TESIS
PENGARUH SUMBER PENDANAAN DAN KEPUTUSAN INVESTASI PADA NILAI PERUSAHAAN SEKTOR PROPERTI YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2007 - 2013
I MADE ARYA KARANG UTAMAYASA NIM: 1291661031
PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2016
PENGARUH SUMBER PENDANAAN DAN KEPUTUSAN INVESTASI PADA NILAI PERUSAHAAN SEKTOR PROPERTI YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2007 - 2013
Tesis untuk memperoleh Gelar Magister Pada Program Magister, Program Studi Akuntansi, Program Pascasarjana Universitas Udayana
I MADE ARYA KARANG UTAMAYASA NIM: 1291661031
PROGRAM MAGISTER PROGRAM STUDI AKUNTANSI PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2016
ii
LEMBAR PERSETUJUAN
TESIS INI TELAH DISETUJUI TANGGAL 13 AGUSTUS 2015
Pembimbing I
Pembimbing II
Dr. Drs. I.D.G. Dharma Suputra, SE, MSi, Ak. NIP. 19570110 198601 1 001
Dr. I. Made Sadha Suardikha, SE, MSi., Ak. NIP. 19550910 198403 1 001
Mengetahui Ketua Program Studi Magister Akuntansi Program Pascasarjana Universitas Udayana,
Direktur Program Pascasarjana Universitas Udayana,
Dr. Dewa Wirama, SE, MSBA., Ak NIP. 19641224 199103 1 002
Prof.Dr.dr,A.A Raka Sudewi,Sp.S(K) NIP. 19590215 198510 2 001
iii
Tesis Ini Telah Diuji Pada Tanggal …………..
Panitia Penguji Tesis Berdasarkan SK Rektor Universitas Udayana, No: ……….., Tanggal ……………...
Ketua
: Dr. Drs. I.D.G. Dharma Suputra, SE, MSi, Ak.
Anggota : 1. Prof. Dr. I Wayan Ramantha, SE,MM, Ak.,CPA 2. Dr. I. Made Sadha Suardikha, SE, MSi., Ak. 3. Dr. Ida Bagus Putra Astika, SE, MSi., Ak. 4. Dr. I.G.A. Made Asri Dwija Putri, SE, MSi.
iv
SURAT PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT
Nama
: I Made Arya Karang Utamayasa
NIM
: 1291661031
Program Studi : Magister Akuntansi Judul Tesis
: Pengaruh Sumber Pendanaan dan Keputusan Investasi pada Nilai Perusahaan Sektor Properti yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2007 – 2013.
Dengan ini menyatakan bahwa karya ilmiah ini bebas dari plagiat. Apabila dikemudian hari terbukti terdapat plagiat dalam karya ilmiah Tesis ini, maka saya bersedia menerima sanksi sesuai Peraturan Mendiknas Republik Indonesia No. 17 Tahun 2010 dan Peraturan Perundang-undangan yang berlaku.
Denpasar, Agustus 2015
I Made Arya Karang Utamayasa
v
UCAPAN TERIMA KASIH Dengan memanjatkan puja dan puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa, akhirnya tesis yang berjudul “Pengaruh Sumber Pendanaan dan Keputusan Investasi pada Nilai Perusahaan Sektor Properti yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2007-2013”, dapat terselesaikan. Pada kesempatan yang berbahagia ini, penulis sampaikan penghargaan yang setinggi-tingginya dan terimakasih sedalam-dalamnya kepada Prof. Dr. dr. Ketut Suastika, Sp. PD-KEMD sebagai Rektor Universitas Udayana, Prof. Dr. dr. A.A Raka Sudewi Sp.S(K) sebagai Direktur Program Pascasarjana Universitas Udayana, atas kesempatan yang diberikan kepada penulis untuk menjadi mahasiswa Program Magister pada Program Pascasarjana Universitas Udayana. Ucapan terimakasih juga ditunjukkan kepada Prof. I Gusti Bagus Wiksuana, SE., MS, selaku Dekan Lama Universitas Udayana, dan Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., Msi., selaku Dekan Baru Universitas Udayana, serta Dr. Dewa Gede Wirama, SE., MSBA., Ak., sebagai Ketua Program Studi Magister Akuntansi Universitas Udayana yang telah memberikan bantuan moral, pikiran dan tenaga selama proses pendidikan dan memberikan arahan serta bimbingan selama penelitian sampai pada penyelesaian tesis ini. Ucapan terimakasih sebesar-besarnya penulis sampaikan kepada Dr. Drs. I.D.G. Dharma Suputra, SE, MSi, Ak., selaku pembimbing I dan Dr. I. Made Sadha Suardikha, SE, MSi., Ak., selaku pembimbing II yang telah banyak memberikan motivasi dan dorongan untuk penyelesaian tesis ini. Tidak lupa pada kesempatan ini penulis juga menyampaikan rasa terimakasih kepada para tim
vi
Penguji tesis Prof. Dr. I Wayan Ramantha, SE, MM, Ak., CPA, Dr. I.G.A. Made Asri Dwija Putri, SE, MSi. dan Dr. Ida Bagus Putra Astika, SE, MSi., Ak, yang telah memberikan masukan, saran, sanggahan serta koreksi demi penyempurnaan tesis ini. Ucapan terimakasih yang penulis juga sampaikan kepada seluruh pengelola, dosen dan pegawai pada Program Studi Magister Akuntansi Program Pascasarjana Universitas Udayana, yang telah banyak memberikan bantuan dan layanan selama proses pendidikan sampai pada penyelesaian tesis ini. Rekanrekan mahasiswa Magister Akuntansi Universitas Udayana Angkatan X, yang tidak berhenti-hentinya saling memberikan motivasi dan memacu semangat serta doa selama menempuh proses pendidikan hingga akhir studi dapat dilalui dengan baik. Kepada Putu Keisha Putri Karang Suarshana, I Gst. A.A. Inten Yuliandari, ST, Dr.(hc) Jro Gede Karang T. Suarshana, MBA, Alm. Jro Istri Karang Sumerti Suarshana, Ni Luh Putu Sri Utami Suarshana, I Wayan Suastika, SE, serta seluruh keluarga dan teman-teman yang selalu memberikan dorongan dan semangat kepada penulis. Semoga Ida Sang Hyang Widhi Wasa selalu melimpahkan rahmat-Nya kepada semua pihak yang telah membantu penulis dari awal proses pendidikan hingga penyelesaian tesis ini. Denpasar, Agustus 2015 Penulis
