BUDOVÁNÍ STRATEGIE V NEJISTÉ DOBĚ projekce ve scénářích a portfoliová řešení. Pavel Cyrani, ČEZ, a.s

BUDOVÁNÍ STRATEGIE V NEJISTÉ DOBĚ projekce ve scénářích a portfoliová řešení Pavel Cyrani, ČEZ, a.s. 16.1.2013

AGENDA

 Energetika prochází bezprecedentním obdobím nejistot, jednoduchá řešení jsou velmi riziková

 Jak budovat scénáře – base case, low case, high case jsou přežité, lítá mnoho černých labutí

 Jak postavit projekt/firmu, která úspěšně přežije ve všech scénářích?

1

ENERGETIKA ZAŽILA ZA POSLEDNÍCH 10 LET VELIKÉ VÝKYVY

Vývoj ceny elektřiny, plynu a CO2 spotový trh, roční průměr

30 25 20 15 Eur/t, 10

Eur/MWh

5 0

20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11

Eur/MWh

70 60 50 40 30 20 10 0

Elektřina EEX (Eur/MWh) Povolenka CO2 (Eur/t, pravá osa) Plyn TTF (Eur/MWh, pravá osa)

ZDROJ: EEX

2

S CENAMI ELEKTŘINY, CO2 A PALIV ÚZCE SOUVISÍ EKONOMIKA VÝROBNÍCH ZDROJŮ

Období

Ekonomicky nejvýhodnější technologie v daném období

Odůvodnění

2000-2005

 Uhelné elektrárny

 Osvědčená technologie, fyzicky i cenové dostupné palivo, žádné omezení CO2

2005-2010

 Jaderné a plynové elektrárny (dočasně uhelné s přídělem CO2)

2010-2011

 Jaderné elektrárny, obnovitelné zdroje, (méně plyn)

2011+

 Obnovitelné zdroje (jaderné elektrárny v některých zemích)

ZDROJ: Analýza ČEZ

 Bezemisní zdroje, drahý plyn nevadí vzhledem k růstu ekonomiky

 Bezemisní zdroje, rostoucí nedůvěra k plynu vzhledem k plynové krizi, velmi nevyrovnané plynové pozice

 Nízké ceny elektřiny, faktický odklon od regulace CO2, pouze regulované zdroje  Velká protijaderná vlna vyvolaná havárií v Japonsku

ENERGETICKÉ SPOLEČNOSTI SE SNAŽILY REAGOVAT, ALE MOC SE JIM TO NEDAŘILO

ZDROJ: RWE

KAŽDÁ FIRMA VŠAK POTŘEBUJE SVOU RŮSTOVOU STRATEGII

Strategie pro 3 životní horizonty ČEZu Rozvíjet a chránit „core“ business

Optimalizovat risk/return profil

Vytvářet budoucí trhy

Horizont III. 2020+ Horizont II. 5-10 let 3 Které iniciativy budou přinášet největší hodnotu po roce 2020?

Horizont I. 0-5 let

2 Jak optimalizovat risk/return profil do roku 2020? 1 Jak rozvíjet a chránit hodnotu našeho Core business v horizontu 5 let? ZDROJ: čez

5

TATO STRATEGIE PAK PŘEDURČUJE HODNOTU FIRMY

Hodnota/zisk firmy

?

?

??-??

2004

2009

2010

Blízký business (horizont II.)

Core business (horizont I.)

2020

6

AGENDA




7

MNOHO FIREM UŽ ČERNOU LABUŤ PŘEHLÉDLO…

•

Only voice

Functionality

•

Voice

Features

Applications

•

Voice

1990s

2000s

Nokia (1G)

Blackberry1

•

Used to provide basic communication

•

Allows browsing, some applications

•

Entry level device, basic functionality

•

•

Voice centric

•

•

Entry level device

Supports basic apps: music and photos (camera) Voice centric with enhanced features

•

Basic functionality

• •

2010s

iPhone (3G) •

Devices enable superior applications; supports customized services, entertainment etc.

