Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2011 (dle ustanovení § 53 odst. 1 vyhlášky č. 194/2011 Sb.)
Investiční společnost České spořitelny, a.s., DYNAMICKÝ MIX FF - otevřený podílový fond ISIN: CZ0008472347 Typ fondu dle AKAT ČR fond fondů
Investiční cíle Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do cenných papírů fondů peněžního trhu, dluhopisových fondů kolektivního investování a akciových fondů kolektivního investování. Kreditní a úrokové riziko je aktivně řízeno. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 50 %. Podílový fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Je usilováno o dosažení výkonnosti podílového fondu v dlouhodobém horizontu nad úrovní výkonnosti benchmarku tvořeného ze 7,5 % mezibankovní tříměsíční úrokovou sazbou Pribid, z 2,5 % indexem podnikových dluhopisů rozvíjejících trhů, z 25 % indexem českých vládních dluhopisů, ze 7,5 % indexem podnikových dluhopisů, ze 7,5 % indexem vládních dluhopisů ČR, Polska, Maďarska a Turecka a z 50 % akciovým indexem Morgan Stanley Capital International All Country World Local Index.
Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, Tomáš Ondřej, Mgr., CFA funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2011 ředitel úseku Akciové fondy, portfolio manažer 1973 Rok narození Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace
Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera)
•
Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Palackého v Olomouci, obor matematika-geografie; specializace matematická analýza (1996) ¾ Makléřská licence, Ministerstvo financí ČR (1997) ¾ Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2004) 14 let (OPF EUROTREND (2000 - 2005), DYNAMICKÝ MIX FF (2002 - ), GLOBAL STOCKS FF (2003 - ), AKCIOVÝ MIX FF (02/2007 - ), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2020 FF (09/2007 - ), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2025 FF (09/2007 – 11/2009), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2030 FF (09/2007 - ), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2040 FF (09/2007 – 11/2009), INSTITUCIONÁLNÍ AKCIOVÝ FF (11/2008 - ), FOND CÍLENÉHO VÝNOSU – od 1. 2. 2010 OSOBNÍ PORTFOLIO 4 (06/2009 - ), OPF PLUS (03/2010 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika.
Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171.
Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností:
Obchodní firma
Identifikační číslo
Sídlo
Doba činnosti pro FKI
ATON Capital Group
101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace
I.-XII./2011
Bank Austria
1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika
I.-XII./2011
BNP Paribas SA
75009 Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie
I.-XII./2011
BNY ConvergEx Group, LLC
1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA
I.-XII./2011
Praha 5, Stodůlky, Bucharova 2641/14, PSČ 158 02
I.-XII./2011
60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN
I.-XII./2011
Citibank Europe PLC
28198131
COMMERZBANK AG
2
Cowen International Limited
1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska
I.-XII./2011
Crédit Agricole S.A.
75015 Paříž, 91-93 Boulevard Pasteur, Francie
I.-XII./2011
Česká spořitelna, a.s.
45244782
Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00
I.-XII./2011
Československá obchodní banka, a.s.
00001350
Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57
I.-XII./2011
Deutsche Bank Ltd.
Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82 - 2, Ruská federace
I.-XII./2011
Eczacibasi Securities
Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika
I.-XII./2011
Erste Group Bank AG
1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika
I.-XII./2011
ING BANK N.V.
1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko
I.-XII./2011
JPMorgan Chase & Co.
270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA
I.-XII./2011
Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07
I.-XII./2011
Leerink Swann LLC
One Federal Street, 37th Floor Boston, MA 02110, USA
I.-XII./2011
Merrill Lynch & Co., Inc.
4 World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA
I.-XII./2011
Morgan Stanley and Co., Inc.
1585 Broadway, NY 10036, New York, USA
I.-XII./2011
Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00
I.-XII./2011
Raiffeisen International Bank – Holding AG
1030 Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika
I.-XII./2011
Rodman & Renshaw, LLC
1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA
I.-XII./2011
Komerční banka, a.s.
Patria Finance, a.s.
45317054
60197226
3
The Royal Bank of Scotland N.V.
1082 ME Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 350, Nizozemsko
I.-XII./2011
Troika Dialog UK Ltd.
85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska
I.-XII./2011
Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00
I.-XII./2011
New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska
I.-XII./2011
WOOD & Company Financial Services, a.s.
