Novartis, dat in dollars rapporteert, behaalde over het tweede kwartaal een

GOUDEN-TIPS NIEUWSBRIEF 02.08.2013 BELEGGERS BELANGEN nr. 31 | 2 augustus 2013 | €5,95

BELEGGERS BELANGEN

ARCADIS mag opkomende markten dankbaar zijn NUTRECO combineert groei met duurzaamheid op aansprekende wijze AIR LIQUIDE EN LINDE blijven meest defensieve chemieaandelen JAAP KOELEWIJN gelooft in Europa

MARKT VOOR SMARTPHONES KRIJGT HET ZWAAR

GOED VOOR UW PORTEFEUILLE

PRIJSDRUK STEEDS STERKER VOELBAAR

BEL031p001 COVER.indd 1

31-7-2013 12:36:22

Een bondig en actueel overzicht van de beste tips van Beleggers Belangen. Dat is wat de gouden-tipsnieuwsbrief om de twee weken voor de particuliere belegger biedt. In de column op pagina 2 leg ik uit wat doel en opzet zijn van deze nieuwsbrief. Johan Brinkman, hoofdredacteur Beleggers Belangen

01 Novartis

TIPS VAN DE WEEK 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

Novartis SBM Offshore JPMorgan Chase Johnson&Johnson Applied Materials Schlumberger Manpowergroup Millennial Media Huntington SPDR Div. Aristocrats

tip: Daan Muusers

farmaceut met groeikansen De resultaten bij de Zwitserse farmaceut Novartis zijn beter dan voorzien. De verwachtingen voor de rest van dit jaar zijn naar boven bijgesteld.

N

ovartis, dat in dollars rapporteert, behaalde over het tweede kwartaal een winst per aandeel van $1,30. Dat is beter dan verwacht, ondanks 4% daling ten opzichte van vorig jaar. Die daling kwam doordat de omzet slechts 1% groeide ($14,5 mrd). Hierbij drukte de aantrekkende dollar de omzet met 2%. De groei werd gedrukt door medicijnen waarvan de patenten verliepen. De resultaten uit medicijnen waarop nog patenten zitten, groeiden met 8%. Deze groei werd vooral gerealiseerd door medicijnen die de afgelopen vijf jaar zijn geïntroduceerd en die tot minsten 2017 onder een patent vallen. Daarbij wist Novartis vooral te groeien in landen als China, Rusland en Zuid-Korea. Intussen blijft Novartis investeren in nieuwe medicijnen. Met de beter dan verwachte resultaten heeft Novartis haar inschatting voor 2013 verhoogd. De onderneming denkt dat de omzet met circa 5% groeit. De k/w voor 2013 van Novartis is 14. Dat vinden wij voor een farmaceut aantrekkelijk.

Aantrekkelijke k/w

Novartis

70

60

aug

okt

dec

koopadvies 30 juli 2013

feb

apr

jun

Beurs Fondscode in $ mrd Jaaromzet 2012 Nettowinst 2012 Koers 30-7 Hoogste koers 12 mnd* Laagste koers 12 mnd* Beurswaarde Koers-winstverhouding Dividendrendement

Zürich CH0012005267 $56,7 mrd $9,6 mrd CHF66,25 CHF73,75 Philip MorrisCHF55,20 CHF178 mrd MSCI World 14,0 Unilever 4,1 *intraday

Met bovenstaande fondsen kunt u in onze visie het komende jaar een positief rendement behalen. We hebben de fondsen gerangschikt van 'eenvoudig' (één ster) tot 'ingewikkeld' (vijf sterren). De belangrijkste les: beleg alleen met instrumenten die u begrijpt.

TIPS TERUGBLIK Tips 16 juli 2013in % ETFS Short Corn (k) CA Inc. (k) First Trust Internet Index (k) ProShares 20+ yr. treas. (k) GS glob. strat. inc. (k) DSM (k) Arkema (k) PS DWA EM ETF (k) ETFS WTI Crude oil (k) Burger King (k)

+8,69 +0,52 +0,50 +0,32 -0,66 -1,03 -2,00 -2,44 -3,48 -3,55

Tips 2 juli 2013in % Activision-Blizzard (k) African Minerals (k) Gamestop (k) Brunel (k) Samsonite (k) Palladium (k) Bpost (k) Lyxor ETF short bund (k) Elia (k) Vapor Corp (k)

+24,71 +15,4 +9,27 +9,08 +4,91 +3,72 -0,83 -1,14 -1,31 -16,04

Tips 18 juni 2013in % US Smallcap dividend (k) General Mills (k) Docdata (k) Ahold (k) Colgate Palmolive (k) Wendel (k) Sabanci (k) Intel (k) Natural gas Fund (k) Potash (h) k = kopen h = houden

+6,74 +5,88 +5,81 +3,21 +2,57 +2,09 -6,96 -7,21 -11,46 -21,51

BELEGGERS BELANGEN


GOUDEN-TIPS NIEUWSBRIEF 02.08.2013

column tekst: Johan Brinkman

E 02 SBM Offshore tip: Freek Tewes

partij IN GUNSTIGE MARKT SBM Offshore kent tot nu toe een goed jaar. De problemen met twee platformen zijn voorbij. De marktvooruitzichten zijn zeer goed en het aandeel is laag gewaardeerd.

