V červenci akcie vyrostly kolem 1,28 % v koruně, dluhopisy stagnovaly o Světový akciový trh v červenci připsal 1,28 % v CZK. Od

V USA pozitivní překvapení, Evropa stagnuje – červenec 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. srpna 2014 • Výsledková sezona v USA ve znamení pozitivních překvapení, v Evropě nic moc •

Americká ekonomika za 2Q solidně rostla o 4 %.

•

73 % společností z S&P překonalo očekávání zisků. 64 %

Růst zisků a tržeb amerických akcií

překonalo očekávání ohledně tržeb. o •

Růst zisků za 2Q byl 8,4 %. Tržby rostly o 4,3 %.

Evropa stagnovala o

Německé a italské HDP kleslo kvartálně o 0,2 %.

o

Francie a ČR zaznamenaly nulový růst.

o

Velká Británie, Španělsko a Nizozemí rostlo (0,8 %, 0,6 % a 0,5 %).

o

V Evropě rostly zisky (11,8 %, ale klesly tržby 1,6 %). Jen 50 % společností překonalo očekávání.

•

Podvážení Evropy v portfoliích se nám vyplatilo. Evropa je na tom stále hůře než USA. Proto v převažování USA pokračujeme.

V červenci akcie vyrostly kolem 1,28 % v koruně, dluhopisy stagnovaly o

Světový akciový trh v červenci připsal 1,28 % v CZK. Od

Vývoj tříd aktiv

začátku roku je to růst 8,65 %. o

Výnosy státních dluhopisů za celý měsíc mírně poklesly. České státní dluhopisy poklesly o -0,04 % (od začátku roku trh připsal 5,29 %).

o

V červenci oslabovala koruna proti dolaru o 2,5 % a proti EUR o 0,44 %. Měnový vývoj pomáhal zahraničním investicím umazat ztráty.

o

Hodnota Indexu 31. 7. 2013 = 100 %

•

130% 125%

122%

120% 115% 110%

107%

105% 100%

101%

95% 90% 85% 80%

Doporučené akciové fondy v červenci připsaly - 0,8 –2 %.

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

o

Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů červenci poklesl o -0,37 %. Od začátku roku připsal 3,93 %

28,00

Kurz

26,00 24,00

6,61 %

22,00

5,65%

20,00 18,00

Hodnota Indexu 31. 7. 2013 = 100 %

Vývoj akciových trhů

Vývoj měn

135%

123,8% 122% 122,9%

125% 115% 105% 95% 85% 75%

16,00 CZK/USD

CZK/EUR

S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

1

Obsah V USA POZITIVNÍ PŘEKVAPENÍ, EVROPA STAGNUJE – ČERVENEC 2014 ..........................................................................1 OBSAH ...........................................................................................................................................................................2 2.

3.

KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH – ČERVENEC 2014 ..............................................................................................3 2.1.

DRUHÝ KVARTÁL V USA BYL VE ZNAMENÍ POZITIVNÍCH PŘEKVAPENÍ ................................................................................... 3

2.2.

SITUACE V EVROPĚ JE HORŠÍ, NEŽ SE ČEKALO .................................................................................................................. 5

2.3.

TŘÍDY AKTIV – ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 22 % ............................................ 7

2.4.

AKCIOVÉ TRHY V LOKÁLNÍCH MĚNÁCH ZTRÁCELY ............................................................................................................. 9

2.5.

KORUNA V ČERVENCI OSLABILA PROTI EUR I PROTI USD ................................................................................................ 10

2.6.

V ČERVENCI SAZBY ZŮSTALY NÍZKÉ.............................................................................................................................. 11

DOPADY NA PORTFOLIO ......................................................................................................................................13 3.1.

V ČERVENCI SE FONDY POHYBOVALY KOLEM 0 % .......................................................................................................... 13

3.2.

AKCIOVÉ TITULY ..................................................................................................................................................... 16

3.3.

DLUHOPISOVÁ SLOŽKA – DLUHOPISY V ČERVENCI POKRAČOVALY V RŮSTU .......................................................................... 19

4.

TABULKOVÁ ČÁST ...............................................................................................................................................20

5.

PUBLIKACE FICHTNER S.R.O. ................................................................................................................................26

Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k 31. 7. 2014, ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty.

Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o.

Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody.


