cer s

Verwerving, Beheer en Gebruik van ERU’s/CER’s

Datum : 13 oktober 2008 Presentatie : Luc Wittebolle Voor LNE-Voka

Consulting

© 2008 SuMa Consulting. All rights reserved.

1

1

Situering Welke rol binnen mijn koolstofactivaportefeuille?


2

Andere markten

Communicerende markten Andere Emissiehandelsystemen

• Vrijwillige compensatie • Groene stroom

certificaten

C A

B


3

ian pl m co ce

he dg ing

Waarom handelen in emissiekredieten?

arbitrage © 2008 SuMa Consulting. All rights reserved.

4

Inherente risico’s vs prijzen

Risico

Hoog

pCER(1)

pCER(2)

Medium

pCER(3) sCER EUA

Laag

Laag

Medium

Hoog

Prijs © 2008 SuMa Consulting. All rights reserved.

5

Risicoresponsopties Gericht op reductie van probabiliteit en/of impact van het risico

vermijden overdragen

Risico

beperken aanvaarden

Inherent risico/ kwaliteit

Contract / Verzekering/ clearing

Hedging/ Spreiding portfeuille


Kosten/ baten RRO? 6

2

Instrumenten en kanalen


7

Spot – contantenmarket • Wat : (quasi) onmiddellijke levering van ERUs/CERs tegen betaling van overeengekomen prijs • OTC: projectontwikkelaars/utilities/financiële instellingen /intermediairs/andere… • Beurs: Bluenext (sind augustus 2008) CERs – (nog) geen ERUs • International Transaction Log + art. 17 Kyoto Protocol (NAP limiet) • Compliance


8

Forwards/Futures (termijnmarkt) •Wat : Verplichting om op een bepaald tijdstip in de toekomst aan een bepaalde (of bepaalbare) prijs een bepaald aantal CERs/ERUs te leveren tegen betaling •Forwards (OTC) : grote(re) variatie aan contractsvoorwaarden (risicoverdeling) <-> Futures (beurzen): standaardisatie (liquiditeit) •Forwards : CERs + ERUs <-> Futures : CERs •Clearing •International Transaction Log + art. 17 Kyoto Protocol (NAP limiet) •Compliance + hedging © 2008 SuMa Consulting. All rights reserved.

9

Opties • Wat : Recht om hoeveelheid onderliggende activa (CERs/ERUs of CER futures) te kopen/verkopen tegen een bepaalde (bepaalbare) prijs op een bepaalde datum in de toekomst of gedurende bepaalde periode • Optiepremium & prijs onderliggende activa (strike price) • OTC : CER en ERU (soms als onderdeel van forward contract) • Beurzen : CER (“European style” option / Onderliggende activa : futures) • Hedging


10

EUA-CER/ERU Swap • Context : Prijsverschil (spread) tussen EUA en CER met vergelijkbaar risicoprofiel • Wat : vervangen van EUAs (verkoop) door goedkopere CERs/ERUs (aankoop) • Voordeel : prijsverschil tussen EUA en CER/ERU • OTC (EUA-CERs/ERUs) of via beurs (EUA-CER) of mix • Op termijnmarkt of (morgen) op contanten markt • Risico – EUA transactie is bindend – CER transactie is afhankelijk van werking ITL (contractvoorwaarden) • CER deal wordt uitgesteld, levering in ander register, of vervanging door equivalenten (EUAs) • Of in het ergste geval nietig => vervangen van EUAs

• Varianten : e.g. verkoop EUA spot – koop CER future © 2008 SuMa Consulting. All rights reserved.

11

Waarde van de CER/ERU limiet Globaal Vlaams TWP 08-12

Op bedrijfsniveau (08-12)


12

Verwervingskanalen •Eigen projecten (verbonden vennootschappen) CER en ERU : Nog steeds mogelijk (maar lead time + onzekerheid over post 2012)

•Over the counter CER en ERU (spot/forwards/swaps/opties): Rechtstreeks, of via (1)broker/agent (TFS Energy, Evolution Markets, CantorCO2e, ICAP), (2) gespecialiseerde dienstverleners : Ecosecurities, AgCert, Camco, (3) andere : financiële instellingen, energieleverancier, …

•Elektronisch handelsplatform – Bluenext (CER spot/CER futures), ECX (CER futures/ CER Options), EEX (CER futures) … – rechtsreeks of via deelnemer (financiële instelling)

•Veiling CERs e.g. CantorCO2e, Camco/Standard bank, Climex

•Klimaatfondsen (Buyer pools) Bestaande fondsen : e.g. NAT-CAP(Natsource) vs nieuwe fondsen : e.g. Future Carbon Fund (ADB) - Carbon Partnership Facility (Wereldbank)


13

3

Aandachtspunten Aandachtspunten bij de ontwikkeling van een aangepaste emissiekredietenstrategie


14

Aandachtspunten • Onderdeel van globale koolstofstrategie – – – –

Rol emissiekredieten : compliance – arbitrage - hedging Link met andere koolstofmarkten (EUAs) – interne reducties Blik op volgende handelsperiode(s) Organisatie …

• Risicogecorrigeerde prijzen (inherente risico’s) • Risicoresponsopties (combineren van instrumenten) • EUA-CER spread (pCER-sCER-EUA spread) : hoelang nog arbitragemogelijkheden?


15

Voor bijkomende informatie Luc Wittebolle Familiestraat 70 2060 Antwerpen Cell: 0479 80 94 27 [email protected]

Consulting Consulting


16

cer s

Recommend Documents