Sazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014

Sazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu – červen 2014 Autoři: Schválil:



Ing. Tomáš Tyl Ing. Vladimír Fichtner

20. července 2014

Ekonomika USA roste tak akorát 

O ekonomice USA se hovoří jako o Goldilocks Economy o

Ekonomika se nepřehřívá a díky tomu je nízká

Očekávaný vývoj sazeb dle UBS

inflace, ale ani není v recesi. o

Aktiva (dluhopisy, akcie, komodity, nemovitosti) rostou.

o

Podobné období bylo na počátku 90. let a v letech 2003 – 2004.

o

Je vhodná doba na investování (my jsme zrychlili jednorázové investice na 3x).

Sazby dluhopisů jsou rekordně nízké. Očekává se růst sazeb o 1-2 % do konce roku 2015. Růst sazeb znamená pokles cen dluhopisů. Čím delší splatnost, tím větší dopad.



Kvůli dobré ekonomické situaci se tolik nebojíme kreditního rizika dluhopisů. Naše strategie zůstává stejná: o

V portfoliích převažujeme termínované vklady a spořicí účty (krátká splatnost).

o

Vývoj tříd aktiv 130% Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %



125% 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80%

Investujeme do korporátních dluhopisových fondů

125%

107% 101%

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

s nízkou durací a podílem v dluhopisech s vysokým výnosem.



V červnu akcie vyrostly kolem 1,44 % v koruně, dluhopisy rostly o 1,03 % o

Akciový trh v červnu připsal 1,44 % v CZK. Od začátku roku je to růst 7,28 %.

o

Výnosy státních dluhopisů opět klesly. České státní dluhopisy vyrostly o 1,03 % (od začátku roku trh připsal 5,32 %).

o o

Námi doporučené akciové fondy v červnu připsaly 0,5 – 1,2 %. Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů v červnu vyrostl o 0,28 %. Od začátku roku připsal 4,32 %.

28,00

Kurz

26,00 24,00

5,78 %

22,00

1,31%

20,00 18,00

Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %

Vývoj akciových trhů

Vývoj měn

145%

135%

129,9%

125%

125,8% 116%

115%

105% 95%

85% 75%

16,00 CZK/USD

CZK/EUR

S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

1

Obsah SAZBY DOSÁHLY NOVÉHO DNA, DLUHOPISOVÁ BUBLINA JE NA MAXIMU – ČERVEN 2014............................................1 OBSAH ...........................................................................................................................................................................2 2.

3.

KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH – ČERVEN 2014 ..................................................................................................3 2.1.

AMERICKÁ EKONOMIKA ŠLAPE TAK AKORÁT.................................................................................................................... 3

2.2.

SAZBY NA NOVÝCH DNECH UKAZUJÍ NA NEBEZPEČNOU BUBLINU ......................................................................................... 5

2.3.

TŘÍDY AKTIV – ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 25 % ............................................ 7

2.4.

EVROPA NA ROZDÍL OD ZBYTKU SVĚTA V ČERVNU ZAOSTALA .............................................................................................. 9

2.5.

KURZOVÉ ZMĚNY V ČERVNU BYLY JEN MALÉ ................................................................................................................. 10

2.6.

V ČERVNU POKRAČOVAL POKLES SAZEB V EVROPĚ. SAZBY ČESKÝCH DLUHOPISŮ SE DOSTALY NA NOVÉ DNO............................... 11

DOPADY NA PORTFOLIO ......................................................................................................................................13 3.1.

V ČERVNU FONDY ROSTLY KOLEM 1 % ........................................................................................................................ 13

3.2.

AKCIOVÉ TITULY ..................................................................................................................................................... 16

3.3.

DLUHOPISOVÁ SLOŽKA – DLUHOPISY V ČERVNU POKRAČOVALY V RŮSTU ............................................................................ 19

4.

TABULKOVÁ ČÁST ...............................................................................................................................................20

5.

PUBLIKACE FICHTNER S.R.O. ................................................................................................................................26

Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k 30. 6. 2014, ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty.

Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o.

Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody.


