Nederlandstalige selectie. Sélection française. English selection

RIO N°13

20-01-2008

Nederlandstalige selectie Sélection française English selection

"Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

1. Zeven vragen en antwoorden over de crash van de Vlaamse bank-verzekeraar Emmanuel Vanbrussel; , De Morgen, 20/01/2009, p.99, 943w.

KBC verliest 2,7 miljard euro beurswaarde in twee dagen Het aandeel van bank-verzekeraar KBC zakte voor de tweede opeenvolgende beursdag met meer dan 20 procent. De aandeelhouders hebben in twee dagen ruim 2,7 miljard euro in rook zien opgaan door een stroom aan negatieve geruchten. door Emmanuel Vanbrussel 1. Hoe zwaar is de koersval? KBC klokte na een bewogen dag liefst 20,12 procent lager af, op 12,78 euro. Vorige vrijdag kreeg het aandeel al een mokerslag van ruim 21 procent.

2. 'We hebben alle mogelijke informatie gegeven' JL; , De Tijd, 20/01/2009, p.3, 490w.

-- (tijd) - KBC heeft alle informatie over zijn financiële toestand gegeven die mogelijk is. Dat zegt KBC-topman André Bergen aan De Tijd. Bergen heeft problemen met het feit dat het ratingbureau Moody's door zijn optreden de onzekerheid over de waardering van de portefeuille herverpakte bedrijfsobligaties in de hand werkt.

3. Moody's trakteert ook Dexia op ratingverlaging SaS; , De Tijd, 20/01/2009, p.3, 276w.

(tijd) - Het internationale ratingagentschap Moody's kwam gisteren met een ratingverlaging voor Dexia, waardoor het aandeel met 5,5 procent lager afsloot op 2,55 euro. Moody's stelt dat er 'belangrijke onevenwichten' zijn in de balans van Dexia en verlaagt dan ook de kredietwaardigheid van de financiëledienstengroep voor haar langetermijnverplichtingen. Ook de drie banken van de groep, Dexia Bank België, Dexia Crédit Local en Dexia Banque Internationale à Luxembourg worden onder vuur genomen.

4. Hereniging 'oud' Fortis lijkt niet voor morgen nta; , De Standaard, 20/01/2009, p.32, 298w.

'De grootste rommel zit in Fortis Nederland', reageert een goedgeplaatste bron.

5. Fortis-commissies raken het nog niet eens over experts ste; , De Standaard, 20/01/2009, p.28, 295w.

De parlementaire onderzoekscommissie en de bijzondere commissie hebben nog steeds geen experts.

6. Modrikamen start procedure ten gronde mediafin; , De Morgen, 20/01/2009, p.18, 280w.

BRUSSEL l Het advocatenbureau Modrikamen heeft de procedure ten gronde tegen de Fortistransacties van eind september en begin oktober gisteren definitief opgestart en de dagvaardingen verstuurd. Modrikamen dagvaardt 'Fortis en alle filialen die betrokken zijn bij de transacties, de Federale Participatie- en Investeringsmaatschappij (FPIM), de Nederlandse staat en de Nederlandsche Bank', zegt advocaat Laurent Arnauts. 'BNP Paribas en de Nationale Bank van België worden voorlopig niet gedagvaard.

7. Belgische econoom lanceert nieuw plan Fortis Jong; R. de; , Het Financieele Dagblad, 20/01/2009, p.13, 522w.

Remco de Jong Gent De Belgische econoom Koen Schoors is met een nieuw plan naar buiten getreden voor een splitsing van ABN Amro en Fortis Nederland. Daarbij zou ABN Amro weer geheel zelfstandig verder gaan. De Gentse econoom heeft zijn plan voorgelegd aan minister Wouter Bos van Financiën en bestookt ook Belgische politici met zijn voorstel Fortis Nederland en Fortis Bank België opnieuw samen te voegen. Schoors (40) studeerde in Oxford en doceert aan de universiteit van Gent.


8. Ruim dertig ontslagen bij Kaupthing België Belga; , De Morgen, 20/01/2009, p.7, 132w.

brussel l Bij Kaupthing Bank België kunnen tien mensen de overstap maken naar Landbouwkrediet, de bank die de klanten van Kaupthing gaat overnemen. Voor 33 anderen volgt het ontslag, zo vernam Belga maandag van Pierre Merveille van de socialistische bediendenbond BBTK. Bij Kaupthing werd maandag een cao ondertekend over de overstap van in totaal tien werknemers naar de Groep Landbouwkrediet. Zeven mensen gaan aan de slag bij de private banking van Landbouwkrediet en drie kunnen terecht bij ...

9. Econoom Geert Noels: 'Loonakkoord aanpassen' Johan Corthouts; , De Morgen, 20/01/2009, p.4, 418w.

De voorspelling van de Europese Commissie is bijzonder negatief. Hoe komt het dat ze haar voorspelling van twee maanden geleden zo drastisch moet bijstellen? Geert Noels, hoofdeconoom beurshuis Petercam: "Het laatste kwartaal van 2008 is veel slechter gebleken dan iemand had durven te voorspellen. De economie zat drie maanden lang in een wurggreep en is nog altijd niet uit de omknelling. Het financiële systeem werkt niet meer naar behoren. We moeten naar een meer duurzaam economisch model ...

10. Kmo's zien de toekomst somber tegemoet rmg; , De Standaard, 20/01/2009, p.30, 506w.

Bij de helft van de Vlaamse kmo's gaan de zaken slechter dan een jaar geleden. En het ergste moet nog komen.

11. Geen crisisbelasting, Herman! ita; , De Standaard, 20/01/2009, p.20, 439w.

Van Rompuy is gewaarschuwd: de begroting kan niet worden gesaneerd met hogere belastingen voor Open VLD.

12. Een op de vijf beleggers geeft intrest op spaarboekje meteen uit idw; , De Tijd, 20/01/2009, p.1, 107w.

(tijd) - Een op de vijf Belgische beleggers geeft de intresten die hij op zijn spaarboekje krijgt meteen uit. Dat blijkt uit een enquête van ING België in samenwerking met De Tijd. Liefst 57 procent van de beleggers haalt verworven intresten niet van het spaarboekje weg. Spaarders zonder andere beleggingsproducten werden niet in de enquête opgenomen. Ongeveer 65 procent van de ondervraagden had in december nog geen idee hoeveel intresten hij zou ontvangen op zijn spaargeld, terwijl 35 ...

13. Belgische beleggers opnieuw bereid spaargeld te investeren in obligaties idw; , De Tijd, 20/01/2009, p.17, 254w.

'Door de beursmalaise in 2008 staat veel geld op spaarboekjes of kortlopende termijndeposito's', stelt Vanden Houte. 'Sinds enkele maanden kijken vooral de actiefste beleggers uit naar vastrentende alternatieven wegens de dalende rente op spaarboekjes en kasbons.' In december vond 33 procent van de beleggers het een goed moment om obligaties te kopen, tegenover 25 procent in augustus. Dat is het hoogste percentage sinds juni 2007. De beleggersbarometer sloot het jaar af op een dieptepunt van ...

14. BANKEN WEER IN DE PENARIE smi; , De Tijd, 20/01/2009, p.2, 606w.

Toen een reeks banken in het najaar van 2008 door de overheid van de ondergang moest worden gered, werd er al rekening mee gehouden dat er misschien een tweede ronde kapitaalinjecties met belastinggeld nodig zou zijn. Die tweede ronde is er sneller dan verwacht gekomen. De eerste reddingsoperaties hebben de problemen van de banken onvoldoende kunnen bezweren. De regeringen hebben geen andere keuze dan de banken opnieuw financieel bij te springen. Want het faillissement van de Amerikaanse ...


15. Miljardenverlies RBS door ABN Het Financieele Dagblad, 20/01/2009, p.13, 394w.

Van onze redacteur Amsterdam De Royal Bank of Scotland (RBS) heeft vorig jaar mede door de aankoop van delen van ABN Amro een verlies van tussen de £ 7 mrd en £ 8 mrd geleden. Dat is nog exclusief mogelijke afboekingen op recente acquisities - waaronder ABN Amro - van tegen de £20 mrd, zo meldde de bank gisteren. De Britse overheid komt met een kapitaalinjectie. Op dezelfde dag dat RBS deze slechte voorlopige jaarcijfers publiceerde, kwam de Britse bank Barclays met positief nieuws.

16. SNS Bank geeft garantielening uit na impuls Bos Het Financieele Dagblad, 20/01/2009, p.19, 480w.

Van onze redacteur Amsterdam SNS Bank gaat gebruikmaken van de garantieregeling van minister Wouter Bos van Financiën. De bank wil een obligatielening uitgeven van ten hoogste euro 2 mrd, waarvan aflossing wordt gegarandeerd door de Nederlandse Staat. SNS Bank maakte dat maandag bekend. Volgens de bank, onderdeel van het financiële concern SNS Reaal, volgt de stap op overleg van afgelopen vrijdag van de financiële sector met het ministerie van Financiën en de Nederlandsche Bank.

17. 'Ik wil Dexia en Postbank niet doen huwen' nta; , De Standaard, 20/01/2009, p.32, 284w.

Een uitspraak van een Franse minister overschaduwt een ratingverlaging door Moody's.

18. Kredietcrisis ontketent golf van rechtszaken KvH; , De Tijd, 20/01/2009, p.19, 657w.

-- (tijd) - 'Het aantal rechtszaken in verband met de kredietcrisis is het voorbije jaar enorm toegenomen. Beleggers gebruiken innovatieve juridische theorieën, zoals productaansprakelijkheid voor financiële producten.' Dat zegt Olav Haazen, een Nederlandse advocaat bij het New Yorkse kantoor Boies, Schiller & Flexner (BSF). Belgische institutionele beleggers die verliezen hopen te verhalen, moeten in de Verenigde Staten zijn.

19. 'Zeepbel op markt voor staatsschuld' Het Financieele Dagblad, 20/01/2009, p.21, 203w.

ANP Amsterdam Na de zeepbellen op de beurs, op de huizen- en de grondstoffenmarkt lijkt in staatsobligaties de volgende zeepbel te ontstaan. De Franse bank Société Générale en vermogensbeheerder Pimco vrezen voor het klappen van de 'bubble'. Beleggers zijn gevlucht in als veilig te boek staande Amerikaanse staatsobligaties. Door de grote vraag naar het staatspapier is de prijs gestegen. Het rendement op obligaties beweegt tegengesteld aan de prijs, waardoor het rendement juist scherp is gedaald.

20. Hoog tijd voor dosis schoktherapie voor de banken Thomas Friedman; , De Morgen, 20/01/2009, p.36, 936w.

Thomas L. Friedman adviseert Obama om snel de voornaamste bankdirecteurs te ontbieden. Friedman is columnist van 'The New York Times' Nog is de bankencrisis niet bezworen, schrijft Thomas Friedman. 'Er zijn nog altijd heel wat echte balansproblemen die we moeten oplossen.' Friedman verwacht doortastend optreden van de nieuwe president. Onlangs liep ik voorbij een tv die op CNN was afgestemd. De zender bracht live verslag uit van een hoorzitting van wat ik voor een bancaire commissie in ...

21. Europa voorspelt rampjaar 2009, premier spreekt van zwaarste crisis sinds WO II johan corthouts; , De Morgen, 20/01/2009, p.1, 489w.

10 miljard tekort op begroting BRUSSEL l De zware economische recessie duwt de Belgische overheidsfinanciën diep in het rood. Volgens de Europese Commissie stevent de Belgische begroting dit jaar af op een tekort van 10 miljard euro. In 2010 dreigt het tekort zelfs op te lopen tot bijna 15 miljard euro. Het fors oplopende begrotingstekort is het gevolg van de zware economische recessie. De Europese Commissie heeft nieuwe groeiprognoses gepubliceerd en die voorspellen een forse krimp van de ...


22. Europese Commissie publiceert sombere groeivoorspellingen, ook België deelt in de klappen Johan Corthouts; , De Morgen, 20/01/2009, p.4, 866w.

Economisch herstel? Wachten tot 2011 De economie van de eurozone moet dit jaar door een diepe recessie. Uit herziene prognoses van de Europese Commissie blijkt dat het bruto binnenlands product van de zestien eurolanden in 2009 met 1,9 procent zou krimpen. Door Johan Corthouts / Belga BRUSSEL l Eurocommissaris voor Economische en Monetaire Zaken Joaquin Almunia verwacht een 'diepe en langdurige' recessie. Het gaat van kwaad naar erger met de economie.

23. Overheden breken hoofd over stimuleren banken Clahsen; A.; , Het Financieele Dagblad, 20/01/2009, p.7, 799w.

Arend Clahsen Na de eerste ronde kapitaalinjecties is nieuwe steun voor de bankensector nodig. Het nieuwe plan van de Britse premier Gordon Brown is nog geen panacee. Amsterdam Het is drie maanden geleden dat de Britse premier Gordon Brown gold als lichtend voorbeeld in pogingen van Europese landen de bankensector te redden. Als eerste regeringsleider tuigde Brown een groot reddingspakket op. Er werd voor £ 50 mrd in Britse banken gepompt en overheidsgaranties op interbancaire leningen ...

24. Brown geeft startschot tweede kapitaalronde SaS; , De Tijd, 20/01/2009, p.2, 730w.

-- (reuters/tijd) - De Britse overheid pompt voor de tweede keer 50 miljard pond (56 miljard euro) in de banksector. Meteen is het startsein gegeven voor een tweede kapitaalronde in Europa. Denemarken komt met 100 miljard kronen (13,4 miljard euro) over de brug en hoopt daarmee de kredietmarkt weer aan te zwengelen.

25. Obama erft een crisis van historische proporties en waarschuwt zelf voor een jarenlange recessie Tom Vandyck; , De Morgen, 20/01/2009, p.34, 1529w.

Economisch armageddon dreigt Wie de laatste weken het economische nieuws uit de VS volgde, zag een apocalyptisch beeld. Sommigen gewagen zelfs van een nieuwe Depressie. Obama waarschuwde vorige week dat het Congres snel zijn economische herstelplan moet goedkeuren, of dat er anders dramatisch ergere dingen wachten. Als zelfs de man die op basis van hoop en optimisme het Witte Huis won zo'n sombere toon aanslaat, moet de situatie wel bijzonder ernstig zijn.

26. Banksector stijgt met stip op Obama's prioriteitenlijstje LD; , De Tijd, 20/01/2009, p.9, 534w.

-- (tijd) - Het is al lang geen geheim meer dat de bestrijding van de economische en financiële crisis de volgende maanden bovenaan op de agenda van Barack Obama staat. Maar het lijstje met noodlijdende sectoren is sinds de stembusslag van 4 november wel wat door elkaar geschud. De banksector steeg de voorbije dagen met stip.

27. RBS haalt beurs onderuit cdr; , De Tijd, 20/01/2009, p.17, 384w.

-- (tijd) - De Europese beurzen doken gisteren ruim een procent in het rood na ellendig bankennieuws uit het VK, een waarschuwing van de chemiereus BASF en sombere economische prognoses van de Europese Commissie. Het was het achtste dagverlies over de voorbije negen sessies voor de Europese beurzen. De duidelijke trend in Europa viel op, want het richtinggevende Wall Street bleef dicht wegens Martin Luther King-dag.

28. Kwaadste berenmarkt in geschiedenis sr; , De Tijd, 20/01/2009, p.18, 589w.

n (tijd) - De beurzen startten optimistisch na een stel nieuwe herstelplannen en positieve geluiden bij de Britse bankreus Barclays. Na de middag overheerste echter het gevoel dat ook de plannen tekortschieten om de recessie af te remmen. KBC, KBC Ancora, Barco en Metris leden zware koersverliezen. In goed anderhalf jaar verloor de Bel20 al evenveel terrein als tijdens de ruim vier jaar durende berenmarkt van 1999 tot 2003.


29. Nomura mikt op leiderschap LSE SM; , De Tijd, 20/01/2009, p.17, 73w.

(tijd) - Het Japanse beurshuis Nomura wil de grootste makelaar op de London Stock Exchange (LSE) worden naar volume. Nomura nam eind september de Europese makelaarstak over van de ter ziele gegane zakenbank Lehman Brothers. Voor het bankroet had Lehman een marktaandeel van 10 procent op de LSE en was het de marktleider. Nomura startte vorige week het beursplatform van Lehman weer op na drie maanden rust. In maart moet het op kruissnelheid zijn.

Menu


20-01-2009, p.99

Emmanuel Vanbrussel

algemeen

Zeven vragen en antwoorden over de crash van de Vlaamse bankverzekeraar KBC verliest 2,7 miljard euro beurswaarde in twee dagen Het aandeel van bank-verzekeraar KBC zakte voor de tweede opeenvolgende beursdag met meer dan 20 procent. De aandeelhouders hebben in twee dagen ruim 2,7 miljard euro in rook zien opgaan door een stroom aan negatieve geruchten. 1. Hoe zwaar is de koersval? KBC klokte na een bewogen dag liefst 20,12 procent lager af, op 12,78 euro. Vorige vrijdag kreeg het aandeel al een mokerslag van ruim 21 procent. Dat komt neer op een opgeteld papieren verlies van 7,57 euro per aandeel. Alle aandeelhouders samen hebben in twee dagen tijd 2,7 miljard euro beurswaarde in rook zien opgaan. De beurswaarde van KBC is zo verschrompeld tot 4,5 miljard euro. 2. Wat is directe aanleiding? Drie geruchten halen KBC onderuit. Beleggers zijn bezorgd over de pessimistischer inschattingen die het ratingbureau Moody's wil maken voor CDO's, herverpakte bedrijfsobligaties die het sinds het uitbreken van de kredietcrisis zwaar te verduren hebben gekregen. Moody's zei vorige donderdag de waardering voor een heel gamma CDO's neerwaarts te willen herzien. Wat daarvan de financiële impact voor KBC zal zijn, is nog niet gepubliceerd. Ook de diepe duik van de Russische roebel zaait onrust. Beleggers vrezen dat KBC zwaar getroffen zal zijn door de felle wisselkoersschommelingen in Centraal-Europa en Rusland. De onrust in de Ierse financiële sector komt daarbovenop. Zo werd de Ierse bank Anglo Irish onlangs genationaliseerd. KBC heeft in Ierland een hypotheekportefeuille van 13 miljard euro. 3. Waarom hebben die geruchten zo'n grote impact? Als alle geruchten kloppen, wordt het waarschijnlijk dat een aandeel KBC binnenkort minder waard zal zijn. KBC zal in dat geval immers nieuwe aandelen moeten uitgeven om vers geld binnen te halen, wat onvermijdelijk een verwatering voor de huidige aandeelhouders tot gevolg heeft. De beurs lijkt op dat scenario te anticiperen. Analist Ivan Lathouders (Bank Degroof): "Als we de verwachte verliezen in het vierde kwartaal combineren met mogelijke afwaarderingen voor de CDO-portefeuille, zijn solvabiliteitsmaatregelen waarschijnlijk. De core tier 1 (de meest gebruikte ratio voor voldoende eigen middelen of solvabiliteit, EV) komt dan onder 8 procent. Sinds kort lijkt de markt een hogere solvabiliteit voor banken te verwachten." 4. Hoe reageert KBC? Het bedrijf kwam gisteren nog tijdens beurstijd met een communiqué en ontkende met klem de geruchten. "De positie van KBC in Rusland of Hongarije of andere landen in de regio is de laatste weken niet veranderd. KBC heeft zich bovendien ingedekt tegen mogelijke wisselkoersverliezen als gevolg van een ontwaarding van lokale munten. Ook over de situatie van KBC op de Ierse markt is niets nieuws te melden." "Moody's zal zijn geüpdatet model pas later deze maand bekend maken. Als gevolg daarvan kan KBC vandaag de potentiële negatieve impact op zijn resultaten niet simuleren", zegt het bedrijf over de CDO's. Bovenal zegt KBC dat het nieuwe model van Moody's enkel van toepassing zou zijn op 3 van de 17 CDO's die KBC in portefeuille heeft en een mogelijke bijkomende downgrade al in december is meegerekend. De drie CDO's hebben volgens KBC een resterende boekwaarde van circa 200 miljoen euro. 5. Wie zijn de grootste slachtoffers van de koersval? De vaste aandeelhouders: de coöperatie Cera en de gelieerde vennootschap KBC Ancora, de Boerenbond via zijn investeringsvehikel MRBB en de Vlaamse aandeelhoudersfamilies zoals Vlerick en Van Waeyenberge. De vaste aandeelhouders hebben samen ruim 190 miljoen KBC-aandelen, of 53 procent van het kapitaal. Vooral KBC Ancora, dat zelf beursgenoteerd is, lijkt af te stevenen op een forse financiële kater. KBC Ancora bezit 82,2 miljoen aandelen KBC, die voor gemiddeld 46,44 euro per aandeel in de boeken staan. Het aandeel KBC Ancora kelderde gisteren 34,4 procent tot 5,31 euro, goed voor het grootste verlies in Brussel. Sinds zijn piek van 91,6 euro midden mei 2007 speelde Ancora 94 procent van zijn beurswaarde kwijt. Franky Depickere, gedelegeerd bestuurder van KBC Ancora, verklaarde aan persbureau Bloomberg dat het niet van plan is zijn "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

belang van 23 procent af te bouwen. 6. Wie heeft er belang bij een grote koersval? Grote beleggers die KBC-aandelen goedkoop willen inkopen of speculeren op een kapitaalverhoging. Hoe lager de koers, hoe meer aandelen KBC bij zo'n kapitaalverhoging moet uitgeven om hetzelfde bedrag binnen te halen. Een eventuele nieuwkomer in het kapitaal haalt daardoor meteen een grotere brok van het bedrijf binnen. Short selling, speculeren op een koersval gebruik makend van geleende aandelen, is overigens nog altijd verboden. De beurstoezichthouder CBFA heeft short selling eind september verboden en die maatregel verlengd tot 20 maart. Elke belegger die aandelen van KBC of KBC Ancora verkoopt, moet daadwerkelijk over die aandelen beschikken. 7. Wat kan de koersval stoppen? Duidelijkheid over de resultaten in het vierde kwartaal, zodat de voedingsbodem voor de speculaties verdwijnt. De publicatie van de vierdekwartaal- en jaarcijfers staat echter maar geprogrammeerd op 12 februari. Ook opbeurend nieuws over de kapitaalpositie zou de onrust wegnemen. De regering pompte eind oktober nog 3,5 miljard euro in KBC. Maar van een mogelijke nieuwe overheidsinjectie is geen sprake. Volgens KBC-baas André Bergen zijn er ook geen onderhandelingen over een kapitaalverhoging aan de gang. "Op dit ogenblik hebben we die niet nodig, maar als morgen de markt haar vereisten weer eens hoger legt zoals al is gebeurd, zullen we ons bij die evidentie moeten neerleggen. Maar dat is nu niet het geval", verklaarde KBC-baas André Bergen op zakenzender Kanaal Z. Vandaag komt de raad van bestuur van KBC bijeen.

Back


20-01-2009, p.3

JL

'We hebben alle mogelijke informatie gegeven' REACTIE KBC-topman André Bergen vindt kapitaalversterking voorlopig niet nodig -- (tijd) - KBC heeft alle informatie over zijn financiële toestand gegeven die mogelijk is. Dat zegt KBCtopman André Bergen aan De Tijd. Bergen heeft problemen met het feit dat het ratingbureau Moody's door zijn optreden de onzekerheid over de waardering van de portefeuille herverpakte bedrijfsobligaties in de hand werkt. Het persbericht dat KBC uitstuurde, kon niet alle twijfels wegnemen. Zou u geen tipje van de sluier lichten over de jaarresultaten? Anders riskeert u nog drie weken onzekerheid. André Bergen: 'Dat besef ik goed, maar het persbericht van Moody's van vorige week trachten we nu uit te klaren met dat agentschap. En er zijn nog een aantal onzekerheden. Ik heb een zeer grote huiver om iets in de markt te zetten dat ik binnen een week of twee misschien moet herzien.' 'We hebben op dit ogenblik alle mogelijke informatie gegeven. Iedereen kan precies weten wat de gevoeligheid is van onze aandelenportefeuille op een koersdaling en wat de impact is van verdere afwaarderingen van de CDO's. Preciezer kan ik niet zijn. We zijn nog volop bezig met de consolidatie van onze resultaten.' Met andere woorden: met de precisering van gisteren moeten de markten het doen. Bergen: 'Ik kan moeilijk resultaten bekendmaken die we nog volop aan het consolideren zijn. De markten - dat wijst de koers aan - beseffen dat het vierde kwartaal economisch moeilijk was. De resultaten die andere banken al aangekondigd hebben, geven dat aan.' Er is speculatie over een nieuwe kapitaalronde en over een injectie van de Vlaamse overheid? Bergen: 'Er zijn op dit ogenblik geen gesprekken met de Vlaamse, noch met de federale regering. Maar als morgen de hele markt zegt dat je naar een kernkapitaalratio van 10 procent moet gaan, dan is dat natuurlijk een ander gegeven dan vandaag. Ik heb nu een kernkapitaalratio van 8,2 procent. Dat laat toe van toch iets op te vangen. Maar als de markt permanent zijn parameters blijft herzien, dan moeten we ons aanpassen.' Wat vindt u van de manier van werken van Moody's? Bergen: 'Afwaarderen is hun goed recht, maar de manier waarop het gebeurt Uit hun persbericht kunnen we niet opmaken of er al een stuk inzit dat we al afgewaardeerd hebben. Ze zeggen dat ze de termen van het nieuwe model voor eind januari bekendmaken. Geef dat dan eens weer, zodat de 'lijdende voorwerpen' dan toch kunnen incalculeren wat de impact gaat zijn. Nu zitten wij - en de markt - in onzekerheid. En daar heb ik problemen mee!' In welke mate begint KBC de economische recessie te voelen? Bergen: 'Op de kredietafschrijvingen zien we tot dusver weinig. Er zijn wel een paar indicatoren die minder goed beginnen te evolueren, zoals betalingsuitstellen die wat oplopen. Bepaalde activiteiten doen het zwakker: plaatsingen, aandelentransacties. Maar dat is overal zo. Het is duidelijk dat we daar de grand crus van 2006 en 2007 vorig jaar niet meer gezien hebben.' 'De kredietvraag neemt af, hoewel er nog altijd kredietgroei is. De groei van 16 procent in hypotheekleningen in 2007 (groepswijd) hebben we in 2008 niet meer gezien, maar dat was voorspeld. Er is een herprijzing geweest van de kredietmarges. Daartegenover staat in 2008 dat we een deposito-oorlog hebben gekend in België. We hebben ook aangegeven hoeveel ons dat kostte.’

