Reverse Exchangeable Notes. Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever

Reverse Exchangeable Notes Het basisprospectus (d.d. 13 maart 2013) is goedgekeurd door het Bafin, de Duitse regelgever.

02  |  Reverse Exchangeable Notes

Reverse Exchangeable Notes Profiteer van een vaste coupon

Reverse Exchangeable Notes (REN) bieden geen kapitaalgarantie. Zij bieden de investeerder een vast bedrag (de coupon) op de dag dat deze wordt uitgekeerd of op de afloopdatum. Werking Reverse Exchangeable Notes (REN) bieden investeerders een vaste coupon die wordt bepaald bij de uitgifte van het product en elk jaar is gegarandeerd. Het nominaal geïnvesteerde bedrag zal niet in zijn totaliteit worden uitbetaald als, in het geval van een REN met een Europese barrière, de koers van de onderliggende waarde op de peildatum niet boven de barrière noteert. In dat geval zal de terugbetaling worden bepaald aan de hand van de koers van het aandeel op de peildatum. De berekening is als volgt : Koers van het aandeel op de peildatum x Nominaal + Coupon Referentiekoers

Het nominaal geïnvesteerde bedrag zal dus geheel worden uitbetaald als, in het geval van een REN met een Europese barrière, de onderliggende waarde op of boven de barrière noteert. De karakteristieken van de REN lijken op die van obligaties. De waarde van deze producten zal dus dankzij de couponrente toenemen gedurende de looptijd en op de afloopdatum/ op de dag dat de coupon wordt uitbetaald, op het bij uitgifte van het product vastgestelde bedrag uit te komen.

In ongewijzigde marktomstandigheden zal de prijs van de REN dus gelijkmatig toenemen met het verstrijken van de tijd. In de meeste gevallen zal een sterke volatilieit van de onderliggende waarde zorgen voor een hoge coupon en/of een beschermende barrière op de Reverse Exchangeable Note. De REN van Commerzbank noteren ‘dirty’. De in het lopend couponrentejaar opgelopen rente zit dus in de prijs inbegrepen.

Liquiditeit De Reverse Exchangeable Notes noteren, zoals alle door Commerzbank uitgegeven Beursprodcuten, continu tijdens de openingstijden van Euronext Amsterdam, van 09h05 tot 17h30 onder normale marktomstandigheden en normale werking van de informatiesystemen en vormen het onderwerp van een liquidity provider overeenkomst tussen de uitgever en Euronext.

1. De volatiliteit geeft de beweeglijkheid van de koers van een aandeel of een index over een bepaalde periode weer.

Reverse Exchangeable Notes  |  03

Voorbeeld Een investeerder met een stabiel scenario voor ogen wenst een positie op Total in te nemen. Hij investeert in een Reverse Exchangeable Note op Total met een looptijd van 12

maanden, een Europese barrière op 70% en een jaarlijkse coupon van 10%. Total noteert 42 Euro en de REN is uitgegeven met een nominale waarde van 2000 Euro.

In een gunstig scenario is de koers van Total op de afloopdatum toegenomen tot 56,70 Euro en aldus hoger dan de 70% x 42 Euro = 29,40 Euro. De barrière is niet geraakt en de investeerder ontvangt aan het einde van de twaalf maanden het nominale bedrag van 2000 Euro en 200 Euro aan coupon, oftewel 2200 Euro. Het jaarlijkse rendement van deze investering is dus 10%2 per jaar, dit zou 35%2 zijn geweest bij een directe investering in het aandeel.

60

In een matig scenario is het aandeel Total op de afloopdatum 42 Euro waard. Als de barrière niet geraakt is, dan ontvangt de investeerder op de afloopdatum behalve de coupon, het gehele geïnvesteerde bedrag. Het jaarlijkse rendement van deze investering in de REN is dus 10%2. Een directe investering in de onderliggende waarde zou een rendement van 0%2 hebben gegenereerd.

60

In een ongunstig scenario is de koers van Total op de afloopdatum 29 Euro oftewel minder dan het niveau van de barrière dat op 29,40 Euro ligt. De investeerder lijdt een kapitaalverlies en ontvangt op de afloopdatum slechts een deel van het nominale bedrag = (29/42) x 2000 + 200 Euro coupon oftewel 1582 Euro. Het rendement van deze investering is dus negatief, namelijk – 20,90%2 per jaar. Een rechtstreekse investering in het aandeel zou een negatief rendement van – 30,95%2 per jaar hebben gegenereerd.

