Üzleti tervezés. Csapó Krisztián

Üzleti tervezés A pénzügyi terv Csapó Krisztián [email protected]

Mirıl lesz szó? Az üzleti terv és a finanszírozás kapcsolata Pénzügyi terv – Mérleg, eredménykimutatás, CF, fedezeti pont – Pénzügyi tervezés a gyakorlatban

Finanszírozási terv – A vállalkozás forrásterve – Külsı és belsı források – Az egyes forrástípusok elınyei, hátrányai, ára

Gyakorlati példa közös megbeszélése

Kisvállalkozás-fejlesztési Központ

Üzleti tervezés: A pénzügyi terv Csapó Krisztián

2

Az üzleti terv és a finanszírozás kapcsolata



Kinek számára készül az üzleti terv? Banki hitelkérelem – Bank kéri

Befektetık – Befektetık kéri

Pályázat – Pályázat kiírója kéri

Saját magunk számára – Hogy biztosan jól menjen az üzlet

Alkalmazottak számára – Iránymutatás adás Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


4

A pénzügyi tervezés idıhorizontja Mikor érdemes / kell készíteni?

A cég alapítása elıtt Külsı finanszírozási igény esetén Az operatív mőködésben Rövid táv – közép táv – hosszú táv (Sikerorientált és kudarckerülı személyiségjegyek)



Az üzleti terv fejezetei



6

A pénzügyi tervezés



A pénzügyi tervezés hat részfeladata

Mérlegtervezés Eredménytervezés Likviditástervezés Megtérülés elemzés Kockázatelemzés Meglévı és szükséges források elemzése



A pénzügyi tervezés alaptáblái Eredmény kimutatás Bevételek - Ráfordítások Eredmény

Cash--flow Cash Pénzbevétel - Pénzkifizetés

Mérleg Eszközök Források

Likviditás

Fedezeti pont számítás



A mérleg „Olyan számviteli okmány, amely az eszközöket és forrásokat, adott idıpontra vonatkozóan, megfelelıen értékelve, pénzértékben összesítve, elıírt struktúrában tartalmazza.”* (=cég vagyonát mutatja) Eszköz: amire költöttük a pénzt Forrás: amibıl finanszíroztuk A mérleg szerepe az üzleti tervben Mi az, amit elfed és mi az, amit megmutat? Induló és záró mérleg összehasonlítása *Forrás: Róth – Adorján – Lukács – Veit (2009): Számviteli esettanulmányok. MKVK, Budapest



A mérleg Eszközök

Források

Befektetett eszközök

Saját tıke

I. Immateriális javak II. Tárgyi eszközök III. Befektetett pénzügyi eszközök

I-II. Jegyzett tıke, jegyzett de... III. Tıketartalék IV. Eredménytartalék V. Lekötött tartalék VI. Értékelési tartalék VII. Mérleg szerinti eredmény

Forgóeszközök I. Készletek

Céltartalékok Idegen források

II. Követelések

I. Hátrasorolt kötelezettségek

III. Értékpapírok

II. Hosszú lejáratú kötelezettségek

IV. Pénzeszközök

III. Rövid lejáratú kötelezettségek

Aktív idıbeli elhatárolások


Passzív idıbeli elhatárolások

A mérleg

Standard tartalom Elıírt és ellenırizhetı Hamisítása szankcionált Összefoglalóan informatív Rutinirozottan ellenırizhetı

A mérleg elengedhetetlen, de a banki adósminısítés soha nem épül kizárólag mérlegadatokra. Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


Az eredménykimutatás Összköltség eljárással készülı I. Értékesítés nettó árbevétele II. Aktivált saját teljesítmények értéke

III. Egyéb bevételek IV. Anyagjellegő ráfordítások V. Személyi jellegő ráfordítások VI. Értékcsökkenési leírás VII. Egyéb ráfordítások A. Üzemi tevékenység eredménye VIII. Pénzügyi mőveletek bevételei IX. Pénzügyi mőveletek ráfordításai B. Pénzügyi mőveletek eredménye C. Szokásos vállalkozási eredmény X. Rendkívüli bevételek XI. Rendkívüli ráfordítások D. Rendkívüli eredmény E. Adózás elıtti eredmény (A+B+D) XII. Adófizetési kötelezettség F. Adózott eredmény G. Mérleg szerinti eredmény


