PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI

PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh: Andrean Indrajaya NIM: 112114089

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015


PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi


PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015

i


Skripsi

PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013


Telah disetujui oleh:

Pembimbing I

Drs. Gabriel Anto Listianto, M.S.A., Ak.

ii

Tanggal: 15 Juli 2015


Skripsi

PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 Dipersiapkan dan ditulis oleh: Andrean Indrajaya NIM: 112114089

Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji Pada Tanggal 30 Juli 2015 dan dinyatakan memenuhi syarat

Susunan Dewan Penguji Nama Lengkap

Tanda Tangan

Ketua

Dr. Fr. Reni Retno Anggraini, M.Si., Ak., C.A.

.....................

Sekretaris

Lisia Apriani, S.E., M.Si., Ak., QIA., C.A.

.....................

Anggota

Drs. Gabriel Anto Listianto, M.S.A., Ak.

.....................

Anggota

Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Ak., QIA., C.A.

.....................

Anggota

Trisnawati Rahayu, S.E., M.Si., Ak., QIA., C.A.

.....................

Yogyakarta, 31 Agustus 2015 Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma Dekan

Dr. H. Herry Maridjo, M.Si.

iii


HALAMAN PERSEMBAHAN

“Hidup hanya sekali. Jangan menua tanpa prestasi dan inspirasi”. (Ridwan Kamil)

Jangan awali hari dengan penyesalan hari kemarin, karena akan mengganggu hebatnya hari ini dan merusak indahnya hari esok. (-unknown-)

Kupersembahkan untuk: Tuhan Yesus Kristus Bapakku Adi Wahyono dan Ibuku Erna Sulistriyani Adikku Mira Adiana Nosa Aninditya Teman-teman Akuntansi 2011

iv


UNIVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI – PROGRAM STUDI AKUNTANSI

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini, saya menyatakan bahwa Skripsi dengan judul: PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 30 Juli 2015 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja atau tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Yogyakarta, 31 Agustus 2015 Yang membuat pernyataan,

Andrean Indrajaya

v


LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS

Yang bertanda tangan di bawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma: Nama : Andrean Indrajaya NIM : 112114089 Demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya yang berjudul : PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 Dengan demikian saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk media lain, mengelolanya dalam bentuk pangkalan data, mendistribusikan secara terbatas, dan memplubikasikannya di internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta ijin dari saya maupun memberikan royalti kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini yang saya buat dengan sebenarnya.

Yogyakarta, 31 Agustus 2015 Yang membuat pernyataan,

Andrean Indrajaya

vi


KATA PENGANTAR Puji syukur dan terimakasih kehadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta. Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan, dan arahan dri berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terimakasih yang tak terhingga kepada: 1.

Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D., selaku Rektor Universitas Sanata Dharma Yogyakarta yang telah memberikan kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian penulis.

2.

Drs. Gabriel Anto Listianto, M.S.A., Ak., selaku Pembimbing yang telah membantu serta membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

3.

Kedua orang tua dan adik penulis yang senantiasa memberikan perhatian, dukungan, doa, dan semangat kepada penulis.

4.

Nosa Aninditya yang selalu memberikan doa, semangat, dan masukan selama proses penulisan skripsi.

5.

Teman-teman Akuntansi angkatan 2011, khususnya Kelas B atas semangat, kebersamaan dan kekompakan kita selama ini.

6.

Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.

vii


Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak kekurangannya, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca.

Yogyakarta, 31 Agustus 2015

Penulis

viii


DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL...............................................................................

i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .....................................

ii

HALAMAN PENGESAHAN .................................................................

iii

HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................

iv

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ................

v

HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ..............

vi

HALAMAN KATA PENGANTAR .......................................................

vii

HALAMAN DAFTAR ISI .....................................................................

ix

HALAMAN DAFTAR TABEL .............................................................

xii

HALAMAN DAFTAR GAMBAR .........................................................

xiii

ABSTRAK ..............................................................................................

xiv

ABSTRACT ............................................................................................

xv

BAB I PENDAHULUAN .......................................................................

1

A. Latar Belakang Masalah .......................................................

1

B. Rumusan Masalah ................................................................

4

C. Tujuan Penelitian..................................................................

5

D. Manfaat Penelitian................................................................

5

E. Sistematika Penulisan...........................................................

6

BAB II LANDASAN TEORI .................................................................

8

A. Teori Stakeholder .................................................................

8

B. Modal Intelektual .................................................................

10

ix


1. Pengertian Modal Intelektual ........................................

10

2. Komponen Modal Intelektual .......................................

11

C. Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM).................

15

1. Value Added Capital Employed (VACA) .....................

16

2. Value Added Human Capital (VAHU) .........................

16

3. Structural Capital Value Added (STVA) ......................

17

D. Nilai Perusahaan ...................................................................

18

1. Pengertian Nilai Perusahaan .........................................

18

2. Pengukuran Nilai Perusahaan .......................................

19

E. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan .....

22

F. Penelitian Terdahulu ............................................................

23

G. Pengembangan Hipotesis dan Kerangka Pemikiran.............

25

1. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Price to Book Value (PBV) .........

26

2. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Earnings per Share (EPS) ...........

27

3. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Price to Earning Ratio (PER) .....

28

BAB III METODE PENELITIAN..........................................................

30

A. Jenis Penelitian .....................................................................

30

B. Subjek dan Objek Penelitian ................................................

30

C. Populasi dan Sampel ............................................................

30

D. Jenis dan Sumber Data .........................................................

31

x


E. Teknik Pengumpulan Data ...................................................

32

F. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ......................

32

G. Teknik Analisa Data .............................................................

35

BAB IV GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN .......................

41

A. Bursa Efek Indonesia ...........................................................

41

B. Pemilihan Sampel.................................................................

43

C. Profil Perusahaan Sampel.....................................................

44

BAB V ANALISIS DAN PEMBAHASAN ...........................................

62

A. Analisis Data ........................................................................

62

B. Pembahasan ..........................................................................

72

BAB VI PENUTUP ................................................................................

75

A. Kesimpulan...........................................................................

75

B. Keterbatasan Penelitian ........................................................

75

C. Saran .....................................................................................

76

DAFTAR PUSTAKA .............................................................................

77

LAMPIRAN ............................................................................................

80

xi


DAFTAR TABEL

Tabel 1

Perkembangan Pasar Modal .................................................

41

Tabel 2

Hasil Pemilihan Sampel .......................................................

43

Tabel 3

Hasil Analisis Statistik Deskriptif ........................................

64

Tabel 4

Hasil Uji Normalitas.............................................................

65

Tabel 5

Hasil Koefisien Determinasi Model Regresi 1 .....................

66

Tabel 6


67

Tabel 7


67

Tabel 8

Hasil Uji Statistik t Hipotesis 1 ...........................................

68

Tabel 9


69

Tabel 10


71

xii


DAFTAR GAMBAR

Gambar 1

Kerangka Pemikiran ........................................................

xiii

29


ABSTRAK

PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013

Andrean Indrajaya NIM: 112114089 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015 Peran modal intelektual dalam bisnis berbasis pengetahuan semakin dibutuhkan. Modal intelektual dipercaya mampu berkontribusi dalam peningkatan nilai perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan. Modal intelektual diukur dengan menggunakan model Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) yang dikembangkan oleh Pulic (1998). Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan Price to Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), dan Price to Earning Ratio (PER). Jenis penelitian ini adalah studi empiris. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20112013. Jumlah sampel diperoleh sebanyak 71 perusahaan yang dipilih dengan metode purposive sampling. Penelitian ini menggunakan data pengamatan selama tiga periode, sehingga jumlah sampel akhir yang diperoleh berjumlah 213. Teknik analisa data menggunakan regresi linier sederhana. Hasil penelitian menunjukkan bahwa modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Price to Book Value (PBV) dan Earning Per Share (EPS), akan tetapi modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Price to Earning Ratio (PER). Kata Kunci: Modal Intelektual, Nilai Perusahaan, VAICTM, PBV, EPS, PER

xiv


ABSTRACT

THE EFFECT OF INTELLECTUAL CAPITAL ON FIRM VALUE An Empirical Study on Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange during 2011-2013

Andrean Indrajaya NIM: 112114089 Sanata Dharma University Yogyakarta 2015

The role of intellectual capital in knowledge-based business is increasingly required. Intellectual capital is believed to contribute to the improvement of firm value. The purpose of this study is to analyze the effect of intellectual capital on firm value. Intellectual capital is measured using a model of Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) developed by Pulic (1998). The firm value is measured by Price to Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), and Price to Earning Ratio (PER). The study is empirical. The population in this study are manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange during 2011-2013. The number of samples are 71 firms that are selected using purposive sampling method. This study uses observational data for three periods, so the number of final samples are 213. The data were analyzed using simple linear regression. The result of this study shows that intellectual capital influences firm value which is measured by price to book value (PBV) and earning per share (EPS). However, intellectual capital does not influence firm value which is measured by Price to Earning Ratio (PER). .

Keywords: Intellectual Capital, Firm Value, VAICTM, PBV, EPS, PER

xv


BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Perekonomian global tumbuh begitu pesat. Indonesia sebagai negara berkembang harus mampu beradaptasi dengan hal tersebut agar kondisi ekonomi dalam negara tetap stabil. Perusahaan-perusahaan di Indonesia harus mampu mengelola berbagai sumber daya yang dimiliki (baik aset berwujud maupun aset tak berwujud) secara maksimal. Terlebih pada tahun 2015, akan diberlakukan Asean Free Trade Area (AFTA). Kondisi ini memungkinkan semua negara menjual barang dan jasa dengan mudah ke negara-negara lain di kawasan Asia Tenggara sehingga kompetisi akan semakin ketat (BBC Indonesia 2014). Persaingan usaha yang semakin ketat di pasar global menuntut perusahaan-perusahaan melakukan berbagai cara dan strategi untuk memenangkan persaingan. Cara yang dapat dilakukan oleh perusahaan adalah mengubah proses bisnis yang sebelumnya didasarkan pada tenaga kerja (labor based business) menuju bisnis berdasarkan pengetahuan (knowledge based business), sehingga karakteristik utama perusahaan adalah berdasarkan ilmu pengetahuan (Sawarjuwono dan Kadir 2003). Perubahan proses bisnis tersebut akan mendorong perusahaan untuk mengembangkan inovasi produk dengan sumber-sumber pengetahuan yang dimiliki, sehingga perusahaan mampu menciptakan produk-produk baru yang disukai oleh konsumen.

1


2

Sawarjuwono dan Kadir (2003) berpendapat bahwa era bisnis berbasis pengetahuan menyebabkan peran modal konvensional menjadi kurang penting dibandingkan dengan modal berbasis pengetahuan dan teknologi. Hal ini berarti perusahaan harus memusatkan pada pengelolaan aset tak berwujudnya secara optimal seperti pengetahuan, daya pikir, inovasi, dan kemampuan untuk meningkatkan nilai perusahaan. Aset tak berwujud tersebut diukur dengan menggunakan modal intelektual yang saat ini perannya semakin dibutuhkan dalam dunia bisnis modern. Menurut Bontis et al. (2000), secara umum para peneliti membagi modal intelektual ke dalam tiga unsur utama yaitu human capital, structural capital, dan customer capital. Ketiga unsur tersebut dipercaya dapat membangun modal intelektual yang mampu meningkatkan nilai perusahaan apabila dikelola secara optimal. Jika nilai perusahaan tinggi, investor akan memberi nilai lebih pada perusahaan dengan melakukan investasi. Penilaian lebih oleh investor terhadap harga saham perusahaan ini diyakini disebabkan modal intelektual yang dimiliki perusahaan (Sunarsih dan Mendra, 2012). Menurut Ulum (2009: 3), fenomena modal intelektual telah berkembang di Indonesia setelah muncul PSAK No.19 (revisi 2000) tentang aktiva tak berwujud. Dalam PSAK No. 19 (revisi 2000) aktiva tak berwujud tidak dinyatakan secara eksplisit sebagai modal intelektual, tetapi kurang lebih hal ini telah mendapat perhatian. Paragraf 09 dalam PSAK No.19 (revisi 2000) menyebutkan beberapa contoh aktiva tak berwujud antara lain ilmu pengetahuan dan teknologi, desain dan implementasi sistem atau proses baru,


3

lisensi, hak kekayaan intelektual, pengetahuan mengenai pasar, dan merk dagang. Contoh-contoh tersebut secara tidak langsung telah mencerminkan modal intelektual. “Salah satu persoalan yang dihadapi dalam penelitian mengenai intellectual capital adalah bagaimana cara mengukur aset tak berwujud atau modal intelektual” (Marfuah dan Rahman 2013). Beberapa peneliti telah mengembangkan metode pengukuran modal intelektual. Pulic (1998) memperkenalkan metode pengukuran modal intelektual secara tidak langsung dengan menggunakan Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM). VAICTM menggabungkan tiga komponen sumber daya perusahaan, yaitu capital employed/physical capital (VACA), human capital (VAHU), dan structural capital (STVA). Metode ini digunakan sebagai ukuran untuk menilai efisiensi penggunaan modal intelektual dalam menciptakan nilai tambah. Modal intelektual dipercaya mampu memberikan kontribusi dalam peningkatan nilai perusahaan (Sunarsih dan Mendra, 2012). Investor akan memberikan nilai lebih tinggi pada perusahaan yang memiliki efisiensi modal intelektual yang tinggi (Chen et al., 2005). Hal ini berarti, secara tidak langsung modal intelektual telah menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi persepsi pasar terhadap nilai perusahaan. Semakin tinggi modal intelektual di dalam suatu perusahaan, menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki keunggulan bersaing dan nilai tambah


4

dibandingkan perusahaan yang memiliki modal intelektual yang rendah (Marfuah dan Rahman, 2013). Penelitian mengenai modal intelektual telah dilakukan oleh beberapa peneliti. Menurut Sudibya dan Restuti (2014), modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). Jacub (2013) menemukan pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan yang diukur menggunakan price to earning ratio (PER). Hasil penelitian

Wijayanti

(2013)

menyatakan

bahwa

modal

intelektual

berpengaruh terhadap earning per share (EPS). Sunarsih dan Mendra (2012) tidak berhasil membuktikan pengaruh langsung modal intelektual pada nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV. Hasil yang sama juga dinyatakan oleh Solikhah dkk. (2010) bahwa modal intelektual tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV dan PER. Beberapa penelitian yang telah dilakukan belum menunjukkan hasil yang konsisten. Berdasarkan uraian tersebut, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian tentang pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan.

B. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah penelitian ini adalah: 1) Apakah modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV) ?


5

2) Apakah modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS) ? 3) Apakah modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER) ?

C. Tujuan Penelitian Tujuan dilakukan penelitian ini adalah sebagai berikut: 1) Untuk mengetahui pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). 2) Untuk mengetahui pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS). 3) Untuk mengetahui pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER).

D. Manfaat Penelitian Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dan berguna untuk berbagai pihak, antara lain: 1) Bagi Universitas Hasil penelitian diharapkan dapat menambah wawasan mahasiswa Universitas Sanata Dharma tentang modal intelektual dan dapat digunakan sebagai tambahan koleksi kepustakaan yang bermanfaat untuk penunjang kegiatan akademik mahasiswa.


6

2) Bagi Perusahaan Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi perusahaan untuk lebih maksimal dalam mengelola aset tak berwujud yang dimilikinya dan mengoptimalkan nilai perusahaan melalui pengelolaan modal intelektual. 3) Bagi Penulis Penulis dapat mengembangkan dan menerapkan ilmu yang didapat selama perkuliahan serta menambah wawasan dan pengetahuan khususnya tentang modal intelektual. 4) Bagi Peneliti Selanjutnya Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai sumber referensi untuk penelitian selanjutnya.

E. Sistematika Penulisan BAB I : Pendahuluan Bab ini menjelaskan latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penulisan. BAB II : Landasan Teori Bab ini menjelaskan teori-teori yang mendukung atau relevan dengan masalah yang diangkat dalam penelitian dan hasil penelitian terdahulu beserta analisisnya.


7

BAB III : Metode Penelitian Bab ini menjelaskan objek dan subjek penelitian, variabel penelitian, populasi dan sampel penelitian, teknik pengambilan sampel, jenis dan sumber data, teknik pengumpulan data, dan teknik analisis data. BAB IV : Gambaran Umum Objek Penelitian Bab ini menjelaskan gambaran umum perusahaan yang menjadi objek penelitian. BAB V : Analisis Data dan Pembahasan Bab ini menjelaskan analisis data penelitian, hasil penelitian, dan pembahasan. BAB VI : Penutup Bab

ini

menjelaskan

penelitian, dan saran.

kesimpulan

penelitian,

keterbatasan


BAB II LANDASAN TEORI A. Teori Stakeholder Menurut Freeman dan Reed (1983), stakeholder adalah kelompok atau individu yang diidentifikasikan dapat mempengaruhi tujuan organisasi atau dapat dipengaruhi oleh tujuan organisasi. Kelompok yang termasuk dalam stakeholder menurut Belkaoui (2003) adalah pemegang saham, karyawan, pelanggan, pemasok, kreditur, pemerintah dan masyarakat. Kelompokkelompok tersebut dikatakan stakeholder apabila memiliki kekuasaan ataupun kepentingan terhadap perusahaan yang bersangkutan. Menurut Ulum (2009: 4), teori stakeholder beranggapan bahwa seorang manajer harus melakukan aktivitas-aktivitas yang dianggap penting oleh para stakeholder dan melaporkan aktivitas tersebut kepada para stakeholder. Seluruh stakeholder memiliki hak untuk mengetahui segala informasi terkait dengan aktivitas perusahaan. Tujuan utama dari teori stakeholder adalah untuk membantu manajer perusahaan memahami lingkungan stakeholder dan melakukan pengelolaan secara efektif hubungan-hubungan yang ada di lingkungan perusahaan (Ulum, 2009: 5). Hal ini menciptakan sebuah hubungan timbal balik dengan stakeholder yang berarti perusahaan (dalam hal ini manajer) melaksanakan perannya secara dua arah, selain memenuhi kebutuhan sendiri, juga harus memperhatikan kesejahteraan stakeholder (Efandiana, 2011). Pada intinya,

8


9

kunci utama keberhasilan perusahaan dalam meningkatkan nilainya terletak pada relasi yang dibangun antara perusahaan dan stakeholder. Keterkaitannya dengan modal intelektual, teori stakeholder dapat dipandang dari dua bidang yaitu bidang etika dan bidang manajerial (Ulum, 2009: 5-6). Menurut Deegan (2004), dikutip oleh Ulum (2009: 6), bidang etika berpendapat bahwa stakeholder memiliki hak untuk diperlakukan secara adil oleh perusahaan dan manajer harus mengelola organisasi untuk keuntungan seluruh stakeholder. Aspek etika akan terpenuhi jika manajer mampu mengelola perusahaan dalam proses penciptaan nilai (Ulum 2009: 6). Teori stakeholder juga

menjelaskan bahwa seluruh aktivitas perusahaan

bermuara pada penciptaan nilai, kepemilikan serta pemanfaatan sumber daya intelektual memungkinkan perusahaan mencapai keunggulan bersaing dan meningkatkan nilai tambah (Sunarsih dan Mendra, 2012). Hal ini berarti, manajer harus mengelola seluruh sumber daya berupa aset fisik, teknologi, sistem informasi, human capital, dan structural capital yang dimiliki oleh perusahaan secara maksimal sehingga mendorong pembentukan nilai tambah. Menurut Watts dan Zimmerman (1986), dikutip oleh Ulum (2009: 6), bidang

manajerial

berpendapat

bahwa

kekuatan

stakeholder

untuk

mempengaruhi manajemen perusahaan harus dipandang sebagai fungsi dari tingkat pengendalian stakeholder atas sumber daya yang dibutuhkan organisasi. Hal ini dilakukan oleh para stakeholder untuk meningkatkan kesejahteraan mereka yang tercermin dari tingkat return perusahaan yang tinggi (Ulum 2009: 6).


10

B. Modal Intelektual 1.

Pengertian Modal Intelektual Beberapa peneliti memiliki versi berbeda terkait definisi modal intelektual. Bukh (2003), dikutip oleh Ulum (2009: 14), menyebutkan bahwa modal intelektual dan aset tak berwujud adalah sama dan saling menggantikan. Namun demikian Edvinsson dan Malone (1997), dikutip oleh Ulum (2009: 14), menyatakan bahwa modal intelektual adalah bagian dari aset tak berwujud. Klein dan Prusak, dikutip oleh Sawarjuwono dan Kadir (2003) mendefinisikan modal intelektual yang kemudian dipopulerkan oleh Stewart (1994), yaitu “...we can define intellectual capital operationally as intellectual material that has been formalized, captured, and leveraged to produce a higher valued asset”. Modal intelektual dapat didefinisikan secara operasional sebagai material yang telah disusun, ditangkap, dan dimanfaatkan untuk menghasilkan aset yang bernilai lebih tinggi. Lebih jelas, Sawarjuwono dan Kadir (2003) juga mendefinisikan modal intelektual sebagai berikut: “Intellectual capital dapat didefinisikan sebagai jumlah dari apa yang dihasilkan oleh tiga elemen utama organisasi (human capital, structural capital, costumer capital) yang berkaitan dengan pengetahuan dan teknologi yang dapat memberikan nilai lebih bagi perusahaan berupa keunggulan bersaing organisasi”. Menururt Bontis (1998), dikutip oleh Sudibya dan Restuti (2014), modal intelektual adalah seperangkat aset tak berwujud (sumber daya,


11

kemampuan, dan kompetensi) yang menggerakkan kinerja organisasi dan penciptaan

nilai.

Namun

demikian,

Pramestiningrum

(2013)

mendefinisikan modal intelektual sebagai aset tak berwujud yang berisi pengetahuan dan dapat mempengaruhi kinerja suatu perusahaan baik dalam pembuatan keputusan untuk saat ini maupun manfaat di masa depan. Sudibya dan Restuti (2014) juga mendefinisikan modal intelektual sebagai “Akumulasi kinerja dari tiga elemen utama perusahaan (human capital, structural capital, dan customer capital) yang dapat memberikan nilai lebih di masa yang akan datang”. Namun demikian, secara garis besar modal intelektual berhubungan dengan aset non fisik atau aset tak berwujud yang meliputi aspek pengetahuan, skill, teknologi, dan pengalaman individu yang apabila dikelola dengan maksimal akan menciptakan nilai tambah bagi perusahaan.

2.

Komponen Modal Intelektual Beberapa pakar atau peneliti telah mengklasifikasikan modal intelektual ke dalam tiga komponen atau elemen utama (Sawarjuwono dan Kadir 2003). Komponen-komponen utama modal intelektual tersebut antara lain: a.

