Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2011 (dle ustanovení § 53 odst. 1 vyhlášky č. 194/2011 Sb.)
Investiční společnost České spořitelny, a.s., Smíšený fond – otevřený podílový fond ISIN: CZ0008473261 Typ fondu dle AKAT ČR smíšený fond
Investiční cíle Cílem investiční politiky je dlouhodobé překonávání výnosu českých státních dluhopisů a světových akcií prostřednictvím aktivních změn váhy akcií v portfoliu, měnového složení portfolia a modifikované durace dluhopisové části portfolia. V minoritním zastoupení mohou být do portfolia fondu zařazeny instrumenty s expozicí na korporátní dluhopisy. Podílový fond je řízen s důrazem na celkový dosažený výnos. Cíle je dosahováno především aktivní alokací aktiv (zejména dluhopisy versus akcie), přičemž maximální podíl akcií a investičních nástrojů nesoucích riziko akcií nepřesáhne 90 % majetku v podílovém fondu. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Velikost složky portfolia tvořené státními dluhopisy je cílována v neutrální pozici na 60 % majetku v podílovém fondu. Je aktivně řízena vzhledem k úrokovému riziku především na české a eurové výnosové křivce. Podílový fond při tom podstupuje měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Vzhledem k důrazu na využívání investičních příležitostí je dosahováno vysokého obratu aktiv. Uvedené cíle nepředstavují limity pro omezení a rozložení rizika spojeného s investováním. Benchmark není pro podílový fond stanoven.
Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, Jiří Lengál, Ing., Mgr., CFA funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2011 portfolio manažer 1971 Rok narození Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace
Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera)
•
Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Karlovy, obor biochemie (1995) • Absolvent Vysoké školy ekonomické, obor finance (1998) ¾ Equity Markets and Analysis, Advanced Fixed Income Analysis, Derivatives, Moneco, Brno (1999 - 2002) ¾ Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2005) 12 let (OPF SPOROTREND (2002 - ), Smíšený fond (02/10 - ))
¾
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika.
Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171.
Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností:
Obchodní firma
Identifikační číslo
Sídlo
Doba činnosti pro FKI
ATON Capital Group
101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace
I.-XII./2011
Bank Austria
1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika
I.-XII./2011
BNP Paribas SA
75009 Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie
I.-XII./2011
BNY ConvergEx Group, LLC
1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA
I.-XII./2011
Praha 5, Stodůlky, Bucharova 2641/14, PSČ 158 02
I.-XII./2011
60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN
I.-XII./2011
Citibank Europe PLC
28198131
COMMERZBANK AG
2
Cowen International Limited
1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska
I.-XII./2011
Crédit Agricole S.A.
75015 Paříž, 91-93 Boulevard Pasteur, Francie
I.-XII./2011
Česká spořitelna, a.s.
45244782
Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00
I.-XII./2011
Československá obchodní banka, a.s.
00001350
Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57
I.-XII./2011
Deutsche Bank Ltd.
Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82 - 2, Ruská federace
I.-XII./2011
Eczacibasi Securities
Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika
I.-XII./2011
Erste Group Bank AG
1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika
I.-XII./2011
ING BANK N.V.
1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko
I.-XII./2011
JPMorgan Chase & Co.
270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA
I.-XII./2011
Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07
I.-XII./2011
Leerink Swann LLC
One Federal Street, 37th Floor Boston, MA 02110, USA
I.-XII./2011
Merrill Lynch & Co., Inc.
4 World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA
I.-XII./2011
Morgan Stanley and Co., Inc.
1585 Broadway, NY 10036, New York, USA
I.-XII./2011
Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00
I.-XII./2011
Raiffeisen International Bank – Holding AG
1030 Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika
I.-XII./2011
Rodman & Renshaw, LLC
1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA
I.-XII./2011
Komerční banka, a.s.
Patria Finance, a.s.
45317054
60197226
3
The Royal Bank of Scotland N.V.
1082 ME Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 350, Nizozemsko
I.-XII./2011
Troika Dialog UK Ltd.
85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska
I.-XII./2011
Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00
I.-XII./2011
New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska
I.-XII./2011
WOOD & Company Financial Services, a.s.
