1
Bevezető A történet 2012 márciusában kezdődik és 2013 áprilisáig tart, a profit kb. 300%. A cím pedig egyértelművé teszi: nem szabad ilyet csinálni. És, hogy miért a tiltás, az alábbiakban kiderül. Kezdetben néhány részvénnyel, majd 1-2 hónap múlva már csak opciókkal kereskedtünk. Néhány Vertical Spread-től eltekintve főleg piac-semleges pozíciókra koncentráltunk, a részvényárfolyamok változása helyett az opciós prémiumokból akartunk profitálni. Ehhez azonos mennyiségben és azonos lejárattal Call és Put opciókat shortoltunk hónapról hónapra, vagyis havonta alakítottunk ki Short Strangle pozíciókat. A Strangle helyett sokak számára nyugtatóbb lett volna a Condor, de ebben az esetben a profit nem volt kielégítő. A kereskedésink során nem kíméltük magunkat: bevállaltuk sokszor a gyorsjelentések (Earnings) és mindig a magas implikált volatilitás mellett döntöttünk, Iron Condor helyett Short Strangle-t alkalmaztunk. A Short Strangle szakma által előírt feltételei közül gyakran majdnem az összes sérült. A piacsemlegesség azt is jelentette, hogy az általunk tervezett – és sokszor elég szélesre sikerült – sávban maradjon lejáratig az alaptermék (ezek a sávok az ábrákon jól láthatóak). Egy-két kivételtől eltekintve nem zártunk lejárat előtt, az volt a terv, hogy kitartunk lejáratig, ekkor volt realizálható ugyanis a maximális profit/ügylet. Aki nem ismeri az opciók elméletét, vagy ha ismeri is, de nem érti, akkor azt gondolhatja, hogy ez olyan, mint a szerencsejáték, de minden – amennyire lehet – gondosan megterveztünk.
Risk Managementet nem használtunk, vagyis a tőke megőrzése nem stopokkal történt, hanem Money Management-tel. A cél mindig az volt, hogy lejáratig tartsuk a pozíciót és így a maximális profit legyen realizálható. Ezért a Stop Loss használata nem mindig volt értelmezhető, így inkább elhagytuk. A portfoliót továbbá nem diverzifikáltuk, mely szintén a szakma ellen szól. A management lényege a méretezés volt, a számlán lévő teljes összeg hónapról hónapra felhasználásra került, szem előtt tartva a fedezeti igényeket.
2
Az opció kiírás a legkockázatosabb stratégiák közé tartozik. Az implikált volatilitást mindig tartsuk szem előtt és soha ne írjunk ki olyan mennyiségű opciót, amely egy esetleges nem várt esemény következtében a tőke olyan jelentős sérülését okozhatja, ahonnan már nincs visszaút. Ezért így ne tervezzünk!
Befektetésekkel kapcsolatos észrevételeket, kérdéseket ide várjuk:
[email protected]
Sikeres kereskedéseket kívánunk! BetBulls csapata www.betbulls.com www.thebetbulls.com
3
Összesítés Tőkenövekmény
Tőkenövekmény (USD) 45000 40000 35000 30000
Tőke
25000 20000 15000 10000 5000
0
A fenti grafikon a számla tőkenövekményét mutatja. A kezdő tőke 10.000 USD. A 13 hónapot felölelő kereskedés során a tőkét 42374.46 USD-ra emeltük. Ha közelebbről megvizsgáljuk a grafikont, szembe tűnnek kisebb visszaesések, melyek általában a pozíció felvételét követő időben gyakoriak, majd az idő múlásával a pozíciók értéke – az időérték csökkenése miatt – egyre növekszik.
4
Max egyidejűleg nyitott kontraktusok száma
Max egyidejűleg nyitott kontraktusok száma (db) 80
70
Kontraktusok száma
60
50
40
30
20
10
0
A fenti diagram a számlán egyidejűleg nyitott kontraktusok darabszámát mutatja. Ahogy a számla mérete nőtt, úgy növeltük a kontraktusok méreteit is. Továbbá az olcsó részvények esetében nagyobb, míg a drágább papíroknál kevesebb kontraktus mérettel operáltunk. 5
Max egyidejűleg nyitott pozíciók száma
Max egyidejűleg nyitott pozíciók száma (db) 4
Pozíciók száma
3
2
1
0
A tőke építése során agresszív stratégiát alkalmaztunk, így a portfoliót nem diverzifikáltuk. Általában jellemző, hogy adott terminusban egyetlen instrumentummal foglalkoztunk, valamint minden instrumentumra egy Call és egy Put opciót írtunk ki.
