Allianz Invest Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2013
Economische context en beursklimaat in 2013 Centrale banken beheersen de financiële markten en China over zijn top Twee belangrijke factoren bepaalden in de eerste helft van 2013 het marktsentiment alsook de resultaten van de verschillende financiële markten. Veruit de belangrijkste factor was het monetair beleid. Gedurende de eerste maanden van 2013 zagen we een negatieve rente-evolutie. Die werd in eerste instantie bepaald door de belofte van de centrale banken om de rentes laag te houden. Daarenboven steeg de vraag naar veilige overheidsobligaties door de kwetsbaarheid van de Europese en Amerikaanse economie. Begin mei zagen we dan ook de laagste rentes van 2013 met de tienjarige Duitse staatsobligatie op 1,165%, de tienjarige Belgische op 1,915% en die van Amerika op 1,625%. In mei gaf de FED aan dat ze van plan was de geldcreatie naar het einde van het jaar toe af te bouwen omdat de monetaire verruiming, het aanhoudend herstel op de vastgoedmarkt en minder fiscale beperkingen de Amerikaanse economie nieuw leven ingeblazen hebben. Deze aankondiging heeft ertoe geleid dat de neerwaartse trend van de rentes stopgezet werd en de volatiliteit zowel op de aandelen- als de obligatiemarkten steeg. Op hun beurt zijn de aandelen gecorrigeerd nadat ze hun hoogtepunt bereikt hadden en zijn de rentes gestegen. Eind juni stond de tienjarige Duitse rente op 1,728%, de Belgische op 2,633% en de Amerikaanse op 2,485%. Ondanks die sterke stijging zijn de rentes nog steeds historisch laag. Het is wel opvallend dat het beleid van de centrale banken van Europa en van de VS uiteen begint te lopen. Daar waar de FED naar verkapping neigt, gaat de ECB verder verruimen om de stabiliteit van de perifere landen te garanderen. Een ander belangrijk punt dit jaar was de Chinese groeivertraging. Het is een probleem dat die groei gebaseerd is op kwantiteit, goedkope werkkrachten en subsidies wat tot overcapaciteit geleid heeft. Daarenboven is de kredietgroei er uit de hand gelopen waardoor de financiële aandelen een flinke deuk kregen. Omdat China in 2012 een derde van de wereldgroei vertegenwoordigde, versterkt elke onzekerheid met betrekking tot hun groeicijfers de wereldwijde volatiliteit op de financiële markten. Als we naar de resultaten van de aandelenmarkten voor het eerste halfjaar kijken, valt de divergentie tussen de verschillende regio’s op. Japan is de absolute topper met een stijging van 32% in Yen wat neerkomt op een stijging van “maar” 17% in euro gevolgd door Amerika met een stijging van 12% in USD of 14% in euro. Europa blijft duidelijk achter en vertoont, afhankelijk van de index, geen of zelfs een negatieve groei maar steekt wel ‘Azië ex-Japan’ voorbij dat met 5,77% achteruit gaat. Dit illustreert mooi dat de grootste economieën niet aan dezelfde snelheid of in dezelfde richting bewegen en daarin versterkt worden door het beleid van hun centrale banken.
Allianz Invest Europe Situatie op: 30/06/2013 Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz Gecreëerd in: 1/09/2012
Doelstelling en beleggingspolitiek Allianz Invest Europe belegt in het fonds Oddo Avenir Europe. Dit beleggingsfonds belegt alleen in aandelen van kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone. De portefeuille wordt beheerd volgens een origineel en gestructureerd beslissingsmodel dat een kwalitatieve selectie oplevert van waarden die tegen de trend ingaan, met een nauwgezet beheer en opvolging van de risico’s. Het beheer spitst zich toe op bedrijven die leider zijn in hun sector, ondergewaardeerd worden door de markten en een groot groeipotentieel hebben op middellange termijn.
