Výhled globální ekonomiky a konkurenceschopnost a podnikání v ČR Prof. Michal Mejstřík Presentace pro CFO meeting konaný dne 9.2.2011 v Praze
2. Makroekonomické podmínky
Pokles světového HDP v roce 2009, oživení v 2010 Nárůst světové produkce a obchodu v 2010 (%)
- svět modře - vyspělé země červeně - probouzející se země oranžově
…což implikuje nárůst světového HDP v 2010 (%; kvartálně; anualizováno)
Zdroj: Mezinárodní měnový fond (2010) a (2011)
Nejisté vyhlídky světového obchodu Oživení světového obchodu ztrácí momentum Nehvíce v Evropě s vyjímkou Německa Růstová dynamika průmyslová produkce se trochu snižuje i v zemích BRIC, Které však rostou rychleji.
Nejistý výhled vývoje světové ekonomiky na budoucí roky BUDE ROZHODOVAT KONKURENCESCHOPNOST EXPORTU
Detailní prognoza World Economic Outlook MMF 2011
Obchd zbožím a službami
2009
2010
2011f
2012f
Objem světového obchodu (EX + IM)
-10,7
12,0
7,1
6,8
Export Vyspělé ekonomiky
-11,9
11,4
6,2
5,8
Export Rozvojové ekonomiky
-7,5
12,8
9,2
8,8
Reálné HDP dle tržních směnných kurzů
2009
2010
2011f
2012f
Svět
-0,6
5,0
4,4
4,5
Vyspělé ekonomiky
-3,4
3,0
2,5
2,5
Rozvíjejícící se ekonomiky Střední a východní Evropa
2,6
7,1
6,5
6,5
-3,6
4,2
3,6
4,0
-
Brazílie
-0,6
7,5
4,5
4,1
-
Čína
9,2
10,3
9,6
9,5
-
Indie
5,7
9,7
8,4
8,0
Vývoz- ČR Rusko – 86% EU27 - 7 % rychleji rostoucí trhy rozvíjejích se zemí včetně BRIC
-7,9 HDP v3,7 4,5 zemích BRIC
4,4
3
2. Makroekonomické podmínky Intervence centrálních bank během krize prudce zvýšily jejich bilanční sumy
Aktiva vybraných centrálních bank v období leden 2006 – březen 2009 (srpen 2008 = 100) vzrostla díky nestandardním politikám
Zdroj: Mezinárodní měnový fond (2009)
4
Očekávaná rostoucí inflace -> potřeba chránit úspory …ale nebezpečí vyšší inflace v případě dlouhodobé expanzivní monetární politiky a rychlého růstu Číny a JV Asie
bude třeba ochránit úspory proti inflaci ve světě
vliv na strukturu investic retailových klientů
Zdroj: Mezinárodní měnový fond, The Economist
2. Makroekonomické podmínky Nárůst zadluženosti států (nejen) u PIGS během krize Hrubý státní dluh v % HDP – modře 2008, černě nárůst 2008-2010
Zdroj: Evropská komise (2010)
6
2. Makroekonomické podmínky Nárůst hrubé globální emise obligací států a firem
nárůst státních dluhů pokrytý emisí státních obligací bude konkurovat korporátním emisím a vytlačovat je Zdroj: Mezinárodní měnový fond (2011), Dealogic (2010)
2. Makroekonomické podmínky Nárůst hrubé emise státního dluhu rizikovějších PIGS je dále prodražuje růst spreadů riskantnějších 10 letých státních dluhopisů na německými bundy je enormní (i volatilní), navzdory implicitní garanci eurozóny vysoce výnosné státní obligace soutěží o investory s korporátními
8
Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl 300
250
CDS in Other Old EU Member States + USA Spain Germany
200
France USA
150
UK Sweden
100
50
0
Finland Denmark Belgium Netherlands
Why low CDS spread in Finland and high in Belgium ? Source: Thomson Reuters, quotes in bps for sovereign 5Y credit default swaps until November 15, 2010
9
Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl 5
Bonds in Other Old EU Member States + USA
4.5 4
Germany
3.5
France
3
USA
2.5
Sweden
2
UK
1.5
Finland
1
Danmark
0.5 0
22.10.2010
22.8.2010
22.6.2010
22.4.2010
22.2.2010
22.12.2009
22.10.2009
22.8.2009
22.6.2009
22.4.2009
22.2.2009
22.12.2008
22.10.2008
Belgium Netherlands
Why low cost bonds in Finland (2.8%) vs Belgium (3.5%) ? Source: Thomson Reuters, data in % for 10YT until November 15, 2010
10
Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl
Eurozone PIIGS countries credit risk reflected by the market (CDS)
