Dividenda jako chytrá alternativa
DIVIDENDOVÉ TITULY Firmy se dělí o své zisky – buďte u toho! Jedním z významných práv akcionáře je bezesporu právo na podíl na zisku společnosti, jíž je akcionářem. Existuje mnoho firem vyplácejících zajímavé roční dividendy. Jakou si ovšem vybrat? V tomto materiálu nabízíme seznam deseti dividendově zajímavých společností, u nichž je navíc vysoký potenciál jednak udržení atraktivní dividendy a jednak růstu ceny samotné akcie. Jedná se o společnosti, které působí v různých oborech a jejich akcie se obchodují v eurech, dolarech či českých korunách. Investor se tak nemusí omezovat ani měnou ani polem působnosti společnosti. Rychlý přehled dividend i dividendového výnosu nabízí tabulka níže (zdrojem dat zde i níže v textu je Bloomberg). Titul
Tržní cena*
Roční dividenda**
Výnos v % p.a.
AT&T
32,4
1,8
5,7
Verizon
46,4
2,1
4,6
Altria
36,1
1,9
5,3
ConocoPhillips
66,3
2,8
4,2
Total
45,9
2,4
5,2
Vivendi
20,1
1,0
5,0
Zurich Insurance
266,9
17,0
6,4
Allianz
122,0
5,3
4,4
Fortuna
132,1
6,8
5,2
Komerční banka
4510
230
5,1
*Cena akcie k 12.3.2014 v místní měně. **Očekávaná dividenda v místní měně.
V současném prostředí nízkých úroků již pozbývají svého významu dříve velmi oblíbené produkty jako spořící či termínované účty a vkladatelé hledají jinou vhodnou alternativu. Tou by mohly být právě defenzivní dividendové tituly.
Dividendové výnosy versus alternativy 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
13.3.2014
1
2
Dividenda jako chytrá alternativa
AT&T Vývoj ceny akcií AT&T v USD Největší americký poskytovatel pevných telefonních služeb a druhý největší poskytovatel mobilních telefonních služeb, jež ke konci roku 2013 obsluhoval 108 milionů zákazníků. Firma je oficiálním sponzorem amerického olympijského týmu a fotbalové federace. AT&T je 20. největší firmou podle tržní kapitalizace, 12. podle tržeb a 8. na základě čistého zisku v indexu S&P 500. Firma dlouhodobě navyšuje dividendu a udržuje vysoký dividendový výnos, který aktuálně činí 5,7 %. Podle konsenzu analytiků zveřejněného agenturou Bloomberg nabízí akcie 12% potenciál k růstu v ročním horizontu.
40 35 30
25 20 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v USD s predikcí 1,9 1,8 1,7
1,6 1,5
Verizon Vývoj ceny akcií Verizon v USD Verizon dlouhodobě soutěží o pozici největšího amerického poskytovatele telefonních služeb spolu s AT&T. Ke konci roku obsluhoval 119 miliónů zákazníků, tedy o 11 miliónů více než AT&T. V roce 2013 vykoupili od Vodafone 45% podíl ve své firmě za neuvěřitelných 130 miliard dolarů. Verizon je 15. největší firmou podle tržní kapitalizace, 15. podle tržeb a 16. na základě čistého zisku v indexu S&P 500. Verizon je nejúspěšnější z amerických operátorů v udržení klientů. Míra odchodu zákazníků se dlouhodobě drží jen něco málo nad 1 %. Dividenda dlouhodobě roste, když aktuálně dosahuje 2,1 USD. To znamená 4,6 % dividendový výnos.
60 50 40
30 20 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v USD s predikcí 2,2 2,1
2 1,9 1,8 1,7
13.3.2014
Dividenda jako chytrá alternativa
3
Altria Vývoj ceny akcií Altria v USD Společnost patří mezi největší producenty tabákových výrobků na světě. Její aktivity ovšem sahají mnohem dále. Ovládá například z 28,7 % britského výrobce piva SABMiller.
40
Tržby tohoto giganta se od roku 2008 zvýšily o 11 % na 17,6 mld. USD v roce 2013. Další nárůst se přitom dle analytického konsensu zveřejněného agenturou Bloomberg očekává i v letošním roce.
25
Velmi stabilní hospodaření dovoluje společnosti každoročně vyplácet mezi své akcionáře finanční prostředky ve formě dividend. V rámci sektoru je současný dividendový výnos akcií Altria jeden z nejvyšších. Letošní roční dividenda by měla být 1,92 USD na akcii, což při současných cenách jedné akcie znamená výnos přes 5 %.
