Trh fúzí a akvizic leze z bídy Tereza Zavadilová Praha V

deník  |  čtvrtek 12. 7. 2012

číslo 1165 l volný prodej 10 Kč l řízená distribuce l

Bezpečný přístav retailu

Španělská spása?

Na akvizice máme stamiliony eur, říká partner Penty Marek Dospiva

Řešení dluhové krize je na obzoru

ROZHOVOR str. 12–14

názory odjinud str. 17

petr koubský: Rusko zavádí cenzuru Komentář str. 16 s líbivým nátěrem jednou větou

Trh fúzí a akvizic leze z bídy

Potvrzeno: pekárenskou fúzi Slováci nedovolí Tereza Zavadilová | Praha Slovenský antimonopolní úřad zakázal fúzi pekáren United Bakeries a Penam, která patří Agrofert Holdingu.  str. 5

V

Česku se letos v prvním pololetí prodalo firem za 2,8 miliardy eur. Vyplývá to ze statistik mergermarketu, které má E15 Immorent postaví k dispozici. Co se týče hodkanceláře na Pankráci noty transakcí, zažilo Česko Navzdory krizi rozjíždí devenejlepší půlrok od roku 2008. loperská firma Erste Group Problém je, že tento skok má Immorent ČR v Praze svůj další na svědomí jeden obří obchod kancelářský projekt, na Pan– prodej pivovarů StarBev za krácké pláni vyroste Enterprise 2,65 miliardy eur. Office Centre. str. 6 Nulové známky oživení jsou vidět na počtech dokončených Forexu vadí automatičtí obchodníci transakcí, těch bylo jen 17 proti loňským 35. „StarBev je ojediBrokeři z forexového trhu nělý případ. Do stejné kategovyrazili do útoku proti ultrarychlým obchodníkům, chtějí rie bude v  případě úspěšného tak zamezit případným nedo- dokončení patřit i  Net4Gas.

(za pololetí, v miliardách eur)

3,1

2,8

2,5 0,9 2008

0,5

2,0 0,4

2009

2010

0,5

0,6

2011

2012 Pramen reuters

O aktivitě v mainstreamovém segmentu takové transakce moc neříkají,“ říká Patrik Brom z UniCredit CAIB. Poradci si nejsou jisti, zda se trh skutečně rozhýbe. Pro letošek však už bylo ohlášeno několik zajímavých obchodů. Na-

příklad zakladatel Exim Tours Ferid Nasr prodal svou cestovní kancelář německému řetězci Rewe Tours, prodal se podíl v  matce internetového obchodu Mall.cz, firma p.  k.  Solvent koupila českou pobočku zkrachovalého řetězce Schlecker.

Český trh fúzí a akvizic skomírá od začátku krize. Je to problém celého postkomunistického regionu, jemuž celkově klesá příliv zahraničních investic. Ten letos v prvním pololetí propadl o drtivých 66,7  procenta na 7,4 miliardy eur. Klesajícímu trhu se museli přizpůsobit i poradci. „Nyní zprostředkováváme spíše více menších transakcí. To představuje změnu proti minulým letům, kdy jsme se podíleli téměř výhradně na velkých přeshraničních fúzích a akvizicích. Dnes je totiž již více než polovina transakcí na českém trhu realizována mezi českými subjekty,“ říká Petr Kříž z  Ernst byznys str. 4 & Young. 

str. 7

Foto reuters

voleným praktikám.

Transakce na českém trhu

iPhone iPad Kindle

Vzpomínka.

Na 35 tisíc lidí si ve východobosenské Srebrenici připomnělo památku tisíců Muslimů (nyní Bosňanů), které tam v roce 1995 během nejhoršího poválečného masakru v Evropě povraždily srbské jednotky.

STŘEDOEVROPSKÉ AKCIE PX (CZ)  ATX (AT)  BUX (HU)  DAX (DE)  WIG20 (PL) 

907  0,30 % 1 960  -0,30 % 17 309  0,74 % 6 454 0,24 % 2 221 -1,10 %

KURZY ČNB  str. 7

CZK/EUR 

25,400 0,030 Kč

CZK/USD 

20,712 -0,014 Kč

Poslanci vydali Parkanovou, ta složila funkci Jana Havligerová | Praha Policie si může podat místopředsedkyni dolní komory parlamentu Vlastu Parkanovou, sněmovna ji včera zbavila imunity. „Žádost o mé vydání je plná lží,“ prohlásila poslankyně v téměř hodinové pro-

mluvě. S argumenty, kterými se snažila podrobně vyvrátit všechna tvrzení vyšetřovatelů, však neuspěla. Výsledek hlasování se očekával: sociální demokraté, komunisti, Věci veřejné, ale i koaliční poslanci ze strany LIDEM, část ODS s  jejím šéfem a premiérem

Petrem Nečasem a také část Parkanové spolustraníků z  TOP 09 dopředu oznámili, že zvednou ruku pro vydání. Parkanová tak bude čelit podezření, že spáchala dva trestné činy při nákupu španělských dopravních letounů CASA pro českou armádu a  způso-

bila státu škodu 658  milionů korun. Poté, co 117 poslanců hlasovalo pro zbavení imunity a jen 45 bylo proti, oznámila Parkanová, že rezignuje na funkci místopředsedkyně sněmovny. Z veřejného života se ale nestáhne.  události str. 3

2/3

události

Zabředá v syrském problému: rád by sice „viděl opozici i syrskou vládu u jednacího stolu“, ale blokuje rezoluce za odchod prezidenta Asada a současně jeho země chystá str. 11 dodávky zbraní do Sýrie.

Proti loňskému červnu jejich počet klesl asi o 800. Volných pracovních míst úřady v červnu evidovaly přes 42 tisíc. Proti květnu jich bylo téměř o 900 méně, naopak proti červnu 2011 o čtyři tisíce ví-

ce. O jedno pracovní místo se tak v  červnu ucházelo v  průměru 11,1 nezaměstnaných. Nezaměstnanost meziměsíčně klesla v 71 okresech, přičemž nejvíce to bylo v  okresech Jeseník, Jindřichův

volná místa (tisíce míst)

je 1101 miliard korun a v roce 2015 přes 1104 miliard. Vláda musí schválit návrh státního rozpočtu na  příští rok do  konce září a  následně jej předložit sněmovně.  >čtk

9,1

9,2

8,9 8,4 8,2

leden únor březen duben květen červen

leden únor březen duben květen červen

krátce Škody po bouřkách se už blíží půlmiliardě

Poslanci schvalují dražší cigarety Vládní návrh na zvýšení spotřební daně z cigaret a tabákových výrobků včera v prvním čtení podpořili poslanci. Krabička cigaret by tak v roce 2014 měla proti dnešku podražit celkem o zhruba čtyři koruny. V roce 2013 by tak měla cena stoupnout zhruba o dvě koruny a v roce 2014 o další dvě koruny. „Je to naprosto nezbytná novela,“ řekl poslancům ministr financí Miroslav Kalousek (TOP 09).

Hradec, Šumperk, Znojmo, Klatovy a  Písek. Ve  44 okresech ale míra nezaměstnanosti přesáhla republikový průměr. Z  toho nejvyšší byla Ombudsman kritizuje na  Mostecku (15,4 procenta) a Bruntálsku (15,2).  >čtk změny příspěvků

míra nezaměstnanosti (v procentech)

42,8

nezaměstnaní (tisíce osob)

škodnění jde za  rámec toho, co jste schopni hájit,“ podotkl Lubomír Zaorálek (ČSSD). Dohodu mezi státem a  církvemi označil za  zaplacenou smlouvu. ČSSD nezpochybňuje vyrovnání, ale způsob, jakým má být proveden, řekl Jeroným Tejc. Schvalování předlohy začalo už na  červnové schůzi sněmovny. Opozici se tehdy podařilo dlouhými projevy a  procedurálními kroky rozhodnutí oddálit.  >čtk

Škody klientů pojišťoven hlášené po červencových bouřministerstev do  roku 2015, kách dále rostou a celkově se který na  internetu zveřejnilo pomalu blíží půlmiliardě koministerstvo dopravy. Výdaje run. Vichřice, povodně a záplavy, blesky a kroupy ničily hlavnezahrnují peníze z EU. Celkové výdaje rozpočtu ně střechy, přístřešky, kapoty bez započtení peněz z  fondů aut a vyplavovaly domy EU a  výdajů státních fondů a garáže. Vyplývá to z ankety mezi největšími pojišťovnami, jsou naplánovány v roce 2013 podle kterých jejich likvidátoři na téměř 1092 miliard korun. až čtvrtinu všech nahlášených V roce 2014 by měly být výda- škod již vyřešili.

Vývoj nezaměstnanosti v roce 2012 43,7

Sergej Lavrov ruský ministr zahraničí

Praha l Červnová inflace byla až těsně pod tři procenta,“ měly ceny nealkoholických v porovnání s prognózou ČNB míní Dufek. nápojů a potravin, ale vliv cen „Rostoucí vliv na  meziroč- na bydlení, vody, energií a pao  0,1 procentního bodu nižší. Odchylku způsobil zejména ní růst spotřebitelských cen liv se snížil,“ uvedl ČSÚ. >čtk nižší než očekávaný růst regulovaných cen a  cen pohonných hmot. Uvedl to ředitel Měsíční vývoj indexu spotřebitelských cen posledních 12 měsíců sekce měnové statistiky ČNB 4,0 % 3,7 3,8 Tomáš Holub. 3,5 3,5 3,5 Meziroční míra inflace 3,5 % zrychlila růst na  3,5 procen3,2 ta. Podle analytika ČSOB 3,0 % 2,5 2,3 Petra Dufka se opět vzdálila 2,5 % 2,4 od  dvouprocentního inflač2,0 % 1,7 1,7 1,8 ního cíle ČNB. „I tak je velmi pravděpodobné, že podzimní 1,5 % 07/2011 08 09 10 11 12 01/2012 02 03 04 05 06 měsíce přinesou zvolnění a inPramen ČSÚ flace sestoupí v  závěru roku

Praha l Nezaměstnanost v Česku v červnu ve srovnání s  květnem klesla o  0,1 procentního bodu na 8,1 procenta, dostala se tak na  stejnou úroveň jako loni v červnu. Bez práce bylo v červnu 474 tisíc lidí, tedy asi o 7500 méně než na  konci května. Zároveň ale o dvě procenta ubylo volných pracovních míst. Oznámilo to dnes ministerstvo práce a sociálních věcí. Analytici odhadovali, že míra nezaměstnanosti zůstane na  květnových 8,2 procenta. Uchazečů o  zaměstnání, kteří mohli okamžitě nastoupit do  zaměstnání, bylo koncem června 459 tisíc, tedy asi o  6800 méně než v  květnu.

41,7

Přední americký producent zemního plynu vydělal za dvacet let existence asi 5,5 miliardy dolarů. Eráru ale odvedl jediné procento této částky – méně než polovinu toho, co si v roce 2008 vydělal McClendon. str. 10

entům z  90. let. Poukázala i na to, že to byla vláda ČSSD, jež prolomila restituční hranici 25. února 1948, když prosadila zákon o zmírnění křivd obětí holokaustu. Následné debatě tradičně dominovala kritika opozice, jíž se nepodařilo prosadit odložení jednání o  restitucích do druhé poloviny září. Opoziční poslanci od  řečnického pultu tvrdili, že ministryně námitky odbyla a  neodpověděla na  nic. „Finanční od-

Nezaměstnanost poklesla, míst však ubylo

39,9

Aubrey McClendon šéf Chesapeake Energy

Inflace stále stoupá, v červnu zrychlila růst na 3,5 procenta

36,7

Až 100 miliard eur půjčí eurozóna španělským bankám. Není to však zadarmo. Premiér musel oznámit zvýšení daní a mezi prvními, kdo za pomoc zaplatí, nejspíš budou str. 9 drobní investoři. 

Praha l V  následujících třech letech by měly trvale růst výdaje ministerstvu práce a  sociálních věcí (MPSV) a  výdaje na  obsluhu státního dluhu. Valnou většinu ministerstev a  dalších kapitol státního rozpočtu ovšem čeká do  roku 2015 snížení jejich výdajů. Třeba pro ministerstvo dopravy se již pro rok 2013 ve  srovnání s  letoškem počítá s propadem o více než 7,5 miliardy. Vyplývá to z návrhu státního rozpočtu a  výdajových rámců jednotlivých

34,5

Mariano Rajoy španělský premiér

Praha l Dalším dějstvím pokračovalo včera ve sněmovně schvalování návrhu zákona o majetkovém vyrovnání státu s církvemi. V úvodu ministryně kultury Alena Hanáková (TOP 09 a Starostové) reagovala na  některé výtky kritiků z  minulých tří kol projednávání. Vlastnické právo církví jednoznačně uznal Ústavní soud, zdůraznila mimo jiné. Ministryně se ohradila proti tvrzením, že církve by byly zvýhodňovány proti restitu-

Porostou jen výdaje MPSV a na obsluhu státního dluhu

Mají jasno. Vydat místopředsedkyni sněmovny Vlastu Parkanovou (TOP 09) k trestnímu stíhání kvůli nákupu vojenských dopravních letadel CASA, nebo nevydat? To byla otázka, jíž se sněmovna začala zabývat včera odpoledne. Exministryně obrany poslancům zopakovala, že policejní žádost o její vydání obsahuje hned několik lží a jde o účelový výklad zákona. Používala přitom slova, jako absurdní, svévolné nebo kuriózní. Ministr financí Miroslav Kalousek (TOP 09) se o žádosti policistů vyjádřil peprněji. „Větší hloupost už nám na stole do konce tohoto volebního období nepřistane,“ řekl.

474,6

Developer se chystá na podzim začít výstavbu další kancelářské budovy na pražské Pankráci. V loňském roce úspěšně dokončil v metropoli projekty Futurama v Karlíně a Lyra na Smíchově. str. 6

Možnost diskutovat využila především opozice. Poslanci vládní koalice se v  podstatě smířili s tím, že výsledek je dán a  většina zákonodárců se přikloní ke  stanovisku mandátového a imunitního výboru. Ten doporučil, aby byla Parkanová imunity zbavena. Pro toto doporučení hlasovalo 10 z  15 členů výboru, kromě zástupců ČSSD, KSČM a VV také Ivana Weberová (ODS) a kolega Parkanové z TOP 09 a Starostů, poslanec Josef Cogan.

482,1

Tomáš Velemínský jednatel Erste Group Immorent ČR

E

Ještě před tím, než bylo jednání o  vydání Parkanové k trestnímu stíhání odpoledne vůbec zahájeno, začal další ze spekulací o  Kalouskovi šířit sociálnědemokratický místopředseda sněmovny Lubomír Zaorálek. Podle něj se šíří další varianta zákulisní kauzy CASA – za  vším údajně stojí miliardář a majitel potravinářského a  chemického gigantu Agrofert Andrej Babiš, který má politické ambice. A  tuhle šeptandu roznáší Kalousek.