6
Kereskedett részvények száma
Kereskedett részvények száma (db) 3
Részvények száma
2
1
0
Kereskedésünk kezdetekor – az első két hónapban – kettő, illetve három részvényre írtunk ki opciót, melyek jellemzően Call opciók voltak. Azt követően agresszívan kizárólag csak egy részvény vételére és eladására vállaltunk kötelezettséget.
7
Max lebegő veszteség
Max lebegő veszteség (USD)
0
-200 -400
Lebegő veszteség
-600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800
A lebegő veszteség számításánál megvizsgáltuk az opciók napi záróárfolyamát. A számításhoz a piaci árat vettük alapul. Az eredményt megadtuk dollárban és százalékban kifejezve is.
8
Max lebegő veszteség (%)
0
-2
-4
Lebegő veszteség
-6
-8
-10
-12
-14
-16
9
Havi jövedelem
Havi jövedelem (USD) 5000 4500 4000 3500
Jövedelem
3000 2500 2000 1500 1000 500 0
A havi jövedelmet dollár és százalék alapon is megjelenítjük. Célunk volt a havi 10% profit elérése. A dollárban kifejezett jövedelem grafikonon jól látszik, ahogy nőtt a tőke – ezáltal a fedezetre szánt pénz – mérete, annál több kreditet kaptunk a kockázatvállalásért. 10
Havi jövedelem (%) 18
16
14
Jövedelem
12
10
8
6
4
2
0
11
Max fedezetigény
Max fedezetigény (USD) 20000
18000 16000
Fedezetigény
14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0
A maximális fedezetigény számításához megvizsgáltuk, hogy az adott terminusban mely árfolyamértékek voltak azok, amelyek a legtöbb fedezetet lefoglalták. A meghatározásukhoz a napi high-low értékeket vettük alapul. A számítások nem tartalmazzák az esetleges pre-open és az after-hours értékeket. 12
Pozícióban töltött napok száma
Pozícióban töltött napok száma (nap) 40
35
30
Napok száma
25
20
15
10
5
0
Általában jellemző volt, hogy az opció kifutása utáni hét második felében, vagy az azt követő hét első felében kötünk. Pozícióink így átlagosan három hétig futottak. A lejárat utáni hét mindig az új lehetőségek felkutatásával, a potenciális pozíciók analizálásával és a méretezésével telt. 13
Komissziós díj
Komissziós díj (USD) 80
70
60
Komissziós díj
50
40
30
20
10
0
A költségek a nyereség csak kis hányadát teszik ki, hisz a kapott kreditek jóval meghaladják a kiírásukért fizetett komissziós díjat. A teljes nyereség 1.5%-át teszi ki a költség. Mivel a legtöbb kiírt opció értéktelenül lejárt, így nem volt szükség a másik láb költségének megfizetésére. 14
2013. április IOC pozíció Alap- és pénzügyi információk
Alap információk Részvény Kód Tőzsde Szektor
IOC NYSE Nyersanyag
Lejárati ciklus Opciós stratégia Ügylet jellege
2013. április Short Strangle Kredit
Pénzügyi információk Belépési fedezet (USD) Legnagyobb fedezetigény (USD) Legnagyobb lebegő veszteség (USD,%) Max nyereség (USD) Költség (USD)
15192 15482 nincs 4946 36.65
Nyereség / Veszteség (USD, %) Nyitó egyenleg (USD) Záró egyenleg (USD) Pozícióban töltött idő (nap) Évesített hozam (%)
4946, 13.20 37465.11 42374.46 39 123.53
Kereskedések Dátum
Művelet
2013. március 12. 2013. március 12. 2013. április 19. 2013. április 19.
