Dobré zprávy pro akciové investory - Evropa je na konci recese, oživení v USA bude trvat déle!

Dobré zprávy pro akciové investory - Evropa je na konci recese, oživení v USA bude trvat déle!

Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner  Zrychlení čeká především USA, Evropa poroste mírně, růst Číny zpomaluje o

20. duben 2014

Aktuální ekonomické oživení bude delší než v minulosti. O co nižší byla jeho intenzita (proti minulosti), o to delé trvá.

Index PMI (index nákupních manažerů)

Důvody pro růst pokračují. o

Mezinárodní měnový fond (IMF) očekává v roce 2014 růst světové ekonomiky o 3,6 % (v roce 2013 byl 3 %). Očekávaný růst USA je dle IMF 2,8 %. Morningstar očekává střízlivější hodnotu kolem 2 - 2,5% (v roce 2013 byl 1,9 %). Evropa bude růst jen slabě (1,2 %).

o

Důvodem ke zrychlení je růst spotřeby a upouštění od úsporných opatření.

o

Pozitivním faktorem je energetický boom v USA. Kromě podpory ekonomiky USA je pozitivní i pro Evropu a Čínu (bude tlačit ceny surovin dolů).

o

Z globálního hlediska je hlavní hrozbou zpomalení v Číně a geopolitciká situace (Rusko, Ukrajina).



V březnu akcie vyrostly kolem 1 % v koruně, dluhopisy rostly o 0,61 % o

Akciový trh v březnu připsal 1 % v CZK. Od začátku roku je to

Vývoj tříd aktiv

růst 1,12 %.

120%

Koruna je proti USD a EUR na stejných hodnotách jako na začátku roku. Proti EUR byly pohyby minimální díky ČNB, která chce držet kurz nad 27 CZK/EUR.

o

Výnosy státních dluhopisů mírně klesly. České státní dluhopisy vyrostly o 0,61 % (od začátku roku připsaly 1,82 %).

o

Hodnota Indexu 31. 3. 2013 = 100 %

o

116%

115% 110% 105%

101%

100%

101%

95% 90% 85% 80%

Námi doporučené akciové fondy v březnu rostly do 1 % v CZK.

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

o

Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů březnu vyrostl o 0,46 %.

28,00

Kurz

26,00 24,00

6,63 %

22,00

-0,85%

20,00 18,00

Hodnota Indexu 31. 3. 2013 = 100 %

Vývoj akciových trhů

Vývoj měn

135%

125%

123,4%

115%

120%

105%

98%

95%

85% 75%

16,00 CZK/USD

CZK/EUR

S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

1

Obsah DOBRÉ ZPRÁVY PRO AKCIOVÉ INVESTORY - EVROPA JE NA KONCI RECESE, OŽIVENÍ V USA BUDE TRVAT DÉLE!............1 OBSAH ...........................................................................................................................................................................2 2.

3.

KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH – BŘEZEN 2014 ..................................................................................................3 2.1.

SOUČASNÉ OŽIVENÍ BUDE DELŠÍ NEŽ MINULÁ OŽIVENÍ PO RECESÍCH ..................................................................................... 3

2.2.

TŘÍDY AKTIV – ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 16 % ............................................ 7

2.3.

ROZVÍJEJÍCÍ SE ZEMĚ DOHNALY ZTRÁTU OD ZAČÁTKU ROKU. ZA ROK JSOU ALE STÁLE HLUBOKO POD VYSPĚLÝMI ........................... 9

2.4.

MĚNOVÉ POHYBY JSOU NYNÍ SLABÉ. KURZ KORUNY VŮČI DOLARU A EURU JE SKORO STEJNÝ JAKO NA KONCI ROKU...................... 10

2.5.

V BŘEZNU SAZBY POKRAČOVALY V MÍRNÉM POKLESU ..................................................................................................... 11

DOPADY NA PORTFOLIO ......................................................................................................................................13 3.1.

V BŘEZNU FONDY VYROSTLY O 0 AŽ 1 % V KORUNÁCH ................................................................................................... 13

3.2.

AKCIOVÉ TITULY ..................................................................................................................................................... 16

3.3.

DLUHOPISOVÁ SLOŽKA – DLUHOPISY V BŘEZNU ROSTLY .................................................................................................. 19

4.

TABULKOVÁ ČÁST ...............................................................................................................................................20

5.

PUBLIKACE FICHTNER S.R.O. ................................................................................................................................26

Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k 31. 3. 2014, ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty.

Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o.

Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody.