497,3

protagonisté dne

to převážně její straničtí kole- dobu brání Parkanovou zuby gové a  jejich šance přesvědčit nehty. Opozice si jeho snahu sněmovnu byly stejně neúspěš- vykládá jako obranu sama sebe. xministryně obrany né jako argumenty samotné Za  všechny to vyjádřil napřív  Topolánkově vlá- Parkanové. klad poslanec ČSSD Stanislav dě Vlasta Parkanová (TOP 09) je po sociálnědemokratickém poslanci Davidu RaPoslanci koalice se smířili, že výsledek je dán a většina thovi druhým vysoce postavezákonodárců se přikloní ke stanovisku imunitního výboru ným politikem, kterého stíhá policie. Důvod jejího stíhání je však mnohem spornější, Hájit se před sněmovnou Křeček: „Výroky pana ministra a  na  tom včera ve  sněmovní ovšem musel i  místopředseda Kalouska jsou výroky potrefené debatě stavěli ti zákonodárci, TOP 09, ministr financí Miro- husy, která ví, že se blíží posvíkteří stáli na  její straně. Byli slav Kalousek, který už delší cení, jež husy nepřežijí.“ politika Jana Havligerová l Praha

525,2

Přiletěl do Bruselu jako spolkový ministr financí. Ve stejné roli šel spát v noci z pondělka na úterý, s toutéž vizitkou odjel ráno na letiště. Žezlo lídra států EU platících eurem Wolfgang Schäuble na grémiu rezortních kolegů nezískal. A nejspíš ani nezíská, byť by si to kancléřka Angela Merkelová sebevíc přála. Překážkou je nový francouzský prezident François Hollande. Tedy muž, který dává Němce najevo, že časy sarkozyovského přitakávání jsou pryč. A třebaže se nějaký kom-

Církevní restituce v poslanecké sněmovně – díl čtvrtý

Možnost diskutovat využila především opozice, ujít si ji n enechali zejména socialisté

541,7

Marné čekání

promis nakonec pokaždé najde, viz summit o bankovní unii, řešení ohledně nástupce Lucemburčana Jeana-Clauda Junckera se dále odkládá. Může za to i Merkelová. Zahání-li totiž Hollande strašidlo v podobě německého občana na špici euroskupiny, vzdoruje jeho sokyně noční můře, že by na danou židli usedl Francouz. Blokují tak nejen sami sebe, ale celou eurozónu. Společný jmenovatel, Jean-Claude Juncker, ještě existuje. V prosinci, kdy má jeho „prodloužená“ vypršet, budou však Paříž a Berlín řešit celou svízel znovu. S tím rozdílem, že sílící protiněmecké nálady na jihu kontinentu srazí mezitím Schäubleho šance k nule.

534,1

Igor Záruba

Poslanci Parkanovou vy dali policii

Foto mediafax

dobrý den

leden

8,1

únor březen duben květen červen Pramen MPSV

Sněmovnou projednávané návrhy změn příspěvků na bydlení uškodí podle ombudsmana Pavla Varvařovského seniorům a rodinám s dětmi. Po změnách by na dávky nedosáhla zhruba polovina dnešních příjemců. Někteří z nich by kvůli tomu mohli přijít o bydlení. Takový zásah státu by navíc mohl znamenat porušení ústavně zaručeného práva na pomoc v hmotné nouzi podle Listiny základních práv a svobod. >čtk

4/5

byznys Potvrzeno: Slováci fúzi United krátce Bakeries a Penamu nepovolí ČEZ a Škoda spolu urychlí

Pod českými dálnicemi leží statisíce metrů čtverečních soukromých pozemků

P

od asfaltem českých dálnic leží dlouhá léta kostlivec, který by ovšem od  příštího roku mohl začít pomalu mizet. Stovky tisíc metrů čtverečních, přes které jezdí auta, totiž patří soukromým osobám a  nikoli státu. Podle sdělení Ředitelství silnic a dálnic je na soukromých pozemcích téměř desetina dálnic v  Čechách, na  Moravě je to zhruba pět procent. Výkup pozemků postupuje po-

malu nebo vůbec, především kvůli zastavenému financování. Podle zjištění deníku E15 by stát na  vyřešení problému potřeboval kolem miliardy korun, ročně ale dá na tento účel pouhé miliony. „Samozřejmě je toto problém, z  hlediska právního je pro nás lepší mít pozemky ve  vlastnictví státu. Proto se  ministerstvo snaží dělat kroky vedoucí k  odkoupení pozemků,“ řekl mluvčí úřadu Martin Novák. Situaci může pomoci změnit novela zákona, podle které od  1. října bude možné zastavěné pozemky

vykupovat za  peníze Státního fondu dopravní infrastruktury. V  rozpočtu fondu se  ale novela projeví až  příští rok. „Dnes může prostředky dávat jen rezort dopravy, ale fakticky na tento účel letos nešlo nic,“ řekl šéf fondu Tomáš Čoček. Fond na výkup zabetonovaných pozemků využije stávající položku v  rozpočtu na  výkup nových pozemků, kde má letos 150 milionů. Kolik tam bude příští rok, není jasné. „Je to o tom, aby si Ředitelství silnic a  dálnic a  Správa železniční dopravní cesty samy navrhly přesuny peněz,“ dodal Čoček.

Na  problém se  zadělalo už za  socialismu, který na  majetkoprávní vztahy příliš nedbal. Definitivně se ale praxe změnila až po roce 2000, odkdy stát vykupuje pozemky předem. Ještě větší problém než stát ale mají kraje. Plzeňský hejtman Milan Chovanec nedávno hovořil o  tom, že  až 80 procent pozemků pod krajskými silnicemi vlastní soukromníci. Žádal proto stát, který dal krajům tyto silnice do  vínku, o  potřebné peníze. Stát se ale ke krajům otáčí zády s  tím, že  nemá dost peněz ani na pozemky pod dálnicemi.

Foto čtk

infrastruktura Jan Šindelář l Praha

Akce Vor. Dřevařská firma Less zahájila včera u příležitosti  20 let své existence voroplavbu na po staletí využívané trase Štěchovice–Praha–Hamburk.

Praha l Slovenský Protimonopolný úrad (SPÚ) zakázal fúzi pekáren United Bakeries a  Penam, která patří Agrofert Holdingu. Úřad tak rozhodl již na  konci června, své stanovisko ale zveřejnil až  ve  středu. „Proti rozhodnutí byl podán rozklad, a proto zatím nenabylo právní moci,“ uvedla mluvčí úřadu Alena Sedláková. Bližší podrobnosti úřad nezveřejnil. Podle dřívějších vyjádření majitele Agrofertu Andreje Babiše slovenský úřad nevzal v  potaz celý trh a  sto procent tamní spotřeby, ale pouze jeho zejména řetězcovou část představující dvě pětiny trhu. Tím

výrazně stoupl podíl nového subjektu. „Nutili nás prodat jednu až  dvě pekárny ze  tří, které jsme chtěli na Slovensku koupit. To je nepřijatelné,“ řekl již dříve deníku E15 Babiš. Kvůli zamítavému stanovisku SPÚ je pravděpodobné, že se fúze, kterou naopak český antimonopolní úřad posvětil, neuskuteční. Majitelé United Bakeries, bratři Paříkové, totiž vypověděli smlouvu o  prodeji, neboť kvůli nesouhlasnému postoji SPÚ Agrofert za pekárny nezaplatil do konce června, jak zněla původní dohoda. Podle Babiše ale fúze zcela nepadla. >duk Více E15.cz 

rozvoj elektromobility

Skupina ČEZ začne spolupracovat se Škodou Auto na vývoji elektromobilů. Prvním krokem je, že ČEZ bude po dobu jednoho roku testovat dva elektromobily Škoda Octavia Green E Line a v Mladé Boleslavi postaví rychlodobíjecí stanice. Následné navázání daleko mohutnější spolupráce má posunout rozvoj elektromobility v Česku o několik kroků vpřed.

porušení práva unie. Málo vody pod Děčínem podle nich omezuje volný pohyb zboží a služeb a nahrává jiným odvětvím. Od komise si slibují, že nařídí českému státu nápravu i úhradu údajných miliarVíce E15.cz dových škod. 

V pondělí začne výplata vkladů záložny Unibon

Fond pojištění vkladů zahájí  23. července výplatu pojištěných vkladů klientů zkrachovalého spořitelního družstva Unibon. Rejdaři žalují v Bruselu Peníze budou k dispozici v sedmi pobočkách GE Money Bank. Fond Čeští rejdaři nevzdávají boj za splavnění Labe u hranic s Němec- bude vyplácet sto procent vkladů, maximálně však 2,55 milionu kem. Po neúspěchu u českých soudů hledají zastání u Evropské korun. Celková výše výplat může komise. Tři rejdařské firmy, ČSPL, dosáhnout 1,8 miliardy korun. Ve fondu je nyní zhruba 24 miliEVD-Sped. a Konakl oznámily, >sin, čtk že podaly ke komisi stížnost pro ard korun.  i n ze rce

A120004173

Nejaktivnější v regionu je ruská Sberbank Tereza Zavadilová | Praha Žebříčky fúzí a akvizic za letošní první pololetí v regionu střední a  východní Evropy ovládla ruská bankovní jednička Sberbank (v  Česku vlastní Volksbank). Realizovala největší obchod, když koupila tureckou banku Denizbank za  2,8 miliardy eur. Stala se ale zároveň i největším finančním poradcem, neboť si obchod realizova-

la sama. Na  druhém místě největších dealů v  regionu skončila transakce s  pivovary StarBev, které od  fondu CVC Capital koupil americký strategický investor Morson za 2,65 miliardy eur. Jednoznačně nejvíce obchodů v  letošním pololetí proběhlo v Rusku, respektive na jedné ze stran stála ruská firma. Celkově se  v regionu uskutečnilo 245 obchodů za  25,4 miliardy eur, což je

proti loňskému roku pokles v  hodnotě transakcí o skoro polovinu. Největším právním poradcem byla kancelář White & Case, která se  podílela

na  realizaci deseti obchodů za  téměř šest miliard eur. V  Česku v  letošním prvním pololetí žebříček finančních poradců ovládly čtyři investiční banky, které se podílely na pivovarské transakci – Nomura, Barclays, Morgan Stanley a  Deutsche Bank. Stejně vypadal žebříček právních poradců, u  prodeje pivovarů radily Freshfields Bruckhaus Deringer, Kirkland & Ellis, Weil Gotshal & Manges

analýza... a  Wilson Sonsini Goodrich & Rosati. Z  českých firem se  nejvýše dostala kancelář Havel, Holásek & Partners. Transakční trh střední a východní Evropy v krizi trpí slabým zájmem zahraničních investorů. Příliv přímých investic ze zahraničí se propadl v prvním pololetí na 7,4 miliardy eur, což je více než dvoutřetinový meziroční pokles. Nejvíce transakcí proběhlo v sektoru telekomunikací.

Bude příznivý trend rozhýbání trhu pokračovat i ve zbytku roku, nebo šlo jen o výkyv? Petr Kříž, výkonný ředitel oddělení transakčního poradenství, Ernst & Young Na trhu fúzí a akvizic globálně stále panuje jistá ostražitost. Toto se samozřejmě odráží i na českém M&A trhu. Odvětví, která zatím neprošla konsolidací, ale i dnes představují z pohledu transakčního profesionála zajímavou příležitost. Dá

se očekávat, že i nadále bude docházet ke koncentracím v rámci jednotlivých oborů, které budou v ideálním případě završeny příchodem zahraničního strategického partnera do již zkonsolidovaného trhu. Každý takový vstup pochopitelně ovlivní všechny objemové statistiky, ale dlouhodobý trend zůstane s největší pravděpodobností i nadále klesající v souladu s tím, jak se bude český trh postupně vyčerpávat.

Patrik Brom, ředitel Corporate Finance Advisory, UniCredit CAIB Meziročně je tu rozhodně nárůst počtu transakcí. Odhlédnu-li od jumbo transakcí, tak

objemy jsou spíše stagnující až klesající. Mezi prodávajícími vidíme jenom dvě jasně vyhraněné kategorie. Jednak zahraniční koncerny prodávající české aktivity (často z důvodu neuspokojivých výsledků a mnohdy v balíku s jinými středoevropskými zeměmi) a dále privátní čeští vlastníci, kteří se už nechtějí věnovat aktivnímu řízení svých firem. Mezi kupujícími

podobné jasně identifikovatelné skupiny nevidíme.

Jaroslav Havel, partner Havel, Holásek & Partners Probíhající ekonomická stagnace či krize se dotýká všech aspektů transakcí v oblasti fúzí a akvizic. V prvé řadě je třeba upozornit na klesající či stagnující počet transakcí realizovaných v oblasti fúzí, přičemž vzhledem

k ne právě optimistickým makroekonomickým prognózám nelze letos očekávat výrazné zlepšení v počtu realizovaných transakcí. Významným způsobem klesla aktivita v oblasti mezinárodních fúzí a akvizic. Větší množství transakcí probíhá v sektoru malých a středních podniků. Probíhající krize rovněž ovlivnila obory, v nichž se transakce realizují, kdy prim hrají oblasti energetiky, zdravotnictví, potravinářství, informačních technologií a služeb. Rovněž lze pozorovat větší opatrnost kupujících a sníženou míru „benevolence“ ve vztahu k odpovědnostem prodávajících za prodávané společnosti. >tzv

rubriku vám přináší

Nový Start pro malé a střední podniky

O

d 1. června mají malé a střední podniky novou možnost jak sehnat kapitál. Vznikla nová platforma pražské burzy nazvaná Start. V době, kdy jsou banky stále obezřetnější v půjčkách pro menší podniky a zároveň jsou pod tlakem udržet si vyšší úroveň kapitálové přiměřenosti, což jim omezuje možnost půjčovat peníze, Start sám sebe představuje jako nový a vstřícný způsob financování místního byznysu. Na rozdíl od hlavních burz Start nemá žádná omezení, jako například 25procentní free float, minimální tržní kapitalizaci v hodnotě jednoho milionu eur, nebo přinejmenším tříleté působení na trhu. Navíc lze Start vnímat jako alternativu k polskému NewConnectu, který Andrej

Szurek, bývalý činovník polské burzy zodpovědný za získávání zahraničních akcií na NewConnect, označil za „příliš zaneřáděný“ kvůli více než čtyřem stům titulů. Mezi případné zájemce o služby Start patří společnosti z různých oblastí, především z potravinářství, maloobchodu, technologií a internetu. Nicméně existují i pochybnosti, že Start bude muset v této době, která je těžká pro kapitálové trhy, bojovat o získání likvidity. Navíc Praha nepatří k metropolím finančního světa, což může

Polski film

...Virginie Martinézové způsobit určité porodní bolesti. Příklad druhého londýnského parketu Plus, který vynesl brokerské firmě Icap jen 640 tisíc liber, je bolestivým dokladem přicházejících změn. Případný úspěch Startu bude záviset především na místních investorech a nepochybně mnoho českých firem bude čekat, jak se bude dařit prvnímu titulu na nové burzovní platformě.

Official Selection

Kolik rolí hraješ, tolikrát jsi člověkem v kinech od 12. července Daniel

Matonoha

Polášek

Liška

www.polskifilm.cz

Asfaltové pozemky zaplatí fond

6/7

byznys

burzy & trhy

Automatičtí obchodníci vadí Forexu Transakce prováděné v řádu setin sekundy mohou vytvářet pouze iluzorní likviditu kvenčními obchodníky. Tento té druhy vysokofrekvenčních krok společnosti ICAP pozo- obchodů mohou narušovat rovatelé hodnotí jako snahu trh. To se také stalo v květnu rokeři zprostředková- o  vylepšení vztahů s  klienty 2010, kdy americký akciový vající obchodování na z řad investičních bank, kteří trh utrpěl takzvaný „flash forexovém trhu vyrazili si dlouhodobě stěžují, že urči- crash“, ze kterého byli viněni do protiútoku vůči ultrarychlým obchodníkům. Chtějí tak zamezit potenciálním nedoForex: největší finanční trh světa voleným praktikám. Forex je zkratka anglického spojení Foreign Exchange, tedy EBS, brokery nejpoužívaobchodování s cizími měnami. Tento trh je unikátní hned nější platforma pro obchodov několika ohledech. Forex je takzvaný OTC (over-the-counvání na měnovém trhu vlastněter) – neregulovaný mimoburzovní trh. Jde o nejlikvidnější ná společností ICAP, uvedla, trh na světě. Podle odhadů dosahuje denní objem čtyři že svou pozornost zaměří na biliony dolarů, to z Forexu činí zdaleka největší finanční trh aktivity, jako jsou „bleskové“ světa. Přibližně polovina zobchodovaného objemu se odenákupní a  prodejní příkazy. hraje v Londýně, který je tak globálním centrem měnových Jde o automatizované obchoobchodů. Forex není centralizovaný a nemá konkrétní sídlo dy prováděné v řádu setin sejako například burzy cenných papírů. kundy takzvanými vysokofre-

finanční trhy Zdeněk Pečený l Praha

B

Immorent postaví kanceláře na Pankráci Nová budova Enterprise zaplní pozemek mezi magistrálou a projektem Gemini nemovitosti Denisa Novotná l Praha

N

avzdory k rizi na  realitním trhu rozjíždí developerská firma Erste Group Immorent ČR v Praze svůj další kancelářský projekt. V  zavedené lokalitě na  Pankrácké pláni vyroste Enterprise Office Centre, přímo navazující na  projekt Ge-

krátce Kurz koruny zvedl zisk Strabagu, obrat klesl Stavební firma Strabag dosáhla loni čistého zisku 417,1 milionu korun, což je meziročně o 39 procent více. Firmě pomohl výhodnější kurz koruny vůči euru. Tržby klesly o 12 procent na 15,1 miliardy korun.