Return Allianz Invest Oddo Avenir Europe 100 % HSBC European Smaller Companies + UK (TR Net) 100 Stoxx 50 (TR Netto)
Beleggingshorizon
NIW
6 maand
1 jaar
3 jaar
5 jaar
114,40
6,82%
-
-
-
104,36
0,93%
-
-
-
108,67
1,40%
-
-
-
5 jaar en meer
Evolutie van de fondsen
03/06/2013
03/05/2013
03/04/2013
03/03/2013
03/02/2013
03/01/2013
03/12/2012
03/11/2012
03/10/2012
03/09/2012
150,00 140,00 130,00 120,00 110,00 100,00 90,00 80,00 70,00
AI Oddo Avenir Europe 100% HSBC European Smaller Companies + UK (TR Net) 100% Stoxx 50 (TR Net)
Totale waarde (€) 2011
2012
30/06/2013
-
55.174,12
1.551.884,87
Beschrijving van de risico's De risico’s van het interne beleggingsfonds behoren tot de klasse 5 (standaardafwijking van de maandelijkse returns uitgedrukt in euro tussen 20% en 30%) op een stijgende risicoschaal van 0 tot 6. Het GBF heeft een hoog risiconiveau door de strategie om minstens 75% van zijn activa te beleggen in aandelen van landen binnen de Europese Economische Ruimte of Europese landen die lid zijn van de OESO.
Commentaar van de beheerder (extract uit het jaarverslag van het onderliggende fonds op 28/03/2013) De economische toestand blijft nog steeds onzeker. In deze situatie blijven we de voorkeur geven aan bedrijven die volgens ons waarschijnlijk het best gewapend zijn tegen conjuncturenschommelingen: bedrijven die leider zijn in hun vakgebied, goed beheerd worden, een structurele groei kennen en bewezen hebben in staat te zijn om waarde te creëren in alle periodes van de economische cyclus. Tijdens deze periode deden we een beperkt aantal arbitrages om, conform onze strategie, een stabiele sectorspreiding en een evenwicht (ten opzichte van de index) tussen cyclische en defensieve waarden te behouden. De liquiditeiten bleven tijdens de gehele periode behouden rond 10%. De industriële waarden vertoonden de belangrijkste bewegingen: één van onze grootste posities op 31 maart 2012, Brenntag, werd gedurende het jaar gesloten na zijn opvallend koersverloop sinds zijn beursintroductie en opname in de portefeuille in april 2010. Anderzijds namen we volgende industriële bedrijven op: Sulzer AG (industriële pompen, Zwiterland), Norma Group (dichtingen, Duitsland), Rexel (distributie van elektrisch materieel, Frankrijk) en Yara International (meststoffen, Noorwegen). We namen ook deel aan de beursintroductie van Hellermantyton Group Plc (industriële kabels, VK). We verkochten Wacker Chemie en SMA Solar (zonne-energie, Duitsland) gezien hun teleurstellende beursresultaten. Voor het deel technologische waarden namen we echter winst door onze volledige posities in ASM International (halfgeleiders, Nederland) en Nemetschek (software voor de architectuur en de bouwkunde) te sluiten en het volume van onze beleggingen in Amadeus (technologische oplossingen voor de reisindustrie, Spanje) en Dassault Systèmes (industriële software, Frankrijk) te verminderen. De opbrengst van deze verkopen gebruikten we om Ingénico (marktleider in betalingsoplossingen, Frankrijk) op te nemen en onze positie in Software AG (Software, Duitsland) te versterken. Op vlak van defensieve waarden hebben we voor de gezondheidssector Ipsen (Farmaceutische laboratoria, Frankrijk) toegevoegd alsook twee bedrijven van medische materieel: Tecan (laboratoriumapparatuur, Zwitserland) en Jenoptik (optica, Duitsland). We versterkten ook Carl Zeiss Meditec. Het aandeel GN Store (gehoorapparaten, Denemarken) dat we in de lente toevoegden, werd eind november terug verkocht met een winst van 44%. Tenslotte kochten we Nutreco (dierenvoeding, Nederland) ter vervanging van CSM (Industriële bakkerij, Nederland). Andere verhogingen in het fonds werden deels gefinancierd met de netto onderschrijvingen (+243 miljoen euro tijdens deze periode).