50 40 30 20 Referentie koers

Barrière

Gunstige situatie

Referentie koers

Barrière

Neutrale situatie

Referentie koers

Barrière

Ongunstige situatie

50 40 30 20

60 50 40 30 20

Voordelen

Risico’s

• Profiteren van een vaste coupon • Een hoger rendement dan bij een obligatie • Een lager risico dan bij de aanschaf van de onderliggende waarde dankzij de barrière • De mogelijkheid om voor een Europese barrière te kiezen (uitsluitend op de afloopdatum)

• Mogelijkheid van kapitaalverlies 3 • De investeerder profiteert niet van een potentiële stijging van de onderliggende waarde • Het maximale rendement is beperkt tot de coupon • Reverse Exchangeable Notes geven geen recht op de dividenden van de onderliggende waarde • Kredietrisico gelieerd aan de uitgever

Het rendement op de investeringen in de hier genoemde voorbeelden bevat niet de eventuele kosten, commissies en belastingen op de aanschaf tegen een normale prijs. 3 Dit kan een totaalverlies voor een Reverse Exchangeable Note betekenen als het onderliggende bedrijf op de afloopdatum nul noteert (Ingeval van een faillissement waarbij het passieve gedeelte groter is dan het actieve gedeelte bijvoorbeeld). 2

04  |  Reverse Exchangeable Notes

Reverse Exchangeable Notes Voor elke strategie een REN

Dit product is vooral geschikt voor investeerders die een stabiele verwachting hebben wat betreft de onderliggende waarde. Reverse Exchangeable Notes kunnen echter ook worden gebruikt in andere scenarios:

• Als u denkt dat de onderliggende waarde

zal stijgen maar met mate, dan kunt u kiezen voor een REN waarvan de barrière erg dicht bij de koers van de onderliggende waarde ligt. Op die manier profiteert u van een hoge coupon terwijl u een lichte bescherming geniet dankzij de barrière.

• Als u denkt dat de onderliggende waarde

zowel kan stijgen als dalen. De aanschaf van een REN met een Europese barrière maakt het mogelijk om van een vaste coupon te profiteren en van een terugbetaling van de nominale waarde als op de afloopdatum de onderliggende waarde boven de barrière noteert. De bewegingen van de onderliggende waarde gedurende de looptijd van het product hebben geen invloed op de barrière.

• Alssi u in het bezit bent van de

onderliggende waarde en u denkt dat deze in waarde zou kunnen gaan afnemen, dan kan de verkoop van het aandeel en de aanschaf van een REN het mogelijk maken om het risico te verminderen en te profiteren van een zekere kapitaalbescherming en een coupon.

In all gevallen zal, wanneer het onderliggende aandeel daalt, het gerealiseerde rendement op een REN altijd hoger zijn dan het rendement gerealiseerd met de directe aankoop van het aandeel. Een investeerder zal daarentegen niet volledig kunnen profiteren van een eventuele stijging van het onderliggende aandeel omdat het rendement gelimiteerd is tot de coupon.

Voor de expert De aanschaf van een Reverse Exchangeable Note staat gelijk aan de aanschaf van een obligatie waarbij de nominale waarde gelijk is aan die van de REN en aan de verkoop van een put optie waarvan de prijs gelijk is aan die van de barrière van de REN. De uitbetaalde coupon komt dus van de verkoop van de put optie (de premie) en de rente van de obligatie. Dankzij deze optie component, zal de waarde van de REN gedurende de looptijd toenemen door de toename van de tijdswaarde4. Tijdens de looptijd zal de prijs van de REN positief veranderen wanneer de volatiliteit op de onderliggende waarde afneemt/ de koers van de onderliggende waarde stijgt. De prijs van de REN zal daarentegen negatief veranderen wanneer de volatiliteit op de onderliggende waarde toeneemt/ de koers van de onderliggende waarde daalt.

4. Bij het gelijk blijven van alle overige parameters.

Reverse Exchangeable Notes  |  05

Reverse Exchangeable Notes Voorbeeld REN op BNP

Als het aandeel BNP boven de 35 Euro noteert op 15 juni 2014, dan zal de REN worden uitbetaald tegen 2000 Euro. Deze REN biedt dus een bescherming van 34% voor een coupon van 8% per jaar.

• Situatie n°1 : De onderliggende waarde sluit op de peildatum boven

de barrière zonder deze ooit geraakt te hebben : U ontvangt de coupon en het volledige nominale bedrag oftewel 2000 + 240 = 2240 Euro. In deze situatie is het jaarlijkse rendement van de investering in deze REN 8%5, dit zou 2,6%5 zijn geweest bij een directe investering in het aandeel. Dit is een gunstige situatie.

• Situatie n°2 : De onderliggende waarde heeft de barrière geraakt

gedurende de looptijd maar noteert hierboven op de peildatum : U ontvangt dus de nominale waarde + de coupon oftewel: 2240 Euro. Het rendement van deze investering is 8%5 per jaar. Een rechtstreekse investering in het aandeel BNP zou een rendement van – 18,50%5 per jaar hebben opgeleverd. Dit is een neutrale situatie.

• Situatie n°3 : De onderliggende waarde sluit op 31,80 Euro, oftewel

onder de barrière van de REN, u krijgt dan (31,8/53) * 2000 = 1200 Euro uitbetaald + de vaste coupon van 240 Euro. Het jaarlijkse rendement is dan – 18,70%5 in het geval van de REN en – 26,50%5 in het geval van het aandeel BNP. Dit is een ongunstige situatie.