2

2. Komentář k vývoji na trzích – březen 2014 2.1. Současné oživení bude delší než minulá oživení po recesích Dle výhledu společnosti Morningstar je ekonomické oživení, které zažíváme, oproti minulosti rozdílné svou délkou a nižší intenzitou. Po recesích v minulosti přicházel spíše kratší prudký růst. Při tom jsou důvody pro to, aby oživení pokračovalo a to stejným, nebo vyšším tempem. Mezinárodní měnový fond očekává, že růst světového HDP v roce 2014 bude 3,6 %. Mělo by jít o zrychlení proti předchozím rokům, kdy se růst pohyboval na úrovni kolem 3 %. Důvodem pro růst je zlepšující se spotřeba a také upouštění od úsporných opatření vlád. Hlavním rizikem pro růst je především zpomalování vyspělých zemí. To se týká především Číny, jejíž růst HDP se odhaduje na 7,5 % a v dalším roce ještě méně.

World Output 1/ Advanced Economies United States Euro Area Japan United Kingdom Emerging Markets Emerging and Developing Europe Developing Asia China Latin America and the Caribbean

2012 3,1 1,4 2,8 –0,7 1,4 0,3 4,9 1,4 6,4 7,7 3

Year over Year Projections 2013 2014 2015 3 3,6 3,9 1,3 2,2 2,3 1,9 2,8 3 –0,4 1,2 1,5 1,7 1,4 1 1,7 2,9 2,5 4,7 4,9 5,3 2,8 2,8 2,9 6,5 6,7 6,8 7,7 7,5 7,3 2,6 2,5 3

Z vyspělých zemí by tahounem měly být především USA, kde očekává růst 2,8 %. Společnost Morningstar má rezervovanější přístup a očekává růst kolem 2 – 2,5 %. Americká ekonomika je silná a řada faktorů hovoří pro její růst. Pozitivní vliv má především narůstající energetická soběstačnost díky těžbě ropy a plynu z břidlic. Jejich význam v USA narůstá. To má příznivý vliv jak na pracovní místa v regionech, kde se ropa těží, tak v důsledku na celou ekonomiku. Tu následně ovlivňují také nižší ceny energií, které snižují náklady firem. Je pravděpodobné, že vliv energetického boomu v USA na ekonomiku je zatím podceňován. Hrozbou pro americkou ekonomiku je zpomalující růst automobilového průmyslu a nemovitostí. Rizikem je také geopolitická situace, především aktuální dění v Ukrajině a Rusku. Jak jsme psali v minulém komentáři, Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

3

trhy zatím nechává tato situace chladné a nezpůsobují výraznější kolísání. Negativní vliv může mít zpomalování v Číně, které může být vzhledem k demografické situaci dlouhodobé. Aktuální spotřebu také snižuje nejistota ohledně zdravotního pojištění, kde došlo k růstu cen a změnu podmínek. Lidé žijící v nejistotě ohledně nákladů na zdravotní péči jsou zdrženlivější ve spotřebě. Evropa by se dle mezinárodního měnového fondu v roce 2014 měla definitivně vymanit z recese a začít růst. Na zlepšení situace o proti minulému roku ukazují i ukazatele sentimentu:

Zatímco v minulém roce se pohyboval ukazatel PMI (Purchasing managers index) pod hodnotou USA, letos je již na podobné úrovni. PMI ukazuje náladu nákupních manažerů podle toho, zda se z jejich pohledu na trhu situace zhoršila, nebo zlepšila. Obecně jsou hodnoty nad 50 pozitivní a hodnoty pod 50 negativní. Tomu odpovídá i stav v minulém roce. Když Evropa prožívala recesi, byl index v negativním teritoriu a v době stabilizace se vrátil do teritoria pozitivního. Na to, že se aktuálně zlepšuje situace ve vyspělých zemích, ale ty rozvíjející se zažívají spíše zpomalení, ukazuje například vývoj produkce, která nyní rostla rychleji ve vyspělých ekonomikách, zatímco v EM růst zpomaluje:


4

Zdroj: IMF Aktuálním nebezpečím, o kterém se nejvíce v Evropě hovoří, je hrozba deflace. Pokud není pokles cen způsoben technickým pokrokem, je pro ekonomiku nebezpečím. Klesající ceny totiž znamenají nižší tržby podniků, nižší marže a nižší zisky. Firmy tak potřebují reagovat snižováním nákladů, ale snižování mezd je problematické a v důsledku to vede k propouštění a vyšší nezaměstnanosti. To celkově snižuje spotřebu obyvatel a čímž se roztáčí deflační spirála. S dlouhým obdobím nízké inflace a deflace má zkušenost například Japonsko v devadesátých letech. Hrozba deflace byla jedním z důvodů, proč ČNB realizovala měnové intervence. Nyní se hovoří o hrozbě deflace eurozóny, která se tak tak dostala z poslední recese do velmi křehkého takřka nulového růstu.

