2 >> ABN AMRO Turbo s. 22 >> ABN AMRO Turbo s op aandelen en indices. 29 >> ABN AMRO Turbo s op valuta s. 35 >> ABN AMRO Turbo s op obligaties

2 >> ABN AMRO Turbo’s 22 >> ABN AMRO Turbo’s op aandelen en indices 29 >> ABN AMRO Turbo’s op valuta’s 35 >> ABN AMRO Turbo’s op obligaties 42 >> ABN AMRO Turbo’s op grondstoffen

ABN AMRO TURBO’S Goed voorbereid actief beleggen

Nederland

ABN AMRO Turbo’s zijn inmiddels een bekend begrip in de financiële wereld. En nog altijd is de populariteit van Turbo’s groeiende. De Turbo dankt dit succes aan de aantrekkelijke combinatie van een hoog winstpotentieel, een transparante prijsvorming en een goede liquiditeit. Bovendien heeft u de keuze uit een ruim assortiment van onderliggende waarden, zodat u met Turbo’s altijd kunt inspelen op wereldwijde marktontwikkelingen.

3

Beleggen in Turbo’s.

Turbo’s iets voor u?

De Turbo van ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) is een beleggingsproduct

Turbo’s zijn risicovolle beleggings-

waarmee u versneld kunt inspelen op een door u verwachte koersbeweging van een

producten en daardoor alleen

onderliggende waarde. Met Turbo’s kunt u profiteren van zowel koersstijgingen als

geschikt voor ervaren en actieve

koersdalingen. Verwacht u een stijging van de onderliggende waarde, dan koopt u een

beleggers met een hoog niveau van

Turbo Long. En als u een daling verwacht, dan kiest u voor een Turbo Short. U kunt

risicoacceptatie. Door de ingebouwde

Turbo’s ook gebruiken om de risico’s van eventuele koersdalingen in bijvoorbeeld uw

hefboom kunnen Turbo’s procentueel

aandelenportefeuille af te dekken. Daarnaast is het met Turbo’s mogelijk om te beleggen

gezien sterk in waarde dalen.

in onderliggende waarden die normaal gesproken niet direct voor u toegankelijk zijn.

Het stop loss-niveau zorgt er echter

Denk hierbij aan bepaalde grondstoffen, indices en valuta‘s. Turbo’s zijn transparante

voor dat u nooit meer dan uw inleg

beleggingsproducten, waardoor het mogelijk is om zelf ook de waarde van uw

kunt verliezen.

belegging te berekenen op elk gewenst moment van de dag.

Waarin kunt u met Turbo’s beleggen?

Alvorens in Turbo’s te beleggen is het van belang dat u de kenmerken en risico’s van dit product volledig

ABN AMRO streeft ernaar om een zeer uitgebreid assortiment aan Turbo‘s aan te bieden

begrijpt. Op basis van uw kennis,

en met regelmaat Turbo‘s uit te brengen met nieuwe onderliggende waarden. Zo kunt u ge-

ervaring en beleggersprofiel dient u

makkelijk inspelen op de door u verwachte koersontwikkeling van verschillende aandelen,

zorgvuldig af te wegen of Turbo’s voor

indices, grondstoffen, valuta en obligaties. Het meest actuele overzicht van de beschikbare

u geschikt zijn.

Turbo’s en de onderliggende waarden vindt u op www.abnamromarkets.nl/turbo. Deze brochure dient slechts ter

Turbo’s nader bekeken. Een Turbo is een beleggingsproduct waarmee u, door versneld in te spelen op een verwachte koersbeweging van een onderliggende waarde, extra rendement kunt behalen ten opzichte van een directe belegging in de onderliggende waarde. Deze versnelling komt door de zogenaamde hefboomwerking. De hefboom ontstaat doordat u slechts een gedeelte van de onderliggende waarde hoeft te voldoen. Het andere gedeelte komt voor rekening van ABN AMRO. Voor een Turbo Long betaalt u indirect rente, ook wel financieringskosten genoemd. Voor een Turbo Short ontvangt u doorgaans rente, ook wel financieringsopbrengsten

informatie en is geen aanbieding van, of een uitnodiging tot het investeren in Turbo’s. Lees voor een uitgebreide beschrijving van de risico’s het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten en de meest actuele informatie vindt u op www.abnamromarkets.nl/turbo.

genoemd. De term financieringsniveau wordt gebruikt om het niveau aan te duiden waarover de financieringskosten of -opbrengsten van een Turbo worden berekend. Zoals hierna zal worden toegelicht vormt het financieringsniveau een belangrijke schakel in de berekening van de waarde van uw Turbo. Komt uw visie niet uit, dan zorgt het stop loss-niveau ervoor dat uw verlies wordt beperkt en u nooit meer dan uw inleg kunt verliezen. Als het stop loss-niveau wordt bereikt, zal de Turbo automatisch worden beëindigd en van de beurs worden gehaald. Afhankelijk van de afwikkeling ontvangt u dan een eventuele restwaarde. Om de werking van Turbo’s te verduidelijken, volgt nu een uitwerking van de diverse kenmerken van Turbo’s:

Belangrijke kenmerken van Turbo’s • Mogelijkheid om versneld in te spelen op zowel koersstijgingen als koersdalingen. • Groot winst- en verliespotentieel door de hefboomwerking. • Niet meer verliezen dan uw inleg door ingebouwde stop loss. • Eenvoudig verhandelbaar via Euronext Amsterdam. 4

Waarde van een Turbo.

Algemene Turbo Ratios

De waarde van de Turbo is in de meeste gevallen gelijk aan het verschil tussen de koers

Onderliggende Waarde

van de onderliggende waarde en het financieringsniveau van de Turbo:

EUR/USD

0.01

EUR/GBP

0.01

Ratio

AEX Index ®

10

Waarde Turbo Long

=

Koers onderliggende waarde – Financieringsniveau

Dow Jones Industrial AverageSM

Waarde Turbo Short

=

Financieringsniveau – Koers onderliggende waarde

Philips

1

Google

10

Brent

1

Stel dat de onderliggende waarde van uw Turbo Long 15 euro waard is en de Turbo Long een financieringsniveau van 10 euro heeft. De waarde van de Turbo is op dat moment 5 euro (= EUR 15 – EUR 10). In bepaalde gevallen moet u daarnaast rekening houden met de ratio. Sommige

100

Figuur 1. Overzicht van algemene Turbo ratio’s. Meer informatie over de ratio van een specifieke onderliggende waarde vindt u op www.abnamromarkets.nl/turbo.

onderliggende waarden worden uitgedrukt in duizendtallen (zoals bij de Dow Jones Industrial AverageSM) of juist in tienden (zoals bij de euro/dollar wisselkoers). Om ervoor te zorgen dat u gemakkelijk in Turbo’s met dergelijke onderliggende waarden kunt beleggen, wordt op deze Turbo’s een ratio toegepast. De ratio geeft aan hoeveel Turbo’s u normaal gesproken zou moeten kopen om één keer in de onderliggende waarde te kunnen beleggen. Zo heeft de Dow Jones Turbo bijvoorbeeld een ratio van 100. Dit betekent: wanneer u één Dow Jones Turbo koopt, dan investeert u in één honderdste van de koers van de Dow Jones Index. De waarde van een Dow Jones Turbo is hierdoor ook maar één honderdste van het verschil tussen de koers van de Dow Jones en het financieringsniveau. Ook kan het zijn dat u bij de waardebepaling van een Turbo rekening moet houden met het wisselkoerseffect. Hoewel de Turbo’s van ABN AMRO in euro genoteerd staan, kan de onderliggende waarde in een andere valuta noteren. Als de valuta van de onderliggende waarde stijgt ten opzichte van de euro kan dit een positief effect hebben op de waarde van de Turbo. Een daling van de valuta van de onderliggende waarde kan een negatief effect hebben. Wanneer rekening moet worden gehouden met de ratio en het wisselkoerseffect, kunt u de waarde van een Turbo als volgt berekenen: Waarde Turbo Long

=

Waarde Turbo Short

=

(Koers onderliggende waarde – Financieringsniveau) (Ratio x Wisselkoers) (Financieringsniveau – Koers onderliggende waarde) (Ratio x Wisselkoers)

Stel u wilt de waarde berekenen van een Turbo Long op de Dow Jones Industrial

De voorbeeldberekeningen zijn gebaseerd

AverageSM. Deze index noteert in duizenden en in dollar. In de waardeberekening

op aannames en zijn ter illustratie

moet u daarom rekening houden met de ratio en het wisselkoerseffect. De koers van

opgenomen. Deze voorbeelden zijn

de index noteert op 11.000 punten en heeft een ratio van 100. De Turbo Long heeft

niet representatief voor toekomstige

een financieringsniveau van 10.000 en de huidige euro/dollar-wisselkoers is 1,25. De

resultaten of rendementen en hieraan

waarde van de Turbo Long is op dat moment 8 euro [(11.000 – 10.000) / (100 x 1,25)].

kunnen geen rechten worden ontleend.

5

Hefboom.

Rendement

Turbo’s stijgen en dalen procentueel harder dan een directe investering in de onderliggende waarde. Dit is een belangrijk kenmerk. De hefboom geeft aan hoeveel sneller een Turbo beweegt ten opzichte van de onderliggende waarde. Hierbij geldt: hoe hoger de hefboom des

60% 40%

te sneller de Turbo reageert op een verandering van de onderliggende waarde, zowel positief als negatief. Koopt u bijvoorbeeld een Turbo Long met een ratio van 1 en een hefboom van 5, dan betekent dit dat uw Turbo met 5% in waarde zal stijgen voor iedere 1% stijging in de koers van de onderliggende waarde. Stijgt de koers van de onderliggende waarde bijvoorbeeld met 3%, dan zal uw Turbo Long met een hefboom van 5 met 15% in waarde stijgen. Let wel, ook een daling gaat sneller. Bij een daling van 3% van de onderliggende waarde zal de Turbo Long in dit voorbeeld door de hefboom van 5 met 15% in waarde dalen. Bij een Turbo Short werkt het precies andersom. Een Turbo Short met een hefboom van 5 zal met 5% in waarde stijgen voor iedere 1% daling in de koers van de onderliggende waarde. Een daling van 3% in de koers van de onderliggende waarde zal resulteren in een stijging van 15% in de waarde van deze Turbo Short. Bij een belegging in een bepaalde onderliggende waarde heeft u vaak de keuze uit Turbo’s met verschillende hefbomen. Hierdoor heeft u de mogelijkheid het risico en het mogelijke

20% 0%

Koers

-20% -40%

Turbo Long Hefboom 10 Turbo Long Hefboom 5 Onderliggende waarde

-60%

Figuur 2. Voorbeeld hefboomwerking van twee fictieve Turbo’s Long met een hefboom van vijf en tien ten opzichte van een onderliggende waarde.

rendement af te stemmen op uw visie en behoefte. Elke Turbo heeft zijn eigen hefboom. De hefboom is afhankelijk van de koers van de onderliggende waarde op het moment van aankoop van de Turbo (referentiekoers) en van het financieringsniveau:

Hefboom Turbo Long

=

Hefboom Turbo Short

=

Referentiekoers onderliggende waarde (Referentiekoers onderliggende waarde – Financieringsniveau) Referentiekoers onderliggende waarde (Financieringsniveau – Referentiekoers onderliggende waarde) €5,-

Hefboom = 3

€10,-

Onderliggende Waarde = 15

€8,-

Waarde Turbo +60%

€10,-

Onderliggende waarde +20%

Stel dat de referentiekoers van de onderliggende waarde van een Turbo Long op 15 euro noteert en de Turbo Long een financieringsniveau van 10 euro heeft. De hefboom van de Turbo is op dat moment 3 [EUR 15 / (EUR 15 – EUR 10)]. Pas op het moment van aankoop wordt de hefboom van een Turbo vastgelegd. Dit komt doordat de referentiekoers van de onderliggende waarde fluctueert. De hefboom van een eenmaal aangekochte Turbo blijft echter constant gedurende de looptijd van uw belegging, zolang het financieringsniveau niet wezenlijk verandert.

Waarde Turbo Financieringsniveau

Stel u bezit een Turbo Long met een financieringsniveau van 10 euro en een hefboom van 3. De referentiekoers van de onderliggende waarde noteert op 15 euro. De waarde van de Turbo Long is op dat moment 5 euro. Indien de koers van de onderliggende waarde met 20% stijgt

Figuur 3. Voorbeeld hefboomwerking van een fictieve Turbo Long met een hefboom van 3.

van 15 euro naar 18 euro, zal de waarde van uw Turbo Long stijgen naar 8 euro (EUR 18 - EUR 10). Dit is een procentuele stijging van 60%, gelijk aan 3 maal de stijging in de onderliggende waarde. Let wel, de referentiekoers van uw Turbo Long blijft 15 euro. De hefboom van uw Turbo Long blijft daardoor gelijk aan 3 en verandert niet als gevolg van een stijging in de koers van de onderliggende waarde.

6

Financieringsniveau. De hefboom ontstaat doordat u slechts een gedeelte van de belegging in de onderliggende

€3,-

€5,-

waarde hoeft te voldoen. Het andere gedeelte komt voor rekening van ABN AMRO. Wanneer u een stijging in de koers van de onderliggende waarde verwacht, dan koopt u een Turbo Long. Een Turbo Long is in die zin te vergelijken met het kopen van de onderliggende

€10,-


€12,-


waarde. ABN AMRO neemt in dit geval een deel van de aankoop van de onderliggende waarde voor haar rekening. Hierover betaalt u indirect rente, ook wel financieringskosten genoemd. Verwacht u een daling in de koers van de onderliggende waarde, dan koopt u een Turbo Short. Een Turbo Short is in die zin te vergelijken met het verkopen van de onderliggende waarde. In dit geval neemt ABN AMRO de shortpositie in de onderliggende waarde geheel voor haar rekening. Als belegger dient u een bedrag in te leggen om de risico’s van de shortpositie af te dekken indien de koers van de onderliggende waarde stijgt. Dit bedrag is gelijk aan de waarde van de

Waarde Turbo Financieringsniveau

Figuur 4. Voorbeeld van een verhoging van het financieringsniveau op de waarde van een fictieve Turbo Long.

