vba VBA - OPGERICHT 29 MEI 1961 ZEVENENVEERTIGSTE VERENIGINGSJAAR

VBA-Beroepsvereniging van Beleggingsprofessionals Herengracht 479 1017 BS Amsterdam telefoon: 020 – 618 28 12

vba

VBA - OPGERICHT 29 MEI 1961 ZEVENENVEERTIGSTE VERENIGINGSJA AR

J A A R V E R S L A G

B E R O E P S V E R E N I G I N G VA N B E L E G G I N G S P R O F E S S I O N A L S

07|08

Jaarverslag 2007/2008

VBA – Beroepsvereniging van Beleggingsprofessionals

vba


Inhoudsopgave : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : :

Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni 2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van het Bestuur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Penningmeester . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Jaarrekening & Begroting VBA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar 2007-2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Ballotagecommissie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar 2007-2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Overzicht van het programmaseizoen 2007-2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Accountingcommissie. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Asset & Liability Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Duurzaam Beleggen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Alternatieve Beleggingen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Tactische Asset Allocatie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Vastgoed . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Private Banking . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Investment Performance Measurement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Dutch Commission on Bonds (DCB) en de European Bond Commission (EBC) . . . . . . . . . . . . . Verslag van het Seniorenconvent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de redactie van het VBA Journaal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van het Platform Financiële Regelgeving . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Verslag van de Commissie Technische Analyse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Stichting “Morreau Instituut” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Mutaties ledenbestand VBA (2007-2008) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Overzicht Ereleden van de VBA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . VBA Gedragscode . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

3 9 10 11 15 15 16 17 18 18 19 19 20 20 21 21 22 23 25 26 27 28 29 30 33 34

vba


Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni 2008 :

Bestuur Dr. René Willemsen RBA Drs. Frans Mahieu RBA Daan van Leer RBA Drs. Marcel de Berg RBA Mr.Drs. Jos Keijzers RBA Drs. Ad van den Ouweland RBA Drs. Kees de Vaan RBA

:

Ballotagecommissie Drs. Els Nieuwenhuizen RBA Drs. Rob van Boeijen RBA Drs. Albert Maingay RBA

:

:

:

:

3

Tuchtcommissie Mr. Harry Panjer Drs. Aad Enthoven Prof.Dr. Frans Sluijter Commissie van Beroep Mr. Peter Wortel Drs. Hugo Haarbosch Dick Wenting AAG RBA Platform Financiële Regelgeving Mr. Harry Panjer Rob Söentken CFA Drs. Hylke Bijma RBA Laurent Claassen AA RBA Mr.Drs. Gerben Everts RA Drs. Rico Fasel RBA Gert Jochems Dr. Alwin Oerlemans CFA Mr. Martijn Schoonhoven RBA Programmacommissie Drs. Okko Rabeling RBA Drs. Han van Lamoen RBA Carla Buijink-Alderliesten RBA Drs. Muriël Freriksen RBA Drs. Hubert Schokker RBA Mr. Lex van der Sommen Daan van der Tuin Dick Wenting AAG RBA Drs. Michel Wetser RBA Drs. Frank van Wijk RBA

Functie voorzitter secretaris penningmeester

voorzitter

voorzitter

voorzitter

voorzitter vice-voorzitter

voorzitter secretaris

Benoemd dec 2002 nov 2007 nov 2007 nov 2003 nov 2007 nov 2007 dec 2002

vba


:

Accountingcommissie Drs. John van Scheijndel Dhr. B.C.J.M. van Beurden Drs. Bob Boissevain Mr. Dirk Erdman Drs. Hugo Haarbosch Drs. Wijnand Heineken RBA Drs. Yolande Strijkers RA Drs. Jan Vis MBA, CMC, RV

plaatsvervangend voorzitter

:

VBA vertegenwoordiging in de Raad voor de Jaarverslaggeving: Drs. Wijnand Heineken RBA

:

VBA vertegenwoordiging in de Stichting voor de Jaarverslaggeving: Drs. Hugo Haarbosch

:

Commissie Asset & Liability Management Drs. Niels Kortleve Drs. Helmut Cardon Drs. Eelco van Dijk RBA Drs. Rogier de Barbanson RBA Prof.Dr. Willem Boeschoten Drs. André Broersma Dr. Henk Hoek Drs. Mark van Maaren RBA Drs. Eric Mathijssen Drs. Thomas Pistorius RBA Ir. Jeroen Rijk Drs. Frank Smeltink RBA Dr. Onno Steenbeek Drs. Jeroen Trip AAG Drs. Hen Veerman AAG RBA Dick Wenting AAG RBA

:

4

Commissie Risk Management Dick Wenting AAG RBA Drs. John Oost AAG RBA Drs. Joeri van Alphen RBA MBA Drs. Xavier de Baar RBA Drs. Alexander Beijer RA RBA Drs. Paul de Beus Drs. Berry Debrauwer Drs. Eelco van Dijk RBA Drs. Frans Dooren Marc Friedel Drs. Cindy Lo-A-Tjong AAG RBA Monika Mars Dr. Tjemme van der Meer Drs. Herialt Mens CFA Dr. Bob Out

voorzitter 1e secretaris 2e secretaris


vba


vervolg Commissie Risk Management Johan Roelofs AAG RBA Prof.Dr. Arjen Ronner Mr.Drs. Rob Schreur Drs. Tom Veerman AAG RBA Drs. Hen Veerman AAG RBA Drs. Tom van Zalen Machiel Zwanenburg :

:

:

:

5

Commissie Duurzaam Beleggen Drs. Marcel de Berg RBA Drs. Masja Zandbergen RBA Drs. Robert Klijn RBA Drs. Herialt Mens Drs. Dennis Siemelink RBA Commissie Alternatieve Beleggingen Drs. Lodewijk van Pol RBA Drs. Barend Bloemarts Drs. Remco Haaxman CFA Drs. Paul van Hastenberg RBA Drs. Jesse de Klerk CFA Arianne Leuftink Drs. Danny van Wijk RBA Dr.Ir. Gerben de Zwart CFA Commissie Tactische Asset Allocatie Drs. Ivan Moen RBA Drs. Marcel van Ostaden RBA Drs. Marcel de Berg RBA Drs. Patrick Bronger RBA Remco Foss Ir. Jeroen Gondrie Drs. Haitse Hoos RBA Drs. Willem Kooi Drs. Lodewijk van der Kroft RBA Drs. Coen van de Laar RBA Drs. Loranne van Lieshout RBA Drs. Suzan Peeters Drs. Astrid Smit RBA Commissie Vastgoed Drs. Harm-Zwier Medendorp RBA Mr. Michiel Dubois Peter de Haas Drs. Gert Jan Kapiteyn RBA Drs. Ernst-Jan de Leeuw RBA Drs. Raymond Satumalaij RBA Drs. Maarten van der Spek RBA Rodney Zimmerman


voorzitter



vba


:

:

Commissie Private Banking Mr. Albert Hartink Drs. Folker Fischer RBA Drs. Fried van ’t Hof RBA Mr. Pieter Moll RBA Drs. Linda Mulder RBA Commissie Technische Analyse Juus de Kempenaer Drs. Rob Brand CMT FRM Royce Tostrams

voorzitter

voorzitter

:

Commissie Investment Performance Measurement Mark van Eijk voorzitter + RIPS-EMEA + GIPS Council lid Drs. Edith van Klink RBA secretaris Murat Bozdemir MSc Hans Braker Ir. Tony de Graaf Erwin Jager Drs. Corné Reniers RBA Drs. Christiaan Tromp RBA Drs. Jan Visée

:

Dutch Commission on Bonds (DCB) Bestuursleden Drs. Rolf-Pieter ter Horst RBA Jurgen Aarts Drs. Marc Rovers RBA Drs. Koos ’t Hart Deelnemers Drs. Michel Alofs RBA Sybo Bruinsma RA Drs. Ellen Engelhart RBA Drs. Henk van Gorkum Mario Hooghiemstra RBA Drs. Marco Kemper Drs. Jan Matthijssen RBA Drs. Irene Ruis-Sijstermans RBA Arnold Salm Drs. Timon Smid Jean Paul van Straalen CMT FRM Drs. Rob Toorman Drs. Bruus-Jan Willemsen RBA Drs. Maarten Wolters RBA

6

voorzitter vice-voorzitter secretaris adviseur

Drs. Arno Blezer RBA Drs. Eric Emmer RBA Drs. Eduard van Gelderen CFA FRM Dr. Winfried Hallerbach Drs. Erik Keller RBA Ing. Gerard Langerhorst Drs. Bas van Rhijn Drs. Michel Salden RBA Drs. Hans Schlukebir RBA Klaas Smits Drs. Kiemthin Tjong Tjin Joe RBA Drs. Victor Verberk RBA Drs. Jacob de Wit RBA

vba


vervolg Dutch Commission on Bonds (DCB) Erelid Peter van der Linde Auditor Drs. Ronald Lucassen Drs. Niek Nahuis :

:

:

European Bond Commission (EBC) Bestuurslid Drs. Rolf-Pieter ter Horst RBA

vice-voorzitter

Deelnemers Jurgen Aarts Drs. Koos ’t Hart

Drs. Marc Rovers RBA Peter van der Linde

Kascommissie Drs. Rob van Boeijen RBA Drs. Peter Meulepas RBA Henk Vierhout RBA Seniorenconvent Drs. Ruud Snoeker Carlo Bogerd

:

EFFAS Board in Frankfurt Dr. René Willemsen RBA

:

VBA vertegenwoordiging in DSI: Dr. René Willemsen RBA

:

VBA Journaal Drs. Hans de Ruiter Drs. Huub van Capelleveen Drs. Eduard van Gelderen CFA Drs. Joost van der Kolk RBA Drs. Jacco Koopmans CFA Arianne Leuftink Drs. Philip Menco RBA

:

7

Curatorium Permanente Educatie Drs. Jan Overmeer Dr. Cees Dert Prof.Dr. Jean Frijns Fons Lute RBA Drs. Frans Mahieu RBA Dr. Auke Plantinga Dr. René Willemsen RBA

voorzitter


hoofdredacteur

voorzitter

coördinator

vba


:

Bestuur van de Stichting voor Opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten ‘Morreau Instituut’ Dr. René Willemsen RBA voorzitter Drs. Marcel de Berg RBA Mr.Drs. Jos Keijzers RBA Daan van Leer RBA Drs. Frans Mahieu RBA Drs. Ad van den Ouweland RBA Drs. Kees de Vaan RBA

:

Curatorium pd. Opleiding tot Financieel en Beleggingsanalist (VU) Prof.Dr. Robert van de Meer voorzitter Prof.Dr. Jaap van Duijn Prof.Dr. Jean Frijns Drs. Frans Mahieu RBA Prof.Dr. Frans Roozen Drs. Reinoud van Tets Drs. Kees de Vaan RBA Dr. René Willemsen RBA

