Obsah Úvod aneb jak svět (ne)funguje Pět ekonomických mýtů Globální krize a nestabilita Aktuální ekonomické prognózy Euro a kurzo

SOUČASNÁ FINANČNÍ A EKONOMICKÁ SITUACE

Petr Teplý EEIP, a.s. & Institut ekonomických studií FSV UK Certifikovaný finanční manager Tréninkové centrum IIR, Praha 20. června 2011

Obsah 1.

Úvod aneb jak svět (ne)funguje

2.

Pět ekonomických mýtů

3.

Globální krize a nestabilita

4.

Aktuální ekonomické prognózy

5.

Euro a kurzové riziko

6.

Důsledky krize pro podniky/příklad reakce

7.

Závěr

20. června 2011


2

Přednášející – Ph PhDr. Dr. Petr Teplý, Teplý,Ph.D Ph.D.. Akademická činnost 2009 – Ph.D./finance, Institut ekonomických studií FSV UK 2006 – State University of New York, New Paltz, USA, University of Otago, New Zealand 2000 – JKU in Linz, Austria 2002+ pedagog na Institutu ekonomických studií FSV UK 2010+ pedagog na Fakultě financí a účetnictví,VŠE Praha . Výzkum: bankovnictví, finance, risk management, RIA (Spolu)autor >60 studií a 10 knih

Hostující přednášky: Nový Zéland,Turecko, USA Prezentace: Harvard University, State University of New York, Čína, Dubaj, Francie, Indie, Nepál, Singapur, Velká Británie atd.

Odborná praxe 2001-2005 CSOB Bank, Czech Rep. 2006 2007+

Spencer Clarke, New York, USA 3 EEIP, a.s., Czech Rep.

1. Úvod aneb jak svět (ne)funguje

20100 volby v USA – neúči 201 neúčinn nnýý tlak na Čínu

Proč to Američané zkoušeli na jejich největšího věřitele? Tady je odpověď…


Globální politická governance PRINCIPÁL

Regulace

AGENTI

PRINCIPALŮV CÍL


Masivní záchranné stimuly po celém světě

Banky a krize 2007/2009

6

1.


…které zaplatí daňový poplatník American dream

Zdroj: Economist 24/2011


Tsunami státních bankrotů v Eurozóně… Eurozóně…

8


…a k tomu ještě neefektivní regulace finančních trhů (nejen) díky politikům

Obsah 1.


2.


3.


4.


5.


6.


7.

Závěr

20. června 2011


10

1. Pět ekonomických mýtů

Před řešením krize je třeba zbořit mýty

Důležitý je načasování a forma exitu z finančních, fiskálních a monetárních stimulů Existují několik mýtů, které mohou znesnadnit řešení krize/exitové strategie 1. Česká ekonomika závisí z 70% na exportu 2. České banky nepůjčují 3. Sazby na úvěry klesly málo během krize 4. Česká práce je levná/konkurenceschopná 5. Pokles poměru dluh/HDP lze snížit pouze přebytkovým rozpočtem 11

1. Pět ekonomických mýtů /Mýtus 1

Česká ekonomika závisí z 70% na exportu

Vysoký podíl export/HDP ano, ale vliv exportu na růst ČR je však podstatně menší (např. v roce 2010: 0,4% z 2,5%, tj. pouze 16% podíl!) 8 6

Růst v % HDP

4

5,3 5,0

2

1,2 1,5

0

1,1

1,3

2007

2008

2,1

1,7 -0,6

2006 -2

0,5

2009

0,4

2010

2011

-3,5

-4 -6 Vliv růstu ZO

Zdroj: P. Teplý podle MFČR (2011)

Růst bez ZO 12


České banky nepůjčují

Banky půjčují, ale pouze na kvalitní projekty!