Sell to Open Sell to Open Expire worthless Expire worthless
Kontraktus (db) 20 20 20 20
Call/Put Call Put Call Put
Kötési Árfolyam (USD) 110 50 110 50
15
Lejárat 2013. április 2013. április 2013. április 2013. április
Prémium (USD) 1.443 1.03 0.00 0.00
Részvény árfolyama (USD) 75.96 75.96 74.31 74.31
Volatilitás (%) 100.65 100.65 86.16 86.16
Költség (USD) 14.25 22.40 0.00 0.00
P/L (USD) 2886 2060
Pozíció analízis
16
Opciós láncok 2013. március 12. CALL
PUT
Mark Delta Open.Int Volume Bid Ask Strike Bid Ask Mark Delta Open.Int Volume 36.025 0.9 302 640 35.4 36.65 40 0.17 0.35 0.26 -0.02 1,531 52 33.4 1 69 0 32.9 33.9 42.5 0.33 0.48 0.405 -0.03 832 17 30.925 1 138 0 30.45 31.4 45 0.48 0.58 0.53 -0.04 1,824 55 28.5 0.93 3 15 28 29 47.5 0.65 0.84 0.745 -0.06 991 162 26.075 0.93 149 25 25.6 26.55 50 0.86 0.99 0.925 -0.08 1,561 609 23.95 0.9 18 0 23.55 24.35 52.5 1.27 1.48 1.375 -0.1 606 224 21.8 0.88 212 0 21.35 22.25 55 1.74 1.9 1.82 -0.13 2,901 142 19.75 0.85 149 0 19.3 20.2 57.5 2.22 2.41 2.315 -0.16 234 20 17.775 0.81 281 89 17.35 18.2 60 2.83 3.1 2.965 -0.19 1,020 87 15.925 0.77 121 0 15.55 16.3 62.5 3.55 3.85 3.7 -0.23 413 44 14.3 0.73 662 320 14 14.6 65 4.4 4.7 4.55 -0.27 2,735 244 12.8 0.69 271 6 12.5 13.1 67.5 5.35 5.7 5.525 -0.31 312 31 11.375 0.64 2,835 46 11.1 11.65 70 6.7 6.8 6.75 -0.35 1,076 74 10.025 0.6 412 0 9.8 10.25 72.5 7.7 8.05 7.875 -0.4 471 9 8.775 0.55 1,165 204 8.6 8.95 75 9.1 9.4 9.25 -0.44 420 280 7.725 0.51 285 68 7.55 7.9 77.5 10.5 10.9 10.7 -0.48 253 39 6.85 0.46 4,934 207 6.75 6.95 80 12 12.55 12.275 -0.52 1,037 228 6 0.42 81 48 5.8 6.2 82.5 13.7 14.1 13.9 -0.56 80 103 5.2 0.38 1,934 240 5 5.4 85 15.55 16.05 15.8 -0.6 91 77 4.075 0.32 4,704 1,207 4 4.15 90 19.1 19.85 19.475 -0.67 3,441 1,184 3.055 0.25 1,299 29 2.86 3.25 95 23.2 24.1 23.65 -0.72 75 2 2.31 0.2 2,028 185 2.15 2.47 100 27.45 28.4 27.925 -0.77 2 0 1.87 0.17 1,721 13 1.8 1.94 105 31.9 32.9 32.4 -0.81 48 3 1.315 0.13 1,535 471 1.19 1.44 110 36.15 38.05 37.1 -0.83 0 0 1.035 0.1 263 7 0.9 1.17 115 41.15 42.15 41.65 -0.87 1 0 0.855 0.09 5 0 0.7 1.01 120 45.5 47.5 46.5 -0.88 0 0 0.64 0.07 79 1 0.49 0.79 125 50.3 52.3 51.3 -0.9 0 0 0.42 0.05 55 0 0.19 0.65 130 55.1 57.15 56.125 -0.92 0 0
17
Chartok
18
19
20
-20 IOC 20APR13 50.0 P @ 1.03 Delta
21
-20 IOC 20APR13 110.0 C @ 1.443 Delta Összetett pozíció Delta
4/19/2013
4/18/2013
4/17/2013
4/16/2013
4/15/2013
4/12/2013
4/11/2013
4/10/2013
4/9/2013
4/8/2013
4/5/2013
4/4/2013
4/3/2013
4/2/2013
4/1/2013
3/28/2013
3/27/2013
3/26/2013
3/25/2013
3/22/2013
3/21/2013
3/20/2013
3/19/2013
3/18/2013
3/15/2013
3/14/2013
3/13/2013
3/12/2013
Árfolyam
78 300
76 200
74 100
72 0
70 -100
68 -200
66 -300
Delta
Delta vs. Árfolyam
Delta vs. Árfolyam
