David Plas. Strategie en actieplan

©David Plas

Strategie en actieplan

Gewone Algemene Vergadering 2015

1. GBL boekt stevige resultaten in 2014 ... 2. ... dankzij het nieuwe actieplan voor de rebalancing van de portefeuille 3. Dat plan ging van start in 2012 en werd in 2014 voortgezet ... 4. ... waardoor de groep haar doelstellingen kon bereiken 5. GBL kan dus haar dividendgroeibeleid voortzetten

Gewone Algemene Vergadering | 28 april 2015

2



3

Positief verloop van de financiële indicatoren Aangepast netto-actief (miljard euro)

Nettoresultaat (miljoen euro)

Cash earnings (miljoen euro)

Nettoschuld (miljoen euro) (75%)

41%

(3%)

875

467

912 453

621

233

2013

2014

2013

2014

2013

2014


4

Stijging van de beurskoers van GBL met 21% Koerseffect: 15,9 € per aandeel

3,2 4,2

2,7

1,2

80,7

(2,7) (2,4)

0,4

2,2 4,2

1,0

+41% +16%

66,7 +20%

Koers op 31/12/13

Lafarge

Total

Imerys

GDF SUEZ

Pernod Ricard

SGS

Andere Geïnde Betaalde Disagio en deelnemingen dividenden dividenden overige

Koers op 27/04/2015

Assemblée Générale Ordinaire | 28 avril 2015

5



6

Welomlijnde strategie en doelstellingen … De strategie van GBL berust op vier pijlers: 1

Grotere sectorale en geografische diversifiëring

2

Grotere blootstelling aan groeiwaarden

3

Meer invloed in onze deelnemingen

4

Meer alternatieve en minder omvangrijke investeringen

Ter herhaling, de twee voornaamste doelstellingen van deze strategie: 1

Gestage dividendgroei

2

Aangroei van de intrinsieke waarde en betere return dan het marktgemiddelde op lange termijn


7

... wat tot een herschikking van de portefeuille in drie investeringspijlers leidde Strategische Deelnemingen

• Vijf tot zeven deelnemingen in beursgenoteerde grote groepen Strategie

• 10 tot 30% van het kapitaal in bezit • Actieve rol in het bestuur en de strategische beslissingen

Bronnen van inkomsten

Kweekvijverinvesteringen • Minder- of meerderheidsdeelneming

• Investeringen tussen 250 en 750 miljoen euro, die tot strategische investeringen kunnen uitgroeien • Al dan niet beursgenoteerde activa • Mooie ontwikkelingsvooruitzichten

Sienna Capital • Private equity, kredietfondsen of andere strategieën • Verrichtingen met aantrekkelijke economische vooruitzichten • Rechtstreekse beleggingsopportuniteiten bij externe managers • Interesten en dividenden

• Dividenden • Meerwaarden bij eventuele doorverkopen

• Meerwaarden

• Management fees en carried interest

• Potentiële dividenden

• Meerwaarden +480 M€

Wegingsdoel (% van het ANA)

Dec. 2012 Dec. 2014 Doeleinde

97% 93% 75-80%


1% 4% 10-15%


2% 3%

+124 M€ 10%


8



9

Plan ingezet in 2012 en voortgezet met acht nieuwe verrichtingen sinds 2014 Voornaamste verrichtingen

85 € 80 € 75 € 70 €

 10%

overdracht van Arkema  2,3% overdracht van Pernod Ricard  420 miljoen euro omruilbare obligaties Suez Environnement

 Deelneming

van

15% in SGS  Uitbreiding van de alternatieve investeringen  Overdracht van 2,7% van het kapitaal van GDF SUEZ

341 miljoen euro (7 tot 13% van het kapitaal)

Investering van 150 miljoen euro

80,7€

Vervroegde conversie van de omruilbare obligaties

66,7 €

65 €

Investering van 75 miljoen euro

129 miljoen euro (7,4% van het kapitaal)

60,6 € 60 €

Fusie LafargeHolcim

55 € 51,9 €

Overname van S&B door Imerys (VFP: 558 miljoen euro)

50 € 45 €

Overdracht van 84 miljoen euro

Overdracht van 650 miljoen euro

2012

2013 Strategische Deelnemingen

2014 Kweekvijverinvesteringen

2015 Sienna Capital

Bronnen Factset (27 april 2015)


10

Strat. Deelnemingen

Sienna Capital

Kweekvijverinvest.

