PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI FARMASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE

Jurnal Kompetitif

Universitas Tridinanti Palembang

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI FARMASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013 – 2015 Yancik Syafitri, SE.,M.Si *) Stephanie Angelia Tamba ([email protected])

ABSTRACT This research is intended to know the influence of Debt Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), Return on Asset (ROA), Earning Per Share (EPS) and Price Earning Ratio (PER) to stock price in 10 pharmaceutical industry Which are listed on the Indonesia Stock Exchange either simultaneously or partially.The result of the research yields the equation Y = 2950 + 0.275 DER + 0.167 ROE + 0.169 ROA + 0.588 EPS + 0.206 PER + e ,showing the positive and significant influence of DER, ROE, ROA, EPS and PER simultaneously to stock price in 10 pharmaceutical industry Which is listed on the Indonesia Stock Exchange in 2013 - 2015. In addition, there are positive and significant influences of DER, ROE, ROA, EPS and PER partially to stock prices on 10 pharmaceutical industry companies listed on Indonesia Stock Exchange in 2013-2015. Keywords: Debt Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) dari tingkat konsumsi obat-obatan di

A. PENDAHULUAN Industri farmasi adalah industri

Indonesia yang masih di bawah tingkat

dasar dimana peran asset tak berwujud

konsumsi

sangat besar pada daya saing dan

WHO. Agar dapat mengembangkan

kinerja perusahaan. Aset tak berwujud

usahanya,

industri

yang

tersebut memerlukan dana yang salah

mencakup human capital, structural

satunya bisa diperoleh dari pasar

capital, customer capital dan partner

modal. Pasar modal memiliki peran

capital

yang

farmasi

umumnya

Indonesia

relative

lemah.

Perusahaan-perusahaan farmasi masih

yang

direkomendasikan

perusahaan-perusahaan

sangat

penting

dalam

meningkatkan pertumbuhan ekonomi

dapat berkembang, hal ini dapat dilihat *) Dosen FakultasEkonomi UTP Vol.6 No. 1 Ed. Januari - Juli 2017

144

Jurnal Kompetitif


suatu Negara karena memiliki fungsi

perusahaan yang merupakan indikator

ekonomi dan fungsi keuangan.

untuk penilaian kesehatan perusahaan

Sebagai fungsi ekonomi, pasar

meliputi rasio Debt Equity Ratio

modal menyediakan fasilitas untuk

(DER), Earning Per Share (EPS),

memindahkan dana dari pihak yang

Price Earning Ratio (PER), Return on

memiliki kelebihan dana kepada pihak

Assets (ROA), Return on Equity

yang membutuhkan dana, sedangkan

(ROE) dan harga saham. Penjelasan

fungsi

mengenai rasio-rasio sebagai berikut:

keuangan

pasar

modal

menyediakan dana yang diperlukan

1.Earning Per Share (EPS) merupakan

oleh pihak yang membutuhkan dana.

perbandingan

Pihak yang membutuhkan dana dan

setelah pajak pada satu tahun buku

pihak yang kelebihan dana tidak harus

dengan

bertemu

dalam

diterbitkan. Earning Per Share dapat

transaksi di pasar modal, akan tetapi

diartikan sebagai laba yang akan

dibantu oleh pialang sekuritas, yaitu

diperoleh pemegangsaham per lembar

pihak yang mempertemukan penjual

sahamnya.Semakin tinggi perubahan

dan pembeli sekuritas. Perusahaan

EPS akan menarik minat investor

yang telah mencatat sahamnya di pasar

berinvestasi di perusahaan tersebut.

modal harus mengeluarkan laporan

Akibatnya permintaan akan saham

keuangan setiap tahun yang memuat

meningkat dan harga saham meningkat

informasi

kekayaan

pula. Harga saham yang tinggi akan

laporan

mendorong investor untuk menjual

keuntungan dan pembayaran dividen

saham tersebut..Earning Per Share

perusahaan.

(EPS), merupakan kelompok rasio

secara

langsung

tentang

perusahaan,

termasuk

Rasio-rasio

yang

digunakan

antara

jumlah

laba

saham

bersih

yang

profitabilitas juga menjadi salah satu

dalam mengukur kinerja keuangan

variabel dalam penelitian ini.

perusahaan sektor farmasi di BEI

1. Debt to Equity Rato (DER), yang

adalah rasio-rasio yang dapat mewakili

merupakan

keempat

dalam

solvabilitas. Nilai DER ditujukkan

keuangan

dengan total debts yang dibagi

mengukur

rasio

yang kinerja

ada

Vol.6 No. 1 Ed. Januari - Juli 2017

kelompok

rasio

145

Jurnal Kompetitif


dengan nilai total shareholders

investor

equity.

DER

dananya ke dalam perusahaan.

menunjukkan semakin besar total

Sehingga harga saham perusahaan

hutang terhadap total ekuitas, juga

akan meningkat.Dengan kata lain

akan menunjukkan semakin besar

ROA berdampak positif terhadap

ketergantungan

harga saham.Return on assets

Semakin

tinggi

perusahaan

untuk

menanamkan

terhadap pihak luar (kreditur)

(ROA),

sehingga

rasio profitabilitas juga menjadi

tingkat

resiko

merupakan

perusahaan semakin besar. Hal ini

salah

membawa

penelitian ini.