2

2. Komentář k vývoji na trzích – červenec 2014 2.1. Druhý kvartál v USA byl ve znamení pozitivních překvapení Za druhý kvartál vyrostlo americké HDP o 4 %. Jednalo se o pozitivní překvapení i přes to, že po slabém 1. kvartále se výrazně lepší výsledek v 2Q očekával. Na dobrou situaci v USA ukazuje i výsledková sezona, kdy 73 % společností z indexu Amerických akcií S&P (k 7. 8.) překonalo očekávání zisků. 64 % překonalo očekávání ohledně tržeb.

Graf č. 1. - Kvartální růst HDP

Růst zisků amerických akcií za 2Q byl 8,4 %. To překonalo i odhad z počátku tohoto kvartálu (30. 3.), kdy analytici očekávali 6,4 %. Analytici mají obvykle na začátku kvartálu optimističtější předpoklady a s tím, jak se ukazuje realita, se výsledky revidují směrem dolů. Proto není obvyklé, že je skutečný růst zisků lepší než odhad růstu ze začátku kvartálu. V tomto případě se naplňuje odhad UBS, o kterém jsme diskutovali na konci roku 2013, že v roce 2014 budou na straně zisků spíše pozitivní překvapení. Hlavním důvodem je to, že analytici jsou v současné geopolitické situaci preventivně opatrnější ve svých odhadech.

Graf č. 2. - Srovnání odhadů růstu zisků z počátku a konce kvartálu a skutečný růst zisků.


3

Zdroj: http://www.factset.com/websitefiles/PDFs/earningsinsight/earningsinsight_8.15.14 Tržby rostly o 4,3 %, což byl nejlepší výsledek od roku 2012. Samotný růst zisků nemusí být tak pozitivní, pokud není doprovázen růstem tržeb. Růst zisků může být způsoben poklesem nákladů, takový růst však není dlouhodobě udržitelný. Pokud je však růst zisků způsoben růstem sazeb, jde o zdravou formu růstu.

Graf č. 3. - Růst zisků a tržeb akcií USA

Zdroj: http://online.wsj.com/articles/big-u-s-companies-get-a-lift-as-customers-come-back-1407110116


4

2.2.

Situace v Evropě je horší, než se čekalo

Na rozdíl od USA je situace v Evropě horší. Ekonomika Evropy stagnovala a některé země (Itálie pokles o 0,2 %) se opět vrátily do recese. Ekonomický pokles zaznamenalo také Německo. Česká republika spolu s Francií stagnovaly. Několik států zaznamenalo slabý růst (Velká Británie 0,8 %, Španělsko 0,6 % a Nizozemí rostlo o 0,5%). Situaci nepřidala ani aktuální situace na Ukrajině a sankce vůči Rusku, které budou mít na HDP evropských zemí zřejmě negativní dopad. Růst zisků v Evropě je rovněž slabší, než se očekávalo. Odhad růstu zisků za rok 2014 byl na konci roku kolem 13 %, postupně nyní byl revidován na polovinu. Zatímco v USA došlo k revizi hlavně v prvním kvartále a pak došlo naopak k revizi směrem vzhůru, v Evropě očekávání postupně klesala.

Graf č. 4. - Odhady růstu zisků za roce 2014

Zdroj: http://perspectives.pictet.com/2014/07/16/euro-area-economic-activity-and-asset-valuations/ Za 2Q překonalo v Evropě očekávání ohledně zisků pouze 50 % společností, podobně na tom byly tržby. To je podstatně slabší výsledek než v USA. Růst zisků za 2Q byl sice 11,8 %, ale tržby klesly o 1,6 % (výsledek zatím 178 společností z indexu Stoxx 600). Stagnující tržby ukazují na to, že Evropa stále růst nenastartovala. V podobném duchu se nesou i další ekonomické indikátory. V portfoliích jsme začali převažovat USA v roce 2012 po té, co se ukazatele Evropy a USA začaly radikálně rozcházet.


5

Jeden z důvodů byla průmyslová produkce. Zatímco USA od krize rostla, v Evropě se průmyslová produkce zastavila a začala klesat. Od té doby se toho příliš nezměnilo.