2

2. Komentář k vývoji na trzích – červen 2014 2.1.

Americká ekonomika šlape tak akorát

V počátku 90. let v Americe vyšel článek Goldilocks Economy: Keeping the Bears at Bay, který na tehdejší ekonomiku nahlížel optikou pohádky O Zlatovlásce a třech medvídcích (Goldilocks and the Three Bears). Tématem článku bylo, že ekonomika není ani příliš přehřátá, ani příliš „chladná“, tj. stejně jako měla Zlatovláska ráda svojí kaši. V poslední době se slovní spojení Goldilocks Economy opět objevilo na scéně. Americká ekonomika má totiž podobné charakteristiky. Růst není ani příliš rychlý, a proto zůstává nízká inflace (v USA kolem 1,5 %). Ekonomika rozhodně přehřátí nezažívá. Na druhou stranu (s výjimkou 1Q 2014) jde stále o růst. Návrat recese v tuto chvíli nehrozí. Nezaměstnanost stále klesá, americká ekonomika v červnu přidala 288 tis. pracovních míst (výrazně nad průměrem za poslední rok). Velmi pozitivní čísla ukazují prodeje obchodních center, aut a nemovitostí. Prodeje obchodních center zaznamenaly od začátku roku slušný růst a zdá se, že jde o obrat postupně zpomalujícího trendu. Prodeje aut dosáhly pokrizového maxima (17 mil. kusů) a jsou pod vrcholy z roku 2006. Navíc šlo o pozitivní překvapení, protože se čekalo o 400 mil. kusů méně.

Zdroj: Morningstar.com V případě nemovitostí šlo o měsíční růst o 6,1 % rozjednaných prodejů domů, což je nejlepší číslo od poloviny roku 2010. Rozjednané prodeje navíc rostou již několik měsíců v řadě. Zlepšení zaznamenaly i další ukazatele jako prodeje stávajících či existujících domů. Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

3

Pozitivní vývoj všech tří oblastí dle morningstar ukazuje na silnou spotřebitelskou důvěru. Ta je základem dalšího zdravého růstu ekonomiky1. Goldilocks Economy provází růst aktiv (od začátku roku rostou svorně akcie, dluhopisy i komodity) a celkově jde o vhodnou dobu k investování. Podobná situace na trzích byla nejen na počátku 90. let, ale také v letech 2003 a 2004. Obě tato období byla následována růstem akciových trhů. Od roku 1992 (kdy vyšel zmíněný článek) rostly akcie ještě dalších 8 let (tempem 18 % p.a.), od roku 2004 rostly ještě další 3 roky (tempem 17 % p.a.). To samozřejmě neznamená, že je před námi stejný růst. Na druhou stranu to koresponduje s naší tezí, že akcie před sebou reálně mohou mít ještě 1 – 3 roky růstu. Celkový růst očekáváme spíše blízko průměrným úrovním (kolem 10 % p.a.). Tato situace ve spojení s uvolněnou politikou ECB a rozumnými valuacemi akcií nás vedly k tomu, že jsme se vrátili k nakupování akciových strategií na 3x (nakupovali jsem na 6x). Blíže k tomuto rozhodnutí viz. náš webinář za měsíc červen.

1

Zdroj: http://news.morningstar.com/articlenet/article.aspx?id=654725


4

2.2. Sazby na nových dnech ukazují na nebezpečnou bublinu Aktuální sazby dluhopisů ve světě jsou extrémně nízké. Díky jejich poklesu od začátku roku se dostaly na nová dna a překonaly ta z května loňského roku. Český stát si na 10 let půjčuje za 1,55 %. Státy jako Španělsko s vysokou nezaměstnaností a ekonomickou stagnací si půjčují za méně než USA (viz náš komentář za měsíc květen a červnový webinář). Na bublinu ukazují i přítoky do dluhopisů. Od roku 2010 do dluhopisů přišly podobné peníze jako do akcií před bublinami v roce 2000 a 2007.

Graf č. 1. - Kumulativní přítoky do fondů

Aktuální prognózy hovoří o růstu sazeb. Rychlejší růst by měly zaznamenat USA, pomalejší Evropa (zde se ještě odehrává boj z deflací). Následující graf ukazuje, jak by měly dle prognózy UBS vypadat sazby státních 10letých dluhopisů v následujících 2 letech.

