A közepes fejlettség csapdája: nemzetközi tapasztalatok és hazai relevanciák Virág Barnabás MNB, ügyvezető igazgató MKT Vándorgyűlés Miskolc, 2015. szeptember 4.
Legfontosabb üzenetek •
A sikeres gazdasági felzárkózás ritka kivétel, nem általánosság
• A gazdasági válságot követően a konvergencia feltételei szűkültek • Magyarország a rendszerváltás óta csak rövid időszakokban mutatott fenntartható felzárkózást • A stabilizációt követően egy dinamikusabb felzárkózást biztosító új növekedési modell kialakítására kell fókuszálnunk • Átfogó, hosszú távú, pragmatikus gazdaságpolitikai terv vezethet csak sikerre o kulcs: tudás tőke, tőkefelhalmozás és termelékenység o hangsúlyossá válnak a minőségi és az intézményi feltételek o kis nyitott országként növekedésünk alapvetően exportunk versenyképességétől és annak hazai hozzáadott-értékétől függ Magyar Nemzeti Bank
2
A gazdasági felzárkózás nemzetközi tapasztalatai
Magyar Nemzeti Bank
3
Kevés ország lépett a közepesen fejlettek közül a legfejlettebbek közé Az elmúlt 50 évben több mint 100 közepesen fejlett gazdaságból kevesebb mint tíz emelkedett fejlett státuszba Egy főre jutó GDP az USA arányában (ln, 2011)
6 SG
5
TW
KR
24000 USD/fő
4
HK
IE
HU
3 2 1500 USD/fő
1 0 0
1
2
3
4
5
Egy főre jutó GDP az USA arányában (ln, 1970)
Magyar Nemzeti Bank
4
Forrás: PWT
A sikeres gazdasági felzárkózás inkább ritka kivétel, mint általánosság Az elmúlt 50 évben, több mint 100 közepesen fejlett gazdaságból, kevesebb mint 10-nek sikerült fejlett státuszba emelkednie Több évtized és kimagasló növekedés szükséges hozzá Dél-Kelet Ázsia
Később belépő EU-tagok
Közép-KeletEurópa
1980-2000 (kb. 20 év)
1985-2005 (kb. 20 év)
1990-2010 (kb. 20 év)
Évi 5 % felzárkózási ütem
Évi 2-4 % felzárkózási ütem
Évi 3-5 % felzárkózási ütem
Ausztria Finnország Írország 5
Lengyelország Szlovákia
Dél-Korea Tajvan Magyar Nemzeti Bank
Forrás: Penn World Table
A felzárkózás buktatói: a közepes fejlettség csapdája Közepes fejlettség csapdája Közepes HÉ Magas HÉ (tényezőfelhasználás)
Alacsony HÉ Közepes HÉ (tényezőfelhasználás)
Alacsonyan fejlett
Magyar Nemzeti Bank
Közepesen fejlett
Fejlett
o
MunkaTőkeintenzitás
o
Nagy értékű szolgáltatások
o
Külföldi technológia másolása (imitation)
o
Hazai innováció (innovation)
o
Fejlett infrastruktúrába beruházás
o
Tulajdonjogok erősítés
6
Hogyan lehet elkerülni a csapdát? I. Növekedési ütem visszaesésének valószínűsége nagyobb: • Korábbi periódusok gyors növekedése • Kedvezőtlen demográfia • Fenntarthatatlanul magas beruházási ráta • Cserearány sokkok • Pénzügyi instabilitások: oValuta-, bank-, adósság-, inflációs válságok: gyenge összefüggés oTőzsdeválság: gyakori a visszaesés előtt és után is oBeruházásokon keresztüli hatása szignifikáns
Magyar Nemzeti Bank
7
Forrás: Eichengreen et al. (2013): Growth Slowdowns Redux: New Evidence on the Middle-Income Trap
Hogyan lehet elkerülni a csapdát? II. Növekedési ütem visszaesésének valószínűsége kisebb: • Humán tőke felhalmozása (részvétel a felsőfokú oktatásban) • High-tech export magas aránya esetén • Gazdaság nyitottsága
Magyar Nemzeti Bank
8
Forrás: Eichengreen et al. (2013): Growth Slowdowns Redux: New Evidence on the Middle-Income Trap
Felzárkózási lehetőségek a válság után
Magyar Nemzeti Bank
9