Od začátku roku řada analytických domů a analytiků upřednostňuje Evropu nad USA. Důvodem jsou především nižší valuace. Díky vývoji akcií jsou z hlediska valuačních ukazatelů, jako je P/E nebo dividendový výnos, evropské akcie atraktivnější. My jsme i v této situaci převažovali USA. Důvodem je náš konzervativní přístup. Zatímco USA od krize v roce 2009 stále rostou, Evropa si prošla recesí. Z té se v minulém roce dostala, ale stále stagnovala. Investice do Evropy byla a stále je sázka na to, že zde začne oživení. Pokud však nenastane, na evropské akcie to mohlo mít negativní vliv. To byl pro nás důvod, proč jsme více sázeli na jistější USA. V posledním kvartále se tento scénář naplnil a evropské akcie za poslední dva měsíce silně ztrácely. Nám se konzervativní přístup v tomto případě vyplatil.


6

2.3. Třídy aktiv – za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 22 % Graf č. 5. - Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok

Hodnota Indexu 31. 7. 2013 = 100 %

130% 125% 120%

122%

115% 110% 105%

107% 101%

100% 95% 90% 85% 80% Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. Akciové investice – Do konce července na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 22 %. Na akciové trhy je to slušný výsledek. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 16 %. Dluhopisové investice – Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 7 %. To je vzhledem k aktuálním výnosům hodně. Velká část tohoto výnosu přišla v roce 2014 se snižováním sazeb. Hotovost (Peněžní trh) – Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %. Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od července 2013 do července 2014 se vyhoupla na 0,5 %. V červenci ceny rostly o 0,2 %.


7

V červenci dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně:

Třída aktiv Hotovost Dluhopisy Akcie (CZK)

Výnos za 1 měsíc 0,08% -0,04% 1,28%

Od začátku roku 0,58% 5,29% 8,65%

Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu července akciový trh vzrostl o 1,28 % v korunách. České státní dluhopisy v červenci odepsaly -0,04 %.


8

2.4.

Akciové trhy v lokálních měnách ztrácely

Hodnota Indexu 31. 7. 2013 = 100 %

Graf č. 6. - Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK 135%

123,8% 122% 122,9%

125% 115% 105% 95% 85% 75% S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

V červenci celý trh v CZK připsal 1,28 % (v EUR 0,84 %). Americké akcie v koruně vynesly 1,04 %, to znamenalo dolarový pokles o -1,44 %. Evropské akcie ztratily -1,11 % v koruně (v EUR to bylo -1,54 %). Rozvíjející se trhy jako celek zhodnotily o 4,5 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 1,93 %. Index PX, který sleduje českou burzu, ztratil -5,2 %. Od začátku roku se opět opakuje to, co minulý rok – České akcie za trhem zaostávají. Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O

Měna CZK CZK CZK CZK CZK CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 3912,80 1,28% 6,83% 10,66% 22,46% 8,65% 99776,56 1,04% 7,00% 10,42% 22,94% 9,06% 4770,27 -1,11% 0,92% 6,67% 22,58% 5,07% 4111,49 -2,95% -1,34% 4,62% 22,82% 2,58% 9151,86 4,50% 12,55% 17,19% 21,83% 12,07% 956,70 -5,20% -5,31% -3,42% 4,06% -3,27%


9

2.5.

Koruna v červenci oslabila proti EUR i proti USD

Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě.

Graf č. 7. - Měnový vývoj za poslední rok 28,00

Kurz

26,00 24,00

6,61 %

22,00

5,65%

20,00 18,00 16,00 CZK/USD

Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 20,61 27,57 1,34

CZK/EUR

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,52% 3,93% 1,28% 5,65% 3,58% 0,44% 0,42% 0,25% 6,61% 0,53% -2,03% -3,38% -1,02% 0,91% -2,95%

Euro v červenci posílilo o 0,44 %. Koruna proti němu oslabila z 27,45 na 27,57 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 6,61 % z titulu měny díky intervencím. Koruna oslabila díky výstupům červencového zasedání ČNB. Nedošlo sice k novým intervencím, ale ČNB oznámila, že neukončí intervence do roku 2016. V průběhu července dolar posílil o 2,52 %. Koruna oslabila z 20,1 na 20,61 na . Na roční periodě dolar posílil o 5,65 %. Posílení dolaru proti USD a EUR pomohlo akciovým investorům.


10

2.6.

V červenci sazby zůstaly nízké

V červenci roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat až v roce 2015. V červnu snižovala ECB základní sazbu o 0,1 %.

Graf č. 8. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

FED f.r.

