Veszprém Megyei Önkormányzat Közgyűlésének Elnöke
8200 VESZPRÉM, MEGYEHÁZ TÉR 1. TEL.: (88)545-011, FAX: (88)545-096 E-MAIL:
[email protected]
Szám: 02/203-3/2007.
ELŐTERJESZTÉS a Veszprém Megyei Önkormányzat Közgyűlésének 2007. október 10-i ülésére
Tárgy:
Veszprém Megye Önkormányzat Közgyűlése által zártkörű kötvény kibocsátása
Előadó:
Lasztovicza Jenő, a megyei közgyűlés elnöke
Az előterjesztés összeállításában közreműködött: Horváth Mária irodavezető Az előterjesztést megtárgyalta: Pénzügyi és Ellenőrzési Bizottság; Gazdasági és Területrendezési Bizottság
Tisztelt Közgyűlés!
A Veszprém Megyei Önkormányzat Közgyűlése a 44/2007.(IV. 19) MÖK határozatával elfogadta az Önkormányzat 2007-2010 évekre szóló Gazdasági Programját. A Gazdasági Program II. Fejezete 2. pontja meghatározta a kiemelt fejlesztéseket. A kiemelt fejlesztések megvalósításához a Gazdasági Program II. Fejezete 4.7 pontja pályázati pénzeszközöket és hitelfelvétel lehetőségét is hozzárendeli. A pályázati pénzeszközök megszerzése minden esetben saját forrás meglétét is igényli. A fejlesztési célok időben történő megvalósulása érdekében fontosnak tartom, hogy a fejlesztések előkészítésére a források rendelkezésre álljanak, mivel a pályázatok az egészségügyi, szociális, oktatási területeken folyamatosan kerülnek kiírásra, de a szükséges eljárások - közbeszerzés, terveztetés, engedélyeztetés – indítása is csak a saját források megléte esetén folytathatóak le. A fejlesztési források biztosításának több útja lehet, vagyonhasznosítás, értékesítés, hosszúlejáratú hitel felvétele, kötvény kibocsátása. •
•
•
A vagyonhasznosítás, értékesítés nagyságrendje, üteme az elkövetkezendő években előreláthatóan nem biztosítja a Gazdasági Programban elfogadott fejlesztések fedezetét, mindenképpen szükséges külső forrás bevonása ezek megvalósításához. Hosszú lejáratú hitel felvétele során elsődlegesen a „Sikeres Magyarországért Hitelprogram” igénybevételi kondíciói kedvezőek. A hitel igénybevétele mellett szól, hogy árfolyamkockázat nélkül, önkormányzati feladatok ellátásához nyújtható, kedvező feltételrendszer (rendelkezésre tartási díj, előtörlesztési díj, kezelési költség nem kerül felszámításra). Ugyancsak kedvező, hogy a választott fejlesztési céltól függően 20 éves, vagy 25 éves futamidőre (amely alatt vissza kell fizetni a hitel összegét) vehető igénybe, három illetve öt év türelmi idővel (a futamidőn belül csak kamatfizetési kötelezettség jelentkezik). A hitel felvételénél kötöttséget jelent, hogy a hitelintézet kiválasztása közbeszerzési eljárás keretében történik, és lehívása a beruházás, vagy felújítás megvalósításával kapcsolatban bizonyíthatóan felmerült költségek finanszírozására történhet. A kötvény kibocsátás esetében két devizanemben történhet zártkörű kötvény kibocsátása. A forint alapú kötvény kibocsátása előnyös abból a szempontból, hogy nincs árfolyamkockázat, azonban a forint alapkamata magasabb, mint az euró, vagy a svájci frank alapkamata, így hosszabb távon tendenciaszerűen jelentőse különbség keletkezhet a kamatfizetési kötelezettség vonatkozásában. A svájci frank alapú kötvény esetében az irányadó kamatok alacsonyabbak, ugyanakkor feladatként jelentkezik az árfolyamkockázat folyamatos értékelése, annak érdekében, hogy az alacsony kamatlábak miatti kedvező kondíciót ne rontsa az árfolyam kedvezőtlen alakulása. Ezzel együtt a legoptimálisabb
2