Graf č. 2. - Očekávané sazby státních dluhopisů dle UBS


5

Aktuální výnos amerických dluhopisů je 2,64 % p.a. UBS očekává růst do konce roku 2014 na 3,25 % p.a. a do konce roku 2014 pak na 4 % p.a. To je růst celkem o 1,46 p.b. Růst sazby negativně ovlivňuje cenu dluhopisů. Když sazby vzrostou, budou ceny dluhopisů padat. To znamená, že ti kdo dluhopisy drží, budou ztrácet. Cena se hýbe v závislosti na tzv. duraci dluhopisu (jde o váženou splatnost dluhopisu). Cena dluhopisu se sníží o hodnotu odpovídající násobku durace a změny sazby. Když sazba 10 letého dluhopisu vzroste o 1 p.b., cena se sníží o 10 %. V případě dluhopisu 2letého to ale budou jen 2% ztráty. Když jsou úrokové sazby nízko, jejich další pokles, neboli zároveň další růst cen dluhopisů, je omezený. Růst úrokových sazeb, neboli pokles cen dluhopisů, je „neomezený“, protože sazby mohou růst velmi vysoko. I když považujeme za nejpravděpodobnější variantu mírného očekávaného růstu sazeb, chráníme se proti horšímu scénáři v souladu s filosofií Wealth Protection. Proto jsme v dluhopisech citlivých na růst úrokových sazeb méně zainvestováni již nyní. Kreditního rizika se ve zlepšujícím se ekonomickém prostředí tolik neobáváme, proto jsme ochotni si kupovat i dluhopisy s vyšším výnosem (stále však s ratingem). Tuto naší filosofii odráží i naše doporučení. Aktuálně takticky převažujeme peněžní trh (obdoba dluhopisů ale s durací do 1 roku) oproti dluhopisům. Proto doporučujeme ve velké míře spořicí účty a termínované vklady (1 roční a 3 měsíční vklad J&T). V dluhopisové složce doporučujeme fondy, které mají kratší duraci, investují do korporátních dluhopisů (lepší výnosy než státní) a zároveň mají část portfolia v dluhopisech s vysokým výnosem. Charakteristiky námi doporučovaných dluhopisových investic pro budoucí rentiéry:

Název produktu

Správce

Měna

Velikost Velikost fondu správce Založení (Mil. (mil EUR) EUR)

Podkladová aktiva

TER (% p.a.)

Pi oneer Euro Stra tegi c Bond

Pi oneer Inves tment

CZK - H

170 000 29.10.2004 Evropa Korp D

1,75%

Templ eton Emergi ng Ma rkets Bond

Fra nkl i n Templ eton

USD

5 993

625 185

5.4.1991 Svět EM D

1,92%

Pi oneer Gl bl Hi gh Yi el d


USD

2 884

170 000

18.6.2004 Svět HY D

1,50%

Pi oneer Stra tegi c Income


CZK - H

7 968

170 000

705

4.4.2003 USA Korp D


1,64%

6

Název produktu

Durace

YTM

YTM Podíl HY TER (inst)

Pi oneer Euro Stra tegi c Bond

2,27

5,07%

4,01%

60,00%

Templ eton Emergi ng Ma rkets Bond

2,60

8,06%

6,94%

100,00%

Pi oneer Gl bl Hi gh Yi el d

3,75

6,10%

5,12%

100,00%

Pi oneer Stra tegi c Income

2,00

4,19%

3,13%

40,00%

2.3. Třídy aktiv – za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 25 % Graf č. 3. - Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok

Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %

130%

125% 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80%

125%

107% 101%

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. 

Akciové investice – Do konce června na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 25 %. Na akciové trhy je to velmi dobrý výsledek. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 23 %.



Dluhopisové investice – Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 8 %. To je docela slušné. Velká část tohoto výnosu přišla v roce 2014 se snižováním sazeb.



Hotovost (Peněžní trh) – Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %.

Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od června 2013 do června 2014 zůstala na svých hodnotách. V červnu ceny rovněž zůstaly a inflace byla 0 %.


7

V červnu dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně:

Třída aktiv Hotovost Dluhopisy Akcie (CZK)

Výnos za 1 měsíc 0,08% 1,03% 1,44%

Od začátku roku 0,50% 5,32% 7,28%

Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu června akciový trh vzrostl o 1,44 % v korunách. České státní dluhopisy v červnu připsaly 1,03 %.


8

2.4.

Evropa na rozdíl od zbytku světa v červnu zaostala

Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %

Graf č. 4. - Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK 145%

135%

129,9%

125%

125,8% 116%

115%

105% 95%

85% 75% S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

V červnu celý trh v CZK připsal 1,44 % (v EUR 1,55 %). Americké akcie v koruně vynesly 1,65 %, to znamenalo dolarový růst o 2,09 %. Evropské akcie ztratily -0,55 % v koruně (v EUR to bylo -0,44 %). Rozvíjející se trhy jako celek zhodnotily o 2,21 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 2,66 %. Index PX, který sleduje českou burzu, ztratil -1,75 %. Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O

Měna CZK CZK CZK CZK CZK CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 3863,42 1,44% 6,09% 7,28% 24,55% 7,28% 98746,88 1,65% 6,10% 7,94% 25,85% 7,94% 4823,82 -0,55% 4,03% 6,25% 29,83% 6,25% 4236,55 -0,94% 2,80% 5,70% 34,11% 5,70% 8757,35 2,21% 7,66% 7,23% 15,80% 7,23% 1009,20 -1,75% 0,27% 2,04% 14,90% 2,04%


9

2.5.