Back


20-01-2009, p.3

SaS

Moody's trakteert ook Dexia op ratingverlaging KREDIETWAARDIGHEID (tijd) - Het internationale ratingagentschap Moody's kwam gisteren met een ratingverlaging voor Dexia, waardoor het aandeel met 5,5 procent lager afsloot op 2,55 euro. Moody's stelt dat er 'belangrijke onevenwichten' zijn in de balans van Dexia en verlaagt dan ook de kredietwaardigheid van de financiëledienstengroep voor haar langetermijnverplichtingen. Ook de drie banken van de groep, Dexia Bank België, Dexia Crédit Local en Dexia Banque Internationale à Luxembourg worden onder vuur genomen. Hun rating wordt verlaagd van Aa3 naar A1 voor wat hun langetermijnverplichtingen en hun deposito's betreft. De rating voor de financiële sterkte van de drie banken daalt van C- naar D+. Moody's geeft daarmee aan dat de banken over een beperkte financiële draagkracht beschikken, waardoor het niet is uitgesloten dat ze nog een beroep moeten doen op een kapitaalinjectie, komende van de Dexiaaandeelhouders of van de overheid. Moody's haalt in die context uit naar het moeilijke financieringsprofiel van de groep. Dexia gaf daar gisteren geen commentaar op. Moody's meent dat Dexia nog altijd lijdt onder de rommelkredieten van zijn Amerikaanse dochter FSA. Dexia verkocht vorig jaar de gezonde activiteiten van FSA, maar behield de probleemkredieten. Kerstmis Net voor Kerstmis verlaagde ook Standard & Poor's (S&P) de kredietwaardigheid van Dexia. Het aandeel kelderde toen tot een dieptepunt van 2,35 euro. S&P was toen niet opgetogen met de komst van Jean-Luc Dehaene als voorzitter van Dexia. Moody's gelooft wel in Dehaene. Het ratingbureau vindt het positief dat het management van Dexia het risico van de bank-verzekeraar wenst te verlagen, wat de koers op termijn minder volatiel zou moeten maken.

Back


20-01-2009, p.32 Antwerpen, Limburg, Nationaal, Oost-Vlaanderen, Vlaams-Brabant/Brussel, West-Vlaanderen

Hereniging 'oud' Fortis lijkt niet voor morgen 'De grootste rommel zit in Fortis Nederland', reageert een goedgeplaatste bron. Brussel Het plan van de Gentse professor Koen Schoors om het 'oude' Fortis uit zijn as te laten herijzen, kreeg gisteren voor het eerst ook bijval vanuit Nederland. Nadat de Vlaamse beleggersvereniging VFB zich al achter het plan had geschaard, steunt nu ook de Nederlandse Stichting FortisEffect het plan-Schoors. In De Telegraaf zegt hun advocaat, Adriaan de Gier, dat het plan 'uitblinkt door zijn eenvoud en de afwezigheid van relevante nadelen'. Schoors stelt in grote lijnen voor om het in oktober vorig jaar in stukken gehakte Fortis weer aan elkaar te lijmen tot de Belgisch-Nederlandse bank-verzekeraar van weleer. De ontmanteling is volgens hem een enorme vergissing, waardoor miljarden aan synergievoordelen worden vernietigd. Daarnaast kost het integreren van ABN Amro en Fortis Bank Nederland nog eens vele miljarden én duizenden banen. Toch is lang niet iedereen enthousiast over het plan-Schoors. 'De grootste rommel zit in Fortis Nederland', benadrukt een bron dicht bij het Fortis-dosser. 'Ze hebben bij Fortis Nederland problemen met hun financiering en bij private bank Meespierson zitten heel wat fiscale risico's', klinkt het scherp. De affaire-Madoff toonde al aan dat deze analyse niet uit de lucht gegrepen is. Terwijl in Fortis Nederland de schade kan oplopen tot 1 miljard euro, blijft de schade in België beperkt. 'Ik denk dan ook niet dat men bij Fortis zit te wachten op een hereniging', klinkt het scherp. In afwachting houden de Fortis-aandeelhouders wel de druk op de ketel. Zo heeft Modrikamen gisteren de staatsholding FPIM, de Nederlandse overheid en de Nederlandsche Bank gedagvaard voor een bodemprocedure. Dat kan echter jaren duren en dient dus vooral om nieuwe onderhandelingen af te dwingen. Het blijft dus wellicht wachten tot het expertrapport, dat eind januari verschijnt, vooraleer er beweging komt in het Fortis-dossier.

Back



Fortis-commissies raken het nog niet eens over experts De parlementaire onderzoekscommissie en de bijzondere commissie hebben nog steeds geen experts. van onze redacteur steven samyn De parlementaire onderzoekscommissie die moet nagaan of er inbreuken zijn geweest op het principe van de scheiding der machten, moet tegen 15 maart klaar zijn met haar werkzaamheden. Een vliegende start nam ze echter niet. Gisteren bereikte de commissie nog geen eensgezindheid over de namen van de experts. Die moeten binnen drie weken een eerste rapport klaar hebben. De verschillende commissieleden mochten tot gisteravond suggesties doen. Er is wel afgesproken dat de experts niet uit de rechterlijke orde komen. Woensdagmorgen komt de onderzoekscommissie opnieuw bijeen. Commissievoorzitter Bart Tommelein (Open VLD) heeft deze week een onderhoud met minister van Justitie Stefaan De Clerck (CD&V). Die moet een overzicht geven van alle rechtszaken die in het dossier nog hangende zijn. Tommelein en De Clerck zullen ook praten over hoe de onderzoekscommissie begeleid kan worden op het moment dat ze onderzoeksdaden moet stellen. Renaat Landuyt (SP.A) vond dat Tommelein zich beter rechtstreeks tot de magistratuur zou wenden. 'Het is niet de minister die beslist wat we wel of niet kunnen doen.' De commissie discussieerde ook over de documenten waarop de experts zich zullen moeten baseren voor het opstellen van hun feitenverslag. Jean-Marie Dedecker (LDD) vindt dat de experts dat beter zelf bepalen. De bijzondere commissie van Kamer en Senaat die moet nagaan hoe de regering-Leterme de financiële crisis aangepakt heeft, besliste evenmin over haar experts. Het Rekenhof schoof al vier kandidaten naar voren: Georges Hübner (Universiteit Luik), Yvan Stempnierwsky (ULB-Fucam), Walter Van Gerven (KU Leuven) en bedrijfsrevisor Ludo Swolfs. Zij werden nog niet benoemd omdat de commissie eerst zeker wil zijn dat geen van de experts bijvoorbeeld voor de financiële toezichthouder CBFA heeft gewerkt. Donderdagnamiddag komt de bijzondere commissie opnieuw bijeen, achter gesloten deuren.

Back


20-01-2009, p.18

mediafin

algemeen

Modrikamen start procedure ten gronde BRUSSEL l Het advocatenbureau Modrikamen heeft de procedure ten gronde tegen de Fortistransacties van eind september en begin oktober gisteren definitief opgestart en de dagvaardingen verstuurd. Modrikamen dagvaardt 'Fortis en alle filialen die betrokken zijn bij de transacties, de Federale Participatie- en Investeringsmaatschappij (FPIM), de Nederlandse staat en de Nederlandsche Bank', zegt advocaat Laurent Arnauts. 'BNP Paribas en de Nationale Bank van België worden voorlopig niet gedagvaard.' Mischaël Modrikamen kondigde woensdag aan dat zijn kantoor deze week zou starten met de bodemprocedure om de nietigheid van de transacties rond Fortis van 28 september en 3, 4 en 5 oktober te vragen. Hij bekwam eerder in kort geding al dat de Fortistransacties werden bevroren tot de aandeelhouders zich uitspreken op een buitengewone aandeelhoudersvergadering (BAV) midden februari. De nieuwe procedure bevat volgens Arnauts twee elementen. Enerzijds is er de vraag om een aantal voorlopige maatregelen, zoals onder meer een verbod om activa te verkopen. Anderzijds de procedure ten gronde, die tot drie jaar kan aanslepen. "Ook voor ons is dat niet de beste oplossing", zegt Arnauts. Met de procedure ten gronde wil men vooral druk uitoefenen op de betrokken partijen om onderhandelingen op te starten. Een procedure ten gronde creëert rechtsonzekerheid, niet alleen voor de Nederlandse en Belgische staat, maar ook voor BNP Paribas, dat de Belgische banken verzekeringsactiviteiten van Fortis wil overnemen. De termijn voor de dagvaarding neemt 23 dagen in beslag, waardoor de procedure pas na de BAV van start kan gaan. Maar Arnauts verwacht dat de aandeelhouders de Fortistransacties sowieso verwerpen op 11 februari. Mochten er ondertussen nog belangrijke evoluties zijn in het dossier, sluit Arnauts niet uit dat er nog nieuwe kort gedingen worden opgestart.

Back


Het Financieele Dagblad 20-01-2009, p.13

Jong, R. de

Belgische econoom lanceert nieuw plan Fortis Remco de Jong Gent De Belgische econoom Koen Schoors is met een nieuw plan naar buiten getreden voor een splitsing van ABN Amro en Fortis Nederland. Daarbij zou ABN Amro weer geheel zelfstandig verder gaan. De Gentse econoom heeft zijn plan voorgelegd aan minister Wouter Bos van Financiën en bestookt ook Belgische politici met zijn voorstel Fortis Nederland en Fortis Bank België opnieuw samen te voegen. Schoors (40) studeerde in Oxford en doceert aan de universiteit van Gent. Hij heeft naar eigen zeggen een alternatief bedacht voor de splitsing, die de Belgische en Nederlandse Staat geen cent meer kost, die meer kans geeft op waarde voor aandeelhouders en die de mogelijkheid biedt dat Fortis als een sterke en zelfstandige bank blijft voortbestaan. Op een website hebben honderden gedupeerde aandeelhouders zich al voorstander van het plan getoond. De Nederlandse advocaat Adriaan de Gier schaarde zich afgelopen weekeinde namens zijn cliënten, verenigd in FortisEffect, achter het idee. Ook Vlaamse beleggingsclubs steunen het plan. 'Nu moeten de politici gaan bewegen', zegt Schoors. 'Belgen en Nederlanders moeten hun angst voor gezichtsverlies opzij zetten. Wat ik voorstel, is in het belang van de bank, van de aandeelhouders, maar ook van beide landen.' Schoors wil ABN Amro weer loskoppelen van Fortis Nederland en zelfstandig laten voortbestaan. 'Het personeel van ABN Amro en Fortis kan elkaars bloed wel drinken. Bovendien kost de integratie miljarden en gaan er duizenden banen verloren. Verkoop van ABN Amro-onderdelen aan Deutsche Bank is niet meer noodzakelijk.' Schoors verandert niks aan de aankoop van ABN Amro. 'Nederland betaalde in totaal euro 16,8 mrd, waarvan euro 10 mrd voor ABN Amro. De rest was voor Fortis Nederland. Dat bedrag wordt gestort in de Fortis Holding. België en Luxemburg storten hun steun aan Fortis (respectievelijk euro 9,4 en euro 2 mrd) ook in de holding. Daarmee krijgt de holding een kapitaal van euro 28,2 mrd. De drie landen krijgen voor dat geld de helft van de aandelen, dus er treedt wel verwatering op voor de bestaande aandeelhouders.' Maar wat te doen met BNP Paribas, de Franse bank die een deal sloot om 75% van Fortis België te kopen? 'De Belgische rechters staan toe dat BNP een minderheid van de aandelen koopt. Stel dat BNP Paribas 49,9% koopt en dat aandelenpakket vervolgens omruilt voor aandelen in de holding. Volgens de ruilverhoudingen zou BNP Paribas dan 35% in de holding krijgen. Afgesproken kan worden dat BNP na drie jaar een optie uitoefent zodat hij een meerderheid in de holding krijgt.' Schoors ziet ook voordelen voor BNP Paribas. 'De bank hoeft dan minder te investeren, maar behoudt zicht op een meerderheidsbelang. Het bijeenhouden van Fortis is goed voor de motivatie van de werknemers, die dus beter zullen functioneren. En het is een snelle oplossing. Ook BNP Paribas zal profiteren van een sterker, binationaal Fortis.' Schoors zegt positieve reacties te hebben gehad van aandeelhouders, van medewerkers van de Belgische Nationale Bank, van Fortis-ceo De Boeck en van kabinetsmedewerkers van premier Herman Van Rompuy. 'Maar de politiek verantwoordelijken willen zich niet uitspreken. De verhouding tussen Nederland en België in het dossier Fortis is verstoord.'

Back


20-01-2009, p.7

Belga

algemeen

Ruim dertig ontslagen bij Kaupthing België brussel l Bij Kaupthing Bank België kunnen tien mensen de overstap maken naar Landbouwkrediet, de bank die de klanten van Kaupthing gaat overnemen. Voor 33 anderen volgt het ontslag, zo vernam Belga maandag van Pierre Merveille van de socialistische bediendenbond BBTK. Bij Kaupthing werd maandag een cao ondertekend over de overstap van in totaal tien werknemers naar de Groep Landbouwkrediet. Zeven mensen gaan aan de slag bij de private banking van Landbouwkrediet en drie kunnen terecht bij Keytrade Bank, de dochter van Landbouwkrediet waar de 16.000 onlineklanten van Kaupthing terecht zullen komen, aldus Merveille.Voor de overige 33 werknemers van Kaupthing Bank België volgt op 26 januari het ontslag. Tien van hen kunnen daarna opnieuw aan de slag om te zorgen voor de afbouw van Kaupthing, maar dan met tijdelijke contracten.

Back


20-01-2009, p.4

Johan Corthouts

algemeen

Econoom Geert Noels: 'Loonakkoord aanpassen' De voorspelling van de Europese Commissie is bijzonder negatief. Hoe komt het dat ze haar voorspelling van twee maanden geleden zo drastisch moet bijstellen? Geert Noels, hoofdeconoom beurshuis Petercam: "Het laatste kwartaal van 2008 is veel slechter gebleken dan iemand had durven te voorspellen. De economie zat drie maanden lang in een wurggreep en is nog altijd niet uit de omknelling. Het financiële systeem werkt niet meer naar behoren. We moeten naar een meer duurzaam economisch model evolueren. De voorbije jaren is de economische groei gecreëerd door sterke kredietverlening. Dat is niet langer houdbaar. De banken nu verwijten dat ze te weinig krediet verstrekken, is kortzichtig. Misschien hebben ze wel gelijk als ze te risicovolle projecten niet langer willen financieren." Een krimp met 2 procent hebben we allang niet meer gezien. Hoe uitzonderlijk is dat? "Een krimp met 2 procent hebben we nog al gehad. Volgens het Planbureau het laatst in 1993. De vraag is of we in 2009 nog een zwaardere terugval, met meer dan 2 procent, krijgen. Eén ding is duidelijk. We zijn nog niet uit de problemen. Er zullen nog veel erge dingen gebeuren." De Europese Commissie verwacht een tekort van 10 miljard euro. Wordt België opnieuw de zieke man van Europa? "Bij elke zware groeivertraging komen de structurele problemen van België weer aan de oppervlakte. We zijn kwetsbaar vanwege onze hoge overheidsschuld en op het vlak van de concurrentiekracht. Maar België is niet alleen. Ook andere lidstaten zoals Ierland, Italië, Spanje en Griekenland doen het niet goed. Hun problemen relativeren die van België." Wat moet Van Rompuy doen? Het tekort verder laten oplopen of besparen? "Hij moet de concurrentiekracht van de ondernemingen beschermen. Onze economie moet concurrentieel genoeg zijn om aan te knopen bij de relanceplannen met het buitenland." De sociale partners hebben net een loonakkoord gesloten. Moet dat worden aangepast? "Ze moeten de moed hebben om terug te kijken naar de afspraken die ze hebben gemaakt en nagaan of de genomen maatregelen nog realistisch zijn op een ogenblik dat de conjunctuur verder verslechtert." U hebt het over loonblokkering of looninlevering? "Daar spreek ik me niet over uit. Er zijn ook mogelijkheden om de flexibiliteit te vergroten." Is er nog ruimte voor een relancebeleid in ons land? "België is te klein voor een keynesiaans beleid. En vergeet ook niet dat we de voorbije jaren onze buffers al hebben aangesproken. We hebben de groei op een kunstmatige manier opgekrikt en de illusie gehad dat we het beter deden dan de rest."

Back



Kmo's zien de toekomst somber tegemoet Bij de helft van de Vlaamse kmo's gaan de zaken slechter dan een jaar geleden. En het ergste moet nog komen. brussel Uit een enquête van Unizo bij tweehonderd kmo-bedrijfsleiders blijkt dat de slechte economische conjunctuur zware gevolgen heeft voor het bedrijfsleven. Bij de helft van de ondervraagde ondernemingen gaan de zaken nu slechter dan twaalf maanden geleden. En de afgelopen drie maanden is de toestand nog verslechterd voor 41 procent van de bedrijven. Het dieptepunt is echter nog niet bereikt, denkt de meerderheid. Driekwart verwacht dat het ergste nog moet komen. 'In sommige sectoren is de situatie dramatisch', zegt gedelegeerd bestuurder Karel Van Eetvelt van Unizo. 'Vooral in productiebedrijven die op export zijn aangewezen, is dat het geval. Daar is bij sommige bedrijven sprake van omzetdalingen met tientallen procenten. Bedrijven die het vooral van de binnenlandse markt moeten hebben, houden nog wat beter stand. Maar de vraag is of dat ook in het eerste kwartaal nog zo zal blijven.' Bijna de helft van de ondervraagde bedrijfsleiders ziet dit jaar in elk geval nog geen verbetering optreden en verwacht dat pas in 2010 herstel zal intreden. Een minderheid van 37 procent is optimistischer en denkt dat het dit jaar al beter zal gaan, al is dat dan wel pas in de tweede jaarhelft. Wel verontrustend is het dalende aantal starters. 'Gewoonlijk zie je bij een crisis het aantal starters stijgen', zegt Van Eetvelt. Dat het aantal faillissementen tot een recordpeil is gestegen, is ook een slecht teken, al is een verhoogde rotatie van ondernemingen in dergelijke omstandigheden niet abnormaal. Een deel van het verhoogde aantal faillissementen is immers het gevolg van de sterke stijging van het aantal starters gedurende de afgelopen jaren. Voor het kmo-personeel blijven de gevolgen niet uit. Veertig procent van de ondervraagde kmo's verwacht het komende halfjaar afvloeiingen. Daarentegen verwacht dertig procent de komende tijd nog aanwervingen te doen. 'Dat wijst erop dat voor een aantal kmo's de crisis een opportuniteit is', zegt Van Eetvelt. 'Ze weten dat een aantal bedrijven er onderdoor zal gaan, en staan klaar om de vrijgekomen plaatsen in te nemen. De schoenenketen Torfs, bijvoorbeeld, blijft investeren. Een voorwaarde is wel dat deze bedrijven voldoende eigen vermogen hebben.' De financiële situatie van de meeste Vlaamse kmo's is volgens Unizo vrij robuust. 'In het algemeen kunnen ze tegen een stootje. De meeste hebben een serieuze buffer kunnen opbouwen, met dank aan de notioneleinterestaftrek.' Die regeringsmaatregel maakt het fiscaal even aantrekkelijk om eigen vermogen op te bouwen als om vreemd vermogen aan te trekken. Het is duidelijk dat de conjunctuur ook het betaalgedrag heeft beïnvloed: 65 procent ondervindt problemen met slechte betalers, en 40 procent stelt zelf de betaling van facturen uit. 'Traditioneel is de overheid de slechtste betaler. Dat is niet langer zo. Nu verslechtert het betaalgedrag van de ondernemingen onderling', licht Van Eetvelt toe. Bijna de helft van de bedrijven stelt ook vast dat het moeilijker is geworden om krediet te krijgen. Maar van een credit crunch is volgens Van Eetvelt nog geen sprake. Hij stelt vast dat de vraag naar krediet ook afneemt doordat er minder geïnvesteerd wordt.

Back



Geen crisisbelasting, Herman! Van Rompuy is gewaarschuwd: de begroting kan niet worden gesaneerd met hogere belastingen voor Open VLD. Van onze redactrice Isabel Albers BRUSSEL Op de tonen van Daan mocht voorzitter Bart Somers voor de meer dan duizend Open VLD-leden het jaar 2009 gespierd inzetten in de Etterbeekse Albert Hall. Op weg naar het podium werd hij al overladen met schouderklopjes, maar het was toch pas toen hij Guy Verhofstadt vernoemde, dat de zaal uit de bol ging met een minutenlang applaus. 'Open VLD heeft steeds getracht voor stabiliteit te zorgen. Guy Verhofstadt hielp een regering op de been na meer dan zes maanden vruchteloos onderhandelen. En hij toonde aan dat de enige manier om communautaire akkoorden te sluiten die is van een sterker federaal België en meer Vlaanderen', prees Somers zijn leermeester. Het viel op hoe sterk Somers benadrukte dat Open VLD een stabiele politieke factor wou zijn, 'tot 2011'. Na de val van Leterme I in december wilden de Vlaamse liberalen aanvankelijk enkel nog een regering tot de (regionale) verkiezingen van juni. Als het van Open VLD afhing, zouden de kiezers ook voor het federale niveau hebben moeten stemmen. Dat is nu weg, al blijven sommige CD&V'ers tot op vandaag een beetje ongerust over de niet altijd loyaal geachte coalitiepartner Open VLD. 'Open VLD zal op constructieve wijze haar verantwoordelijk invullen in de regering', verzekerde Somers. Toch volgde meteen een niet mis te verstane waarschuwing voor premier Herman Van Rompuy: 'Herman, we willen niet terug naar de jaren negentig waar de mensen de crisis mochten betalen. Met Open VLD geen crisisbelasting, geen solidariteitsbijdragen, geen hogere btw, niets van dit alles!' Applaus. De crisis moet volgens Somers naar aloud liberaal recept worden aangepakt door de activiteitsgraad op te krikken ('een economisch draagvlak creëren, dat doe je niet met een 32-urenweek'). Het relanceplan moet daarom snel worden uitgevoerd. Waar de liberalen dan wel zullen op inzetten? Een slankere overheid. Ook voor de komende campagne voor de Vlaamse verkiezingen wordt dit een speerpunt. Open VLD pleit voor een 'afslankingspact', waarbij alle overheden de handen in elkaar zouden slaan om het overheidsbeslag te verminderen met pakweg 3 procentpunt van het bruto binnenlands product. Een beetje tegen de traditie in, werd er nagenoeg niet uitgehaald naar de politieke tegenstrevers - behalve dan 'er zijn er die vooral bezig waren met zichzelf, en er zijn er die vooral bezig waren met populisme' - bij de blauwen. Met lijsttrekkers voor de Vlaamse en Europese verkiezingen pakte Somers nog niet uit. Hij roemde wel het werk van Dirk Van Mechelen, Marino Keulen en, sic, Fientje Moerman in de regering. Het duurde een seconde of dertig voordat Somers doorhad dat hij eigenlijk Patricia Ceysens bedoelde en een pijnlijke misser had gemaakt.

Back


20-01-2009, p.1

idw

Een op de vijf beleggers geeft intrest op spaarboekje meteen uit ENQUÊTE (tijd) - Een op de vijf Belgische beleggers geeft de intresten die hij op zijn spaarboekje krijgt meteen uit. Dat blijkt uit een enquête van ING België in samenwerking met De Tijd. Liefst 57 procent van de beleggers haalt verworven intresten niet van het spaarboekje weg. Spaarders zonder andere beleggingsproducten werden niet in de enquête opgenomen. Ongeveer 65 procent van de ondervraagden had in december nog geen idee hoeveel intresten hij zou ontvangen op zijn spaargeld, terwijl 35 procent het redelijk goed wist. Slechts 5 procent denkt erover de intresten van het spaarboekje te beleggen in andere producten. Toch winnen obligaties fors aan populariteit.