Turbo op het moment van aankoop. Over de opbrengst van de verkoop van de onderliggende waarde en uw inleg ontvangt u doorgaans rente, ook wel financieringsopbrengsten genoemd. De term financieringsniveau wordt gebruikt om het niveau aan te duiden waarover de financieringskosten voor een Turbo Long en de financieringsopbrengsten van de Turbo Short worden berekend. Voor een Turbo Long vormt het gedeelte dat ABN AMRO voor haar rekening neemt het initiële financieringsniveau. Bij een Turbo Short betreft het initiële financieringsniveau juist de som van uw inleg en de opbrengst van de onderliggende waarde op het moment dat ABN AMRO deze verkoopt. De hoogte van het financieringsniveau is van invloed op de waarde van een Turbo. Zo kan een verhoogd financieringsniveau voor een Turbo Long, in gelijkblijvende marktomstandigheden, leiden tot lagere waarde van de Turbo. Andersom geldt dat een hoger financieringsniveau voor een Turbo Short, onder gelijkblijvende marktomstandigheden, een hogere waarde van de Turbo tot gevolg heeft. Stel u heeft een Turbo Long met een onderliggende waarde van 15 euro en een financieringsniveau van 10 euro. De Turbo heeft op dat moment een waarde van 5 euro. Een verhoging van het financieringsniveau naar 12 euro heeft een daling van 2 euro in de waarde van de Turbo tot gevolg. De Turbo heeft op dat moment een waarde van 3 euro. Het financieringsniveau van een door u aangekochte Turbo kan door elk van de volgende factoren veranderen: Financieringskosten en –opbrengsten. Over het financieringsniveau van een Turbo Long betaalt u indirect rente, ook wel financieringskosten genoemd. Deze kosten worden dagelijks bij u in rekening gebracht door het financieringsniveau van de Turbo Long met het rentebedrag te verhogen. Als gevolg hiervan neemt bij gelijkblijvende marktomstandigheden de waarde van de Turbo Long af. Wanneer u een Turbo Short aankoopt, dan verkoopt ABN AMRO de onderliggende waarde voor u. De opbrengst van deze verkoop en uw inleg voor de Turbo Short genereren in het

7

algemeen rente, ook wel financieringsopbrengsten genoemd. De financieringsopbrengsten worden dagelijks met u verrekend door het financieringsniveau met deze opbrengsten te verhogen. Bij gelijkblijvende marktomstandigheden zal daardoor het financieringsniveau stijgen en de waarde van de Turbo Short toenemen. Het effect van dividend. Sommige onderliggende waarden van Turbo’s keren dividend uit. Een dividenduitkering heeft, onder gelijkblijvende marktomstandigheden, een evenredige verlaging in de koers van de onderliggende waarde tot gevolg. Om de waarde van een Turbo dividendneutraal te houden worden ontvangen dividenden, na aftrek van eventuele belastingen, voor beursopening op de dag dat de onderliggende waarde ex-dividend gaat in mindering gebracht op het financieringsniveau. Voor Turbo’s op indices wordt het financieringsniveau naar beneden aangepast met het netto ontvangen dividend, gecorrigeerd voor de weging van het uitkerende aandeel in de index. Let op: Ten tijde van uitkering van het dividend kan de koers van de onderliggende waarde door marktomstandigheden toch neutraal blijven of stijgen. Dit zal een positief effect hebben op de waarde van een Turbo Long en een negatief effect op de waarde van een Turbo Short. Stel u bezit een Turbo Long met een financieringsniveau van 10 euro. De onderliggende waarde van de Turbo Long noteert op 15 euro en keert een netto dividend uit van 1 euro. Om de waarde van de Turbo dividendneutraal te houden wordt het financieringsniveau van de Turbo voor beursopening op de ex-dividenddatum verlaagd met het netto uitgekeerde dividend: Onderliggende waarde

Financieringsniveau

Waarde Turbo

Voor dividend

15

10

5

Ex-dividend

14

9

5

Het effect van termijncontracten (futures). Daarnaast bestaan er Turbo’s waarvan de onderliggende waarde een termijncontract is, zoals bij sommige grondstoffen. Deze contracten, ook wel futures genoemd, worden uitgegeven met verschillende afloopdata op basis van een futureprijs in plaats van een spotprijs. De spotprijs is de prijs voor directe levering van de onderliggende waarde. De futureprijs is de prijs voor toekomstige levering van de onderliggende waarde. Naarmate de expiratie van de future dichterbij komt wordt het verschil tussen de futureprijs en de spotprijs in principe kleiner. Echter, fluctuaties in de spotprijs of de futurecurve kunnen leiden tot grotere verschillen tussen de spotprijs en futureprijs. Als een futureprijs hoger noteert dan de spotprijs spreken we van contango. Een contangosituatie kan een aantal mogelijke oorzaken hebben, waaronder kosten voor opslag, verzekering en financiering of onzekerheid over de toekomstige voorraden. De omgekeerde situatie van contango is backwardation. In dat geval noteert de futureprijs lager dan de spotprijs. Dit komt bijvoorbeeld voor in geval van schaarste, of wanneer er een grote vraag naar onmiddellijke levering van de onderliggende grondstof is, dan wel wanneer veel investeerders verwachten dat de vraag naar de onderliggende grondstof of de schaarste in de toekomst zal verminderen.

8

Futures brengen op de afloopdatum een verplichting tot levering met zich mee. Om fysieke levering te voorkomen, wordt de futurepositie in de regel vóór het aflopen van het termijncontract doorgerold door de positie te verkopen en de eerstvolgende meest liquide future te kopen. Door eventuele prijsverschillen tussen de futures van verschillende looptijden is het mogelijk dat na het doorrollen van de future het financieringsniveau van een Turbo op de future wordt aangepast. Of de prijsverschillen positief of negatief zijn hangt af van de vorm van de futurecurve (contango of backwardation) en of de belegger inspeelt op een stijging (met een Turbo Long) of een daling (met een Turbo Short). Stel u bezit een Turbo Long met een financieringsniveau van 10 euro en een onderliggend futurecontract met een koers van 15 euro. Om de Turbo te laten voortbestaan en fysieke levering van de onderliggende waarde te voorkomen, wordt de futurepositie vóór het aflopen van het futurecontract doorgerold naar de eerstvolgende liquide termijncontract. Het nieuwe futurecontract heeft een koers van 16 euro. Het koersverschil van 1 euro wordt bij het financieringsniveau opgeteld. Hierdoor heeft het doorrollen van de future geen invloed op de waarde van de Turbo. Onderliggende waarde

Financieringsniveau

Waarde Turbo

Aflopend future contract

15

10

5

Nieuw future contract

16

11

5

Actuele informatie over het financieringsniveau van iedere Turbo vindt u op www.abnamromarkets.nl/turbo. Stop loss-niveau. Turbo’s hebben geen vooraf vastgestelde afloopdatum, maar elke Turbo heeft een stop lossniveau waardoor de waarde van uw Turbo nooit negatief kan worden en eventuele verliezen beperkt worden tot maximaal uw inleg. Zodra het stop loss-niveau wordt bereikt, wordt de Turbo direct beëindigd en van de beurs gehaald. U ontvangt dan een eventuele restwaarde. In het meest negatieve scenario is de restwaarde van een Turbo nul en verliest u uw gehele inleg. Bij een Turbo Long ligt het stop loss-niveau net boven het financieringsniveau. Bij een Turbo Short ligt het stop loss-niveau juist net onder het financieringsniveau. Het actuele stop lossniveau kunt u voor iedere Turbo vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo. Het stop loss-niveau wordt eens per maand op basis van het actuele financieringsniveau aangepast. Bij Turbo’s op individuele aandelen en indices wordt het stop loss-niveau ook voor beursopening op ex-dividenddata aangepast. Tot slot kan bij Turbo’s met een future als onderliggende waarde het stop loss-niveau worden aangepast wanneer de future wordt doorgerold. ABN AMRO Turbo’s zijn tijdens beursuren van 09:05 uur tot 17:30 uur Nederlandse tijd verhandelbaar via Euronext Amsterdam. Sommige onderliggende waarden worden niet op Euronext Amsterdam verhandeld, maar op beurzen in andere tijdzones. De Turbo’s op deze onderliggende waarden kunnen hun stop loss-niveau dus ook bereiken buiten de handelsuren van Euronext Amsterdam.

9

De kans dat het stop loss-niveau wordt bereikt is voor ABN AMRO Turbo’s op grondstoffen en op obligaties beperkt van 09:00 uur tot 20:00 uur Nederlandse tijd. Desondanks is het mogelijk dat u, wegens de handelstijden van de Turbo, niet te allen tijde op het stop loss-niveau kunt anticiperen. Daarnaast wordt voor ABN AMRO Turbo’s op grondstoffen en op valuta’s de midprijs (midden tussen de bieden laatprijs) van de onderliggende waarde gebruikt voor het monitoren en vaststellen van het stop loss-niveau. Restwaarde. Wanneer de koers van de onderliggende waarde van een Turbo het stop loss-niveau bereikt of overschrijdt, wordt de Turbo binnen 48 uur afgewikkeld. Afhankelijk van de liquiditeit van de onderliggende waarde en de marktomstandigheden van dat moment, is het mogelijk dat de afwikkeling van de Turbo op verschillende tijdstippen en tegen verschillende koersen plaatsvindt. De restwaarde is een gemiddelde van deze transacties. Is de opbrengst van de transacties hoger dan het financieringsniveau dan wordt een restwaarde uitgekeerd. Negatieve restwaarden worden met u op nul afgewikkeld, waardoor eventuele verliezen beperkt worden tot maximaal uw inleg. Elk verlies hoger dan uw inleg komt ten laste van ABN AMRO. U kunt de restwaarde van een beëindigde Turbo altijd terugvinden op www.abnamromarkets.nl/turbo. De betaling van de eventuele restwaarde wordt na afwikkeling van de positie volledig automatisch verwerkt en vindt in het algemeen binnen vier tot vijf werkdagen na afwikkelingen van positie plaats. Indien de Turbotransactie heeft plaatsgevonden via een ABN AMRO beleggingsrekening, kunt u in de meeste gevallen al de volgende dag beschikken over de restwaarde. Meer informatie over de terugbetaling van de restwaarde kunt u vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo.

Scenario-analyse. Om de werking van Turbo’s te verduidelijken, geven wij u een scenario-analyse van een fictieve Turbo Long op de Dow Jones Industrial AverageSM. In de scenario-analyse wordt de volgende formule toegepast om de waarde van de Turbo Long te berekenen:

Waarde Turbo Long

=

(Koers onderliggende waarde – Financieringsniveau) (Ratio x Wisselkoers)

Aangenomen wordt: koers onderliggende waarde

11.000 punten

financieringsniveau

10.000 punten

stop loss-niveau

10.200 punten

euro/dollar-wisselkoers

1,25

ratio

100

waarde Turbo Long

EUR 8

hefboom Turbo Long

11

In de scenario’s is geen rekening gehouden met transactiekosten, financieringskosten en het verschil tussen de bieden laatprijs. De scenario’s zijn gebaseerd op aannames en zijn ter illustratie opgenomen. Deze scenario’s zijn niet representatief voor toekomstige resultaten of rendementen en hieraan kunnen geen rechten worden ontleend.

10

Scenario 1: Stijgende koers. De Dow Jones Industrial AverageSM stijgt met 400 punten van 11.000 naar 11.400, een stijging van 3,64%. De waarde van de Turbo Long stijgt naar 11,20 euro [(11.400 - 10.000) / (100 x 1,25)], een procentuele stijging van maar liefst 40%, gelijk aan 11 maal de stijging van de index. Scenario 2: Gelijkblijvende koers. De Dow Jones Industrial AverageSM blijft gelijk op 11.000 punten. Zolang het financieringsniveau op 10.000 punten blijft staan en geen veranderingen in de wisselkoers plaatsvinden, is de waarde van de Turbo Long gelijk aan 8 euro. Scenario 3: Dalende koers zonder dat het stop loss-niveau bereikt wordt. De Dow Jones Industrial AverageSM daalt met 300 punten naar 10.700, een daling van 2,73%. De waarde van de Turbo daalt naar 5,60 euro [(10.700 - 10.000) / (100 x 1,25)], een procentuele daling van 30%, gelijk aan 11 maal de daling van de index. Dit betekent een verlies van 2,40 euro. Het stop loss-niveau is niet bereikt. De Turbo blijft gewoon verhandelbaar. Scenario 4: Dalende koers waarbij het stop loss-niveau bereikt wordt en restwaarde wordt uitbetaald. De Dow Jones Industrial AverageSM daalt met 800 punten naar 10.200. De Turbo heeft het stop loss-niveau bereikt en wordt daarom beëindigd en van de beurs gehaald. De positie in de index wordt afgewikkeld. De bank verkoopt de positie tegen een gemiddelde koers van 10.150, een daling van 7,73% ten opzichte van de startwaarde. De restwaarde van de Turbo bedraagt 1,20 euro [(10.150 - 10.000) / (100 x 1,25)], een procentuele daling van 85%, gelijk aan 11 maal de daling van de index. Er resulteert een verlies van 6,80 euro. Scenario 5: Dalende koers waarbij het stop loss-niveau bereikt wordt en er geen restwaarde wordt uitbetaald. De Dow Jones Industrial AverageSM daalt met 800 punten naar 10.200. De Turbo heeft het stop loss-niveau bereikt en wordt daarom beëindigd en van de beurs gehaald. De positie in de index wordt afgewikkeld. De bank verkoopt de positie tegen een gemiddelde koers van 9.995. Deze koers ligt onder het financieringsniveau. Er wordt daarom geen restwaarde uitgekeerd. Er resulteert een verlies van 8 euro per Turbo. Elk verlies hoger

Op www.abnamromarkets.nl/turbo en www.abnamro.nl/beleggen/turbo vindt u actuele bieden laatprijzen van ABN AMRO Turbo’s. Ook kunt u de koersen via uw eigen bank of broker opvragen.

dan uw inleg komt ten laste van ABN AMRO. In dit scenario lijdt de bank een verlies van 4 eurocent [(9.995 - 10.000) / (100 x 1,25)] per Turbo.

