DETERMINASI KEBIJAKAN DIVIDEN PERUSAHAAN-PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: NILUH AYU NOVY SAJJANA WEDHANA NIM: 1206205068
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 14 Agustus 2015
Tim Penguji :
Tanda tangan
•
Ketua
: Drs. Putu Yadnya, SE., MM
...................
•
Sekretaris
: Prof. Dr. I Gusti Bagus Wiksuana. SE., M.S ...................
•
Anggota
: Ni Putu Santi Suryantini, SE., MM
...................
Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti. SE., M.Si. Prof. I G. B. Wiksuana SE., MS. NIP. 19610601198503 2 003 NIP. 19610827198601 1 001
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atas pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pusataka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, 14 Agustus 2015
Mahasiswa,
Niluh Ayu Novy Sajjana Wedhana 1206205068
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa, karena atas berkat rahmat-Nya, skripsi yang berjudul “Determinasi Kebijakan Dividen Perusahaan-Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Prof. Dr. I G. B. Wiksuana, SE., MS., Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., Msi., Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., Msi. Dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, Se., M.S, masing-masing sebagai Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. I Made Jatra, SE., MM., sebagai Pembimbing Akademik. 5. Prof. Dr. I G. B. Wiksuana, SE., MS., dosen pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. 6. Keluarga tercinta Bapak, Ibu, kakak, atas dukungan dan doanya yang tulus tiada hentinya selama menempuh studi Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana. 7. Teman-teman yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah memberi dukungan dan motivasi. 8. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Agustus 2015 Penulis
Judul : Determinasi Kebijakan Dividen Perusahaan-perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Nama : Niluh Ayu Novy Sajjana Wedhana NIM : 1206205068 Abstrak Kebijakan dividen merupakan keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan pada akhir tahun akan dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen atau akan ditahan untuk menambah modal dalam bentuk laba ditahan. Terdapat beberapa hal yang perlu dipertimbangkan oleh perusahaan dalam menentukan kebijakan dividen. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh kepemilikan institusional, free cash flow, profitabilitas, dan leverage terhadap kebijakan dividen. Penelitian ini dilakukan di perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. Jumlah sampel yang diambil sebanyak 10 perusahaan, dengan metode non probability sampling, khususnya purposive sampling. Pengumpulan data dilakukan dengan metode observasi non partisipan. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Berdasarkan hasil analisis ditemukan bahwa pengaruh kepemilikan institusional, free cash flow, profitabilitas, dan leverage secara simultan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Kepemilikan institusional dan leverage secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen. Namun free cash flow dan profitabilitas secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Kata kunci: kebijakan dividen, kepemilikan institusional, free cash flow, profitabilitas, leverage.
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ........................................................................... HALAMAN PENGESAHAN .............................................................. PERNYATAAN ORISINALITAS....................................................... KATA PENGANTAR ......................................................................... ABSTRAK .......................................................................................... DAFTAR ISI ....................................................................................... DAFTAR TABEL ............................................................................... DAFTAR GAMBAR ........................................................................... DAFTAR LAMPIRAN........................................................................ BAB I
BAB II
BAB III
i ii iii iv v vi viii ix x
PENDAHULUAN 1.1 LatarBelakang Masalah ........................................... 1.2 RumusanMasalah Penelitian .................................... 1.3 TujuanPenelitian ...................................................... 1.4 Kegunaan Penelitian ................................................. 1.5 Sistematika Penulisan ............................................... KAJIAN PUSTAKAN DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep...................................... 2.1.1 Dividen ......................................................... 2.1.2 Kebijakan Dividen ........................................ 2.1.3 Ukuran Kebijakan Dividen............................ 2.1.4 Teori Kebijakan Dividen............................... 2.1.5 Faktor-faktor yang mempengaruhi Kebijakan Dividen ......................................................... 2.1.6 Analisis Rasio Keuangan .............................. 2.2 Hipotesis Penelitian .................................................. 2.3 Model Penelitian.......................................................