Back


20-01-2009, p.17

idw

Belgische beleggers opnieuw bereid spaargeld te investeren in obligaties BELEGGERSBAROMETER alternatieven

Spaarders

kijken

uit

naar

vastrentende

'Door de beursmalaise in 2008 staat veel geld op spaarboekjes of kortlopende termijndeposito's', stelt Vanden Houte. 'Sinds enkele maanden kijken vooral de actiefste beleggers uit naar vastrentende alternatieven wegens de dalende rente op spaarboekjes en kasbons.' In december vond 33 procent van de beleggers het een goed moment om obligaties te kopen, tegenover 25 procent in augustus. Dat is het hoogste percentage sinds juni 2007. De beleggersbarometer sloot het jaar af op een dieptepunt van 70 punten, tegenover 72 punten in november. De barometer staat onafgebroken op negatief sinds november 2007 (100 punten weerspiegelt een neutrale houding). Vooral het economische klimaat baart de Belgische belegger zorgen. Slechts 12 procent van de ondervraagden durft te hopen op een heropleving dit kwartaal. Ongeveer 88 procent van de beleggers stelde een verzwakking van de conjunctuur vast tijdens de voorbije drie maanden en ruim de helft rekent niet direct op beterschap. zwartkijken Het vertrouwen in de toekomst kreeg een flinke deuk door de verliezen op beleggingen in 2008. Over de voorbije drie maanden incasseerde 70 procent van de beleggers minwaarden op hun portefeuille. Slechts 5 procent kon een positief rendement voorleggen. Door de aanhoudende malaise denkt slechts 21 procent van de beleggers op korte termijn winst te boeken met zijn beleggingen. Dat is het laagste peil sinds de start van de enquête in 2004. Tegenover de 'gelovers' staan 23 procent pessimisten. Over de Brusselse beurs is het zwartkijken troef. Liefst 36 procent verwacht een verdere daling dit kwartaal, slechts 20 procent rekent op een stijging.

Back


20-01-2009, p.2

smi

BANKEN WEER IN DE PENARIE Toen een reeks banken in het najaar van 2008 door de overheid van de ondergang moest worden gered, werd er al rekening mee gehouden dat er misschien een tweede ronde kapitaalinjecties met belastinggeld nodig zou zijn. Die tweede ronde is er sneller dan verwacht gekomen. De eerste reddingsoperaties hebben de problemen van de banken onvoldoende kunnen bezweren. De regeringen hebben geen andere keuze dan de banken opnieuw financieel bij te springen. Want het faillissement van de Amerikaanse zakenbank Lehman Brothers in september vorig jaar heeft duidelijk gemaakt dat het wereldwijde financieel systeem de val van een bank van die omvang niet kan absorberen. Banken die enkele maanden geleden massa's overheidsgeld kregen, staan vandaag opnieuw te bedelen. Het extra kapitaal dat ze bij de eerste reddingsoperatie kregen, is vaak al opgesoupeerd. Opgevreten door nieuwe afwaarderingen op rommelkredieten en andere financiële activa. De oorzaak van het kwaad, de rommelhypotheken in de VS, woekert nog altijd voort. De huizenprijzen in de VS blijven zakken, en daardoor krijgen gezinnen het moeilijk om hun hypotheekverplichtingen na te komen, met als gevolg bijkomende waardeverminderingen van de gestructureerde kredieten waar die hypotheekleningen in herverpakt zijn. De kredietbeoordelaars blijven ditmaal bijzonder alert, zodat de banken zich genoodzaakt zien tot nieuwe afboekingen. KBC, dat in oktober vorig jaar een kapitaalinjectie van de overheid kreeg van 3,5 miljard euro, moest bijvoorbeeld de voorbije weken voor bijna 2,4 miljard euro bijkomende waardeverminderingen boeken op gestructureerde kredieten. Van die extra kapitaalbuffer blijft dus niet veel meer over. Ook de waarde van andere bankactiva, zoals aandelen, is de jongste maanden verder gezakt. Dat zadelt de banken met aanzienlijke boekhoudkundige verliezen op. Banken die enkele maanden geleden nog sterkhouders waren en daarom door de overheid aangemaand werden om zwakkere instellingen over te nemen, blijken zich nu daaraan soms overtild te hebben. Bank of America bijvoorbeeld (dat Merrill Lynch heeft overgenomen), of Lloyds-TSB in Groot-Brittannië (dat HBOS kocht), zijn de voorbije dagen zelf voor steun bij de overheid moeten gaan aankloppen. Strop De banken worden nu bovendien ook geconfronteerd met de rampzalige gevolgen van de bruusk verslechterde economische conjunctuur - voor een stuk veroorzaakt door de bankencrisis. Industriële bedrijven komen in nauwe schoentjes en krijgen het moeilijk hun financiële verplichtingen aan de banken na te komen. Het faillissement van de Amerikaans-Nederlandse chemiereus Lyondell-Bassell deze maand bezorgde Citigroup bijvoorbeeld een strop van 1,4 miljard dollar. Stilaan geven sommige banken ook inzage in de resultaten die ze het voorbije jaar hebben gerealiseerd. En die zijn vaak desastreus. Royal Bank of Scotland (RBS) biechtte gisteren op dat het verlies over 2008 kan oplopen tot 28 miljard pond (31 miljard euro). Zo'n bedrag doet naar adem happen. De voorbije dagen is duidelijk geworden dat de reddingsoperaties van vorig jaar onvoldoende waren om de banken uit het moeras te halen. De kapitaalinjecties, de staatswaarborgen voor de interbancaire kredieten, de drastische renteverlagingen door de centrale banken hebben het tij niet fundamenteel kunnen doen keren. De kapitaalpositie van heel wat banken blijft penibel. Een aantal banken is virtueel failliet en blijft alleen dankzij de overheidssteun nog overeind staan. Gelukkig zijn er ook banken die het nog wel redden zonder overheidskapitaal en andere vormen van steun. Maar ze zijn schaars. Sommigen zijn van oordeel dat de problemen zullen blijven voortduren zolang de banken niet van hun slechte kredieten worden verlost. Vandaar het idee om die toxische kredieten te isoleren in een aparte 'bad bank'. Maar de hamvraag is wie het risico daarvan moet dragen. De belastingbetaler? Intussen durft ook niemand er zijn hand voor in het vuur te steken dat deze tweede ronde van kapitaalinjecties de laatste is.

Back



Miljardenverlies RBS door ABN Van onze redacteur Amsterdam De Royal Bank of Scotland (RBS) heeft vorig jaar mede door de aankoop van delen van ABN Amro een verlies van tussen de £ 7 mrd en £ 8 mrd geleden. Dat is nog exclusief mogelijke afboekingen op recente acquisities waaronder ABN Amro - van tegen de £20 mrd, zo meldde de bank gisteren. De Britse overheid komt met een kapitaalinjectie. Op dezelfde dag dat RBS deze slechte voorlopige jaarcijfers publiceerde, kwam de Britse bank Barclays met positief nieuws. De jaarwinst zal hoger uitpakken dan de £ 5,3 mrd die analisten voorspellen. Barclays heeft in 2007 geprobeerd ABN Amro over te nemen, maar werd voorbijgestreefd door drie banken onder leiding van RBS. De Britse minister van financiën, Alistair Darling, sprak op de radio van een 'desastreuze overname van ABN Amro' door het vorige management van RBS. Volgens topman Stephen Hester zijn de traditionele delen van RBS nog altijd winstgevend, maar heeft vooral de zakenbank, waarmee RBS in het buitenland wilde groeien, verlies geleden. De handelspoot moest een verlies van £3 mrd boeken, de verliezen op zelf uitgezette kredieten gingen richting £ 7 mrd en op gestructureerde kredieten moest RBS £8 mrd afboeken. De helft van deze verliezen komt volgens RBS op het conto van ABN Amro. Ingewijden stellen echter dat ABN meer verliezen moet dragen dan nodig. RBS zou bewust de winstgevende activiteiten van ABN bij het eigen bedrijf onderbrengen. Om RBS te steunen, komt de Britse overheid opnieuw met geld over de brug. Bij eerdere injecties verwierf de staat al een belang van 58% in de bank. Dit weekend is besloten om voor £ 5 mrd aan preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen; dat scheelt RBS jaarlijks £ 600 mln aan dividend. Ook garandeert de staat een emissie van nog eens dat bedrag. Het staatsbelang kan daardoor oplopen tot 70%. In ruil belooft RBS om minstens £ 6 mrd extra aan leningen te verstrekken aan Britse bedrijven en particulieren. Solvabiliteit Internationale druk De solvabiliteit van RBS staat niet alleen onder druk door de miljardenverliezen. Dat de zogeheten core-tier 1ratio uitkomt op een magere 6 à 6,5%, heeft ook te maken met de val van het Britse pond. RBS is gegroeid in het buitenland en heeft daar leningen uitgezet, in euro's en dollars. De buffers luiden echter in ponden. Nieuw kapitaal is nodig om de ratio boven de 7% te krijgen.

Back



SNS Bank geeft garantielening uit na impuls Bos Van onze redacteur Amsterdam SNS Bank gaat gebruikmaken van de garantieregeling van minister Wouter Bos van Financiën. De bank wil een obligatielening uitgeven van ten hoogste euro 2 mrd, waarvan aflossing wordt gegarandeerd door de Nederlandse Staat. SNS Bank maakte dat maandag bekend. Volgens de bank, onderdeel van het financiële concern SNS Reaal, volgt de stap op overleg van afgelopen vrijdag van de financiële sector met het ministerie van Financiën en de Nederlandsche Bank. Bij dat overleg zegden banken, pensioenfondsen en verzekeraars toe om actief garantieleningen van Nederlandse banken te kopen. Tot dat moment was de garantieregeling moeizaam van de grond gekomen. Alleen LeasePlan en NIBC hebben gegarandeerde leningen uitgegeven. Tegelijk heeft een groep banken vorige week aangegeven eveneens gegarandeerde leningen uit te geven, zoals SNS Bank dat nu doet. Er was tot op heden terughoudendheid, omdat het verzoek om staatssteun een negatieve bijklank zou geven. 'Het overleg van afgelopen vrijdag heeft zeker een rol gespeeld om nu met een garantielening te komen', zegt de woordvoerder van SNS Reaal. Het is nog onbekend welke banken verder van de regeling gebruik willen gaan maken. Marktpartijen noemen de hypotheekbank Achmea als denkbare kandidaat, terwijl ook LeasePlan en NIBC de omvang van hun uitgiftes nog kunnen ophogen. Rabobank heeft steeds herhaald geen overheidssteun nodig te hebben en zelfstandig in zijn liquiditeitsbehoefte kan voorzien. Vorige week gaf de Utrechtse bank een niet-gegarandeerde obligatielening van euro 5mrd uit met een looptijd van vijf jaar. Ook ING zegt geen steun nodig te hebben bij het aantrekken van vreemd vermogen, maar sluit dit op een later moment niet uit. De obligatie van SNS Bank heeft een looptijd van drie jaar en wordt naar verwachting binnen enkele weken aan banken en institutionele beleggers verkocht. De bank wordt daarbij geholpen door onder meer Rabobank en BNP Paribas. De woordvoerder schat in dat SNS Bank over deze lening een rente van tegen de 4% moet betalen. Daar zit een vergoeding aan de overheid van tegen de 0,9%-punt bij inbegrepen. Als SNS Bank een vergelijkbare lening zou moeten uitgeven zonder staatsgarantie, vallen de kosten aanmerkelijk hoger uit. SNS Bank gebruikt de opbrengst van de lening ter aflossing van aflopende schulden. De bank, die een balanstotaal heeft van ongeveer euro 70 mrd, zegt dit jaar een verdere financieringsbehoefte te hebben van nog eens euro 2,5 mrd. Volgens de woordvoerder wordt dit mogelijk voldaan uit een combinatie van spaargelden en ongegarandeerde uitgiftes van schuldpapier. 'Een verhoging van de garantieregeling sluiten wij daarbij niet uit.' SNS Reaal maakte al eerder gebruik van de pot van euro 20 mrd, die de overheid inzet om direct in het eigen vermogen van financiële instellingen te participeren. De bank-verzekeraar kreeg vorig jaar een injectie van euro 750 mln van de Staat. ING en Aegon werden uit deze pot met respectievelijk euro 10 mrd en euro 3 mrd gesteund.

Back



'Ik wil Dexia en Postbank niet doen huwen' Een uitspraak van een Franse minister overschaduwt een ratingverlaging door Moody's. Brussel De Franse minister van Economie, Christine Lagarde, deed haar uitspraak in de Franse zakenkrant L'Echo. Gevraagd naar haar mening over een mogelijk huwelijk tussen Dexia en de Franse Postbank, gaf ze een antwoord dat voor meerdere interpretaties vatbaar is. Wil de Franse minister niet weten van een huwelijk of is het gewoonweg niet haar voorkeurscenario? Hoe dan ook herhaalde de minister dat het Elysée eerst de verkoop van FSA wil afronden en de bankgroep grondig wil herstructureren. Pas daarna zal Frankrijk luisteren naar de voorstellen van het management om Dexia weer leefbaar te maken. Ten slotte onderstreepte Lagarde dat de dossiers Dexia en Fortis, waar BNP Paribas bij betrokken is, niet met elkaar gekoppeld worden. Haar uitspraken overschaduwden een nieuwe ratingverlaging door Moody's, die volgens ingewijden bij Dexia was ingecalculeerd. Fitch en Standard & Poor's hadden de langetermijnverplichtingen van Dexia immers al eerder naar beneden bijgesteld. Maar dat belet niet dat Moody's zich in het rapport zorgen maakt over de 'belangrijke onevenwichten' in de balans van Dexia en de impact van de kredietcrisis op het zakenmodel van de Frans-Belgische groep. Opvallend daarbij is dat Moody's zijn 'Bank Financial Strength Rating' voor drie bankonderdelen laat zakken van C- naar D+. Die rating is immers een graadmeter voor de intrinsieke veiligheid en gezondheid van een bank. Een D-rating wijst volgens Moody's op een beperkte financiële slagkracht, waardoor de bank mogelijk een nieuwe kapitaalinjectie nodig zal hebben van haar aandeelhouders of de overheid. Met name de financieringsmoeilijkheden op de geldmarkt - waar Dexia erg afhankelijk blijft van kortermijnkredieten om de lokale besturen te financieren - baren Moody's zorgen. Net als de resterende blootstelling bij het afgesplitste FSA.

Back


20-01-2009, p.19

KvH

Kredietcrisis ontketent golf van rechtszaken INTERVIEW Olav Haazen, topadvocaat in New York, procederen tegen banken en ratingbureaus

helpt

beleggers

-- (tijd) - 'Het aantal rechtszaken in verband met de kredietcrisis is het voorbije jaar enorm toegenomen. Beleggers gebruiken innovatieve juridische theorieën, zoals productaansprakelijkheid voor financiële producten.' Dat zegt Olav Haazen, een Nederlandse advocaat bij het New Yorkse kantoor Boies, Schiller & Flexner (BSF). Belgische institutionele beleggers die verliezen hopen te verhalen, moeten in de Verenigde Staten zijn. Van onze correspondent in New York De kredietcrisis bezorgt niet iedereen een financiële kater. Voor gespecialiseerde advocatenkantoren als Boies, Schiller & Flexner betekent het financiële debacle extra werk. In tegenstelling tot grote advocatenfirma's die vaak banken vertegenwoordigen, schrikken boetiekfirma's als BSF er niet voor terug banken en ratingbureaus te vervolgen in opdracht van gedupeerde beleggers of kredietnemers. Het zijn dan ook drukke tijden voor Haazen, die al sinds 2002 voor het gereputeerde kantoor werkt. Haazen, die in Leiden, Oxford, Harvard en Tilburg studeerde, is gespecialiseerd in beursfraude, faillissementen, 'class action'en antitrustrechtszaken. Elke financiële crisis lijkt gepaard te gaan met talloze rechtszaken door misnoegde beleggers en andere financiële partijen. Leidt de ongeziene omvang van de kredietcrisis tot een recordaantal rechtszaken? Olav Haazen: 'Het aantal aangespannen rechtszaken in verband met de kredietcrisis heeft al het record gebroken van de internetzeepbel en de boekhoudschandalen van 2001 en 2002. Ik verwacht dat het aantal kredietcrisiszaken dit jaar snel zal uitkomen op ongeveer 1.000. Beleggers spanden in 2007 300 van deze rechtszaken aan in federale rechtbanken. In de eerste helft van 2008 kwamen daar nog eens 300 bij. Ik denk dat die trend nog een tijdje aanhoudt. Het aantal nieuwe rechtszaken overtreft nog steeds het aantal zaken dat geschikt of afgewezen wordt.' Welke types rechtszaken zijn het frequentst? Haazen: 'De meest voorkomende zijn collectieve consumentenacties door hypothecaire kredietnemers, aandeelhouders-'class actions' in verband met beursfraude, en productaansprakelijkheid voor financiële producten zoals de herverpakte risicohypotheken (mortgage-backed securities).' 'De kredietnemers stellen dat hypotheekbanken onvoldoende de risico's duidelijk hebben gemaakt van de producten, doorgaans met variabele rente, die ze verkochten. De aandeelhouderszaken gaan meestal over ongeoorloofde boekhoudpraktijken.' 'De meest recente trend zijn fraudezaken tegen kredietratingbureaus. Advocaten bereiden rechtszaken voor tegen bureaus als Standard & Poor's en Moody's. Zij gaven complexe herverpakte hypotheekproducten de hoogste kredietratings. Die ratings zouden een onafhankelijk advies moeten geven aan beleggers, maar omdat de bureaus betaald worden door de uitgevers van de effecten, stellen sommige advocaten dat er sprake is van belangenconflicten, met al te gunstige ratings tot gevolg.' Wat met de productaansprakelijkheid? Is dat een beloftevolle juridische piste? Haazen: 'In 2008 was er een opvallende stijging in rechtszaken gebaseerd op productaansprakelijkheid. Het is een nieuwe juridische theorie waarbij men stelt dat herverpakte hypotheken niet werkten zoals geadverteerd was en veel risicovoller waren. Normaal heeft productaansprakelijkheid betrekking op 'gevaarlijke' goederen als wagens of medicijnen.' 'Het is een uitdaging om dat concept op financiële producten toe te passen. Consumenten hoeven immers niet te bewijzen dat de fabrikant in de fout is gegaan. Als je dat vertaalt naar financiële producten en beleggers verliezen laat verhalen op de uitgever ervan - ook als die emittent geen fout heeft gemaakt - zou je een gratis verzekering creëren tegen de normale schommelingen van de financiële markten.' Gaan gedupeerde beleggers ook achter bestuurders en directieleden aan? Haazen: 'Daar is men al mee bezig. Het is al jaren de gewoonte om ook bestuurders en directieleden aan te klagen. De kredietcrisis leidt bovendien tot een grotere bereidheid om banken te vervolgen, onder andere door "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

hedge funds en pensioenfondsen.' Verwacht u gevangenisstraffen voor betrokkenen in de kredietcrisis? Haazen: 'Hoewel dat moeilijk te voorspellen is, verwacht ik wel strafrechtelijke vervolgingen en veroordelingen. Er waren er ook heel wat na de boekhoudschandalen in 2001 en 2002.' Wat zijn de slaagkansen van al die rechtszaken? Haazen: 'De grote meerderheid van de rechtszaken zal geschikt worden. Dat is de normale gang van zaken. Het gemiddelde schikkingsbedrag voor beursfraudezaken bedroeg 10 miljoen dollar in 2007. Ongeveer een kwart van de zaken zal binnen twee jaar worden afgewezen.' 'In de meeste landen - inclusief België - zijn dergelijk class action suits niet mogelijk. Belgische investeerders zoals pensioenfondsen en hedge funds die een deel van hun verliezen hopen te verhalen, hebben dan ook meer kans wanneer ze naar de Verenigde Staten komen. Mede daarom zijn er zoveel collectieve rechtszaken in de Verenigde Staten.' Kris VAN HAMME

Back



'Zeepbel op markt voor staatsschuld' Na de zeepbellen op de beurs, op de huizen- en de grondstoffenmarkt lijkt in staatsobligaties de volgende zeepbel te ontstaan. De Franse bank Société Générale en vermogensbeheerder Pimco vrezen voor het klappen van de 'bubble'. Beleggers zijn gevlucht in als veilig te boek staande Amerikaanse staatsobligaties. Door de grote vraag naar het staatspapier is de prijs gestegen. Het rendement op obligaties beweegt tegengesteld aan de prijs, waardoor het rendement juist scherp is gedaald. Het rendement op staatspapieren staat nu op historisch lage niveaus en in de buurt van de inflatie. Dit betekent dat de waarde van een belegging in termen van koopkracht bijna niet stijgt. Marc van Heel, directeur Benelux van Pimco, spreekt van een een zeepbel. Van Heel: 'Je moet behoorlijk wanhopig zijn om met een vergoeding van nul genoegen te nemen.' Een daling heeft vervelende gevolgen voor investeerders. Alain Bokobza, hoofd onderzoek bij Société Générale, waarschuwde daar vorige week voor. 'Ik denk dat de bel op een bepaald moment klapt.' Analisten van ING Wholesale Bank publiceerden eind vorige week een rapport waarin zij juist stellen dat de inflatie verder afneemt. Van een zeepbel in staatsleningen is om die reden geen sprake, stellen zij.

Back


20-01-2009, p.36

Thomas Friedman

algemeen

Hoog tijd voor dosis schoktherapie voor de banken Thomas L. Friedman adviseert Obama om snel de voornaamste bankdirecteurs te ontbieden. Friedman is columnist van 'The New York Times' Nog is de bankencrisis niet bezworen, schrijft Thomas Friedman. 'Er zijn nog altijd heel wat echte balansproblemen die we moeten oplossen.' Friedman verwacht doortastend optreden van de nieuwe president. Onlangs liep ik voorbij een tv die op CNN was afgestemd. De zender bracht live verslag uit van een hoorzitting van wat ik voor een bancaire commissie in het Congres hield. Het debat ging over de vraag of een nieuwe financiële injectie al dan niet aangewezen was. Ik zette het spontaan op een lachen toen de wetgever iets zei in de aard van: "Ik weet nog dat de banken ooit geld leenden aan de mensen. Nu is het net andersom." Jawel, jongelui, dat waren me nogal eens tijden. Beeld je maar eens in. De banken leenden geld aan de mensen, het waren niet de mensen die geld leenden aan de banken. Veel commentatoren hebben al aangegeven wat Barack Obama hoort te doen tijdens zijn eerste vergadering in het Witte Huis. Welnu, ik heb ook een suggestie voor onze nieuwe president: Barack Obama en zijn economische team kunnen maar beter de driehonderd belangrijkste bankdirecteurs bij zich roepen in de East Room. De toespraak van de president zou dan ongeveer als volgt kunnen luiden: "Dames en heren, de crisis is bij u begonnen, bij de bankiers die roekeloos te werk zijn gegaan. En we zullen de crisis pas kunnen beëindigen als we uw troep opruimen en helemaal van voor af aan beginnen. Het bancaire systeem is het kloppende hart van onze economie. Het pompt bloed naar onze industriële spieren, maar op dit moment weigert het dienst. We weten allemaal dat u de voorbije zes maanden van het ene uiterste in het andere bent beland. U leende geld aan al wie er ook maar om vroeg. Nu beschouwt u alle kandidaat-leners als zijnde bankroet tot het tegendeel bewezen is. Daarom wilt u ze geen geld lenen, of leent u ze geld onder wurgende voorwaarden. Zo kan de economie nooit meer van de grond komen." "Daarom stel ik voor dat we het volgende doen: we zullen de dichtgeslibde aders weer vrijmaken. Mijn experts hebben uw balansen geanalyseerd. Aan u om ons te zeggen of we het bij het rechte eind hebben of niet. Wie niet solvabel is, zullen we nationaliseren en opdoeken. We zullen uw gezonde activa veilen en we zullen de giftige onderdelen vastzetten in een publiek reconstructiefonds. Die kunnen we dan later ook verkopen, als de markt opnieuw op gang trekt. De zwakke instellingen zullen we met mekaar laten samensmelten. En wie sterk genoeg is, zal bijkomend kapitaal krijgen om de balansen in evenwicht te brengen, nadat alle overblijvende giftig afval is afgeschreven. Ik ben niet van plan om de mislukkelingen onder u te blijven belonen met giften." Geen vertrouwen Zonder dat soort rechtlijnige strategie zullen we onszelf alleen maar blijven voortslepen. Starters die kapitaal nodig hebben, zullen al in hun wieg gewurgd worden, en winstgevende bedrijven zullen afgeremd worden in hun groei. "Op dit eigenste moment", zei David Smick, auteur van The World Is Curved, "zitten de bankiers op immense bergen geld, omdat ze weten dat hun werkelijke balansen er veel slechter aan toe zijn dat ze openlijk willen toegeven." De toestand zal er naar alle waarschijnlijkheid nog op verergeren nu ook de achterstallige consumentenkredieten en de autoleningen nog eens boven op de slechte hypotheken komen. "Obama zal de hele bankdiscussie serum moeten toedienen. Niemand die de banken nog vertrouwt, zelfs het vertrouwen tussen de bankiers onderling is zoek. Als je klaarheid schept in de balansen van de banken", zei Smick, "heb je alvast een eerste stap gezet in de richting van de oplossing van het Amerikaanse probleem van de leningen." Pas als we de bankbalansen helemaal transparant maken, zullen de banken weer massaal op privékapitaal kunnen rekenen. Maar we mogen onszelf ook geen illusies maken. Er zijn nog altijd heel wat echte balansproblemen die we moeten oplossen. Dit is meer dan louter en alleen een psychologische crisis. Overbruggingskrediet "Ik wou dat de mensen ophielden met te zeggen dat dit een vertrouwenscrisis is", zei Steven Eisman, portefeuillebeheerder en bankexpert bij FrontPoint Partners. "Het vertrouwensverlies is niet meer dan een symptoom van slechte kredietverlening en overdreven kredietspeculatie. De banken kennen geen leningen meer toe, omdat ze weten dat hun balansen bulken van de toekomstige verliezen en ze niet over voldoende kapitaal beschikken. Het TARP (Troubled Asset Relief Programme, bedoeld om de noodlijdende financiële sector bij te staan) heeft ze geprefereerde aandelen toegekend, wat in feite niet meer is dan een overbruggingskrediet. De overheid moet de banken dwingen om al hun slechte activa nu af te schrijven en een nieuwe gezonde kapitaalbasis uit te bouwen. Die banken die daar niet in slagen, moeten aangeslagen worden, waarna we de "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

depositogelden kunnen verkopen." De overheid heeft de banken al te lang zomaar op hun woord geloofd. Daarom blijven ze ons maar verbazen met hun roep om vers geld. De schatkist moet nu de balans van elke grote bank grondig analyseren en er nadien ook effectief naar handelen. Een pakket stimuleringsmaatregelen dat niet ook de aders van ons bankensysteem vrijmaakt, zal nooit voldoende stimuleren. Barack Obama kan maar beter meteen kiezen voor de korte pijn, Bush de schuld van alle ellende geven en daarna de vruchten van zijn plan plukken. Want wie de pijn uitstelt, schuift ook het herstel voor zich uit. De overheid heeft de banken al te lang zomaar op hun woord geloofd. Daarom blijven ze ons maar verbazen met hun roep om vers geld