Tržby firem pro přímý prodej spadly o pětinu Firmám zabývajícím se přímým prodejem klesly loni v Česku tržby meziročně o 22 procent na 5,9 miliardy korun. Celosvětové tržby sektoru vzrostly ze 132 miliard dolarů v roce 2010 na 153,7 miliardy dolarů loni.

Gerresheimer rozšíří výrobu, za stamiliony Dodavatel skleněných a plastových výrobků pro farmaceutický průmysl, německá firma Gerresheimer, rozšíří výrobu v závodě v Horšovském Týně. Firma investuje 18 milionů eur (450 milionů korun). Ke 450 pracovníkům přibude 200 lidí.  >hop, čtk Více E15.cz

mini od  stejného developera. „Výstavbu plánujeme zahájit letos na  podzim,“ řekl mluvčí Immorentu Rudolf Kargl. Dokončena má být v průběhu roku 2014. Výši investice firma nezveřejnila. Téměř hektarový pozemek vedle magistrály koupil Immorent před třemi lety od firmy ČSAD Praha holding. Dvanáctipodlažní budova

nabídne k  pronájmu 30 tisíc metrů čtverečních kanceláří. Jak uvedl Kargl, zatím půjde o  spekulativní výstavbu bez předem sjednaného nájemce. Do  spekulativních projektů se  developeři v  současné době pouští spíše výjimečně. Immorent tak učinil už v  případě loni dokončené druhé etapy kancelářského projektu Futurama v  Karlíně, kterou

vzápětí koupil investor do  nemovitostí Invesco Real Estate. Immorent nedávno dokončil u  smíchovského nádraží také administrativní budovu Lyra. Letos má být i přes výrazně omezenou poptávku dostavěno v  nových projektech v  Praze přes sto tisíc metrů čtverečních kancelářských ploch. Dalších více než 135 tisíc je ve  výstavbě s  plánovaným dokončením

v roce 2013. Zároveň je v metropoli na 340 tisíc metrů čtverečních volných moderních kancelářských prostor. Immorent se  v  Česku nově pouští i do výstavby průmyslových areálů. U západního okraje Prahy v  obci Pavlov chystá svůj první Immopark, který zabere 35 hektarů. „Během dvou až tří týdnů začneme stavět inženýrské sítě,“ upřesnil Kargl.

Úroda: o pětinu méně obilí Penta prodá do dvou let Praha l Letošní sklizeň základ- 136 tisíc tun kvůli čtvrtinové- podíl v Iglotexu, přes burzu ních obilovin by podle prvního odhadu Českého statistického úřadu (ČSÚ) měla být o 18,6 procenta nižší než loňská rekordní produkce a  měla by činit 5,87 milionu tun. Očekávaná sklizeň je o  5,7 procenta nižší než pětiletý průměr. Výrazný propad se  předpokládá především u  nejrozšířenější obiloviny pšenice ozimé, a  to v  důsledku nepříznivého počasí. Její úroda by měla klesnout o 26 procent na 3,45 milionu tun. Naopak úroda žita má vzrůst o  14 procent na

Odhad sklizně plodina obiloviny celkem pšenice žito ječmen řepka

2011 skutečnost 7,21 4,91 0,12 1,81 1,05

mu rozšíření jeho pěstebních ploch. Průměrný hektarový výnos obilovin by měl dosáhnout 4,43 tuny, což by bylo meziročně o 17 procent méně. Podle prezidenta Agrární komory Jana Veleby se  čeká pokles úrody v  celém středoevropském regionu i na Ukrajině. „Současné vysoké ceny obilí půjdou patrně ještě nahoru,“ uvedl Veleba, podle něhož se tak dá očekávat růst cen pekařských výrobků a v důsledku zdražení krmiv také zvyšování cen masa.  >čtk

(k 20. červnu 2012, v milionech tun) 2012 odhad 5,87 3,72 0,14 1,65 1,12

meziroční změna v procentech - 18,6 - 24,1 + 14,4 - 9,1 + 6,7 Pramen ČSÚ

Praha l Investiční skupina Penta plánuje, že  se  do  dvou let zbaví svého polovičního podílu v  jednom z  největších středoevropských výrobců a  distributorů mražených výrobků, zmrzliny a  pizzy, polském Iglotex Group. V  rozhovoru pro deník E15 to uvedl partner a spoluzakladatel Penty Marek Dospiva. „V  horizontu dvou let by Iglotex mohl být kandidátem exitu prostřednictvím burzy,“ uvedl Dospiva. Současný Iglotex vznikl loni spojením dvou polských skupin – Iglokraku působícího na  jihu země a  Iglotexu, jenž dominoval na  severu Polska. Cílem fúze bylo konsolidovat a  restrukturalizovat celý segment mražených výrobků a jejich distribuci v rámci sektoru restaurací, hotelů a kaváren. Penta vstoupila do  Iglokraku před spojením obou firem v  roce 2010. V  současném

uskupení Iglotex Group má vedle Penty poloviční podíl i  fond Ipopema, který vlastnil původní Iglotex. Plán na  exit přes burzu vznikl mezi oběma spolumajiteli po  sloučení obou firem jako zřejmě preferovaná varianta odchodu Penty z  projektu. S  největší pravděpodobností by Iglotex vstoupil na burzu varšavskou. Původně dohoda počítala, že  by firma šla na  burzu po  pěti letech, nyní by to tedy mohlo být dříve. Iglotex tvoří konglomerát 36 firem a  zaměstnává kolem 2300 lidí. Penta v posledním roce prodala tři velké podniky z portfolia – síť maloobchodů Žabka, strojírny TES Vsetín a  polské drátovny Drumet. „Letos plánujeme jeden až dva významné prodeje firem z našeho portfo>duk lia,“ podotkl Dospiva.  rozhovor str. 12-14

OPEC čeká zpomalení růstu poptávky po ropě

Organizace zemí vyvážejících ropu očekává v příštím roce další zpomalení růstu poptávky po ropě, který bude již letos slabý.

KURZOVNÍ LÍSTEK ČNB země

ní své obchodní platformy,“ citoval deník Financial Times forexového makléře. Někteří investoři a  regulátoři se obávají, že růst vysokofrekvenčních obchodů spoléhajících na rychlost a  technologickou výhodu způsobí, že nabídkové a  poptávkové ceny na trzích zmizí stejně rychle, jako se objevily, tedy ve zlomku vteřiny. Výsledkem toho je pak pouze iluzorní likvidita. Nejznámějším tuzemským vysokofrekvenčním obchodníkem je společnost RSJ údajného protikorupčního bojovníka Karla Janečka, který se chlubí miliardovými obraty.

z blogu tradera

krátce Foto čtk

Vizualizace Immorent

Dominanta u magistrály. Oblé tvary budoucí kancelářské budovy Enterprise navrhl pro developerskou firmu Erste Group Immorent ČR Ateliér Krátký. Výstavba začne letos na podzim. Budova má být dokončena v průběhu roku 2014

právě vysokofrekvenční obchodníci. „Celý forexový sektor byl proaktivní posledních dvacet let a  chce zajistit, že žádný flash crash se na našem trhu neodehraje,“ uvedl pro agenturu Reuters Gil Mandelzis, generální ředitel EBS. „Chceme bojovat se všemi jevy, které do platformy EBS nepřinášejí skutečnou likviditu,“ dodal Mandelzis. Stejně jako její konkurenti se EBS snaží vybalancovat poptávku elektronických a  hlasových obchodních příkazů. „EBS byla v posledních letech kritizována za to, že správně nenastavila podmínky užívá-

Důvodem je dluhová krize v Evropě, pokulhávající oživení v USA a zpomalení růstu v rozvíjejících se zemích. Průměrná denní poptávka po ropě kartelu v roce 2013 má zůstat pod současnou těžební úrovní a dodávky ze zemí mimo kartel budou dostatečné, aby mírný růst poptávky vyrovnaly. OPEC ponechal růst poptávky pro letošek beze změny na 0,9 milionu barelů denně. V příštím roce má růst zpomalit na 0,82 milionu barelů. „Skutečnost, že odchod Řecka z eurozóny s vážným dopadem na ekonomiku eurozóny stále nemůže být vyloučen, je i nadále důvodem k obavám,“ dodal kartel.

Platnost od 11. 7. 2012

množství Austrálie Čína Dánsko EMU Chorvatsko Japonsko Kanada Maďarsko

1 1 100 1 100

Norsko Nový Zéland Polsko Rusko Švédsko Švýcarsko

1 1 1 100 1 1

1 1 1

Turecko

1

USA Velká Británie

1 1

kurz 21,249 3,252 3,416 25,400 3,392 26,143 20,327 8,798 3,398 16,523 6,093 63,135 2,975 21,151 11,446 20,712 32,222

Podíl eura ve světových rezervách klesl Podíl eura v devizových rezervách světových zemí na konci loňska dál klesl na 25 procent ze 25,4 procenta na konci roku 2010. Euro se jako rezervní měna dostalo na vrchol v roce 2009, těsně před vypuknutím dluhové krize v Řecku a dalších zemích eura. Tehdy podíl evropské měny dosáhl 27,6 procenta, pokles minulých dvou let jej ale vrátil na úroveň let 2002 a 2003. Podíl amerického dolaru, který je nejvyužívanější světovou rezervní měnou, se loni snížil na 62,1 procenta ze 62,2 procenta v roce 2010.  >čtk

AKCIE NA Pražské burze



kurz [Kč]

název

AAA

18,59

11. 7. 2012

změna [%] -0,43

CETV

108,90

1,02

ČEZ

723,00

1,40

Erste Bank

383,10

0,95

Fortuna

94,75

0,32

KIT digital

88,00

-0,28

3 410,00

-2,07

KB NWR

103,00

0,19

Orco

59,34

-1,10

430,00

-0,46

Pegas Philip Mor. ČR

11 750,00

3,71

Telefónica CR

397,00

0,79

Unipetrol VIG

170,00

0,59

786,00

-0,41

Carlos mohl koupit lépe

N

ení to tak dávno, co média přinesla zprávy ohledně zajímavé transakce v oblasti evropských telekomunikací. Carlos Slim (mimochodem letos nejbohatší člověk planety) prostřednictvím své společnosti American Movil koupil 23procentní podíl v Telecom Austria a 28 procent v holandském operátoru. V obou případech se podle samotného Slima jedná o dlouhodobé strategické investice za příznivé ceny. Mexická telekomunikační firma tímto krokem de facto expandovala do střední a východní Evropy. Za zamyšlení stojí především akvizice rakouského telekomu. Detail této transakce nebyl zveřejněn, prodávající byli existující akcionáři Telecom Austria (pan Ronny Pecik a egyptský miliardář Sawiris). Nicméně objevily se spekulace, že za 18 procent akcií (pět procent už držel předtím) zaplatil „Carlos“ 880 milionů eur, což v přepočtu poměrového

ukazatele EV/EBITDA znamená 5,3násobek. Telecom Austria pracuje s EBITDA marží 33 procent a čistým dluhem 3,4 miliardy eur. Dividendový výnos této akcie je 4,3 procenta. Netroufal bych si nikomu radit, natož člověku se jměním 69 miliard dolarů, ale míním, že za tyto peníze mohl nakoupit lépe. Kdyby si koupil například akcie Telefónica O2 ČR, tak dejme tomu (jasně, že jde o teoretický výpočet, i když spekulací ohledně zájmu Španělů prodat bylo už dost) získá téměř totožný podíl a hlavně akcii s dividendovým výnosem deset procent, při EBITDA marži 40 procent. Navíc je to společnost bez dluhu. Jasně, Česko není Rakousko a také je fakt, že prostřednictvím Telecom Austria má rovněž expozici v Srbsku, Bulharsku, Chorvatsku a Makedonii. Jenže jedinou možnost (než prodat tohoto „černého Petra“ dál), jak zhodnocovat svoji investici, má pouze ve formě dividend, neboť je téměř bez šance, že dokoupí i zbytek. Rakouská vláda drží 28 procent a navíc existuje v Rakousku zákon, že majoritní nabyvatel mimo EU musí dostat souhlas ministra. Autor je aktivní trader, svůj blog má na jtbank.cz

8/9

světová ekonomika

Vzor. Za laťku, jak by měl společný evropský bezpilotní letoun vypadat, považuje EADS stroj Global Hawk z dílny firmy Northrop Grumman, který slouží americké armádě

EADS věří společné evropské stíhačce Průlom nastane letos nebo zkraje příštího roku, míní šéf divize Cassidian zbrojní průmysl Igor Záruba l Praha

L

etecký a vesmírný koncern EADS má v úmyslu vyrobit společné evropské bezpilotní letadlo. Cílem je udělat tlustou čáru za dobou, kdy si jednotlivé státy navzájem konkurují, což považuje EADS za mrhání silami – například Německo pracuje na vývoji stroje Talarion, Francie a Velká Británie pilují Telemos. „Jsme si velmi jistí, že v  dohledné době najdeme evropské řešení pro vlastní letoun,“ uvedl v rozhovoru pro deník Frankfurter Allgemei-

ne Zeitung šéf obranné divize Cassidian Stefan Zoller. Zájem na co nejužší spolupráci mají podle Zollera zejména Berlín a Paříž. „Průlom nastane na konci tohoto, nebo na začátku příštího roku,“ očekává Zoller. „Mezivládní rozhovory na toto téma už začaly,“ dodal. Dosavadní úsilí EADS spolykaly práce na stroji Talarion, určenému pro německou armádu. Projekt už přišel na více než půl miliardy eur. Výrobek je však v  praxi stále nepoužitelný. Francouzsko-britská skupina, zaměřená na Telemos, je zatím rovněž

krátce Američané prudce snížili komodit i další experty, kteří s poklesem sklizně sice počítali, odhad sklizně kukuřice Abnormální sucho na americkém Středozápadě způsobilo, že sklizeň kukuřice ve Spojených státech bude v nadcházející sezoně asi o 12 procent nižší, než se dosud předpokládalo. V pozorně očekávané zprávě to uvedlo tamní ministerstvo zemědělství. Zásoby kukuřice tak budou na konci sezony asi až o 37 procent nižší, než se čekalo. Zpráva je velkým překvapením pro analytiky trhu

ale nikoli s tak dramatickým.

před prahem svého snažení. „Dva záměry znamenají dvojí náklady na vývoj a navíc s velkou pravděpodobností vzájemné soupeření o  budoucí odběratele,“ připomínají experti s  odkazem na existující

Silně zisková trojka Divize Cassidian je s obratem 5,8 miliardy eur a více než 28 tisíci zaměstnanci třetí největší součástí EADS, za výrobcem letadel Airbus a produkcí vrtulníků Eurocopter. Následuje vesmírná divize Astrium. Zhruba 92 procent obratu zajišťují pro Cassidian vojenské účely, zbytek dodává civilní sektor. Loňský hrubý zisk spadl v minulém roce o 27 procent na 331 milionů eur, ale mírou ziskovosti zůstal Cassidian nejvýnosnější odnoží EADS.

tamní vlády, píše Frankfurter Allgemeine Zeitung. Zoller je přesvědčen, že se k vedoucímu tandemu Berlín – Paříž záhy připojí i  další státy. Za přednostního zájemce považuje Londýn. Největší flotilu bojových letadel na světě mají v  současnosti Spojené státy, následuje Rusko a Čína. Pořadí producentů podle výše loňského obratu vede zámořská společnost Lockhead Martin se 44 miliardami dolarů, stříbro a  bronz patří Boeingu a  britské BAE Systems. EADS je sedmé se 16,1 miliardy dolarů.