27 34 37 42
METODE PENELITIAN 1.1 Desain Penelitian...................................................... 1.2 Lokasi Penelitian ...................................................... 1.3 Obyek Penelitian ...................................................... 1.4 Identifikasi Variabel ................................................. 1.5 Definisi Operasional Variabel................................... 1.6 Jenis dan Sumber Data.............................................. 1.6.1 Jenis data ...................................................... 1.6.2 Sumber data .................................................. 1.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel..... 1.8 Metode Pengumpulan Data....................................... 1.9 Teknik Analisis Data ................................................ 1.9.1 Analisis Regresi Linier Berganda .................. 1.9.2 Uji Deskriptif Statistik...................................
43 43 44 44 45 47 47 48 48 50 50 50 51
1 12 12 12 13 15 15 16 16 17
1.9.3 Uji Asumsi Klasik ........................................ 1.9.4 Pengujian Hipotesis....................................... 1.9.5 Uji Koefisien Determinasi ............................. BAB IV
52 54 55
DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Lokasi Perusahaan ....................... 4.1.1 PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. (MLBI) ... 4.1.2 PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. (SMGR) 4.1.3 PT. Arwana Citra Mulita Tbk. (ARNA)......... 4.1.4 PT . Surya Toto Indonesia Tbk. (TOTO) ....... 4.1.5 PT. Gajah Tunggal Insonesia Tbk. (GJTL) .... 4.1.6 PT. United Tractor Indonesia Tbk. (UNTR) .. 4.1.7 PT. Kalbe Farma Tbk. (KLBF)...................... 4.1.8 PT. Merck Tbk. (MERK) .............................. 4.1.9 PT. Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk. (SQBB) ......................................................... 4.1.10 PT. Mandom Indonesia Tbk. (TCID)............. 4.2 Hasil Penelitian ........................................................ 4.2.1 Deskripsi Variabel Penelitian ........................ 4.2.2 Uji Asumsi Klasik ......................................... 4.2.3 Analisis Regresi Linier Berganda .................. 4.3 Pengujian Hipotesis .................................................. 4.3.1 Pengaruh kepemilikan institusional, free cash flow, return on assets, dan debt to equity ratio secara parsial terhadap dividend payout ratio .............................................................. 4.3.2 Uji Koefisien Determinasi (R2)...................... 4.4 Pembahasan Pengaruh Masing-masing Variabel ....... 4.4.1 Pembahasan Hasil Penelitian Hipotesis 1....... 4.4.2 Pembahasan Hasil Penelitian Hipotesis 2....... 4.4.3 Pembahasan Hasil Penelitian Hipotesis 3....... 4.4.4 Pembahasan Hasil Penelitian Hipotesis 4.......
74 76 77 77 78 80 81
SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan .................................................................. 5.2 Saran ........................................................................
83 85
DAFTAR RUJUKAN ........................................................................ LAMPIRAN-LAMPIRAN.................................................................
87 92
BAB V
56 56 57 58 59 60 61 61 62 63 63 64 64 67 71 74
DAFTAR TABEL No.
Tabel
3.1
Perusahaan Manufaktur yang Memenuhi Kriteria Sampel
Halaman
Penelitian .................................................................................
49
4.1
Hasil Analisis Deskriptif...........................................................
65
4.2
Hasil Uji Normalitas.................................................................
68
4.3
Hasil Uji Autokorelasi ..............................................................
69
4.4
Hasil Uji Multikolinearitas .......................................................
70
4.5
Hasil Uji Heterokedasitas .........................................................
71
4.6
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ....................................
72
4.7
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)........................................
76
DAFTAR GAMBAR No.
Gambar
Halaman
2.1
Model Penelitian ......................................................................
42
DAFTAR LAMPRAN No.
Lampiran
1.
Sampel Perusahaan-perusahaan Manufaktur di BEI Periode
Halaman
2011-2013 ................................................................................ 2.
Data DPR Perusahaan-perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2011-2013 ................................................................................
3.
95
Data ROA Perusahaan-perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2011-2013 ................................................................................
6.
94
Data Free Cash Flow Perusahaan-perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2011-2013 ............................................................
5.
93
Data Kepemilikan Institusional Perusahaan-perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2011-2013 .....................................
4.
92
96
Data DER Perusahaan-perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2011-2013 ................................................................................
97
7.
Hasil Analisis Destkriptif Statistik............................................
98
8.
Hasil Uji Asumsi Klasik ...........................................................
99
9.
Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda..................................
102
10.
Tabel Statistik d dari Durbin-Watson pada level of significant 0,05 ..........................................................................................
104
