Analýza návratnosti investic/akvizic JAN POJAR ČVUT V PRAZE – STAVEBNÍ MANAGEMENT 2014/2015
Obsah prezentace:
definice
Investice
akvizice
dělení investic
rozdělení metod
klady a zápory metod
definice
Investice:
Část příjmu, která je vložena do kapitálu
Ekonomický subjekt odkládá část své současné spotřeby za účelem získání budoucího užitku
Akvizice:
Proces získání aktiva
Právní i ekonomické spojení (převzetí) podniků
Vypláceny:
v hotovosti
Akciemi nástupnické společnosti
dělení investic – dle druhu majetku
Hmotné (dlouhodobý hmotný majetek)
rozšíření kapacity podniku
budovy, haly, pozemky, cesty, stroje
cena > 40 000 Kč
doba používání > 1 rok
Nehmotné (dlouhodobý nehmotný majetek)
software, licence, autorská práva, know how
cena > 60 000 Kč
Finanční (dlouhodobý finanční majetek)
dlouhodobé cenné papíry (akcie, obligace)
dělení investic – dle účelu
Obnovovací investice
reinvestice
náhrada (výměna) výrobního zařízení
výměna s cílem snížit náklady
Rozšiřovací investice
rozšíření výrobní kapacity
výzkum a vývoj nového výrobku
Brutto investice
= netto + reinvestice
metody hodnocení investic
Metody statické
čas nemá podstatný vliv, krátká doba investice
průměrná doba návratnosti
průměrné procento výnosu
průměrné roční Cash-flow
Metody dynamické
zohledňují faktor času
Metoda indexu ziskovosti
metoda diskontované doby návratnosti
metoda čisté současné hodnoty
metoda vnitřního výnosového procenta
Metoda doby návratnosti (PP)
Doba za kterou dojde k takovému výnosu, který se rovná hodnotě původních nákladů na investici
pokud jsou výnosy každý rok stejné:
𝑑𝑜𝑏𝑎 𝑛á𝑣𝑟𝑎𝑡𝑛𝑜𝑠𝑡𝑖 =
0=
DN -
doba návratnosti
I
-
náklad investice
C
-
roční příjmy z investice
𝐷𝑁 𝑡=1 𝐶
𝑛á𝑘𝑙𝑎𝑑𝑦 𝑛𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑐𝑖 𝑟𝑜č𝑛í 𝑐𝑎𝑠ℎ 𝑓𝑙𝑜𝑤
−𝐼
Metoda doby návratnosti
Výhody:
vypovídá o likviditě investice
snadná porovnatelnost
Nevýhody:
Nerespektuje časovou hodnotu peněz
Nebere v úvahu příjmy po uplynutí doby návratnosti
Metoda výnosnosti investice (ROI)
(RETURN ON INVESTMENT)
ukazuje výnosnost (rentabilitu), kterou investice přinese
𝑅𝑂𝐼 = 𝐼𝑁
Z
-
roční zisk plynoucí z investice
IN
-
náklady na investici
𝑍
Metoda výnosnosti investice (ROI)
Výhody:
možnost srovnání investic s různou dobou životnosti a různou měrou nákladů a objemu výroby
Nevýhody:
nebere v úvahu faktor času
pracuje pouze s částí peněžních příjmů
Metoda indexu ziskovosti
Používá se pro porovnání různých investic
Čím je hodnota vyšší, tím je investice výhodnější
𝑃𝑉𝐶𝐹 𝐼𝑁
𝐼𝑅 =
PVCF
-
současná hodnota cash-flow (výnosů z investice)
IN
-
náklady na investici
Metoda indexu ziskovosti
Výhody:
Zohledňuje časovou hodnotu peněz
Používá se jako kritérium výběru mezi několika projekty
Metoda čisté současné hodnoty
NET PRESENT VALUE OF INVESTMENT (NPV)
Představuje rozdíl mezi současnou hodnotou očekávaných výnosů a náklady na investici 𝐶𝐹 𝑛 𝑡=1 1+𝑘 𝑡
𝑁𝑉𝑃 = 𝑃𝑉𝐶𝐹 − 𝐼𝑁 =
− 𝐼𝑁
PVCF
-
současná hodnota cash-flow (výnosů z investice)
CF
-
očekávaná hodnota cash-flow v období t
IN
-
náklady na investici
k
-
kapitálové náklady (podniková diskontní sazba)
N
-
doba životnosti investice
Metoda čisté současné hodnoty
Výhody:
Respektuje časovou hodnotu peněz
Účastí na projektech s pozitivním NPV se zvyšuje hodnota podniku
Nevýhody:
Problém se stanovením Cash-flow v budoucnosti
Využívá především Cash-flow než čistý zisk
Metoda diskont. doby návratnosti
Discounted Payback Period (DPP)
Založeno na stejném principu jako doba návratnosti
Ve výpočtu je zahrnuta i časová hodnota peněz
0=
DPP -
diskontní doba návratnosti
DC -
diskontované Cash-flow v čase t
𝐷𝑃𝑃 𝑡=1 𝐷𝐶
−𝐼
Metoda diskont. doby návratnosti
Výhody:
pracuje s časovou hodnotou peněz
Nevýhody:
Neuvažuje peněžní toky po době splácení
Není dobré se rozhodovat pouze na základě DPP
Metoda vnitřního výnosového procenta
Uvažuje takovou úrokovou míru, při které se čistá současná hodnota peněžních příjmů rovná kapitálovým výdajům
0=
I
CF -
součet peněžních toků ve zvoleném časovém období
n
doba životnosti projektu
IRR -
𝐶𝐹 𝑁 𝑡=1 1+𝐼𝑅𝑅 𝑡
-
vstupní investice
vnitřní výnosové procento
Metoda vnitřního výnosového procenta
Výhody:
respektuje vliv času
vysoce využívaná
Nevýhody:
často poskytuje nerealistickou míru výnosnosti
Děkuji za pozornost …
Zdroje:
FINANČNÍ ŘÍZENÍ VE STAVEBNÍM PODNIKU, díl I
Ing. Aleš Tomek, CSc
Vydavatelství ČVUT, 2000
Manažerská ekonomika
Synek M. a kol.
Praha: Grada, 2003