Back


20-01-2009, p.1

johan corthouts

algemeen

Europa voorspelt rampjaar 2009, premier spreekt van zwaarste crisis sinds WO II 10 miljard tekort op begroting BRUSSEL l De zware economische recessie duwt de Belgische overheidsfinanciën diep in het rood. Volgens de Europese Commissie stevent de Belgische begroting dit jaar af op een tekort van 10 miljard euro. In 2010 dreigt het tekort zelfs op te lopen tot bijna 15 miljard euro. Het fors oplopende begrotingstekort is het gevolg van de zware economische recessie. De Europese Commissie heeft nieuwe groeiprognoses gepubliceerd en die voorspellen een forse krimp van de economie dit jaar. De eurolanden zullen in 2009 een negatieve groei laten optekenen van 1,9 procent. De Belgische economie krimpt met eenzelfde percentage. Ook volgend jaar blijft de economische groei achterwege. Meer dan een schamele 0,3 procent groei zit er niet in. Het wordt dus naar alle waarschijnlijkheid wachten tot 2011 voor de economie opnieuw aan de beterhand zal zijn. Premier Herman Van Rompuy sprak gisteren van de "zwaarste economische crisis" sinds de Tweede Wereldoorlog. Een terugval van de economie met 1,9 procent in een jaar tijd is in de officiële statistieken nog niet eerder vertoond. In 1975 registreerde de Nationale Bank de grootste krimp in de naoorlogse periode. Toen ging de economie met 1,3 procent achteruit. Voor de Belgische begroting is de ontwikkeling van de conjunctuur ronduit dramatisch. De Europese Commissie raamt het tekort dit jaar op 3 procent van het bruto binnenlands product (10,2 miljard euro). Volgend jaar zou het tekort oplopen tot 4,3 procent (14,6 miljard euro). De Belgische regering raamde het tekort voor 2009 tot dusver op 1,8 procent. Staatssecretaris voor Begroting Melchior Wathelet (cdH) is verrast door de Europese cijfers. "Nog geen tien dagen geleden voorspelde de Nationale Bank nog dat de economie met 0,6 procent zou krimpen. We zullen de cijfers van de Europese Commissie kritisch analyseren. De Commissie geeft zelf toe dat het moeilijk is om voorspellingen te maken." Volgens Wathelet is het evenwel uitgesloten dat er dit jaar nieuwe besparingen komen. "De lasten op bedrijven en burgers opvoeren op een ogenblik dat de economie krimpt, is geen vertrouwenwekkende maatregel", zegt hij. Wel geeft de staatssecretaris toe dat het geplande overschot van 1 procent op de begroting in 2011 niet langer haalbaar is. Een overschot is nodig om de kosten van de vergrijzing te kunnen financieren. Peter Vanden Houte, hoofdeconoom van ING Bank België, waarschuwt dat ons land zich geen nieuwe ontsporing van de begroting kan veroorloven. "In de jaren tachtig ging de begroting soms meer dan 10 procent in het rood. In vergelijking daarmee valt het tekort dit en volgend jaar best mee. Maar we kunnen ons geen fratsen permitteren. Vanaf 2012 betalen we voor de vergrijzing en dan moet de begroting in orde zijn." Ruimte voor nieuwe relancemaatregelen is er dan ook nauwelijks. "Het relanceplan van de federale overheid kan desnoods nog worden aangepast, maar er zijn natuurlijk budgettaire beperkingen", zegt Dirk De Backer, de woordvoerder van Van Rompuy.

Back


20-01-2009, p.4

Johan Corthouts

algemeen

Europese Commissie publiceert sombere groeivoorspellingen, ook België deelt in de klappen Economisch herstel? Wachten tot 2011 De economie van de eurozone moet dit jaar door een diepe recessie. Uit herziene prognoses van de Europese Commissie blijkt dat het bruto binnenlands product van de zestien eurolanden in 2009 met 1,9 procent zou krimpen. Door Johan Corthouts / Belga BRUSSEL l Eurocommissaris voor Economische en Monetaire Zaken Joaquin Almunia verwacht een 'diepe en langdurige' recessie. Het gaat van kwaad naar erger met de economie. Begin november voorspelde de Europese Commissie nog een lichte groei voor de eurozone met 0,1 procent in 2009 en 0,9 procent in 2010. Twee maanden later blijft er van die voorspelling niks meer heel. Gisteren voorspelde de Commissie dat de zestien leden tellende eurozone dit jaar met 1,9 procent zal krimpen. in 2010 zou de economie met een bescheiden 0,4 procent gaan groeien. Normaal gezien publiceert de Europese Commissie pas in de lente nieuwe groeivooruitzichten. Maar de terugval die de economie de voorbije weken heeft gekend is dermate dramatisch dat er gisteren al werd overgegaan tot de publicatie van nieuwe cijfers. Ook België ontsnapt niet aan de negatieve gevolgen van de crisis. Dit jaar zou onze economie met 1,9 procent krimpen. Volgend jaar wordt gerekend op 0,3 procent groei. Meer bepaald in de eerste drie kwartalen van 2009 zou de economische activiteit in België blijven dalen. Ondanks de stijging van het reële beschikbare inkomen zal de private consumptie afnemen. Ook de investeringen gaan achteruit, als gevolg van de dalende vraag en de moeilijke toegang tot kredieten. De Commissie wijst ook weer op het effect van de automatische loonindexering in ons land, dat in vergelijking met de rest van de eurozone vorig jaar een hoge inflatie van 4,5 procent noteerde. Onder meer als gevolg van dat mechanisme zou de Belgische competitiviteit verzwakken en de export nog verder bemoeilijken. De export lijdt bovendien onder de afname van de buitenlandse vraag. De Commissie spreekt over de meest ernstige crisis sinds de Tweede Wereldoorlog. Desondanks voorspelt Almunia vanaf de tweede helft van 2009 lichte beterschap, wat in 2010 zou moeten uitmonden in een bescheiden groei. "Dankzij de maatregelen tot stabilisatie van de financiële markten, de versoepeling van het monetaire beleid en de economische herstelplannen zullen wij de verslechtering van de economie in de loop van 2009 kunnen stoppen en de voorwaarden kunnen scheppen voor een geleidelijk herstel in het tweede halfjaar", maakte Almunia zich sterk. Intussen laat de recessie zich echter volop voelen op de arbeidsmarkt. De werkloosheid in de eurolanden zou stijgen van 7,5 procent in 2008 tot 9,3 procent in 2009. Het verhoopte herstel van de economie zou ook niet meteen effect hebben op de arbeidsmarkt. De werkloosheid in de eurozone zou in 2010 verder toenemen en voor het eerst sinds eind jaren negentig de kaap van 10 procent overschrijden (10,2 procent). De Belgische economie ontsnapt uiteraard niet aan de malaise. De werkloosheid zou stijgen van 6,9 tot 8 procent dit jaar. Volgend jaar neemt ze verder toe tot 9,2 procent. Opvallend is de sombere prognose voor de Duitse economie, algemeen beschouwd als de motor van de eurozone. De economie van onze oosterburen zou in 2009 met 2,3 procent krimpen (en in 2010 opnieuw met 0,7 procent toenemen). Enkel Ierland zou nog slechter presteren. De Commissie raamt een negatieve groei van liefst 5 procent. Spanje, Italië en Nederland (-2 procent) en Frankrijk (-1,8 procent) delen eveneens in de klappen. Burger en overheid Voor het aantrekken van de economische activiteit rekent Almunia op burger en overheid. De dalende inflatie zou de private consumptie moeten stimuleren. Het zijn echter vooral de overheden wier inspanningen de schade nog enigszins hebben beperkt en die ook in 2009 soelaas zullen moeten bieden. Gecombineerd met lagere fiscale inkomsten zullen de nationale steunmaatregelen voor de economie wel enorme gaten in de openbare financiën slaan. Het gemiddelde nominale begrotingstekort in de eurozone zou toenemen van 1,7 procent in 2008 tot 4,0 procent in 2009 en 4,4 procent in 2010. Duitsland zou volgend jaar stranden op 4,2 procent, Frankrijk op 5 procent, Spanje op 5,7 procent en Ierland op liefst 13 procent. "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

Het Europese stabiliteitspact schrijft een maximaal tekort van 3 procent voor, maar Almunia wil de cijfers in de context van de diepe crisis met de mantel der liefde bedekken. De eurocommissaris eist wel dat de lidstaten "uitdrukkelijk beloven de budgettaire situatie om te buigen zodra de normale economische tijden terugkeren, zodat de houdbaarheid van de overheidsfinanciën op middellange en lange termijn gevrijwaard blijft". De inkrimping van de eurozone past in een wereldwijde recessie. In de hele Europese Unie zou de economie in 2009 met 1,8 procent krimpen en in de Verenigde Staten met 1,6 procent. De economische neergang zal zich volgens Almunia echter ook laten voelen in de opkomende economische grootmachten. Zo zou de wereldeconomie na de explosieve groeicijfers van de voorbije jaren in 2009 met amper 0,5 procent toenemen. Belgische werkloosheid zou stijgen van 6,9 tot 8 procent dit jaar. In 2010 neemt ze toe tot 9,2 procent

Back



Clahsen, A.

Overheden breken hoofd over stimuleren banken Arend Clahsen Na de eerste ronde kapitaalinjecties is nieuwe steun voor de bankensector nodig. Het nieuwe plan van de Britse premier Gordon Brown is nog geen panacee. Het is drie maanden geleden dat de Britse premier Gordon Brown gold als lichtend voorbeeld in pogingen van Europese landen de bankensector te redden. Als eerste regeringsleider tuigde Brown een groot reddingspakket op. Er werd voor £ 50 mrd in Britse banken gepompt en overheidsgaranties op interbancaire leningen zouden zorgen dat de kredietstroom tussen banken en richting burgers en bedrijven op gang zou komen. Het was een blauwdruk voor de plannen die daarna in onder meer Nederland zijn uitgevoerd. Amper drie maanden later blijkt het niet genoeg en komt Groot-Brittannië met nieuwe maatregelen. Banken kunnen zich straks bij de overheid verzekeren tegen nog grotere verliezen op de kredietportefeuille, de Bank of England krijgt de optie om net als de Fed kwalitatief goede producten in te kopen en er komt een garantie op de uitgifte van gesecuritiseerde producten op basis van hypotheken, bedrijfs- en consumentenkredieten. Het is illustratief voor de deplorabele staat van het bankwezen. De miljarden aan kapitaal zijn verdampt door nieuwe tegenvallers. Gezonde banken die de ruimte hebben om geld uit te lenen heeft het niet opgeleverd. De verliezen lopen nog steeds op, zeker nu de wereldeconomie een recessie in dendert. Ook de garantstellingen voor interbancair verkeer hebben tot dusver weinig effect gehad. In diverse landen wordt opnieuw aan een dood paard getrokken. In Nederland zijn afspraken met banken gemaakt om gebruik te maken van de gegarandeerde interbancaire leningen. In Frankrijk is besloten tot een tweede ronde kapitaalinjecties, net als in Denemarken. In Ierland is Anglo Irish Bank genationaliseerd nadat eerdere steun niet toereikend bleek. Voor het VK geldt dat in ruil voor de nieuwe steun en garanties er bindende afspraken komen om de kredietverlening te hervatten. Hoe dit er in de praktijk uitziet, is niet helder, nu banken strikt omgaan met de gepercipieerde risico's bij klanten. Zo zijn er meer losse eindjes. Bij de verzekering tegen verdere verliezen neemt de bank de eerste kosten voor haar rekening. Op welk punt de staat het overneemt is niet bekend. Ook zijn er aanvullende eisen. Banken moeten openheid geven over slechte kredieten, topbeloningen beperken en een 'fee' betalen, hetzij in zeggenschap of in rente. Bij vorige steunoperaties leken dit soort eisen een remmend effect te hebben. In de VS buigt het team van Barack Obama zich over de besteding van het tweede deel van het Tarp-noodfonds van $ 700 mrd. Het eerste deel van $ 350 mrd is opgegaan aan kapitaalinjecties. Het tweede deel zal gericht zijn op het vlot trekken van de kredietmarkten, stelde topadviseur Lawrence Summers zondag. Volgens hem wordt een impuls gegeven aan de markt voor consumentenkredieten en voor leningen aan overheden en het mkb. Het voornaamste probleem van overheden blijft dat zij voorwaarden scheppen om de kredietverstrekking op gang te krijgen, terwijl de sector op basis van marktontwikkelingen eigen afwegingen maakt. Zolang banken als Citigroup, Bank of America en Royal Bank of Scotland miljardenverliezen melden en door kapitaalratio's blijven zakken, is het moeilijk te verwachten dat de kredietstroom spontaan op gang komt. De grote bulk aan slechte kredietproducten die op de balans is blijven staan, verhindert een herstel en zorgt voor nieuwe schokken. In de VS gaan geluiden op om een 'slechte' verzamelbank te creëren waar de rommel in ondergebracht wordt. Dan kunnen de geschoonde banken die overblijven de rol als intermediair in het financiële verkeer weer op zich nemen. Dat vereist echter het opkopen en waarderen van die producten. Eerder bleek dat zo complex dat het Tarp-fonds niet is gebruikt waarvoor bedoeld: het opkopen van illiquide producten bij banken. Een andere optie is het verlenen van een verzekering tegen verdere verliezen, zoals de Britse overheid nu voorstelt. Het is alleen lastig te verteren dat overheden in ruil voor miljarden aan kapitaalinjecties in mogen staan voor slechte beleggingsbeslissingen uit eerdere jaren. Vanwege de strenge voorwaarden voor steun en garanties bestaat tevens het risico dat banken zo lang mogelijk blijven aanmodderen voordat gekozen wordt voor de reikende hand van de overheid. De Brits-Nederlandse econoom Willem Buiter acht de tijd rijp voor een paardenmiddel, de volledige (tijdelijke) nationalisatie van de bancaire sector. Dat voorkomt dat banken voortmodderen verkiezen boven de tucht van de overheid. Ook het beprijzen van de slechte leningen wordt eenvoudiger als zowel het goede als het slechte deel van de bank in overheidshanden is. In zijn ogen wordt met nationalisatie bovendien voorkomen dat bij gedeeltelijke ingrepen de resterende banken voorzichtig worden uit vrees voor nationalisatie, met een verdere verkrapping van de kredietstroom tot gevolg. "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

Gezien de snelle economische neergang komt zo'n ingreep wellicht dichterbij, als ook de tweede ronde aan overheidsingrepen niet het gewenste resultaat oplevert.

Back


20-01-2009, p.2

SaS

Brown geeft startschot tweede kapitaalronde REDDINGSPLANNEN 56 miljard euro voor Britse banken en ruim 13 miljard euro voor Deense -- (reuters/tijd) - De Britse overheid pompt voor de tweede keer 50 miljard pond (56 miljard euro) in de banksector. Meteen is het startsein gegeven voor een tweede kapitaalronde in Europa. Denemarken komt met 100 miljard kronen (13,4 miljard euro) over de brug en hoopt daarmee de kredietmarkt weer aan te zwengelen. 'Dit is geen blanco cheque voor de banken', beklemtoonde de Britse premier Gordon Brown gisteren. Hij stopt de Britse banken voor de tweede keer in drie maanden tijd 50 miljard pond toe, maar is absoluut niet opgetogen met de gang van zaken. Royal Bank of Scotland (RBS), dat waarschuwde voor een verlies van zowat 28 miljard pond (31,5 miljard euro), kreeg een stevige veeg uit de pan. De bank zet het grootste verlies neer ooit genoteerd in de Britse bedrijfswereld. 'Het gros van hun verlies komt door Amerikaanse rommelkredieten, die ze binnenkregen door de overname van ABN AMRO. Die overname hield overantwoorde risico's in waarvoor de Britten nu de rekening moeten betalen. Het was dan ook een foute overname', verklaarde Brown. De Britse overheid heeft na een bijkomende inbreng in RBS 70 procent van de bank in handen. 'Toxisch' RBS kocht ABN AMRO voor bijna 71 miljard euro samen met Fortis en het Spaanse Santander. De financiële crisis leidde tot het terugschroeven van de overname, maar de kopers zitten wel nog met de gebroken potten. Het aandeel van RBS verloor gisteren 66,57 procent tot 11,6 pence. De Britse regering geeft haar inbreng van 50 miljard pond niet zomaar aan de banken, maar stelt zich garant voor hun 'toxische' financiële producten, die de banken opzadelen met forse minwaarden en zo hun resultaten drukken. De banken zullen zich met andere woorden kunnen verzekeren tegen die minwaarden bij de overheid en dat voor 90 procent. De Britse banken zouden vandaag naar schatting met 200 miljard pond (225 miljard euro) aan toxische activa zitten, zoals rommelkredieten en -obligaties. Daarnaast krijgt Bank of England, de Britse centrale bank, van de Britse regering ook de opdracht 50 miljard pond te investeren in Britse ondernemingen. Opmerkelijk: het moeten 'kwalitatieve activa' zijn. Op die manier wordt extra geld gepompt in de Britse economie. Alistair Darling, de Britse minister van Financiën, verduidelijkte dat de centrale bank de participaties weer van de hand zal doen, zodra de economie het beter doet. Northern Rock De Britse regering maakte gisteren ook bekend dat Northern Rock nieuwe leningen mag toekennen, in een poging om de kredietmarkt weer aan te zwengelen. Northern Rock werd vorig jaar genationaliseerd omdat het met liquiditeitsproblemen kampte. De bank had te veel kredieten uitstaan tegenover de deposito's die het in kas had. En 'last but not least' heeft de Britse overheid ook aangekondigd dat ze haar garantie voor de uitgifte van bankobligaties verlengt tot eind 2009, waardoor de banken makkelijker kapitaal kunnen ophalen. De oorspronkelijke einddatum voor die waarborg was april. Denemarken De Deense regering heeft ook maatregelen getroffen. Ze stopt 100 miljard Deense kronen (13,4 miljard euro) in de banksector. Denemarken hoopt zo de kredietverstrekking aan particulieren en aan ondernemingen op te krikken. Het ziet er naar uit dat het Verenigd Koninkrijk en Denemarken het startsein hebben gegeven voor een tweede kapitaalronde in de Europese banksector. Intussen gaan ook stemmen op dat er een overkoepelende Europese banktoezichthouder moet komen. Francisco Gonzales, de voorzitter van de Spaanse bank BBVA, vindt dat het aan een gezamenlijke toezichthouder is om de grensoverschrijdende bankrisico's in te schatten, zodat de fouten uit het verleden kunnen worden vermeden. De topman verklaarde dat in een gesprek met Financial Times. Hij verweet de meeste topbankiers ook dat ze te veel focussen op hun bonus in de plaats van te waken over de belangen van hun instellingen op lange termijn. 'SLECHTE BANK' "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

Aan de overkant van de oceaan is ook Barack Obama, die vandaag president van de Verenigde Staten wordt, bekommerd om de banken. Obama liet al verstaan dat hij snel werk wil maken van bijkomende hulp aan banken. De Amerikaanse overheid heeft 700 miljard dollar (530 miljard euro) opzijgezet voor de financiële sector, maar daar is nog maar de helft van gebruikt. Obama wil het resterende geld zo snel mogelijk efficiënt besteden. 'We willen de kredieten weer zien rollen. We willen niet dat de banken op het geld zitten dat ze van de belastingbetalers kregen', meldt David Axelrod, een adviseur van Obama. Een van de denksporen waar de Amerikaanse overheid ernstig over nadenkt, is van alle rommelkredieten samen te voegen in een 'slechte bank'. Zo zouden de waardeverminderingen die de bankresultaten doen smelten, uit hun balans verdwijnen. Obama zou tegen midden februari ook een fiscaal plan willen klaar hebben, speciaal voor de banken.