O

p de bouw van het Yme-platform voor het Canadese Talisman moest na vele vertragingen en kostenstijgingen $1,7 mrd worden afgeschreven. De kosten die gepaard gingen met de beëindiging van het Yme-contract, $470 mln, zijn nu geheel betaald. De oplevering van olie- en gasplatform Deep Panuke voor de Canadese kust bij Newfoundland is nagenoeg afgerond en de productie van vloeibaar gas kan deze of volgende maand beginnen. SBM profiteert onder andere sterk van de huidige mega-investeringen in de Braziliaanse olie-industrie. Recent verwierf het bedrijf een aantal miljardenorders voor de levering van twee FPSO’s voor de Braziliaanse energiereus Petrobras, die eind 2015 en begin 2016 moeten worden opgeleverd. De markt voor FPSO’s blijft er goed bijliggen. Wij zien in deze markt nog tal van mogelijkheden om de orderportefeuille verder te laten toenemen. SBM is nog bij enkele tenders betrokken en heeft bovendien kansen om een groot contract van Shell in de wacht te slepen. Daarbij gaat het om de verkoop of lease van drijvende olieplatforms in de Golf van Mexico. Wij verwachten dat SBM Offshore de komende tijd volop zal profiteren van de gunstige marktomstandigheden. Door de berichtgeving rond de twee probleemplatforms is de koers achtergebleven, maar die stijgt nu weer. De k/w bedraagt nu 10,6. <

achterblijven koers is voorbij

SBM Offshore

14 12 10 8

aug

okt

dec


feb

apr

jun

Beurs Amsterdam Fondscode NL0000360618 in $ mrd Jaaromzet 2012 $3,7 mld. Nettowinst 2012 -$75 mln. Koers 30-7 €14,55 Hoogste koers 12 mnd* €14,82 Laagste koers 12 mnd* Philip Morris €7,59 Beurswaarde €3 mld. MSCI World Koers-winstverhouding 10,6 Unilever Dividendrendement n.v.t. *intraday

en bondig en actueel overzicht van de beste beleggingstips van Beleggers Belangen. Dat is wat de gouden-tipsnieuwsbrief om de twee weken voor de particuliere belegger wil bieden. Net als in het tijdschrift ligt het zwaartepunt van de tips in deze nieuwsbrief - tien tips per editie - op Nederlandse, andere Europese en Amerikaanse aandelen. Maar eveneens zoals in het weekblad, komen ook onze beste obligatie-, grondstoffen- en valutatips in de nieuwsbrief te staan. Net zoals de 'pareltjes' uit onze voorbeeldportefeuilles, zoals de bekende dividendportefeuille of onze defensieve portefeuille. En vanzelfsprekend houden we de rendementen bij die u met onze tips had kunnen behalen. En houden we u - eveneens kort en bondig - op de hoogte van de belangrijkste beursontwikkelingen. De gouden-tipsnieuwsbrief is speciaal bedoeld voor beleggers die weinig tijd hebben om zich in beleggen te verdiepen, maar die toch meer rendement op hun vermogen willen behalen dan met een spaarrekening. De gouden-tipsnieuwsbrief maakt onderdeel uit van het Beleggers Belangen-abonnement. Abonnees kunnen de pdf daarom tweewekelijks gratis downloaden. Nog geen Beleggers Belangen-abonnee? Klik dan hier. Ik wens u voor nu veel leesplezier en daarna veel beleggingssucces toe met deze goudentipsnieuwsbrief. Suggesties ter verbetering? Mail mij. < [email protected].

Volg Johan brinkman op twitter: twitter.com/ johanbrinkman

BELEGGERS BELANGEN



AEX, DAX, SMI 130 125 120 115 110 105 100 aug

okt

■ SMI

dec

feb

■ DAX

apr

jun

■ AEX

De AEX blijft achter bij de Duitse en Zwitserse tegenhangers

03 JPMorgan Chase tip: Michiel Pekelharing

kansen met hypotheken

S&P 500 en S&P Financials 30 juli 2012 = 100 140

JPMorgan Chase maakte deze maand indruk met winstcijfers die aanzienlijk beter waren dan verwacht. De bank is aantrekkelijk gewaardeerd en heeft een sterke positie op de Amerikaanse thuismarkt.

