PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS, AKTIVITAS DAN PENILAIAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM

Jurnal Ilmiah Akuntansi • Vol. 1, No. 2, Hal: 109-132 • Desember 2016

PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS, AKTIVITAS DAN PENILAIAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM Putu Eka Dianita Marvilianti Dewi* Universitas Pendidikan Ganesha, Jalan Udayana No.11, Singaraja-Bali, Indonesia *([email protected])

ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh likuiditas, profitabilitas, solvabilitas, rasio aktivitas dan penilaian pasar terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu 35 perusahaan yang dipilih dengan menggunakan teknik purposive sampling. Metode analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda melalui metode observasi non partisipan. Pengujian secara parsial menunjukkan bahwa variabel likuiditas, profitabilitas, rasio aktivitas dan penilaian pasar berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan variabel solvabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Kata kunci: return saham, likuiditas, profitabilitas, solvabilitas, rasio aktivitas, penilaian pasar ABSTRACT This study aimed to determine the effect of liquidity, profitability, solvability, activity ratio and market valuation on the stock return of manufacturing companies in the Indonesian Stock Exchange (Bursa Efek Indonesia) on a period of 2011-2015. The samples are 35 companies choosed by using purposive sampling technique. The analytical method used is multiple linier regressions through non participant observation methods. Results showed that, partially, the variables of liquidity, profitability, activity ratio and market valuation have a positive and significant impact on stock return, while the solvability have a significant negative effect on stock return. Keywords: stock return, liquidity, profitability, solvability, activity ratio, market valuation

109

Dewi – Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas

PENDAHULUAN

solvabilitas,

Pasar modal telah memberikan alternative

investasi

dan

rasio

penilaian pasar.

para

Likuiditas merupakan salah satu

investor. Kini, investasi investor tidak

faktor yang dapat mendorong terjadi

hanya terbatas pada ―aktiva riil‖ dan

perubahan harga saham. Likuiditas

simpanan pada sistem perbankan,

tinggi

tetapi

perusahaan

sudah

bagi

aktivitas

…

berkembang

ke

menunjukkan

kemampuan

dalam

memenuhi

penanaman dana di pasar modal.

kewajiban

Salah satu instrumen yang paling

Likuiditas perusahaan dapat diukur

diminati adalah saham. Para investor

dengan rasio lancar. Rasio lancar

termotivasi

menunjukkan

investasi

untuk salah

melakukan

satunya

jangka

pendeknya.

kemampuan

dengan

perusahaan untuk membayar utang

membeli saham perusahaan dengan

lancar dengan menggunakan aktiva

harapan

untuk

mendapatkan

lancar

kembalian

investasi

yang

2009:24). Penelitian Krisyanto (2011)

sesuai

yang

dengan yang telah diinvestasikannya.

menggunakan

Return

leverage,

merupakan

hasil

yang

dimiliki rasio

likuiditas,

(Sudana,

profitabilitas, aktivitas

dan

diperoleh dari suatu investasi. Return

penilaian pasar dalam mempengaruhi

tersebut dapat berupa capital gain

return

ataupun

investasi

menemukan bahwa penilaian pasar

pada saham dan pendapatan bunga

berpengaruh positif dan signifikan

untuk investasi pada surat hutang,

terhadap

sehingga merupakan indikator untuk

profitabilitas

meningkatkan

tidak

deviden

untuk

kemakmuran

para

saham.

Penelitian

return

berpengaruh

signifikan

terhadap

negatif return

saham

pemegang

saham.

suatu

pengaruh yang positif dan signifikan

sekuritas

akan dipengaruhi oleh

terhadap return saham. Dan rasio

kinerja

perusahaan,

aktivitas tidak berpengaruh signifikan

perusahaan

itu

sendiri

kinerja akan

leverage

dan

investor, termasuk didalamnya para Harga

dan

saham

ini

memiliki

terhadap return saham.

dipengaruhi oleh kondisi industri dan

Penelitian ini mengambil rasio

perekonomian secara umum. Banyak

profitabilitas karena merupakan rasio

indikator

yang digunakan utnuk mengetahui

yang

digunakan

dalam

analisis kinerja perusahaan antara

kemampuan

lain,

menghasilkan laba, salah satu proksi

likuiditas,

profitabilitas,

perusahaan

dalam

yang digunakan adalah ROA. Proksi 110

Jurnal Ilmiah Akuntansi • Vol. 1, No. 2, hal: 109-132 • Desember 2016

ini

digunakan

ingin

mengukur kemampuan perusahaan

profitabilitas

dalam menciptakan nilai pasar pada

terhadap return saham melalui total

masyarakat maupun investor. Proksi

aktiva atau total asset yang dimiliki

yang digunakan adalah PER, proksi

oleh

ini merupakan ukuran yang paling

mengetahui

karena

pengaruh

perusahaan

(Wiagustini,

2012:81). Rasio solvabilitas dipilih

banyak

karena

untuk menentukan apakah investasi

merupakan

rasio

digunakan

untuk

kemampuan

perusahaan

menggunakan

hutang,

yang

mengukur

modal

dalam

salah

digunakan yang

investor

dilakukannya

menguntungkan

satu

oleh

atau

merugikan.

Salah satu keunggulan menggunakan

proksi yang digunakan adalah DER.

rasio

Rasio ini digunakan untuk menilai

membandingkan

hutang

melalui

dan resiko dari perusahaan dengan

perbandingan antara hutang lancar

ukuran yang berbeda. Rasio juga

dengan

dapat

dengan

ekuitas

seluruh

ekuitas

(Kasmir,

2013:157)

dapat

digunakan

untuk

hubungan

menunjukkan

return

profil

suatu

perusahaan, karakteristik ekonomi,

Sementara itu, rasio likuiditas merupakan

rasio

yang

untuk mengetahui

strategi

digunakan

seberapa besar

dengan

dana

dan

keunikan

karakteristik operasi, keuangan dan investasi.

perusahaan dapat memenuhi jangka pendeknya

bersaing

Return merupakan hasil yang

yang

diperoleh

dari

suatu

investasi.

tersedia. Proksi yang digunakan yaitu

Menurut Jogiyanto (2013: 235), return

current

ini

saham dibedakan menjadi dua yaitu:

kemampuan

return realisasi dan return ekspektasi.

ratio

karena

proksi

menunjukkan perusahaan jangka

memenuhi

pendeknya

kewajiban

melalui

Return

return

yang

realisasi sudah

merupakan

terjadi

dan

return

dihitung

saham. Di lain pihak, rasio aktivitas

berdasarkan data historis. Return ini

merupakan

penting

untuk

rasio

megukur

seluruh kegiatan rasio rasio

untuk yaitu

penilaian yang

efisiensi

perusahaan

penjualan.

digunakan

digunakan

seberapa

aktiva

digunakan

yang

perusahaan

mengukur

dan

sebagai

kinerja dasar

yang

penentuan return dan resiko di masa

menunjang

yang akan datang. Return ekspektasi

Proksi

yang

merupakan return yang diharapkan di

Terakhir,

masa mendatang dan masih bersifat

merupakan

tidak pasti. Semakin besar return

TATO. pasar

dalam

digunakan

untuk

yang diharapkan akan diperoleh dari 111


investasi

semakin

besar

pula

…

TELAAH LITERATUR DAN

resikonya.