Forgalmi költség eljárással készülı I. Értékesítés nettó árbevétele II. Értékesítés közvetlen költségei Értékesítés bruttó eredménye III. Értékesítés közvetett költségei IV. Egyéb bevételek

A. Üzemi tevékenység eredménye V. Pénzügyi mőveletek bevételei VI. Pénzügyi mőveletek ráfordításai B. Pénzügyi mőveletek eredménye C. Szokásos vállalkozási eredmény VII. Rendkívüli bevételek VIII. Rendkívüli ráfordítások D. Rendkívüli eredmény E. Adózás elıtti eredmény (A+B+D) IX. Adófizetési kötelezettség F. Adózott eredmény G. Mérleg szerinti eredmény

A cash flow kimutatás tájékoztat a vállalkozás valós belsı finanszírozási lehetıségeirıl CF = összes pénzeszközváltozás Direkt cash flow a) Nyitó pénzeszközök – záró pénzeszközök b) Pénzbevételek – pénzkiadások

Indirekt cash flow –

Eredménykategóriából vezeti le a pénzállományt



Cash-flow Január

Február

Március

Összesen

Bevételek

Összesen: Kiadások

Összesen: Egyenleg Kumulált egyenleg: Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


Számviteli tv. szerinti cash-flow I. Szokásos tev-bıl származó pénzeszközváltozás (Mőködési CF) -+ 1. AEE -+ 2. Elszámolt amortizáció -+ 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás különbözete -+ 4. CT képzés és felhasználás különbüzete -+ 5. Befektetett eszközök értékesítésének eredménye -+ 6. Szállítói kötelezettség változása -+ 7. Egyéb rövid lej.köt. Változása -+ 8. PIE változása -+ 9. Vevıi követelés változása -+ 10. Forgóeszközök (vevı és pénzeszköz nélkül) változása -+ 11. AIE változása - 12. Fizetett, fizetendı adó (nyereség után) - 13. Fizetett, fizetendı osztalék, részesedés



Számviteli tv. szerinti cash-flow II. Befektetési tevékenységbıl származó pénzeszközváltozás (Befektetési CF) - 14. Befektetett eszközök beszerzése + 15. Befektetett eszközök eladása + 16. Kapott osztalék, részesedés III. Pü-i mőveletekbıl származó pénzeszközváltozás (Finanszírozási CF) + 17. Részvény kibocs., tıkebevonás bevétele + 18. Kötvény, hitelvisz-t megtestesítı értékpapírok kibocsátásának bevétele + 19. Hitel és kölcsön felvétele Hosszú lejáratra nyújtott kölcsönök és elhelyezett bankbetétek törlesztése, + 20. megszüntetése, beváltása + 21. Véglegesen kapott pénzeszköz - 22. Részvénybevonás, tıkekivonás, tıkeleszállítás - 23. Kötvény, hitelvisz-t megtestesítı értékpapírok visszafizetése - 24. Hitel és kölcsön törlesztése, visszafizetése, fizetendı kamat - 25. Hosszú lejáratra nyújtott kölcsönök és elhelyezett bankbetétek - 26. Véglegesen átadott pénzeszköz -+ 27. Alapítókkal szembeni köt., ill. egyéb rö.lej.köt.változása IV. Pénzeszköz változása (CF)



A cash flow kimutatás Miért fontos? – –

–

Pénzeszközök tervezése Számviteli tv. szerint a kiegészítı mellékletnek tartalmaznia kell legalább a 7. számú melléklet szerinti tartalmú cash flow-kimutatást is Számvitelbıl csak említésre kerül, sajnos nincs elég idı a tematika szerint ezzel foglalkozni