První jaderná loď jde do dražby

Washington l První válečná loď na světě poháněná jaderným pohonem je na prodej. Spojené státy ale neprodávají loď Největší ruský těžař stříbra, USS Long Beach pro vojenské společnost Polymetal, má účely, nýbrž jen jako kovový doplatit 696 milionů rublů (asi šrot určený k recyklaci. 438 milionů korun) na daních. Plavidlo dlouhé 220 metrů Oznámil to ruský list Kommersant s odvoláním na rozhodnutí začalo americké námořnictvo nejvyššího arbitrážního soudu. využívat v roce 1961. Na paluV Polymetalu má přibližně pěti- bě lodi byly dva jaderné reaknový podíl skupina PPF českého tory. Loď se zapojila do opefinančníka Petra Kellnera.  >čtk rací v  souvislosti s  válkou ve Vietnamu a měla i podpůrnou

Polymetal má doplatit stamiliony na daních

rivalitu modelu Eurofighter a  francouzského bojového typu Rafale. Impulz pro spojení sil na kontinentu dalo střídání stráží ve francouzském prezidentském křesle a  obměna

roli při první válce v Perském zálivu na počátku devadesátých let. Námořnictvo vyřadilo USS Long Beach z provozu v roce 1995. Američané nakládají s  vysloužilými válečnými loděmi různě. Některé nechali potopit, jiné prodali do zahraničí a  některé dokonce nechali přestavět na muzea přístupná veřejnosti. Velká část plavidel se ale prodává také jako kovový šrot. „Jsem si jistý, že se

do nich investovali jako do bezpečných cenných papírů. Španělsko se bude muset vzdát Španělský ministr financí velké části kontroly nad svými Luis de Guidos připustil, že bankami. Samotné banky odepíší určité cenné papíry v několikamiliardové hodnotě, které drží převážně drobní investoři. To jsou podle listu Financial Times (FT) podmínky půjčky v  hodnotě až 100 miliard eur, kterou španělským finančním domům poskytne eurozóna. Jak uvádí návrh dohody o pomoci, který by měli ministři financí eurozóny podepsat 20. července, musí ústavy před přijetím půjčky odepsat podřízené bankovní dluhopisy a preferenční akcie. „Banky a jejich akcionáři převezmou ztráty předtím, než jim bude poskytnuta pomoc,“ píše se v  dokumentu, z nějž FT citují. Podle španělské centrální banky drží místní finanční ústavy takzvané akciové a hybridní kapitálové nástroje v  hodnotě 67 miliard eur, většinu pak vlastní drobní střadatelé, kteří Štěpán Bruner l Praha

už od začátku počítalo se sešrotováním USS Long Beach. Přece jen moc lodí na muzea nepřestavujeme,“ řekl mluvčí námořnictva Pat Dolan. I jako kovový šrot ale představuje USS Long Beach zajímavou příležitost. Loď tvoří deset tisíc tun oceli, 450 tun hliníku a  téměř 500 kilometrů elektrických kabelů. Zájem koupit ji už vyjádřilo více než deset firem. O  kupci i  o  výši ceny rozhodne dražba.  >čtk

umožnit drobným investorům přístup k  tomuto druhu cenných papírů byla chyba. V rámci dohody o mezinárodní Foto reuters

Foto profimedia

Španělští drobní investoři ztratí miliardy

Co mám dělat? Premiér Rajoy včera oznámil zvýšení daní. Jeho země také přijala pomoc, která poškodí drobné investory

půjčce bude muset Španělsko v  budoucnu retailové zákazníky lépe ochránit a  omezit jim možnost nákupu některých finančních nástrojů, míní. Návrh dohody o pomoci španělským bankám podepsali ministři financí eurozóny v úterý ráno. První platba ve výši třicet miliard eur proběhne na konci července. Podle eurokomisaře pro hospodářství Olliho Rehna tyto peníze poslouží jako „rezerva pro nepředvídatelné události“. „Určitě to pomůže obnovit a  posílit důvěru ve španělský bankovní sektor,“ dodal. Zbytek banky dostanou po ohodnocení jejich individuálních potřeb v září. Podmínky pomoci zahrnují také přenesení kontrolních pravomocí španělské centrální banky nad místním finančním sektorem na Evropskou komisi, Mezinárodní měnový fond a  Evropskou centrální banku. Samotná Banco de España pak musí prověřit své kontrolní mechanismy.

Rajoy oznámil zvýšení daní Madrid l Španělský premiér Mariano Rajoy oznámil novou sérii zvýšení daní a  škrtů ve výdajích, díky nimž by se měl rozpočtový deficit do konce roku 2014 snížit o  65 miliard eur. Rajoy v parlamentu navrhl zvýšit základní sazbu DPH o  tři procentní body na 21 procent a  sazbu na veřejnou dopravu, zpracované potraviny a  restaurační a  hotelové služby o  dva body na deset procent. Snížit se mají naopak příspěvky v  nezaměstnanosti, platy a  požitky státních zaměstnanců i  dotace pro politické strany a odbory. Premiér oznámil také nové nepřímé daně z energie a zrušení nedávno zavedených daňových úlev pro majitele domů. Nastínil plány privatizace letišť, železnic a přístavů a  zrušení některých státních podniků a reformy městských zastupitelstev. Rajoy se v souladu s předvolebními sliby ne>čtk dotkl důchodů.  i n ze rce

A120003899

MODERNÍ ZPŮSOB PŘEPRAVY

WWW.CDCARGO.CZ

10/11

zahraničí

Američtí těžaři vědí, jak vyzrát na daně

Moskva a Kyjev se shodly na strategické hranici

Skoro stoletý zákon chrání firmy před „suchými vrty“. Ty ale s nynější technikou téměř nevznikají

Z

5,5

miliardy dolarů vydělala za dvacet let firma Chesapeake Energy. Do státní kasy z toho odvedla mizivé jedno procento

ho. Menší zatížení má v první řadě pomoci nastartovat tvorbu pracovních míst. Analýza agentury Bloomberg nicméně ukazuje, že některé americké firmy zvládají díky chytré aplikaci existující

procento – tedy méně než polovinu částky, kterou si v roce 2008 vydělal výkonný ředitel firmy Aubrey McClendon. Oficiálně přitom platí firmy ve  Spojených státech 35procentní daň z  příjmu. Téma

daní je v  předvolební Americe, která se  potýká s  rozpočtovým schodkem 103 procent HDP, jedno z nejcitlivějších. Chesapeake Energy zdaleka není jedinou americkou firmou využívající neotřelé způsoby účetnictví. Známé jsou i  daňové strategie technologických společností v čele s  Googlem. Ty ovšem zpravidla zahrnují převádění zisků do  zahraničí a  následnou nemožnost s penězi volně nakládat ve Spojených státech. Těžařským koncernům naproti tomu ke snižování výdajů napomáhají přímo zákony. Norma z  počátku dvacátého století totiž těžařům umožňuje odečíst si „nehmatatelné náklady na těžbu“. Zákon měl kdysi ochránit podnikatele v relativně rizikovém byznysu před škodami způsobenými

vyhloubením „suchých“ vrtů. Technologický pokrok od  té doby snížil riziko na  minimum. Z bezmála tří tisíc vrtů, do  nichž Chesapeake v  roce 2011 investoval, bylo jen třináct neúspěšných. Podob-

ná čísla vykázala i  jednička v  oboru Exxon Mobile, která zákona také využívá. Prezident Obama se už několikrát pokoušel v Kongresu prosadit snížení výhod pro těžební firmy, ale vždy neúspěšně.

Daně jako zbraň v kampani Revoluce. Šéf opoziční Syrské národní rady Abdal Básit Sajdá vysvětloval v Moskvě, že nynější události ve své zemi nepovažuje za nějakou půtku vlády s opozicí, ale za skutečnou revoluci

Podezřele nízké daňové odvody zaměstnávají i samotného Mitta Romneyho. Kampaň demokratů chytře využívá citlivé téma „spravedlivých“ příspěvků do federální kasy a v posledních dnech vystupňovala kritiku neprůhledné daňové minulosti bývalého guvernéra. Romney totiž zveřejnil jen daňové přiznání z roku 2010 a odhad na rok 2011, z nichž vyplývá, že navzdory milionovým ziskům z investiční firmy Bain Capital odvedl na daních jen 13,9 procenta. Investice mu přitom vynášejí zhruba 57 tisíc dolarů denně, většina ovšem zůstává uložena v zahraničí. Liberální komentátoři si tak libují v otázkách typu „K čemu americký podnikatel potřebuje účty ve Švýcarsku a na Kajmanských ostrovech?“ a provokují tím nejen demokratické voliče. Sám Romney se ke svým daním zatím nevyjádřil.

Ruský návrh rezoluce o Sýrii nepočítá se sankcemi

Foto reuters

Atentát. Při sebevražedném útoku na policejní akademii v jemenské metropoli San’á zahynulo nejméně osm kadetů. Atentátník podle prvních zpráv nálož odpálil ve chvíli, kdy vycházeli ze školy po skončení výuky. Na místě bylo také mnoho raněných. Jemen se potýká s násilím, ale většinou v jižních částech země, kde působí islámští radikálové a teroristé. San’á je pravidelných bojů ušetřeno, ale velké atentáty se nevyhýbají ani jemu.

Zákon o internetu prošel dumou. Opozice má obavy Moskva l Státní duma, dolní komora ruského parlamentu, definitivně schválila sporný návrh zákona umožňujícího podle kritiků cenzuru internetu. Oficiálně jde o  ochranu dětí: zákon má omezit přístup k  nelegálním a  nebezpečným informacím ohrožujícím život, zdraví a rozvoj dětí. Na  protest proti chystanému zákonu byla v  úterý mimo provoz ruská verze internetové encyklopedie Wikipedie. Také předáci protiputinovských protestů tvrdí, že  nový právní

Foto reuters

Energetika legislativy platit extrémně Vendula Krumpholcová | Praha nízké odvody již nyní. Například firma Chesaachování daňových peake Energy, druhý největší úlev pro podniky americký producent zemního a  plošné snížení daní plynu, vydělala za  dvacet let všem plátcům je jedním z nej- existence zhruba 5,5 miliardy viditelnějších témat kampaně dolarů. Do státní kasy z toho republikána Mitta Romney- zvládla odvést mizivé jedno

předpis by mohl umožnit zaVýhrady proti předloze měla hlasoval proti. „Na ruský intervírání ruských webových strá- i  prezidentská rada pro lidská net se spouští železná opona,“ nek včetně ruskojazyčných práva. Protesty však nezabrá- varoval list Kommersant. verzí Facebooku a  Twitteru, nily sněmovně v  rozhodnutí. Zákon umožní vytvářet „černé seznamy“ webů šířících „zakázané informace“ o  drogách, Kritici se obávají, že podobně jako v Číně by úřady mohly dětské pornografii či sebevraždách a  přístup k  těmto portáza pomoci nové právní úpravy na internetu blokovat aktivity lům budou moci úřady omezit opozice a rozhodovat, co si uživatelé smějí prohlížet či rovnou blokovat; v ostatních případech bude pro zapsání a to i bez soudního rozhodnutí. Pro zákon zdvihli ruku zákono- webu do  seznamu zapotřebí Normativní akt je údajně za- dárci nejen vládní strany Jed- rozhodnutí soudu. cílen proti opozičním hnutím, notné Rusko, ale ze všech čtyř Kritici se obávají, že podobkterá se  organizují prostřed- poslaneckých klubů. Žádný ně jako v Číně by úřady mohly nictvím sociálních sítí. z  poslanců podle rozhlasu ne- za  pomoci nové právní úpravy

na  internetu blokovat aktivity opozice a rozhodovat o tom, co si uživatelé smějí prohlížet. Podle schvalovaného zákona může být blokována stránka, jejíž vlastník odmítne odstranit „nevhodný“ materiál. Proti rozhodnutím úřadů se  vlastníci budou moci odvolat k  soudům, ale o  jejich nezávislosti panují silné pochyby. Opoziční vůdci i běžní Rusové využívají Facebook, Twitter a  ruskojazyčnou sociální síť Vkontaktě například k  organizování protestů.  >čtk

Damašek, Moskva, New York l radě zavést sankce za  neplněRusko předložilo členům Rady ní, od  diplomatických a  ekobezpečnosti OSN návrh nové nomických po vojenskou interrezoluce o Sýrii, v níž požadu- venci. je prodloužení mise Spojených národů o  další tři měsíce při Lavrov: Jednejte změně jejího mandátu. Rada musí o  budoucnosti tohoto Dění v Sýrii není svárem týmu rozhodnout do  20. červlády a opozice, ale skuvence, kdy původní mandát tečnou revolucí srovnatelvyprší. Ruský návrh počítá nou s událostmi v Rusku s tím, že se členové mise, kteří počátkem devadesátých měli původně monitorovat přílet. Při setkání se šéfem měří, jež ale nenastalo, zaměří ruské diplomacie Sergejem na politické řešení krize. Lavrovem to v Moskvě uvedl y Podle televize Al-Arabíja šéf opoziční Syrské národní mik o tento návrh zřejmě neuspon rady Abdal Básit Sajdá. ko Moskva kojí Američany ani Evropany, echce Podle Lavrova ů r o protože navrhovali zahrnout t vidět síly i syrskou sekopoziční do  příští rezoluce článek VII h vládu u jednacího stolu. c Charty OSN. Umožňuje totiž ový

a  Viktor Janukovyč. Smlouva o  hraniční delimitaci má být hlavním výsledkem chystaného rusko-ukrajinského summitu. Podle shodného názoru ruských i  ukrajinských médií skončilo jednání o  hranici kompromisem, který se  ale blíží ukrajinským představám. Ukrajině připadne strategický ostrov Tuzla uprostřed průlivu, Kyjev má kontrolovat i  cestu v Kerčsko-jenikalském kanálu. V  Azovském moři je hranice vedena uprostřed oblastí nárokovaných každou ze smluvních stran.  >čtk

krátce Clintonová na asijské misi zamířila do Laosu

Oděsu zaplavila voda, ve městě vládne chaos

Na historickou návštěvu přijela do Laosu ministryně zahraničí USA Hillary Clintonová. Je to první cesta šéfa americké diplomacie do této komunistické země po více než půlstoletí.

Po fatálních záplavách v Krasnodarském kraji na pobřeží Černého moře přívalové deště vážně postihly přístav Oděsu. Centrum města a pobřežní čtvrti jsou zaplaveny vodou, ve městě vládne chaos.

Berlusconi bude opět kandidovat ve volbách Italský expremiér Silvio Berlusconi bude znovu kandidovat ve všeobecných volbách na jaře příštího roku. Napsal to deník Corriere della Serra s tím, že kontroverzní politik pro volby změní název strany Lid svobody (PDL) na Forza Italia.

