BROKER CONSULTING - SETKÁNÍ TOP TEAMU. Strana 1

BROKER CONSULTING - SETKÁNÍ TOP TEAMU

Strana 1

GARANTUJEME KONTINUITU OBCHODNÍCH VZTAHŮ - MYSLÍME NA BUDOUCNOST Antonín Vedral (4.1.2010) již projevuje čilý zájem o finanční trhy

Strana 2

Jaký bude zítřek na finančních trhích?

Strana 3

Jaký bude zítřek? KRÁTKODOBÝ VÝHLED

• Globální hospodářský růst –

vysoké tempo růstu v příštích 2 kvartálech poté zpomalení •

cyklus obnovy zásob a fiskální stimuly budou pomalu doznívat

•

obrat ve vývoji zaměsnanosti – růst spotřeby

•

uvolňování úvěrové politiky bank

•

uvolněná měnová politika bude pokračovat

–

nejlépe si si vedou rozvíjející se země, které nejsou zadlužené a mají velký domácí trh (Čína, Brazílie, Indie)

–

poměrně silné oživení probíhá i v USA a Japonsku, naopak Evropa zaostává

–

akcelerace růstu exportně orientovaných zemí

• Inflace –

hrozba deflace je minulostí

–

cenový růst bude brzdit přebytek produkčních kapacit, vysoká nezaměstnanost a růst produktivity

–

naopak bude působiat vysoká spotřebitelská poptávka v rozvíjejících se zemích (zejména v Asii) a růst cen surovin

–

zatímco v rozvinutých zemích zůstává riziko inflace nízké, na rozvíjejících trzích bude boj s inflací na pořadu dne Strana 4

Jaký bude zítřek? KRÁTKODOBÝ VÝHLED

• Měnová politika a úrokové sazby –

snižování úrokových sazeb až na výjimky skončilo

–

postupný ústup od mimořádných měnových opatření

–

zvyšování sazeb bude pomalé a mírné

–

Asii a jiné rychle rostoucí regiony budou následovat USA, ECB začne později

–

u nás může být zvyšování sazeb odloženo kvůli silné koruně

• Akcie –

dosavadní růst akciových trhů odráží návrat cen akcií směrem k jejich vnitřní hodnotě

–

další růst může být tažen pouze růstem ziskovosti •

přidá-li se k úsporám i růst tržeb, nárůst ziskovosti může být výrazný

–

mnoho investorů zůstalo mimo hru a budou se při poklesech vracet

–

bilance velkých nefinančních společností jsou silné, lze očekávat: •

vlnu fůzí a akvizic, zpětné odkupy akcií a výplatu mimořádných dividend

–

investoři zůstanou opatrní a budou dříve realizovat zisky a budou citliví na špatné zprávy = časté korekce

–

diferenciace mezi jednotlivými regiony, odvětvími, tituly Strana 5

Jaký bude zítřek? KRÁTKODOBÝ VÝHLED

• Státní dluhopisy –

zplošťování výnosových křivek růstem výnosů na krátkém konci

–

divergence ve vývoji kreditních spreadů jednotlivých zemí •

–

dle stavu a výhledu veřejných financí a nikoliv dle příslušnosti k určitému regionu

u nás snižování kreditních spreadů (ceny podporovány vysokou likviditou finančního sektoru a dočasně nižší emisí SD)

• Korporátní dluhopisy –

–

zužování kreditních spreadů bude pokračovat (volnějším tempem) •

po období rekordní emise přichází zvolnění – nižší nabídka na primárním trhu

•

růst ekonomiky podpoří kreditní postavení emitentů

překvapit může asset alokace (realokace)

• Emerging Markets –

vyšší výkonnost (oproti rozvinutým)

–

odpojení (nižší závislost na rozvinutých)

–

diferenciace

–

rotace (včerejší poražení, zítřejší vítězové) Strana 6

Jaký bude zítřek? A CO RIZIKA?

• Protekcionismus –

např. obchodní válka USA x Čína

• Regulace –

zelené šílenství

–

regulace finančních trhů

• Veřejné finance – –

nepříznivý demografický vývoj ve většině zemí světa populismus – nechuť politiků řešit problémy

• Inflace –

chyby v měnové politce

• Geopolitická rizika – – –

terorizmus válka na Blízkém východě studená válka (zhoršování vztahů s Ruskem)

• Něco o čem nevíme • Vše bude jinak Strana 7

Je CITI BOND 2015/05 dobrá investice?

… rozhodnutí, které vynáší

Strana 8

Je CITI BOND 2015/05 dobrá investice? Ocenění v současnosti: • Výnos do splatnosti cca 85 základních bodů nad dluhopisy ČR (3,8% - 2,95%) • pomohl nám pohyb výnosové křivky v posledních dnech

Výnos 5Y SD poklesl o 29 bodů

Strana 9

Je CITI BOND 2015/05 dobrá investice? To samé v číslech:

Strana 10

Je CITI BOND 2015/05 dobrá investice? CO BUDE PODPOROVAT CENU V BUDOUCNU ZUŽOVÁNÍ KREDITNÍHO SPREADU – v současnosti je kreditní spread Citibank stále na historicky vysoké úrovni – při pokračující stabilizaci finančních trhů se kreditní spready zúží

Strana 11

Je CITI BOND 2015/05 dobrá investice? CO BUDE PODPOROVAT CENU V BUDOUCNU? PLYNUTÍ ČASU – díky současné strmosti výnosové křivky může cena dluhopisu lineárně růst i v případě mírného růstu úrokových seazeb - zkracováním doby do splatnosti se za jinak nezměněných podmínek kreditní zužuje spread PŘEBYTEK LIKVIDITY NA DOMÁCÍM TRHU - část emise státních dluhopisů bude realizována na EURotrhu - v průběhu letošního roku maturuje velké množství korunových eurodluhopisů a nové se příliš nevydávají

Strana 12

Je CITI BOND 2015/05 dobrá investice?

JAKÁ JSOU RIZIKA? ZHORŠENÍ KREDITU EMITENTA – návrat recese - kostlivci ve skříni RYCHLÝ RŮST ÚROKOVÝCH SAZEB - rychlejší hospodářský růst – vzestup inflace - zhoršování stavu státních financí

Strana 13

S CONSEQEM MŮŽETE KLIDNĚ SPÁT

Strana 14

INFORMACE, MATERIÁLY - KONTAKT telefon: 225 988 222 800 900 905 Richard Siuda ředitel prodeje přes distribuční sítě

Tomáš Vejrych, Bára Opatová Petr Šustek, Jiří Willmann Josef Daněk, Hana Kmochová

Cokoliv potřebujete, využijte e-mailovou adresu: [email protected] pak Váš požadavek dorazí k celému týmu a není riziko zbytečného čekání ...

Strana 15

HODNĚ ÚSPĚCHŮ !!! Conseq Investment Management, a.s.

Upozornění: Před rozhodnutím investovat do některého z podílových fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. a před výběrem investičního produktu by měl potenciální investor věnovat pozornost statutu (prospektu) fondů. Informace uvedené v této prezentaci mají pouze informační charakter a jejich účelem není nahradit statut (prospekt) nebo poskytnout jeho kompletní shrnutí. Hodnota investice do podílových fondů může s časem jak stoupat, tak i klesat a Conseq Investment Management, a.s., ani jiná osoba nezaručuje návratnost původně investované částky. Uváděné údaje o výkonnosti fondů či portfolií v minulosti slouží pouze pro informativní účely a nejsou zárukou budoucích výnosů.

Strana 16