PERUMUSAN HIPOTESIS

Berdasarkan latar belakang yang

Teori Sinyal

telah diuraikan, permasalahan yang terdapat

dalam

penelitian

‖Apakah

likuiditas,

Penelitian ini menggunakan teori

ini:

sinyal sebagai teori dasar. Menurut

profitabilitas,

Brigham

(2011:

solvabilitas, aktivitas dan penilaian

merupakan

pasar

diambil

berpengaruh

terhadap

return

penelitian

ini,

bagaimana

signifikan

saham?

Tujuan

untuk

mengetahui

pengaruh

likuiditas,

profitabilitas,

solvabilitas,

186)

suatu

oleh

perusahaan

memberikan

manajemen

likuiditas,

tersebut.

dan

simultan

dalam

dapat

mempengaruhi

keputusan.

Semakin

pasar

perusahaan

yang

Penelitian

ini

memberikan

saham.

diharapkan

manfaat,

baik

dapat

rasio-rasio

secara

pihak.

penelitian

ini

Secara

baik

kinerja

tercermin

dalam

keuangan,

investor

semakin

tertarik menanamkan sahamnya.

teoritis,

diharapkan

pengambilan

laporan

menyebabkan

teoritis maupun secara praktis untuk berbagai

sinyal

perusahaan kepada stakeholder yang

profitabilitas,

return

laporan

merupakan

solvabilitas, aktivitas dan penilaian terhadap

petunjuk

perusahaan-perusahaan keuangan

pengaruh

suatu

prospek

terhadap

secara

yang

menilai

Informasi-informasi

mengetahui

tindakan

kepada investor tentang bagaimana

aktivitas

saham

sinyal

manajemen

dan penilaian pasar secara parsial return

teori

Rasio

dapat

likuiditas

mengukur

kemampuan perusahaan meemnuhi

memberikan kontribusi dalam kajian

kewajiban

empiris dan menjadi referensi bagi

Penelitian ini menggunakan current

penelitian berikutnya yang sejenis.

rasio sebagai proksinya karena

Secara

menunjukkan sejauh mana aktiva

praktis,

diharapkan

penelitian

dapat

ini

memberikan

lancar

tambahan informasi dan masukan dalam keputusan

memberikan yang

tepat

kewajiban

penilaian

jangka

menutupi lancar.

perbandingan

dalam

aktiva

lancar

besar dan

semakin tinggi

kemampuan

perusahaan

kewajiban

jangka

Semakin

baik

mencerminkan 112

kewajiban-

Semakin

kewajiban lancar

pengambilan keputusan investasi.

pendeknya.

menutupi pendeknya.

current

semakin

rasio likuid


perusahaan

tersebut,

sehingga

kewajiban-kewajiban

jangka

kemampuan

untuk

memenuhi

panjangnya. DER merupakan rasio

kewajiban

jangka

pendeknya

yang

ini

hutang dengan ekuitas. Rasio ini

semakin

tinggi,

mampu

hal

meningkatkan

akan

digunakan

untuk

kredibilitas

diukur

perusahaan di mata investorsehingga

antara

hutang

termasuk

hutang

akan mampu meningkatkan return

lancar

dengan

seluruh

ekuitas

saham perusahaan. Hal ini terbukti

(Kasmir,

dari penelitian yang dilakukan oleh

merupakan perbandingan antara total

shandy (2013) dan Parwati (2016)

hutang dan modal yang menunjukkan

yang mana current rasio berpengaruh

kemampuan

positif terhadap return saham.

memenuhi

Rasio

Menurut

manajemen

perusahaan.

signifikan.

digunakan

untuk

efektifitas

sebagai

dampaknya

perusahaan

DER

tetapi

tidak

ini

bertentangan

dengan

bahwa DER berpengaruh negatif dan

baik harga

semakin

Ulupui

bahwa

positif Hal

ada.

dengan hasil penelitian Parwati (2016)

meningkatnya ROA berarti kinerja semakin

yang

mengukur

perusahaan,

perusahaan

dengan

penelitian

menyatakan

berpengaruh

ROA

modal

hasil

atau ukuran efektifitas pengelolaan

DER

untuk

kewajiban

kemampuan

(2006)

Jadi

perusahaan

menggunakan

memperoleh laba

membandingkan

2013:157).

profitabilitas

menunjukkan perusahaan

dengan

menilai

signifikan terhadap return saham.

dan

Rasio

saham

aktivitas

kemampuan

meningkat,

menunjukkan

perusahaan

memanfaatkan

dalam

harta

yang

sehingga return saham perusahaan

dimilikinya. Proksi yang digunakan

yang

akan

untuk mengukur rasio aktivitas yaitu

meningkat. Berarti ROA berpengaruh

TATO. Rasio ini menunjukkan tingkat

positif terhadap return saham. Hal ini

efisiensi

sesuai

aktiva

bersangkutan

juga

dengan penelitian

Ulupui

penggunaan perusahaan

(2007), Prihantini (2009), Malintan

menghasilkan

(2010),

tertentu

(2016) ROA

susilowati yang

(2011),

membuktikan

berpengaruh

yang

Parwati

solvabilitas

dalam

volume

penjualan

(syamsudin,

2009:19).

bahwa

Semakin besar rasio ini semakin baik

positif

yang berarti bahwa aktiva dapat lebih

terhadap return saham. Rasio

keseluruhan

cepat

berputar

sehingga

mengukur

kemampuan perusahaan memenuhi

efisien 113

dan

meraih

menunjukkan penggunaan

laba

semakin

keseluruhan


aktiva

dalam

menghasilkan

: Lukuiditas berpengaruh positif

penjualan. Hal ini terbukti dengan

signifikan

penelitian

saham.

Subalno

yang

dilakukan

(2010)

bahwa

berpengaruh terhadap

positif

return

oleh TATO

signifikan

berbeda

tidak

hasil

signifikan

negatif

terhadap

return

terhadap

return

saham.

dengan Ulupui (2010) bahwa TATO menunjukkan

terhadap

: Profitabilitas berpengaruh positif

signifikan

saham

…

:

Solvabilitas berpengaruh negatif

tetapi

signifikan

return

saham.

saham.

terhadap

return

: Rasio aktivitas berpengaruh positif

Penilaian

pasar

menunjukkan

signifikan terhadap return saham

pengakuan pasar terhadap kondisi

: Penilaian pasar berpengaruh

keuangan yang dicapai perusahaan atau

mengukur

positif

kemampuan

diatas

biaya

terhadap

return saham.

manajemen dalam menciptakan nilai pasarnya

signifikan

: Likuiditas,

investasi.

profitabilitas,

Aspek penilaian pasar bisa dilihat

solvabilitas,

dari perbandingan antara harga pasar

penilaian pasar yang diproksikan

saham

secara berurutan oleh current

dengan

perusahaan.

