75
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA THE FED, NILAI TUKAR, HARGA MINYAK DAN INDEKS SAHAM REGIONAL TERHADAP INDEKS LQ45 DI BEI (PERIODE TAHUN 2010-2015)
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta Oleh Dayu Nugraheni NIM. F0112026
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2016
76
Abstrak
Pengaruh Tingkat Suku Bunga the Fed, Nilai Tukar, Harga Minyak dan Indeks Saham Regional terhadap Indeks LQ45 di BEI (Periode Tahun 2010-2015)
Dayu Nugraheni F0112026 Penelitian ini bertujuan mengetahui pengaruh variabel tingkat suku bunga the Fed, nilai tukar, harga minyak dan indeks saham regional terhadap indeks LQ45. Data dalam penelitian ini adalah data time series bulanan mulai dari tahun 2010-2015. Penelitian ini menggunakan Cointegration Test dan Vector Autoregression (VAR) yang dilengkapi dengan Impulse Response Function (IRF). Berdasarkan hasil Cointegration Test, indeks LQ45, tingkat suku bunga the Fed, nilai tukar, harga minyak dan indeks saham regional tidak memiliki hubungan kointegrasi. Hasil dari estimasi VAR menemukan bahwa masing-masing variabel memiliki hasil yang berbeda. Variabel nilai tukar dan indeks strait times memiliki pengaruh yang signifikan terhadap indeks LQ45. Sedangkan tingkat suku bunga the fed, harga minyak dan indeks dow jones tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap indeks LQ45. Berdasarkan hasil Impulse Response Function menunjukkan bahwa indeks LQ45 memiliki respon yang berbeda-beda. Respon tersebut berasal dari guncangan yang disebabkan variabel tingkat suku bunga the fed, nilai tukar, harga minyak, indeks dow jones dan indeks strait times. Kata kunci: Indeks LQ45, Tingkat Suku Bunga the Fed, Harga Minyak, Indeks Saham Regional, Vector Autoregression (VAR).
77
Abstract
Analysis the Effect of Fed Interest Rate, Exchange Rate, Oil price and Regional Stock Index on LQ45 Index ( Period 2010-2015 ) Dayu Nugraheni F0112026
This study aims to determine the effect of Fed interest rate, exchange rates, oil prices and the regional stock index on LQ45 index. The data study are monthly time series of Fed interest rate, exchange rates, oil prices, regional stock index, and LQ45 index from 2010-2015. This study relies on cointegration test and vector autoregression (VAR) and impulse response techniques. The cointegration test showed that there is no cointegration between LQ45 index and Fed interest rate, exchange rates, oil prices and the regional stock index. VAR estimation showed each variable have different result. Exchange rate and strait times index have significant influence on LQ45 index. While the Fed interest rate, oil price and dow jones index do not have significant effect on the LQ45 index. Impulse response function based on the results showed that LQ45 index has different response. The response came from shocks caused Fed interest rate, exchange rate, oil price, dow jones index and the straits times index. Keywords: LQ45 index , Fed Interest Rate, Oil Price, Regional Stock Index, Vector Autoregression (VAR).
78
iv
79
v
80
vi
81
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya ini saya persembahkan kepada: 1. Orang tua tercinta 2. Adik-adikku tersayang 3. Sahabat dan Teman Seperjuangan 4. Almamater FEB UNS
82
HALAMAN MOTTO
“Man Jadda Wajadda”
“Setiap bangun tidur pagi, berterima kasihlah kepada Tuhan, karena anda memiliki sesuatu yang harus dikerjakan, entah pekerjaan itu anda sukai mau pun tidak. Terpaksa bekerja dan bekerja sebaik-baiknya akan memelihara kesederhanaan anda, kemampuan mengendalikan diri, kerajinan, kegigihan, kepuasan, dan seratus kebajikan lain yang tidak dikenal oleh orang-orang yang berleha-leha." (Charles Kingsley)
83
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT atas limpahan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul Pengaruh Tingkat Suku Bunga the Fed, Nilai Tukar, Harga Minyak dan Indeks Saham Regional terhadap Indeks LQ45 di BEI (Periode Tahun 2010-2015). Skripsi ini disusun guna memenuhi syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai tanpa bantuan, bimbingan, motivasi, dan semangat dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1.
Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si. selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2.
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M.Si. selaku ketua jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3.
Izza Mafruhah, S.E., M.Si. selaku pembimbing akademik penulis.
4.
Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku pembimbing skripsi. Terima kasih untuk segala bimbingan, kesabaran, koreksi dan motivasi dari awal penulisan hingga selesainya penulisan skripsi ini.
5.
Keluarga tercinta, terima kasih untuk semua doa, bantuan, kasih sayang, semangat, dan hiburan yang diberikan kepada Penulis.
84
6.
Dimas Mochtar Mandala, terima kasih atas segala doa, semangat dan motivasi. Terima kasih telah membantu Penulis dalam segala hal.
7.
Sahabat tersayang Alvionita, Annisa pmj, Alia, Mona, Madya, Pita, Safitri, Ana, Anes, Della, Aulia, Hilda Zulhida. Terima kasih telah membantu, memberi semangat, saling mendukung satu sama lain.
8.
Keluarga besar HMJ EP UNS, teman seperjuangan EP UNS 2012, dan seluruh teman-teman FEB UNS, terima kasih untuk kekeluargaan dan motivasi kepada Penulis.
9.
Semua pihak yang turut memberi bantuan dan semangat bagi penulis dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini.
Semoga Allah senantiasa membalas segala kebaikan kalian. Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu kritik dan saran sangat penulis harapkan bagi kesempurnaan skripsi ini. Semoga karya ini bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkan.
Surakarta, Juni 2016 Penulis
Dayu Nugraheni
85
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .....................................................................................
i
ABSTRAK .....................................................................................................
ii
ABSTRACT ...................................................................................................
iii
HALAMAN PERSETUJUAN .......................................................................
iv
HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................
v
SURAT PERNYATAAN ..............................................................................
vi
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................
vii
HALAMAN MOTTO ....................................................................................
viii
KATA PENGANTAR ...................................................................................
ix
DAFTAR ISI ..................................................................................................
xi
DAFTAR TABEL ..........................................................................................
xiv
DAFTAR GAMBAR .....................................................................................
xiv
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................
xv
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah .........................................................
1
B. Rumusan Masalah ..................................................................
12
C. Tujuan Penelitian ....................................................................
13
D. Manfaat Penelitian ..................................................................
13
KAJIAN PUSTAKA A. Landasan Teori........................................................................
14
1. Teori Investasi .................................................................
14
2. Pasar Modal .....................................................................
15
86
3. Integrasi Pasar Modal Dunia.............................................
18
4. Indeks Dow Jones..............................................................
21
5. Indeks Strait Times ……………………………………...
21
6. Indeks LQ45 …………………………………………….
22
7. Nilai Tukar .......................................................................
23
8. Tingkat Suku Bunga the Fed ...........................................
25
9. Harga Minyak ……………...............................................
27
B. Penelitian Terdahulu ..............................................................
30
C. Kerangka Pemikiran ...............................................................
34
D. Hipotesis .................................................................................
35
BAB III METODE PENELITIAN A. Teknik Analisis Data ..............................................................
35
1. Uji Stasioneritas Data dan Derajat Integrasi ....................
35
2. Penentuan Lag Optimal (Lag Length) ..............................
35
3. Uji Kausalitas Granger ………………………………….
36
4. Uji Kointegrasi (Johansen’s Cointegration Test) ............
36
5. Estimasi Vector Autoregression (VAR) ………………...
36
6. Impulse Response Function (IRF) ....................................
37
B. Definisi Operasional Variabel ................................................
46
1.
Indeks LQ45 ....................................................................
46
2.
Nilai Tukar (Kurs) ...........................................................
46
3.
Harga Minyak ..................................................................
47
4.
Indeks Dow Jones ...........................................................
47
5.
Indeks Strait Times ..........................................................
47
87
6.
Federal Fund Rate (FFR) ................................................
