PENGARUH FREE CASH FLOW, PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, KEBIJAKAN UTANG, DAN COLLATERALIZABLE ASSETS TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 – 2014)
SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh: RIO PUTRA SUGESTA B 200 130 355
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2017 i
ii
iii
iv
MOTTO
“Allah SWT telah meninggikan derajat orang-orang yang beriman dan berilmu dari kalian beberapa derajat dan Allah SWT Maha Mengetahui apa yang kamu kerjakan.” (QS. Al Mujadalah: 11)
Hiduplah seperti pohon kayu yang lebat buahnya, hidup ditepi jalan dan dilempari orang dengan batu, tetapi dibalas dengan buah. (Abu Bakar Sibli)
Orang yang luar biasa adalah sederhana dalam bicara, namun aktif dalam bertindak (Confusius)
v
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya hingga terselesaikan skripsi ini, kupersembahkan untuk:
Allah SWT yang telah memberikan anugrah sepanjang hidupku dan senantiasa mencurahkan nikmat serta hidayah-Nya.
Rasulullah SAW semoga shalawat dan salam selalu tercurah kepada Beliau Nabi Muhammad SAW, keluarga serta sahabat.
Bapak Supardji dan Ibu Sri Gestati tercinta wujud baktiku kepadamu, terima kasih atas doa dan kasih sayang yang telah engkau berikan, pengorbanan yang tiada lekang engkau berikan semakin membuat saya untuk berusaha dan terus berusaha sampai menuju kesuksesan hingga dapat menyelesaikan setiap tantangan dalam hidup ini. Sahabat-sahabatku tersayang dan tercinta terima kasih atas motivasi, semangat, perhatian, kasih sayang, canda tawa, dan keceriaan tersendiri dalam hidup semoga kita selalu bahagia dan bersama sampai kapanpun.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb. Syukur alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat hidayah-Nya serta memberikan kekuatan, ketabahan, kemudahan, dan kedamaian berfikir dalam menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul ”PENGARUH FREE CASH FLOW, PROFITABILITAS, LIKUIDITAS,
KEBIJAKAN
UTANG,
DAN
COLLATERALIZABLE
ASSETS TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Buersa efek Indonesia Periode 2012 – 2014)” dengan lancar. Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk melengkapi dan memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari sepenuhnya tanpa adanya bimbingan, dorongan dan bantuan dari berbagai pihak, penulis tidak akan mampu melaksanakan skripsi ini dengan baik. Maka dengan segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1.
Bapak Dr. Triyono, SE, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2.
Bapak Dr. Zulfikar, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3.
Bapak Dr. Fatchan Achyani, SE, M.Si selaku Pembimbing Utama yang dengan sabar telah memberikan pengarahan, bimbingan dan dorongan selama proses penyusunan skripsi.
vii
4.
Bapak Drs. Atwal Arifin, AK, M.Si, CA selaku Pembimbing Akademik yang telah memberikan arahan dan bimbingan dalam studi penulis.
5.
Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan ilmu pengetahuan yang sangat bermanfaat bagi penulis.
6.
Kedua orang tua yang paling saya cintai yaitu Bapak Supardji dan Ibu Sri Gestati yang dengan ikhlas dan penuh kasih sayang selalu mencurahkan perhatian, cinta dan sayang, bimbingan, nasihat, dukungan serta doa tiada henti kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi dan studi di Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7.
Sahabat-sahabat saya yang tergabung dalam “TRAFE” yang terdiri dari Ersa Ayu, Lagan Rizky, Febri Bayu, dan (Alm) Tyas Cahyaningrum yang telah memberikan semangat dan motivasi untuk tidak mengeluh dan melakukan yang terbaik agar memperoleh hasil yang maksimal dalam menyelesaikan skripsi ini.
8.
Laras Warih, Octavia Monalisa, Anindya Dwi, Widiya Yuliana, Erfan Hartan, Lusiya Wijaya, Wika Sita, terima kasih telah memberi warna dalam persahabatan ini, jangan pernah bosan untuk saling mendukung dan selalu mengingatkan ketika lupa.
9.
Kawan-kawan kelas Akuntansi I angkatan 2013, terkhusus Imam Arif, Ginanjar Nurcahaya, Agil Salman, Riska Fajar, Verzia Anderasari, Sri Hartini, Mardayaningrum, Miftha Adelina, Untari Fitriana, Zuhairina, Erwita Maya, dan Pingkan Gita, kalian adalah sahabat terbaik yang telah memberikan pengalaman berharga selama masa kuliah, dimana kita selalu
viii
bersama-sama melakukan segala hal yang menyenangkan dan khususnya menyelesaikan segala tugas selama di perkuliahan. Semoga tali persahabatan kita tidak berakhir sampai disini dan selalu menjalin silaturahmi diantara kita. 10. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu, tanpa mengurangi rasa hormat, terima kasih atas dukungan dan bantuannya selama ini sehingga karya sederhana ini dapat terwujud dan bermanfaat untuk kepentingan bersama. Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh sebab itu kritik dan saran pembaca yang bersifat membangun sangat kamu apresiasi. Semoga skripsi ini dapat diterima dan bermanfaat bagi pihak-pihak yang membutuhkan. Wassalamu’alaikum Wr. Wb. Surakarta, 08 April 2017 Penulis
RIO PUTRA SUGESTA
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL
i
HALAMAN PERSETUJUAN
ii
HALAMAN PENGESAHAN
iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
iv
HALAMAN MOTTO
v
HALAMAN PERSEMABAHAN
vi
KATA PENGANTAR
vii
DAFTAR ISI
x
DAFTAR TABEL
xiii
DAFTAR GAMBAR
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
xv
ABSTRACT
xvi
ABSTRAKSI
xvii
BAB I PENDAHULUAN
1
A. Latar Belakang
1
B. Perumusan Masalah
9
C. Tujuan Penelitian
10
D. Manfaat Penelitian
10
E. Sistematika Penulisan
11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
13
A. Teori yang Berkenaan dengan Teori yang Diambil 1.
Teori Keagenan
13 13
x
2.