Zdroj: IMF


5

Z těchto důvodů lze předpokládat, že v Evropě ještě zůstanou sazby nízké. Zatímco v USA, kde ekonomika roste, se očekává, že základní sazby porostou již příští rok. Sazby dlouhodobých dluhopisů pak pravděpodobně porostou již letos (očekávaný růst dle Morningstar na 3,5 – 4 % z dnešních 2,7 %). Ekonomický výhled zatím podporuje náš pohled na regionální rozložení. Preferujeme USA před Evropou. Emerging Markets máme v portfoliu jen okrajově (9 %).


6

2.2. Třídy aktiv – za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 16 % Graf č. 1. - Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok

Hodnota Indexu 31. 3. 2013 = 100 %

120%

116%

115% 110% 105%

101%

100%

101%

95% 90% 85% 80% Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. 

Akciové investice – Do konce března na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 16 %. To je stále nadprůměrný výnos, i když nejde o tak silný výsledek, jakého jsme byli svědky v roce 2013. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 17 %.



Dluhopisové investice – Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 2 %. To je horší výkon než v minulosti. Tento zisk ale odpovídá výnosům do splatnosti.



Hotovost (Peněžní trh) – Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %.

Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od března 2013 do března 2014 byla 0,2 %, to je velmi nízká hodnota, která ukazuje na deflační tlaky, které Česká republika zaznamenala. V březnu ceny zůstaly na stejných hodnotách jako v únoru.


7

V březnu dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně:

Třída aktiv Hotovost Dluhopisy Akcie (CZK)

Výnos za 1 měsíc 0,08% 0,61% 1,00%

Od začátku roku 0,25% 1,82% 1,12%

Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu března akciový trh vzrostl o 1 % v korunách. České státní dluhopisy v březnu připsaly 0,61 %.


8

2.3. Rozvíjející se země dohnaly ztrátu od začátku roku. Za rok jsou ale stále hluboko pod vyspělými

Hodnota Indexu 31. 3. 2013 = 100 %

Graf č. 2. - Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK 135%

125%

123,4%

115%

120%

105%

98%

95%

85% 75% S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

V březnu celý trh v CZK připsal 1 % (v EUR 0,63 %). Americké akcie v koruně vynesly 1,2 %, to znamenalo dolarový růst o 0,64 %. Evropské akcie ztratily -0,45 % v koruně (v EUR to bylo -0,81 %). Rozvíjející se trhy jako celek zhodnotily o 3,64 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 3,07 %. Nahoru je táhly především akcie Latinské Ameriky (+8,82% v USD). Index PX, který sleduje českou burzu, ztratil -0,85 %. Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O

Měna CZK CZK CZK CZK CZK CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 3641,62 1,00% 1,12% 13,30% 15,56% 1,12% 93067,80 1,20% 1,73% 16,98% 20,27% 1,73% 4636,98 -0,45% 2,14% 15,35% 23,68% 2,14% 4121,24 0,67% 2,82% 17,98% 32,16% 2,82% 8134,20 3,64% -0,40% 5,90% -2,27% -0,40% 1006,50 -0,85% 1,77% 5,11% 4,53% 1,77%


9

2.4. Měnové pohyby jsou nyní slabé. Kurz koruny vůči dolaru a euru je skoro stejný jako na konci roku Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě.

Graf č. 3. - Měnový vývoj za poslední rok 28,00

Kurz

26,00 24,00

6,63 %

22,00

-0,85%

20,00 18,00

16,00 CZK/USD

Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 19,90 27,44 1,38

CZK/EUR

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 0,56% 0,04% 4,45% -0,85% 0,04% 0,37% 0,05% 6,63% 6,63% 0,05% -0,19% 0,02% 2,09% 7,54% 0,02%

Euro v březnu posílilo o 0,37 %. Koruna proti němu oslabila z 27,34 na 27,44 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 6,63 % z titulu měny díky intervencím. V průběhu března dolar posílil o 0,56 %. Koruna oslabila z 19,79 na 19,9. Na roční periodě dolar oslabil o 0,85 %.


10

2.5.

V březnu sazby pokračovaly v mírném poklesu

V březnu roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat v roce 2014 nebo 2015.

Graf č. 4. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7%

6% 5%

4% 3%

2% 1% 0%

FED f.r.