Human Capital (Modal Manusia) Human capital atau modal manusia adalah keahlian dan kompetensi yang dimiliki karyawan dalam memproduksi barang


12

dan jasa serta kemampuannya untuk dapat berhubungan baik dengan pelanggan (Sudibya dan Restuti, 2014). Menurut IFAC (1998) dikutip oleh Ulum (2009: 29), human capital atau modal manusia terdiri dari: keterampilan, pendidikan, penilaian kerja, pengetahuan, dan kompetensi yang berhubungan dengan pekerjaan. Human capital menggabungkan pengetahuan, keterampilan, inovasi, dan kemampuan individu yang direpresentasikan oleh karyawan perusahaan (Bontis, 2000). Human capital akan meningkat jika perusahaan mampu untuk mengembangkan dan memanfaatkan kompetensi yang dimiliki oleh karyawannya secara efisien (Prasetyanto, 2013). Perusahaan yang memiliki potensi karyawan berkualitas akan mendorong kinerja perusahaan secara optimal

sehingga

meningkatkan

persepsi

pasar

terhadap

perusahaan. Menurut Sawarjuwono dan Kadir (2003), human capital merupakan lifeblood dari modal intelektual yang di dalamnya terdapat unsur inovasi dan pengembangan. Artinya manusia atau individu memiliki peran penting dalam pembentukan modal intelektual sehingga perusahaan memiliki keunggulan bersaing dengan para kompetitor. b.

Structural Capital atau Organizational Capital (Modal Organisasi) Structural capital merupakan infrastruktur yang dimiliki oleh perusahaan dalam memenuhi kebutuhan pasar (Saryanti, 2011).


13

Infrastruktur tersebut mencakup budaya organisasi, pelatihan karyawan, sistem informasi, sistem jaringan perusahaan, proses manajemen, dan financial relations (Ulum 2009: 30). Bontis (2000) berpendapat structutal capital terdiri dari database perusahaan, struktur organisasi, paten, merek dagang, dan semua kemampuan

perusahaan

yang

mendukung

produktivitas

karyawannya. Lebih jelas, structural capital akan tetap dimiliki oleh perusahaan ketika karyawan telah meninggalkan perusahaan (Bontis, 2000). Structural capital juga digunakan sebagai sarana penunjang dari human capital yang menyediakan fasilitas pendukung untuk menghasilkan kinerja karyawan yang optimal (Sudibya dan Restuti, 2014). Sumber daya ini akan melekat pada perusahaan seiring dengan aktivitas operasional yang dilakukannya. Seorang karyawan atau individu dapat memiliki tingkat intelektualitas yang tinggi, tetapi jika tidak didukung dengan sistem perusahaan yang memadai maka akan sangat sulit untuk mengoptimalkan sumber daya intelektual yang dimiliki perusahaan (Sawarjuwono dan Kadir, 2003). c.

Customer Capital (Modal Pelanggan) Pelanggan merupakan sumber utama bagi perusahaan untuk menghasilkan pendapatan (Prasetyanto, 2013). Pelanggan akan membeli produk atau jasa yang dihasilkan oleh perusahaan. Hal ini


14

menuntut perusahaan untuk menjaga hubungan dengan para pelanggan agar kepuasan pelanggan tercapai. Menurut

Pramestiningrum

(2013),

“Relational

capital

merupakan hubungan baik antara perusahaan dengan pihak eksternal seperti supplier yang berkualitas, pelanggan yang loyal, pemerintah, dan masyarakat di sekitar”. Modal ini terdiri dari loyalitas pelanggan, jaringan distribusi, perjanjian lisensi, kepuasan pelanggan,

kerjasama

bisnis,

dan

kontrak

yang

saling

menguntungkan (Ulum 2009: 29). Menurut Putra (2012), customer capital menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengidentifikasi kebutuhan atau selera pasar sehingga terjalin hubungan baik dengan pihak luar. Bontis et al. (2000) berpendapat bahwa basis utama dari customer capital adalah pengetahuan yang tertanam pada perusahaan untuk membuat jalur pemasaran dan menjalin hubungan dengan pelanggan dalam rangka menjalankan bisnis. Modal pelanggan merupakan association network yang dimiliki oleh perusahaan dengan para mitranya (Sawarjuwono dan Kadir, 2003). Hal ini berarti, perusahaan harus mampu menjaga hubungan dengan pihak-pihak eksternal agar pengelolaan sumber daya intelektual, khususnya customer capital dapat dimanfaatkan secara optimal.


15

C. Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM) Modal intelektual dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM). VAICTM merupakan metode pengukuran modal intelektual secara moneter yang dikembangkan oleh Pulic pada tahun 1998. Metode ini menggabungkan unsur human capital, structural capital dan capital employed. Hal terpenting ketika akan mengukur modal intelektual adalah mengetahui value added yang diciptakan oleh perusahaan. Keunggulan metode ini menurut Ulum (2009: 90) adalah data yang dibutuhkan untuk menghitung berbagai rasio mudah diperoleh dari berbagai sumber dan jenis perusahaan karena berasal dari laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan. Pulic (1998) menjelaskan bahwa value added dihitung dari selisih antara output (OUT) dan input (IN). Output merupakan seluruh penghasilan perusahaan mencakup semua produk dan jasa yang dijual di pasar. Input meliputi seluruh beban yang digunakan dalam memperoleh penghasilan kecuali beban karyawan. Pulic (1998) menyatakan: “The labour expenditures are not calculated as costs any more but represent an active component of value creation”, bahwa beban karyawan tidak dihitung sebagai biaya karena merupakan komponen aktif dalam proses penciptaan nilai. Rumus untuk menghitung value added adalah (Ulum 2009: 88): VA = OUT – IN Keterangan: VA Output (OUT) Input (IN)

= Value added = Total penjualan dan pendapatan lain = Beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan)


16

Menururt Sudibya dan Restuti (2014), VAICTM dirancang untuk memungkinkan manajemen dan stakeholder secara efektif mengawasi dan mengevaluasi efisiensi nilai tambah (value added) dengan komponen sumber daya perusahaan. Value added tersebut membentuk hubungan dengan unsurunsur pembentuk modal intelektual yang dimiliki perusahaan, antara lain: 1.

Value Added Capital Employed (VACA) Value Added Capital Employed (VACA) adalah rasio dari value added (VA) terhadap capital employed (CE). Capital employed (CE) merupakan dana yang tersedia atau dimiliki oleh perusahaan. Rasio ini menunjukkan seberapa efisien modal fisik telah digunakan. Pulic mengasumsikan (Ulum 2009: 87) jika satu unit capital employed (CE) menghasilkan return yang lebih besar daripada perusahaan lain, maka dapat dikatakan perusahaan tersebut telah memanfaatkan capital employed (CE) dengan maksimal. Rumus untuk menghitung VACA adalah sebagai berikut (Ulum 2009: 89): VACA = Keterangan: VA = Value Added, yaitu total penjualan dan pendapatan lain dikurangi dengan beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan). CE = Capital Employed, yaitu dana yang tersedia atau dimiliki oleh perusahaan (total ekuitas).

2.

Value Added Human Capital (VAHU) Value Added Human Capital (VAHU) merupakan rasio dari value added (VA) terhadap human capital (HC). Value added merupakan selisih dari total penjualan dan pendapatan lain dengan beban dan biaya-


17

biaya (selain beban karyawan). Menurut Ulum (2008), hubungan ini menunjukkan

kemampuan

karyawan

atau

tenaga

kerja

dalam

menghasilkan value added bagi perusahaan dengan dana yang dikeluarkan untuk tenaga kerja tersebut. Perusahaan yang memiliki sumber daya manusia berkualitas, dapat dengan mudah menghasilkan nilai tambah. Hal ini juga berbanding lurus dengan penghargaan yang diterima oleh karyawan atau tenaga kerja, yaitu berupa gaji atau upah yang merupakan indikator dari human capital. “VAHU menjadi indikator kualitas dari sumber daya manusia dalam suatu perusahaan dan sumber daya manusia tersebut telah mampu menghasilkan VA untuk setiap Rupiah yang dikeluarkan untuk HC” (Pramestiningrum 2013). Rumus untuk menghitung VAHU adalah sebagai berikut (Ulum 2009: 88): VAHU = Keterangan: VA = Value Added, yaitu total penjualan dan pendapatan lain dikurangi dengan beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan). HC = Human Capital, yaitu beban karyawan atau tenaga kerja yang ditanggung oleh perusahaan (total gaji, upah dan pendapatan karyawan). 3.

Structural Capital Value Added (STVA) Structural Capital Value Added (STVA) merupakan rasio structural capital (SC) terhadap value added (VA). Rasio ini mengasumsikan jumlah structural capital yang dibutuhkan untuk manghasilkan satu Rupiah dari value added. Menurut Ulum (2009: 88), jika semakin besar


18

kontribusi human capital dalam menciptakan nilai bagi sebuah perusahaan, maka semakin kecil kontribusi yang diberikan structural capital dalam hal tersebut. Rumus untuk menghitung STVA adalah sebagai berikut (Ulum 2009: 90): STVA = Keterangan: SC (structural capital) VA

= VA – HC = Value Added

Tahap akhir setelah menghitung ketiga komponen yang terdiri dari VACA, VAHU, dan STVA adalah menghitung nilai VAICTM. VAICTM menunjukkan seberapa besar kemampuan intelektual perusahaan untuk menciptakan nilai bagi perusahaan itu sendiri (Pramestinigrum, 2013). Ketiga komponen tersebut digabungkan dengan bentuk formula sebagai berikut: VAICTM = VACA + VAHU + STVA

D. Nilai Perusahaan 1.

Pengertian Nilai Perusahaan Nilai perusahaan menurut pandangan Sartono (2010: 487) adalah “Nilai jual sebuah perusahaan sebagai suatu bisnis yang sedang beroperasi. Adanya kelebihan nilai jual di atas nilai likuidasi adalah nilai dari organisasi manajemen yang menjalankan perusahaan itu”. Menurut Husnan (2000: 7), “Nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar


19

oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual”. Berdasarkan pendapat

tersebut,

dapat

disimpulkan

bahwa

menggambarkan pandangan investor mengenai

nilai

perusahaan

perusahaan

yang

bersangkutan. Jika perusahaan dapat memberikan kemakmuran kepada pemegang saham, maka publik akan menilai bahwa perusahaan tersebut memiliki nilai tinggi yang tercermin dari harga sahamnya. Perusahaan yang sudah go public akan lebih mudah dalam mengukur nilai perusahaan, karena perusahaan telah menjual sahamnya di masyarakat. Saham yang beredar tersebut mencerminkan nilai sebuah perusahaan. Jika harga pasar saham tinggi maka nilai perusahaan juga tinggi yang sejalan dengan meningkatnya kemakmuran pemegang saham. Menurut Sartono (2010: 8), tujuan utama perusahaan bukan memaksimumkan profit tetapi, memaksimumkan kemakmuran pemegang saham melalui maksimisasi nilai perusahaan. Perusahaan harus melaksanakan manajemen keuangan secara profesional agar maksimisasi nilai perusahaan berhasil dilakukan, sehingga prospek atau masa depan perusahaan jelas. 2.

Pengukuran Nilai Perusahaan Dalam penelitian ini, nilai perusahaan diukur dengan menggunakan beberapa cara, yaitu: a.

Price to Book Value (PBV) Price to book value (PBV) merupakan perbandingan antara harga saham dengan nilai buku per saham. PBV yang tinggi


20

mencerminkan harga saham yang lebih tinggi dibandingkan dengan nilai buku per lembar sahamnya. Semakin tinggi hasil dari PBV menunjukkan bahwa pasar semakin percaya prospek perusahaan (Sunarsih dan Mendra, 2012). Menurut Tandelilin (2010: 385), cara untuk menghitung PBV adalah: PBV = Menurut Keputusan Direksi PT Bursa Efek Jakarta Nomor: Kep-310/BEJ/09-2004, harga saham penutupan adalah harga yang terbentuk berdasarkan penawaran jual dan permintaan beli saham yang dilakukan oleh anggota bursa efek yang tercatat pada akhir jam perdagangan di pasar reguler. Menurut Tandelilin (2010: 384), nilai buku per lembar saham merupakan jumlah ekuitas dibagi dengan jumlah lembar saham beredar. b. Earning per Share (EPS) “Komponen penting pertama yang harus diperhatikan dalam analisis perusahaan adalah laba per lembar saham atau lebih dikenal sebagai earning per share (EPS)” (Tandelilin 2010: 373). EPS merupakan perbandingan antara laba bersih setelah bunga dan pajak dengan jumlah saham beredar. Hasil ini menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang dibagikan kepada seluruh pemegang saham. Nilai EPS sudah tersaji dan dapat dilihat dalam laporan keuangan perusahaan. Namun demikian, nilai EPS dapat dihitung


21

dengan menggunakan rumus sebagai berikut (Tandelilin 2010: 374): EPS = Laba bersih setelah bunga dan pajak adalah laba tahun berjalan yang terdapat dalam laporan laba rugi komprehensif suatu perusahaan. Jumlah saham beredar adalah jumlah saham yang dipegang oleh investor, termasuk saham yang dimiliki oleh eksekutif perusahaan dan masyarakat investor umum (Kamus Bisnis). c.

Price to Earning Ratio (PER) Price to Earning Ratio (PER) merupakan perbandingan antara harga saham dengan laba per lembar saham. Menurut Tandelilin (2010: 375), rasio ini menunjukkan besarnya Rupiah yang dibayarkan oleh investor untuk memperoleh satu Rupiah earning perusahaan. PER juga menunjukkan perbandingan antara harga saham terhadap earning perusahaan. Menurut Tandelilin (2010: 320), cara untuk menghitung PER adalah: PER = Harga saham yang digunakan untuk menghitung PER adalah harga saham penutupan (closing price) yaitu harga yang terbentuk berdasarkan penawaran jual dan permintaan beli saham yang dilakukan oleh anggota bursa efek yang tercatat pada akhir jam


22

perdagangan di pasar reguler. Laba per lembar saham adalah perbandingan antara laba bersih setelah bunga dan pajak dengan jumlah saham beredar.

E. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Teori stakeholder menyatakan bahwa manajer perusahaan harus melakukan aktivitas-aktivitas yang dianggap penting oleh para stakeholder (Ulum 2009: 4). Seluruh aktivitas yang dilakukan oleh stakeholder tersebut bermuara pada penciptaan nilai dari pemanfaatan sumber daya intelektual yang dimiliki perusahaan (Sunarsih dan Mendra, 2012). Menurut Ulum (2009: 6) para stakeholder memiliki wewenang untuk mempengaruhi manajer dalam proes pemanfaatan sumber daya perusahaan. Pemanfaatan sumber daya secara efektif dan efisien akan mendorong terciptanya nilai tambah pada perusahaan sehingga menarik perhatian para investor yang merupakan salah satu pihak yang berkepentingan pada perusahaan. Investor cenderung menanamkan modalnya pada perusahaan yang memiliki modal intelektual tinggi (Sudibya dan Restuti, 2014). Hal ini menunjukkan bahwa investor akan menilai tinggi perusahaan yang memiliki efisiensi modal intelektual yang tinggi (Chen et al., 2005). Modal yang ditanamkan

tersebut

mencerminkan

nilai

dari

sebuah

perusahaan.

Pertambahan modal dari investor, akan berdampak pada naiknya nilai perusahaan (Sudibya dan Restuti, 2014). Kepentingan seluruh stakeholder


23

juga akan terpenuhi apabila perusahaan mampu menciptakan nilai dari modal intelektual yang dimiliki. Menurut Sudibya dan Restuti (2014), penciptaan nilai dari modal intelektual dapat dilakukan dengan memaksimalkan potensi human capital, structural capital, dan customer capital yang dimiliki oleh perusahaan. Kepemilikan dan pemanfaatan modal intelektual memungkinkan perusahaan memiliki keunggulan bersaing serta nilai tambah (Putra, 2012). Perusahaan yang mampu memanfaatkan modal intelektual secara efisien, akan meningkatan nilai perusahaannya (Sunarsih dan Mendra, 2012).

F. Penelitian Terdahulu Penelitian tentang modal intelektual telah dilakukan oleh beberapa peneliti. Sudibya dan Restuti (2014) meneliti pengaruh modal intelektual tehadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening. Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan sektor keuangan yang terdaftar di BEI tahun 2008-2012. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berpengaruh langsung pada nilai perusahaan yang diukur dengan PBV. Hal ini menunjukkan bahwa pasar telah memberikan penilaian yang lebih tinggi pada perusahaan yang memiliki modal intelektual yang tinggi. Hasil penelitian yang kedua menunjukkan bahwa kinerja keuangan sebagai variabel intervening mampu memediasi hubungan antara modal intelektual dan nilai perusahaan meskipun tidak lebih kuat daripada pengaruh langsung dari modal intelektual terhadap nilai perusahaan.


24

Putra (2012) meneliti pengaruh modal intelektual pada nilai perusahaan perbankan yang go public di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa modal intelektual berpengaruh positif pada nilai perusahaan. Pengelolaan dan penggunaan modal intelektual secara efektif terbukti mampu meningkatkan nilai perusahaan yang diukur dengan rasio price to book value (PBV). Sunarsih dan Mendra (2012) menguji pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menyatakan bahwa modal intelektual tidak berpengaruh pada nilai perusahaan yang diukur dengan PBV. Temuan penelitian ini mengindikasikan investor belum memberikan penilaian yang lebih tinggi terhadap perusahaan yang memiliki modal intelektual yang tinggi. Wijayanti (2013) menguji pengaruh modal intelektual terhadap harga saham melalui kinerja keuangan pada perusahaan perbankan. Hasil penelitian yang dilakukan menyatakan bahwa terdapat pengaruh antara modal intelektual dengan kinerja keuangan yang diukur dengan menggunakan EPS. Salim dan Karyawati (2013) juga menguji pengaruh modal intelektual terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan EPS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara empiris hanya unsur capital employed dan structural capital yang berpengaruh signifikan terhadap EPS, namun secara umum modal intelektual berpengaruh terhadap EPS.


Jacub

(2012)

menguji

pengaruh

modal

intelektual

25

dan

pengungkapannya terhadap nilai perusahaan dengan menggunakan sampel perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian yang dilakukan menyatakan bahwa modal intelektual berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan PER. Hal ini menunjukkan bahwa modal intelektual merupakan kekuatan bagi perusahaan dalam menciptakan keunggulan bersaing. Solikhah dkk. (2010) menguji implikasi modal intelektual terhadap financial performance, growth, dan market value pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2006-2008. Penelitian ini menggunakan PER dan PBV dalam mengukur nilai perusahaan. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa modal intelektual tidak terbukti berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV dan PER.

G. Pengembangan Hipotesis dan Kerangka Pemikiran Teori stakeholder menjelaskan bahwa seluruh aktivitas perusahaan berpusat pada penciptaan nilai. Kepemilikan dan pemanfaatan sumber daya intelektual memungkinkan perusahaan mencapai keunggulan bersaing dan meningkatkan nilai tambah bagi perusahaan (Sunarsih dan Mendra, 2012). Penelitian ini akan menguji pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan. Modal intelektual dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan model yang dikembangkan oleh Pulic (1998) yaitu VAICTM.


26

Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan PBV, EPS, dan PER. Berikut merupakan pengembangan hipotesis dalam penelitian ini: 1.

Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Price to Book Value (PBV) Salah satu peran modal intelektual adalah membantu perusahaan dalam proses penciptaan nilai. Perusahaan yang memiliki modal intelektual tinggi akan direspon positif oleh investor dengan melakukan penanaman modal. Hal tersebut akan berdampak pada naiknya nilai perusahaan. Menurut Sudibya dan Restuti (2014), para pemegang saham akan

memberi

perhatian

lebih

pada

perusahaan

yang mampu

menciptakan nilai karena dengan begitu perusahaan akan lebih mampu untuk menyejahterakan stakeholder. Nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan PBV akan menunjukkan perbandingan antara harga saham dengan nilai buku sahamnya. Peningkatan nilai perusahaan diciptakan oleh modal-modal yang digunakan perusahaan termasuk modal intelektual (Sudibya dan Restuti, 2014). Jika perusahaan mampu mengelola modal intelektual secara maksimal, maka nilai perusahaan akan meningkat yang tercermin dari PBV. Penelitian Sudibya dan Restuti (2014) menyimpulkan bahwa modal intelektual berpengaruh pada nilai perusahaan yang diukur dengan PBV. Hasil penelitian tersebut berbeda dengan Sunarsih dan Mendra (2012) yang menyatakan bahwa modal intelektual tidak berpengaruh pada nilai


27

perusahaan yang diukur dengan PBV. Berdasarkan uraian di atas, hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Ha1: Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV)

2.

Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Earnings per Share (EPS) Pada dasarnya logika bisnis sebuah perusahaan didasarkan pada pencapaian keberhasilan pertumbuhan dan penciptaan nilai dalam jangka panjang (Ulum, 2009: 84). Penciptaan nilai dapat dilakukan salah satunya dengan pengelolaan modal intelektual. Unsur-unsur yang terdapat pada modal intelektual (human cappital, strucutral capital dan customer capital) harus mampu dikelola dan dimanfaatkan secara optimal. Menurut Sunarsih dan Mendra (2012), kepemilikan serta pemanfaatan sumber

daya

intelektual

memungkinkan

perusahaan

mencapai

keunggulan bersaing dan meningkatkan nilai tambah. Keunggulan bersaing yang dimiliki perusahaan akan menarik perhatian investor untuk berinvestasi sehingga nilai perusahaan akan meningkat seiring dengan return yang diperoleh. Return yang diperoleh perusahaan akan menentukan besarnya jumlah EPS. Melalui EPS, para pemegang saham akan mengetahui besarnya laba bersih perusahaan yang mereka terima. Semakin tinggi


28

modal intelektual yang dimanfaatkan oleh perusahaan, maka semakin tinggi pula nilai EPS (Pramestiningrum, 2013). Penelitian yang dilakukan oleh Wijayanti (2013) menyatakan bahwa terdapat pengaruh antara modal intelektual dengan EPS. Hasil yang sama juga diungkapkan oleh Salim dan Karyawati (2013) yang menunjukkan bahwa secara umum modal intelektual berpengaruh terhadap EPS. Berdasarkan uraian di atas, hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Ha2: Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS)

3.

Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Price to Earning Ratio (PER) Salah satu pertimbangan yang digunakan oleh investor ketika akan berinvestasi adalah mengetahui tingkat PER. Rasio ini dapat digunakan sebagai indikator kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan. Menurut Sartono (2010: 87), jika investor lebih optimis tehadap prospek perusahaan, maka mereka akan membeli saham tersebut. Menurut Sudibya dan Restuti (2014), pasar akan memberikan penilaian yang lebih tinggi pada perusahaan yang memiliki modal intelektual yang tinggi. Hal ini sejalan dengan pemikiran Chen et al. (2005) bahwa investor akan menilai tinggi perusahaan yang memiliki efisiensi modal intelektual yang tinggi. Jika pengelolaan modal


29

intelektual dapat dilakukan secara maksimal, maka persepsi pasar terhadap nilai perusahaan tersebut diharapkan akan semakin meningkat (Jacub, 2012). Jacub (2012) menyatakan bahwa modal intelektual berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan PER. Namun demikian, penelitian Solikhah dkk. (2010) menyimpulkan bahwa modal intelektual tidak terbukti berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV dan PER. Berdasarkan uraian di atas, hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Ha3: Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER)

Berdasarkan penjelasan dan perumusan hipotesis di atas, dapat dibentuk sebuah kerangka pemikiran yang menggambarkan hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen sebagai berikut: Variabel Independen

Variabel Dependen Nilai Perusahaan

Modal Intelektual (VAICTM)

Ha1

Price To Book Value (PBV)

Ha2

Earning Per Share (EPS)

Ha3

Price to Earning Ratio (PER)

Gambar 1: Kerangka Pemikiran


BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Jenis penelitian yang dilakukan adalah studi empiris pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013.