8

vba


Verslag van het Bestuur

O

fschoon niet alle verwachtingen voor het afgelopen jaar zijn uitgekomen kunnen we toch spreken van een redelijk succesvol VBA-jaar. De voorgenomen benoeming van een directeur heeft flinke vertraging opgelopen, maar zal binnenkort succesvol kunnen worden afgesloten. Dat zal een belangrijke verandering teweegbrengen binnen de VBA, omdat meer zaken door de directer kunnen worden opgepakt. Belangrijke taken voor de directeur is het van de grond tillen van bedrijfsponsoring, het profileren van de vereniging naar buiten en de kwaliteiten van de VBA beter onder de aandacht brengen bij de financiële sector in Nederland. Het bestuur is voornemens om weer een scriptieprijs in te voeren. Niet alleen voor de studenten aan de eigen opleiding maar de wedstrijd staat open voor alle studenten die afstuderen op beleggingen of financiering. Doel is het onder de aandacht brengen van goed onderzoek maar ook om de naam VBA onder studenten beter bekend te maken en daarmee de toestroom naar de opleiding te vergroten. Die toestroom naar de opleiding is in het verslagjaar weer uitstekend geweest. Bijna 50 studenten zijn aan de opleiding begonnen en dat is verheugend nieuws. De opleiding is iets verzwaard om aan de eisen van een master of science te kunnen voldoen en dat betekent dat de opleiding in 2,5 jaar kan worden voltooid en weer wordt afgesloten met een scriptie. In het afgelopen jaar heeft het bestuur een begin gemaakt met het aanvragen van de accreditatie van de RBA titel in Londen. Dat is een belangrijke zaak omdat tamelijk veel Nederlanders werken in the city en het RBA diploma toegang daartoe moet kunnen geven. Vaak horen we dat de RBA titel minder waard zou zijn dan de CFA titel in verband met het internationale bekendheid van de laatste. Niets is evenwel minder waard. De RBA titel geeft recht op het CEFA diploma dat in geheel Europa is erkend en binnenkort is de arbeidsmarkt in Londen voor iedereen met een RBA titel ook weer open. In het afgelopen jaar heeft het bestuur diepgaand gediscussieerd over de verplichtstelling van het VBA lidmaatschap bij het voeren van de RBA titel. Gelet op het tuchtrecht dat binnen de VBA geldt en de permanente educatie denken wij hieraan niet te kunnen ontkomen. In de komende jaarvergadering op 30 oktober 2008 willen wij gaarne met de leden hierover van gedachten wisselen. Naast de reguliere opleiding heeft het Bestuur besloten om te starten met de CIPM (Certificate in Investment Performance Measurement) opleiding. Dit is een oplei-

9

ding voor gespecialiseerde beleggingsprofessionals, accountants, consultants en controllers en richt zich op specifieke vraagstukken rond de resultaatberekeningen. Het eerste jaar heeft als een try-out gefingeerd en we zullen de komende jaren deze opleiding verder aan blijven bieden. De permanente educatie is achter gebleven bij de verwachtingen. Het eerste jaar dat we dit programma aanboden was een groot succes. De kwaliteit en de belangstelling waren uitstekend. In het afgelopen jaar heeft het PE curatorium gepoogd het aanbod te verbreden, zonder de kwaliteit daarbij uit het oog te verliezen. Desondanks zijn er minder aanmeldingen geweest, wellicht samenhangend met het onzekere klimaat op de financiële markten. Ook voor het komend jaar is weer een aantrekkelijk programma samengesteld en we nodigen leden en niet-leden uit hiervan gebruik te maken. Wij vestigen er de aandacht op dat er punten worden bijgehouden voor het volgen van het permanente educatie programma maar ook voor het actief deelnemen aan VBA commissies. Doelstelling is om gemiddeld over een periode van drie jaar 20 punten per jaar te halen. De positie van de VBA binnen de Europese koepel EFFAS blijft sterk omdat naast de nieuwe voorzitter – de Italiaan Giampaolo Trassi – René Willemsen vice-voorzitter van EFFAS blijft voor het komend jaar. Het afgelopen jaar zijn er weer vele goede bijeenkomsten georganiseerd door de commissies. Het bestuur dankt de programmacommissie voor haar inzet en goede werkzaamheden. Ook de commissies die hebben gepubliceerd of iets hebben georganiseerd verdienen dank voor hun inzet. Door de vele bijeenkomsten en het groeiend aantal leden zijn de inkomsten van de VBA licht verbeterd in het afgelopen jaar. De financiële basis van de vereniging is solide en biedt mogelijkheden voor verdere groei en expansie in de komende jaren. Rest mij nog dank te zeggen aan een ieder die zich verdienstelijk heeft gemaakt binnen de VBA en graag wil ik de leden die zich minder vaak laten zien binnen de vereniging laten zien welke kansen ze missen, kansen aan het opbouwen van kennis en uitwisselen van ervaring en het opbouwen van netwerken met andere VBA leden. Deze mogelijkheid niet oppakken is het laten liggen van kansen die uitsluitend een positief resultaat laten zien, en waar komen wij dit nou tegen in de financiële wereld.

vba


Verslag van de Penningmeester

I

n het jaarverslag treft u aan de jaarrekening van de Beroepsvereniging van beleggingsprofessionals en van de Stichting Morreau Instituut; tevens is een geconsolideerd overzicht gemaakt. Tenslotte is de begroting voor het verenigingsjaar 2007-2008 bijgevoegd.

Toelichting bij de jaarrekening 2007/2008 VBA en Stichting Morreau Instituut

Jaarrekening VBA 2007/2008 Inkomsten 1. Contributie: De contributie inkomsten worden conservatief begroot. Door de instroom van nieuwe leden zijn deze enigszins hoger uitgevallen dan begroot. N.B. Contributies zijn wederom 100% binnengehaald. 2. Inkomsten Publicaties: Ten opzichte van vorig jaar is er minder vraag geweest naar advertenties op de website, maar adverteerders zijn wel bereid gebleken een hoger tarief te betalen. Eindresultaat is dat inkomsten beperkt zijn gedaald ten opzichte van vorig jaar, maar wel hoger dan begroot. 3. Vrijval voorziening Algemeen: Deze post was opgenomen ten behoeve van het aanstellen van een Directeur. 4. Doorbelasting Secretariaat: De doorbelasting van EUR 15,000 aan kosten van het secretariaat heeft betrekking op de werkzaamheden die het secretariaat van de VBA doet voor het Morreau Instituut (ongewijzigd t.o.v. verleden jaar).

Uitgaven 1. Bureau: Kosten zijn lager dan begroot omdat directeur niet vast is aangesteld, maar wel hoger dan vorig jaar vanwege proefperiode directeur en infrastructuur (kantoormeubilair, computer). 2. Web-site: De uitgaven i.v.m. de website omvatten het ombouwen en uitbreiden van de fuctionaliteit. Het ombouwen van de databasestructuur was nodig omdat de website zeer traag was geworden. Uitbreiding had betrekking op de puntenregistratie en de bijeenkomsten. 3. Voorziening Algemeen: Aangezien het doel van het aanstellen van een Directeur ongewijzigd is gebleven (ondanks het niet slagen hiervan dit jaar), is de algemene voorziening verder versterkt met 50.000 euro. Deze reserve is niet bedoeld om structureel een salaris van te gaan betalen, maar om gedurende een overgangsperiode van 2 à 3 jaar te kunnen voorzien in alle kosten die samenhangen met de nieuwe directeursfunctie voor zover die niet door nieuwe en extra inkomsten worden gedekt. 4. PR + Marketing: Mede door het niet aanstellen van een Directeur is de verwachte additionele marketinginspanning ten behoeve van het profileren van de vereniging nog niet gerealiseerd.

Jaarrekening Stichting Morreau Instituut 2007/2008 Inkomsten 1. Vrijval permanente educatie: Inkomsten permanente educatie zijn vooralsnog onvoldoende om de kosten mee te dekken. Vrijval compenseert hier (gedeeltelijk) voor.

10

2.

Inkomsten permanente educatie: Inkomsten zijn enigszins hoger dan begroot.

vba


Jaarrekening & Begroting VBA Jaarrekening VBA 2006/2007

2007/2008

2007/2008

inkomsten Contributie Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Website Vrijval voorziening Algemeen Doorbelasting Secretariaat Diverse Baten

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 259.054 6.793 29.225 36.814 0 0 15.000 2.812

begroting ¤ 255.000 ¤ 7.000 ¤ 25.000 ¤ 20.000 ¤ 0 ¤ 25.000 ¤ 15.000 ¤ 3.000

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 271.336 11.520 27.050 34.381 0 0 15.000 2.305

Totaal Inkomsten

¤

349.698

¤ 350.000

¤

361.592

uitgaven Bijeenkomsten Bestuur Publicaties/VBA Journaal EFFAS/ACIIA Bureau Commissies Website Voorziening Website Lustrum 2006 Voorziening Algemeen PR + Marketing Diverse Lasten

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 44.639 3.976 31.197 37.902 98.908 2.255 8.685 20.000 170 50.000 27.499 5.865

begroting ¤ 50.000 ¤ 6.000 ¤ 45.000 ¤ 40.000 ¤ 155.000 ¤ 15.000 ¤ 8.000 ¤ 0 ¤ 0 ¤ 0 ¤ 25.000 ¤ 6.000

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 38.437 7.126 39.235 31.939 129.437 3.999 12.843 0 0 50.000 0 20.618

Totaal Uitgaven

¤

331.096

¤ 350.000

¤

333.634

Overschot/Tekort

¤

18.602

¤

¤

27.958

0

Balans VBA per 30 juni 2008 ACTIVA Banktegoeden Te vorderen contributie Te vorderen Morreau Debiteuren

30-jun-06

30-jun-07

30-jun-08

¤ ¤ ¤ ¤

287.060 1.080 15.000 0

¤ 333.770 ¤ 0 ¤ 15.000 ¤ 0

¤ ¤ ¤ ¤

427.697 0 15.000 0

¤

303.140

¤ 348.770

¤

442.697

¤ ¤ ¤ ¤

79.398 0 37.500 186.242

¤ 36.425 ¤ 20.000 ¤ 87.500 ¤ 204.845

¤ ¤ ¤ ¤

52.395 20.000 137.500 232.802

¤

303.140

¤ 348.770

¤

442.697

PASSIVA Crediteuren Voorziening Website Voorziening Algemeen Vermogen

11

vba


Jaarrekening Stichting Morreau Instituut 2006/2007

2007/2008

2007/2008

inkomsten Royalties Rente Voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Vrijval Permanente Educatie Inkomsten Permanente Educatie

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 16.849 5.209 0 0 15.000 56.580

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 22.500 6.000 6.000 0 5.000 60.000

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 22.785 6.806 6.000 0 5.000 61.500

Totaal Inkomsten

¤

93.638

¤

99.500

¤

102.091

uitgaven Leerstoel VU Diverse Lasten Doorbelasting Secretariaat Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 13.545 22 15.000 62.865 0

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 14.000 500 15.000 70.000 0

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 13.951 37 15.000 74.540 0

Totaal Uitgaven

¤

91.432

¤

99.500

¤

103.528

Overschot/Tekort

¤

2.206

¤

0

¤

- 1.437

Balans per 30 juni 2008 Stichting Morreau Instituut ACTIVA Banktegoeden Vordering Debiteuren

