2015

Analýza návratnosti investic/akvizic JAN POJAR ČVUT V PRAZE – STAVEBNÍ MANAGEMENT 2014/2015

Obsah prezentace: 

definice 

Investice



akvizice



dělení investic



rozdělení metod



klady a zápory metod

definice 



Investice: 

Část příjmu, která je vložena do kapitálu



Ekonomický subjekt odkládá část své současné spotřeby za účelem získání budoucího užitku

Akvizice: 

Proces získání aktiva



Právní i ekonomické spojení (převzetí) podniků



Vypláceny: 

v hotovosti



Akciemi nástupnické společnosti

dělení investic – dle druhu majetku 





Hmotné (dlouhodobý hmotný majetek) 

rozšíření kapacity podniku



budovy, haly, pozemky, cesty, stroje



cena > 40 000 Kč



doba používání > 1 rok

Nehmotné (dlouhodobý nehmotný majetek) 

software, licence, autorská práva, know how



cena > 60 000 Kč

Finanční (dlouhodobý finanční majetek) 

dlouhodobé cenné papíry (akcie, obligace)

dělení investic – dle účelu 





Obnovovací investice 

reinvestice



náhrada (výměna) výrobního zařízení



výměna s cílem snížit náklady

Rozšiřovací investice 

rozšíření výrobní kapacity



výzkum a vývoj nového výrobku

Brutto investice 

= netto + reinvestice

metody hodnocení investic 

Metody statické 



čas nemá podstatný vliv, krátká doba investice 

průměrná doba návratnosti



průměrné procento výnosu



průměrné roční Cash-flow

Metody dynamické 

zohledňují faktor času 

Metoda indexu ziskovosti



metoda diskontované doby návratnosti



metoda čisté současné hodnoty



metoda vnitřního výnosového procenta

Metoda doby návratnosti (PP) 

Doba za kterou dojde k takovému výnosu, který se rovná hodnotě původních nákladů na investici



pokud jsou výnosy každý rok stejné:



𝑑𝑜𝑏𝑎 𝑛á𝑣𝑟𝑎𝑡𝑛𝑜𝑠𝑡𝑖 =



0=



DN -

doba návratnosti



I

-

náklad investice



C

-

roční příjmy z investice

𝐷𝑁 𝑡=1 𝐶

𝑛á𝑘𝑙𝑎𝑑𝑦 𝑛𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑐𝑖 𝑟𝑜č𝑛í 𝑐𝑎𝑠ℎ 𝑓𝑙𝑜𝑤

−𝐼

Metoda doby návratnosti 



Výhody: 

vypovídá o likviditě investice



snadná porovnatelnost

Nevýhody: 

Nerespektuje časovou hodnotu peněz



Nebere v úvahu příjmy po uplynutí doby návratnosti

Metoda výnosnosti investice (ROI) 

(RETURN ON INVESTMENT)



ukazuje výnosnost (rentabilitu), kterou investice přinese



𝑅𝑂𝐼 = 𝐼𝑁



Z

-

roční zisk plynoucí z investice



IN

-

náklady na investici

𝑍

Metoda výnosnosti investice (ROI) 

Výhody: 



možnost srovnání investic s různou dobou životnosti a různou měrou nákladů a objemu výroby

Nevýhody: 

nebere v úvahu faktor času



pracuje pouze s částí peněžních příjmů

Metoda indexu ziskovosti 

Používá se pro porovnání různých investic



Čím je hodnota vyšší, tím je investice výhodnější

𝑃𝑉𝐶𝐹 𝐼𝑁



𝐼𝑅 =



PVCF

-

současná hodnota cash-flow (výnosů z investice)



IN

-

náklady na investici

Metoda indexu ziskovosti 

Výhody: 



Zohledňuje časovou hodnotu peněz

Používá se jako kritérium výběru mezi několika projekty

Metoda čisté současné hodnoty 

NET PRESENT VALUE OF INVESTMENT (NPV)



Představuje rozdíl mezi současnou hodnotou očekávaných výnosů a náklady na investici 𝐶𝐹 𝑛 𝑡=1 1+𝑘 𝑡



𝑁𝑉𝑃 = 𝑃𝑉𝐶𝐹 − 𝐼𝑁 =

− 𝐼𝑁



PVCF

-

současná hodnota cash-flow (výnosů z investice)



CF

-

očekávaná hodnota cash-flow v období t



IN

-

náklady na investici



k

-

kapitálové náklady (podniková diskontní sazba)



N

-

doba životnosti investice

Metoda čisté současné hodnoty 



Výhody: 

Respektuje časovou hodnotu peněz



Účastí na projektech s pozitivním NPV se zvyšuje hodnota podniku

Nevýhody: 

Problém se stanovením Cash-flow v budoucnosti



Využívá především Cash-flow než čistý zisk

Metoda diskont. doby návratnosti 

Discounted Payback Period (DPP)



Založeno na stejném principu jako doba návratnosti



Ve výpočtu je zahrnuta i časová hodnota peněz



0=



DPP -

diskontní doba návratnosti



DC -

diskontované Cash-flow v čase t

𝐷𝑃𝑃 𝑡=1 𝐷𝐶

−𝐼

Metoda diskont. doby návratnosti 

Výhody: 

pracuje s časovou hodnotou peněz



Nevýhody: 

Neuvažuje peněžní toky po době splácení



Není dobré se rozhodovat pouze na základě DPP

Metoda vnitřního výnosového procenta 

Uvažuje takovou úrokovou míru, při které se čistá současná hodnota peněžních příjmů rovná kapitálovým výdajům



0=



I



CF -

součet peněžních toků ve zvoleném časovém období



n

doba životnosti projektu



IRR -

𝐶𝐹 𝑁 𝑡=1 1+𝐼𝑅𝑅 𝑡

-

vstupní investice

vnitřní výnosové procento

Metoda vnitřního výnosového procenta 

Výhody: 

respektuje vliv času



vysoce využívaná



Nevýhody:



často poskytuje nerealistickou míru výnosnosti

Děkuji za pozornost …

Zdroje: 



FINANČNÍ ŘÍZENÍ VE STAVEBNÍM PODNIKU, díl I 

Ing. Aleš Tomek, CSc



Vydavatelství ČVUT, 2000

Manažerská ekonomika 

Synek M. a kol.



Praha: Grada, 2003