árfolyam értékelés esetében is kell számolni árfolyamkockázattal. A kötvény kibocsátás esetében is lehetőség van a futamidőn belül türelmi idő meghatározására. A zártkörű kötvény kibocsátásánál nem jelent kötöttséget a közbeszerzési eljárás lefolytatása, mivel a kötvény kibocsátása nem esik a közbeszerzési tv. hatálya alá, így a döntéstől számítva rövid időn belül - 5-6 hétrealizálható a bevétel. Ugyancsak kisebb kötöttség jelentkezik a kötvény kibocsátásból származó bevétel felhasználása során is, mivel a lejegyzést követően a pénzintézet egy összegben bocsátja a kibocsátó részére, így ezt követően bármikor hozzáférhető. Mivel a kötvény kibocsátásából származó bevétel az Önkormányzat rendelkezésére áll, így könnyebben mobilizálható pld. a pályázati önerő biztosítása esetén. Ez egyben a „csapda” is az egy összegű nagyobb pénzeszközhöz jutás esetében, ezért az esetleges kötvénykibocsátást megelőzően meg kell határozni azokat a fejlesztési célkitűzéseket, amelyekre a bevétel fordítható, és ki kell zárni a működésre, fenntartásra történő felhasználást. Ellenkező esetben a kötvény bevétele felélésre kerül, nem teremtődik meg a visszafizetéséhez szükséges többletbevétel, és kedvezőtlen adósságpozícióba kerül az önkormányzat. A kötvénybevétel fejlesztésekhez adott időszakban fel nem használt részét mindenképpen célszerű vagy garantált értékpapírokban, vagy kedvező hozamú tartós betétben elhelyezni. Ennek különösen a türelmi időszakban van jelentősége, amikor a kamatterhekre részben vagy egészben fedezetet biztosít a betéti kamat összege, mivel még a kötvény bevétele sem került teljes körűen felhasználásra. Az önkormányzati területen az elmúlt időszakban három pénzintézet bocsátotta ki a kötvények döntő részét, ezeket kerestem meg indikatív ajánlat kérése tekintetében, mindennemű, az önkormányzatra vonatkozó, kötelezettségvállalás nélkül. A három pénzintézettől azonos kondíciókra, 20 éves futamidő, ezen belül öt év türelmi idő, zártkörű kötvény kibocsátása, HUF (forint) vagy CHF (svájci frank) alapú, fix, illetve változó kamatozású kötvény kibocsátására kértem ajánlatokat. A pénzintézetek által adott ajánlatok legfontosabb ismérveit, a futamidő alatti visszafizetési kötelezettséget a 2. és 3. sz. mellékletek tartalmazzák. Valamennyi pénzintézet adott ajánlatot betételhelyezési és államilag garantált értékpapír vásárlására is. Természetesen befektetési formától, elhelyezett összegtől, lekötési időtartalomtól függően nagy a szóródás a paraméterek tekintetében. A hosszúlejáratú betétek esetében 7,09%-tól 7,35%-ig terjed az ajánlati sáv, míg az államilag garantált értékpapírok esetében ez 7,03%-tól-7,30%-ig érvényes. A kötvénykibocsátással kapcsolatosan a pénzintézeti indikatív ajánlatok főbb jellemzői a következőek: •
Devizanem: a kibocsátási ajánlat valamennyi pénzintézet esetében forintban, és svájci frankban kibocsátott kötvényekre vonatkozik. Az önkormányzat bevétele teljes egészében forintban denominált, így a forint előnyös abból a szempontból, hogy nincs árfolyamkockázat. Ugyanakkor a forint alapkamata tendenciaszerűen magasabb, mint a svájci frank alapkamata, - jelenleg átlagosan 2,5-3 szorosa- így hosszabb távon jelentős különbségek vannak a kamatfizetési kötelezettség vonatkozásában. A 3. sz. mellékletben a prognosztizálható kötelezettségek vonatkozásában két pénzintézet, az OTP Bank Nyrt és a Raiffeeisen Bank Zrt ajánlata alapján számított értékek a legkedvezőbbek, összességében mindkét nagyságrendű kötvény CHF-ben történő kibocsátása esetén itt a kisebb a
3