Cash-flow A pénzforgalmi szemlélet fontossága és funkciója Ami CF tervben van és az EK tervben nincs A CF terv idıhorizontja és ciklusai (általában egy hónap) A CF terv mint a kisvállalkozói kontrolling eszköze (árnyékoszlopok a tényadatoknak, cselekvési terv) A CF terv túlzott optimizmusa (látszólag Murphytörvény: a valóság mindig szomorúbb, mint az álmaink) Havi CF és kumulált CF Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


Fedezeti pont Fedezeti pont kétféle értelmezése: Hány hónap múlva fedezik bevételeink kiadásainkat Hányadik darab megtermelt mennyiség után fordul termıre a cég



A fedezeti pont számítása Ft Nyereség

Változó ktg

Állandó költség Fix ktg

Fedezeti pont Kisvállalkozás-fejlesztési Központ

Mennyiség


A vállalkozás finanszírozása



Mire van igény a finanszírozáskor? Eszköz /bıvítés finanszírozás

Mőködés/likviditás finanszírozás



23

A vállalkozás finanszírozása No free lunch! Avagy tudományosabban: Modigliani-Miller tétele: „Tökéletes piacon mindegy, hogy saját forrást, vagy kölcsönforrást használunk.” (De hol van tökéletes piac?)



Finanszírozás forrásai

Belsı

Külsı

SAJÁT finanszírozás

ADÓSSÁG finanszírozás (pénzpiac)


VAGYON (tıke) finanszírozás (tıkepiac)


Belsı finanszírozás I n d u l á s

M ő k ö d é s

• saját megtakarítás, induló tıke, tulajdonosi kölcsön • korábbi vagy már mőködı vállalkozás nyeresége • vagyontárgyak értékesítése • forgótıke igény csökkentése • mőködési költség csökkentése • elfekvı készletek értékesítése



26

Saját erı

FORMÁJA Háztartási tartalék Rokoni segítség Öröklés Részletfizetés Bérlet Lízing Belsı allokálások Nyereség visszaforgatás

ÁRA kényelmetlenség családi feszültség kompromisszumok (stock és flow) (tolerancia határ) cégen belüli feszültségek rejtett veszteségek zavarossá váló gazdasági folyamatok

Rejtett tartalékok (elıleg, elıszámlázás, halasztott fizetés)



A vagyon (tıke) finanszírozás jellemzıi • Határozatlan idıre kapható • Tulajdonrészt jelent • Osztalék fizetés a hozam alapján • A vagyon gyarapodás, az árfolyam emelkedés a hajtóerı • Idıbe telik, míg hozzá lehet férni • A racionalitás mellett erıs az emberi tényezı szerepe Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


28

Tıkepiac FORMÁJA

Kötvény Részvény Befektetı Kockázati tıkés Üzleti angyal

ÁRA jegyzési kockázat effektív költségek függetlenség elvesztése ügynökre utaltság alkalmazkodási kényszer



Adósságfinanszírozás jellemzıi Határozott idıre kapható Vissza kell fizetni, ki kell gazdálkodni, célszerően abból a tevékenységbıl, amire felvették Kamatot kell fizetni utána Felsı határát külsı tényezık határozzák meg Idıbe telik, míg hozzá lehet férni Többnyire biztosíték kell hozzá Visszafizetési kockázattal jár Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


30

Hitelpiac FORMÁJA Eladói hitel Folyószámla hitel Szállítói hitel Célhitelek (agrár, export, stb.) Faktoring Váltó Kisvállalkozás-fejlesztési Központ

ÁRA bizalomvesztés bank megkéri az árát; bizalom elvesztése; legalitási kényszer; forráskivonás; beszőkülı mozgástér; negatív spirál;

Támogatási piac

Bizonytalan hozzáférés Projektszintő kompromisszumok Adminisztrációs ár Információs ár Célkötelezettség (néha kiszolgáltatottság) Nonpiaci attitőd



Példa a banki finanszírozásra



Hitelezés Hitelfajták (egyfajta csoportosítás): – Beruházási hitel – Forgóeszköz hitel – Folyószámla hitel Hitelfajta Beruházási hitel Forgóeszköz hitel - nem megújuló