Het fonds waarin het interne beleggingsfonds belegt, wordt beheerd door Oddo Asset Management, vennootschap voor portefeuillebeheer, erkend door de Autorité des Marchés Financiers onder nr. GP 99011. SA met kapitaal van €7.500.000. RCS (handelsregister) 340 902 857 Parijs.12 boulevard de la Madeleine – F-75440 Paris Cedex 09 Frankrijk – Tel.: 33 (0)1 44 51 85 00. www.oddoam.com Dit onderliggend fonds wordt beheerd door P.Riegis,S.Maillard, G.Deschamps, F. Doussard en M.Sauvageot en werd op 30/06/2013 als volgt genoteerd bij Morningstar®: Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Invest Patrimoine Situatie op: 30/06/2013 Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz Gecreëerd in: 1/09/2012
Doelstelling en beleggingspolitiek Allianz Invest Patrimoine belegt in het fonds Oddo Patrimoine. Dit fonds heeft als doelstelling een hoger rendement te behalen dan een index samengesteld uit 50% aandelen en 50% monetaire producten. Met Allianz Invest Patrimoine profiteert u van de aandelenmarkten (20% tot 80%), maar tegelijk wordt het risico beperkt.
Return VNI
6 maand
1 jaar
3 jaar
5 jaar
Oddo Patrimoine
104,80
2,04%
-
-
-
50 % MSCI World (€, Net return) + 50 % JP Morgan GBI Global Euro Hedged
104,35
4,51%
-
-
-
100 % MSCI World (EUR, Price Index)
108,14
9,49%
-
-
-
100 % JP Morgan GBI Global Euro Hedged
99,73
-1,12%
-
-
-
Beleggingshorizon
5 jaar
Evolutie van de fondsen
3/06/13
3/03/13
3/12/12
3/09/12
130,00 125,00 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 90,00
AI Oddo Patrimoine 50% MSCI World (€, Net return) + 50% JP Morgan GBI Global Euro Hedged 100% MSCI World (EUR, Price Index) 100% JP Morgan GBI Global Euro Hedged
Totale waarde (€) 2011
2012
30/06/2013
-
30 052,88
4 077 129,25
Beschrijving van de risico's De risico’s van het interne beleggingsfonds behoren tot de klasse 3 (standaardafwijking van de maandelijkse returns uitgedruk t in euro tussen 10% en 15%) op een stijgende risicoschaal van 0 tot 6. Het GBF heeft een hoog risiconiveau door de flexibele beleggingsstrategie: 1) tot 75% van de netto activa wordt belegd in aandelenbeleggingsfondsen van alle groottes van beurskapitalisaties 2) van 25 tot 100% wordt belegd in renteproducten van alle looptijden, publieke of privé emittenten, in de eurozone of intern ationaal.
Commentaar van de beheerder
(extract uit het jaarverslag van het onderliggende fonds op 31/03/2013)
Door de bestaande onzekerheid in de eurozone aan het begin van het boekjaar in een context van herstructurering van de Griekse schuldenlast en onzekerheid over de groei in de Verenigde Staten en China, is Oddo Patrimoine het boekjaar 2012/13 gestart met een investeringsratio van 45% à 55% aandelen. We hebben onze blootstelling sinds de zomer geleidelijk opgetrokken nadat de voorzitter van de ECB de beleggers had gerustgesteld door te herinneren aan het onomkeerbare karakter van de euro en de mogelijkheid voor de ECB om over te gaan tot de terugkoop van overheidsobligaties van perifere landen die hierom zouden vragen. Wat de geografische blootstelling betreft was Oddo Patrimoine grotendeels onderbelegd in de regio Noord-Amerika waar het niveau van de waardering van de aandelen naar onze mening reeds rekening leek te houden met de groeivooruitzichten op korte termijn. Daartegenover hanteerden we een overmatige blootstelling aan Europa en vooral aan de eurozone en de opkomende landen. We wijzen erop dat we onze blootstelling aan Japanse aandelen het hele jaar door gehandhaafd hebben met een licht overmatige blootstelling ten opzichte van de index op het einde van de periode, wat een verstandige beslissing bleek gezien de sterke stijging van deze markt vanaf midden november. Voor de vreemde valuta's behielden we het hele jaar onze afdekking van de Japanse yen wat ons toeliet om voordeel te halen uit de stijging van de Japanse aandelen zonder nadelige impact van de