vii
ABSTRAK Pengembangan perusahaan dalam upaya mengantisipasi persaingan yang semakin tajam seperti sekarang ini akan selalu dilakukan oleh perusahaan. Besarnya kebutuhan dana yang harus disediakan tergantung besarnya investasi yang akan didanai. Apabila kedua keputusan tersebut dapat dilakukan dengan tepat maka nilai perusahaan akan menjadi maksimum. Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris (1) pengaruh sumber pendanaan internal pada nilai perusahaan, (2) pengaruh sumber pendanaan eksternal pada nilai perusahaan, (3) pengaruh keputusan investasi pada nilai perusahaan. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah explanatory research. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan perusahaan properti tahun 2007 hingga 2013. Data dalam penelitian ini diperoleh melalui metode dokumentasi atau sudah disediakan perusahaan. Adapun analisis data yang digunakan adalah uji asumsi klasik, analisa regresi dan koefisien determinasi. Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa (1) Sumber pendanaan internal berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan sektor properti yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. (2) Sumber pendanaan eksternal berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan sektor properti yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. (3) Keputusan investasi berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan sektor properti yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Kata Kunci: Sumber Pendanaan, Investasi, Nilai Perusahaan.
viii
ABSTRACT Development of the company in an effort to anticipate the increasingly sharp competition like this will always be done by the company. The amount of funding needs to be provided depends on the amount of investment to be funded. If the decision can be done properly then the value of the company will be the maximum. This study aims to find empirical evidence (1) internal funding sources influence on the value of the company, (2) the impact of external funding on the value of the company, (3) the impact of investment decisions on the value of the company. The method used in this research is explanatory research. The data used in this study is a property company's financial statements from 2007 to 2013. The data were obtained through the method of documentation or already provided by the company. The analysis of the data used is the classical assumption test, regression analysis and coefficient of determination. Based on the survey results revealed that (1) internal funding sources and a significant positive effect on the value of real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange. (2) Sources of external funding and significant positive effect on the value of real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange. (3) The investment decision is positive and significant effect on the value of real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Keywords: Sources of Financing, Investment, Corporate Values
ix
DAFTAR ISI
JUDUL ...................................................................................................
i
PRASYARAT GELAR.........................................................................
ii
LEMBAR PERSETUJUAN .................................................................
iii
LEMBAR PANITIA PENGUJI...........................................................
iv
SURAT PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT .....................................
v
UCAPAN TERIMA KASIH ................................................................
vi
ABSTRAK .............................................................................................
viii
ABSTRACT ............................................................................................
ix
DAFTAR ISI..........................................................................................
x
DAFTAR TABEL .................................................................................
xiii
DAFTAR GAMBAR.............................................................................
xiv
DAFTAR LAMPIRAN .........................................................................
xv
BAB I PENDAHULUAN .....................................................................
1
1.1 Latar Belakang .........................................................................
1
1.2 Rumusan Masalah .....................................................................
9
1.3 Tujuan Penelitian .....................................................................
9
1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................