120 110 100

J

PMorgan Chase zag de hypotheekproductie toenemen doordat veel Amerikanen een lening willen afsluiten of herfinancieren voordat de lange rente verder gaat oplopen. De waarde van de hypotheken steeg ten opzichte van vorig jaar met 12% tot $49 mrd, terwijl de waarde van de hypotheekaanvragen zelfs met 37% steeg tot $67 mrd. De winst bij de activiteiten op het vlak van investment banking, zoals adviseren bij fusies, obligatie-uitgiftes en beursintroducties, steeg met 19% tot $2,8 mrd. Binnen de consumentendivisie daalde de winst met 6% tot $3,1 mrd, maar de vooruitzichten zijn goed. Door een verbeterende kredietkwaliteit bij klanten kon de provisie voor slechte leningen met $1,5 mrd worden verlaagd en het vooruitzicht van een korte rente die naar verwachting in de loop van 2014 weer gaat stijgen, vormt straks een impuls voor de rentemarge. Van tevoren stond al vast dat de resultaten van JPMorgan Chase goed zouden afsteken tegen die van vorig jaar, toen de cijfers vertekend werden door een last van $4,4 mrd voor verliezen die de handelsdivisie in Londen had opgelopen. Een handelaar had daar op eigen houtje veel te riskante posities opgebouwd. De koers is de afgelopen twaalf maanden met 57% gestegen. Het vooruitzicht dat de korte rente in de VS in 2014 weer zal oplopen, gaat volgend jaar een drijver worden voor verdere winstgroei van het concern. De k/w van 9,5 is aantrekkelijk. <

betere cijfers dan verwacht

40

okt

dec


feb

apr

jun


aug

okt

dec

feb

■ S&P Financials

apr

jun

■ S&P500

De Amerikaanse financiële waarden zijn de uitblinkers in New York

NIkkei, Shanghai Composite 30 juli 2012 = 100

180 170 160 150 140 130 120 110 100

aug

okt

■ Nikkei

dec

feb

apr

jun

■ Shanghai Composite

De Japanse beurs vliegt omhoog, de Chinese aandelen blijven liggen

JPMorgan chase

50

aug

130

New York JPM $97,0 mrd $21,3 mrd $55,33 $56,93 Philip Morris $34,76 $167,3 mrd MSCI World 9,6 Unilever 2,3 *intraday

Aardgas

in $ m 4,1 3,7 3,3 2,9

aug

okt

dec

feb

apr

jun

De zomer doet de aardgasprijs geen goed, de stijging is bijna ongedaan gemaakt

BELEGGERS BELANGEN



AEX (16 juli-30 juli)

04 Johnson & Johnson tip: Jeroen Boogaard

veelbelovende medicijnen Johnson & Johnson is dankzij de brede spreiding van de activiteiten en stabiele groeivooruitzichten een aantrekkelijk defensief aandeel, dat beleggers een fraai dividendrendement biedt van 2,9%.

H

et Amerikaanse farmacieconcern Johnson & Johnson (J&J) kijkt terug op een prima kwartaal. De nettowinst kwam uit op $3,83 mrd, tegenover $1,41 mrd in dezelfde periode vorig jaar. Gecorrigeerd voor bijzondere posten steeg de nettowinst naar $4,3 mrd, ofwel $1,48 (+13,8%) per aandeel. Drijvende kracht achter de autonome omzetgroei is de farmadivisie (39% van de omzet), die na enkele teleurstellende jaren duidelijk aan het accelereren is. J&J heeft flink geïnvesteerd in de ontwikkeling van nieuwe medicijnen en heeft zich versterkt met acquisities. Tot de onlangs gelanceerde medicijnen behoren de potentiële kaskrakers Xarelto, een antistollingsmiddel dat in Europa door Bayer op de markt wordt gebracht, en Zytiga tegen prostaatkanker. De groei bij medische apparatuur en dia gnostische systemen blijft wat achter. Bij de consumentendivisie waren er productieproblemen bij de Amerikaanse hoestdranken en pijnstillers; die moeten tegen het einde van het jaar grotendeels opgelost zijn. Voor geheel 2013 heeft het concern de winstverwachting iets opgetrokken van $5,355,45 naar $5,40-5,47 per aandeel. Het fonds sloot onveranderd. Daarbij moeten beleggers wel beseffen dat het aandeel dit jaar al met 30% is gestegen en nu tegen een stevige k/w van 16,7 noteert. <

al sterk gestegen

johnson&johnson

85

75

aug

okt

dec


feb

apr

jun

Beurs New York Fondscode JNJ in $ mrd Jaaromzet 2012 $67,2 mrd Nettowinst 2012 $10,5 mrd Koers 30-7 $93,17 Hoogste koers 12 mnd* $93,97 Laagste koers 12 mnd* Philip Morris $66,85 Beurswaarde $262 mrd MSCI World Koers-winstverhouding 17,2 Unilever Dividendrendement 2,8 *intraday

GROOTSTE STIJGERS KPN PostNL Fugro ING ArcelorMittal GROOTSTE dalERS Imtech Air France-KLM Unilever Akzo Nobel Unibail-Rodamco