ECB key

ČNB 2T repo

PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,42 % a Euribor 0,31 %. Mezibankovní sazby již více než rok zůstávají na nízkých hodnotách. Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M

Měna USD EUR CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,36% 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% 0,31% 0,30% 0,44% 0,39% 0,34% 0,42% 0,42% 0,44% 0,48% 0,59%


11

V červnu hypoteční sazby pokračovaly v poklesu. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu1 je 2,76 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Hypoindex - All Hypoindex - 1 rok Hypoindex - 3 roky Hypoindex - 5 let Hypoindex - 10 let

Měna CZK CZK CZK CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,00% 2,76% 2,88% 3,08% 3,00% 0,00% 3,79% 3,91% 4,04% 3,90% 0,00% 2,93% 3,05% 3,18% 3,02% 0,00% 2,96% 3,08% 3,21% 3,03% 0,00% 3,75% 3,87% 4,00% 3,98%

Zdroj: www.hypoindex.cz pro všechny sazby, data hypotečního oddělení V červenci výnosy českých státních dluhopisů pokračovaly v poklesu a dostaly se na nové dno (pod hodnoty, na kterých byly loni v květnu). Na konci července byl výnos 10 letého dluhopisu 1,49 %. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,58 %. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 5,29 %. Za měsíc červen jeho hodnota stagnovala. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a dluhopisy rozvíjejících se zemí rovněž zaznamenaly mírný pokles. Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond

1

Měna USD EUR USD USD CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 2,58% 2,57% 2,67% 2,67% 2,58% 2,16% 2,28% 2,61% 3,02% 3,10% 5,75% 5,71% 5,94% 6,31% 6,75% 7,08% 7,04% 7,50% 8,63% 8,35% 2,76% 2,76% 2,88% 3,08% 3,00% 1,49% 1,55% 2,00% 2,43% 2,23%

Data jsou známá s měsíčním zpožděním.


12

3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia.

3.1.

V červenci se fondy pohybovaly kolem 0 %

3.1.1. Fond pro pravidelné investice v CZK zhodnotil o 0,44 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

Měna EUR EUR EUR

1M Změna Měna fondu CZK 0,00% 0,44% -0,28% 0,16% 0,84% 1,28%

V červenci fond Franklin Mutual Global Discovery vzrostl o 0,44 % v koruně a zaostal tak za indexem. Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

Měna EUR EUR EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 16,53 0,00% 3,83% 5,15% 11,39% 3,96% 14,39 -0,28% 2,42% 6,83% 14,03% 5,04% 141,92 0,84% 6,38% 10,38% 14,86% 8,08%


13

3.1.2. Akciové fondy pro rentiéry – portfolio v červenci zůstalo na 0 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR odepsalo -2,55 % (v CZK ztráta -2,12 %). Americké portfolio prodělalo 1,96 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 0,52 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 0,67 % v EUR, (v koruně růst o 1,11 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 0 %, což je na podobné úrovni jako index. Fondy Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -3,12% -2,69% -1,11% -2,40% -1,97% -1,11% -4,09% -3,67% -2,95% -4,45% -4,03% -2,95% -1,58% -1,15% -1,11% -2,55% -2,12% -1,57% Měna Fondu CZK -2,45% -2,45% -1,44% -2,05% 0,42% 1,04% -0,91% 1,59% 1,04% -0,89% 1,61% 1,04% -1,74% 0,74% 1,04% -1,96% 0,52% 0,73% Měna Fondu CZK -2,53% -0,07% -1,45% -2,28% -1,85% -1,97% 0,00% 2,52% 3,12% 1,61% 4,17% 4,50% 1,29% 3,85% 4,50% 0,67% 1,11% 0,96% 0,00% 0,00% 0,20%