A fejlődő országok növekedési többlete mérséklődik Fejlett és fejlődő országok növekedési üteme
2020
-4 2018
-4 2016
-2 2014
-2 2012
0
2010
0
2008
2
2006
2
2004
4
2002
4
2000
6
1998
6
1996
8
1994
8
1992
10
1990
10
Növekedési különbözet Fejlett országok Feltörekvő gazdaságok és fejlődő országok
Magyar Nemzeti Bank
10
Forrás: IMF WEO
A beruházások dinamikája gyengült A beruházási ráta alakulása (Százalék)
28 26 24 22 20 2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
18
Fejlett országok Feltörekvő és fejlődő országok (Kína nélkül) Világ (Kína nélkül) Magyar Nemzeti Bank
11
Forrás: IMF WEO (2015. április), MNB számítás
Ezzel párhuzamosan az FDI áramlások is lassultak FDI áramlás a világ országaiban (a GDP százalékában)
3
GDP százalékában
2,5 2 1,5 1 0,5 0 1970-79 Magyar Nemzeti Bank
1980-89
1990-99 12
2000-2008 2009-2013 Forrás: UNCTAD
A termelékenység növekedése már válság előtt lassulni kezdett Vállalatok termelékenységének alakulása (2001=0)
Feldolgozóipar
Magyar Nemzeti Bank
Szolgáltatások
13
Forrás: Andrews-Criscuolo-Gál (2015): Frontier Firms, Technology Diffusion and Public Policy: Micro Evidence from OECD Countries
A demográfiai kihívások világszerte erősödnek Időskori függőségi ráta alakulása (64 évnél idősebbek aránya a 20-64 éves populációhoz viszonyítva, százalék)
80 70 60 50 40 30 20 10
Európai Unió Magyar Nemzeti Bank
USA 14
Kína
2049
2047
2045
2043
2041
2039
2037
2035
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
0
Japán Forrás: OECD
A hazai felzárkózás helyzete a válság után
Magyar Nemzeti Bank
15
A felzárkózás régi álom, ehhez képest a régió is elhúzott mellettünk Az euroövezethez viszonyított konvergencia (Egy főre jutó PPP alapú GDP az euroövezet arányában, százalék)
80 70 60 50 40 30
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
20
Magyarország Magyar Nemzeti Bank
Csehország 16
Lengyelország
Szlovákia
Románia
Megjegyzés: 2014-re vonatkozóan MNB számítás Forrás: WDI
Konvergenciát kevesebb, mint a rendszerváltást óta eltelt 25 év felében sikerült felmutatni… Az euroövezethez viszonyított konvergencia (Egy főre jutó PPP alapú GDP az euroövezet arányában, százalék)
70 65 60 55 50 45 2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
40
Magyarország Magyar Nemzeti Bank
17
Megjegyzés: 2014-re vonatkozóan MNB számítás Forrás: WDI
… a pénzügyi szempontból is fenntartható felzárkózási periódusok különösen rövidebbek voltak Konvergencia és államadósság Magyarországon (Százalék)
70
100
65 60
80
55 50
60
45 40 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
40
Államadósság-ráta (a GDP arányában) GDP/fő az euroövezethez viszonyítva (PPP alapon, jobb tengely) Magyar Nemzeti Bank
18
Megjegyzés: 2014-re vonatkozóan a GDP/fő esetén MNB számítás Forrás: WDI, Eurostat
Régóta visszatérő fenntarthatósági problémákat hagyhatunk magunk mögött A GDP növekedés és egyensúlyi mutatók alakulása (százalék)
1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
8 6 4 2 0 % -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14
GDP növekedés
Folyó fizetési mérleg egyenleg
Kormányzati szektor egyenleg Magyar Nemzeti Bank
19
Megjegyzés: az egyenlegmutatók a GDP arányában. Forrás: KSH, MNB
A válság óta áramlási típusú egyensúlyi mutatóink sokat javultak Egyensúlyi mutatók változása 2007 és 2014 között 30 20
(a GDP arányában)