% +28,5 +10,9 +7,3 +6,2 +5,9 -20,5 -7,5 -4,1 -2,0 -1,2

AMX (16 juli-30 juli) GROOTSTE STIJGERS TomTom Aperam ASMI Delta Lloyd Heijmans GROOTSTE dalERS Ziggo Vopak Ten Cate AMG Unit4

% +9.9 +8,9 +5,4 +4,9 +4,8 -5,1 -4,2 -1,9 -1,4 -1,3

STOXX50 (16 juli-30 juli) GROOTSTE STIJGERS Unicredit Intesa Sanpaolo BBVA Banco Santander BNP Paribas GROOTSTE dalERS Unilever BASF SAP L'Oreal AB Inbev

% +15,6 +13,5 +13,4 +12,8 +9,3 -4,1 -3,8 -3,3 -2,4 -2,2

DOW JONES (16 juli-30 juli) GROOTSTE STIJGERS United Health Du Pont United Tech General Electric Bank of America GROOTSTE STIJGERS Microsoft Caterpillar American Express Intel Hewlett-Packard

% +8,0 +6,1 +5,6 +4,5 +4,3 -12,1 -5,7 -3,9 -3,6 -2,5

BELEGGERS BELANGEN



column tekst: Peter Schutte

Dollar-rally lijkt op komst 05 Applied Materials tip: Daan Muusers

technologische voorsprong Het Amerikaanse Applied Materials is de grootste leverancier van machines aan de halfgeleiderindustrie. Het bedrijf mikt op winstverdubbeling binnen vier jaar.

A

pplied Materials maakt machines voor het aanbrengen of verwijderen van materialen op siliconenschijven. Het bedrijf heeft in de meeste deelsegmenten van de markt een dominante positie, die het dankt aan een technologische voorsprong op de concurrentie. Verder maakt het bedrijf machines waarmee onder andere LCD-displays en zonnepanelen kunnen worden gemaakt. In het tweede kwartaal bedroeg de omzet van Applied Materials $2 mrd, een stijging van 25% ten opzichte van het eerste kwartaal 2013. Er werd voor $2,3 mrd (+7%) aan nieuwe orders geboekt en het orderboek bedroeg aan het eind van het kwartaal eveneens $2,3 mrd (+9%). De omzetstijging ging gepaard met een winst in het tweede kwartaal van $199 mln. De winst per aandeel bedroeg $0,16. Met deze cijfers verraste de onderneming positief. Voor het huidige kwartaal verwacht Applied Materials een winst per aandeel van tussen de $0,16 en $0,20. Zelfs bij stabiele verkopen aan de halfgeleiderindustrie, ziet het bedrijf mogelijkheden in 2016 een winst per aandeel te realiseren van $1,50 (was $0,75 in 2012). Marktleiders zijn niet goedkoop, en dat geldt ook voor Applied Materials. Voor het aandeel wordt een k/w2013 van 26 betaald. In de halfgeleidermachineindustrie zijn dominante marktposities echter veel waard. <

mikken op winstverdubbeling

15,00

12,50

aug

okt

dec


feb

apr

jun

applied materials Beurs New York (Nasdaq) Fondscode AMAT in $ mrd Jaaromzet 2012 $8,7 mrd Nettowinst 2012 $109 mln Koers 30-7 $16,27 Hoogste koers 12 mnd* $16,78 Laagste koers 12 mnd* Philip Morris $9,95 Beurswaarde $19,6 mrd MSCI World Koers-winstverhouding 25,6 Unilever Dividendrendement 2,3 *intraday

D

e USD/EUR-grafiek laat een opmerkelijk stabiel beeld zien, alsof de Amerikaanse en Europese economieën zich gelijk ontwikkelen. Maar hoewel de Verenigde Staten absoluut niet vrij van zorgen zijn en de Amerikaanse overheid een megaschuld met zich meetorst, ligt een sterkere dollar toch het meest voor de hand. Niets is echter zo moeilijk te voorspellen als valutakoersen. Toch heeft Optimix-oprichter Ruurt Hazewinkel een stevig positief verband ontdekt tussen de koers van de dollar en de relatieve prestatie van de S&P500 versus de MSCI Wereldindex. Logisch, als het goed gaat met Amerikaanse bedrijven zorgt dat voor vraag naar deze aandelen en dus naar de dollar. Momenteel breken de Amerikaanse beurzen record na record, en daar blijft de dollar wat bij achter. Volgens Hazewinkel zal deze achterstand spoedig worden ingelopen. Optimix is sowieso positief over de dollar. De economie van de VS staat er volgens de vermogensbeheerder beter voor dan die van het eurogebied, en de gematigde lonen geven de Amerikanen een concurrentievoordeel. Bovendien hoeven zij nog nauwelijks olie te importeren vanwege de eigen energiewinning. Gunstig is ook het recente begrotingsoverschot dat werd bereikt. Daarbij ziet het er naar uit dat de Fed wat gas terugneemt, wat tot een hogere rente leidt en de dollarkoers een steuntje in de rug kan geven. En zolang de onrust op de financiële markten aanhoudt, zal de dollar ook de rol van ultieme veilige haven kunnen spelen. Liquiditeit en kredietwaardigheid zijn hier de sleutelwoorden.Zoals gezegd blijven valutakoersen onvoorspelbaar. Uitgaand van de vuistregel van Hazewinkel zouden we eigenlijk de toekomstige relatieve prestaties van de S&P500 moeten kennen. Niettemin lijkt de dollar betere papieren te hebben dan de euro. < [email protected]