Hitel célja

Futamidő

Hitel visszafizetése

beruházás Hosszú (ált. > futamidő alatt tőke + finanszírozása 1 év) kamat

Díjak

Hitel lehívása

tőke után kamat

Lehívólevél

Rövid (ált. 1-3 futamidő alatt tőke + év) kamat

Rövid (ált. 1 Forgóeszköz hitel Napi likviditási év) gondok - megújuló megoldása Rövid (ált. 1 év) Folyószámla hitel

Lehívólevél

kihasznált tőke a futamidő alatt kamat, után kamat, ki Lehívólevél lejáratkor tőke nem használt után rendelkezésre a futamidő alatt kamat, tartási jutalék Automatikus lejáratkor tőke



Hitelezés Hitelfajták (egyfajta csoportosítás): – Beruházási hitel – Forgóeszköz hitel – Folyószámla hitel

Korábbiakban nem tárgyalt hitel jellegő szolgáltatás: – Bankgarancia - jelentısége az EU-s támogatások kapcsán különösen megnıtt



I. Egy hitelügylet bemutatása Tények: – – – – – –

Felveendı hitelösszeg: 8.000.000 Ft Hitelcél: áru (forgóeszköz) finanszírozás Idıtartam: 2009. nov. 24 - 2010. nov. 23 Ft alapú hitelt keres a vállalkozás A vállalkozást a cégbíróság 1 hónapja jegyezte be Felajánlható fedezet: 20 millió Ft értékő, a vállalkozó feleségének tulajdonában lévı (tehermentes) lakás – Számlavezetı: Budapest Bank Nyrt.



Egy hitelügylet bemutatása A hiteltípus: BB Kötetlen vállalkozói hitel – http://www.budapestbank.hu/szolgaltatas/vallalat/hitel-kotetlenmaganingatlanos.php

A hitel kondíciói (kisvállalati hirdetmény) – http://www.budapestbank.hu/common/letoltes/kisvallalat/kisvall_hird.pd f – Kamat: évi 16,5%, havi 0,21% kezelési költség, 50.000 Ft + ingatlanonként 15.000 Ft szerzıdéskötési díj, 2% rendelkezésre tartási jutalék (kamatfizetés havonta, tıkefizetés futamidı végén) – Hitelkalkulátor: http://www.budapestbank.hu/szolgaltatas/vallalat/hitel-kotetlenmaganingatlanos-kalk.php Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


Nézzük a tényleges ktgeket! Kamat (tf: a teljes hitelösszeget végig kihasználjuk): 8.000.000*16,5% Kezelési költség: 8.000.000*(0,21%*12)= Szerzıdéskötési díj (50.000 + 15.000) Hiteles tulajdoni lap másolat kikérésének díja Ingatlan értékbecslés díja (kb)

1.320.000 Ft 201.600 Ft 65.000 Ft 4.000 Ft 40.000 Ft

APEH igazolás kikérésének a díja

2.000 Ft

Garantiqa Hitelgarancia Zrt készfiz. kez.váll. díja

50.000 Ft

Szerzıdés közjegyzıi okiratba foglalásának díja

75.000 Ft

Ingatlan biztosításának díja (1 évre)

20.000 Ft


Összes költség: 1.777.600 Ft

BUBOR Mi a BUBOR? Mekkora a mai napon az értéke? Budapest interbank offered rate Budapesti, bankközi, referencia jellegő kamatláb (ehhez viszonyítják a bankok az egyes hiteleiket, például BUBOR+30 bázispont) Különbözı idıpontokra vonatkozik Értéke a mai napon (1 havi): MNB honlap



Jegybanki alapkamat Mi a jegybanki alapkamat?

az a kamat, amelyet a jegybank a kereskedelmi bankoknak fizet az MNB-nél önként elhelyezett kéthetes futamidejő betéteik után Jelenlegi mértéke: 7,5% (2009.09.29-tıl) http://www.mnb.hu/Engine.aspx?page=mnbh u_statisztikak&ContentID=2516



