ANALISIS PENGARUH GUNCANGAN KURS YEN DAN USD TERHADAP RUPIAH DALAM MEKANISME TRANSMISI KEBIJAKAN MONETER MELALUI JALUR NILAI TUKAR DI INDONESIA
OLEH: NURINA SITARESMI H14102090
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2006
RINGKASAN
NURINA SITARESMI. Analisis Pengaruh Guncangan Kurs Yen dan USD Terhadap Rupiah Dalam Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter Melalui Jalur Nilai Tukar di Indonesia (dibimbing oleh NOER AZAM ACHSANI). Indonesia termasuk dalam perekonomian terbuka kecil yang tidak terlepas dari pengaruh negara lain dalam perekonomian global khususnya perekonomian negara yang besar dan kuat seperti Amerika Serikat dan Jepang, dimana kedua negara tersebut tergolong kedalam negara industri maju yang memiliki tingkat pertumbuhan ekonomi yang tinggi, perekonomian yang kuat mantap serta didukung oleh teknologi dan sumberdaya manusia yang produktif. Oleh karena itu jika terjadi gejolak dalam perekonomian negara yang besar dan kuat, negara dengan perekonomian terbuka kecil seperti Indonesia akan terpengaruh yang akan ditransmisikan kedalam perekonomian domestik baik secara langsung maupun tidak langsung. Mekanisme transmisi kebijakan moneter melalui jalur nilai tukar menekankan bahwa pergerakan nilai tukar dapat mempengaruhi perkembangan demand dan supply secara agregat dan selanjutnya akan mempengaruhi output dan harga. Amerika dan Jepang merupakan negara mitra dagang utama Indonesia sehingga kestabilan nilai tukar Rupiah terhadap kedua negara tersebut sangatlah penting. Besar kecilnya pergerakan nilai tukar tergantung pada sistem nilai tukar yang dianut oleh suatu negara. Indonesia mengalami tiga rezim sistem nilai tukar yaitu sistem nilai tukar tetap, nilai tukar mengambang terkendali dan nilai tukar mengambang bebas. Sistem nilai tukar tetap telah ditinggalkan oleh pemerintah Indonesia sejak November 1978, selanjutnya berganti dengan sistem nilai tukar mengambang terkendali sampai dengan 13 Agustus 1997 dan pada tanggal 14 Agustus 1997 berganti menjadi sistem nilai tukar mengambang bebas terkait dengan krisis ekonomi yang terjadi di Indonesia, dimana cadangan devisa negara semakin terkuras akibat dari depresiasi nilai tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika yang berawal dari adanya tekanan yang berasal dari adanya serangan spekulasi terhadap mata uang Baht Thailand yang kemudian berdampak menjalar (contagion efffect) ke mata uang Indonesia. Melalui penerapan sistem nilai tukar mengambang bebas, aliran dana dari luar negeri akan mempengaruhi nilai tukar secara langsung dan tidak langsung. Dalam penulisan ini akan membahas mekanisme transmisi kebijakan moneter melalui jalur nilai tukar yang dipengaruhi oleh shock yang berasal dari Yen dan USD yang dapat ditransmisikan baik secara langsung maupun secara tidak langsung pada perekonomian dalam negeri. Terdapat dua jalur nilai tukar dari kebijakan moneter yang akan ditransmisikan kepada sektor riil. Jalur pertama
disebut dengan efek nilai tukar secara langsung, dimana perubahan kurs akan secara langsung mempengaruhi harga barang impor, ekspor neto, dan output nasional. Sedangkan jalur kedua disebut sebagai efek nilai tukar secara tidak langsung, dimana perubahan kurs mempengaruhi perubahan harga barang impor, inflasi, suku bunga, dan investasi yang selanjutnya akan mempengaruhi output nasional. Tujuan utama dari penelitian ini yaitu : (1) menganalisis pengaruh yang berasal dari fluktuasi Yen dan dolar Amerika Serikat terhadap kurs Rupiah serta mengetahui negara mana yang memberikan pengaruh shock terbesar pada kurs rupiah. (2) menganalisis respon variabel ekonomi akibat dari adanya guncangan kurs dalam