Strategy & Focus. Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten

Strategy & Focus Magazine voor professionele beleggers

JULI 2010

Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten

Strategy & Focus I juli 2010 I 2

Strategy & Focus juLi 2010 Art director Sandrine Riviere [email protected] Graphic designers Fanny du Cauze de Nazelle Claire Colombet Laurence Deshayes Margaret Jenny Élodie Monier Joanne Sicre Jeroen Sikkema Maryse Terny Jérémy Vandersippe Production manager Publication Centre Brigitta Pluijmers [email protected] Aan dit nummer werkten mee: Nieck Ammerlaan Lilli Bialluch Patricia Hardeveld Kleuver Joost van Leenders Catherine Thys Bart Vemer Vincent de Vries

Informatie BNP Paribas Investment Partners Burgerweeshuispad – Tripolis 200 1076 GR AMSTERDAM Tel: + 31 (0) 20 – 5275 252 E-mail: [email protected] Website: www.bnpparibas-ip.nl


Inhoud Nieuws

4-5

Beleggingsklimaat

6-7

Asset Allocation

8-9

Ons thema Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten

10 - 11

Beleggingsmogelijkheden Een vaste koers in een wereld vol verandering

12

Conservatief en flexibel in volatiele markten

13

Focus producten BNP Paribas OBAM N.V. BNP Paribas Groen Fonds Rendementen

14 - 15 16 - 17 18 - 22


Nieuws de hand: onweer heeft immers al menige ontdekkingsvloot doen vergaan, mijnen lopen nog wel eens onder water en zelfs zonovergoten eilanden worden soms opgeschud door stormen waarvan men dacht net daar gespaard te blijven.

Bart Vemer Regional Head of Distribution Benelux

onstuimige tijden Beste lezer, Veel landen kenden dit jaar de koudste lente in tijden en ook de financiële markten hadden last van een periode van koelte. Het beleggingsklimaat was zelfs zeer kil, met zorgen over de staatsschulden, een spartelende euro en een verslappend wereldwijd herstel wat herinneringen aan het spookbeeld van de grote recessie van begin 2009 deed terugkeren. Voor veel beleggers waren de gebeurtenissen in veel markten even onstuimig als in de buitenwereld waar men af te rekenen kreeg met een aswolk die de luchtvaart lamlegde, met een hele reeks aardbevingen, met een zwarte vloedgolf van ruwe olie in de Golf van Mexico en met de eerste storm van het orkaanseizoen in de Stille Zuidzee daar niet ver vandaan. Eerlijk is eerlijk – niet de natuur, maar alleen de mens is verantwoordelijk voor de olieramp in de Golf van Mexico. Als vissers en olieproducenten grote diepten gaan opzoeken, kunnen de resultaten moeilijk te voorspellen zijn. Wat ze bovenhalen kan net zo goed die zo fel begeerde goudbuit zijn als een doodgewone oude laars. Wie weet wat er in de diepte schuilt? Zo kunnen ook beleggers in de verleiding komen om verre uithoeken op te zoeken, om in ‘donkere meren’ te gaan vissen, om naar ‘juweeltjes' te graven waar anderen overheen lijken te kijken, of om koers te zetten naar onverkende wateren waar de zon naar verluidt het jaar rond schijnt. Maar houd die oliejekkers toch maar bij

Eind vorig jaar en begin dit jaar zag het er even naar uit dat de markten in rustiger vaarwater terecht waren gekomen. De sub-primestorm die tot een regelrechte economische orkaan was uitgegroeid, was nog slechts een vage herinnering. De volatiliteit in de markten leek te zijn geluwd. Maar al snel bleek de volgende storm in de maak en het lagedrukgebied dat zich over Griekenland had gevormd, verbreidde zich vlug vanuit het Middellandse Zeegebied naar het noorden. Bij de regeringen van de eurozone was het meteen alle hens aan dek om de luiken te sluiten en dekking te zoeken. Het zeil reven en de storm uitzitten is misschien inderdaad een goed idee. Voor beleggers kan dat 'risico’s afbouwen’ betekenen. Het zeil naar de wind zetten is een andere mogelijkheid. Voor een portefeuillebeheerder betekent dat de portefeuille actief aanpassen naargelang de wijzigende omstandigheden. Al dit in acht nemend willen we afsluiten met die opbeurende wens die zo vaak wordt uitgesproken in Ierland dat alom bekend staat voor zijn gure weer: ‘may the wind be always at your back, may the sun shine warm on your face’. Namens het hele Salesteam wens ik u graag een mooie en zonnige vakantie! Bart Vemer

BNP Paribas Investment Partners op iex.nl Sinds kort treffen particuliere beleggers op iex.nl nieuws en informatie over de producten van BNP Paribas Investment Partners aan. U kunt profiteren van onze kennis en inzichten. Zo is er elke week een actueel artikel. Dit kan onze visie zijn op de huidige economische ontwikkelingen of een thema dat wij voor u toelichten. Ook richten wij de schijnwerper regelmatig op een voor u mogelijk aantrekkelijk beleggingsfonds. Wij geven u verder informa-

tie in de vorm van brochures en directe links naar onze blogs en productwebsites. Kortom, voor u een handige tool ter ondersteuning van de verkoop. Kijk op www.iex.nl/bnpparibas. Voor vragen en/of opmerkingen kunt u bij ons terecht via [email protected]

morningstar ratings Om de informatie die beleggers volgens ons nodig hebben voor een goede beoordeling van onze beleggingsproducten aan te vullen, vermelden wij voortaan ook de toonaangevende ratings van Morningstar, een onafhankelijke leverancier van beleggingsonderzoek. Het beoordelingssysteem van Morningstar kent één tot vijf sterren aan beleggingsfondsen toe en geniet grote bekendheid bij de media en vermogensbeheerders die er veelvuldig gebruik van maken. Morningstar ratings zijn een kwantitatieve beoordeling die enkel rekening houdt met de rendementen uit het verleden. Ze zijn dus geen afspiegeling van verwachte rendementen. Door de fondsen relatief ten opzichte van hun Morningstar Categorie te beoordelen, kunnen gelijkwaardige fondsen met elkaar worden vergeleken. De Morningstar Rating wordt berekend op basis van het rendement over drie, vijf en tien jaar. Deze ratings resulteren samen in de toekenning van een globale rating uitgedrukt in een aantal sterren. BNP Paribas Investment Partners presenteert het volgende aanbod van (41) fondsen met een 4 of 5 rating van Morningstar per 31 mei 2010.


Standard & Poor's Ratings

Morningstar Ratings ISIN

LU0377124267

Aandelen Fortis Opportunities USA (Classic - Capitalisation)

NL0006294043

«««««

LU0061749734

BNP Paribas - Euro Obligatie Fonds (Distribution)

««««

Fortis Bond USD (Classic - Capitalisation)

««««

Aandelen Fortis OBAM Equity World

AA

Fortis Opportunities USA

AA

BNP Paribas OBAM N.V.

AA

NL0000604759

ABN AMRO Multi Manager Profiel Fonds 6 (Capitalisation)

««««

LU0172350877

Fortis Bond World 2001 (Classic - Capitalisation)

««««

NL0006294134

BNP Paribas - Small Companies Netherlands Fund (Distribution)

««««

LU0251280011

Fortis Bond World Emerging Local (Classic - Capitalisation)

««««

Fortis Equity Best Selection «««« Euro (Classic - Capitalisation)

AA

LU0089276934

Parvest Emerging Markets Bond (Classic - Capitalisation)

Parvest Euro Bond

LU0090548479

««««

Parvest Euro Medium Term Bond

AA

LU0119118205

Fortis Equity Consumer Goods Europe (Classic - Capitalisation)

««««

LU0180174582

Parvest Enhanced Eonia (Classic - Capitalisation)

««««

Absolute Return

LU0377081350

Fortis Equity High Dividend «««« Pacific (Classic - Capitalisation)

LU0075938133

Parvest Euro Bond (Classic - Capitalisation)

««««

LU0377088363

Fortis Equity India (Classic - Capitalisation)

LU0111549480

Parvest US High Yield Bond (Classic - Capitalisation)

««««

LU0269742168

Fortis Equity Russia (Classic - Capitalisation)

LU0230102161

Fortis Equity Small Caps Japan (Classic - Capitalisation)

LU0074280495

Fortis Equity Telecom World (Classic - Capitalisation)

««««

««««

««««

««««

ISIN

Fortis Best Selection Convertible Europe

Converteerbare obligaties

LU0095613583

Parvest Asian Convertible Bond (Classic - Capitalisation)

LU0265291665

Parvest European Small Convertible Bond (Classic - Capitalisation)

Converteerbare obligaties

«««««

««««

LU0085295664

Fortis Equity Europe (Capitalisation)

««««

ISIN

Money Market

LU0120291793

Fortis Opportunities World (Classic - Capitalisation)

««««

LU0221145575

Parvest Eonia Premium (Classic - Capitalisation)

««««

LU0111482476

Parvest Australia (Classic - Capitalisation)

««««

LU0048188063

Parvest Short Term (CHF) (Classic - Capitalisation)

««««

LU0406802339

Parvest Environmental Opportunities (Classic - Capitalisation)

««««

ISIN

Asset Allocation

LU0066794719

Parvest Europe Mid Cap (Classic - Capitalisation)

««««

LU0244877501

Parworld Quam 10 (Classic - Capitalisation)

«««««

LU0265293521

Parvest Turkey (Classic - Capitalisation)

««««

NL0000604718


««««

LU0111522446

Parvest US Small Cap (Classic - Capitalisation)

««««

NL0000604734


««««

LU0171444564

Strategy Fund Equities (Capitalisation)

««««

NL0000604742


««««

ISIN

Obligaties

LU0377111959

Fortis Model 1 (Classic - Capitalisation)

««««

LU0011928255

Fortis Bond Currencies High Yield (Classic - Capitalisation)

«««««

LU0056594186

Strategy Fund Balanced (Capitalisation)

««««

LU0056592214

Strategy Fund Conservative (Capitalisation)

«««««

LU0056593295

Strategy Fund Defensive (Capitalisation)

««««

LU0158929355

ABN AMRO Multi-Manager Funds World Bonds (A - Capitalisation)

««««

LU0056595159

Strategy Fund Dynamic (Capitalisation)

««««

AA

Obligaties

Fortis Absolute Return Balanced

A

Fortis Absolute Return Growth

A

Fortis Absolute Return Stability

A

Aandelen Fortis Equity Best Selection Euro

A

Fortis Equity Best Selection Europe

A

Fortis Equity Best Selection World

A

Fortis Equity High Dividend World

A

Fortis Equity Finance World

A

Fortis Equity Small Caps USA

A

Fortis Equity Telecom Europe

A

Fortis Equity World Emerging

A

Fortis Green Future

A

Fortis Real Estate Securities World

A

Converteerbare obligaties Fortis Bond Convertible World

A

Obligaties Parvest Euro Corporate Bond

A

Fortis Bond Asia ex-Japan

A

BNP Paribas Investment Partners heeft per eind juni 2010 22 fondsen die een rating hebben ontvangen van S&P Fund Research (6 daarvan hebben een ‘AA’ rating en 16 een ‘A’ rating). Al deze fondsen (Fortis L Funds en Parvest) zijn SICAV compartimenten, opgericht naar Luxemburgs recht, met uitzondering van BNP Paribas OBAM N.V., dat is opgericht naar Nederlands recht. Kijk op www.funds-sp.com voor meer informatie (categorie Fund Management Ratings).

