--
-
RESIKO
---
DAN
RETURN PORTOFOLIO (Portfolio Risk dan Return)
68
Resiko Dan Return Port%lio (Portfolio Risk and Return)
69
TUJUAN: Untuk menghitung return yang diharapkan, variance dan standar deviasisebuah portofolio (maksimumadalah 5) dari aktiva.
MEN GIS I TEMPLATE Dari sub-menu RISKAND RETURNpilihlahnomor: 2 Dari LOTUS pilihlah nama file: PORT MENU TEMPlATE: Pilihan menu yang tersedia adalah sebagai berikut: OLD DATA - pengisian data tanpa menghapus data yang ada NEW DATA - menghapus data dan mengisi dengan data baru. VIEW- memungkinkanbagi sipernakaiuntuk melihat baik variance-covariance dan matrik koefisien korelasi atas return aktiva dan perhitungan detail dari return portofolio yang diharapkan dan resikonya. HELP - menampilkan layar bantu END - memungkinkan sipemakai untuk meninggalkan template. CATATAN MENGENAI PIUHAN VIEW: Pilihanmenu VIEWmemberikan kesempatan untuk melihat dua buah layar tampil dari data. Layar pertama menampilkan matrik variance-covariance dan matrik koefisien korelasi. Layar kedua menampilkan perhitungan detail yang digunakan untuk menghitung return portofolioyang diharapkan dan tingkat resikonya. Untuk bergerak dari layar pertama ke layar yang kedua, pemakai hams menekan tombol
. Untuk bergerak kembali dari layar kedua ke layar pertama dari menu program, tombol harus ditekan sekali lagi. Kedua layar VIEWdapat kita lihat di bawah pada Bagian I dari PEMBAHASAN. CARA MENGISI DATA: Pilihlahmenu OLD DATA atau NEW DATA. Cursor akan bergerak ke daerah pertama pada posisi pengisian. (Perhatian bahwa posisi pengisian pada umumnya terlihat dilayardi antara simbol ">" dan "<".) Pengisian
dari template
ini adalah B3 ditambah
dengan
B8
-
E12, tergantung kepada jumlah aktivanya (maksimum adalah 5 macam aktiva).
70
Pengantar Model Komputer Keuangan
PEMBAHASAN MENGENAI BEBERAPA PENGISIAN CELL 83 -
Isilah 0 jika koefisien korelasinya akan digunakan; 1 jika covariance yang akan digunakan. RETURNS- Return aktivayang diharapkanuntuksatu periode. STD DEV - Standar deviasidari return aktiva. WEIGHT- Prosentase dari aktiva yang ditampilkan pada portofolio (0-100% dapat diterima). COVARIANCE/CORRELATIONCOEFFICIENTSbungan return di antara kedua aktiva.
Menunjukkan hu-
YANG PERLU DIPERHATII
PERHITUNGAN HASIL Pada saat mengisi data, tekan tanpa memasukkan angka. Perhitungan akan dilakukan secara otomatis oleh program. Program akan kembali ke MENU TEMPLATE setelah perhitungan selesai. PENTING: Jangan gunakan tombol LOTUS untuk perhitungan.
INFORMASI TEKNIS DAN KETERBATASAN TEMPLATE Portofolio dibatasi pada 5 macam aktiva.
Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return)
71
SOAL BaQian I: Seorang investor mempunyai kesempatan untuk menanamkan modal ke dalam dua macam saham yaitu A dan B. Investor tersebut mempunyai harapan yang berkaitan dengan kedua saham itu:
ASSET
RETURNS
STD DEV
A B
10.000 % 15.000 %
10.000 % 30.000 %
Jika investor merencanakan untuk menginvestasikan dengan jumlah yang sarna atas masing-masing saham, dan koefisien korelasi di antara kedua saham tersebut adalah 1.0 (contoh korelasi yang sempurna), berapakah si investor mengharapkan return portofolio dan standar deviasi portofolionya? Selain itu, dari informasi di atas, berapakah covariance antara saham A dan B? BaQian II: Seandainya kondisi sarna dengan Bagian I di atas terkecuali dimana koefisien korelasi di antara saham itu sekarang adalah 0.4. Berapakah return portofolio dan standar deviasinya?
JAWABAN BaQianI: PilihlahOLD DATA atau NEWDATA.Masukkaninformasiyang ada. Return yang diharapkan dari portofolio dan standar deviasi adalah 12.5% dan 20.0%, seperti yang terlihat pada halaman 72.