visszafizetési és kamattörlesztési kötelezettség. A táblázatban bemutatjuk tájékoztató jelleggel az OTP és a Raiffeisen Bank által a HUF alapú, változó kamatozású kötvény kibocsátása esetén jelentkező összes kötelezettséget. A svájci frank alapú kötvény esetében 25-30%-al alacsonyabb az összes visszafizetési kötelezettség a futamidő alatt, mint a forint alapú kötvény esetében, ezt az OTP és a Raiffeisen Bank által adott előrejelzés alátámasztja. A különbség egyértelműen a kamat közötti eltérésből adódik. Természetesen a devizában történő hitelfelvétel, kötvénykibocsátás esetében megjelenik az árfolyamkockázat, amelynek kezelése komplex feladat, s mindhárom pénzintézet hasonló szerkezetű megoldást kínál a kockázatcsökkentésre. Két pénzintézet, az OTP és a Raiffeisen Bank tettek ajánlatot „multicarrency” kötvény programban való részvételre, amelynek lényege, hogy az árfolyam ingadozásokat időben történő beavatkozással kivédje, illetve, amennyiben lehetséges árfolyamnyereség képződjön. Az ajánlat évente egy alkalommal (a kötvény kibocsátása napján) lehetőséget biztosít devizanem váltásra, amennyiben az önkormányzat a pénzintézet tanácsadói szolgáltatásának jelzése alapján úgy ítéli meg, hogy azzal árfolyamnyereségre tehet szert, csökkentve ezzel fennálló adósságállományát. Ezen túlmenően, ha adott devizaárfolyama tendenciájában kedvezőtlenül alakul, lehetőség van lezárni a veszteséges pozíciót, és egy biztonságot jelentő devizanemben tartani az adósságállományt. A CIB Bank az árfolyamkockázat kezelésére „treasury” devizaügyletet ajánlja, amely keretében opciós deviza vételeladás, határidős deviza vétel-eladás módozataival csökkenthető az árfolyamveszteség. Az árfolyam-kezelési szolgáltatás biztosítása során lehetőség van limitáras megbízás adására, határidős árfolyam megállapítására, devizavételi opció kiírására. A tanácsadási szolgáltatás keretében a devizaárfolyamokkal, határidős ügylet kezdeményezésével, kamatlábakkal, kötvény átváltásával kapcsolatos kockázatok kezelésére nyújtanak információt a pénzintézetek szakemberei. •
Futamidő: a pénzintézetektől 20 év futamidő, ezen belül 5 év türelmi idő, figyelembevételével kértem ajánlatot, amelyet a 3. sz. táblázat alapján mindegyik pénzintézet figyelembe vett az ajánlati dokumentációban. A tőke törlesztése 2012ben kezdődik, 2027-ben fejeződik be. A kamatfizetés a mindenkori tőke tartozása után számítódik, és ezáltal a fizetendő kamat nagysága folyamatosan csökken. Az ajánlatok lehetőséget biztosítanak arra, hogy előtörlesztésre kerüljön sor a kibocsátandó kötvény esetében, majd ezzel egyidejűleg az önkormányzat a fennálló kötvénytartozás összegével azonos névértékű kötvényt bocsásson ki, amennyiben a feltételrendszer kedvezőbb a számára.
•
Kamatozás: a pénzintézetek változó és fix kamatozású kötvény kibocsátására tették meg ajánlatukat. A fix kamatozású kötvény esetében a kibocsátó előre meghatározza a kötvény után a futamidő alatt fizetendő kamatot. Ez a későbbiekben nem változik, ami kiszámíthatóságot jelent, ugyanakkor az előre rögzített kamat esetén az önkormányzat kamatesés esetén kénytelen az aktuális piaci szintnél magasabb kamatot fizetni a kötvény futamidejének végéig. A változó kamatozás alapján kedvezőbb a prognosztizálható visszafizetési kötelezettség nagysága, mivel a kamatok ingadozását nem lehet kizárni, s összességében a fix kamatozású kötvény a jelenleg ismert tendenciák miatt „drágábbnak” várható az önkormányzat számára 20 év alatt. A kamat számításalapja a törlesztési határnapot megelőző negyedévi, illetve félévi CHF
4
LIBOR, amely jelenleg nem éri el a 3,5%-ot. Ezen túl jelentkezik a kamatfelár, amelynek nagyságrendjét pénzintézetenként a 2. sz. melléklet tartalmazza, s amelynek figyelembevételével készült a 3. sz. melléklet kötelezettség számítása.