ECB key

ČNB 2T repo

PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,41 % a Euribor 0,43 %. Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M

Měna USD EUR CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,44% 0,43% 0,39% 0,39% 0,34% 0,33% 0,45% 0,45% 0,48% 0,57% 0,60%


11

V březnu hypoteční sazby o něco poklesly. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu1 je 3,01 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Hypoindex - All Hypoindex - 1 rok Hypoindex - 3 roky Hypoindex - 5 let Hypoindex - 10 let

Měna CZK CZK CZK CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 3,01% 3,01% 3,09% 3,00% 3,17% 4,04% 4,04% 4,04% 3,97% 3,95% 3,18% 3,18% 3,18% 3,07% 3,30% 3,21% 3,21% 3,21% 3,13% 3,08% 4,00% 4,00% 4,00% 3,88% 4,08%

Zdroj: www.hypoindex.cz pro všechny sazby, data hypotečního oddělení V březnu výnosy českých státních dluhopisů pokračovaly v mírném poklesu. Na konci března byl výnos 10 letého dluhopisu 2,28 %. Stále platí to, že výnosy dluhopisů jsou nízké, i když před rokem byl výnos ještě nižší. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,66 %. V důsledku poklesu sazby došlo k růstu cen. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 1,82 %. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a dluhopisy rozvíjejících se zemí rovněž zaznamenaly mírný pokles. Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond

1

Měna USD EUR USD USD CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 2,73% 2,66% 3,04% 2,81% 1,96% 2,89% 3,09% 3,31% 3,41% 3,03% 6,12% 6,17% 6,31% 6,88% 6,29% 7,69% 8,26% 7,94% 8,75% 6,03% 3,01% 3,06% 3,09% 3,01% 3,21% 2,20% 2,28% 2,20% 2,42% 1,98%

Data jsou známá s měsíčním zpožděním.


12

3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia.

3.1.

V březnu fondy vyrostly o 0 až 1 % v korunách

3.1.1. Fond pro pravidelné investice v koruně ztratil -0,2 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy

Měna

Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

EUR EUR EUR

1M Změna Měna fondu CZK -0,56% -0,20% 0,64% 1,01% 0,63% 1,00%

V březnu fond Franklin Mutual Global Discovery poklesl o -0,2 % v koruně a zaostal tak za indexem. Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

Měna EUR EUR EUR

Kurz 15,88 14,06 132,71

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -0,56% -0,13% 5,73% 11,52% -0,13% 0,64% 2,63% 9,16% 16,97% 2,63% 0,63% 1,07% 6,26% 8,38% 1,07%


13

3.1.2. Akciové fondy pro rentiéry – portfolio v březnu vyrostlo o 0,94 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR odepsalo -0,91 % (v CZK ztráta -0,54 %). Americké portfolio přineslo 0,83 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 1,39 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 1,19 % v EUR, (v koruně růst o 1,57 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 0,94 %, což je o něco lepší než index. Fondy Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -2,48% -2,12% -0,45% -0,90% -0,54% -0,45% -0,45% -0,08% 0,67% -0,04% 0,32% 0,67% -0,85% -0,48% -0,45% -0,91% -0,54% -0,17% Měna Fondu CZK 0,73% 0,73% 0,64% -0,22% 0,33% 1,20% -2,60% -2,06% 1,20% 7,94% 8,54% 1,20% 0,34% 0,90% 1,20% 0,83% 1,39% 1,13% Měna Fondu CZK 2,26% 2,83% 0,15% -1,46% -1,10% -0,79% -1,75% -1,21% -0,74% 4,74% 5,32% 3,64% 2,80% 3,38% 3,64% 1,19% 1,57% 0,80% 0,94% 0,94% 0,69%


14

3.1.3. Akciová inteligentní portfolia – portfolio v březnu vyrostlo o 0,03 % Evropské portfolio v EUR odepsalo -1,22 % (v CZK ztráta -0,86 %). Americké portfolio prodělalo -0,53 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 0,03 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 0,44 % v EUR (v koruně růst o 0,81 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 0,03 %, což je horší výsledek než index. Fondy Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -2,48% -2,12% -0,45% 0,80% 1,16% 0,67% -0,73% -0,37% -0,45% -1,22% -0,86% -0,17% Měna Fondu CZK CZK 0,73% 0,73% 0,64% -0,22% 0,33% 1,20% -1,50% -0,95% 1,20% -0,53% 0,03% 1,02% Měna Fondu CZK CZK 1,28% 1,84% 0,15% -1,46% -1,10% -0,79% -2,56% -2,20% -0,74% 3,48% 4,06% 1,95% 6,33% 6,92% 9,43% -2,73% -2,38% 1,36% 0,44% 0,81% 0,75% 0,03% 0,03% 0,63%


15

3.2.