Turbo’s herkennen. U kunt ABN AMRO Turbo’s altijd herkennen aan de ISIN-code. Deze code kunt u vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo en deze blijft gedurende de gehele looptijd van een Turbo hetzelfde. Verder geeft de naam van een Turbo aan op welke onderliggende waarde deze is uitgegeven en of het een Turbo Long of Turbo Short is.

12

Het stop loss-niveau speelt een belangrijke rol in de naamgeving van Turbo’s. Op rekeningafschriften en Internet Bankieren van ABN AMRO én op verschillende websites wordt het stop loss-niveau vermeld in de naam van een Turbo. Een Turbo Long op de AEX-index® met een stop loss-niveau van bijvoorbeeld 340 wordt de ‘AEX Turbo Long 340’ genoemd. Dit wordt afgekort als ‘AEX TL 340’ of ‘ABN AEX TL 340’. ‘ABN’ staat voor ABN AMRO en ‘TL’ geeft aan dat het een Turbo Long betreft. Turbo Short wordt afgekort met ‘TS’. Wanneer het stop loss-niveau van een Turbo verandert, wordt ook de naam aangepast. Als bij de genoemde Turbo, de ABN AEX TL 340, het stop loss-niveau bijvoorbeeld 341 wordt, dan zal de naam van de Turbo veranderen in ABN AEX TL 341.

Verhandelbaarheid. ABN AMRO Turbo’s zijn genoteerd op Euronext Amsterdam van NYSE Euronext. Hierdoor is het mogelijk om tijdens beursuren, van 9:05 uur tot 17:30 uur in Turbo’s te handelen. Goldman Sachs International (Goldman Sachs) is liquidity provider voor ABN AMRO Turbo’s. Dat wil zeggen dat Goldman Sachs, voor ABN AMRO, onder normale marktomstandigheden bereid is om ABN AMRO Turbo’s te kopen en te verkopen. U bent daardoor niet afhankelijk van andere beleggers die Turbo’s willen kopen of verkopen. De prijs waarvoor de liquidity provider bereid is een Turbo te kopen (de prijs waarop u verkoopt) wordt de ‘biedprijs’ genoemd en de prijs waarvoor de liquidity provider bereid is een Turbo te verkopen (de prijs waarop u aankoopt) wordt de ‘laatprijs’ genoemd. Het verschil tussen de bieden laatprijs wordt de ‘spread’ genoemd. Als u een transactie in een Turbo doet, kan de tegenpartij ook een andere belegger zijn die op dat moment een betere prijs afgeeft dan de liquidity provider. Door bijzondere omstandigheden kan het voorkomen dat de liquidity provider geen prijs afgeeft. Dit kan gebeuren wanneer bijvoorbeeld de handel in de onderliggende waarde wordt stilgelegd omdat er storingen optreden in het handelssysteem van Goldman Sachs, Euronext Amsterdam of de beurs waar de onderliggende waarden verhandeld worden. Wij raden u aan om altijd gelimiteerde orders op te geven. Daarnaast geldt dat Turbo’s callable beleggingsinstrumenten zijn. Dit betekent dat ABN AMRO, maar ook u, indien dit wenselijk is, de Turbo kan beëindigen tegen de intrinsieke waarde van de Turbo. Deze waarde wordt bepaald aan de hand van de slotkoers van de onderliggende waarde van de Turbo. Indien u de Turbo wenst te beëindigen en het bericht tot het uitoefenen van dit recht (de notice) voor 11:00 uur Nederlandse tijd door de bewaarnemer (custodian) is ontvangen1, zal de intrinsieke waarde worden bepaald aan de hand van de slotprijs van de onderliggende waarde van de Turbo van die dag. Indien deze procedure na 11:00 Nederlandse tijd wordt afgerond, zal de intrinsieke waarde worden bepaald aan de hand van de slotkoers van de onderliggende waarde van de volgende dag. De procedure en richtlijnen met betrekking tot het uitoefenen van uw recht op vroegtijdige beëindiging kunt u vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo. Lees voor meer informatie over de verhandelbaarheid en de mogelijkheid van vervroegde beëindiging van Turbo’s het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten zijn verkrijgbaar via www.abnamromarkets.nl/turbo. 1

De bank waar u uw effectenrekening aanhoudt zal zorgdragen voor verzending van de notice aan de custodian.

13

Risico‘s. Turbo’s zijn risicovolle beleggingsproducten en daardoor alleen geschikt voor ervaren en actieve beleggers met een hoog niveau van risicoacceptatie. Alvorens in Turbo’s te beleggen is het van belang dat u de kenmerken, werking en risico’s van dit product volledig begrijpt. Tevens dient u zorgvuldig af te wegen of Turbo’s voor u geschikt zijn gezien uw ervaring en beleggingsprofiel. Uw beleggingsadviseur kan u informeren over de karakteristieken van Turbo’s en adviseert u graag over de wijze waarop dit product in uw portefeuille past. Deze brochure dient slechts ter informatie en is geen aanbieding van of een uitnodiging tot het investeren in Turbo’s. De volgende paragrafen geven slechts een overzicht van de belangrijkste risico’s. Lees voor een uitgebreide beschrijving van de risico’s het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten zijn verkrijgbaar via www.abnamromarkets.nl/turbo. Koersrisico. De waarde van een Turbo is afhankelijk van de koersontwikkeling van de onderliggende waarde. Een daling in de koers van de onderliggende waarde heeft een negatief effect op de waarde van de Turbo Long. Andersom geldt dat een stijging in de koers van de onderliggende waarde een negatief effect heeft op de waarde van de Turbo Short. Turbo’s op onderliggende waarden met een hoge volatiliteit lopen een verhoogd koersrisico. Hefboomrisico. Een belegging in Turbo’s is door de hefboom risicovoller dan een directe belegging in de onderliggende waarde. De hefboom zorgt er voor dat uw Turbo sneller in waarde kan dalen dan de koers van de onderliggende waarde. Daarbij geldt ook: hoe hoger de hefboom, hoe dichter het stop loss-niveau bij de koers van de onderliggende waarde zal liggen. Het stop loss-niveau van een Turbo met een hoge hefboom kan daardoor eerder worden bereikt dan een Turbo met een lage hefboom. Stop loss-risico. Het stop loss-niveau kan wijzigen en daardoor dichter bij de koers van de onderliggende waarde komen. U loopt hierdoor het risico dat de koers van de onderliggende waarde het stop loss-niveau sneller raakt of overschrijdt. Van een Turbo waarvan de onderliggende waarde niet op Euronext Amsterdam wordt verhandeld, zoals de Dow Jones Industrial AverageSM, kan de onderliggende waarde het stop loss-niveau ook buiten de handelsuren van Euronext Amsterdam bereiken. Zodra de koers van de onderliggende waarde het stop loss-niveau raakt of overschrijdt wordt de Turbo automatisch beëindigd en wordt de eventuele restwaarde aan u uitgekeerd. U kunt in deze gevallen uw gehele inleg verliezen.

14

Wisselkoersrisico. Als de onderliggende waarde in buitenlandse valuta is genoteerd, dient u rekening te houden met mogelijk wisselkoersrisico. Een daling van de valuta van de onderliggende waarde ten opzichte van de euro kan een negatief effect hebben op de waarde van de Turbo. Renterisico. Met een Turbo Long loopt u met een hogere marktrente een verhoogd renterisico. Een hogere marktrente heeft hogere financieringskosten tot gevolg. Dit kan een negatief effect hebben op de waarde van de Turbo Long. In een situatie waarin de rente laag is, kan het bij een Turbo Short voorkomen dat u rente moet betalen. In dit geval zal een belegging in de Turbo Short financieringskosten met zich meebrengen in plaats van financieringsopbrengsten te genereren. Risico’s van termijncontracten (futures). Indien uw Turbo een termijncontract als onderliggende waarde heeft, loopt u met het doorrollen van het termijncontract risico op de futurecurve. Door eventuele prijsverschillen tussen de contracten van verschillende looptijden is het mogelijk dat na het doorrollen van de future het financieringsniveau en het stop loss-niveau worden aangepast. Dit kan een negatieve invloed hebben op de waarde van uw Turbo. Ook loopt u hierdoor een verhoogd stop loss-risico. Risico’s van opkomende markten (emerging markets). Indien uw Turbo een onderliggende waarde heeft die is gerelateerd aan aandelenmarkten van opkomende markten loopt u extra risico’s op politiek, economisch, sociaal en juridisch gebied. Daarnaast kan beperkte beschikbaarheid van financiële verslaggeving en andere data van invloed zijn op de transparantie van de onderliggende waarde. Dergelijke ongunstige ontwikkelingen kunnen een negatieve invloed hebben op de koers van de onderliggende waarde van de Turbo. Liquiditeitsrisico. ABN AMRO en Goldman Sachs streven ernaar dat er tijdens beursuren bieden laatprijzen worden afgegeven voor alle Turbo’s. Bij storingen in het handelssysteem van Goldman Sachs, Euronext Amsterdam of de beurs waar de onderliggende waarde wordt verhandeld, kan het voorkomen dat de handel in Turbo’s tijdens beursuren wordt stilgelegd. Dit kan een negatieve invloed hebben op de koers van de Turbo. ABN AMRO en Goldman Sachs zijn in een dergelijke situatie niet aansprakelijk als hierdoor schade wordt opgelopen.

15

Risico van vroegtijdige beëindiging (callability). De belegger dient zich ervan bewust te zijn dat ABN AMRO gerechtigd is een Turbo onder bepaalde marktomstandigheden vroegtijdig te beëindigen. Deze situatie kan zich voordoen indien het niet langer mogelijk is om posities in de onderliggende waarde in te nemen of omdat ABN AMRO de risico’s niet langer kan afdekken met haar hedging tegenpartij (hedging counterparty) 2. Het risico van vroegtijdige beëindiging kan zich ook voordoen bij wijziging in wet- en regelgeving. De afwikkeling van de positie in een Turbo kan op meerdere manieren plaatsvinden, afhankelijk van de oorzaak van de vroegtijdige beëindiging. Kredietrisico. U loopt kredietrisico op ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO’) als uitgevende instelling van de Turbo’s. Dit betekent dat u in geval van insolventie van ABN AMRO mogelijk minder terugkrijgt dan de waarde van de Turbo, of in het slechtste geval uw gehele inleg verliest. De meest actuele creditrating van ABN AMRO is verkrijgbaar via Investor Relations op www.abnamro.com Tegengestelde belangen. ABN AMRO en Goldman Sachs kunnen bepaalde posities innemen met betrekking tot onderliggende waarden van Turbo’s. Dit kunnen zij doen om de handel in bepaalde Turbo’s mogelijk te maken, om risico’s met betrekking tot Turbo’s af te dekken of vanwege andere bancaire activiteiten. Deze transacties kunnen een negatieve invloed hebben op de koers van de onderliggende waarde van Turbo’s. Hedgerisico. Indien een Turbo wordt gebruikt om een positie af te dekken (hedgen), kan er een hedgerisico optreden. Zo is een hedge onder andere niet meer effectief op het moment dat het stop loss-niveau wordt bereikt omdat in dat geval de Turbo wordt beëindigd. Om de hedge te behouden zal dan een nieuwe Turbo moeten worden gekocht, anders wordt vanaf dat moment volledig risico over de af te dekken positie gelopen. Daarnaast kan een hedgerisico zich voordoen omdat de waarde van de Turbo wordt beïnvloed door financieringskosten of –opbrengsten of door verschillen in bieden laatprijzen van de Turbo.

2

De hedging counterparty is steeds dezelfde partij als de partij die in de definitieve voorwaarden is aangewezen als de berekeningsagent (calculation agent), tenzij in de definitieve voorwaarden een andere hedging counterparty is gespecificeerd.