Kurzové změny v červnu byly jen malé

Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě.

Graf č. 5. - Měnový vývoj za poslední rok 28,00

Kurz

26,00 24,00

5,78 %

22,00

1,31%

20,00 18,00

16,00 CZK/USD

Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 20,10 27,45 1,37

CZK/EUR

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -0,43% 1,00% 1,04% 1,31% 1,04% -0,11% 0,04% 0,09% 5,78% 0,09% 0,32% -0,95% -0,93% 4,42% -0,93%

Euro v červnu oslabilo o -0,11 %. Koruna proti němu posílila z 27,48 na 27,45 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 5,78 % z titulu měny díky intervencím. Dle vyjádření guvernéra ČNB je pravděpodobné, že intervence budou pokračovat i v roce 2015. V průběhu června dolar oslabil -0,43 %. Koruna posílila z 20,19 na 20,1.. Na roční periodě dolar posílil o 1,31 %. Z toho je vidět, že pohyby USD/CZK jsou v průběhu roku mnohem výraznější než vliv intervencí.


10

2.6. V červnu pokračoval pokles sazeb v Evropě. Sazby českých dluhopisů se dostaly na nové dno V červnu roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat až v roce 2014 nebo 2015. V červnu snižovala ECB základní sazbu o 0,1 %.

Graf č. 6. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7%

6% 5%

4% 3%

2% 1% 0%

FED f.r.

ECB key

ČNB 2T repo

PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,42 % a Euribor 0,3 %. Mezibankovní sazby již více než rok zůstávají na nízkých hodnotách. Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M

Měna USD EUR CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,30% 0,35% 0,43% 0,39% 0,33% 0,42% 0,44% 0,45% 0,48% 0,60%


11

V červnu hypoteční sazby pokračovaly v poklesu. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu2 je 2,81 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Hypoindex - All Hypoindex - 1 rok Hypoindex - 3 roky Hypoindex - 5 let Hypoindex - 10 let

Měna CZK CZK CZK CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 2,76% 2,81% 2,93% 3,09% 2,95% 3,79% 3,84% 3,96% 4,04% 3,93% 2,93% 2,98% 3,10% 3,18% 2,99% 2,96% 3,01% 3,13% 3,21% 2,93% 3,75% 3,80% 3,92% 4,00% 3,98%

Zdroj: www.hypoindex.cz pro všechny sazby, data hypotečního oddělení V červnu výnosy českých státních dluhopisů pokračovaly v poklesu a dostaly se na nové dno (pod hodnoty na kterých byly loni v květnu). Na konci června byl výnos 10 letého dluhopisu 1,55 %. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,57 % (americké sazby mírně vzrostly). V důsledku poklesu sazby došlo k růstu cen. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 5,32 %. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a dluhopisy rozvíjejících se zemí rovněž zaznamenaly mírný pokles. Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond

2

Měna USD EUR USD USD CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 2,57% 2,48% 2,73% 3,04% 2,30% 2,28% 2,55% 2,89% 3,31% 3,07% 5,71% 5,91% 6,12% 6,31% 6,80% 7,04% 7,09% 7,69% 7,94% 8,40% 2,76% 2,81% 2,93% 3,09% 2,95% 1,55% 1,73% 2,20% 2,20% 2,14%

Data jsou známá s měsíčním zpožděním.


12

3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia.

3.1.

V červnu fondy rostly kolem 1 %

3.1.1. Fond pro pravidelné investice v CZK zhodnotil o 0,38 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy

Měna

Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

EUR EUR EUR

1M Změna Měna fondu CZK 0,49% 0,38% 0,00% -0,11% 1,55% 1,44%

V červnu fond Franklin Mutual Global Discovery vzrostl o 0,38 % v koruně a zaostal tak za indexem. Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

Měna EUR EUR EUR

Kurz 16,53 14,43 140,74

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 0,49% 4,09% 3,96% 14,87% 3,96% 0,00% 2,63% 5,33% 18,77% 5,33% 1,55% 6,05% 7,18% 17,75% 7,18%