Zdroj: ČNB (2011)

13


Sazby na úvěry v ČR neklesají

Pokles sazeb na úvěry v roce 2009, ale menší než byl pokles referenční sazby 3M PRIBOR (vyšší riziková prémie během krize)

Zdroj: MFČR (2011)

14


Česká práce je levná/konkurenceschopná

Cena práce v ČR roste -> pokles konkurenceschopnosti – cesta PIGS do pekel?

Zdroj: Eurostat (2011)

15


Pokles poměru dluh/HDP lze snížit pouze přebytkovým rozpočtem 300

140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%

250 200 150 100 50 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Public Debt (EUR bl-left)

Public Debt (% of GDP-right)

Lze snížit zadlužení i při deficitu ale při vysokém růstu HDP (např. Řecko 2004-2006)

Zdroj: Greek Stability and Growth Program (SGP), January 2010

16

Obsah 1.


2.


3.


4.


5.


6.


7.

Závěr

20. června 2011


17

3. Globální krize a nestabilita

Krize/bankroty států byly, jsou a budou

18


Minulé krize – průměrný nárůst veřejného dluhu po třech letech od skončení bankovní krize o 86%

19


Vítejte v novém zadluženém světě!

Pokles dluhu u vlád rozvojových zemí ale nárůst zadluženosti u „vyspělých“ zemích (VZ) 65% z VZ má veřejný dluh více než 75% HDP! 20


Nárůst dluhu bude pokračovat nejen v zemích PIGS

Zdroj: IMF (2011), The Economist (2011)

21


…zhoršující se rating vyspělých zemí

VZ více zhoršení než zlepšení ratingu Naopak rozvíjející se země mají více zlepšení ratingů Zhoršení ratingů Portugalska, Řecka (PIGS)

Zdroj: FITCH (2011)

22


ČR relativně fiskálně „bezpečná“ (zatím)

23


Fiskální náklady krize jsou nicotné ve srovnání s náklady souvisejícími se stárnutím obyvatelstva

24


Žít na dluh = budoucnost většiny vyspělých zemí včetně ČR

25


Kdy přijde další krize? 1st oil shock

Internet bubble and 9/11

recession in the US

2nd oil shock

8 7

Securitization crisis and Fall of Lehman

6 years

6

8 years

7 years

200

5 years

5 4 %

250

150

3 2 100

1 0

50

-1

4.9 pts

-2

3.1 pts

3.0 pts

2.4 pts

5,9 pts

World growth (current exchange rate)

2009

2010(p)

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

1979

1978

1977

1976

1975

1974

1973

1972

1971

0 1970

-3

Payment incident index (base 100= world average 1995-2000)

…statisticky: do 5 let pokles dynamiky HDP o 6 %... Zdroj: Coface (2010)

26

3. Globální krize a nestabilita ...nebo

počkejme na další TOP budovu!!!

27


Fáze a výhled globální krize Impacts

Firstorder

Transmission mechanism Cross-Product Contagion: Derivatives and Structured Products

Outcome

Period

De-risking De-leveraging

2007-2010

NOTIONAL ECONOMY Asset-Dependent SecondReal Economies order REAL ECONOMY

Thirdorder

Consolidation of Consumption 2008-2012 and Homebuilding

Cross-Border Linkages Trade and Export and Capital Flows Vendor 2009-2015 REAL ECONOMY Financing Risks

Zdroj: Teplý , Černohorský (2008) 28


Velká deprese v ČR a USA Růst HDP ČSR vs. USA 1930-1937 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0% -25,0% -30,0%

1930

1931

1932

1933

ČSR

1934

1935

1936

1937

Menší a delší propad ČSR než USA

USA

Nezaměstnanost ČSR vs. USA 1930-1937 30,0% 25,0%

…zpoždění ČSR za USA

20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 1930

1931

1932

1933

ČSR

1934

USA

1935

1936

1937

Zdroj: Autor podle Půlpán (1998)

29


Český účet krize = ztracené 3 roky

Zdroj: MFČR (2011)