16

Kosten. Financieringskosten. De financieringskosten en financieringsopbrengsten worden dagelijks bij u in rekening gebracht door het financieringsniveau voor de opening van de beurs met het rentebedrag aan te passen. Dit is niet van toepassing als u gedurende dezelfde handelsdag de Turbo zowel koopt als verkoopt of vice versa. Financieringskosten zijn gebaseerd op de Overnight Londen Interbank Offered Rate (Overnight LIBOR) van de lokale valuta van de onderliggende waarde. De LIBOR rente wordt dagelijks vastgesteld door de British Bankers’ Association. Historische LIBOR rentes kunt u vinden op www.bbalibor.com. De indicatieve financieringskosten voor een Turbo Long zijn gelijk aan Overnight LIBOR + 2,00%; de indicatieve financieringsopbrengsten voor een Turbo Short zijn gelijk aan Overnight LIBOR – 2,00%. Indien de LIBOR rente laag is, is het echter mogelijk dat er financieringskosten aan de Turbo Short zijn verbonden. Bij niet-Europese onderliggende waarden kan de LIBOR rente lager of hoger zijn dan bij Europese onderliggende waarden. Ook is het mogelijk dat er voor sommige onderliggende waarden een andere rente wordt gehanteerd dan de LIBOR rente. Door de karakteristieken van futures zijn de financieringskosten van zowel Turbo’s Long als Turbo’s Short op futures 2,00%. Op www.abnamromarkets.nl/turbo worden de actuele financieringskosten of -opbrengsten per Turbo aangegeven. Aan- en verkoop- en overige kosten. Bij het beleggen in Turbo’s dient u rekening te houden met eventuele verschillen tussen bieden laatprijzen. Deze zijn afhankelijk van de liquiditeit van de onderliggende waarde. Bij het aan- en verkopen van een Turbo betaalt u de reguliere provisietarieven. Deze provisietarieven zijn afhankelijk van uw bank of broker. Belastingen. Tot slot kunnen over een belegging in Turbo‘s ook belastingen verschuldigd zijn die niet via ABN AMRO geïnd worden. De fiscale behandeling van een belegging in Turbo’s is afhankelijk van de hoogte van uw belegging, uw overige beleggingen en uw persoonlijke situatie en kan in de toekomst aan wijziging onderhevig zijn. Raadpleeg hiervoor de Belastingdienst of uw belastingadviseur.

17

Meer en actuele informatie. Deze brochure is opgesteld op 3 november 2011. De meest recente ontwikkelingen die van belang zijn voor Turbo’s kunt u volgen via www.abnamromarkets.nl/turbo of via uw beleggingsadviseur. Voor het maken van een aan- of verkoopbeslissing dient u kennis te nemen van deze informatie. Uw beleggingsadviseur informeert u graag verder over de karakteristieken van Turbo’s en over de wijze waarop dit product in uw portefeuille past. Lees daarnaast voor aankoop het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden waarin de werking, risico’s, kosten en voorwaarden staan beschreven. U kunt deze documenten vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo. Hier vindt u ook het actuele aanbod van de Turbo’s, evenals voor iedere Turbo het financieringsniveau, stop loss-niveau en koersverloop. Naast deze brochure kunt u op www.abnamromarkets.nl/turbo ook meer informatie vinden over de effecten van dividend, vreemde valuta, en termijncontracten op de verschillende kenmerken van Turbo’s en hoe u Turbo’s kunt gebruiken om bepaalde

Meer informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO

risico’s in uw portefeuille af te dekken.

kunt u vinden in de Voorwaarden

U kunt Turbo’s aan- en verkopen via Internet Bankieren, via de beleggingslijn

en het Informatieblad Effectendienst-

(0900-9215, lokaal tarief) en via uw bankkantoor.

Effectendienstverlening ABN AMRO verlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen

18

Het basisprospectus en de definitieve voorwaarden (het ‘Prospectus‘) van de ABN AMRO Turbo* (de ‘Turbo’) zijn verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ7180), Postbus 283, 1000 AE Amsterdam. Tel 0900-ABN1234 (0900-2261234), web: www.abnamromarkets.nl, emailadres: [email protected]. ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO‘) is de uitgevende instelling en lead manager van de Turbo. Het aanbod van de Turbo vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico‘s verbonden aan dit product en moeten weloverwogen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot dit product, zo nodig in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij in aanmerking moet worden genomen of dit product past binnen hun eigen beleggingsbeleid. De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/ of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/ of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Deze brochure is geproduceerd op 3 november 2011. “AEX®” and “AEX-index®” are registered trademarks of Euronext N.V. or its subsidiaries Dow Jones®”, and “Dow Jones Industrial AverageSM” are service marks of Dow Jones & Company, Inc. * De naam TURBO® wordt gebruikt in licentie van de rechthebbende van de geregistreerde handelsnaam.

ABN AMRO TURBO’S OP AANDELEN EN INDICES Goed voorbereid actief beleggen

Nederland

Beleggen in Turbo’s. De Turbo van ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) is een beleggingsproduct waarmee u kunt inspelen op een door u verwachte koersbeweging van een onderliggende waarde. Met Turbo’s kunt u profiteren van zowel koersstijgingen als koersdalingen. Verwacht u een stijging van de onderliggende waarde, dan koopt u een Turbo Long. En als u een daling verwacht, dan kiest u voor een Turbo Short. Met Turbo’s op aandelen en indices kunt u inspelen op een verwachte koersontwikkeling van verschillende soorten aandelen en aandelenindices. U kunt Turbo’s op aandelen en indices ook gebruiken om een eventueel koersrisico in een bestaande aandelenportefeuille af te dekken. Het meest actuele overzicht van beschikbare Turbo’s op aandelen en indices kunt u vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo

Turbo’s iets voor u? Turbo’s zijn risicovolle beleggingsproducten en daardoor alleen geschikt voor ervaren en actieve beleggers met een hoog niveau van risicoacceptatie. Door de ingebouwde hefboom kunnen Turbo’s procentueel gezien sterk in waarde dalen. Het stop loss-niveau zorgt er echter voor dat u nooit meer dan uw inleg kunt verliezen. Alvorens in Turbo’s te beleggen is het van belang dat u de kenmerken en risi-

Turbo’s op aandelen en indices nader bekeken. ABN AMRO Turbo’s worden onder andere uitgeven met verschillende individuele aandelen of aandelenindices als onderliggende waarde. Wanneer u belegt in Turbo’s op aandelen of op indices dient u zich ervan bewust te zijn dat zogenoemde corporate actions, zoals dividenduitkeringen, in principe geen invloed hebben op de waarde van uw Turbo. Als Turbobelegger ontvangt u bijvoorbeeld geen dividend. In plaats daarvan worden netto ontvangen dividenden in mindering gebracht op het financieringsniveau van een Turbo. Daarnaast wordt ook het stop loss-niveau op basis van het nieuwe financieringsniveau aangepast. Een aandeel Een aandeel is een (verhandelbaar) waardepapier dat een belang in het kapitaal van een vennootschap vertegenwoordigt. De beurswaarde, of koers, van een aandeel

co’s van dit product volledig begrijpt. Op basis van uw kennis, ervaring en risicoprofiel dient u zorgvuldig af te wegen of Turbo’s voor u geschikt zijn. Deze brochure is een aanvulling op de algemene brochure over ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten en de meest actuele informatie kunt u vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo

is de waarde van het aandeel dat op de aandelenbeurs op basis van vraag en aanbod tot stand komt. Hierbij spelen zowel het algehele beursklimaat als de prestaties van de onderliggende onderneming een belangrijke rol. Financiële cijfers, toekomstverwachtingen en ander nieuws over de onderneming kunnen de koers van een aandeel positief of negatief beïnvloeden. Indien het algehele beursklimaat negatief is, kan dit ook de aandelenkoers van een goed presterende onderneming beïnvloeden. Een index Een aandelenindex is een samenstelling van een gewogen gemiddelde van een aantal aandelen van verschillende ondernemingen die op een aandelenbeurs verhandelbaar zijn. Vaak bestaat een index uit het gewogen gemiddelde van de koersen van de aandelen van de grootste ondernemingen gemeten naar marktkapitalisatie. Een voorbeeld hiervan is de AEX-index® in Amsterdam. Daarnaast is het mogelijk dat indices het gewogen gemiddelde weergeven van de koersen van een bepaalde sector of trend.

21

Het dividend-effect Sommige onderliggende waarden van Turbo’s keren dividend uit. Een dividenduitkering heeft, onder gelijkblijvende marktomstandigheden, een evenredige verlaging in de koers van de onderliggende waarde tot gevolg. Om de waarde van een Turbo dividendneutraal te houden worden ontvangen dividenden, na aftrek van eventuele belastingen, voor beursopening op de dag dat de onderliggende waarde ex-dividend gaat in mindering gebracht op het financieringsniveau. Voor Turbo’s op indices wordt het financieringsniveau naar beneden aangepast met het netto ontvangen dividend, gecorrigeerd voor de weging van het uitkerende aandeel in de index. Op basis van het dan geldende financieringsniveau kan ook het stop loss-niveau van de Turbo worden aangepast. Let op: Ten tijde van uitkering van het dividend kan de koers van de onderliggende waarde door marktomstandigheden toch neutraal blijven of stijgen. Dit zal een positief effect hebben op de waarde van een Turbo Long en een negatief effect op de waarde van een Turbo Short.

Dividend-effect Turbo Long Stel u bezit een Turbo Long met een financieringsniveau van 10 euro en een stop lossniveau van 11 euro. De onderliggende waarde van de Turbo Long noteert op 15 euro en keert een netto dividend uit van 1 euro. Om de waarde van de Turbo Long dividendneutraal te houden wordt het financieringsniveau van de Turbo Long voor beursopening op de ex-dividenddatum verlaagd met het netto uitgekeerde dividend. Daarnaast wordt het stop loss-niveau aangepast op basis van het dan geldende financieringsniveau: Onderliggende waarde

Financieringsniveau

Stop loss-niveau

Waarde Turbo Long

Voor dividend

15

10

11

5

Ex-dividend

14

9

9,90

5

Dividend-effect Turbo Short Stel u bezit een Turbo Short met een financieringsniveau van 20 euro en een stop lossniveau van 18 euro. De onderliggende waarde van de Turbo Short noteert op 15 euro en keert een netto dividend uit van 1 euro. Om de waarde van de Turbo Short dividendneutraal te houden wordt het financieringsniveau van de Turbo Short voor beursopening op de ex-dividenddatum verlaagd met het netto uitgekeerde dividend. Daarnaast wordt het stop loss-niveau aangepast op basis van het dan geldende financieringsniveau: Onderliggende waarde

Financieringsniveau

Stop loss-niveau

Waarde Turbo Short

Voor dividend

15

20

18

5

Ex-dividend

14

19

17,10

5

22

Afdekken van koersrisico in uw portefeuille. Onzekerheid in de financiële markt benadrukt voor beleggers het belang van risicobeheersing.

Let wel, uw koersrisico is enkel

Een goede spreiding van een portefeuille staat hierbij voorop. Daarnaast kunt u gebruikmaken

afgedekt tot het punt dat het stop

van Turbo’s Short op aandelen en indices om eventueel koersrisico in uw bestaande

loss-niveau wordt bereikt. Ook dient

aandelenportefeuille af te dekken. Een Turbo Short zal namelijk in waarde stijgen wanneer de

u er rekening mee te houden dat

koers van de onderliggende waarde daalt.

u met eventuele wijzigingen in de door u afgedekte positie ook uw

Om de werking van Turbo’s als afdekkinginstrument te verduidelijken, geven wij een scenario-

Turbopositie dient aan te passen.

analyse. In de scenario-analyse wordt de volgende formule toegepast om de waarde van de

Daarnaast willen wij u erop wijzen dat

Turbo Short te berekenen: Waarde Turbo Short

=

financieringskosten of –opbrengsten (Financieringsniveau – Koers onderliggende waarde) (Ratio x Wisselkoers)

van invloed kunnen zijn op de totale waarde van de portefeuille.

Stel, u heeft een goed gespreide Nederlandse aandelenportefeuille ter waarde van 25.000 euro. De aandelenportefeuille volgt het koersverloop van de AEX-index® en u wilt deze afdekken tegen een mogelijke koersdaling. Om het risico van koersdalingen in een dergelijke aandelenportefeuille af te dekken, kan gebruik worden gemaakt van Turbo’s Short op de AEXindex®. De Turbo Short op de AEX-index® zal namelijk in waarde stijgen wanneer de koers van de AEX-index® daalt. Om te bepalen hoeveel Turbo’s Short u nodig heeft om uw aandelenportefeuille af te dekken tegen mogelijke koersdalingen kunt u de volgende formule gebruiken:

Aantal Turbo’s

= (Af te dekken bedrag / koers onderliggende waarde) x ratio

Indien de AEX-index® op 270 punten noteert, heeft u 926 Turbo’s Short op de AEX® nodig om uw aandelenportefeuille ter waarde van 25.000 euro af te dekken: = (25.000 / 270) x 10 = 9261 Let op: het aantal Turbo’s dat nodig is om een aandelenportefeuille af te dekken is onafhankelijk van de gekozen hefboom of het gekozen stop loss-niveau. Wanneer gekozen wordt voor een Turbo met een hoge hefboom zal de benodigde investering ten opzichte van een Turbo met een lagere hefboom kleiner zijn. Het risico dat het stop loss-niveau wordt bereikt, waardoor het koersrisico in uw huidige aandelenportefeuille niet langer is afgedekt, is dan echter wel groter. Bij een Turbo met een lage hefboom is het risico dat het stop loss-niveau wordt bereikt kleiner dan bij een Turbo met een hogere hefboom, maar zal de investering om een aandelenportefeuille af te dekken hoger uitvallen. 1 Het aantal benodigde Turbo’s dient altijd naar boven te worden afgerond.