--
72
Pengantar Model Komputer Keuangan
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
B to Restart
PORTFOLIO
RETURNS
AND
RISK
===================================================================== > 0 < 0 = correlation coefficients; 1 = covariances ASSET CORRELATION COEFFICIENTS OR COVARIANCES ---------------------------------------RETURNS STD DEV WEIGHT C A B D E 1--------------------------______________ A> 10.000% 10.000% 5o.00\ XXXXXXXX 1 < B> 15.000% 30.000\ 50.00\ xxxxxxxxxxxxxxxx < C> XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx < D> XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx < E> xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx< I
1--_----------------------_______________
TOTAL
WEIGHT
100.00\
SOLUTION Return on the Portfolio variance of Returns Std. Deviation of Returns
12.500\ 4.000\ 20.000% ================================~==================================== Expected Portfolio Portfolio
Untuk menentukan covariance di antara saham tersebut, pilihlah menu VIEW dan maka akan terlihat covariancenya adalah 0.30. Pada layar pertama dari pilihan VIEWakan menunjukkan informasisebagai berikut:
21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40
ASSET RELATIONSHIPS -----------------------------------------------------VARIANCE/COVARIANCE
ASSETS A B C D E
ASSETS -~
A B C D E
MATRIX
ABC D E 1---------------------------------------0.010 0.030 0.000 0.000 0.000 0.030 0.090 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000
-----------------------------------------
CORRELATIONCOEFFICIENTMATRIX ABC D E
I---------------------------------------1.000 1.000 NA NA NA 1.000 NA NA NA
1.000 NA NA ~
NA NA NA ~
NA NA NA ~
-----------------------------------------
NA NA NA ~
Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return)
21 22 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58
73
ASSET RELATIONSHIPS ----------------------------------------------------------------
A> B> C> D> E>
Return 10.00% 15.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Height Extenp 5.00% 50.00% 50.00% 7.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
---------------------------Portfolio Return 12.50%
/I> B> C> D> E>
1\ 0.250% 0.750% 0.000% 0.000% 0.000%
B 0.750% 2.250% 0.000% 0.000% 0.000%
C 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000%
111/11/1 /11/1/11 //1/11// /11/1/11 1/11/1/1 1///1/11 ///11/11 D 0.000% 0.000% 0.000% Q.OOO% 0.000%
DETAILED RETURN CALCULATION
E 0.000% 0.000\ 0.000% 0.000% 0.000%
-------------------------r--------------------------Portfolio Variance
Total
1/1/11
1. 000\
/I /I /I
3.000\ 0.000\ 0.000% 0.000%
IIIIII DETAILED IIIIII VARIANCE IIIIII CALC.
4.000%
/11111 IIIIII
Meskipun tidak diharuskan, hasil pembahasan atas kasus ini, pada layar kedua dari VIEW menampilkan suatu perhitungan yang detail yang dibuat untuk menentukan return portofolio dan resikonya. Layar kedua ini, diperoleh dengan menekan dari layar yang di atasnya, seperti yang terlihat di bawah ini: BaQian II: Pilihlah OLD DATA dan rubahlah koefisien korelasinya menjadi 0.4. Hasilnya adalah sebagai berikut:
74
Pengantar Model Komputer Keuangan
Return Portofolio yang Diharapkan Return Portofolio Variance Return Std. Deviasi Portofolio
12.500% 3.100% 17.607
BAGIANIV: PENILAIAN BAB
TOPIK
NAMA
HAIAMAN
11 12 13 14 15
Obligasi(Bonds) Hipotik (Mortgages) Sewa (Leases) Saham Preferen (PreferredStock) Saham Biasa
BOND MORT LEASE PREFER STOCK
77 82 88 92 96
BAGIAN IV membahas mengenai model penilaian dari lima instrumen finansial yang umum. Pembahasan dari setiap model adalah sebagai berikut: BOND - Membahas mengenai nilai pasar atau hasil serahan saat jatuh tempo (yield-to-maturity) dari obligasi kovensional dan/atau zero-coupon.
MORT - Menghasilkantabel amortisasidari hipotik. LEASE - Membahas tentang nilai sekarang dari suatu pembayaran sewa. Nilaisekarang dari keseluruhansewa dan bagian yang dikapitalisasi untuk kepentingan akuntansi dimana akan diperhitungkan kedua-duanya. 75
PREFER - Menghitung nUaipasar, tingkat bunga atau deviden dari saham preferen.
STOCK - Menghitung nilai pasar dari saham biasa berdasarkan deviden yang diharapkan akan diterima. Pola deviden yang tidak teratur (irregular)untuk jangka waktu sampai 10 periode bisa digunakan. Pertumbuhan-konstan-terhadap-deviden yang tak terhingga akan dipakai.
76