BELEGGERS BELANGEN



Ma

Di

Wo

Do

Vr

Agenda 5 aug Grontmij, halfjaarcijfers

6 aug

06 Schlumberger

tip: Jeroen Boogaard

olie buiten noord-amerika Dankzij aanhoudend hoge investeringen in de olie- en gasindustrie stevent Schlumberger, 's werelds grootste dienstverlener in de sector, opnieuw af op een dubbelcijferige groei van de winst per aandeel.

O

m tegemoet te komen aan de stijgende vraag naar energie, staat de industrie voor de uitdaging om de levensduur van bestaande velden te verlengen en velden op lastige locaties te ontginnen. Bijna de helft van de resterende technisch of economisch winbare olievoorraden ligt in offshore - diepwater - velden of in ontoegankelijke gebieden. Hierdoor neemt de complexiteit van de projecten toe. De groei in de sector doet zich vooral voor buiten Noord-Amerika. Aangezien Schlumberger 70% van zijn omzet buiten Noord-Amerika betrekt, is het goed gepositioneerd om hiervan te profiteren. In het tweede kwartaal boekte Schlumberger op jaarbasis een omzetstijging van 8% naar $11,2 mrd, waarmee het groeitempo van het eerste kwartaal werd voortgezet. De kracht van de internationale tak bleek ook uit een fraaie operationele winstgroei van bijna 22%. Schlumberger ligt op koers om dit jaar wederom de winst per aandeel met dubbele cijfers te laten groeien, na een gemiddelde winststijging per aandeel van 17% per jaar over de afgelopen drie jaar. Complexe projecten brengen meer risico's met zich mee, wat normaliter zal blijken uit de prijzen van de dienstverleners, en dus de winstmarges van Schlumberger. De komende jaren zal de wpa-groei ook een impuls krijgen van de inkoop van eigen aandelen. De k/w voor 2014 ligt op ruim 14. <

schlumberger

winstmarges nemen toe

80

75

70

okt

dec


feb

apr

New York SLB $43,6 mrd $6,3 mrd $81,43 $85,02 $66,85 Philip Morris $107,7 mrd MSCI World 17,2 Unilever 1,5 *intraday

8 aug

9 aug

13 aug

14 aug

15 aug

16 aug 18 okt

jun foto: ANP

aug


7 aug

PostNL, halfjaarcijfers Spyker, halfjaarcijfers HSBC, halfjaarcijfers DSM, cijfers tweede kwartaal Deutsche Post, tweede kwartaal Disney, cijfers derde kwartaal Corio, halfjaarcijfers CSM, halfjaarcijfers Ctac, interimresultaten 2013 Delta Lloyd, halfjaarcijfers ING, cijfers tweede kwartaal Aegon, cijfers tweede kwartaal AND, halfjaarcijfers SBM Offshore, halfjaarcijfers Simac, halfjaarcijfers AMG, cijfers tweede kwartaal Fugro, halfjaarcijfers Galapagos, halfjaarcijfers Nieuwe Steen, halfjaarcijfers Van Lanschot, halfjaarcijfers Eon, cijfers tweede kwartaal Mill. Media, halfjaarcijfers DEMB, jaarcijfers Hunter Dougl., halfjaarcijfers Vastned Retail, halfjaarcijfers Tie, trading statement Cisco, cijfers vierde kwartaal Aalberts, halfjaarcijfers Boskalis, halfjaarcijfers Brunel, bava Holl. Colours, tradingupdate SNS Reaal, interimresultaten TMG, halfjaarcijfers Brunel, halfjaarcijfers Huntington, derde kwartaal

BELEGGERS BELANGEN


GOUDEN-TIPS NIEUWSBRIEF 02.08.2013 Ma

Di

Wo

Do

Vr

macro cijfers 5 aug

07 Manpowergroup tip: Jeroen Boogaard

uitzendkracht weer gewild Manpowergroup wist de verwachtingen over het tweede kwartaal ruimschoots te overtreffen, met name doordat de uitzender dieper snijdt in de kosten. Bovendien klimt de uitzendmarkt uit het dal.