23

Het bedrag dat u moet investeren om uw positie af te dekken, is te berekenen door het aantal benodigde Turbo’s te vermenigvuldigen met de waarde van de door u geselecteerde Turbo. Stel dat u in dit geval gebruik maakt van een ABN AMRO Turbo Short. Deze Turbo heeft de volgende kenmerken: Koers AEX-index®

270 punten

Financieringsniveau

310 punten

Stop loss-niveau

300 punten

Ratio

10

Waarde Turbo Short

EUR 4

De investering benodigd voor het afdekken van deze portefeuille bedraagt in dit geval dus 3.704 euro (926 x 4). Uw totale portefeuille zal er dan als volgt uit komen te zien Waarde aandelenportefeuille

EUR 25.000

Waarde Turbopositie

EUR 3.704

Totaal

EUR 28.704

Scenario 1: AEX-index® daalt met 10% Stel dat de AEX-index® daalt met 10% van 270 punten naar 243 punten. De waarde van uw aandelenportefeuille zal dan met 10% (2.500 euro) afnemen van 25.000 euro naar 22.500 euro. Deze waardedaling zal echter grotendeels worden gecompenseerd door de waardestijging van uw Turbopositie. De waarde van uw Turbo stijgt namelijk van 4 euro naar 6,70 euro [= (310 – 243) / 10]. Uw totale portefeuille zal er dan als volgt uit komen te zien: Waarde aandelenportefeuille

EUR 22.500 (=25.000 – 10%)

Waarde Turbopositie

EUR 6.204,20(=926 Turbo’s x 6,70)

Totaal

EUR 28.704,202

Scenario 2: AEX-index® stijgt met 10% Stel nu dat de AEX-index® met 10% stijgt van 270 punten naar 297 punten. Uw aandelenportefeuille zal in dat geval met 10% (2.500 euro) toenemen van 25.000 euro naar 27.500 euro. Echter, deze stijging zal teniet worden gedaan door de waardedaling in uw Turbopositie. De waarde van de Turbo daalt namelijk van 4 euro naar 1,30 euro [=(310 – 297) / 10]. In dat geval zal uw totale portefeuille er als volgt uit komen te zien: Waarde aandelenportefeuille

EUR 27.500 (=25.000 +10%)

Waarde Turbopositie

EUR 1.203,80 (=926 Turbo’s x 1,30)

Totaal

EUR 28.703,803

In de scenario’s is geen rekening gehouden met transactiekosten, financieringskosten en het verschil tussen de bieden laatprijs. De scenario’s zijn gebaseerd op aannames en zijn ter illustratie opgenomen. Deze scenario’s zijn niet representatief voor toekomstige resultaten of rendementen en hieraan kunnen geen

2 Afwijking 0,20 euro door afronding van aantal benodigde Turbo’s. 3 Afwijking van -0,20 euro door afronding van aantal benodigde Turbo’s.

rechten worden ontleend.

24

Door een hedgepositie aan te gaan met een Turbo Short op de AEX-index® bent u beschermd tegen een daling van de AEX-index®. Mocht de AEX-index® toch stijgen, dan zult u hiervan niet mee profiteren.

Het stop loss-niveau. ABN AMRO Turbo’s zijn tijdens beursuren van 09:05 uur tot 17:30 uur Nederlandse tijd verhandelbaar via Euronext Amsterdam. Sommige aandelen en indices worden niet op Euronext Amsterdam verhandeld maar op beurzen in andere tijdzones. De Turbo’s op deze onderliggende waarden kunnen hun stop loss-niveau daarom ook bereiken buiten de handelsuren van Euronext Amsterdam. Daarnaast is het mogelijk dat aandelen op meerdere beurzen tegelijk verhandeld worden. Voor het monitoren van het stop lossniveau van de Turbo wordt echter enkel gebruik gemaakt van de notering van de onderliggende waarde op de beurs zoals vermeld in de defintieve voorwaarden van de Turbo.

Wisselkoerseffect en ratio. ABN AMRO Turbo’s noteren in euro. Sommige aandelen en indices noteren echter in een andere valuta. Bij Turbo’s op aandelen en indices dient u in sommige gevallen dus rekening te houden met een wisselkoerseffect. In bepaalde gevallen dient u daarnaast ook rekening te houden met een ratio. De ratio geeft aan hoeveel Turbo’s u normaal gesproken zou moeten kopen om één keer in het onderliggende aandeel te kunnen beleggen.

Deze brochure is een aanvulling op de algemene brochure over ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten en de meest actuele informatie kunt u vinden op www.abnamromarkets.nl/turbo

25

Het basisprospectus en de definitieve voorwaarden (het ‘Prospectus‘) van de ABN AMRO Turbo* (de ‘Turbo’) zijn verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ7180), Postbus 283, 1000 AE Amsterdam. Tel 0900-ABN1234 (0900-2261234), web: www.abnamromarkets.nl, emailadres: [email protected]. ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO‘) is de uitgevende instelling en lead manager van de Turbo. Het aanbod van de Turbo vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico‘s verbonden aan dit product en moeten weloverwogen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot dit product, zo nodig in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij in aanmerking moet worden genomen of dit product past binnen hun eigen beleggingsbeleid. De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/ of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Deze brochure is geproduceerd op 1 november 2011. “AEX®” and “AEX-index®” are registered trademarks of Euronext N.V. or its subsidiaries * De naam TURBO® wordt gebruikt in licentie van de rechthebbende van de geregistreerde handelsnaam.

ABN AMRO TURBO’S OP VALUTA’S Goed voorbereid actief beleggen

Nederland

Beleggen in Turbo’s. De Turbo van ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) is een beleggingsproduct waarmee u kunt inspelen op een door u verwachte koersbeweging van een onderliggende waarde. Met Turbo’s kunt u profiteren van zowel koersstijgingen als koersdalingen. Verwacht u een stijging van de onderliggende waarde, dan koopt u een Turbo Long. En als u een daling verwacht, dan kiest u voor een Turbo Short. Met Turbo’s op valuta’s kunt u inspelen op de koersontwikkeling van één valuta ten opzichte van een andere valuta. U kunt Turbo’s op valuta’s ook gebruiken om eventueel wisselkoersrisico in een

Turbo’s iets voor u? Turbo’s zijn risicovolle beleggingsproducten en daardoor alleen geschikt voor ervaren en actieve beleggers met een hoog niveau van risicoacceptatie. Door de ingebouwde hefboom kunnen Turbo’s procentueel gezien sterk in waarde dalen.

bestaande portefeuille af te dekken.


Het meest actuele overzicht van de beschikbare Turbo’s op valuta’s vindt u op

kunt verliezen.


www.abnamromarkets.nl/turbo Alvorens in Turbo’s te beleggen is

Turbo’s op valuta’s nader bekeken. ABN AMRO Turbo’s op valuta’s kunt u kopen wanneer u een waardestijging van één valuta ten opzichte van een andere valuta verwacht, maar ook wanneer u (onverwachte) wisselkoersschommelingen in uw huidige portefeuille wilt afdekken. Wisselkoersen Met Turbo’s op valuta’s kunt u speculeren op wisselkoersen. Een wisselkoers is de prijs van een valuta uitgedrukt in de waarde van een andere valuta. De handel in valuta‘s vindt dan ook altijd plaats in paren. Hierbij geldt dat de eerste valuta de ‘basisvaluta’ vormt en de tweede valuta de ‘quotevaluta’. Bijvoorbeeld: in het valutapaar EUR/USD vormt de euro de basisvaluta en de Amerikaanse dollar de quotevaluta. De koers waartegen EUR/USD verhandeld wordt geeft het aantal Amerikaanse dollars weer dat

het van belang dat u de kenmerken en risico’s van dit product volledig begrijpt. Op basis van uw kennis, ervaring en risicoprofiel dient u zorgvuldig af te wegen of Turbo’s voor u geschikt zijn. Deze brochure is een aanvulling op de algemene brochure over ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve

met één euro kan worden gekocht. Een wisselkoers van bijvoorbeeld EUR/USD 1,25

voorwaarden. Deze documenten en

betekent dat 1 euro evenveel waard is als 1,25 dollar. Andersom betekent dit ook dat

de meest actuele informatie vindt u

1 dollar een waarde heeft van 80 eurocent.

op www.abnamromarkets.nl/turbo

Turbo Long en Turbo Short Wanneer u belegt in Turbo‘s op valuta‘s dient u er rekening mee te houden dat u als het ware een gelijktijdige long- en shortpositie inneemt op een valutapaar. Gaat u bijvoorbeeld uit van een stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro, dan gaat u automatisch ook uit van een daling van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De long- of shortpositie wordt bepaald door de verwachte ontwikkeling van de basisvaluta. Verwacht u een stijging in de basisvaluta, dan kunt u daarvan profiteren met een Turbo Long. In de EUR/USD wisselkoers, is de euro de basisvaluta. Om te profiteren van een verwachte stijging van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar koopt u daarom een Turbo Long op de EUR/USD wisselkoers. Verwacht u daarentegen een daling van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar, dan kunt u daarvan profiteren met een Turbo Short op de EUR/USD wisselkoers.

28

Financieringskosten bij beleggen in Turbo’s op valuta’s Doordat u met een Turbo op valuta’s als het ware een gelijktijdige long- en shortpositie inneemt op een valutapaar, heeft u ook te maken met twee rentepercentages; u betaalt financieringskosten voor de longpositie en ontvangt financieringsopbrengsten voor de shortpositie. Heeft u bijvoorbeeld een Turbo Long op de EUR/USD wisselkoers dan betaalt u financieringskosten voor de longpositie in euro en ontvangt u in het algemeen financieringsopbrengsten over de shortpositie in Amerikaanse dollar. Het saldo van de financieringsrentes, wordt op dagbasis verrekend in het financieringsniveau van de Turbo.

Afdekken van valutarisico in uw portefeuille. Wanneer u een buitenlandse valuta in uw portefeuille heeft, kunt u met Turbo’s op valuta’s het risico van een eventuele waardedaling van deze valuta ten opzichte van een andere valuta afdekken (hedgen). Om de werking van Turbo’s als afdekkinginstrument te verduidelijken, geven wij een scenarioanalyse. In de scenario-analyse wordt de volgende formule toegepast om de waarde van de Turbo Long te berekenen: Waarde Turbo Long

=

(Koers onderliggende waarde – Financieringsniveau) (Ratio x Wisselkoers)

Stel, u hebt een Amerikaans dollarbelang van 100.000 in uw aandelenportefeuille en u verwacht een waardedaling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro. Om ervoor te zorgen dat uw portefeuille is afgedekt tegen dit valutarisico, kunt u gebruik maken van een Turbo Long op de EUR/USD wisselkoers. Deze Turbo zal namelijk in waarde stijgen wanneer de euro in waarde stijgt ten opzichte van de Amerikaanse dollar. In dit voorbeeld heeft de Turbo Long de volgende specificaties: Euro/dollar-wisselkoers

1,25

Financieringsniveau

1,20

Stop loss-niveau

1,224

Ratio

0,01

Waarde Turbo Long

EUR 4

Om mogelijk valutarisico in uw bestaande portefeuille af te dekken dient u allereerst vast te stellen hoeveel Turbo’s u nodig heeft. Het aantal benodigde Turbo’s Long om uw portefeuille af te dekken tegen een waardedaling van de Amerikaanse dollar is als volgt te berekenen:

Let wel, uw wisselkoersrisico is enkel afgedekt tot het punt dat het stop loss-niveau wordt bereikt. Ook dient u

Aantal Turbo’s

= (Af te dekken bedrag / financieringsniveau) x ratio

er rekening mee te houden dat u met

= (100.000 / 1,20) x 0,01

eventuele wijzigingen in de door u

= 834

afgedekte positie ook uw Turbopositie dient aan te passen. Daarnaast willen

Het aantal benodigde Turbo’s is dus afhankelijk van het financieringsniveau en de ratio van

wij u erop wijzen dat financierings-

de door u gekozen Turbo. Het bedrag dat u moet investeren om uw positie af te dekken, is

kosten of -opbrengsten van invloed

vervolgens te berekenen door het aantal benodigde Turbo’s te vermenigvuldigen met de

kunnen zijn op de totale waarde van

waarde van de gekozen Turbo. De investering benodigd voor het afdekken van het valutarisico

de portefeuille.

voor deze portefeuille bedraagt: 834 x 4 = 3.336 euro. 29

De totale portefeuille zal er als volgt uit komen te zien: Amerikaans dollar belang Waarde positie in USD

100.000

Waarde positie in EUR

80.000

Turbo investering

Totale waarde portefeuille 100.000

3.336

83.336

Scenario 1: de Amerikaanse dollar daalt in waarde Wanneer de Amerikaanse dollar in waarde daalt ten opzichte van de euro betekent dit in feite dat de Amerikaanse dollar goedkoper wordt. U kunt dan met één euro meer Amerikaanse dollars kopen en dus met één Amerikaanse dollar minder euro’s kopen. Wanneer de EUR/USD wisselkoers bijvoorbeeld stijgt van 1,25 naar 1,30 zal de waarde van uw Amerikaans dollarbelang in euro’s in principe met 3.077 euro afnemen. Dit bedrag komt tot stand door de oorspronkelijke waardepositie in euro te verminderen met de nieuwe waardepositie in euro (80.000 - (100.000 / 1,30) = 3.077 euro). Deze waardedaling zal echter worden gecompenseerd door een waardestijging van uw Turbo Long van 4 euro naar 7,69 euro [(1,30 - 1,20) / (0,01 x 1,30)], waardoor de waarde van uw Turbo positie met 3.077 euro toeneemt tot 6.413 euro: Waarde Turbo Positie

= aantal Turbo’s x waarde Turbo = 834 x [(1,30 -1,20) / (0,01 x 1,30)] = 834 x 7,69 = 6.413 euro

Door de waardestijging van uw Turbo’s Long op de EUR/USD zal de totale waarde van uw portefeuille ongewijzigd blijven: Amerikaans dollar belang

Waarde van Turbo belegging

Totale waarde portefeuille

Waarde positie in USD

100.000

Waarde positie EUR in (beginsituatie)

80.000

3.336

83.336

Waarde positie EUR in (scenario 1)

76.923

6.413

83.336

-/- 3.077

3.077

Verschil in EUR

100.000

0 In de scenario’s is geen rekening

Scenario 2: de waarde van de Amerikaanse dollar stijgt Wanneer de Amerikaanse dollar in waarde stijgt ten opzichte van de euro betekent dit in feite

gehouden met transactiekosten, financieringskosten en het verschil

dat de dollar duurder wordt. U kunt dan met één euro minder dollars kopen en dus met één

tussen de bieden laatprijs.

dollar meer euro’s kopen.