dampak

menurunnya

harga

pada

saham

di

satu

kelompok

variabel

dalam

3. Price Earning Ratio (PER), Rasio

bursa, sehingga return saham akan

ini

menurun.Debt to Equity Ratio

besarperbandingan antara harga

(DER),

saham

merupakan

kelompok

mengukur

seberapa

perusahaan

dengan

rasio solvabilitas juga menjadi

keuntunganyang akan di peroleh

salah

oleh para pemegang saham.Suatu

satu

variabel

dalam

penelitian ini. 2. Return

on

rasio harga dan penghasilan saham assets

(ROA)

dihitung dengan membagi harga

merupakan salah satu rasio yang

pasar

digunakan untuk mengukur laba

(PER).Dalam

perusahaan.ROA yang semakin

peneliti menggunakan PER yang

tinggi akan meningkatkan daya

tinggi

tarik investor, sehingga harga

perusahaan sangat baik di masa

saham relatif meningkat, demikian

yang

pula

digunakan para investor untuk

return

saham

akan

per

lembar penilitian

menunjukkan

akan

saham

datang

ini

prestasi

sehingga

meningkat. Dengan meningkatnya

menanamkan

ROA maka kinerja saham ditinjau

Earning Ratio (PER), merupakan

dari sisi profitabilitas semakin

kelompok rasio nilai pasar dari

baik. Dengan meningkatnya ROA

rasio aktivitas juga menjadi salah

maka akan menambah daya tarik

satu variabel dalam penelitian ini.


modalnya.Price

146

Jurnal Kompetitif

4. Return


On

Equity

digunakan

untuk

(ROE) mengukur

besarnya pengembalian terhadap

Permasalahan dalam penelitian ini dapat dirumuskan yaitu: 

Apakah Debt Equity Ratio

investasi para pemegang saham.

(DER),

Angka

(ROE), Return on

tersebut

menunjukkan

baik

manajemen

seberapa

memanfaatkan

investasi

Return

on

Equity Assets

(ROA), Earning Per Share

para

(EPS) dan Price Earning Ratio

pemegang saham. Tingkat ROE

(PER)

memiliki hubungan yang positif

berpengaruh

dengan harga saham, sehingga

saham

semakin besar ROE semakin besar

industri farmasi yang terdaftar

pula harga saham karena besarnya

di Bursa Efek Indonesia dan

ROE memberikan indikasi bahwa

berapa besar pengaruhnya?

pengembalian yang akan diterima



secara

simultan

terhadap

pada

perusahaan

Apakah Debt Equity Ratio

investor akan tinggi sehingga

(DER),

investor

(ROE), Return on

akan

tertarik

untuk

harga

Return

on

Equity Assets

membeli saham tersebut dan hal

(ROA), Earning Per Share

itu menyebabkan

(EPS) dan Price Earning Ratio

harga

pasar

saham cenderung naik (Harahap,

(PER)

2011).Return On Equity (ROE),

berpengaruh

merupakan

saham

kelompok

rasio

secara

parsial

terhadap

pada

harga

perusahaan

profitabilitas juga menjadi salah

industri farmasi yang terdaftar

satu variabel dalam penelitian ini.

di Bursa Efek Indonesia dan

Berdasarkan latar belakang di atas maka peneliti tertarik melakukan penelitian

mengenai

Pengaruh

Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Industri Farmasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.


berapa besar pengaruhnya? Tujuan penelitian ini adalah: 

Untuk mengetahui pengaruh dan besar pengaruh rasio Debt Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE),

147

Jurnal Kompetitif


Return on Assets (ROA),

keuangan perusahaan sehingga

Earning Per Share (EPS)

tercapai

dan Price Earning Ratio

diharapkan.

(PER)

secara

berpengaruh



simultan

atau

tidak

Memberikan

yang

pertimbangan

bagi pihak-pihak lain yang

terhadap harga saham pada

membutuhkan

perusahaan industri farmasi

sehingga dapat sebagai dasar

yang terdaftar di Bursa Efek

perbandingan untuk dijadikan

Indonesia.

evaluasi

Untuk

mengetahui

rasio

informasi

B. METODE PENELITIAN

Debt Equity Ratio (DER),

1. Rancangan Penelitian

Return on Equity (ROE),

Dalam

Return

kerangka

on

Assets

kegiatan

penelitian

atau

rancangan

(ROA),Earning Per Share

penelitian merupakan unsur pokok

(EPS) dan Price Earning

yang harus ada sebelum proses

Ratio (PER) secara parsial

penelitian dilaksanakan. Karena

berpengaruh

dengan sebuah rancangan yang

atau

tidak

terhadap harga saham pada

baik

perusahaan industri farmasi

menjadi

yang terdaftar di Bursa Efek

maksimal.

Indonesia dan mengetahui

penelitian

besar pengaruhnya.

menggunakan

Penelitian ini diharapkan akan dapat : 



tujuan

pelaksanaan

penelitian

terarah,

jelas,

Terkait ini,

maka jenis

dan

dengan penulis penelitian

korelasi kuantitatif, yaitu sebuah

Memberikan masukan kepada

penelitian

manajemen

menilai

angka, mulai dari pengumpulan

kinerja keuangan yang telah

data, penafsiran terhadap data,

dicapai,digunakan

sebagai

serta penampilan dari hasilnya

pertimbangan

yang bertujuan untuk menemukan

manajemen dalam pengambilan

ada tidaknya hubungan antara dua

keputusan

variabel (Arikunto, 2010:270).

bahan

dalam

mengenai


bidang

yang

menggunakan

148

Jurnal Kompetitif

2.


mengukur seberapa besar utang

Operasional Variabel Variabel-variabel

dalam

yang dimiliki pleh perusahaan atas

penelitian ini dapat digambarkan dan

ekuitas

didefinisikan

perusahaan

secara

operasional

sebagai berikut:

per

mengukur

dari dalam

Share

(EPS)

indikator

untuk

seberapa

dengan

simbol

X2.Perhitungan rasio ini adalah sebagai berikut:

(EPS)

merupakan

tersebut.DER

dinyatakan

Earning Per Share

Earning

sendiri)

model regresi dalam penelitian ini

Variabel Independen (X) Variabel X1

(modal

besar

tiap

DER =

𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 +𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐽𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎 𝑃𝑎𝑛𝑗𝑎𝑛𝑔 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑠𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖

Variabel X3

lembar saham dapat menghasilkan

(ROA)

keuntungan bagi pemiliknya.EPS

Return

merupakan

Return On Assets

Assets

(ROA),

merupakan

indikator

untuk

perusahaan untuk menghasilkan

mengukur

seberapa

besar

keuntungan per lembar saham bagi

kemampuan

perusahaan

dalam

pemilik.EPS dalam penelitian ini

menghasilkan laba atas aktiva yang

dinyatakan dengan simbol X1,

dipergunakan.

ukuran

kemampuan

On

untuk mengukur rasio laba per lembar saham (EPS) ini dapat

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ

ROA =

dihitung dengan rumus sebagai berikut

(Eduardus

x 100%

Tandelilin,

2010:373): EPS =

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

Variabel X4 Price Earning Ratio

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 ℎ 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎 𝑑𝑎𝑛 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ 𝑆𝑎 ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

(PER) Suatu rasio harga dan penghasilan

Variabel X2 Debt To Equity Ratio

saham dihitung dengan membagi

(DER)

harga pasar per lembar saham

Dept

Equity

Ratio(DER)

(market

price

share)

dengan

merupakan suatu indikator untuk


149

Jurnal Kompetitif


penghasilan

per

lembar

saham

Berikut

tabel

variabel

dan

(PER).Menurut Rahardjo (2013)

definisi operasional yang digunakan

digunakan rumus sebagai berikut:

dalam penelitian ini:

PER = Harga Saham Modal Sendiri

Variabel X5

Return On Equity

(ROE) Return on Equity (ROE) atau return net worth merupakan rasio profitabilitas

yang

kemampuan

mengukur perusahaan

memperoleh laba yang tersedia bagi

pemegang

saham

perusahaan. ROE ini dapat dihitung dengan formula sebagai berikut (Brigham dan Houston, 2010:215): ROE =

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑡𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑏𝑎𝑔𝑖 𝑝𝑒𝑚𝑒𝑔𝑎𝑛𝑔 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚𝑎 𝑏𝑖𝑠𝑎 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎

Variabel Dependen (Y) Variabel dependen (Y) yaitu harga saham. Variabel hargasaham diukur dariperubahan

harga

pasar

saham.Indikator variabel saham adalah nominal perubahan harga saham pasar.


150

Jurnal Kompetitif


Tabel 1 Variabel dan Definisi Operasional

No

Variabel

Definisi Operasional

1

EPS

EPS merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan perusahaan yang didistribusikan untuk setiap lembar saham yang diterbitkan.Semakin tinggi nilai EPS menunjukkan semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham. (Darmadji dan Fakhruddin, 2012) Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas.Rasio ini dicari dengan caramembandingkan antara seluruh hutang, termasuk hutang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini digunakan untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kredior) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan hutang. (Kasmir, 2014:157) ROA yaitu rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. (Kasmir, 2014:201) PER merupakan perbandingan harga saham di pasar atau harga perdana yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima. (Harahap, 2011:42)

(X1)

2

DER (X2)

3

ROA (X3)

4

PER (X4)

5

ROE (X5)

Indikator

Skala Ratio

𝐿𝑎𝑏𝑎𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 ℎ𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎𝑑𝑎𝑛𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ𝑆𝑎 ℎ𝑎𝑚𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

EPS =

DER=

𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 + 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔𝐽𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎𝑃𝑎𝑛𝑗𝑎𝑛𝑔 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑆𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖

Ratio

Ratio ROA =

𝐿𝑎𝑏𝑎𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ x 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑠𝑒𝑡

100%

Ratio PER = Harga Saham Modal Sendiri

ROE adalah perbandingan antara Ratio ROE= laba bersih dengan ekuitas (Riyanto, 2012:335) 𝐿𝑎𝑏𝑎𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ𝑌𝑎𝑛𝑔𝑇𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑏𝑎𝑔𝑖𝑃𝑒𝑚𝑒𝑔𝑎𝑛𝑔𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎


151

Jurnal Kompetitif

6

Harga Saham (Y)


Harga saham menentukan kekayaan pemegang saham. Maksimalisasi kekayaan pemegang saham diterjemahkan menjadi memaksimalkan harga saham perusahaan. Harga saham pada satu waktu tertentu akan bergantung pada arus kas yang diharapkan diterima di masa depan oleh investor “rata–rata” jika investor membeli saham (Brigham dan Houston (2010:7)

Harga Saham

Nominal

Sumber data: Diolah peneliti 3. Populasi , Sampling dan Sampel

purposive sampling yaitu teknik



Populasi

pengambilan sampel sumber data

Populasi adalah sebagai wilayah

dengan

generalisasi

atas:

Pertimbangan

subyek

yang

misalnya orang tersebut

kualitas

dan

dianggap paling tahu tentang apa

yang

yang kita harapkan, atau mungkin

ditetapkan oleh peneliti untuk

dia sebagai penguasa sehingga

dipelajari dan kemudian ditarik

akan

kesimpulannya

menjelajahi obyek atau situasi

obyek

yang terdiri

atau

mempunyai karateristik

2013:215).

tertentu

(Sugiyono, Populasi

pertimbangan

tertentu.

tertentu

memudahkan

ini, yang

peneliti

dalam

sosial yang diteliti (Sugiyono,

penelitian ini adalah keseluruhan

2013:218-219). Adapun kriteria

perusahaan industri farmasi di

populasi

Indonesia yang terdaftar di bursa

digunakan yaitu:

perusahaan

yang

efek indonesiaberjumlah 

Sampling Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah

dengan

menggunakan


152

Jurnal Kompetitif


Tabel 2

sampel. Dalam penelitian ini peneliti

Kriteria Pemilihan Sampel

menggunakan berupa

instrumen

penelitian

dokumentasi,

yaitu

No.

Kriteria Pemilihan Sampel

1

Perusahaan yang dipilih menjadi

pengambilan

data

keuangan

sampel

perusahaan-perusahaan

industri

penelitian

adalah

sektor

industri

farmasi yang terdaftar di Bursa Efek

farmasi yang terdaftar di BEI

Indonesia (BEI) dari tahun 2013 -

tahun 2013 - 2015.

