HET POTENTIEEL VAN OPKOMENDE MARKTEN GRIP OP JE VERMOGEN 24 April 2015 Christophe Palumbo Senior Business Development Manager Benelux
For investment professional use only – Not for public distribution
Agenda • Over Aberdeen Asset Management • Welke thema’s spelen er vandaag binnen opkomende markten? • Wat is het potentieel van deze markten? • Het Aberdeen beheer in de praktijk • Vraag & antwoord
1
Over Aberdeen Asset Management
2
Internationaal bereik: wereldwijd 37 kantoren De grootste onafhankelijke Europese Asset manager AuM €455 miljard Lid van de FTSE 100 sinds 2012 Lokale aanwezigheid in de regio’s waar wij beleggen Focus op een actief beheer voor de verschillende activa klassen Team approach, geen star fund managers
Bron: Aberdeen Asset Management, Feb 15
3
Onze aanwezigheid in Azië Beleggen in Azië sinds 1985
Seoul Tokyo [6] Shanghai
Ervaren team, opening kantoor Singapore 1992
Taipei Hong Kong [6]
Lang track record
Bangkok [9] Kuala Lumpur [7]
Beheren meer dan 120 miljard $ in Azië
Singapore [48] Jakarta [6]
Surabaya
Bandung
Sydney [22] Melbourne [1]
Bron: Aberdeen Asset Management, Feb 15
4
487 medewerkers, 105 investment professionals
Welke thema’s spelen er vandaag binnen opkomende markten?
5
Wat zijn opkomende landen ? Landen met een lager inkomen per hoofd van de bevolking ten opzichte van de ontwikkelde wereld, beschikkend over een goed functionerende effectenbeurs.
Overvloedige natuurlijke hulpbronnen, gunstige demografie en structurele kredietverbetering in combinatie met de fiscale en corporate hervormingen hebben geleid tot een verbetering van de economische kerncijfers in deze landen.
Het potentieel voor snelle groei maakt de opkomende markten aantrekkelijk voor beleggers die bereid zijn om een hoger risico te accepteren.
Wij zijn van mening dat de meest dynamische groeimogelijkheden van de wereld te vinden zijn in opkomende markten. 6
De opkomende landen in kaart gebracht
7
Variabelen met impact (sentiment)
US dollar Grondstoffen - dalende olie prijzen
Chinese groei
8
De Aziatische valuta hebben in mindere mate afgezien US dollar Asian currencies versus US dollar (YTD, %) Hong Kong Dollar
-0,01
Thai Baht
-0,33
Philippines Peso
-0,73
Indonesia Rupiah
-1,75
Indian Rupee
-1,97
Chinese Reminbi
-2,44
South Korean Won
-3,77
Singapore Dollar
-4,36
Taiwanese Dollar
-5,84
Malaysian Ringgit
-6,34
Australian Dollar
-8,11 -9
Bron: Bloomberg, Dec 14
9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
Azië profiteert van de lagere energieprijzen Grondstoffen - dalende olie prijzen Asia a net beneficiary of lower energy prices Mn barrels per day (Net imports) 2,5 2,0 1,5 1,0
0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 Asia Pacific
North America
Bron: BP Statistical Review of World Energy 2014, Barclays Research
10
Europe & Eurasia
S. & Cent. America
Africa
Middle East
Vergrijzing en tekort aan infrastructuur Grondstoffen - dalende olie prijzen
US
Germany
China
South Africa
Russia
Turkey
Mexico
India
Brazil
Quality of overall infrastructure
89%
95%
56%
65%
41%
47%
43%
32%
26%
Quality of roads
92%
96%
62%
70%
22%
59%
50%
35%
17%
Quality of railroad infrastructure
87%
96%
79%
72%
76%
48%
46%
84%
35%
Quality of port infrastructure
90%
96%
59%
63%
43%
34%
29%
30%
8%
Quality of air transport infrastructure
85%
97%
44%
81%
34%
59%
58%
50%
24%
Quality of electricity supply
87%
95%
49%
24%
51%
37%
35%
19%
56%
Telephone lines
89%
98%
65%
32%
71%
60%
49%
20%
53%
Overall
94%
99%
65%
64%
56%
50%
49%
46%
41%
Enkel ter illustratie. Bron: World Economic Forum, BofA Merrill Lynch Global Research, May 11
11
De sterkste groei nog steeds te vinden in Azië Chinese groei Country
GDP growth forecasts relative to consensus 2014E
2015F
China
7.4
7.1
India
5.5
6.3
Indonesia
5.3
5.7
Malaysia
5.7
5.0
Philippines
6.2
6.3
Taiwan
3.4
3.6
Thailand
1.6
4.1
Singapore
2.8
3.2
South Korea
3.7
3.7
Euro Area: 1,4 US: 3,4 Bron, IMF
Bron: 2014 GDP estimates from Bloomberg, Dec 14 Consensus Economics Inc., Aberdeen Asset Management, Sep 14
12
Hervormingen in China Chinese groei
Bron: Bank of America Merrill Lynch, jan 2014