30


Magický trojúhelník exitových strategií (ES) a finanční stability Monetární politika

Fiskální politika

Finanční sektor Nutnost koordinace všech tří části trojúhelníka pro efektivní ES resp. stabilitu G20 Potřeba koordinace i na mezinárodní úrovni…ale těžko realizovatelné G0 G2 Důležitost konkurenceschopnosti ekonomiky 31


Načasování a forma exitu

Skylla a Charybdis při exitu – například nebezpečí inflace/cenových bublin vs. recese

32


Intervence centrálních bank během krize

Zdroj: Economist (2011), FITCH (2011) 33


…teď spíše máme tu rostoucí inflaci (a co cenová bublina/nestabilita?)

34


Fáze 1 – Formování komoditní bubliny

Source: Oliver Wyman (2011)

35


Fáze 2 – Bublina praskne: praskne: krach komoditních cen

Source: Oliver Wyman (2011)

36

Obsah 1.


2.


3.


4.


5.


6.


7.

Závěr

20. června 2011


37

4. Aktuální ekonomické prognózy

Světový obchod a průmyslová produkce zpomalila v 2H2H-2010? Čeká nás V nebo W?

Anualizovaná % změna 3M průměru proti předešlému 3M průměru Zdroj: IMF Global Outlook April 2011

38


Různý očekávaný vývoj v různých částech světa

Meziroční růst/pokles HDP Zdroj: ČNB - Globální ekonomický výhled (květen 2011), OECD

Změna makroprostředí/nižší ekonomický růst v budoucnu! 39


Rostoucí úloha Číny (největší věřitel USA!)

Riziko = ‘nebezpečí nebezpečí’’ a ‘‘příležitost příležitost’’

Zdroj: Černohorský, Teplý (2011): Základy financí, GRADA

40


Intenzita recese a oživení ve střední Evropě je diferencovaná mezi zeměmi

Zdroj: ČSÚ (2011), Mertlík (2011)

41


ČNB čeká V (čili růst HDP v 2011 a 2012) v Základním scénáři, ale…

Základní scénář/Asymetrický vývoj/Obnovená recese Důležitost stress testů/analýzy scénářů jako metody! Zdroj: ČNB - Zpráva o finanční stabilitě 2010/2011

42


…ČNB uvažuje i pokles HDP v 2011/12 (scénář Obnovená recese): nárůst úrok. sazeb a pokles CZK

Pokles HDP v roce 2011 o cca 5% (Obnovená recese) Výrazný šok/nárůst úrokových sazeb v 2Q 2011 Vliv na úvěry v selhání (non-performing loans, „NPL“)… Zdroj: ČNB - Zpráva o finanční stabilitě 2010/2011

43


Vývoj nesplácených úvěrů (NPL) je v různých sektorech různý

Ve zpracovatelském průmyslu podíl špatných úvěry od poloviny 2010 klesá Těžiště problému se přesunulo do sektorů stavebnictví a dopravy

Zdroj: P.Sobíšek: Oživení ekonomiky a dopad na bankovní sektor (květen 2011)

44


Nárůst zadlužených domácností – zřejmě jich plno neudrží svůj minimální životní standard

Vyšší nezaměstnanost, pokles mezd -> nižší příjmy Plánované vládní reformy/růst cen -> vyšší výdaje

Dosud hlavně nízkopříjmové, nově i středněpříjmové domácnosti (problém se splácením hypoték…)

Zdroj: ČNB - Zpráva o finanční stabilitě 2010/2011, Petr Teplý (2011)

45


Makroekonomická predikce (UCB)


46


Rostoucí inflace (ceny komodit, monetární politika atd.)

12M měsíční změna v indexu spotřebitelských cen Vliv inflace na očekávání v ekonomice (nejen odbory….)

Zdroj: IMF Global Outlook April 2011

47


...a nejistá očekávaní (důležitost zajištění!)