Back


20-01-2009, p.34

Tom Vandyck

algemeen

Obama erft een crisis van historische proporties en waarschuwt zelf voor een jarenlange recessie Economisch armageddon dreigt Wie de laatste weken het economische nieuws uit de VS volgde, zag een apocalyptisch beeld. Sommigen gewagen zelfs van een nieuwe Depressie. Obama waarschuwde vorige week dat het Congres snel zijn economische herstelplan moet goedkeuren, of dat er anders dramatisch ergere dingen wachten. Als zelfs de man die op basis van hoop en optimisme het Witte Huis won zo'n sombere toon aanslaat, moet de situatie wel bijzonder ernstig zijn. Het zijn geen vrolijke tijden in Amerika. De werkloosheid stijgt onhoudbaar, het begrotingstekort dreigt tot boven 1.000 miljard dollar door te schieten, winkels gaan dicht bij de duizenden, banken zijn nog steeds bijzonder onwillig om te lenen, mensen worden bij bosjes uit hun huizen gezet en als het even tegenzit, verliest het land ook nog zijn ooit zo roemruchte auto-industrie. De verkozen president Barack Obama wond er in een toespraak over de economie onlangs geen doekjes om. "We beginnen 2009 midden in een crisis die groter is dan eender wat wij in ons leven gezien hebben", zei hij op de George Masonuniversiteit in Virginia. "Veel bedrijven zijn niet in staat om te lenen of lonen uit te betalen. Veel families kunnen hun rekeningen en leningen niet betalen. Veel werknemers zien hun spaargeld verdwijnen. En zeer veel Amerikanen zijn angstig en onzeker over wat de toekomst zal brengen." Voor het goede begrip: Obama zei ervan overtuigd te zijn dat de VS nog steeds de troeven in handen hebben om uit het dal te klimmen. Maar als zelfs de man die op basis van hoop en optimisme het Witte Huis won zo'n sombere toon aanslaat, moet de situatie wel bijzonder ernstig zijn. Recessie of depressie? "Het ziet er zeer slecht uit", bevestigt econoom Christian Weller. "Op zijn best uitgedrukt, is dit de grootste crisis sinds de jaren tachtig, op zijn slechtst uitgedrukt de grootste sinds de Grote Depressie." Weller is professor op de University of Massachusetts in Boston en lid van het Center for American Progress, een linkse denktank in Washington DC, waarvan de directeur, John Podesta, ook het hoofd is van Obama's presidentiële overgangsteam. Weller: "Dit is de eerste keer sinds de jaren tachtig dat we de arbeidsmarkt twaalf maanden aan een stuk zien achteruit gaan. Kijk je naar huisvesting, dan moet je terug naar de vroege jaren zeventig om een vergelijkbaar slechte situatie te vinden. Als je naar de daling van de huizenprijzen kijkt, moet je zelfs terug naar de Tweede Wereldoorlog en de Grote Depressie. Dat is ook zo voor delen van de arbeidsmarkt. Het banenverlies in de financiële dienstensector is de grootste sinds 1944. Het totale banenverlies dit jaar was het grootste sinds 1945." "Als we niets doen, kan deze recessie nog jaren voortduren", zei Obama in Virginia. "De werkloosheid kan dubbele cijfers bereiken. Onze economie kan 1.000 miljard dollar onder haar capaciteit vallen, wat zich vertaalt in een inkomensverlies van 12.000 dollar voor een gezin van vier. We dreigen een hele generatie aan potentieel en belofte te verliezen, want meer en meer jonge Amerikanen moeten hun dromen om naar de universiteit te gaan laten vallen, of de kans om zich bij te scholen voor de jobs van de toekomst. Onze natie kan het competitieve voordeel verliezen dat de basis is van onze sterkte en onze standing in de wereld." Gaat Amerika terug naar de gaarkeukens en de broodrijen van de jaren dertig? Of het zo'n vaart zal lopen, betwijfelt Christian Weller. Maar dat de zaak zeer ernstig is, staat ook voor hem vast. "In de financiële sector en op de vastgoedmarkt heersen omstandigheden die je onder de noemer 'depressie' zou kunnen klasseren. Daar hebben ze te maken met een situatie die zich maar eens om de vijftig jaar voordoet. De rest van de economie doet het ondertussen ook niet zo schitterend. Je kijkt dus alleszins tegen een zeer strenge recessie aan. Maar ik heb nooit begrepen wat nu precies het verschil is tussen een recessie en een depressie. Als je zonder werk zit, zijn ze allebei even pijnlijk." Bezuinigingsdrang Depressie of niet, het economische nieuws uit de VS is bijzonder verontrustend. De Amerikaanse economie verloor in december alleen al 524.000 banen. De werkloosheid steeg tot 7,2 procent, het hoogste peil in zestien jaar. Alles bij elkaar gingen in 2008 2,6 miljoen banen verloren en dat in zowat alle sectoren van de economie. Het totale banenverlies was het grootste sinds 1945. "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

Ondertussen kijkt de kleinhandel terug op miserabele feestdagen. Zelfs discounters als Wal-Mart en Target, gigantische zaken die goederen verkopen tegen bodemprijzen en dus hadden moeten profiteren van de bezuinigingsdrang bij de consumenten, lieten horen dat het eindejaar een flop was. Een reeks nationale winkelketens vroeg al het faillissement aan. Andere moeten noodgedwongen vestigingen sluiten. Bijgevolg is alleen al de kleinhandel goed voor honderdduizenden ontslagen. Dat Amerikanen bij het aanhoren van alle doemberichten op hun geld blijven zitten, is volgens Weller maar een klein deel van het probleem. "Het grootste deel van het probleem is dat mensen simpelweg geen geld hébben. Er zijn 2,6 miljoen jobs verloren gegaan vorig jaar. Dat is 2 procent van de arbeidsmarkt. Zoiets heeft onherroepelijk zijn weerslag." Ondertussen tikt op de achtergrond nog een tijdbom. De Amerikaanse auto-industrie staat nog steeds op niet veel meer dan een zuchtje van de ondergang. De Grote Drie (Ford, Chrysler en General Motors) kregen eind vorig jaar een overbruggingskrediet van 13 miljard dollar van de regering-Bush, net voldoende om te overleven tot de nieuwe Obama-administratie in functie treedt. Daarna zal Detroit weer om geld moeten bedelen in Washington. Gaan de Grote Drie ten onder, dan zou dat rechtstreeks 3 miljoen banen kosten, becijferde het Center for Automotive Research (CAR) in Ann Arbor, niet ver van Detroit. Het is een onwaarschijnlijk scenario, maar helemaal uitgesloten is het niet. Ook het faillissement van één autoconstructeur zou overigens genoeg zijn om de hele Amerikaanse economie nog verder kopje onder te duwen. Huisvestingscrisis De crisis begon twee jaar geleden in de Amerikaanse vastgoedsector. Meer en meer mensen slaagden er niet meer in om hun leningen af te betalen. Vaak ging het om zogenaamde subprime-hypotheken die toegekend werden aan mensen die zich eigenlijk geen lening konden permitteren en in de problemen kwamen toen hun variabele rentevoeten gingen stijgen. De crash van de financiële sector kwam er toen bleek dat die middels allerlei ingewikkelde, op subprime-leningen gebaseerde beleggingsinstrumenten een speculatiebubbel boven op de huisvestingsbubbel gebouwd had. Hoewel ze ondertussen verborgen gaat achter het bredere plaatje, gaat de huisvestingscrisis onverminderd voort in de VS. Nog steeds raken elke maand tienduizenden gezinnen hun woning kwijt. Sommige analisten vrezen dat de vastgoedprijzen nog 25 procent kunnen dalen voor de bodem bereikt wordt. "Door de huisvestingscrisis verliezen we welvaart op een schaal die we niet meer gezien hebben sinds de Grote Depressie", zegt Weller. Worstcasescenario Wanneer de muziek verstomt na zijn eedaflegging treft president Obama een land aan dat op de rand van het failliet balanceert. "Een slechte situatie die nog dramatisch slechter kan worden", noemde hij het vorige week zelf. Alle ogen zijn dan ook gericht op zijn stimulusplan, dat naar verwachting om en bij de 775 miljard dollar in de Amerikaanse economie zal pompen. Maar wat als dat plan mislukt? Nobelprijswinnaar economie Paul Krugman waarschuwde in een recente column in The New York Times al dat dat risico niet denkbeeldig is. In zijn rampscenario duurt het maanden voor Obama zijn reddingsplan door het Congres krijgt en is het plan uiteindelijk zo verwaterd dat het de val van de economie wel afremt, maar niet tot staan brengt, waarna consumenten en bedrijven nog meer op de rem gaan staan en de economie nog verder stilvalt. "Het ergste dat kan gebeuren, is dat dit slechts de openingssalvo was en dat 2009 nog erger wordt dan 2008", zegt Christian Weller. "Het zou best kunnen dat we in 2009 verschillende maanden meemaken met jobverliezen van 500.000 à 600.000. In 2008 zag je de werkloosheid stijgen tot iets meer dan 7 procent. Tegen het einde van 2009 zou je makkelijk een stijging tot 8,5 of 9 procent kunnen zien. Sommige mensen sluiten zelfs niet uit dat de werkloosheid tegen 2010 in de dubbele cijfers zal zitten. "Wij hebben niet hetzelfde sociale vangnet als de Europeanen. De werkloosheidsuitkeringen hier zijn sowieso zeer laag en ze houden meestal op na negen maanden. Als de werkloosheid blijft stijgen in 2009, zul je dan ook een spiraal krijgen van mensen die hun uitkeringen verliezen en vervolgens nóg minder gaan consumeren, wat tot meer ontslagen in de kleinhandel en meer economische pijn lijdt. Op dat moment zitten we al een heel eind in 2010. Dan kijk je aan tegen een recessie van meer dan twee jaar. Dat is geen lachertje."

Back


20-01-2009, p.9

LD

Banksector stijgt met stip op Obama's prioriteitenlijstje Problemen in autosector verdwijnen naar achtergrond -- (tijd) - Het is al lang geen geheim meer dat de bestrijding van de economische en financiële crisis de volgende maanden bovenaan op de agenda van Barack Obama staat. Maar het lijstje met noodlijdende sectoren is sinds de stembusslag van 4 november wel wat door elkaar geschud. De banksector steeg de voorbije dagen met stip. Als Barack Obama morgen aan zijn eerste echte werkdag als president van de Verenigde Staten begint, zal zijn economisch team hem een weinig rooskleurig plaatje schetsen. Sinds de verkiezing van Obama tot eerste AfroAmerikaanse president op 4 november vorig jaar, hebben de slechte economische indicatoren zich enkel opgestapeld. Aan de daling van de industriële productie en de kleinhandelsverkopen lijkt maar geen eind te komen. Zelfs het koopjesseizoen kon de Amerikanen er niet toe aanzetten te consumeren. Integendeel, de Amerikanen zien niet enkel af van grote aankopen, zoals auto's, maar besparen ook op restaurant- en cinemabezoeken en zelfs op hun doordeweekse aankopen in grootwarenhuizen. Het werkloosheidscijfer zet zijn klim richting 10 procent dan weer onverminderd voort. In december vorig jaar zat al 7,2 procent van de actieve bevolking zonder werk, het hoogste peil in bijna 16 jaar, en Amerikaanse bedrijven blijven over de kop gaan en ontslagrondes aankondigen. En ook de huizenmarkt is er nog slechter aan toe dan ruim twee maanden geleden. Niet alleen blijven Amerikanen het dak boven hun hoofd verliezen. Ook de bouw van nieuwe woningen is eind vorig jaar gedaald tot het laagste peil sinds het begin van de tellingen in 1959. Negatieve trends Barack Obama rekent niet alleen op zijn economische herstelplan van zowat 850 miljard dollar om die negatieve trends in de tewerkstelling en het consumptiegedrag te keren. Hij is ook van plan geld uit de tweede schijf van het reddingsplan voor de financiële sector te gebruiken in de strijd tegen de crisis in de huizenmarkt. Sinds enkele dagen moet Obama evenwel ook rekening houden met een nieuw gegeven: een tweede crisisgolf in de banksector lijkt in aantocht. Miljardenkwartaalverliezen bij financiële reuzen als Citigroup en Bank of America dat Countrywide Financial en Merrill Lynch van de ondergang redde - drukten de beleidsmakers meteen met de neus op de feiten: slechte kredieten blijven een strop om de hals van de financiële sector. De zoektocht naar een oplossing voor die probleemkredieten steeg de voorbije dagen dan ook pijlsnel op het prioriteitenlijstje van Obama en zijn economisch team. Een mogelijke piste is de oprichting van een overheidsbank die de slechte leningen van de financiële instellingen zou opkopen. Na die stap zouden banken weer aantrekkelijker moeten zijn voor privé-investeerders. Om een herhaling van de problemen in de financiële sector te voorkomen, wil Obama ook zo snel mogelijk werk maken van een striktere regulering van die sector. 'Het moet anders in de toekomst. De financiële sector moet transparanter worden', luidt het in Obama's entourage. 'We moeten deze miserie achter ons laten en dat kan alleen als we meer eisen stellen aan financiële instellingen.' Door het recente slechte nieuws uit de banksector is de crisis in de autosector naar de achtergrond verdwenen. Terwijl autoreuzen als General Motors en Chrysler de eerste weken na Obama's verkiezing voortdurend de alarmbel luidden, is het vandaag vrij stil geworden op dat front. De reddingsboei die aftredend president George Bush de sector eind vorig jaar toewierp, is daar niet vreemd aan. Binnen enkele weken verschijnt het thema ongetwijfeld weer op de agenda van Obama. De overheidslening houdt GM en Chrysler maar tot eind maart in leven.

Back


20-01-2009, p.17

cdr

RBS haalt beurs onderuit MARKTEN Brits monsterverlies duwt Europese bankaandelen 8 procent lager -- (tijd) - De Europese beurzen doken gisteren ruim een procent in het rood na ellendig bankennieuws uit het VK, een waarschuwing van de chemiereus BASF en sombere economische prognoses van de Europese Commissie. Het was het achtste dagverlies over de voorbije negen sessies voor de Europese beurzen. De duidelijke trend in Europa viel op, want het richtinggevende Wall Street bleef dicht wegens Martin Luther King-dag. Kan je een aandeel kopen van een bedrijf met een beurswaarde van pakweg 20 miljard en amper één sessie later ruim 70 procent verlies incasseren? Jawel, het gebeurde met de beleggers die vorige vrijdag aandelen van de 282 jaar oude Royal Bank of Scotland (RBS) hadden gekocht. Het zijn die toestanden die zo'n belabberd beursklimaat veroorzaken. Wie zijn teen in het woelige beurswater durft te steken, riskeert hem kwijt te zijn. RBS onthulde dat het verlies over 2008 kan oplopen tot 28 miljard pond (31 miljard euro). Daarmee is Vodafone verlost van een triest record: het grootste verlies in de Britse geschiedenis. In 2006 slikte Vodafone een verlies van 22 miljard pond. Na Fortis dreigt nu ook RBS het zwaarst mogelijke gelag te betalen voor de overname van ABN AMRO, die 'desastreus' was volgens de Britse minister van Financiën, Alistair Darling. Beleggers houden er de facto rekening mee dat de Britse overheid RBS nationaliseert. 'De koers, nog een dozijn pence, is de prijs van de optie dat dat niet gebeurt', zei een handelaar. Beleggers spuwden voor de zoveelste keer de bankaandelen uit. In Europa verloor de sector 8 procent. Hoe slecht de sfeer is in de banksector bewees Barclays. De bank zei dat de resultaten over 2008 beter zijn dan verwacht en noemde de koersval van vrijdag (-25%) 'ongerechtvaardigd'. Maar opnieuw ging de koers 10 procent onderuit. Ook een geruststellend persbericht van KBC (-20%) haalde niets uit. Sinds vorige vrijdag mogen beleggers in het VK trouwens opnieuw bankaandelen 'shorten': verkopen in de hoop ze later terug te kopen tegen een lagere prijs. dividendrenDEMENT De beursmalaise blijft al lang niet meer beperkt tot de financiële wereld. Na de producent van kopieertoestellen Océ vorige week, toonde de beeldvormingsgroep Barco (-14%) aan dat een mooi - historisch - dividendrendement misleidend kan zijn. Barco keert geen dividend uit. En BASF (-5%) stuurde een waarschuwing de wereld in. 'De vraag naar onze producten is in de eerste helft van januari niet hersteld', zei 's werelds grootste chemiegroep. BASF vermindert de productie en snijdt in het personeelsbestand. De Europese instellingen toonden aan hoe snel de economie in de eurozone verslechtert. De Commissie voorspelde gisteren een terugval met 1,9 procent. Amper een maand geleden ging de Europese Centrale Bank nog uit van een krimp met 0,5 procent.

Back


20-01-2009, p.18

sr

Kwaadste berenmarkt in geschiedenis Referentieaandeelhouder KBC Ancora niet van plan belang in KBC af te bouwen n (tijd) - De beurzen startten optimistisch na een stel nieuwe herstelplannen en positieve geluiden bij de Britse bankreus Barclays. Na de middag overheerste echter het gevoel dat ook de plannen tekortschieten om de recessie af te remmen. KBC, KBC Ancora, Barco en Metris leden zware koersverliezen. In goed anderhalf jaar verloor de Bel20 al evenveel terrein als tijdens de ruim vier jaar durende berenmarkt van 1999 tot 2003. Sinds mei 2007 raakte de sterindex al 61,32 procent kwijt. Dat is meer dan tijdens de vorige baisse- of berenmarkt. Toen verloor de Bel20 61,25 procent van zijn waarde. Specialisten spreken van de snelste berenmarkt in de beursgeschiedenis. In goed anderhalf jaar verloor de Bel20 evenveel terrein als tijdens de Brusselse crisis van begin 1999 tot maart 2003. Gisteren sloot de Bel20 0,6 procent lager op 1.839,94 punten. Het maximale dagverlies van 1,6 procent werd in het laatste halfuur meer dan gehalveerd dankzij de late koersopstoten van AB InBev (+5,4%) en GDF Suez (+3%). Het gros van het Bel20-verlies stond op naam van KBC. Na de opdoffer van bijna 22 procent vrijdag, kreeg de bank-verzekeraar gisteren een tik van 20,1 procent. De Vlaamse bank-verzekeraar reageerde tijdens beurstijd op de koersval door te zeggen dat hij onmogelijk de impact van de downgrade door Moody's kan simuleren, omdat het ratingbureau het vernieuwde model pas later deze maand bekendmaakt. Bovendien zegt de bank-verzekeraar dat het nieuwe model slechts van toepassing zal zijn op drie van de 17 herverpakte obligaties (CDO's) die KBC in portefeuille heeft. KBC zegt ook dat het die drie CDO's al proactief heeft afgewaardeerd, waardoor de impact van de ratingverlaging beperkt zal blijven. Het communiqué haalde niets uit. Toen het persbericht werd uitgestuurd, schommelde KBC rond 13,30 euro. Uiteindelijk sloot het aandeel 20,1 procent lager op 12,78 euro. negatieve nieuwsstroom Ivan Lathouders, analist van Bank Degroof, verwacht in de nabije toekomst vooral een negatieve nieuwsstroom van KBC. De beslissing van Moody's om de ratings voor CDO's aan te passen, kan aanzienlijke afwaarderingen tot gevolg hebben. Lathouders gaat zijn ramingen neerwaarts herzien wegens de significante verliezen die over het vierde kwartaal worden verwacht en de verslechterende vooruitzichten. KBC Ancora, met een belang van 23 procent referentieaandeelhouder van KBC, ging nog harder op zijn bek. Het aandeel van de holding kelderde met 34,4 procent tot 5,31 euro. Sinds zijn piek van 91,60 euro midden mei 2007 raakte Ancora het gros (94%) van zijn beurswaarde kwijt. Lathouders verlaagde zijn advies voor KBC Ancora tot 'houden' uit bezorgdheid over de schuldenlast van het bedrijf. 'Die bedraagt zowat 570 miljoen euro, maar door de koersval van KBC wordt het steeds waarschijnlijker dat een van de schuldconvenanten wordt gebroken', stelt de analist. Op 30 september bedroeg de nettoschuldpositie van KBC Ancora 7,34 euro per aandeel. KBC Ancoratopman Franky Depickere wou geen commentaar kwijt over de schuldconvenanten. Hij verklaarde wel dat Ancora niet van plan is het KBC-belang van 23 procent af te bouwen. KBC Ancora bezit 82,2 miljoen aandelen KBC, die voor gemiddeld 46,44 euro per aandeel in de boeken staan. Op de brede markt liepen Barco en Metris forse averij op. De West-Vlaamse technologiegroep Barco werd afgestraft voor een wissel aan de top, slechte resultaten over 2008 en het uitblijven van een dividend. Voor het eerst sinds de beursgang in 1986 beloont de groep haar aandeelhouders niet. Jeroen van Harten, analist van Royal Bank of Scotland, verwacht volgend jaar weinig beterschap. 'De zwakke markt in Media & Entertainment en andere afdelingen zal alleen maar verslechteren. 2009 kan een verlieslatend jaar worden. Een opsplitsing van Barco wordt waarschijnlijker.' Ook Metris kreeg er weer van langs. Vrijdag kondigde de specialist in meettechnologie aan voor de tweede keer in evenveel maanden in te grijpen in zijn onkosten. Vrijdag ging er 22,7 procent af, gisteren 19,6 procent.

Back "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

20-01-2009, p.17

SM

Nomura mikt op leiderschap LSE BEURSMAKELAAR (tijd) - Het Japanse beurshuis Nomura wil de grootste makelaar op de London Stock Exchange (LSE) worden naar volume. Nomura nam eind september de Europese makelaarstak over van de ter ziele gegane zakenbank Lehman Brothers. Voor het bankroet had Lehman een marktaandeel van 10 procent op de LSE en was het de marktleider. Nomura startte vorige week het beursplatform van Lehman weer op na drie maanden rust. In maart moet het op kruissnelheid zijn.

Menu


1. KBC ébranlée par la deuxième lame financière L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 1 Les répliques du séisme financier qui a ébranlé le monde bancaire en 2008 commencent à faire sentir leurs effets. Avec pour premières victimes le groupe KBC et les banques britanniques. Après un premier plancher historique crevé vendredi, le bancassureur... 2. KBC surévalue-t-il son portefeuille ? L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4 Les jours se suivent et se ressemblent pour KBC, confronté à de nouveaux contretemps financiers qui ont une nouvelle fois fait plonger le cours de son action. A la clôture, celle-ci ne valait plus que 12,78 euros, soit 20,13 % de moins que vendredi. Une... 3. KBC : l'Irlande, le vrai problème ? La Libre Belgique, 20/01/2009, page 18 Nouvelle journée noire hier pour les valeurs bancaires dont certaines ont connu des baisses carrément inimaginables. Ce fut notamment le cas de Royal Bank of Scotland, qui a baissé de 67 pc (lire en page 31). A la Bourse de Bruxelles, KBC a continué à... 4. Modrikamen intente des actions contre Fortis L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4 L'avocat Mischaël Modrikamen a lancé hier les actions au fond à l'encontre des transactions ayant entraîné le démantèlement de l'ex bancassureur belgo-néerlandais Fortis fin septembre, début octobre. Le cabinet bruxellois a décidé de citer Fortis et toutes... 5. Enquête Fortis : on marche sur des œufs Le Soir, 20/01/2009, page 5 Les travaux n'ont pas encore commencé, on marche déjà sur des œufs… L'installation des commissions « d'enquête » sur la séparation des pouvoirs et « spéciale » sur la gestion gouvernementale de la crise bancaire, lundi à la Chambre, a donné lieu à une... 6. Fortis Banque sous pression Le Soir, 20/01/2009, page 17 La demande n'est pas banale et a rameuté pas mal de monde ce week-end dans les bureaux de Fortis Banque. Selon nos informations, l'Etat, nouveau propriétaire de la banque, a prié celle-ci de publier sans tarder ses résultats pour le quatrième trimestre.... 7. Dexia perd un galon chez Moody's L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4 L'agence de notation Moody's a annoncé hier la dégradation d'un cran, de « Aa3 » à « A1 », de sa notation à long terme des trois principales filiales bancaires du groupe franco-belge Dexia. Les trois entités concernées sont Dexia Crédit Local (DCL) en... 8. Dexia snobe les PME wallonnes La Libre Belgique, 20/01/2009, page 20 C'est l'histoire d'IP Trade, une PME wallonne qui a vu son produit snobé par Dexia et qui dénonce l'attitude cavalière de la banque belge. Surtout quand on sait que celle-ci a reçu un soutien de plusieurs millions d'euros (environ 350) de la part de la... 9. "Le secteur financier va prendre une deuxième claque” La Libre Belgique, 20/01/2009, page 18 Face à la recrudescence de la crise financière, Serge Wibaut, professeur d'économie à l'UCL et administrateur de Fortis Banque, ne paraît guère étonné. "A l'approche de l'annonce des comptes annuels des banques, on pouvait s'y attendre”, a-t-il indiqué... 10. L'épargnant privilégie les obligations et son livret L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 17 L e baromètre des Investisseurs ING a touché un nouveau plancher historique. Établi à l'issue d'une enquête menée par ING, en collaboration avec l'Université de Gand et les quotidiens « L'Echo » et « De Tijd », auprès des particuliers qui consacrent une...


11. Le retour des parachutes dorés L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 15 Certains cadres supérieurs d'entreprises belges cotées en Bourse devront bientôt se contenter d'indemnités de départ nettement plus modestes. Le gouvernement fédéral, souhaitent en effet réglementer la pratique des indemnités de départ généreuses (et... 12. ABN: profit en trompe-l'oeil L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4 Le groupe financier néerlandais ABN Amro a annoncé hier avoir réalisé en 2008 un bénéfice net de 3,5 milliards d'euros au titre des résultats provisoires publiés dans un communiqué. En réalité, ces profits s'expliquent par la prise en compte d'éléments... 13. Lehman: un épargnant attaque Citibank pour abus de confiance L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 5 Les clients de Citibank Belgique ayant malgré eux investi dans des produits Lehman Brothers n'ont pas eu la chance des clients de Deutsche Bank. Alors que ces derniers se verront en partie indemnisés pour couvrir leurs pertes, Citibank Belgique, que.. 14. En France, la pression s'accentue sur les banquiers La Libre Belgique, 20/01/2009, page 19 BERNARD DELATTRECORRESPONDANT PERMANENT à PARIS Les principaux dirigeants des banques françaises sont convoqués ce mardi soir à l'Elysée, dans le cadre du processus d'évaluation "régulière”, entre le Président Sarkozy et les acteurs... 15. Les bonus des banquiers dans le collimateur L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 5 Contraints de soutenir financièrement les banques, les Etats comptent bien avoir leur mot à dire sur les bonus versés aux dirigeants des établissements en question. Le gouvernement français a ainsi menacé hier les banques dont les dirigeants refusent... 16. Régulation bancaire difficile L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 3 Près de deux ans après les premiers signes de crise, la régulation d'un marché bancaire en perdition en est seulement à ses débuts. On peut même dire qu'elle n'en est qu'à ses premières cacophonies. Le débat est toujours aussi houleux sur la notion de... 17. Londres vole à nouveau à la rescousse de ses banques L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4 Bis repetita. Quatre mois après avoir injecté 37 milliards de livres dans les principaux établissements de crédit du pays, le Royaume-Uni vole de nouveau au secours de ses banques. Le gouvernement a annoncé hier qu'il allait garantir les actifs toxiques... 18. La Grande-Bretagne au secours des actifs toxiques L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 17 Le gouvernement britannique vient d'enclencher la vitesse supérieure. Il autorise la Banque d'Angleterre à dépenser jusqu'à 50 milliards de livres pour racheter des actifs auprès des banques et ainsi libérer une nouvelle source de liquidité. Les actifs... 19. Le temps de l'audace L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 16 L'économie mondiale affronte la nouvelle année avec plus d'incertitude et d'anxiété que jamais. Bien que la crise financière paraisse jugulée aux USA et en Europe, ses répercussions vont se faire sentir pendant encore assez longtemps. Les pays avancés... 20. Chute des investissements dans le monde L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 12 Les flux d'investissement étrangers dans le monde ont chuté de plus de 20% en 2008 en raison de la crise financière et économique, soit deux fois plus que les estimations antérieures, a indiqué lundi la Conférence de l'ONU pour le commerce et le développement...


21. Une crise bien plus sévère que prévu La Libre Belgique, 20/01/2009, page 20 Plus grave que prévu. La Commission européenne a présenté lundi des prévisions économiques pour 2009 et 2010 particulièrement sombres pour la Belgique, la zone euro et les Vingt-sept, revoyant largement à la baisse ses estimations de novembre. A cette... 22. Untitled Le Soir, 20/01/2009, page 21 Le fait marquant du jour était le nouveau plongeon de 20,13 % de KBC (12,78) qui avait perdu jusqu'à 25 % en début de journée après avoir déjà abandonné 21,5 % lors de la séance précédente. Dexia (2,55) et Fortis (1,32) chutaient finalement de 5,52 et... 23. Les hedge funds se préparent au grand ménage L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 18 Après une année 2008 catastrophique, les hedge funds se retrouvent désormais à la croisée des chemins. Leur bilan s'achève sur un recul de 22 % de leur encours à 1 560 milliards de dollars et de 18,3 % de leur performance (selon Hedge Fund Research).... 24. La fin du « deleveraging »? L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 18 La phase de « deleveraging » (désendettement) des hedge funds devrait se poursuivre cette année. Consécutif à la menace de retraits des investisseurs et aux exigences de garanties plus élevées des banques, en raison de la crise du crédit, ce processus...