35 30
20 15 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v USD s predikcí 2,5 2
1,5 1 0,5
0
ConocoPhillips Vývoj ceny akcií ConocoPhilips v USD ConnocoPhillips je největší nezávislou těžební a průzkumnou společností na světě, jež byla založena v roce 1875 a nyní pro ni pracuje kolem 17 tis. lidí. Firma těží hlavně ropu a zemní plyn, který následně zkapalňuje a prodává. Po ztrátovém roce 2008, kdy se naplno projevila finanční krize, se firma rychle vrátila zpět do zisku, který je nyní opět srovnatelný s předkrizovým obdobím. Provozní cash flow společnosti je v silně pozitivních úrovních, což společnosti dovoluje nejen investovat ale i vyplácet dividendy svým akcionářům. Ročně je z čistého zisku kolem 10 mld. USD vyplaceno přes 3 mld. USD na dividendách. Roční dividendový výnos se u ConocoPhillips pohybuje kolem 4-5 %, aktuálně pak na 4,2 %.
80 60 40
20 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v USD s predikcí 3 2,5 2 1,5
1 0,5
0
13.3.2014
Dividenda jako chytrá alternativa
4
Total Vývoj ceny akcií Total v EUR Společnost je členem tzv. „Supermajors“ (nebo „Big Oil“), což je skupina 6 největších soukromých ropných firem.
50
Total netěží pouze ropu, ale také plyn. Jejich činnosti zahrnují celý řetězec aktivit od průzkumu nových ložisek, těžby, přepravy, rafinace, marketingu až po samotný prodej. Aktivní jsou také ve výrobě chemikálií.
40
Relativně nízké zadlužení na úrovni 30 % účetní hodnoty aktiv řadí Total mezi ostatními konkurenčními firmami nejzdravějším. Firma sídlí v Paříži a zaměstnává 100 tisíc zaměstnanců. S tržní kapitalizací 150 miliard EUR je šestou největší obchodovatelnou francouzskou firmou. Dividendový výnos se dlouhodobě pohybuje nad 5 % a aktuálně činí 5,2 %.
45
35
30 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v EUR s predikcí 2,5
2,4
2,3
2,2
Vivendi Vývoj ceny akcií Vivendi v EUR Francouzská mediální firma se sídlem v Paříži, jejíž rozsah činností zahrnuje hudební, televizní, filmový, telekomunikační a filmový byznys. Nejdůležitějšími aktivy jsou mimo jiné největší placená francouzská televize Canal+ a největší hudební nahrávací studio na světě Universal Music s 30% podílem na trhu. V rámci ozdravení firmy Vivendi byl v minulých měsících prodán za půl miliardy EUR majoritní podíl ve výrobci her Activision Blizzard, kde firma aktuálně vlastní již jen 12 %. V současnosti se připravuje prodej dalšího významného aktiva: francouzského telefonního operátora SFR. Dividendový výnos se dlouhodobě pohybuje nad 4 % a aktuálně činí 5,0 %.
22 20 18 16 14 12 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v EUR s predikcí 2 1,5 1
0,5 0
13.3.2014
Dividenda jako chytrá alternativa
Zurich Insurance Vývoj ceny akcií Zurich Insurance v CHF Švýcarská pojišťovna s více než 240letou tradicí, zaměstnávající kolem 60 tis. lidí ve více než 170 zemích světa. Ač jde o takto dlouho zavedenou společnost se stabilním zázemím, má Zurich Insurance stále kam růst. Dokladem toho budiž růst tržeb za poslední 6 let o 30 % na 72 mld. EUR. Rostoucí tržby, stabilní ziskovost a dostatečná hotovostní pozice dovoluje firmě pravidelně vyplácet dividendy mezi své akcionáře. Za loňský rok to byly takřka 3 mld. EUR V letošním roce se očekává obdobně vysoká vyplacená suma, tedy 17 CHF v přepočtu na jednu akcii. Vzhledem k současné ceně akcie na úrovních kolem 266 CHF to znamená dividendový výnos 6,4 %.
280
250 220 190 160 130 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v EUR s predikcí 20
16 12 8
4 0
Allianz Vývoj ceny akcií Allianz v EUR Skupina Allianz je jedním z předních pojišťovacích domů na světě, který působí ve více než 70 zemích. Firma si od svého založení v roce 1890 vybudovala prestižní renomé, díky němuž mezi její zákazníky patří kolem 80 milionů klientů.
150
Od roku 2009 společnost stabilně navyšuje tržby v průměru o 6 % za rok. V roce 2013 rostly meziročně tržby o 15,4 % a čistý zisk rostl dokonce o 18,3 % y/y.
70
Zlepšující se vývoj hospodaření se promítá v růstu finančních prostředků, které jsou vypláceny mezi akcionáře v podobě dividend. Od roku 2009 navyšuje Allianz dividendu z 3,50 EUR na 5,30 EUR v roce 2014. Pro rok 2015 se očekává zvýšení dividendy o dalších 10 centů na 5,40 EUR. Dividenda v hodnotě 5,30 EUR vyplacených v letošním roce představuje při současných cenách akcií atraktivní dividendový výnos kolem 4,4 %.