Zdroj: MFČR - Průzkum makroekonomických prognóz (duben 2011)

48


A jaké problémy čekají investoři v Evropě?

Možné dopady bankrotu Řecka na banky: nezmění mateřské banky úvěrovou politiku bank v ČR? A co odpisy špatných aktiv? Jak skončí situace v Řecku? Runy na banky následované nepokoji/anarchií/“revolucí“? Pak se přidají další PIGS…

Zdroj: Petr Teplý (2011)

49


Suverénní riziko EMU nyní investoři reflektují ve výnosech dluhopisů (úrokové sazby)! Investoři nerozlišovali riziko

Investoři rozlišovali riziko

Suverénní riziko = FX + kreditní

Investoři opět rozlišují riziko! Přes úrokové sazby !

Nulové FX riziko -> PIGS jako “safe heaven”

Výnos 10Y vládních dluhopisů (%)

Podcenění rizika! 16 14

Revize řeckého dluhu 10/2009)

Virtuální Euro (1/2009)

Kurzy zafixovány k Euru (5/1998)

Pád Lehman Bros (9/2008)

Vstup Řecka do Eurozóny (1/ 2001)

12 10 8 6

Německo Řecko

Španělsko Itálie

Zdroj: EEIP podle Kohutikova (2011)

Portugalsko Belgie

4.11

4.10

4.09

4.08

4.07

4.06

4.05

4.04

4.03

4.02

4.01

4.00

4.99

4.98

4.97

4.96

4.95

4.94

4.93

Konvergence úrokových sazeb 4.92

4.91

2

4.90

4

Irsko Francie

50


…stále diferencovanější výnosy vládních bondů

Výnosy10-letých vládních dluhopisů v Eurozóně a ČR (%)

Zdroj: Bloomberg, IMF, MARKIT

Výnosy10-letých vládních dluhopisů ve vyspělých zemích (%) 51


…CDS spready implikují různé kreditní riziko PIGS vs. CEE

Credit Default Swap (CDS) spready (bázické body)

Zdroj: MMF (2011), RB Research (2011)

Suverénní CDS (bázické body), Změna za posledních 12 měsíců (duben 2011 vs 52 duben 2010)


Opětovný bankrot Řecka, kdo jim věří?

Investoři ne, došla jim (opět) trpělivost

Řecko mělo zbankrotovat již dříve (ale co politici?)53

Obsah 1.


2.


3.


4.


5.


6.


7.

Závěr

20. června 2011


54

5. Euro a kurzové riziko

Proč existuje EU? Jednotný Jednotný vnitřní trh…

…a 4 „svobody“ (volný pohyb osob, zboží, služeb a kapitálu) a související úloha Eura 55


Pomoc ECB (nejen) pro PIGS

Zdroj: FITCH (2011)

56


(Ne)závislost Evropské centrální banky (ECB) O tom nepochybuji!

Já vím!

Jsem nezávislý!

Zdroj: Petr Teplý (2011)

57


Pohádka se stejným koncem jménem bankrot


…ale rozdílné příčiny bankrotu

Source: Fitch (2010), DB Research (2010)


Banky zničily irského tygra… Aktiva irských bank = 8xHDP, vládní bankovní garance = 2xHDP, náklady na sanaci tří největších bank > daňové příjmy Irska (33 mld. EUR v 2009) Mohlo Irsko řešit bankrot jinak než půjčkou od EU/MMF? Ne, protože záchrana bank je teoreticky možná ze 4 zdrojů: a) Rezervy centrální banky (nedostatečné) b) Daňové příjmy státu (nedostatečné) c) Tisk peněz (nelze/Eurozóna) d) Půjčky ze zahraničí

Zdroj: P. Teplý (2010): Banky zničily irského tygra, co bude dál?

60


Řecko = dlouhodobá fiskální i vnější nerovnováha

Zdroj: Fitch (2010)

61


A kdo bude další?