Japanse munt. Ook onze afdekking van het Britse pond was gunstig. Voor de dollar onderscheiden we twee fasen tijdens het boekjaar 2012/13: tijdens de periode april/juli heeft de politieke onzekerheid in Europa ons ertoe aangezet om een neutrale tot zelfs overmatig aan de dollar blootgestelde positie te hanteren, terwijl we vanaf de maand augustus een omgekeerde positie hebben toegepast door de toespraak van Mario Draghi. Bij de afsluiting van het boekjaar eind maart 2013 beschikte Oddo Patrimoine over een blootstelling aan de dollar van ongeveer 7% wat 18% minder is dan de index. Voor het obligatiegedeelte van de portefeuille gaven we de voorkeur aan private obligaties boven staatsobligaties van ontwikkelde landen. De portefeuille bevatte geen Duitse en Amerikaanse obligaties maar bezat gunstige posities op Italiaanse en Spaanse schuldbewijzen. Er werd een structurele diversificatie doorgevoerd binnen de portefeuille door middel van schuldbewijzen van opkomende landen. De portefeuille belegde ook in converteerbare obligaties. We handhaven ongewijzigd het centrale scenario dat we sinds enkele maanden toepassen: een zeer zwakke groei van de wereldeconomie tijdens de komende kwartalen maar zonder dat we opnieuw in een recessie terechtkomen. Op basis van de Shiller koers-winstverhouding, waarbij de voor inflatie gecorrigeerde winsten over een langere periode gemiddeld worden, zijn de bedrijven in de eurozone ondergewaardeerd. De maatstaf staat momenteel op 11x, terwijl het historisch gemiddelde over de voorbije dertig jaar 21x was. Voor de Amerikaanse beurs staat de Shiller koers-winstverhouding op 22x wat overeenkomt met hun historisch gemiddelde. Het lijkt ons nog steeds aangewezen om de komende maanden de voorkeur te blijven geven aan risicovolle activa en in het bijzonder aan de Europese aandelen. Die zijn naar onze mening één van de weinige activaklassen die interessante vooruitzichten bieden qua rendement.
Het fonds waarin het interne beleggingsfonds belegt, wordt beheerd door Oddo Asset Management, vennootschap voor portefeuillebeheer, erkend door de Autorité des Marchés Financiers onder nr. GP 99011. SA met kapitaal van €7.500.000. RCS (handelsregister) 340 902 857 Parijs.12 boulevard de la Madeleine – F-75440 Paris Cedex 09 Frankrijk – Tel.: 33 (0)1 44 51 85 00. www.oddoam.com Dit onderliggend fonds wordt beheerd door M.Agache en werd op 30/06/2013 als volgt genoteerd bij Morningstar®: Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Invest Emergents Situatie op: 30/06/2013 Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz Gecreëerd in: 1/09/2012
Doelstelling en beleggingspolitiek Allianz Invest Emergents belegt in het fonds Oddo Sélection Multi Gérants Emergents. Dit fonds belegt in aandelenfondsen van de opkomende markten. De doelstelling is over een beleggingshorizon van minimum 5 jaar, een beter resultaat te halen dan de referte index samengesteld uit 30% van de index MSCI Equity Emerging Markets Free in US dollars met netto herbelegde dividenden en 70% van de index J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global (EMBIG) in US dollars met herbelegde coupons, omgerekend in euro.
Return VNI
6 maand
1 jaar
3 jaar
5 jaar
Allianz Invest Oddo Patrimoine
95,20
-7,39%
-
-
-
30% MSCI Emerging Markets Free + 70% JP Morgan EMBI Global Composite
94,57
-7,01%
-
-
-
Beleggingshorizon
5 jaar
Evolutie van de fondsen
3/06/13
3/03/13
3/12/12
3/09/12
130,00 125,00 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 90,00 85,00 80,00
AI SMG Emergents 30% MSCI Emerging Markets Free + 70% JP Morgan EMBI Global Composite
Totale waarde (€) 2011
2012
30/06/2013
-
64 582,52
0,00
Beschrijving van de risico's De risico’s van het interne beleggingsfonds behoren tot de klasse 5 (standaardafwijking van de maandelijkse returns uitgedrukt in euro tussen 20% en 30%) op een stijgende risicoschaal van 0 tot 6.