13
Aziatische kwaliteit blijft superieur Chinese groei Government debt as a % of GDP 2013*
2019 (F)
300 250 200 150 100 50
* 2013: vooruitzichten van het IMF voor de volgende landen: Taiwan, Hong Kong, Korea en Japan Bron: International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, Oct 14
14
Japan
United States
United Kingdom
Vietnam
India
Thailand
Malaysia
China
Korea
Taiwan Province of China
Indonesia
Hong Kong SAR
0
10-jarige staatsobligaties : Hogere rendementen US 10-Yr Treasury yield vs HSBC Asian Local Bond Index yield HSBC Local Bond Index
dec 14
jun 14
dec 13
jun 13
dec 12
jun 12
dec 11
jun 11
dec 10
jun 10
dec 09
jun 09
6 5 4 3 2 1 0 dec 08
Yield (%)
US 10-Yr Treasury Yield
Yield Difference (HSBC Asian Local Bond Index minus US 10-Yr Treasury) 2 1,5 1 0,5
15
dec 14
jun 14
dec 13
jun 13
dec 12
jun 12
dec 11
jun 11
dec 10
jun 10
dec 09
jun 09
0 dec 08
Yield Difference(%)
2,5
Bron: Bloomberg, HSBC, Dec 14 In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
2-jarige staatsobligaties : Hogere rendementen US 2-Yr Treasury yield vs iBoxx 1-3 Yr Asian sovereign yield US 2-Yr Treasury Yield
iBoxx 1-3 Yr Asian Sovereign Yield
6 5 4 3 2 1 Dec 14
Jun 14
Dec 13
Jun 13
Dec 12
Jun 12
Dec 11
Jun 11
Dec 10
Jun 10
Dec 09
Jun 09
Dec 08
0
Yield Difference (iBoxx 1-3 Yr Asian Sovereign minus US 2-Yr Treasury)
16
Dec 14
Jun 14
Dec 13
Jun 13
Dec 12
Jun 12
Dec 11
Jun 11
Dec 10
Jun 10
Dec 09
Jun 09
Dec 08
3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,5 -1 Bron: Bloomberg, Markit Group Limited, Dec 14
Azië kan rekenen op toenemende reserves Chinese groei
17
Wat is het potentieel van deze markten?
18
Zie het grotere plaatje 2011
2050 (verwacht) Overige 9%
Afrika 4%
Overige 9% Japan 2%
Japan 6% Ontwikkelend Azië 29% NoordAmerika 21%
Afrika 12%
NoordAmerika 11% LatijnsAmerika 8%
Europa 9% Latijns-Amerika 9%
Bron: Citi aug 12; BBP gemeten in PPP USD voor 2010
19
Europa 22%
Azië 49%
Groei van de Aziatische middenklasse
3,228m 1,740m 525m
2009 2020 2030
Bron: The Emerging Middle Class in Developing Countries, Homi Kharas, jan 10
20
Voorbeeld • Bijna 70% van de bevolking zal tegen 2035 in stedelijke gebieden leven
• Over de volgende 2 decennia zal China 20,000 tot 50,000 nieuwe wolkenkrabbers bouwen in meer dan 170 steden Shanghai 1990 vs 2013
Bron: CEIC, UN Population Department, ANZ Research, RMB : A New Global Currency , Jan 13
21
Voorbeeld
22
Het Aberdeen beheer in de praktijk
23
Eerst kwaliteit dan prijs
Stap 1: Kwaliteit Positief of negatief oordeel?
Stap 2: Prijs Goedkoop of duur ?
7 tot 8 bedrijfsbezoeken (verschillende beheerders) Financials (sterke balansen, corporate governance) Management (belang van de kleine aandeelhouders) Transparant (enkel bedrijven die we begrijpen)
Type Private Equity approach (engagement met de bedrijven)
Bron: Aberdeen Asset Management
24
Een analyse alleen op basis van groei is echter niet voldoende
25
Wij doen beroep op onze eigen research Year
No. of companies visited
No. of meetings
2014
829
1,628
2013
851
1,674
2012
811
1,636
2011
835
1,605
2010
808
1,526
2009
741
1,444
2008
651
1,343
2007
761
1,343
2006
646
1,122
2005
647
1,009
2004
712
1,177
2003
629
1,047
Total
Bron: Aberdeen Asset Management, 31 Dec 14 26
16,780
Aberdeen Global – Asia Pacific Equity Fund Geografische spreiding Relatieve geografische spreiding (%)
Fonds (%)
Benchmark (%)
Hong Kong
22.9
9.7
Singapore
19.4
4.5
India
11.4
6.9
Australië
11.1
22.4
Korea
6.7
13.8
China
6.3
21.3
Taiwan
5.0
11.8
VK
3.5
--
Thailand
3.4
2.2
-4
Filipijnen
3.0
1.3
-8
Maleisië
2.9
3.2
VS
1.5
--
-12
Sri Lanka
1.0
--
-16
Indonesië
0.9
2.5
--
0.4
Cash
1.0
--
Total
100.0
100.0
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Benchmark: MSCI AC Asia Pacific ex Japan Bron: MSCI, Aberdeen Asset Management, 31 Mar 15
27
12 8 4
China
Australia
Korea
Taiwan
Indonesia
New Zealand
Malaysia
Sri Lanka
Thailand
US
Philippines
UK
India
0
Hong Kong
Nieuw Zeeland
16
Singapore
Land
Fundamentals zijn belangrijk – ken je bedrijven Onze betrokkenheid bij de Jardine Group dateert van 1992