B. Subjek dan Objek Penelitian 1.

Subjek Penelitian Subjek yang diteliti dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011 sampai 2013.

2.

Objek Penelitian Objek yang diteliti dalam penelitian ini adalah laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013.

C. Populasi dan Sampel Populasi merupakan keseluruhan objek yang akan diteliti dan terdiri atas sejumlah individu (Sumarni dan Wahyuni, 2005). Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013. Sedangkan sampel adalah sebagian dari populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi (Sumarni dan Wahyuni, 2005). Sampel dalam penelitian ini dipilih dengan

30


31

menggunakan metode purposive sampling, yaitu pengambilan sampel dari populasi berdasarkan suatu kriteria tertentu (Jogiyanto, 2010). Kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu: 1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. 2. Perusahaan manufaktur yang tidak mengalami delisting selama periode penelitian. 3. Perusahaan manufaktur yang tidak menunjukkan laba dan ekuitas negatif selama periode 2011-2013 berturut-turut. 4. Perusahaan manufaktur yang menggunakan mata uang Rupiah dalam laporan keuangannya. 5. Perusahaan manufaktur yang memiliki akhir tahun buku 31 Desember dalam laporan keuangannya. 6. Perusahaan manufaktur yang memiliki informasi tentang harga saham.

D. Jenis dan Sumber Data Jenis data dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu data yang diperoleh dan digali melalui hasil pengolahan pihak kedua baik berupa data kualitatif maupun data kuantitatif (Wiyono, 2011). Sumber data dalam penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013 yang dapat diakes melalui webiste www.idx.co.id.


32

E. Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi. Teknik

dokumentasi

dalam

penelitian

ini

dilakukan

dengan

cara

mengumpulkan dan menganalisis laporan keuangan perusahaan yang telah dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia.

F. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional 1.

Variabel Independen Variabel independen yang digunakan adalah modal intelektual. Menurut Sawarjuwono dan Kadir (2003), modal intelektual adalah jumlah dari yang dihasilkan oleh tiga elemen utama organisasi (human capital, structural capital, costumer capital) yang berkaitan dengan pengetahuan dan teknologi yang dapat memberikan nilai lebih bagi perusahaan berupa keunggulan bersaing organisasi. Modal intelektual diukur dengan menggunakan model yang dikembangkan oleh Pulic (1998) yaitu VAICTM. Model VAICTM merupakan gabungan dari unsur human capital, structural capital dan capital employed. Tahapan untuk menghitung VAICTM antara lain: a.

Menghitung Value Added (VA) VA merupakan selisih antara output dan input. Rumus untuk menghitung VA adalah: VA = OUT – IN


33

Keterangan: VA = Value added Output (OUT) = Total penjualan dan pendapatan lain Input (IN) = Beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan) b.

Menghitung Value Added Capital Employed (VACA) VACA adalah rasio dari value added (VA) terhadap capital employed (CE). Rasio ini menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap unit dari CE terhadap value added perusahaan. Rumus untuk menghitung VACA adalah: VACA = Keterangan: VA = Value Added, yaitu total penjualan dan pendapatan lain dikurangi dengan beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan). CE = Capital Employed, yaitu dana yang tersedia atau dimiliki oleh perusahaan (total ekuitas).

c.

Menghitung Value Added Human Capital (VAHU) VAHU adalah rasio dari value added (VA) terhadap human capital (HC). Rasio ini menunjukkan kontribusi setiap Rupiah yang diinvestasikan dalam HC terhadap value added perusahaan. Rumus untuk menghitung VAHU adalah: VAHU = Keterangan: VA = Value Added, yaitu total penjualan dan pendapatan lain dikurangi dengan beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan). HC = Human Capital, yaitu beban karyawan atau tenaga kerja yang ditanggung oleh perusahaan (total gaji, upah dan pendapatan karyawan).


d.

34

Menghitung Structural Capital Value Added (STVA) STVA adalah rasio structural capital (SC) terhadap value added (VA). Rasio ini mengasumsikan jumlah structural capital yang dibutuhkan untuk manghasilkan satu Rupiah dari value added Rumus untuk menghitung STVA adalah: STVA = Keterangan: SC (structural capital) VA

e.

= VA – HC = Value Added

Menghitung Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM) VAICTM menunjukkan kemampuan intelektual perusahaan untuk menciptakan nilai tambah bagi perusahaan. Rumus untuk menghitung VAICTM adalah: VAICTM = VACA + VAHU + STVA

2.

Variabel Dependen Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan. Menurut Husnan (2000: 7), nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan price to book value (PBV), earning per share (EPS), dan price to earning ratio (PER). a.

Price to Book Value (PBV) PBV merupakan perbandingan antara harga saham penutupan dengan nilai buku per lembar saham. Rasio ini menggambarkan


35

seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Rumus untuk menghitung PBV adalah: PBV = b. Earning Per Share (EPS) EPS merupakan perbandingan antara laba bersih setelah bunga dan pajak dengan jumlah saham beredar. Rasio ini menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham. Rumus untuk menghitung EPS adalah: EPS = c. Price to Earning Ratio (PER) PER merupakan perbandingan antara harga saham dengan laba per lembar saham. Rasio ini menunjukkan besarnya Rupiah yang dibayarkan oleh investor untuk memperoleh satu Rupiah earning perusahaan. Rumus untuk menghitung PER adalah: PER =

G. Teknik Analisis Data Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier sederhana. Analisis regresi linier digunakan untuk mengukur besarnya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Penelitian ini menggunakan regresi linier sederhana karena hanya terdapat satu variabel


36

independen. Langkah-langkah analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1.

Melakukan Analisis Statistik Deskriptif Menurut Ghozali (2007: 19), statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi mengenai suatu data yang dilihat dari rata-rata (mean), standar deviasi, nilai maksimum dan nilai minimum. Statistik deskriptif dalam penelitian ini akan mendeskripsikan nilai dari variabel VAICTM, PBV, EPS dan PER.

2.

Melakukan Uji Normalitas Uji normalitas digunakan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal (Ghozali 2007: 110). Untuk melihat normalitas residual tersebut dapat digunakan uji statistik Kolmogorov-Smirnov. Kriteria hasil uji stastistik Kolmogorov-Smirnov adalah: 1) Jika angka signifikansi (sig) ≥ 0,05 maka data berdistribusi normal. 2) Jika angka signifikansi (sig) < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal.

3.

Menentukan Model Regresi Linier Penelitian ini menggunakan tiga model regresi linier sederhana. Model regresi dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Y1 = a + b1 X + e .................................... (1) Y2 = a + b1 X + e .................................... (2)


37

Y3 = a + b1 X + e .................................... (3) Keterangan: Y1 = price to book value (PBV) Y2 = earning per share (EPS) Y3 = price to earning ratio (PER) X = value added intellectual coefficients (VAICTM) a = konstanta b1 = koefisien regresi e = error 4.

Menguji Hipotesis a.

Menguji Koefisien Determinasi (R2) Koefisien Determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen (Ghozali 2007: 83). Nilai koefisien determinasi (R2) adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil menunjukkan kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sangat kecil atau terbatas. Jika nilai R2 mendekati satu, variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Melalui uji ini akan diketahui seberapa besar variabel dependen mampu dijelaskan oleh variabel independen, sedangkan sisanya dijelaskan oleh sebab-sebab lain yang tidak diteliti.

b.

Melakukan Uji Statistik t Uji Statistik t digunakan untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen (Ghozali 2007: 84). Uji


38

statistik t dapat dilihat dari signifikansi nilai t pada masing-masing variabel

dari

output

penghitungan.

Langkah-langkah

yang

dilakukan sebagai berikut: 1) Merumuskan hipotesis Ho1 Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). Ha1 Modal

intelektual

berpengaruh

terhadap

nilai

perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). Ho2 Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS). Ha2 Modal

intelektual

berpengaruh

terhadap

nilai

perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS). Ho3 Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER). Ha3 Modal

intelektual

berpengaruh

terhadap

nilai

perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER).


39

2) Menentukan tingkat signifikansi (α) Tingkat signifikansi (α) menunjukkan peluang kesalahan yang ditetapkan peneliti dalam mengambil keputusan untuk menolak atau mendukung hipotesis nol. 3) Menentukan t hitung dan t tabel 4) Mengambil keputusan Ho tidak dapat ditolak jika nilai t hitung ≤ t tabel atau -t hitung ≥ -t tabel

Ho ditolak jika nilai t hitung > t tabel atau -t hitung < -t tabel 5) Menarik kesimpulan a) Jika Ho1 tidak dapat ditolak, maka modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). Jika Ho1 ditolak, maka modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). b) Jika Ho2 tidak dapat ditolak, maka modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS). Jika Ho2 ditolak, maka modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS).


40

c) Jika Ho3 tidak dapat ditolak, maka modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER). Jika Ho3 ditolak, maka modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER).


BAB IV GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN

A. Bursa Efek Indonesia Sejarah pasar modal di Indonesia telah ada sejak jaman Belanda tepatnya pada tahun 1912 di Batavia. Pemerintah Hindia Belanda mendirikan pasar modal di Indonesia untuk kepentingan VOC. Seiring berjalannya waktu, pertumbuhan pasar modal tidak berjalan sesuai dengan harapan pada masa itu. Kegiatan pasar modal di Indonesia mengalami kevakuman selama beberapa periode. Hal tersebut disebabkan oleh beberapa faktor seperti perang dunia ke I dan II, perpindahan kekuasaan dari pemerintah kolonial kepada pemerintah Republik Indonesia, dan berbagai kondisi yang menyebabkan operasi bursa efek tidak dapat berjalan sebagimana mestinya. Pada tahun 1977, Pemerintah Republik Indonesia mengaktifkan kembali pasar modal yang telah lama vakum. Beberapa tahun kemudian pasar modal Indonesia mengalami pertumbuhan seiring dengan berbagai insentif dan regulasi yang dikeluarkan pemerintah Indonesia. Secara kronologis, perkembangan pasar modal di Indonesia dapat dilihat sebagai berikut: Tabel 1. Perkembangan Pasar Modal Tahun Des 1912 1914-1918 1925-1942 Awal Tahun 1939

Peristiwa Bursa Efek pertama di Indonesia dibentuk di Batavia oleh Pemerintah Hindia Belanda. Bursa Efek di Batavia ditutup selama Perang Dunia I. Bursa Efek di Jakarta dibuka kembali bersama dengan Bursa Efek di Semarang dan Surabaya. Karena isu politik (Perang Dunia II) Bursa Efek di Semarang dan Surabaya ditutup. 41


42

Tabel 1. Perkembangan Pasar Modal (lanjutan) 1942-1952 1956 1956-1977 10 Agustus 1977

1977-1987

1987

1988-1990

2 Juni 1988

Des 1988

16 Juni 1989

13 Juli 1992

22 Mei 1995

10 Nov 1995

1995 2000

Bursa Efek di Jakarta ditutup kembali selama Perang Dunia II. Program nasionalisasi perusahaan Belanda. Bursa Efek semakin tidak aktif. Perdagangan di Bursa Efek vakum. Bursa Efek diresmikan kembali oleh Presiden Soeharto. BEJ dijalankan dibawah BAPEPAM (Badan Pelaksana Pasar Modal). Pengaktifan kembali pasar modal ini juga ditandai dengan go public PT Semen Cibinong sebagai emiten pertama 19 Tahun 2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara. Perdagangan di Bursa Efek sangat lesu. Jumlah emiten hingga 1987 baru mencapai 24. Masyarakat lebih memilih instrumen perbankan dibandingkan instrumen pasar modal. Ditandai dengan hadirnya Paket Desember 1987 (PAKDES 87) yang memberikan kemudahan bagi perusahaan untuk melakukan penawaran pmum dan investor asing menanamkan modal di Indonesia. Paket deregulasi dibidang Perbankan dan Pasar Modal diluncurkan. Pintu BEJ terbuka untuk asing. Aktivitas bursa terlihat meningkat. Bursa Paralel Indonesia (BPI) mulai beroperasi dan dikelola oleh Persatuan Perdagangan Uang dan Efek (PPUE), sedangkan organisasinya terdiri dari broker dan dealer. Pemerintah mengeluarkan Paket Desember 88 (PAKDES 88) yang memberikan kemudahan perusahaan untuk go public dan beberapa kebijakan lain yang positif bagi pertumbuhan pasar modal. Bursa Efek Surabaya (BES) mulai beroperasi dan dikelola oleh Perseroan Terbatas milik swasta yaitu PT Bursa Efek Surabaya. Swastanisasi BEJ. BAPEPAM berubah menjadi Badan Pengawas Pasar Modal. Tanggal ini diperingati sebagai HUT BEJ. Sistem Otomasi perdagangan di BEJ dilaksanakan dengan sistem komputer JATS (Jakarta Automated Trading Systems). Pemerintah mengeluarkan Undang –Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal. Undang-Undang ini mulai diberlakukan mulai Januari 1996. Bursa Paralel Indonesia merger dengan Bursa Efek Surabaya. Sistem Perdagangan Tanpa Warkat (scripless trading) mulai diaplikasikan di pasar modal Indonesia.


43

Tabel 1. Perkembangan Pasar Modal (lanjutan) 2002

BEJ mulai mengaplikasikan sistem perdagangan jarak jauh (remote trading). 2007 Penggabungan Bursa Efek Surabaya (BES) ke Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan berubah nama menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI). 2 Maret 2009 Peluncuran Perdana Sistem Perdagangan Baru PT Bursa Efek Indonesia: JATS-NextG. Sumber: www.idx.co.id

B. Pemilihan Sampel Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. Sampel dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling yaitu pengambilan sampel dari populasi berdasarkan suatu kriteria tertentu (Jogiyanto, 2010). Sampel yang diperoleh adalah sebagai berikut: Tabel 2. Hasil Pemilihan Sampel No. Kriteria Pemilihan Sampel Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek 1 Indonesia periode 2011-2013 Perusahaan manufaktur yang mengalami delisting 2 selama periode penelitian Perusahaan manufaktur yang menunjukkan laba dan 3 ekuitas negatif selama periode 2011-2013 berturut-turut Perusahaan manufaktur yang tidak menggunakan mata 4 uang Rupiah dalam laporan keuangannya Perusahaan manufaktur yang tidak memiliki akhir tahun 5 buku 31 Desember dalam laporan keuangannya Perusahaan manufaktur yang tidak memiliki informasi 6 tentang harga saham Jumlah Sampel Jumlah Sampel Akhir Sumber: Data yang diolah

Jumlah 140 (3) (34) (21) (2) (9) 71 213

Berdasarkan proses pemilihan sampel dengan menggunakan metode purposive sampling, diperoleh jumlah sampel sebanyak 71 perusahaan


44

manufaktur. Penelitian ini menggunakan data pengamatan selama tiga periode, sehingga jumlah sampel akhir yang diperoleh berjumlah 213.

C. Profil Perusahaan Sampel Berdasarkan kriteria pemilihan sampel, terdapat 71 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berikut merupakan profil singkat 71 perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini: 1) PT Akasha Wira International Tbk (ADES) Direktur Utama

: Martin Jimi

Komisaris Utama : Hanjaya Limanto Sub Sektor

: Food and Beverages

Alamat Kantor

: Perkantoran Hijau Arkadia Tower C Lantai 15 Jl. TB. Simatupang Kav. 88 Jakarta 12520

2) PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (AISA) Direktur Utama

: Stefanus Joko Mogoginta

Komisaris Utama : Anton Apriyantono Sub Sektor


Alamat Kantor

: Alun Graha Lantai 1 Jl. Prof. DR. Soepomo No. 233 Jakarta Selatan 12820

3) PT Argha Karya Prima Ind Tbk (AKPI) Direktur Utama

: Wilson Pribadi

Komisaris Utama : Andry Pribadi Sub Sektor

: Plastic and Packaging


Alamat Kantor

45

: Jl. Pahlawan, Karang Asem Citeureup 16810 Bogor

4) PT Alkindo Naratama Tbk (ALDO) Direktur Utama

: Herwanto Sutanto

Komisaris Utama : Lili Mulyadi Sutanto Sub Sektor

: Pulp and Paper

Alamat Kantor

: Kawasan Industri Cimareme, Jl. Cimareme II No. 14, Padalarang, Bandung Barat 40553

5) PT Alumindo Light Metal Industry Tbk (ALMI) Direktur Utama

: Alim Markus

Komisaris Utama : Angkasa Rachmawati Sub Sektor

: Metal and Allied Products

Alamat Kantor

: Sawotratap, Gedangan (Kompleks Industri Maspion Unit I) Sidoarjo-61254

6) PT Asahimas Flat Glass Tbk (AMFG) Direktur Utama

: Mampei Chiyoda

Komisaris Utama : Tan Pei Ling Sub Sektor

: Ceramics, Glass, and Porcelain

Alamat Kantor

: Jl Ancol IX/5, Ancol Barat Jakarta 14430

7) PT Asiaplast Industries Tbk (APLI) Direktur Utama

: Wilson Agung Pranoto

Komisaris Utama : Alexander Agung Pranoto Sub Sektor

: Plastic and Packaging


Alamat Kantor

46

: Menara Imperium Lantai 10 Suite D Jl. H.R Rasuna Said Kav. 1 Jakarta

8) PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) Direktur Utama

: Tandean Rustandy

Komisaris Utama : Edwin Pamimpin Situmorang, SH. MH Sub Sektor


Alamat Kantor

: Sentra Niaga Puri Indah Blok T2 No. 6 & 7 Kembangan Selatan Jakarta 11610

9) PT Astra International Tbk (ASII) Direktur Utama

: Prijono Sugiarto

Komisaris Utama : Budi Setiadharma Sub Sektor

: Automotive and Components

Alamat Kantor

: Jl. Gaya Motor Raya No. 8, Sunter II, Jakarta

10) PT Astra Otoparts Tbk (AUTO) Direktur Utama

: Hamdani Dzulkarnaen Salim

Komisaris Utama : Sudirman Maman Rusdi Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Raya Pegangsaan Dua Km 2.2 Kelapa Gading Jakarta 14250

11) PT Sepatu Bata Tbk (BATA) Direktur Utama

: Muhammad Imran Malik

Komisaris Utama : Hernan Vizcaya Altamirano Sub Sektor

: Footwear


Alamat Kantor

47

: Jl. RA. Kartini Kav. 28 Cilandak Barat, Jakarta Selatan 12430

12) PT Betonjaya Manunggal Tbk (BTON) Direktur Utama

: Gwie Gunadi Gunawan

Komisaris Utama : Gwie Gunato Gunawan Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Raya Krikilan No. 434 Km. 28 Driyorejo Gresik

13) PT Budi Starch & Sweetener Tbk (BUDI) Direktur Utama

: Santoso Winata

Komisaris Utama : Widarto Sub Sektor

: Chemical

Alamat Kantor

: Wisma Budi Lantai 8-9. Jl H.R.Rasuna Said Kav C6

14) PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk (CEKA) Direktur Utama

: Erik Tjia

Komisaris Utama : Hendri Saksti Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Industri Selatan Blok GG 1 Kawasan Industri Jababeka, Desa Pasir Sari, Kecamatan Cikarang Selatan Kabupaten Bekasi 17550

15) PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN) Direktur Utama

: Rusmin Ryadi


48

Komisaris Utama : Hadi Gunawan Tjoe Sub Sektor

: Animal Feed

Alamat Kantor

: Jl. Ancol VIII/1 Jakarta 14430

16) PT Delta Djakarta Tbk (DLTA) Direktur Utama

: Raymondo Y.Albano

Komisaris Utama : Heru Budi Hartono Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Inspeksi Tarum Barat, Desa Setiadharma, Kec. Tambun Bekasi Timur

17) PT Darya-Varia Laboratoria Tbk (DVLA) Direktur Utama

: Eric A. Gotuaco

Komisaris Utama : Jocelyn Campos Hess Sub Sektor

: Pharmaceuticals

Alamat Kantor

: Talavera Office Park 8th-10th Floor Jl. Letjen T.B. Simatupang No. 22-26 Jakarta 12430, Indonesia

18) PT Ekadharma International Tbk (EKAD) Direktur Utama

: Judi Widjaja Leonardi

Komisaris Utama : Emil Bachtiar Sub Sektor

: Chemical

Alamat Kantor

: Galeri Niaga Mediterania 2 Blok L8 F-G, Pantai Indah Kapuk, Jakarta Utara 14460

19) PT Eterindo Wahanatama Tbk (ETWA) Direktur Utama

: Immanuel Sutarto


49

Komisaris Utama : Goh Cheng Beng (Allan Goh) Sub Sektor

: Chemical

Alamat Kantor

: Chase Plaza, 11th Floor Jl. Jend. Sudirman Kav. 21 Jakarta 12920

20) PT Gunawan Dianjaya Steel Tbk (GDST) Direktur Utama

: Tetsuro Okano

Komisaris Utama : Eng Gwan Kwik Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl Margomulyo 29A Surabaya 60183 Jawa Timur

21) PT Gudang Garam Tbk (GGRM) Direktur Utama

: Susilo Wonowidjojo

Komisaris Utama : Juni Setiawati Wonowidjojo Sub Sektor

: Tobacco Manufacturers

Alamat Kantor

: Jl. Jend. A. Yani No. 79 Jakarta 10510 / Jl. Semampir II/1 Kediri 64121

22) PT Gajat Tunggal Tbk (GJTL) Direktur Utama

: Christopher Chan Siew Choong

Komisaris Utama : Sutanto Sub Sektor


Alamat Kantor

: Wisma Hayam Wuruk Lt. 10, Jl. Hayam Wuruk No. 8 Jakarta 10120

23) PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP) Direktur Utama

: Paul Norman Janelle


50

Komisaris Utama : John Gledhill Sub Sektor

: Tobacco Manufacturers

Alamat Kantor

: One Pacific, Sudirman Central Business Distric (SCBD) Lantai 18 Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53 Jakarta 12190 - Indonesia

24) PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) Direktur Utama

: Anthoni Salim

Komisaris Utama : Benny Setiawan Santoso Sub Sektor


Alamat Kantor

: Sudirman Plaza, Indofood Tower Lantai 23 Jl. Jend. Sudirman Kav 76-78 Jakarta 12910

25) PT Champion Pacific Indonesia Tbk (IGAR) Direktur Utama

: Antonius Muhartoyo

Komisaris Utama : Patrick Tak Kee Yu Sub Sektor

: Plastics and Packaging

Alamat Kantor

: Jl. Sultan Agung Km. 28,5 Bekasi 17133

26) PT Indomobil Sukses International Tbk (IMAS) Direktur Utama

: Jusak Kertowidjojo

Komisaris Utama : Soebronto Laras Sub Sektor


Alamat Kantor

: Wisma Indomobil Lt.6 Jl. MT. Haryono Kav.8 Jkt

27) PT Indal Aluminium Industry Tbk (INAI) Direktur Utama

: Alim Markus


51

Komisaris Utama : Angkasa Rachmawati Sub Sektor


Alamat Kantor

: Desa Sawotratap Gedangan (Kawasan Maspion Unit I) Sidoarjo, Surabaya

28) PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) Direktur Utama

: Anthoni Salim

Komisaris Utama : Manuel Velez Pangilinan Sub Sektor


Alamat Kantor

: Sudirman Plaza Indofood Tower Lt. 27 Jl. Jenderal Sudirman Kav. 76 - 78 Jakarta 12910