De scenario’s zijn gebaseerd op aannames en zijn ter illustratie

Wanneer de EUR/USD wisselkoers bijvoorbeeld daalt van 1,25 naar 1,23 zal de waarde van

opgenomen. Deze scenario’s zijn

uw Amerikaanse dollar belang in euro’s in principe met 1.301 euro toenemen. Dit bedrag

niet representatief voor toekomstige

komt tot stand door de oorspronkelijke waardepositie in euro te verminderen met de nieuwe

resultaten of rendementen en

waardepositie in euro (80.000 - (100.000 / 1,23) = -1.301 euro). Echter, door uw Turbo Long positie

hieraan kunnen geen rechten

op de EUR/USD wisselkoers, zal de waardestijging van uw dollarpositie niet doorwerken in

worden ontleend.

uw gehele portefeuille. De waarde van uw Turbo positie zal namelijk met 1.301 euro afnemen naar 2.035 euro:

30

Waarde Turbo Positie

= aantal Turbo’s x waarde Turbo = 834 x [(1,23 -1,20) / (0,01 x 1,23)] = 834 x 2,44 = 2.035 euro

Door de waardedaling van uw Turbo Long op de EUR/USD zal de totale waarde van uw portefeuille ongewijzigd blijven, ondanks de stijging in de waarde van uw dollarpositie:

Amerikaans dollar belang

Waarde van Turbo belegging

Totale waarde portefeuille

Waarde positie in USD

100.000

Waarde positie EUR in (beginsituatie)

80.000

3.336

83.336

Waarde positie EUR in (scenario 2)

81.301

2.035

83.336

1.301

-/- 1.301

Verschil in EUR

100.000

0

Door een hedgepositie aan te gaan met een EUR/USD Turbo Long bent u beschermt tegen een daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro. Mocht de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro toch stijgen, dan zult u hiervan niet mee profiteren.

Het stop loss-niveau. Turbo‘s zijn tijdens beursuren, van 09:05 uur tot 17:30 uur Nederlandse tijd, verhandelbaar via Euronext Amsterdam. ABN AMRO Turbo‘s op valuta‘s kunnen echter op basis van de mid-prijs (midden tussen de bieden laatprijs) van maandag 00:00 uur tot vrijdag 21:00 uur Nederlandse tijd het stop loss-niveau bereiken. Dat betekent dat het stop loss-niveau van Turbo‘s op valuta‘s ook buiten de handelstijden van de Turbo‘s op Euronext Amsterdam bereikt kan worden.

Wisselkoerseffect en ratio. ABN AMRO Turbo’s noteren in euro. De euro noteert echter nooit als quotevaluta in een valutapaar. Bij Turbo’s op valuta’s dient u dus rekening te houden met een wisselkoerseffect. In bepaalde gevallen dient u daarnaast rekening te houden met een ratio. De ratio geeft aan hoeveel Turbo’s u normaal gesproken zou moeten kopen om één keer in der onderliggende wisselkoers te kunnen beleggen.

Deze brochure is een aanvulling op de algemene brochure over ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten en de meest actuele informatie vindt u op www.abnamromarkets. nl/turbo

31

Het basisprospectus en de definitieve voorwaarden (het ‘Prospectus‘) van de ABN AMRO Turbo* (de ‘Turbo’) zijn verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ7180), Postbus 283, 1000 AE Amsterdam. Tel 0900-ABN1234 (0900-2261234), web: www.abnamromarkets.nl, emailadres: [email protected]. ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO‘) is de uitgevende instelling en lead manager van de Turbo. Het aanbod van de Turbo vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico‘s verbonden aan dit product en moeten weloverwogen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot dit product, zo nodig in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij in aanmerking moet worden genomen of dit product past binnen hun eigen beleggingsbeleid. De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/ of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Deze brochure is geproduceerd op 1 november 2011. * De naam TURBO® wordt gebruikt in licentie van de rechthebbende van de geregistreerde handelsnaam.

ABN AMRO TURBO’S OP OBLIGATIES Goed voorbereid actief beleggen

Nederland



De Turbo van ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) is een beleggingsproduct waarmee u


kunt inspelen op een door u verwachte koersbeweging van een onderliggende waarde. Met


Turbo’s kunt u profiteren van zowel koersstijgingen als koersdalingen. Verwacht u een stijging


van de onderliggende waarde, dan koopt u een Turbo Long. En als u een daling verwacht,


dan kiest u voor een Turbo Short. Met Turbo’s op obligaties kunt u inspelen op een door u


verwachte koersontwikkeling van een obligatiefuture. U kunt Turbo‘s op obligaties ook


gebruiken om eventueel renterisico in een bestaande obligatieportefeuille af te dekken.

gezien sterk in waarde dalen. Het stop loss-niveau zorgt er echter

Het meest actuele overzicht van de beschikbare Turbo’s op obligaties vindt u op


www.abnamromarkets.nl/turbo

kunt verliezen.

Turbo’s op obligaties nader bekeken.

Alvorens in Turbo’s te beleggen is het van belang dat u de kenmerken

Wanneer u belegt in Turbo’s op obligaties dient u zich van een aantal belangrijke kenmerken

en risico’s van dit product volledig

bewust te zijn. Door de specifieke eigenschappen van de obligatiemarkt is de dynamiek van

begrijpt. Op basis van uw kennis,

Turbo’s op obligaties anders dan, bijvoorbeeld, Turbo’s met aandelen als onderliggende

ervaring en risicoprofiel dient u zorg-

waarde. Zo bewegen obligatiekoersen in tegengestelde richting van de marktrente. Ook

vuldig af te wegen of Turbo’s voor u

hebben Turbo‘s op obligaties, net als bepaalde Turbo‘s op grondstoffen, termijncontracten op

geschikt zijn.

de onderliggende waarde (in dit geval termijncontracten op obligaties) als onderliggende waarde in plaats van de onderliggende waarde zelf. Een termijncontract, ook wel future

Deze brochure is een aanvulling op de

genoemd, is een afspraak tussen twee partijen om in de toekomst een onderliggende waarde

algemene brochure over

(in dit geval een obligatie) te leveren tegen een afgesproken prijs. Naast de kenmerken van de obligatiemarkt dient u met Turbo‘s op obligaties dus ook rekening te houden met de specifieke kenmerken van termijncontracten. Daarnaast noteren een aantal obligatiekoersen in een andere valuta, terwijl de ABN AMRO Turbo’s, en dus ook de ABN AMRO Turbo‘s op obligaties, in euro noteren.

ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten en de meest actuele informatie vindt u op

De obligatiefuture


Een obligatie is een verhandelbaar schuldbewijs dat op basis van een spotkoers wordt verhandeld op een obligatiemarkt. Turbo’s op obligaties hebben als onderliggende waarde een obligatiefuture. Een obligatiefuture is gebaseerd op een hypothetische obligatie met een gegeven couponrente. De koersontwikkeling van de obligatiefuture, de futureprijs, is gekoppeld aan de koers van een mandje obligaties van een bepaalde looptijd. Rente en Duration Beleggen in Turbo’s op obligatiefutures kent twee basisregels: 1. Wanneer de rente stijgt, dan daalt de koers van een obligatiefuture. U kunt hier op inspelen met een Turbo Short. Andersom geldt ook: wanneer de rente daalt, dan stijgt de koers van een obligatiefuture. U kunt hier op inspelen met een Turbo Long. 2. Hoe langer de looptijd van de obligatiefuture, des te hoger de rentegevoeligheid (duration) en hoe meer de koers van de obligatiefuture, en dus de koers van de Turbo, reageert op schommelingen in de rente. Belangrijk is daarbij het onderscheid tussen de ‘korte‘ en de ‘lange‘ rente. Onder korte rente valt de rente op leningen met een looptijd tot ongeveer 2 jaar, met betrekking tot de rente op leningen met een langere looptijd spreken we van lange rente. De korte rente beweegt vaak 34

anders dan de lange rente en is doorgaans lager. De korte rente, ook wel geldmarktrente ook wel kapitaalmarktrente genoemd, wordt beïnvloed door macro-economische factoren, zoals inflatieverwachtingen.

Contango en Backwardation.

FUTUREPRIJS

genoemd, wordt vooral beïnvloed door beslissingen van de centrale bank. De lange rente,

Juni Maart

Futurecontracten zijn beschikbaar met diverse looptijden. Afhankelijk van de onderliggende obligatie worden er futurecontracten uitgegeven met verschillende afloopdata. Deze kunnen verschillende prijzen hebben. Wanneer de futureprijzen en afloopdata in een grafiek tegen elkaar worden afgezet ontstaat de futurecurve. Spotprijs TIJD

Naarmate de expiratie van de future dichterbij komt wordt het verschil tussen de futureprijs en de spotprijs in principe kleiner. Echter, fluctuaties in de spotprijs of de

Figuur 1. Futurecurve in contango: futureprijzen noteren hoger dan de spotprijs. Na verloop van tijd zal de futureprijs dalen richting de spotprijs.

futurecurve kunnen leiden tot grotere verschillen tussen de spotprijs en futureprijs. Als een futureprijs hoger noteert dan de spotprijs spreken we van contango. Een contangosituatie voor obligatiefutures kan voorkomen bij een verwachte daling in de

FUTUREPRIJS

daling in de rente heeft namelijk een stijging in de koers van de obligatie tot gevolg. De omgekeerde situatie van contango is backwardation. In dat geval noteert de futureprijs lager dan de spotprijs. Bij obligatiefutures kan dit voorkomen bij een verwachte stijging Juni in de kapitaalmarktrente, bijvoorbeeld als gevolg van hoge inflatie. Een rentestijging

FUTUREPRIJS

kapitaalmarktrente, bijvoorbeeld als gevolg van verminderde economische groei. Een Spotprijs

heeft namelijk een daling in de koers van de obligatie tot gevolg.

Maart

Voor een Turbo Long heeft de backwardation situatie over het algemeen een positief

Maart

effect omdat men dan uitgaat van een stijging in de futureprijs richting de spotprijs. Andersom geldt dat een contango situatie juist een positief effect heeft voor een Turbo

Juni

Short. In dat geval zal de onderliggende future namelijk dalen richting de spotprijs. Spotprijs

Het effect van doorrollen.

TIJD

Turbo’s hebben geen vaste looptijd, futures wel. De meeste futures op Duitse staatsobligaties, zoals de Bund future, lopen bijvoorbeeld jaarlijks af in maart, juni,

TIJD

Figuur 2. Futurecurve in backwardation: futureprijzen noteren lager dan de spotprijs. Na verloop van tijd zal de futureprijs stijgen richting de spotprijs.

september en december. Om de Turbo te laten voortbestaan wordt de onderliggende obligatiefuture van de Turbo voor de ‘First Notice Day’1 doorgerold door de futurepositie te verkopen en de eerstvolgende meest liquide future te kopen. De eventuele doorroldatum van de future kunt u vinden bij de kenmerken van de betreffende Turbo op www.abnamromarkets.nl/turbo Door eventuele prijsverschillen tussen de futures van verschillende looptijden is het mogelijk dat na het doorrollen van de future zowel het financieringsniveau als het stop loss-niveau van een Turbo op de future wordt aangepast. Hierdoor heeft het doorrollen van de future in het algemeen geen invloed op de waarde van de Turbo. Of de prijsverschillen, en dus de aanpassingen op het financierings- en stop loss-niveau, positief of negatief zijn hangt af van de vorm van de futurecurve (contango of backwardation). De First Notice Day is de eerste dag waarop de koper van een future verplicht kan worden om de onderliggende waarde te kopen. Afhankelijk van de liquiditeit van de onderliggende waarde wordt de future een aantal dagen, met een minimum van vijf werkdagen, voor de First Notice Day doorgerold.

1

35

Voorbeeld: doorrollen van de obligatiefuture Om de waarde van een Turbo op een obligatie neutraal te houden, is het mogelijk dat zowel het financieringsniveau als het stop loss-niveau van een Turbo op de future na het doorrollen wordt aangepast met het eventuele prijsverschil tussen futures van verschillende looptijden. Stel u bezit een Turbo Long op de Bund future waarvan de future wordt doorgerold naar de volgende afloopdatum. De Turbo Long heeft de volgende specificaties: Koers aflopend futurecontract

130

Financieringsniveau

120

Stop loss-niveau

123

Ratio

1

Waarde Turbo Long

10

Scenario 1: Turbo op de Bund future in contango De futurecurve van de Bund bevindt zich in contango. Het nieuwe futurecontract heeft een koers van 133 euro. Het koersverschil van 3 euro wordt bij het financieringsniveau opgeteld, zodat het doorrollen in principe geen invloed heeft op de waarde van de Turbo. Vervolgens wordt ook het stop loss-niveau aangepast. De nieuwe specificaties voor de Turbo Long op de Bund future zijn dan als volgt: Koers nieuw futurecontract

133

Financieringsniveau

123

Stop loss-niveau

126

Ratio

1

Waarde Turbo Long

10

Scenario 2: Turbo of de Bund future in backwardation De futurecurve van de Bund bevindt zich in backwardation. Het nieuwe futurecontract heeft een koers van 128 euro. Het koersverschil van 2 euro wordt in mindering gebracht

In de scenario’s is geen rekening

op het financieringsniveau, zodat het doorrollen van het futurecontract in principe geen

gehouden met transactiekosten, finan-

invloed heeft op de waarde van de Turbo. Vervolgens wordt ook het stop loss-niveau

cieringskosten en het verschil tussen

aangepast. De nieuw specificaties voor de Turbo Long op de Bund future zijn dan als volgt:

de bieden laatprijs. De scenario’s zijn gebaseerd op aannames en zijn ter

Koers nieuw futurecontract

128

illustratie opgenomen. Deze scenario’s

Financieringsniveau

118

zijn niet representatief voor toekom-

Stop loss-niveau

121

Ratio

1

stige resultaten of rendementen en

Waarde Turbo Long

10

hieraan kunnen geen rechten worden ontleend.