posisi

Semakin

keuangan tinggi

aktivitas,

rasio, ROA, DER, PER dan TATO

PER

maka harga saham dinilai semakin

secara

tinggi


oleh

investor

dan

terhadap

simultan

berpengaruh

pendapatan per lembar sahamnya. METODE

Dapat disimpulkan bahwa PER yang tinggi

akan

mengakibatkan

Penelitian ini dilakukan pada

return

saham naik. Hal ini terbukti dengan

perusahaan

penelitian Yulian (2010), Aras (2014)

terdaftar di BEI tahun 2011-2015.

dan Parwati (2016) yang mana PER

Penelitian ini menggunakan jenis data

berpengaruh positi terhadap return

kuantitatif

saham.

sekunder, berupa laporan keuangan

Berdasarkan penelitian-penelitian

manufaktur

dan

sumber

yang

data

dan

dari perusahaan manufaktur yang

sebelumnya,

terdaftar di BEI pada tahun 2011-

teori

maka dapat ditarik hipotesis sebagai

2015

yang

diakses

melalui

berikut:

www.idx.co.id dan data-data dalam Indonesian Capital Market Directory (ICMD). 114


Variabel

terikat

(Y)

dalam

DER

penelitian ini adalah return saham,

=

konsep return saham dalam penelitian ini adalah harga saham saat ini dikurangi

harga

sebelumnya harga

saham

periode

dibandingkan

dengan

saham

periode

Variabel aktivitas (X4) diukur dengan TATO. TATO

sebelumnya.

Menurut Hartono (2010), besarnya return

saham

dapat

x100%.........................(4)

=

x100%...........................(5)

Variabel

penilaian

dirumuskan

sebagai berikut:

pasar

diukur

dengan PER.

x100%.............(1)

PER

Keterangan : = return saham periode ke t

=

x100%................(6)

= harga saham pada periode ke t Populasi

harga saham pada periode t-1

penelitian

menggunakan

Variabel bebas pada penelitian

ini

perusahaan

ini ada lima: Variabel likuiditas (X1),

manufaktur yang terdaftar di BEI

profitabilitas (X2), solvabilitas (X3),

2011-2015.

Aktivitas (X4) dan penilaian pasar

ditentukan dalam penelitian ini untuk

(X5). Variabel likuiditas (X1) diukur

penentuan

dengan

current

rasio

Kriteria-kriteria sampel:

a)

yang

perusahaan


yaitu

kemampuan perusahaan memenuhi

selama

hutang

pada tahun 2011-2015, b) tersedia

jangka

pendeknya

dengan

lima

tahun

berturut-turut

menggunakan aktiva lancar.

data yang lengkap berkenaan dengan

Current rasio

variabel

penelitian,

c)

laporan

keuangan harus mempunyai tahun = Variabel

x100%.........................(2) profitabilitas

(X2)

buku yang berakhir per 31 Desember, dan d) perusahaan tidak mengalami

diukur

kerugian selama periode pengamatan.

dengan menggunakan ROA.

Berdasarkan proses seleksi sampel

ROA = Variabel

diperoleh x100%............................(3) solvabilitas

(X3)

35

perusahaan.

Total

sampel yang diambil selama lima tahun pengamatan adalah sebanyak

diukur

175 pengamatan. Proses pemilihan

dengan proksi DER.

sampel dapat dilihat pada tabel 1. 115


Metode pengumpulan data yang digunakan adalah

dalam

penelitian

metode

partisipan,

dimana

Teknik

ini

obervasi

non

peneliti

dapat

analisis

digunakan

dalam

data

…

yang

penelitian

ini

analisis

regresi

berganda.

Analisis

regresi

linear

berganda

dalam

ini

digunakan

untuk

melakukan pengamatan tapi tidak

penelitian

terlibat langsung dan hanya sebagai

mengetahui pengaruh current rasio,

pengamat

independen

ROA, DER, TATO dan PER etrhadap

2013:204).

Data

cara

(Sugiyono,

diperoleh

melakukan

dengan

pengamatan

return

dan

saham

tahun

uraian dari buku,jurnal, skripsi, tesis,

melakukan

dan

berganda

lain

yang

perusahaan


mencatat serta mempelajari uraian – literature

pada

terkait

2011-2015.

Untuk

dapat

analisis

regresi

linear

diperlukan

uji

dimaksudkan

asumsi

dengan penelitian yang dilakakukan

Pengujian ini

serta mengakses laporan keuangan

memastikan

perusahaan yang terdaftar di BEI

diperoleh

melalui situs www.idx.co.id.

asumsi dasar dalam analisis regresi.

bahwa

untuk

model

benar-benar

yang

memenuhi

Tabel 1. Proses Pemilihan Sampel Kriteria

Jumlah

Terdaftar di BEI

161

Perusahaan manufaktur yang tidak sesuai dengan variabel penelitian

75

Perusahaan manufaktur yang tidak konsisten terdaftar pada tahun 2011-

16

2015 Perusahaan manufaktur yang tidak memiliki tahun buku yang berakhir per

1

31 Desember Perusahaan yang tidak mengalami kerugian selama periode 2011-2015

34

Jumlah sampel perusahaan

35

Jumlah pengamatan penelitian (5 tahun)

175

Sumber: data diolah HASIL DAN PEMBAHASAN Variabel-variabel digunakan

dalam

adalah

return

saham

(Y)

likuidkitas yang diproksikan dengan

yang penelitian

variabel

current rasio (X1), profitabilitas yang

ini

diproksikan 116

dengan

ROA

(X2),


solvabilitas diproksikan dengan DER

0,00 persen, artinya perbandingan

(X3),

laba bersih setelah pajak dengan total

aktivitas

TATO

(X4)

diproksikan

dan

dengan

penilaian

pasar

asset

perusahaan

sebesar

0,00

diproksikan dengan PER (X5). Analisis

persen. Nilai maksimum current rasio

data

sebesar

deskriptif

dilakukan

untuk

0.42

persen

artinya

laba

memberikan gambaran atau deskripsi

bersih setelah pajak 0,42 persen dari

mengenai variabel yang diteliti seperti

total

pada tabel 2.

perusahaan. Rata-rata perbandingan

aset

yang

dimiliki

oleh

Tabel 2 menunjukkan bahwa

laba bersih setelah pajak dengan total

jumlah data yang digunakan dalam

aset perusahaan sebesar 0,13 persen

penelitian 175 sampel data. Variabel

dan memiliki standar deviasi sebesar

current rasio memiliki nilai minimum

0,10.