…cesta Španělska do pekel (bankrot za dveřmi)

63

4. Eurozóna během krize

Institucionální reakc reakcee EU na krizi Integrovaný dohled nad finančními trhy (ESFS) Posílení fiskální disciplíny (aktualizace Paktu o stabilitě a růstu) Posílení makro dohledu (ESRB/ECB) Pakt euro plus (bývalý Pakt pro konkurenceschopnost) Evropský semestr (Strategie Evropa 2020, fiskální konsolidace a

1) 2) 3) 4) 5)

strukturální reformy)

Správa ekonomických záležitostí (6 dokumentů , 22.6.2011) 7) Evropský val (Euro bulwark) 6)

a) b) c)

European Financial Stabilisation Mechanism (EFSM < 2013) European Financial Stability Facility (EFSF < 2013) European Stability Mechanism (ESM > 2013)

Zdroj: Petr Teplý (2011), O.Dědek (2011), www.zavedenieura.cz

64


Je to o banká bankách (věřitelích) a politic politicíích ch… …

Banky a penzijní fondy poskytly/investovaly do PIGS stovky miliard EUR, nenechají je hned tak padnout…ale měly by se podílet na restrukturalizaci dluhu PIGS/nést část ztrát Politici budou předstírat hledání řešení zejména s ohledem na své voliče, nikoliv pro „dobro“ EU/EMU …A kolik a komu vlastně dluží PIGS?

65


Věřitelé PIGS = propojenost Eurozóny

Zdroj: Breugel (2011)

66


Struktura věřitelů PIGS

Zdroj: Breugel (2011)

67


Aktuální záchranný balíček EMU rámcově dohodnut ale ne detailně!

Zdroj: www.ft.com

68


… propojenost Německa a PIGS

Zdroj: Wolf: Intolerable choices for the eurozone, Financial Times on 31 May 2011

69


Magický trojúhelník budoucnosti EMU Finanční sektor

Fiskální politika

Konkurenceschopnost 1) 2)

Finanční sektor (stabilita bank/stress testing) Fiskální politika (restrukturalizace dluhu PIGS, Blue Bond proposal, kdo ponese ztráty?)

3)

Konkurenceschopnost (obnova růstu v PIGS, Pakt euro plus, alokace EU fondů po 2014 atd.)

…podmínka kondicionality při poskytování prostředků EU!!!

70


… možností řešení řeckého dluhu

Politici získávají čas (do dalších „svých“ voleb), ale „tvrdá“ restrukturalizace řeckého dluhu bude časem nevyhnutelná Řekové svůj dluh evidentně nikdy nesplatí!!! 71


…ale nutná restrukturalizace díky PIGS

…nutnost uklidnění investorů -> European Stability Mechanism (ESM) po 2013, ale neúplná dohoda (volby ve Finsku a Německu atd.)

Zdroj: DB Research (2011), Petr Teplý (2011)

72


A co na to německý politik?

V případě odpisu dluhu Řecka/PIGS jistě zapláče daňový poplatník, ale přispěje různou částkou v různém čase

Krach německé banky (a sanace vládou) 2) Rekapitalizace ECB 3) Garanční mechanismy (FFSF, ESM) 4) Mezinárodní měnový fond 1)

Závěr: Pro německého politika je nejvýhodnější udržet Řecko/PIGS nad vodou do voleb v 2013 a následně nechat padnout 73


A jaká je budoucnost Eura?