29) PT Indospring Tbk (INDS) Direktur Utama

: Ikawati Nurhadi

Komisaris Utama : Wiranto Nurhadi Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. MayJend Sungkono No.10 Segoromadu, Gresik

30) PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) Direktur Utama

: Christian Kartawijaya

Komisaris Utama : Dr. Albert Scheuer Sub Sektor

: Cement

Alamat Kantor

: Wisma Indocement, Lt.8, Jl. Jend. Sudirman Kav.70-71 Jakarta

31) PT Jembo Cable Company Tbk (JECC) Direktur Utama

: Santoso


Komisaris Utama : I Gusti Made Putera Astaman Sub Sektor

: Cable

Alamat Kantor

: Jl. Pajajaran Ds. Gandasari Kec. Jatiuwung Tangerang 15137

32) PT JAPFA Comfeed Indonesia Tbk (JPFA) Direktur Utama

: Handojo Santosa

Komisaris Utama : Haji Syamsir Siregar Sub Sektor

: Animal Feed

Alamat Kantor

: Wisma Millenia Lt. 7 Jl. MT Haryono Kav. 16 Jakarta 12810

33) PT Jaya Pari Steel Tbk (JPRS) Direktur Utama

: Gwie Gunadi Gunawan

Komisaris Utama : Gwie Gunawan Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Margomulyo No.4 Tandes Surabaya

34) PT Kimia Farma (Persero) Tbk (KAEF) Direktur Utama

: Rusdi Rosman

Komisaris Utama : dr. Supriyantoro, Sp.P, MARS Sub Sektor

: Pharmaceuticals

Alamat Kantor

: Jalan Veteran No. 9, Jakarta 10110

35) PT KMI Wire and Cable Tbk (KBLI) Direktur Utama

: Herman Nursalim

Komisaris Utama : Sudrajat

52


53

Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Raya Bekasi KM 23,1 Cakung JakTim 13910

36) PT Kabelindo Murni Tbk (KBLM) Direktur Utama

: Surya A. Soepono

Komisaris Utama : Soepono Sub Sektor

: Cable

Alamat Kantor

: Kawasan Industri Pulo Gadung Jl. Rawagirang No.2 Jakarta

37) PT Kedawung Setia Industrial Tbk (KDSI) Direktur Utama

: Ali Sugiharto Wibisono

Komisaris Utama : HMY. Bambang Sujanto Sub Sektor

: Houseware

Alamat Kantor

: Jl.Mastrip 862 Warugunung-Karangpilang Surabaya

38) PT Kedaung Indah Can Tbk (KICI) Direktur Utama

: Ir. Ratna Setyakusuma

Komisaris Utama : Philip Lam Tin Sing Sub Sektor

: Houseware

Alamat Kantor

: Jl. Raya Rungkut 15 - 17, Surabaya 60293

39) PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) Direktur Utama

: Bernadette Ruth Irawati Setiady

Komisaris Utama : Johannes Setijono Sub Sektor

: Pharmaceuticals


Alamat Kantor

54

: Gedung KALBE Let.Jend Suprato Kav. 4 Jakarta

40) PT Lion Metal Works Tbk (LION) Direktur Utama

: Cheng Yong Kim

Komisaris Utama : Cheng Yong Kwang Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Raya Bekasi Km. 24,5 Cakung Jakarta

41) PT Lionmesh Prima Tbk (LMSH) Direktur Utama

: Lawer Soependi

Komisaris Utama : Jusuf Sutrisno Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Raya Bekasi Km. 24,5 Cakung Jakarta

42) PT Multi Prima Sejahtera Tbk (LPIN) Direktur Utama

: Eddy Harsono Handoko

Komisaris Utama : Ir. Rudy Nanggulangi Sub Sektor


Alamat Kantor

: Menara matahari-Lippo Life Karawaci Office Park

Blok M No. 39-50 Lippo Karawaci Tangerang 43) PT Malindo Feedmill Tbk (MAIN) Direktur Utama

: Lau Chia Nguang

Komisaris Utama : Lau Bong Wong Sub Sektor

: Animal Feed

Alamat Kantor

: Jl. R.S. Fatmawati No. 39 Komplek Duta Mas Fatmawati Blok A1 No. 30-31-32


44) PT Martina Berto Tbk (MBTO) Direktur Utama

: Bryan David Emil

Komisaris Utama : Martha Tilaar Sub Sektor

: Cosmetics and Household

Alamat Kantor

: Jl. Pulo Kambing II No.1 Kawasan Industri Pulo Gadung Jakarta 13930 Indonesia

45) PT Merck Tbk (MERK) Direktur Utama

: Martin Feulner

Komisaris Utama : Peter Ulrich Mannheimer Sub Sektor

: Pharmaceuticals

Alamat Kantor

: Jl. T.B. Simatupang 8 Pasar Rebo Jakarta

46) PT Mayora Indah Tbk (MYOR) Direktur Utama

: Andre Sukendra Atmadja

Komisaris Utama : Jogi Hendra Atmadja Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl.Tomang Raya No. 21-23 Jakarta

47) PT Nipress Tbk (NIPS) Direktur Utama

: Jackson Tandiono

Komisaris Utama : Ferry Joedianto Robertus Tandiono Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jalan Raya Narogong Km. 26 Cileungsi Bogor

48) PT Pelangi Indah Canindo Tbk (PICO) Direktur Utama

: Ko Dandy

55


Komisaris Utama : So Helen Susilowati Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Daan Mogot Km. 14 No 700 Jakarta

49) PT Prima Alloy Steel Universal Tbk (PRAS) Direktur Utama

: Djoko Sutrisno

Komisaris Utama : Bing Hartono Poernomosidi Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Muncul No. 1 Gedangan Sidoarjo

50) PT Prasidha Aneka Niaga Tbk (PSDN) Direktur Utama

: Drs. Jeffry Sanusi Soedargo

Komisaris Utama : Mansjur Tandiono Sub Sektor


Alamat Kantor

: Gedung Plaza Sentral Lt. 20 Jl. Jend. Sudirman No. 47 Jakarta 12930

51) PT Pyridam Farma Tbk (PYFA) Direktur Utama

: Michael Handoko Boedi Soetrisno

Komisaris Utama : Ir. Sarkri Kosasih Sub Sektor

: Pharmaceuticals

Alamat Kantor

: Jl.Kemandoran VIII No.16 Jakarta 12210

52) PT Ricky Putra Globalindo Tbk (RICY) Direktur Utama

: Paulus Gunawan

Komisaris Utama : Andrian Gunawan Sub Sektor

: Textile and Garment

56


Alamat Kantor

57

: Jl. Sawah Lio II No. 29-37 Jakarta

53) PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (ROTI) Direktur Utama

: Wendy Sui Cheng Yap

Komisaris Utama : Benny Setiawan Santoso Sub Sektor


Alamat Kantor

: Kawasan Industri MM2100, Jalan Selayar Blok A9 Cibitung, Bekasi 17520

54) PT Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk (SCCO) Direktur Utama

: Elly Soepono

Komisaris Utama : Erwin Surya Rahardjo Sub Sektor

: Cable

Alamat Kantor

: Jl. Kebon Sirih No. 71 Jakarta 10340

55) PT Sierad Produce Tbk (SIPD) Direktur Utama

: Budiardjo Tek

Komisaris Utama : Antonius Joenoes Supit Sub Sektor

: Animal Feed

Alamat Kantor

: TCC Batavia Tower One, Lantai 7, Jl. KH. Mas Mansyur Kav. 126 Jakarta Pusat 10220

56) PT Sekar Laut Tbk (SKLT) Direktur Utama

: Oei Harry Sunogo

Komisaris Utama : Loddy Gunadi Sub Sektor


Alamat Kantor

: Wisma Nugra Santana Lantai 8, Suite 802 Jl. Jend.


Sudirman Kav. 7-8 Jakarta 10220 57) PT Holcim Indonesia Tbk (SMCB) Direktur Utama

: Eamon John Ginley

Komisaris Utama : Ian Thackwray Sub Sektor

: Cement

Alamat Kantor

: Talavera Suite 15th Floor, Talavera Office Park, Jl. TB Simatupang No. 22-26 Jakarta 12430

58) PT Semen Indonesia (Persero) Tbk (SMGR) Direktur Utama

: Suparni

Komisaris Utama : Mahendra Siregar Sub Sektor

: Cement

Alamat Kantor

: Gedung Utama Semen Gresik Jl. Veteran Gresik 61122

59) PT Selamat Sempurna Tbk (SMSM) Direktur Utama

: Eddy Hartono

Komisaris Utama : Suryadi Sub Sektor


Alamat Kantor

: Wisma ADR Jl Pluit Raya I No. 1 Jakarta

60) PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk (SQBB) Direktur Utama

: Jun Kuroda

Komisaris Utama : Yasuhiro Kurata Sub Sektor

: Pharmaceuticals

Alamat Kantor

: Wisma Tamara 10th Floor Jl. Jend.Sudirman

58


59

Kav.24 Jakarta 12920 61) PT Indo Acidatama Tbk (SRSN) Direktur Utama

: Budhi Moeljono

Komisaris Utama : Bambang Setijo Sub Sektor

: Chemicals

Alamat Kantor

: Graha Kencana Lt. 9 Suite A Jl. Raya Perjuangan 88 Jakarta 11530

62) PT Siantar Top Tbk (STTP) Direktur Utama

: Shindo Sumidomo

Komisaris Utama : Osbert Kosasih Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Tambak Sawah No. 21-23 Waru Sidoarjo 61256

63) PT Mandom Indonesia Tbk (TCID) Direktur Utama

: Takeshi Hibi

Komisaris Utama : Lie Harjono Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl.Yos Sudarso Jakarta By Pass

64) PT Surya Toto Indonesia Tbk (TOTO) Direktur Utama

: Hanafi Atmadiredja

Komisaris Utama : Mardjoeki Atmadiredja Sub Sektor


Alamat Kantor

: Jl. Tomang Raya No. 18 Jakarta 11430


60

65) PT Trias Sentosa Tbk (TRST) Direktur Utama

: Sugeng Kurniawan

Komisaris Utama : Kindarto Kohar Sub Sektor


Alamat Kantor

: Menara Ravindo 15th Floor Jl Kebon Sirih Kav. 75 Jakarta 10340

66) PT Tempo Scan Pasific (TSPC) Direktur Utama

: Handojo Selamet Muljadi

Komisaris Utama : Dian Paramita Tamzil Sub Sektor

: Pharmaceuticals

Alamat Kantor

: Gedung Tempo Scan Tower Jl. H.R. Rasuna Said Kav. 3-4 Jakarta 12950

67) PT Ultra Jaya Milk Industry Tbk (ULTJ) Direktur Utama

: Sabana Prawirawidjaja

Komisaris Utama : Supiandi Prawirawidjaja Sub Sektor


Alamat Kantor

: PO.Box 1230 Bandung 40012

68) PT Nusantara Inti Corpora Tbk (UNIT) Direktur Utama

: Gunawan Taslim

Komisaris Utama : Hermani Sub Sektor

: Textile and Garment

Alamat Kantor

: Gedung Menara Palma Lt. 12 Jl. HR. Rasuna Said Blok X2 Kav 6 Kuningan Timur, Setiabudi Jaksel


61

69) PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR) Direktur Utama

: Hemant Bakshi

Komisaris Utama : Maurits Daniel Rudolf Lalisang Sub Sektor


Alamat Kantor

: Graha Unilever Jl.Jend. Gatot Subroto Kav.15 Jkt

70) PT Voksel Electric Tbk (VOKS) Direktur Utama

: Kumhal Djamil

Komisaris Utama : Linda Lius Sub Sektor

: Cable

Alamat Kantor

: Gedung Menara Karya Lantai 3 Unit D Jl HR. Rasuna Said Blok X-5, Kav. 1-2 Jakarta 12950

71) PT Yanaprima Hastapersada Tbk (YPAS) Direktur Utama

: Ishadi

Komisaris Utama : Alexander Tanzil Sub Sektor


Alamat Kantor

: Gedung Graha Irama lt. 15-G Jl. H.R. Rasuna Said Blok X-1 Kav.01/02 Jakarta 12950


BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Analisis Data Langkah-langkah analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1.

Perhitungan Variabel Penelitian a.

Perhitungan Value Added (VA) Perhitungan

value

added

(VA)

dilakukan

dengan

menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II. Hasil perhitungan value added dapat dilihat pada lampiran 1. b.

Perhitungan Value Added Capital Employed (VACA) Perhitungan VACA dilakukan dengan menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II. Hasil perhitungan VACA dapat dilihat pada lampiran 2.

c.

Perhitungan Value Added Human Capital (VAHU) Perhitungan VAHU dilakukan dengan menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II. Hasil perhitungan VAHU dapat dilihat pada lampiran 3.

d.

Perhitungan Structural Capital Value Added (STVA) Perhitungan STVA dilakukan dengan menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II. Hasil perhitungan STVA dapat dilihat pada lampiran 4.

62


e.

63

Perhitungan Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM) Perhitungan VAICTM dilakukan dengan menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II. Hasil perhitungan VAICTM dapat dilihat pada lampiran 5.

f.

Perhitungan Price to Book Value (PBV) Perhitungan PBV dilakukan dengan menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II. Hasil perhitungan PBV dapat dilihat pada lampiran 6.

g.

Perhitungan Earning Per Share (EPS) Perhitungan EPS dapat dilakukan dengan menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II, namun penelitian ini menggunakan nilai EPS yang sudah tersaji dalam laporan keuangan perusahaan. Nilai EPS dapat dilihat pada lampiran 7.

h.

Perhitungan Price to Earning Ratio (PER) Perhitungan PER dilakukan dengan menggunakan rumus yang telah dijelaskan pada bab II. Hasil perhitungan PER dapat dilihat pada lampiran 8.

2.

Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif berfungsi untuk memberikan keterangan atau deskripsi mengenai suatu data. Hasil analisis statistik deskriptif disajikan dalam tabel dibawah ini:


64

Tabel 3. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N

Minimum

Maximum

Mean

Std. Deviation

VAICTM

213

1,23

14,19

3,8793

2,03299

PBV

213

,03

46,63

3,4146

6,35116

EPS

213

1,03

16515,00

832,1884

2430,44155

PER

213

,31

234,14

21,1515

25,77137

Valid N (listwise)

213

Berdasarkan tabel di atas diketahui jumah observasi dalam penelitian (N) adalah 213. Variabel VAICTM memiliki nilai minimum dan maksimum sebesar 1,23 dan 14,19. Nilai mean variabel VAICTM sebesar 3,8793 dan standar deviasi sebesar 2,03299. Variabel PBV memiliki nilai minimum dan maksimum sebesar 0,03 dan 46,63. Nilai mean variabel PBV sebesar 3,4146 dan standar deviasi sebesar 6,35116. Variabel EPS memiliki nilai minimum dan maksimum sebesar 1,03 dan 16.515,00. Nilai mean variabel EPS sebesar 832,1884 dan standar deviasi sebesar 2.430,44155. Variabel PER memiliki nilai minimum dan maksimum sebesar 0,31 dan 234,14. Nilai mean variabel PER sebesar 21,1515 dan standar deviasi sebesar 25,77137.

3.

Pengujian Normalitas Pengujian normalitas dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan uji statistik Kolmogorov-Smirnov. Tabel di bawah ini menyajikan hasil pengujian normalitas.


65

Tabel 4. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Log VAICTM

Log PBV

Log EPS

Log PER

213

213

213

213

N

,5377

,2187

2,0372

1,1679

,20751

,49687

,88824

,35686

Absolute

,068

,051

,052

,075

Positive Negative

,068 -,041

,051 -,043

,052 -,023

,075 -,065

Kolmogorov-Smirnov Z

,992

,740

,757

1,094

Asymp. Sig. (2-tailed)

,279

,644

,615

,183

Normal Parameters

a,b

Most Extreme Differences

Mean Std. Deviation

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Transformasi data dilakukan dalam penelitian ini karena data tidak terdistribusi secara normal. Tabel 3 di atas menyajikan nilai signifikansi (Asymp. Sig) variabel VAICTM, PBV, EPS dan PER setelah dilakukan transformasi data. Nilai signifikansi keempat variabel tersebut secara berurutan adalah sebesar 0,279; 0,644; 0,615 dan 0,183. Nilai signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05 yang berarti data dalam penelitian ini berdistribusi normal.

4.

Penentuan Model Regresi Linier Analisis regresi linier digunakan untuk mengetahui pengaruh antara variabel

independen

dengan

variabel

dependen.

Penelitian

ini

menggunakan tiga model regresi linier sederhana. Berdasarkan hasil pengolahan data dengan SPSS, dapat disimpulkan model regresi dalam penelitian ini sebagai berikut: PBV

= -0,499 + 1,335 VAICTM

................................

(1)

EPS

= 0,710 + 2,468 VAICTM

................................

(2)


= 1,264 – 0,179 VAICTM

PER

5.

................................

66

(3)

Pengujian Hipotesis a.

Pengujian Koefisien Determinasi (R2) Koefisien Determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Melalui hasil ini akan diketahui seberapa besar variabel dependen mampu dijelaskan oleh variabel independen. Tabel di bawah ini menyajikan hasil pengujian koefisien determinasi model regresi pertama. Tabel 5. Hasil Koefisien Determinasi Model Regresi 1 Model Summary Model

1

R

,558

R Square

a

,311

Adjusted R

Std. Error of the

Square

Estimate ,308

,41341

a. Predictors: (Constant), Log VAICTM

Berdasarkan tabel di atas, nilai adjusted R square (R2) diketahui sebesar 0,308. Nilai ini menunjukkan bahwa pengaruh variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen pada model regresi pertama sebesar 30,8% sedangkan dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.

sebesar 69,2%


67

Tabel di bawah ini menyajikan hasil pengujian koefisien determinasi model regresi kedua. Tabel 6. Hasil Koefisien Determinasi Model Regresi 2 Model Summary Model

1

R

,577

R Square

a

Adjusted R

Std. Error of the

Square

Estimate

,332

,329

,72747


Berdasarkan tabel di atas, nilai adjusted R square (R2) diketahui sebesar 0,329. Nilai ini menunjukkan bahwa pengaruh variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen pada model regresi kedua sebesar 32,9% sedangkan sebesar 67,1% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti. Tabel di bawah ini menyajikan hasil pengujian koefisien determinasi model regresi ketiga. Tabel 7. Hasil Koefisien Determinasi Model Regresi 3 Model Summary Model

1

R

,104

R Square

a

,011

Adjusted R

Std. Error of the

Square

Estimate ,006

,35576


Berdasarkan tabel di atas, nilai adjusted R square (R2) diketahui sebesar 0,006. Nilai ini menunjukkan bahwa pengaruh variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen pada model regresi kedua sebesar 0,6% sedangkan sebesar 99,4% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.


68

b. Pengujian Statistik t 1) Pengujian Hipotesis 1 Tabel di bawah ini menyajikan hasil pengujian statistik t hipotesis pertama. Tabel 8. Hasil Uji Statistik t Hipotesis 1 Coefficients Model

Unstandardized

Standardized

Coefficients

Coefficients

B (Constant) 1

Log VAICTM

a

Std. Error -,499

,079

1,335

,137

t

Sig.

Beta

,558

-6,333

,000

9,759

,000

a. Dependent Variable: Log PBV

a) Perumusan Hipotesis Ho1 : Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV) Ha1 : Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV) b) Penentuan tingkat signifikansi Berdasarkan penelitian-penelitian terdahulu,

tingkat

signifikansi (α) yang sering digunakan adalah 5% (0,05) dengan level of significance 95%. c) Penentuan t hitung dan t tabel Nilai t hitung = 9,759


69

Nilai t tabel = 1,971 d) Pengambilan Keputusan Nilai t

hitung

> nilai t

tabel

(9,759 > 1,971), maka Ho1

ditolak. e) Penarikan Kesimpulan Ho1 ditolak, kesimpulan yang dapat ditarik adalah modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). 2) Pengujian Hipotesis 2 Tabel di bawah ini menyajikan hasil pengujian statistik t hipotesis kedua. Tabel 9. Hasil Uji Statistik t Hipotesis 2 Coefficients Model

Unstandardized

Standardized

Coefficients

Coefficients

B (Constant)

Std. Error ,710

,139

2,468 VAICTM a. Dependent Variable: Log EPS

,241

1

a

Log

t

Sig.

Beta

,577

5,120

,000

10,250

,000

a) Perumusan Hipotesis Ho2 : Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS)


70

Ha2 : Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS) b) Penentuan tingkat signifikansi Berdasarkan penelitian-penelitian terdahulu,

tingkat

signifikansi (α) yang sering digunakan adalah 5% (0,05) dengan level of significance 95%. c) Penentuan t hitung dan t tabel Nilai t hitung = 10,250 Nilai t tabel = 1,971 d) Pengambilan Keputusan Nilai t

hitung

> nilai t

tabel

(10,250 > 1,971), maka Ho2

ditolak. e) Penarikan Kesimpulan Ho2 ditolak, kesimpulan yang dapat ditarik adalah modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS).


71

3) Pengujian Hipotesis 3 Tabel di bawah ini menyajikan hasil pengujian statistik t hipotesis ketiga. Tabel 10. Hasil Uji Statistik t Hipotesis 3 Coefficients Model

Unstandardized

Standardized

Coefficients

Coefficients

B (Constant) 1

Log VAICTM

a

Std. Error 1,264

,068

-,179

,118

t

Sig.

Beta

-,104

18,633

,000

-1,519

,130

a. Dependent Variable: Log PER

a) Perumusan Hipotesis Ho3 : Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER) Ha3 : Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER) b) Penentuan tingkat signifikansi Berdasarkan penelitian-penelitian terdahulu,

tingkat

signifikansi (α) yang sering digunakan adalah 5% (0,05) dengan level of significance 95%. c) Penentuan t hitung dan t tabel Nilai t hitung = -1,519 Nilai t tabel = -1,971


72

d) Pengambilan Keputusan Nilai -t

hitung

≥ nilai -t

tabel

(-1,519 ≥ -1,971), maka Ho3

tidak dapat ditolak. e) Penarikan Kesimpulan Ho3 tidak dapat ditolak, kesimpulan yang dapat ditarik adalah modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER).

B. Pembahasan 1.

Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Price to Book Value (PBV) Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). Hal ini menunjukkan bahwa pengelolaan modal intelektual secara maksimal terbukti mampu meningkatkan nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan PBV. Hasil ini sesuai dengan teori stakeholder yang menyatakan bahwa pengelolaan seluruh sumber daya perusahaan berupa physical capital, human capital, dan structural capital akan mendorong pembentukan nilai tambah bagi perusahaan. Kandungan modal intelektual yang dimiliki oleh perusahaan menarik perhatian para investor untuk melakukan investasi, sehingga nilai perusahaan akan meningkat. Hasil penelitian ini


73

sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sudibya dan Restuti (2014) dan Putra (2012) yang menyatakan bahwa modal intelektual berpengaruh pada nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan PBV.

2.

Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Earning Per Share (EPS) Berdasarkan hasil pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS). EPS digunakan oleh investor untuk mengetahui besarnya keuntungan yang diperoleh atas kepemilikan sahamnya. Perusahaan yang mampu memanfaatkan knowledge assets secara optimal, akan meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin dari EPS. Jika EPS perusahaan tinggi, investor akan bersedia menanamkan modalnya pada perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wijayanti (2013), dan Salim dan Karyawati (2013) yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh antara modal intelektual dengan EPS.

3.

Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan yang Diukur dengan Price to Earning Ratio (PER) Berdasarkan hasil pengujian hipotesis ketiga menunjukkan bahwa modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang


74

diukur dengan price to earning ratio (PER). Hasil ini menunjukkan bahwa modal intelektual belum menjadi indikator penilaian pasar terhadap nilai perusahaan yang terbentuk melalui PER. Penghargaan pasar terhadap suatu perusahaan lebih didasarkan pada sumber daya fisik, investor cenderung tidak menitikberatkan pada sumber daya intelektual perusahaan (Solikhah, 2010). Pernyataan Chen et al. (2005) bahwa investor akan menilai tinggi perusahaan yang memiliki efisiensi modal intelektual tinggi tidak berlaku pada hipotesis ini. Hal ini mungkin disebabkan karena modal intelektual belum dapat dimanfaatkan secara optimal untuk meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Solikhah (2010) yang menyatakan bahwa modal intelektual tidak terbukti berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan PER.


BAB VI PENUTUP A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan di bab V, maka diperoleh hasil sebagai berikut: 1. Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV) 2. Modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS) 3. Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER).

B. Keterbatasan Penelitian Penelitian ini memiliki keterbatasan yang kemungkinan mempengaruhi hasil akhir dari penelitian ini. Keterbatasan tersebut adalah penelitian ini hanya

menggunakan

perusahaan

manufaktur

sebagai

sampel

tanpa

membedakan subsektor perusahaan tersebut, sehingga terdapat nilai ekstrem pada data penelitian yang kemungkinan dipengaruhi oleh efek tipe industri.

75


76

C. Saran Berdasarkan keterbatasan dalam penelitian ini, maka disarankan bagi penelitian selanjutnya agar mempertimbangkan menggunakan perusahaan dengan tipe industri yang sejenis sebagai sampel agar memperoleh hasil yang lebih akurat.


DAFTAR PUSTAKA BBC Indonesia. 2014. Apa yang harus Anda ketahui tentang Masyarakat Ekonomi Asean. (Online). http://www.bbc.co.uk/indonesia/berita_indonesia/2014/08/140826_pasar_te naga_kerja_aec Diakses November 2014. Belkaoui, Ahmed Riahi. 2003. “Intellectual Capital and Firm Performance of US Multinational Firms: a Study of The Resource-Based and Stakeholder Views”. Journal of Intellectual Capital. Vol. 4. No. 2: 215-226. Bontis, Nick, William Chua Chong Keow dan Stanley Richardson. 2000. “Intellectual Capital and Business Performance in Malaysian Industries”. Jurnal of Intellectual Capital. Bontis, Nick. 2000. “Assessing Knowledge Assets: A Review of the Models Used to Measure Intellectual Capital”. Closing Keynote Presentation, KM World 2000. Chen, M.C., S.J. Cheng, Y. Hwang. 2005. “An Empirical Investigation of the Relationship Between Intellectual Capital and firms’ Market Value and Financial Performances”. Jurnal of Intellectual Capital. Vol. 6, No. 2: 159176. Efandiana, Ludita. 2011. “Analisis Faktor-faktor yang Berpengaruh Terhadap Kinerja Intellectual Capital pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)”. Universitas Diponegoro, Semarang. Fakultas Ekonomi. 2010. Panduan Penulisan Skripsi Program Studi Akuntansi. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Freeman, R.E., and David L. Reed. 1983. “Stockholders and Stakeholders: A new Perspective on Corporate Governance”. California Management Review. Vol. XXV, No.3: 88-106. Ghozali, Imam. 2007. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Husnan, Suad. 2000. Manajemen Keuangan: Teori dan Penerapan. Edisi Ketiga. BPFE, Yogyakarta. Jogiyanto. 2010. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan PengalamanPengalaman. Edisi Pertama. BPFE, Yogyakarta. Jacub, Jessika Oktavia S. 2012. Pengaruh Intellectual Capital dan Pengungkapannya Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi. Vol. 1. (Juli). No. 4: 96-100.

77


78

Marfuah dan Ari Nur Rahman. 2013. “Analisis Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Financial Performance, Growth, dan Market Value”. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Vol. 2. (April). No. 1: 33-44. Pramestiningrum. 2013. “Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011”. Universitas Diponegoro, Semarang. Prasetyanto, Pramundityo. 2013. “Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Kinerja Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan”. Universitas Diponegoro, Semarang. Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). 2009. Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat, Jakarta. Pulic, Ante. 1998. “Measuring the Performance of Intellectual Potential in Knowledge Economy”. Paper Presented at the 2nd McMaster World Congress on Measuring and Managing Intellectual Capital by the Austrian Team for Intellectual Potential. Putra, I Gede Cahyadi. 2012. “Pengaruh Modal Intelektual Pada Nilai Perusahaan Perbankan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika. Vol. 2. (Desember). No. 1: 1-22. Salim, Selvi M., dan Golrida Karyawati. 2013. “Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan”. Journal of Business and Entrepreneurship. Vol. 1. (Mei). No. 2: 1-13. Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. BPFE, Yogyakarta. Saryanti, Endang. 2011. “Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2009”. Sawarjuwono, Tjiptohadi., dan Agustine Prihatin Kadir. 2003. “Intellectual Capital: Pengukuran dan Pelaporan (Sebuah Library Research)”. Jurnal Akuntansi & Keuangan. Vol. 5. (Mei). No. 1: 35-57. Solikhah, Badingatus., Abdul Rohman, dan Wahyu Meiranto. 2010. “Implikasi Intellectual Capital Terhadap Financial Performance, Growth, dan Market Value”. Simposium Nasional Akuntansi XIII. Sudibya, Diva Cicilya Nunki Arun dan MI Mitha Dwi Restuti. 2014. “Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening”. Seminar Nasional dan Call for Paper. Sumarni, Murti dan Salamah Wahyuni. 2005. Metodologi Penelitian Bisnis. CV Andi Offset, Yogyakarta.


79

Sunarsih, Ni Made., dan Ni Putu Yuria Mendra. 2012. “Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Simposium Nasional Akuntansi XV. Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Kanisius, Yogyakarta. Ulum, Ihyaul. 2008. “Intellectual Capital Performance Sektor Perbankan di Indonesia”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 10. (November). No. 2: 77-84. Ulum, Ihyaul. 2009. Intellectual Capital: Konsep dan Kajian Empiris. Edisi Pertama. Graha Ilmu, Yogyakarta. Wijayanti, Puput. 2013. “Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Harga Saham Melalui Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011”. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB, Universitas Brawijaya. Vol. 1. No. 2. Wiyono, Gendro. 2011. Merancang Penelitian Bisnis dengan Alat Analisis SPSS 17.0 & SmartPLS 2.0. Edisi Pertama. UPP STIM YKPN, Yogyakarta. www.idx.co.id Diakses November 2014


