PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP REAKSI INVESTOR MELALUI PENGUNGKAPAN SUSTAINABILITY REPORT

PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP REAKSI INVESTOR MELALUI PENGUNGKAPAN SUSTAINABILITY REPORT ( Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2014 ) Diajukan Oleh :

RISMAYANI SAPUTRI NIM. 201212015

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2016

PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP REAKSI INVESTOR MELALUI PENGUNGKAPAN SUSTAINABILITY REPORT ( Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2014 ) Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata Satu (S1) pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus

Diajukan Oleh : RISMAYANI SAPUTRI NIM. 201212015

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2016 i

SURAT PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan dibawah ini Nama

: Rismayani Saputri

Nim

: 2012-12-015

Jurusan / Program Studi

: Akuntansi (S1)

Fakultas / Program

: Ekonomi

Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi ini benar-benar merupakan hasil karya sendiri, bebas dari peniruan terhadap karya orang lain. Kutipam pendapat dan tulisan orang lain ditunjuk sesuai dengan cara-cara penulisan ilmiah yang berlaku. Apabila dikemudian hari terbukti atau dapat dibuktikan bahwa dalam skripsi ini terkandung ciri-ciri plagit dan bentuk-bentuk peniruan lain yang dianggap melanggar peraturan, maka saya bersedia menerima sanksi atas perbuatan tersebut.

Kudus, 29 Agustus 2016 Penyusun

Rismayani Saputri NIM. 201212015

ii

PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP REAKSI INVESTOR MELALUI PENGUNGKAPAN SUSTAINABILITY REPORT (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014 )

Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus Kudus,

2016

Mengetahui Ketua Program Studi

Pembimbing I

Sri Mulyani, SEI. M.Si NIDN. 0611018202

Dr. Dra. Ponny Harsanti, M.Si. Akt NIDN. 0622026301

Mengetahui Dekan

Pembimbing II

Dr. H. Mochammad Edris, Drs MM NIDN. 0618066201

Nafi’ Inayati Zahro, SE. M.Si NIDN. 0603088501

iii

PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP REAKSI INVESTOR MELALUI PENGUNGKAPAN SUSTAINABILITY REPORT (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014 ) Yang dipersiapkan dan disusun oleh: RISMAYANI SAPUTRI NIM : 201212015 Telah dipertahankan di Depan Dewan Penguji pada hari Senin, tanggal 29 Agustus 2016 dan telah dinyatakan memenuhi syarat untuk diterima Tim Penguji, Ketua

Dr. Dra. Ponny Harsanti, M.Si. Akt NIDN. 0622026301 Penguji II

Penguji III

Nafi’ Inayati Zahro, SE. M.Si NIDN. 0603088501

Aprilia Whietyningtyas, SE, M.Si NIDN. 0607048403 Mengesahkan

Ketua Program Studi Akuntansi

Sri Mulyani, SEI. M.Si NIDN. 0611018202

iv

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

MOTTO

 Tidak ada kata sukses tanpa adanya usaha dan do‟a pada Allah SWT  Keyakinan diri sendiri lah yang dapat mencapai keberhasilan dari sebuah tujuan “Rabbi srahlii shadrii, wa yassirli amri, wahlul „uqdatam mil lisani yafqohu qoulli” (Q.S Toha: 25-28) “Jangan memandang iri kesuksesan orang lain, jadikanlah itu untuk motivasi dirimu sendiri karena akan sangat berguna.”