•

Touch displays, high speed data transfer

•

Camera, MP3, video, Java

•

Highly featured

Voice, SMS

•

Email, MMS

•

Ring tones, RBT

•

Limited browsing, gaming

Numerous: Browsing, Mobile TV/ Video, gaming, .. Access

Carriers

Ecosystem

Carriers

Carriers

devices

Devices

Devices Content

Carriers

Content

ZDROJ: BCG

8

PŘEDPOVĚDI VŠAK Z DEFINICE NEMOHOU ZACHYTIT ČERNÉ LABUTĚ Vývoj ceny elektřiny EEX, EUR/MWh

80 70 60 50 40 30 20 10 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Spot (roční průměr)

Y-1 forvard (roční průměr)

9

DŮVODY PRO NEČEKANÉ ZMĚNY JSOU RŮZNÉ…

Důvody pro nečekané změny

Příklad

Kartelové dohody

 Cena ropy dle dohody kartelu OPEC

Regulatorní změny

 Závislost ceny povolenek CO2 a elektřiny na rozhodnutí EK o přídělu povolenek pro 3. obchodovací období EU ETS

Technologické inovace

 Nová technologie těžby břidličného plynu a jeho zkapalňování s možností transportu na dlouhé vzdálenosti

…

ZÁKLADNÍ DEFINICE HLAVNÍCH VSTUPŮ (A TO BEZ PŘEDSUDKŮ) JE KLÍČOVÁ Klíčové otázky/trendy Klíčové faktory definující budoucí světy

 OZE (vítr, fotovoltaika,…)  CO2  Úspory energie  Regulace jádra

 Pokračuje boj proti globálnímu oteplování?

 Dojde k výraznému regulatornímu tlaku na omezení jaderné energie?

 (Ropa)  Plyn  Černé uhlí  Míra decentralizace

 Jaké budou ceny komodit?  Získá a udrží decentralizovaná výroba velký podíl na trhu?

 Regulace velkoobchodního trhu  (Ne)oddělení trhů Doplňkové drivery


 Oddělí se národní trhy a zůstane zachován současný model velkoobchodního trhu?

 Elektromobilita  Smart grids  Akumulace  ... 11

KOMBINACÍ TĚCHTO VSTUPŮ PAK VZNIKAJÍ TRŽNÍ SCÉNÁŘE

Dojde k výraznému regulatornímu tlaku na omezení jaderné energie? Ne

Ano Pokračuje boj proti globálnímu oteplování?

Vysoká Střední

Jaká bude cena komodit (zejména plyn) v EU?

Ano – přímá podpora OZE a energetických úspor


Ano – omezení emisí pomocí drahých povolenek CO2

Ne

Pokračuje boj proti globálnímu oteplování?



Ne

KTERÉ JE MOŽNO ZJEDNODUŠIT PRO PRAKTICKÉ POUŽÍVÁNÍ. DOSTATEČNÁ REPREZENTACE VŠAK MUSÍ ZŮSTAT ZACHOVÁNA Dojde k výraznému regulatornímu tlaku na omezení jaderné energie? Ne

Ano Pokračuje boj proti globálnímu oteplování?

Vysoká Střední

Jaká bude cena komodit (zejména plyn) v EU?




Ne

Pokračuje boj proti globálnímu oteplování?



Ne

VÝSLEDEK (NAPŘ. CENA ELEKTŘINA) JE VE VELMI ŠIROKÉM INTERVALU, ALE TO NENÍ CHYBA… Cena CO2

Cena elektřiny ZDROJ: Analýza ČEZ

AGENDA




15

TVORBA STRATEGIE S VYUŽITÍM METODY OPTIMALIZACE STRATEGICKÉHO PORTFOLIA POSTUPUJE VE 4 KROCÍCH

Optimalizace strategického portfolia

▪

▪

Aktiva a iniciativy musí být optimalizovány v rámci portfolia, aby se zachytily přínosy diverzifikace

Konečné strategické portfolio („Co dělat?“) je výsledkem procesu se 4 kroky

A Příprava B Zacílení a tvorba iniciativ D Posouzení a úprava

C Optimalizace

16

V KAŽDÉM KROKU JE VYUŽITA POUŽITA SADA METOD A NÁSTROJŮ

A

Příprava

Metody

Příklady nástrojů

▪ Stanovit klíčová rizika podnikání a nejistoty ▪ Analyzovat stávající portfolio a určit

▪ Modely podnikových financí

kapitálový „headroom“ současného podnikání B

Zacílení a tvorba iniciativ

▪ Definovat zaměření v rámci strategických ▪ ▪ ▪

C

Optimalizace

pilířů Alokovat „headroom“ k cílovým trhům/příležitostem Vytvořit portfolio iniciativ Definovat sadu alternativních portfolii

▪ Vyhodnotit portfolia iniciativ za různých tržních scénářů

D

Posouzení a úprava

▪ Definovat akce pro posouzení a revizi ▪


portfolia Zaznamenat poznatky

(s deterministickými i stochastickými částmi)