LAMPIRAN

80


81

Lampiran 1. Hasil Perhitungan Value Added No

Kode

Tahun 2011

OUT (Rp) 325.452.000.000

IN (Rp) 251.993.000.000

VA (Rp) 73.459.000.000

1

ADES

2012

483.730.000.000

321.988.000.000

161.742.000.000

2013

518.981.000.000

348.903.000.000

170.078.000.000

2011

1.756.731.000.000

1.494.639.000.000

262.092.000.000

2012

2.787.221.000.000

2.373.740.000.000

413.481.000.000

2013

4.064.750.000.000

3.464.367.000.000

600.383.000.000

2011

1.517.252.365.000

1.350.508.175.000

166.744.190.000

2012

1.522.305.879.000

1.378.126.579.000

144.179.300.000

2013

1.681.122.844.000

1.526.813.552.000

154.309.292.000

2011

245.086.202.999

215.192.556.208

29.893.646.791

2012

319.154.238.712

278.513.982.711

40.640.256.001

2013

399.868.841.945

341.438.227.865

58.430.614.080

2011

3.622.268.571.584

3.454.801.618.009

167.466.953.575

2012

3.239.216.261.902

3.130.080.715.836

109.135.546.066

2013

2.882.380.825.736

2.739.475.098.323

142.905.727.413

2011

2.627.183.000.000

1.808.967.000.000

818.216.000.000

2012

2.885.408.000.000

1.989.067.000.000

896.341.000.000

2013

3.282.579.000.000

2.317.519.000.000

965.060.000.000

2011

311.712.722.255

275.352.420.068

36.360.302.187

2012

345.082.812.844

315.693.749.825

29.389.063.019

2013

282.151.810.987

253.253.870.652

28.897.940.335

2011

925.013.515.009

758.401.608.638

166.611.906.371

2012

1.116.242.746.521

857.668.150.753

258.574.595.768

2013

1.421.975.255.684

1.052.767.593.009

369.207.662.675

2011

171.330.000.000.000

136.458.000.000.000

34.872.000.000.000

2012

197.431.000.000.000

158.704.000.000.000

38.727.000.000.000

2013

205.069.000.000.000

164.795.000.000.000

40.274.000.000.000

2011

8.159.318.000.000

5.927.944.000.000

2.231.374.000.000

2012

9.168.265.000.000

6.782.154.000.000

2.386.111.000.000

2013

11.454.418.000.000

8.493.878.000.000

2.960.540.000.000

2011

679.675.014.000

537.864.129.000

141.810.885.000

2012

752.052.169.000

586.680.598.000

165.371.571.000

2013

902.582.185.000

756.456.398.000

146.125.787.000

2011

158.324.144.100

127.251.459.330

31.072.684.770

2012

161.990.984.694

122.577.675.658

39.413.309.036

2013

137.467.381.935

97.139.148.355

40.328.233.580

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

AISA

AKPI

ALDO

ALMI

AMFG

APLI

ARNA

ASII

AUTO

BATA

BTON


82

Lampiran 1. Perhitungan Value Added (Lanjutan) No

Kode

Tahun 2011

OUT (Rp) 2.507.238.000.000

IN (Rp) 2.290.420.000.000

VA (Rp) 216.818.000.000

13

BUDI

2012

2.318.307.000.000

2.197.899.000.000

120.408.000.000

2013

2.660.572.000.000

2.446.876.000.000

213.696.000.000

2011

1.248.712.192.759

1.101.027.131.054

147.685.061.705

2012

1.137.762.648.576

1.031.877.695.868

105.884.952.708

2013

2.607.909.430.819

2.429.408.060.236

178.501.370.583

2011

18.032.525.000.000

15.057.945.000.000

2.974.580.000.000

2012

21.477.383.000.000

17.486.591.000.000

3.990.792.000.000

2013

25.846.918.000.000

21.696.350.000.000

4.150.568.000.000

2011

576.717.418.000

308.574.600.000

268.142.818.000

2012

729.840.311.000

373.779.957.000

356.060.354.000

2013

889.057.651.000

443.066.976.000

445.990.675.000

2011

922.927.364.000

659.503.810.000

263.423.554.000

2012

1.104.549.370.000

793.885.759.000

310.663.611.000

2013

1.130.005.302.000

839.756.750.000

290.248.552.000

2011

329.135.460.433

265.575.400.357

63.560.060.076

2012

386.114.278.999

306.535.633.199

79.578.645.800

2013

419.451.260.763

328.870.240.246

90.581.020.517

2011

944.968.587.983

847.503.369.873

97.465.218.110

2012

1.003.601.137.874

928.052.315.087

75.548.822.787

2013

1.214.732.438.505

1.159.066.075.049

55.666.363.456

2011

2.106.836.379.923

1.940.942.982.254

165.893.397.669

2012

1.663.598.266.845

1.572.962.453.848

90.635.812.997

2013

1.424.436.645.083

1.272.230.732.895

152.205.912.188

2011

41.930.674.000.000

33.754.817.000.000

8.175.857.000.000

2012

49.101.995.000.000

41.757.718.000.000

7.344.277.000.000

2013

55.499.034.000.000

47.581.233.000.000

7.917.801.000.000

2011

12.103.982.000.000

10.845.561.000.000

1.258.421.000.000

2012

12.964.711.000.000

11.159.431.000.000

1.805.280.000.000

2013

12.620.193.000.000

11.933.812.000.000

686.381.000.000

2011

53.375.881.000.000

39.624.880.000.000

13.751.001.000.000

2012

66.808.137.000.000

50.337.570.000.000

16.470.567.000.000

2013

75.320.973.000.000

57.400.109.000.000

17.920.864.000.000

2011

19.677.370.000.000

16.455.258.000.000

3.222.112.000.000

2012

22.137.747.000.000

18.449.847.000.000

3.687.900.000.000

2013

25.766.526.000.000

21.961.069.000.000

3.805.457.000.000

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

CEKA

CPIN

DLTA

DVLA

EKAD

ETWA

GDST

GGRM

GJTL

HMSP

ICBP



Kode

Tahun 2011

OUT (Rp) 520.250.747.643

IN (Rp) 414.217.533.917

VA (Rp) 106.033.213.726

25

IGAR

2012

561.995.532.379

466.194.476.607

95.801.055.772

2013

647.541.473.519

554.260.370.455

93.281.103.064

2011

16.657.483.064.595

14.881.098.300.264

1.776.384.764.331

2012

20.615.062.495.706

18.791.973.756.806

1.823.088.738.900

2013

20.934.607.111.759

19.462.849.090.076

1.471.758.021.683

2011

565.990.551.083

449.521.156.981

116.469.394.102

2012

600.002.396.548

463.240.253.570

136.762.142.978

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

IMAS

INAI

INDF

INDS

INTO

JECC

JPFA

JPRS

KAEF

KBLI

KBLM

2013

660.488.877.318

528.517.580.580

131.971.296.738

2011

46.685.424.000.000

38.404.490.000.000

8.280.934.000.000

2012

51.329.786.000.000

42.727.938.000.000

8.601.848.000.000

2013

59.392.223.000.000

52.065.129.000.000

7.327.094.000.000

2011

1.255.252.537.355

1.014.182.100.162

241.070.437.193

2012

1.506.298.440.592

1.216.677.783.870

289.620.656.722

2013

1.743.249.574.307

1.435.575.484.476

307.674.089.831

2011

14.261.952.000.000

8.707.987.000.000

5.553.965.000.000

2012

17.786.075.000.000

10.473.876.000.000

7.312.199.000.000

2013

19.409.559.000.000

11.538.575.000.000

7.870.984.000.000

2011

1.273.451.774.000

1.182.614.701.000

90.837.073.000

2012

1.248.130.906.000

1.111.564.846.201

136.566.059.799

2013

1.509.095.576.000

1.390.443.478.000

118.652.098.000

2011

15.740.916.000.000

13.987.692.000.000

1.753.224.000.000

2012

17.966.870.000.000

15.574.546.000.000

2.392.324.000.000

2013

21.434.364.000.000

19.319.914.000.000

2.114.450.000.000

2011

653.376.893.261

590.604.223.873

62.772.669.388

2012

468.758.142.252

441.939.218.900

26.818.923.352

2013

233.741.751.373

199.877.369.928

33.864.381.445

2011

3.503.228.830.646

2.823.530.745.414

679.698.085.232

2012

3.758.376.512.396

2.938.066.354.314

820.310.158.082

2013

4.392.567.282.280

3.473.260.868.656

919.306.413.624

2011

1.845.479.575.174

1.707.434.178.477

138.045.396.697

2012

2.277.536.375.579

2.047.045.343.661

230.491.031.918

2013

2.573.244.067.568

2.394.779.143.832

178.464.923.736

2011

865.333.604.053

822.559.828.281

42.773.775.772

2012

1.020.543.384.422

967.411.010.772

53.132.373.650

2013

1.032.916.416.565

998.650.906.219

34.265.510.346

83


84


Kode

Tahun 2011

OUT (Rp) 1.189.101.594.152

IN (Rp) 1.069.293.162.154

VA (Rp) 119.808.431.998

37

KDSI

2012

1.302.575.715.203

1.145.075.829.237

157.499.885.966

2013

1.398.336.483.073

1.230.936.036.346

167.400.446.727

2011

88.466.431.159

65.104.633.445

23.361.797.714

2012

95.248.442.235

69.030.942.431

26.217.499.804

2013

99.235.130.497

61.864.052.625

37.371.077.872

2011

11.014.523.854.600

7.847.097.824.358

3.167.426.030.242

2012

13.749.525.945.771

10.064.959.845.984

3.684.566.099.787

2013

16.074.288.115.040

11.834.991.645.126

4.239.296.469.914

2011

276.690.784.371

149.516.506.654

127.174.277.717

2012

368.963.944.339

189.524.572.577

179.439.371.762

2013

359.564.430.315

182.173.079.996

177.391.350.319

2011

208.083.096.645

183.115.037.630

24.968.059.015

2012

254.947.227.704

198.206.976.353

56.740.251.351

2013

258.264.847.503

224.353.230.413

33.911.617.090

2011

73.038.315.353

47.157.219.501

25.881.095.852

2012

83.993.890.436

51.641.131.803

32.352.758.633

2013

87.574.417.105

58.218.281.890

29.356.135.215

2011

2.640.413.091.000

2.265.785.166.000

374.627.925.000

2012

3.352.118.981.000

2.825.207.799.000

526.911.182.000

2013

4.194.944.367.000

3.692.164.420.000

502.779.947.000

2011

661.368.097.084

520.419.582.516

140.948.514.568

2012

727.682.397.149

574.737.205.274

152.945.191.875

2013

648.546.329.072

524.486.422.294

124.059.906.778

2011

1.007.370.718.000

583.232.903.000

424.137.815.000

2012

936.410.711.000

639.702.506.000

296.708.205.000

2013

1.200.856.964.000

798.854.264.000

402.002.700.000

2011

9.485.085.948.304

8.340.602.510.526

1.144.483.437.778

2012

10.578.033.206.560

8.941.874.468.501

1.636.158.738.059

2013

12.358.331.369.772

10.135.263.029.072

2.223.068.340.700

2011

579.694.426.622

526.343.438.975

53.350.987.647

2012

702.861.640.000

638.985.547.000

63.876.093.000

2013

912.465.506.000

812.630.430.000

99.835.076.000

2011

621.315.067.696

589.417.936.012

31.897.131.684

2012

593.626.503.454

561.011.205.795

32.615.297.659

2013

684.641.813.690

644.191.206.667

40.450.607.023

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

KICI

KLBF

LION

LMSH

LPIN

MAIN

MBTO

MERK

MYOR

NIPS

PICO


85


Kode

Tahun 2011

OUT (Rp) 332.022.981.423

IN (Rp) 288.673.101.870

VA (Rp) 43.349.879.553

49

PRAS

2012

331.707.962.737

293.251.586.772

38.456.375.965

2013

317.918.946.253

265.319.611.183

52.599.335.070

2011

1.250.796.114.182

1.167.175.927.458

83.620.186.724

2012

1.310.385.417.351

1.205.639.213.265

104.746.204.086

2013

1.283.366.549.468

1.176.871.511.232

106.495.038.236

2011

152.277.535.831

105.725.208.239

46.552.327.592

2012

178.668.077.160

129.179.977.049

49.488.100.111

2013

195.946.448.594

141.452.193.145

54.494.255.449

2011

622.487.365.563

501.272.353.285

121.215.012.278

2012

762.275.811.083

616.106.689.428

146.169.121.655

2013

1.011.328.288.471

861.624.470.062

149.703.818.409

2011

825.206.557.083

615.511.061.789

209.695.495.294

2012

1.204.741.655.354

911.788.466.788

292.953.188.566

2013

1.532.883.351.993

1.134.436.087.465

398.447.264.528

2011

3.376.130.108.046

3.160.947.780.734

215.182.327.312

2012

3.574.291.385.236

3.274.185.643.308

300.105.741.928

2013

3.773.191.915.485

3.539.121.060.722

234.070.854.763

2011

4.044.215.068.467

3.848.592.251.220

195.622.817.247

2012

4.369.172.104.564

4.125.066.513.336

244.105.591.228

2013

3.883.810.259.542

3.631.290.672.450

252.519.587.092

2011

347.105.798.249

299.787.757.099

47.318.041.150

2012

401.767.882.907

345.742.606.409

56.025.276.498

2013

574.693.330.970

490.053.653.562

84.639.677.408

2011

7.574.698.000.000

5.453.672.000.000

2.121.026.000.000

2012

9.027.323.000.000

6.421.017.000.000

2.606.306.000.000

2013

9.696.273.000.000

7.384.683.000.000

2.311.590.000.000

2011

16.674.194.259.000

9.941.962.033.000

6.732.232.226.000

2012

19.911.628.975.000

11.654.965.098.000

8.256.663.877.000

2013

24.751.159.640.000

15.552.677.774.000

9.198.481.866.000

2011

2.085.060.820.101

1.525.274.082.802

559.786.737.299

2012

2.287.854.164.289

1.579.987.927.854

707.866.236.435

2013

2.467.507.233.615

1.654.707.584.221

812.799.649.394

2011

345.508.532.000

156.307.108.000

189.201.424.000

2012

396.976.003.000

190.043.783.000

206.932.220.000

2013

441.143.031.000

214.923.882.000

226.219.149.000

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

PSDN

PYFA

RICY

ROTI

SCCO

SIPD

SKLT

SMCB

SMGR

SMSM

SQBB


86


Kode

Tahun 2011

OUT (Rp) 389.337.500.000

IN (Rp) 332.673.556.647

VA (Rp) 56.663.943.353

61

SRSN

2012

386.554.318.000

332.755.735.000

53.798.583.000

2013

397.859.017.000

336.722.019.000

61.136.998.000

2011

1.031.873.832.177

877.940.572.620

153.933.259.557

2012

1.291.170.552.210

1.088.759.547.129

202.411.005.081

2013

1.715.840.834.479

1.430.288.848.137

285.551.986.342

2011

1.668.034.328.509

1.265.613.473.438

402.420.855.071

2012

1.867.611.082.878

1.417.807.044.682

449.804.038.196

2013

2.043.122.666.775

1.506.339.051.076

536.783.615.699

2011

1.348.082.678.134

847.704.292.238

500.378.385.896

2012

1.585.173.804.103

1.011.778.228.378

573.395.575.725

2013

1.729.320.810.652

1.127.421.724.843

601.899.085.809

2011

2.038.635.496.686

1.806.268.661.029

232.366.835.657

2012

1.954.420.910.607

1.817.060.277.714

137.360.632.893

2013

2.037.903.291.660

1.908.737.845.665

129.165.445.995

2011

5.882.598.656.537

4.610.258.757.303

1.272.339.899.234

2012

6.748.308.406.461

5.301.640.499.427

1.446.667.907.034

2013

7.045.096.289.098

5.461.052.135.697

1.584.044.153.401

2011

2.150.201.080.495

1.861.787.835.257

288.413.245.238

2012

2.855.498.852.269

2.252.144.159.200

603.354.693.069

2013

3.482.670.708.170

2.883.438.240.382

599.232.467.788

2011

104.823.623.881

97.810.540.647

7.013.083.234

2012

88.519.748.815

81.911.035.486

6.608.713.329

2013

102.365.901.233

93.687.648.292

8.678.252.941

2011

23.615.107.000.000

17.043.941.000.000

6.571.166.000.000

2012

27.384.092.000.000

19.656.486.000.000

7.727.606.000.000

2013

30.814.607.000.000

22.264.013.000.000

8.550.594.000.000

2011

2.023.415.338.291

1.841.310.978.019

182.104.360.272

2012

2.500.629.618.789

2.260.605.836.429

240.023.782.360

2013

2.539.874.210.859

2.419.064.212.001

120.809.998.858

2011

374.098.884.911

322.366.287.219

51.732.597.692

2012

415.608.296.073

354.814.516.809

60.793.779.264

2013

442.056.166.666

387.794.487.660

54.261.679.006

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

STTP

TCID

TOTO

TRST

TSPC

ULTJ

UNIT

UNVR

VOKS

YPAS


Lampiran 2. Hasil Perhitungan Value Added Capital Employed (VACA) No

Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 73.459.000.000

CE (Rp) 125.746.000.000

VACA 0,58

1

ADES

2012

161.742.000.000

209.122.000.000

0,77

2013

170.078.000.000

264.778.000.000

0,64

2011

262.092.000.000

1.832.817.000.000

0,14

2012

413.481.000.000

2.033.453.000.000

0,20

2013

600.383.000.000

2.356.773.000.000

0,25

2011

166.744.190.000

764.556.517.000

0,22

2012

144.179.300.000

843.266.716.000

0,17

2013

154.309.292.000

1.029.336.226.000

0,15

2011

29.893.646.791

88.575.086.485

0,34

2012

40.640.256.001

107.536.357.440

0,38

2013

58.430.614.080

139.883.299.162

0,42

2011

167.466.953.575

588.058.903.778

0,28

2012

109.135.546.066

587.883.021.026

0,19

2013

142.905.727.413

657.341.556.453

0,22

2011

818.216.000.000

2.145.200.000.000

0,38

2012

896.341.000.000

2.457.089.000.000

0,36

2013

965.060.000.000

2.760.727.000.000

0,35

2011

36.360.302.187

215.846.125.249

0,17

2012

29.389.063.019

218.635.793.389

0,13

2013

28.897.940.335

217.723.188.925

0,13

2011

166.611.906.371

483.173.285.156

0,34

2012

258.574.595.768

604.808.179.406

0,43

2013

369.207.662.675

768.489.883.529

0,48

2011

34.872.000.000.000

75.838.000.000.000

0,46

2012

38.727.000.000.000

89.814.000.000.000

0,43

2013

40.274.000.000.000

106.188.000.000.000

0,38

2011

2.231.374.000.000

4.722.894.000.000

0,47

2012

2.386.111.000.000

5.485.099.000.000

0,44

2013

2.960.540.000.000

9.558.754.000.000

0,31

2011

141.810.885.000

354.480.088.000

0,40

2012

165.371.571.000

387.488.486.000

0,43

2013

146.125.787.000

396.853.165.000

0,37

2011

31.072.684.770

92.124.943.258

0,34

2012

39.413.309.036

113.178.956.244

0,35

2013

40.328.233.580

138.817.413.794

0,29

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

AISA

AKPI

ALDO

ALMI

AMFG

APLI

ARNA

ASII

AUTO

BATA

BTON

87


Lampiran 2. Hasil Perhitungan Value Added Capital Employed (VACA) Lanjutan No

Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 216.818.000.000

CE (Rp) 811.031.000.000

VACA 0,27

13

BUDI

2012

120.408.000.000

854.135.000.000

0,14

2013

213.696.000.000

885.121.000.000

0,24

2011

147.685.061.705

405.058.748.832

0,36

2012

105.884.952.708

463.402.986.308

0,23

2013

178.501.370.583

528.274.933.918

0,34

2011

2.974.580.000.000

6.189.470.000.000

0,48

2012

3.990.792.000.000

8.176.464.000.000

0,49

2013

4.150.568.000.000

9.959.900.000.000

0,42

2011

268.142.818.000

572.935.427.000

0,47

2012

356.060.354.000

598.211.513.000

0,60

2013

445.990.675.000

676.557.993.000

0,66

2011

263.423.554.000

727.917.390.000

0,36

2012

310.663.611.000

841.546.479.000

0,37

2013

290.248.552.000

914.702.952.000

0,32

2011

63.560.060.076

147.645.528.251

0,43

2012

79.578.645.800

191.977.807.039

0,41

2013

90.581.020.517

237.707.561.355

0,38

2011

97.465.218.110

375.955.480.827

0,26

2012

75.548.822.787

437.749.233.845

0,17

2013

55.666.363.456

445.660.434.849

0,12

2011

165.893.397.669

745.372.671.885

0,22

2012

90.635.812.997

792.924.462.467

0,11

2013

152.205.912.188

884.412.519.018

0,17

2011

8.175.857.000.000

24.550.928.000.000

0,33

2012

7.344.277.000.000

26.605.713.000.000

0,28

2013

7.917.801.000.000

29.416.271.000.000

0,27

2011

1.258.421.000.000

4.486.238.000.000

0,28

2012

1.805.280.000.000

5.478.384.000.000

0,33

2013

686.381.000.000

5.724.343.000.000

0,12

2011

13.751.001.000.000

10.302.670.000.000

1,33

2012

16.470.567.000.000

13.308.420.000.000

1,24

2013

17.920.864.000.000

14.155.035.000.000

1,27

2011

3.222.112.000.000

10.709.773.000.000

0,30

2012

3.687.900.000.000

11.984.361.000.000

0,31

2013

3.805.457.000.000

13.265.731.000.000

0,29

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

CEKA

CPIN

DLTA

DVLA

EKAD

ETWA

GDST

GGRM

GJTL

HMSP

ICBP

88



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 106.033.213.726

CE (Rp) 290.586.357.773

VACA 0,36

25

IGAR

2012

95.801.055.772

242.028.852.241

0,40

2013

93.281.103.064

225.742.774.790

0,41

2011

1.776.384.764.331

5.074.843.265.057

0,35

2012

1.823.088.738.900

5.708.445.072.505

0,32

2013

1.471.758.021.683

6.659.870.110.697

0,22

2011

116.469.394.102

106.062.773.854

1,10

2012

136.762.142.978

129.218.262.395

1,06

2013

131.971.296.738

126.317.803.126

1,04

2011

8.280.934.000.000

31.601.228.000.000

0,26

2012

8.601.848.000.000

34.140.237.000.000

0,25

2013

7.327.094.000.000

38.373.129.000.000

0,19

2011

241.070.437.193

632.249.053.230

0,38

2012

289.620.656.722

1.136.572.861.829

0,25

2013

307.674.089.831

1.752.865.614.508

0,18

2011

5.553.965.000.000

15.733.951.000.000

0,35

2012

7.312.199.000.000

19.418.738.000.000

0,38

2013

7.870.984.000.000

22.977.687.000.000

0,34

2011

90.837.073.000

127.497.023.000

0,71

2012

136.566.059.799

142.875.793.000

0,96

2013

118.652.098.000

147.660.344.000

0,80

2011

1.753.224.000.000

3.785.347.000.000

0,46

2012

2.392.324.000.000

4.763.327.000.000

0,50

2013

2.114.450.000.000

5.245.222.000.000

0,40

2011

62.772.669.388

337.819.203.969

0,19

2012

26.818.923.352

347.509.005.210

0,08

2013

33.864.381.445

362.521.543.151

0,09

2011

679.698.085.232

1.252.662.935.740

0,54

2012

820.310.158.082

1.426.496.822.081

0,58

2013

919.306.413.624

1.624.354.688.981

0,57

2011

138.045.396.697

719.926.725.752

0,19

2012

230.491.031.918

845.141.024.021

0,27

2013

178.464.923.736

886.649.700.731

0,20

2011

42.773.775.772

244.364.131.761

0,18

2012

53.132.373.650

264.746.064.454

0,20

2013

34.265.510.346

269.664.159.813

0,13

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

IMAS

INAI

INDF

INDS

INTO

JECC

JPFA

JPRS

KAEF

KBLI

KBLM

89



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 119.808.431.998

CE (Rp) 279.169.054.586

VACA 0,43

37

KDSI

2012

157.499.885.966

316.006.115.379

0,50

2013

167.400.446.727

352.008.887.573

0,48

2011

23.361.797.714

64.297.602.391

0,36

2012

26.217.499.804

66.557.077.885

0,39

2013

37.371.077.872

73.976.578.603

0,51

2011

3.167.426.030.242

6.515.935.058.426

0,49

2012

3.684.566.099.787

7.371.643.614.897

0,50

2013

4.239.296.469.914

8.449.957.965.575

0,50

2011

127.174.277.717

302.060.465.373

0,42

2012

179.439.371.762

371.829.387.027

0,48

2013

177.391.350.319

415.784.337.843

0,43

2011

24.968.059.015

57.202.680.156

0,44

2012

56.740.251.351

97.525.195.182

0,58

2013

33.911.617.090

110.468.094.376

0,31

2011

25.881.095.852

118.255.764.789

0,22

2012

32.352.758.633

134.855.613.501

0,24

2013

29.356.135.215

143.410.609.857

0,20

2011

374.627.925.000

421.824.514.000

0,89

2012

526.911.182.000

681.870.544.000

0,77

2013

502.779.947.000

862.483.189.000

0,58

2011

140.948.514.568

400.542.318.744

0,35

2012

152.945.191.875

434.562.913.348

0,35

2013

124.059.906.778

451.318.464.718

0,27

2011

424.137.815.000

494.181.710.000

0,86

2012

296.708.205.000

416.741.865.000

0,71

2013

402.002.700.000

512.218.622.000

0,78

2011

1.144.483.437.778

2.424.669.292.434

0,47

2012

1.636.158.738.059

3.067.850.327.238

0,53

2013

2.223.068.340.700

3.893.900.119.177

0,57

2011

53.350.987.647

165.997.722.727

0,32

2012

63.876.093.000

202.073.660.000

0,32

2013

99.835.076.000

235.945.772.000

0,42

2011

31.897.131.684

187.914.292.813

0,17

2012

32.615.297.659

199.113.004.978

0,16

2013

40.450.607.023

215.034.932.281

0,19

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

KICI

KLBF

LION

LMSH

LPIN

MAIN

MBTO

MERK

MYOR

NIPS

PICO

90



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 43.349.879.553

CE (Rp) 238.844.930.394

VACA 0,18

49

PRAS

2012

38.456.375.965

280.293.729.818

0,14

2013

52.599.335.070

406.448.113.303

0,13

2011

83.620.186.724

206.289.106.038

0,41

2012

104.746.204.086

409.577.291.829

0,26

2013

106.495.038.236

417.599.733.163

0,26

2011

46.552.327.592

82.397.251.515

0,56

2012

49.488.100.111

87.705.472.878

0,56

2013

54.494.255.449

93.901.273.216

0,58

2011

121.215.012.278

350.251.850.387

0,35

2012

146.169.121.655

366.957.389.624

0,40

2013

149.703.818.409

381.190.268.928

0,39

2011

209.695.495.294

546.441.182.786

0,38

2012

292.953.188.566

666.607.597.550

0,44

2013

398.447.264.528

787.337.649.971

0,51

2011

215.182.327.312

519.252.194.040

0,41

2012

300.105.741.928

654.044.664.731

0,46

2013

234.070.854.763

707.611.129.154

0,33

2011

195.622.817.247

1.271.072.402.115

0,15

2012

244.105.591.228

1.276.742.767.154

0,19

2013

252.519.587.092

1.285.120.275.806

0,20

2011

47.318.041.150

122.900.348.177

0,39

2012

56.025.276.498

129.482.560.948

0,43

2013

84.639.677.408

139.650.353.636

0,61

2011

2.121.026.000.000

7.527.260.000.000

0,28

2012

2.606.306.000.000

8.418.056.000.000

0,31

2013

2.311.590.000.000

8.772.947.000.000

0,26

2011

6.732.232.226.000

14.615.096.979.000

0,46

2012

8.256.663.877.000

18.164.854.648.000

0,45

2013

9.198.481.866.000

21.803.975.875.000

0,42

2011

559.786.737.299

878.296.512.638

0,64

2012

707.866.236.435

910.119.059.264

0,78

2013

812.799.649.394

1.006.799.010.307

0,81

2011

189.201.424.000

302.500.442.000

0,63

2012

206.932.220.000

325.359.028.000

0,64

2013

226.219.149.000

347.052.274.000

0,65

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

PSDN

PYFA

RICY

ROTI

SCCO

SIPD

SKLT

SMCB

SMGR

SMSM

SQBB

91



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 56.663.943.353

CE (Rp) 252.240.228.000

VACA 0,22

61

SRSN

2012

53.798.583.000

269.204.143.000

0,20

2013

61.136.998.000

314.375.634.000

0,19

2011

153.933.259.557

490.065.156.836

0,31

2012

202.411.005.081

579.691.340.310

0,35

2013

285.551.986.342

694.128.409.113

0,41

2011

402.420.855.071

1.020.412.800.735

0,39

2012

449.804.038.196

1.096.821.575.914

0,41

2013

536.783.615.699

1.182.990.689.957

0,45

2011

500.378.385.896

760.541.257.156

0,66

2012

573.395.575.725

898.164.900.513

0,64

2013

601.899.085.809

1.035.650.413.675

0,58

2011

232.366.835.657

1.296.951.256.779

0,18

2012

137.360.632.893

1.352.992.459.388

0,10

2013

129.165.445.995

1.709.677.140.374

0,08

2011

1.272.339.899.234

3.045.935.747.008

0,42

2012

1.446.667.907.034

3.353.156.079.810

0,43

2013

1.584.044.153.401

3.862.951.854.240

0,41

2011

288.413.245.238

1.351.971.313.937

0,21

2012

603.354.693.069

1.676.519.113.422

0,36

2013

599.232.467.788

2.015.146.534.086

0,30

2011

7.013.083.234

240.072.679.898

0,03

2012

6.608.713.329

240.425.406.576

0,03

2013

8.678.252.941

241.257.262.302

0,04

2011

6.571.166.000.000

3.680.937.000.000

1,79

2012

7.727.606.000.000

3.968.365.000.000

1,95

2013

8.550.594.000.000

4.254.670.000.000

2,01

2011

182.104.360.272

496.645.502.491

0,37

2012

240.023.782.360

603.066.052.747

0,40

2013

120.809.998.858

601.249.018.963

0,20

2011

51.732.597.692

148.117.142.340

0,35

2012

60.793.779.264

164.589.676.592

0,37

2013

54.261.679.006

170.811.389.395

0,32

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

STTP

TCID

TOTO

TRST

TSPC