Kupersembahakan karya terindahku ini Untuk Bapak Purwanto, Ibu Maryati, Kakak dan Adikku, Bapak Agus Priyamtomo, Ibu Puryani, serta Adik – Adik sepupuku. Sahabatku EmberFamily (Aslima, Duwik, Momo, Laila, Ifa, De‟yang, Putri, dan Yulinda) serta GenkBo (Fitria dan Melly) yang tercinta. Semua Keluarga Besar, Sahabat, Teman – Teman Akuntansi A angkatan 2012 Universitas Muria Kudus yang tetap solid. Terima kasih atas Cinta, Kasih Sayang, Do‟a serta Dukungan yang diberikan selama ini. Semoga Allah SWT memberikan yang terbaik kepada kita semua.

v

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga Penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH

KINERJA

LINGKUNGAN

TERHADAP

REAKSI

INVESTOR MELALUI PENGUNGKAPAN SUSTAINABILITY REPORT (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010–2014)”. Adapun maksud dari penulisan skripsi ini adalah sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan Program Strata 1 (S1) pada Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi di Universitas Muria Kudus. Penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, dukungan, bimbingan, serta do’a dari berbagai pihak selama proses penyusunan skripsi ini. Oleh karena itu, perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Allah SWT yang telah memberikan anugerah dan kuasaNya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. 2. Bapak Dr. H. Mochamad Edris, Drs, MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus. 3. Ibu Dr. Dra. Ponny Harsanti, M.Si. Akt selaku Dosen Pembimbing yang penuh kesabaran membimbing dan mengarahkan penulis hingga terselesainya skripsi ini dengan baik.

vi

4. Ibu Nafi’ Inayati Zahro, SE. M.Si selaku Dosen Pembimbing yang selalu sabar dan memotivasi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 5. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah memberikan ilmu pengetahuan sebagai dasar penulisan skripsi ini. 6. Bapak Purwanto dan Ibu Maryati (Ayah dan Ibu tercinta) yang selalu mendoakan penulis dalam mengerjakan skripsi ini hingga menjadi sebuah karya yang indah. Terima kasih atas segala pengorbananya untuk saya. 7. Untuk keluarga besarku tercinta yang telah memberikan pengertiannya kepada saya khususnya Bapak Agus Priyamtomo dan Ibu Puryani yang telah ikhlas memberikan waktu dan tempat kepada saya selama perkuliahan. 8. Ember’s Family: Aslima, De’a, Duwik, Ifa, Ima Putri, Laila, Putri, Yulinda thanks for the joy and happiness. 9. GenkBo: Fitria dan Melly sahabat sedari kecil yang selalu memberikan semangat kepada penulis, love you both. 10. Teman-teman Akuntansi Reguler kelas A angkatan 2012. 11. Untuk semua pihak yang telah membantu penulis menyelesaikan skripsi ini.

vii

Penulis menyadari akan keterbatasan pengetahuan yang penulis miliki. Oleh sebab itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun untuk perbaikan pada masa yang akan datang. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.

Penulis,

Rismayani Saputri

viii

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kinerja lingkungan terhadap reaksi investor melalui pengungkapan sustainability report. Populasi penelitian yang digunakan adalah semua perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2010-2014. Teknik peengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling. Sampel yang digunakan sebanyak 45 perusahaan. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis jalur. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja lingkungan berpengaruh positif terhadap pengungkapan sustainability report dan kinerja lingkungan berpengaruh terhadap reaksi investor melalui pengungkapan sustainability report, tetapi kinerja lingkungan dan pengungkapan sustainability report tidak berpengaruh terhadap reaksi investor. Kata kunci: Kinerja lingkungan, reaksi investor, pengungkapan sustainability report

ix

ABSTRACT

The study examines the effect of environmental performance on the reaction of investors through disclosure sustainability report. The population in this study is all companies listed in Indonesia Stock Exchange through the period 2010-2014. The sampling technique in this study using purposive sampling method. Total of sample is 45 companies. The data analysis used the path analysis. The result of the study, environmental performance positive effect on the disclosure of sustainability report and environmental performance affect the reaction of investors through sustainability report disclosure, but environmental performance and sustainability report disclosure have not effect on the reaction of investors Keywords: Environmental performance, reaction of investors, sustainability report disclosure.

x

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL................................................................................................ i HALAMAN PERNYATAAN ................................................................................ ii HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ iii HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI .............................................................. iv MOTTO DAN PERSEMBAHAN .......................................................................... v KATA PENGANTAR ........................................................................................... vi ABSTRAK ............................................................................................................. ix ABSTRACT ............................................................................................................ x DAFTAR ISI .......................................................................................................... xi DAFTAR TABEL ................................................................................................. xv DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xvi BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1 1.1.