26503808
Zimmerman Adams International
Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: ---
Komentář manažera fondu Navzdory slibném úvodu si akciové trhy v roce 2012 připsaly významné ztráty, když zemětřesení postihnuvší japonskou Fukušimu, obavy z recese v USA a frustrující neakceschopnost, se kterou evropští představitelé přistupovali k řešení dluhové krize eurozóny, se negativně podepsaly nejen na důvěře finančních trhů, ale posléze výrazně dopadly i na reálnou ekonomiku. V srpnu prošly světové akciové trhy rychlou a výraznou korekcí, kdy během pěti až sedmi obchodních dní ztratily okolo 15 – 25 %, ročních minim pak dosáhly na počátku října. Nepokoje v arabských zemích a s tím související růst ceny ropy z úvodních cca 93 na prosincových 107 USD/bl (Brent) rovněž investorům na optimismu nepřidal. Ve střední a východní Evropě si Praha, Varšava i Budapešť nakonec připsaly velmi podobné ztráty (26 – 28 % v korunovém vyjádření). Ještě hůře dopadly turecké akcie, když index ISE-100 ztratil v korunovém vyjádření 32 %; relativně dobře nakonec skončila Moskva s propadem indexu RTS cca o 17 % (měřeno v Kč). Zlomovým momentem se ukázal být červencový „nájezd“ na italské státní dluhopisy, který v situaci, kdy nebyla síla, která by se postavila na obranu výnosů státních obligací středomořských zemí (tj. tak, aby je intervenčními nákupy udržela na přijatelné úrovni; na rozdíl od amerického FEDu, Bank of Japan i Bank of England, ECB odmítla hrát takovou roli) vedl k akceleraci propadu akciových trhů a k výprodejům zejména ve finančním sektoru. Očekávání ztrát bankovních domů plynoucích z držby evropských státních dluhopisů vedlo k obavám z kapitálové nedostatečnosti bank a z toho plynoucího zastavení toku úvěrů do reálné ekonomiky, čímž by se začal zhmotňovat scénář hluboké hospodářské recese v eurozóně. Obavy trhů nerozptýlilo – ba právě naopak – ani rozhodnutí Evropského bankovního úřadu (EBA) uskutečnit nové kolo zátěžových testů systémově významných evropských bank za poměrně tvrdých podmínek, tj. s cílem dosažení úrovně jádrové kapitálové přiměřenosti (Core Tier 1) ve výši 9 % do konce června 2012. Strach investorů plynul z očekávání, že banky se budou snažit na tuto úroveň dostat převážně díky snižování objemu rizikově vážených aktiv (tj. zejména omezením úvěrování a prodejem aktiv), než aby navyšovaly akciový kapitál v době, kdy se jejich akcie obchodovaly hluboko pod rozumně ospravedlnitelnou úrovní. Ratingové agentury v této době opět prokázaly, 4
že fungují jako „cyklické zesilovače“ tržních pohybů a v období vrcholící paniky přispěchaly se snížením hodnocení úvěrové spolehlivosti jihoevropských zemí (Španělska, Portugalska, Itálie) o několik stupňů. Středoevropské banky byly v této situaci rovněž těžce zasaženy, i když důvody pro to byly někdy jiné (další přesouvání břemene cizoměnových úvěrů z domácností na banky v Maďarsku apod.); bankovnictví tak bylo nejhůře postiženým sektorem, když index středoevropských bank (CECE Banking Sector Index) se nacházel v jednu chvíli 44 % pod výchozí úrovní ze začátku roku. Dalším odvětvím, které postihl těžký výprodej, byl sektor materiálů. Ropným titulům se podařilo ke konci roku alespoň část ztrát smazat, pomyslnými vítězi tržní korekce pak byly akcie telekomunikačních společností, když CECE Telecom Sector Index po zohlednění dividend zakončil rok na zhruba stejné úrovni, jako jej začínal. Zřejmá preference dividendy a dobře předvídatelných výsledků mezi investory jasně převládaly, zatímco tituly s nižší tržní kapitalizací a likviditou a nadto z cyklických odvětví se octly v hluboké nemilosti. Výkonnost akcií středně velkých a malých společností tak ve druhém pololetí výrazně zaostala za výkonností širšího trhu. Před koncem roku přece jen přišlo určité zlepšení, když údaje z americké ekonomiky ani těm největším pesimistům neposkytly záminku očekávat bezprostřední hospodářskou recesi, inflace v Číně se navrátila hluboko pod 5 % a Evropská centrální banka přišla s programem dlouhodobých refinančních operací (LTRO), při nichž půjčila za výhodných podmínek komerčním bankám téměř 500 mld. EUR na 3 roky. ECB tak výrazně snížila nebezpečí nuceného snižování objemu úvěrů v evropské ekonomice, když bankám umožnila rozložit refinancování jejich závazků na delší dobu. To spolu s dohodou o navýšení prostředků v „záchranných fondech“ Evropské unie a s opatřeními na stabilizaci veřejných financí přijímanými vládami „ohrožených zemí“ vedlo k postupnému odeznění paniky na finančních trzích.
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy ks tis. Kč Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec CELKEM
64 007 0 52 549 0 0 14 225 468 0 0 1 000 900 324 636 0 1 456 785
69 350 0 55 478 0 0 14 499 474 0 0 813 499 256 398 0 1 209 698
Odkoupené podílové listy ks tis. Kč 0 23 560 0 132 549 0 0 0 107 770 237 716 0 0 0 501 595
0 25 932 0 141 182 0 0 0 91 025 201 485 0 0 0 459 624
ks
Saldo (+/-) tis. Kč
64 007 -23 560 52 549 -132 549 0 14 225 468 -107 770 -237 716 1 000 900 324 636 0 955 190
69 350 -25 932 55 478 -141 182 0 14 499 474 -91 025 -201 485 813 499 256 398 0 750 074
Poznámky: 1. pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části zprávy použit kurz stanovený ČNB k 30. 12. 2011 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 253 2. informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílových fondů jsou uvedeny na str. 14 - 15 výroční zprávy investiční společnosti za rok 2011 3. informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK přílohy k účetní závěrce za rok 2011, která je součástí této zprávy 5
3.1 12.1 21.1 1.2 10.2 21.2 2.3 11.3 22.3 31.3 11.4 20.4 2.5 11.5 20.5 31.5 9.6 20.6 29.6 12.7 21.7 1.8 10.8 19.8 30.8 8.9 19.9 29.9 10.10 19.10 31.10 9.11 21.11 30.11 9.12 20.12 30.12
Hodnota PL, Kč
Vývoj hodnoty podílových listů OPF Smíšený fond v roce 2011
1 150
1 075
1 000
925
850
775
700
6
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu. SMÍŠENÝ FOND 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -23,0%
-30% -40% -50% -60% 2007
2008
2009
2010
2011
Smíšený fond
S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 2010. V diagramu se uvádí posledních 5 let; roky, za něž nejsou údaje k dispozici, jsou vyznačeny datem bez záznamu výkonnosti.Hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů – české koruně (CZK). Benchmark není pro podílový fond stanoven
7
