IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT RETURN DAN RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode Desember 2011 – November 2012) SKRIPSI
Oleh DANI FIRMANSYAH NIM : 09510035
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MAULANA MALIK IBRAHIM MALANG 2013
IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT RETURN DAN RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode Desember 2011 – November 2012) SKRIPSI Diajukan kepada: Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Oleh DANI FIRMANSYAH NIM : 09510035
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM NEGERI MAULANA MALIK IBRAHIM MALANG
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini saya: Nama : Dani firmansyah NIM : 059510035 Alamat : Jl.KH. Abdullah 3 Wayhalim Bandar Lampung Menyatakan bahwa “Skripsi” yang saya buat untuk memenuhi persyaratan kelulusan pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang dengan judul: IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT RETURN dan RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode Desember 2011-November 2012) Adalah hasil karya sendiri, bukan “duplikasi” dari karya orang lain. Selanjutnya apabila di kemudian hari saya ada “klaim” dari pihak lain, bukan menjadi tanggung jawab Dosen Pembimbing dan atau pihak Fakultas Ekonomi, tetapi menjadi tanggung jawab saya sendiri. Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan tanpa paksaan dari siapa pun.
Malang, 17 April 2013 Hormat saya,
Dani Firmansyah NIM : 05910035
LEMBAR PERSETUJUAN
IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT RETURN DAN RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode Desember 2011 – November 2012)
SKRIPSI
Oleh Dani Firmansyah Nim : 09510035
Telah Disetujui 30 Maret 2013 Dosen Pembimbing,
Drs. Agus Sucipto, MM. NIP 19670816 200312 1 001
Mengetahui : Ketua Jurusan,
Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si NIP 19720212200312 1 003
LEMBAR PENGESAHAN
IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT RETURN dan RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode Desember 2011-November 2012) SKRIPSI Oleh DANI FIRMANSYAH NIM: 09510035 Telah Dipertahankan di Depan Dewan Penguji dan Dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE) Pada 5 April 2013
Susunan Dewan Penguji 1.
2.
3.
Tanda Tangan
Ketua Dr. H. Misbahul Munir.Lc.,M.Ei. NIP 19750707 200501 1 005
(
)
Sekretaris/Pembimbing Drs. Agus Sucipto, MM NIP 19670816 200312 1 001
(
)
Penguji Utama Drs. H. Abdul Kadir Usri, MM.,Ak NIP
(
)
Disahkan Oleh: Ketua Jurusan
Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si NIP 19720212200312 1 003
MOTTO
Dan bahwasanya seorang manusia tiada memperoleh selain apa yang Telah diusahakannya, Dan bahwasanya usaha itu kelak akan diperlihat (kepadanya).
KATA PENGANTAR Puji syukur Alhamdulillah, Penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah
melimpahkan
menyelesaikan
rahmat
penulisan
dan skripsi
karunia-Nya dengan
sehingga judul
Penulis
dapat
“IMPLEMENTASI
DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT RETURN dan RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode Desember 2011-November 2012)” Shalawat serta salam mudah-mudahan tetap terlimpahkan kepada Rasululllah Saw yang telah membawa kita dari alam kegelapan menuju alam ilmiah yaitu Dinul Islam. Begitu pula kepada keluarga dan para sahabatsahabatnya. Penulis mengucapkan terimah kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini baik secara langsung maupun tidak langsung kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Imam Suprayogo selaku Rektor Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang 2. Bapak Drs. HA. Muhtadi Ridwan, MA, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang. 3. Bapak Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si selaku Ketua jurusan manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.
4. Bapak Drs. Agus Sucipto, MM selaku Dosen pembimbing Skripsi yang telah membimbing dan mengarahkan Penulis dalam menyusun Skripsi ini 5. Segenap Dosen dan Staff Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang. 6. Kedua orang tua Bapak Sarman dan Ibu Husiyah yang dengan tulus mencurahkan do’a, kasih sayang, perhatian dan motivasi yang terbaik demi terselesainya skripsi ini dan seluruh keluarga besar yang selalu memberikan dukungan dan juga do’a yang begitu besar tanpa ada batas. 7. Kedua adik, Lailatul Fitriyah dan Alm. Husin Mubarok yang telah memberikan dukungan dan semangat dalam menyelesaikan skripsi ini. 8. Teman – teman seperjuangan Fakultas Ekonomi Angkatan 2009 khususnya kelas B dan teman-teman Jurusan Manajemen Keuangan yang selalu support dan dengan ikhlas mencurahkan kasih sayang dan juga perhatian 9. Teman-teman UKM Taekwondo Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang yang telah memberikan arti dalam kegiatanku. 10. Teman-teman seperjuangan Apartemen Pak Agus yang telah memberikan
motivasi
dan
semangat
kepada
penulis
dalam
menyelesaikan skripsi ini Semoga Allah SWT melimpahkan rahmat dan karunia-Nya kepada kita
semua. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa di dunia ini tidak ada yang sempurna. Begitu juga dalam penulisan skripsi ini, yang tidak luput dari kekurangan dan kesalahan. Oleh karena itu, dengan segala ketulusan dan kerendahan hati Penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang bersifat Konstruktif demi penyempurnaan Skripsi ini.
