Visie Van Lanschot 2012
BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012
Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem
Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 ‘Slechte economie, goede beurs?’ Michel van der Stee Hoofdeconoom Van Lanschot Bankiers 17.30 tot 17.45 uur Vragen 17.30 uur
Borrel
3
Wie is Van Lanschot? • Opgericht in 1737 en volledig onafhankelijk • Enige echte Private Bank met 21 kantoren in Nederland
• Voor wie? Vermogende particulieren (belegbaar vermogen vanaf € 250.000), familiebedrijven en verenigingen en stichtingen
• Wat? ‘Full service’ dienstverlening
• Aandeelhouders Van Lanschot 4
Actualiteit Van Lanschot • RABO nieuwe aandeelhouder Van Lanschot na overname Friesland Bank
• Soliditeit Van Lanschot onveranderd goed (o.a. geen staatssteun nodig gehad tijdens crisis)
• Basel III
• Recente herbevestiging positie Van Lanschot door S&P
5
Een turbulent 2011……
6
Thema’s 2012…?
7
Slechte economie, goede beurs? MICHEL VAN DER STEE HOOFDECONOOM – VAN LANSCHOT BANKIERS Haarlem, 19 april 2012
Herstel met vallen en opstaan
2009 ‘The Great Recovery’
2011 ‘Sluggish Growth’
2015
2008 ‘The Great Recession’
2010 ‘The Global Slowdown’
2012 ‘Election year’
9
VS: arbeidsmarkt verbetert langzaam
10
En particuliere investeringen trekken aan
11
Amerikaanse huizenmarkt bodemt uit
12
China: inflatiegevaar geweken
13
China: zachte landing verwacht
14
Eurozone: milde recessie
15
Maar grote verschillen binnen eurozone 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
Kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland, België, Oostenrijk) Periferie (Portugal, Italië, Griekenland, Spanje)
16
Rente in Eurozone en VS blijft extreem laag
17
Centrale banken laten de geldpersen draaien
18
Spanningen in Europa lopen weer op
19
Veilige staatsobligaties zijn te duur 10-jaars staatsobligaties
20
Bedrijfsobligaties nog steeds aantrekkelijk
21
Goud verliest wat van zijn glans
22
Oorzaken van de crisis in Europa –
Geen monetaire unie zonder politieke unie!
–
Geen convergentie van economische ontwikkelingen
–
Onvoldoende spelregels
–
Onvoldoende naleving van spelregels
–
Onderliggende problemen verhuld door sterke binnenlandse groei
–
Verslechtering concurrentiepositie zwakke landen
23
Betalingsbalans: grote onevenwichtigheden
24
Eurozone scoort internationaal zo slecht niet Schuld (2011)
12%
250
10%
200 P e r c e n ta g e B B P
P e r c e n ta g e B B P
Tekort (2011)
8% 6% 4% 2%
150 100 50 0
0% China
Eurogebied
Verenigd Koninkrijk
Verenigde Staten
Japan
China
Eurogebied
Verenigd Koninkrijk
Verenigde Staten
Japan
25
Ook Nederland moet oppassen
EMU-Saldo
EMU-Schuld
1
70
0
65 P e r ce n ta g e b b p
-1 -2 -3 -4 -5
60 55 50 45
-6 2008 EMU-saldo
2009
2010
2011
Europees maximale tekortnorm
2012
40 2007
2008
2009
2010
2011
2012
26
Geen eurocrisis!