48
C. Jenis dan Sumber Data............................................................
48
D. Teknik Pengumpulan Data......................................................
49
BAB IV PEMBAHASAN A. Deskripsi Perkembangan Variabel .......................................
BAB V
50
1.
Variabel Indeks LQ45 .....................................................
50
2.
Variabel Tingkat Kurs......................................................
52
3.
Variabel Tingkat Suku Bunga the Fed ............................
54
4. Variabel Harga Minyak ....................................................
55
5. Variabel Indeks Dow Jones ..............................................
57
6. Variabel Indeks Strait Times ............................................
59
B. Hasil dan Analisis Data ..........................................................
60
1.
Uji Stasioneritas ..............................................................
60
2.
Penentuan Lag Optimal ...................................................
64
3.
Uji Kausalitas Granger …………………………………
65
4.
Uji Kointregasi (Cointregation Test) ..............................
66
5.
Estimasi VAR …..............................................................
67
6.
IRF ...................................................................................
69
PENUTUP A. Kesimpulan .............................................................................
75
B. Saran .......................................................................................
76
DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................
77
LAMPIRAN ..................................................................................................
81
88
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1
Data Pertumbuhan Indeks LQ45, Nilai Tukar Rupiah (Kurs), Tingkat Suku Bunga the Fed, Harga Minyak, Indeks Dow Jones, Indeks Strait Times ............................................
5
Tabel 2.1 Su Penelitian Terdahulu ...............................................................
30
Tabel 4.1
Hasil Uji Akar Unit (unit root test) pada Tingkat Level .......
62
Tabel 4.2
Hasil Uji Akar Unit (unit root test) pada Tingkat first Difference ..............................................................................
63
Tabel 4.3
Hasil Uji Lag Optimal ...........................................................
65
Tabel 4.4
Hasil Uji Kausalitas Grager ………………………………...
65
Tabel 4.5
Hasil Uji Kointegrasi (Cointegration Test) ...........................
67
Tabel 4.6
Hasil estimasi VAR ……........................................................
68
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1.
Pertumbuhan Harga Indeks LQ45 Tahun 2010-2015 .........
3
Gambar 2.1.
Skema Kerangka Pemikiran ................................................
36
Gambar 3.1.
Proses Pembentukan Model VAR
39
Gambar 4.1.
Grafik Perkembangan Indeks LQ45 ....................................
51
Gambar 4.2.
Grafik Perkembangan Tingkat Kurs ....................................
53
Gambar 4.3.
Grafik Perkembangan Tingkat Suku Bunga the Fed ...........
55
Gambar 4.4.
Grafik Perkembangan Harga Minyak ..................................
56
89
Gambar 4.5.
Grafik Perkembangan Indeks Dow Jones ............................
58
Gambar 4.6.
Grafik Perkembangan Indeks Strait Times ..........................
60
Gambar 4.7.
Hasil Impulse Response indeks Dow Jones terhadap indeks LQ45 ....................................................................................
Gambar 4.8.
Hasil Impulse Response harga minyak terhadap indeks LQ45 ....................................................................................
Gambar 4.9.
70
71
Hasil Impulse Response tingkat kurs terhadap indeks LQ45 ....................................................................................
72
Gambar 4.10. Hasil Impulse Response indeks Strait Times terhadap indeks LQ45 ........................................................................
73
Gambar 4.11. Hasil Impulse Response tingkat suku bunga the Fed terhadap indeks LQ45 ..........................................................
DAFTAR LAMPIRAN LAMPIRAN 1
Data Penelitian
LAMPIRAN 2
Grafik Perkembangan Variabel
LAMPIRAN 3
Hasil Uji Stasioneritas Data Tingkat Level
LAMPIRAN 4
Hasil Uji Stasioneritas Data Tingkat First Difference
LAMPIRAN 5
Hasil Uji Lag Optimum
LAMPIRAN 6
Hasil Uji Kausalitas Granger
LAMPIRAN 7
Hasil Uji Kointegrasi
LAMPIRAN 8
Hasil Estimasi VAR
LAMPIRAN 9
Hasil Impulse Response Function
74