13

3.1.2. Akciové fondy pro rentiéry – portfolio v červnu vyrostlo o 0,96 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR odepsalo -1,01 % (v CZK ztráta -1,12 %). Americké portfolio přineslo 1,99 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 1,55 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,05 % v EUR, (v koruně růst o 1,94 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 0,96 %, což je horší než index. Slabší výsledek zaznamenaly především americké akciové fondy (díky Berkshire Hathaway). Fondy Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -1,49% -1,60% -0,55% -1,17% -1,27% -0,55% -1,70% -1,81% -0,94% -2,07% -2,18% -0,94% -0,42% -0,52% -0,55% -1,01% -1,12% -0,64% Měna Fondu CZK 2,17% 2,17% 2,09% 2,09% 1,65% 1,65% 2,90% 2,46% 1,65% -1,39% -1,81% 1,65% 2,42% 1,98% 1,65% 1,99% 1,55% 1,71% Měna Fondu CZK 2,49% 2,05% 3,57% 0,89% 0,78% -1,21% 5,26% 4,81% 4,78% 1,59% 1,15% 2,21% 1,81% 1,37% 2,21% 2,05% 1,94% 2,09% 0,96% 0,96% 1,21%


14

3.1.3. Akciová inteligentní portfolia – portfolio v červnu vyrostlo o 1,25 % Evropské portfolio v EUR odepsalo -1,26 % (v CZK ztráta -1,36 %). Americké portfolio přineslo 2,15 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 1,71 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,98 % v EUR, (v koruně růst o 2,87 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 1,25 %, což je na úrovni indexu. Slabší výsledek zaznamenaly především evropské akciové fondy. Fondy Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -1,49% -1,60% -0,55% -1,09% -1,20% -0,94% -0,96% -1,06% -0,55% -1,26% -1,36% -0,64% Měna Fondu CZK CZK 2,17% 2,17% 2,09% 2,09% 1,65% 1,65% 1,77% 1,33% 1,65% 2,15% 1,71% 1,80% Měna Fondu CZK CZK 3,64% 3,20% 3,57% 0,89% 0,78% -1,21% 4,32% 4,21% 4,78% 5,64% 5,18% 2,34% 2,35% 1,91% 3,70% 1,77% 1,65% -1,00% 2,98% 2,87% 2,00% 1,25% 1,25% 1,22%


15

3.2.

Akciové tituly3

3.2.1. Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v červnu přinesly výnos 2,55 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu. Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Ebay Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Kurz 0,22

26,28 92,93 104,62 90,53 17,34 50,06 52,56 37,48

0,13

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -1,90% 0,70% -1,08% -1,51% 2,77% 0,00% 2,77% 2,32% 3,11% 0,00% 3,11% 2,67% 0,52% 0,00% 0,52% 0,09% 7,24% 0,66% 8,01% 7,54% -1,32% 0,00% -1,32% -1,75% 3,51% 0,00% 3,51% 3,06% 8,45% 0,00% 8,45% 7,98% 2,80% 0,17% 3,00% 2,55%

Akcie v dolaru vydělaly 3 % (růst o 2,55 % v CZK). Akcie rostly více než americký trh (americké akcie vynesly 1,65 % v Koruně). Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu.

Akcie Dividenda Exelon Corporation Chevron Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Dividendové tituly - výnos

Kurz 36,48 130,55 29,68 33,39 62,67 30,24 17,87 78,59 100,74 53,17 43,76

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -0,95% 0,00% -0,95% -1,38% 6,32% 0,00% 6,32% 5,86% 0,17% 0,00% 0,17% -0,26% -0,15% 0,00% -0,15% -0,58% -0,89% 0,00% -0,89% -1,31% 4,84% 0,00% 4,84% 4,38% -7,12% 0,00% -7,12% -7,52% -2,72% 0,00% -2,72% -3,14% -0,68% 0,00% -0,68% -1,11% -0,24% 0,00% -0,24% -0,67% 0,81% 0,00% 0,81% 0,37% -0,06% 0,00% -0,06% -0,49%

Dividendové tituly v korunách ztratily 0,49 %, což byl horší výsledek než výsledek celého světa. Horší výsledek byl především díky evropským akciím. Aktuálně doporučujeme redukovat zbytek pozice v RDS (první polovinu jsme redukovali v květnu). Důvodem byl růst akcií od začátku roku. Místo druhé části jsme nakupovali fond Schroder Dividend Maximiser, který vyplácí vysokou dividendu (podobně jako fond Pioneer Europe Equity Target Income, který jsme nakupovali v červnu).

3

Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích.