Tabel 2. Statistik Deskriptif Variabel

N

Minimum Maksimum Mean

Std. Deviation

CR

175 0,00

0,42

0,13

0,10

ROA

175 0,03

49,60

2,34

5,47

DER

175 0,51

11,74

2,56

1,88

TATO

175 0,01

5,31

1,28

0,66

PER

175 0,20

128,02

14,53 9,15

Return saham

175 -0,99

8,42

0,48

1,07

Sumber: data diolah Variabel minimum

ROA

0,03

memiliki

menunjukkan

bahwa

akan

setelah

setelah pajak 49,60 persen dari total

pajak dengan total asset perusahaan

aset yang dimiliki oleh perusahaan.

sebesar 0,03 peresen diperoleh dari

Rata-rata perbandingan laba bersih

perusahaan Budi Acid Jaya Tbk. Pada

setelah

tahun 2012. Nilai maksimum 49,60

perusahaan sebesar 2,34 persen dan

persen,

memiliki standar deviasi sebesar 5,47.

laba

yang

bersih

diperoleh

dari

perusahaan Multi Bintang Indonesia Tbk.

Pada

tahun

2011

menghasilkan

perusahaan

artinya

perbandingan

persen,

nilai

pajak

Variabel

yang

minimum 117

laba

dengan

DER

0,51

bersih

total

memiliki persen,

aset

nilai

artinya


perbandingan

antara

hutang

sebesar 128,02 kali diperoleh dari

dengan modal sendiri sebesar 0,51

perusahaan Budi Acid Jaya Tbk. Pada

persen

tahun 2014. Rata-rata PER sebesar

diperoleh

total

…

dari

perusahaan

Lion Metal Work Tbk. Tahun 2014.

14,53

Nilai maksimum DER sebesar 11,74

deviasi sebesar 9,15.

persen

diperoleh

dan

memiliki

standar

perusahaan

Variabel return saham memiliki

Multi Bintang Indonesia Tbk. Pada

nilai minimum 99 persen, artinya

tahun 2014. Rata-rata DER sebesar

perbandingan harga saham periode

2,56 persen dan memiliki standar

sekarang


periode

Variabel minimum

TATO

0,01

maksimum

dari

kali

memiliki

persen

TATO

dan

sebesar

dengan

harga

sebelumnya

saham

sebesar

99

nilai

persen

nilai

Multi Bintang Indonesia Tbk pada

5,31

tahun 2014. Nilai maksimum return

diperoleh

dari

perusahaan

persen. Hasil tersebut menunjukkan

saham

bahwa

diperoleh dari perusahaan mayora

total

perusahaan

Asset

Turnovern

manufaktur

yang

sebesar

8,42

persen

yang

Indah Tbk, pada tahun 2010 yang

menjadi sampel penelitian berkisar

menunjukkan

antara 0,01 sampai 5,31 dengan rata-

menghasilkan harga saham periode

rata 1,2817 pada standar deviasi

sekarang sebesar 8,42 persen. Rata-

sebesar 0,66. Nilai rata-rata lebih

rata

besar

periode

dari

standar

deviasi

yaitu:

bahwa

perbandingan sekarang

perusahaan

harga

saham

dengan

harga

1,2817>0,66, berarti bahwa sebaran

saham periode sebelumnya sebesar

nilai TOT baik. TOT tertinggi terjadi

0,48 persen dan memiliki standar

pada perusahaan Pan Brother Tbk.


Yaitu sebesar 5,31, sedangkan TOT terendah

terjadi

pada

Uji

perusahaan

asumsi

klasik

dilakukan

terhadap variabel-variabel yang ada

Alakasa Industrindo Tbk. Sebsar

agar

0,01.

pengujian. Uji asumsi klasik meliputi

Variabel minimum

PER

0,20

memiliki persen,

tidak

terjadi

bias

dalam

uji normalitas, uji autokorelasi, uji

nilai

multikolinieritas

artinya

dan

perbandingan antara harga perlembar

heteroskedasitas.

saham dengan laba perlembar saham

merupakan suatu uji statistk yang

sebesar 0,20 persen diperoleh dari

bertujuan

perusahaan Sepatu Bata Tbk. Pada

distribusi data variabel yang akan

tahun 2014. Nilai maksimum PER

digunakan 118

Uji

uji

untuk dala

normalitas mengetahui

penelitian

apakah


berdistribusi normal atau tidak. Data

dengan kesalahan pengganggu pada

dikatakan berdistribusi normal jika

periode t-1. Uji autokorelasi dalam

nilai Asymp, sig (2-tailed)>level of

penelitian ini dilakukan dengan Uji

significant (a)= 5%. Hasil pengujian

Durbin

pada variabel Current rasio, ROA, DER

memperlihatkan nilai Durbin Watson

dan PER terbuki berdistribusi normal,

sebesar 1,843 dengan jumlah sampel

hak ini ditunjukkan oleh nilai Asymp.

175 dan jumlah variabel independen

Sig (2-tailed) sebesar 0,078 yang lebih

5,

besar dari tingkat signifikansi (0,05).

dL=2,2433. Hal ini berarti nilai Durbin

Uji autokorelasi bertujuan untuk mengetahui regresi

apakah

linier

ada

Watson.

dengan

nilai

Tabel

3

Du=1,7567

dan

Watson tersebut berada diantara dU

dalam

model

dan dL (4-dU) yang menunjukkan

korelasi

antara

tidak adanya gejala autokorelasi.

kesalahan pengganggu pada periode t Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Batas Bawah

Durbin-Watson

Batas atas

(dU)=1,7567

1,843

(4-dU) =2,2433

Sumber: Data Diolah Uji

Multikolineritas

bertujuan

TATO, dan PER secara berturut-turut

untuk menguji apakah model regresi

sebesar 1,118, 1,292, 1,044, 1,343,

ditemukan

dan

adanya

korelasi

antar

1,212.

variabel bebas. Untuk mendeteksi ada

menunjukkan

tidaknya

mengalami

korelasi

antar

sesame

Nilai

tersebut

penelitian

gejala

ini

tidak

multikolinearits

variabel bebas dapat dilihat dari nilai

karena telah memenuhi nilai tolerance

tolerance dan nilai variance inflation

lebih dari 10 persen atau VIF kurang

factor (VIF). Jika nilai tolerance lebih

dari 10, sehingga model regresi ini

dari 10 persen atau VIF kurang dari

layak digunakan dalam penelitian.

10,

maka

dikatakan

tidak

ada

Uji

multikolinearitas. Dapat dilihat pada

bertujuan

table 4, nilai tolerance untuk variabel

dalam

current rasio, ROA, DER, TATO dan

ketidaksamaan varians dan residual

PER secara berturut-turut sebesar

satu

89,4 persen, 7,74 persen, 95,8 perse,

pengamatan

74,5 persen, dan 82,5 persen. Nilai

tabel

VIF dari variabel CR, ROA, DER,

terdapat 119

heteroskedastisitas untuk model

pengamatan 5

menguji

apakah

regresi

terjadi

yang

lainnya.

dapat

lain

Berdasarkan

diketahui

variabel

ke

bebas

bahwa yang


Tabel 4. Rangkuman Hasil Uji Multikolinieritas Model CR ROA DER TATO PER Sumber: Data diolah

Collinearity Statistic Tolerance VIF 0,894 1,118 0,774 1,292 0,958 1,044 0,745 1,343 0,825 1,212

120

…


berpengaruh residual

signifikan

kuadrat,

terhadap

karena

1 persen maka return saham akan

nilai

mengalami

peningkatan

sebesar

signifikansi lebih besar dari 0,05.