ULTJ

UNIT

UNVR

VOKS

YPAS

92


Lampiran 3. Hasil Perhitungan Value Added Human Capital (VAHU) No

Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 73.459.000.000

HC (Rp) 43.832.000.000

VAHU 1,68

1

ADES

2012

161.742.000.000

85.111.000.000

1,90

2013

170.078.000.000

110.884.000.000

1,53

2011

262.092.000.000

76.913.000.000

3,41

2012

413.481.000.000

89.016.000.000

4,65

2013

600.383.000.000

150.797.000.000

3,98

2011

166.744.190.000

88.165.601.000

1,89

2012

144.179.300.000

86.141.200.000

1,67

2013

154.309.292.000

87.892.530.000

1,76

2011

29.893.646.791

17.542.889.942

1,70

2012

40.640.256.001

21.248.458.350

1,91

2013

58.430.614.080

24.838.623.767

2,35

2011

167.466.953.575

99.756.318.386

1,68

2012

109.135.546.066

106.518.671.003

1,02

2013

142.905.727.413

119.966.676.963

1,19

2011

818.216.000.000

371.555.000.000

2,20

2012

896.341.000.000

432.529.000.000

2,07

2013

965.060.000.000

514.307.000.000

1,88

2011

36.360.302.187

17.471.609.147

2,08

2012

29.389.063.019

23.427.920.102

1,25

2013

28.897.940.335

26.155.487.711

1,10

2011

166.611.906.371

36.694.125.570

4,54

2012

258.574.595.768

46.303.061.018

5,58

2013

369.207.662.675

52.858.060.216

6,98

2011

34.872.000.000.000

9.098.000.000.000

3,83

2012

38.727.000.000.000

10.829.000.000.000

3,58

2013

40.274.000.000.000

12.751.000.000.000

3,16

2011

2.231.374.000.000

976.291.000.000

2,29

2012

2.386.111.000.000

1.122.743.000.000

2,13

2013

2.960.540.000.000

1.691.936.000.000

1,75

2011

141.810.885.000

62.154.648.000

2,28

2012

165.371.571.000

66.224.186.000

2,50

2013

146.125.787.000

82.367.292.000

1,77

2011

31.072.684.770

6.586.387.898

4,72

2012

39.413.309.036

7.022.516.330

5,61

2013

40.328.233.580

7.056.159.931

5,72

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

AISA

AKPI

ALDO

ALMI

AMFG

APLI

ARNA

ASII

AUTO

BATA

BTON

93


Lampiran 3. Hasil Perhitungan Value Added Human Capital (VAHU) Lanjutan No

Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 216.818.000.000

HC (Rp) 126.723.000.000

VAHU 1,71

13

BUDI

2012

120.408.000.000

107.933.000.000

1,12

2013

213.696.000.000

155.147.000.000

1,38

2011

147.685.061.705

17.152.955.385

8,61

2012

105.884.952.708

22.170.626.904

4,78

2013

178.501.370.583

25.920.228.654

6,89

2011

2.974.580.000.000

537.846.000.000

5,53

2012

3.990.792.000.000

614.293.000.000

6,50

2013

4.150.568.000.000

699.235.000.000

5,94

2011

268.142.818.000

63.271.648.000

4,24

2012

356.060.354.000

68.555.284.000

5,19

2013

445.990.675.000

87.594.687.000

5,09

2011

263.423.554.000

97.098.991.000

2,71

2012

310.663.611.000

106.186.565.000

2,93

2013

290.248.552.000

114.491.775.000

2,54

2011

63.560.060.076

28.340.572.928

2,24

2012

79.578.645.800

31.648.146.168

2,51

2013

90.581.020.517

38.592.717.693

2,35

2011

97.465.218.110

7.495.774.239

13,00

2012

75.548.822.787

20.745.092.270

3,64

2013

55.666.363.456

24.279.910.567

2,29

2011

165.893.397.669

26.038.099.650

6,37

2012

90.635.812.997

28.846.749.114

3,14

2013

152.205.912.188

30.620.509.856

4,97

2011

8.175.857.000.000

1.560.886.000.000

5,24

2012

7.344.277.000.000

1.813.631.000.000

4,05

2013

7.917.801.000.000

1.981.597.000.000

4,00

2011

1.258.421.000.000

401.807.000.000

3,13

2012

1.805.280.000.000

347.880.000.000

5,19

2013

686.381.000.000

519.908.000.000

1,32

2011

13.751.001.000.000

2.839.919.000.000

4,84

2012

16.470.567.000.000

3.087.310.000.000

5,33

2013

17.920.864.000.000

3.411.154.000.000

5,25

2011

3.222.112.000.000

477.202.000.000

6,75

2012

3.687.900.000.000

653.506.000.000

5,64

2013

3.805.457.000.000

838.467.000.000

4,54

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

CEKA

CPIN

DLTA

DVLA

EKAD

ETWA

GDST

GGRM

GJTL

HMSP

ICBP

94



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 106.033.213.726

HC (Rp) 34.265.071.087

VAHU 3,09

25

IGAR

2012

95.801.055.772

36.919.324.385

2,59

2013

93.281.103.064

44.838.799.942

2,08

2011

1.776.384.764.331

588.023.056.240

3,02

2012

1.823.088.738.900

750.017.375.679

2,43

2013

1.471.758.021.683

876.235.792.934

1,68

2011

116.469.394.102

85.535.198.420

1,36

2012

136.762.142.978

106.648.894.261

1,28

2013

131.971.296.738

120.748.140.515

1,09

2011

8.280.934.000.000

1.933.660.000.000

4,28

2012

8.601.848.000.000

2.284.888.000.000

3,76

2013

7.327.094.000.000

2.660.136.000.000

2,75

2011

241.070.437.193

80.390.898.829

3,00

2012

289.620.656.722

108.822.412.861

2,66

2013

307.674.089.831

123.094.032.098

2,50

2011

5.553.965.000.000

845.809.000.000

6,57

2012

7.312.199.000.000

1.072.649.000.000

6,82

2013

7.870.984.000.000

1.275.830.000.000

6,17

2011

90.837.073.000

49.564.429.000

1,83

2012

136.566.059.799

60.585.014.000

2,25

2013

118.652.098.000

75.216.114.000

1,58

2011

1.753.224.000.000

880.915.000.000

1,99

2012

2.392.324.000.000

1.027.433.000.000

2,33

2013

2.114.450.000.000

1.218.503.000.000

1,74

2011

62.772.669.388

14.450.862.743

4,34

2012

26.818.923.352

14.947.479.566

1,79

2013

33.864.381.445

15.526.833.604

2,18

2011

679.698.085.232

447.691.025.539

1,52

2012

820.310.158.082

542.025.706.027

1,51

2013

919.306.413.624

635.180.981.325

1,45

2011

138.045.396.697

43.917.604.234

3,14

2012

230.491.031.918

57.935.751.081

3,98

2013

178.464.923.736

73.285.449.509

2,44

2011

42.773.775.772

17.321.558.969

2,47

2012

53.132.373.650

21.126.763.938

2,51

2013

34.265.510.346

23.594.361.517

1,45

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

IMAS

INAI

INDF

INDS

INTO

JECC

JPFA

JPRS

KAEF

KBLI

KBLM

95



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 119.808.431.998

HC (Rp) 88.859.830.975

VAHU 1,35

37

KDSI

2012

157.499.885.966

109.865.261.764

1,43

2013

167.400.446.727

120.224.754.721

1,39

2011

23.361.797.714

22.780.558.984

1,03

2012

26.217.499.804

23.137.530.399

1,13

2013

37.371.077.872

27.423.545.002

1,36

2011

3.167.426.030.242

1.180.166.668.574

2,68

2012

3.684.566.099.787

1.376.549.007.295

2,68

2013

4.239.296.469.914

1.666.773.752.683

2,54

2011

127.174.277.717

59.979.662.550

2,12

2012

179.439.371.762

75.787.326.381

2,37

2013

177.391.350.319

92.364.285.243

1,92

2011

24.968.059.015

9.820.417.899

2,54

2012

56.740.251.351

11.669.633.927

4,86

2013

33.911.617.090

14.473.925.883

2,34

2011

25.881.095.852

9.959.459.453

2,60

2012

32.352.758.633

12.756.760.152

2,54

2013

29.356.135.215

16.459.700.745

1,78

2011

374.627.925.000

110.016.875.000

3,41

2012

526.911.182.000

143.835.289.000

3,66

2013

502.779.947.000

191.892.252.000

2,62

2011

140.948.514.568

86.592.119.094

1,63

2012

152.945.191.875

93.390.542.285

1,64

2013

124.059.906.778

101.053.698.516

1,23

2011

424.137.815.000

140.910.999.000

3,01

2012

296.708.205.000

150.793.328.000

1,97

2013

402.002.700.000

167.874.878.000

2,39

2011

1.144.483.437.778

518.042.620.069

2,21

2012

1.636.158.738.059

676.343.671.415

2,42

2013

2.223.068.340.700

866.994.844.143

2,56

2011

53.350.987.647

28.571.213.614

1,87

2012

63.876.093.000

34.513.262.000

1,85

2013

99.835.076.000

54.250.907.000

1,84

2011

31.897.131.684

15.149.976.061

2,11

2012

32.615.297.659

17.462.404.016

1,87

2013

40.450.607.023

19.460.824.354

2,08

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

KICI

KLBF

LION

LMSH

LPIN

MAIN

MBTO

MERK

MYOR

NIPS

PICO

96



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 43.349.879.553

HC (Rp) 36.322.503.827

VAHU 1,19

49

PRAS

2012

38.456.375.965

28.479.465.688

1,35

2013

52.599.335.070

36.791.243.932

1,43

2011

83.620.186.724

46.503.314.343

1,80

2012

104.746.204.086

53.951.550.828

1,94

2013

106.495.038.236

63.257.474.589

1,68

2011

46.552.327.592

39.466.951.997

1,18

2012

49.488.100.111

41.516.145.381

1,19

2013

54.494.255.449

45.994.326.504

1,18

2011

121.215.012.278

107.665.981.778

1,13

2012

146.169.121.655

125.508.581.852

1,16

2013

149.703.818.409

133.809.892.136

1,12

2011

209.695.495.294

54.747.461.008

3,83

2012

292.953.188.566

93.160.207.805

3,14

2013

398.447.264.528

187.642.360.366

2,12

2011

215.182.327.312

70.076.715.768

3,07

2012

300.105.741.928

75.429.615.150

3,98

2013

234.070.854.763

88.912.042.170

2,63

2011

195.622.817.247

161.609.916.149

1,21

2012

244.105.591.228

224.277.368.361

1,09

2013

252.519.587.092

241.249.726.244

1,05

2011

47.318.041.150

39.301.115.792

1,20

2012

56.025.276.498

47.780.293.534

1,17

2013

84.639.677.408

64.622.991.493

1,31

2011

2.121.026.000.000

587.769.000.000

3,61

2012

2.606.306.000.000

733.594.000.000

3,55

2013

2.311.590.000.000

715.977.000.000

3,23

2011

6.732.232.226.000

1.642.279.888.000

4,10

2012

8.256.663.877.000

1.969.209.868.000

4,19

2013

9.198.481.866.000

2.354.611.392.000

3,91

2011

559.786.737.299

250.142.807.828

2,24

2012

707.866.236.435

338.178.476.903

2,09

2013

812.799.649.394

354.204.231.509

2,29

2011

189.201.424.000

28.115.850.000

6,73

2012

206.932.220.000

26.034.426.000

7,95

2013

226.219.149.000

26.736.748.000

8,46

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

PSDN

PYFA

RICY

ROTI

SCCO

SIPD

SKLT

SMCB

SMGR

SMSM

SQBB

97



Kode

Tahun 2011

VA (Rp) 56.663.943.353

HC (Rp) 22.852.632.353

VAHU 2,48

61

SRSN

2012

53.798.583.000

28.037.968.000

1,92

2013

61.136.998.000

28.470.044.000

2,15

2011

153.933.259.557

93.550.847.988

1,65

2012

202.411.005.081

109.294.205.075

1,85

2013

285.551.986.342

142.752.910.822

2,00

2011

402.420.855.071

212.278.102.225

1,90

2012

449.804.038.196

246.540.885.668

1,82

2013

536.783.615.699

318.485.913.787

1,69

2011

500.378.385.896

207.351.580.896

2,41

2012

573.395.575.725

237.113.614.637

2,42

2013

601.899.085.809

278.694.220.834

2,16

2011

232.366.835.657

50.713.170.850

4,58

2012

137.360.632.893

56.611.668.822

2,43

2013

129.165.445.995

59.682.316.753

2,16

2011

1.272.339.899.234

532.239.631.894

2,39

2012

1.446.667.907.034

634.288.188.776

2,28

2013

1.584.044.153.401

754.108.750.315

2,10

2011

288.413.245.238

131.595.338.810

2,19

2012

603.354.693.069

145.384.577.885

4,15

2013

599.232.467.788

162.512.279.915

3,69

2011

7.013.083.234

3.801.128.352

1,85

2012

6.608.713.329

4.117.257.451

1,61

2013

8.678.252.941

4.309.514.389

2,01

2011

6.571.166.000.000

996.367.000.000

6,60

2012

7.727.606.000.000

1.260.841.000.000

6,13

2013

8.550.594.000.000

1.391.786.000.000

6,14

2011

182.104.360.272

41.208.009.461

4,42

2012

240.023.782.360

55.368.553.232

4,34

2013

120.809.998.858

69.207.781.416

1,75

2011

51.732.597.692

29.089.331.359

1,78

2012

60.793.779.264

38.224.209.011

1,59

2013

54.261.679.006

45.828.193.944

1,18

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

STTP

TCID

TOTO

TRST

TSPC

ULTJ

UNIT

UNVR

VOKS

YPAS

98


Lampiran 4. Hasil Perhitungan Structural Capital Value Added (STVA) No

Kode

Tahun 2011

SC (Rp) 29.627.000.000

VA (Rp) 73.459.000.000

STVA 0,40

1

ADES

2012

76.631.000.000

161.742.000.000

0,47

2013

59.194.000.000

170.078.000.000

0,35

2011

185.179.000.000

262.092.000.000

0,71

2012

324.465.000.000

413.481.000.000

0,78

2013

449.586.000.000

600.383.000.000

0,75

2011

78.578.589.000

166.744.190.000

0,47

2012

58.038.100.000

144.179.300.000

0,40

2013

66.416.762.000

154.309.292.000

0,43

2011

12.350.756.849

29.893.646.791

0,41

2012

19.391.797.651

40.640.256.001

0,48

2013

33.591.990.313

58.430.614.080

0,57

2011

67.710.635.189

167.466.953.575

0,40

2012

2.616.875.063

109.135.546.066

0,02

2013

22.939.050.450

142.905.727.413

0,16

2011

446.661.000.000

818.216.000.000

0,55

2012

463.812.000.000

896.341.000.000

0,52

2013

450.753.000.000

965.060.000.000

0,47

2011

18.888.693.040

36.360.302.187

0,52

2012

5.961.142.917

29.389.063.019

0,20

2013

2.742.452.624

28.897.940.335

0,09

2011

129.917.780.801

166.611.906.371

0,78

2012

212.271.534.750

258.574.595.768

0,82

2013

316.349.602.459

369.207.662.675

0,86

2011

25.774.000.000.000

34.872.000.000.000

0,74

2012

27.898.000.000.000

38.727.000.000.000

0,72

2013

27.523.000.000.000

40.274.000.000.000

0,68

2011

1.255.083.000.000

2.231.374.000.000

0,56

2012

1.263.368.000.000

2.386.111.000.000

0,53

2013

1.268.604.000.000

2.960.540.000.000

0,43

2011

79.656.237.000

141.810.885.000

0,56

2012

99.147.385.000

165.371.571.000

0,60

2013

63.758.495.000

146.125.787.000

0,44

2011

24.486.296.872

31.072.684.770

0,79

2012

32.390.792.706

39.413.309.036

0,82

2013

33.272.073.649

40.328.233.580

0,83

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

AISA

AKPI

ALDO

ALMI

AMFG

APLI

ARNA

ASII

AUTO

BATA

BTON

99


100

Lampiran 4. Hasil Perhitungan Structural Capital Value Added (STVA) Lanjutan No

Kode

Tahun 2011

SC (Rp) 90.095.000.000

VA (Rp) 216.818.000.000

STVA 0,42

13

BUDI

2012

12.475.000.000

120.408.000.000

0,10

2013

58.549.000.000

213.696.000.000

0,27

2011

130.532.106.320

147.685.061.705

0,88

2012

83.714.325.804

105.884.952.708

0,79

2013

152.581.141.929

178.501.370.583

0,85

2011

2.436.734.000.000

2.974.580.000.000

0,82

2012

3.376.499.000.000

3.990.792.000.000

0,85

2013

3.451.333.000.000

4.150.568.000.000

0,83

2011

204.871.170.000

268.142.818.000

0,76

2012

287.505.070.000

356.060.354.000

0,81

2013

358.395.988.000

445.990.675.000

0,80

2011

166.324.563.000

263.423.554.000

0,63

2012

204.477.046.000

310.663.611.000

0,66

2013

175.756.777.000

290.248.552.000

0,61

2011

35.219.487.148

63.560.060.076

0,55

2012

47.930.499.632

79.578.645.800

0,60

2013

51.988.302.824

90.581.020.517

0,57

2011

89.969.443.871

97.465.218.110

0,92

2012

54.803.730.517

75.548.822.787

0,73

2013

31.386.452.889

55.666.363.456

0,56

2011

139.855.298.019

165.893.397.669

0,84

2012

61.789.063.883

90.635.812.997

0,68

2013

121.585.402.332

152.205.912.188

0,80

2011

6.614.971.000.000

8.175.857.000.000

0,81

2012

5.530.646.000.000

7.344.277.000.000

0,75

2013

5.936.204.000.000

7.917.801.000.000

0,75

2011

856.614.000.000

1.258.421.000.000

0,68

2012

1.457.400.000.000

1.805.280.000.000

0,81

2013

166.473.000.000

686.381.000.000

0,24

2011

10.911.082.000.000

13.751.001.000.000

0,79

2012

13.383.257.000.000

16.470.567.000.000

0,81

2013

14.509.710.000.000

17.920.864.000.000

0,81

2011

2.744.910.000.000

3.222.112.000.000

0,85

2012

3.034.394.000.000

3.687.900.000.000

0,82

2013

2.966.990.000.000

3.805.457.000.000

0,78

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

CEKA

CPIN

DLTA

DVLA

EKAD

ETWA

GDST

GGRM

GJTL

HMSP

ICBP


101


Kode

Tahun 2011

SC (Rp) 71.768.142.639

VA (Rp) 106.033.213.726

STVA 0,68

25

IGAR

2012

58.881.731.387

95.801.055.772

0,61

2013

48.442.303.122

93.281.103.064

0,52

2011

1.188.361.708.091

1.776.384.764.331

0,67

2012

1.073.071.363.221

1.823.088.738.900

0,59

2013

595.522.228.749

1.471.758.021.683

0,40

2011

30.934.195.682

116.469.394.102

0,27

2012

30.113.248.717

136.762.142.978

0,22

2013

11.223.156.223

131.971.296.738

0,09

2011

6.347.274.000.000

8.280.934.000.000

0,77

2012

6.316.960.000.000

8.601.848.000.000

0,73

2013

4.666.958.000.000

7.327.094.000.000

0,64

2011

160.679.538.364

241.070.437.193

0,67

2012

180.798.243.861

289.620.656.722

0,62

2013

184.580.057.733

307.674.089.831

0,60

2011

4.708.156.000.000

5.553.965.000.000

0,85

2012

6.239.550.000.000

7.312.199.000.000

0,85

2013

6.595.154.000.000

7.870.984.000.000

0,84

2011

41.272.644.000

90.837.073.000

0,45

2012

75.981.045.799

136.566.059.799

0,56

2013

43.435.984.000

118.652.098.000

0,37

2011

872.309.000.000

1.753.224.000.000

0,50

2012

1.364.891.000.000

2.392.324.000.000

0,57

2013

895.947.000.000

2.114.450.000.000

0,42

2011

48.321.806.645

62.772.669.388

0,77

2012

11.871.443.786

26.818.923.352

0,44

2013

18.337.547.841

33.864.381.445

0,54

2011

232.007.059.693

679.698.085.232

0,34

2012

278.284.452.055

820.310.158.082

0,34

2013

284.125.432.299

919.306.413.624

0,31

2011

94.127.792.463

138.045.396.697

0,68

2012

172.555.280.837

230.491.031.918

0,75

2013

105.179.474.227

178.464.923.736

0,59

2011

25.452.216.803

42.773.775.772

0,60

2012

32.005.609.712

53.132.373.650

0,60

2013

10.671.148.829

34.265.510.346

0,31

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

IMAS

INAI

INDF

INDS

INTO

JECC

JPFA

JPRS

KAEF

KBLI

KBLM


102


Kode

Tahun 2011

SC (Rp) 30.948.601.023

VA (Rp) 119.808.431.998

STVA 0,26

37

KDSI

2012

47.634.624.202

157.499.885.966

0,30

2013

47.175.692.006

167.400.446.727

0,28

2011

581.238.730

23.361.797.714

0,02

2012

3.079.969.405

26.217.499.804

0,12

2013

9.947.532.870

37.371.077.872

0,27

2011

1.987.259.361.668

3.167.426.030.242

0,63

2012

2.308.017.092.492

3.684.566.099.787

0,63

2013

2.572.522.717.231

4.239.296.469.914

0,61

2011

67.194.615.167

127.174.277.717

0,53

2012

103.652.045.381

179.439.371.762

0,58

2013

85.027.065.076

177.391.350.319

0,48

2011

15.147.641.116

24.968.059.015

0,61

2012

45.070.617.424

56.740.251.351

0,79

2013

19.437.691.207

33.911.617.090

0,57

2011

15.921.636.399

25.881.095.852

0,62

2012

19.595.998.481

32.352.758.633

0,61

2013

12.896.434.470

29.356.135.215

0,44

2011

264.611.050.000

374.627.925.000

0,71

2012

383.075.893.000

526.911.182.000

0,73

2013

310.887.695.000

502.779.947.000

0,62

2011

54.356.395.474

140.948.514.568

0,39

2012

59.554.649.590

152.945.191.875

0,39

2013

23.006.208.262

124.059.906.778

0,19

2011

283.226.816.000

424.137.815.000

0,67

2012

145.914.877.000

296.708.205.000

0,49

2013

234.127.822.000

402.002.700.000

0,58

2011

626.440.817.709

1.144.483.437.778

0,55

2012

959.815.066.644

1.636.158.738.059

0,59

2013

1.356.073.496.557

2.223.068.340.700

0,61

2011

24.779.774.033

53.350.987.647

0,46

2012

29.362.831.000

63.876.093.000

0,46

2013

45.584.169.000

99.835.076.000

0,46

2011

16.747.155.623

31.897.131.684

0,53

2012

15.152.893.643

32.615.297.659

0,46

2013

20.989.782.669

40.450.607.023

0,52

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

KICI

KLBF

LION

LMSH

LPIN

MAIN

MBTO

MERK

MYOR

NIPS

PICO


103


Kode

Tahun 2011

SC (Rp) 7.027.375.726

VA (Rp) 43.349.879.553

STVA 0,16

49

PRAS

2012

9.976.910.277

38.456.375.965

0,26

2013

15.808.091.138

52.599.335.070

0,30

2011

37.116.872.381

83.620.186.724

0,44

2012

50.794.653.258

104.746.204.086

0,48

2013

43.237.563.647

106.495.038.236

0,41

2011

7.085.375.595

46.552.327.592

0,15

2012

7.971.954.730

49.488.100.111

0,16

2013

8.499.928.945

54.494.255.449

0,16

2011

13.549.030.500

121.215.012.278

0,11

2012

20.660.539.803

146.169.121.655

0,14

2013

15.893.926.273

149.703.818.409

0,11

2011

154.948.034.286

209.695.495.294

0,74

2012

199.792.980.761

292.953.188.566

0,68

2013

210.804.904.162

398.447.264.528

0,53

2011

145.105.611.544

215.182.327.312

0,67

2012

224.676.126.778

300.105.741.928

0,75

2013

145.158.812.593

234.070.854.763

0,62

2011

34.012.901.098

195.622.817.247

0,17

2012

19.828.222.867

244.105.591.228

0,08

2013

11.269.860.848

252.519.587.092

0,04

2011

8.016.925.358

47.318.041.150

0,17

2012

8.244.982.964

56.025.276.498

0,15

2013

20.016.685.915

84.639.677.408

0,24

2011

1.533.257.000.000

2.121.026.000.000

0,72

2012

1.872.712.000.000

2.606.306.000.000

0,72

2013

1.595.613.000.000

2.311.590.000.000

0,69

2011

5.089.952.338.000

6.732.232.226.000

0,76

2012

6.287.454.009.000

8.256.663.877.000

0,76

2013

6.843.870.474.000

9.198.481.866.000

0,74

2011

309.643.929.471

559.786.737.299

0,55

2012

369.687.759.532

707.866.236.435

0,52

2013

458.595.417.885

812.799.649.394

0,56

2011

161.085.574.000

189.201.424.000

0,85

2012

180.897.794.000

206.932.220.000

0,87

2013

199.482.401.000

226.219.149.000

0,88

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

PSDN

PYFA

RICY

ROTI

SCCO

SIPD

SKLT

SMCB

SMGR

SMSM

SQBB


104


Kode

Tahun 2011

SC (Rp) 33.811.311.000

VA (Rp) 56.663.943.353

STVA 0,60

61

SRSN

2012

25.760.615.000

53.798.583.000

0,48

2013

32.666.954.000

61.136.998.000

0,53

2011

60.382.411.569

153.933.259.557

0,39

2012

93.116.800.006

202.411.005.081

0,46

2013

142.799.075.520

285.551.986.342

0,50

2011

190.142.752.846

402.420.855.071

0,47

2012

203.263.152.528

449.804.038.196

0,45

2013

218.297.701.912

536.783.615.699

0,41

2011

293.026.805.000

500.378.385.896

0,59

2012

336.281.961.088

573.395.575.725

0,59

2013

323.204.864.975

601.899.085.809

0,54

2011

181.653.664.807

232.366.835.657

0,78

2012

80.748.964.071

137.360.632.893

0,59

2013

69.483.129.242

129.165.445.995

0,54

2011

740.100.267.340

1.272.339.899.234

0,58

2012

812.379.718.258

1.446.667.907.034

0,56

2013

829.935.403.086

1.584.044.153.401

0,52

2011

156.817.906.428

288.413.245.238

0,54

2012

457.970.115.184

603.354.693.069

0,76

2013

436.720.187.873

599.232.467.788

0,73

2011

3.211.954.882

7.013.083.234

0,46

2012

2.491.455.878

6.608.713.329

0,38

2013

4.368.738.552

8.678.252.941

0,50

2011

5.574.799.000.000

6.571.166.000.000

0,85

2012

6.466.765.000.000

7.727.606.000.000

0,84

2013

7.158.808.000.000

8.550.594.000.000

0,84

2011

140.896.350.811

182.104.360.272

0,77

2012

184.655.229.128

240.023.782.360

0,77

2013

51.602.217.442

120.809.998.858

0,43

2011

22.643.266.333

51.732.597.692

0,44

2012

22.569.570.253

60.793.779.264

0,37

2013

8.433.485.062

54.261.679.006

0,16

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

STTP

TCID

TOTO

TRST

TSPC

ULTJ

UNIT

UNVR

VOKS

YPAS

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 105

Lampiran 5. Hasil Perhitungan Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM) No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Kode

VACA

VAHU

STVA

VAICTM

2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 0,58 0,77 0,64 1,68 1,90 1,53 0,40 0,47 0,35 2,66 3,15 2,52 ADES 0,14 0,20 0,25 3,41 4,65 3,98 0,71 0,78 0,75 4,26 5,63 4,98 AISA 0,22 0,17 0,15 1,89 1,67 1,76 0,47 0,40 0,43 2,58 2,25 2,34 AKPI ALDO 0,34 0,38 0,42 1,70 1,91 2,35 0,41 0,48 0,57 2,45 2,77 3,35 0,28 0,19 0,22 1,68 1,02 1,19 0,40 0,02 0,16 2,37 1,23 1,57 ALMI AMFG 0,38 0,36 0,35 2,20 2,07 1,88 0,55 0,52 0,47 3,13 2,95 2,69 0,17 0,13 0,13 2,08 1,25 1,10 0,52 0,20 0,09 2,77 1,59 1,33 APLI ARNA 0,34 0,43 0,48 4,54 5,58 6,98 0,78 0,82 0,86 5,67 6,83 8,32 0,46 0,43 0,38 3,83 3,58 3,16 0,74 0,72 0,68 5,03 4,73 4,22 ASII AUTO 0,47 0,44 0,31 2,29 2,13 1,75 0,56 0,53 0,43 3,32 3,09 2,49 0,40 0,43 0,37 2,28 2,50 1,77 0,56 0,60 0,44 3,24 3,52 2,58 BATA BTON 0,34 0,35 0,29 4,72 5,61 5,72 0,79 0,82 0,83 5,84 6,78 6,83 0,27 0,14 0,24 1,71 1,12 1,38 0,42 0,10 0,27 2,39 1,36 1,89 BUDI 0,36 0,23 0,34 8,61 4,78 6,89 0,88 0,79 0,85 9,86 5,80 8,08 CEKA 0,48 0,49 0,42 5,53 6,50 5,94 0,82 0,85 0,83 6,83 7,83 7,18 CPIN 0,47 0,60 0,66 4,24 5,19 5,09 0,76 0,81 0,80 5,47 6,60 6,55 DLTA 0,36 0,37 0,32 2,71 2,93 2,54 0,63 0,66 0,61 3,71 3,95 3,46 DVLA 0,43 0,41 0,38 2,24 2,51 2,35 0,55 0,60 0,57 3,23 3,53 3,30 EKAD ETWA 0,26 0,17 0,12 13,00 3,64 2,29 0,92 0,73 0,56 14,19 4,54 2,98 0,22 0,11 0,17 6,37 3,14 4,97 0,84 0,68 0,80 7,44 3,94 5,94 GDST


Lampiran 5. Hasil Perhitungan Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM) Lanjutan No 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40

Kode

VACA

VAHU

STVA

VAICTM

2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 GGRM 0,33 0,28 0,27 5,24 4,05 4,00 0,81 0,75 0,75 6,38 5,08 5,01 GJTL 0,28 0,33 0,12 3,13 5,19 1,32 0,68 0,81 0,24 4,09 6,33 1,68 HMSP 1,33 1,24 1,27 4,84 5,33 5,25 0,79 0,81 0,81 6,97 7,39 7,33 ICBP 0,30 0,31 0,29 6,75 5,64 4,54 0,85 0,82 0,78 7,90 6,77 5,61 IGAR 0,36 0,40 0,41 3,09 2,59 2,08 0,68 0,61 0,52 4,14 3,61 3,01 IMAS 0,35 0,32 0,22 3,02 2,43 1,68 0,67 0,59 0,40 4,04 3,34 2,31 INAI 1,10 1,06 1,04 1,36 1,28 1,09 0,27 0,22 0,09 2,73 2,56 2,22 INDF 0,26 0,25 0,19 4,28 3,76 2,75 0,77 0,73 0,64 5,31 4,75 3,58 INDS 0,38 0,25 0,18 3,00 2,66 2,50 0,67 0,62 0,60 4,05 3,54 3,27 INTP 0,35 0,38 0,34 6,57 6,82 6,17 0,85 0,85 0,84 7,77 8,05 7,35 JECC 0,71 0,96 0,80 1,83 2,25 1,58 0,45 0,56 0,37 3,00 3,77 2,75 JPFA 0,46 0,50 0,40 1,99 2,33 1,74 0,50 0,57 0,42 2,95 3,40 2,56 JPRS 0,19 0,08 0,09 4,34 1,79 2,18 0,77 0,44 0,54 5,30 2,31 2,82 KAEF 0,54 0,58 0,57 1,52 1,51 1,45 0,34 0,34 0,31 2,40 2,43 2,32 KBLI 0,19 0,27 0,20 3,14 3,98 2,44 0,68 0,75 0,59 4,02 5,00 3,23 KBLM 0,18 0,20 0,13 2,47 2,51 1,45 0,60 0,60 0,31 3,24 3,32 1,89 KDSI 0,43 0,50 0,48 1,35 1,43 1,39 0,26 0,30 0,28 2,04 2,23 2,15 KICI 0,36 0,39 0,51 1,03 1,13 1,36 0,02 0,12 0,27 1,41 1,64 2,13 KLBF 0,49 0,50 0,50 2,68 2,68 2,54 0,63 0,63 0,61 3,80 3,80 3,65 LION 0,42 0,48 0,43 2,12 2,37 1,92 0,53 0,58 0,48 3,07 3,43 2,83