Folyó fizetési mérleg
10 0 -10
5 0
Költségvetési egyenleg
-5 -10 -15
Magyar Nemzeti Bank
20
Forrás: IMF, Eurostat
Az adósság is csökkenő pályán Adósságráták változása 2009 és 2014 között (a GDP százalékában, külső adósság a tulajdonosi hitelek nélkül)
60 40 20 0 -20 -40
55
Nettó külső adósság
Államadósság
35 15 -5
Magyar Nemzeti Bank
21
Forrás: EUROSTAT, BIS
Mérsékelt reálgazdasági áldozattal sikerült véghezvinni a stabilizációt 112 110 108 106 104 102 100 98 96 94 92 90 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1
2007Q4 = 100
A GDP szintje a nettó külső adósság szerint
Adósság kevesebb, mint 20% Adósság magasabb, mint 40% Visegrádiak (CZ, PL, RO, SK) Magyar Nemzeti Bank
Adósság 40% és 20% közé esik Magyarország 22
Forrás: Eurostat
A tőkefelhalmozás 2013 után erősödött A beruházások szintje a nettó külső adósság szerint
Magyar Nemzeti Bank
23
Forrás: Eurostat
Görögország Lettország Spanyolország Portugália Írország Horvátország Románia Bulgária Litvánia Szlovénia Ciprus Észtország Olaszország Finnország Hollandia EU28 Dánia Franciaország Szlovákia Csehország Belgium Lengyelország Ausztria Németország Svédország Egyesült Királyság Magyarország
A foglalkoztatás a kibocsátásnál kedvezőbben alakult
10
A foglalkoztatás változása 2007. IV. n.é. és 2015. I. n.é. között az EU országaiban
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
Magyar Nemzeti Bank 24 Forrás: Eurostat
Görögország Horvátország Magyarország Spanyolország Észtország Olaszország Portugália Lettország Írország Hollandia Szlovénia Litvánia Dánia Bulgária Egyesült Királyság Ausztria Szlovákia Franciaország Románia Csehország Finnország Luxemburg Németország Belgium Málta Svédország Lengyelország
A belső kereslet visszaesése elhúzódó adósságleépítésre utal
30
A fogyasztás változása 2007. IV. n.é. és 2015. I. n.é. között az EU országaiban
20
10
0
-10
-20
-30
Magyar Nemzeti Bank 25 Forrás: Eurostat
Kihívások
Magyar Nemzeti Bank
26
Főleg hatékonyságban és tőkefelhalmozásban kellene előrelépnünk A potenciális kibocsátás forgatókönyvek (Százalékpont)
Jelenleg elérhető alappálya Euroövezet
Potenciális GDP változása (%)
1,4
Munka hozzájárulása
2,0
Munka hozzájárulása
0,5
Tőke hozzájárulása
1,0 0
4.0
TFP hozzájárulása
0,1
Tőke hozzájárulása
Euroövezet
Potenciális GDP változása (%)
2.5
TFP hozzájárulása
Magyar Nemzeti Bank
Felzárkózáshoz szükséges pálya
1
2
3
27
1,5 0
1
2
3
4
Megjegyzés: Euroövezet potenciális GDP változása 1,3% Forrás: MNB számítás, Európai Bizottság (2015 Ageing Report)
Számos ágazat jelentős termelékenységbővülési potenciállal rendelkezik Munkatermelékenység az eurozóna arányában 2013-ban (Százalék)
Magyar Nemzeti Bank
28
Forrás: Eurostat, MNB számítás
A kkv szektor termelékenységének javítása szükséges A kkv szektor termelékenysége a nagyvállalatokhoz viszonyítva 1000 euro/fő
100%
100
80%
80
60%
60
40%
40
20%
20
0%
0 RO BG HR PT HU EE SI PL CZ ES SK IT DE FR NL AT BE
Mikrovállalatok
Kisvállalatok
Középvállalatok
Átlagos termelékenység (jobb tengely)
Magyar Nemzeti Bank
29
Forrás: Eurostat
A munkapiacon egyre erősebb korlátot jelenthetnek a demográfiai feltételek Demográfiai kilátások Magyarországon (15-74 éves korosztály, ezer fő)
7200
4100
7000
3950
6800
3800
Populáció Magyar Nemzeti Bank
2030
4250
2025
7400
2020
4400
2015
