Dagopties, weekopties, maandopties of langer lopende AEX-opties Wanneer men op de expiratiedag met aflopende opties gaat handelen, zijn dat eigenlijk dagopties. Uiteindelijk worden weekopties, maandopties of nog langer lopende AEX-opties vanzelf dagopties. Hoe korter de looptijd, hoe meer vakmanschap men echter in huis dient te hebben. Het handelen met weekopties is al redelijk heftig , maar het handelen met dagopties is topsport en sowieso geen spelletje voor beginnelingen. Het is min-of meer de ultieme test voor degenen die het TARBO-systeem volledig beheersen. De intentie van het systeem bij dagopties is, om de nog aanwezige tijdswaarde in de opties binnen één dag te incasseren. Aangezien hier ongedekt geschreven opties aan te pas komen, is dit, zeker niet zonder risico. Men noemt dit terecht soms wel ‘Dansen op de rand van de vulkaan’. Een voordeel van dagopties is echter wel dat er geen overnight risico aanwezig is. De opties expireren immers nog dezelfde dag (klokslag 16 uur) en bestaan daarna niet meer. Zoals gezegd werkt het hier behandelde systeem met AEX indexopties. Weekopties, maandopties en langer lopende opties kunnen ook heel goed op de Globex gedaan worden, maar dat wijkt op diverse punten af, waardoor weer aanvullende kennis is vereist. Het grote voordeel van index-opties in het algemeen is, dat er niets afgenomen of geleverd behoeft te worden. Alles wordt bij de expiratie keurig afgerekend in klinkende munt, ongeacht of het rendement positief of negatief is. Het navolgende verslag van een werkelijk gedane 1 daagse cyclus zal veel verklaren. Het betreft vrijdag 1 juni 2007, waar de weekopties AX1 op de laatste dag zijn aangeland en ’s middags om 16.00 uur zullen expireren op een gemiddelde van alle koersen die tot stand komen tussen 15,30 en 16 uur. Dit is een eerlijke metingmethode die manipulatie moet voorkomen. De handelswijze is als volgt: Voorbereiding, vrijdag 01-06-2007 8,00 uur 1) AX1 opties blijken verkrijgbaar van 525 t/m 550 met een interval van telkens 2,5 punt. 2) De premies zijn met een Implied Volatiliteit van 14,41% redelijk te noemen. 3) Er wordt derhalve een bedrag van € 60.000 op een schone rekening gestort. 4) De futures openen en bewegen zich zo rond de 541 Aanvang handel, 9.00 uur De AEX beweegt zich nog steeds zo rond de 541. We gaan eens kijken welke spread we bij deze koers zouden kunnen opzetten. Een geschreven Call 545 en een geschreven Put 540 is het meest logisch. De strikes daaronder en daarboven leveren nagenoeg geen premie meer op en schrijf je dichterbij dan wordt de bandbreedte te smal. Bij de start moet die toch wel minstens 5 punten zijn. De geselecteerde Call en Put noteren resp. 0,30 en 0,35 dus in totaal 0,65. (€ 65) Het gaat hierbij in de eerste plaats niet om het geld, maar om een beginpositie te hebben. Heb je die eenmaal, dan kun je die volgens de Tarbo-regels gaan verdedigen. De bedoeling daarbij is dat elke verdediging ook weer geld in het laatje brengt. (Nood wordt deugd) De order ligt in, waarbij we tot 9,32 uur moeten wachten voor hij wordt uitgevoerd. De Call is uitgevoerd op 0,15 en de Put op 0,50, samen dus inderdaad 0,65 (€ 65) Met dit vertrekpunt kan het spelletje dus echt beginnen. Nu we zo lang hebben moeten wachten, staat de Delta al direct een beetje scheef en bovendien is de Interne Balans wat verstoord.