Copyright © 2010 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De hierin vervatte informatie: (1) is eigendom van Morningstar en/of zijn content providers, (2) mag niet worden gekopieerd of verspreid en (3) de juistheid, volledigheid of tijdigheid ervan zijn niet gegarandeerd. Morningstar noch zijn content providers zijn aansprakelijk voor enige schade of enig verlies als gevolg van enig gebruik van deze informatie. In het verleden behaalde rendementen zijn geen garantie voor toekomstige resultaten.


Beleggingsklimaat Olieprijs (in USD / Vat in Londen

Aandelen uit de ontwikkelde markten1 gingen deze maand andermaal onderuit. Daarmee was juni de derde negatieve maand op rij. Met een daling van 3,6% deden aandelen uit de ontwikkelde markten het deze maand een stuk minder goed dan aandelen uit de groeimarkten2 die slechts 0,9% lieten liggen. Staatsobligaties profiteerden van toegenomen risicoaversie bij beleggers. De tweejarige rente in de VS zakte naar zijn laagste niveau ooit. De euro stabiliseerde tegenover de Amerikaanse dollar, maar de yen steeg tegenover de Amerikaanse munt. In tegenstelling tot mei hadden grondstoffen deze maand niet te lijden van de vlucht naar veilige beleggingklassen in de markten.

160 140 120 100 80 60 40 20 0 06/2007

06/2008

06/2009

06/2010

Bronnen: Datastream, BNP Paribas Asset Management 30/06/2010

Euro versus Dollar 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1 06/2007

06/2008

06/2009

06/2010


Obligaties Duitsland/de VS en rentes 6,0 5,0

US Bond 10yr

Germ an Bond 10yr

4,0 3,0 2,0

BCE Repo

1,0

US FED 29/06/2007

29/06/2008

29/06/2009

- Eind juni 2010

0,0 29/06/2010


Vooral in de VS kreeg het economisch herstel af te rekenen met ernstige tegenvallers. De meest recente cijfers wezen op een forse banengroei in mei, maar het merendeel van die nieuwe banen was te danken aan tijdelijke werving door de overheid voor de volkstelling van 2010. In de privésector kwamen er slechts 41.000 nieuwe banen bij. Dat is een significante vertraging in vergelijking met de vorige maanden. Bovendien was het aantal eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering halsstarrig hoog. Wij verwachten echter niet dat de arbeidsmarkt verder verslechtert. De wervingsplannen van de bedrijven zijn positief gebleven en het aantal gewerkte uren en overuren blijft toenemen. De Amerikaanse huizenmarkt verzwakte aanzienlijk nadat de overheid een punt achter haar belastingvoordeel had gezet. De cijfers voor de bouw en de verkoop wijzen op een dubbele dip, maar de huizenprijzen hielden toch vrij goed stand. De zwakke arbeids- en huizenmarkt kunnen de consumptiegroei vertragen. De ISMindex van het producentenvertrouwen in de verwerkende nijverheid daalde in juni meer dan verwacht. Er waren tekenen van toenemende twijfel over de kracht van het wereldwijde herstel: in China wezen meerdere voorlopende indicatoren op een groeivertraging. Vooralsnog zien wij dit echter veeleer als een welkome afkoeling van de economie dan als een reële dreiging. In Europa bleven de begrotingsproblemen het nieuws beheersen. Het reddingspakket van 750 miljard EUR voor landen met begrotingstekorten heeft de risicospreads op Griekse, Portugese, Ierse of Spaanse staatsobligaties slechts kortstondig verlaagd. Daar zijn meerdere mogelijke redenen voor. Ten eerste zijn de voorwaarden die worden verbonden aan de leningen onder dit programma onbekend. Ten tweede hebben de markten zich gerealiseerd dat de betrokken landen voor een nooit geziene opgave staan om hun tekorten terug te dringen. Griekenland zal enorme besparingen moeten doorvoeren of extra belastingen moeten heffen en zal zelfs dan wellicht eindigen op een 'schuld-bbp'-ratio van circa 150%. Wanbetaling blijft als een donkere wolk boven de markten hangen. Volgens ons blijft het zeer de vraag of het pakket wel groot genoeg is en of het meer kan bereiken dan de problemen naar een latere datum te verschuiven. Ten derde mogen de bezuinigingsmaatregelen op de lange termijn nodig en zelfs gezond zijn, maar op de korte termijn kunnen ze ook een domper op het broze Europese herstel zetten. Bijna alle lidstaten van de EU hebben nu min of meer drastische maatregelen aangekondigd. Tot slot heeft de crisis zich naar de banksector uitgebreid. De interbancaire markt is bevroren omdat de omvang van de blootstelling aan overheidspapier een grote onbekende is. De banken lenen vooral van de ECB en parkeren ook grote cashbedragen bij de centrale bank. Dat kan nadelig zijn voor de kredietgroei in de eurozone.

Aandelen Aandelen uit de ontwikkelde markten daalden begin juni naar hun laagste peil in 2010. Aandelen uit de opkomende markten bleven boven de dieptepunten van mei. De markten bleven tot de derde week van juni stijgen, maar zakten vervolgens fors.

1 Zoals weerspiegeld door de MSCI World index 2 Zoals weerspiegeld door de MSCI Emerging Markets index


Er zijn nog geen belangrijke winstcijfers bekendgemaakt, maar de analisten stellen hun verwachtingen niet langer naar boven bij. Een toenemend aantal bedrijven begint immers met lagere winstprognoses te komen. Maar de verwachtingen voor de wereldeconomie waren belangrijker voor de beurzen. Een recessie met dubbele dip is niet ons basisscenario, maar de kans dat het toch zover komt is wel vergroot.

Markt indicatoren Aandelen indices

De Duitse 10-jarige obligatierente daalde van eind mei tot eind juni met 10 basispunten, maar hield toch stand boven het diepterecord van mei. Eind juni stond de obligatierente op 2,57%. De Amerikaanse 10-jarige obligatierente daalde met 36 basispunten tot 2,94%. De Amerikaanse tweejarige rente daalde tot 0,6%. Dat is het laagste niveau ooit. Vanwege negatievere verwachtingen voor de wereldeconomie verruilden beleggers risicovolle beleggingsklassen voor staatsobligaties. Een gematigde toon van de centrale banken bood ook steun. De ECB hield op met het terugdraaien van de steunmaatregelen die tijdens de crisis waren uitgevaardigd. Eerder dit jaar was de centrale bank begonnen met een geleidelijke verstrakking van de kredietvoorwaarden voor banken, maar zij moest hier snel op terugkomen. Hoewel de banken nog altijd in hoge mate van financiering van de ECB afhangen, waren er weinig problemen toen de 442 miljard EUR aan eenjarige leningen die de ECB vorig jaar had toegekend vervielen. Dat gaf de markten een sprankje hoop. De Federal Reserve stelde dat de toestand in Europa en de turbulentie op de financiële markten een negatief effect op de Amerikaanse economie kunnen hebben. Echter, de kans dat één van beide centrale banken de rente verhoogt, is tot ver in 2011 volgens ons erg klein. Staatsobligaties profiteerden van het feit dat de markten minder rekening zijn gaan houden met mogelijke renteverhogingen.

Verandering sinds 29/06/2007

2.573,32

-42,68%

Europa DJ Euro Stoxx 50

Obligaties

Laatste koers 30/06/2010

CAC 40

3.442,89

-43,14%

Dax 30

3.497,52

-33,23%

9.382,64

-48,27%

Japan Nikkei 225 VS Dow Jones

9.774,02

-27,11%

S&P 500

1.030,71

-31,44%

Nasdaq

2.109,24

-18,98%



1.243,65

91,20%

75,70

6,97%

Commodities

Goud (Once in USD) "Olieprijs (in USD) Vat in Londen" Rentes


EONIA

0,54%

BCE rates (Euro)

1,00%

FED rates (US)

0,25%

German Bund 10 Yrs

2,52%

Beleggingsstrategie

T-Bonds 10 Yrs (US)

2,95%

We blijven in onze aanbevelingen bij de voorzichtige houding, die we al lang vóór de laatste verkoopgolf in de markten hadden aangenomen. Wij geloven nog steeds dat de wereldwijde economie in de tweede jaarhelft vertraagt, maar dat een recessie met een dubbele dip kan worden vermeden. Het monetaire beleid zou inschikkelijk moeten blijven, maar het begrotingsbeleid zal wellicht steeds een negatievere factor worden. Wij verwachten dat de winstgroei matigt. De risico’s voor de verwachtingen blijven volgens ons hoog. In deze omgeving zijn wij neutraal voor aandelen. Een markttechnische opleving is op de korte termijn mogelijk, maar wij verwachten geen aanhoudende rally. Wij zijn tevens neutraal voor staatsobligaties in vergelijking met cash. Binnen obligaties verkiezen wij hoogrentende obligaties die wellicht zullen profiteren van het klimaat van lage groei en lage inflatie, terwijl beleggers baat kunnen hebben bij de vrij hoge spreads. Wij hebben een voorzichtig overwogen positie in grondstoffen.