7600
2010
4550
2005
7800
2000
4700
1995
8000
Aktívak száma (jobb tengely) 30
Forrás: KSH, MNB becslés
Az alacsony képzettségűek foglalkoztatása tovább növelhető Egyes csoportok hozzájárulása az aktivitási ráta EU-15től vett eltéréséhez (2014-ben a 15-64 évesek körében, százalékpont)
4 2 0 -2 -4 -6 -8 HU 50 év felettiek Magyar Nemzeti Bank
PL
SK
Alapfokú végzettségűek 31
CZ Teljes eltérés Forrás: MNB számítás
Románia Olaszország Málta Szlovákia Horvátország Csehország Portugália Magyarország Bulgária Lengyelország Németország Görögország Szlovénia EU28 Ausztria Lettország Franciaország Hollandia Spanyolország Dánia Litvánia Belgium Svédország Észtország Ciprus Egyesült Kir. Írország Finnország Luxemburg
Erősíteni kell a humán tőke felhalmozást Felsőfokú végzettségűek aránya a népességben
(százalék)
60 50 40 30 20 10 0
25-65 éves korosztályban
Magyar Nemzeti Bank 32
25-34 éves korosztályban Forrás: Eurostat
Az állam és a vállalkozások működésén is kell javítani Magyarország helyezései a WEF versenyképességi rangsor alkategóriáiban
Magyar Nemzeti Bank
33
Forrás: World Economic Forum
Románia Ciprus* Lettország Bulgária Görögország Horvátország Szlovákia Málta Lengyelország Litvánia Spanyolország Olaszország* Portugália* Magyarország Írország Egyesült Királyság Észtország Csehország Hollandia EU28* Franciaország* Szlovénia Ausztria Németország* Dánia Svédország Finnország
GDP arányában (%)
Több K+F szükséges, elsősorban a vállalati szférában K+F kiadások a finanszírozási forrás szerint
(2013-ban, a GDP arányában)
3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0
Vállalatok
Magyar Nemzeti Bank
Állam, nonprofit
34
Külföld * 2012. évi adat. Forrás: Eurostat
Egyensúlyteremtés után a gyorsabb, fenntartható növekedés forrásaira kell koncentrálnunk A magyar növekedési helyzetkép változása az ezredforduló óta 2016 2013 - 2015 2010 - 2012 2006 - 2010
2002 - 2006
Sikertelen kiigazítási kísérletek
Stabilizáció, munkapiaci reformok
Eladósodásból finanszírozott növekedés Magyar Nemzeti Bank
35
Újrainduló felzárkózás, egyensúlyi pozíciók megőrzése
Tartós felzárkózás, új fenntartható növekedési modell
Út az új növekedési modell kidolgozásához A nemzetközi tapasztalatokat csak a magyar sajátosságokat és a kor kihívásait figyelembe véve szabad felhasználni
Külső, világgazdasági trendek feltérképezése
Nemzetközi tapasztalatok áttekintése
ÚJ FELZÁRKÓZÁSI MODELL Ország-specifikus, magyar sajátosságok azonosítása Magyar Nemzeti Bank
Aktív, gazdaságpolitikai programok kialakítása 36
Szükséges feltételek a nemzetközi tapasztalatok tükrében Gazdasági nyitottság Globális piacok elérése Tudás import
Magyar Nemzeti Bank
Makrogazdasági stabilitás Alacsony infláció Mérsékelt költségvetési hiány Csökkenő adósság Stabil árfolyam
Jövő orientáltság Magas belső megtakarítási…, és beruházási ráta
37
Vezetés és kormányzás Hiteles elköteleződés Pragmatikus döntések Világos kommunikáció Hatékony adminisztráció Forrás: Growth Report: Strategies for Sustained Growth and Inclusive Development
Azok az országok válnak sikeressé akik megfelelő válaszokat adnak a kor kihívásaira A következő évtizedek legfontosabb kihívása ROMLÓ DEMOGRÁFIA Öregedés Migráció
TECHNOLÓGIAI FEJLŐDÉS Robotizáció Információ-technológia szélesedése