30-jun-06

30-jun-07

30-jun-08

¤ ¤ ¤

198.289 57.681 0

¤ ¤ ¤

226.425 19.497 0

¤ ¤ ¤

211.337 26.681 0

¤

255.970

¤

245.922

¤

238.018

¤ ¤ ¤ ¤

21.900 9.000 25.000 200.070

¤ ¤ ¤ ¤

24.645 9.000 10.000 202.277

¤ ¤ ¤ ¤

29.178 3.000 5.000 200.840

¤

255.970

¤

245.922

¤

238.018

PASSIVA Crediteuren Voorziening algemeen Voorziening Permanente Educatie Vermogen

12

vba


Jaarrekening Geconsolideerd 2005/2006

2006/2007

2007/2008

inkomsten Contributie Royalties Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Website Voorziening Algemeen Vrijval voorziening Algemeen Vrijval voorziening Lustrum Voorziening Permanente Educatie Vrijval voorziening PE Inkomsten Permanente Educatie Diverse Baten

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 230.487 14.656 12.329 34.363 18.006 27.744 0 7.500 22.500 0 0 67.280 2.530

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 259.054 16.849 12.002 29.225 36.814 0 0 0 0 0 15.000 56.580 2.812

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 271.336 22.785 18.326 27.050 34.381 0 6.000 0 0 5.000 0 61.500 2.305

Totaal Inkomsten

¤

437.395

¤

428.336

¤

448.683

uitgaven Bijeenkomsten Bestuur Leerstoel VU Publicaties/VBA Journaal EFFAS/ACIIA Bureau Commissies Website Voorziening Website Lustrum 2006 Uitgaven Permanente Educatie Voorziening Algemeen PR + Marketing Diverse Lasten

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 46.344 4.412 13.150 69.829 39.051 89.604 4.422 29.607 0 19.233 49.455 20.000 4.998 4.677

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 44.639 3.976 13.545 31.197 37.902 98.908 2.255 8.685 20.000 170 62.865 50.000 27.499 5.887

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

gerealiseerd 38.437 7.126 13.951 39.235 31.939 129.437 3.999 12.843 0 0 74.540 50.000 0 20.655

Totaal Uitgaven

¤

394.782

¤

407.528

¤

422.162

Overschot/Tekort

¤

42.613

¤

20-.808

¤

26.521

Balans VBA per 30 juni 2008 ACTIVA Banktegoeden Te vorderen contributie Debiteuren

30-jun-06

30-jun-07

30-jun-08

¤ ¤ ¤

485.349 1.080 14.656

¤ ¤ ¤

560.195 0 34.497

¤ ¤ ¤

639.034 0 41.681

¤

501.085

¤

594.692

¤

680.715

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

43.273 0 46.500 25.000 386.312

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

61.070 20.000 96.500 10.000 407.122

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

81.573 20.000 140.500 5.000 433.642

¤

501.085

¤

594.692

¤

680.715

PASSIVA Crediteuren Voorziening Website Voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Vermogen

13

vba


Begroting VBA 2007/2008

2008/2009

inkomsten Contributie Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Website Vrijval voorziening Algemeen Doorbelasting Secretariaat Diverse Baten

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 255.000 7.000 25.000 20.000 0 25.000 15.000 3.000

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 270.000 12.500 30.000 25.000 0 20.000 15.000 2.500

Totaal Inkomsten

¤

350.000

¤

375.000

uitgaven Bijeenkomsten Bestuur Publicaties/VBA Journaal EFFAS/ACIIA Bureau Commissies Website Voorziening Website Voorziening Algemeen PR + Marketing Diverse Lasten

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 50.000 6.000 45.000 40.000 155.000 15.000 8.000 0 0 25.000 6.000

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 50.000 7.500 40.000 35.000 195.000 10.000 10.000 0 0 15.000 12.500

Totaal Uitgaven

¤

350.000

¤

375.000

Overschot/Tekort

¤

0

¤

0

Begroting Stichting Morreau Instituut 2007/2008

2008/2009

inkomsten Royalties Rente Vrijval Voorziening algemeen Vrijval Permanente Educatie Inkomsten Permanente Educatie

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 22.500 6.000 6.000 5.000 60.000

¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 25.000 7.000 3.000 5.000 60.000

Totaal Inkomsten

¤

99.500

¤

100.000

uitgaven Leerstoel VU Diverse Lasten Voorziening Algemeen Doorbelasting Secretariaat Uitgaven Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 14.000 500 0 15.000 70.000 0

¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤

begroting 14.500 500 0 15.000 70.000 0

Totaal Uitgaven

¤

99.500

¤

100.000

Overschot/Tekort

¤

0

¤

0

14

vba


Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar 2007-2008 Hierbij verklaren wij dat de staat van inkomsten en uitgaven van de VBA en van de Stichting Morreau Instituut over het boekjaar 2007-2008 alsmede de beide balansen per 30 juni 2008 door ons werden gecontroleerd en akkoord bevonden. Amsterdam, september 2008

Drs. Rob van Boeijen RBA, voorzitter

Drs. Peter Meulepas RBA

Henk Vierhout RBA

Verslag van de Ballotagecommissie 2007-2008 In het afgelopen verenigingsjaar zijn elf gewone leden na het raadplegen van de ballotagecommissie toegetreden. Drs. Els Nieuwenhuizen RBA Drs. Rob van Boeijen RBA Drs. Albert Maingay RBA

15

vba


Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar 2007-2008

D

e programmacommissie (PC) kijkt terug op een geslaagd verenigingsjaar 2007-2008 waarbij in totaal 28 bijeenkomsten zijn georganiseerd. Twee jaar geleden is gestart met het concept ‘themalezingen’. De themalezingen zijn door de leden positief ontvangen en daardoor dit verenigingsjaar gecontinueerd. Een bijzonder in de belangstelling staand onderwerp was de Kredietcrisis (credit crunch) waaraan een vijftal, druk bezochte, lezingen was gewijd. De lezingen rond het thema macro-economische ontwikkelingen werden eveneens als in voorgaande jaren druk bezocht. Vorig verenigingsjaar heeft er een structuurverandering plaatsgevonden waardoor Dick Wentink zitting heeft genomen in de PC. Hierdoor kon er makkelijker en frequenter met de andere commissies worden afgestemd. Door de inzet van Dick binnen de PC en de inzet en open houding van de andere commissies heeft dit een nieuwe impuls gegeven aan de onderlinge samenwerking. Zowel de ALM commissie, de Commissie Vastgoed, de Commissie Investment Performance Measurement alsook de Commissie Technische Analyse kunnen terugkijken op bijzonder geslaagde evenementen. Ons streven blijft dat elke commissie jaarlijks minimaal één lezing/seminar, toegankelijk voor alle VBA leden, organiseert. De heer Wietze Riemersma heeft ons dit verenigingsjaar meer inzicht gegeven in een nieuw beleggingsalternatief zijnde Afrika. Daarnaast hebben de heren Kris Wulteputte en Kors van der Werf hun visie gegeven op de internationale demografische trends en hun mogelijke gevolgen voor de kapitaalmarkten. Tevens hebben wij dit verenigingsjaar een aftrap gegeven voor lezingen die niet direct gerelateerd zijn aan een specifiek beleggingsonderwerp, echter wel bijdragen tot de beeldvorming van ontwikkelingen die in de (nabije) toekomst impact gaan hebben en nieuwe beleggingskansen zullen creëren. De lezing van Professor Dave Blank was de eerste in deze categorie. Hij heeft ons wegwijs gemaakt in de wereld van de nanotechnologie. De opkomst was uitstekend en de feedback heel positief waardoor de PC komend verenigingsjaar meer van dergelijke lezingen gaat organiseren.

16

Doordat ondernemingen de laatste jaren bedrijfspresentaties doorgaans in eigen beheer organiseren, hebben deze het afgelopen verenigingsjaar beperkt op de agenda gestaan. Door zogenaamde field trips te organiseren heeft het Seniorenconvent in afstemming met de PC hier een uitstekende alternatieve invulling aan gegeven. Zo zijn afgelopen jaar Robeco, Océ en Smit Internationale bezocht. De jaarvergadering vond plaats op 1 november 2007. Professor Marius van Nieuwkerk, die net zijn nieuwe boek had gepubliceerd, was die dag onze eregast. De titel van zijn lezing was “Bubbels, spraakmakende financiële crises uit de geschiedenis”. Tijdens de Nieuwjaarsbijeenkomst was er weer de jaarlijkse Sweepstake. Deze staat de afgelopen jaren weer volop in de belangstelling en een groeiend aantal VBA leden neemt hieraan deel. Het afgelopen jaar hadden wij ruim 100 deelnemers, maar dit jaar zijn het er wat minder. De PC dient ervoor te zorgen dat de lezingen goed aansluiten bij het, steeds meer gemêleerde, VBA ledenbestand. De feedback hierover was positief maar dit blijft ook voor het komende jaar een belangrijk aandachtspunt. Binnen de programmacommissie zijn er een tweetal veranderingen te melden. Zoals vorig jaar reeds aangekondigd heeft Nico van Geest de PC dit jaar verlaten. Langs deze weg bedanken wij Nico nog eens speciaal voor zijn jarenlange inzit binnen de PC! Daarnaast heeft Hubert Schokker door de drukke werkzaamheden van zijn nieuwe baan aan het einde van dit verenigingsjaar tevens afscheid moeten nemen van de PC. Ook Hubert bedanken wij heel hartelijk voor zijn inzet binnen de PC. VBA leden die geïnspireerd worden door de lezingen en de uitdaging aan willen gaan hier actief aan bij te dragen nodigen wij uit contact op te nemen met ondergetekende of een van de andere leden van de PC. Okko Rabeling, voorzitter

vba


Overzicht van het programmaseizoen 2007 – 2008

Bijeenkomst

Datum

Plaats

Locatie

Technische Analyse bijeenkomst Alternatieve vastgoedbeleggingen IVBN–ROZ–VBA MiFID – Gert Jochems Nano Technologie – Prof. Dave Blank, TU Twente Visie op de eerste miljoenennota van het kabinet Balkenende IV - Bernard Wientjes, VNO-NCW Eerste bijeenkomst in de cyclus van lezingen rond het thema credit crunch Ryan Blute (Pimco) en Nicholas Kouris (Fortis) VBA 46e Jaarvergadering en jaardiner ALM conferentie Waardecreatie door beter risicomanagement Tweede bijeenkomst in de cyclus van lezingen rond het thema credit crunch - Rabobank Internationale demografische trends en hun mogelijke gevolgen voor de kapitaalmarkten Kris Wulteputte en Kors van der Werf, DEPFA Bank Presentatie Robeco Macro-economie: ‘Recessie in het Westen, groei in het Oosten’ - Geert Noels, Petercam CIPM informatie bijeenkomst Nieuwjaarsbijeenkomst + Sweepstake 2007 De praktijk van verantwoord beleggen - Van a tot zembla Value Based ALM - Gaston Siegelaer, Towers Perrin The credit crunch - Who’s Next? How hedge funds can benefit from upcoming opportunities Wouter ten Brinke, Theta Capital Management Beleggen in Afrika, de laatste Emerging Markets Wietze Riemersma, Intereffect Investment Funds Beleggen in Basis Materialen, ‘still hot or not’ Patrick den Besten, ING Investment Management Presentatie Océ Measuring credit risk - Tom van Zalen, Zanders Treasury & Finance Solutions Fundamental Indexation: Theory and Practice - Jason Hsu Verantwoord Beleggen - Erik Breen, Robeco Presentatie Smit Internationale Monetair beleid: Theorie en praktijk Jan Marc Berk, De Nederlandsche Bank The economic and financial outlook after the subprime turmoil - Anton Brender, Dexia Dutch Round Table on performance measurement Macro-economische vooruitzichten Philippe D’Arvisenet, BNP Paribas Risk Measures Innovations Con Keaton, BrightonRock Insurance Patrick Houweling, Robeco Asset Management