mekanisme transmisi kebijakan moneter melalui jalur nilai tukar (3) mengidentifikasi kontribusi dari variabel makroekonomi terhadap variabilitas guncangan kurs. Dalam penelitian ini menggunakan model SVAR (Structural Vector Autoregession) yang dikombinasikan dengan Vector Error Correction Model (VECM) digunakan untuk menganalisis pengaruh dari guncangan nilai tukar yang dipengaruhi oleh shock dolar dan yen dalam transmisi moneter melalui jalur nilai tukar baik secara langsung maupun tidak langsung melalui simulasi Impulse Respons Function (IRF) dan Forecast Error Variance Decomposition (FEVD). Data yang digunakan adalah data sekunder dari kuartal pertama tahun 1990 sampai dengan kuartal ketiga tahun 2005, dimana semua data ditransformasikan dalam bentuk logaritma natural kecuali data untuk suku bunga serta data berbentuk indeks diubah menjadi tahun dasar 2000. Pengaruh guncangan kurs Dollar dan Yen terhadap kurs riil Rupiah akan ditransmisikan melalui dua jalur, yaitu jalur kurs langsung dan jalur kurs tidak langsung. Pada jalur tidak langsung melalui perubahan harga barang impor yang dipengaruhi oleh fluktuasi kurs Yen dan Dollar, kemudian perubahan harga barang impor tersebut akan mempengaruhi harga barang yang dikonsumsi oleh konsumen. Perubahan harga tersebut akan mempengaruhi inflasi, suku bunga, investasi dan nilai pendapatan nasional. Sementara itu untuk jalur transmisi langsung melalui perubahan kurs riil Rupiah akan mempengaruhi output nasional melalui kinerja ekspor dan impor. Hasil dari simulasi IRF dan FEVD menunjukkan bahwa dengan adanya guncangan kurs Dollar dan Yen akan membuat variabel makroekonomi domestik berfluktuasi tinggi dalam jangka pendek tetapi dalam jangka panjang fluktuasi tersebut akan semakin berkurang dan menghilang. Pengaruh gucangan kurs dolar memberikan fluktuasi yang relatif lebih kuat terhadap variabel makroekonomi Indonesia dibandingkan pengaruh kurs yen Jepang. Namun untuk jalur transmisi kurs tidak langsung yang dipengaruhi oleh shock Yen terdapat fenomena bahwa variabel makroekonomi terus mengalami fluktuasi baik dalam jangka pendek maupun dalam jangka panjang. Baik dalam jalur lintasan kurs langsung maupun tidak langsung, fluktuasi kurs riil Rupiah berpengaruh terhadap perubahan harga barang-barang yang diperdagangkan secara internasional (ekspor dan impor). Oleh karena itu otoritas moneter harus memiliki mekanisme yang tepat untuk memelihara kestabilan kurs Rupiah baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang karena ketidakstabilan kurs akan memicu fluktuasi inflasi domestik.
ANALISIS PENGARUH GUNCANGAN KURS YEN DAN USD TERHADAP RUPIAH DALAM MEKANISME TRANSMISI KEBIJAKAN MONETER MELALUI JALUR NILAI TUKAR DI INDONESIA
OLEH: NURINA SITARESMI H14102090
Skripsi Sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2006
INSTITUT PERTANIAN BOGOR FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN DEPARTEMEN ILMU EKONOMI Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang disusun oleh, Nama NRP
: Nurina Sitaresmi : H14102090
Program Studi : Ilmu Ekonomi Judul Skripsi : Analisis Pengaruh Guncangan Kurs Yen dan USD Terhadap Rupiah Dalam Mekanisme Transmisi Melalui Jalur Nilai Tukar di Indonesia Dapat diterima sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Peertanian Bogor.
Menyetujui, Dosen Pembimbing,
Dr. Noer Azam Achsani NIP 132014445 Mengetahui, Ketua Departemen Ilmu Ekonomi,
Dr. Ir. Rina Oktaviani, MS NIP 131 846 872
Tanggal Kelulusan:
PERNYATAAN
DENGAN INI SAYA MENYATAKAN BAHWA SKRIPSI INI ADALAH BENAR-BENAR DIGUNAKAN
HASIL SEBAGAI
KARYA SKRIPSI
SAYA ATAU
SENDIRI
YANG
KARYA
ILMIAH
BELUM PADA
PERGURUAN TINGGI ATAU LEMBAGA MANAPUN.