Csak aktív, hosszú távú stratégiában gondolkodó kormányzati gazdaságpolitikával kerülhető el a közepes fejlettség csapdája KULCS: „TUDÁS TŐKE” (productive knowledge) IMITÁTOR gazdaság helyett Magyar Nemzeti Bank
INNOVÁTOR gazdasággá válni 38
A gazdasági felzárkózás tényezői: egyre inkább a minőségi és a gazdaságpszichológiai tényezőkre kell fókuszálni • Természeti adottságok • Elérhető humán és fizikai tőke
Mennyiségi tényezők • • • •
Gazdaságpszichológiai feltételek
Minőségi tényezők
• Elköteleződés • Nyitottság, vállalkozókészség • Rugalmasság Magyar Nemzeti Bank
Technológia Gazdaságszervezés Intézményi rendszer Innovációs-képesség
39
A sikeres felzárkózásokban az állam mindig aktív szerepet vállalt Aktív, pragmatikus, konzervatív, fejlesztő állam
Jó intézmények
Erőforrások mennyisége
Erőforrások minősége
Felzárkózás Magyar Nemzeti Bank
40
Stabilitás
Az új növekedési modell sarokpontjai A válság előtti növekedési modell
Kívánatos növekedés modell
- Fogyasztás vezérelt növekedés
Kereslet - Koncentrált export szerkezet
- Export és beruházás a meghatározó növekedési tényezők - Diverzifikált export szerkezet - Tartósan magas beruházási ráta
- Alacsony munkapiaci aktivitás és vállalati beruházás
Kínálat - Magas kapacitás kihasználtság
- Tovább növekvő aktivitása ráta - Magasabb termelékenység => EU-s források KKV fejlesztésre történő felhasználása - Oktatási reform - K+F kiadások megduplázása
- Magas külső finanszírozás - Jelentős arányban bankrendszeren keresztül Magyar Nemzeti Bank
Finanszírozás
--Dominánsan belföldi megtakarítások - Külső finanszírozás oldalán max. FDI
41
Átfogó vízió mentén, hosszú távú, összehangolt, pragmatikus gazdaságpolitikai akciókra van szükség Számszerű célok kijelölése és folyamatos visszamérése segítheti a célok elérését
VÍZIÓ
Magyar Nemzeti Bank
CÉLRENDSZER
STRATÉGIAI AKCIÓK
VISSZAMÉRÉS
MEGVALÓSÍTÁS
42
Egyensúlyteremtés után a gyorsabb fenntartható növekedés forrásaira kell koncentrálnunk 1) Sikeres hosszú távú felzárkózáshoz a gazdaság potenciális növekedését meghatározó tényezőkre kell fókuszálnunk • Kulcs: tudás tőke, tőkefelhalmozás és termelékenység 2) A növekedés mennyiségi feltételei mellett egyre hangsúlyosabbá válnak a minőségi és az intézményi feltételek 3) Kis nyitott országként növekedési teljesítményünk exportunk versenyképességétől és hozzáadott-értékétől függ 4) Finanszírozás: a belső források jelenthetnek stabilabb alapot
Magyar Nemzeti Bank
43
Nem találhatunk jobb időpontot a fejlesztő állam megalapozásához Alacsony hozamkörnyezet Kedvező induló egyensúlyi helyzet Pozitív cserearány-sokkok KIVÉTELES LEHETŐSÉG EGY ÚJ, FELZÁRKÓZÁST BIZTOSÍTÓ NÖVEKEDÉSI MODELL FELÉPÍTÉSÉHEZ Magyar Nemzeti Bank
44
Legfontosabb területek Export • magasabb hozzáadott-értékű termékek és szolgáltatások • előrelépés a beszállítói hálózatokban Beruházások • 25% közeli beruházási hányad • fejlett IT infrastruktúra és tudás • EU források hatékony, gazdasági-fejlesztési célú felhasználása Költségvetés • Fegyelmezett, kiegyensúlyozott költségvetési politika • Csökkenő adósságráta • Munkát terhelő adók további csökkentése Állam • Vállalkozásokat érintő bürokrácia csökkentése • Bizalom erősítése • Gazdaság további fehérítése
Magyar Nemzeti Bank
45
Köszönöm a figyelmet! (elérhetőség:
[email protected])
Magyar Nemzeti Bank
46