5 september 2007 11 september 2007 19 september 2007 26 september 2007 2 oktober 2007 geannuleerd 31 oktober 2007

Amsterdam Breukelen Amsterdam Amsterdam Amsterdam

Bloomberg Universiteit Nyenrode Auditorium FD IGC Rosarium

Amsterdam

Auditorium FD

1 november 2007 6 november 2007 8 november 2007

Amsterdam Baarn Amsterdam

IGC Groot Kievitsdal Christie’s

13 november 2007

Amsterdam

Rosarium

14 november 2007 20 november 2007

Rotterdam Amsterdam

SeCo Rosarium

21 november 2007 16 januari 2008 22 januari 2008 31 januari 2008 7 februari 2008

Amsterdam Amsterdam Amsterdam Amsterdam Amsterdam

Rosarium IGC Rosarium Rosarium Auditorium FD

13 februari 2008

Amsterdam

Rosarium

4 maart 2008

Amsterdam

Rosarium

9 april 2008 21 april 2008

Den Bosch Amsterdam

SeCo Rosarium

23 april 2008 29 april 2008 14 mei 2008 21 mei 2008

Amsterdam Amsterdam Rotterdam Amsterdam

Kempen Rosarium SeCo IGC

3 juni 2008

Amsterdam

Auditorium FD

10 juni 2008 10 juni 2008

Amsterdam Amsterdam

Rosarium Auditorium FD

16 juni 2008

Amsterdam

IGC

17

vba


Verslag van de Accountingcommissie

D

e doelstelling van de Accountingcommissie (AC) is de internationale ontwikkelingen op het gebied van accounting en corporate governance te volgen en inzichtelijk te maken voor de leden van de VBA. Door te participeren in de EFFAS en in de Raad voor de Jaarverslaggeving (RJ) kunnen we in beperkte mate ook invloed uitoefenen. Het activiteitenniveau van de AC heeft het afgelopen verenigingsjaar op een laag pitje gestaan. Onze bijdragen aan de RJ en EFFAS zijn gecontinueerd om de VBA zichtbaar te houden in belangrijke overlegorganen. Overige activiteiten zijn niet verricht. De AC kan een belangrijke rol spelen bij het inzichtelijk maken van de werking van internationale accountingstandaarden aan de leden van de vereniging. De recente crisis in de financiële sector heeft laten zien dat juiste en tijdige informatie aan belanghebbenden bij een onderneming van groot belang is om de onzekerheid op de financiële markten weg te nemen. Voor het komende verenigingsjaar is het informeren van de leden over internationale accounting standaarden de belangrijkste doelstelling van de AC (naast het participeren in de RJ en EFFAS). John van Scheijndel

Verslag van de Commissie Asset & Liability Management

D

e Asset & Liability Management (ALM) commissie bestaat al enige tijd uit meer dan 15 personen. Naast de meerderheid hiervan, die bestaat uit onderzoekers en beleidsmakers van pensioenfondsen, zijn tegenwoordig ook weer consultancybedrijven, verzekeraars en banken in de ALM-commissie vertegenwoordigd. De samenstelling van de groep is vrij stabiel; de wijzigingen dit jaar waren het vertrek van Daan van Leer (i.v.m. bekleden bestuursfunctie van het VBA) en Patrick Lighaam (vanwege emigratie naar de VS). Jeroen Trip (Mn Services) werd begroet als nieuw lid. De commissie komt frequent

18

bijeen en organiseert intern veelvuldig ALM-discussies. Voorbeelden hiervan zijn discussies over ALM methodieken bij pensioenfondsen, DC regelingen, indexatielabel en reële karakteristieken van asset classes. De commissie is ook actief met het organiseren van ALM-conferenties voor de VBA leden. In november 2007 werd in Baarn in samenwerking met het Actuarieel Genootschap het congres ‘Risk & Value Management; Waardecreatie door goed Risk Management’ georganiseerd. Het congres was uitverkocht met 250 bezoekers. Sprekers waren er vanuit de ALM VBA commissie (Niels Kortleve) alsmede vanuit het AG. Van de externe sprekers bleek de ex-minister van Financiën Gerrit Zalm een goede publiekstrekker. Aanstaande 6 november zal de VBA ALM commissie een seminar organiseren met als titel: ‘Reële ambities pensioenfondsen’. 1. Pensioenfondsen streven het uitkeren van inflatiegecompenseerde pensioenen na. 2. Hoe kunnen zij dit bewerkstelligen en hoe gaat dit samen met een nominaal toetsingskader? 3. Inflatie is terug van weggeweest. Welke impact heeft dit voor pensioenfondsen? 4. Hoe geef je optimaal invulling aan reële beleidsdoelstellingen? 5. Kunnen pensioenfondsen hun reële ambities, namelijk indexatie van de pensioenen, wel waarmaken binnen een financieel toetsingskader dat nominaal is ingesteld? Voor 2009 plannen we binnen de ALM-commissie vele nieuwe discussies en hopen we de traditie om een ALMcongres met een actueel thema te organiseren in stand te kunnen houden. Niels Kortleve, voorzitter Helmut Cardon en Eelco van Dijk, secretarissen

vba


Verslag van de Commissie Risk Management

Verslag van de Commissie Duurzaam Beleggen

N

I

a een aantal opstartvergaderingen is de Commissie Risk Management in het najaar 2007 officieel van start gegaan. De commissie mag zich met ruim 20 deelnemers in een grote belangstelling verheugen. Dit grote aantal heeft zeker ook te maken met de veelheid aan onderwerpen die kleven aan het nogal brede begrip Risk Management. Vooralsnog onderkent de commissie de volgende studieonderwerpen: Enterpise Risk Management, Solvency II, Risk Management Informatie in de Jaarrekening, Risk Management Governance, Risk Modelling en tenslotte Risk Budgeting/Risk Reporting. Deze onderwerpen worden in kleine werkgroepjes behandeld en voorbereid waarna plenaire behandeling volgt. Indien mogelijk en zinvol wil de commissie naar buiten treden. In dit verband mag worden vermeld dat in april een VBA-themabijeenkomst werd verzorgd over de relatie risk management en credit crunch (als onderdeel van de serie lezingen over de credit-crunch geïnitieerd door de Programmacommissie). Dick Wenting (voorzitter) John Oost (secretaris)

19

n maart 2008 is door de commissie duurzaam beleggen wederom een seminar georganiseerd, met als thema: duurzaam beleggen van A tot Zembla. Ondanks de malaise op de markten was het seminar goed bezocht en een succes. Verschillende belangrijke onderzoeken over duurzaam beleggen en engagement waren voor het seminar uitgekomen. Op het seminar werden hierover presentaties gegeven en flink gediscussieerd. Uitkomst was dat de meeste deelnemers van mening waren dat duurzaam beleggen niet meer weg te denken valt. Het is geen hype maar een “duurzame” trend. De commissie duurzaam beleggen heeft in 2008 helaas afscheid moeten nemen van een aantal leden: Wilco van Heteren, Mariëtta Smit en Michiel Smith. Wij willen hen van harte bedanken voor hun inzet en bijdragen! Op dit moment zijn wij op zoek naar nieuwe leden en oriënteren we ons op nieuwe onderwerpen, bijvoorbeeld hoe kan je als belegger inspelen op de duurzame thema’s en trends die op ons afkomen. Marcel de Berg, voorzitter

vba


Verslag van de Commissie Alternatieve Beleggingen

Verslag van de Commissie Tactische Asset Allocatie

D

e commissie stelt zich ten doel om informatie over Alternatieve Beleggingen te structureren en op een heldere wijze ter beschikking te stellen. Met de onderzoeksresultaten worden (institutionele) partijen in staat gesteld om vorm te geven aan hun beleid alsmede het managen van een portefeuille van Alternatieve Beleggingen.

H

De commissie besteedt aandacht aan Hedge Funds, Private Equity, Commodities en/of andere alternatieve beleggingsvormen. Met het wisselen van de focus zal ook de samenstelling van de groep veranderen. Het is vooralsnog niet de bedoeling primaire research te bedrijven. In een later stadium kan primair onderzoek met betrekking tot alternatieve beleggingen mogelijk worden verricht. De commissie komt periodiek bijeen en kan daarbij inleidingen door derden laten geven. De commissie is bij voorkeur zo breed en in evenwicht mogelijk samengesteld. Dus zowel de sell-side als de buy-side, evenals regelgevende instanties en consultants kunnen deel uit maken van de commissie.

Het jaar werd eveneens gekenmerkt door een wisseling van de wacht voor het voorzitterschap. Patrick Bronger heeft het stokje aan ondergetekende doorgegeven, maar zal als lid zijn verdienstelijkheid voor de commissie ongetwijfeld blijven voortzetten. Deze verandering was meteen het moment voor de commissie om over een herbezinning van haar activiteiten na te denken. De huidige leden hebben opnieuw gezocht naar een invulling waarin een ieder zich kon vinden en eveneens een nuttige bijdrage kan leveren. Uiteindelijk is besloten om het accent te leggen op de discussievorm zoals we die recentelijk al hadden toegepast. Aan de hand van deze discussies hoopt de commissie periodiek ook interessante onderwerpen aan te boren die wij graag gaan delen met de leden van de vereniging middels bijvoorbeeld een artikel in het VBA Journaal, dan wel een seminar.

Na de eerste cyclus van lezingen over hedge funds heeft de commissie haar werkterrein in 2007 verplaatst naar een andere alternatieve belegging: private equity. Hierbij is ook de samenstelling van de gehele commissie aangepast, waarbij ook de oud-voorzitter, drs. Wouter ten Brinke CFA, zijn taak heeft overgedragen. De huidige commissie is samengesteld uit specialisten in de private equity branche die verschillende belangengroepen (institutionele beleggers, private equity beheerders en consultancy) vertegenwoordigen. De werkgroep private equity heeft als primaire doelstelling kennis en informatie over private equity te structureren en te presenteren aan de leden van de VBA. Zo heeft de werkgroep in het winter nummer 2007 van het VBA journaal een artikel gepubliceerd betreffende de maatschappelijke ontwikkelingen op het gebied van private equity (Private equity: percepties en feiten). Tevens zal er in het najaar van 2008 een seminar gehouden worden met als thema ‘De rol van private equity in de economie en maatschappij’. Lodewijk van Pol, voorzitter

20

et afgelopen jaar heeft de commissie een aantal meetings belegd. Deze gelegenheden werden ondermeer gebruikt voor het stelselmatig bespreken van Academic papers aan de hand van roulerende gespreksleiders die de papers hadden aangedragen. Ook werden er presentaties gegeven door verschillende mensen met relevante praktijksituaties uit de eigen werksfeer.