Wisselkoersen

T-Bonds 30 Yrs (US)

3,93% Laatste koers 30/06/2010


USD / JPY

88,4050

-28,24%

EUR / USD

1,2236

-9,67%

EUR / GBP

0,8175

21,28%



Asset allocation

- Eind juni 2010

Aandelen: NEUTRAAL Gewijzigd. Binnen aandelen zijn wij nu overwogen voor Europa in vergelijking met de VS. Deze overstap van een neutrale positie is vooral ingegeven door het feit dat de Europese beurzen niet langer negatief reageren op de staatsschuldcrisis in de EU. Dat betekent dat de markten weer kunnen opveren naarmate de focus zich naar het aanhoudende doch trage herstel verlegt. Wij blijven overwogen voor Japan waar de nieuwe premier er misschien beter in zal slagen dan zijn voorganger om het grote begrotingstekort terug te dringen. Wij blijven neutraal voor aandelen als beleggingsklasse. De vooruitzichten van de wereldeconomie blijven een punt van zorg, maar wij menen dat het negatieve nieuws inmiddels grotendeels in de koersen is verwerkt. De trends bij de winstcijfers en van het monetair beleid zijn positief, maar het begrotingsbeleid zal wellicht steeds meer op de groei drukken. Het marktklimaat is naar onze mening ook een negatieve factor. Markttechnisch gezien kunnen de markten opleven, maar wij vinden het nu nog te riskant om hier al op vooruit te lopen. Onze neutrale allocatie voor aandelen uit de opkomende markten is niet gewijzigd. Wij hebben onze sentimentindicator bijgesteld naar positief, maar gezien de geplande grote aandelenemissies zullen de beleggers wellicht nog niet meteen op het betere sentiment inspelen. Small-cap aandelen: NEUTRAAL Gewijzigd. Wij hebben onze positie afgebouwd van overwogen naar neutraal. Deze stap is onder meer gebaseerd op het feit dat small caps het van oudsher in juli minder goed doen dan de markt. De liquiditeitsgroei is volgens ons duidelijk zijn piek voorbij en is de laatste tijd dalende. Bovendien vraagt de markt zich af of small caps wel profiteren van positieve factoren zoals de monetaire cyclus, de relatief lage rente en de liquiditeit. Krediet blijft een schaars goed voor kleine en middelgrote ondernemingen. Ook dat speelt in het nadeel van deze beleggingsklasse. Investment-grade bedrijfsobligaties: NEUTRAAL Ongewijzigd. Wij zijn neutraal. Een daling van het wanbetalingsrisico en betere bedrijfswinsten zijn positief, maar de conjunctuur is nu volgens ons neutraal. Gezien de in 2009 fors ingelopen creditspreads menen wij echter dat de outperformance van investment-grade bedrijfsobligaties nu voorbij is. Hoogrentende obligaties: OVERWOGEN Ongewijzigd. Wij zijn overwogen voor hoogrentende obligaties Terwijl de vooruitzichten voor de conjunctuur nu volgens ons neutraal zijn, menen wij dat de verwachtingen voor de bedrijfswinsten positiever zijn. Naar onze opvatting is de

recente inzinking slechts tijdelijk. Een klimaat van lage groei en lage inflatie zou positief moeten zijn. Wij stellen vast dat deze beleggingsklasse betrekkelijk weinig financiële bedrijven telt. Vooral in de eurozone staan deze bedrijven de laatste tijd opnieuw onder druk. Obligaties van opkomende landen: OVERWOGEN Ongewijzigd. Wij vinden deze beleggingsklasse structureel aantrekkelijk. De overheidsfinanciën in deze landen zijn globaal genomen gezonder dan die in de ontwikkelde markten. We zijn overwogen in schuldpapier uit opkomende landen in lokale valuta’s. Wij verwachten dat deze het beter zullen doen dan opkomende obligaties in buitenlandse valuta’s omdat de rendementen in lokale valuta’s hoger zijn en wij ruimte zien voor een stijging van deze valuta’s dankzij de verbetering van de fundamentele factoren en de verwachtingen voor het monetaire beleid. De beslissing van China om een geleidelijk stijging van zijn munt tegenover de Amerikaanse dollar toe te staan zal andere Aziatische valuta’s misschien toestaan ook te stijgen. Converteerbare obligaties: NEUTRAAL Ongewijzigd. Het stijgingspotentieel van de aandelencomponent en de ondergrens die de obligatiecomponent van deze beleggingsklasse bieden zouden positief moeten zijn in een voor tactische handel geijkte marktomgeving. Bovendien kan de optiecomponent van converteerbare obligaties waardevoller worden als de beursvolatiliteit toeneemt. Wij blijven bij ons neutrale standpunt; converteerbare obligaties doen het doorgaans goed in een situatie met goedkope nieuwe emissies van obligaties, maar wij zien die momenteel niet. Vastgoedaandelen: ONDERWOGEN Ongewijzigd. Wij behouden onze neutrale positie in Azië en de VS en een onderweging voor Europa. Het economisch herstel in Europa blijft achter bij de VS en Azië. De huuropbrengsten en de herfinancieringskosten blijven volgens ons negatief in Europa en de VS. Grondstoffen: OVERWOGEN Ongewijzigd. Op de lange termijn zijn wij positief voor grondstoffen omdat wij menen dat de vraag uit de opkomende markten en het beperkte aanbod op de markt de prijzen zullen ondersteunen. Ondanks de recente daling in veel risicovolle beleggingsklassen hielden grondstoffen goed stand. Dat toont aan dat onze beslissing in mei over te stappen naar een overwogen positie op dit moment een juiste is gebleken.


Modelportefeuilles

Modelportefeuilles 16 juli 2010

Aandelen

16/07/2010

16/07/2010

Defensief

Neutraal

16/07/2010 Ambitieus

Benchmark

Huidige positie

Benchmark

Huidige positie

Benchmark

Huidige positie

20,0%

18,9%

41,5%

40,4%

60,0%

58,9%

Europese large caps

6,0%

8,1%

12,0%

14,1%

18,0%

20,1%

Europese small caps

2,0%

2,0%

4,0%

4,0%

4,0%

4,0%

Amerikaanse large caps

4,0%

1,6%

8,0%

5,6%

12,0%

9,6%

Amerikaanse small caps

1,0%

0,9%

1,5%

1,4%

2,0%

1,9%

Japan

2,0%

1,7%

4,0%

3,7%

6,0%

5,7%

Global Emerging Markets

5,0%

4,7%

12,0%

11,7%

18,0%

17,7%

Asian Emerging Markets

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Vastgoed

2,0%

1,2%

3,0%

2,2%

3,0%

2,2%

Europees vastgoed

1,0%

0,3%

1,0%

0,3%

1,0%

0,3%

US vastgoed

1,0%

0,9%

1,0%

0,9%

1,0%

0,9%

Asian vastgoed Obligaties

0,0%

0,0%

1,0%

1,0%

1,0%

1,0%

61,0%

60,6%

39,5%

39,1%

24,0%

23,6%

Internationale Overheidsobligaties*

21,0%

17,2%

9,0%

5,2%

3,0%

0,0%

JPM EMU

12,6%

10,3%

5,4%

3,1%

1,8%

0,0%

JPM World ex EMU

8,4%

6,9%

3,6%

2,1%

1,2%

0,0%

Bedrijfsobligaties (Euro)**

16,0%

16,0%

9,5%

9,5%

6,0%

6,0%

Barclays Euro Corp

9,6%

9,6%

5,7%

5,7%

3,6%

3,6%

Barclays Euro Coll, Bonds

6,4%

6,4%

3,8%

3,8%

2,4%

2,4%

Euro Inflation Linked

14,0%

12,1%

10,0%

8,1%

6,0%

3,4%

Amerikaanse bedrijfsobligaties

3,0%

3,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Europese hoog rentende obligaties

4,0%

5,2%

7,0%

8,2%

7,0%

8,2%

Amerikaanse hoogrentende obligaties

1,0%

1,0%

2,0%

2,0%

2,0%

2,0%

Opkomende landen (uitgedrukt in USD)

0,8%

2,2%

0,8%

2,2%

0,0%

1,4%

Opkomende landen (uitgedrukt in lokale munt)

1,2%

3,8%

1,2%

3,8%

0,0%

2,6%

Converteerbare Obligaties

4,0%

4,0%

4,0%

4,0%

4,0%

4,0%

Commodities

1,0%

1,8%

2,0%

2,8%

3,0%

3,8%

Absolute Return

12,0%

13,5%

10,0%

11,5%

6,0%

7,5%

Cash

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Cash

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Totaal

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

* International bonds = 60% Eurobias ** Euro Credit Bonds (60% corporate bias and 40% collateralized)

Bronnen: Datastream, BNP Paribas Asset Management


Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten De beursresultaten vallen tot dusver dit jaar over het algemeen tegen: de aandelen van zowel de opkomende als de ontwikkelde markten waren tegen eind juni gedaald in vergelijking met januari, maar veel obligatiemarkten deden het beter. In onze prognoses voor 20101 hadden we hogere verwachtingen voor dit jaar. Nu de tweede jaarhelft voor de deur staat, is de tijd rijp voor een gesprek met William De Vijlder (WDV), global chief investment officer Partners & Alternative Investments bij BNP Paribas Investment Partners, over de vooruitzichten vandaag. De vragen worden gesteld door Joost van Leenders (JvL), investment specialist - allocation & strategy. JvL: Verwacht u nog een herstel van de wereldwijde groei, zij het gematigd door de diepte van de recessie? WDV: Dat hangt van de regio af. De snelst herstellende regio namelijk de opkomende markten in Latijns-Amerika en vooral in Azië - heeft wereldwijd de leiding genomen en de groei zal daar wellicht veel hoger uitkomen dan in de ontwikkelde economieën. Wat de trager herstellende economieën betreft, verwachten de meeste economen dat de VS dit jaar een bevredigende groei van 3% zullen tonen, terwijl de groei van de eurozone en Japan slomer zal zijn. Meer segmenten van de Amerikaanse economie zijn nu hersteld en zelfs de privébestedingen zijn er verbeterd. Maar het blijft de vraag of de broze huizenmarkt zich zonder overheidssteun staande kan houden. De hoge werkloosheid blijft wellicht op de lonen drukken, waardoor de consumenten – die al schulden moeten afbetalen – hun uitgaven zullen moeten beteugelen. De groei in de eurozone komt nog altijd in de eerste plaats van de export. In deze regio blijven de consumenten zich zorgen maken over de toenemende werkloosheid. Ook de maatregelen om de hogere begrotingstekorten en de staatsschuld te beteugelen, remmen de groei wellicht af. Economische groei 1990-2010 (bbp, in % jaar op jaar)