•
Jegyzési garanciavállalás, szerződések, kibocsátási dokumentáció: mindhárom pénzintézet jegyzési garanciavállalással bocsátaná ki a kötvényt, az általa névértéken történő visszavásárlással. A jegyzési garanciavállalás a forgalomba hozandó kötvény teljes mennyiségére vonatkozik, ezzel mentesíti az önkormányzatot az értékesítés kockázata alól. A kötvény zártkörű forgalomba hozatala esetén a kötvényről készíteni kell a 285/2001. (XII. 26.) Korm. rendelet szerinti információs összeállítást, amely részletesen tartalmazza a kötvénnyel és annak forgalomba hozatalával kapcsolatos adatokat, valamint az önkormányzat gazdálkodására vonatkozó adatokat. Az információs összeállítás mellett az összevont kötvényt/dematerializált kötvényről szóló okiratot is el kell készíteni, mely tartalmazza a forgalomba hozott kötvények főbb paramétereit. Az önkormányzat, mint kibocsátó és a kibocsátást szervező között a kötvények forgalomba hozatalára valamint az ügynöki feladatok elvégzésére megbízási szerződést és banki szerződést kell kötni.
•
Költségek, díjak fedezetek: a kötvény kibocsátásának díját, a 2. sz. mellékletben mutatjuk be. A szervezési költségek döntően a kibocsátandó kötvény nagyságrendjétől függenek.
•
Biztosítéki rendszer: A CIB Bank a kötelezettségek biztosítására az önkormányzat költségvetését, és amennyiben szükséges ingatlanfedezetet jelölt meg. Az OTP és a Raiffeisen Bank szintén az önkormányzat költségvetését jelölte meg biztosítékként, illetve indikatív ajánlatában a biztosítéki rendszer elemeinek további egyeztetését határozta meg.
A Gazdasági Programban elfogadott várható fejlesztések és a még várható saját bevételek figyelembevételével külső forrás bevonása lenne indokolt az elkövetkezendő években. A kötvény kibocsátása elősegítené mozgástér szélesítését a pályázati pénzeszközök megszerzése folyamatában, és lehetőséget teremtene olyan fejlesztések megvalósítására is, amelyek során a Megyei Önkormányzat bevételi forrásokhoz jutna a kötvény visszafizetésének érdekében. Mind a hitelfelvétel esetében, mind pedig a kötvény esetében az éves visszafizetési kötelezettségek nem haladhatják meg az önkormányzatokról szóló 1990. évi LXV. tv. 88. § (2)-(3) bekezdésében meghatározott korrigált saját bevétel 70%-a, amely a 2007. évi módosított költségvetés adatai alapján 1,3 milliárd Ft az önkormányzat esetében. A kötvény kibocsátás előkészítése érdekében szükséges meghatározni a futamidőt, kamatperiódust, kamatozás módját, kibocsátás pénznemét, türelmi időt, kibocsátás időzítését. Fentiek alapján kérem a Tisztelt Közgyűlést, hogy a Gazdasági Programban megfogalmazott fejlesztési célok megvalósulása érdekében hozza meg az alábbi határozatot:
5
………./2007. (X. 10.) MÖK határozat
1. A Veszprém Megyei Önkormányzat Közgyűlése A) a) 3 milliárd Ft névértékben, forintban denominált zártkörű kötvényt bocsát ki, az előterjesztés 1. sz. mellékletében meghatározott fejlesztési célok megvalósítása érdekében b) 3 milliárd Ft névértékben, svájci frankban denominált zártkörű kötvényt bocsát ki, az előterjesztés 1. sz. mellékletében meghatározott fejlesztési célok megvalósítása érdekében. B) a) 5 milliárd Ft névértékben, forintban denominált zártkörű kötvényt bocsát ki, az előterjesztés 1. sz. mellékletében meghatározott fejlesztési célok megvalósítása érdekében b) 5 milliárd Ft névértékben, svájci frankban denominált zártkörű kötvényt bocsát ki, az előterjesztés 1. sz. mellékletében meghatározott fejlesztési célok megvalósítása érdekében. 