perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SEBELUM DAN SESUDAH MERGER TAHUN 2000-2007
Diajukan untuk Melengkapi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh: ANGGARA SUGIHARTO F0109006
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA commit to user 2013
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO “Waktu adalah yang paling berharga dalam hidup ini, karena dengan memiliki waktu, kita bisa mendapatkan dunia dan akhirat sekaligus.” – Anggara Sugiharto “Kebahagiaan itu ada di dalam diri kita, tak peduli seperti apa kondisi kita pada saat ini. Dalam kondisi apapun, kitalah yang memiliki kuasa untuk mengaktifkan tombol on dan off kebahagiaan kita sendiri.” – Anggara Sugiharto “Allah Swt. tidak pernah tidur, Allah selalu menjawab setiap doa hamba-Nya. Terbukti dari hal-hal yang tak terkontrol oleh kita, bila kita dekat dengan Allah, maka Dia akan turun tangan untuk mengontrol hal-hal itu.” – Anggara Sugiharto “Perbedaan antara seorang berjiwa pemimpin dengan pengikut terletak pada kekuatan memotivasi dirinya. Pemimpin bergerak tanpa menunggu motivasi dari pengikutnya, tetapi pengikut melakukan yang sebaliknya.” – Anggara Sugiharto “Manusia selalu bisa mengendalikan hidupnya sendiri. Meskipun Allah Swt. yang menentukan hasil akhir usaha kita, tapi Dia selalu menyediakan dayung agar kita bisa mengarahkan ke mana pun kapal kita akan berlabuh.” – Anggara Sugiharto “Memang benar hidup adalah pilihan. Tetapi berhati-hatilah, bila kita salah memilih jalan, kita akan tersesat. Selalu hadirkan Allah Swt. untuk memberi petunjuk yang benar dan mengantarkan kita sampai tujuan.” – Anggara Sugiharto "Sukses adalah perwujudan nyata sebuah cita-cita yang berharga." – Earl Nightingale
"Manusia mendapatkan sifat, kebiasaan, dan kekuatan pemikiran dari orangorang dengan siapa mereka bergaul." – Napoleon Hill commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
”Dengan Penuh Perjuangan, Doa, dan Penuh Rasa Syukur atas Kehadirat Allah SWT Akhirnya Karya Kecil Ini Berhasil Penulis Selesaikan dengan Baik...”
“Teruntuk Kedua Orang Tuaku dan Kakak-kakak yang sangat saya Cintai, selalu mendoakanku dan merindukanku untuk segera sukses...”
“Kepada dosen pembimbing dan bapak ibu dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret yang tidak hanya memberikan ilmu pengetahuan, tetapi juga menjadi motivator bagi saya...”
“Sahabat, Senior, dan Adik angkatan yang sudah menjadi bagian tak terlupakan dalam perjalanan studi saya. Terima kasih atas semua kenangan yang sangat berharga ini...”
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji syukur atas kehadirat Allah SWT., atas segala limpahan rahmat dan kemudahan-Nya sehingga penulis telah berhasil menyelesaikan sebuah karya skripsi yang berjudul “ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SEBELUM DAN SESUDAH MERGER TAHUN 2000-2007”. Shalawat serta salam tak lupa kita curahkan kepada suri tauladan kita, Nabi Muhammad SAW. Penulis menyadari bahwa keberhasilan penyusunan karya ini tidak lepas dari bantuan berbagai pihak, baik berupa moral maupun material. Oleh karena itu, dengan segala kerendahan hati penulis menyampaikan ungkapan terima kasih yang tulus kepada: 1.
Dr. Wisnu Untoro, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi UNS.
2.
Drs. Supriyono, M.Si, selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan.
3.
Bapak Dr. Guntur Riyanto, M.Si selaku pembimbing skripsi dan motivator yang telah meluangkan waktu, di sela-sela kesibukan beliau masih bersedia memberikan bimbingan dan arahan sejak awal hingga akhir penulisan karya.
4.
Drs. Kresno Sarosa Pribadi, M.Si, selaku pembimbing akademik.
5.
Ibu Izza Mafruhah, SE, M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Ekonomi Pembangunan yang telah banyak membantu penulis selama masa studi.
6.
Bapak Malik Cahyadin dan Ibu Siti Aisyah, selaku penguji skripsi penulis. Banyak memberikan saran dan kritik yang sangat bermanfaat bagi perbaikan penulisan karya ini. commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
7.
digilib.uns.ac.id
Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi UNS, yang telah memberikan ilmu, bimbingan, dan motivasi selama penulis menempuh masa studi.