Akciové tituly2

3.2.1. Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v březnu přinesly výnos 3,69 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu. Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Kurz 25,89 536,74 73,92 85,02 16,36 49,74 35,29

0,13

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 1,65% 0,00% 1,65% 2,21% 2,00% 0,00% 2,00% 2,56% 0,00% 0,00% 0,00% 0,56% 2,21% 0,00% 2,21% 2,78% -2,21% 0,64% -1,46% -0,92% 7,15% 0,00% 7,15% 7,75% 10,28% 0,00% 10,28% 10,89% 3,01% 0,09% 3,12% 3,69%

Akcie v dolaru vydělaly 3,12 % (růst o 3,69 % v CZK). Akcie rostly více než americký trh (americké akcie vynesly 1,2 % v Koruně). Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu. Akcie Dividenda Exelon Corporation France Telecom Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Chevron Dividendové tituly - výnos

Kurz

0,43

33,56 14,69 32,12 36,81 59,60 26,52 20,22 80,60 98,03 52,28 41,12 118,91

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 10,36% 0,00% 10,36% 10,97% 18,18% 0,00% 18,18% 18,84% 0,03% 0,00% 0,03% 0,59% -11,45% 0,00% -11,45% -10,96% 1,46% 0,00% 1,46% 2,03% 0,25% 1,38% 1,87% 2,44% -2,39% 0,00% -2,39% -1,85% 2,47% 0,00% 2,47% 3,04% 3,03% 0,00% 3,03% 3,60% 0,85% 0,00% 0,85% 1,41% 3,94% 0,00% 3,94% 4,52% 3,10% 0,00% 3,10% 3,68% 2,49% 0,12% 2,62% 3,19%

Dividendové tituly v korunách přinesly 3,19 % a překonaly tak index akcií celého světa (MSCI ACWI 1% koruně).

2

Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích.


16

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie

Ticker

Doporučení Div. Yield Upside

Apple Inc

AAPL

Buy

2,3%

7,53%

-28%

531,28

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,7%

1,01%

-25%

35,46

36 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

13,64%

-19%

125,34

142 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,5%

11,11%

-6%

116,82

130 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

13,64%

-30%

77,96

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Hold

4,0%

29,87%

-19%

32,49

42 Wide

General Electric Co

GE

Sell

3,5%

13,64%

-17%

25,57

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,6%

23,46%

-9%

57,66

71 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,8%

-0,99%

-17%

94,89

94 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,4%

8,70%

-5%

96,72

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

1,4%

13,64%

-15%

74,48

85 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,3%

-2,91%

-18%

82,27

80 Wide

ORANGE ADR

ORAN

Sell

4,3%

49,25%

-35%

14,08

21 Narrow

Paychex, Inc.

PAYX

Sell

3,3%

-16,67%

-22%

43,12

36 Wide

Pfizer Inc

PFE

Sell

3,3%

-6,54%

-16%

32,12

30 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,1%

12,36%

-7%

79,56

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Hold

5,1%

-4,76%

-12%

71,13

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,8%

25,00%

-8%

51,09

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,7%

13,64%

-6%

39,64

45 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

4,6%

11,22%

-32%

27,33

30 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

7,8%

-3,85%

-10%

37,55

36 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,5%

-2,91%

-27%

49,6

48 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

3,0%

33,33%

-14%

16,49

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat 571 Narrow

22 Wide

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


17

3.2.2. Spekulativní tituly získaly v CZK v průměru 2,6 % Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13 0,44

55,24 15,60 99,55 68,59

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -6,01% 0,00% -6,01% -5,48% 1,36% 0,69% 2,18% 2,74% 9,89% 0,41% 10,37% 10,99% 1,58% 0,00% 1,58% 2,15% 1,71% 0,28% 2,03% 2,60%

Spekulativní portfolio v březnu vyrostlo o 2,03 %. V korunách to byl zisk 2,6 %. Tituly do spekulativních portfolií Akcie

Ticker


Applied Materials

AMAT

sell

2,0%

-12,28%

-38%

20,52

Ford Motors

F

hold

3,2%

60,57%

-22%

15,57

25 none

Alliant Techsystems

ATK

sell

0,9%

-17,42%

-49%

136,84

113 narrow

WellPoint

WLP

Hold

1,8%

-1,14%

-37%

101,15

100 narrow

Daimler

DDAIF

Hold

3,5%

-22,45%

-45%

90,72

70 narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat 18 none

63 Wide

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


18

3.3.