2. A Közgyűlés a kötvénykibocsátás alapfeltételeit az alábbiakban határozza meg: • Futamidő 20 év, ezen belül öt év türelmi idő; • Változó kamatozás, a kamatperiódus három vagy hat havi időtartam, • CHF devizanem • Az önkormányzat biztosítéka a költségvetése 3. Felhatalmazza a közgyűlés elnökét: • Az előzetesen megkért indikatív pénzintézeti ajánlatok alapján folytasson további tárgyalásokat a két legjobb ajánlatot tévő pénzintézettel a végleges ajánlat és a szerződés tervezet kialakítása érdekében. • A tárgyalások alapján kérje meg a pénzintézetek végleges ajánlatát, amely ne legyen kedvezőtlenebb a jelenleg ismert indikatív ajánlatoknál, érje el a tárgyalások során, hogy az ajánlatot tévő pénzintézetek biztosítékként fogadják el az önkormányzat költségvetését. • A beérkezett végleges ajánlatok és szerződéstervezetek alapján a fentiekben meghatározott feltételeknek megfelelő legkedvezőbb ajánlattevővel kösse meg a kötvény kibocsátásáról, a jegyzési garanciavállalásról, a forgalmazásról szóló szerződést. • Az indikatív ajánlatoknál kedvezőtlenebb végleges ajánlat esetén, illetve az önkormányzat biztosítékban való eltérés estében nyilvánítsa eredménytelenné az eljárást. 4. Az önkormányzat kötelezettséget vállal arra, hogy a kötvény futamideje alatt a kötvényt és járulékait a futamidő évében – a felhalmozási és tőke jellegű kiadásokat megelőzően – a költségvetésbe betervezi és jóváhagyja, illetve költségvetési 6
előirányzat módosításai során figyelembe veszi. A kötvény és járulékai visszafizetésének fedezetéül az önkormányzat a mindenkori költségvetési saját bevételeit ajánlja fel. 5. A közgyűlés szükségesnek tartja, hogy előzetes gazdaságossági számítások alapján, a zártkörű kötvény kibocsátásából származó bevétel felhasználásról minden esetben a közgyűlés döntsön. 6. A kötvény bevételének még fel nem használt részét tőkegarantált befektetésben illetve tartós lekötésben kell elhelyezni, abból a célból, hogy fedezetet nyújtson a jelentkező kamatterhekre. 7. A közgyűlés felkéri elnökét, hogy a kötvény kibocsátásával kapcsolatban keletkezett szerződéseket, terjessze a közgyűlés soron következő ülése elé. Felelős: Határidő:
Lasztovicza Jenő, közgyűlés elnöke azonnal, illetve a szerződések aláírását követő közgyűlés.
Veszprém, 2007. október 1.
Lasztovicza Jenő s. k.
7
1. sz. melléklet Kötvény kibocsátását indukáló fejlesztési célok
•
• •
• • •
Veszprém Megyei „Csolnoky Ferenc” Kórház-Rendelőintézet Új Regionális Onkológiai Centrum létesítése, sürgősségi ellátás fejlesztése, szakellátás feltételeinek javítása. Vállalkozási ellátási formák létrehozásában pénzügyi részvétel, tulajdonosi szerepben; Részvétel az Észak-Balatoni Regionális Települési Szilárdhulladék-kezelési projekt megvalósításában, működtetésében; Veszprém megyei Önkormányzat intézményei energiarendszerének korszerűsítése, hatékonyabb, takarékosabb energia felhasználás érdekében. Elsősorban pályázati önerő biztosítása a megtakarítások elérése érdekében; Infrastruktúrát javító beruházások támogatása, majd ezek üzemeltetésében gazdasági társaság tulajdonosaként részvétel; Közmű-szolgáltatásokban való tulajdonosi szerep érvényesítése, működtetésben részvétel; Állami vagyon privatizációjában való részvétel, gazdaságossági számítások alapján.