4,281 persen dengan asumsi variabel

Dengan demikian model yang dibuat

lainnya konstan.

tidak

gejala

artinya bahwa setiap DER meningkat

layak

sebesar 1 persen, maka return saham

mengandung

heteroskedastisitas,

sehingga

digunakan untuk memprediksi. Hasil linear

dari

pengujian

berganda

adalah -0,028

akan mengalami penurunan sebesar regresi

0,028 persen dan sebaliknya jika P

dengan

menurun sebesar 1 satuan, maka

menggunakan SPSS 17,0 for windows

return

disajikan pada tabel 6. Persamaan

peningkatan dengan asumsi variabel

regresinya yaitu:

lainnya konstan.

Y=-0,530+0,084X1+4,281X2-

artinya bahwa setiap TATO meningkat

0.028X3+0,646X4+0,022X5

saham

akan

mengalami

adalah 0,646


Keterangan:

akan mengalami penurunan sebesar

Y = return saham

0,646 persen dan sebaliknya jika

X1 = likuiditas

TATO menurun sebesar 1 satuan,

X2 = profitabilitas

maka return saham akan mengalami

X3 = solvabilitas

peningkatan 0,646 dengan asumsi

X4 = Aktivitas

variabel lainnya konstan.

X5 = penilaian pasar Persamaan

0,022, regresi

linier

meningkat

berganda tersebut menunjukkan arah masing-masing

variabel

bahwa

sebesar

1

setiap kali,

PER maka

return akan mengalami peningkatan

bebas

sebesar 0,022 persen dengan asumsi

terhadap variabel terikatnya. Nilai α


adalah -0,530 menunjukkan bahwa

Persamaan

apabila tidak ada variabel CR, ROA,

regresi

linier

berganda tersebut menunjukkan arah

DER, TATO dan PER maka return (Y) sebesar 0,530

artinya

adalah

masing-masing

adalah 0,084, artinya

variabel

bebas

terhadap variabel terikatnya. Nilai α

bahwa setiap CR meningkat sebesar 1

adalah -0,530 menunjukkan bahwa

persen, maka return saham akan

apabila tidak ada variabel CR, ROA,

mengalami

DER, TATO dan PER maka return (Y)

peningkatan

sebesar

0,084 persen dengan asumsi variabel lainnya konstan.

sebesar 0,530

adalah 4,281,

adalah 0,084, artinya

bahwa setiap CR meningkat sebesar 1

artinya setiap ROA meningkat sebesar

persen, maka return saham akan 121


mengalami

peningkatan

sebesar

…

1 persen maka return saham akan


mengalami

lainnya konstan.


adalah 4,281,

peningkatan

sebesar

lainnya konstan.

artinya setiap ROA meningkat sebesar

Tabel 5. Rangkuman Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel

Signifikansi

CR

0,105

ROA

0,054

DER

0,196

TATO

0,692

PER Sumber: Data diolah

0,249

Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

Model

Unstandardized Coefficient

T

Sig

Beta

Std. error

Konstanta

-0,530

0,158

-3,349

0,001

CR

0,084

0,038

2,226

0,027

ROA

4,281

0,778

5,502

0,000

DER

-0,028

0,013

-2,220

0,028

TATO

0,646 0,022

3,926 2,677

0,000

PER Adjusted R2

0,165 0,008

0,008

0,311

F Hitung

20,628

Sig. 𝐹_ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔

0,000

Sumber: Output SPSS

setiap

adalah -0,028 artinya bahwa

return

DER

peningkatan dengan asumsi variabel

meningkat

sebesar

1

saham

akan

mengalami

persen, maka return saham akan

lainnya konstan.

mengalami penurunan sebesar 0,028

artinya bahwa setiap TATO meningkat

persen

P


menurun sebesar 1 satuan, maka

akan mengalami penurunan sebesar

dan

sebaliknya

jika

122

adalah 0,646


0,646 persen dan sebaliknya jika

berarti,

TATO menurun sebesar 1 satuan,


maka return saham akan mengalami

terhadap

return

peningkatan 0,646 dengan asumsi

pengaruh

ROA

terhadap


saham,

diketahui

nilai

adalah

bahwa

CR

secara

saham.

parsial

Pengujian return kritisnya

PER

adalah t(α;df) = t(0,05;170) = 1,984

maka

(Uji satu sisi, sisi kanan) dan Thitung

return akan mengalami peningkatan

adalah 5,502. Oleh karena statistik

sebesar 0,022 persen dengan asumsi

uji jatuh pada daerah penolakan H0


(Thitung> Ttabel) maka H0 ditolak dan H1

0,022,

artinya

meningkat

bahwa

sebesar

Berdasarkan Fhitung

sebesar

1

setiap kali,

tabel

6

20,628,

diterima.

didapat

Ini

berarti,

profitabilitas

sedangkan

bahwa

secara

parsial

hasil Ftabel (k-1); (n-k) Ftabel = (5-1);


(175-5) = 2,45, karena Fhitung lebih

terhadap return saham. Berdasarkan

besar dari Ftabel maka

pengujian pengaruh DER terhadap

ditolak dan

return

diterima. Hal ini berarti likuiditas, profitabilitas,

solvabiltas, pengaruh

thitung sebesar -2,220. Oleh karena

signifikan

hipotesis

pengujian

penelitian.

statistik

dilakukan

untuk

parsial

bahwa

mengetahui

terhadap

secara

parsial

Asset

Turnover

berpengaruh positif terhadap return saham. Berdasarkan hasil uji regresi

pengujian

kritisnya adalah

solvabilitas

Total

linier

pengaruh CR terhadap return saham, nilai

daerah


variabel

dengan Ttabel (besar Ttabel = 1,980).

diketahui

pada

berpengaruh negatif dan signifikan

terikat dengan membandingkan Thitung Berdasarkan

jatuh

ditolak dan H1 diterima. Ini berarti,

ini

masing-masing variable bebasnya secara

uji

penolakan H0 (Thitung < Ttabel) maka H0

terhadap

Pengujian

nilai

1,984 (Uji satu sisi, sisi kiri) dan

terhadap return saham. Uji t Statistik merupakan

diketahui

kritisnya adalah t(α;df) = t(0,05;170)=

aktivitas

dan penilaian pasar secara serempak mempunyai

saham,

berganda

diperoleh

nilai

koefisien regresi sebesar 0,646. Hal

t

ini menunjukkan bahwa pengaruh

(α;df) = t(0,05;170) = 1,984 (Uji satu

total asset turnover

sisi, sisi kiri) dan Thitung sebesar2,226.

terhadap return

saham adalah searah. Variabel total

Oleh karena statistik uji jatuh pada

asset

daerah penolakan H0 (Thitung > Ttabel)

turnover

sebesar

maka H0 ditolak dan H1 diterima. Ini 123

mempunyai

3,926 dengan probabilitas


…

sebesar 0,000. Nilai signifikansi lebih

hutangpada risiko yang tinggi. Hasil

kecil dari tingkat signifikansi yang

penelitian ini menunjukkan bahwa

diharapkan

0,05)

current ratio memiliki pengaruh positif

menunjukkan bahwa variabel total

dan signifikan terhadap return saham.

asset turnover berpengaruh positif dan

Hasil penelitian ini didukung dengan

signifikan

terhadap

return

saham

penelitian yang dilakukan oleh Ulupui

sehingga

hipotesis

ini

diterima.