JvL: Welke kant gaat het op met de beleidsrente? WDV: Ook in dat opzicht leven we in een wereld met twee snelheden. Meerdere opkomende markten hebben al maatregelen getroffen om een mogelijke explosie van de inflatie te voorkomen: China, India en Brazilië. Wij verwachten eigenlijk dat de meeste opkomende markten dit voorbeeld zullen volgen. In de VS, het VK, de eurozone en Japan krijgen we een totaal ander beeld. Daar verwachten we dit jaar geen renteverhogingen meer. De inflatie is er vrij laag en onder controle. Dus de beleidsrente blijft daar wellicht onveranderd. JvL: En wat met de rente op langlopende obligaties? WDV: De regeringen moeten vrij veel geld ophalen om hun tekorten en schuldposities te dekken. Dat kan de rente omhoog duwen. Anderzijds houdt de onzekerheid in de markten over de vorm die het wereldwijd herstel zal aannemen de rente laag en diezelfde onzekerheid zet beleggers nog altijd aan om op zoek te gaan naar minder risicovolle activa. Een lage kortetermijnrente en lage inflatie zouden de langetermijnrente eveneens laag moeten houden. Toch verwachten wij geen significante dalingen meer.

15 China 10

VS

5

eurozone

0

-5

90

92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

Bronnen: Bloomberg, Datastream, BNP Paribas Asset Management

1 ‘Weg van de afgrond, maar wat nu? Beleggingsvooruitzichten voor 2010’; december 2009


Rente op staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar (1990-2010) % 10 8 VS

6 4 Duitsland

Japan

2

Wij zijn nu neutraal voor Japan, deels vanwege het verhoogde politieke risico. Wij zijn positief voor de cyclische economieën in Zuid-Korea en Taiwan, hoewel het politieke risico in Zuid-Korea is toegenomen. Voor China willen wij opmerken dat deze markt grote schommelingen toont. Toch zijn wij positiever geworden om drie redenen: verbeterde waarderingen, minder zorg over verdere renteverhogingen en de verwachting van de markt dat veel beleggers meer geld in de Chinese markt zullen investeren.

JvL: Hoe staat u tegenover bedrijfskrediet en dan vooral hoogrentende obligaties?

0 90

92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

Bronnen: Datastream, BNP Paribas Asset Management

JvL: Zal het rendement van de aandelen in de tweede jaarhelft verbeteren? WDV: Wij menen dat de bedrijfswinsten trager zullen groeien na het hoge tempo van de eerste jaarhelft, maar het beleid van de centrale banken zou positief moeten blijven. De bepalende factor kan de perceptie van de beleggers worden over de verwachtingen voor het herstel en over de overheidsmaatregelen om de problemen met de staatsschulden en begrotingstekorten aan te pakken. Volgens ons zullen de aandelen per saldo pas op de plaats maken, maar wij verwachten dat de volatiliteit hoog blijft.

JvL: Zijn er specifieke landen waar de beleggers op zouden moeten mikken? Of landen die ze beter vermijden? Hoe kijkt u tegen Chinese aandelen aan? WDV: Wij verwachten dat de combinatie van economisch herstel, sterke winstgroei en vrij aantrekkelijke waarderingen de Amerikaanse aandelen zal ondersteunen. Wij zouden de eurozone onderwegen vanwege de lagere winst- en economische groei.

WDV: Wij zijn licht positief. De economie herstelt nog en de bedrijfswinsten en -financiën zijn verbeterd. Maar er blijven risico’s: ten eerste een wereldwijde vertraging later dit jaar of begin volgend jaar en ten tweede hernieuwde druk op de banksector en in de financiële markten. Wij vinden investmentgrade obligaties niet langer zo aantrekkelijk. Hoogrentende obligaties zijn wel aantrekkelijk op basis van hun vrij hoge coupons.

JvL: Dus, wat zijn uw conclusies? WDV: Gelet op de per saldo pas op de plaats makende markten en een wellicht aanhoudende volatiliteit zal beleggen in de tweede jaarhelft volgens ons grotendeels neerkomen op een juiste timing van – voornamelijk tactische – trades. Op basis daarvan zouden actief beheerde portefeuilles duidelijk toegevoegde waarde voor de beleggers moeten genereren.


Een vaste koers in een wereld vol verandering OBAM1, één van de oudste fondsen voor wereldwijde aandelen in Europa, heeft er twee opwindende jaren opzitten. Op een tegenvallend 2008 volgde een sterk 2009. Bovendien veranderde de handelsnaam1 eind 2009 toen Fortis Investments opging in BNP Paribas Investment Partners en nam het fonds nieuwe beleggingsthema’s op. Maar zoals Lilli Charlotte Bialluch (LB), investment specialist bij OBAM, uiteenzet, bouwt het team kalm en gefocust voort op zijn voornaamste sterke punten: een beleggingshorizon voor de langere termijn over marktcycli heen en posities met een hoge overtuigingsgraad. V: Hebben de recente veranderingen gevolgen gehad voor de werkwijze van het OBAM-team? LB: In een notendop, wij zeggen in onze presentaties in Nederland altijd: Fortis Investments is nu BNP Paribas IP, maar OBAM is OBAM gebleven. Ook is het zo dat OBAM bekendstaat om zijn marktvisie op de langere termijn en voor continuïteit in het beheer: het fonds heeft sinds 1954 slechts vier beheerders gekend. Bovendien heeft het fonds een eigen juridische structuur. Het rapporteert nog altijd aan een onafhankelijke raad van commissarissen. De komst van BNPP IP heeft veel veranderd voor de groep, maar niets voor het OBAM-team. Wij blijven een “beleggingsboetiek”, maar wij kunnen nu profiteren van een breder distributienet. BNPP IP stelt het onafhankelijke karakter van OBAM op prijs en heeft ervoor gekozen om het fonds dezelfde vrijheid van handelen te geven als voorheen.

maar wij richten onze pijlen op de lange termijn waardoor het rendement sterk kan opveren in een herstellende markt. Via onze twee subportefeuilles – de strategische en de tactische portefeuille – kunnen wij inzetten op fundamentele trends en op beleggingsthema’s. Wij volgen een marktvisie op de langere termijn die gebaseerd is op fundamentele waarderingen. Dat betekent dat wij vast kunnen houden aan onze posities met hoge overtuigingsgraad waar andere beleggers mogelijk beslissen winst te nemen. Volgens ons is OBAM een geschikt product voor beleggers met een lange beleggingshorizon. Zij kunnen profiteren van de relatief sterke rendementen van het fonds over een langere periode2. BNP Paribas OBAM N.V. VS MSCI WORLD GROSS RETURN INDEX 1200 1000

V: Kunt u ons een paar voorbeelden geven van recente posities met hoge overtuigingsgraad? LB: OBAM is teruggekeerd naar de Japanse markt op een

ogenblik dat veel andere beleggers in wereldwijde aandelen nog twijfelden om dit te doen. Eind 2009 zagen wij dat dit een relatief aantrekkelijk geprijsde markt was en besloten wij terug te keren. Om aan te tonen hoe overtuigd wij zijn: Japan vertegenwoordigt nu 14% van de portefeuille. Een half jaar geleden, in november 2009, was dat slechts 0,8%. Voorts nam OBAM al in maart 2009 opnieuw posities in financiële waarden, net op het moment dat de markt de bodem had bereikt. Hierdoor konden wij ten volle profiteren van het sterke herstel van de sector.

V: U bent dus ervan overtuigd dat de langeretermijnkeuzes van OBAM correct zijn?

OBAM 800 600 400 200 0 29/06/1990

MSCI World Gross Return index 29/06/1995

29/06/2000

29/06/2005

29/06/2010

(juli 1990 = 100) Bron: BNP Paribas Investment Partners De waarde van beleggingen fluctueert met de koerswijzigingen van de effecten waarin wordt belegd. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt; het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat.

LB: Wel, de tijd heeft al vaker uitgewezen dat OBAM het in een aantal gevallen bij het rechte eind had. Hoge volatiliteit in de markt kan op de korte termijn op het rendement drukken,

1 BNP Paribas OBAM N.V. 2 Rendement na aftrek van kosten periode 1 juli 1990 - 30 juni 2010 geannualiseerd in EUR: OBAM 8,88%, MSCI World GR index 5,47%; bron: BNP Paribas Investment Partners


Conservatief en flexibel in volatiele markten Toegenomen volatiliteit en onzekerheid kenmerken de financiële markten de laatste tijd en maken dat veel beleggers een nadrukkelijke voorkeur hebben voor “veilige havens”. In een dergelijke omgeving is het belangrijk zich de sterke kanten van een fonds zoals het BNP Paribas Groen Fonds voor ogen te houden. Fondsbeheerder Vincent de Vries (VdV) legt uit hoe het fonds gepositioneerd is en wat de vooruitzichten zijn.

V: Welke invloed heeft Europese staatsschuld-crisis op het fonds? VdV: Ook het Groen Fonds ondervindt de gevolgen van de huidige zorgen op de financiële markten over oplopende begrotingstekorten en staatsschulden in Europa. Aan de ene kant drukken de sterk gestegen opslagen voor kredietrisico’s op de marktwaardering van de portefeuille. Aan de andere kant hebben de dalende marktrente en de vlucht naar kwaliteit een positief effect; dit komt onder meer doordat wij ervoor gekozen hebben een groot aantal relatief veilige Duitse staatsobligaties in het tactische deel van de portefeuille op te nemen. Omdat wij ons richten op kapitaalbehoud besteden wij veel aandacht aan het analyseren van de financiële gegevens van een potentiële debiteur. Daarnaast is het onze filosofie dat de negatieve impact van afboekingen op de portefeuille veel groter is dan het lagere rendement van een conservatieve beleggingsstrategie. Juist door ons te richten op een breed gespreide portefeuille van leningen met een goede kredietwaardigheid heeft het fonds en haar voorganger sinds 1995 nog nooit een lening af hoeven te schrijven.