16

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie

Ticker

Doporučení Div. Yield Upside

Apple Inc

AAPL

Buy

2,0%

-9,91%

-38%

96,21

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,8%

2,04%

-23%

38,11

39 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

17,65%

-16%

128,14

151 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,3%

1,01%

-16%

130,69

132 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

31,58%

-12%

67,34

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Sell

3,8%

21,95%

-19%

32,76

40 Wide

General Electric Co

GE

Hold

3,3%

8,70%

-14%

26,75

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,0%

4,17%

-17%

63,16

66 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,7%

-2,91%

-17%

102,43

99 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,2%

6,38%

-7%

99

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

2,2%

-1,96%

-27%

84,51

83 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,0%

-8,26%

-21%

90,19

83 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,2%

9,89%

-9%

81,03

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Sell

4,6%

-18,03%

-24%

82,69

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,7%

23,46%

-9%

51,56

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,5%

-1,96%

-17%

45,09

44 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

5,8%

15,30%

-100%

23,88

28 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

6,9%

9,89%

-5%

33,52

37 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,7%

-2,91%

-22%

51,37

50 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

2,9%

26,58%

-16%

17,41

22 Wide

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat 87 Narrow

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


17

3.2.2. Spekulativní tituly vynesly v CZK v průměru 1,44 % v korunách Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Ford Motors Daimler Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

17,24 68,40

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 4,87% 0,65% 5,63% 5,17% -1,87% 0,00% -1,87% -2,29% 1,50% 0,32% 1,88% 1,44%

Spekulativní portfolio v červnu vydělalo 1,88 %. V korunách to byl zisk 1,44 %. V průběhu května jsme prodávali akcie WLP, které dosáhly fair value dle morningstar. Tituly do spekulativních portfolií Akcie

Ticker


Daimler

DDAIF

Hold

3,4%

-23,22%

-100%

91,63

70 narrow

Ford Motors

F

hold

2,9%

41,00%

-19%

17,73

25 none

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


18

3.3. Dluhopisová složka – dluhopisy v červnu pokračovaly v růstu 3.3.1. Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 0,28 %. V červnu fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 0,28 %. Od začátku roku fond přinesl 4,32 %. Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna CKZ CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1391,56 0,28% 1,93% 4,32% 6,42% 4,32% 344,84 1,03% 3,44% 5,32% 7,59% 5,32%

3.3.2. Rizikovější dluhopisové zhodnotilo o 0,28 %

portfolio

rentiérů

v koruně

Dluhopisy s vysokým výnosem v červnu rostly o 0,22 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 0,31 %. Komodity přinesly výnos 0,32 % v koruně. Celkově portfolio v červnu vyrostlo o 0,28 % v CZK. Fondy Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 0,66% 0,22% 0,75% 0,31% 0,76% 0,32% 0,71% 0,28%

3.3.3. Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 0,41 % Dluhopisy s vysokým výnosem v červnu rostly o 0,55 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 0,31 %. Komodity přinesly výnos 0,32 % v koruně. Celkově portfolio v červnu v koruně vyrostlo o 0,41 % v CZK. Fondy Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 0,98% 0,55% 0,75% 0,31% 0,76% 0,32% 0,84% 0,41%


19

4. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků.

4.1.1. Měny Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 20,10 27,45 1,37

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -0,43% 1,00% 1,04% 1,31% 1,04% -0,11% 0,04% 0,09% 5,78% 0,09% 0,32% -0,95% -0,93% 4,42% -0,93%

4.1.2. Peněžní trh Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M Klíčové sazby FED f.r. ECB key ČNB 2T Repo Spořicí účty ING Konto Zuno

Měna USD EUR CZK Měna USD EUR CZK Měna CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,30% 0,35% 0,43% 0,39% 0,33% 0,42% 0,44% 0,45% 0,48% 0,60% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,15% 0,25% 0,25% 0,25% 0,50% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% 0,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%

4.1.3. Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna USD EUR USD USD CZK CZK Měna CKZ CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 2,57% 2,48% 2,73% 3,04% 2,30% 3,04% 2,28% 2,55% 2,89% 3,31% 3,07% 3,31% 5,71% 5,91% 6,12% 6,31% 6,80% 6,31% 7,04% 7,09% 7,69% 7,94% 8,40% 7,94% 2,76% 2,81% 2,93% 3,09% 2,95% 3,09% 1,55% 1,73% 2,20% 2,20% 2,14% 2,20% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1391,56 0,28% 1,93% 4,32% 6,42% 4,32% 344,84 1,03% 3,44% 5,32% 7,59% 5,32%

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů


Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 119,31 0,98% 3,10% 5,84% 10,62% 5,84% 13,47 0,75% 3,62% 3,30% 6,06% 3,30% 85,26 0,76% 0,15% 6,11% 6,98% 6,11% 0,84% 2,03% 5,44% 8,25% 5,44%

Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři


Kurz 13,82 13,47 85,26

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 0,66% 2,37% 5,34% 10,83% 5,34% 0,75% 3,62% 3,30% 6,06% 3,30% 0,76% 0,15% 6,11% 6,98% 6,11% 0,71% 1,73% 5,24% 8,33% 5,24%