8
OTP Bank Nyrt
CIB Bank Zrt
Raiffeisen Bank Zrt
Futamidő (év)
20 év
10-15 év
20 év
Türelmi idő (év)
5 év
5 év
5 év
Kamatozás
fix/változó
fix/változó
fix/változó
Kamatfelár
0,60-0,65%
0,55-0,60
1,20%
3 vagy 6havi BUBOR 3 vagy 6 havi LIBOR
6. havi BUBOR 6 havi LIBOR
6. havi BUBOR 6 havi LIBOR
5-10 millió Ft
12 millió Ft
15-22,5 millió
Eljárási díj
15 000 Ft
15 000 Ft
0
Keletkeztetési díj
200 000 Ft
200 000 Ft
0
Kamat mértéke Ft esetén CHF esteén Szervezési díj
9
2. sz. melléklet
3. sz. melléklet
Prognosztizálható kamat+ tőke visszafizetési kötelezettség 3 és 5 milliárd Ft kötvény felvétele esetén, öt év türelmi idő figyelembe vételével, CHF-ban történő kibocsátás estén, változó kamatozás figyelembevételével
Évek 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Összesen
OTP CIB Raiffeisen OTP 25636126 16876667 15000000 26926263 103107994 114985000 107136076 179182465 102826249 114670833 106843354 178692847 102826249 110108333 106843354 178692847 102826249 104025000 106843354 178692847 200581682 104310000 285142405 487415723 292707340 319947000 278171974 475757802 285964633 311872000 271494264 464589499 278221926 303797000 264816555 453421196 272696306 295722000 258358386 442619993 265736511 287647000 251461135 431084590 258993955 279572000 244783426 419916287 252251247 271497000 238105716 408747984 245651603 263422000 231574367 397824414 238765833 255347000 224750297 386411378 232023126 247272000 218072587 375243075 225280418 239197000 211394877 364074772 218607052 231122000 204790348 353028836 211795004 223047000 198039458 341738166 205052296 214972000 191361748 330569863 149366384 206897000 184684039 319402467 4271918182 4516305833 4199667722 7194033014
10
CIB Raiffeisen 28127778 22500000 191641667 178560127 191118056 162948312 183513889 178072257 173375000 178072257 173850000 475237342 533245000 463619956 519786667 452490440 506328333 441360924 492870000 430597310 479411667 419101892 465953333 407972376 452495000 396842860 439036667 385957278 425578333 374583828 412120000 363454312 398661667 352324796 385203333 341317247 371745000 330065763 358286557 318936247 344828338 307806731 7527176394 6981822257
Prognosztizálható kamat+ tőke visszafizetési kötelezettség 3 és 5 milliárd Ft kötvény felvétele esetén, öt év türelmi idő figyelembe vételével, HUF-ban történő kibocsátás estén, változó kamatozás figyelembevételével
Évek 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Összesen
OTP 60894167 244915000 244245833 244245833 244245833 342277391 426936585 410920465 394904345 379403812 362872104 346855984 330839864 315163812 298807623 282791503 266775383 250923812 234743142 218727022 153530566 6055020077
CIB Raiffeisen OTP 37718333 15000000 61263889 197335000 240883333 407683333 196795833 216625000 406569444 189191667 197645833 406569444 196795833 182437500 406569444 168360000 362875000 713848090 385137556 351464844 687323611 364209778 340533854 661913021 350910333 329602865 636502431 330708111 319031250 611927257 319681722 307740885 585681250 308655333 296809896 560270660 297628944 285878906 534860069 286602556 275187500 510006424 275576167 264016927 484038889 264549778 253085938 458628299 253523389 242154948 433217708 242497000 231343750 408085590 231470611 220292969 382396528 220444222 209361979 356985938 209417833 198430990 331575347 5327210000 5340404167 10045916667
11
CIB Raiffeisen 62863889 22550000 328891667 401472222 327993056 361041667 315319444 361041667 327993056 361041667 280600000 604791667 641895926 585774740 607016296 567556424 584850556 549338108 551180185 531718750 532802870 512901476 514425556 494683160 496048241 476464844 477670926 458645833 459293611 440028212 440916296 421809896 422538981 403591580 404161667 385572917 385784352 367154948 367407037 348936632 349029727 330718316 8878683338 8898173611