V: De rente is op dit moment historisch laag; hoe gaat het BNP Paribas Groen Fonds om met een waarschijnlijke stijging van de rente? VdV: Net zoals voor elk beleggingsfonds met vastrentende waarden bestaat er voor het Groen Fonds een renterisico. Dit houdt in dat als de rente stijgt de koersen van vastrentende waarden over het algemeen dalen. Om dit renterisico te beperken wordt er een actief rentebeleid gevoerd. Met behulp van kortlopende staats- en bedrijfsobligaties en rentederivaten kan, in overleg met onze obligatiespecialisten, de rentegevoeligheid van de totale portefeuille relatief snel worden aangepast aan de actuele ontwikkelingen.

BNP Paribas Groen Fonds: "een goede vastrentende belegging met een conservatief beleid en relatief lage volatiliteit" 105 100

NAV BNP Paribas Groen Fonds

95 90

Iboxx EUR government bond index

85 Iboxx EUR corporate bond index 80 75 Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Gegevens vóór 15 januari 2010 betreffen het Fortis Groen Fonds, de voorganger van het BNP Paribas Groen Fonds; bron: BNP Paribas Investment Partners, mei 2010

V: Wat zijn de vooruitzichten voor het fonds? VdV: De onzekerheid over de schuldposities van enkele Europese landen zal naar onze verwachting voorlopig nog een stempel drukken op de kapitaalmarkten. Hoewel de macro-economische indicatoren nog een licht verder herstel van de economie hebben laten zien en de beurzen in 2010 een klein deel van hun verlies hebben goedgemaakt is de markt nog erg nerveus. Volgens ons biedt het Groen Fonds in deze context een goede vastrentende belegging met een conservatief beleid en relatief lage volatiliteit. Het geeft u toegang tot leningen en staats- en bedrijfsobligaties van “investment-grade”1 kwaliteit, waarbij wordt gestreefd naar een maximaal absoluut rendement. Om dit te bereiken staan kredietselectie en een actief rentebeleid centraal. Doordat ongeveer 80% van de portefeuille uit leningen van solide Nederlandse tegenpartijen bestaat, is het fonds minder gevoelig voor de huidige volatiele situatie op financiële markten zoals die van Spanje en Griekenland. Daarnaast blijft het fonds in staat om obligaties met een aantrekkelijk risico/rendementsprofiel in de portefeuille op te nemen. En tot slot biedt het actieve rentebeleid de mogelijkheid om, indien nodig, de rentegevoeligheid van de portefeuille te beperken. 1 Het BNP Paribas Groen Fonds hanteert als portefeuillerichtlijn een investmentgrade kredietbeoordeling - minimaal Baa3 (Moody’s), BBB- (Standard & Poor’s) of gelijkwaardig. Deze geldt als ondergrens voor debiteuren wiens leningen of obligaties worden opgenomen in de portefeuille.


BNP Paribas OBAM N.V. Met overtuiging beleggen voor de lange termijn OBAM is één van de langst lopende beleggingsfondsen in Nederland. Het is een fonds met een rijke geschiedenis en een historie om trots op te zijn. Dat geldt ook voor de lange termijnprestaties van dit fonds. OBAM kan al meer dan 70 jaar bouwen op uitstekende financiële resultaten. Deze goede rendementen zijn het resultaat van een consistent en herkenbaar beleggingsbeleid.

OBAM belegt wereldwijd in aandelen van grote, toonaangevende ondernemingen en is, met een beheerd vermogen van 3 miljard EUR, één van de grootste en meest verhandelde beleggingsfondsen in Nederland. Sinds de eerste beursnotering in 1954 heeft OBAM een gemiddeld jaarlijks rendement van meer dan 10% behaald en behoort daarmee tot één van de succesvolste beleggingsfondsen in Nederland (alle cijfers in dit document zijn netto in EUR op basis van beurskoers per 30/06/2010).

Een rijke historie De geschiedenis van OBAM voert ons terug naar het Frankrijk van de jaren dertig, waar het politieke klimaat sterk antiklerikaal getint was. De kloosters vreesden voor een confiscatie door de overheid. Daarom zochten enkele nonnenkloosters in Nederland bescherming voor hun spaargeld door middel van een speciaal beleggingsfonds: de “Onderlinge Beleggings en Administratie Maatschappij”, afgekort OBAM. Na de Tweede Wereldoorlog brak een nieuw tijdperk aan voor OBAM. De politieke situatie in Frankrijk was volledig gewijzigd, en in Europa bestond een sterke behoefte aan investeringen. Daarom werd OBAM in 1954 verkocht via een introductie van de aandelen op de Amsterdamse beurs. Sinds deze beursintroductie is het management van OBAM zeer stabiel geweest en zijn er tot op de dag van vandaag slechts vier fondsbeheerders verantwoordelijk geweest voor het beleggingsbeleid. In 1989 trad Rolf Stout toe als fondsbeheerder van OBAM. Sindsdien heeft hij de jarenlange traditie van wereldwijd beleggen in aandelen succesvol voortgezet. Koersontwikkeling OBAM vs MSCI World Gross Return Index 1200 1000 OBAM 800 600 400 200 0 29/06/1990

MSCI World Gross Return index 29/06/1995

29/06/2000

(juli 1990 = 100) Bron: BNP Paribas Investment Partners, per 30/06/2010

29/06/2005

29/06/2010


Fondsfeiten

Een unieke beleggingsfilosofie

FONDSNAAM BNP Paribas OBAM N.V. Vermogensbeheerder BNP Paribas Investment Partners FONDSBEHEERDER Rolf Stout BENCHMARK MSCI World Gross Return index VALUTA EUR OPRICHTINGSDATUM 20 november 1936 TOTAL EXPENSE RATIO (TER) 1,11% (boekjaar 2008/2009) BEHEERKOSTEN 1,00% per jaar Uitgiftestructuur Open-end

OBAM is een wereldwijd aandelenfonds waarbij een duidelijke beleggingsovertuiging aan de basis ligt van het actieve beheer. Het beleggingsbeleid volgt een tweeledige aanpak. Naast een tactische portefeuille voor beleggingen op middellange termijn wordt een strategische portefeuille aangehouden met lange termijnbeleggingen. Beleggingsbeslissingen in beide portefeuilles zijn gebaseerd op een analyse van de fundamentele factoren en van sterke individuele overtuigingen. De strategische portefeuille vormt ongeveer 60% van de totale portefeuille en bevat voornamelijk aandelen van grote bedrijven met een stabiele rendementsontwikkeling en een sterk internationaal karakter. De tactische portefeuille is gebaseerd op een thematische, opportunistische benadering en bevat verschillende thema’s. Deze thema’s komen zowel tot uiting in beleggingen binnen specifieke sectoren en regio’s als in individuele aandelen. De tactische portefeuille vormt ongeveer 40% van de totale portefeuille en de aandelen zijn voornamelijk van kleine en middelgrote bedrijven. Voorbeelden van huidige thema’s zijn Indonesië en de materialen sector. De portefeuille van OBAM als geheel telt gemiddeld 120 posities en is ruim gediversifieerd over landen en sectoren. Aandelen in de portefeuille worden geselecteerd op basis van een “Buy and Hold” strategie. Deze strategie, die leidt tot een lage turnover binnen de beleggingsportefeuille, heeft bewezen de beste uitgangspunten te bieden voor vermogensgroei op langere termijn. De benchmark van OBAM is de MSCI World Gross Return index. De samenstelling van deze benchmark vormt echter geen uitgangspunt voor de samenstelling van de beleggingsportefeuille.

Een ervaren team van beheerders

Toe- en uittredingskosten 0,20%

2

ISIN code (vanaf 27/11/2009)3 NL0006294035

OBAM wordt beheerd door een klein en ervaren team. Het team staat onder leiding van Rolf Stout, die eindverantwoordelijk is voor alle beleggingsbeslissingen. Hij wordt ondersteund door vijf teamleden. Over de afgelopen 20 jaar, sinds de komst van Rolf Stout, presteerde het fonds jaarlijks gemiddeld meer dan 3% beter dan de benchmark.

VERMOGEN ONDER BEHEER EUR 3 miljard (per 30/06/2010)

Waarom belegg en in OBAM?

LAND VAN VESTIGING Nederland Boekjaar 1 juli tot en met 30 juni Beursnotering Euronext Amsterdam N.V. Aanbevolen beleggingshorizon 10 jaar Beleggersprofiel Agressief Koersgegevens Het Financieele Dagblad, De Telegraaf, Teletekst pag. 524/10

• Over de afgelopen 55 jaar behaalde OBAM gemiddeld een rendement van meer dan 10% per jaar • Meer dan 70 jaar ervaring in wereldwijd beleggen • Evenwichtige spreiding over landen en sectoren die stabiele groei vertonen • Beleggen met aandacht voor de langere termijn • Eén van de grootste en meest verhandelde beleggingsfondsen Netto rendementen in eur op basis van beurskoers (per eind juni 2010) YTD

1 jaar

3 jaar1

5 jaar1

OBAM

-6,48%

16,55%

-16,99%

0,50%

MSCI World Gross Return index

5,94%

26,85%

-8,00%

0,37%

1 Geannualiseerd Bron: BNP Paribas Investment Partners De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie

2 Deze komen ten goede aan het fonds 3 Per 27/11/2009 is de fondsnaam van Fortis OBAM N.V. gewijzigd in BNP Paribas OBAM N.V. en is gelijktijdig een nieuwe ISIN code afgegeven

voor de toekomst


BNP Paribas Groen Fonds Groen beleggen biedt kansen Groen beleggen is populair. Meer en meer beleggers kiezen voor deze duurzame vorm van investeren. Dat is niet zo verwonderlijk, want groen beleggen via het BNP Paribas Groen Fonds biedt u kans op rendement en fiscale voordelen. Dit fonds belegt (in)direct in groenprojecten die een positieve bijdrage leveren aan het milieu. Naast een interessant dividendrendement, belegt u dus voor het milieu en een duurzame toekomst voor de generaties na u.