(2007), Shandy (2013), Pinkan (2013),

Sedangkan, pengujian pengaruh PER

dan Awan (2014). Hasil penelitian ini

terhadap nilai

(0,000

return

kritisnya

<

saham,

diketahui

mengindikasikan bahwa jika semakin

adalah

t(α;df)

baik

=

current

ratio

mencerminkan

t(0,05;170) = 1,984 (Uji satu sisi,sisi

semakin likuid perusahaan tersebut,

kanan) dan

sehingga

sebesar 2,677.

kemampuan

untuk

Oleh karena statistik uji jatuh pada

memenuhi

daerah penolakan H0 (Thitung > Ttabel)

pendeknya semakin tinggi, hal ini

maka H0 ditolak dan H1 diterima.Ini

akan

berarti,

kredibilitas

secara

bahwa parsial

priceearning berpengaruh

ratio

likuiditas

menunjukkan

kewajiban

lancar

yang

sehingga

di

akan return

mata mampu saham

perusahaan.

diukur

Profitabilitas

menggunakan current ratio. Current ratio

jangka

meningkatkan

perusahaan

meningkatkan

dan signifikan terhadap return saham. Rasio

mampu

investor

positif

kemampuan

dapat

diukur

besarnya

dengan Return on Asset (ROA) untuk

ditutup

mengukur efektifitas perusahaan di

dengan aktiva yang diharapkan akan

dalam

dikonversi menjadi kas dalam jangka

dengan memanfaatkan aktiva yang

pendek. Semakin tinggi current ratio,

dimilikinya.

maka

ROA

dapat

dikatakan

bahwa

menghasilkan Dengan

berarti

kinerja

keuntungan meningkatnya perusahaan

perusahaan mempunyai kemampuan

semakin baik dan akan direspon oleh

yang lebih besar dalam memenuhi

pasar

kewajiban-kewajiban jangka

pendeknya.

dengan

bahwa

risiko

meningkat.

menggunakan

meningkatnya

perusahaan yang bersangkutan juga

rendah

meningkat, teori tersebut didukung

menggunakan hutang lebuh banyak, dan

Dengan

harga saham, maka return saham

perusahaan

bisnis

dengan

harga saham perusahaan semakin

tersebut

didukung oleh balance theory yang menyatakan

investor

membeli saham, sebagai dampaknya

keuangan Hal

maupun

dengan signal theory yang merupakan

sedikit 124


suatu

petunjuk

investor

pengaruh

negarif

dan

menilai prospek perusahaan tersebut.

terhadap

return

saham.

Dengan demikian ROA berpengaruh

penelitian

ini

positif dan signifikan terhadap return

penelitian

yang

saham. Hasil penelitian ini didukung

Soejoto (2001), Barakat (2014) dan

juga oleh penelitian yang dilakukan

Gilang (2012), hasil penelitian ini

oleh Susilowati (2011) , Prihantini

mengindikasikan bahwa jika beban

(2009) dan Malintan (2010). Hasil

perusahaan

penelitian ini mengindikasikan bahwa

kinerja

ROA merupakan salah satu indikator

memburuk dan hal ini berdampak

keuangan

digunakan

pada penurunan harga saham di

dalam menilai kinerja perusahaan.

pasar modal. Dengan menurunnya

Semakin besar ROA, maka kinerja

harga saham perusahaan di pasar

perusahaan tersebut semakin baik,

modal, maka return juga menurun.

yang

untuk

sering

karena tingkat pengembalian (return)

Hasil

didukung

dengan

dilakukan

semakin

berat

perusahaan

Hasil

semakin besar.

signifikan

analisis

oleh

maka

semakin

statistik untuk

variabel total asset turnover (TATO)

Rasio solvabilitas dapat diukur

diketahui

bahwa

nilai

t

hitung

mengunakan Debt to Equity Ratio

bernilai positif sebesar 3,926. Hasil

(DER).

statistik uji t untuk TATO diperoleh

DER

dapat

memberikan

gambaran mengenai struktur modal

nilai

yang

dimana

dimiliki

oleh

perusahaan

signifikansi lebih

sebesar

kecil

dari

0,000, toleransi

sehingga dapat dilihat tingkat risiko

kesalahan α= 0,05, sehingga dapat

tak

disimpulkan

terbayarkan

suatu

hutang.

bahwa

TATO

Semakin besar Debt to Equity Ratio,


menunjukkan semakin besar pula

terhadap

beban perusahaan terhadap pihak

hipotesis ini diterima. Rasio Aktivitas

luar, baik berupa pokok maupun

adalah

bunga pinjaman. Pernyataan tersebut

kemampuan

didukung oleh trade off theory dimana

dalam

struktur

Total Asset Turnover merupakan rasio

modal

yang

menyatakan

return rasio

saham, yang

sehingga mengukur

aktiva

perusahaan

menghasilkan

pendapatan.

bahwa perusahaan menukar manfaat

aktivitas

pajak dari pendanaan hutang dengan

untukmengukur

masalah yang timbul oleh potensi

besar efektivitas perusahaan dalam

kebangkrutan.

penelitian

menggunakan sumber dayanya yang

menunjukkan bahwa DER memiliki

berupa aset. Semakin tinggi rasio

Hasil

125

yang sampai

digunakan seberapa


ini semakin efisien penggunaan aset

didukung

dan

pengembalian

dimana perusahaan dengan prospek

dana dalam bentuk kas. TATO sendiri

yang sangat cerah tidak melakukan

merupakanrasio

pendanaan

semakin

cepat

antara

penjualan

dengan

signal

…

melalui

theory

saham

baru,

dengan total aktiva yang mengukur

sementara

efisiensi penggunaan aktiva secara

prospek

keseluruhan.

Apabila

TATO

menyukai pendanaan dengan ekuitas

rendah,

ini

mengindikasikan

luar yang menyebabkan harga saham

hal

rasio

perusahaan yang

dengan

buruk

bahwa perusahaan tidak beroperasi

meningkat.

pada

bagi

menunjukkan bahwa Price Earning

jika

Ratio

volume

kapasitas

yang

memadai

investasinya.

Jadi

Hasil

memang

penelitian

berpengaruh

positif

dan

TATO mengalami peningkatan, maka

signifikan terhadap return saham.

return

mengalami

Hasil penelitian ini didukung dengan

TATO

penelitian yang dilakukan oleh Yulian

berpengaruh positif terhadap return

(2010), Malintan (2012), dan Aras

saham.