▪ Workshopy a strategické diskuze

▪ Nástroj simulování strategického portfolia

▪ Portfolio iniciativ ▪ Alternativní plány

17

PO DOKONČENÍ SCÉNÁŘU V KROKU 1 JSOU SOUČASNÁ AKTIVA TESTOVÁNA PROTI VŠEM MOŽNÝM SVĚTŮM

Svět

Hodnota firmy

Dnešní stav

Scénář 1

Scénář x


18

DALŠÍM CÍLEM KROKU 2 JE NÁVRH NOVÝCH INICIATIV/ZMĚN

Doly

Výroba

Transmise

Distribuce

Prodej

 Regulované vs. Neregulované Fyzická aktiva  Geografie …

Lidská aktiva

Vztahy


 Technické znalosti  Komerční dovednosti  Motivace zaměstnanců; přizpůsobivost  Firemní kultura …

 Zákaznické portfolio (domácnosti, firmy)  Vztahy s obcemi  Vztahy s EU  Vztahy s dodavateli  Vztahy/aliance s partnery … 19

DETAILNÍ INICIATIVY JSOU POPSÁNY PRO VŠECHNY NADEFINOVANÉ SCÉNÁŘE

Definice scénáře

První seznam možných strategických iniciativ

 Vývoj cen paliv…  Vývoj cen elektřiny  Vývoj regulace  Vývoj konkurence  Vývoj zákazníků …

 Iniciativa 1  Iniciativa 2 …

Fyzická aktiva

Fyzická aktiva

Vztahy

Lidská aktiva

Fyzická aktiva

Fyzická aktiva

Fyzická aktiva

Lidská aktiva


20

NÁSLEDNĚ JSOU JEDNOTLIVÉ INICIATIVY A STAVEBNÍ KAMENY TESTOVÁNY PROTI VŠEM SVĚTŮM Scénář 1

2

x

Iniciativa 1

Iniciativa 2

xxx

xxx

Iniciativa x


21

V KROKU 3 NÁSLEDUJE SESTAVENÍ CELKOVÉHO PORTFOLIA A JEHO TESTOVÁNÍ

Svět

Hodnota firmy

Dnešní stav

Scénář 1

Cílem strategie je najít robustní portfolio aktiv a iniciativ, které zajistí vyšší stability výsledků napříč různými světy energetiky Scénář x


22

VÝSLEDEK: ČEZ PŘICHÁZÍ SE STRATEGIÍ, KTERÁ MÁ ZA CÍL ZEJMÉNA PŘIPRAVIT FIRMU NA VÝSTAVBU JADERNÝCH ZDROJŮ Aktualizace strategie (2011) 2025  Prodloužit životnosti EDU do roku 2025 a dále (LTO*)  Zvýšit výkon EDU a ETE  Realizovat výstavbu 2 bloků nového jaderného zdroje při pokrytí všech důležitých rizik a ziskovosti

Uhlí

 Dokončit obnovu zdrojů v Ledvicích, Prunéřově, Tušimicích  Posílit aktivity v teplárenství, kogeneraci a využívání biomasy a alternativních paliv  Postupně ukončit provoz starých nízkoúčinných uhelných bloků

Plyn

 Rozšířit portfolio obnovitelných zdrojů (voda, vítr), zejména v zahraničí

 Dokončit paroplynovou elektrárnu v Počeradech  Sledovat další příležitosti pro plynové elektrárny v teplárenství a jako zdroj podpůrných služeb

Distribuce

Obnovitelné zdroje

Jádro

Nyní

 Nadále rozvíjet dnes provozované distribuční společnosti v České republice a na klíčových zahraničních trzích  Soutěž o kapitál s OZE z pohledu dosahované návratnosti

* LTO – program long term operation

23

VÝSLEDEK: PRO HORIZONT II A III BUDE SLEDOVÁNA CELÁ ŘADA TECHNOLOGIÍ Období, ve kterém mohou mít inovace podstatný vliv na ekonomiku ČEZ III. horizont (2020+) II. horizont (2016-2020) Elektromobily

I. horizont (2011-2015)

Vítr

Biomasa

Nejisté technologie budoucnosti

Distribuovaná výroba

Solární – fotovoltaika

Tzv. SMART grid

Skladování elektřiny

CCS (zachycení a ukládání CO2)

Malá nukleární


Vlny, příliv

Nanotechnologie

Geotermální

Jaderná fúze

24

ZÁVĚREČNÉ POZNÁMKY

Sledujte dobře své prostředí, ale nepodléhejte módním trendům Nespoléhejte na to, že vy budete ti, kteří černou labuť předpoví… … proto připravte se na nejhorší, doufejte v nejlepší

Budujte portfoliový přístup, držte svou strategii alespoň po dobu přípravy 1 investičního cyklu Zapojte interaktivně celý vrcholový management – strategie musí být jejich vlastnictvím

25

BUDOVÁNÍ STRATEGIE V NEJISTÉ DOBĚ projekce ve scénářích a portfoliová řešení. Pavel Cyrani, ČEZ, a.s

Recommend Documents