Verdere sectorale rebalancing van de portefeuille met de gedeeltelijke overdracht van Total en de conversie van de in Suez Environnementaandelen omruilbare obligaties... Overdracht van 650 miljoen euro (0,6%) en 84 miljoen euro (0,1%) 

Systematische overdracht van Total-aandelen ...

  

Voortzetting van de desinvestering in Total, die in 2013 werd ingezet (0,5% van het kapitaal) In 2014 overdracht van 0,6% van het kapitaal van Total voor 650 miljoen euro (meerwaarde van 335 miljoen euro) In 2015 overdracht van nog eens 0,1% voor een bedrag van 84 miljoen euro (meerwaarde van 42 miljoen euro) GBL bezit nu nog 2,9% van het kapitaal van Total

Vervroegde conversie van de omruilbare obligaties

... en vervroegde conversie van de in Suez Environnementaandelen omruilbare obligaties



Levering van Suez Environnement-aandelen door GBL voor een nominale waarde van 342 miljoen euro en een nettowinst van 141 miljoen euro



Afbouw van de deelneming in het kapitaal van 7,2% naar 1,1% na de verrichting


11

Strat. Deelnemingen

Kweekvijverinvest.

Sienna Capital

... fusie van Lafarge en Holcim ... Strategie van GBL Leiderspositie en wereldwijde, gediversifieerde activiteit Grotere blootstelling aan de groeimarkten

Waardecreatie

Transactie Lafarge / Holcim ●

Ontstaan van de onbetwiste wereldwijde sectorleider met een omzet van 32 miljard euro

●

Evenwichtige activaportefeuille op internationale schaal (aanwezig in 90 landen) Groter groeipotentieel van de Groep dankzij een programma voor de overdracht van activa (ongeveer 60% van de geboekte omzet in de groeimarkten) Uniek groei- en rendementsprofiel in de sector Tweecijferige groei van de nettowinst per aandeel Operationele synergieën en CAPEX geraamd op 1,2 miljard euro over een volledig jaar Financiële (200 miljoen euro) en fiscale synergieën

● ● ● ● ●

●

Stevig financieel profiel versterkt door de overdracht van activa Forse daling van de kostprijs van de schulden Stevige Investment Grade rating Financiële discipline en strikte allocatie van het kapitaal

Grotere return voor de aandeelhouder

●

Hoge pay-out, uitzonderlijk dividend en inkoop van aandelen

Beter bestuur

●

Grotere invloed van de families in de referentieorganen

●

Grotere financiële soliditeit

●

●

Door GBL ondersteunde transactie die volkomen aansluit bij haar strategie voor waardecreatie Gewone Algemene Vergadering | 28 april 2015

12

Strat. Deelnemingen

Kweekvijverinvest.

Sienna Capital

... met een groot potentieel voor waardecreatie Verloop van de beurskapitalisatie Beurskapitalisatie (miljard euro)

Aanbevelingen van de analisten Koersdoelen van de analisten4 op 27 april 2015: 72,5 euro

+31% 21,4 19,0 16,4

13,8

31/12/2012

Voor aankondiging1

Huidig²

Waardering volgens de analisten3

Bronnen Factset (27 april 2015), analisten Noten 1. Op 28 maart 2014 2. Op basis van de slotkoers op 27 april 2015 3. Op basis van de analyses van CM-CIC (9 april 2015), Exane (23 april 2015), DB (15 april 2015), UBS (23 april 2015), Oddo (20 maart 2015), Raymond James (20 maart 2015) en Jefferies (20 maart 2015), koersdoel afgeleid van de gecombineerde waarde van LafargeHolcim 4. Op basis van de analistenverslagen sinds 1 april 2015


13

Strat. Deelnemingen

Kweekvijverinvest.