Latar Belakang ......................................................................................... 1

1.2.

Ruang Lingkup ......................................................................................... 6

1.3.

Perumusan Masalah .................................................................................. 6

1.4.

Tujuan Penelitian ...................................................................................... 7

1.5.

Kegunaan Penelitian ................................................................................. 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA........................................................................... 10 2.1.

Landasan Teori ....................................................................................... 10

2.1.1.

Teori Legitimasi (Legitimacy Theory) ............................................ 10

2.1.2.

Decision Usefulness Theory ............................................................ 12

2.1.3.

Reaksi Investor ................................................................................ 13

2.1.3.1.

Pengertian Reaksi Investor ...................................................... 13

2.1.3.2.

Return Tidak Normal (abnormal return) ................................. 14

2.1.3.3.

Hubungan Antara Abnormal Return dengan Efesiensi Pasar .. 16

2.1.4.

Kinerja Lingkungan ........................................................................ 17

2.1.4.1.

Pengertian Kinerja Lingkungan ............................................... 17

xi

2.1.4.2. 2.1.5.

Peringkat kinerja PROPER ...................................................... 18

Pengungkapan Sustainability Report .............................................. 26

2.1.5.1.

Pengungkapan Sustainability Report ....................................... 26

2.1.5.2.

Manfaat Pengungkapan Bagi Pemakai Informasi .................... 27

2.1.5.3.

Pedoman Global Reporting Initiative (GRI) ........................... 29

2.1.5.4.

Konsep Pelaporan Sustainability report Berdasarkan GRI ..... 30

2.2.

Penelitian Terdahulu ............................................................................... 30

2.3.

Kerangka Pemikiran ............................................................................... 35

2.4.

Perumusan Hipotesis .............................................................................. 38

2.4.1.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Reaksi Investor................ 38

2.4.2.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Pengungkapan Sustainability Report ....................................................................... 39

2.4.3.

Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report terhadap Reaksi Investor ............................................................................................ 40

2.4.4.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Reaksi Investor melalui pengungkapan sustainability report ................................................ 41

BAB III METODOLOGI PENELITIAN.............................................................. 43 3.1.

Rancangan Penelitian ............................................................................. 43

3.2.

Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ........................................ 43

3.2.1.

Variabel Penelitian .......................................................................... 43

3.2.2.

Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .............................. 44

3.2.2.1.

Reaksi Investor ........................................................................ 44

3.2.2.2.

Kinerja Lingkungan ................................................................. 47

3.2.2.3.

Pengungkapan Sustainability Report ....................................... 47

3.3.

Jenis dan Sumber Data ........................................................................... 48

3.4.

Populasi dan Sampel Penelitian ............................................................. 49

3.4.1.

Populasi ........................................................................................... 49

3.4.2.

Sampel ............................................................................................. 49

3.5.

Pengumpulan Data ................................................................................. 51

3.6.

Pengolahan Data ..................................................................................... 52

3.7.

Analisis Data .......................................................................................... 52

xii

3.7.1.

Uji Asumsi Klasik ........................................................................... 53

3.7.1.1.

Uji Normalitas.......................................................................... 53

3.7.1.2.

Uji Multikolinearitas ................................................................ 53

3.7.1.3.

Uji Autokorelasi ....................................................................... 54

3.7.1.4.

Uji Heteroskedastisitas ............................................................ 54

3.7.2.

Metode Analisis Jalur (Path Analysis) ............................................ 55

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...................................... 58 4.1

Gambaran Objek Penelitian .................................................................... 58

4.2.

Deskripsi Data Penelitian ....................................................................... 59

4.2.1.

Kinerja Lingkungan ........................................................................ 59

4.2.2.

Pengungkapan Sustainability Report .............................................. 61

4.2.3.