Mauritánie propustila poradce Al-Káidy

Z vězení v Mauritánii byl propuštěn bývalý poradce sítě Al-Káida. Úřady abú Hafse Mauritáního osvobodily poté, co se zřekl vazeb na teroristickou síť a odsoudil teroristické útoky v USA z 11. září 2001.  >čtk

ů d a l k v í u l n í ě s t u š i E15 no j Mladá fronta o proku leb na půl d a n p o v hodnotě 1 F šil 495 Kč ý v + z

klíč

A121008847

Francie dala najevo, že ruský návrh rezoluce je hluboko pod očekáváním. „Nesplňuje to očekávání větší části světového společenství,“ sdělil mluvčí francouzského ministerstva zahraničí Bernard Valéro. Francie považuje za  nezbytné „předat výkonné pravomoci přechodné vládě“. Ruská média kromě toho ztrácejí orientaci v  prohlášeních diplomatů a  zástupců zbrojovek o  dodávkách ruské výzbroje Sýrii. Moskva oficiálně tvrdí, že útočné zbraně Sýrii nedodává a nové kontrakty neuzavírá. Zároveň s tím se ale objevují informace o  stále nových ruských zbrojních systémech, jež do Sýrie míří.  >čtk

Kyjev l Ruským a  ukrajinským expertům se  podařilo vyřešit spor o rozhraničení Kerčského průlivu, mořské cesty spojující Černé a Azovské moře. Od rozpadu SSSR před dvaceti lety nebyly hranice jasně vymezeny, význam přesné hraniční linie zvýšilo objevení nalezišť ropy a  zemního plynu v  pobřežním šelfu Černého moře. Dohody bylo podle agentury Interfax dosaženo na  schůzi rusko-ukrajinské komise a  dokument o vymezení hranic mají dnes v  Jaltě na  Krymu podepsat prezidenti Vladimir Putin

Tém

Ig L V HA VV“ A JAN De In A „mPředplatné deníku

r. A st

14

i n ze rce

ejco n háv a ce sak odal K n a d r t “ příaci nu, aliz termí ry pet e e r k am . S ším par xistují inální žer krat a í n n e e m t . a nek onkré ise ne ině no rá bud š ní m . č e ů K n š em jed , kt vy lad nek fina 15 Kahá ady vk nsti- padné vat lze hopisů ydání plýv E i v y r n v a ko h íku áh dlu liích den du Romplácí n nančn r na k á cifi dnotu ě jejic ur. „To teru p o k u d o y k e t fon PV v lých fi tisíc e zems - h přípa tisíc hara prim ten u c n v F ova 00 ala k při v d 00 á tu ach ho rče 1 y h B v u ta zerv zkrac výše nějak ka zkr ypla- než 1 motné rý je u ální in N o Č ond re kte en v ích cion f kud elič e sa cí d ěci to v lštář ujících orun. í- tu ta. Po i kamp povin racovn nd z ramu, institu nek. zny y é k t Možno objednat led na území tí v n. Po exist liard k podm - en nka č ákona 20 p dů fo b g ě pro l Kahá ání by o e e výs loni o týd očtení 120 mi pisů je ond p é ba je ze z dy do důvo e potř ou n ,“ řek kračov l hl.orměsta lo sledstředních, ši měPrahy, a o , j n a h F n t p ry o e e r u „ d a Po e a j h o h j r n h ody za p r. 4 z sáh P áh těc iprav spo zseverních, lu uze. je žá ře| n d o t é h á í t e východních, k r s v i o u c ř v Z k ř n t p s i n n o „ o p á p l n c á o ý i Ae Vodo by i zis zumač Vyd tavem nepl ýrazn e výši dnů. ardně enta v ybát va d o ž ní kart m s ladů á v jů v d Aer ijižních hly Čech eza Za sejí h. I kd riu ší tr t. a západních n d o r ž k u a r m n v o t í a a n em nkác aly k ně ní vk kož m zdro mili u s u d ován se Ter n nej pět le e í y ě i a s t h l o t c n m h i s b t c e š m n ě n c í a š i j a e í e n dy v pě n ojišt - j mise, nančn advac progr ter, s fina í fir ní e vkla Evro ond p ít zdro v rijn cí losy rání prvvárku rak yři í k fi e t y v e, F ěl m kladů byte ba čt aložen ný cha finan l aby Lo tíra rozeb větší tšub ř s ě m Z né ru ek yv av ch ná slu na port po l novou ídku zv str. 6 scé PV) by áhrad anční n- zh run. přípr potřeb sti,“ ř é b a s v n o v n a d a e p F o Objednávky: 724 849 849, email: [email protected], m o i hodno T se vy sů, n a. zo dů ( adné é z fi ní b ý k ryz byl sed ucn t ě kla příp ěkter národ pisov - má ud by budo 1 j emi cích lo Fortun www.e15.cz/chci-predplatne a v 0 s ko dár 00 Kč odář k o íra zka a pok ání v e e na ádu n eská dluh uje vy k j Tatost nabídka platí do vyčerpání zásob a itu hosp eura d p u Č v ň jí i S ark e při itucí. a fond umož miliar - co M kriz ozu u t l m

u

jedn

ěto v u o

Č

COSTA ko COFFěEmec E N i ž u í s

u

12/13

rozhovor

Marek Dospiva Na letošní a příští rok máme n a akvizice stovky milionů eur

S

kupina Penta loni prodala síť obchodů Žabka, strojírenský TES Vsetín a  polskou drátovnu Drumet, letos chystá prodej další jedné až dvou firem. „Palebnou sílu na akvizice máme. Na letošní a příští rok na ně máme řádově mnoho set milionů eur,“ říká partner a spoluzakladatel Penty Investments Marek Dospiva.

firmy vyřešit takzvaným earn outem. Když si majitel myslí, že firma poroste v následujícím období o 10 procent a my čekáme pět, tak v případě, že se jeho odhad ukáže správným, hodnotu mu doplatíme.

Všichni, kdo prodávají, vnímají hodnotu svých firem iracionálně. Je pak na kupujícím, aby měl silný analytický odbor a zhodnotil si firmu správně. Bez precizních valuací do ničeho neinvestujeme ani korunu

E15: Jak hluboká krize je teď v  porovnání s minulými lety? Jak se s tím vypořádávají vaše firmy? Ekonomika zpomalila, panuje nejistota z  budoucnosti evropské měnové unie a  toho, jak budou jižní státy restrukturalizovat veřejné finance. To vše přispívá k  tomu, že zde všeobecně nepanuje optimismus, a tím myslím i v našich firmách. Před čtyřmi lety jsme v jednotlivých firmách reagovali drsnými restrukturalizačními a racionalizačními opatřeními. Bylo dobře, že jsme je udělali hned na začátku krize. Teď se snažíme firmy podle měsíčních a  kvartálních výsledků řídit tak, aby byly schopné na krizi reagovat a  zůstaly konkurenceschopné. Vede to v  řadě případů ke snižování stavů, výroby, naopak řada firem v tomto období roste, zvyšují tržby i  zisky. Úspěšnost závisí na konkrétních odvětvích, na tom, jak máme schopný management – je to kombinace dopadů krize, stavu odvětví, kvality managementu. Rozdíl proti předchozím letům je i v tom, že u klíčových bank v regionu nyní cítíme silnější apetit na akviziční financování a na samotné financování společností. E15: Jak je to s pákovým akvizičním financováním? Kolik procent hodnoty investice banky půjčí? Zjednodušeně řečeno, banka v akvizičním financování v kvalitním odvětví

Foto E15 Anna Vacková

Tereza Zavadilová, Dušan Kütner | Praha

E15: Hodně firem je na prodej, ale není o ně zájem. Takže asi budou nějakou dobu přežívat, než se zavřou. To se nedávno stalo například s pojišťovnou Direct, mluví se i o dalších firmách ve finančním sektoru... Čekáte další vlnu krachů? Pokud není tržní odůvodnění jejich existence či pokud nejsou schopny sehnat dostatek byznysu, firmy logicky zkrachují. Nikdo je nekoupí, a  když najdou nějakou kavku, která si myslí opak, trh semele až toho následného kupujícího. Český trh je saturovaný, ve většině odvětví stabilizovaný. Přežijí jen ti nejsilnější, největší, ti, co přicházejí s  něčím novým na trh, mají nejlepší kvalitu a nejnižší cenu.

financuje zhruba padesát procent kupE15: A třeba v Polsku? ní ceny. U kvalitních realitních projektů Zase s místními bankami. jsou banky agresivnější, věříme, že dosáhneme i sedmdesáti procent financoE15: Do krize realizovaly řadu transvání projektu z bankovního úvěru. akcí investiční banky ze zahraničí. Jsou na trhu ještě aktivní? Investiční banky jsou z  hlediska fiE15: S  kým nejvíce spolupracujete? S  českými, nebo zahraničními banka- nancování menších a středních transakcí nekonkurenceschopné. Na trhu mi? V  České republice spolupracujeme působí jen jako investiční poradci a  financování zabezpečují spíše až s tuzemskými bankami.

u transakcí, které přesahují 200 milionů eur. E15: To mají takové restrikce? Jejich financování je drahé, například v porovnání s Českou spořitelnou, Komerční bankou, ČSOB… E15: Do Penty zřejmě chodí nabídky od majitelů na odkup jejich firem. Přibývá jich? Jaká je jejich kvalita?

Paradoxně v  České republice necítíme, že by majitelé více přicházeli s nabídkou svých projektů. V Polsku je ovšem situace jiná. Krize snížila apetit investorů a  poklesly prodeje firem prostřednictvím burzy. Majitelé proto přicházejí více k nám, a buď se dohodneme na partnerství, anebo kupujeme celé firmy. Krize vyléčila očekávání a  zreálnila prodejní ceny. To je dobré pro všechny.

E15: Stává se, že majitelé takzvaně lakují prodávanou firmu narůžovo? Všichni, kdo prodávají, vnímají hodnotu svých firem iracionálně. Je pak na kupujícím, aby měl silný analytický odbor a  zhodnotil si firmu správně. Bez precizních valuací do ničeho neinvestujeme ani korunu. Prodávající většinou firmu nadhodnocují o  20 až 30 procent. My nemáme problém různá očekávání růstu budoucí hodnoty

E15: Současná krize způsobila, že i na trzích západní Evropy je nyní levně – což může být příležitost i  pro české investory. Penta říká, že chce posilovat v  Německu. Sledujete i  jiné trhy? Například na jihu Evropy či v Británii? Je podstatné, aby se investor soustředil na region a  na odvětví. Ano, mohli bychom investovat třeba v Řecku nebo v Británii. Ale nechceme být moloch o tisíci lidech v centrále. Chceme být středně velkou firmou, která bude přítomna na omezeném množství trhů, a  chceme naše investiční portfolio aktivně řídit. Proto investujeme hlavně v Polsku, v Česku, na Slovensku a  expandujeme do Německa. Tam budujeme seniorní tým profesionálů, zkušených Němců, v kombinaci s  českým týmem. Ovšem kdybychom se dostali k  dobrému obchodu v  jiné zemi, podíváme se na něj. A priori ale nejdeme plošně na celoevropský trh.

již investovali. Ale jde spíše o  pasivní finanční pozici. E15: Když se podíváme na rozložení aktiv Penty podle sektorů, je nejsilnější v  retailu. Navíc chcete expandovat skrze polský Empik, a to je také retail. Proč zrovna v tomto odvětví? Retail považujeme za poměrně bezpečný sektor. Líbí se nám. Budeme svou pozici v něm dál posilovat. Ono to působí, že jsme v  jednom odvětví, ale patří tam potraviny, zábava a řada pododvětví. Je to i tak diverzifikované. E15: Podle některých předpovědí může být následujících pět deset let nízká spotřeba a trh nebude růst. Nebojíte se toho? Nevylučujeme to. Může nastat scénář, že zpomalení ekonomiky potrvá deset let. Pak musíme ve všech našich valuacích škrtnout faktor, že nám pomáhá trh. A musíme růst na úkor ostatních na trhu. Strategicky zatím nechceme jít na rostoucí trhy do Asie. Partneři Penty se tam nechtějí stěhovat či tam trávit hodně času – a bez toho to nejde. Takže budeme bojovat zde, na trhu, který může být i  deset let s  minimálním růstem. I  když konkrétně Empik na růstových trzích působí, v  Rusku, na Ukrajině, v Turecku. I proto jsme do něj investovali.

E15: Co všechno patří pod Empik Holding? Empik má čtyři klíčové divize, které dosahují tržby na úrovni 20 miliard a EBITDA činí 1,6 miliardy korun ročně. První divizí je řetězec 270 knižních, dárkových a multimediálních obchodů v Polsku, který má historii 50 let. Druhou divizí je 120 jazykových škol v Polsku, na Ukrajině, v Rusku a Turecku. To je podle nás velmi perspektivní byznys. Třetí divizí je třetí největší řetězec prodeje hraček Spielemax s  50 obchody v  Německu a  největší síť 150 dětských obchodů SMYK v  Polsku. Čtvrtou je E15: Kdy v Německu založíte tamní módní řetězec v  Polsku, na Ukrajině tým? a v Rusku, který zastupuje značky jako V  Německu už máme zastoupení GAP, Esprit. Jde o 230 obchodů. a kancelář ve Frankfurtu, kde působí lokální investiční profesionál. SpoluE15: To je dost nesourodý konglomepracujeme s  řadou poradců. Interně rát... se investičním příležitostem v NěmecDivize jsou relativně nesourodé, ale ku systematicky věnuje partner Penty každá má svůj management s  jednoMartin Kúšik spolu s dalšími třemi in- značnou strukturou. Na každou větev vestičními manažery. Do dnešní doby pohlížíme jako na samostatnou a nevylujsme aktivně posuzovali přibližně čujeme, že může něco změnit. Brand je 20  německých investičních projektů. ale zvláště v Polsku hodně silný a zapadá V  některých jsme se hodně přiblížili nám i do naší expanze do Německa. Pokračování na str. 14 finální fázi a do jednoho projektu jsme

14/15

rozhovor Dokončení ze str. 13 E15: Letos jste koupili Schneider Group, a vstoupili tak do tuzemského masného průmyslu. V Česku ale firmy z  tohoto oboru dost bojují o  přežití. Proč jste jej koupili? Je to těžký byznys nejen ve všech třech zemích, kde působíme, ale je to těžký byznys i  globálně. Zároveň je to hodně cyklický byznys. Momentálně je na vrcholu cyklu cena suroviny, vepřového masa. Ale v  historii se to vždy zase otočilo. Ceny masa půjdou dolů, a  umožní tak generovat finálním výrobcům přiměřený zisk. Ceny vstupů vzrostly ročně o  desítky procent a  trh klesl o pět šest procent ročně. Na takovém trhu nyní působíme, a přesto jsme za rok 2011 v černých číslech.

E15: Chystáte další exit přes burzu? Nevylučujeme to. Způsob, jakým jsme to udělali s  Fortunou, byl férový vůči investorům, protože mají poctivý výnos sedm procent. Budujeme si své renomé tak, abychom vždy byli vítaným partnerem jak pro burzu, tak pro investory. Budou vědět, že když s  něčím přicházíme, je to kvalitní aktivum, které investorům dá očekávaný výnos. Ne něco, co marketingově naleštíme, nalákáme investory a  pak se ukáže, že výsledky jsou daleko za očekáváním a investorům zůstane po investici hořká pachuť. E15: Který ze zdravotnických projektů Penty je nejúspěšnější? Jednoznačně nejúspěšnější je Dr. Max a pojišťovna Dôvera a řetězec laboratoří Alpha Medical.

E15: Takže jste s investicí do Schneider Group spokojení? Schneider plní byznysplán, který deklaroval před koupí, takže jsme s touto investicí spokojení. Je v zisku.

E15: Ozývají se vám nějací zájemci o Dr. Maxe? Zájemců je hodně, my to ale nechceme prodávat. Kontaktují nás finanční investoři, mnohamiliardové fondy nebo strategičtí operátoři retailových řetězců, jako jsou v Británii Boots.

E15: Tuzemské maso se na výrobu uzenin již téměř nepoužívá a  prodává se jen ve výseku. Vyrábí Schneider uzeniny z tuzemských surovin? Myslím, že už skončil sentiment tuzemský/netuzemský. Jsou tady globalizovaní výrobci masa – Dánové, Jižní Amerika, v našem okolí jsou to Němci a  Poláci. Nějaký sentiment s  místním výrobcem – zní to dobře mediálně, ale výroba suroviny je globalizovaná. Je to komodita a  nakupuje se od toho, kdo nabídne nejlepší cenu.