Sienna Capital

Toenadering van waardecreator Imerys en S&B, belangrijke speler in industriële mineralen ... Strategie van GBL

   

Leiderspositie en wereldwijde aanwezigheid

●

Sterkere positie als wereldleider in gespecialiseerde mineralen

●

Gediversifieerde en complementaire portefeuille

●

Verrichting in het verlengde van het strategische plan van Imerys dat gericht is op een sterkere aanwezigheid in de industriële mineralen (omzet van S&B: 412 miljoen euro) Groei van de nettowinst per aandeel vanaf het eerste consolidatiejaar Waardecreatie vanaf het derde volledige consolidatiejaar (ROCE > WACC) en aantrekkelijke IRR

Blootstelling aan groei ●

Waardecreatie

●

●

Financiële soliditeit

 

Transactie Imerys / S&B

●

●

Return voor de aandeelhouder

● ● ●

Governance

●

Optimalisatie van de financiële structuur van Imerys: financiële hefboom van 1,8x EBITDA 2014e (pf) Aankoop op basis van een waardering van het eigen vermogen van 525 miljoen euro (+ een prijstoeslag van 33 miljoen euro), voor 40% gefinancierd door de uitgifte van nieuwe aandelen Vermogen om deel te nemen aan toekomstige groeiverrichtingen blijft intact Groter vermogen om cashflow te genereren van Imerys Rentabiliteit van S&B: 20% van de EBITDA-marge GBL neemt voor 53,8% deel in het kapitaal van Imerys Ondertekening van een aandeelhouderspact tussen GBL en de familie Kyriacopoulos (zonder in onderling overleg te willen optreden)

Zeer grote overname in de sector die aansluit bij de ontwikkelings- en innovatiestrategie van de groep Imerys Gewone Algemene Vergadering | 28 april 2015

14

Strat. Deelnemingen

Kweekvijverinvest.

Sienna Capital

... en diversifiëring en investering in groeiwaarden

Strategie van GBL



Leiderspositie en wereldwijde aanwezigheid

    

Toetreding tot het kapitaal voor 13% ● ●

Leider in katalysatoren Leider in recycleerbare edele metalen en herlaadbare batterijen

Verwerving van 7,4% van het kapitaal van Ontex ● ● ●

Blootstelling aan groei Waardecreatie

●

● ●

Strategische diversifiëring in veelbelovende domeinen Ambitieus investeringsprogramma Technologische instapbarrières

●

Stevige financiële structuur Zwakke financiële hefboom

●

Financiële soliditeit

●

Return voor de aandeelhouder

●

Groei, dividenden en inkoop van eigen aandelen

●

Eerste aandeelhouder met 13% van het kapitaal Aanwezig in de raad van bestuur

Governance

●

●

●

Uitbreiding van de positie van GBL in Umicore

●

Leider in zijn voornaamste marktsegmenten Actief in 100 landen over de hele wereld Gemiddelde jaarlijkse groei van 7,3% per jaar sinds 2003 De onderneming in vijf jaar driemaal zo groot maken Gering kapitaalverbruik Groei van de operationele marge

●

Vermindering van de financiële hefboom Sterke cashflowgeneratie

●

Ontex biedt een sterk groeiend dividend

●

Eerste aandeelhouder met 7,4% van het kapitaal

Sterke groeihefbomen in de consumptieproducten Gewone Algemene Vergadering | 28 april 2015

15

Strat. Deelnemingen

Kweekvijverinvest.

Sienna Capital

... en verdere ontwikkeling van de alternatieve investeringen met heel wat geslaagde verrichtingen Februari

Juni

Oktober

December

Overdracht van Zellbios door ECP II met een bijdrage van 25 miljoen euro tot het geconsolideerde nettoresultaat deel van de groep van GBL

Herbelegging in Ceva Santé Animale na de wedersamenstelling van het kapitaal van de vennootschap

Overdracht van Corialis door ECP II en Sagard II, met een bijdrage van 41 miljoen euro tot het geconsolideerde nettoresultaat deel van de groep van GBL

Succes van de geldophaling voor een extra 262 miljoen euro, waarvan 150 miljoen euro afkomstig is van Sienna Capital

2014 April Verwerving van een meerderheidsdeelneming in Visionnaire, leider in hoge kwaliteitsmeubelen

2015

Mei

November

Februari

Verwerving van een meerderheidsdeelneming in Sausalitos, een restaurantketen in Duitsland

Verbintenis van 75 miljoen euro in Mérieux Développement, vehikels die gespecialiseerd zijn in ontwikkelings- en innovatiekapitaal in de gezondheidssector