Commentaar van de beheerder
(extract uit het jaarverslag van het onderliggende fonds op 29/06/2012)
Tijdens de eerste maanden van deze periode hebben we globaal de aandelen overwogen omdat de waarderingen van de opkomende landen aantrekkelijk waren tegenover hun niveau's in het verleden. In het kader van de daling van de quoteringen van de ontwikkelde landen waaronder de Verenigde Staten en de Europese schuldencrisis daalden de aandelenmarkten van de opkomende landen tussen augustus en september 2011 met 18,8% in euro. Tijdens deze twee maanden verloor de portefeuille SMG Emergents 9,7% met een gemiddelde gevoeligheid voor de aandelenmarkten van bijna 55%. Tijdens de laatste drie maanden van 2011 hernam de portefeuille met 7,05% tegen 7,93% voor de aandelenindex en 8,60% voor de obligatie-index uitgedrukt in euro. Anticiperend op een sterke volatiliteit van de opkomende markten in 2012 hebben we voorgesteld, en later uitgevoerd, om de referte-index van het fonds aan te passen. De oude benchmark was samengesteld uit 50% aandelen (MSCI Emerging Markets Free) en 50% obligaties (JPM EMBIG). We wijzen er op dat deze laatste obligatieindex uitgedrukt is in dollar. Sinds 2/1/2012 is de nieuwe verdeling van de referte-index 30% MSCI Emerging Markets Free + 70% JP Morgan EMBI Global Composite. We wijzen er ook op dat voor 13/9/2010 de referte-index MSCI Emerging Markets Free (uitgedrukt in euro) was. Het fonds heeft volgens de nieuwe prospectus de mogelijkheid om tussen 20 en 100% van de activa in aandelen van de opkomende landen te beleggen. De asset allocatie van het fonds blijft verdeeld tussen aandelen en obligaties met de mogelijkheid om de blootstelling tegenover de dollar in te dekken voor het onderliggende obligatiegedeelte van de referte-index. Tijdens de eerste zes maanden van 2012 bleven we algemeen voorzichtig voor aandelen en onderwogen we deze activaklasse om te anticiperen op de schuldencrisis langs beiden kanten van de Atlantische Oceaan, die kon wegen op de groei en het moraal van de beleggers en een groeivertraging in Azië, meer bepaald in China. Eind juni was het gewicht van aandelen bijna 25%. Daarentegen wezen we een deel van de obligatieportefeuille toe aan schulden in lokale munten. We herinneren er aan dat de benchmark van deze portefeuille betrekking heeft op schulden in de opkomende markten uitgedrukt in dollar. Omdat de groei in de opkomende landen sterker blijft dan in de ontwikkelde landen, de schuldratio's ten opzichte van het BBP daar voordeliger zijn en de munten van de opkomende landen ondergewaardeerd zijn, hebben we ook obligaties in lokale munten overwogen ten opzichte van de referte-index. Anticiperend op het feit dat de intrinsieke problemen in de opkomende markten en de vertraging van de ontwikkelde landen konden wegen op de deviezen van de opkomende landen, verminderden we vanaf midden maart deze positie hoewel deze deviezen volgens ons op middellange termijn aantrekkelijk blijven. Eind juni bevatte de portefeuille 70% obligaties waarvan 10% schulden in lokale munten tegenover 35% tussen het begin van het jaar en half maart. Bovendien bevatte de portefeuille eind juni ongeveer 5% in dollar (tegen euro). Wij zijn erin geslaagd het vermogen van de portefeuille tijdens de referentieperiode in absolute termen te behouden wat een van onze belangrijkste doelstellingen was. Verschillende posities in de portefeuille (aandelen, obligaties en blootstelling aan de dollar) hebben ondermaats gepresteerd in de periodes waar onze analyses een ongunstige wind verwachtten.