2015.

perusahaan

2

Perusahaan

yang

memiliki

saham aktif selama tahun 2013 –

5. Teknik Analisis Data Uji Statistik Asumsi Klasik Analisis linier regresi berganda

2015.

3

Memiliki data keuangan yang

yang digunakan untuk melakukan

lengkap selama tahun 2013 -

pengujian

2015.

digunakan untuk menguji hipotesis



penelitian, terlebih dahulu dilakukan

Sampel

hipotesis.

Sebelum

Sampel adalah bagian dari jumlah dan

uji normalitas data dan uji asumsi

karakteristik

klasik. Ada tiga penyimpangan asumsi

populasi

yang

dimiliki

tersebut

oleh

(Sugiyono,

klasik

yang

cepat

terjadi

dalam

2013:118). Berdasarkan kriteria di

penggunaan model

atas, maka perusahaan industri farmasi

berganda,

di BEI yang dapat dijadikan sampel

heteroskedastisitas dan autokorelasi

penelitian ini berjumlah 10 (sepuluh)

tidak bersifat BLUE (Best Linier

perusahaan periode tahun 2013 – 2015.

Unblased Estimation), karenanya perlu

yaitu

regresi linier multikoliniearitas,

dideteksiterlebih dahulu kemungkinan 4. Instrumen Penelitian Menurut

Sugiyono

terjadinya

(2013:97)

instrumen penelitian adalah alat yang digunakan

oleh

mengumpulkan

peneliti

data

dengan

penyimpangan menggunakan

tersebut (Ghozali,

2011:42):

untuk

penelitiandari

sumber data untuk dijadikan sebuah


153

Jurnal Kompetitif


semua

a. Uji Normalitas Pengujian

ini

dilakukan

pengamatan.Uji

ini

dimaksudkan untuk mengetahui

untuk mengetahui apakah dalam

apakah

model regresi, variabel independen

model karena varian gangguan

dan variabel dependen mempunyai

berbeda antara satu observasi ke

distribusi

observasi

normal

(Ghozali,

atau

tidak

2011:48).

Model

terjadi

yang

penyimpangan

lain.

Hipotesa

pengujian heterokedastisitas :

distribusi yang baik harus memiliki

Ho : Tidak ada Heteroskedastisitas

distribusi normal atau mendekati

Ha : Ada Heteroskedastisitas

normal.Metode

yang digunakan

untuk

normalitas

melihat

adalah

dengan

grafik,

yaitu

data

menggunakan dengan

melihat

apakah dalam grafik normal plot titik-titik

(data)

menyebar

di

sekitar garis sumbu diagonalnya, atau

menjauhi

diagonalnya.Suatu

garis

sumbu

data

normal

atau tidak dapat diketahui dari sebaran pola titi-titik (data) yang terbentuk.Jika data menyebar di sekitar

garis

diagonal

dan

mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi memenuhi syarat asumsi normalitas. b. Uji Heteroskedastisitas Heteroskedastisitas adalah variasi residual tidak sama untuk


Menurut

Ghozali

(2011:52), untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat grafik scatterplots antar nilai prediksi variabel residualnya.

terikat

dengan

Heteroskedastisitas

tidak terjadi dalam suatu model jika

titik-titik

dalam

grafik

scatterplots menyebar secara acak dan tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Uji Glejser juga digunakan untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas.Glejser menyarankan untuk meregresi nilai absolut dari ei terhadap variabel X (variabel bebas) yang diperkirakan mempunyai hubungan yang erat dengan δi 2 dengan menggunakan rumus perhitungan sebagai berikut: 154

Jurnal Kompetitif


bebas itu saling berkorelasi.Ada hubungan linear di antara variabel-

[ei] = β1 Xi + vI

variabel

bebas

dalam

model

Dimana:

regresi.Jika hal ini terjadi maka

[ei] merupakan penyimpangan residual

sangat sulit untuk menentukan

dan Xi merupakan variabel bebas.

variabel

bebas

mempengaruhi c. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi merupakan pengujian asumsi dalam regresi dimana variabel dependen tidak berkorelasi

dengan

dirinya

sendiri.Maksud korelasi dengan diri sendiri adalah bahwa nilai dari variabel

dependen

tidak

berhubungan dengan nilai variabel itu sendiri, baik nilai variabel sebelumnya

atau nilai

periode

sesudahnya (Ghozali, 2011:59). Dasar pengambilan keputusannya adalah sebagai berikut:  Angka D-W di bawah -2 berarti ada autokorelasi positif.  Angka D-W diantara -2 sampai +2 berarti tidak ada

mana variabel

yang terikat.

Menurut Ghozali (2011:62) angka korelasi

untuk

multikolinieritas

adalah sampai sebesar 0,80. Jadi meskipun semua variabel saling berkolinieritas, kalau nilai masih jauh

di

bawah

0,80

maka

multikolinieritas tidak dianggap sebagai

masalah

analisis

tetap

dilakukan. Sebuah variabel dikatakan mengalami multikolinieritas jika memiliki nilai VIF lebih besar dari 5. Ho : Tidak ada Multikolinearitas Ha : Ada Multikolinearitas Pengambilan

keputusan

adalah

sebagai berikut :

autokorelasi.

 Angka D-W di atas +2 berarti ada

Jika

VIF

>

10

atau

autokorelasi negatif.