27
Wat is nodig? –
Modernisering en hervorming zwakkere Europese economieën De oplossingen moeten niet uit Brussel komen, maar uit Rome, Madrid, Lissabon en Athene ! Zonder groei is elke schuld te hoog
–
Versnelde herkapitalisering banken. Nadeel: druk op de kredietverlening
–
Verdere stappen richting een politieke unie
- Begrotingstoezicht onafhankelijke instantie - Automatische sancties - Uitgifte Euro-obligaties? 28
Posities worden in 2012 weer ingenomen op basis van drie signalen Economische cyclus
Waardering
Sentiment
29
Staatsobligaties duur, risico wordt beloond Rendementsverwachtingen Centraal Scenario Per 12 april 2012 Staatsobligaties Europa
Vereist Tekort Surplus
Bedrijfsobligaties Europa Smallcaps Europa Aandelen VS Aandelen Europa Aandelen Opkomende landen Aandelen Azie (excl. Japan) Aandelen Japan Indirect Euro OG Grondstoffen 0%
*
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Bron: Kempen Capital Management
30
jun-12
mrt-12
dec-11
sep-11
jun-11
mrt-11
dec-10
sep-10
jun-10
mrt-10
dec-09
sep-09
jun-09
mrt-09
6,00
dec-08
sep-08
jun-08
mrt-08
dec-07
sep-07
jun-07
-8,00 mrt-07
dec-06
sep-06
jun-06
Risicobereidheid in neutrale zone 8,00
euforie
4,00
2,00
0,00
-2,00
-4,00
-6,00
paniek
Bron: Credit Suisse
31
Huidige asset-allocatie Categorieën Liquiditeiten Obligaties
Signaal
Subcategorieën
0/+ -
Staatsobligaties
-
Inflation linked staatsobligaties
0
Investment grade bedrijfsobligaties
Onroerend goed
0
Aandelen
0
Grondstoffen Alternatieven
Signaal
0
0/+
High Yield bedrijfsobligaties
-
Emerging market debt
+
Europa
-
Verenigde Staten
0
Japan
-/0
Opkomende markten Azië
++
Opkomende markten wereldwijd
++
Grondstoffen algemeen (GSCI)
0
Goud
+
0
32
Van Lanschot Haarlem stelt zich voor (1) Van Lanschot Haarlem Florapark 9 2012 HK HAARLEM
Frank Olde Agterhuis Directeur
T 023 515 58 50 F 023 534 25 19 M 06 22 49 94 16
[email protected]
Sebastiaan Laanen Adjunct Directeur
T 023 515 58 42 F 023 515 58 49 M 06 12 55 19 74
[email protected]
Petra Weeda Private Wealth Manager T 023 515 58 12 F 023 534 25 19 M 06 51 21 68 43
[email protected]
33
Van Lanschot Haarlem stelt zich voor (2) Ellen Zwarter Private Wealth Manager
Cynthia Heijerman
T 023 515 58 66 F 023 534 25 19 M 06 23 29 77 78
[email protected]
T 023 515 58 45 F 023 534 25 19 M 06 52 07 48 57
[email protected]
Evert Jan Rijntjes Private Wealth Manager
Astrid Weijers
T 023 515 58 48 F 023 534 25 19 M 06 12 63 93 32
[email protected]
Interne Relatiemanager
Interne Relatiemanager T 023 515 58 35 F 023 515 58 49
[email protected]
34
Disclaimer In deze presentatie verwerkte gegevens zijn ontleend aan bronnen die door F. van Lanschot Bankiers N.V. (Van Lanschot) en Kempen Capital Management N.V. betrouwbaar worden geacht. Van Lanschot streeft ernaar zo accuraat mogelijke informatie te verstrekken; enige aansprakelijkheid ten aanzien van mogelijke onjuistheden of onvolledigheden daarin kan zij echter niet aanvaarden. Deze informatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Van Lanschot staat als bank onder toezicht van De Nederlandsche Bank N.V., Postbus 98, 1000 AB, Amsterdam en is in het bezit van een vergunning op grond van artikel 2:11 van de Wft en is tevens als beleggingsonderneming geregistreerd bij de AFM, Postbus 11723, 1001 GS, Amsterdam in het Wft-register. Het is niet toegestaan de gegevens in deze publicatie geheel of gedeeltelijk te reproduceren, in welke vorm dan ook, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Van Lanschot.
35