H

et tweede kwartaal leverde voor Manpower, na Adecco en Randstad de grootste uitzendorganisatie ter wereld, een nettowinst op van $68,2 mln, tegenover $41,0 mln in dezelfde periode van vorig jaar. Reden zijn vooral de veel hoger dan verwachte kostenbesparingen door de afbouw van het kantorennetwerk. Bij een aantrekkende omzet ligt er nog meer in het verschiet. Vooral in de Verenigde Staten is de economie aan de beterende hand, met enige vertraging gevolgd door de arbeidsmarkt. Aangezien de economische vooruitzichten nog erg onzeker zijn, kloppen bedrijven eerst bij de uitzenders aan alvorens ze personeel in vaste dienst aannemen. De Amerikaanse uitzendmarkt, waar de onderneming 15% van haar omzet betrekt, groeit dan ook alweer een tijdje. In Europa, goed voor tweederde van de omzet, is sprake van stabilisering aan de inkomstenkant. Het bestuur van Manpower waarschuwt wel dat het herstel waarschijnlijk langzaam zal verlopen. Hoewel het fonds tegen een stevige k/w van 17 noteert, zien we nog voldoende opwaarts potentieel. De onderneming mikt op een kostenreductie van meer dan $180 mln in 2013 en heeft een ebitda-margedoelstelling van 4% (was 2,4% in 2012). Onze winsttaxatie voor dit jaar is $3,90 per aandeel ($2,95 in 2012) en we rekenen voor 2014 op een verdere winstgroei. <

nog opwaarts potentieel

manpowergroup

60

50

40

aug

okt

dec


feb

apr

jun

PMI diensten Duitsland juli (verwachting: - ; vorig: 52,5) 5 aug Detailhandel eurozone juni (verwachting: - ; vorig: +1,0%) 5 aug Sentix investeerdersvertrou wen eurozone augustus (verwachting: - ; vorig: -12,6) 5 aug PMI diensten China juli (verwachting: - ; vorig: 51,3) 6 aug Fabrieksorders Duitsland juni (verwachting: - ; vorig: -1,3%) 6 aug Handelsbalans VS juni (verwachting: -$44,0 mrd; vorig: -$45,0 mrd) 7 aug Industriële productie Duits - land juni (verwachting: - ; vorig: -1,0%) 8 aug Consumptieprijsindex Nederland juli (verwachting: - ; vorig: -0,4%) 9 aug Industriële productie Nederland juni (verwachting: - ; vorig: -0,6%) 9 aug Industriële verkopen Nederland juni (verwachting: - ; vorig: -2,7%) 9 aug Groothandelsvoorraden VS juni (verwachting: +0,4%; vorig: -0,5%) 9 aug Consumptieprijsindex China juli (verwachting: - ; vorig: +2,7% jaar op jaar)


New York MAN $20,7 mrd $198 mln $66,06 $67,23 Philip Morris $33,86 $5,1 mrd MSCI World 17,1 Unilever 1,4 *intraday

BELEGGERS BELANGEN


GOUDEN-TIPS NIEUWSBRIEF 02.08.2013 Ma

Di

Wo

Do

Vr

macro cijfers 9 aug

08 Millennial Media

9 aug

tip: Michiel Pekelharing

Industriële productie China juli (verwachting: - ; vorig: +8,9% jaar op jaar) Detailhandel China juli (verwachting: - ; vorig: +13,3% jaar op jaar)

apps voor multinationals Millennial Media (MM) verzorgt de reclame voor meer dan 42.000 apps, waarmee maandelijks meer dan 420 miljoen gebruikers worden bereikt. Het concern doet zaken met interessante adverteerders.

EX-DIVIDEND 7 augustus

M

illennial Media is het grootste onafhankelijke advertentieplatform dat zich volledig op de mobiele markt richt. Het bedrijf regelt de plaatsing en werving van advertenties die via apps worden weergegeven. Veel van deze apps zijn gratis en de ontwikkelaars zijn afhankelijk van de advertentie-inkomsten die via Millennial binnenkomen. De advertentienetwerken van Apple en Google zijn de belangrijkste concurrenten voor Millennial, naast diensten als Facebook, die zelf advertenties regelen voor hun mobiele website. MM heeft echter een enorme database opgebouwd die aan de hand van onder meer de locatie bepaalt welke advertenties het best getoond kunnen worden. Klanten zijn zo verzekerd van een optimaal bereik van de doelgroep. Dankzij een groeiend aantal overeenkomsten met app-ontwikkelaars en contracten met grote adverteerders als Procter & Gamble, McDonald’s, Coca-Cola en GM verwacht Millennial de omzet voorlopig met minstens 50% per jaar te laten groeien. De onderneming lijkt goed op weg om dit jaar uit de opstartverliezen te komen en Millennial rekent zelf op een wpa van $0,01. Dat kan in 2014 $0,30 worden en daarna nog verder oplopen. Het huidige koersniveau is een goed instapmoment voor deze snelle groeier in een veelbelovende sector. <

goed instapmoment

millennial media

15

10

aug

okt

dec


feb

apr

jun


New York MM $178 mln -$5,4 mln $10,20 $16,86 $5,87 Philip Morris $811 mln MSCI World 79,1 Unilever *intraday

8 augustus 13 augustus 14 augustus

Unilever €0,269 (k) Walmart $0,47 (k) Apple $3,05 (k) Microsoft $0,23 (k) Royal Dutch Shell $0,45 (k)

k = kwartaal, h = halfjaar, j = jaar

BELEGGERS BELANGEN



portefeuilles De redactie van Beleggers Belangen houdt vier portefeuilles bij: de defensieve en offensieve portefeuille en de dividend- en modelportefeuille. Elke portefeuille heeft een eigen strategie.