10
1.4.1 Manfaat Teoritis .............................................................
10
1.4.2 Manfaat Praktis ..............................................................
10
BAB II KAJIAN PUSTAKA ...............................................................
11
2.1 Landasan Teori ..........................................................................
11
2.1.1 Pecking Order Theory .....................................................
11
2.1.2 Modal...............................................................................
15
2.1.3 Jenis-Jenis Modal ............................................................
19
2.1.3.1 Modal Sendiri......................................................
19
2.1.3.2 Modal Asing/Hutang...........................................
21
2.1.4 Keputusan Investasi ........................................................
24
x
2.1.5 Nilai Perusahaan..............................................................
26
2.2 Pembahasan Hasil Penelitian Sebelumnya ...............................
32
BAB III KERANGKA BERPIKIR, KONSEP DAN HIPOTESIS PENELITIAN............................................................................
40
3.1 Kerangka Berfikir .......................................................................
40
3.2 Konsep Penelitian........................................................................
41
3.3 Pengembangan Hipotesis ............................................................
42
3.3.1 Pengaruh Pendanaan Internal pada Nilai Perusahaan ........
42
3.3.2 Pengaruh Pendanaan Eksternal Pada Nilai Perusahaan .....
43
3.3.3 Pengaruh Keputusan Investasi Pada Nilai Perusahaan.......
45
BAB IV METODE PENELITIAN ......................................................
48
4.1 Rancangan Penelitian ..................................................................
48
4.2 Ruang Lingkup dan Waktu Penelitian ........................................
49
4.3 Identifikasi Variabel Penelitian...................................................
50
4.4 Definisi Operasional Variabel.....................................................
50
4.5 Jenis dan Sumber Data ................................................................
52
4.6 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel ......................
52
4.7 Metode Pengumpulan Data ........................................................
53
4.8 Teknik Analisis Data.................................................................
53
4.8.1 Uji Asumsi Klasik ..............................................................
53
4.8.2 Uji Kelayakan Model (Uji-F).............................................
56
4.8.3 Analisis Goodness of Fit (Koefisien Determinasi) ............
56
4.8.4 Analisa Regresi ..................................................................
56
4.8.5 Pengujian Hipotesis ...........................................................
57
BAB V HASIL PENELITIAN .............................................................
59
5.1 Data Penelitian ............................................................................
59
5.2 Analisis Hasil Penelitian .............................................................
59
5.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ...............................................
59
xi
5.2.2 Hasil Uji Asumsi Klasik ....................................................
62
5.2.3 Uji Kelayakan Model (Uji F) .............................................
67
5.2.4 Koefisien Determinasi........................................................
67
5.2.5 Hasil Analisis Regresi Berganda........................................
68
5.2.6 Pengujian Hipotesis............................................................
70
BAB VI PEMBAHASAN......................................................................
72
6.1 Pengaruh Pendanaan Internal pada Nilai Perusahaan ...............
72
6.2 Pengaruh Pendanaan Eksternal pada Nilai Perusahaan ............
73
6.3 Pengaruh Keputusan Investasi pada Nilai Perusahaan..............
74
BAB VII KESIMPULAN DAN SARAN .............................................
77
7.1 Kesimpulan .................................................................................
77
7.2 Saran............................................................................................
78
DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................
79
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Keterangan Nilai Uji Durbin-Watson (Uji DW).....................
55
Tabel 5.1 Hasil Statistik Deskriptif Variabel Penelitian .........................
60
Tabel 5.2 Hasil Normalitas dengan Kolmogrorov-Smirnow Test (K-S)
63
Tabel 5.3 Ringkasan
Hasil
Pengujian
Multikolinieritas
dengan
Menggunakan Varian Inflas Factor (VIF)..............................
64
Tabel 5.4 Hasil Uji Autokorelasi dengan Durbin-Watson (DW Test)....
65
Tabel 5.5 Tabel Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi....................
65
Tabel 5.6 Hasil Uji Heterokedastisitas dengan Glejser ..........................
66
Tabel 5.7 Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F).........................................
67
Tabel 5.8 Koefisien Determinasi.............................................................
68
Tabel 5.9 Ringkasan Hasil Analisis Regresi ...........................................
69
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 3.1 Kerangka Berpikir ...............................................................
41
Gambar 3.2 Konsep Penelitian................................................................
42
Gambar 4.1 Rancangan Penelitian ..........................................................
49
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran I
Daftar Perusahaan Sektor Properti Yang Menjadi Sampel
Lampiran II Hasil Analisis Statistik Deskriptif Lampiran III Hasil Uji Asumsi Klasik Lampiran IV Hasil Analisis Regressi
xv