130
110 90
50 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v EUR s predikcí 6 5 4 3 2 1 0
13.3.2014
5
Dividenda jako chytrá alternativa
6
Fortuna Vývoj ceny akcií Fortuna v CZK Fortuna Entertainment Group je největší sázkovou kanceláří ve střední Evropě, jejíž akcie se obchodují na burzách v Praze a Varšavě.
140
Základním zdrojem příjmů jsou kurzové sázky na nejrůznější sportovní utkání či společenské události (přes 95 % z celkových přijatých sázek).
110
Za společností stojí investiční skupina Penta Investments, která ovládá přes 67 % akcií a ráda je zhodnocuje i prostřednictvím inkasa dividend. Tato úvaha se potvrdila v loňském roce, kdy došlo k vyplacení štědré mimořádné dividendy.
80
Celkově tehdy došlo k vyplacení 0,67 EUR na jednu akcii, což v době schválení tohoto kroku valnou hromadou znamenalo dividendový výnos 15 %. Takového zhodnocení jistě potěšilo i minoritní akcionáře. Fortuna je i nadále považována za dividendový titul s tím, že letošní dividenda by měla přinést kolem 5 % na akcii.
130 120
100 90 70 7.10.10
7.6.11
7.2.12
7.10.12
7.6.13
7.2.14
Dividenda na akcii v EUR s predikcí 0,75
0,5
0,25
0
Komerční banka Vývoj ceny akcií Komerční banka v CZK S očekávanou dividendou 240 CZK se Komerční banka řadí mezi dividendově nejvýnosnější akcie na české burze. Dividendový výnos při aktuální ceně činí 5,0 %. Hospodaření Komerční banky, která je lokalizovaná pouze na území České republiky, velmi závisí na stavu místní ekonomiky. Vzhledem k očekávanému růstu HDP v letošním roce o 2 % by mohla Komerční banka dále snižovat rezervy na špatné úvěry s pozitivním dopadem do hospodaření. Očekávaný ekonomický růst by měl také způsobit vyšší poptávku po úvěrech. Úrokové prostředí v ČR je pro banky sice nadále nepříznivé, ale je nepravděpodobné, že se bude dále zhoršovat.
5000 4000 3000 2000 1000 7.3.09
7.3.10
7.3.11
7.3.12
7.3.13
7.3.14
Dividenda na akcii v CZK s predikcí 300 250 200 150
100 50
0
13.3.2014
Dividenda jako chytrá alternativa
Výhrada (disclaimer): Informace a investiční doporučení jsou vypracovány společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 („společnost“). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Společnost čerpá informace z důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost. Pokud jsou v investičním doporučení uvedeny informace, které se vztahují k budoucím událostem, jsou založeny na předpokladech a výpočtech společnosti nebo důvěryhodných zdrojů. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od uvedených informací významně lišit. Informace mohou být zjednodušeny, neboť mají sloužit výhradně k vytvoření obecné a základní představy o dané otázce či tématu. Investiční doporučení představuje názor společnosti nebo osoby v něm uvedené ke dni zveřejnění a může být změněno bez předchozího upozornění. Interval budoucích změn investičního doporučení není možné předem stanovit. Investoři jsou povinni se o výhodnosti obchodů a investic do jakýchkoli finančních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného rizika a vlastní právní, daňové a finanční situace. Pokud se v investičním doporučení hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není zaručena. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění informací třetími osobami. Upozornění na možné zájmy a střetů zájmů (disclosure): Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta finančních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích. Žádný emitent finančních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti. Společnost nemá s žádným emitentem finančních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti finančních nástrojů kotovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Společnost uplatňuje v rámci organizace vnitřního provozu vnitřní předpisy, která brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním doporučením. Toho je dosahováno zejména důsledným dodržováním čínských zdí mezi jednotlivými organizačními útvary společnosti. Bližší informace o společnosti, službách a analytické zpravodajství je možno nalézt na http://www.cyrrus.cz.
13.3.2014
7
Dividenda jako chytrá alternativa
Analytické oddělení: Marek Hatlapatka Jiří Šimara Tomáš Menčík, CFA
Brno Brno Brno
[email protected] [email protected] [email protected]
Brno Praha
[email protected] [email protected]
Brno Brno
[email protected] [email protected]
Investiční strategie, ČEZ, NWR Utility, automobilky, ocelárny, těžba Banky, technologie, telekomy, komodity
Trading & Sales: Dušan Jilčík Kamil Kricner
Corporate finance: Tomáš Kunčický Jiří Běhal
BRNO Veveří 111 (Platinium) 616 00 Brno Tel.: +420 538 705 711
PRAHA Radlická 14, Anděl Park 150 00 Praha 5, Smíchov Tel.: +420 221 592 361
13.3.2014
8