Bude to záležet na ECB – kolik vytiskne EUR! Je třeba rozlišovat mezi bankrotem státu (GRE,IRE,POR) a koncem Eurozóny!!! Euro byl a je politický projekt, nicméně Eurozóna zatím přežije (náklady na její rozpad jsou vyšší než související výnosy) Selhalo Euro jako projekt jednotné měny v EMU? Věc názoru 2) Nebo problémy vlád a finančních trhů v EMU na Euru nezávisí? Věc názoru 3) Hrozí rozpad EMU? Zatím ne…(ale co 74 dvourychlostní EMU?) 1)


…EMU zatím přežije, ale bude to bolet

…Nicméně v případě neúspěchu restrukturalizace irských bank se dá očekávat obvyklý konec příběhu ztrát (nejen) ve finančním sektoru – daňový poplatník opět zapláče a to nejen ten irský ale v rámci solidarity v EU například i ten český. Zdroj: Petr Teplý (2010): Banky zničily irského tygra, co bude dál? http://ies.fsv.cuni.cz/default/file/download/id/15202

Český daňový poplatník již Irsku/Řecku/Portugalsku platí přes příspěvek do MMF (úrokovou ztrátu ČNB doplácí MFČR!)


Euro ano či ne? 5 klíčových otázek Aleše Michla 1) 2) 3) 4) 5)

Jak reagují dovozní ceny na oslabení kurzu? Jak reagují vývozní ceny na oslabení kurzu? Jak reaguje domácí inflace na oslabení kurzu? Jak reagují mzdové náklady ve firmách na oslabení kurzu? Co se stane v ekonomice s korunou versus s eurem, když investoři náhle omezí nákupy dluhopisů?

„Třeba tyto otázky bude jednou analyzovat Česká národní banka a Ministerstvo financí místo přihlouplých maastrichtských kritérií.” Zdroj: A.Michl: Zadluženější Britové mají výhodu – libru, Ekonom 23/2011

76


Trend posilování CZK vs. EUR

Vývoj kurzu CZK/EUR v období 3.1.2000 – 13.5.2011 Volatilita = riziko, které je možno zajistit

Zdroj: ČNB, Eurostat

77


Pokles volatility CZK na předkrizovou úroveň

CZK se dlouhodobě vyznačuje nižší volatilitou kursu proti EUR než další volně směnitelné kursy v CEE Nástup krize vyvolal strmý vzestup volatility EUR/CZK


78


Zajištění kurzového rizika

Zajišťovat neznamená spekulovat = nezajištěná pozice je forma spekulace Zdroj: www.csob.cz, Petr Teplý (2011)

79


Proč se zajišťovat? Řízení rizika!

1) 2) 3) 4) 5)

Tržní proměnné jsou mimo kontrolu firem i bank Přesun a eliminace rizika – banka je ochotna ho nést Vytvoření časového prostoru pro řízení a dosažení plánovaných cílů Eliminace negativních dopadů překvapivého tržního vývoje Různé finanční instrumentů k zajištění FX rizika Forward - termínová devizová operace Devizová (měnová) opce Forward s variabilní splatností Average rate forward Devizový swap

Zdroj: www.csob.cz, Petr Teplý (2011)

80


Forward - termínová devizová operace

Pevný kurz pro konkrétní částku a konkrétní termín s vypořádáním později než za 2 pracovní dny od uzavření obchodu Termínový kurz ≠ promptní kurz (rozdíl mezi nimi tvoří tzv. termínové body, jež jsou závislé na úrokovém diferenciálu mezi danými měnami)

Jednoduchost, jistota, bez poplatku, min. částka 10 000 EUR Nemožnost participace na případném příznivém vývoji

Zdroj: www.csob.cz

81


Devizová opce

Opce ≈ pojištění (maximálního či minimálního kurzu) Opce dává jejímu majiteli právo (nikoliv povinnost) provést budoucí konverzi za předem dohodnutý kurz (strike) k předem dohodnutému datu (expiry) majitel opce má právo (nikoliv povinnost jako u forwardu) toto právo využít Kupující platí prodávajícímu opční prémii (asymetrické postavení) Upisovatel opce = prodávající opce → má povinnost po uplatnění opce → má prémii

Zdroj: www.csob.cz

právo prémie

Majitel opce = kupující opce

→ má právo → platí prémii 82


Call Opce - importér

Call opce = majitel má právo na nákup příslušné měny za dohodnutý realizační kurz (strike)