Een groene beleggingsinstelling Het BNP Paribas Groen Fonds (‘Groen Fonds’) is een fonds dat door de Nederlandse overheid is aangewezen als ‘groene beleggingsinstelling’, waarvoor fiscale voordelen gelden (zie beneden ‘Uw belastingvoordeel’). Dankzij het fiscaalvriendelijke karakter, biedt het Groen Fonds beleggers de mogelijkheid om een aantrekkelijk rendement te behalen, duurzame ontwikkeling in Nederland te ondersteunen en ook nog eens van een belastingvoordeel te genieten.

Uw belastingvoordeel Nederlandse belastingplichtigen ontvangen voor beleggingen in ‘groene beleggingsinstellingen’ in de inkomstenbelasting, naast een belastingvrijstelling in Box 3 (waar effectief een vermogensrendementsheffing geldt van 1,2%), tevens een heffingskorting van 1,3% over de gemiddelde waarde van de vrijgestelde beleggingen1. Beleggen in het Groen Fonds levert u dus een fiscaal voordeel op van maximaal 2,5% per jaar boven op het fondsrendement. Tenslotte zijn de dividenduitkeringen van het Groen Fonds vrijgesteld van dividendbelasting. 1 Bron: Belastingdienst. Het fiscale voordeel is voor 2010 gemaximeerd op EUR 55.145 per

belastingplichtige (EUR 110.290 voor fiscale partners gezamenlijk). De fiscale behandeling hangt af

van de individuele omstandigheden en kan in de toekomst aan wijzigingen onderhevig zijn.

Waarom het BNP Paribas Groen Fonds? Het Groen Fonds belegt in euroleningen voor duurzame projecten op Nederlandse bodem, die geselecteerd worden op grond van ‘groene’ criteria en combineert die beleggingen met een portefeuille van eurogenoteerde staats- en bedrijfsobligaties. Het Groen Fonds maakt gebruik van een speciale belastingfaciliteit - maatschappelijk verantwoord beleggen - van de Nederlandse overheid om de duurzame ontwikkeling in de sectoren energie, landbouw, natuurbehoud en woningbouw te bevorderen. Het fonds dient minimaal 70% van het vermogen in Nederland te gebruiken om tegen een voordeligere rente kredieten aan duurzame projecten te verstrekken.


Fondsfeiten

Nadruk op goede kredietwaardigheid

FONDSNAAM BNP Paribas Groen Fonds

Vermogensbehoud heeft de hoogste prioriteit bij het Groen Fonds: een aanzienlijk deel van de tijd wordt besteed aan het analyseren van de financiële gegevens van een potentiële kredietnemer. Het Groen Fonds onderscheidt zich van andere ‘groene’ beleggingsfondsen door middel van een minimumcriterium voor kredietwaardigheid.

VERMOGENSBEHEERDER BNP Paribas Investment Partners FONDSBEHEERDER Vincent de Vries BENCHMARK Geen VALUTA EUR OPRICHTINGSDATUM4 15 november 1995 TOTAL EXPENSE RATIO (TER) 1,15% (verwacht voor het korte boekjaar 2009/2010) BEHEERKOSTEN 1% per jaar UITGIFTESTRUCTUUR Open-end Instapkosten5 0% tot maximaal 5% Uitstapkosten Nihil ISIN code NL0006294209 VERMOGEN ONDER BEHEER EUR 400 miljoen (per 30/06/2010) LAND VAN VESTIGING Nederland

Het beleggingsbeleid is er op gericht om de ‘groene leningen’ tot het einde van de looptijd aan te houden. Dankzij adequaat risicobeheer heeft het Groen Fonds in zijn veertienjarige geschiedenis nog nooit een wanbetaling gehad, danwel een lening in de portefeuille geheel of gedeeltelijk moeten afwaarderen.

Wekelijkse verhandelbaarheid De intrinsieke waarde van de participaties in het Groen Fonds wordt dagelijks berekend en gepubliceerd. Het fonds heeft geen beursnotering maar wel een zogenaamde openend structuur, wat de verhandelbaarheid ten goede komt: het fonds wikkelt namelijk in principe wekelijks aan- en verkooporders af. Om de bijzondere fiscale status van het fonds te waarborgen, kan het echter noodzakelijk zijn dat aan- en verkooporders met enige vertraging afgewikkeld worden. Deze vertragingen komen ook voort uit het feit dat de beleggingsportefeuille van het fonds grotendeels uit relatief moeilijk verhandelbare ‘groenleningen’ bestaat. Het kan dus voorkomen dat bij buitengewoon veel vraag of aanbod, uw order voor onbepaalde tijd wordt uitgesteld. De uitgestelde orders van die week zullen in een wachtrij worden geplaatst voor uitvoering tegen de transactieprijs van de eerstvolgende week. Ontstaat die volgende week eenzelfde situatie dan wordt een tweede wachtrij gevormd voor die betreffende week. Voor de uitvoering van de orders wordt uiteindelijk het principe van ‘wie het eerst komt, wie het eerst maalt’ per wachtrij toegepast.

De voordelen van het BNP Paribas Groen Fonds op een rij • Kans op rendement, het milieu ondersteunen en een belastingvoordeel • Een belastingvoordeel dat kan oplopen tot maximaal 2,5% per jaar • Jaarlijkse dividenduitkering die vrijgesteld is van dividendbelasting • Het enige groenfonds dat een minimale kredietwaardigheid vereist • Een open-end structuur met in principe wekelijkse verhandelbaarheid Rendementen van het BNP Paribas Groen Fonds2

ADMINISTRATEUR Fastnet Netherlands N.V. BOEKJAAR 1 oktober tot en met 30 september BEURSNOTERING Geen

3 maanden

YTD

1 jaar

3 jaar3

5 jaar3

-0,06%

1,53%

0,78%

3,53%

1,51%

2009

2008

2007

2006

2005

1,68%

5,18%

1,32%

-1,46%

2,26%

2

Bron: BNP Paribas Investment Partners. Cijfers na aftrek van kosten in EUR, per 30/06/2010. Op 15 januari 2010 is het Fortis Groen Fonds volledig opgegaan in het nieuwe BNP Paribas Groen Fonds. De rendementen van voor 15 januari 2010 hebben betrekking op het Fortis Groen Fonds. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 3 Geannualiseerd 4 Op 15 januari 2010 is het Fortis Groen Fonds volledig opgegaan in het nieuwe BNP Paribas Groen Fonds. 5 De instapkosten komen ten goede aan de distributeur en variëren, afhankelijk van de distributeur en het verkoopkanaal.


Rendementen ISIN

Naam fonds Benchmark

30 juni 2010 Beheer3 maanden* YTD* kosten

1 jaar* 3 jaar* 5 jaar* AUM (mln) (jaarbasis) (jaarbasis) (jaarbasis) Valuta *performance na aftrek van kosten

Aandelen Aziatische aandelen NL0006294175

BNP Paribas Asia Pacific High Income Equity Fund

1,50%

S&P/Citigroup High Income Equity Asia Pacific (Hedged in EUR) Net Return Index LU0076717171

Fortis Equity China

1,75%

FTSE MPF China Gross Return Index LU0291299674

Fortis Equity Indonesia

1,75%

Jakarta SE Composite Price Index LU0116160622

Fortis Equity Japan

1,50%

MSCI Japan Net Return Index

-9,47%

-2,18%

17,75%

-7,85%

145,99

-11,47%

-7,84%

6,74%

-9,57%

EUR

-6,00%

-7,50%

5,28%

-7,96%

8,69%

594,71

-3,68%

-4,78%

11,65%

-0,51%

10,58%

USD

2,76%

16,65%

58,61%

14,01%

5,43%

19,79%

62,08%

10,77%

-15,01%

-9,61%

-9,84%

-23,87%

-8,73%

30.391,81

-14,84%

-7,52%

-7,59%

-21,26%

-4,54%

JPY

136,69 USD

Aandelen opkomende markten LU0088339741

Fortis Equity Europe Emerging

1,75%

MSCI EM Europe 10/40 Net Return Index LU0377088363

Fortis Equity India

1,75%

Fortis Equity Latin America

Fortis Equity Russia

Fortis Equity Turkey

Fortis Equity World Emerging

LU0230662891

Parvest BRIC

5,80%

275,96

-8,78%

8,16%

EUR

3,59%

29,04%

2,78%

33,28%

3,82%

-11,43%

-10,30%

29,02%

-4,94%

15,34%

-10,67%

-8,99%

28,60%

1,45%

20,63%

-6,57%

13,09%

63,06%

-4,44%

744,86

-6,58%

10,70%

60,03%

-3,08%

EUR

3,70%

14,30%

63,44%

-1,25%

12,54%

5,14%

15,79%

64,37%

1,55%

11,46%

EUR

1,75%

-10,77%

-10,01%

19,51%

-9,58%

7,57%

693,67

-8,37%

-6,17%

23,15%

-2,50%

12,73%

1,75%

- 9.91 %

- 9.84 %

17.58 %

- 3.03 %

528,1

- 9.53 %

- 7.13 %

23.28 %

- 0.36 %

USD

-6,66%

-3,70%

27,77%

-13,74%

-0,69%

200,10

-7,96%

-5,52%

24,38%

-16,71%

-3,77%

EUR

-7,58%

-3,75%

23,63%

-17,08%

-2,40%

379,18

-6,53%

-3,44%

28,52%

-13,31%

-0,14%

EUR

-7,53%

-2,89%

24,12%

-12,92%

4,31%

61,98

-8,83%

-5,03%

31,30%

-12,43%

4,86%

EUR

-5,99%

-5,87%

17,22%

-11,96%

-0,22%

145,69

-9,24%

-8,42%

13,43%

-13,95%

-0,48%

EUR

-3,00%

-0,88%

22,28%

-11,13%

-0,58%

118,50

-6,31%

-2,45%

21,03%

-11,45%

0,36%

EUR

-5,71%

-4,09%

19,37%

-13,93%

-2,33%

1.010,48

-6,31%

-2,45%

21,03%

-12,22%

0,04%

EUR

-2,59%

-0,23%

24,30%

-9,47%

2,06%

380,97

-6,31%

-2,45%

21,03%

-12,22%

0,04%

EUR

-5,81%

0,34%

22,34%

-21,15%

-1,78%

158,96

-5,04%

4,28%

31,38%

-12,57%

2,35%

EUR

- 1.59 %

- 2.84 %

4.42 %

1.84 %

5.19 %

545,8

-12,21%

- 13.21 %

7.15 %

- 16.91%

- 4.15 %

EUR

1,75%

1,75%

1,75%

MSCI Turkey 10/40 Net Return Index LU0081707118

-11,55%

2,53%

MSCI Russia 10/40 Net Return Index LU0212963259

46,58% 50,35%

-0,88%

MSCI EM Latin America 10/40 Net Return Index LU0269742168

3,93% 6,23%

-2,44%

MSCI India 10/40 Net Return Index LU0109013671

-7,27% -6,45%

MSCI Emerging Markets Net Return Index

25% MSCI Brazil/Russia/India/China USD (v)