Ivan Moen, voorzitter

vba


Verslag van de Commissie Vastgoed

O

ok in het verenigingsjaar 2007-2008 heeft de Commissie Vastgoed zich ingespannen om de kennis van vastgoedbeleggingsaspecten binnen de VBA te verbreden en te verdiepen. Samen met de Vereniging van Institutionele Beleggers in Vastgoed in Nederland (IVBN) en de Raad voor Onroerend Zaken (ROZ) werkte de Commissie Vastgoed aan de organisatie van een tweetal seminars. De Commissie Vastgoed is blij met de goede samenwerking die in gang is gezet. In het afgelopen jaar hebben zich twee nieuwe leden aangemeld bij de commissie, Peter de Haas en Rodney Zimmerman. De commissie bestaat nu uit zeven leden.

Research seminars in samenwerking met IVBN en ROZ In september 2007 werd het onderwerp ‘Alternatieve vastgoedbeleggingen’ vanuit meerdere gezichtspunten belicht. In het bijzonder stonden zorgvastgoed en infrastructuur centraal. Het seminar was zodanig opgezet dat naast strategische aspecten ook ervaringen van beleggers en praktische voorbeelden aan bod kwamen. Komend verenigingsjaar (9 september 2008) is het onderwerp van het research seminar ‘Rendement en risico van vastgoed’. De voorbereidingen voor dit seminar startten in het voorjaar. De berekening van niet-beursgenoteerd, beursgenoteerd en direct vastgoed wordt besproken. Daarnaast wordt aandacht besteed aan de schommelingen in risicopremies en daarmee samenhangende risicocompensaties die onderdeel zijn van het verwachte en gerealiseerde rendement. De Commissie Vastgoed is blij met de bijdrage van ons lid en oud-voorzitter, Raymond Satumalaij. Hij gaat in op de vraag ‘Meten is weten, maar wat weten wij nu’. Locatie van beide seminars was/is Universiteit Nyenrode in Breukelen.

Daarnaast heeft de Commissie Vastgoed het voornemen om binnenkort aan het VBA-Journaal een artikel aan te leveren over de liability hedging karakteristieken van vastgoed voor pensioenfondsen. Dit onderwerp is actueel in het kader van het nFTK. De commissie vroeg een genomineerde van de IVBN-scriptieprijs om een artikel te schrijven over zijn onderzoek dienaangaande. Kortom, er bestaan al weer genoeg plannen voor het nieuwe verenigingsjaar. Allen een leerzaam maar bovenal plezierig jaar gewenst! Harm-Zwier Medendorp, voorzitter

Verslag van de Commissie Private Banking

D

e commissie Private Banking heeft zich ten doel gesteld om de functie en verantwoordelijkheden van de Private Banker/Beleggingsadviseur in de komende tijd verder te verduidelijken. In de afgelopen jaren is er een grote hoeveelheid regelgeving over de wijze van beleggingsadvisering en daaraan gerelateerde onderwerpen geïntroduceerd. In de praktijk heeft dit onder andere geleid tot verschillende inzichten met betrekking tot de interpretatie van deze regelgeving. De oorzaak hiervan is enerzijds gelegen in het feit dat de regels zelfs vrij ruim gesteld zijn, en anderzijds in het feit dat de inhoudelijke uitwerking van de regels voor een ieder verschillend is. Dientengevolge is de behoefte groot om met betrekking tot dit onderwerp meer eenduidigheid te verkrijgen. Het activiteitenniveau van de commissie heeft, mede als gevolg van enige turbulentie op de financiële markten, het afgelopen verenigingsjaar op een laag pitje gestaan. De commissie heeft zich voorgenomen het tweede deel van het komende verenigingsjaar deze taak weer actief op zich te nemen. Albert Hartink, voorzitter

Komend verenigingsjaar De commissie heeft het voornemen om dit najaar een volgend seminar/lezing te organiseren. In het licht van de huidige krediet- en hypothekencrisis, is de stand van de Nederlandse woningmarkt mogelijkerwijs een passend thema. Een verkenning wordt op dit moment uitgevoerd.

21

vba


Verslag van de Commissie Investment Performance Measurement

D

e commissie Investment Performance Measurement (IPM) stelt u graag in kennis van de activiteiten en ontwikkelingen gedurende het verenigingsjaar 20072008. De commissie heeft het afgelopen jaar het werkterrein vergroot door de ontwikkeling van een opleiding voor het Certificate in Investment Performance Measurement (CIPM), het organiseren van de Dutch Performance Measurement Round Table en de ontwikkeling van Global Investment Performance Standards (GIPS). Net als voorgaande jaren heeft de commissie intensief samengewerkt met het Chartered Financial Analyst Institute (CFA Institute), die de internationale GIPS-organisatie faciliteert.

Iedere vijf jaar worden door de GIPS-organisatie nieuwe standaarden uitgegeven. De laatste GIPS-standaarden dateren alweer van 2005. Op dit moment worden deze standaarden grondig onderzocht om vast te stellen of de (ver)eisten en aanbevelingen nog relevant zijn, aangescherpt of zelfs verwijderd moeten worden. Ook moeten er aanpassingen gemaakt worden in de standaarden, guidance statements en de “Question and Answer”database op de GIPS-website (www.gipsstandards.org).

Om te blijven werken aan de ontwikkeling van de standaarden, waren er op 13 en 14 maart 2008 meer dan 29 landen vertegenwoordigd in Amsterdam. Op deze twee dagen werden zowel de standaarden als de procedures van de GIPS-organisatie verder aangescherpt.

CIPM-opleiding Het CFA Institute heeft een nieuwe kwalificatie ontwikkeld: het Certificate in Investment Performance Measurement (CIPM). Dit is een alternatief voor het CFA (tegenhanger van RBA). De CIPM-kwalificatie heeft betrekking op de niveaus “principles” en “expert”. De commissie heeft in 2008 een CIPM-prepcourse ontwikkeld voor “principles”. De cursusleiders Erwin Jager en Murat Bozdemir hebben een subliem resultaat geleverd: een slagingspercentage van 100% van de deelnemers.

Nederland levert al jaren een aanzienlijke bijdrage aan de ontwikkeling van de GIPS-organisatie door haar deelname aan de Process Working Group. De werkgroep heeft haar taken volbracht (formaliseren van de manier van samenwerken van de GIPS-organisatie) en is daardoor opgeheven.

Afscheid van commissieleden Wijzigingen in carrièrepaden hebben ervoor gezorgd dat Stijn de Bont en Joël van de Vorst de commissie hebben verlaten. Daarentegen zijn wij blij te melden dat we een enthousiaste opvolger hebben gevonden in Christiaan Tromp.

Bij de opzet van de GIPS-organisatie zijn de landen overeengekomen dat de voorzitter van de GIPS council (een overlegorgaan binnen de GIPS-organisatie) gaat rouleren tussen de regio’s EMEA, Americas en Asia. De GIPS council heeft in Amsterdam een nieuwe voorzitter gekozen voor de regio Americas.

Komend verenigingsjaar

Ontwikkeling GIPS

Om GIPS tot dé wereldwijde standaard te maken, moeten de standaarden zich continu ontwikkelen op gebieden waarin andere organisaties “industrie-experts”zijn. Dit geldt bijvoorbeeld voor de ontwikkeling van het onderwerp “Real Estate” binnen GIPS, waarvoor de organisatie INREV (European Association for Investors in Non-listed Real Estate Vehicles) is toegetreden. Deze organisatie ontwikkelt best practices voor haar leden. De commissie heeft bemiddeld bij de toetreding van INREV tot de GIPSorganisatie.

22

De commissie heeft een drukbezette agenda voor het komend jaar. Op dit moment wordt gewerkt aan het vervolg van de Dutch Peformance Round Table. Deze staat gepland voor eind november 2008. Daarnaast ontwikkelt de commissie de prepcourse voor het “expert”-niveau van de CIPM-opleiding, en zal zij haar bijdrage aan de “nieuwe” GIPS 2010 continueren. Kortom, in het verenigingsjaar 2008-2009 mogen we van deze commissie veel beweging verwachten. Mark van Eijk, voorzitter

vba


Verslag van de Dutch Commission on Bonds (DCB) en de European Bond Commission (EBC) Dutch Commission on Bonds Het verenigingsjaar 2007-2008 is op z’n zachtst gezegd turbulent verlopen, met de krediet- en liquiditeitscrises als belangrijkste veroorzakers. Beide crises zijn nog niet voorbij en de gevolgen blijven nog wel even zichtbaar. Het zal dan ook geen verbazing wekken dat die thema’s het afgelopen jaar voornamelijk aan bod zijn gekomen. Op 31 oktober 2007 heeft de DCB in samenwerking met de VBA Commissie Risk Management een bijeenkomst georganiseerd rondom het thema ‘Credit Crunch’. Centrale aandacht was daarbij voor de vragen: waardoor zijn de credit spreads zo sterk opgelopen? Waar liggen nu de opportunities? Wat was de rol van kredietderivaten? Wat is de fundamentele toekomstvisie op credits? Sprekers van Fortis en PIMCO hebben hun licht laten schijnen op deze vragen. Daarnaast aandacht geweest voor een aantal andere onderwerpen, waaronder: : toekomstige rol van kredietbeoordelaars: rating agencies als Moody’s en S&P zijn sterk onder vuur komen te liggen om twee redenen: (1) zij zouden te laat reageren op negatief bedrijfsnieuws; en (2) zij zouden producten die zij actief adviseren voorzien van te hoge ratings. : fonds-gerelateerde derivaten: Structured Products zijn inmiddels algemeen bekend en geaccepteerd. De volgende stap is dergelijke structuren te bouwen op andere onderliggenden dan rente of aandelen, bijvoorbeeld op open-end beleggingsfondsen. Omdat er geen opties op deze fondsen voorhanden zijn om de (volatiliteits) risico’s af te dekken, wordt overgegaan tot mechanismen die dit ondervangen: CPPI en VolCap zijn daarvan de bekendsten. : duurzame beleggen: de kwaliteit van beleggingsbeslissingen kan worden verbeterd door duurzame risico-analyse toe te voegen aan de reeds bestaande financiële risico-analyse. Het aantal partijen dat duurzame investeringsbeslissingen neemt stijgt snel. : koersgevoelige Informatie: alle informatie die mogelijk van invloed kunnen zijn op obligatiekoersen dienen op regelmatige basis geopenbaard te worden. Er dient hier discreet mee te worden omgegaan, teneinde de markt voor vastrentende waarden zo efficiënt, transparant en geïntegreerd te maken.

23

:

Emerging Markets - Local Debt: obligaties in locale valuta vergroten de financiële stabiliteit van de EM economieën door het reduceren van valutarisico, de duration-verlenging van de schuld en het verminderen van de volatiliteit van de balans. Voor beleggers blijft de EM Local Debt markt interessant door de relatief hoge rentes, de diversificatie-mogelijkheden (lage correlatie) en de historisch gunstige rendement/risico-verhoudingen.