(2014).

saham

juga

peningkatan,

sehingga

Hasil

mendukung

penelitian

penelitian

ini

Hasil

penelitian

ini

mengindikasikan bahwa jika harga

terdahulu

yang dilakukan oleh Martani (2009)

saham

yang hasilnya menunjukkan bahwa

selisihharga saham periode sekarang

total asset turnover memiliki pengaruh

dengan periode sebelumnya semakin


besar,

saham.

semakin meningkat, maka PER yang

Rasio

penilaian

menggunakan

Price

tinggi

pasar diukur Earning

semakin

sehingga akan

tinggi

capital

maka

gain

mengakibatkan

juga return

saham naik.

Ratio.

PER digunakan oleh para investor untuk

memprediksi

KESIMPULAN, IMPLIKASI DAN

kemampuan

KETERBATASAN PENELITIAN

perusahaan dalam menghasilkan laba

Berdasarkan pembahasan yang

dimasa yang akan datang. Semakin tinggi PER maka harga saham dinilai

telah

semakin tinggi oleh investor terhadap

sebelumnya,

pendapatan per lembar sahamnya,

simpulan

sehingga PER yang semakin tinggi

Ratio

juga menunjukkan semakin mahal

signifikan

saham

terhadap

pada perusahaan manufaktur yang

tersebut

terdaftar di BEI periode 2011-2015.

tersebut

pendapatannya.

Asumsi

126

diuraikan

pada

maka

sebagai

bagian diperoleh

berikut.

berpengaruh terhadap

Current

positif return

dan saham


Semakin tinggi current ratio, maka

maupun bunga pinjaman. Jika beban

dapat dikatakan bahwa perusahaan

perusahaan

mempunyai kemampuan yang lebih

kinerja

besar dalam memenuhi kewajiban-

memburuk dan hal ini berdampak

kewajiban

jangka

pada penurunan harga saham di

current

pasar modal. Dengan menurunnya

ratio mencerminkan semakin likuid

harga saham perusahaan di pasar

perusahaan

modal, maka return juga menurun.

pendeknya.

keuangan Semakin

baik

tersebut,

sehingga

kemampuan

untuk

memenuhi

kemampuan

jangka

pendeknya

semakin

berat

perusahaan

maka

semakin

TATO berpengaruh positif dan signifikan

terhadap

return

saham,

semakin tinggi, hal ini akan mampu

sehingga hipotesis ini diterima. Total

meningkatkan

Asset

kredibilitas

Turnover

perusahaan di mata investor sehingga

aktivitas

akan mampu meningkatkan return

mengukur

saham perusahaan.

efektivitas

merupakan

yang

rasio

digunakan

sampai

untuk

seberapa

besar

perusahaan

dalam

Return On Asset berpengaruh

menggunakan sumber dayanya yang


berupa aset. Semakin tinggi rasio ini

saham pada perusahaan manufaktur

semakin efisien penggunaan aset dan

yang terdaftar di BEI periode 2011-

semakin cepat pengembalian dana

2015. Dengan meningkatnya Return

dalam

On Asset berarti kinerja perusahaan

merupakan rasio antara penjualan

semakin baik dan sebagai dampaknya

dengan total aktiva yang mengukur

harga saham perusahaan semakin

efisiensi penggunaan aktiva secara

meningkat.

keseluruhan.

Apabila

harga saham, maka return saham

rendah,

ini

perusahaan yang bersangkutan juga

bahwa perusahaan tidak beroperasi

meningkat.

pada

Dengan

meningkatnya

bentuk

hal

volume

kapasitas

Debt to Equity Ratio berpengaruh

kas.

TATO

sendiri

rasio

TATO

mengindikasikan

yang

memadai

investasinya.

Jadi

bagi jika

negatif dan signifikan terhadap return

TATO mengalami peningkatan, maka


return


peningkatan,

2015.Semakin besar Debt to Equity

berpengaruh positif terhadap return

Ratio, menunjukkan semakin besar

saham.

pula pihak

beban luar,

perusahaan baik

juga sehingga

mengalami TATO

Price Earning Ratio berpengaruh

terhadap

berupa

saham


pokok 127


…


mempertimbangkan


analisis rasio dalam menilai return

2015.

suatu

Semakin

tinggi

PER

maka

pendekatan

saham,

tetapi

harga saham dinilai semakin tinggi

mempertimbangkan

oleh investor terhadap pendapatan

kabijakan perusahaan seperti kodisi

per lembar sahamnya, sehingga PER

pasar yang terjadi serta faktor-faktor

yang

eksternal yang lain karena hal ini

semakin

tinggi

juga

menunjukkan semakin mahal saham

secara

tersebut

mempengaruhi

terhadap

pendapatannya.

tidak

faktor

di

luar

langsung

akan

keuntungan

yang

Jika harga saham semakin tinggi

diperoleh dalam melakukan investasi.

maka selisih harga saham periode

Bagi peneliti lebih lanjut disarankan

sekarang dengan periode sebelumnya

untuk menggunakan objek yang lebih

semakin besar, sehingga capital gain

luas,

juga

manufaktur tetapi juga jenis usaha

semakin

disebabkan

meningkat.

karena

Hal

capital

ini gain

tidak

lainnya

hanya

terutama

pada yang

dihitung dari selisih antara harga

perusahaan

saham

perbankan

mempunyai

tertentu,

peneliti

periode

sekarang

harga saham periode Maka

PER

yang

mengakibatkan

dengan

sebelumnya. tinggi

return

sebelumnya,

dapat

karena spesifikasi

juga

perlu

saham

lebih panjang sehingga hasilnya lebih

Berdasarkan atas simpulan dan pada

perbankan,

menambah periode penelitian yang dapat

analisis

termasuk

akan

meningkat. hasil

industri

digeneralisasi

menambahkan

bagian

satu

atau

serta lebih

variabel yang lebih mempengaruhi

dikemukakan

return saham.

beberapa saran sebagai berikut. Bagi investor dan manajemen perusahaan sebaiknya

mengoptimalkan

REFERENSI

current

Adung, Fachrul Reza. 2010. Analisis Faktor-faktor Fundamental yang Mempengaruhi Return Saham Pada Perusahaan Yang Masuk Dalam Indeks LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2004-2008. Jurnal Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional Yogyakarta.

ratio, return on asset, TATO, dan price earning ratio, karena keempat variabel ini memiliki hubungan positif dan signifikan Selain

terhadap

itu,

return

terutama

saham.

bagi

para

investor dan manajer investasi dalam keputusan pembelian saham di pasar modal

tidak

hanya 128


Arista, Desy, dan Mr Astohar. 2012. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public di BEI Periode Tahun 2005-2009). Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan, 3 (1), h: 115.

Dwi

Aristeidis Samitas dan Chrysovalantis Vasilakis. 2006. Liquidity, volume and dividend yields in stock return data: Evidence from London Stock Exchange. Departemen Administrasi Bisnis, Business School, University of Aegean.

Abdallah Barakat. 2014. The Impact of Financial Structure, Financial Leverage and Profitability on Industrial Companies Shares Value (Applied Study on a Sample of Saudi Industrial Companies). Research Journal of Finance and Accounting . 5 (1), PP : 5566.

Aras, Guler; Yilmaz, Mustafa Kemal. 2014. Price earning ratio, dividend yield, and market to book ratio to predict return on stock market: Evidence from the emerging markets.