Malang, 17 April 2013
Dani Firmansyah
ABSTRAK Firmansyah, Dani. 2013. Judul: ”Implementasi Diversifikasi Saham Terhadap Tingkat Retrun Dan Risiko Portofolio. (studi pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks”) Pembimbing : Drs.Agus Sucipto,MM Kata Kunci : Diversifikasi, Retrun dan Risiko Portofolio
Dalam manajemen keuangan berlaku prinsip high risk high return, yang artinya investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang tinggi akan diimbangi dengan tingkat risiko yang tinggi juga.Oleh karena itu, dalam rangka mengurangi risiko dalam investasi dilakukan diversifikasi atau upaya menyebarkan kekayaan dalam berbagai asset. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui tingkat risiko dan return portofolio dengan mengimplementasikan diversifikasi. Berdasarkan permasalahan tersebut, penelitian ini menggunakan metode kualitatif dengan pendekatan deskriktif. Adapun data yang diambil adalah data eksternal sekunder yang berupa harga saham harian dan indeks JII periode desember 2011-november 2012. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu portofolio model Markowitz. Hasil penelitian menyatakan bahwa Diversifikasi yang dilakukan berhasil menurunkan risiko dilihat dari risiko portofolio yang relatif lebih kecil dibandingkan dengan risiko individual saham, dengan menggunakan ukuran koefisien korelasi dalam konsep diversifikasi, dimana besar kecilnya koefisien korelasi berpengaruh terhadap risiko portofolio. Semakin kecil (negative) koefisien korelasi antar tingkat keuntungan, semakin efektif penurunan atau pengurangan tingkat risiko, ini dibuktikan dengankombinasi portofolio PT. Lippo Karawacih dan PT. Unilever Indonesia Tbk dengan tingkat risiko 0,017% dan tingkat return 0,199% serta PT. Lippo Karawacih dan Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk dengan tingkat risiko 0,017% dan tingkat return 0,188%, kedua kombinasi portofolio tersebut merupakan kombinasi dengan koefisien korelasi terbaik.
ABSTRACT Firmansyah, Dani. 2013. Title: "The Implementation of Stock Diversification on Return Rate and Potfolio Risk” (Studies on companies listed in the Jakarta Islamic Index) Supervisor: Drs. Agus Sucipto, M.M. Keywords: Diversification, Return, and Portfolio Risk
A well-known principle in financial management is high risk high return. It means that an investment that provides a high return rate would be offset by a high level of risk as well. Therefore, in order to reduce the risk of an investment an investor should diversify or distribute it in various assets. This study aims to determine the level of risk and return portfolio by implementing diversification. Based on these problems, this study used qualitative methods and descriptive approach. The data is taken from a secondary external data of daily stock prices and JII index from December 2011 to November 2012. Data analysis method used in this research was Markowitz model portfolio. The study states that a diversification significantly lowers risk of portfolio risk which is relatively smaller than the risk of individual stocks, using the size of the correlation coefficient in the concept of diversification. In the diversification the size of the correlation coefficient influences portfolio risk. The smaller (negative) correlation coefficient between the rate s of profit, the more effective reduction on the level of risk. The evidence can be seen in the portfolio combination of PT. Lippo Karawacih and PT. Unilever Indonesia Tbk with the level of risk 0.017% and rate of return 0.199%. In addition, PT. Lippo Karawacih and Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk with a risk level 0.017% and rate of return 0.188%. Both portfolio combination has the highest correlation coefficient.