E15: Co plány Penty na posílení slovenské Privatbanky v Česku? Nevypadá to, že by se tam něco dělo. Privatbanku je třeba vnímat tak, že úzce spolupracuje se skupinou Penta. Nemáme s  ní žádné strategické záměry typu expandovat na další trhy nebo slučovat s retailovou Prima bankou na Slovensku, bývalou Dexií. Umožňujeme klientům Privatbanky, aby se prostřednictvím korporátních dluhopisů účastnili investic Penty. Privatbanka je dlouhodobá investice, žádný její prodej neplánujeme.

Je řídícím partnerem a spoluzakladatelem investiční společnosti Penta. Vystudoval Institut mezinárodních vztahů v Moskvě a Pekingskou univerzitu. Po studiích se věnoval dovozu čínského zboží, později obchodu s cennými papíry na burzách v Bratislavě a v Praze. V roce 2001 řídil vstup Penty na český trh. Má na starosti zavádění investiční strategie Penty v Česku a byznys development všech projektů řízených z Prahy. V posledních letech byl odpovědný především za akvizici a restrukturalizaci Aera Vodochody a za akvizici a expanzi největší polské maloobchodní sítě Žabka, kterou loni Penta prodala. Kromě rodné češtiny ovládá angličtinu, němčinu, ruštinu a čínštinu.

E15: To je docela dost. Nyní máte nějakých osm až deset procent. Dvacet procent je ambiciózní cíl. Ale kdybychom neměli ambiciózní cíle, tak tady nejsme.

A120004142

Marek Dospiva (42)

E15: Jsou tady ještě nějaké menší kanceláře na případnou koupi? Nejsou. Myslím, že Fortuna, Tipsport a nová Sazka mají zásadní postavení na trhu. Trendem je přesun kurzového sázení na internet. Tam je potenciál expanze a růstu. U číselných loterií věříme, že je prostor i pro dalšího hráče. Myslíme si, že když to budeme dělat dobře a dlouhodobě, tržní podíl loterií Fortuny se zvýší na 20 procent.

i nze rce

E15: Kolik máte nyní na akvizice a kolik z toho na ně dáte letos? Obecně lze vycházet z toho, jak plánujeme a  realizujeme prodeje firem, protože tím se uvolní prostředky na nákupy. Loni jsme prodali Žabku, TES a Drumet, což byly všechno excelentní ziskové projekty ve stovkách milionů eur. Palebnou sílu na akvizice máme. Letos plánujeme jeden až dva významné prodeje firem z našeho portfolia. Na letošní a příští rok tak máme na akvizice řádově mnoho set milionů eur.

Foto E15 Anna Vacková

E15: Nenabízel vám Andrej Babiš Kostelecké uzeniny? Stále se jim nedaří, loni byly ve ztrátě 327 milionů korun. Historicky jsme s Andrejem Babišem jednali. Vůbec nevylučuji, že si můžeme sednout za stůl a bavit se o řešení těžké situace pro všechny na trhu v rámci tak vysokých cen surovinových vstupů. Ale to nyní nechci komentovat.

E15: Neplánujete rozšířit portfolio na loterijním a sázkovém trhu? Například Tipsport kupuje Chanci. Moc příležitostí na tomto trhu už není. Od Tipsportu jsme koupili jejich polské aktivity s  pobočkami. Na Slovensku zkrachovala sázková kancelář Formula, takže jsme také převzali několik poboček. O Chanci jsme také přemýšleli, ale nějaký velký smysl nám to nedávalo.



E15: Budete tuto oblast rozšiřovat? Z  hlediska naplnění strategického cíle nám Schneider k  přítomnosti na českém trhu stačí. Chtěli jsme být na třech trzích – v  Česku, na Slovensku a v Maďarsku – a Schneider tuto snahu uzavřel. Na Slovensku jsme jednička, v Maďarsku dvojka, v Česku je Schneider dvojka. To nám vyhovuje.

...nejsilnější ekonomické zpravodajství

názory odjinud

16/17

Foto čtk

názory

Řešení dluhové krize je na obzoru

Uráží mě to a snižuje to zkušenosti milionů lidí, kteří žili a žijí v brutálních formách socialismu,

M

napsal do New York Times režisér Miloš Forman v článku, jímž se zastává reforem Baracka Obamy a brání jej před kritiky, kteří prezidenta nazývají socialistou

tvář dne

Rusko zavádí cenzuru s líbivým nátěrem Petr Koubský

P

společnosti Yandex, Mail.ru nebo také Google. Zákon nakonec prošel s  malými změnami, jež snad mají protestující uklidnit. Bez soudního rozhodnutí lze podle nového znění na blacklist zařadit jen stránky obsahující dětskou pornografii, propagaci drog a  návody, jak spáchat sebevraždu. O  všem ostatním musí napřed rozhodnout soud. Z  hlediska toho, co je na internetu zvykem v západním světě, je tohle pořád hodně silná káva. Stojí za  pozornost, že na rozdíl od SOPA a PIPA tentokrát vůbec nejde o  copyright. Boj proti dětské pornografii je určitě záslužný,

ale také zneužitelný k  pohodlnému zavedení rozsáhlejší cenzury – jste-li proti, pak zřejmě tu dětskou pornografii podporujete a  možná by nebylo od věci podívat se vám blíž na zoubek a zároveň vás v náležitých barvách vykreslit na veřejnosti… To je scénář, na jehož realizaci ani není třeba nepříliš demokratické Rusko. Jistě by docela dobře fungoval i jinde. Proto je na  místě nejen solidarita s  ruskou internetovou komunitou, ale také obezřetnost vůči všem, kdo by podobnou vlajkou chtěl s ústy plnými ušlechtilých důvodů mávat u nás. Autor je analytikem IT

100miliardového balíku. Důležitější je plán eurozóny, že po vytvoření společného bankovního regulátora nebude za půjčku odpovídat španělská vláda. To je facka pro zástup bezuzdných bezejmenných úředníků, kteří prosazovali, aby za přímé injekce ze společných záchranných fondů pro španělské banky ručil Madrid – což by popřelo smysl celého úsilí. Všechny španělské problémy půjčka nevyřeší. Dokud nebude nový regulátor, náklady na pomoc bankám bude Madrid muset

zahrnout do své rozvahy. To může znamenat, že si nějaký čas bude nadále půjčovat za více než sedm procent. Alespoň náznak řešení je však na obzoru. Pořád se toho může hodně pokazit. Trhy se mohou Španělsku (nebo Itálii) uzavřít úplně. Nedostatek vůle použít ESM k nákupu jejich dluhopisů je varující, stejně jako chybějící odvaha poskytnout ESM bankovní licenci. Otázkou také zůstává, jak moc se národní státy budou chtít vzdát kontroly nad bankami, které považují za své.

Nedůvěra a průhlednost

více vysvětlovat zamýšlené kroky, aby jejich uskutečnění přineslo maximální prospěch. Finanční systém byl oslaben neprůhlednou reformou, komercionalizací finančních produktů a korporativním řízením společností. Nezvládli jsme transformaci spořitelen, při níž jsme měli postupovat podle italského modelu. Ten by ve vedení bank udržel tržní disciplínu a zároveň by přispěl k sanaci deficitů veřejných rozpočtů. Určitě je též třeba skončit s praxí, kdy tři ze sedmi

členů vládní agentury pro dohled nad trhem s cennými papíry zároveň zasedají v národní bance. Zájmům Španělska by prospělo, kdyby mezi těmito subjekty panovalo zdravé napětí. Musíme obnovit důvěru v naši schopnost transparentně spravovat a řídit banky. Možnost větší kontroly bankovních rad ze strany akcionářů je ve vyspělých zemích běžná. Nezbývá než se přesvědčivým způsobem přidat a pevně doufat, že to trhy rozpoznají.

Po skončení summitu Evropské rady před čtrnácti dny si sami jeho účastníci nebyli moc jistí, co se dohodlo. Poslední schůzka euroskupiny už vypadala jinak. Je to dobrá zpráva, protože jde o první pokrok v řešení krize eurozóny za delší dobu. Lídři narýsovali cestu směrem k bankovní unii, která má zabránit tomu, aby národní bankovní systémy likvidovaly státní rozpočty. Pro Španělsko bylo vyčleněno 30 miliard eur z předpokládaného

5 E1 áž

řešení dvě důležité výhody: nemusíte podstupovat právní a policejní tahanice s každým zvlášť; a  poradíte si snadno i se servery umístěnými v zahraničí. Tento nový zákon navrhla Jelena Mizulinová, předsedkyně parlamentního výboru pro rodinu, ženy a děti, členka strany Spravedlivé Rusko, což je ruská verze sociální demokracie a  zároveň spojenec Putinova a Medveděvova Jednotného Ruska. Odkud vítr fouká, je tedy zcela zřejmé: z Kremlu. Neprotestuje jen komunita kolem Wikipedie, ozvaly se i domácí a zahraniční internetové firmy, mezi nimi vlivné

Zpátky na kurzu

l Ko

ředstavte si svět bez svobodných znalostí, varovala po  čtyřiadvacet hodin titulní stránka ruské verze Wikipedie, napodobujíc tak celosvětový protest, který v lednu pomohl zastavit (přesněji a  střízlivěji řečeno odložit) projednávání kontroverzních zákonů SOPA a  PIPA v  americkém Kongresu. Tentokrát to ale nepomohlo. Ruská Státní duma

ve  středu schválila návrh zákona, jenž se  jmenuje „O  ochraně dětí před informacemi poškozujícími jejich zdraví a vývoj“. Zákon, který vejde v účinnost 1. listopadu, umožňuje příslušným autoritám zavřít závadné webové stránky, a  to pomocí stále aktualizovaného blacklistu, jenž se  bude implementovat technicky, monitorováním a  blokováním datového provozu –  nikoli tedy například příkazem pro hostingové firmy a ISP. Tato metoda je v  zásadě shodná s  řešením, jež se  pro stejný účel používá v  Číně –  „velký čínský firewall“. Z  hlediska úřadů má toto

inistři financí eurozóny rozhodli o uvolnění první části peněz určených na pomoc španělským bankám. Do Madridu tak přiteče 30 miliard eur ze zamýšleného 100miliardového balíku. Poskytnutí pomoci je však podmíněno provedením reforem nejen v bankovním sektoru. Španělský list El País proto svůj komentář vztahuje k blízké budoucnosti a naznačuje, jakým směrem se ubírat. Komentář Financial Times chválí alespoň projev odvahy lídrů eurozóny najít řešení. Právě opačně však situaci vidí skeptický německý deník Die Tageszeitung.

glosa Novinkou jen 30 miliard

Parkanové skříňka

P

Kresba Milan Kounovský

V

lasta Parkanová udělala to nejlepší, co mohla. Než aby si vylámala zuby na oponentech obecnou filipikou proti šikaně politiků, vybrala si cestu podrobného, fidelovsky dlouhého projevu pro širokou veřejnost. Ani Lubomír Zaorálek se nemohl po jejím vystoupení dlouho rozehřát na potřebnou populistickou teplotu, než jako správný opozičník sepsul celou pravici. Na začátku dokonce přiznal, že je mu Parkanové líto, a naznačil, že by se vůbec nedivil jejímu osvobození u soudu. arkanová možná dokáže, že se policie mýlí. Ale to musí říct soud. Sama se však plete, tvrdí-li, že se otevírá Pandořina skřínka k ničení politiků. Je součástí jejich profese, že se policie může kdykoli zajímat o podezřelé zakázky a na čas je třeba zbavit dobře placených funkcí. Včera nešlo o otvírání Pandořiny skřínky, ale o to, aby nevznikla Parkanové skřínka.  David Klimeš

Po další dlouhé noci nemohli účastníci rokování oznámit nic nového, jen další interpretace již známých skutečností. To nemůže k zažehnání krize eura stačit, jak dobře vědí sami ministři. Do toho zapadá i potvrzení Jeana-Clauda Junckera v čele euroskupiny. Francie a Německo se na jeho nástupci nemohou shodnout, když to řekneme ošklivě, vlastně je jim jedno, kdo pod nimi tento post zaujímá. Nepřekvapilo ani dílčí řešení španělské bankovní záchrany. Nyní je jasné, že „bankovní unie“ přijde teprve ve vzdálenější budoucnosti. Pro

španělské banky to znamená, že peníze dostanou od státu, který si bude moci půjčit 100 miliard eur z evropského záchranného deštníku. Ani to nebylo neznámo předem, novinkou je jen prvních 30 miliard, které mají odejít co nejdříve. A protože si ministři financí také všimli, že recesí zasaženému Španělsku se nedaří přes úsporná opatření krátit deficit, dostal pyrenejský pacient roční odklad na splnění dříve uložených povinností. Ministři financí eurozóny tak dosáhli hlavně toho, že se určitě budou moci sejít na dalším krizovém summitu. A to velice brzy.

Ztráta důvěry v náš finanční systém a v naši schopnost nastoupit cestu růstu není jen důsledkem probíhající krize, ale též jedním z faktorů, jenž nám brání z ní vybřednout. Proto je nezbytné přijmout v rámci nadcházejících reforem taková opatření, která ovlivní jak veřejnou správu, tak privátní sektor (zejména finanční), se společným jmenovatelem. Tím je potřeba transparentních mechanismů rozhodování. Politici musejí od teď mnohem

Stranu připravil Petr Třešňák

autorevue 18/19

Guillaume Chabin: Typický zákazník Bentley? Neexistuje Jaroslav Matějka | Praha

Ford Focus ST: odsouzen k úspěchu Jaroslav Matějka | Nice

M

Žádný žebřiňák

Zrychlení z  „nuly na sto“ za 6,5 sekundy a  maximálka 248 km/h dostačovaly k tomu, jak jsem záhy poznal, abych si na silnici zahrál rovnocennou partii s jakýmkoli sporťákem. Když už zmiňuji sportovní vozy, Focus ST jím je i  není. Je rychlý a mrštný. Oproti ryzím sporťákům má však jednu přednost, nevytřese z vás duši na dlouhých trasách. Nebudete do něj potřebovat náhradní kostru. Na druhé straně ale není žádná měkkota.

áte-li zálusk na nadupaného mrňouse, pak je tu celkem slušný výběr – za všechny jen tři: Renault Mégane RS, Volkswagen Golf GTI a  Opel Astra OPC. K nim nyní přibyl i nový Ford Focus ST. Moje základní zkušenost? Nesnídejte před jízdou v tomto dravci. Kolega, se  kterým jsem se střídal, se s  vozem nijak nemazlil a  do zatáček  v horách nad Nice se vrhal  s „estéčkem“ po hlavě. Po nějakých třiceti minutách se Jako přilepený Neuvěřitelná přilnavost novémůj žaludek vzbouřil... ho Focusu ST mi nešla z hlaMotor nového Focusu ST přišel o  jeden válec a  má menší objem. Starý 2,5litrový motor nahradil čtyřválcový turbodmychadlem přeplňovaný dvoulitr EcoBoost. Vypadá na první pohled méně exoticky, ani tak nezní, zato je ostřejší. Teď trocha údajů hovořících o dramatické proměně: motor dříve – 221 koní, dnes – 250 koní při 5500 ot./min. Navíc je o  20 procent ekonomičtější, kombinovaná spotřeba je dle automobilky 7,2 l/100 km, což odpovídá emisím CO2 na úrovni 169 g/km. (Já jsem jezdil za 9,5 l/100 km).

ně tak mne „chytly a nepustily“ sedačky Recaro. Elektrický posilovač řízení (EPAS) pracoval ve spojení s  variabilním převodem. Při pomalejší jízdě po rovinkách, když byl volant ve „středové“ poloze, jsem cítil jen mírný odpor, ten se však násobil při rychlém projíždění ostrých zákrut. V  tu chvíli jako kdyby se šelma probudila a  prostřednictvím volantu mne vybízela „tak už za to vezmi“. K  famóznímu pocitu ovladatelnosti přispíval v  zatáčkách systém Torque Vectoring Control, který přibrzďoval jednotlivá kola, vyvažoval rozdělení síly motoru mezi před-

ními koly. Pořád jsem měl sebejistý pocit, přesně jsem věděl, co si můžu dovolit.