Higher CDS spread = penalty from the market. Minimum Italy with 183 and Spain with 248 Source: Thomson Reuters, quotes in bps for sovereign 5Y credit default swaps until November 15, 2010 11
Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl
Eurozone PIIGS countries credit risk reflected by the market (T-bonds)
Situation is getting more costly for Greece, Ireland and Portugal again. Minimum for Italy with 4.1% and Spain with 4.56% Source: Thomson Reuters, data in % for 10YT until November 15, 2010 12
Konkurence trhů státních dluhopisů emitentů PIGS a střední Evropy ? Trhy již diferencují riziko (př. Výnosnost 5Y státních obligací Pl,CZ, HU) 1200
CDS in CEE
1000 Russia 800 600
Romania
Turkey Poland
400 200
Czech Republic Hungary Slovakia
0
Slovenia
Currently CDS spread is relatively low in the CR (76) and Slovakia (71) compared to some CEE countries such as Hungary (314) and Romania (286) and all PIIGS eurozone member states (range within 186 – 892) Source: Thomson Reuters, quotes in bps for sovereign 5Y credit default swaps until November 15, 2010 13
Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl 18 16
Bonds in CEE
14 12
Russia
10
Romania
8 6 4 2
Turkey Poland Czech Republic Hungary Slovakia
0
..relatively low CDS spread implies relatively low Treasury bond yields in the CR (3.625%), Slovakia (3.922) but sustainable ? Source: Thomson Reuters, data in % for 10YT until November 15, 2010 14
HDP: Česká republika – Slovensko se sbližují Percentage change compared to corresponding period of the previous year
15,0
10,0
5,0
0,0 2007Q4
2008Q1
2008Q2
2008Q3
2008Q4
2009Q1
2009Q2
2009Q3
2009Q4
2010Q1
2010Q2
2010Q3
-5,0
-10,0
Czech Republic
Slovakia
Source: Eurostat, Czech Statistical Office (2010Q3 estimate)
15
Průmyslová produkce: ČR rovnoměrnější než Slovensko Percentage change on previous period
8,00 6,00 4,00 2,00 0,00
2007Q4
2008Q1
2008Q2
2008Q3
2008Q4
2009Q1
2009Q2
2009Q3
2009Q4
2010Q1
2010Q2
2010Q3
-2,00
-4,00 -6,00 -8,00 -10,00 -12,00
Czech Republic
Slovakia
Source: Eurostat (Mining and quarrying; manufacturing; electricity, gas, steam and air conditioning supply)
16
Veřejný dluh je sice relativně nízký ale ohrožen strukturálním deficitem 80,0
Percentage of GDP
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0 2000
2001
2002
2003
2004
European Union (27 countries)
2005
2006
2007
Czech Republic
Source: Eurostat (Government consolidated gross debt)
2008
2009
Slovakia 17
2. Makroekonomické podmínky
Podobná očekávaná ekonomická „výkonnost“i v ČR 8
…pokles ekonomické výkonnosti v roce 2009 a oživení v 2010
6
% HDP
4
6,8
6,1
2 2,5
2,4
0 2006 -2
2007
2008
2009 -4,0
-4 -6 Růst HDP
také v ČR bude třeba ochránit úspory proti inflaci důležitost diverzifikace rodinných financí/kombinace investic
Zdroj: Prognóza ČNB z 2. února 2011, MFČR
3,0 1,6
2010
2011
2012
2. Makroekonomické podmínky
Prognóza celkové inflace (meziroční změny v procentech)
Celková inflace osciluje kolem 2% inflačního cíle ČMB, koncem roku 2011 by se měla dostat až na 2,3 %, v 2012 opět pokles na 2 % Zdroj: Prognóza ČNB z 2. února 2011
2. Makroekonomické podmínky Dlouhodobá fiskální neudržitelnost zejména penzijního systému v ČR Dlouhodobá projekce MF výdajů vs. příjmů … … Primární deficit a prudce rostoucí státní dluh zejména díky růstu nákladů na zdravotní péči a důchody . Navíc rozhodnutí Ústavního soudu v dubnu 2010.
Dlouhodobá fiskální neudržitelnost v důsledků stárnutí populace a prodloužení naděje na dožití až 88 let (ČSÚ 2009), hrozba poklesu reálných důchodů… … Potřeba penzijní reformy s povinným druhým fondovým pilířem (soukromé fondy + 1 státní jako v Singapuru ?)