Neomezená možnost participovat na pozitivním vývoji na trhu pro majitele opce Minimální cástka 50,000 EUR Placení prémie 83

Zdroj: www.csob.cz


Put Opce - exportér

Put opce = majitel má právo na prodej příslušné měny za dohodnutý realizační kurz (strike)

Neomezená možnost participovat na pozitivním vývoji na trhu pro majitele opce Minimální cástka 50,000 EUR Placení prémie 84

Zdroj: www.csob.cz

Obsah 1.


2.


3.


4.


5.


6.


7.

Závěr

20. června 2011


85

6. Důsledky krize pro podniky/příklad

(Ekonomické) cykly též ve struktuře účelu finančních aktivit podniků v USA

Refinancování v dobách nízkých sazeb následované financování M&A…

Zdroj: Fitch (2011)

86


Case study BCG – očekávaný krach téměř 50% podniků v PE portfoliu během krize!

…co dělat???

Zdroj: BCG (2009)

87


BCG – nejlepší obchody v dobách poklesu v USA

…koupit si společnost?

Zdroj: BCG (2009)

88


Příklad reakce: Honeywell – zlepšení výkonnosti …nebo zlepšit obchodní/finanční efektivnost? Bezpečnost Ochrana lidí, aktiv a procesů

Spolehlivost Zlepšení dostupnosti Snížení odstávek

Vyšší ochrana méně nehod

Spolehlivá řešení zlepšení prod. profilu

Zdroj: EEIP podle Honeywell (2009)

Efektivita Zvýšení produktivity Snížení nákladů

Integrovaný dodav. řetězec pro lepší rozhodování 89


Příklad reakce: Honeywell 1. zlepšení zlepšení bezpečnosti Spolehli vost Výkonnost

Růst výnosu

procesu Návrh produktu Výběr

Růst operativní marže

Omezit selhání lidského faktoru

Vylepšené obchodní výsledky

surovin Vyšší Utility / Materiál ochrana Energie Quality

Materiál

Snížené náklady

Lidé

Omezit neočekávané Novodobá poruchy zařízení Efektivita kapitálu

aktiva

Provozní Zajištění stabilní kontroly kapitál a regulace

Materiál

Honeywell řešení Školení a simulativní programy Pokročilý alarm management Operační Logbook

giveaway / Součástky -> Dodávky

méně Údržba nehod Operát

Procesní design a simulace Analýzy a sledování prostojů

ory Řízení

Pokročilá procesní kontrola CAPE Prodloužení Xživotnosti Limitace a monitoring odchylek

Zásob y Zdroj: Honeywell (2009)

90


Příklad reakce: Honeywell 2. zlepšení zlepšení spolehlivosti Spolehli vost Výkonnost

Růst výnosu



Konzistentní fungování

surovin Spolehlivá Utility / Materiál řešení Energie Quality

Materiál

Snížené náklady

Vylepšené obchodní výsledky

Lidé

Motivace zaměstnanců Novodobá Efektivita kapitálu

aktiva

Provozní kapitál

Zefektivnění řízení aktiv

Materiál

Honeywell řešení Hraniční řízení Operativní řízení Pokročilá kontrola procesů

giveaway / Součástky -> Dodávky

Údržba zlepšení

Operát

Wireless mobilita Simulace a školení

produkt.ory Řízení profilu

Provozní a procesní analýza CAPE Analýzy a monitoring Prodloužení Xživotnosti

Zásob y Zdroj: EEIP podle Honeywell (2009)

91


Příklad reakce: Honeywell 3. zvýšení zvýšení efektivnosti Spolehli vost Výkonnost

Růst výnosu



Zlepšení procesněenergetické efektivityMateriál Integrovaný surovin Utility / Vylepšené obchodní výsledky