14

3.1.3. Akciová inteligentní portfolia – portfolio v červenci pokleslo o -0,78 % Evropské portfolio v EUR odepsalo -2,83 % (v CZK ztráta -2,4 %). Americké portfolio prodělalo -2,96 % v USD, v koruně to znamenalo pokles o -0,51 %. Rizikovější akciové portfolio pokles o -0,19 % v EUR, (v koruně růst o 0,25 %). Korunový ztráta celého portfolia fondů byla -0,78 % což je na úrovni indexu. Slabší výsledek zaznamenaly především evropské akciové fondy. Fondy Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -3,12% -2,69% -1,11% -3,76% -3,34% -2,95% -1,32% -0,89% -1,11% -2,83% -2,40% -1,57% Měna Fondu CZK CZK -2,45% -2,45% -1,44% -2,05% 0,42% 1,04% -2,01% 0,46% 1,04% -2,96% -0,51% 0,22% Měna Fondu CZK CZK -3,43% -0,99% -1,45% -2,28% -1,85% -1,97% 1,34% 1,78% 3,12% 2,64% 5,23% 5,99% -0,82% 1,69% 3,59% -4,49% -4,07% -1,67% -0,19% 0,25% 0,73% -0,78% -0,78% -0,09%


15

3.2.

Akciové tituly2

3.2.1. Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v červenci přinesly výnos 1,42 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu. Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Kurz 25,15 95,57 100,09 86,94 17,47 50,90 39,04

0,17

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -4,30% 0,00% -4,30% -1,89% 2,84% 0,00% 2,84% 5,43% -4,33% 0,00% -4,33% -1,92% -3,97% 0,00% -3,97% -1,54% 0,75% 0,00% 0,75% 3,29% -3,16% 0,00% -3,16% -0,72% 4,16% 0,39% 4,62% 7,25% -1,14% 0,06% -1,08% 1,42%

Akcie v dolaru prodělaly -1,08 % (růst o 1,42 % v CZK). Akcie rostly o něco lépe než americký trh (americké akcie vynesly 1,04 % v Koruně). Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu. Akcie Dividenda Exelon Corporation Chevron Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Dividendové tituly - výnos

Kurz

0,26 1,26

0,64

31,08 129,24 28,70 33,22 63,63 30,80 18,77 77,32 94,56 52,27 41,13

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -14,80% 0,00% -14,80% -12,65% -1,00% 0,00% -1,00% 1,49% -3,30% 0,74% -2,43% 0,04% -0,51% 3,20% 3,26% 5,86% 1,53% 0,00% 1,53% 4,09% 1,85% 0,00% 1,85% 4,42% 5,04% 0,00% 5,04% 7,69% -1,62% 0,70% -0,80% 1,71% -6,13% 0,00% -6,13% -3,77% -1,69% 0,00% -1,69% 0,79% -6,01% 0,00% -6,01% -3,64% -2,42% 0,42% -1,93% 0,55%

Dividendové tituly v korunách přinesly 0,55 %, což byl horší výsledek, než výsledek celého světa.

2

Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích.


16

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie

Ticker

Doporučení Div. Yield Upside

Apple Inc

AAPL

Buy

2,0%

-9,91%

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat -38%

96,21

87 Narrow

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,8%

2,04%

-23%

38,11

39 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

17,65%

-16%

128,14

151 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,3%

1,01%

-16%

130,69

132 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

31,58%

-12%

67,34

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Sell

3,8%

21,95%

-19%

32,76

40 Wide

General Electric Co

GE

Hold

3,3%

8,70%

-14%

26,75

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,0%

4,17%

-17%

63,16

66 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,7%

-2,91%

-17%

102,43

99 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,2%

6,38%

-7%

99

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

2,2%

-1,96%

-27%

84,51

83 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,0%

-8,26%

-21%

90,19

83 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,2%

9,89%

-9%

81,03

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Sell

4,6%

-18,03%

-24%

82,69

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,7%

23,46%

-9%

51,56

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,5%

-1,96%

-17%

45,09

44 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

5,8%

15,30%

-100%

23,88

28 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

6,9%

9,89%

-5%

33,52

37 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,7%

-2,91%

-22%

51,37

50 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

2,9%

26,58%

-16%

17,41

22 Wide

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


17

3.2.2. Spekulativní tituly vynesly v CZK v průměru 0,95 % Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Ford Motors Daimler Ebay Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

17,02 61,88 52,80

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -1,28% 0,62% -0,55% 1,96% -9,53% 0,00% -9,53% -7,25% 5,47% 0,00% 5,47% 8,13% -1,78% 0,21% -1,54% 0,95%

Spekulativní portfolio v červenci ztratilo -1,54 %. V korunách to byl zisk 0,95 %. Tituly do spekulativních portfolií Akcie