DCB bestuurswisseling Met het verenigingsjaar 2007-2008 komt er tevens een eind aan de bestuursperiode van acht jaar van ondergetekenden, Rolf-Pieter ter Horst (voorzitter) en Jurgen Aarts (vice-voorzitter). Wij kijken tevreden terug op een leerzame periode met vele uitdagingen, professionele interacties met de leden én de ongedwongen sfeer waarin altijd is vergaderd. Maar het is nu tijd voor ‘vers bloed’ in het bestuur. Daarnaast heeft Marc Rovers te kennen gegeven dat de combinatie van zijn werkzaamheden vanuit Londen en zijn secretarisfunctie voor DCB niet langer de voorkeur heeft. Wij zijn dan ook verheugd een nieuw DCB bestuur – effectief per oktober 2008 – te mogen aankondigen: voorzitter vice-voorzitter secretaris

Kiemthin Tjong Tjin Joe Jan Matthijssen Bruus-Jan Willemsen

Wij wensen Kiemthin, Jan en Bruus-Jan veel succes én plezier toe in hun nieuwe uitdaging.

European Bond Commission In juni 2008 heeft de plenaire vergadering van de European Bond Commission (EBC) plaatsgevonden in Amsterdam op uitnodiging van de VBA. Het programma op 16 juni j.l. stond in het teken van Risk Management (vastrentende waarden), waarbij Con Keating (EBC) en Patrick Houweling (DCB) voor zeer interessante en interactieve sessies hebben gezorgd. Ook de actualiteiten op het gebied van vastrentende waarden beperken zich niet tot de landsgrenzen, maar kunnen in een meer pan-Europese en internationale omgeving geplaatst worden. Het zal dan ook niet verwonderlijk zijn dat de EBC zich in grote lijnen met dezelfde issues bezighoudt als de DCB.

vba


De DCB is lid van de EBC (een commissie van EFFAS) en waakt daarmee over een goede afstemming van de activiteiten en projecten. Het komende verenigingsjaar zullen de leden van VBA meer gaan merken van de interactie en samenwerking van beide commissies. Rolf-Pieter ter Horst, voorzitter Jurgen Aarts, vice-voorzitter

Onderstaande grafiek geeft een beeld van het aantal bezoeken/bezoekers van de VBA website. unieke bezoekers bezoeken

14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

24

jul 07

okt 07

jan 08

apr 08

vba


Verslag van het Seniorenconvent

D

e belangrijkste gebeurtenissen in het verenigingsjaar 2007-2008 betroffen:

: :

:

:

de bijeenkomsten van de leden; de intensivering van de samenwerking met de programmacommissie van de VBA; het afscheid van Ruud Snoeker als voorzitter en het aantreden van Jacques van den Berg als nieuwe voorzitter.

:

Op de stralende middag van 14 mei bezocht een forse afvaarding van VBA/SeCo Smit Internationale in de Rotterdamse haven. Ben Vree hield een gloedvol betoog . Het bezoek aan het magazijn was verrassend. De discussies verliepen zo geanimeerd dat de bezoekers verzocht werden de geplande bergingsfilm thuis te aanschouwen.

Na afloop van de bijeenkomsten praatten verschillende leden gewoonlijk na onder het genot van een goed diner.

Ledenbestand Het aantal leden daalde licht. Wij betreuren het heengaan van Wim Hogendam.

Bijeenkomsten De leden kwamen vijf maal bijeen. De stijgende lijn in de opkomst tijdens de bijeenkomsten zette in het verslagjaar door. De omstandigheid dat twee bijeenkomsten ook onder de aandacht van VBA-niet-SeCo-leden werden gebracht droeg hier toe bij. : Op 12 september 2008 vond ’s-middags een bezoek plaats aan Arcadis, waar Harry Noy het beleid presenteerde en het project station Bijlmer werd bezichtigd. : Op 14 november was Robeco gastheer voor een seminar waarop o.m. Jasper Anderluh, Lex Hoogduin, Juus de Kempenaer en Sander Stienstra, vanuit geheel verschillende methodische invalshoeken de situatie op de financiële markten belichtten. De bijeenkomst werd afgesloten met een heerlijke diner dat door onze gastheer werd aangeboden. : Het jaar 2008 werd geopend met de jaarvergadering op 16 januari, waarin onder meer het SeCo beleid werd besproken. Daarnaast hield ons lid Henk G. Hilverink, voorzitter Raad van Onroerende Zaken een boeiende inleiding die als titel droeg: : “Onroerend goed als beleggingscategorie structureel ondergewaardeerd?” : Op 9 april togen veel SeCo leden naar ’s-Hertogenbosch. : ’s-Middags hield Ir Rokus L. van Iperen een Océ presentatie onder het motto: “Strategie en marktpositie Océ”, gevolgd door een rondleiding en demonstratie van Océ-producten waarvan vele diep onder de indruk waren. Tot slot bood Océ een diner aan.

25

Wisseling van voorzitter Na twee-en-een-halfjaar heeft Ruud Snoeker per 1 juli 2008 het voorzitterschap van SeCo beëindigd. SeCo kan met dankbaarheid terugzien op de periode van zijn voorzitterschap. Onder zijn voorzitterschap is SeCo nieuw leven ingeblazen. Het enthousiasme onder de leden en het aantal leden is sterk gegroeid; het aantal bijeenkomsten en het niveau is sterk toegenomen. De communicatie is dankzij de nieuwsbrief geïntensiveerd. Opvolger van Ruud is de aimabele Jacques van den Berg (ex ING), één van de trouwe en actieve SeCo-leden.

Dank Evenals voorgaande jaren heeft SeCo weer dankbaar gebruik kunnen maken van de diensten van het VBA secretariaat, niet alleen waar het gaat om de mailings naar de leden. Dank daarvoor in het bijzonder aan Irma Willemsen.

Vooruitzichten Voor de eerste helft van het nieuwe jaar 2008-2009 zijn de volgende bijeenkomsten gepland: 3-9-2008 bezoek aan het Stadsarchief 12-11-2008 bezoek aan De Nederlandsche Bank Ruud Snoeker, voorzitter Carlo Bogerd, secretaris

vba


Verslag van de redactie van het VBA journaal

H

et afgelopen jaar zijn wij als redactie wederom in staat geweest om een gevarieerd aanbod van kwalitatief goede artikelen te kunnen opnemen in het VBA Journaal. Uiteraard is dit alleen mogelijk door de bereidheid van mensen om artikelen en ideeën aan te leveren; wij zijn als redactie daarom ook alle auteurs erkentelijk voor de door hen geleverde bijdragen in het afgelopen jaar. Bij veel pensioenfondsen is in 2008 het één en ander veranderd. Dit was een gevolg van het feit dat per 1 januari 2008 artikel 52 van de Pensioenwet in werking is getreden. Dit artikel regelt de zorgplicht waaraan pensioenfondsen die een beschikbare premieregeling voeren (en met keuzevrijheid voor de deelnemer) zich dienen te houden. In het winternummer hebben respectievelijk Hans Breuker en Philip Menco aandacht geschonken aan de praktische consequenties van deze nieuwe regelgeving. Het is bijna traditie geworden dat in het lentenummer van het VBA Journaal een aantal artikelen wordt opgenomen naar aanleiding van het jaarlijkse ALM congres welke door de commissie Asset & Liability Management wordt georganiseerd. Het thema van het congres was ‘Risk & Value Management: waardecreatie door goed risk management’. Naar aanleiding van dit congres zijn er in het lentenummer een viertal artikel opgenomen rond dit thema. In één van de artikelen hebben we getracht om de discussie binnen de vereniging rond dit thema te stimuleren door uitdagende (provocatieve) stellingen te poneren waarop de lezers konden reageren. Helaas heeft de redactie geen enkele reactie mogen ontvangen. Toch zouden we in de toekomst graag zien dat er meer onderlinge discussie en kennisuitwisseling ontstaat. Met een knipoog naar de Hegeliaanse dialectiek zou dat de vereniging op een hoger plan moeten brengen, en daar profiteren we allemaal van. Terugkijkend op 2008 is het eveneens verheugend te mogen constateren dat we een goed evenwicht hebben weten te realiseren over de diverse aandachtsgebieden. Zo zijn er in 2008 artikelen verschenen op het gebied van aandelenstrategieën en de prijsvorming op de fusie & overnamemarkt, alsmede de Nederlandse IPO markt. Niettemin blijven er terreinen die nog wat onderbelicht blijven en waar we graag in 2009 wat meer artikelen over zouden willen ontvangen. Dit betreft onder andere

26

artikelen op het gebied van credits, emerging markets, vastgoed, de interactie tussen de verschillende deelmarkten (die in de huidige kredietcrisis verrassend hoog blijkt te zijn), de rol van toezichthouders in relatie tot het streven naar financiële markt stabiliteit en corporate governance. Bij het vooruitkijken past mij enige bescheidenheid. In het komend verenigingsjaar zal ik stoppen als hoofdredacteur van het VBA Journaal en het stokje overdragen aan Jaap Koelewijn. Na zo’n 12-13 jaar, waarvan acht jaar als hoofdredacteur, vond ik het een goed moment om weer eens wat anders te gaan doen. Jaap is een bekend schrijver in de financiële wereld, en bovendien heeft hij ervaring met het redacteurschap. We hebben samen nog in de redactie gezeten van het Economisch Bulletin, destijds het economisch tijdschrift van de Economische Faculteit aan de Vrije Universiteit. Bovendien wordt Jaap ondersteund door een zeer capabele redactie. Ik wens Jaap - en de andere redactieleden - dan ook veel succes toe bij het verder ontwikkelen van het VBA Journaal. Ook wil ik alle redactieleden van het VBA Journaal bedanken voor de prettige samenwerking in de afgelopen jaren; ik heb het ervaren als een bijzonder prettige reis. Traditie getrouw wil ik afsluiten met de opmerking dat wij als redactie beogen een blad te zijn van en voor de leden, en daarom zijn alle suggesties en ideeën die bijdragen aan een kwalitatief hoogwaardig en voor de leden interessant VBA Journaal meer dan welkom. Namens de redactie, Hans de Ruiter, hoofdredacteur

vba


Verslag Platform Financiële Regelgeving

I

n het verenigingsjaar 2007-2008 is het PFR in een wat lager tempo verder gegaan met haar werkzaamheden. In een kleine werkgroep vonden besprekingen plaats over de invulling van de open normen in de Wft en in het bijzonder ten aanzien van het onderdeel beleggingsadvies. Gebleken is dat de industrie erg verschillend omgaat met de vaststelling van de risicobereidheid hetgeen niet in het voordeel is van de beleggingscliënt. De commissie streeft er naar tegen het einde van 2008 een eerste concept van haar standpunt te kunnen publiceren. De EFFAS neemt actief deel aan de CESR consultaties. De positie van de credit rating agencies is een van de actuele onderwerpen die nu door CESR ter consultatie zijn voorgelegd. Op de website van CESR kunt u de diverse documenten inzien.