36

Afdekkken van renterisico in uw portefeuille. Obligaties en obligatiefutures bewegen, in tegengestelde richting van de rente. Een dalende rente leidt bijvoorbeeld tot een stijging in de koers van de obligatie(future) terwijl een stijgende rente leidt tot een daling in de koers van de obligatie(future). Een rentestijging heeft daardoor een verminderend effect op de waarde van een bestaande obligatieportefeuille. Om het risico van rentestijgingen in een bestaande obligatieportefeuille af te dekken (hedgen) kan gebruik worden gemaakt van Turbo’s Short op obligatiefutures. De Turbo Short zal namelijk in waarde stijgen wanneer de koers van de obligatiefuture daalt (als gevolg van bijvoorbeeld een rentestijging). Om te bepalen hoeveel Turbo’s u nodig heeft om een obligatieportefeuille af te dekken kunt u de volgende formule gebruiken: Aantal Turbo’s

=

(Duration portefeuille x Waarde portefeuille) (Duration obligatiefuture x Koers obligatiefuture) Let wel, uw renterisico is enkel afgedekt

Het effect van een rentebeweging op de koers van een obligatie(future) wordt weergegeven door de duration. Een duration van 7 betekent bijvoorbeeld dat de koers van een obligatie bij een 1 procentpunt stijging van de rente met 7% daalt. In het algemeen geldt dat om een portefeuille af te dekken een Turbo gekozen wordt waarvan de duration van de onderliggende obligatiefuture in de buurt ligt van de duration van de portefeuille. Hoe langer de looptijd van de onderliggende obligatiefuture, hoe hoger de duration.

tot het punt dat het stop loss-niveau wordt bereikt. Ook dient u er rekening mee te houden dat u met eventuele wijzigingen in de door u afgedekte positie ook uw Turbopositie dient aan te passen. Daarnaast willen wij u erop wijzen dat financieringskosten of -opbrengsten van invloed kunnen zijn op de totale waarde

Het aantal Turbo’s dat nodig is om een obligatieportefeuille af te dekken is onafhankelijk van de gekozen hefboom of het gekozen stop loss-niveau. Wanneer gekozen wordt voor een Turbo met een hoge hefboom zal de benodigde investering ten opzichte van een Turbo met een lagere hefboom kleiner zijn. Het risico dat het stop loss-niveau wordt bereikt, waardoor het koersrisico in uw huidige obligatieportefeuille niet langer is afgedekt, is dan echter wel groter. Bij een Turbo met een lage hefboom is het risico dat het stop loss-niveau wordt bereikt kleiner dan bij een Turbo met een hogere hefboom, maar zal de investering om een obligatieportefeuille af te dekken hoger uitvallen. Stel dat u een obligatieportefeuille van 100.000 euro met een duration van 6 wilt afdekken met behulp van Turbo’s Short op de Bund future. Wanneer de Bund future een duration heeft van 7 en een koers van 130, heeft u 659 Turbo’s nodig om uw obligatieportefeuille af te dekken [(6 x 100.000) / (7 x 130)].

van uw portefeuille. Wanneer men gebruikt maakt van Turbo‘s Short om renterisico op een bestaande obligatieportefeuille af te dekken, is het mogelijk dat men door verschillende durations wellicht geen perfecte duration hedge kan afsluiten. Daarnaast dient men er rekening mee te houden dat de kredietopslag van de af te dekken obligatieportefeuille anders kan bewegen dan de obligatiefuture waar de Turbo op gebaseerd is.

Door een hedgepositie aan te gaan met een Turbo Short op een obligatiefuture bent u beschermt tegen een waardedaling van een bestaande obligatieportefeuille als gevolg van een rentestijging. Mocht de bestaande obligatieportefeuille in waarde stijgen als gevolg van een rentedaling, dan zult u hiervan niet mee profiteren.

37

Het stop loss-niveau. ABN AMRO Turbo’s zijn tijdens beursuren van 09:05 uur tot 17:30 uur Nederlandse tijd verhandelbaar via Euronext Amsterdam. Obligatiefutures kunnen echter ook buiten de handelstijden van Euronext Amsterdam worden verhandeld. Turbo’s op obligatiefutures kunnen daardoor ook buiten de handelsuren van Euronext Amsterdam het stop lossniveau bereiken. De kans dat het stop loss-niveau wordt bereikt is voor ABN AMRO Turbo’s op grondstoffen en op obligaties beperkt van 09:00 uur tot 20:00 uur Nederlandse tijd. Desondanks is het mogelijk dat u, wegens de handelstijden van de Turbo, niet te allen tijde op het stop loss-niveau kunt anticiperen.

Wisselkoerseffect en ratio. ABN AMRO Turbo’s noteren in euro. Sommige obligaties noteren echter in een andere valuta. Bij Turbo’s op obligaties dient u in sommige gevallen dus rekening te houden met een wisselkoerseffect. In bepaalde gevallen dient u daarnaast rekening te houden met een ratio. De ratio geeft aan hoeveel Turbo’s u normaal gesproken zou moeten kopen om één keer in de onderliggende obligatiefuture te kunnen beleggen.

Deze brochure is een aanvulling op de algemene brochure over ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten en de meest actuele informatie vindt u op www.abnamromarkets.nl/turbo

38

Het basisprospectus en de definitieve voorwaarden (het ‘Prospectus‘) van de ABN AMRO Turbo* (de ‘Turbo’) zijn verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ7180), Postbus 283, 1000 AE Amsterdam. Tel 0900-ABN1234 (0900-2261234), web: www.abnamromarkets.nl, emailadres: [email protected]. ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO‘) is de uitgevende instelling en lead manager van de Turbo. Het aanbod van de Turbo vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico‘s verbonden aan dit product en moeten weloverwogen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot dit product, zo nodig in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij in aanmerking moet worden genomen of dit product past binnen hun eigen beleggingsbeleid. De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/ of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafi sch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Deze brochure is geproduceerd op 1 november 2011. * De naam TURBO® wordt gebruikt in licentie van de rechthebbende van de geregistreerde handelsnaam.

ABN AMRO TURBO’S OP GRONDSTOFFEN Goed voorbereid actief beleggen

Nederland



De Turbo van ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) is een beleggingsproduct waarmee


u kunt inspelen op een door u verwachte koersbewegingen van een onderliggende


waarde. Met Turbo’s kunt u profiteren van zowel koersstijgingen als koersdalingen.


Verwacht u een stijging van de onderliggende waarde, dan koopt u een Turbo Long. En


als u een daling verwacht, dan kiest u voor een Turbo Short. Met Turbo’s op grondstoffen


kunt u inspelen op de koersontwikkeling van de prijzen van verschillende soorten


grondstoffen, zoals edelmetalen, energie- en landbouwproducten. U kunt Turbo’s op

gezien sterk in waarde dalen.

grondstoffen ook gebruiken om risico’s van eventuele fluctuaties in grondstofprijzen


af te dekken.


Het meest actuele overzicht van de beschikbare Turbo’s op grondstoffen vindt u op www.abnamromarkets.nl/turbo

Turbo’s op grondstoffen nader bekeken.

kunt verliezen. Alvorens in Turbo’s te beleggen is het van belang dat u de kenmerken en risico’s van dit product volledig begrijpt. Op basis van uw kennis,

Wanneer u belegt in Turbo’s op grondstoffen dient u zich van een aantal belangrijke

ervaring en risicoprofiel dient u zorg-

kenmerken bewust te zijn. Zo hebben Turbo‘s op grondstoffen vaak termijncontracten

vuldig af te wegen of Turbo’s voor u

(futures) op de grondstof als onderliggende waarde in plaats van de fysieke grondstof

geschikt zijn.

zelf. Een future is een afspraak tussen twee partijen om in de toekomst een onderliggende waarde, in dit geval een grondstof, te leveren tegen een afgesproken prijs. Daarnaast

Deze brochure is een aanvulling op

noteren veel grondstofprijzen in Amerikaanse dollars, terwijl de ABN AMRO Turbo’s, en

de algemene brochure over

dus ook de ABN AMRO Turbo’s op grondstoffen, in euro noteren.

ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het

Spotprijs en Futureprijs

basisprospectus, eventuele bijbeho-

De spotprijs is de prijs voor directe (fysieke) levering van een onderliggende waarde.

rende supplementen en de definitieve

Beleggingen in edelmetalen zijn vaak gebaseerd op de spotprijs. Echter, voor veel andere

voorwaarden. Deze documenten en

grondstoffen is directe (fysieke) levering van de onderliggende waarde vaak lastig en niet

de meest actuele informatie vindt u op

wenselijk. Beleggen in grondstoffen gebeurt daardoor vaak op basis van termijncontracten


(futures). De futureprijs is de prijs voor toekomstige levering van de onderliggende waarde. Door te beleggen in de future en deze op tijd te verkopen (doorrollen) kan fysieke levering van een grondstof worden voorkomen. Hierdoor kan toch worden ingespeeld op koersontwikkelingen van een grondstof zonder dat de belegger zelf de grondstof hoeft te bezitten.

Turbo’s op grondstoffen hebben vrijwel altijd de future van de grondstof als onderliggende waarde. Turbo’s op edelmetalen vormen hierop een uitzondering: deze zijn altijd gebaseerd op de spotprijs van de onderliggende waarde.

41

Contango en Backwardation. Futurecontracten zijn beschikbaar met diverse looptijden. Afhankelijk van de onderliggende grondstof worden er futurecontracten uitgegeven met verschillende afloopdata in een grafiek tegen elkaar worden afgezet ontstaat de futurecurve. Naarmate de expiratie van de future dichterbij komt wordt het verschil tussen de futureprijs en de spotprijs in principe kleiner. Echter, fluctuaties in de spotprijs of de

FUTUREPRIJS

afloopdata. Deze hebben vaak verschillende prijzen. Wanneer de futureprijzen en

Juni Maart

futurecurve kunnen leiden tot grotere verschillen tussen de spotprijs en futureprijs. Als een futureprijs hoger noteert dan de spotprijs spreken we van contango. Een contangosituatie kan een aantal mogelijke oorzaken hebben, waaronder kosten voor opslag, verzekering en financiering of onzekerheid over de toekomstige voorraden. De omgekeerde situatie van contango is backwardation. In dat geval noteert de futureprijs Spotprijs

lager dan de spotprijs. Dit komt bijvoorbeeld voor in geval van schaarste, of wanneer er een grote vraag naar onmiddellijke levering van de onderliggende grondstof is, dan wel

TIJD

wanneer veel investeerders verwachten dat de vraag naar de onderliggende grondstof

Figuur 1. Futurecurve in contango: futureprijzen noteren hoger dan de spotprijs. Na verloop van tijd zal de futureprijs dalen richting de spotprijs.

of de schaarste in de toekomst zal verminderen. Voor een Turbo Long heeft de backwardation situatie over het algemeen een positief

FUTUREPRIJS

Andersom geldt dat een contango situatie juist een positief effect heeft voor een Turbo Short. In dat geval zal de onderliggende future namelijk dalen richting de spotprijs.

Het effect van doorrollen.

Juni

FUTUREPRIJS

effect omdat men dan uitgaat van een stijging in de futureprijs richting de spotprijs. Spotprijs

Maart

Turbo’s hebben geen vaste looptijd, futures wel. Daarbij brengen futures op de afloopdatum een verplichting tot levering met zich mee. Om de Turbo te laten voortbestaan

Maart

en fysieke levering van de onderliggende grondstof te voorkomen, wordt de futurepositie automatisch vóór de First Notice Day1 doorgerold door de futurepositie te verkopen en de

Juni

eerstvolgende meest liquide future te kopen. De doorroldatum van de future kunt u vinden Spotprijs bij de kenmerken van de betreffende Turbo op www.abnamromarkets.nl/turbo

TIJD

Door eventuele prijsverschillen tussen de futures van verschillende looptijden is het mogelijk dat na het doorrollen van de future zowel het financieringsniveau als het stop loss-niveau van een Turbo op de future wordt aangepast. Hierdoor heeft het doorrollen van de future in het algemeen geen invloed op de waarde van de Turbo. Of de prijsverschillen,

TIJD

Figuur 2. Futurecurve in backwardation: futureprijzen noteren lager dan de spotprijs. Na verloop van tijd zal de futureprijs stijgen richting de spotprijs.

en dus de aanpassingen op het financierings- en stop loss-niveau, positief of negatief zijn hangt af van de vorm van de futurecurve (contango of backwardation). Voorbeeld: het doorrollen van de grondstoffen future. Om de waarde van een Turbo op grondstoffen neutraal te houden, is het mogelijk dat zowel het financieringsniveau als het stop loss-niveau van een Turbo op de future na het doorrollen wordt aangepast met het eventuele prijsverschil tussen futures van verschillende looptijden. De First Notice Day is de eerste dag waarop de koper van een future verplicht kan worden om de onderliggende waarde te kopen. Afhankelijk van de liquiditeit van de onderliggende waarde wordt de future een aantal dagen, met een minimum van vijf werkdagen, voor de First Notice Day doorgerold.