8.
Ayah dan ibu saya (Sugiyono dan Krismi Hariani), serta kedua kakak kandung saya (Ayuna Sugihar dan Ayulina Sugihar), yang selalu memberikan semangat, dorongan, motivasi, dan kepercayaan kepada penulis untuk segera menyelesaikan skripsi sesuai dengan waktu yang telah ditetapkan.
9.
Teman-teman seperjuangan penulis di Fakultas Ekonomi UNS 2009 yang berjuang bersama dalam penyelesaian skripsi, serta inspirasi dari temanteman fakultas lain dari beberapa angkatan untuk segera lulus dan wisuda.
10. Sahabat terdekat dari Blank 357 (Ardi dan Windu), band Zonbi (Adit, Ibnu, Debbi), band D’Adventis (Okta, Ardi, Adi, Galang), kos Prasetya (Imam, Gunawan, Bintang, Andi, Agung, Rovi, Rendi, Tiar, Gesha, Pi’i, Cungkring, Rizki, Fuad, Dino, Dian, Dona, Rohmani, Faiz, Irfan, Pak Pri), BEM FE, KEI FE, BPPI FE, IKAMMAS, BIRO AAI UNS, Stefanie, Bachtiar, Hendri, Fachrul, dan teman-teman lainnya. Terima kasih atas cerita, pengalaman, dan persahabatan yang diberikan kepada penulis selama menempuh kehidupan ini. 11. Rekan-rekan bisnis penulis (Mas Lukman, Bu Heru, Umar, Higuita, dan lainnya), yang telah membantu penulis menyelami kehidupan di dunia nyata yang penuh dengan persaingan, peluang, tantangan, dan cobaan untuk mempertahankan hidup secara mandiri hingga meraih kesuksesan. 12. Seluruh karyawan dan staf Fakultas Ekonomi UNS. 13. Almamater kebanggaan penulis, Universitas Sebelas Maret. Penulis menyadari bahwa penulisan karya skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik demi perbaikan commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
di masa yang akan datang. Akhirnya, semoga karya ini dapat memberikan manfaat, baik bagi penulis maupun pihak lainnya.
Magelang, 18 Oktober 2013
Penulis, Anggara Sugiharto
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI Hal. Halaman Judul............................................................................................................ i Halaman Persetujuan Pembimbing............................................................................ ii Halaman Pengesahan................................................................................................. iii Motto.......................................................................................................................... iv Halaman Persembahan............................................................................................... v Kata Pengantar........................................................................................................... vi Daftar Isi.................................................................................................................... ix Daftar Tabel............................................................................................................... xii Daftar Gambar............................................................................................................ xiii Daftar Lampiran........................................................................................................ ixv Abstrak (Indonesia) .................................................................................................. xv Abstrak (English)....................................................................................................... xvi BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian...................................................................................1 B. Perumusan Masalah.............................................................................................4 C. Tujuan Penelitian.................................................................................................5 D. Manfaat Penelitian...............................................................................................6 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Teori Kinerja.......................................................................................................7 1. Kinerja Secara Umum....................................................................................7 2. Kinerja Keuangan...........................................................................................7 3. Kinerja Keuangan Bank................................................................................10 commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
B. Teori Merger......................................................................................................10 1. Pengertian Merger........................................................................................10 2. Tipe Merger..................................................................................................10 3. Skema Merger..............................................................................................13 4. Motif Melakukan Merger.............................................................................14 5. Manfaat dan Resiko Melakukan Merger......................................................18 6. Langkah-langkah Melakukan Merger..........................................................19 7. Tipe Pelaksanaan Merger.............................................................................20 8. Rambu-Rambu Merger................................................................................21 C. Teori Keuntungan Perusahaan.........................................................................22 D. Penelitian Sebelumnya.....................................................................................23 E. Kerangka Pemikiran.........................................................................................30 F. Hipotesis..........................................................................................................33 BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Jenis Penelitian.................................................................................................35 B. Data dan Sumber Data......................................................................................35 1. Data..............................................................................................................35 2. Sumber Data.................................................................................................35 C. Alat Analisis......................................................................................................36 1. Statistik Deskriptif........................................................................................36 2. Pengujian Wilcoxon Signed Rank Test.........................................................36 3. Definisi Operasional Variabel......................................................................37 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Perkembangan Perusahaan Manufaktur yang Melakukan Merger...................39 commit to user 1. Kinerja Keuangan Perusahaan.....................................................................40