27

De samenwerking met het CFA staat op een laag pitje door het vertrek bij CFA van de contactpersoon. Gedurende het verenigingsjaar bleek opnieuw hoeveel tijd en energie er nodig is om daadwerkelijk een positieve bijdrage te kunnen leveren aan de diverse consultaties, zowel nationaal als internationaal. Het PFR verwelkomt daarom graag nieuwe leden die enigszins thuis zijn in het proces van regelgeving. Het PFR is bereikbaar via het secretariaat van de VBA. Harry Panjer, voorzitter

vba


Verslag van de Commissie Technische Analyse

I

n termen van activiteit van 2007-2008 een rustig jaar voor de DCTA. In september heeft de commissie een bijeenkomst gehad op het kantoor van Bloomberg waar een TA specialist de aanwezigen wat meer inzicht heeft gegeven in de technische analyse mogelijkheden die op het Bloomberg systeem aanwezig zijn. Deze korte presentatie werd gevolgd door een aangeklede borrel die werd aangeboden door Bloomberg en die door de aanwezigen werd aangegrepen om met gelijkgestemden van gedachten te wisselen. In november was een aantal leden aanwezig op de jaarlijkse IFTA (international federation of technical analysts) conferentie die in Sharm-el-Sheikh in Egypte werd gehouden en waar ondergetekende een van de sprekers was.

28

Ook nog in november, vlak na de IFTA conferentie, heeft ondergetekende een presentatie verzorgd over technische analyse van markten tijdens een goed bezochte VBA bijeenkomst op het kantoor van Robeco in Rotterdam. Van 6-9 november (2008) a.s. staat wederom de IFTA conferentie op de agenda, dit keer in Parijs. Ongetwijfeld zal daar weer een aantal DCTA leden aanwezig zijn. Begin 2009 staat voor de commissie een presentatie gepland van Michael Riesner, technisch analist van UBS. Juus de Kempenaer, voorzitter

vba


Stichting ‘Morreau Instituut’ (VBA-Opleidingsinstituut van Beleggingsdeskundigen)

Verslag van de Examencommissie Wederom heeft de jaarlijkse diploma-uitreiking plaatsgevonden, waarbij in totaal 29 diploma's werden uitgereikt. Thans zijn er 1484 gediplomeerde beleggingsanalisten in het door de Stichting VBA-Opleidingsinstituut van Beleggingsdeskundigen “Morreau Instituut” bijgehouden register ingeschreven. Onderstaand treft u aan de nieuwe RBA’s ! Naam 1. Drs. Pieter Bakker 2. Drs. Coert Barents 3. Drs.dr.ir. David van Bragt 4. Drs. Dirk Buijs 5. Drs. Edwin Cuppen 6. Drs. Harry Dielen 7. Lada Donker 8. Drs. Rutger Groot 9. Drs. Frank Groven 10. Drs. Jochen Harkema 11. Drs. Ward Heiligers 12. Drs. Chris Hoorenman 13. Drs. Pim Lausberg 14. Drs. Marlies Lavooij 15. Drs. Jan-Chris Lefering 16. Drs. Jan Willem de Ruiter 17. Drs. Yvonne Scholman 18. Drs. Uri Soetendorp 19. Drs. Roger Somers 20. Drs. Luc van Uden 21. Drs. Pepijn Verdurmen 22. Drs. Peter van der Vliet 23. Drs. Mark Voermans 24. Drs. Aart Vollmuller 25. Wim Vonk 26. Drs. Jerry Weldam 27. Drs. Jeroen van der Woerd 28. Drs. Victor Zanting 29. Drs. Foppe Zwikstra

29

Geboortedatum 16-12-1974 19-07-1972 03-05-1969 14-08-1980 14-12-1975 22-12-1971 28-06-1967 10-08-1972 08-12-1977 20-06-1970 29-01-1973 06-01-1978 12-06-1980 13-09-1981 14-03-1977 24-09-1970 14-04-1976 27-05-1975 17-09-1970 19-04-1973 06-11-1973 31-03-1967 18-09-1973 07-05-1975 25-08-1966 18-11-1970 19-10-1979 14-03-1971 25-01-1972

RBA-nr. 1180 1481 1482 1483 1484 1485 1181 1486 1487 1182 1488 1489 1490 1491 1492 1493 1494 1495 1496 1497 1498 1499 1500 1501 1502 1503 1504 1505 1506

vba


Mutaties ledenbestand VBA (2007-2008)

A

an het einde van het verenigingsjaar 2007-2008, zijnde 30 juni 2008, bedroeg het aantal leden van de VBA 987, dit is inclusief 835 gewone leden, 16 ereleden, 34 seniorleden, 14 buitengewone leden en 88 aspirantleden.

In het afgelopen verenigingsjaar zijn 59 nieuwe leden toegelaten. 26 leden hebben hun lidmaatschap beëindigd, door verschillende redenen, zoals pensioen, verandering van werkgever, overlijden, etc.

Nieuw ingeschreven leden VBA Drs. Coert Barents RBA Max Bevers Drs. Johan de Boer CT Drs. Stijn de Bont CFA Drs. Sven Bouman RBA Murat Bozdemir Msc Drs.dr.ir. David van Bragt RBA Drs. Rik Brouwer

Kempen & Co Fortis MeesPierson TKP Blue Sky Group AEGON Asset Management KPMG ORTEC Finance Aberdeen Asset Management

Drs. Sybo Bruinsma RA Drs. Dirk Buijs RBA Drs. Edwin Cuppen RBA Serge Eisenhardt BA Drs. Pieter de Gelder RBA Ir. Jeroen Gondrie Ir. Tony de Graaf Drs. Rutger Groot RBA Menno Gubbels RBA Drs. Ward Heiligers RBA Drs. Hans Helleman RBA Watze Hilarius RBA Dr. Henk Hoek Drs. Chris Hoorenman RBA

Axon Finance ABN AMRO Private Banking ING Investment Management Stichting Pensioenfonds Hoogovens VermogensGroep De Eendragt Pensioen Ernst & Young Actuarissen ORTEC Staalbankiers ING Investment Management

Mark Jelten RBA Willem Johannesma RBA Drs. Erik Kemper RBA Drs. Marleen Koetsier CFA Drs. Marc Koning RBA Drs. Crispijn Kooijmans

Fortis MeesPierson Man Investments Nederland Zorgverzekeraar Unive-VGZ-IZA-Trias KPMG Business Advisory Services ING Investment Management Rabobank International

Drs. Auke Kroondijk RBA Drs. Pim Lausberg RBA Drs. Marlies Lavooij RBA Drs. Jan-Chris Lefering RBA Edward Loef Monika Mars Michel van Mazijk RBA

Rabobank Westland ABN AMRO Asset Management ING Bank Delta Lloyd Asset Management Theodoor Gilissen Bankiers PricewaterhouseCoopers Advisory Vanguard Investments Europe

30

ORTEC ING Real Estate Investment

Risk & Performance Analist Beleggingsadviseur Senior Portfolio Manager Hoofd Analyse Head of Equities Adviseur Senior Consultant Senior Manager Business Development Vennoot Beleggingsadviseur Investment Manager Senior Investment Manager Hoofd Beleggingen Analyse Risk and Fundmanager Consultant Senior Consultant Senior Beleggingsadviseur Head of Portfoliomanagement

Senior Consultant Senior Investment Analyst Management Senior Vermogensadviseur Directeur Treasurer/Vermogensbeheerder Adviseur Analyst Relationship Manager Financial Institutions Beleggingsadviseur Portfolio Manager DPM Equities Market Risk Analyst Investment controller Technisch Analist Director Assistant Director European Institutions

vba



Gordon Meiners

Rabobank International

Drs. Marianne Oomkes RA Drs. Suzan Peeters Drs. Wouter Pelser RBA Drs. Hans Rademaker RBA Drs. Maarten van Rossum RBA Mr. Frederik Rubens

TKP Investments PGGM Mn Services Kempen Capital Management AlpInvest Partners NV ING Investment Management

Drs. Jan Willem de Ruiter RBA Drs. Nicole van Schie – van Binsbergen RBA Drs. Yvonne Scholman RBA Jeroen Sinnige RBA Drs. Uri Soetendorp RBA

Schretlen & Co Delta Lloyd Verzekeringsgroep

Drs. Roger Somers RBA Drs. Luc van Uden RBA Drs. Pepijn Verdurmen RBA Drs. Jan Visée

Delta Lloyd Asset Management ING Bank International Marketmakers Combination (IMC) Eureko / Achmea Holding Bank Nederlandse Gemeenten ING Bank ABN AMRO Asset Management

Drs. Peter van der Vliet RBA Drs. Mark Voermans RBA Drs. Aart Vollmuller RBA Wim Vonk RBA Drs. Jerry van Weldam RA RO RBA Drs. Victor Zanting RBA Drs. Foppe Zwikstra RBA Ir. Wim van Zwol RBA

APG Vermogensbeheer Aegon Asset Management ABN AMRO Asset Management ABN AMRO Private Banking ING Direct APG Vermogensbeheer KAS Bank Vanguard Investments SA

Director Relationship Management Financial Institutions Senior Portfolio Manager Senior Investment Manager Chief Investment Officer Directeur Portfolio & Risk Analyst Senior Business Development Manager Portefeuillemanager Fundmanager Investment Controller Principal Beleggingsadviseur Senior Trader Investment Manager Portfoliomanager Portfoliomanager Head Global Service Centre Performance Measurement & Analytics Senior Risk Controller Portfoliomanager Risk Manager Hoofd Private Trading Manager Reporting & Control Strateeg Hoofd Lending Desk Assistant Director

Nieuw ingeschreven aspirant leden Mark Admiraal MSc Drs. Sjuk Akkerman Samir Azgzaou Ing. Paul Barnas MSc Jeroen Berends Drs. Diederik Bertens Drs. Frank Beset Drs. Wilfried Bolt Drs. Leon Bosman Drs. Gert-Jan Bril Drs. Pieter Broumels MSc Drs. Robert Buis

31

Watson Wyatt ABN AMRO Asset Management PGGM Investments Woonmaatschappij ING Group ABN AMRO Private Banking Rabobank International DSM Pension Services Rabobank International De Nederlanden Compagnie DTZ Zadelhoff Belegger/handelaar voor eigen rekening

Junior Consultant Portfoliomanager Riskmanager Senior Business Analyst Group Risk Analyst Vermogensbeheerder Market Risk Manager Portfoliomanager (Exotische) Derivaten Analist Simcorp Dimension Specialist Taxateur

vba



Drs. Michel Cardous Drs. Fouad El Kanfoudi Drs. Freddy Forger Mr.drs. Raoul de Groot Drs. Donné Hendrick Drs. Tjitsger Hulshoff Drs. Henriëtte Kooi Hans Kool MSc Drs. Bob Kostermans Drs. Henk Kras Drs. Rob van der Kruijssen

SPF Beheer Grafische Bedrijfsfondsen Forger Equity Trading Robeco Alternative Investments ING Investment Management Towers Perrin Theodoor Gilissen Bankiers Rabo Bouwfonds Asset Management Kostermans Financieel Management Palladyne Asset Management SPF Beheer