09 Huntington tip: Michiel Pekelharing

klant is koning bij bankier De koers van Huntington Bancshares (HBAN) is sinds eind maart opgelopen (+14%), maar het fundament onder die stijging is steviger dan bij veel branchegenoten.

D

e halfjaarcijfers van Amerikaanse banken wijzen erop dat de oplopende lange rente nauwelijks invloed heeft op de rentemarge. Hierdoor ogen de koersstijgingen van andere ondernemingen in deze sector behoorlijk voorbarig. Huntington heeft circa 700 vestigingen in Ohio en een vijftal omliggende staten. De onderneming legt veel nadruk op klantgemak en -service, zodat bestaande klanten meer producten gaan afnemen. Het percentage huishoudens dat gebruik maakt van vier of meer bankdiensten bij Huntington, is de afgelopen twee jaar gegroeid van 70 naar 80%. Bij bedrijfsklanten was er een stijging van 25 naar 36%. De lage korte rente zorgt ervoor dat de interestmarge nog onder druk staat (circa 3,4 procent), zodat de onderliggende groei dit jaar waarschijnlijk nog niet tot uitdrukking komt in een winststijging. De winst kan echter snel oplopen als de Amerikaanse rente weer gaat stijgen. Met een k/w van 12 onderscheidt Huntington zich bovendien positief in een branche waar 15 gebruikelijk is, terwijl de balans sterk oogt met een Tier 1 Risk based capital ratio van 12,2% (sectorgemiddelde: 11,7%). De gezonde financiële positie geeft de bank de ruimte om circa 40% van de jaarwinst te gebruiken voor de inkoop van eigen aandelen, terwijl 30% wordt uitgekeerd als dividend (dividendrendement 2,4%).<

winst kan snel oplopen

huntington

8

7

6

aug

okt

dec


feb

apr

jun

Beurs New York (Nasdaq) Fondscode HBAN in $ mrd Jaaromzet 2012 $2,8 mrd Nettowinst 2012 $641 mln Koers 30-7 $8,44 Hoogste koers 12 mnd* $8,66 Laagste koers 12 mnd* $5,81 Philip Morris Beurswaarde $7,0 mrd MSCI World Koers-winstverhouding 12,5 Unilever Dividendrendement 2,4 *intraday

O

p de website van Beleggers Belangen worden de rendementen van onze voorbeeldportefeuilles dagelijks bijgehouden ten opzichte van de AEX en worden regelmatig de wijzigingen toegelicht. Het doel van de offensieve portefeuille is het beter te doen dan de AEX. Dat doen wij door als de beurzen naar beneden gaan een deel cash aan te houden en als de beurzen omhoog gaan ons niet te beperken tot Nederlandse hoofdfondsen, maar ook veel buitenlandse aandelen en andere asset categorieën in de portefeuille op te nemen. Het belangrijkste doel van de defensieve portefeuille is om het vermogen op lange termijn in stand te houden. Op de tweede plaats komt pas vermogensgroei. Dat betekent dat wij tevreden zijn als wij in een neergaande beurs minder verliezen dan de AEX en dat wij ermee kunnen leven als wij in een opgaande beurs minder winnen dan de AEX. Het doel van de dividendportefeuille is om op lange termijn een zo hoog mogelijk totaalrendement te behalen. Alle aandelen in portefeuille keren een stabiel of vaak jaarlijks groeiend dividend uit dat vier keer per jaar wordt herbelegd. Amerikaanse aandelen hebben verreweg de zwaarste weging, vanwege de hogere dividendfrequentie en vooral ook het grotere aanbod van solide dividendbetalers met uitstekende trackrecords in de Verenigde Staten. Met de modelportefeuille proberen wij de AEX te verslaan. Dit proberen wij op twee manieren te doen. Ten eerste stoppen wij alleen de beste tips van de redactie van Beleggers Belangen in de portefeuille en ten tweede kopen wij putopties als de beurzen hard gestegen zijn. Bij een daling verkopen wij deze opties weer. < Klik hier voor ons portefeuilleoverzicht.

BELEGGERS BELANGEN



10

column tekst: Jeroen Boogaard

Onderschat Amerika niet 10 SPDR Dividend Aristocrats tip: Menno van Hoven

europese dividendtoppers Met deze ETF kan belegd worden in veertig Europese aandelen met een relatief hoog dividendrendement. De aandelen in portefeuille wisten hun dividend de laatste tien jaar te handhaven of te verhogen.