Dluhopisová složka – dluhopisy v březnu rostly

3.3.1. Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 0,46 % V březnu fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 0,46 %. Na roční periodě fond vzrostl o 2,34 %. Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna CKZ CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1365,19 0,46% 2,34% 3,95% 1,99% 2,34% 333,36 0,61% 1,82% 2,08% 1,80% 1,82%

3.3.2. Rizikovější dluhopisové zhodnotilo o 1,66 %

portfolio

rentiérů

v koruně

Dluhopisy s vysokým výnosem v březnu rostly o 1,16 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 2,37 %. Komodity přinesly výnos 1,81 % v koruně. Celkově portfolio v březnu vyrostlo o 1,66 % v CZK. Fondy Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond DB Platinum Commodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 0,60% 1,16% 1,80% 2,37% 1,24% 1,81% 1,10% 1,66%

3.3.3. Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 1,44 % Dluhopisy s vysokým výnosem v březnu rostly o 1,38 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 2,37 %. Komodity přinesly výnos 1,03 % v koruně. Celkově portfolio v březnu vyrostlo o 1,44 % v CZK.. Fondy Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 0,82% 1,38% 1,80% 2,37% 0,47% 1,03% 0,88% 1,44%


19

4. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků.

4.1.1. Měny Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 19,90 27,44 1,38

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 0,56% 0,04% 4,45% -0,85% 0,04% 0,37% 0,05% 6,63% 6,63% 0,05% -0,19% 0,02% 2,09% 7,54% 0,02%

4.1.2. Peněžní trh Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M Klíčové sazby FED f.r. ECB key ČNB 2T Repo Spořicí účty ING Konto Zuno

Měna USD EUR CZK Měna USD EUR CZK Měna CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,44% 0,43% 0,39% 0,39% 0,34% 0,33% 0,45% 0,45% 0,48% 0,57% 0,60% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,50% 0,75% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% 1,50% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,30%

4.1.3. Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna USD EUR USD USD CZK CZK Měna CKZ CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 2,73% 2,66% 3,04% 2,81% 1,96% 3,04% 2,89% 3,09% 3,31% 3,41% 3,03% 3,31% 6,12% 6,17% 6,31% 6,88% 6,29% 6,31% 7,69% 8,26% 7,94% 8,75% 6,03% 7,94% 3,01% 3,06% 3,09% 3,01% 3,21% 3,09% 2,20% 2,28% 2,20% 2,42% 1,98% 2,20% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1365,19 0,46% 2,34% 3,95% 1,99% 2,34% 333,36 0,61% 1,82% 2,08% 1,80% 1,82%

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů


Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 115,72 0,82% 2,65% 5,53% 4,78% 2,65% 13,00 1,80% -0,31% 2,52% -2,18% -0,31% 85,13 0,47% 5,95% 4,62% -5,23% 5,95% 0,88% 3,38% 4,56% -0,62% 3,38%

Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond DB Platinum Commodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři


Kurz 13,50 13,00 147,29

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 0,60% 2,90% 6,05% 5,63% 2,90% 1,80% -0,31% 2,52% -2,18% -0,31% 1,24% 4,56% 4,39% -3,00% 4,56% 1,10% 2,92% 4,68% 0,62% 2,92%


20

4.1.4. Akcie krátkodobý pohled Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O MSCI USA - SMID MSCI Europe SMID MSCI Japan MSCI EM Asia MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM Europe + Middle East

Měna EUR USD EUR EUR USD CZK USD EUR USD USD USD EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 132,71 0,63% 1,07% 6,26% 8,38% 1,07% 4676,54 0,64% 1,69% 12,00% 21,30% 1,69% 168,99 -0,81% 2,08% 8,18% 15,99% 2,08% 150,19 0,30% 2,76% 10,65% 23,95% 2,76% 408,73 3,07% -0,43% 1,39% -1,43% -0,43% 1006,50 -0,85% 1,77% 5,11% 4,53% 1,77% 1553,69 -0,40% 2,62% 11,16% 23,74% 2,62% 1077,77 -1,15% 5,15% 12,83% 25,65% 5,15% 4624,27 -1,29% -5,61% -3,44% 7,53% -5,61% 406,32 1,39% -0,31% 3,33% 3,06% -0,31% 520,33 8,82% 0,33% -2,01% -13,83% 0,33% 177,93 0,99% -6,54% -9,64% -14,55% -6,54%

Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth

Měna EUR EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 15,88 -0,56% -0,13% 5,73% 11,52% -0,13% 14,06 0,64% 2,63% 9,16% 16,97% 2,63%

Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -2,48% -0,13% 7,69% 20,66% -0,13% 0,80% 3,87% 12,51% 28,85% 3,87% -0,73% 0,75% 5,61% 9,91% 0,75% -1,22% 1,09% 8,37% 20,02% 1,09% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1986,89 0,73% 1,70% 11,42% 19,80% 1,70% 8,93 -0,22% 1,13% 11,07% 19,71% 1,13% 114,45 -1,50% 0,21% 10,39% 23,48% 0,21% -0,53% 0,99% 9,39% 21,36% 0,99% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 11,09 1,28% 4,92% 13,05% 24,19% 4,92% 31,81 -1,46% 1,21% 8,23% 30,91% 1,21% 71,52 -2,56% -9,42% 0,36% 17,27% -9,42% 33,27 3,48% 2,24% 2,81% -7,94% 2,24% 69,59 6,33% -1,12% -4,11% -15,14% -1,12% 15,31 -2,73% -12,96% -13,70% -17,86% -12,96% 0,44% -0,51% 3,92% 10,25% -0,51% 0,03% 0,61% 13,56% 21,50% 0,61% 22,84 406,45 84,21


21

Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -2,48% -0,13% 7,69% 20,66% -0,13% -0,90% 2,28% 8,52% 17,29% 2,28% -0,45% 3,14% 12,11% 26,71% 3,14% -0,04% 3,77% 13,21% 25,33% 3,77% -0,85% 1,92% 7,46% 15,77% 1,92% -0,91% 2,09% 8,92% 19,13% 2,09% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1986,89 0,73% 1,70% 11,42% 19,80% 1,70% 8,93 -0,22% 1,13% 11,07% 19,71% 1,13% 2,78 -2,60% 0,34% 10,34% 20,78% 0,34% 124,97 7,94% 5,41% 10,10% 19,93% 5,41% 97,47 0,34% 1,89% 11,85% 21,82% 1,62% 0,83% 2,01% 10,70% 21,06% 1,88% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 19,91 2,26% 2,15% 9,40% 15,09% 2,15% 31,81 -1,46% 1,21% 8,23% 30,91% 1,21% 1,68 -1,75% -8,70% -4,65% 5,99% -8,70% 21,66 4,74% 0,51% 1,05% -3,60% 0,51% 370,29 2,80% -0,53% 1,70% -1,47% -0,53% 1,19% -0,57% 2,80% 7,06% -0,57% 0,94% 1,31% 13,95% 20,10% 1,25% 22,84 100,87 627,79 23,65 205,08


22

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Akcie Dividenda Exelon Corporation France Telecom Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Chevron Dividendové tituly - výnos

Akcie Exelon Corporation France Telecom Paychex Pfizer EOAN.DE ETR KKPNY HCN O RDS RWE VIV Dividendové tituly - výnos

Kurz 25,89 536,74 73,92 85,02 16,36 49,74 35,29

0,13

Měna USD USD USD USD USD USD USD USD

Kurz 25,89 536,74 73,92 85,02 16,36 49,74 35,29

Kurz 33,56 14,69 32,12 36,81 59,60 26,52 20,22 80,60 98,03 52,28 41,12 118,91

0,43

Měna USD USD USD USD EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 1,65% 0,00% 1,65% 2,21% 2,00% 0,00% 2,00% 2,56% 0,00% 0,00% 0,00% 0,56% 2,21% 0,00% 2,21% 2,78% -2,21% 0,64% -1,46% -0,92% 7,15% 0,00% 7,15% 7,75% 10,28% 0,00% 10,28% 10,89% 3,01% 0,09% 3,12% 3,69%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1,65% -7,63% 8,37% 11,98% -7,63% 2,00% -4,34% 12,58% 21,26% -4,34% 0,00% 0,00% -14,73% -9,33% 0,00% 2,21% 5,77% 10,83% 19,34% 5,77% -2,21% -5,16% -12,33% 8,78% -5,16% 7,15% 9,56% 20,38% 34,47% 9,56% 10,28% 1,00% 16,89% 26,08% 1,00% 3,01% -0,11% 6,00% 16,08% -0,11%