We kunnen dit bijstellen door om 9,37 uur nog 2 Calls 545 á 0,15 = 0,30 (€ 30) bij te schrijven en dit om 9,55 nog een keer precies hetzelfde te doen. We hebben van nu af nog 6 uur te gaan, waarin veel kan gebeuren en er is ons veel aan gelegen om de positie zo veilig mogelijk te houden. Het credo van dit systeem is: “Alles mag, behalve verliezen” en tevens “Geen visie, wel winst”. Dit laatste benadrukt dat we geen notie van de richting van de beurs hebben, maar wél weten hoe we de positie moeten verdedigen, om zonder schade te eindigen. De intentie om de positie veilig te houden weegt zwaarder dan de intentie veel te verdienen. Vandaar dat er genoegen werd genomen met 4 x 0,15 wat in totaal 0,60 (€ 60) aan premie is. De curve knapte er echter enorm van op, de IB is weer gezond en de Delta is ook weer Oké. We hebben ruim een uur rust, wat wel prettig is, maar wat aan de andere kant wel weer jammer is, want het TARBO-systeem heeft nu eenmaal een vijand nodig. De winst moet uit het verdedigen komen en als er niets te verdedigen valt . . . Om 11,10 komt eindelijk de vijand opdagen in de vorm van een plotselinge stijging naar 543,65. We hebben nu een goed excuus om er 4 Puts 540 bij te schrijven, waarna de positie er weer prachtig bijstaat en er bovendien 4 x 0,35 = 1,40 (€ 140) in de rekening stroomt. Om 11,42 uur blijkt deze verdediging iets teveel van het goede te zijn geweest en schrijven we nog 3 Puts 545 á 0,20 = 0,60 (€ 60) De positie voldoet hierdoor weer helemaal aan de strenge regels van het systeem. Om 12,34 uur raakt de positie echter opnieuw in onbalans, hetgeen gerepareerd moet worden door er 3 Puts 540 á 0,25 = 0,75 (€ 75) bij te schrijven. Om 12,45 moet dit weer een beetje gereduceerd worden via 2 te schrijven Puts 545 á 0,15= 0,30 (€ 30) Degenen die de TARBO-quick en de TARBO rustige strategieën gewend zijn, zullen dit belachelijk lage premies vinden en daar hebben ze gelijk in. Met dagopties ontkom je daar helaas dikwijls niet aan. Enerzijds wil je namelijk heel precies werken, maar anderzijds ook de range zo breed mogelijk houden. Schrijf je te vroeg te dure (dichtbij) opties dan wordt de bandbreedte snel te smal en wordt het risico groot dat de koers letterlijk uit de band springt, waardoor je in de verlieszone zou kunnen komen. Enfin, dat is nu zeker (nog) niet het geval en de positie staat er redelijk evenwichtig bij. Aangezien om 12,57 uur de AEX wat terugzakt is er echter een Call 542,5 nodig om e.e.a. weer wat veiliger te krijgen. Na weer een uur rust, mogen er om 13,03 uur, nog 2 Puts 540 á 0,25= 0,50 (€ 50) bij. Na 1½ uur, om 14,33 uur, nog een Put 542,5 á 0,65 (€ 65) Na 1 minuut nog gevolgd door 2 x keer dezelfde Put á 0,40 = 0,80 ( € 80) De oorspronkelijk geschreven Puts 540 staan inmiddels op 0,05. Alhoewel de AEX nu op 543,12 staat, worden er toch 5 van deze puts gesloten, zodat de risico’s bij een snelle daling overzichtelijk blijven en er tevens weer wat margin vrijkomt. De margin is bij de Nederlandse brokers extreem hoog en we willen toch met de € 60.000 uitkomen. Ook is het zaak om voor onverwachte bewegingen voldoende margin te hebben. Het sluiten van deze posities is bij de Nederlandse brokers gelukkig gratis, maar het kost ons uiteraard wel de minimumprijs van 5 x 0,05= 0,25 (€ 25,--) Door een verdere stijging kunnen er om 14,39 uur nog 5 Puts 542,5 bij á 0,20 = 1,-- (€ 100) Vanwege een plotselinge terugval moet er om 14,45 echter al weer 1 Put 542,5 á 0,70 ( € 70) bij. Het voordeel is dat nu de Calls 545 ook op 0,05 staan. We spenderen nogmaals € 25 om er hier ook 5 van te sluiten. Om 15,06 schrijven we nog 2 Putjes 542,5 voor 0,15 = 0,30 ( € 30) Om 15,35 is een kleine bijstelling nodig in de vorm van 1 geschreven Call 542,5 á 0,85 (€ 85) Inmiddels zijn we aangeland op 15,30 uur, het moment dat de peilingen beginnen.