Ticker


Daimler

DDAIF

Hold

3,4%

-23,22%


91,63

70 narrow

Ford Motors

F

hold

2,9%

41,00%

-19%

17,73

25 none

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


18

3.3. Dluhopisová složka pokračovaly v růstu

–

dluhopisy

v červenci

3.3.1. Světové korporátní dluhopisy ztratily -0,37 % V červenci fond Pioneer Strategic Income poklesl o -0,37 %. Od začátku roku fond přinesl 3,93 %. Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Pioneer Euro Strategic Bond Index ML Czech Gov. Bond

Měna CKZ CKZ CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1386,38 -0,37% 0,94% 3,27% 5,44% 3,93% 1414,19 0,17% 1,77% 3,97% 6,81% 4,54% 344,72 -0,04% 2,23% 4,41% 6,53% 5,29%

3.3.2. Rizikovější dluhopisové zhodnotilo o 0,19 %

portfolio

rentiérů

v koruně

Dluhopisy s vysokým výnosem v červenci rostly o 1,63 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 2,37 %. Komodity ztratily -2,35 % v koruně. Celkově portfolio v červenci v koruně vyrostlo o 0,19 % v CZK. Fondy Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK -0,87% 1,63% -0,15% 2,37% -4,75% -2,35% -2,28% 0,19%

3.3.3. Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 0,08 % Dluhopisy s vysokým výnosem v červenci rostly o 1,36 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 2,37 %. Komodity ztratily -2,35 % v koruně. Celkově portfolio v červenci vyrostlo o 0,08 % v CZK.

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

USD USD USD USD

Měna fondu CZK -1,13% 1,36% -0,15% 2,37% -4,75% -2,35% -2,38% 0,08%


19

4. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků.

4.1.1. Měny Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 20,61 27,57 1,34

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,52% 3,93% 1,28% 5,65% 3,58% 0,44% 0,42% 0,25% 6,61% 0,53% -2,03% -3,38% -1,02% 0,91% -2,95%

4.1.2. Peněžní trh Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M Klíčové sazby FED f.r. ECB key ČNB 2T Repo Spořicí účty ING Konto Zuno

Měna USD EUR CZK Měna USD EUR CZK Měna CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,36% 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% 0,31% 0,30% 0,44% 0,39% 0,34% 0,42% 0,42% 0,44% 0,48% 0,59% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,15% 0,15% 0,25% 0,25% 0,50% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% 1,00% 0,00% 1,00% 1,00% 1,00%

4.1.3. Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Pioneer Euro Strategic Bond

Měna USD EUR USD USD CZK CZK Měna CKZ CKZ

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 2,58% 2,57% 2,67% 2,67% 2,58% 3,04% 2,16% 2,28% 2,61% 3,02% 3,10% 3,31% 5,75% 5,71% 5,94% 6,31% 6,75% 6,31% 7,08% 7,04% 7,50% 8,63% 8,35% 7,94% 2,76% 2,76% 2,88% 3,08% 3,00% 3,09% 1,49% 1,55% 2,00% 2,43% 2,23% 2,20% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1386,38 -0,37% 0,94% 3,27% 5,44% 3,93% 1414,19 0,17% 1,77% 3,97% 6,81% 4,54%

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

Měna USD USD USD USD

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 117,96 -1,13% 1,30% 4,60% 7,81% 4,64% 13,45 -0,15% 3,22% 6,92% 5,74% 3,14% 81,21 -4,75% -6,71% 1,88% 0,57% 1,07% -2,38% -1,52% 3,98% 4,50% 2,91%

Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna USD USD USD USD

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 13,70 -0,87% 0,74% 4,10% 8,04% 4,42% 13,45 -0,15% 3,22% 6,92% 5,74% 3,14% 81,21 -4,75% -6,71% 1,88% 0,57% 1,07% -2,28% -1,74% 3,78% 4,59% 2,83%


20

4.1.4. Akcie krátkodobý pohled Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O MSCI USA - SMID MSCI Europe SMID MSCI Japan MSCI EM Asia MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM Europe + Middle East