26503808
Zimmerman Adams International
Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: ---
Komentář manažera fondu Turbulence na akciových trzích vedly k častým změnám podílu dluhopisů a akcií v portfoliu fondu. Vysoké ztráty akcií během léta a podzimu s eskalací dluhové krize v eurozóně se negativně podepsaly na výkonnosti smíšeného portfolia fondu, ve kterém neutrální váha akcií činí 50 % majetku. Uklidnění situace přinesly až intervence ECB v závěru roku, ale ty svůj pozitivní efekt promítnou až do výkonnosti akcií v roce 2012. V roce 2011 se akciím nedařilo. Globální akciový index uzavřel se ztrátou -8,5 %. Nejhorším regionem byla opět střední a východní Evropa se ztrátou -25,3 %. Zatímco americké akcie uzavřely beze změny a byly nejvýkonnějším trhem mezi velkými burzami, index MSCI pro eurozónu si připsal ztrátu -16,5 %. Relativně lépe dopadly akcie ve Velké Británii se ztrátou -5,5 %. Japonská burza odepsala -18,7 % a emerging markets v souhrnu -15,9 %. Aktivem loňského roku byly státní dluhopisy. Státní dluhopisy překonaly všechny ostatní třídy aktiv poprvé od roku 1997. Na globální úrovni jejich index přidal 5,9 %, když nejlépe se vedlo dluhopisům ve Velké Británii se ziskem 17 % a americkým Treasuries se ziskem 9,8 %. Dařilo se i korporátním dluhopisům – ty s investičním stupněm zhodnotily o 5,2 % a high yields o 3,1 %. Naopak komodity v obavách z globálního ochlazení výrazně ztrácely, měřeno indexem Dow Jones UBS to bylo -12 %. Typickým úkazem, zejména druhé poloviny roku, byla ignorace dobrých fundamentálních dat z americké ekonomiky a stále rostoucích korporátních zisků, které v případě USA překvapily pozitivně očekávání analytiků už 11 kvartálů v řadě. Naopak na trzích vlivem eskalace dluhové krize v eurozóně narostla výrazně averze k riziku. Výsledkem situace, kdy ceny akcií nedržely tempo s růstem zisků, je hodnota P/E 13,2 na bázi reportovaných zisků, což je 20 % pod dlouhodobým průměrem 16,4. Od roku 1954 jsou akcie oceněny níže než v 72 % tohoto období. Kromě velké korelace mezi všemi rizikovějšími třídami aktiv, která dosáhla historicky nejvyšších úrovní, byla vysoká korelace i mezi jednotlivými tituly v bázi amerického indexu (0,86). Dluhopisová složka prodělávala v prvním pololetí rozdílný vývoj v jednotlivých segmentech. České dluhopisy kopírovaly svým vývojem do značné míry vývoj německé křivky, to znamená růst cen a pokles výnosů. V Evropě se rozšiřovaly spready - v souvislosti s pokračující dluhovou krizí - mezi Německem a zeměmi jižního křídla. Naše defenzivnější pozice vůči benchmarku v rostoucích českých 4
dluhopisech byla kompenzována investicemi do segmentů korporátních dluhopisů s vysokým ratingem, dále do segmentu high yield a emerging markets. Ve druhé polovině roku pak došlo k eskalaci přetrvávajících problémů na dluhopisových trzích v eurozóně. Z malých periferních trhů se tlak přenesl na velké trhy Itálie a Španělska. Skokovým růstem výnosů u těchto vládních dluhopisů krize získala nový rozměr. Značně rozkolísané trhy se postupně zklidňovaly až po zásahu ECB, která uspořádala obří aukce likvidity směřující do bankovního sektoru. Podzimní výkyvy se nevyhnuly ani českému trhu dluhopisů, za celý rok ale trh získal okolo 3%.