Nu komen we op het moment wat in de cursus “De wet van de jungle wordt genoemd”. Dit klinkt dramatisch, maar betekent gewoon overleven, overleven en overleven, wat wil zeggen “Houden wat je hebt en zorgen dat de opgebouwde winst niet wegloopt”. Bij ‘normale’ beleggingen gebeurt het soms dat je jaren bezig bent om een papieren winst op te bouwen wat dan na één slecht beursjaar weer totaal weggevaagd wordt. Met dagopties praten we niet over jaren, maar over uren, maar daar kan door één onwelgevallige koersbeweging de winst weer verloren gaan. In onze positie mag de AEX best wat zakken, maar het optie-analyseprogramma geeft feilloos aan dat we echter juist aan de bovenkant héél goed op moeten letten. Om het risico te verminderen wordt er om 15,35 uur 1 Call 542,5 á 0,85 (€ 85) teruggekocht. De AEX is ons niet goed gezind en stijgt door, terwijl we nog zo’n zelfde risico-Call hebben ! Dus nu niet denken: ‘Het valt wel mee, het zakt wel terug, het komt wel goed’. Ook in de resterende 21 minuten kunnen er rare dingen gebeuren, dus weg er mee. We sluiten om 15,39 deze Call bestens op 1,20 en dat kost ons € 120, maar systeem is systeem. Eigenlijk is hiermee nu (om even over 13,30 uur) het risico in de positie al totaal verdwenen en een bescheiden winst veiliggesteld. Nu alleen nog even wachten tot de klok 16.00 uur slaat. Aangezien de 1e trade om omstreeks 9,30 uur is gedaan, heeft de gehele cyclus dus zo’n 6 uur geduurd. De maximaal haalbare winst van € 595,-- die aanvankelijk zo optimistisch in het scherm stond, gaan we dus niet halen. Het optie-analyseprogramma sluit na beurs ten slotte administratief alle overblijvende expirerende opties automatisch af en geeft als eindresultaat een netto winst van € 552,50 Bij de normale Nederlandse commissie tarieven zal er echter € 443,-- op de teller staan. Log-transactieboek
Resumerende kunnen we stellen dat: De AEX vandaag is geopend op: 541,01 De hoogste koers is geweest: 544,27 De laagste koers is geweest: 540,67 We ruim 6 uur daadwerkelijk in de markt zijn geweest. De drawdown (tussentijdse min-stand) niet hoger dan € 173,-- is geweest De winst (afhankelijk van de broker) is uitgekomen tussen de € 443 en € 552,50 Conclusie: Aangezien er vandaag een aantal uren niet verdedigd behoefde te worden, kwam er ook niet echt veel verdedigingsgeld binnen. Normaliter kun je wel iets meer uit de markt halen, waar dan tegenover staat dat je er wat harder voor moet werken. Het meest ideale wat je met het TARBO-systeem kunt hebben is flink wat beweging in de beginfase en een rustige markt in het laatste deel, richting expiratie. Vandaag was het een beetje andersom. In plaats van op de valreep twee Call opties terugkopen, hadden we ook heel even met één future long kunnen gaan. We hadden dan het nadelige verschil tussen bied-en laat, bij de 2 teruggekochte Calls, niet gehad, maar hadden dan uiteraard wél de in-en uitstapkosten van de FTI moeten betalen. Zo’n FTI moet je namelijk vóór 16.00 uur wel sluiten anders gaat hij een eigen leven leiden ! Door de 2 Calls vervroegd te sluiten hebben we ook de sluitingscommissie vervroegd betaald. Hadden we ze via een assignment laten afrekenen dan was de commissie later afgerekend.
Deze dag was, in z’n totaal, aan de rustige kant, dus verkijk u daar niet op. Het kan op een expiratiedag ook lelijk spoken en dan moet je ook het roer stevig in handen zien te houden en zeer snelle beslissingen kunnen nemen. In het gehele TARBO-gebeuren is voor de weekopties en de dagopties het meeste vakmanschap nodig. Zolang de normale strategieën , waaronder de TARBO-quick niet volledig worden beheerst, zijn dergelijke strategieën dan ook sterk af te raden. Inmiddels blijkt de AX1 geëxpireerd te zijn met een fix op 543,41 De ontvangen premies op de nog overgebleven opties behoeven we dus definitief niet meer terug te betalen. De gebruikte gelden vallen hiermee ogenblikkelijk vrij, zodat we de € 60.000 weer kunnen terugstorten. Doordat we voor deze daghandel even ‘leentje buur’ bij de spaarrekening hebben gespeeld, hebben we niets te maken met valutadatums en is het geld vandaag ook gewoon rentedragend geweest. Naschrift: Oud cursisten bereiken de allerbeste resultaten met de TARBO (eveneens trendneutrale) zogenaamde “Rustige strategieën” Je moet dan wel veel langer op de winst wachten, maar je moet wel erg veel systeemregels overtreden om met deze strategieën in het verlies te komen. Het beste is om alleen strategieën te doen die u door en door kent, waardoor u precies weet waar de voetangels en klemmen zitten. Een strategie opstarten is geen enkel probleem, maar als u, in geval van nood, de juiste verdedigingstechnieken niet onder de knie heeft, moet u er echt niet aan beginnen. Het is toch min-of meer een ‘vak’ wat eerst geleerd moet worden. Het met behulp van een goed optie-analyseprogramma langdurig droogzwemmen zou een mogelijkheid voor zelfstudie kunnen zijn. Happy Trading Jan Breestraat
8 juni 2007
Docent 100% trendneutrale beurssystemen Note: Deze column is niet bedoeld om u tot dergelijke hectische dag-strategieën aan te zetten. Dit moge dan topsport zijn, maar gewoon sporten is veel veiliger en minder belastend. En waarom zou u ook, als met de normale rustige trendneutrale strategieën, met toepassing van de speciale TARBO- verdedigingstechnieken, ongeacht de richting van de beurs, ook een prima resultaat is te bereiken.