Menu


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 1: KBC ébranlée par la deuxième lame financière Le gouvernement britannique lance un nouveau plan de soutien à destination de ses banques. Les répliques du séisme financier qui a ébranlé le monde bancaire en 2008 commencent à faire sentir leurs effets. Avec pour premières victimes le groupe KBC et les banques britanniques. Après un premier plancher historique crevé vendredi, le bancassureur belge est descendu hier d'un étage supplémentaire dans l'estime des investisseurs, qui ont une nouvelle fois laminé un titre (-20%) qui ne vaut plus que 12,78 euros. En cause, l'inquiétude que suscite sur les marchés l'exposition de KBC à des marchés fragilisés (Irlande, Europe centrale) et à des produits financiers à risque de type CDO (Collateralized debt obligations), menacés d'une nouvelle dégradation par Moody's. Le groupe a bien tenté de relativiser l'impact de ces nouvelles alarmistes, mais sans grand résultat. A noter que Moody's a dégradé hier la note de Dexia. Les perspectives ne sont pas plus réjouissantes pour les banques britanniques. Le gouvernement a annoncé hier un nouveau plan de soutien dont l'objectif principal est de relancer l'offre de crédit qui s'est tarie depuis la faillite retentissante de Lehman Brothers. De son côté, Royal Bank of Scotland (RBS) a inquiété les marchés en indiquant s'attendre à une perte de 28 milliards de livres pour 2008. La banque paie au prix fort la crise financière et la malencontreuse reprise des activités d'ABN Amro en 2007.

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4: KBC surévalue-t-il son portefeuille ? BANQUE NOUVELLES INCERTITUDES SUR LES CDO ET SUR LE PORTEFEUILLE HYPOTHÉCAIRE IRLANDAIS : L'ACTION KBC AU PLUS BAS Les jours se suivent et se ressemblent pour KBC, confronté à de nouveaux contretemps financiers qui ont une nouvelle fois fait plonger le cours de son action. A la clôture, celle-ci ne valait plus que 12,78 euros, soit 20,13 % de moins que vendredi. Une misère quand on se rappelle qu'il y a un an, ce fleuron de la finance flamande pavoisait avec un titre coté à quelque 85 euros. En un an, la capitalisation boursière s'est réduite à peau de chagrin, passant de plus de 28 milliards d'euros à 4,5 milliards. A l'origine de cette débâcle, les interrogations qui sourdent une nouvelle fois dans les travées des salles de marchés quant à l'exposition du bancassureur à des marchés fragilisés (Irlande, Europe centrale) et à des produits financiers à risque de type CDO (Collateralized debt obligations). Natixis Securities fait ainsi état de l'inquiétude des investisseurs face au risque d'une nouvelle dépréciation, par l'agence Moody's, de CDO détenus par KBC. « Il est probable que le portefeuille de CDO de KBC, dont la valeur résiduelle nette est supérieure à 5 milliards d'euros, subisse de nouvelles dépréciations dans les prochaines semaines », prédit la société française de conseil en placements financiers. Le bancassureur ne dément pas, mais relativise. Le nouveau modèle d'évaluation de l'agence de notation ne serait applicable qu'à 3 de ses 17 CDO, dont la valeur comptable résiduelle plafonne à quelque 200 millions d'euros, soutient KBC. Qui affirme avoir anticipé cette perspective négative en portant la dépréciation précédente, annoncée fin décembre, sur l'ensemble de son portefeuille de CDO. Le groupe de l'avenue du Port se dit aussi « dans l'impossibilité de faire une simulation de l'impact négatif potentiel de ses corrections sur ses résultats », Moody's ne devant publier son modèle actualisé qu'à la fin du mois. Mais le ton rassurant du bancassureur en laisse plus d'un sceptique. Comme beaucoup d'autres, KBC « a sous-estimé les dépréciations potentielles de Moody's et l'impact de l'environnement financier sur son portefeuille », note Christophe Ricetti, analyste de Natixis, interrogé par l'agence Reuters. Les inquiétudes des investisseurs portent aussi sur les perspectives peu reluisantes sur certains marchés. Natixis Securities prévoit ainsi, pour 2009 et 2010, « un environnement nettement plus défavorable pour les activités de KBC en Europe centrale et en Belgique ». S'ajoute à cela l'inquiétude suscitée en Irlande par la nationalisation, jeudi dernier, de l'Anglo Irish Bank, conséquence, entre autres, d'un accroissement du nombre de défauts de remboursement de prêts hypothécaires. Un marché qui pèse quelque 14 milliards d'euros dans le portefeuille de KBC. Mais pour le bancassureur flamand, rien de neuf sous le soleil : sa position en Europe de l'Est « est restée inchangée » et « il n'y a rien de nouveau à signaler » concernant le marché irlandais. Il n'empêche : le marasme ne fait sans doute que commencer pour KBC, qui risque de clôturer l'année 2008 dans le rouge. r L.V.D.

Back


La Libre Belgique, 20/01/2009, page 18: Banques-crise du subprime KBC : l'Irlande, le vrai problème ? L'action a encore perdu 20 pc hier à Bruxelles et 40 pc en une semaine. En cause : des rumeurs inquiétantes sur différentes filiales et sur le portefeuille des crédits structurés. La filiale irlandaise est pointée du doigt. Nouvelle journée noire hier pour les valeurs bancaires dont certaines ont connu des baisses carrément inimaginables. Ce fut notamment le cas de Royal Bank of Scotland, qui a baissé de 67 pc. A la Bourse de Bruxelles, KBC a continué à dégringoler à toute allure. Ce qui a poussé la banque à sortir un communiqué visant à rassurer les marchés. Mais sans succès. L'action a clôturé à 12,78 euros, en recul de 20,12 pc. En septembre, avant la faillite de Lehman Brothers, elle valait encore 60 euros. La banque flamande est victime de diverses rumeurs inquiétantes. Primo : son importante présence en Europe de l'Est et en Russie, où les économies sont fortement fragilisées par la crise financière, a accru les craintes de contre-performances de ses activités dans ces régions. "Le groupe KBC a, ces derniers mois, fourni des informations claires. Pour l'heure, il n'y a aucun élément nouveau à y ajouter”, souligne le communiqué. Elle "s'est en outre protégée contre la possibilité de risques de change découlant de la dépréciation des monnaies locales”, poursuit la banque. Autre point d'inquiétude : son portefeuille de CDO, ces fonds investis en crédits structurés à risque (du type "subprime”) qui pourraient faire l'objet de nouvelles dépréciations. Le 15 janvier, l'agence de notation Moody's avait annoncé son intention de réexaminer à nouveau les appréciations sur lesquelles elle se base pour attribuer un rating. Certains analystes en ont déduit que l'agence pourrait encore revoir à la baisse la valeur de ce type de papier. "Le marché s'inquiète fortement de l'exposition résiduelle de la banque à son portefeuille de CDO”, dont la valeur résiduelle nette est d'un peu plus de 5 milliards d'euros (contre 9 milliards il y a quelques mois), selon une note d'analyse de Natixis Securities, qui a une recommandation "alléger” sur le titre. Dans son communiqué, KBC relativise cet élément. "Moody's ne communiquera son modèle actualisé que vers la fin du mois. Par conséquent, KBC se trouve aujourd'hui dans l'impossibilité de faire une simulation de l'impact négatif potentiel de ces corrections sur ses résultats. En outre, il apparaît à présent que le nouveau modèle ne serait applicable qu'à 3 des 17 CDO que KBC a en portefeuille. En ce qui concerne ces trois CDO (qui totalisent une valeur comptable résiduelle d'environ 200 millions d'euros), KBC avait déjà incorporé pro activement dans ses calculs de décembre l'impact financier d'une nouvelle correction baissière éventuelle de 3 crans. ” Crédits immobiliers Mais pour certains analystes, ce qui met véritablement le groupe KBC sous pression, ce sont les problèmes rencontrés par le secteur bancaire en Irlande où il a une filiale. Natixis Securities estime que "la nationalisation d'Anglo Irish Bank (annoncée jeudi par le gouvernement irlandais, NdlR) a inquiété les marchés alors que KBC est exposée à hauteur de 18 milliards d'euros en Irlande, dont 14 milliards de crédits immobiliers”. Lors d'interviews télévisées, le CEO André Bergen a affirmé que la filiale irlandaise ne connaissait pas de "grands problèmes” au niveau des crédits hypothécaires mais seulement les effets d'un "ralentissement normal de la conjoncture”. Reste à voir si KBC ne devra pas à nouveau augmenter son capital. "Il n'y a pas de discussion en cours”, nous a expliqué la porte-parole du groupe. Ariane van Caloen

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4: Modrikamen intente des actions contre Fortis L'avocat Mischaël Modrikamen a lancé hier les actions au fond à l'encontre des transactions ayant entraîné le démantèlement de l'ex bancassureur belgo-néerlandais Fortis fin septembre, début octobre. Le cabinet bruxellois a décidé de citer Fortis et toutes les filiales qui sont impliquées dans les transactions, la Société fédérale de participations et d'investissement (SFPI), l'Etat néerlandais et la banque centrale néerlandaise, a expliqué l'avocat Laurent Arnauts à l'agence Belga. « BNP Paribas et la Banque Nationale de Belgique ne sont pour l'instant pas citées », a encore précisé l'avocat. Le cabinet Modrikamen avait annoncé mercredi dernier qu'il allait introduire des actions au fond pour demander la nullité des opérations de démantèlement du bancassureur, réalisées le 28 septembre et les 3,4 et 5 octobre derniers. Le cabinet avait auparavant déjà obtenu en référé que les transactions autour de Fortis soient gelées jusqu'à ce que les actionnaires puissent se prononcer lors d'une assemblée générale extraordinaire, mi-février. Cette nouvelle procédure comporte deux éléments, selon Laurent Arnauts. D'une part la demande de plusieurs mesures provisoires, comme entre autres une interdiction de vendre des actifs. D'autre part une procédure au fond, qui peut prendre jusqu'à trois ans. «Pour nous non plus, ce n'est pas la meilleure solution», insiste-t-il. Par cette procédure au fond, le cabinet veut surtout faire pression sur les parties impliquées afin de débuter des négociations. Une procédure sur le fond crée en effet une incertitude, pas seulement pour les Etats belge et néerlandais, mais aussi pour BNP Paribas qui souhaite reprendre les activités belges de banque et d'assurances de Fortis. Le délai pour la citation dure 23 jours, ce qui fait que la procédure ne débutera qu'après l'AGE du 11 février prochain. Si le dossier devait entre-temps connaître d'autres évolutions importantes, de nouvelles actions en référé ne sont pas à exclure, conclut l'avocat. D'autres actions pourraient émaner des différentes associations de défense des petits actionnaires à l'issue de l'AG.

Back


Le Soir, 20/01/2009, page 5: Politique Les commissions parlementaires s'installent, les documents politiquement à risque s'annoncent… Enquête Fortis : on marche sur des œufs Les travaux n'ont pas encore commencé, on marche déjà sur des œufs… L'installation des commissions « d'enquête » sur la séparation des pouvoirs et « spéciale » sur la gestion gouvernementale de la crise bancaire, lundi à la Chambre, a donné lieu à une bataille entre les partis pour la désignation des experts qui, d'un côté comme de l'autre, doivent remettre un rapport préliminaire, dans les trois semaines. Pour la commission « Fortis » sur la crise bancaire, les quatre « personnalités » proposées par la Cour des comptes ne faisant pas l'unanimité, tout le monde se reverra jeudi. Quant à la « Montesquieu » sur la séparation des pouvoirs, qui se penchera sur les conditions dans lesquelles Leterme Ier a démissionné en décembre, les députés se sont trituré les méninges lundi non seulement pour identifier les fameux experts, mais encore définir leur mission, et s'entendre sur les documents (judiciaires, parlementaires, coupures de presse…) dont ils pourront disposer d'emblée. L'on voit venir déjà les sujets politiquement à risque… En fait de « documents » qui circulent dans le giron de la commission, il y a celui-ci notamment (lire ci-contre), relatif aux « contacts » entre le cabinet du Premier ministre et le substitut du procureur du Roi qui œuvrait au tribunal de commerce dans l'affaire Fortis-BNP Paribas. Nous avons pu prendre connaissance de ce document de deux pages, évoqué par le Standaard samedi. Il s'agit d'un projet de lettre, rédigé par Pim Vanwalleghem, conseiller en matière judiciaire au cabinet du Premier ministre sortant, daté du 18 décembre 2008, transmis à Yves Leterme et, ensuite, par ce dernier, à des membres du gouvernement. En fait : un projet de lettre de démission. Que le conseiller adresse au locataire du « seize » après que celui-ci, la veille, le 17 décembre, eut livré soudainement au Parlement une sorte de compte rendu des « contacts » entre l'exécutif et les milieux judiciaires. On s'en souvient : cette intervention d'Yves Leterme, après des indiscrétions dans quelques quotidiens, avait mis le feu aux poudres, au lieu de calmer le jeu. Le Premier ministre y relatait notamment un bref entretien téléphonique entre son cabinet et le substitut Dhaeyer, un mois auparavant, en novembre 2008. Yves Leterme expliquait alors que Pim Vanwalleghem avait téléphoné au magistrat pour « obtenir confirmation » à propos de rumeurs ayant trait à son « avis » imminent devant le tribunal de commerce, nullement pour exercer des pressions. Cet entretien téléphonique d'une minute et trente secondes avec le substitut Dhaeyer eut lieu le 6 novembre, quelques heures avant que celui-ci ne dépose son « avis » au tribunal de commerce, dans lequel, contre toute attente, le magistrat réprouvait l'opération financière menée par le gouvernement fédéral, suivant en cela les actionnaires de Fortis. Dans le document ci-contre, et qui sera sans doute « versé au débat » en commission parlementaire, Pim Vanwalleghem assure lui aussi que son but était strictement d'obtenir confirmation, et prétend avoir agi à la demande du chef de cabinet du Premier ministre, et du chef de cabinet du ministre des Finances, Didier Reynders. Attention : il y a eu, nous dit-on, plusieurs projets de lettre de la part de Pim Vanwalleghem, et, en tout état de cause, cela restera lettre morte, Yves Leterme n'ayant pas accepté sa démission. Pim Vanwalleghem, en retrait de la vie politique actuellement, prépare son dossier avec son avocat, en vue d'une probable audition en commission parlementaire. DAVID COPPI

Back


Le Soir, 20/01/2009, page 17: Finance Publier mercredi ou plus tard : la banque hésite encore Fortis Banque sous pression Le cabinet Reynders a pressé Fortis Banque de publier sans tarder ses résultats au 4e trimestre 2008. Ils sont très mauvais. La demande n'est pas banale et a rameuté pas mal de monde ce week-end dans les bureaux de Fortis Banque. Selon nos informations, l'Etat, nouveau propriétaire de la banque, a prié celle-ci de publier sans tarder ses résultats pour le quatrième trimestre. C'est, nous dit-on à bonne source, le cabinet du ministre des Finances Didier Reynders (MR) qui a demandé vendredi à Filip Dierckx, le patron de Fortis Banque, de faire en sorte que les résultats du quatrième trimestre deviennent rapidement publics. Filip Dierckx a aussitôt battu le rappel et le week-end fut chaud pour le département financier de la banque. Fortis Banque n'étant plus logée dans la holding cotée (mais bien contrôlée par la Société fédérale de participations et d'investissement, bras financier de l'Etat), aucune communication de ce type ne s'imposait plus, encore moins dans l'urgence. Mais ce que veut le nouveau propriétaire, Filip Dierckx et ses équipes le doivent. Après avoir imaginé une communication ce mardi déjà, Dierckx et son comité de direction ont préféré temporiser, retenus dans leur élan par le nouveau vent de panique qui fait plier les bourses en général et les valeurs bancaires en particulier (lire cidessous). Lundi soir, le timing de la communication n'était encore pas arrêté : ce mercredi ou plus tard, la question restait à trancher. Chez Fortis, on ne souhaite ni confirmer, ni infirmer nos informations. Le boulet ABN Amro Ce qui est sûr par contre, c'est que les résultats de Fortis Banque du dernier trimestre sont très nettement négatifs. Non seulement l'économie s'est dégradée au cours des derniers mois de 2008, accentuant la déprime des marchés financiers, mais il faut en plus compter avec un fait majeur qui achève de plomber les comptes : la revente des actifs néerlandais de Fortis, y inclus ABN Amro. Pour rappel, ABN Amro avait été acheté par Fortis fin 2007 pour 24 milliards d'euros, puis revendu le 3 octobre dernier par le gouvernement Leterme à son homologue des Pays-Bas au sein d'un ensemble comprenant aussi Fortis Bank Nederland et Fortis Insurance Netherlands. Ce « package » a été cédé pour 16,8 milliards, ce qui donne une idée de la moins value à acter sur ABN Amro. A l'époque, les 24 milliards déboursés par Fortis incluaient un « goodwill », une surprime par rapport à la valeur nette d'ABN Amro, de l'ordre de 19 milliards. Ce montant colossal, il faut bien aujourd'hui l'amortir… Bref, la situation de Fortis Banque n'est pas bonne du tout et la sortie d'un communiqué aurait l'intérêt de le faire savoir, à moins d'un mois de l'assemblée générale de la holding Fortis, le 11 février. Or, ce jour-là, les actionnaires voteront sur le dépeçage du groupe conclu début octobre : vente aux Pays-Bas de la bancassurance néerlandaise puis à BNP Paribas de la branche belge. On voudrait plaider le besoin d'un partenaire comme BNP Paribas, qu'on ne s'y prendrait pas autrement. PAUL GÉRARD

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4: Dexia perd un galon chez Moody's L'agence de notation Moody's a annoncé hier la dégradation d'un cran, de « Aa3 » à « A1 », de sa notation à long terme des trois principales filiales bancaires du groupe franco-belge Dexia. Les trois entités concernées sont Dexia Crédit Local (DCL) en France, Dexia Bank Belgium (DBB) et Dexia Banque Internationale au Luxembourg (DBIL). Elles se retrouvent ainsi dans la catégorie des émetteurs d'emprunt solides, mais davantage susceptibles désormais d'être affectés par des changements de la situation économique. Moody's a également dégradé leurs notes de stabilité financière d'un cran, de « C- » à « D + ». Toutes ces notes sont assorties d'une perspective négative, signifiant qu'une potentielle adaptation ultérieure se fera plutôt à la baisse. Une note « D + » signifie concrètement qu'aux yeux de Moody's, Dexia ne dispose pas de la force financière suffisante pour s'épargner le risque de devoir faire appel au soutien des pouvoirs publics ou de ses actionnaires. Moody's reconnaît dans son communiqué le soutien apporté par les autorités publiques belges, françaises et luxembourgeoises, qui contrôlent plus de 50 % de Dexia. La banque avait été renflouée fin septembre à hauteur de 6,4 milliards d'euros par les trois gouvernements, qui lui ont aussi accordé une garantie pouvant aller jusqu'à 150 milliards d'euros. Mais l'agence de notation s'inquiète des « risques associés avec des déséquilibres significatifs dans le bilan de Dexia », des «pertes de crédit et provisions croissantes sur les derniers trimestres », ainsi que de la structure de financement du groupe, qui a trop peu accès au marché interbancaire et dépend à l'excès, depuis septembre, des financements à court terme, par définition plus onéreux. Moody's s'attend à ce que ces facteurs se ressentent sur la performance du groupe à moyen terme.

Back


La Libre Belgique, 20/01/2009, page 20: Entreprises-contrat Dexia snobe les PME wallonnes La banque a rejeté le produit d'IP Trade sans l'avoir testé au profit de celui d'un américain. C'est l'histoire d'IP Trade, une PME wallonne qui a vu son produit snobé par Dexia et qui dénonce l'attitude cavalière de la banque belge. Surtout quand on sait que celle-ci a reçu un soutien de plusieurs millions d'euros (environ 350) de la part de la Région wallonne, on peut se demander si Dexia renvoie vraiment l'ascenseur. En mai 2008, les dirigeants de la PME sont contactés par Dexia Luxembourg qui souhaite acquérir ses téléphones pour remplacer les équipements de sa salle de marché. La filiale luxembourgeoise leur précise que le dossier est piloté par Dexia Belgique avec qui ils entrent en contact pour poursuivre les discussions. Pas de bol. On leur répond que les négociations sont trop bien avancées avec Siemens pour faire arrière. Surtout que c'est le groupe allemand qui avait fourni les téléphones de la salle de marché arrivés en fin de vie. En septembre 2008, c'est l'échec des négociations avec Siemens. Dexia Luxembourg contacte de nouveau IP Trade à qui elle précise que le processus est relancé et que leur produit l'intéresse. Mais il faut toujours passer par Dexia Belgique pour les discussions techniques et la prise de décision. Les dirigeants d'IP Trade sont donc dirigés vers Alain Berckmans, responsable de la filiale informatique DTS de Dexia (Telephony&call centers). "Nous lui avons proposé plusieurs fois de lui faire une démonstration de notre produit, soit dans leurs locaux, soit chez nous, mais il n'a jamais répondu favorablement à notre demande”, nous a confié Didier Mattivi, CEO d'IP Trade, basée à Liège. La PME est invitée à envoyer ses références afin de juger du sérieux de ses clients et de la qualité de ses produits. Ce que les dirigeants s'empressent de faire avant d'obtenir la réponse leur indiquant qu'ils n'ont pas dans leurs références des clients de la taille de Dexia. Et pourtant, IP Trade a équipé des salles de marchés en Belgique (Petercam), à Londres et même à New York. "Dexia Belgique n'a pas donné l'occasion à l'utilisateur final de tester notre produit. De plus, Dexia Luxembourg a opté pour le système téléphonique de Cisco avec lequel notre produit a une meilleure compatibilité”, fustige M. Mattivi. Il rappelle que leur téléphone permet de gérer en simultané 24 appels et dispose d'un écran tactile avec une sensibilité plus grande. Le contrat Dexia aurait permis à IP Trade de booster son chiffre d'affaires de 20 à 25 pc (soit 500000 € supplémentaires). Sans l'avoir testé, Dexia a donc écarté le produit d'IP Trade au profit de celui d'une société américaine, IPC. Or, selon des observateurs, ses téléphones seraient moins compatibles avec le système Cisco. Contacté par nos soins, M. Berckmans s'est refusé à tout commentaire se contentant d'un laconique "notre service achat a dû envoyer une communication officielle à IP Trade, je m'en tiens à celle-ci”. Vérification faite, il n'y a pas trace de ce document dans le dossier. Pour 2008, IP Trade devrait réaliser un chiffre d'affaires de 2,2 millions d'euros et prévoit 4,5 millions d'euros en 2009. Philippe Lawson

Back


La Libre Belgique, 20/01/2009, page 18: "Le secteur financier va prendre une deuxième claque” Serge Wibaut, professeur à l'UCL et administrateur de Fortis Banque, s'attendait à ce nouveau revers bancaire. Face à la recrudescence de la crise financière, Serge Wibaut, professeur d'économie à l'UCL et administrateur de Fortis Banque, ne paraît guère étonné. "A l'approche de l'annonce des comptes annuels des banques, on pouvait s'y attendre”, a-t-il indiqué à "La Libre”, en marge d'une conférence sur la crise financière, organisée lundi au Kinepolis, à Bruxelles, à l'initiative de l'assureur Allianz. A propos du nouvel accès de faiblesse de plusieurs valeurs bancaires lundi en Bourse, Serge Wibaut se montre pessimiste. "La première vague de corrections a eu lieu en octobre et novembre”, rappelle-t-il. "Mais le marché de l'immobilier aux Etats-Unis continue à se dégrader. La récession s'accentue. Donc, tous les produits de titrisation vont encore perdre de la valeur. De plus, les comptes des banques doivent sortir : ce que l'on a essayé de cacher en espérant que ça aille mieux à l'avenir va devoir passer à la trappe !” "Sur la crise du subprime s'est greffée une récession. Il va donc encore y avoir des défauts de paiement. Des banques fragiles vont rencontrer des difficultés. En période de récession normale, rares sont les banques qui tombent en faillite. Mais dans le cas présent, il y aura des faillites et pas seulement dans le secteur bancaire”, estime Serge Wibaut. "Il y aura des dégâts, par exemple, dans le secteur automobile, celui de l'acier, parmi les fournisseurs en amont, etc. On s'attend à une hausse du chômage. Là, les banques vont prendre une deuxième claque !” A propos des sombres prévisions de la Commission européenne, à savoir une contraction de 1,9 pc du produit intérieur brut de la zone euro cette année, Serge Wibaut juge que "ce n'est pas étonnant”. "En faisant abstraction de la crise bancaire, il y avait déjà des signes de ralentissement et de petite récession possible”, dit-il. "L'économie américaine commençait à s'essouffler et il y avait une surchauffe en Chine. D'office, l'économie mondiale allait donc ralentir. Mais ce que l'on ramasse ici est d'une tout autre ampleur ! Il y a un "credit crunch” (un assèchement des crédits, NdlR) . Historiquement, quand cela se présente, les crises durent deux fois plus longtemps.” En Belgique, Serge Wibaut estime que l'on pourrait voir à nouveau des banques "tendre la main vers l'Etat”. "Ce ne serait pas du tout étonnant”, juge-t-il. "Ce n'est pas pour rien que le titre KBC a décroché ce lundi. Le groupe est exposé aux pays émergents et à l'Irlande. Il va donc souffrir.” "Les banques vont continuer à peiner”, estime encore le professeur Wibaut. "Les résultats seront mauvais en 2009. Le secteur financier va prendre une deuxième claque. On peut espérer qu'elle ne sera pas de l'ampleur de celle de 2008. Mais elle surviendra car des gens perdront leur emploi et ne rembourseront plus leurs prêts. C'est le scénario usuel d'une récession.” Quid des conséquences de la crise sur les compagnies d'assurance belges ? "Les assureurs passent beaucoup plus entre les gouttes”, indique Serge Wibaut. "Ils ont des bilans plus sains. Il n'y a pas de problème d'endettement à court terme. Il n'existe d'ailleurs pas de marché inter-assurances. Dans ce secteur, les engagements sont à 25 ou 30 ans. Les bilans sont beaucoup plus diversifiés que dans unebanque. Il y a moins de risque de concentration sur des actifs à risque. Le secteur de l'assurance est plus solide, face à cette crise. Il a en outre été tellement refroidi par la crise de 2000 à 2003 qu'il a pris moins de risques dans l'absolu.” Qui a dit que les investisseurs manquaient de mémoire ? Philippe Galloy