20

4.1.4. Akcie krátkodobý pohled Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O MSCI USA - SMID MSCI Europe SMID MSCI Japan MSCI EM Asia MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM Europe + Middle East

Měna EUR USD EUR EUR USD CZK USD EUR USD USD USD EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 140,74 1,55% 6,05% 7,18% 17,75% 7,18% 4912,78 2,09% 5,05% 6,83% 24,23% 6,83% 175,73 -0,44% 3,99% 6,15% 22,74% 6,15% 154,34 -0,83% 2,76% 5,60% 26,78% 5,60% 435,69 2,66% 6,60% 6,14% 14,31% 6,14% 1009,20 -1,75% 0,27% 2,04% 14,90% 2,04% 1618,24 4,02% 4,15% 6,88% 25,73% 6,88% 1090,57 -1,10% 1,19% 6,40% 27,74% 6,40% 4932,14 5,23% 6,66% 0,68% 9,85% 0,68% 435,51 2,78% 7,18% 6,85% 16,65% 6,85% 555,91 4,15% 6,84% 7,19% 9,01% 7,19% 187,32 -0,89% 5,28% -1,61% 0,16% -1,61%

Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth

Měna EUR EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 16,53 0,49% 4,09% 3,96% 14,87% 3,96% 14,43 0,00% 2,63% 5,33% 18,77% 5,33%

Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,49% 1,18% 1,05% 20,55% 1,05% -1,09% 4,75% 8,80% 33,58% 8,80% -0,96% 3,33% 4,10% 16,28% 4,10% -1,26% 2,61% 3,75% 22,74% 3,75% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2066,51 2,17% 4,01% 5,78% 22,34% 5,78% 9,27 2,09% 3,81% 4,98% 21,97% 4,98% 117,51 1,77% 2,67% 2,89% 24,63% 2,89% 2,15% 3,15% 4,18% 22,48% 4,18% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 11,66 3,64% 5,14% 10,31% 27,85% 10,31% 31,58 0,89% -0,72% 0,48% 24,09% 0,48% 73,83 4,32% 3,23% -6,50% 9,93% -6,50% 36,34 5,64% 9,23% 11,68% 11,03% 11,68% 72,26 2,35% 3,84% 2,67% 4,41% 2,67% 16,72 1,77% 9,21% -4,95% -0,89% -4,95% 2,98% 4,64% 4,11% 15,06% 4,11% 1,25% 3,93% 4,57% 24,88% 4,57% 23,11 425,74 87,01


21

Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,49% 1,18% 1,05% 20,55% 1,05% -1,17% -0,83% 1,43% 16,90% 1,43% -1,70% 0,35% 3,49% 24,30% 3,49% -2,07% -2,03% 1,67% 22,08% 1,67% -0,42% 4,08% 6,08% 22,39% 6,08% -1,01% 1,87% 3,99% 21,67% 3,99% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2066,51 2,17% 4,01% 5,78% 22,34% 5,78% 9,27 2,09% 3,81% 4,98% 21,97% 4,98% 2,92 2,90% 5,03% 5,38% 25,55% 5,38% 126,56 -1,39% 1,27% 6,75% 13,08% 6,75% 101,77 2,42% 4,68% 6,69% 24,35% 6,10% 1,99% 3,98% 6,07% 22,35% 5,77% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 20,57 2,49% 3,31% 5,54% 17,41% 5,54% 31,58 0,89% -0,72% 0,48% 24,09% 0,48% 1,80 5,26% 7,14% -2,17% 7,49% -2,17% 23,03 1,59% 6,33% 6,87% 10,93% 6,87% 401,16 1,81% 8,34% 7,76% 15,95% 7,76% 2,05% 4,83% 4,16% 12,83% 4,16% 0,96% 4,16% 5,49% 23,81% 5,36% 23,11 100,03 629,97 23,17 213,44


22

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Ebay Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Ebay Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Akcie Dividenda Exelon Corporation Chevron Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Dividendové tituly - výnos

Akcie Exelon Corporation France Telecom Paychex Pfizer EOAN.DE ETR KKPNY HCN O RDS RWE VIV Dividendové tituly - výnos

Kurz 0,22

26,28 92,93 104,62 90,53 17,34 50,06 52,56 37,48

0,13

Měna USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Kurz 26,28 92,93 104,62 90,53 17,34 50,06 52,56 37,48