Eduardus Tandelilin. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

Agus

Dr.

Martani, Mulyono, Rahfiani Khairurizka. 2009. The effect of financial ratio, firm size, and cash flow from operating activities in the interim report to the stock return. Jurnal Ekonomi Akuntansi Universitas Indonesia.

Fahmi, Irham. 2012. Manajemen Investasi. Jakarta Selatan: Salemba Empat.

Sartono. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (4th ed.). Yogyakarta: BPFE.

Gilang Pradika. 2012. The Influence of Fonancial ratio Towards Stock Price, 2012 – Empirical Study on Listed Companies in Indonesia Stock Exchange of LQ45 in 2009-2011. Journal Internasional Undergraduate Program in Accounting Faculty of Economic and Business Brawijaya University.

Brigham, E.F., Gapenski, Louis. 1997. Intermediate Financial Management. Fifth Edition.Sea Harbor. Driver: The Dryclen Press. Brigham, Eugene dan Joel F Houston. 2009. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Selemba Empat.

Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipenogoro.

Barbe. et al. 1996. Do Sales Price and Debt Quity Ratio (DER) Stock Return Better than Book Market and Firm Size. Journal Financial Analysis, 52(2), pp: 56-63.

Harahap, Sofyan Syafri. 2009. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.

Bungin, Burhan. 2010. Metodologi Penelitian Kuantitatif. Edisi Kedua. Kencana. 129


Haghiri, Amir dan Soleyman Haghiri. 2012. The Investigation of Effective Factors on Stock Return with Emphasis on ROA and ROE Ratios in Tehran stock exchange (TSE). Journal of Basic and Applied Scientific Research, 2 (9), pp: 9097-9103.

…

Martono, SU dan Harjito, Agus Drs. D., M.Si. 2009. Manajemen Keuanagan. Ekonisi. FE UII. Yogyakarta. Malinta, Rio and Tubandrijah Herawati. 2013. Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), dan Return On Asset (ROA) Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2010. Jurnal Ilmiah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya, 1(1).h:1-25.

Husnan, Saud dan Enny Pudjiastuti. 2004. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kelima. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Hermuningsih Sri. 2012. Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Indonesia Stock Exchange. Manufaktur .2011-2015.

Munawir. 2007. Analisis Laporan Keuangan Edisi ke empat. Yogyakarta: Liberty.

Jogiyanto. 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kedelapan. Yogyakarta: BPFE. Kasmir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada.

Mahmud, m. Hanafi dan Abdul, Halim. 2003. Analisis Laporan Keuangan Edisi Revisi. Yogyakarta: AMP YKPN.

Krisyanto, R.A. 2011. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Laverage, Likuiditas, Aktivitas dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2009. Skripsi. Akuntansi Manajerial Politeknik Negeri Bali.

Mulia, Wijaya dan Pande Putu. 2010. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Aktivitas, dan ukuran perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2008. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar. Nata, Wirawan. 2012. Cara Mudah Memahami Statistik 1 (Statistik Deskriptif) untuk Ekonomi dan Bisnis. Denpasar: Keraras Emas.

Maria, Rasheed Awan. 2014. Impact of liquidity, Leverage, inflation on firm profitability an empirical analysis of food sector of Pakistan. Journal of Business and Management (IOSR-JBM)

Nathaniel, Nicky. 2008. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Studi Pada Saham-Saham Real Estate and Property di Bursa Efek Indonesia Periode 20042006. Tesis. Program Magister

M. Hanafi, Mamduh dan Abdul Halim. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. 130


Manajemen Universitas Diponegoro. Semarang.

Ross,

Parwati, Dika Ayu. 2016. Pengaruh Pofitabilitas, Ieverage, Likuiditas dan Penilaian Saham pada PerusahaanManufaktur. EJurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No.1, 2016: 385 - 413 ISSN: 2302-8912

A Stephen. Westerfield, Randolph W. dan Jordan, Bradford. 2003. Fundamentals Of Corporate Finance Sixth Wdition. Journal. New York: MC Graw-Hill.

Sawir, Agnes.2009. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahan. PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.

Pinkan, Komala. November 2013. The Effects Of Profitability Ratio, Liquidity, and Debt towards Investment Return. Academic Star Publishing Company Volume 4, no. 11, ISSN 21557950.

Shandy, Ahmad dan Asyik, Nur Fadjrih. 2013. Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Deviden Kas Pada Perusahaan Otomotif. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 1 (1) , h: 58-76.

Prastowo, Dwi dan Rifka Juliaty. 2002. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.

Silviana, and Rocky. June 2013. Analiysis of Return On Assets and Earnings Per share on The Stock Market In The Banking Companies In Bursa Efek Indonesia (Indonesia Securities Exchange). INTERNASIONAL CONFERENCE ON MANAGEMENT, ISBN: 978967-5705-11-3.

Prince Acheampong, Evans Agalega & Albert Kwabena Shibu. 2014. The Effect of Financial Leverage and Market Size on Stock Returns on the Ghana Stock Exchange: Evidence from Selected Stocks in the Manufacturing Sector Department of Accountancy. Journal Koforidua Polytechnic, P.O.Box KF981, Koforidua, Ghana.

Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D). Bandung: Alfabeta. Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Kelima. Yogyakarta: UPP AMPYKPN.

Prihantini, Ratna. 2009. Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR Terhadap Return Saham (Studi Kasus Saham Industri Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006). Tesis. Universitas Diponegoro. Semarang.

Susilowati, Yeye. 2011. Reaksi Signal Rasio Profotabilitas dan Ratio Solvabilitas Terhadap Return Saham. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan, Vol.3, No.1, pp 17-37.

Riyanto, Bambang. 2008. DasarDasar Pembelajaran Perusahaan. BPFE Yogyakarta.

Stella. 2009. Pengaruh Price to Earning Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Asset, dan Price To Book Value Terhadap 131


Harga Pasar Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 11(2), pp:97-106.

…

Yongyoot, Chairatanawan. 2008. Predictive Power of Financial Ratios to Stock Return in Thailand. Institute of International Studides, Ramkhamhaeng University Bangkok, Thailand

Soejoto. 2001. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Laverage Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal UNNES: Semarang. Tuasikal, A. 2001. Penggunaan Informasi Akuntansi untuk Memprediksi Return Saham: Studi terhadap Perusahaan Pemanufakturan dan Nonpemanufakturan. Simposium Nasional Akuntansi IV. Bandung Agustus; 762— 786. Tika, Maya Pribawanti. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Total Return Saham Pada Perusahaan Industri Manufaktur Yang Membagikan Deviden Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Universitas Negeri Semarang Ulupui, I G K A. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profotabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan Katagori Industri Barang dan Konsumsi . Jurnal Akuntansi dan Bisnis, 2(1): h:88-102. Wahid, Wachyu Adi Winarto. 2007. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadapn Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. Skripsi. UNNES. Semarang. Wiagustini, Ni Luh Putu. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Denpasar: Udayana University Press. 132

PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS, AKTIVITAS DAN PENILAIAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM

Recommend Documents