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 17: L'épargnant privilégie les obligations et son livret Enquête Alors que son pessimisme envers la bourse va en s'accentuant… L e baromètre des Investisseurs ING a touché un nouveau plancher historique. Établi à l'issue d'une enquête menée par ING, en collaboration avec l'Université de Gand et les quotidiens « L'Echo » et « De Tijd », auprès des particuliers qui consacrent une partie de leur patrimoine aux actions belges, ce baromètre est encore descendu de 2 points en décembre, à 70 points. Il accentue de ce fait son écart avec son sommet historique de 126 points inscrit il y a deux ans, au tout début de 2007. spirale baissière Le plus inquiétant, c'est que rien indique qu'il amorcera à brève échéance une reprise. Toutes les nouvelles qui ont circulé sur les marchés au cours des dernières heures, concourent à placer le baromètre davantage sous pression. Il ne devrait dès lors pas être surprenant de le voir un peu plus bas encore dans les semaines à venir. Économiste en chef auprès de la banque ING, Peter Vanden Houte craint que le moral de l'épargnant belge ne se laisse emporter par une spirale baissière. « Le risque est à présent important que les investisseurs deviennent encore plus pessimistes, reportant ainsi à plus tard leur retour sur les marchés boursiers. Dans un tel scénario, les cours de Bourse ne peuvent que reculer davantage, allant jusqu'à provoquer, au bout du compte, un mouvement de panique. » Sans catalyseur, reconnaît le chef économiste, le marché sera incapable de redresser la barre. « Et, prévient-il, plus longtemps le sentiment de l'épargnant restera négatif, plus il faudra patienter pour assister à son retour sur les marchés lorsque ceux-ci auront renoué avec la hausse ». Si 20 % de l'échantillon consulté lors de l'enquête menée au cours des dernières semaines de 2008 anticipent encore une progression de la Bourse de Bruxelles, 36 % affirment avoir une vision plutôt pessimiste pour notre marché d'actions. Le sujet de préoccupation des épargnants belges reste la conjoncture. Pour les trois prochains mois, 56 % des personnes interrogées restent pessimistes, tandis que 12 % estiment qu'une reprise est vraisemblable. Rien d'étonnant dès lors si les attentes boursières sont plutôt limitées. Quelque 70 % des investisseurs belges affirment avoir perdu de l'argent au cours des trois derniers mois. Seuls 5 % font état d'un rendement positif sur la période écoulée. Peu d'investisseurs osent encore espérer une amélioration. Ils sont ainsi 21 % à escompter un rendement positif sur leurs investissements dans les trois prochains mois, soit le pourcentage le plus bas depuis le lancement de cette enquête en 2004. Avec 23 %, les pessimistes sont les plus nombreux. Obligations prisées Dans quoi investit-on encore ? Il n'a manifestement pas échappé à l'investisseur belge que les taux à court terme étaient clairement orientés à la baisse. La tendance, dès lors, semble être à l'allongement des durées. Depuis quelques mois, l'attrait pour les obligations est nettement à la hausse. Un tiers des Belges estiment que le moment est opportun pour acheter des obligations, soit le pourcentage le plus élevé depuis juin 2007. Les investisseurs plus actifs se montrent, à cet égard, les plus enthousiastes. Si, en début d'année, les Belges ont une bonne perception des intérêts sur leurs livrets d'épargne, il en va autrement en bout de ligne. En décembre dernier, 65 % des personnes interrogées ne savaient pas précisément quel montant ils allaient toucher, tandis que 35 % des personnes interrogées en avaient une assez bonne idée. Quelque 58 % du panel envisagent de laisser leurs liquidités sur leur livret d'épargne, tandis que 5 % envisagent de les placer ailleurs, et 20 % prévoient de les dépenser. Cette dernière catégorie est relativement importante parmi les plus de 60 ans. Cela n'est guère étonnant si l'on considère qu'une partie d'entre eux doit vivre des revenus de leur épargne. M.C.

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 15: Le retour des parachutes dorés Législation sociale La loi qui vise à éviter les parachutes dorés pourrait facilement être éludée. Elle comporterait aussi des effets néfastes. Certains cadres supérieurs d'entreprises belges cotées en Bourse devront bientôt se contenter d'indemnités de départ nettement plus modestes. Le gouvernement fédéral, souhaitent en effet réglementer la pratique des indemnités de départ généreuses (et parfois même très généreuses), mieux connues sous le nom de «parachutes dorés». Un projet de loi a été déposé à cet effet. Pourtant, il ne sera pas difficile d'éluder cette loi, qui présente par ailleurs quelques effets secondaires potentiellement néfastes et constituera une véritable mine d'or pour les avocats en quête d'arguments discriminatoires. Si l'on n'ouvre pas très vite un parachute de secours pour réajuster sérieusement le cap de ce projet, la loi sur les parachutes dorés risque bel et bien de s'écraser au sol! Il existe cependant une alternative toute simple… Mais d'abord, un bref rappel des principaux points de ce projet de loi. Ledit projet vise les «administrateurs exécutifs» des sociétés belges cotées en Bourse, c'est-à-dire des personnes qui siègent au conseil d'administration d'une société cotée en Bourse et qui, en plus de leur mandat d'administrateur, occupent encore une autre fonction au sein de cette société ou d'une de ses filiales - en l'occurrence une fonction de membre du comité de direction ou membre du conseil de gestion, ou encore une fonction directoriale (directeur commercial, directeur financier, directeur du personnel), etc. Supposons à présent que, pour l'une ou l'autre raison, cette autre fonction disparaisse et qu'à cette occasion, une indemnité soit versée à la personne qui l'occupait par la société cotée en Bourse ou une de ses filiales. Cette indemnité de départ ne pourra désormais plus dépasser un certain plafond. Dans la plupart des cas, elle ne pourra être supérieure à 12 mois de salaire fixe. Dans le calcul de l'indemnité de départ maximale autorisée, on ne tient plus compte, en effet, des éléments variables du salaire, comme les gratifications par exemple. A première vue, la loi paraît donc logique et cohérente. Mais une analyse plus approfondie révèle qu'elle peut être facilement contournée. Car la loi sur les parachutes dorés ne vise que les indemnités versées par des sociétés cotées en Bourse ou leurs filiales. Elle n'est donc pas applicable aux indemnités versées par d'autres sociétés. A partir de là, il suffit de laisser libre cours à l'imagination de l'homme.... Qui plus est, la loi sur les parachutes dorés risque de provoquer pas mal d'effets secondaires indésirables. Le but de ces nouvelles dispositions sur les parachutes dorés est de rétablir la confiance dans les marchés financiers. Ce qui présuppose qu'il y ait une offre suffisante sur ces marchés. Or, paradoxalement, la nouvelle réglementation n'a jusqu'à présent incité les entreprises belges qu'à se retirer de la Bourse ! Les cours des actions sont au plus bas. La paperasse administrative associée à une cotation en Bourse est désespérante. Et avec les nouvelles règles sur les parachutes dorés, la tentation est grande de renoncer à une cotation qui n'entraîne finalement que beaucoup de tracas et peu de gloire! Enfin, il faut s'attendre à ce que le salaire fixe des top managers augmente fortement à l'avenir, puisque plus le salaire fixe est élevé, plus l'indemnité de départ maximale peut être importante. Il s'ensuit également que demain, une part plus importante du salaire d'un cadre supérieur se composera d'indemnités sans aucun lien avec sa performance ni avec l'évolution de l'entreprise. Qu'une entreprise aille bien ou mal, qu'un manager travaille bien ou mal, il faudra toujours payer le salaire fixe. Reste donc à savoir comment concilier cela avec l'objectif du législateur qui cherche, précisément, à éviter des performances défaillantes de la part des hauts dirigeants d'entreprise. Le projet de loi ouvre en outre une boîte de Pandore des discriminations. De nombreux cadres supérieurs ont un contrat d'emploi. S'ils sont licenciés par leur employeur, leur indemnité de départ sera désormais limitée, dans la plupart des cas, à 12 mois de salaire fixe. Un tel plafond n'existe cependant pas pour les autres employés, dont l'indemnité de départ est calculée en tenant compte non seulement du salaire fixe, mais aussi du salaire variable. En cas de licenciement, les cadres supérieurs seront donc lésés, quant à leurs droits, par rapport à tous les autres employés. Dans un arrêt rendu le 8 juillet 1993, la Cour Constitutionnelle a cependant stipulé que les employés qui assument une plus lourde responsabilité peuvent prétendre à un meilleur traitement en cas de licenciement. Car lorsqu'ils sont licenciés, ces employés éprouvent plus de difficultés à retrouver un emploi comparable en termes de conditions de travail et de salaire. Il faudra donc voir si la loi sur les parachutes dorés aura le dernier mot par rapport à l'arrêt de la Cour Constitutionnelle. Enfin, un arrêt de la Cour d'Appel de Paris du 7 octobre 2008 propose une alternative beaucoup plus simple. Dans cet arrêt, la Cour a refusé d'accorder un parachute doré à un ex-cadre supérieur de Carrefour, estimant qu'un parachute aussi confortable ne pouvait être octroyé qu'à un top manager présentant un état de service exceptionnel. Ce qui était loin d'être le cas dans l'affaire jugée, surtout en fin de carrière et alors que la performance de Carrefour se situe loin derrière celle de ses homologues du secteur. Qui plus est, le montant du parachute doré doit toujours être proportionnel à la valeur réelle des prestations du top manager. Un parachute doré qui entraîne le versement d'une somme totale exagérément élevée peut difficilement être qualifié de proportionnel. Le législateur belge serait sans doute bien inspiré de tirer les leçons de cet arrêt.

Back "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4: ABN: profit en trompe-l'oeil Le groupe financier néerlandais ABN Amro a annoncé hier avoir réalisé en 2008 un bénéfice net de 3,5 milliards d'euros au titre des résultats provisoires publiés dans un communiqué. En réalité, ces profits s'expliquent par la prise en compte d'éléments exceptionnels. Le groupe a en effet retiré 16,5 milliards d'euros de la finalisation de la vente de certains de ses actifs à Banco Santander. Ces gains sont liés à la cession de Banco Real et Banca Antonveneta, et à la vente des activités de gestion de patrimoine à Fortis. Reste que ABN Amro, qui regroupe encore les activités en cours d'intégration à Royal Bank of Scotland et celles rachetées par le gouvernement néerlandais à la suite du démantèlement de Fortis en octobre dernier, a enregistré « une perte après taxes d'environ 13 milliards d'euros dans ses opérations continues », a indiqué le groupe. Cette perte a été comptabilisée dans le bilan d'ABN Amro, a précisé son porte-parole. «Les activités achetées par le gouvernement néerlandais, surtout le réseau de banques néerlandaises et les activités de banque privée, étaient rentables pour l'année entière », ajoute le groupe. ABN Amro précise qu'il publiera en mars ses résultats complets pour l'année 2008. Il assure qu'il «continue à avoir une bonne capitalisation» et une «bonne» position de liquidités. avec AFP

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 5: Lehman: un épargnant attaque Citibank pour abus de confiance Banque M. Flaviez réclame son épargne investie à son insu dans un produit à risque. Et espère rallier d'autres épargnants à sa cause. Les clients de Citibank Belgique ayant malgré eux investi dans des produits Lehman Brothers n'ont pas eu la chance des clients de Deutsche Bank. Alors que ces derniers se verront en partie indemnisés pour couvrir leurs pertes, Citibank Belgique, que l'on dit en vente, a toujours refusé jusqu'ici de couvrir ses clients malheureux. L'un d'entre eux a donc décidé de réagir. Son avocat, Georges-Henri Beauthier, assigne ce mercredi Citibank et le gérant de l'agence Citibank de Braine-le-Comte (la sprl AB Finance), pour «abus de confiance», à rembourser 100 000 euros placés il y a un an plus 5 000 euros au titre d'«indemnité provisionnelle du préjudice subi». André Fievez, qui n'a jusqu'ici reçu aucune réaction de son banquier (alors que Test-Achats et l'ombudsman des banques lui ont conseillé d'«attendre»), espère ainsi rallier à sa cause d'autres clients dans son cas. Il y a tout juste un an, cet ancien boucher se présentait au guichet de la Citibank, demandant à être considéré comme un épargnant rétif au risque (profil de risque «P2»). Une semaine plus tard, il lui confiait le fruit d'un héritage et de toute une vie de travail. Réparti en plusieurs produits: 100 000 euros en 5 ans pour un rendement brut de 3%, 50 000 euros en 6 mois, à 6%, et 100 000 euros dans un «2 Year Double Opportunity», en réalité un produit Lehman mais commercialisé par Citibank et, surtout, «avec en-tête Citibank dans tout le courrier. A aucun moment je ne pouvais deviner qu'il pouvait s'agir d'un produit à risque», précise M. Fievez. Les choses se compliquent lorsqu'il décide de mettre cette épargne en garantie pour obtenir un crédit-pont, afin de financer l'achat d'un appartement à la mer. Car entre-temps, Lehman est tombé en faillite. Et la «2 Year Double Opportunity», qui devait donner lieu à un remboursement pour moitié après un an, un coupon de 6% à la clé, et sur la totalité après deux ans, avec un rendement à déterminer en fonction de l'évolution du Stoxx 50, est vidée de sa substance. Le banquier de Braine-le-Comte, qui avait même avancé un acompte de 10% sur le prix de l'appartement (depuis lors devenu un prêt à 330 euros de mensualité), refusera dès lors de lui accorder le crédit. Après avoir tenté de trouver une solution chez ING, M. Flaviez trouvera refuge chez CBC, qui lui avancera l'argent nécessaire en 4 fois 6 mois. «Personne ne bouge», se désole-t-il. «J'espère mobiliser les épargnants qui sont dans mon cas.» «Il y a eu des précédents sur lesquels mon avocat se base pour établir qu'il y a eu abus de confiance», ajoute-t-il. Pour rappel, l'Inspection économique a ouvert un dossier, qu'elle a transmis au parquet. «Mais je n'ai aucune nouvelle de ce côté-là non plus. J'ai donc décidé de prendre les devants.» JYK

Back


La Libre Belgique, 20/01/2009, page 19: En France, la pression s'accentue sur les banquiers L'Elysée, l'UMP et Bercy somment les grands patrons de faire preuve de modération dans leurs rémunérations. BERNARD DELATTRE CORRESPONDANT PERMANENT à PARIS Les principaux dirigeants des banques françaises sont convoqués ce mardi soir à l'Elysée, dans le cadre du processus d'évaluation "régulière”, entre le Président Sarkozy et les acteurs de ce secteur, de "la situation économique et de son impact sur les institutions financières”. A n'en pas douter, l'ambiance à cette réunion sera glaciale, voire houleuse. Un triple tir de barrage, en effet, vient de rappeler l'ampleur du contentieux opposant l'Elysée aux grands patrons sur le sujet délicat de leurs rémunérations. Acte un : jeudi dernier, dans ses vœux aux forces économiques, Nicolas Sarkozy a sermonné le patronat en des termes assez vifs, accusant les hauts dirigeants des entreprises de se précipiter pour gratifier leurs émoluments de bonus mais, en revanche, de tarder à s'infliger des malus en temps de crise. En particulier, le chef de l'Etat, jugeant que c'était "la moindre des choses”, a sommé les dirigeants des banques de suspendre leurs bonus en 2009. Il a aussi conditionné un éventuel nouveau plan de sauvetage de l'Etat en faveur du secteur bancaire à un effort des dirigeants de ce secteur en matière de rémunérations. Acte deux : lundi, l'UMP a tiré à boulets rouges sur les banquiers qui refuseraient de renoncer à leur bonus. Le parti présidentiel a menacé de "montrer du doigt” à l'opinion publique les dirigeants qui refuseraient de "respecter un minimum de morale” et de "prendre la responsabilité de rendre des comptes” sur leurs salaires. Pour l'UMP, il n'est "pas imaginable que l'argent public puisse servir pour qu'un certain nombre de dirigeants augmentent leur rémunération”. Acte trois et salve finale: lundi toujours, la ministre de l'Economie, Christine Lagarde, est montée aux barricades. "Nous avons changé d'époque”, a rappelé l'hôte de Bercy aux banquiers. Faute d'un effort sur leurs rémunérations, ceux-ci "devront trouver un autre guichet” que l'Etat. Pressions aussi sur les stock-options La ministre s'est dite "persuadée” que ces grands patrons "joueront le jeu”. Précédemment, pourtant, les dirigeants de deux grandes banques du pays, la Société générale et le Crédit agricole, avaient montré leur peu d'empressement à obéir aux consignes élyséennes. En revanche, les deux responsables de BNP-Paribas, Michel Pébereau et Baudouin Prot, ont annoncé qu'ils renonçaient à leur bonus pour l'exercice 2008 – ce que l'UMP a qualifié lundi de "bon exemple”. Ces derniers mois déjà, après que des scandales successifs de parachutes dorés mirifiques eurent ému l'opinion publique, les autorités ont fait pression sur les grands patrons pour qu'ils mettent un terme aux abus en ce qui concerne leurs indemnités de départ. L'Elysée et Bercy ont fini par s'en remettre à l'autorégulation, le Medef (principale organisation patronale) s'engageant à une large adhésion de ses membres à son code de bonne conduite sur le sujet, code qui limite quelque peu les stock-options. Mais cette autorégulation tardant, aux yeux des autorités, à se mettre en place, la pression, ici aussi, s'accentue sur les grands patrons. Le chef de l'Etat jeudi et sa ministre des Finances lundi ont réitéré la menace de recourir à une loi si les hauts dirigeants des entreprises ne faisaient pas preuve d'un peu plus de bonne volonté et de célérité pour limiter et moraliser leurs stock-options.

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 5: Les bonus des banquiers dans le collimateur Contraints de soutenir financièrement les banques, les Etats comptent bien avoir leur mot à dire sur les bonus versés aux dirigeants des établissements en question. Le gouvernement français a ainsi menacé hier les banques dont les dirigeants refusent de renoncer à leur bonus annuels, de les écarter du plan d'aide de 21 milliards d'euros accordé à ce secteur. « Les banques doivent comprendre que nous avons changé d'époque », a déclaré la ministre française de l'Economie, Christine Lagarde. « Si elles ne renoncent à ces pratiques, les banques devront trouver un autre guichet que celui de l'Etat pour faire face à la crise financière », a-t-elle indiqué au quotidien «Les Echos». Les dirigeants de BNP Paribas ont fait savoir qu'ils ne percevraient rien cette année. Jeudi dernier, Nicolas Sarkozy avait demandé aux dirigeants des banques françaises de renoncer à la part variable de leur rémunération pour 2008, en contrepartie de l'aide de l'Etat. La question des bonus a pris une tournure politique depuis plusieurs mois. En Grande-Bretagne, Gordon Brown, le Premier ministre, avait annoncé en octobre que les dirigeants des banques recapitalisées (RBS, HBOS, Lloyds TSB) ne recevraient aucun bonus en numéraire en 2008, et que leur rémunération serait à l'avenir uniquement liée à leur performance et à la création de valeur. En Belgique, les autorités ont décidé de limiter les indemnités de départ des dirigeants à un an de salaire, et d'obliger les patrons des sociétés les plus importantes à rendre leurs revenus publics.

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 3: Régulation bancaire difficile Près de deux ans après les premiers signes de crise, la régulation d'un marché bancaire en perdition en est seulement à ses débuts. On peut même dire qu'elle n'en est qu'à ses premières cacophonies. Le débat est toujours aussi houleux sur la notion de « juste valeur » (« fair value »), qui exige aux banques de révéler les dépréciations de leur portefeuille de titres financiers en reflétant le prix auquel ils pourraient être vendus, même si ces titres sont tenus jusqu'à maturité. Les banques ont souvent dénoncé la notion de « juste valeur », prétextant qu'elle avait empiré psychologiquement la vision de la crise (oubliant par la même occasion qu'elle avait alors embelli exagérément leur bilan pendant des années). Cédant à leurs désirs, les autorités américaines ont permis aux banques de mettre le couvercle sur une partie de leurs investissements. Mais peu après, la SEC, le gendarme boursier américain, revenait en trombe pour souligner l'importance de la « juste valeur » aux yeux des investisseurs, niant par la même occasion son effet amplificateur de la crise. Ce que les investisseurs haïssent le plus, c'est l'incertitude. C'est là où ils sont plongés aujourd'hui. Plus positif, l'évolution de marché non régulé des CDS, ces contrats de protection contre le défaut de paiement d'un émetteur de dette. Les 29 000 milliards de dollars contenus dans ce marché sont traités de gré à gré, dans une opacité complète, ce qui a alimenté la crise. Les Etats-Unis sont en train de mettre en place un système de compensation, qui devrait échoir dans le panier de l'Intercontinental Exchange. S.Q.

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 4: Londres vole à nouveau à la rescousse de ses banques Finance L'État a annoncé un plan destiné à relancer l'offre de crédit. RBS s'attend à des pertes record en 2008 et dévisse en Bourse. Bis repetita. Quatre mois après avoir injecté 37 milliards de livres dans les principaux établissements de crédit du pays, le Royaume-Uni vole de nouveau au secours de ses banques. Le gouvernement a annoncé hier qu'il allait garantir les actifs toxiques des banques, en contrepartie du versement d'une commission. L'Etat se mue ainsi en assureur des établissements financiers, à l'image du dispositif mis en place aux Etats-Unis dans le cadre du plan Paulson. Selon les estimations du Trésor britannique, ce plan monopoliserait 100 milliards de livres, soit environ 110 milliards d'euros. A supposer toutefois que l'ensemble des banques y souscrivent, ce qui est possible en théorie, la facture pourrait doubler pour atteindre 200 milliards de livres. Réouvrir le robinet du crédit Le gouvernement souhaite négocier avec les banques participantes des « accords visant à établir des engagements précis et quantifiés sur les prêts », a indiqué le Trésor. En clair, les banques bénéficiaires du dispositif devront s'engager à prêter davantage. Car c'est bien là que le bât blesse. Il s'agit de réouvrir le robinet du crédit qui s'est tari depuis la retentissante faillite de Lehman Brothers mi-octobre aux Etats-Unis. Ni l'effort de recapitalisation massive des banques anglaises en octobre, ni la série de baisses drastiques des taux directeurs de la Banque d'Angleterre n'ont suffi à relancer le marché du crédit. La situation est d'autant plus préoccupante que la Grande-Bretagne est officiellement entrée en récession. « Il ne fait pas de doute que la forte détérioration de la conjoncture économique a fait empirer la situation des banques », a souligné le Premier ministre britannique, Gordon Brown. Dans le même temps, l'intervention des pouvoirs publics va également passer par la création d'une structure dotée de 50 milliards de livres (55 milliards d'euros), destinée à racheter les actifs douteux des banques, sous la houlette de la Banque d'Angleterre. Descente aux enfers pour RBS Le sort des banques britanniques reste préoccupant. Le gouvernement a annoncé sa montée au capital de RBS, dont il va détenir 70 % contre 58 % auparavant. Toutes les inquiétudes entourent la banque qui a indiqué hier s'attendre à une perte de 28 milliards de livres (31 milliards d'euros) pour 2008. Ce serait la plus grosse perte jamais enregistrée par un groupe britannique depuis la perte record de 22 milliards publiée par Vodafone en 2006. «Je suis en colère contre Royal Bank of Scotland et ce qu'il s'est passé. La banque a pris des risques irresponsables en investissant dans les subprimes (crédits hypothécaires à risque) américains, et avec ABN », a lancé hier Gordon Brown. RBS paie en effet au prix fort la crise du crédit et surtout le malencontreux rachat en 2007 de la banque néerlandaise ABN Amro, en partenariat avec ses homologues belge Fortis et espagnole Santander. RBS a chiffré entre 15 à 20 milliards de livres (16,6 à 22,2 milliards d'euros) la dépréciation de sa participation dans ABN. La sanction boursière a été sans appel hier. Le titre a plongé de 64 %, ce qui porte à 74 % sa chute depuis janvier. Krystèle Tachdjian

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 17: La Grande-Bretagne au secours des actifs toxiques Le gouvernement britannique vient d'enclencher la vitesse supérieure. Il autorise la Banque d'Angleterre à dépenser jusqu'à 50 milliards de livres pour racheter des actifs auprès des banques et ainsi libérer une nouvelle source de liquidité. Les actifs visés sont de très haute qualité, insiste le gouvernement. Mais un volet de l'aide concerne également les actifs dits « toxiques », ceux adossés au marché hypothécaire britannique en pleine déconfiture. Le gouvernement compte garantir les pertes potentielles sur ces actifs à hauteur de 90 %. Ce geste vient au moment où Royal Bank of Scotland annonce une perte record sur l'année 2008 (voir en page 4). La part du gouvernement dans la banque britannique est montée à 70 % hier. Ce nouvel élan en tandem entre l'échiquier britannique et sa banque centrale ressemble aux multiples gestes concertés entre le Trésor américain et sa Réserve fédérale. Les deux pays vivent la même conjonction de débâcle immobilière, crise financière et ralentissement économique. Les deux pays voient le même effet domino, et l'impossibilité de redresser celui des banques sans s'attaquer à celui qui fut à l'origine de la crise : le marché immobilier. Et les jours qui passent voient ce dernier s'enfoncer davantage. Aux Etats-Unis, Citigroup et Merrill Lynch ont annoncé plus de 8 milliards et plus de 15 milliards de dollars de dépréciation respectivement au quatrième trimestre. Les trois premiers mois de l'année ne leur donneront pas une seconde de répit. L'indice ABX qui mesure les dérivés de crédit sur un pool représentatif de crédits subprime vient encore de chuter en janvier. Il avait perdu 13 cents le dollar au quatrième trimestre. En à peine trois semaines, il en a encore perdu jusqu'à 6 cents, à 37 cents le dollar. Même coup de déprime pour les dettes adossées au crédit commercial et celles au marché des crédits à effet de levier. Le marché du crédit continue à s'enfoncer, avec son impact sur le bilan des banques. La Grande-Bretagne a décidé de s'y attaquer. En ce qui concerne nos banques européennes, elles sont plus exposées à l'immobilier américain. On ne peut que souhaiter un franc succès à la nouvelle équipe Obama.