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy ks tis. Kč Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec CELKEM
8 435 484 8 830 692 8 375 422 6 505 524 6 945 793 8 534 736 9 255 371 10 423 829 9 187 621 6 201 960 7 744 715 6 052 946 96 494 093
9 436 9 952 9 308 7 345 7 850 9 483 10 420 10 960 9 569 6 396 7 996 6 237 104 952
Odkoupené podílové listy ks tis. Kč 13 328 090 10 697 347 14 743 539 11 891 005 10 609 042 17 878 096 12 917 748 36 187 044 16 607 362 14 059 639 23 536 416 14 308 019 196 763 347
ks
Saldo (+/-) tis. Kč
14 939 -4 892 606 12 075 -1 866 655 16 416 -6 368 117 13 438 -5 385 481 12 035 -3 663 249 19 906 -9 343 360 14 541 -3 662 377 38 020 -25 763 215 17 350 -7 419 741 14 451 -7 857 679 24 552 -15 791 701 14 770 -8 255 073 212 493 -100 269 254
-5 503 -2 123 -7 108 -6 093 -4 185 -10 423 -4 121 -27 060 -7 781 -8 055 -16 556 -8 533 -107 541
Poznámky: 1. pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části zprávy použit kurz stanovený ČNB k 30. 12. 2011 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 253 2. informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílových fondů jsou uvedeny na str. 14 - 15 výroční zprávy investiční společnosti za rok 2011 3. informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK přílohy k účetní závěrce za rok 2011, která je součástí této zprávy
5
3.1 12.1 21.1 1.2 10.2 21.2 2.3 11.3 22.3 31.3 11.4 20.4 2.5 11.5 20.5 31.5 9.6 20.6 29.6 12.7 21.7 1.8 10.8 19.8 30.8 8.9 19.9 29.9 10.10 19.10 31.10 9.11 21.11 30.11 9.12 20.12 30.12
Hodnota PL, Kč
Vývoj hodnoty podílových listů OPF DYNAMICKÝ MIX FF v roce 2011
1,1550
1,1300
1,1050
1,0800
1,0550
1,0300
1,0050
0,9800
6
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu. DYNAMICKÝ MIX FF 25%
22,5%
20% 16,1%
15% 11,3% 11,4% 9,3%
10%
6,8%
7,3%
6,1%
5,7%
5%
2,5% 1,0%
0%
4,4%
3,3%
0,2%
-5%
-4,6% -6,7%
-10% -15%
-13,6%
-12,8%
-20% -22,9%
-25% -30% -33,6%
-35% 2002
2003
2004
2005
2006
2007
DYNAMICKÝ MIX FF
2008
2009
2010
2011
Benchmark
S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 2000. V diagramu se uvádí hodnoty výkonnosti za posledních 10 let. Hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů – české koruně (CZK).
z
Od 2. 5. 2005 došlo v souvislosti se změnou statutu podílového fondu k významné změně způsobu investování. K 23. 7. 2010 došlo k formulační úpravě benchmarku.
7
Struktura investičních nástrojů v portfoliu FKI (informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB https://wsn.cnb.cz/ewi/ - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace)
Část 1: Cenné papíry Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu
Název cenného papíru
ISIN cenného papíru
1
2
Investiční Investiční Celková Vztah limit Země limit pořizovací k na emitenta na majetek cena, legislativě emitenta fondu tis. Kč či FKI 3
4
5
6
7
Celková reálná hodnota, tis. Kč
Počet jednotek, ks
Celková nominální hodnota, tis. Kč
8
9
10
Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, % 11
ABERDEEN GL-EMG EQTY-A2
LU0132412106
LU
038
092
097
8 736
9 308
8 400
167
0,01
AMUNDI-INDEX EQ EUROPE-IEC
LU0389811539
LU
038
092
097
39 764
43 560
1 720
44
0,40
AMUNDI-INDX EQY NTH AM-IEC
LU0389812008
LU
038
092
097
13 940
16 178
500
13
0,12
AMUNDI-LATIN AMERICA EQ-I
LU0201576070
LU
038
092
097
9 940
10 529
92
2
0,03
ESPA BOND USA HIGH YIELD T
AT0000637491
AT
038
092
097
7 750
8 235
2 323
5 993
0,26
ESPA CESKY FOND ST. DLUHOPISU VAT0000633771