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2. Periodisasi Pelaksanaan Merger Perusahaan...............................................42 B. Statistik Deskriptif............................................................................................43 1. Statistik Deskriptif Sebelum Merger............................................................43 2. Statistik Deskriptif Sesudah Merger............................................................46 C. Analisis Data Utama (Uji Beda 2 Mean)..........................................................49 D. Interpretasi Ekonomi........................................................................................52 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan.......................................................................................................55 B. Saran.................................................................................................................55 1. Saran bagi Manajemen Perusahaan.............................................................55 2. Saran bagi Investor......................................................................................56 3. Saran bagi Peneliti Selanjutnya...................................................................57 DAFTAR PUSTAKA.........................................................................................58 LAMPIRAN........................................................................................................61
commit to user
xi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL Hal. Tabel 1.1 Tabel Daftar Merger Perusahaan Manufaktur........................................... 3 Tabel 2.1 Tabel Ringkasan penelitian sebelumnya.................................................... 26 Tabel 4.1 Tabel Hasil Statistik Deskriptif Sebelum Merger...................................... 44 Tabel 4.2 Tabel Hasil Statistik Deskriptif Sesudah Merger....................................... 47 Tabel 4.3 Tabel Hasil Wilcoxon Signed Ranks Test................................................... 49
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR Hal. Gambar 2.1 Gambar Skema Merger.......................................................................... 13 Gambar 2.2 Gambar Kerangka Pemikiran................................................................. 33
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN Hal. Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian.............................. 61 Lampiran 2 Daftar Rasio-Rasio Keuangan Perusahaan Sampel Penelitian............... 62 Lampiran 3 Hasil Output Uji Beda Dua Mean........................................................... 63 Lampiran 4 Data Profit After Tax (PAT) dan Total Sales (TS) Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger................................................................. 70 Lampiran 5 Daftar Perusahaan Manufaktur Merger (2000-2007) dan Laporan Keuangan Perusahaan Merger (2000-2007)........................................... 72
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan Sesudah Merger Tahun 2000-2007
ANGGARA SUGIHARTO NIM F0109006
Era globalisasi menuntut perusahaan meningkatkan daya saingnya, salah satunya dengan melakukan merger. Hal ini dilakukan dalam rangka menjaga keberlangsungan dan harmonisasi perusahaan untuk mencapai tujuan tertentu. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah melakukan merger. Uji yang digunakan adalah uji beda dua mean. Metode pengujian yang dipilih yaitu Wilcoxon Signed Ranks Test dan Descriptive Statistics. Variabel yang diteliti meliputi Current Ratio (CR), Debt Ratio (DR), Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Profit After Tax (PAT), dan Total Sales (TS). Jumlah perusahaan yang menjadi sampel penelitian adalah sebanyak 41 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Indonesian Capital Market Directory tahun 2000-2010. Hasil penelitian menunjukkan: a) Current Ratio (CR), Debt Ratio (DR), Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) tidak signifikan setelah perusahaan melakukan merger yang berarti penurunan kinerja, b) Profit After Tax (PAT), dan Total Sales (TS) signifikan setelah perusahaan melakukan merger yang berarti peningkatan kinerja. Berdasarkan hasil tersebut mengindikasikan bahwa perusahaan dapat memfokuskan pada penjualan (sales) setelah melakukan merger.
Kata kunci: Merger, Kinerja Keuangan, Uji Beda Dua Mean, Perusahaan Manufaktur
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
The Analysis of Financial Performance of Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange Before and After Merger in the Year of 20002007
ANGGARA SUGIHARTO NIM F0109006
The globalization era requires companies to increase their competitiveness, one of them is doing merger. This is done to maintain continuity and harmonization of the company to achieve certain goals. This study aims to analyze the company's financial performance before and after the merger. The research test uses two different mean test. Testing methods that be chosen are Wilcoxon Signed Ranks Test and Descriptive Statistics. Research variables are Current Ratio (CR), Debt Ratio (DR), Return on Assets (ROA), Return on Equity ( ROE ), Net Profit Margin ( NPM ), Profit After Tax (PAT), and Total Sales (TS). The research sample is about 41 manufacturing companies that listed in Indonesian Capital Market Directory on 2000-2010. The results showed: a) Current Ratio (CR), Debt Ratio (DR), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), and net profit margin (NPM) have not significant after merger, it’s mean that the financial performance tends to decrease, b) Profit After Tax (PAT), and Total Sales (TS) have significantly increase after merger. Based on these results indicate that the company can focus on sales after merger.
Keywords: Mergers, Financial Performance, Two Different Mean Test, Manufacturing
commit to user
xvi