5. Současný finanční trh ve světě a ČR Rostoucí zadluženost domácností – závazek do budoucna, který musí být splacen!
1 000 000
Mil. Kč
800 000 600 000 400 000
200 000 0
Úvěry na bydlení
Zdroj: EEIP podle ČNB (2010)
Spotřební úvěry
Ostatní úvěry
5. Současný finanční trh ve světě a ČR Očekávaná rostoucí zadluženost a demografický vývoj v ČR – bude z čeho spořit na důchody? 105
2009
100
100%
95 90 85
80%
80 75 70
Pokrizová stagnace
65 60
60%
55 50 45
muži
40
ženy
35
40%
30 25 20 15 10
20%
5 0 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000
0
20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 120 000
105
2050
100 95
0% 2007
90 85
2008
2009
2010
2011
2012
2015
2030
2050
80
Dluh domácností/Hrubý disponibilní příjem domácností
75 70
Krátkodobá rizika
65 60 55 50 45
muži
40
ženy
35 30 25 20 15
Dlouhodobá rizika
Volatilita na finančních trzích Rostoucí nezaměstnanost Fiskální konsolidace
Demografický vývoj Konkurenceschopnost české ekonomiky
10 5 0 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000
0
20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 120 000
Zdroj: ČSÚ, predikce EEIP
Obchodní bilance členských států EU 27 (2008) Pozitivní bilance zahraničního obchodu s ostatními státy EU27 i se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, pozitivní obchodní bilance se státy mimo EU Pozitivní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, negativní obchodní bilance se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy mimo EU 27 i EU 27
Zdroj: Eurostat (2009) data for 2008 Vysoká integrace: 86% Českých exportů do EU, většinové EU vlastnictví českých bank & firem
Strmý a dlouhodobý pád obchodní bilance Řecka
23
Obchodní bilance členských států EU 27 (2008) Pozitivní bilance zahraničního obchodu s ostatními státy EU27 i se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, pozitivní obchodní bilance se státy mimo EU Pozitivní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, negativní obchodní bilance se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy mimo EU 27 i EU 27
Zdroj: Eurostat (2009) data for 2008 Vysoká integrace: 86% Českých exportů do EU, většinové EU vlastnictví českých bank & firem
Strmý a dlouhodobý pád obchodní bilance Řecka
24
ČR DLOUHODOBĚ ZTRÁCÍ CENOVOU KONKURENCESCHOPNOST EXPORTU
• •
Počítáno relatvně od roku vzniku Eura (1999) do 30.9.2010 Zdroj: Michl RB 25
CENOVÁ KONKURENCESCHOPNOST EXPORTU
KLESÁ JAK RŮSTEM JEDNOTKOVÝCH NÁKLADŮ NA PRACOVNÍ SÍLU TAK POSILOVÁNÍM KORUNY
• •
Počítáno relatvně od roku vzniku Eura (1999) do 30.9.2010 Zdroj: Michl RB 26
ČESKÁ CENOVÁ/NÁKLADOVÁ KONKURENCESCHOPNOST NEBYLA VE ZPRACOVATELSKÉM PRŮMYSLU REDUKOVÁNA TOLIK JAKO V CELÉM NÁRODNÍM HOSPODÁŘSTVÍ
•
propočty REER a jednotkových nákladů práce pro národní hospodářství a zpracovatelský průmysl M.Zamecnik 27
Michal Mejstřík, Petr Janský, Friday 19 November 2010
ČR ZÁVISLÁ Z 86% NA EXPORTU DO EU27 ZTRÁCÍ PODÍL NA SVĚTOVÝCH EXPORTECH
• •
Počítáno relatvně od roku vzniku Eura (1999) do 30.9.2010 Zdroj: Michl RB 28
Export evropských ekonomik mimo EU 27 V porovnání s jiným státy EU 27 exportuje ČR do zemí mimo EU 27 (a mimo USA, Japonsko, Norsko, Švýcarsko a Kanadu) relativně málo.
256 139 48
11
21
106 13
21
22
26 6
Z hlediska otevřenosti k exportu (tj. podíl exportu/HDP) je ČR relativně uzavřená ve vztahu k Číně a Latinské Americe (v porovnání s ostatními srovnávanými státy EU), mírnou relativní otevřenost je vidět pouze směrem k Rusku. Zdroj: EUROSTAT (2009)
29
Nárůst high-tech exportu v Číně vs. pokles v USA, EU a Japonsku
Zdroj: EUROSTAT (2009)
30
Analýza CzechTrade: Kumulovaná komparativní výhoda České republiky vůči světu – 20 HS položek reprezentuje 40% komparativní výhody ČR 80,00%
70,00%
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99
0,00%
Počet položek HS6
31
PROČ A CO S TÍM ?
12 PILÍŘŮ KONKURENCESCHOPNOSTI WEF A TŘI TYPY ROZVOJE - MY JSME ŘAZENI DO INNOVATION DRIVEN DIKY VAVAI, ALE KOMPARATIVNÍ VÝHODA UKAZUJE NA FACTOR-DRIVEN
VÁZANOU NA NÁKLADOVOU KONKURENCESCHOPNOST
32
POSTAVENÍ ČESKÉ REPUBLIKY DLE GCI 2010 PROBLÉMY S TŘEMI I
33
ZÁVĚRY • NERV připraví náměty variant zpracování strategie konkurenceschopnosti založené na datech („evidence based decision making“) • Pověřit výkonnou executivu zpracování strategie konkurenceschopnosti založené na datech • Dosáhnout pokud možno konsensuálního přístupu zapojením odborné i politické veřejnosti („Finská metoda“) • Strategii exportu propojit se strategií konkurenceschopnosti
34
DĚKUJI ZA POZORNOST