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 10,36% 0,00% 10,36% 10,97% 18,18% 0,00% 18,18% 18,84% 0,03% 0,00% 0,03% 0,59% -11,45% 0,00% -11,45% -10,96% 1,46% 0,00% 1,46% 2,03% 0,25% 1,38% 1,87% 2,44% -2,39% 0,00% -2,39% -1,85% 2,47% 0,00% 2,47% 3,04% 3,03% 0,00% 3,03% 3,60% 0,85% 0,00% 0,85% 1,41% 3,94% 0,00% 3,94% 4,52% 3,10% 0,00% 3,10% 3,68% 2,49% 0,12% 2,62% 3,19%

Kurz 30,99 9,76 33,10 27,37 12,79 62,26 2,61 64,14 45,65 25,18 28,14 16,12

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% -14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% -0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% -3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% -36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% -3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74%


23

Akcie

Ticker


Apple Inc

AAPL

Buy

2,3%

7,53%

-28%

531,28

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,7%

1,01%

-25%

35,46

36 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

13,64%

-19%

125,34

142 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,5%

11,11%

-6%

116,82

130 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

13,64%

-30%

77,96

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Hold

4,0%

29,87%

-19%

32,49

42 Wide

General Electric Co

GE

Sell

3,5%

13,64%

-17%

25,57

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,6%

23,46%

-9%

57,66

71 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,8%

-0,99%

-17%

94,89

94 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,4%

8,70%

-5%

96,72

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

1,4%

13,64%

-15%

74,48

85 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,3%

-2,91%

-18%

82,27

80 Wide

ORANGE ADR

ORAN

Sell

4,3%

49,25%

-35%

14,08

21 Narrow

Paychex, Inc.

PAYX

Sell

3,3%

-16,67%

-22%

43,12

36 Wide

Pfizer Inc

PFE

Sell

3,3%

-6,54%

-16%

32,12

30 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,1%

12,36%

-7%

79,56

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Hold

5,1%

-4,76%

-12%

71,13

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,8%

25,00%

-8%

51,09

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,7%

13,64%

-6%

39,64

45 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

4,6%

11,22%

-32%

27,33

30 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

7,8%

-3,85%

-10%

37,55

36 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,5%

-2,91%

-27%

49,6

48 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

3,0%

33,33%

-14%

16,49

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat 571 Narrow

22 Wide


24

Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13 0,44

Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Měna USD USD USD EUR USD

55,24 15,60 99,55 68,59

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -6,01% 0,00% -6,01% -5,48% 1,36% 0,69% 2,18% 2,74% 9,89% 0,41% 10,37% 10,99% 1,58% 0,00% 1,58% 2,15% 1,71% 0,28% 2,03% 2,60%

Kurz 55,24 15,60 99,55 68,59

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -6,01% 0,64% -1,00% 1,88% 0,64% 1,36% 1,10% -7,53% 18,63% 1,10% 9,89% 7,75% 19,06% 50,31% 7,75% 1,58% 9,05% 19,04% 61,60% 9,05% 1,71% 4,63% 7,39% 33,10% 4,63%

Akcie

Ticker


Applied Materials

AMAT

sell

2,0%

-12,28%

-38%

20,52

Ford Motors

F

hold

3,2%

60,57%

-22%

15,57

25 none

Alliant Techsystems

ATK

sell

0,9%

-17,42%

-49%

136,84

113 narrow

WellPoint

WLP

Hold

1,8%

-1,14%

-37%

101,15

100 narrow

Daimler

DDAIF

Hold

3,5%

-22,45%

-45%

90,72

70 narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

9,89%

-16%

57,2

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat 18 none

63 Wide

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů.


25

5. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy 

Výroční komentář (leden 2014)



Analýza fondů (leden 2014)



Analyza III pilíře (listopad 2013)



Analýza státních spořicích dluhopisů (říjen 2013)



Konec třicetiletého býčího trhu dluhopisů očima šéfa investic Pioneeru (říjen 2013)



Analýza hotovosti (září 2013)



Analýza úzkého trhu (červenec 2013)



Analýza důchodů (květen 2013)



Akcie na rekordu (březen 2013)



Analýza pojistek (březen 2013)



Nejčastější dotazy k refinancování úvěru (únor 2013)



Výroční zpráva (leden 2013)



Webinář o úvěrech na bydlení (prosinec 2012)



Analýza spořicích účtů a termínovaných vkladů (listopad 2012)



Webinář o Americkém portfoliu inteligentního investora (říjen 2012)



Analýza reniterského portfolia (listopad 2012)



Webinář o inflaci (září 2012)



Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012)



Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012)



Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012)



Analýza regionální alokace (duben 2012)

Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na email [email protected] a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na emailu [email protected] nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o.


26

Dobré zprávy pro akciové investory - Evropa je na konci recese, oživení v USA bude trvat déle!

Recommend Documents