THM teljes hiteldíj mutató 41/1997. (III. 5.) kormányrendelet az a belsı kamatláb, amely mellett az ügyfél által visszafizetendı tıke és hiteldíj egyenlı az ügyfél által a hitel folyósításáig bezárólag a köl-csönnel kapcsolatban fizetett összes költséggel csökkentett hitelösszeggel A THM számításánál az ügyfél által a pénzügyi intézménynek fizetett költségeket, valamint a harmadik személynek fizetett költségek közül az ügyfél által felajánlott fedezet értékbecslésének díját és lakásépítéseknél a helyszíni szemlék díját kell figyelembe venni. Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


THM számítása 1. ha a hitel folyósítása egy részletben történik:

H: a hitel összege, csökkentve a hitel felvételével összefüggı költségekkel, Ak: a k-adik törlesztırészlet összege, m: a törlesztırészletek száma, tk: a k-adik törlesztırészlet években vagy töredékévekben kifejezett idıpontja, i: a THM századrésze. Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


THM számítása 2. ha a hitel folyósítása több részletben történik:

Ak: a k sorszámú hitelrészlet összege, csökkentve a hitel felvételével összefüggı költségekkel, A’k’: a k’ sorszámú törlesztırészlet összege, m: a hitelfolyósítások száma, m’: a törlesztırészletek száma, tk: a k-adik hitelfolyósítás években vagy töredékévekben kifejezett idıpontja, tk’: a k’-adik törlesztırészlet években vagy töredékévekben kifejezett idıpontja, Üzleti tervezés: A pénzügyi terv i: a THM századrésze. Kisvállalkozás-fejlesztési Központ Csapó Krisztián

EBKM 1. Egységesített betéti kamatláb mutató 41/1997. (III. 5.) kormányrendelet Számítása – ha a lejáratig hátralévı futamidı 365 napnál kevesebb:

ahol n: a kamatfizetések száma, r: az EBKM századrésze, ti: a betételhelyezés napjától az i-edik kifizetésig hátralévı napok száma, (k+bv)i: az i-edik kifizetéskor kifizetett kamat és betétösszeg visszafizetés összege Üzleti tervezés: A pénzügyi terv Kisvállalkozás-fejlesztési Központ Csapó Krisztián

EBKM 2. Egységesített betéti kamatláb mutató 41/1997. (III. 5.) kormányrendelet Számítása – ha a lejáratig hátralévı futamidı legalább 365 nap:

ahol n: a kamatfizetések száma, r: az EBKM századrésze, ti: a betételhelyezés napjától az i-edik kifizetésig hátralévı napok száma, (k+bv)i: az i-edik kifizetéskor kifizetett kamat és betétösszeg visszafizetés összege Üzleti tervezés: A pénzügyi terv Kisvállalkozás-fejlesztési Központ Csapó Krisztián

Az üzleti terv koherenciája Ellenırizzük: Létszám és béradatok A termelési és értékesítési volumen Marketing költségek és cash-flow Gépi kapacitás és értékesítési igény Stb. És ne feledjük, ami el tud romlani, az el is romlik! Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


Pénzügyi kimutatások értelmezése (mutatószámok)



Pénzügyi kimutatások értelmezése

1. Melyek a legfontosabb pénzügyi kimutatások és mérıszámok? 2. Mit mutatnak a pénzügyi kimutatások és mérıszámok a vállalkozóknak?



Pénzügyi adatok Mérleg és Eredménytételek

20Y1

20Y2

Ért. árbevétele

100

220

360

260%

Ráfordítás

(95)

(210)

(330)

247%

Eredmény

5

10

30

500%

Mérlegfıösszeg

100

180

260

160%

Tárgyi eszközök

40

75

110

175%

Készletek

10

40

58

480%

Követelések

20

50

90

350%

Pénzállomány

30

15

2

-93%

Saját tıke

50

60

90

80%

Kötelezettségek

50

120

170

240%

30

110

165

450%

ebbıl rövid lej köt.

20Y3 Növekedési ráta

Ön megvenné ezt a vállalatot? A vállalkozás vezetıiként melyek a legfontosabb teendık?