Tolerance < 0,1 maka Ho ditolak,

d. Uji Multikolinieritas

ada Multikolinearitas, jika VIF <

Pengujian

terhadap

10 atau Tolerance > 0,1 maka Ho

Multikolinieritas dilakukan untuk

gagal

mengetahui apakah antara variabel

Multikolinearitas.


ditolak

tidak

ada

155

Jurnal Kompetitif


Keterangan:

Analisis Regresi Linier Berganda Metode penelitian

ini

analisis

data

menggunakan

dalam

Yi,t

analisis

=

Sekuritas i, untuk periode t

regresi linier berganda untuk memperoleh

X1i,t

gambaran

ShareSekuritas

yang

menyeluruh

=

mengenaipengaruh antara variabel EPS

periode t

(Earning Per Share), DER (Debt To

X2i,t

Equity Ratio), PER (Price Earning Ratio),

RatioSekuritas

ROA (Return On Assets) danROE (Return

periode t

Equity)secara

On

simultan

X3i,t

dan

Industri Farmasi di BEI periode 2013-

periode t

2015,

X4i,t

menggunakan

=

EquitySekuritas

berganda

periode t

linier

regression

X5i,t

method).

Assets Langkah-langkah

pengujian

=

1. Estimasi

regresi

Persamaan

Regresi Linier Ganda penelitian

i,

untuk

i,

On untuk

Return i,

on untuk

periode t b 1….. b5 =

Dalam

untuk

Return

Sekuritas

melalui analisis sebagai berikut:

Model

untuk

i,

Sekuritas

metode analisis statistik regresi linier (multiple

i,

Per

= Dept to Equity

Ratio

dengan

Earning

= Price Earning

parsialterhadap hargasaham perusahaan adalah

HargaSaham

ini

menganalisis bagaimana pengaruh

Koefisien

α

= konstanta

e

= error term

Nilai

koefisien

regresi

variabel EPS (X1), DER (X2),

disini sangat menentukan sebagai

ROA (X3), PER (X4) dan ROE

dasar analisis,mengingat penelitian

(X5) terhadap return saham (Y).

ini bersifat fundamental method.

Maka

Hal ini berarti jikakoefisien b

model

persamaan

yang

digunakan adalah sebagai berikut:

Y = a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + b4 X4 + b5 X5 + e i,t

i,t

i,t

i,t

i,t

bernilai positif (+) maka dapat dikatakan terjadi pengaruh searah antara

variabel

bebas

dengan

variabel terikat (dependen), setiap


156

Jurnal Kompetitif


kenaikan nilai variabel bebas akan

likuiditas)dalam menerangkan variabel

mengakibatkan kenaikan variabel

dependen (struktur modal) (Ghozali,

terikat (dependen). Demikian pula

2011:89).Nilai koefisien determinasi

sebaliknya, bila koefisien nilai b bernilai

negatif

menunjukkan negatif

(-),

adanya

dimana

variabel

hal

pengaruh

kenaikan

bebas

mengakibatkan

ini

nilai akan

penurunan

(R2 ) antara 0 (nol) dan 1 (satu).Nilai (R2 ) yang mendekati satu berarti variabel-variabel

independen

memberikan hampir semua informasi yang dibutukan untuk memprediksi variasi variabel dependen.

nilai Pengujian Hipotesis

variabel terikat (dependen). Uji signifikansi merupakan

a. Uji F Statistik

prosedur yang digunakan untuk

Uji

menguji kebenaran atau kesalahan

digunakan

dari

dari

pengaruh variabel independen

yang

pengaruh variabel EPS (X1),

pengujian

DER (X2), ROA (X3), PER

signifikansi adalah uji statistik

(X4) dan ROE (X5) secara

(estimator) dari distribusi sampel

bersama-sama

dari

terhadap

hasil

hipotesis

sampel.Ide

dasar

melatarbelakangi

suatu

statistik

nol

di

bawah

F

statistik

untuk

menguji

(simultan) variabel

hipotesis nol. Keputusan untuk

dependenharga saham (Y).

mengolah Ho dibuat berdasarkan

Nilai F-hitung dapat dicari dengan

nilai uji statistik yang diperoleh dari data

yang ada (Ghozali,

2011:85). 2. Koefisien Determinasi (𝐑𝟐 ) Koefisien

jauh

kemampuan

(R 2 /(k−1)

F-hitung =(1−R 2 )/(N−k)

Pada output regresi, uji

determinasi

(R2 )dimaksudkan untuk mengetahui seberapa

rumus(Ghozali, 2011:92):

model

(profitabilitas, arus kas bebas, risiko,

F juga dapat

dilihat dengan

membandingkan

nilai

probabilitas

yang

dengan

ditentukan, dengan demikian Vol.6 No. 1 Ed. Januari - Juli 2017

157

Jurnal Kompetitif


apabila

hasil

perbandingan

menunjukkan

bahwa

b. Uji t Statistik

nilai

Untuk

membuktikan

probabilitas (0,000) <𝛼 (0,05)

hipotesis dalam penelitian ini

dapat

apakah

dikatakan

permodelan

yang

bahwa dibangun

keputusan

pengambilan

hipotesis

pengujian

pada

ini

adalah

maka

digunakan

pengujian, yaitu uji – t. Uji – t digunakan

untuk

pengaruh

menguji

masing-masing

variabel bebas (profitabilitas,

dirumuskan sebagai berikut:

arus

H0:

kas

bebas,

risiko,

terhadap

variabel

 0  1   2     k  0

likuiditas)

.

terikat (struktur modal) secara

Artinya,

peubah

semua

bebas

berpengaruh

tidak

parsial (Ghozali, 2011:95).

terhadap

peubah terikat.

Nilai

ada

sebuah

Artinya,

ada

i

t-hitung = 0.

peubah

bebas berpengaruh

t-hitung

dapat

dicari dengan rumus:

H1: Sekurang-kurangnya

yang terhadap

peubah terikat.

Kriteria ujinya adalah tolak H0, jika F-hitung > Ftabel, dimana F-tabel = F1-;k:nk-1.

bebas

berpengaruh terhadap variabel terikat,

memenuhi kriteria fit. Kriteria

variabel

Jika H0 ditolak maka

Adapun

koefisien regr esi (bi ) standar error bi

hipotesis

dirumuskan

sebagai berikut: H0 : i ≤ 0. Artinya, tidak ada pengaruh variabel ke-i terhadap variabel terikat. H1 : i>

0.