Kurz 36,48 130,55 29,68 33,39 62,67 30,24 17,87 78,59 100,74 53,17 43,76

Měna USD USD USD USD EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -1,90% 0,70% -1,08% -1,51% 2,77% 0,00% 2,77% 2,32% 3,11% 0,00% 3,11% 2,67% 0,52% 0,00% 0,52% 0,09% 7,24% 0,66% 8,01% 7,54% -1,32% 0,00% -1,32% -1,75% 3,51% 0,00% 3,51% 3,06% 8,45% 0,00% 8,45% 7,98% 2,80% 0,17% 3,00% 2,55% 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,90% 1,51% -6,24% 13,32% -6,24% 2,77% -82,69% -83,44% -76,54% -83,44% 3,11% 6,51% 14,23% 21,85% 14,23% 0,52% 6,48% 12,63% 28,03% 12,63% 7,24% 5,99% 0,52% 1,34% 0,52% -1,32% -9,38% -8,80% -3,21% -8,80% 3,51% 5,67% 15,77% 27,36% 15,77% 8,45% 6,21% 7,27% 33,62% 7,27% 2,80% -7,46% -6,01% 5,72% -6,01%

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -0,95% 0,00% -0,95% -1,38% 6,32% 0,00% 6,32% 5,86% 0,17% 0,00% 0,17% -0,26% -0,15% 0,00% -0,15% -0,58% -0,89% 0,00% -0,89% -1,31% 4,84% 0,00% 4,84% 4,38% -7,12% 0,00% -7,12% -7,52% -2,72% 0,00% -2,72% -3,14% -0,68% 0,00% -0,68% -1,11% -0,24% 0,00% -0,24% -0,67% 0,81% 0,00% 0,81% 0,37% -0,06% 0,00% -0,06% -0,49%

Kurz 30,99 9,76 33,10 27,37 12,79 62,26 2,61 64,14 45,65 25,18 28,14 16,12

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% -14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% -0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% -3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% -36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% -3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74%


23

Akcie

Ticker


Apple Inc

AAPL

Buy

2,0%

-9,91%

-38%

96,21

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,8%

2,04%

-23%

38,11

39 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

17,65%

-16%

128,14

151 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,3%

1,01%

-16%

130,69

132 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

31,58%

-12%

67,34

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Sell

3,8%

21,95%

-19%

32,76

40 Wide

General Electric Co

GE

Hold

3,3%

8,70%

-14%

26,75

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,0%

4,17%

-17%

63,16

66 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,7%

-2,91%

-17%

102,43

99 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,2%

6,38%

-7%

99

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

2,2%

-1,96%

-27%

84,51

83 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,0%

-8,26%

-21%

90,19

83 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,2%

9,89%

-9%

81,03

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Sell

4,6%

-18,03%

-24%

82,69

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,7%

23,46%

-9%

51,56

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,5%

-1,96%

-17%

45,09

44 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

5,8%

15,30%

-100%

23,88

28 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

6,9%

9,89%

-5%

33,52

37 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,7%

-2,91%

-22%

51,37

50 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

2,9%

26,58%

-16%

17,41

22 Wide

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat 87 Narrow


24

Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Ford Motors Daimler Spekulativní tituly - výnos

Akcie Ford Motors Daimler Spekulativní tituly - výnos

Měna USD EUR USD

Dividenda

Kurz 17,24 68,40

Kurz 0,13

17,24 68,40

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 4,87% 10,51% 11,73% 11,44% 11,73% -1,87% -0,28% 8,74% 47,14% 8,74% 1,50% 5,12% 10,24% 29,29% 10,24%

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 4,87% 0,65% 5,63% 5,17% -1,87% 0,00% -1,87% -2,29% 1,50% 0,32% 1,88% 1,44%

Akcie

Ticker


Daimler

DDAIF

Hold

3,4%

-23,22%

-100%

91,63

70 narrow

Ford Motors

F

hold

2,9%

41,00%

-19%

17,73

25 none

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů.


25

5. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy 

Vlastní bydlení je výhodnější, než nájemní (červen 2014)



Analýza státních dluhopisů (květen 2014)



Vývoj akcií v době válek (webinář květen 2014)



Komentář k produktům (duben 2014)



Jak dlouho může ještě trvat býčí trh (webinář – březen 2014)



Jak se bránit před podvodnými převody v katastru nemovitostí? (březen 2014)



Výroční komentář (leden 2014)



Analýza fondů (leden 2014)



Analýza reniterského portfolia (listopad 2012)



Webinář o inflaci (září 2012)



Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012)



Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012)



Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012)



Analýza regionální alokace (duben 2012)

Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na email [email protected] a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na emailu [email protected] nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o.


26

Sazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014

Recommend Documents