Barrière :

35,00 EUR

Type de Barrière :

Europees

Coupon :

8 % per jaar

Afloopdatum :

15 juni 2014 (18 maanden)

Koers van de REN :

2.000 EUR

Koers van het aandeel BNP : Afstand tot de barrière :

Maximaal rendement op de afloopdatum :

Reverse Exchangeabloe Notes zijn gratis beschikbaar op de website www.beurs.commerzbank.com.

Contact

Situatie N°2

Situatie N°3

30 25

5

Gratis nummer : 0800 265 9000 (NL)



35 Barrière

0800 300 88 (BE)

Email : [email protected] Internet : www.beurs.commerzbank.be

Looptijd

Het rendement op de investeringen in de hier genoemde voorbeelden bevat niet de eventuele kosten, commissies en belastingen op de aanschaf tegen een normale prijs.

12%

De realtime koersen en de karakteristieken van de

45 40

8%

Informatie

Situatie N°1

50

34%

Maximaal rendement per jaar :

60 55

53 EUR

06  |  Reverse Exchangeable Notes

Begrippenlijst ‘Dirty’ prijs : Dit is de manier waarop alle Reverse Exchangeable Notes van Commerzbank noteren. De prijs van het product geeft de nominale waarde weer en de in het lopend couponjaar gelopen rente. ‘Clean’ prijs : In dit geval geeft de prijs van het product slechts de nominale waarde weer. De in het lopend couponjaar gelopen rente moet dus nog worden toegevoegd. Europese barrière : Producten met een Europese barrière zijn minder risicovol dan producen met een Amerikaanse barrière. Een Europese barrière wordt slechts als geraakt beschouwd als de koers van de onderliggende waarde onder de barrière noteert op de peildatum. Amerikaanse barrière : Dit is de meest voorkomende barrière, zij wordt als geraakt beschouwd als de onderliggende waarde tijdens de looptijd van het product op of onder dit niveau noteert. Coupon couru : Dit is de in het lopend couponrente jaar gelopen rente. Notering in percentage : Dit is notering van de prijs van het product in percentage. Om de prijs in Euro te berekenen hoeft u slechts de nominale waarde met de notering in percentage te vermenigvuldigen.

Reverse Exchangeable Notes  |  07

Disclaimer Deze publicatie is bedoeld voor investeerders die op de hoogte zijn van de karakteristieken en de risico’s van deze producten en die beschikken over de kennis en ervaring die nodig is om de informatie in deze publicatie te begrijpen. Alle Reverse Exchangeable Notes zijn uitgegeven in het kader van een basisprospectus dat is gecontroleerd door het Bafin en de definitieve voorwaarden zijn beschikbaar via Commerzbank of op www.beurs.commerzbank.com. Commerzbank vestigt de aandacht van het publiek op de risicofactoren genoemd in het basisprospectus. Marktrisico : Commerzbank vestigt de aandacht van elke investeerder op de specifieke kenmerken van de Reverse Exchangeable Notes en vooral op het feit dat deze producten, met betrekking tot hun optionele aard, aanzienlijke koersfluctuaties kunnen ondergaan en zelfs al hun waarde kunnen verliezen. Kredietrisico : Met de aanschaf van Reverse Exchangeable Notes nemen investeerders een kredietrisico op de uitgever. De onderhavige publicatie is uitsluitend voor informatieve doeleinden geredigeerd en bevat in geen geval un financieel, boekhoudkundig, juridisch of ander advies. De informatie, grafieken, cijfers, meningen of commentaren die deze publicatie bevat zijn gegeven op indicatieve titel en zijn gevoelig voor eventuele veranderingen achteraf. De inhoud van deze publicatie alleen kan niet de basis vormen voor een beslissing tot investeren. Deze publicatie vormt geen aanbod, aanzet of uitnodiging tot de aankoop of verkoop van Reverse Exchangeable Notes van Commerzbank. De onderhavige publicatie heeft geen enkele contractuele waarde. Commerzbank kan niet verantwoordelijk worden gehouden voor enig verlies of schade geleden op een directe of indirecte manier als gevolg van het raadplegen of gebruik van deze publicatie. Als u Reverse Exchangeable Notes wenst aan te schaffen, of meer informatie over deze producten wilt ontvangen, neemt u dan contact op met uw gebruikelijke financieel adviseur. © Commerzbank 2013. Alle rechten voorbehouden.

Commerzbank AG Paris 23, rue de la Paix 75002 Paris Gratis tel. 0800 265 8000 (NL) or 0800 300 88 (BE) www.beurs.commerzbank.com Commerzbank Aktiengesellschaft is een onderneming naar Duits recht en geregistreerd in het handelsregister voor bedrijven van Frankfurt am Main.