Artinya,

pengaruh

ada

positif

dilanjutkan dengan pengujian

variabel ke-i terhadap

secara individual (parsial).

variabel terikat.

Kriteria ujinya adalah tolak H0, jika p-value < atau


158

Jurnal Kompetitif


t-hitung > t-tabel, dimana ttabel = t1-/2;n-k-1. Jika H0 ditolak artinya ada pengaruh yang nyata antara variabel ke-i terhadap variabel terikat. Pada output regresi, uji parsial juga dapat dilakukan dengan

melihat

nilai

probabilitasnya, apabila nilai probabilitas (0,000) <𝛼 (0,05) maka hipotesis diterima. C. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Penelitian

dilakukan

pada

tahun 2013 sampai dengan 2015 dengan

sampel

sebanyak

10

perusahaan Industri Farmasi, maka diperoleh sejumlah 10 perusahaan x 3 tahun = 30 data observasi. Berikut ini tabel data Debt To Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Earning Per Share (EPS), Price (PER)

dan

harga

Earnings Ratio saham

dari

perusahaan Industri Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013 -2015:


159

Jurnal Kompetitif


Tabel 4.2 Debt To Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER) dan harga saham dari perusahaan Industri Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013 -2015

PERUSAHAAN

TAHUN

HARGA SAHAM (Y)

Darya Varia Laboratoria Tbk Darya Varia Laboratoria Tbk Darya Varia Laboratoria Tbk Indofarma Tbk Indofarma Tbk Indofarma Tbk Kimia Farma Tbk Kimia Farma Tbk Kimia Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Merck Tbk Merck Tbk Merck Tbk Pyridam Farma Tbk Pyridam Farma Tbk Pyridam Farma Tbk Schering Plough Indonesia Tbk Schering Plough Indonesia Tbk Schering Plough Indonesia Tbk Industri Jamu & Farmasi Sido Muncul Tbk Industri Jamu & Farmasi Sido Muncul Tbk Industri Jamu & Farmasi Sido Muncul Tbk Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk Tempo Scan Pasific Tbk Tempo Scan Pasific Tbk Tempo Scan Pasific Tbk Tertinggi

2013 2014 2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015

1170.00 1150.00 1690.00 2200.00 1690.00 159.00 340.00 720.00 590.00 1465.00 3250.00 3400.00 1030.00 1250.00 1830.00 96500.00 132500.00 152000.00 189000.00 160000.00 127.00

3.76 4.89 4.31 4.24 5.18 2.43 2.75 2.80 2.43 2.39 4.39 3.68 3.41 2.84 3.40 6.23 7.52 3.87 3.98 4.59 3.01

32.42 26.79 27.70 30.10 28.45 48.77 43.25 44.04 52.18 63.88 23.45 26.99 27.76 33.12 26.56 19.77 18.25 36.64 36.06 29.42 30.25

0.18 0.18 0.19 0.15 0.09 0.11 0.13 0.13 0.11 0.11 0.25 0.24 0.25 0.23 0.22 0.36 0.48 0.26 0.34 0.29 0.06

1.02 0.97 1.01 0.93 0.89 1.92 1.94 1.80 1.76 1.52 1.45 1.32 1.45 1.41 1.40 1.83 1.57 1.63 1.71 1.20 1.40

Price Earning Ratio (PER) (X5) 11.82 10.65 12.71 19.64 23.15 6.37 10.99 19.50 15.27 34.68 23.72 22.43 27.84 30.49 41.59 17.50 12.84 31.58 24.13 66.61 16.18

2013

176.00

2.54

43.25

0.06

1.28

18.20

2014

172.00

2.41

54.89

0.06

1.30

17.34

2015

147.00

1.54

86.49

0.05

1.10

12.69

2013 2014 2015 2013 2014 2015

135.00 10500.00 10500.00 10500.00 10500.00 10500.00 189000

1.63 5.69 5.69 4.85 4.97 4.37 7.52

78.89 18.95 19.59 22.06 21.36 24.53 86.49

0.02 0.39 0.45 0.46 0.47 0.48 0.48

1.29 0.95 0.94 0.98 1.01 1.08 1.94

27.16 0.72 0.65 0.56 0.70 0.76 66.61

127

1.54

18.25

0.02

0.89

0.56

26839.7

3.859667

35.862

0.226667

1.335333

18.61567

Terendah Rata2

Debt To Equity Ratio (DER) (X1)

Return On Equity (ROE) (X2)

Return On Assets (ROA) (X3)

Earning Per Share (EPS) (X4)

Sumber: www.idx.co.id


160

Jurnal Kompetitif


Hasil Uji Persyaratan Analisis dan Asumsi Klasik

Berdasarkan hasil perhitungan Tabel nilai DW : 1.737 yang artinya

Hasil Uji Normalitas Data

dinyatakan

berdistribusi

normal

dengan

hasil

ouput

diketahui bahwa keempat variabel memiliki tolerance lebih besar dari 0,10 serta nilai VIF lebih kecil dari 10,00. Sehingga dapat disimpulkan tidak

multikoliniearitas

2,46 sehingga dapat disimpulkan

Analisis Regresi Berganda

Hasil Uji Multikolinearitas Berdasarkan

berada diantara 1,55 sampai dengan

bahwa tidak terdapat autokorelasi

tampilan grafik histogram

bahwa

Hasil Uji Autokorelasi

terdapat pada

keempat

variabel independen pada penelitian ini.