Jardine Strategic share price chart (USD) – 2005 – 2015 45 40 35 Top up to 3.5% 30 25 Initiated 1% for Asia regional portfolio 20
Top up to 4.%
15 10 5
apr 05 jun 05 aug 05 okt 05 dec 05 feb 06 apr 06 jun 06 aug 06 okt 06 dec 06 feb 07 apr 07 jun 07 aug 07 okt 07 dec 07 feb 08 apr 08 jun 08 aug 08 okt 08 dec 08 feb 09 apr 09 jun 09 aug 09 okt 09 dec 09 feb 10 apr 10 jun 10 aug 10 okt 10 dec 10 feb 11 apr 11 jun 11 aug 11 okt 11 dec 11 feb 12 apr 12 jun 12 aug 12 okt 12 dec 12 feb 13 apr 13 jun 13 aug 13 okt 13 dec 13 feb 14 apr 14 jun 14 aug 14 okt 14 dec 14 feb 15
0
Bron: Bloomberg, Mar 15 Dit bedrijf wordt enkel voor illustratieve doeleinden vermeld om de beleggingsaanpak te demonstreren. Dit voorbeeld heeft geen betrekking op resultaten. 28
jun 03 sep 03 dec 03 mrt 04 jun 04 sep 04 dec 04 mrt 05 jun 05 sep 05 dec 05 mrt 06 jun 06 sep 06 dec 06 mrt 07 jun 07 sep 07 dec 07 mrt 08 jun 08 sep 08 dec 08 mrt 09 jun 09 sep 09 dec 09 mrt 10 jun 10 sep 10 dec 10 mrt 11 jun 11 sep 11 dec 11 mrt 12 jun 12 sep 12 dec 12 mrt 13 jun 13 sep 13 dec 13 mrt 14 jun 14 sep 14 dec 14 mrt 15
Azië nog steeds aantrekkelijk geprijsd Forward price-to-earnings ratio for MSCI World versus MSCI EM and MSCI Asia ex Japan MSCI Asia ex Japan
16
Bron: Bloomberg, MSCI, Mar 15
29
MSCI Emerging Markets MSCI World
20
18
16.8X
14
12
12.2X
10
11.5X
8
6
4
2
0
Aberdeen: een naam met een sterke uitstraling
30
Disclaimer
De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen fluctueren. De belegger krijgt mogelijk minder terug
dan het
oorspronkelijk ingelegde bedrag. Aberdeen Global is een Luxemburgse beleggingsinstelling met een ICBE-status (Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten), opgericht als een Société Anonyme (Naamloze Vennootschap) en georganiseerd in de vorm van een Société d’Investissement à Capital Variable (een “SICAV”). Het Fonds beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg en zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. De informatie in dit marketingdocument dient niet als een (ongevraagd) aanbod voor het handelen in de aandelen van effecten of financiële instrumenten te worden beschouwd. Het is niet bedoeld voor verspreiding of gebruik door personen of entiteiten die ingezetene zijn of gevestigd zijn in een rechtsgebied waar deze verspreiding of dit gebruik verboden is. Het Fonds is niet geregistreerd op grond van de United States Securities Act van 1933, noch de United States Investment Company Act van 1940. De aandelen van het Fonds kunnen derhalve niet direct of indirect worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika of in staten, gebiedsdelen, bezittingen of andere gebieden die onder de jurisdictie van de Verenigde Staten van Amerika vallen of ten gunste van een zogenaamde United States Person. De informatie, meningen of gegevens in dit document vormen nimmer een beleggings-, juridisch, belasting- of ander advies en zijn niet bedoeld om op basis hiervan een beleggings- of andere beslissing te nemen. De aankoop van aandelen in een fonds kan uitsluitend geschieden op basis van het meest recente prospectus, de relevante Essentiële
Beleggersinformatie (EBI) met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Het prospectus, de EBI alsmede het halfjaarverslag en het jaarverslag zijn verkrijgbaar bij Aberdeen Global Services S.A., 2b rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburg en of via aberdeen-asset.nl. De fiscale behandeling hangt af van de persoonlijke omstandigheden van iedere belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden. Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, dient u specifiek professioneel advies in te winnen. Uitgegeven in de EU door Aberdeen Asset Managers Limited, geregistreerd in Schotland onder nummer.108419, gevestigd 10 Queens Terrace, Aberdeen, AB10 1YG, Schotland. Toegelaten en gereglementeerd door de Financial Conduct Authority (FCA) in het Verenigd Koninkrijk. Aberdeen Asset Managers Limited behoudt zich het recht voor om te allen tijde wijzigingen en verbeteringen in dit document aan te brengen. Voor meer informatie, ga naar aberdeen-asset.nl. 31