1

42

Scenario 1: Turbo Long op de Tarwe future in contango Stel u bezit een Turbo Long op de Tarwe future waarvan het onderliggende futurecontract wordt doorgerold naar het volgende futurecontract. De Turbo Long heeft de volgende specificaties: Koers aflopend futurecontract

USD 7,20

Financieringsniveau

USD 6,00

Stop loss-niveau

USD 6,60

Euro/dollar-wisselkoers Ratio Waarde Turbo Long

1,35 1,00 EUR 0,89

De futurecurve bevindt zich in een contango. Het nieuwe futurecontract heeft een koers van 7,50 dollar. Het koersverschil van 30 dollarcent wordt bij het financieringsniveau opgeteld, zodat het doorrollen in principe geen invloed heeft op de waarde van de Turbo. Vervolgens wordt ook het stop loss-niveau aangepast. De nieuwe specificaties voor de Turbo Long op de Tarwe future zijn dan als volgt: Koers nieuw futurecontract

USD 7,50

Financieringsniveau

USD 6,30

Stop loss-niveau

USD 6,90

Euro/dollar-wisselkoers Ratio Waarde Turbo Long

1,35 1,00 EUR 0,89

Scenario 2: Turbo Long op de Koffie future in backwardation Stel u bezit een Turbo Long op de Koffie future waarvan het onderliggende futurecontract wordt doorgerold naar het volgende futurecontract. De Turbo Long heeft de volgende specificaties: Koers aflopend futurecontract

USD 2,12

Financieringsniveau

USD 1,80

Stop loss-niveau

USD 1,90

Euro/dollar-wisselkoers

1,35

Ratio

0,10

Waarde Turbo Long

EUR 2,37

De futurecurve bevindt zich in een backwardation. Het nieuwe futurecontract heeft een koers van 2,08 dollar. Het koersverschil van 4 dollarcent wordt in mindering gebracht op het financieringsniveau, zodat het doorrollen in principe geen invloed heeft op de waarde van

In de scenario’s is geen rekening gehouden met transactiekosten, financieringskosten en het verschil tussen de bieden laatprijs. De scenario’s zijn gebaseerd op aannames

de Turbo. Vervolgens wordt ook het stop loss-niveau aangepast. De nieuwe specificaties

en zijn ter illustratie opgenomen. Deze

voor de Turbo Long op de Koffie future zijn dan als volgt:

scenario’s zijn niet representatief voor toekomstige resultaten of rendementen en

Koers nieuw futurecontract

USD 2,08

hieraan kunnen geen rechten worden

Financieringsniveau

USD 1,76

ontleend.

Stop loss-niveau

USD 1,86


1,35

Ratio

0,10

Waarde Turbo Long

EUR 2,37 43

Het afdekken van grondstofprijzen. Turbo’s op grondstoffen kunt u gebruiken om de risico’s van fluctuaties in grondstofprijzen af te dekken. Wilt u zich als afnemer van grondstoffen indekken tegen een mogelijke prijsstijging, dan kunt u gebruik maken van een Turbo Long. Een Turbo Long zal namelijk in waarde stijgen wanneer de prijs van de onderliggende grondstof stijgt. Als producent van grondstoffen kunt u zich indekken tegen eventuele prijsdalingen door middel van een Turbo Short. De Turbo Short zal namelijk in waarde stijgen wanneer de prijs van de onderliggende grondstof daalt. Om de werking van Turbo’s als afdekkinginstrument te verduidelijken, geven wij een scenario-analyse voor zowel afnemers als producenten van grondstoffen. In de scenarioanalyse worden de volgende formules toegepast om de waarde van de Turbo te berekenen:

Waarde Turbo Long

=

Waarde Turbo Short

=

(Koers onderliggende waarde – Financieringsniveau) (Ratio x Wisselkoers) (Financieringsniveau – Koers onderliggende waarde) (Ratio x Wisselkoers)

Afnemer van grondstoffen: afdekken van prijsstijgingen met Turbo’s Long. Stel u bent een afnemer van Tarwe en u wilt zich voor 1.000 ton Tarwe (ongeveer 36.744 bushels) indekken tegen een mogelijke prijsstijging. U kunt hiervoor gebruik maken van Turbo’s Long op Tarwe, met als onderliggende waarde het futurecontract van één bushel Tarwe van de Chicago Board of Trade (CBOT). Deze Turbo zal namelijk in waarde stijgen wanneer de futureprijs van CBOT Tarwe stijgt. In dit voorbeeld heeft de Turbo Long de volgende specificaties: Prijs per Bushel CBOT Tarwe

USD 8,435

Financieringsniveau

USD 5,33

Stop loss-niveau

USD 5,83

Ratio

1


1,35

Waarde Turbo Long

EUR 2,30

Om het prijsrisico af te dekken dient u allereerst vast te stellen hoeveel Turbo’s u nodig heeft. De Turbo Long op Tarwe wordt uitgegeven per bushel. Om 36.744 bushels af te dekken dient u daarom 36.744 Turbo’s aan te schaffen. Het bedrag dat u moet investeren om uw risico af te dekken is vervolgens te berekenen door het aantal benodigde Turbo’s te vermenigvuldigen met de waarde van de Turbo. De investering voor het afdekken van 1.000 ton Tarwe bedraagt in dit geval: 36.744 x 2,30 = 84.511,20 euro.

Let wel, voor beide Turbo’s Long als Turbo’s Short geldt dat uw prijsrisico op grondstoffen enkel is afgedekt tot het punt dat het stop loss-niveau wordt bereikt. Met eventuele wijzigingen in de door u afgedekte positie dient u ook uw Turbo positie aan te passen. Wanneer men gebruikt maakt van Turbo’s op grondstoffen om grondstofprijzen af te dekken dient u daarnaast rekening te houden met de correlatie tussen de grondstof die u wilt afdekken en de onderliggende grondstof(future) waar de Turbo op gebaseerd is. Ten slotte wijzen wij u erop dat de wisselkoers en financieringskosten of –opbrengsten van invloed kunnen zijn op de waarde positie van uw Turbo en de effectiviteit van uw afdekking.

44

Scenario 1: prijs per bushel stijgt naar USD 9,677 De prijs per bushel Tarwe stijgt met bijna 15% naar 9,677 Amerikaanse dollar. Uitgaande van een euro/dollar-wisselkoers van 1,35 zal een aankoop van 1.000 ton tarwe door de 15% prijsstijging 33.804,48 euro hoger uitvallen. De hogere kosten van de aankoop worden echter gecompenseerd door een waardestijging van 33.804,48 euro in uw Turbo Long positie: Verandering Turbo Positie

= (aantal Turbo’s x waarde Turbo) - startwaarde = [36.744 x ((9,677 – 5,33) / ( 1 x 1,35))] – 84.511,20 = (36.744 x 3,22) – 84.511,20 = 33.804,48 euro

Scenario 2: prijs per bushel daalt naar USD 7,166 De prijs per bushel Tarwe daalt met bijna 18% naar 7,166 Amerikaanse dollar. Uitgaande van een euro/dollar-wisselkoers van 1,35 zal een aankoop van 1.000 ton tarwe door de prijsdaling 34.539,36 euro lager uitvallen. Echter, het prijsvoordeel dat u kunt behalen met de fysieke aankoop van Tarwe wordt tenietgedaan door een waardedaling van 34.539,36 euro in uw Turbo Long positie: Verandering Turbo Positie

= (aantal Turbo’s x waarde Turbo) - startwaarde = [36.744 x ((7,166 – 5,33) / ( 1 x 1,35))] – 84.511,20 = (36.744 x 1,36) – 84.511,20 = - 34.539,36 euro

Zolang het stop loss-niveau van de Turbo niet is geraakt kunt u op elk moment besluiten om de Turbopositie te verkopen. De behaalde winst op de Turbopositie zal de hogere lasten van de fysieke aankoop van Tarwe grotendeels compenseren. Mochten de lasten van de fysieke aankoop van Tarwe lager uitvallen, dan zult u door de waardedaling van uw Turbopositie hiervan niet mee profiteren. Producenten van grondstoffen: prijsdalingen afdekken met Turbo’s Short Stel u bent een producent van Tarwe en u wilt zich voor 5.000 ton Tarwe (ongeveer 183.716 bushels) indekken tegen een mogelijke prijsdaling. U kunt hiervoor gebruik maken van Turbo’s Short op Tarwe, met als onderliggende waarde het futurecontract van één bushel Tarwe van de Chicago Board of Trade (CBOT). Deze Turbo zal namelijk in waarde stijgen wanneer de futureprijs van CBOT Tarwe daalt. In dit voorbeeld heeft de Turbo Short de volgende specificaties: Bushel CBOT Tarwe

USD 8,435

Financieringsniveau

USD 12,026

Stop loss-niveau

USD 10,823

Ratio

1


1,35

Waarde Turbo Short

EUR 2,66

45

Om het prijsrisico af te dekken dient u allereerst vast te stellen hoeveel Turbo’s u nodig heeft. De Turbo Long op Tarwe wordt uitgegeven per bushel. Om 183.716 bushels af te dekken dient u daarom 183.716 Turbo’s aan te schaffen. Het bedrag dat u moet investeren om uw risico af te dekken is vervolgens te berekenen door het aantal benodigde Turbo’s te vermenigvuldigen met de waarde van de Turbo. De investering voor het afdekken van 5.000 ton Tarwe bedraagt in dit geval: 183.716 x 2,66 = 488.684,56 euro. Scenario 1: prijs per bushel daalt naar USD 7,166 De prijs per bushel Tarwe daalt met bijna 18% naar 7,166 Amerikaanse dollar. Uitgaande van een euro/dollar-wisselkoers van 1,35 zal de verkoop van 5.000 ton tarwe door de prijsdaling 172.693,04 euro lager uitvallen. Dit verlies wordt echter gecompenseerd door de waardestijging van 172.693,04 euro in uw Turbo Short positie: Verandering Turbo Positie

= (aantal Turbo’s x waarde Turbo) - startwaarde = [183.716 x ((12,026 – 7,166) / ( 1 x 1,35))] – 488.684,56 = (183.716 x 1,36) – 488.684,56 = 172.693,04 euro

Scenario 2: prijs per bushel stijgt naar USD 9,677 De prijs per bushel Tarwe stijgt met bijna 15% naar 9,677 Amerikaanse dollar. Uitgaande van een euro/dollar-wisselkoers van 1,35 zal de verkoopopbrengst van 5.000 ton tarwe door de 15% prijsstijging 169.018,72 euro hoger uitvallen. De hogere verkoopopbrengsten worden echter tenietgedaan door een waardedaling van 169.018,72 euro in uw Turbo Short positie:

Verandering Turbo Positie

= (aantal Turbo’s x waarde Turbo) - startwaarde = [183.716 x ((12.026 – 9.677) / ( 1 x 1,35))] – 488.684,56 = (183.716 x 1,74) – 84.511,20 = -169.018,72 euro

Zolang het stop loss-niveau van de Turbo niet is geraakt kunt u op elk moment besluiten om de Turbopositie te verkopen. De behaalde winst op de Turbopositie zal de lagere inkomsten van de fysieke verkoop van Tarwe grotendeels compenseren. Mochten de inkomsten van de fysieke verkoop van Tarwe hoger uitvallen, dan zult u door de waardedaling van uw Turbopositie hiervan niet mee profiteren.

46

Het stop loss-niveau. ABN AMRO Turbo’s worden tijdens beursuren, van 09:05 uur tot 17:30 uur Nederlandse tijd, verhandeld op Euronext Amsterdam. Grondstoffen worden daarentegen wereldwijd verhandeld. Omdat veel grondstoffen op beurzen in andere tijdzones verhandeld worden, kunnen Turbo’s op grondstoffen ook buiten de handelsuren van Euronext Amsterdam het stop loss-niveau bereiken. De kans dat het stop loss-niveau wordt bereikt is voor ABN AMRO Turbo’s op grondstoffen echter beperkt van 09:00 uur tot 20:00 uur Nederlandse tijd. Desondanks is het mogelijk dat u , wegens de handelstijden van de Turbo, niet te allen tijde op het stop loss-niveau kunt anticiperen.

Wisselkoerseffect en ratio. ABN AMRO Turbo’s noteren in euro. Grondstoffen noteren echter vaak in Amerikaanse dollar of dollarcent2. Bij Turbo’s op grondstoffen dient u dus rekening houden met het wisselkoerseffect. Als de Amerikaanse dollar stijgt ten opzichte van de euro, dan kan dit een positief effect hebben op de waarde van de Turbo. Een daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro kan een negatief effect hebben. In bepaalde gevallen dient u daarnaast rekening houden met de ratio. De ratio geeft aan hoeveel Turbo’s u normaal gesproken zou moeten kopen om één keer in de onderliggende grondstof te kunnen beleggen.

Deze brochure is een aanvulling op de algemene brochure over ABN AMRO Turbo’s. Lees voor aankoop de algemene brochure, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Deze documenten en de meest actuele informatie vindt u op www.abnamromarkets.nl/turbo

2

Bekijk welke wisselkoers en ratio van toepassing zijn op uw Turbo bij de kenmerken van uw Turbo op www.abnamromarkets.nl/turbo

47

Het basisprospectus en de definitieve voorwaarden (het ‘Prospectus‘) van de ABN AMRO Turbo* (de ‘Turbo’) zijn verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ7180), Postbus 283, 1000 AE Amsterdam. Tel 0900-ABN1234 (0900-2261234), web: www.abnamromarkets.nl, emailadres: [email protected]. ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO‘) is de uitgevende instelling en lead manager van de Turbo. Het aanbod van de Turbo vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico‘s verbonden aan dit product en moeten weloverwogen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot dit product, zo nodig in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij in aanmerking moet worden genomen of dit product past binnen hun eigen beleggingsbeleid. De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/ of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Deze brochure is geproduceerd op 1 november 2011. * De naam TURBO® wordt gebruikt in licentie van de rechthebbende van de geregistreerde handelsnaam.

2 >> ABN AMRO Turbo s. 22 >> ABN AMRO Turbo s op aandelen en indices. 29 >> ABN AMRO Turbo s op valuta s. 35 >> ABN AMRO Turbo s op obligaties

Recommend Documents