-20 IOC 20APR13 50.0 P @ 1.03 Gamma
22
-20 IOC 20APR13 110.0 C @ 1.443 Gamma 4/19/2013
4/18/2013
4/17/2013
4/16/2013
4/15/2013
4/12/2013
4/11/2013
4/10/2013
4/9/2013
4/8/2013
4/5/2013
4/4/2013
4/3/2013
4/2/2013
4/1/2013
3/28/2013
3/27/2013
3/26/2013
3/25/2013
3/22/2013
3/21/2013
3/20/2013
3/19/2013
3/18/2013
3/15/2013
3/14/2013
3/13/2013
3/12/2013
Árfolyam 72 Gamma
Gamma vs. Árfolyam
Gamma vs. Árfolyam
78 0
76 -5
74 -10
-15
-20
70 -25
68 -30
66 -35
Összetett pozíció Gamma
-20 IOC 20APR13 50.0 P @ 1.03 Theta
23
-20 IOC 20APR13 110.0 C @ 1.443 Theta Összetett pozíció Theta
4/19/2013
4/18/2013
4/17/2013
4/16/2013
4/15/2013
4/12/2013
4/11/2013
4/10/2013
4/9/2013
4/8/2013
4/5/2013
4/4/2013
4/3/2013
4/2/2013
4/1/2013
3/28/2013
3/27/2013
3/26/2013
3/25/2013
3/22/2013
3/21/2013
3/20/2013
3/19/2013
3/18/2013
3/15/2013
3/14/2013
3/13/2013
3/12/2013
Árfolyam 72 Theta
Theta vs. Árfolyam
Theta vs. Árfolyam
78 450
400
76 350
74 300
250
200
70 150
100
68 50
66 0
-20 IOC 20APR13 50.0 P @ 1.03 Vega
24
-20 IOC 20APR13 110.0 C @ 1.443 Vega Összetett pozíció Vega
4/19/2013
4/18/2013
4/17/2013
4/16/2013
4/15/2013
4/12/2013
4/11/2013
4/10/2013
4/9/2013
4/8/2013
4/5/2013
4/4/2013
4/3/2013
4/2/2013
4/1/2013
3/28/2013
3/27/2013
3/26/2013
3/25/2013
3/22/2013
3/21/2013
3/20/2013
3/19/2013
3/18/2013
3/15/2013
3/14/2013
3/13/2013
3/12/2013
Árfolyam
78
72 -100
-120
70 -140
68 -160
-180
66 -200
Vega
Vega vs. Árfolyam
Vega vs. Árfolyam 0 -20
76 -40
74 -60
-80
-20 IOC 20APR13 50.0 P @ 1.03 P/L
25
-20 IOC 20APR13 110.0 C @ 1.443 P/L Összetett pozíció P/L
4/19/2013
4/18/2013
4/17/2013
4/16/2013
4/15/2013
4/12/2013
4/11/2013
4/10/2013
4/9/2013
4/8/2013
4/5/2013
4/4/2013
4/3/2013
4/2/2013
4/1/2013
3/28/2013
3/27/2013
3/26/2013
3/25/2013
3/22/2013
3/21/2013
3/20/2013
3/19/2013
3/18/2013
3/15/2013
3/14/2013
3/13/2013
3/12/2013
Árfolyam 72 P/L
P/L vs. Árfolyam
P/L vs. Árfolyam
78 6000
76 5000
74 4000
3000
2000
70 1000
68 0
66 -1000
Margin
26 P/L
4/19/2013
4/18/2013
4/17/2013
4/16/2013
4/15/2013
4/12/2013
4/11/2013
4/10/2013
4/9/2013
4/8/2013
4/5/2013
4/4/2013
4/3/2013
4/2/2013
4/1/2013
3/28/2013
3/27/2013
3/26/2013
3/25/2013
3/22/2013
3/21/2013
3/20/2013
3/19/2013
3/18/2013
3/15/2013
3/14/2013
3/13/2013
3/12/2013
Margin
15500
3000
14000 2000
13500 1000
13000 0
P/L
Margin vs. P/L
Margin vs. P/L 6000
15000 5000
4000
14500
IV %
27
4/19/2013
4/18/2013
4/17/2013
4/16/2013
4/15/2013
4/12/2013
4/11/2013
4/10/2013
4/9/2013
4/8/2013
4/5/2013
4/4/2013
4/3/2013
4/2/2013
4/1/2013
3/28/2013
3/27/2013
3/26/2013
3/25/2013
3/22/2013
3/21/2013
3/20/2013
3/19/2013
3/18/2013
3/15/2013
3/14/2013
3/13/2013
3/12/2013
Árfolyam 72 IV
IV vs. Árfolyam
IV vs. Árfolyam
78 105
76 100
74 95
90
70
68 85
66 80
Interactive Brokers számlatörténet
28