AT
038
092
097
70 405
72 207
552 630
55 263
3,32
ESPA STOCK JAPAN (VT) CZK
AT0000633292
AT
038
092
097
11 689
12 552
8 000
8
1,16
ISCS CS KORP. DLUHOPIS. OPF
CZ0008472230
CZ
038
092
097
14 540
13 900
11 338 268
11 338
2,64
ISCS SPOROINVEST
CZ0008472271
CZ
038
092
097
28 000
27 876
15 134 375
15 134
0,13
ISCS SPOROTREND
CZ0008472289
CZ
038
092
097
11 833
8 347
7 558 350
7 558
0,24
ISCS TOP STOCKS
CZ0008472404
CZ
038
092
097
20 828
18 801
16 561 583
16 562
1,29
ISCS TRENDBOND
CZ0008472297
CZ
038
092
097
56 780
53 815
45 971 983
45 972
7,56
PICTET - PAC (XJPN)-P USD
LU0148538712
LU
042
092
097
17 915
18 623
3 400
68
0,30
PICTET - USA INDEX - I USD
LU0188798671
LU
038
092
097
33 197
38 085
18 000
359
0,15
PICTET EMERG MKTS INDEX I USD
LU0188497985
LU
038
092
097
9 103
10 538
2 400
48
0,07
THREADNEEDLE EUR SEL FUND
GB0002771169
GB
038
092
097
6 048
6 695
160 000
4 128
0,02
VANGUARD-JAPAN STK IND-USD INV IE0007292083
US
038
092
097
12 446
13 152
5 300
106
0,11
VANGUARD-US 500 STK IDX- USD INSIE0002639775
US
038
092
097
42 577
50 277
194 000
3 868
0,09
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu
Název cenného papíru
ISIN cenného papíru
1
2
Investiční Investiční Celková Vztah Země limit limit pořizovací k emitenta na majetek na cena, legislativě fondu emitenta tis. Kč 3
4
5
6
7
Celková reálná hodnota, tis. Kč 8
Počet jednotek, ks
Celková nominální hodnota, tis. Kč
Podíl na dluhových CP vydaných jedním emitentem, %
9
10
11
GOVERNMENT BOND 3.75 09/20
CZ0001001317
CZ
024
078
099
19 755
20 730
2 000
20 000
0,03
GOVERNMENT BOND 3.85 09/29/21
CZ0001002851
CZ
024
078
099
19 776
20 700
2 000
20 000
0,07
GOVERNMENT BOND 4.7 09/12/22
CZ0001001945
CZ
024
078
099
52 978
55 562
5 000
50 000
0,09
Část 3: Kvalita dluhových CP Datová oblast: DOFO31_32 Struktura dluhových CP podle hodnocení kvality dluhového CP
Hodnota, tis. Kč Rating 1. stupně
1
96 992
Rating 2. stupně
2
0
Rating 3. stupně
3
0
Rating 4. stupně
4
0
Bez ratingu
5
0
Skladba majetku v portfoliu FKI Část 1: Majetek standardního fondu Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu
A
B
Hodnota, tis. Kč
1
97 104
Investiční CP a NPT podle § 26 odst. 1 písm. a) bodu 1 zákona
2
97 104
Investiční CP a NPT podle § 26 odst. 1 písm. a) bodu 2 zákona
3
0
Investiční CP podle § 26 odst. 1 písm. b) zákona
4
0
CP vydané standardním fondem podle § 26 odst. 1 písm. c) zákona
5
427 335
CP vydané speciálním fondem podle § 26 odst. 1 písm. d) zákona
6
18 623
Vklady u bank podle § 26 odst. 1 písm. e) zákona
7
65 177
Finanční deriváty podle § 26 odst.1 písm. f) zákona
8
0
Finanční deriváty podle § 26 odst.1 písm. g) zákona
9
-10 921
Nástroje peněžního trhu podle § 26 odst. 1 písm. h) zákona
10
0
Investiční CP a NPT podle § 26 odst. 1 písm. i) zákona
11
0
Investiční CP a NPT podle § 26 odst. 1 písm. a) zákona
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování
A
B
Hodnota
k 31. 12. 2011
1
596 480
k 31. 12. 2010
2
751 254
k 31. 12. 2009
3
785 760
4
573 417 198
k 31. 12. 2011
5
1,040220
k 31. 12. 2010
6
1,115139
k 31. 12. 2009
7
1,051267
Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč
8
1,00
Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč
9
x
Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, tis. Kč
10
9 679
Úplata depozitáři, tis. Kč
11
757
Vlastní kapitál podílového fondu, tis. Kč
Počet emitovaných podílových listů, ks
Vlastní kapitál připadající na jeden podílový list, Kč