Berdasarkan

pengujian

persamaan regresi pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE), Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER) terhadap

harga

saham

maka

pengujian hipotesis penelitian dapat dianalisis berdasarkan hasil output SPSS dari regresi linier berganda

Hasil Uji Heteroskedastisitas

sebagai berikut:

Uji Glejser

Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3+

Hasil uji glejser berdasarkan output

bahwa

Berdasarkan rumus persamaan

penelitian

regresi dan hasil uji regresi maka

memiliki nilai signifikansi lebih

dapat dirumuskan persamaan regresi

besar dari 0,05 sehingga dapat

penelitian ini sebagai berikut :

keempat

dapat

diketahui

β4X4 + β5X + e

variabel

disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas.

Y

=

+0.167ROE+

2950+

0.275

DER

0.169ROA+

0.588EPS + 0.206PER + e


161

Jurnal Kompetitif


Analisis Koefisien Determinasi Untuk regresi dengan lebih dari dua variabel bebas digunakan Adjusted R Square sebagai koefisien determinasi.

Hasil

perhitungan

koefisien determinasi dalam model penelitian dapat dilihat pada tabel :

masih banyak faktor-faktor lain yang berpengaruh terhadap harga saham seperti kestabilan ekonomi, isu global, dan sebagainya. Hasil Uji Hipotesis Hasil Uji Statistik F (F-Test) Setelah dilakukan pengujian Statistik F (F-Test) maka didapatkan

Model Summary Mode l

1

R

R Square

.811a

Adjusted R

Std. Error of

hasil analisis yang menjelaskan

Square

the Estimate

pengaruh

seluruh

variabel

.587

35866.50248

independen

terhadap

variabel

.658

dependen secara bersama-sama atau a. Predictors: (Constant), PER_X5, ROE_X2, EPS_X4, ROA_X3, DER_X1

simultan. Hasil uji statistic F dapat dilihat pada tabel berikut: Tabel

Berdasarkan hasil analisis koefisien

determinasi

dapat

Hasil Uji Statistik F

diketahui nilai Adjusted R Square sebagai

koefisien

Mo Regression del Residual Total

determinasi

sebesar 0,587. Koefisien determinasi tersebut

menggambarkan

bahwa

d 5f

1

Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER) mampu menjelaskan variabel

harga

saham

sebesar

58,7%, sedangkan sisanya sebesar 41,3% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model

2 24 9

variabel Debt To Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE),

F 9,236

Tabel diatas menunjukkan nilai F hitung sebesar 9,236 dengan nilai signifikansi

0,000,

tingkat

kepercayaan 95%, α = 5%, Karena nilai signifikansi <α(0,003< 0,05), maka dapat diartikan bahwa variabel DER, ROE, ROA, EPS, dan PER secara simultan berpengaruh positif

penelitian ini. Hal ini menunjukkan


162

Sig. 0,000a

Jurnal Kompetitif


dan signifikan terhadap variabel

Sehingga dapat disimpulkan bahwa

Harga Saham (Stock Price).

variabel Return On Equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan

Hasil Uji Statistik t (t-Test)

terhadap

Tabel

Saham

pada

perusahaan Industri Farmasi yang

Hasil Uji Statistik t Variabel

Harga

terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013–2015.

t

Sig.

DER_X1

2.893

0.008

ROE_X2

2.449

0.022

ROA_X3

2.213

0.037

EPS_X4

2.718

0.012

PER_X5

4.093

0.000

c. Return On Assets (ROA) Dapat disimpulkan H0

ditolak

dan

H1

bahwa diterima.

Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel Return On Assets (ROA) berpengaruh positif dan signifikan

Berdasarkan hasil uji statistik t pada

terhadap

tabel diatas maka dapat dilakukan


analisis pengaruh masing-masing

terdaftar di Bursa Efek Indonesia

variabel

pada tahun 2013–2015.

independen

terhadap

Harga

Saham

pada

variabel dependen sebagai berikut : d. Earning Per Share (EPS) a. Debt To Equity Ratio (DER) Dapat disimpulkan Dapat disimpulkan bahwa

H0

ditolak

dan

H1

bahwa diterima.

variabel Debt To Equity Ratio


(DER)

dan

variabel Earning Per Share (EPS)

signifikan terhadap Harga Saham

berpengaruh positif dan signifikan

pada perusahaan Industri Farmasi

terhadap

yang


berpengaruh

terdaftar

di

positif

Bursa

Efek

Indonesia pada tahun 2013–2015.

H0

ditolak

dan

H1

Saham

pada

terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013–2015.

b. Return On Equity (ROE) Dapat disimpulkan

Harga

bahwa diterima.


163

Jurnal Kompetitif


e. Price Earning Ratio (PER) Dapat disimpulkan H0

ditolak

dan

H1

pengaruh DER, ROE, ROA, EPS,

bahwa diterima.

dan PER secara simultan terhadap Harga Saham (Y).


Pengaruh Debt To Equity Ratio

variabel Price Earning Ratio (PER)

(DER) terhadap Harga Saham

berpengaruh positif dan signifikan terhadap

Harga

Saham

Hasil analisis regresi pada

pada

penelitian ini menunjukkan bahwa


nilai DER merupakan faktor yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia

berpengaruh positif dan signifikan

pada tahun 2013–2015.

terhadap harga saham. Sehingga

Pengaruh DER, ROE, ROA, EPS, dan PER secara simultan terhadap

semakin meningkatkan harga saham perusahaan.

Harga Saham (Y) Berdasarkan

semakin meningkat DER maka akan

hasil

uji

F

didapat harga F hitung sebesar 9,236 signifikansi = 0,000 yang berarti lebih kecil dari α = 0,05.

Oleh

karena taraf signifikansi lebih kecil dari 0,05. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa hipotesis teruji Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti terdapat pengaruh signifikan DER, ROE, ROA, EPS, dan PER secara simultan terhadap Harga Saham (Y). Ini juga dapat disimpulkan bahwa persamaan regresi berganda Y = 2950 + 0.275 DER + 0.167 ROE+

Pengaruh

Return

On

Equity

(ROE) terhadap Harga Saham Hasil analisis regresi pada penelitian ini menunjukkan bahwa nilai ROE merupakan factor yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Hasil ini memberikan indikasi bahwa tingkat pengembalian investasi yang akan diterima investor rendah, sehingga investor

tidak

tertarik

untuk

membeli saham tersebut, dan hal itu menyebabkan harga pasar saham cenderung turun.