Portfoliomanager Portfoliomanager Aandelen Eigenaar Analyst Structured Finance Relationship Manager ALM Consultant Private Banker Medewerker Risk Management Partner Portefeuille Manager Portfoliomanager vastrentende waarden Marketing Manager

Wilmar Langerak MSc Drs. Antonie van Leeuwen Drs. Jurjen van Lith Drs. Marcel Mulleners

ING Investment Management De Nederlanden Compagnie Finance Loyalis FS SPF Beheer

Jan-Willem Otten Dr. Gerben van der Panne Drs. Danijela Piljic Drs. Henry van Rooijen Drs. Manon Savelkouls Drs. Jeffrey Severijn MBA Mr. Michiel van Staaij Mr.drs. Viktor Stunnenberg Drs. Jan Tol AAG Drs. Jack Tol MSc AAG Drs. Mike Veenboer AAG Drs. Jeroen Verheijden Drs. Kevin Ververs Drs. Willem Visser Drs. Valentijn Wiegel Drs. Sebastiaan Windt Drs. Alkor Zelle

Van Lieshout en Partners Technische Universiteit Delft Ministerie van Economische Zaken Rabobank Barclays Global Investors Alex ING Investment Management Schretlen & Co Triple A – Risk Finance Triple A – Risk Finance Mercer Investment Consulting Watson Wyatt SPF Beheer International Assets Fortis Autoriteit Financiële Markten Schretlen & Co

Portfoliomanager Ass. Portfoliomanager Fixed Income Vermogensbeheerder Universitair Docent Beleidseconoom Middle Office Analyst Client Relationship Associate Product Manager Senior Relationship Manager Beleggingsadviseur Managing Consultant Risk Consultant Senior medewerker ALM Consultant Midoffice Controller Vermogensbeheerder Senior Support Officer Securities Medewerker Toezicht Portefeuille Manager

Nyenburgh Beheer

Directeur vestiging Heerenveen

ING Investment Management

Investment Manager

Rabobank Nachenius Tjeenk F. van Lanschot Bankiers Bank Julius Baer & Co. Ltd. Fortis Bank

Consultant Vermogensbeheerder Business Banker Fund Research Business consultant

Lidmaatschap beëindigd Gosse Akkerman RBA Drs. Laurens Blom overleden Drs. Ruud Boeve RBA Siegbert Bogaers Drs. Hans Bootsma RBA Drs. Ruud Burm RBA Drs. Leon Dingemanse RBA Han van der Dong RBA Drs. Marie-José Gambin RBA Drs. Hans Helleman RBA

32

vba



Drs. Willem Hensbergen RBA Drs. Theo Kauffman Harman Kloos Mr. Dick van der Kloos Drs. Patrick Lighaam

V.V.A.A. Vermogensbeheer ABN AMRO Morgan Stanley & Co.

Drs. Grazia Mariani RBA Derek van Mourik RBA Martin Nota RBA Drs. Ruud Rieuwers RBA Drs. Ben Rijff overleden Drs. Hubert Schokker RBA

ABN AMRO Verzekeringen Fortis Bank Cisco Systems International Unilever St. Pensioenfonds Tweede Kamer

Drs. Michiel Smith RBA Han van ’t Veer Mathieu van de Venne Drs. Mark Wiertz RBA Jaco de Willigen

Prometheus Advisory Services Reed Elsevier Nederland AZL ABN AMRO Bank SNS Securities

Directeur Bedrijfsanalist Vice President, Adviseur Pensioenen Senior Specialist ALM & Treasury Senior Sales Treasury Manager EMEA Senior Fundmanager Progress Beleidsmedewerker Financiën CFA fractie Directeur / eigenaar Portfoliomanager Manager Equity Department Senior Account Manager

Overzicht Ereleden van de VBA Robert Jan van Doorn RBA Drs. Piet van de Paverd CFA Drs. Jaap Soutendijk Drs. Ted van Heese Mr. Ruurt Hazewinkel Roel Kromkamp Drs. Jaap Peters Martin Schreuder Goedheijt Mr. Adolf Baron Sirtema van Grovestins Bert van Druten Dr. Aad Jacobs Jaap van der Vliet RA Drs. Hugo Haarbosch Drs. Rob Clement Mr. Harry Panjer Daan van der Tuin Drager gouden VBA insigne Drs. Corné Reniers RBA Dick Wenting AAG RBA

33

Erelid sinds: 19-11-1986 (tevens drager gouden VBA insigne) 19-11-1986 23-11-1988 24-11-1992 24-11-1992 24-11-1992 24-11-1992 24-11-1992 11-11-1993 11-11-1993 19-11-1996 18-11-1997 18-11-1997 (tevens drager gouden VBA insigne) 18-11-1997 16-11-1999 (tevens drager gouden VBA insigne) 01-01-2000

01-11-2007 01-06-2006

vba


VBA Gedragscode

Artikel 1 Inleiding Leden van de VBA-Beroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen vervullen dankzij hun kennis en ervaring een belangrijke rol bij het goed functioneren van financiële markten, onder andere middels hun bijdrage tot een goede prijsvorming. De leden van de VBA-Beroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen bewaren hun integriteit door het respecteren van een Gedragscode in hun relatie met klanten, werkgevers, werknemers, collega-leden, leveranciers van producten en diensten, en het publiek. De leden van de VBA-Beroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen zijn gebonden zich te houden aan de Gedragscode op grond van artikel 11 van de statuten (29 december 2004) der vereniging.

Artikel 2 Gedrag Het VBA-lid gedraagt zich bij de uitoefening van zijn beroep integer en waardig en handelt zorgvuldig.

Artikel 6 Advies Het advies of de opinie van het VBA-lid inzake een belegging, dient onafhankelijk, evenwichtig en deugdelijk gemotiveerd te zijn. Het VBA-lid vermeldt de feiten die van materieel belang zijn en in tegenspraak zijn met het advies of de opinie. Het VBA-lid doet datgene wat redelijkerwijs van hem verlangd mag worden om te voorkomen dat er over zijn advies of opinie een verkeerde indruk kan ontstaan.

Artikel 7 Research Het VBA-lid dat een researchrapport schrijft noemt daarin de factoren die redelijkerwijs van materieel belang geacht kunnen worden voor het vormen van een oordeel. In het door het VBA-lid geschreven researchrapport wordt onderscheid gemaakt tussen feiten en meningen. Het VBA-lid neemt geen research van derden over zonder bronvermelding.

Artikel 3 Regelgeving Het VBA-lid houdt zich op de hoogte van de wetten en regels, die door daartoe bevoegde instanties en door zijn werkgever zijn gesteld en die op de beroepsgroep van toepassing zijn en houdt zich daaraan.

Artikel 4 Informatie werkgever Het VBA-lid stelt zijn werkgever er van op de hoogte dat hij verplicht is zich te houden aan de Gedragscode van de VBA en dat, wanneer hij handelt in strijd met de Gedragscode, tegen hem op grond van artikel 3 van het Huishoudelijk Reglement disciplinaire maatregelen kunnen worden genomen. Het VBA-lid overhandigt een exemplaar van de Gedragscode aan zijn werkgever.

Artikel 5 Voorwetenschap Het VBA-lid maakt geen gebruik van niet-publieke, koersgevoelige informatie om daarmee voor zichzelf of voor een ander een voordeel trachten te behalen, in welke hoedanigheid dan ook. Het VBA-lid houdt zich aan regels inzake voorwetenschap van de toezichthoudende instanties, de zelfregulerende organisaties, de werkgever alsmede aan de betreffende wettelijke bepalingen.

34

Artikel 8 Belang van de klant Het VBA-lid dat aan een derde een belegging aanbeveelt of een beleggingsbeslissing neemt voor een derde, dan wel voor een specifieke portefeuille, overweegt daarbij in hoeverre die aanbeveling of beslissing geschikt is voor die derde of die portefeuille. Het VBA-lid gaat op een eerlijke en billijke manier om met zijn klanten wanneer hij: 1. beleggingsaanbevelingen verspreidt 2. belangrijke veranderingen in eerdere aanbevelingen verspreidt 3. beleggingsbeslissingen neemt

Artikel 9 Handelen voor eigen rekening Het VBA-lid gedraagt zich zodanig en handelt zodanig dat transacties voor zijn eigen rekening of een rekening waarbij hij een belang heeft, niet in strijd zijn met het belang van zijn klanten of dat van zijn werkgever.

vba


Artikel 10 Tegenstrijdige belangen Het VBA-lid dat een belegging wil aanbevelen of een beleggingsbeslissing wil nemen ten behoeve van zijn klanten onthoudt zich daarvan indien er een tegenstrijdig belang is hem betreffende of indien hij een materieel belang heeft bij die belegging dat redelijkerwijs van invloed kan zijn op zijn vermogen een objectief advies te geven of een objectieve beslissing te nemen.

Artikel 11 Vertrouwelijke informatie van klanten Het VBA-lid behandelt informatie die hem door een klant wordt meegedeeld vertrouwelijk binnen het specifieke kader van die relatie. Het VBA-lid zal in zijn relaties en contacten met een uitgevende instelling, individueel of als lid van een groep, met bijzondere zorg zijn onafhankelijkheid en objectiviteit handhaven. Het VBA-lid gaat in zijn relaties met klanten zorgvuldig om met het in hem gestelde vertrouwen.

Artikel 12 Presentatie beleggingsresultaat Het VBA-lid legt geen verklaringen af, mondeling of schriftelijk, die een misleidende indruk zouden kunnen wekken over een door hem of zijn werkgever gerealiseerd beleggingsresultaat of een redelijkerwijs te verwachten beleggingsresultaat. De presentatie door een VBA-lid van een beleggingsresultaat dient juist, volledig en niet misleidend te zijn.

Artikel 13 Informatie over eigen bedrijf Het VBA-lid legt geen verklaringen af, mondeling of schriftelijk, waardoor een verkeerde indruk zou kunnen ontstaan over de diensten of producten die hij of zijn werkgever kunnen aanbieden, zijn eigen kwalificaties of de kwalificaties van zijn werkgever.

35

Artikel 14 Sancties Op grond van artikel 4 van het Huishoudelijk Reglement van de VBA-Beroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen kan de Tuchtcommissie sancties treffen tegen het lid dat handelt in strijd met de Gedragscode. Artikel 4 van het Huishoudelijk Reglement van de VBA-Beroepsvereniging van Beleggings-deskundigen regelt de procedure die kan worden ingesteld en de sancties die kunnen worden opgelegd tegen een lid dat in strijd met de Gedragscode heeft gehandeld. Opgemaakt: Amsterdam, november 2005

VBA-Beroepsvereniging van Beleggingsprofessionals Herengracht 479 1017 BS Amsterdam telefoon: 020 – 618 28 12

vba

VBA - OPGERICHT 29 MEI 1961 ZEVENENVEERTIGSTE VERENIGINGSJA AR

J A A R V E R S L A G

B E R O E P S V E R E N I G I N G VA N B E L E G G I N G S P R O F E S S I O N A L S

07|08

vba


Vormgeving en realisatie: az graﬁsch serviceburo bv, Den Haag www.az-gsb.nl

36

vba VBA - OPGERICHT 29 MEI 1961 ZEVENENVEERTIGSTE VERENIGINGSJAAR

Recommend Documents