Slabší chvilky

Dvoulitr s turbem nabízel přehršli výkonu a  skvělý zátah. Občas jsem měl pocit, že se mi to auto pokouší „odjet pod zadkem“. Naopak při prudké akceleraci z  dvojky na trojku tam něco chybělo. V tu chvíli motor lehce připomněl: Vždyť mám jen 250 koní. Nenacházím vlastně mnoho, do čeho bych se mohl opřít. Snad jen to, že na obzoru zatím není třídveřová verze. A vůbec se o ní nemluví.  Více na AUTOREVUE.CZ

E15: Na tiskové konferenci jste zmínil, že je nyní vaším největším trhem Čína. Ale ještě loni to byly Spojené státy… Přesně tak. A  letos je to opět těsné. V podstatě prode-

Na krásu nehraje. Vpředu zaujme mřížka chladiče, na bocích nástavce prahů a vzadu nárazník s ventilačními otvory a koncovka výfuku

Taháky interiéru? Speciálně navržený volant, řadicí páka a pedály. Ladí i tmavé čalounění stropu. Úžasná jsou sedadla Recaro

Od února 2012 je ve společnosti Bentley Motors na pozici regionálního ředitele pro Evropu. Dříve působil v automobilce Lotus. Předtím byl činný jako hlavní manažer EMEA pro centrálu Ferrari a ředitel německého importéra tohoto italského výrobce. V období 1999 až 2007 pracoval v evropské centrále Bentley v Berlíně. je jsou jak v USA, tak v Číně stejné. Společnost Bentley zvýšila globální prodej za první čtvrtletí roku 2012 o  46,6  procenta a  dodala tak zákazníkům 1759 vozů. Tento růst byl tažen hlavně Čínou, což je pro Bentley největší trh. Tam došlo v  prvním čtvrtletí k  růstu o  84,9 procenta (dodáno bylo 578 vozů). Amerika zůstává pro Bentley klíčovým trhem s  růstem 35,6 procenta (dodáno bylo 468  vozů). Na Středním východě došlo

všechno tak jednoduché. Jsou země, kde trpíme – v  Řecku, Španělsku, Itálii. Tam jsme ve ztrátě. Globálně se trh velkou rychlostí zmenšuje. Ale na druhé straně roste Německo, Skandinávie. A  Bentley s  novou produktovou linií a představením V8 – to je opravdu E15: Máte vysvětlení pro to, dobré auto – v  rámci omezeže ekonomika v Evropě stagnu- ného trhu může získat velký je, ale prodeje luxusních vozů podíl. rostou? Ano, globálně prodeje luE15: Mohl byste popsat tyxusních vozů rostou. Ale není pického zákazníka Bentley? k  zotavení prodejů s  růstem 82,6  procenta (dodáno bylo 168 vozů) a  v  Evropě došlo k  růstu 34,4 procenta s  počtem 207 vozů. Prodeje ve Velké Británii a  v  Německu zůstávají stabilní, prodáno bylo 233 a 62 vozů.

Není typický zákazník, liší se země od země. Třeba v  Rusku jsou obvykle mladší. A bývá mezi nimi více žen. To je jiné než ve zbytku Evropy. Naše auta si kupují úspěšní byznysmeni, sportovní hvězdy… každý, kdo dokáže ocenit kvalitu. V  západní Evropě, kde máme tradici, jsou naši zákazníci starší. Ale teď se to trochu mění. S  novými modely Bentley Continental GT a GTC V8. Nová „vé osmička“ přitahuje jiný typ zákazníků, spíše sportovního ražení. E15: Co si slibujete od českého trhu? Společnost Bentley Motors dosáhla v  České republice v  prvním čtvrtletí letošního roku podíl v segmentu luxusních vozů úctyhodného podílu 23 procent. Letos jsme prodali již 13 vozů. A proto zde nyní rozšiřujeme naši přítomnost. Spojili jsme se s  Porsche Inter Auto CZ a  vytvořili jsme v Praze nové zastoupení. Více na AUTOREVUE.CZ

Představení Škody Rapid: cena zatím nebyla určena Jaroslav Matějka | Bratislava

Foto Ford 5x

Méně je více

vy ještě dlouho po ostré jízdě nad Nice. To auto musel navrhnout génius. Estéčko jsem tlačil v  zatáčkách dále a  dále a ono reagovalo pořád stejně – zarývalo čumák níž a  níž... Spolujezdce tlačila odstředivá síla na boční okénko, ale auto ne a ne uhnout ze stopy… Karoserie se při divokých průjezdech téměř nenakláněla, zásluhu na tom měly i dokonalejší tlumiče pérování a  pružiny. Díky nim se podvozek oproti ostatním verzím Focusu snížil o 10 mm. Pneumatiky Goodyear Eagle speciálně vyvinuté pro nový Focus ST v  ostrých zatáčkách doslova „lepily“. Stej-

Guillaume Chabin (44)

V  hotelu Kempinski v  Bratislavě byl evropským novinářům představen nový Rapid. Na tiskové konferenci jsme se dozvěděli mnohé, jen ne cenu. Nicméně něco málo o ní přece jen padlo – prý bude „příznivá“. Náš odhad zní, že bude začínat těsně pod 300  tisíc korunami. Více se zato představitelé mladoboleslavské automobilky rozhovořili o tom, kdy se nový vůz začne prodávat. V  Česku to bude na začátku října. O čtrnáct dní později automo-

bilka zahájí prodej v Německu a koncem roku se dostane i na další evropské země. Na tiskové konferenci panoval vcelku optimistický tón. Od nového Rapidu očekávají představitelé automobilky očividně velmi slušné prodejní výsledky. Měl by se stát časem druhým nejprodávanějším modelem. Kompaktní limuzína s  rozměry mezi Fabií a  Octavií by měla nahradit Octavii Tour, levnější variantu současné Octavie, a mělo by se jí prodávat zpočátku minimálně 50  tisíc kusů ročně.

Výroba nového vozu začala 1. července v  hlavním závodě v  Mladé Boleslavi a  jeho hlavními konkurenty by se měly stát Renault Fluence, Chevrolet Cruze, Hyundai i30, Kia Cee’d. Dodávat se bude se čtveřicí benzinových motorů o objemu 1,2 a  1,4 litru a  dvěma diesely 1,6 TDI. Výkon agregátů se pohybuje od 55 kW do 90 kW. K dostání bude vedle manuální i  automatická převodovka DSG. Délka vozu je 4,48 metru, šířka 1,71 metru a  výška 1,46 metru. Nádrž pojme 55 litrů paliva.

Foto škoda

Cena trochu bolí. U nás stojí nový pětidveřový Focus ST 856 tisíc korun a verze kombi 895 900 korun

E15: Minulé roky nebyly pro Bentley příliš úspěšné. Do zisku se automobilka dostala až loni. Co se změnilo? Loni jsme na celém světě prodali sedm tisíc aut. Ano, byl to po delší době první rok, kdy jsme byli ziskoví. Ve ztrátě jsme byli od roku 2008. Proč? Vždy je to kombinace několika faktorů. Hodně náročné to bylo v minulých letech na našich tradičních trzích – v USA, Velké Británii a v Evropě. Ale tam se nám to podařilo zvrátit. Tohle – společně s  naším růstem v Asii a na Dálném východě a  s  představením nové řady produktů, zvláště druhé generace Continentalu GT (na snímku) a GTS – způsobilo obrat.

Foto Bentley

Britská luxusní značka Bentley otevřela v  Praze na Smíchově nové prodejní místo. Při té příležitosti přijel i Guillaume Chabin, regionální ředitel společnosti Europe Bentley Motors. V rozhovoru pro E15 řekl: „Tržní podíl značky v  České republice je jeden z nejvyšších v Evropě.“

20/21

letní čtení

Ty neumíš číst, Jime? už se naučil chovat tak, aby měl dobré známky, ale neupoutával na sebe zbytečně pozornost. Občas ho však zarážely myšlenkové stereotypy vrstevníků. „Připadalo jim, bůhvíjací nejsou buřiči, když všichni nosí kalhoty do zvonu,“ objasňuje. „To mi nešlo na rozum.“ Shirley děti vodívala do anglikánského kostela, kdežto Philip, už od šestnácti agnostik, zůstával doma. Jednou z  knih, při jejímž čtení pod peřinou Shirley syna v  noci přistihla, byly tlusté dějiny světových náboženství. V období dospívání probouzela u  Camerona zájem o  náboženství jednak intelektuální zvídavost, jednak duchovní hledání. Dnes už sám sebe označuje za „konvertovaného agnostika“ – „na agnosticismus jsem zanevřel a  v  současnosti už ho nazývám zbabělým ateismem,“ vysvětluje Cameron. Cameronovo vysvětlení, proč není agnostikem, je mimochodem podobné zdůvodnění jeho otce, proč agnostikem je. „Agnostik všechno zpochybňuje,“ objasňuje Philip. „Nemá na všechno odpověď.“ *** Jelikož Cameron vyrůstal stovky mil od nejbližšího oceánu, nikdy nesmočil ve slané vodě ani palec u  nohy, nesmírně ho však upoutaly dokumenty Jacquese Cousteaua z  mořských hlubin. V  pozdějším věku Cameron přijal Cousteaův hluboce prožívaný environmentalismus, avšak v  šestnácti ho fascinoval zejména duch podmořského průzkumu. „Vlastně jsem začal hlubiny oceánu považovat za obdobu vesmíru,“ vzpomíná Cameron. „Byl to jakýsi neznámý svět, do kterého jsem mohl proniknout.“ Inspirován Cousteauem přemluvil Cameron rodiče, aby ho přihlásili do potápěčských kurzů v  YMCA v  Buf-

Foto profimedia.cz

U

ž jako dítě býval Cameron trochu prostořeký. Ke konci první třídy si jeho učitelka zavolala do školy Shirley, aby jí vysvětlila, že syn bude opožděný. „Řekla mi, že neumí číst, že neumí nic,“ vzpomíná Shirley. „Tak povídám: ‚Ty neumíš číst, Jime?‘“ Shirley tedy syna vyzvala, ať si otevře kteroukoli knihu z  učitelčina stolu. Vybral si odborný text a  nahlas začal předčítat o  živočišných druzích starších čtvrtohor. „Učitelce poklesla čelist. ‚Proč jsi mi neřekl, že umíš číst?‘ zeptala se ho. A on na to: ‚Jestli si myslíte, že tam budu sedět a  celý den slabikovat něco z  čítanky…‘ Strašně jsem se tehdy na toho kluka zlobila.“ Na podzim ve druhé třídě si Shirley zavolali do školy znovu. Tentokrát už jí učitelka navrhla, aby syn přestoupil o  rok výš. V  polovině třetí třídy ho posunuli do čtvrté. Shirley vyznávala pravidlo, že když se děti vrátily ze školy domů, nesměly se hned pustit do domácích úkolů. Cameron byl však vášnivý čtenář, hltající nejnovější komiksy, zejména ty o  SpiderManovi, a miloval autory jako Arthura C. Clarka, Roberta Heinleina, Raye Bradburyho nebo Kurta Vonneguta. Už v  prvním ročníku střední školy v Niagara Falls posbíral všechna akademická ocenění. „Přišlo nám to báječné,“ podotýká Shirley, „ale ostatním dětem ne.“ Hubený kluk, o  hlavu menší než spolužáci, představoval snadný cíl. Sportům se vyhýbal a místo toho se stal předsedou vědeckého kroužku, který, jak vzpomíná, „jsem tvořil já a  ještě jedna holka z  Československa“. Ve druhém ročníku mu zásluhou látky o  starověku učaroval dějepis. „Egypťané, Minojci, Řekové, Římané. Vybavuju si každou hodinu, každý diapozitiv, skoro bych ten výklad mohl citovat slovo od slova,“ dušuje se. Tou dobou

vědě, anebo umění. Jenže mě zajímalo obojí.“ Jeho snem bylo napsat vědeckofantastický román a  ilustrovat ho. Kdyby už tehdy existoval žánr grafického románu, prý by se podle vlastních slov nejradši věnoval právě jemu, jenže ten musel teprve vzniknout. „Proto by ode mě asi bývalo poměrně logické prohlásit, že chci být filmař, protože jakožto filmař vyprávíte pomocí obrázků příběh. To mě ovšem vůbec nenapadlo.“ O  filmu jakožto o  kariéře začal poprvé uvažovat roku 1968, když se vypotácel z jistého torontského biografu, kde promítali snímek 2001: Vesmírná odysea. Dlouhé filozofické sci-fi Stanleyho Kubricka rozhodně nebylo žádným kasovním trhákem a  čtrnáctiletý Cameron byl jedním z  pouhé hrstky diváků, kteří si do obřího hlediště pro patnáct set lidí našli cestu – seděl zcela sám přímo uprostřed první řady na balkoně. Vesmírná odysea se svým rozsochatým alegorickým příběhem, sahajícím od úsvitu lidstva až do budoucnosti, kde lze cestovat na Jupiter, zanechala v  Cameronovi hluboký dojem. Když skončila, vyšel vrávoravým krokem do slunečních paprsků, posadil se na obrubník a závratí z psychedelické sekvence v závěru se vyzvracel. „Vůbec jsem nevěděl, co si o tom filmu myslet,“ vzpomíná. „Intelektuálně byl vážně podnětný, ale zároveň vizuálně tajuplný a silný. Byl vším, co se mi tehdy líbilo, nenabízel ovšem žádné odpovědi. V  hloubi duše jsem ale cítil, že znění těch odpovědí znám.“ Tento okamžik představoval pro Camerona zlom – už nebyl pouhým filmovým fanouškem, nyní už chtěl filmy sám točit. Konkrétně ho nejvíce zajímaly zvláštní efekty. Chtěl být tím, jehož zásluhou budou vesmírné koráby vypadat hodnověrně. Cameron si proto s  kamarádem Mikem Nestlerem vypůjčili kameru Super 8 patřící Nestlerovu otci. Proháněli se po Niagara Falls, točili všechno, co viděli kolem, pak svůj materiál slepovali a  výsledkem byly společenMatka a slavný syn. Režisér ské sondy do života jejich se svou matkou Shirley na městečka. Stavěli modely hollywoodském chodníku vesmírných lodí, osvětlovali slávy v roce 2009

falu. Tam se v  rámci náročných cvičení, kdy například instruktor člověku strhne masku a  vyškubne mu z  úst regulátor, naučil potápět po vojensku. Díky ostrému výcviku získal Cameron sebevědomí a vynalézavost, jež mu pomohly přežít dvě životní situace, při kterých se málem utopil – jedna z nich se odehrála při natáčení snímku Propast. Vůbec poprvé mimo bazén v YMCA se potápěl roku 1971, a to v řece Chippawa Creek. Učili ho, aby se vždy potápěl s  kolegou, jenže v jejich městečku byli jedinými vyškolenými potápěči dva muži, kteří v  rámci hasičského sboru vytahovali utopence z  Niagarských vodopádů. A  tak se Cameron rozhodl spustit se pod hladinu sám, kolem pasu s  lanem, jehož druhý konec držel táta stojící na molu. „Byla to neskutečná hloupost, ale v  té době nám to připadalo normální,“ dodává. V  období dospívání měl Cameron s  otcem napjatý vztah. Philip si totiž přál, aby se syn stal inženýrem. „Moc jsme si nerozuměli, protože mě zajímalo umění, sci-fi, fantasy a  podobné věci, které jemu nic neříkaly,“ líčí Cameron. „Zela mezi námi pořádná propast.“ Byť Philip nejstaršího syna ne vždy chápal, jistil ho na laně, kdykoli klesal ke dnu, a to doslova i  v  přeneseném smyslu. V  prvních hubených letech Jamesovi coby ctižádostivému filmaři finančně vypomáhal a mlčky ho ve volbě povolání podporoval, byť si o jeho vyhlídkách na úspěch myslel své. Teprve poté, co Cameron natočil Titanic – celkově svůj sedmý snímek, tehdy nejvýdělečnější film všech dob, jenž získal sedm Oscarů –, Philip konečně i slovně uznal, že to režírování opravdu nebude tak špatná práce. Cameronův rozpolcený zájem o vědu a umění nevedl v době jeho dospívání k žádné konvenční profesní dráze. „Připadalo mi, že se ty dva protipóly nedají smířit,“ vypráví. „Buď se člověk věnoval