Kebijakan Dividen
14
3.
Free Cash Flow
17
4.
Profitabilitas
18
5.
Likuiditas
19
6.
Kebijakan Utang
19
7.
Collateralizable Assets
20
B. Penelitian Terdahulu
20
C. Kerangka Berpikir
23
D. Hipotesis
24
BAB III METODE PENELITIAN
30
A. Desain Penelitian
30
B. Populasi dan Sampel
30
C. Jenis Data dan Sumber Data
32
D. Metode Pengumpulan Data
32
E. Pengukuran Variabel dan Definisi Operasional
33
F. Metode Analisis Data
36
1. Statistik Deskriptif
36
2. Uji Asumsi Klasik
36
3. Uji Hipotesis
39
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
43
A. Deskripsi Objek Penelitian
43
B. Analisis dan Pembahasan
44
1. Hasil Uji Instrumen Penelitian a. Hasil Uji Statistik Deskriptif
xi
45 45
b. Hasul Uji Asumsi Klasik
48
c. Hasil Uji Hipotesis
53
2. Analisis dan Interpretasi BAB V PENUTUP
59 66
A. Kesimpulan
66
B. Keterbatasan
68
C. Saran
68
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Tabel IV.1 Daftar Sampel Perusahaan
44
Tabel IV.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif
45
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas
49
Tabel IV.4 Hasil Uji Mulikolinearitas
50
Tabel IV.5 Hasil Uji Autokorelasi D-W Test
51
Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi Runs Test
52
Tabel IV.7 Hasil Uji Heterokedastisitas
52
Tabel IV.8 Hasil Uji Regresi Linier Berganda
54
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar II.1 Kerangka Berpikir
24
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
1.
Lampiran 1
Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian
2.
Lampiran 2
Data Perhitungan Free Cash Flow
3.
Lampiran 3
Data Perhitungan Return On Investment (ROI)
4.
Lampiran 4
Data Perhitungan Current Ratio (CR)
5.
Lampiran 5
Data Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER)
6.
Lampiran 6
Data Perhitungan Collateralizable Assets
7.
Lampiran 7
Data Perhitungan Dividend Payout Ratio (DPR)
8.
Lampiran 8
Tabulasi Data Penelitian
9.
Lampiran 9
Hasil Pengujian Statistik Deskriptif
10. Lampiran 10
Hasil Pengujian Normalitas
11. Lampiran 11
Hasil Pengujian Heterokedastisitas
12. Lampiran 12
Hasil Pengujian Autokorelasi
13. Lampiran 13
Hasil Pengujian Multikolinearitas
14. Lampiran 14
Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda
15. Lampiran 15
Hasil Pengujian Anova
16. Lampiran 16
Hasil Pengujian Koefisien Determinasi
xv
ABSTRACT
This research aims to analyze and obtain empirical evidence about the effects of free cash flow, profitability, liquidity, debt policy, and collateralizable assets to dividend policy. Independent variables were used free cash flow, profitability, liquidity, debt policy, and collateralizable assets. Dependent variable was used dividend policy. The research population was manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) in period of 2012-2014. Sample was collected by purposive sampling method. Total 57 manufacturing companies were taken as study’s sample. Analysis method of this research used multiple regression. The results of this research showed that free cash flow, liquidity, debt policy, and collateralizable assets did not significantly effect to dividend policy. As for profitability has significantly effect to dividend policy. The determination coefficient result showed 20,1%. That’s about 20,1% indicated the ability of the independent variables explained the dependent variable while 79,9% explained by the other variables. Keywords:
Free Cash Flow, Profitability, Liquidity, Collateralizable Assets, Dividend Policy
xvi
Debt
Policy,
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris tentang pengaruh free cash flow, profitabilitas, likuiditas, kebijakan utang, dan collateralizable assets terhadap kebijakan deviden. Variabel independen yang digunakan adalah free cash flow, profitabilitas, likuiditas, kebijakan utang, dan collateralizable assets. Variabel dependen yang digunakan adalah kebijakan deviden. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2012-2014. Sampel yang dikumpulkan menggunakan metode purposive sampling. Total 57 perusahaan ditentukan sebagai sampel. Metode analisis penelitian ini menggunakan regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa free cash flow, likuiditas, kebijakan utang, dan collateralizable assets tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden. Sementara itu, profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden. Hasil koefisien determinasi menunjukkan sebesar 20,1%. Hasil tersebut menandakan kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sementara 79,9% dijelaskan oleh variabel lain. Kata Kunci:
Free Cash Flow, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Utang, Collateralizable Assets, Kebijakan Dividen
xvii