Měna EUR USD EUR EUR USD CZK USD EUR USD USD USD EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 141,92 0,84% 6,38% 10,38% 14,86% 8,08% 4841,88 -1,44% 2,95% 9,02% 16,36% 5,29% 173,02 -1,54% 0,50% 6,40% 14,98% 4,52% 149,13 -3,37% -1,76% 4,35% 15,20% 2,04% 444,11 1,93% 8,29% 15,70% 15,32% 8,19% 956,70 -5,20% -5,31% -3,42% 4,06% -3,27% 1555,55 -3,87% 1,83% 5,21% 13,79% 2,74% 1064,44 -2,40% -1,19% 3,49% 16,93% 3,85% 4960,70 0,58% 10,12% 5,33% 9,82% 1,26% 450,24 3,38% 10,62% 16,02% 19,04% 10,47% 561,69 1,04% 5,15% 19,63% 11,26% 8,31% 183,39 -2,10% 6,77% 3,71% -2,19% -3,67%

Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth

Měna EUR EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 16,53 0,00% 3,83% 5,15% 11,39% 3,96% 14,39 -0,28% 2,42% 6,83% 14,03% 5,04%

Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 22,39 -3,12% -2,23% -1,58% 9,97% -2,10% 409,72 -3,76% -2,00% 5,91% 21,31% 4,70% 85,86 -1,32% -0,35% 5,62% 10,39% 2,73% -2,83% -1,70% 2,09% 12,91% 0,81% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2015,86 -2,45% 2,00% 7,15% 13,07% 3,18% 9,08 -2,05% 2,48% 6,20% 13,22% 2,83% 115,15 -2,01% 2,28% 5,66% 13,81% 0,82% -2,96% 0,98% 5,88% 11,37% 1,09% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 11,26 -3,43% 1,72% 9,00% 15,61% 6,53% 30,86 -2,28% -0,99% 0,88% 12,75% -1,81% 74,82 1,34% 9,48% 3,19% 9,21% -5,24% 37,30 2,64% 9,58% 18,98% 14,17% 14,63% 71,67 -0,82% 1,10% 10,94% 2,68% 1,83% 15,97 -4,49% 7,33% -0,31% -7,04% -9,21% -0,19% 5,75% 7,62% 10,66% 3,98% -0,78% 3,69% 6,15% 18,47% 3,77%


21

Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -3,12% -2,23% -1,58% 9,97% -2,10% -2,40% -2,46% 1,09% 8,93% -1,00% -4,09% -3,96% 1,14% 12,04% -0,74% -4,45% -4,40% -0,67% 9,50% -2,85% -1,58% 0,59% 6,34% 14,70% 4,40% -2,55% -1,34% 3,17% 12,40% 1,37% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2015,86 -2,45% 2,00% 7,15% 13,07% 3,18% 9,08 -2,05% 2,48% 6,20% 13,22% 2,83% 2,89 -0,91% 5,06% 7,06% 18,04% 4,41% 125,43 -0,89% -2,65% 12,39% 8,25% 5,79% 99,74 -1,74% 2,53% 8,00% 15,37% 3,98% -1,96% 1,65% 7,93% 13,50% 3,57% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 20,05 -2,53% 1,42% 6,42% 9,98% 2,87% 30,86 -2,28% -0,99% 0,88% 12,75% -1,81% 1,80 0,00% 10,43% 4,05% 10,23% -2,17% 23,40 1,61% 6,80% 18,60% 12,45% 8,58% 406,35 1,29% 8,65% 16,03% 15,96% 9,15% 0,67% 6,89% 8,65% 11,29% 4,90% 0,00% 4,43% 7,65% 19,51% 5,32% 22,39 97,63 604,21 22,14 210,07


22

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Akcie Dividenda Exelon Corporation Chevron Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Dividendové tituly - výnos

Akcie Exelon Corporation France Telecom Paychex Pfizer EOAN.DE ETR KKPNY HCN O RDS RWE VIV Dividendové tituly - výnos

Kurz 25,15 95,57 100,09 86,94 17,47 50,90 39,04

0,17

Měna USD USD USD USD USD USD USD USD

Kurz 25,15 95,57 100,09 86,94 17,47 50,90 39,04

Kurz 31,08 129,24 28,70 33,22 63,63 30,80 18,77 77,32 94,56 52,27 41,13

0,26 1,26

0,64

Měna USD USD USD USD EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -4,30% 0,00% -4,30% -1,89% 2,84% 0,00% 2,84% 5,43% -4,33% 0,00% -4,33% -1,92% -3,97% 0,00% -3,97% -1,54% 0,75% 0,00% 0,75% 3,29% -3,16% 0,00% -3,16% -0,72% 4,16% 0,39% 4,62% 7,25% -1,14% 0,06% -1,08% 1,42%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -4,30% -6,47% 0,08% 3,20% -10,27% 2,84% -83,80% -80,91% -78,88% -82,97% -4,33% -1,18% 13,13% 7,05% 9,28% -3,97% 0,00% 9,95% 21,41% 8,16% 0,75% 10,08% 13,44% -2,73% 1,28% -3,16% 2,54% 12,26% 17,01% 12,11% 4,16% 15,26% 22,15% 24,13% 11,73% -1,14% -9,08% -1,41% -1,26% -7,24%