0.169 ROA + 0.588 EPS + 0.206 PER + e adalah signifikan sehingga dapat dipertanggungjawabkan dalam mengambil

kesimpulan

mengenai


164

Jurnal Kompetitif


Pengaruh Return On

Assets

para

calon

investor

karena

menggambarkan prospek kekayaan

(ROA) terhadap Harga Saham Hasil analisis regresi pada penelitian ini menunjukkan bahwa nilai ROA merupakan faktor yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Sehingga

yang

akan

diterima

pemegang

saham, sebaliknya nilai EPS yang kecil kurang menarik bagi para calon

investor

karena

prospek

kekayaan yang akan diterima kecil.

semakin meningkat ROA maka akan

Pengaruh Price Earning Ratio

semakin meningkatkan harga saham

(PER) terhadap Harga Saham

perusahaan. dikarenakan

Hal

ini

terjadi

beberapa

faktor

diantaranya adalah perusahaan – perusahaan

ini

memiliki

data

komponen ROA yaitu laba setelah pajak dan total asset yang cenderung hampir stabil pada tahun 2013 2015.

penelitian ini menunjukkan bahwa PER

Earning

Per

Share

Hasil analisis regresi pada penelitian ini menunjukkan bahwa positif

positif

dan

Hal ini mengidentifikasikan bahwa para investor saham tidak perlu memperhatikan nilai variabel PER. merupakan

pertimbangan

penting bagi investor ketika akan membeli saham.

(EPS) terhadap Harga Saham

berpengaruh

berpengaruh

signifikan terhadap harga saham.

PER

Pengaruh

EPS

Hasil analisis regresi pada

dan

D.SIMPULAN DAN SARAN 1.Simpulan

signifikan terhadap harga saham.

Berdasarkan hasil analisis data dan

Hal ini disebabkan karena nilai EPS

pembahasan

yang stabil pada tahun 2013-2015,

dikemukakan,

EPS sering mengalami kenaikan dan

yang dapat diambil dalam penelitian

penurunan membuat Investor selalu

ini adalah:

berspekulasi keputusan

dalam sehingga

mengambil akan

ragu

dengan nilai EPS yang fluktuatif.

yang maka

telah kesimpulan

1. Debt To Equity Ratio (DER), Return

On

Equity

(ROE),

Return

On

Assets

(ROA),

Nilai EPS yang besar akan menarik


165

Jurnal Kompetitif


Earning Per Share (EPS) dan

Return

Price Earning Ratio (PER)


secara

Simultan berpengaruh


positif dan signifikan terhadap

untuk dijadikan dasar sebagai

harga saham pada perusahaan

alternatif dalam menilai dan

Industri Farmasi yang terdaftar

memilih

di Bursa Efek Indonesia pada

yang tepat, dan menjadikan

tahun 2013 – 2015.

dasar dalam perbaikan kinerja

2. Debt To Equity Ratio (DER),

On

Assets

saham

(ROA),

perusahaan

perusahaan.

Return

On

Equity

(ROE),

Return

On

Assets

(ROA),

diharapkan dapat menggunakan


variabel-variabel yang berbeda


yang belum dimasukkan dalam

secara

penelitian

Parsial berpengaruh

2. Penelitian

berikutnya

ini

seperti

DER,

positif dan signifikan terhadap

NPM, CR, dan faktor eksternal

harga saham pada perusahaan

lain seperti kondisi keuangan

Industri Farmasi yang terdaftar

negara dan sebagainya, serta

di Bursa Efek Indonesia pada

memperluas bidang kajian dan

tahun 2013 –2015

periode penelitian yang terbaru dan

sehingga

hasil

penelitiannya akan lebih sesuai

2.Saran Adapun

saran-saran yang dapat

diberikan investor,

aktual,

peneliti pihak

bagi

para

perusahaan

dengan situasi dan kondisi pada saat penelitian.

dan

peneliti selanjutnya adalah sebagai

DAFTAR RUJUKAN

berikut: 1. Sebaiknya mempertimbangkan ke lima variabel yang secara simultan berpengaruh terhadap harga saham, yaitu variabel Debt To Equity Ratio (DER), Return

On

Equity

(ROE),


Alwi, Iskandar Z. 2010. Pasar Modal Teori dan Aplikasi. Yayasan Pancur Siwah, Jakarta. . Arikunto, Suharsimi, 2010. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek. CV. Rineka Cipta. Jakarta.

166

Jurnal Kompetitif


Brigham dan Houston. 2010. Dasardasar Manajemen Keuangan. Buku 1 (Edisi 11). Salemba Empat. Jakarta. Darmadji, Tjiptono, dan Fakhruddin. 2012. Pasar Modal Di Indonesia. Edisi Ketiga. Salemba Empat. Jakarta. Darsono, Azhari. 2005. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan. Andi. Yogyakarta Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang Hanafi, Mamduh M dan Halim, Abdul. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. Penerbit UPP AMP YKPN. Yogyakarta. Harahap, Sofyan Syafri. 2011. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama. PT. Raja Grafindo. Jakarta. Husnan, Suad. 2011. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga, UPP AMP YKPN. Yogyakarta. Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan Cetakan Keenam. Jakarta: PT. Raja Grafindo. Munawir, S. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Cetakan Kedua belas. Penerbit Liberty. Yogyakarta. Rangkuti, Freddy. 2012. Strategi Promosi yang Kreatif dan Analisis Kasus Integrated Marketing Communication. Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utama


167

Jurnal Kompetitif



168

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN INDUSTRI FARMASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE

Recommend Documents