In 2015 verbintenis van 150 miljoen euro in PrimeStone, een fonds dat langetermijnposities opent in middelgrote Europese ondernemingen

Dividendbijdrage van 27 miljoen euro Gewone Algemene Vergadering | 28 april 2015

16



17

Geografisch evenwichtiger gespreide portefeuille Geografische vestiging van de deelnemingen¹

Geografische spreiding van de omzet van de deelnemingen³

1%

41% Rest van de wereld 44% 99%

59%

2011 Frankrijk 1 2 3

Europa 56%

2014 Europa²

Op het einde van het jaar, op basis van de zetels van de Strategische Deelnemingen en Umicore en de weging ervan in de portefeuille van GBL Pro forma LafargeHolcim Op 31 december 2014, op basis van de spreiding van de omzet van de Strategische Deelnemingen en van Umicore en de weging ervan in de portefeuille van GBL


18

Evenwichtiger portefeuille op sectoraal gebied

Gedistilleerde dranken 17%

44%

Overige 5% Constructie 32%

73% Diensten 22% Mineralen 24%

56% 27%

2011

2014

Utilities & Energie

Overige


19

Beter evenwicht van de portefeuille tussen groei en rendement

Gewicht in de portefeuille de GBL per soort activa in 2011

Gewicht in de portefeuille de GBL per soort activa in 2014

3%

3%

15%

27%

26% 54% 28% 44%

Waarde / rendement

Waarde / cyclisch

Groei

Sienna Capital

Assemblée Générale Ordinaire | 28 avril 2015

20

Diversifiëring van de dividendbronnen Dividendbijdrage van de deelnemingen 2% 7%

8%

9%

13%

11%

7%

4% 14% 31%

13%

Utilities & Energie

11%

71%

44% 36%

33%

2011

2014


21

Behoud van de financiële en strategische flexibiliteit Herschikking / diversifiëring

Schuldafbouwfase 0,3

In miljard euro

1,0

0,3

1,0 (2,0)

0,1

(0,9)

(0,2)

0,5 (1,1)

0,4

Netto- Overdracht Overdracht Delta div. Overdracht Overdracht Overige Conversie Pernod 2012, 2013 Total GDF SUEZ OE Suez schuld Arkema 31/12/20111 Ricard en 20142 20143 1. 2. 3. 4.

Verwerving. Overige4 Nettoschuld 31/12/2014 SGS

Nettoschuldenlast eind 2011 gecorrigeerd voor de aanpassing van de nettoschuldenlast eind 2012 verbonden aan de toepassing van IAS 29 (netto liquide middelen eind 2012 van 339 miljard euro bekendgemaakt in 2012 versus een nettoschuldenlast van (27) miljard euro bekendgemaakt in 2013) Cash earnings van 489 miljoen euro en dividenduitkering van (420) miljoen euro in 2012. Cash earnings van 467 miljoen euro en dividenduitkering van (428) miljoen euro in 2013 en cash earnings van 453 miljoen euro en dividenduitkering van (439) miljoen euro in 2014 Investeringen in Private Equity van (39) miljoen euro en andere elementen (andere overdrachten enz.) voor 329 miljoen euro Alternatieve investeringen 2012-2013 van (380) miljoen euro en (507) miljoen euro in 2014


22

Gemiddelde prestatie van 8% per jaar over 15 jaar Total Shareholder Return over 15 jaar1 Groei op jaarbasis

+8%

+6%

Total Shareholder Return sinds begin 20142

+1% +40%

+196%

+29%

+130%

3

+25%

+25%

GBL 1. 2. 3.

BEL 20

CAC 40

GBL

BEL 20

CAC 40

Prestatie over 15 jaar tot maart 2015 Op 27 april 2015 Zonder Orange


23



24

Stijging van het voorgestelde dividend per aandeel met 2,6% voor het boekjaar 2014 Dividend per aandeel voorgesteld aan de aandeelhouders van GBL (euro)

CAGR +6,2% +2,6%

2,72

2,79

2013

2014

2,54

Dividend 2015: 450 M€

1,72 1,20

2000

2005

2010


25

David Plas. Strategie en actieplan

Recommend Documents