Bogor, Agustus 2006
Nurina Sitaresmi H14102090
RIWAYAT HIDUP
Penulis bernama Nurina Sitaresmi, lahir pada tanggal 6 September 1984 di Jakarta. Penulis adalah anak pertama dari dua bersaudara, dari pasangan Drs. H. Achmad Sofyan dan Hj. Pudji Artiningsih, S.Sos. Jenjang pendidikan penulis, pada tahun 1993 penulis menamatkan sekolah dasar pada SDN Mekarsari II Cimanggis, kemudian melanjutkan ke SLTP Negeri 1 Cimanggis dan lulus pada tahun 1999. Pada tahun yang sama penulis diterima di SMUN 106 Jakarta Timur dan lulus pada tahun 2002. Pada tahun 2002 penulis melanjutkan studinya di Institut Pertanian Bogor (IPB) melalui Jalur Undangan Seleksi Masuk IPB (USMI) dan diterima sebagai mahasiswa Program Studi Ilmu Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Selama menjadi mahasiswa, penulis aktif dalam organisasi Hipotesa, HMI Komisariat FEM. Selain itu penulis juga sering berpartisipasi dalam berbagai kegiatan kemahasiswaan di IPB dan juga pernah menjadi finalis lomba karya ilmiah mahasiswa tingkat nasional.
Success is the ability to go from one failure to another with no loss of enthusiasm. Every day you make a progress. Every step may be fruitful. Yet there will stretch out before you an ever-lenghtening, ever-ascending, everimproving path. You know you will never get to the end of the journey. But this so far from discouraging, only adds to the joy and glory of the climb. With every experience you alone are painting your own canvas, thoughts by thought, choice by choice to reach your own dreams. And never to turn one’s back on the threatened danger and try to run away from it. If you do that, you will double the danger. But if you meet it promptly and without flinching, you will reduced the danger by the half (Churcill and Winfrey )
KATA PENGANTAR
Pertama-tama penulis ucapkan puji dan syukur kepada Allah SWT atas segala rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini. Judul skripsi ini adalah “Analisis Pengaruh Guncangan Kurs Yen dan USD Terhadap Rupiah Dalam Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter Melalui Jalur Nilai Tukar di Indonesia”. Usulan penelitian ini disusun oleh penulis sebagai salah satu syarat untuk melakukan penelitian dengan tujuan untuk menyelesaikan skipsi untuk meraih gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Pertanian Bogor. Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada beberapa pihak yang telah memberikan bantuan dalam penyelesaian skripsi ini, antara lain : 1. Dr. Noer Azam Achsani selaku pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan baik secara teknis maupun teoritis dalam proses penyusunan skripsi ini sehingga dapat diselesaikan dengan baik. 2. Dr. Nunung Nuryantoro selaku penguji utama dalam sidang skripsi yang telah memberikan kritik dan saran yang sangat berharga dalam penyempurnaan skripsi ini. 3. Syamsul Hidayat Pasaribu, M.Si selaku komisi pendidikan dan memberikan literatur ekonometrika mengenai SVAR. 4. Andriansyah, M.Sc yang telah memberikan kemudahan dalam mengakses data yang akan digunakan dalam penelitian. 5. Yati Nuryati, MS dan Mas Adrian Lubis yang telah menyediakan waktu untuk konsultasi dalam hal pengolahan data.
6. Dr. Ir. Djoni Hartono yang telah memberikan literatur ekonometrika mengenai SVAR. 7. Kedua orang tua penulis yang selalu mencurahkan kasih sayang serta mendukung dan mendoakan adinda setiap waktu. 8. Sahabat-sahabatku Yeyen, Selda, Wati, Indah, Nilam, Dhika yang selalu memberikan dukungan dan tempatku bersandar disaat senang maupun susah. 9. Ananda crews; Diana, Mootie, Mutia, Pipit terima kasih atas kebersamaan kalian dalam mengisi hari-hari yang penuh dengan keceriaan. 10. Teman-teman satu bimbingan Hanie, Fickry, dan Heri yang selalu memberikan bantuan kepada penulis, bertukar pikiran dan berdiskusi dalam penyelesaian skripsi ini. 11. Semua pihak yang telah membantu demi kelancaran skripsi ini. Mudah-mudahan skripsi ini bermanfaat bagi penulis dan pihak lain yang membutuhkan.
Bogor, Agustus 2006
Nurina Sitaresmi H14102090