324,86 USD 546,54 USD

140,01

USD

Europese aandelen NL0006294142

BNP Paribas AEX Index Fund

0,50%

AEX Price Index NL0006294084

BNP Paribas Netherlands Fund

1,50%

AEX Gross Return Index NL0006294134

BNP Paribas Small Companies Netherlands Fund

1,75%

S&P Customized Netherlands Listed Non-property (< 1B Euro) Gross Return Index LU0090548479

Fortis Equity Best Selection Euro

1,50%

MSCI EMU Net Return Index LU0191755619

Fortis Equity Best Selection Europe

1,50%

MSCI Europe Net Return Index LU0010012721

Fortis Equity Europe

1,50%


Fortis Equity Growth Europe

LU0076590677

Fortis Equity Small Caps Europe

1,50%

MSCI Europe Net Return Index 1,75%

MSCI Europe Small Cap Net Return Index LU0154361405

Parvest STEP 90 Euro EURO STOXX 50 (PI)

1,50%


ISIN


Beheer3 maanden* YTD* kosten


Wereldwijde aandelen NL0006294167

BNP Paribas Global High Income Equity Fund

1,50%

S&P/Citigroup High Income Equity World (Hedged in EUR) Net Return Index NL0006294050

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund

1,50%

75% Fortis Global High Income Equity Fund (RI) + 25% Cash Index Euribor 1 Month LU0086352696

Fortis Equity Best Selection World

1,50%

MSCI World Net Return Index LU0086351706

Fortis Equity Biotechnology World

1,50%

Nasdaq Biotechnology Price Index LU0097714413

Fortis Equity Consumer Durables World

1,50%

MSCI World Consumer Discretionary Net Return Index LU0080609679

Fortis Equity Consumer Goods World

1,50%

MSCI World Consumer Staples 10/40 Net Return Index LU0080608945

Fortis Equity Energy World

1,50%

MSCI World Energy 10/40 Net Return Index LU0076549012

Fortis Equity Finance World

1,50%

MSCI World Financials Net Return Index LU0074280149

Fortis Equity Health Care World

1,50%

MSCI World Health Care 10/40 Net Return Index LU0377089841

Fortis Equity Industrials World

1,50%

MSCI World Industrials 10/40 Net Return Index LU0377091409

Fortis Equity Materials World

1,50%

MSCI World Materials Net Return Index LU0076273605

Fortis Equity Technology World

1,50%

MSCI World Information Technology 10/40 Net Return Index LU0074280495

Fortis Equity Telecom World

1,50%

MSCI World Telecommunication Services 10/40 Net Return Index LU0103371943

Fortis Equity Utilities World

1,50%

MSCI World Utilities Net Return Index LU0120291793

Fortis Opportunities World

1,50%

MSCI AC World Net Return Index NL0006294035

OBAM

1,00%

MSCI World Gross Return Index

-9,05%

-5,71%

14,64%

-13,35%

-2,06%

1.687,79

-9,26%

-6,27%

18,19%

-11,74%

-1,42%

EUR

-6,94%

-4,44%

11,48%

334,97

-6,80%

-4,17%

11,12%

EUR

-6,47%

2,16%

17,05%

-12,43%

-1,95%

-3,53%

5,61%

26,09%

-7,76%

0,33%

EUR

-7,48%

9,38%

15,13%

-4,14%

-1,36%

75,24

-5,90%

11,07%

22,20%

3,19%

3,81%

EUR

-1,33%

12,18%

35,98%

-8,18%

-0,81%

20,77

-0,96%

12,27%

36,31%

-7,89%

-0,70%

EUR

0,97%

12,62%

31,77%

-0,36%

3,36%

66,71

1,47%

11,91%

31,89%

2,52%

5,97%

EUR

-9,80%

-4,69%

11,60%

-7,08%

5,06%

171,34

-7,46%

-2,82%

14,57%

-7,26%

3,83%

EUR

-7,48%

2,58%

20,99%

-24,95%

-9,96%

55,28

-6,76%

3,27%

23,01%

-19,48%

-7,42%

EUR

-3,63%

3,39%

20,34%

-3,94%

-2,10%

122,24

-1,65%

5,92%

24,97%

-2,27%

0,19%

EUR

-3,25%

9,37%

31,10%

-11,97%

-1,61%

17,62

-2,41%

12,76%

36,84%

-7,97%

2,25%

EUR 128,92

37,38

-9,47%

-2,07%

25,28%

-11,51%

4,06%

-6,96%

1,01%

31,65%

-6,10%

7,76%

EUR

-3,45%

5,32%

26,75%

-5,36%

0,08%

80,43

-4,07%

5,49%

29,31%

-3,61%

1,38%

EUR

2,45%

5,84%

23,36%

-6,51%

2,45%

87,80

2,21%

5,58%

22,72%

-6,15%

2,06%

EUR

-0,91%

-1,42%

9,76%

-10,65%

0,34%

124,41

0,00%

2,11%

13,39%

-7,00%

2,23%

EUR 87,25

0,18%

6,19%

24,69%

-4,11%

3,48%

-2,92%

6,16%

27,98%

-7,55%

0,92%

EUR

-14,92%

-6,48%

16,55%

-16,99%

0,50%

3.018,36

-3,33%

5,94%

26,85%

-8,00%

0,37%

EUR

-13,69%

-9,00%

8,19%

-11,85%

-2,22%

163,92

-11,68%

-7,02%

13,61%

-10,27%

-1,27%

USD

-13,03%

-8,87%

9,75%

-2,20%

2,46%

425,45

-11,75%

-7,65%

13,62%

-7,87%

0,48%

USD

-7,62%

-3,14%

15,47%

25,85

-8,46%

-3,83%

23,19%

USD

Aandelen VS LU0092590669

Fortis Equity Best Selection USA

LU0377078216

Fortis Equity Growth USA

1,50%

MSCI USA Net Return Index 1,50%

Russell 1000 Growth Gross Return Index LU0377083059

Fortis Equity High Dividend USA

1,50%

S&P/Citigroup High Income Equity North America Net Return Index LU0377124267

Fortis Opportunities USA S&P 500 Composite Net Return Index

1,50%

-3,22%

-5,45%

10,38%

0,76%

7,73%

1.089,93

-11,56%

-6,93%

13,73%

-11,12%

-2,39%

USD


ISIN




Obligaties Obligaties opkomende markten LU0088340327

Fortis Bond Europe Emerging

1,50%

50% JPM Euro EMBI Global Div. Europe (RI) + 50% ML GBI Emerging Europe (RI) LU0081707894

Fortis Bond World Emerging

1,50%

JPM EMBI Global Diversified Composite Gross Return Index

-2,02%

3,49%

15,94%

3,57%

2,51%

126,29

-2,49%

4,80%

17,15%

5,79%

4,73%

EUR

0,68%

3,31%

19,75%

3,43%

5,76%

254,74

1,24%

5,56%

18,44%

8,26%

8,13%

USD

-0,34%

2,32%

5,89%

5,64%

2,63%

1.642,60

0,06%

2,24%

5,20%

6,51%

3,49%

EUR

-0,26%

2,86%

11,10%

-0,50%

-0,60%

983,42

0,29%

3,54%

11,81%

5,16%

3,04%

EUR

-2,54%

3,90%

24,98%

1,00%

3,61%

520,77

-1,55%

5,09%

28,29%

4,84%

6,09%

EUR

-0,33%

2,52%

7,59%

2,61%

1,34%

3.058,86

0,27%

2,84%

7,06%

6,35%

3,49%

EUR

-0,55%

0,86%

4,92%

4,96%

2,12%

200,13

-0,12%

1,54%

5,67%

6,01%

2,96%

EUR

-0,12%

3,53%

8,13%

5,89%

2,16%

159,94

0,48%

4,26%

9,26%

7,09%

2,88%

EUR

-1,08%

1,17%

5,05%

0,17%

0,60%

303,15

-0,11%

1,21%

3,46%

5,18%

3,64%

EUR

-1,30%

2,35%

18,23%

1,72%

2,60%

261,70

-0,76%

4,83%

28,72%

6,08%

6,01%

EUR

9,43%

14,93%

19,51%

10,47%

3,57%

158,43

10,42%

16,77%

20,24%

13,57%

6,04%

EUR

3,68%

5,41%

10,61%

7,33%

4,90%

189,76

3,49%

5,33%

9,50%

7,67%

5,43%

USD

-0,11%

0,03%

1,00%

1,80%

2,08%

828,38

0,13%

0,28%

0,69%

2,94%

2,93%

EUR

-1,48%

1,99%

11,28%

-3,63%

-0,71%

241,82

-1,40%

1,68%

11,47%

1,72%

2,82%

EUR

-4,12%

-0,47%

13,04%

-7,18%

-1,41%

597,46

-3,69%

0,14%

14,73%

-1,80%

2,33%

EUR

-5,95%

-2,24%

14,71%

-8,73%

-1,00%

240,38

-5,09%

-0,71%

17,31%

-4,54%

2,10%

EUR

-6,46%

1,30%

16,58%

-12,99%

-2,89%

204,33

-3,53%

5,61%

26,09%

-7,76%

0,33%

EUR

-3,73%

-0,68%

8,12%

-2,81%

-1,51%

536,02

-1,65%

1,21%

10,56%

1,00%

2,31%

EUR

Europese obligaties NL0006294043

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds

0,90%

Citigroup WGBI EMU All Maturities Gross Return Index LU0083949205

Fortis Bond Corporate Euro

0,75%

Barclays Euro-Aggregate Corporate 500MM Gross Return Index LU0161744247

Fortis Bond Corporate High Yield Euro

1,25%

Barclays Euro High Yield ex Financials 3% Issuer Constraint Gross Return Index LU0087045380