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -14,80% 0,00% -14,80% -12,65% -1,00% 0,00% -1,00% 1,49% -3,30% 0,74% -2,43% 0,04% -0,51% 3,20% 3,26% 5,86% 1,53% 0,00% 1,53% 4,09% 1,85% 0,00% 1,85% 4,42% 5,04% 0,00% 5,04% 7,69% -1,62% 0,70% -0,80% 1,71% -6,13% 0,00% -6,13% -3,77% -1,69% 0,00% -1,69% 0,79% -6,01% 0,00% -6,01% -3,64% -2,42% 0,42% -1,93% 0,55%

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 30,99 -1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% 9,76 -14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% 33,10 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% 27,37 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% 12,79 -0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% 62,26 -3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% 2,61 -36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% 64,14 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% 45,65 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% 25,18 -3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% 28,14 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% 16,12 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74%


23

Akcie

Ticker


Apple Inc

AAPL

Buy

2,0%

-9,91%


96,21

87 Narrow

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,8%

2,04%

-23%

38,11

39 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

17,65%

-16%

128,14

151 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,3%

1,01%

-16%

130,69

132 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

31,58%

-12%

67,34

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Sell

3,8%

21,95%

-19%

32,76

40 Wide

General Electric Co

GE

Hold

3,3%

8,70%

-14%

26,75

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,0%

4,17%

-17%

63,16

66 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,7%

-2,91%

-17%

102,43

99 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,2%

6,38%

-7%

99

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

2,2%

-1,96%

-27%

84,51

83 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,0%

-8,26%

-21%

90,19

83 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,2%

9,89%

-9%

81,03

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Sell

4,6%

-18,03%

-24%

82,69

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,7%

23,46%

-9%

51,56

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,5%

-1,96%

-17%

45,09

44 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

5,8%

15,30%

-100%

23,88

28 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

6,9%

9,89%

-5%

33,52

37 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,7%

-2,91%

-22%

51,37

50 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

2,9%

26,58%

-16%

17,41

22 Wide

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide


24

Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Ford Motors Daimler Ebay Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

Akcie Ford Motors Daimler Ebay Spekulativní tituly - výnos

Měna USD EUR USD USD

17,02 61,88 52,80

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -1,28% 0,62% -0,55% 1,96% -9,53% 0,00% -9,53% -7,25% 5,47% 0,00% 5,47% 8,13% -1,78% 0,21% -1,54% 0,95%

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 17,02 -1,28% 5,39% 13,77% 0,83% 10,30% 61,88 -9,53% -7,27% -0,40% 18,50% -1,62% 52,80 5,47% 1,87% -0,75% 2,15% -3,81% -1,78% 0,00% 4,21% 7,16% 1,63%

Akcie

Ticker


Daimler

DDAIF

Hold

3,4%

-23,22%


91,63

70 narrow

Ford Motors

F

hold

2,9%

41,00%

-19%

17,73

25 none

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů.


25

5. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy Vlastní bydlení je výhodnější, než nájemní (červen 2014) Analýza státních dluhopisů (květen 2014) Vývoj akcií v době válek (webinář květen 2014) Komentář k produktům (duben 2014) Jak dlouho může ještě trvat býčí trh (webinář – březen 2014) Jak se bránit před podvodnými převody v katastru nemovitostí? (březen 2014) Výroční komentář (leden 2014) Analýza fondů (leden 2014) Analýza reniterského portfolia (listopad 2012) Webinář o inflaci (září 2012) Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012) Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012) Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012) Analýza regionální alokace (duben 2012) Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na email [email protected] a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na emailu [email protected] nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o.


26

V červenci akcie vyrostly kolem 1,28 % v koruně, dluhopisy stagnovaly o Světový akciový trh v červenci připsal 1,28 % v CZK. Od

Recommend Documents