Lampiran 5. Hasil Perhitungan Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM) Lanjutan No 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60

Kode

VACA

VAHU

STVA

VAICTM

2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 LMSH 0,44 0,58 0,31 2,54 4,86 2,34 0,61 0,79 0,57 3,59 6,24 3,22 LPIN 0,22 0,24 0,20 2,60 2,54 1,78 0,62 0,61 0,44 3,43 3,38 2,43 MAIN 0,89 0,77 0,58 3,41 3,66 2,62 0,71 0,73 0,62 5,00 5,16 3,82 MBTO 0,35 0,35 0,27 1,63 1,64 1,23 0,39 0,39 0,19 2,37 2,38 1,69 MERK 0,86 0,71 0,78 3,01 1,97 2,39 0,67 0,49 0,58 4,54 3,17 3,76 MYOR 0,47 0,53 0,57 2,21 2,42 2,56 0,55 0,59 0,61 3,23 3,54 3,75 NIPS 0,32 0,32 0,42 1,87 1,85 1,84 0,46 0,46 0,46 2,65 2,63 2,72 PICO 0,17 0,16 0,19 2,11 1,87 2,08 0,53 0,46 0,52 2,80 2,50 2,79 PRAS 0,18 0,14 0,13 1,19 1,35 1,43 0,16 0,26 0,30 1,54 1,75 1,86 PSDN 0,41 0,26 0,26 1,80 1,94 1,68 0,44 0,48 0,41 2,65 2,68 2,34 PYFA 0,56 0,56 0,58 1,18 1,19 1,18 0,15 0,16 0,16 1,90 1,92 1,92 RICY 0,35 0,40 0,39 1,13 1,16 1,12 0,11 0,14 0,11 1,58 1,70 1,62 ROTI 0,38 0,44 0,51 3,83 3,14 2,12 0,74 0,68 0,53 4,95 4,27 3,16 SCCO 0,41 0,46 0,33 3,07 3,98 2,63 0,67 0,75 0,62 4,16 5,19 3,58 SIPD 0,15 0,19 0,20 1,21 1,09 1,05 0,17 0,08 0,04 1,54 1,36 1,29 SKLT 0,39 0,46 0,58 1,20 1,24 1,26 0,17 0,20 0,20 1,76 1,90 2,04 SMCB 0,28 0,31 0,26 3,61 3,55 3,23 0,72 0,72 0,69 4,61 4,58 4,18 SMGR 0,46 0,45 0,42 4,10 4,19 3,91 0,76 0,76 0,74 5,32 5,41 5,07 SMSM 0,64 0,78 0,81 2,24 2,09 2,29 0,55 0,52 0,56 3,43 3,39 3,67 SQBB 0,63 0,64 0,65 6,73 7,95 8,46 0,85 0,87 0,88 8,21 9,46 9,99


Lampiran 5. Hasil Perhitungan Value Added Intellectual Coefficients (VAICTM) Lanjutan No 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71

Kode

VACA

VAHU

STVA

VAICTM

2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 SRSN 0,22 0,20 0,19 2,48 1,92 2,15 0,60 0,48 0,53 3,30 2,60 2,88 STTP 0,31 0,35 0,41 1,65 1,85 2,00 0,39 0,46 0,50 2,35 2,66 2,91 TCID 0,39 0,41 0,45 1,90 1,82 1,69 0,47 0,45 0,41 2,76 2,69 2,55 TOTO 0,66 0,64 0,58 2,41 2,42 2,16 0,59 0,59 0,54 3,66 3,64 3,28 TRST 0,18 0,10 0,08 4,58 2,43 2,16 0,78 0,59 0,54 5,54 3,12 2,78 TSPC 0,42 0,43 0,41 2,39 2,28 2,10 0,58 0,56 0,52 3,39 3,27 3,03 ULTJ 0,21 0,36 0,30 2,19 4,15 3,69 0,54 0,76 0,73 2,95 5,27 4,71 UNIT 0,03 0,03 0,04 1,85 1,61 2,01 0,46 0,38 0,50 2,33 2,01 2,55 UNVR 1,79 1,95 2,01 6,60 6,13 6,14 0,85 0,84 0,84 9,23 8,91 8,99 VOKS 0,37 0,40 0,20 4,42 4,34 1,75 0,77 0,77 0,43 5,56 5,50 2,37 YPAS 0,35 0,37 0,32 1,78 1,59 1,18 0,44 0,37 0,16 2,57 2,33 1,66


Lampiran 6. Hasil Perhitungan Price to Book value (PBV) No

Kode

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

ADES AISA AKPI ALDO ALMI AMFG APLI ARNA ASII AUTO BATA BTON BUDI CEKA CPIN DLTA DVLA EKAD ETWA GDST

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 1.010 1.920 2.000 495 1.080 1.430 1.020 800 810 370 470 660 910 650 600 6.550 8.300 7.000 75 86 65 365 1.640 820 74.000 7.350 6.800 3.400 3.700 3.650 55.000 60.000 1.060 335 700 550 240 114 109 950 1.300 1.160 2.150 3.500 3.375 111.500 255.000 380.000 1.150 1.690 2.200 280 355 390 430 310 365 129 108 86

Nilai buku per lembar saham 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 213,17 354,51 448,85 626,39 694,96 805,46 1.249,28 1.377,89 1.681,92 161,05 195,52 254,33 1.909,28 1.908,71 2.134,23 4.942,86 5.661,50 6.361,12 143,90 145,76 145,15 263,26 329,53 104,68 1.873,30 2.218,53 2.622,99 1.224,88 1.422,56 1.983,25 27.267,70 29.806,81 30.527,17 511,81 628,77 771,21 214,37 208,38 215,94 1.361,54 1.557,66 1.775,71 377,45 498,63 607,39 35.778,99 37.357,44 42.250,07 649,93 751,38 816,70 211,29 274,73 340,18 388,26 452,08 460,25 90,90 96,70 107,86

2011 (x) 4,74 0,79 0,82 2,30 0,48 1,33 0,52 1,39 39,50 2,78 2,02 0,65 1,12 0,70 5,70 3,12 1,77 1,33 1,11 1,42

PBV 2012 (x) 5,42 1,55 0,58 2,40 0,34 1,47 0,59 4,98 3,31 2,60 2,01 1,11 0,55 0,83 7,02 6,83 2,25 1,29 0,69 1,12

2013 (x) 4,46 1,78 0,48 2,60 0,28 1,10 0,45 7,83 2,59 1,84 0,03 0,71 0,50 0,65 5,56 8,99 2,69 1,15 0,79 0,80


Lampiran 6. Hasil Perhitungan Price to Book value (PBV) Lanjutan No

Kode

21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40

GGRM GJTL HMSP ICBP IGAR IMAS INAI INDF INDS INTP JECC JPFA JPRS KAEF KBLI KBLM KDSI KICI KLBF LION

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 62.050 56.300 42.000 3.000 2.225 1.680 39.000 59.900 62.400 5.200 8.000 10.200 475 375 295 12.800 5.300 4.900 540 450 600 4.600 5.850 6.600 3.500 4.200 2.675 17.050 22.450 20.000 600 1.900 2.850 3.825 6.100 1.220 485 335 270 340 740 590 104 187 142 114 135 158 245 495 345 180 270 270 3.400 1.060 1.250 5.250 10.400 12.000

Nilai buku per lembar saham 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 12.759,77 13.827,70 15.288,42 1.287,37 1.572,08 1.642,66 2.350,60 3.036,37 3.229,53 1.836,71 2.055,30 2.275,05 276,75 230,50 232,20 3.670,40 2.064,33 2.408,39 669,59 815,77 797,46 3.599,05 3.888,22 4.370,30 2.810,00 3.608,17 3.338,79 4.274,10 5.275,07 6.241,85 843,23 944,95 976,59 1.826,90 2.238,41 492,97 450,43 463,35 483,36 112,77 128,42 146,23 179,66 210,90 221,26 218,18 236,38 240,77 689,31 780,26 869,16 465,92 482,30 536,06 641,58 145,17 180,27 5.807,07 7.148,37 7.993,39

2011 (x) 4,86 2,33 16,59 2,83 1,72 3,49 0,81 1,28 1,25 3,99 0,71 2,09 1,08 3,01 0,58 0,52 0,36 0,39 5,30 0,90

PBV 2012 (x) 4,07 1,42 19,73 3,89 1,63 2,57 0,55 1,50 1,16 4,26 2,01 2,73 0,72 5,76 0,89 0,57 0,63 0,56 7,30 1,45

2013 (x) 2,75 1,02 19,32 4,48 1,27 2,03 0,75 1,51 0,80 3,20 2,92 2,47 0,56 4,03 0,64 0,66 0,40 0,50 6,93 1,50



Kode

41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60

LMSH LPIN MAIN MBTO MERK MYOR NIPS PICO PRAS PSDN PYFA RICY ROTI SCCO SIPD SKLT SMCB SMGR SMSM SQBB

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 5.000 10.500 8.000 2.200 7.650 5.000 980 2.275 3.175 410 380 305 132.500 152.000 189.000 14.250 20.000 26.000 3.900 4.767 3.345 193 260 155 132 255 185 310 205 150 176 177 147 184 174 173 3.325 6.900 1.020 3.125 4.050 4.400 54 50 50 140 180 180 2.175 2.900 2.275 11.450 15.700 14.150 1.360 2.525 3.450 127.500 238.000 304.000

Nilai buku per lembar saham 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 5.958,61 10.158,87 11.507,09 5.564,98 6.346,15 6.748,73 248,86 402,28 508,84 374,34 406,13 421,79 22.061,68 18.604,55 22.866,90 3.162,95 4.001,98 4.353,90 8.299,89 10.103,68 310,45 330,62 350,32 378,33 406,20 476,69 579,78 143,26 284,43 290,00 153,99 163,91 175,49 545,80 571,84 594,02 539,77 658,47 777,72 2.525,75 3.181,41 3.441,97 135,35 135,95 136,84 177,93 187,45 202,17 982,30 1.098,55 1.144,86 2.463,97 3.062,43 3.675,95 610,07 632,17 699,33 29.541,06 31.773,34 33.891,82

2011 (x) 0,84 0,40 3,94 1,10 6,01 4,51 0,47 0,58 0,32 2,16 1,14 0,34 6,16 1,24 0,40 0,79 2,21 4,65 2,23 4,32

PBV 2012 (x) 1,03 1,21 5,66 0,94 8,17 5,00 0,47 0,74 0,53 0,72 1,08 0,30 10,48 1,27 0,37 0,96 2,64 5,13 3,99 7,49

2013 (x) 0,70 0,74 6,24 0,72 8,27 5,97 10,77 0,41 0,32 0,52 0,84 0,29 1,31 1,28 0,37 0,89 1,99 3,85 4,93 8,97



Kode

61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71

SRSN STTP TCID TOTO TRST TSPC ULTJ UNIT UNVR VOKS YPAS

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 54 50 50 690 1.050 1.550 7.700 11.000 11.900 50.000 6.650 7.700 390 345 250 2.550 3.675 3.250 1.080 1.330 4.500 300 345 250 18.800 20.850 26.000 820 1.030 740 680 670 660

Nilai buku per lembar saham 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 41,90 44,72 52,22 374,10 442,51 529,87 5.075,00 5.455,01 5.883,57 1.535,33 1.813,16 2.090,70 461,88 481,83 608,86 676,87 745,15 858,43 468,07 580,44 697,67 3.183,05 3.187,73 3.198,76 482,43 520,10 557,62 597,56 725,61 723,42 221,73 246,39 255,71

2011 (x) 1,29 1,84 1,52 32,57 0,84 3,77 2,31 0,09 38,97 1,37 3,07

PBV 2012 (x) 1,12 2,37 2,02 3,67 0,72 4,93 2,29 0,11 40,09 1,42 2,72

2013 (x) 0,96 2,93 2,02 3,68 0,41 3,79 6,45 0,08 46,63 1,02 2,58


Lampiran 7. Data Earning Per Share (EPS) No

Kode

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35

ADES AISA AKPI ALDO ALMI AMFG APLI ARNA ASII AUTO BATA BTON BUDI CEKA CPIN DLTA DVLA EKAD ETWA GDST GGRM GJTL HMSP ICBP IGAR IMAS INAI INDF INDS INTP JECC JPFA JPRS KAEF KBLI

2011 (Rp) 44,00 74,22 93,00 11,07 177,87 776,00 10,92 52,00 439,00 261,00 4.355,00 106,37 15,60 324,00 144,00 9.060,00 108,00 38,00 75,02 12,00 2.544,00 196,00 1.840,00 339,00 37,52 347,27 166,39 350,00 551,69 977,10 190,37 60,00 50,00 30,93 15,90

EPS 2012 (Rp) 141,00 72,18 51,00 16,77 45,29 799,00 2,81 85,00 480,00 264,00 5.334,00 137,56 1,27 196,00 164,00 12.997,00 133,00 51,00 39,75 6,00 2.086,00 325,00 2.269,00 374,00 28,16 289,93 146,18 371,00 591,92 1.293,15 211,71 94,00 13,00 36,93 31,24

2013 (Rp) 94,00 106,80 57,00 24,69 84,80 780,00 1,28 32,00 480,00 222,00 3.413,00 143,79 2,63 219,00 154,00 16.515,00 112,00 56,00 8,12 11,00 2.250,00 35,00 2.468,00 382,00 20,28 192,55 31,69 285,00 349,53 1.361,02 151,64 56,00 20,00 38,63 18,35

113


Lampiran 7. Data Earning Per Share (EPS) Lanjutan No

Kode

36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71

KBLM KDSI KICI KLBF LION LMSH LPIN MAIN MBTO MERK MYOR NIPS PICO PRAS PSDN PYFA RICY ROTI SCCO SIPD SKLT SMCB SMGR SMSM SQBB SRSN STTP TCID TOTO TRST TSPC ULTJ UNIT UNVR VOKS YPAS

2011 (Rp) 17,00 58,34 2,59 32,00 1.010,00 1.135,00 533,00 121,00 40,35 10.320,00 614,00 892,00 21,68 3,30 8,91 9,67 19,36 22,90 533,00 2,35 8,65 139,00 662,00 147,00 12.063,00 3,98 32,58 696,00 440,00 52,00 126,00 44,00 31,00 546,00 133,01 25,00

EPS 2012 (Rp) 21,00 90,96 16,37 37,00 1.641,00 4.300,00 781,00 179,00 42,54 4.813,00 952,00 1.078,00 19,70 26,50 9,78 9,92 25,92 29,47 824,00 2,38 11,53 176,00 817,00 152,00 13.439,00 2,82 56,98 748,00 476,00 22,00 140,00 122,00 5,00 634,00 176,74 25,00

2013 (Rp) 7,00 88,90 53,76 41,00 1.245,00 1.498,00 403,00 142,00 15,11 7.832,00 1.115,00 47,00 28,01 18,80 5,48 11,58 11,43 31,22 509,00 1,03 16,56 124,00 905,00 214,00 14.822,00 2,66 87,38 796,00 478,00 12,00 141,00 113,00 6,00 701,00 47,04 9,00

114


Lampiran 8. Hasil Perhitungan Price to Earning Ratio (PER) No

Kode

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

ADES AISA AKPI ALDO ALMI AMFG APLI ARNA ASII AUTO BATA BTON BUDI CEKA CPIN DLTA DVLA EKAD ETWA GDST

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 1.010 1.920 2.000 495 1.080 1.430 1.020 800 810 370 470 660 910 650 600 6.550 8.300 7.000 75 86 65 365 1.640 820 74.000 7.350 6.800 3.400 3.700 3.650 55.000 60.000 1.060 335 700 550 240 114 109 950 1.300 1.160 2.150 3.500 3.375 111.500 255.000 380.000 1.150 1.690 2.200 280 355 390 430 310 365 129 108 86

Laba per Lembar Saham (EPS) PER 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 2011 (x) 2012 (x) 2013 (x) 44,00 141,00 94,00 22,95 13,62 21,28 74,22 72,18 106,80 6,67 14,96 13,39 93,00 51,00 57,00 10,97 15,69 14,21 11,07 16,77 24,69 33,42 28,03 26,73 177,87 45,29 84,80 5,12 14,35 7,08 776,00 799,00 780,00 8,44 10,39 8,97 10,92 2,81 1,28 6,87 30,60 50,78 52,00 85,00 32,00 7,02 19,29 25,63 439,00 480,00 480,00 168,56 15,31 14,17 261,00 264,00 222,00 13,03 14,02 16,44 4.355,00 5.334,00 3.413,00 12,63 11,25 0,31 106,37 137,56 143,79 3,15 5,09 3,83 15,60 1,27 2,63 15,38 89,76 41,44 324,00 196,00 219,00 2,93 6,63 5,30 144,00 164,00 154,00 14,93 21,34 21,92 9.060,00 12.997,00 16.515,00 12,31 19,62 23,01 108,00 133,00 112,00 10,65 12,71 19,64 38,00 51,00 56,00 7,37 6,96 6,96 75,02 39,75 8,12 5,73 7,80 44,95 12,00 6,00 11,00 10,75 18,00 7,82


Lampiran 8. Hasil Perhitungan Price to Earning Ratio (PER) Lanjutan No

Kode

21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40

GGRM GJTL HMSP ICBP IGAR IMAS INAI INDF INDS INTP JECC JPFA JPRS KAEF KBLI KBLM KDSI KICI KLBF LION

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 62.050 56.300 42.000 3.000 2.225 1.680 39.000 59.900 62.400 5.200 8.000 10.200 475 375 295 12.800 5.300 4.900 540 450 600 4.600 5.850 6.600 3.500 4.200 2.675 17.050 22.450 20.000 600 1.900 2.850 3.825 6.100 1.220 485 335 270 340 740 590 104 187 142 114 135 158 245 495 345 180 270 270 3.400 1.060 1.250 5.250 10.400 12.000

Laba per Lembar Saham (EPS) PER 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 2011 (x) 2012 (x) 2013 (x) 2.544,00 2.086,00 2.250,00 24,39 26,99 18,67 196,00 325,00 35,00 15,31 6,85 48,00 1.840,00 2.269,00 2.468,00 21,20 26,40 25,28 339,00 374,00 382,00 15,34 21,39 26,70 37,52 28,16 20,28 12,66 13,32 14,55 347,27 289,93 192,55 36,86 18,28 25,45 166,39 146,18 31,69 3,25 3,08 18,93 350,00 371,00 285,00 13,14 15,77 23,16 551,69 591,92 349,53 6,34 7,10 7,65 977,10 1.293,15 1.361,02 17,45 17,36 14,69 190,37 211,71 151,64 3,15 8,97 18,79 60,00 94,00 56,00 63,75 64,89 21,79 50,00 13,00 20,00 9,70 25,77 13,50 30,93 36,93 38,63 10,99 20,04 15,27 15,90 31,24 18,35 6,54 5,99 7,74 17,00 21,00 7,00 6,71 6,43 22,57 58,34 90,96 88,90 4,20 5,44 3,88 2,59 16,37 53,76 69,50 16,49 5,02 32,00 37,00 41,00 106,25 28,65 30,49 1.010,00 1.641,00 1.245,00 5,20 6,34 9,64



Kode

41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60

LMSH LPIN MAIN MBTO MERK MYOR NIPS PICO PRAS PSDN PYFA RICY ROTI SCCO SIPD SKLT SMCB SMGR SMSM SQBB

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 5.000 10.500 8.000 2.200 7.650 5.000 980 2.275 3.175 410 380 305 132.500 152.000 189.000 14.250 20.000 26.000 3.900 4.767 3.345 193 260 155 132 255 185 310 205 150 176 177 147 184 174 173 3.325 6.900 1.020 3.125 4.050 4.400 54 50 50 140 180 180 2.175 2.900 2.275 11.450 15.700 14.150 1.360 2.525 3.450 127.500 238.000 304.000

Laba per Lembar Saham (EPS) PER 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 2011 (x) 2012 (x) 2013 (x) 1.135,00 4.300,00 1.498,00 4,41 2,44 5,34 533,00 781,00 403,00 4,13 9,80 12,41 121,00 179,00 142,00 8,10 12,71 22,36 40,35 42,54 15,11 10,16 8,93 20,19 10.320,00 4.813,00 7.832,00 12,84 31,58 24,13 614,00 952,00 1.115,00 23,21 21,01 23,32 892,00 1.078,00 47,00 4,37 4,42 71,17 21,68 19,70 28,01 8,90 13,20 5,53 3,30 26,50 18,80 40,00 9,62 9,84 8,91 9,78 5,48 34,79 20,96 27,37 9,67 9,92 11,58 18,20 17,84 12,69 19,36 25,92 11,43 9,50 6,71 15,14 22,90 29,47 31,22 145,20 234,14 32,67 533,00 824,00 509,00 5,86 4,92 8,64 2,35 2,38 1,03 22,98 21,01 48,54 8,65 11,53 16,56 16,18 15,61 10,87 139,00 176,00 124,00 15,65 16,48 18,35 662,00 817,00 905,00 17,30 19,22 15,64 147,00 152,00 214,00 9,25 16,61 16,12 12.063,00 13.439,00 14.822,00 10,57 17,71 20,51



Kode

61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71

SRSN STTP TCID TOTO TRST TSPC ULTJ UNIT UNVR VOKS YPAS

Harga Saham Penutupan 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 54 50 50 690 1.050 1.550 7.700 11.000 11.900 50.000 6.650 7.700 390 345 250 2.550 3.675 3.250 1.080 1.330 4.500 300 345 250 18.800 20.850 26.000 820 1.030 740 680 670 660

Laba per Lembar Saham (EPS) PER 2011 (Rp) 2012 (Rp) 2013 (Rp) 2011 (x) 2012 (x) 2013 (x) 3,98 2,82 2,66 13,57 17,73 18,80 32,58 56,98 87,38 21,18 18,43 17,74 696,00 748,00 796,00 11,06 14,71 14,95 440,00 476,00 478,00 113,64 13,97 16,11 52,00 22,00 12,00 7,50 15,68 20,83 126,00 140,00 141,00 20,24 26,25 23,05 44,00 122,00 113,00 24,55 10,90 39,82 31,00 5,00 6,00 9,68 69,00 41,67 546,00 634,00 701,00 34,43 32,89 37,09 133,01 176,74 47,04 6,16 5,83 15,73 25,00 25,00 9,00 27,20 26,80 73,33

PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun

Recommend Documents