Fortis Bond Euro

0,75%

Barclays Euro-Aggregate 500MM Gross Return Index LU0207758581

Fortis Bond Inflation-Linked Euro

0,75%

Barclays Euro Government Inflation-Linked All Maturities Gross Return Index LU0075912765

Fortis Bond Long Euro

0,65%

Barclays Euro-Aggregate Treasury 500MM 10+ Years Gross Return Index LU0134404093

Fortis Bond Medium Term Euro

0,50%

Barclays Euro-Aggregate 500MM 1-3 Years Gross Return Index Wereldwijde obligaties LU0377069652

Fortis Bond High Yield World

1,25%

Merrill Lynch Global High Yield Constrained (Hedged in EUR) Gross Return Index LU0132149724

Fortis Bond World

0,75%

Barclays Global Aggregate Gross Return Index Obligaties VS LU0061749734

Fortis Bond USD

0,75%

Barclays US Aggregate Gross Return Index

Gemengd LU0087045893

Fortis Profielfonds Voorzichtig

0,40%

20% Equity + 2% R.E + 61% Bonds + 4% Convertibles + 1% Commodity + 12% Cash LU0132151621

Fortis Profielfonds Defensief

1,50%

41.5% Equity + 3% R.E. + 39.5% Bonds + 4% Convertibles + 2% Commodity + 10% Cash LU0132151118

Fortis Profielfonds Neutraal

1,50%

60% Eq + 3% Real Est + 24% Bd + 4% Conv Bd + 3% Commodity + 6% Cash LU0132152439

Fortis Profielfonds Ambitieus

1,50%


Fortis Profielfonds Zeer Offensief

1,50%

55% Bond + 20% Equity + 10% Real Estate + 15% Cash Euro NL0006294068

BNP Paribas All In Fund 55% Bond + 20% Equity + 10% Real Estate + 15% Cash Euro

1,25%


ISIN


NL0006294076

BNP Paribas All Income Fund



1,35%

31,24%

35,71%

65,04%

6,57%

69,93

No Benchmark NL0000604718

AA Multi Manager Profiel Fonds 2

EUR 0,90%

15% MSCI World + 5% FTSE EPRA Global + 50% JPM EMU Bond + 30% JPM Euro Cash 3M NL0000604726


1,25%

50% MSCI World + 10% FTSE EPRA Global + 35% JPM EMU Bond + 5% JPM Euro Cash 3M NL0000604734


1,25%

MSCI World Net Return Index NL0000604742


1,50%

75% MSCI World (NR) + 10% FTSE EPRA Global (NR) + 15% JPM EMU Aggregate (RI) NL0000604759


1,50%

MSCI World Net Return Index

-0,27%

2,75%

7,88%

0,73%

44,28

-0,32%

2,84%

8,78%

2,77%

EUR

-0,65%

4,71%

14,25%

-0,38%

116,67

-0,81%

4,19%

14,45%

0,31%

EUR

-1,11%

5,91%

18,53%

-2,53%

105,40

-1,55%

4,92%

18,87%

-2,60%

EUR

-1,64%

6,85%

22,24%

-5,72%

26,03

-2,47%

5,78%

24,47%

-6,35%

EUR

-2,20%

7,36%

24,32%

-8,55%

15,40

-3,53%

5,61%

26,19%

-8,53%

EUR

-6,59%

-4,69%

12,64%

-16,00%

-3,05%

-6,31%

-2,45%

21,03%

-12,22%

0,04%

-2,83%

1,94%

16,91%

-3,53%

5,61%

26,19%

-1,36%

0,58%

11,71%

-17,92%

90,07

-3,53%

5,61%

26,19%

-8,53%

EUR

-1,47%

2,48%

21,82%

26,47

0,32%

10,74%

32,80%

EUR

-0,06%

1,53%

0,78%

Duurzame en verantwoorde beleggingen LU0082276915

Fortis Equity SRI Europe

1,50%


Fortis Equity SRI World

LU0251281332

Fortis Green Future

1,50%

MSCI World Net Return Index 1,50%


Fortis Green Tigers

1,50%

75% MSCI AC Asia Pacific ex Japan (NR) + 25% MSCI Japan (NR) NL0006294209

BNP Paribas Groen Fonds

1,00%

33,33 EUR 24,65 EUR

3,53%

1,51%

No Benchmark

399,58 EUR

Absolute Return LU0377061162

Fortis V150

0,50%

Daily Capitalized Eonia Index (RI)

0,29%

0,36%

0,46%

207,89

0,09%

0,17%

0,35%

EUR

Converteerbare obligaties LU0377063960

Fortis Bond Best Selection Convertible Europe

1,25%

-8,43%

-4,30%

15,21%

-3,72%

3,59%

124,14

-5,16%

0,11%

18,25%

-1,49%

5,16%

EUR

-4,48%

0,36%

12,33%

-5,06%

95,58

-4,10%

0,30%

9,28%

1,08%

EUR

-8,33%

-2,10%

14,47%

-5,74%

-0,05%

200,24

-3,03%

0,51%

15,68%

-5,26%

1,23%

EUR

-5,48%

-2,27%

12,72%

-4,46%

1,78%

1.239,01

-4,25%

-1,58%

12,86%

-3,76%

2,18%

EUR

1,50%

0,25%

9,98%

40,54%

-15,66%

-4,11%

419,56

1,66%

12,02%

42,89%

-12,64%

-1,87%

EUR

1,50%

-10,68%

-6,80%

32,41%

-21,35%

-6,66%

504,28

-7,54%

-2,22%

30,45%

-18,04%

-4,27%

EUR

0,17%

11,11%

23,75%

-9,65%

74,90

0,99%

8,98%

20,92%

-6,65%

EUR

-5,27%

-1,08%

31,54%

-16,03%

-5,49%

137,19

-5,23%

-0,75%

34,01%

-15,09%

-3,98%

EUR

UBS Convertible Europe Gross Return Index LU0244322540

Fortis Bond Convertible Asia

1,25%

UBS Convertible Asia Focus Vanilla (Hedged in EUR) Gross Return Index LU0128352480

Fortis Bond Convertible Europe

1,25%

UBS Convertible Europe Focus Gross Return Index LU0194604442

Fortis Bond Convertible World

1,25%

UBS Convertible Global Focus Vanilla (Hedged in EUR) Gross Return Index

Vastgoed NL0006294092

BNP Paribas Global Property Securities Fund FTSE EPRA NAREIT Global Net Return Index

LU0153635098

Fortis Real Estate Securities Europe FTSE EPRA NAREIT Europe (25% UK Capped) 8/32 Net Return Index

LU0291291770

Fortis Real Estate Securities Pacific

1,50%

FTSE EPRA NAREIT Asia 8/32 Net Return Index NL0006294159

BNP Paribas High Income Property Fund FTSE EPRA NAREIT Global Dividend+ (Hedged in EUR) Net Return Index

1,50%


ISIN




Funds of Funds LU0250437588

Fortis Personal Portfolio Fund Of Funds P0

0,65%

74% Global Bonds + 12% Global Convertibles + 14% Absolute Return LU0143124807


1,50%

20% Equity + 2% R.E + 61% Bonds + 4% Convertibles + 1% Commodity + 12% Cash LU0143143344


1,50%

41.5% Equity + 3% R.E. + 39.5% Bonds + 4% Convertibles + 2% Commodity + 10% Cash LU0235711297


1,50%

57% Eq + 3% Real Est + 18% Bd + 5% Conv Bd + 5% Commodity + 12% Cash LU0250438479


1,50%

90% Global Equities + 6% Real Estate + 4% Commodities

-0,71%

2,44%

10,64%

2,49%

137,83

0,28%

2,77%

9,69%

4,34%

EUR

-2,05%

1,46%

10,79%

-1,30%

1,26%

359,76

-1,40%

1,68%

11,47%

1,72%

2,81%

EUR

-3,83%

0,03%

12,39%

-4,88%

0,36%

302,07

-3,69%

0,14%

14,73%

-1,80%

2,32%

EUR

-5,05%

-0,94%

13,52%

-7,08%

52,32

-4,94%

-0,71%

16,81%

-4,01%

EUR

-7,15%

-2,02%

17,30%

-11,65%

35,97

-6,89%

-1,45%

20,66%

-8,99%

EUR

-5,27%

-9,43%

1,16%

-5,30%

386,51

-4,81%

-9,60%

2,75%

-7,60%

USD

Andere LU0225185429

Fortis Commodity World UBS Convertible Global Focus Vanilla (Hedged in EUR) Gross Return Index

1,50%

Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies. De in dit materiaal genoemde beleggingsfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht.” Voor deze producten zijn een financiële bijsluiter (Nederlandse fondsen) / vereenvoudigd prospectus (Luxemburgse fondsen) opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Vraag erom en lees hem voordat u de producten koopt. Het prospectus, de financiële bijsluiter / het vereenvoudigd prospectus alsmede overige informatie zijn verkrijgbaar bij BNP Paribas Investment Partners*, Client Service, Postbus 71770, 1008 DG Amsterdam en via www.bnpparibas-ip.nl. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De waarde van de beleggingen fluctueert met de koerswijzigingen van de effecten waarin wordt belegd. De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt; het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. Bij aan- en verkopen worden kosten in rekening gebracht. Daarnaast kan de distributeur aan- en verkoopkosten in rekening brengen, variërend van 0% tot maximaal 5%, afhankelijk van de distributeur en het verkoopkanaal. BNP Paribas Investment Partners heeft alle redelijkerwijs mogelijke zorg besteed aan de betrouwbaarheid van dit materiaal, echter aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie en opinies kunnen worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. BNP Paribas Investment Partners is niet verplicht de hierin opgenomen informatie en opinies te actualiseren of te wijzigen. * “BNP Paribas Investment Partners” is de wereldwijde merknaam van de vermogensbeheerdiensten van BNP Paribas Groep.

Strategy & Focus. Een wereld met twee snelheden: opkomende markten laten ontwikkelde markten in het stof bijten

Recommend Documents