Pénzügyi mutatók MUTATÓK

20Y1

20Y2

20Y3

Növekedési ráta

Árbev. arányos nyeres. (ROS) : profit/sales

5%

5%

8%

67%

Eszközmegtérülés (ROA): profit/assets

5%

6%

12%

131%

10%

17%

33%

233%

Likviditási ráta: current assets / current liabilities

2,00

0,95

0,91

-55%

Gyors likviditási ráta: (current assets–inventories) / current liabilities

1,67

0,59

0,56

-67%

Készletek forgási sebessége: inventories/sales

0,10

0,18

0,16

61%

Vevık forgási sebessége: receivables/sales

0,20

0,23

0,25

25%

Eszköz forgási seb. (TURNS): sales/assets

100%

122%

138%

38%

Kötelezettségek/összes eszköz: liabilities/assets

0,50

0,67

0,65

31%

Összes eszköz/saját tıke: equity/assets

2,00

3,00

2,89

44%

Jövedelmezıségi mutatók

Saját tıke megtérülése (ROE): profit/equity Likviditási mutatók

Forgási sebesség mutatók

Adósság mutatók

Nettó forgótıke: Forgóeszközök – rövid lejáratú kötelezettségek EBIT (üzemi eredmény): Earnings Before Interest and Tax EBI(T)DA: Earnings Before Interest, (Tax,) Depreciation and Amortization

Teendık a pénzügyi elemzés alapján – kintlévıségek behajtása – a vevık fizetıképességének elızetes ellenırzése – A készletek árengedményes, akciós kiárusítása – A piaci igények, várható eladási mennyiségek elırejelzésére alaposabb számítások, vagy indikátorok alkalmazása – A készletszint figyelése – Szállítóállomány mérséklése

– …. Kisvállalkozás-fejlesztési Központ

Pénzügyi kimutatások és mérıszámok Pénzügyi kimutatások Eredménykimutatás

Cash-Flow kimutatás

Árbevétel - Ráfordítások

Pénzbevétel - Pénzkifizetés

Eredmény

Cash Flow

Mérleg Kötelezettségek Eszközök Saját tıke

Eredménykimutatás Nyitómérleg

Zárómérleg

Pénzügyi mérıszámok Árbev. arányos nyer. x Eszköz forg. seb. ⇒ Eszközmegtérülés x Idegen tıke aránya ⇒ S. tıke megtér. ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ Adózott eredmény x Ért. nettó árbev. ⇒ Adózott eredmény x Eszközök ⇒ Adózott eredmény Ért. nettó árbev. Eszközök Eszközök Saját tıke Saját tıke ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ Költséghatékonys. x Eszközhatékonys. ⇒ Üzletági hatékonyság x Tıkeszerkezet ⇒ Részvényesi hat.

ROE = Profit Margin (Profit/Sales) * Total Asset Turnover (Sales/Assets) * Equity Multiplier (Assets/Equity)

Domino Pizza (gyakorlati példa közös megbeszélése)



Az indulás néhány kiemelt költsége Tétel 3 havi kaució a helységre Pizzasütı Munkaasztal Hőtı Hőtıkamra építés Vendéglátó szoftver és hardver Egyéb konyhai eszközök, gépek Fogyóeszközök Pénztárgép A belsı tér átalakítása Induló készletek Logótervezés Honlaptervezés és kivitelezés Szórólap nyomtatás Álláshirdetés (alkalmazottak felvételéhez) Cégalapítás költsége, 1 hó könyvelés Reklám Összesen


Összeg Forintban 1 350 000 1 200 000 350 000 350 000 350 000 1 100 000 800 000 400 000 70 000 1 500 000 300 000 50 000 250 000 50 000 30 000 200 000 1 372 000 9 722 000


54

Kalkulációs segédletek Domino Pizza esete: – http://kfk.unicorvinus.hu/fileadmin/user_upload/hu/tanszek ek/gazdalkodastudomanyi/t_kisvall/files/2._ev/ Kisvallalkozasok_inditasa__mukoedtetese/fel adatok/Domino_Pizza_2009.pdf

Bérköltségek: – http://www.hrportal.hu/index.phtml?page=berk alkulator

Egyéb információk: – www.google.com Kisvállalkozás-fejlesztési Központ


55

Üzleti tervezés. Csapó Krisztián

Recommend Documents