S

tate Street begon in februari 2012 de SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats ETF, die de gelijknamige High Yield Dividend Aristocrats van Standard & Poor's volgt. Na een slechte start met een verlies van 4,2% in het tweede kwartaal van 2012, volgden winsten van respectievelijk 3,6 en 7,2% in het derde en vierde kwartaal van vorig jaar. In 2013 is de Euro Dividend Aristocrats ETF inmiddels goed voor een rendement van 7,2% (peildatum 15 juli). De grootste positie is weggelegd voor Corio, dat het dividend de laatste jaren geleidelijk aan steeds verder heeft opgeschroefd, maar de laatste twee jaar hetzelfde bedrag van €2,76 uitkeerde. Ook Wolters Kluwer vormt een grote positie met een weging van 3,8%. Voor de Nederlandse uitgever rekenen analisten ook voor volgend jaar op een hoger dividend (€0,73 tegen €0,69 over 2012). Ook DSM en Fugro zijn opgenomen in de portefeuille; Nederland is met een weging van 19,1% van het belegde vermogen van ruim €90 mln, na Frankrijk en Duitsland het best vertegenwoordigde land. Voor wie via één investering breed gespreid en uitsluitend in betrouwbare Europese dividendaandelen met een hoger dividendrendement wil beleggen is SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats een prima aanvulling op een goed gespreide portefeuille. Wel geniet een portefeuille met wereldwijde spreiding van dividendaandelen de voorkeur.<

gelijk of hoger dividend

SPDR euro Dividend aristocrats

18

16

aug

okt

dec


feb

apr

jun


meerdere IE00B5M1WJ87 nvt nvt €18,15 €18,50 Philip Morris €14,67 €118 mln MSCI World 2,8% Unilever nvt *intraday

B

eleggers hebben de laatste jaren steevast de politieke wil om de euro te redden onderschat. Maken ze nu dezelfde fout ten aanzien van het groeipotentieel van de Amerikaanse economie? Forse bezuinigingen en lastenverzwaringen drukken dit jaar de groei met 1 tot 1,5%, maar onderliggend koerst de economie op duidelijk herstel aan. Drijvende kracht is de aantrekkende huizenmarkt, die het vertrouwen van de Amerikaanse consument doet opleven en de bestedingen aanjaagt. Zolang de rente niet al te sterk oploopt, zet het herstel op de huizenmarkt de komende jaren naar verwachting door. Dit is goed nieuws voor de Amerikaanse economie, waarin consumentenuitgaven een aandeel hebben van circa 70%. De Fed rekent volgend jaar dan ook op een groeiversnelling naar 3 tot 3,5%, mede omdat het effect van de besparingen afneemt. Dit zou het sterkste groeitempo in de laatste tien jaar zijn. Als de Fed gelijk krijgt, kunnen de winsten van het Amerikaanse bedrijfsleven een stuk hoger uitvallen dan verwacht en zijn de waarderingen van de aandelenmarkt gunstiger dan ze nu lijken. Analisten hebben de winsten sowieso al sinds 2009 voortdurend te laag ingeschat. Maar ook als de gemiddelde winstverwachting voor de S&P500 van $123,2 per aandeel in 2014 correct blijkt, kan de index bij een constante koers-winstverhouding van 15 per eind volgend jaar 12% hoger staan, aldus de Zwitserse vermogensbeheerder LGT. Als het sentiment verbetert en de koers-winstverhouding stijgt naar het langjarige gemiddelde van 16,3 sinds 1954 of zelfs naar de 21,1 sinds 1995, staat beleggers mogelijk nog een koerswinst van bijna 50% te wachten. Ofschoon dit een wel erg optimistisch scenario is, zal er voorlopig nog geen einde komen aan de Amerikaanse bullmarkt. < [email protected]

Deelname

€ 30,incl. lunch en borrel

een initiatief van

Jaap Koelewijn

kennispartner

Jan Kees de Jager

Nick Jue

Hét congres over uw vermogen in uitdagende tijden De eurocrisis maakt duidelijk dat verdere Europese samenwerking van cruciaal belang is. Maar hoe zal die samenwerking eruitzien? Hoe krijgt Europa de economie weer aan het groeien? En wat betekent dat voor de Nederlandse economie en de groeikansen van uw vermogen? Op vrijdag 11 oktober zullen topsprekers hun visie geven op deze kwesties tijdens de vierde editie van dit congres. Hierbij zal ook ingegaan worden op onderwerpen als pensioen, eigen woning, vermogensoverdracht en beleggingen. Schrijf u nu in!

Schrijf u nu in via www.gripopjevermogen.nl

sponsor

Of bel: 078 – 625 3838. Deelname kost € 30,- voor 1 persoon of € 50,- voor 2 personen. Twitter mee via #gojv13 of volg @gojv

Volg Grip op je Vermogen op Facebook

mediapartners

Novartis, dat in dollars rapporteert, behaalde over het tweede kwartaal een

Recommend Documents