Het fonds waarin het interne beleggingsfonds belegt, wordt beheerd door Oddo Asset Management, vennootschap voor portefeuillebeheer, erkend door de Autorité des Marchés Financiers onder nr. GP 99011. SA met kapitaal van€7.500.000. RCS (handelsregister) 340 902 857 Parijs.12 boulevard de la Madeleine – F-75440 Paris Cedex 09 Frankrijk – Tel.: 33 (0)1 44 51 85 00. www.oddoam.com Dit onderliggend fonds wordt beheerd door V.Ghiassi en Y.Lepape. Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Invest Court Terme Situatie op: 30/06/2013 Beleggingsfonds van het type tak 23 gecommercialiseerd door Allianz Gecreëerd in: 1/09/2012
Doelstelling en beleggingspolitiek Allianz Invest Court Terme belegt in het fonds Oddo Court Terme. Dit fonds investeert hoofdzakelijk in monetaire instrumenten van de Europese Unie, uitgedrukt in euro.
Return VNI
6 maand
1 jaar
3 jaar
Allianz Invest Oddo Court Terme
99,40
-0,40%
-
-
-
Eonia OIS
100,06
0,04%
-
-
-
Beleggingshorizon
5 jaar
minder dan 3 jaar
Evolutie van de fondsen 105,00 104,00 103,00 102,00 101,00 100,00 99,00 98,00
AI Oddo Court Terme
3/06/13
3/03/13
3/12/12
3/09/12
97,00
Eonia OIS
Totale waarde (€) 2011
2012
30/06/2013
-
30 000,00
188 333,04
Beschrijving van de risico's De risico’s van het interne beleggingsfonds behoren tot de klasse 0 (standaardafwijking van de maandelijkse returns uitgedrukt in euro tussen 0% en 2,5%) op een stijgende risicoschaal van 0 tot 6. Het fonds heeft een laag risiconiveau door beleggingen die vooral bestaan uit monetaire marktinstrumenten van de Europese Unie uitgedrukt in euro met een looptijd van minder dan 3 maanden en van hoge kwaliteit.
(extract uit het jaarverslag van het onderliggende fonds op 31/12/2012) Sinds 1 juli 2012 past Oddo Asset Management de nieuwe Europese reglementering voor monetaire fondsen toe. Oddo Court Terme beantwoordt aan de AMF-classificatie voor OPCVM's ’monétaire court terme'. De beleggingspolitiek wordt als volgt toegepast: * De beleggingen worden gedaan in verhandelbare schuldtitels met een kortetermijn quotering van minimum A2. * De activa van Oddo Court Terme worden volledig belegd in het hoofdfonds Oddo-Jour part B.
Commentaar van de beheerder
Samenstelling van de portefeuille van het hoofdfonds Op 31 december 2012 waren de activa van Oddo-Jour part B als volgt verdeeld: * Verhandelbare depositocertificaten: 61,0% * Franse schatkistcertificaten: 15,7% * Belgische schatkistcertificaten: 6,3% * Europese commerciële deposito's: 3,7% * Cash: 13,2%
Het fonds waarin het interne beleggingsfonds belegt, wordt beheerd door Oddo Asset Management, vennootschap voor portefeuillebeheer, erkend door de Autorité des Marchés Financiers onder nr. GP 99011. SA met kapitaal van€7.500.000. RCS (handelsregister) 340 902 857 Parijs.12 boulevard de la Madeleine – F-75440 Paris Cedex 09 Frankrijk – Tel.: 33 (0)1 44 51 85 00. www.oddoam.com Dit onderliggend fonds wordt beheerd door P.Guerillot. Deze indicatieve koersen vormen geen bindend engagement voor Allianz.
Allianz Benelux n.v. – Lakensestraat 35 – 1000 Brussel – Tel.: +32 2 214.61.11 – www.allianz.be – BTW: BE 0403.258.197 RPR Brussel – Verzekeringsmaatschappij toegelaten door de controleoverheden onder codenummer 0097 om alle takken «Leven» en «niet-Leven» te beoefenen
13APR145 – Verantwoordelijke uitgever: G. Deschoolmeester – Lakensestraat 35 – 1000 Brussel – Tel: 02 214 61 11
Allianz is een wereldleider in verzekeringen en financiële dienstverlening, met een aanwezigheid in meer dan 70 landen en meer dan 144.000 medewerkers in dienst van 78 miljoen klanten. In België is Allianz een belangrijke marktspeler in verzekeringen BOAR en Leven (Voorzorg en Beleggingen). Via de makelaars biedt Allianz er een brede waaier diensten voor particulieren, zelfstandigen, KMO’s en grote ondernemingen.