ادلستلخص الفرمان ،داين . 2013.العنوان" :يف مستوى التنفيذ ريرتون ادلتنوعة حمفظة األسهم وادلخاطر( .دراسات على الشركات ادلدرجة يف مؤشر جاكارتا اإلسالمية ") ادلشرف :الدكاترة .أكوس سوسيبتو ،ادلاجيستري كلمات البحث :التنويع واحملافظ وادلخاطر ريرتون ان مبادئ اإلدارة ادلالية ادلعمول هبا يف ارتفاع العائد عالية ادلخاطر ،وىو ما يعين استثمارا يوفر ارتفاع معدل العائد يقابلو درجة عالية من ادلخاطر أيضا .ولذلك ،من أجل احلد من خماطر االستثمار بذل اجلهود لتنويع أو توزيع الثروة يف جمموعة متنوعة من األصول .هتدف ىذه الدراسة إىل حتديد مستوى ادلخاطر وحافظة العودة من خالل تنفيذ التنويع. وبناء على ىذه ادلشاكل ،وتستخدم ىذه الدراسة الطرق النوعية لنهج
الوصفي .يتم أخذ جاكارتا
بيانات من البيانات اخلارجية الثانوي يف شكل أسعار األسهم اليومية ومؤشرات الفرتة مؤشر
اإلسالمية ديسمرب 2011ونوفمرب . 2012أساليب حتليل البيانات ادلستخدمة يف ىذا البحث أن ماركويتز احملافظ منوذج. ذكرت الدراسة اليت أجريت التنويع الناجح خيفض خطر االصابة حمفظة ينظر صغرية نسبيا بادلقارنة مع خماطر األسهم الفردية ،وذلك باستخدام حجم معامل االرتباط يف مفهوم التنويع ،حيث حجم تأثري معامل االرتباط على خماطر احملفظة .معامل االرتباط أصغر (سليب) بني معدل الربح ،واحلد من فعالية أو احلد من مستوى ادلخاطر ،ودما يدل على حمفظة من قبل جمموعة من حزب العمال. يبو.الكروجة و يبو .يونيليفر إندونيسيا يت يب كي مع مستوى ادلخاطر ومعدل العائد من
٪ 0.017و
. ٪ 0.199يبو.الكروجة وبريوساىان الغاز نيجارا ( شركة مسؤولية ) يت يب كي مع مستوى ادلخاطر من ٪ 0.017و ٪0.188معدل العائد ،وحمفظة ىو مزيج من تركيبات اثنني مع معامل ارتباط أفضل .
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ............................................................................... LEMBAR PERSETUJUAN..................................................................... LEMBAR PENGESAHAN...................................................................... MOTTO.................................................................................................... KATA PENGANTAR.............................................................................. DAFTAR ISI ........................................................................................... DAFTAR TABEL ................................................................................... DAFTAR GAMBAR............................................................................... DAFTAR LAMPIRAN............................................................................ ABSTAK................................................................................................. BAB I : PENDAHULUAN..................................................................... 1.1. Latar Belakang.................................................................... 1.2. Rumusan Masalah............................................................... 1.3. Tujuan................................................................................. 1.4. Kegunaan Penelitian........................................................... 1.5. Batasan Penelitian............................................................... BAB II : KAJIAN PUSTAKA ............................................................. 2.1. Penelitian Terdahulu.......................................................... 2.2. Kajian Teoritis................................................................... 2.2.1. Pasar Modal ............................................................... 2.2.2. Investasi...................................................................... 2.2.3. Teori Portofolio........................................................... 2.2.4. Return ......................................................................... 2.2.5. Risiko ......................................................................... 2.2.6. Diversifikasi ............................................................... 2.3. Kerangka Berfikir ............................................................. BAB III : METODE PENELITIAN ................................................... 3.1. Lokasi Penelitian ............................................................... 3.2. Jenis dan Pendekatan Penelitian......................................... 3.3. Populasi dan Sampel.......................................................... 3.4. Teknik Pengambilan Sampel.............................................. 3.5. Data dan Jenis Data............................................................ 3.6. Teknik Pengumpulan Data................................................. 3.7. Model Analisis ................................................................... BAB IV : PAPARAN DAN PEMBAHASAN DATA HASIL PENELITIAN......................................................................... 4.1. Paparan Data Hasil Penelitian............................................ 4.2. Pembahasan Data Hasil penelitian.....................................
i ii iii iv v viii ix x xi xii 1 1 9 9 9 9 10 10 12 12 20 27 32 37 44 52 53 53 52 54 55 55 56 56 64 64 67
BAB V : PENUTUP................................................................................ 5.1. Kesimpulan......................................................................... 5.2. Saran .................................................................................. DAFTAR PUSTAKA ............................................................................... LAMPIRAN-LAMPIRAN
75 75 76 78
DAFTAR TABEL Tabel. 2.1. Hasil Penelitian Terdahulu....................................................
10
Tabel. 2.2. Standar Minimal Screening DES..........................................
19
Tabel. 2.3. Perbedaan Investasi Syariah dan Konvensional................... 27 Tabel. 3.1. Anggota Sampel Emiten Jakarta Islamic Indeks...................
54
Tabel. 4.1. Daftar Efek Syariah Periode Juni-November 2012................
66
Tabel. 4.2. E(Ri), STDEV dan Varians Saham Individu..........................
68
Tabel. 4.3. E(Ri), STDEV dan Varians JII...............................................
69
Tabel. 4.4. Koefisien Korelasi..................................................................
69
Tabel . 4.5. Kovarians..............................................................................
70
Tabel. 4.6. Portofolio Model Markowitz.................................................
71
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR 2.1 : KERANGKA BERFIKIR..............................................
52
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 : Daftar Harga Saham Harian dan Indeks JII.........................
80
Lampiran 2 : Realized Return Saham Individual dan JII..........................
86
Lampiran 3 : ( ), STDEV dan Varians Saham Individual dan JII......
97
Lampiran 4 : Korelasi Antar Saham..........................................................
98
Lampiran 5 : Covariance ke 1 dan 2..........................................................
99
Lampiran 6 : Kombinasi Portofolio Model Markowitz.............................
100