je, aranžovali před kusem černého sametu mezigalaktické bitvy a pak žasli, jakých tvůrčích úspěchů se jim podařilo dosáhnout. „Byly to všechno hlouposti, ale člověk začne uvažovat vizuálním, narativním způsobem,“ podotýká Cameron. Posléze objevil tlustospis o  natáčení Vesmírné odysey, ze kterého pochytil pár filmařských pojmů, ovšem odpovědi na své otázky v něm nenalezl, a tak mu nezbývalo než tajemství důmyslných trikových záběrů ve snímku rozkrývat jako archeologickou záhadu. Vrátil se do kina a zhlédl film ještě několikrát, aby se pokusil pochopit, jak se Kubrickovi podařilo umístit herce do vesmíru a  lidoopy do skalnatého pravěkého světa tak věrohodně. Řešením je triková technika, jíž byl Kubrick průkopníkem a která se nazývá „přední projekce“. Spočívá v  tom, že se obraz pozadí promítá jak na herce, tak na speciální vysoce odrazivé pozadí a  herecká akce i promítaný obraz se skládají v kameře. Cameronovi trvalo bezmála deset let, než přišel na to, jak podobného efektu Kubrick dosáhl, ovšem tento poznatek mu později dopomohl k prvnímu povýšení ve filmové branži. Když bylo Cameronovi šestnáct, oznámil Philip rodině nečekanou novinu. Jeho zaměstnavatel, papírenská společnost Kimberly-Clark, ho přeložil do továrny v  kalifornském okrese Orange County. Následující školní rok měl být pro Camerona poslední. V  Ontariu tehdy trvala studia na střední škole pět let místo obvyklých čtyř, což znamenalo, že by stěhováním přišel o maturitní ples i  slavnostní promoci. To ho však nijak z míry nevyvedlo. „Jim povídá: ‚Můžeme odjet už zítra?‘“ vybavuje si Philip. „Věděl totiž, že se tím přiblíží Hollywoodu.“ Pokračování za týden

Čtení na pokračování exkluzivně pro čtenáře E15

Čtěte v pondělí: Born to run – zrozeni k běhu v úterý: APPLE: Cesta k mobilům ve středu: Jeden musí z kola ven v pátek: Zachránce

in ze rce A120004157

Rebecca Keeganová | Futurista: život a filmy Jamese Camerona | díl 1.

Knihy ze Čtení na pokračování si můžete s 20% slevou objednat na e-mailové adrese: [email protected]. Při objednávce uveďte heslo „E15“.

22/23

kultura Recenze výstavy Kateřina Velcová | Praha

London Twelve. Současné britské umění

G

Dům U Kamenného zvonu Výstava trvá do 23. září Hodnocení: 100 %

Moderní klasika. Britští umělci se vracejí k tradičním formám umění, což dokazuje i netradiční trojrozměrný objekt Mořské příšery

Foto Kateřina Velcová

je zřejmá nejen z generačních rozdílů samotných umělců, ale také z množství použitých výtvarných technik. Expozice nepředstavuje ani jedno dílo z  konceptuální tvorby, jak je tomu převážně zvykem v českých galerijních prostorách. Současné umění není v  žádném případě o  konceptu, ale naplno se  věnuje klasice

– ve větším množství se objevuje koláž, která v  Čechách asi vymizela spolu s Jiřím Kolářem. Celek čítá třiatřicet uměleckých tváří a každá je ojedinělá. Trojrozměrné objekty, například Třpyt od  Tonyho Heywooda a  Alison Condie, dokazují, že  dobrý nápad nikdy nezapadne. Mořské příše-

ry, propletence, jež jsou zasazeny do písku a třpytí se pod vrstvou „drahých kamenů“, evokují i  v  prostředí gotické klenby pocit volnosti a  chuť rozeběhnout se  po  moři. Za  malbami, objekty, kolážemi, sítotisky stojí silný pojem, a to provokace, týkající se například otázek identity nebo přírodních témat.

Hassan Hajjaj a  jeho olej s názvem Hamidova záda spojuje několik provokativních prvků z  oblasti náboženství, konzumace a  vytváří nový kontext, který je svým způsobem lechtivý, ale hlavně nutí k  zamyšlení. Zak Ové Návratem do  Núbie potvrzuje, že lidská společnost je převážně zaměřena konzumně

Startuje festival Colours of Ostrava.

Vystoupení skvělých hudebních hvězd, divadelní představení, workshopy a mnoho dalšího nabídne ode dneška až do neděle festival Colours of Ostrava. K nejočekávanějším zážitkům budou patřit koncerty skupin Parov Stelar Band (na snímku), Animal Collective, Kronos Quartet či izraelských psytranceových mágů Infected Mushrooms.

– na vytváření odpadu a v tom chaosu zapomíná snít. Olej na  hliníku s  názvem SEXYLUCKYLAZYLADY Jasona Martina zceluje a předává dál odkaz této exkurze britským uměním: Umění hledejte ve  svém srdci a  tam najdete nové současné publikum. Autorka je spolupracovnicí redakce

Ruský umělec Alexandr Sokurov už o ničivém vlivu moci na člověka natočil celou tetralogii, do níž patří filmy o Hitlerovi, Stalinovi a  Hirohitovi. Ani jeden z  nich nebyl u  nás v kinech uveden, poslední díl volného cyklu Faust se  přesto do  české distribuce právě dostává. Oproti předchozím filmům měl tu výhodu, že loni vyhrál slavný festival v Benátkách, dokonce v  konkurenci titulů jako Jeden musí z  kola ven, Stud nebo Nebezpečná metoda. Navíc se  natáčel v  Česku, ač čeští herci patří jen do  komparsu, hlavní role si rozdělili Němci a  Rusové, mezi nimi i  Fassbinderova oblíbenkyně Hanna Schygullová. K  tomu převypravuje známý příběh o mudrci, který se kvůli svému poznání i chtíči spolčí s ďáblem. Faustovskou legendu nejvíce zpopularizoval Goethe a  právě v  jeho době, tedy v 18. století, i v jeho řeči, tedy v němčině, se Sokurovův film odehrává. Nejde však o adaptaci. Na  to je Sokurov příliš svébytný autor. Jeho Faust nabízí vlastní těžko uchopitelnou verzi, v  podobě repetetitivní noční můry o kořenech zla. Kamera je neustále v  po-

hybu, dramatická hudba ustavičně přítomna, ač často ztišena. Ruchy a  vedlejší postavy bez oddechu zahlcují příběh o  mudrci, který se  za  doprovodu směšně odpudivého starého ďábla prochází vesnicí a  se  znechucením pozoruje všeobecnou chudobu, zhýralost a  nízkost. Jenže i  jeho samého pohání hledání lidské duše a  smyslu, ale i  přízemní pudy, probuzené poté, co uvidí mladičkou Markétku. Sokurov zobrazuje svět jako groteskní místo, s  kom-

binací naturalismu a magického realismu, tak aby z něj byla cítit jeho opresivní dusivost. To vše má tak hypnotický efekt, že je těžké v kině vůbec zůstat celých 134 minut vzhůru. Faust je záměrně ne příliš příjemný intelektuální artový opus, který potřebuje vyhraněné publikum. Návštěvnost v  kinech ukáže, jestli poptávku tohoto obecenstva už dosyta neuspokojilo nedávné promítání filmu na  festivalu v Karlových Varech.  Autorka  je spolupracovnicí redakce

Faust

(drama, Rusko, 134 minut) Režie: Alexandr Sokurov Hrají: Johannes Zeiler, Anton Adasinsky, Isolda Dychauková, Hanna Schygullová Premiéra: 12. července Hodnocení: 50 %

i n ze rce

Život je krásný. A vy to víte.

Cinemax | 22.25 Komici Diváci se mohou vypravit do světa proslulých losangelských komiků a seznámit se s jedním z nich (Adam Sandler), který je ovšem na pokraji smrti.

Cinemax | 17.50 Poslední metro

FILMOVÁ RECENZE Iva Přivřelová l Praha

A120004297

tipy E15 Foto colours of ostrava

alerie hlavního města Prahy již potřetí otevřela své prostory britskému umění, a to oprávněně. Současná britská scéna oplývá mnoha výtvarnými skvosty, jež spontánností nabízí nepřebernou inspiraci nejen pro mladou českou uměleckou společnost. „Výstava London Twelve cílí na  nové pražské publikum,“ znějí slova spolukurátorky výstavy Olgy Malé, ačkoli pojem nové pražské publikum je trochu zavádějící. Nové pražské publikum se  totiž teprve rodí a  čeká ho ještě několik takovýchto mimořádných výstavních počinů, než udělá první krok. Dvě předcházející výstavy Close Echoes a Other Time zasadily pevné kořeny, ze kterých teď roste silný strom. Expozice z let minulých na sebe nenavazují, koncepčně jsou nezávislé a i tato současná tvoří unikátní celek, který je reálným obrazem výtvarného světa. Toby Clarke, jenž britské umělce přizval k  tomuto projektu, přirovnává výstavu ke „snímku“. Jakýkoliv filmový snímek je proměnlivý, barvitý a každým novým záběrem se dostává do nových dimenzí, a tak působí i koncept výstavy London Twelve. Rozmanitost

Noční můra o Faustovi a jeho groteskně odpudivém světě

Foto film europe

London Twelve se trefuje přímo do če rného

tv tip

Příběh židovského divadelního režiséra a jeho manželky, která mu pomáhá ukrývat se před nacisty ve sklepě jejich divadla, zatímco pracuje jako herečka a zároveň divadlo řídí místo svého muže. Francouzské drama v roce 1980 natočil proslulý režisér François Truffaut, jeden z iniciátorů vzniku nové vlny.

tv tip

16. 7. 2012, číslo

06/12

Zelená je dob

rá

v příloze eko Biodomy, Bio zen: Biojaponci reStauratér, a Biovoda

Další číslo vychází již v pondělí!

duch jede

evropou

fotograf tom áš Železný řádil S nov ým rollS-royce gho St

Nově také v prodejnách tisku jako příloha deníku E15

Bill už není, jaký byl. Exkluzivní rozhovor s Billem Clintonem o hrabivých bankéřích, tréninku mozku, bulharském jazzu…

Vzhůru na olympiádu! Londýnské panoptikum v objektivu Veroniky Lukášové. Plus esej od londýnské dopisovatelky Zuzany Cimalové.

Sladkoslaná Provence. Eva Klejmová tentokrát o kraji kulinářské rozkoše.

První Avon Lady. Generální ředitelka kosmetického gigantu Beatrice Radu začala ženy učit o kráse, která dlí v srdci.

učím se kaž dý den

1ZEN

Exkluzivní roz hovor s Billem Clintonem: Býv mužem světa a milovníkem al hamburgrů. Dne nejmocnějším s je z něj veg který pomáhá chudým farm an, ářům.

Stylový měSíčn ík. vych ází S de níkem m ladá fr onta e1 5

stylový měsíčník. vychází s deníkem mladá fronta e15

24

nakonec

Foto reuters

foto dne

Stonehenge. Slavnostně nasvícený komplex menhirů a kamenných kruhů Stonehenge v Salisbury v jižní

Anglii se stal součástí akce London 2012 Festival, kulturního svátku napříč Velkou Británií. Stavba zařazená mezi místa světového dědictví UNESCO patří k nejslavnějším megalitickým stavbám na světě.

šašek provokuje...

anketa

Lúzo, sbal se a táhni

Využijete nový státní server, který odhaluje nekvalitní potraviny?

Opět jsme byli svědky velmi smutné události, kdy se z lúzy dělají hrdinové. „Hrdinní“ občané jedné pražské části vyrazili na  zasedání magistrátu a  celkem agresivně se  dožadovali, aby úředníci snížili cenu za metr čtvereční při odprodeji obecních bytů do  rukou dosavadních nájemníků. V  dnešní době je populární žvanit, jak se  všude krade a  korumpuje, a  pak se  tleská, když malý český človíček chce obrat stát. Prodej obecního bytu za netržní cenu je totiž jen zlodějina (či přinejmenším podvod) a  argumentovat tím, že dříve tato zlodějina vynesla pachatelům

...někdo ty nepříjemné věci říkat musí větší užitek, je nebezpečný blábol. Na druhé straně je to nejlepší úkaz klasického pomíchání -ismů, které v  našem

státečku prožíváme už dvě desetiletí. Velká spousta zdejších lidí vlastně chce výdobytky socialismu a  komunismu (tedy „každému vše podle jeho potřeb“ – rozuměj „zadarmo“ zdravotnictví, školství, laciné rekreace ROH…) a  zároveň chce mít možnost spotřebovávat jako v nejtvrdším kapitalismu. A  je velká chyba naší politické reprezentace, že  během toho dvacetiletí od listopadu 1989 nedokázala televizním divákům vysvětlit, že  to zkrátka není možné. Stejně tak všichni chtějí mít vlastní byteček (či domeček) a  podivnými myšlenkovými operacemi dospěli k  dojmu,

že  jim spadne z  nebeských výšin. Že  se  to tak dělo dříano ve a  že  si k  bytu takto přišla nemalá část české populace, neznamená, že  tomu tak % bude navždy. Mnozí mohou začít žehrat, že  dřív bylo líp. Jiní mohou reagovat jako jistí občané Prahy 6 a  dožadovat 3 % se  starých pořádků, či jejich ne, mám příjemnějších výdobytků. ne, řeším Šašek pouze poukáže na jiné zdroje 1 % jen cenu skutečnost, že  otevřely-li se někdy sociální nůžky, bylo otázka na 12. 7. to ve chvíli, kdy se půlce lidí Zkoušel(a) jste obchodovat darovaly byty a  druhá půlka s cizími měnami na forexu? se  musela zadlužit do  konce a) ano, aktivně obchoduji života. A  pro tu lúzu, která l b) jen cvičně l c) ne, ale chce laciný byt, má jedinou zajímá mě to l d) nezajímá radu: sbal se  a  táhni pod mě to most, tam je to zadarmo. hlasujte na

96 

tiráž Mladá fronta E15, deník pro ekonomiku a byznys | Adresa redakce a obchodního oddělení Pod Kotlářkou 3, 150 00 Praha 5 | Internet www.e15.cz | Ředitel divize Euro E15 a šéfredaktor Tomáš Skřivánek Zástupci šéfredaktora Igor Záruba, Tereza Zavadilová a Jan Žižka | Vedoucí vydání Kateřina Baumgartnerová a David Mařík | Kontakty na redakci Martina Minaříková, asistentka divize | [email protected], tel.: 225 347 298 | Vydává Mladá fronta a. s., Mezi Vodami 1952/9, 143 00 Praha 4 | Generální ředitel vydavatelství David Hurta | Inzerce David Korn, ředitel inzerce | [email protected], tel.: 225 347 250 Distribuce Kateřina Piškulová, vedoucí distribuce | [email protected], tel.: 225 276 137 | Marketing Hana Holková, ředitelka marketingu | [email protected], tel.: 225 276 276 Kontakt na jednotlivé  zaměstnance [email protected] | Číslo registrace deníku E15 – Ministerstvo kultury ČR E 17948 | deník E15 vychází od listopadu 2007 každý pracovní den | Přetisk a jakékoli šíření povoleno pouze se souhlasem vydavatele. Nevyžádané příspěvky se nevracejí | Tisk Europrint a. s. | Předplatné Mediaservis, [email protected], 541 233 232