Reaksi Investor ................................................................................ 62

4.3.

Hasil uji statistik deskriptif..................................................................... 63

4.4.

Hasil Uji Asumsi Klasik ......................................................................... 65

4.4.1.

Hasil Uji Normalitas ....................................................................... 65

4.4.2.

Hasil Uji Multikolinieritas .............................................................. 67

4.4.3.

Hasil Uji Autokorelasi..................................................................... 67

4.4.4.

Hasil Uji Heteroskedastistas ........................................................... 69

4.5.

Hasil Analisis Jalur (Path Analysis) ....................................................... 70

4.6.

Hasil Pengujian Hipotesis ...................................................................... 73

4.6.1.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Reaksi Investor................ 73

4.6.2.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Pengungkapan Sustainability Report ....................................................................... 73

4.6.3.

Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report terhadap Reaksi Investor ............................................................................................ 74

4.6.4.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Reaksi Investor melalui Pengungkapan Sustainability Report .............................................. 74

4.7.

Pembahasan ............................................................................................ 75

4.7.1.

Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Reaksi Investor .............. 75

4.7.2.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Pengungkapan Sustainability Report ....................................................................... 77

xiii

4.7.3.

Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report terhadap Reaksi Investor ............................................................................................ 78

4.7.4.

Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Reaksi Investor Melalui Pengungkapan Sustainability Report .............................................. 79

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................................ 81 5.1.

Kesimpulan ............................................................................................. 81

5.2.

Keterbatasan Penelitian .......................................................................... 83

5.3.

Saran-saran ............................................................................................. 84

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 85 LAMPIRAN .......................................................................................................... 88

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1. Indikator Peringkat Emas ..................................................................... 20 Tabel 2.2. Indikator Peringkat Hijau ..................................................................... 22 Tabel 2.3. Indikator Peringkat Biru....................................................................... 23 Tabel 2.4. Indikator Peringkat Merah ................................................................... 24 Tabel 2.5. Indikator Peringkat Hitam .................................................................... 25 Tabel 2.6. Penelitian Terdahulu ............................................................................ 31 Tabel 3.1. Pemilihan Sampel Penelitian ............................................................... 51 Tabel 4.1. Daftar nama perusahaan yang menjadi objek penelitian ..................... 59 Tabel 4.2. Data perusahaan yang mengikuti PROPER Tahun 2010-2014 ........... 60 Tabel 4.3. Indeks pengungkapan sustainability report perusahaan ...................... 62 Tabel 4.4. Nilai CAR perusahaaan selama tahun 2010-2014 ............................... 63 Tabel 4.5. Uji Statistik Deskriptif ......................................................................... 64 Tabel 4.6. Uji Normalitas Persamaan Pertama ..................................................... 66 Tabel 4.7. Uji Normalitas Persamaan Kedua ........................................................ 66 Tabel 4.8. Uji Multikolinearitas ............................................................................ 67 Tabel 4.9. Uji Autokorelasi Persamaan Pertama .................................................. 68 Tabel 4.10. Uji Autokorelasi Persamaan Kedua ................................................... 68 Tabel 4.11. Koefisien Determinan Persamaan Pertama ........................................ 71 Tabel 4.12. Hasil Uji Analisis Jalur Persamaan Pertama ...................................... 71 Tabel 4.13. Koefisien Determinan Persamaan Kedua ......... Error! Bookmark not defined.72 Tabel 4.14. Hasil Uji Analisis Jalur Persamaan Kedua ........................................ 72

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Periode Estimasi dan Periode Jendela (Event Window) ................... 15 Gambar 2.2. Kerangka Pemikiran ......................................................................... 37 Gambar 3.1. Periode Pengamatan Abnormal Return ............................................ 46 Gambar 3.2. Model Analisis Jalur (Path Analysis) ............................................... 56 Gambar 4.1. Uji Heteroskedastisitas Persamaan Pertama .................................... 69 Gambar 4.2. Uji Heteroskedastisitas Persamaan Kedua ....................................... 70

xvi