Snížené náklady

Energie Quality dodavatel. Materiál giveaway / Součástky řetězec

Honeywell řešení Produktové řízení Energetické řízení Pokročilá procesní kontrola

Materiál Lidé

Zefektivnění průběhu práce Novodobá aktiva

Efektivita Zvýšit dobu provozuschopnosti a kapitálu použitelnosti Provozní kapitál

Optimalizace dod. řetězce

Dodávky -> Údržba

Operát

lepší ory Řízení rozhodování

CAPE Prodloužení Xživotnosti Zásob y

Zdroj: EEIP podle Honeywell (2009)

Informační management Simulační řešení Operativní řízení Optimalizace procesu Zdokonalené plánování Systém provedení výroby

92


Jaké změnit/zlepšit změnit/zlepšit finanční výkonnost firmy? firmy? Spolehlivost Růst tržeb

Výkonnost procesu

Růst operativní marže Materiál Snížené náklady

Lepší obchodní výsledky

Lidé

Materiál

možné změny na základě tržní poptávky

Výběr surovin

možný přechod k levnějším zdrojům

Kvalita Součástky / dodávky Údržba

Efektivnost kapitálu

Stálá aktiva

Provozní kapitál

pokračuje v optimalizaci i navzdory současným tržním omezením

Návrh produktu

Utility / Energie

Materiál

narůstá na významu

Operátoři

užití bude optimalizováno a energetická účinnost narůstá na významu pokračuje v optimalizaci i navzdory současným tržním omezením snižující se trend stavu zásob potřeba zlepšení, ale nejsou pro to finanční prostředky nárůst produktivity na významu

Řízení

kapacita může být rozšířena nástroji, službami nebo outsourcingem

CAPEX

přístupnost zcela vysychá a dominantní se stává financování OPEX

Prodloužení životnosti nárůst služeb/údržby na významu Zásoby

Zásob y

Pohledávky/závazky

Zdroj: EEIP podle BCG (2009)

snižující se trend stavu zásob nárůst na významu mnoha vyjednanými restriktivními podmínkami

93


Desatero pro krizi (PWC) 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10)

Analýza: Jak na tom doopravdy jste? Výkonnost: Jednejte rázně, ale na základě spolehlivých dat Náklady je třeba řídit, nejen snižovat Hotovost, hotovost, hotovost Uvažujte dlouhodobě, krize jednou skončí Připravte se na možná rizika Nezapomeňte na daňové důsledky Komunikujte Kde vzít finance? Uvědomte si hodnotu svých lidí

Zdroj: PWC (http://www.pwc.com/cz/cs/desatero-pro-krizi)

94

Obsah 1.


2.


3.


4.


5.


6.


7.

Závěr

20. června 2011


95

7. Závěr

Co říci závěrem? 1. Krize tu byly, jsou a budou 2. Hrátky politiků zaplatí daňový poplatník 3. Pozor na mýty (nejen) při řešení krizí a přípravě strategií 4. Potřeba řízení (nejen FX) rizik! 5. Důležitost stress testů/analýzy scénářů!

96

7. Závěr

Štěstí přeje připraveným!

Máte Plán B a C??? 97

Diskuse

Děkuji za pozornost. Nějaké otázky?

98

Užitečné zdroje

99

Kontakt - Petr Teplý Senior Lecturer

Associate Director

Faculty of Social Sciences

Národní 17

Institute of Economic Studies Charles University Opletalova 26

110 00 Prague

Czech Republic

Tel: +420 222 112 305

E-mail: [email protected]

EEIP, a.s.

110 00 Prague

Czech Republic

Tel.: + 420 224 232 754

E-mail: [email protected] www.eeip.cz

http://ies.fsv.cuni.cz

100

Obsah Úvod aneb jak svět (ne)funguje Pět ekonomických mýtů Globální krize a nestabilita Aktuální ekonomické prognózy Euro a kurzo

Recommend Documents