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 16: Le temps de l'audace Relance L'économie mondiale affronte la nouvelle année avec plus d'incertitude et d'anxiété que jamais. Bien que la crise financière paraisse jugulée aux USA et en Europe, ses répercussions vont se faire sentir pendant encore assez longtemps. Les pays avancés connaissent la crise économique la plus grave depuis la Grande dépression. Mais jusqu'où ira-t-elle et combien de temps durera-t-elle ? À quel point va-t-elle frapper les pays émergents et les pays en développement ? Nous n'avons pas les réponses à ces questions, en partie parce que les effets vont dépendre des décisions des responsables politiques. Des mesures adéquates devraient permettre à l'économie mondiale de redémarrer vers la fin de l'année, dans le cas contraire au mieux la reprise sera retardée, au pire les dégâts seront irréversibles. Voici une liste des paramètres à surveiller : La réaction américaine sera-t-elle assez audacieuse ? Barack Obama a promis que ce sera le cas, faisant écho à la dernière partie du célèbre discours de Franklin D. Roosevelt appelant à une « expérimentation audacieuse et longue » au cœur de la Grande dépression de 1932. Obama dispose à ses côtés d'économistes de premier ordre, ce qui permettra d'éviter toute bévue. Mais la situation américaine n'est pas suffisamment exceptionnelle pour qu'il ait recours à des conseillers désireux de tester de nouvelles idées, autrement dit qui voudraient faire une expérimentation à la Roosevelt. Il devra aller au-delà de la politique keynésienne de relance budgétaire pour regagner la confiance indispensable dont l'effondrement a entraîné la crise actuelle. Jusqu'à présent, les mesures en ce sens se sont limitées aux marchés financiers, avec des garanties des pouvoirs publics, l'injection de liquidités et de capitaux. Mais les salariés qui ont peur d'être licenciés ne vont sans doute pas dépenser énormément, quelle que soit la somme d'argent que pourrait leur rapporter un programme de relance budgétaire. De même que les banques accumulent du liquide, les ménages vont tenter de préserver leur patrimoine en augmentant leur épargne. Aussi, la politique choisie devra-t-elle comporter des mesures destinées à préserver l'emploi. L'Europe va-t-elle agir à l'unisson ? C'était un moment unique pour l'Europe. Car la crise est née aux USA avec pour effet de focaliser la politique américaine sur les problèmes intérieurs, offrant à d'autres une opportunité de leadership mondial. Bien au contraire, la crise a mis en relief des divisions importantes au sein de l'Europe - à peu près sur tout, de la réglementation financière à la réponse politique voulue. L'Allemagne a traîné des pieds sur la relance budgétaire, s'opposant à ce qui aurait dû être la deuxième étape d'un plan d'action budgétaire coordonné au niveau européen. Si l'Europe veut peser de tout son poids sur la scène internationale, elle doit faire preuve de davantage d'unité autour d'un objectif commun et prendre une plus grande part de responsabilité. Malheureusement, au point où nous en sommes on peut espérer au mieux que l'Europe ne sabote pas le plan général de relance budgétaire que même le FMI, gardien de l'orthodoxie budgétaire, considère comme absolument essentiel. La stabilité de la Chine remise en cause ? Même si le plus grand risque du point de vue économique est une réaction américaine insuffisamment énergique, ce qui se produit en Chine pourrait avoir des conséquences plus profondes et plus durables du point de vue historique. Car les tensions latentes très fortes dans ce pays pourraient exploser en conflit ouvert en période de difficulté économique. Les spécialistes ne sont pas d'accord entre eux sur le taux de croissance nécessaire pour créer les emplois voulus pour les millions de Chinois qui affluent chaque année dans les villes du pays. Mais il est pratiquement certain que la Chine n'atteindra pas le seuil voulu en 2009. C'est ce qui explique le flot presque ininterrompu de mesures prises par Pékin ces jours-ci : augmentation des dépenses publiques, relâchement de la politique monétaire, pression sur les entreprises publiques pour qu'elles accroissent leur activité, subventions à l'exportation, convertibilité partielle du remninbi pour stimuler les échanges commerciaux avec les pays voisins, etc. Mais cela suffira-t-il à éviter le ralentissement d'une économie qui depuis quelques années dépend essentiellement de la demande extérieure ? Si les tensions sociales s'accentuent, le gouvernement chinois risque de réagir par la répression, ce qui augurerait mal tant de ses relations avec l'Occident que de la stabilité du pays à moyen terme. L'Histoire montre que les démocraties prennent l'avantage sur les régimes autoritaires quand il s'agit de faire face aux conséquences d'une crise. Ce sont des démocraties, l'Inde en 1991 et la Corée du Sud en 1997-1998, qui sont parvenues à redresser rapidement leur économie, tandis que le Chili de Pinochet en 1983 et l'Indonésie de Suharto en 1997-1998 se sont embourbés encore plus profondément. Les régimes autoritaires n'ont pas les institutions de gestion des conflits inhérentes aux démocraties. Aussi, les tensions débordent dans la rue sous forme de manifestations ou d'émeutes. Mais quelle que soit la manière dont les dirigeants chinois réagiront, les générations futures risquent de se souvenir de 2009 moins pour la crise économique et financière mondiale que pour la transformation majeure qu'elle aura déclenchée en Chine. La coopération économique internationale sera-t-elle suffisante ? Quand les besoins intérieurs deviennent prioritaires, la coopération internationale en pâtit. Mais le coût du protectionnisme est alors particulièrement élevé. Les barrières commerciales érigées par différents pays pour protéger l'emploi ont accentué la Grande dépression. La même tentation protectionniste va se manifester maintenant. Et les banques - qu'elles soient ou non explicitement nationalisées - seront poussées à donner la priorité aux emprunteurs locaux. "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

Jusqu'à présent, le FMI a réagi d'une vigueur toute neuve, établissant une structure de prêts à court terme dont le besoin était urgent et qui risque de devoir être renforcée si les marchés émergents se retrouvaient soumis à une pression plus importante. Mais l'OMC a perdu en vain un temps précieux sur le cycle de négociation de Doha. Elle aurait dû concentrer ses efforts sur le contrôle et l'application des engagements du G20 de ne pas dresser de barrières commerciales. Les responsables politiques doivent abandonner les idées reçues et oublier les dichotomies inutiles telles que « les marchés contre le gouvernement » ou les « états-nations contre la mondialisation ». Ils doivent comprendre que les réglementations nationales et les marchés internationaux ont besoin les uns des autres et sont inextricablement liés. Plus pragmatiques et plus créatifs ils seront, plus proche sera la sortie de crise.r Copyright : Project Syndicate, 2009. www.project-syndicate.org. Traduit de l'anglais par Patrice Horovitz. Le dernier livre de Dani Rodrik s'intitule « One Economics, Many Recipes : Globalization, Institutions, and Economic Growth ».

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 12: Chute des investissements dans le monde Les flux d'investissement étrangers dans le monde ont chuté de plus de 20% en 2008 en raison de la crise financière et économique, soit deux fois plus que les estimations antérieures, a indiqué lundi la Conférence de l'ONU pour le commerce et le développement (Cnuced). Les flux mondiaux d'investissements étrangers directs ont atteint le montant de 1 400 milliards de dollars en 2008, en baisse de 21% par rapport à l'année antérieure. La tendance à la baisse devrait se poursuivre en 2009 car les grands groupes mondiaux réduisent leurs coûts et leurs investissements en raison des mauvaises perspectives économiques, pronostique l'agence.

Back


La Libre Belgique, 20/01/2009, page 20: Union européenne-Prévisions économiques de la Commission Une crise bien plus sévère que prévu Un recul du PIB belge de 1,9 pc en 2009 et près de 3 points de chômage en plus. Bruxelles annonce une récession sérieuse et retoque toutes les prévisions. Plus grave que prévu. La Commission européenne a présenté lundi des prévisions économiques pour 2009 et 2010 particulièrement sombres pour la Belgique, la zone euro et les Vingt-sept, revoyant largement à la baisse ses estimations de novembre. A cette époque, la crise financière avait déjà éclaté mais la Commission misait encore sur une croissance du PIB dans la zone euro de 0,1 pc en 2009 et de 0,9 pc en 2010. Aujourd'hui, la tendance s'est nettement dégradée et la récession est bien là, la Commission tablant sur un recul du PIB de 1,8 pc en 2009 pour la zone euro et 1,9 pc pour la Belgique puis sur une lente et timide reprise à partir de 2010, Bruxelles prévoyant, dans le meilleur des cas, une croissance de 0,4 pc. Dans le meilleur des cas, c'est-à-dire dans l'optique où les divers plans de relance nationaux auront été efficaces. Corollaire des ces mauvais chiffres, la Commission a livré de très sombres prévisions en ce qui concerne le chômage et la création d'emplois dans la zone euro, le taux de chômage devant s'établir à 9,3 pc de la population active en 2009 et à 10,2 pc en 2010 quand il se situe actuellement à 7,5 pc. En Belgique, le chômage devrait même grimper à 8 pc en 2009 et 9,2 pc en 2010 quand la Commission le fixe à 6,9 pc pour 2008. Autre nouvelle peu réjouissante : les déficits publics, sous le coup entre autres de ces mêmes plans de relance, devraient eux aussi exploser, doublant même au niveau des Vingt-sept en se fixant à 4 pc du PIB de l'Union en 2009 et 4,4 pc en 2010. Et la Belgique n'y échappera pas, son niveau de déficits devant atteindre en 2009 les 3 pc du PIB avant de filer à 4,3 pc en 2010... Trop optimistes Des estimations supérieures à ce que le gouvernement belge et plus récemment la Banque nationale de Belgique ont prévu, celle-ci misant sur un déficit de 2 pc du PIB pour 2009, et que le gouvernement " prendra en compte fin février dans l'ajustement budgétaire”, a déjà annoncé à l'agence Belga le secrétaire d'Etat au Budget Melchior Wathelet . Le gouvernement était certes déjà "parfaitement conscient qu'une croissance de 1,2 pc en 2009 était irréaliste”, explique Vincent Bodart, de l'Institut de recherches économiques et sociales (IRES) de l'UCL, mais les dernières prévisions de la Banque nationale étaient également bien trop "optimistes” en tablant sur un recul du PIB de 0,2 pc en 2009 et un niveau de déficits de 2 pc. Et p our le chercheur, les hypothèses de Bruxelles semblent même tout à fait " réalistes” au regard du contexte mondial actuel. Un point positif cependant dans ce marasme annoncé : la Belgique devrait échapper cette année aux procédures ou rappels à l'ordre pour endettement excessif que Bruxelles analysera le 18 février prochain. Et la croissance belge devrait comme dans la zone euro, redevenir positive en 2010, à 0,3 pc. Mais cela essentiellement, a mis en garde Joaquin Almunia, si les plans de relance de l'économie et, surtout, de sauvetage bancaire portent leurs fruits. Du côté de l'IRES, on pense aussi que ce sont ces mesures "bancaires” qui devront faire la différence car "avec un plan de relance de l'économie à hauteur de 0,6 pc du PIB”, on peut peut-être " amortir quelques effets” de la récession mais en aucun cas " éviter le choc”, poursuit Vincent Bodart. Pour cela, il faudrait "un plan de 4 à 5 pc du PIB, ce qui est difficilement envisageable actuellement” . S.P.

Back


Le Soir, 20/01/2009, page 21: Euronext Bruxelles Un nouveau plongeon de KBC Le fait marquant du jour était le nouveau plongeon de 20,13 % de KBC (12,78) qui avait perdu jusqu'à 25 % en début de journée après avoir déjà abandonné 21,5 % lors de la séance précédente. Dexia (2,55) et Fortis (1,32) chutaient finalement de 5,52 et 5,24 %, le BEL 20 reculant de 0,63 % à 1.839,94 points pour une huitième baisse consécutive. Hors indice, on remarquait la nouvelle chute de 34,44 % de KBC Ancora (5,31) qui avait déjà été amputée de 19,1 % vendredi dernier. Metris (1,15) se trouvait de même allégée de 19,58 % après avoir déjà perdu 22,7 % vendredi ; Barco (15,08) plongeant de 14,32 % sur de mauvais résultats. Nyrstar (2,17) et Umicore (12,50) avaient porté leurs pertes à 8,13 et 5,41 % ; Solvay (54,27) repassant de 0,07 % dans le rouge alors que UCB (24,17) confirmait une avance de 2,74 %. (b)

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 18: Les hedge funds se préparent au grand ménage Fonds Retour aux sources, amaigrissement et régulations plus strictes attendent les fonds de couverture. Après une année 2008 catastrophique, les hedge funds se retrouvent désormais à la croisée des chemins. Leur bilan s'achève sur un recul de 22 % de leur encours à 1 560 milliards de dollars et de 18,3 % de leur performance (selon Hedge Fund Research). De l'avis de nombreux observateurs, la fonte de l'industrie devrait se poursuivre cette année. George Soros, milliardaire philanthrope, avait annoncé en novembre devant le Congrès américain s'attendre à une diminution de 50 à 75 % de l'encours des fonds par rapport à leur pic de 2 000 milliards de dollars. Morgan Stanley prévoit dans un rapport un amaigrissement de 35 à 45 % des actifs des hedge funds entre juin 2008 et janvier 2009. « Le nombre de fonds (10 000) devrait être divisé par deux d'ici la fin de l'année. L'industrie va subir un véritable carnage », estime Patrick Young, président de Derivatives Vision. « Les hedge funds se sont développés trop rapidement et on s'est retrouvé avec une série de gestionnaires incapables, bien éloignés des gérants du début. L'industrie doit se contracter », ajoute-t-il. Un retour auX sourceS ? Certains hedge funds ont décidé de revenir aux sources de l'industrie. Ils privilégient désormais les actifs les plus liquides comme les devises, les indices sur actions,… Thierry Sciard, responsable des investissements alternatifs chez Fortis Investments, estime que certains fonds vont laisser de côté les actifs toxiques tels que les dérivés de crédit. « Les investisseurs vont demander plus de transparence. Ils accepteront d'investir dans des stratégies moins liquides, plus complexes, dans des fonds qui offriront une liquidité cohérente avec leurs stratégies sous-jacentes et qui auront démontré leur intégrité en 2008 », estime -t-il. Une dichotomie de l'industrie pourrait se dessiner entre d'une part des fonds plus liquides, tels que les equity long/short (qui investissent à la hausse et à la baisse sur les actions), et d'autre part des stratégies plus complexes et illiquides, telles celles sur les crédits. Celles-ci sont aussi caractérisées par des « gates » (limitant le rachat d'une partie de l'actif net du fond par mois ou par trimestre). Moins de crédit et de revenu Les hedge funds vont aussi devoir tourner avec moins d'effet de levier, faute de crédit. Thierry Sciard souligne que les stratégies Global Macro, popularisées par George Soros et utilisant les tendances économiques comme base d'investissement et les CTA (comme AHL, le fonds de MAN Group) tournent avec peu de levier. Elles devraient « continuer à profiter du climat d'incertitude et du manque de clarté dans l'environnement actuel. » L'industrie pourrait également revoir sa politique de frais de gestion, caractérisée par 2 % de frais d'entrée et 20 % de commissions sur les gains du fonds. « Les plus petits hedge funds et les plus durement touchés en 2008 » vont devoir diminuer leurs frais, estime Thierry Sciard. Enfin, les hedge funds doivent se préparer à une régulation. « Plus de réglementation est une certitude, mais celle-ci se fera progressivement, et non de façon drastique », relève Thierry Sciard. Le gérant précise que le tour de vis viendra davantage des investisseurs, plus méfiants. Patrick Young prévoit lui que « l'on devrait voir beaucoup de hedge funds à Bruxelles dans les prochaines semaines, plus occupés à défendre leur cause que leur performance ». L'année 2009 sera synonyme de passage sous les fourches caudines pour le secteur. J.N.

Back


L'Echo-Actualités (2008), 20/01/2009, page 18: La fin du « deleveraging »? La phase de « deleveraging » (désendettement) des hedge funds devrait se poursuivre cette année. Consécutif à la menace de retraits des investisseurs et aux exigences de garanties plus élevées des banques, en raison de la crise du crédit, ce processus touchera davantage les stratégies illiquides. « Les stratégies de crédit, de convertible, et d'arbitrage sont les plus touchées. Certains intermédiaires financiers ne les financent plus ou de façon exceptionnelle », relève Thierry Sciard. « Le gros du deleveraging a eu lieu en 2008. Pour le long/short Equity, plus liquide, cette phase est pratiquement terminée. En revanche, on doit encore attendre des sorties sur d'autres stratégies » en raison des « gates », selon Philippe Sanlaville, président du Directoire d'Exane Asset Management. Décriés par certains gérants comme John Paulson, ces gates (restrictions de sortie) sont pourtant jugés comme un mal nécessaire. « Ils permettent d'éviter que les actifs illiquides subissent un impact encore plus important » sur les prix ».

Menu


• • •

U.K. boosts aid to banks, as RBS has huge setback --- Loss that could top $41 billion would set a British record New tensions emerge for Fannie and Freddie Fed balance sheet grows, raising risk to taxpayers --- Bailouts could leave bank with big losses; different 'ballgame'

•

Banks drag markets down --- Investors skeptical of U.K. rescue plan; RBS plunges 67%

•

Financial News: U.K. home prices forecast to drop 45% from peak

•

Britain takes tighter grip with new bank bailout Brown's plan offers insurance on assets

Menu


U.K. boosts aid to banks, as RBS has huge setback --- Loss that could top $41 billion would set a British record By Carrick Mollenkamp, Sara Schaefer Munoz and Alistair MacDonald 20 January 2009 The U.K. government committed billions more to revive a flagging financial-rescue plan, even as one of the bailout's primary beneficiaries, Royal Bank of Scotland Group PLC, warned of a massive 2008 loss and saw its share price collapse. The situation demonstrates how governments on both sides of the Atlantic are struggling to keep up with the deepening economic crisis -- and may be running out of ammunition to battle it. The U.K.'s latest measures center on a move to insure banks against current and future losses, similar to a U.S. effort to cap losses at Citigroup and Bank of America. Yet previous versions of the U.K. rescue plan have failed to stem the worsening of the economy or revive lending, and the ultimate extent of banks' troubles remains largely unknown. That was made plain Monday when RBS said it expects to post a loss of GBP 22 billion to GBP 28 billion ($32.4 billion to $41.3 billion) for 2008. As part of the latest rescue provisions, the government's share of RBS will increase from 58% to 70%, and many believe that full nationalization of the bank is in the cards. RBS shares fell 67% Monday in London. The RBS loss further underscores that the bank's participation in a European bank consortium's purchase of ABN Amro Holding NV likely will go down as one of the worst in banking history. One big loss was tied to an ABN loan to chemical maker Lyondell Chemical Co., the U.S. arm of a Dutch concern controlled by Russian-born industrialist Len Blavatnik that filed for bankruptcy protection earlier this month. "We doubled up at the wrong time," RBS Chief Executive Stephen Hester said Monday as RBS shares fell below 12 pence. The U.K. government's latest plan comes just three months after Prime Minister Gordon Brown announced a GBP 400 billion package in October that included a GBP 37 billion capital injection into RBS, HBOS PLC and Lloyds TSB Group PLC. That package prevented U.K. banks from collapsing but has failed to stabilize the banking markets as the U.K. slides into a recession. The latest plan is a gambit by Mr. Brown, the U.K. prime minister, that the U.K. financial system can hold together. Mr. Brown, who must call an election by May 2010, received acclaim last fall for the October plan that became a model globally. With that praise now fading, Mr. Brown on Monday told reporters, "These are extraordinary times. They require unprecedented action." George Osborne, finance spokesman for the opposition Conservative Party, countered that the new plan was "the clearest admission that the first bailout of the banks has failed." Indeed, the government faces big questions about whether its plan can keep up with the onslaught of problems. "The scale of losses both from existing financial-market assets and future credit losses . . . is likely to be much bigger than the measures made in October would have dealt with," said Robert Law, banking analyst at Nomura International PLC, who said an added problem is that the wholesale funding markets remain mothballed and that foreign lenders have retreated. For regulators, it has become increasingly clear that the preservation of banks will require ongoing efforts that could require billions more over a number of years. More extreme measures could be needed, including the outright nationalization of RBS. According to a person familiar with the situation, both the government and RBS weighed that option in recent weeks. The U.K. government "is gambling that the global economy improves and they don't have to go all the way to nationalize, but that is the direction in which they are heading," said Simon Johnson, a professor at MIT Sloan School of Management and a former chief economist of the International Monetary Fund. "But nobody is quite ready for that on either side of Atlantic, so you've got to go through these intermediate steps." "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

The new U.K. plan stitches together several moves in a combined bid to fence off souring loans and generate new lending. In a get-tough move, the government now plans to force banks that take on the new help to agree to quantified lending commitments that will be audited. In an effort to limit the losses banks will have to absorb -- and alleviate capital needs -- the U.K. government agreed to insure 90% of bank losses once banks took the initial first hit under a so-called "asset protection scheme." The asset insurance, which could be in place for as long as five years, will include commercial and residential mortgage loans, complex debt pools and leveraged loans. One upside: It will help banks lower the amount of capital needed to cover expected and unexpected losses. Many details of the plan remain unclear, such as the fee banks would pay for the insurance. The government says it is hard to determine the full cost of the credit-insurance measures because it isn't yet clear how much protection against losses will be sought by banks. Treasury officials and bank executives are currently negotiating over what needs to be insured. The moves taken to generate lending are multipronged and come in the face of evidence of slowing U.K. lending, despite banks' claims they remain open for business. On Monday, the government said Northern Rock PLC, the lender nationalized last year after a run on the bank, will cease shrinking its loan book in an effort to shore up lending. The government has extended the time period during which it will guarantee bank-issued debt from April 9 to Dec. 31. The biggest move, which begins in April, is attaching a government guarantee to triple-A securities underpinned by mortgages and corporate and consumer debt. Separately, the Bank of England is setting up a new program that initially will purchase GBP 50 billion of a range of corporate bonds, short-term IOUs known as commercial paper, and syndicated bank loans. That program goes into effect Feb. 2. The government also said the bank will, if needed, be able to use this framework to increase the money supply in order to boost the economy as interest rates head to zero, a measure already employed by the U.S. Federal Reserve. Simon Adamson, an analyst at research firm CreditSights in London, was one of several analysts to question whether the plan is enough. "If this doesn't work in terms of the wider economy, there is probably not much more that the government can actually do," he said. A big question now is whether the government's steps can get ahead of mounting losses on corporate loans. RBS said Monday it could post a GBP 28 billion loss for 2008 as the bank's bad loans and trades mounted in the fourth quarter. RBS said the loss includes GBP 7 billion to GBP 8 billion related to loan and trading losses. The big chunk of the loss, some GBP 15 billion to GBP 20 billion, is tied largely to goodwill charges taken after the ABN purchase. RBS said Monday that much of what it bought now had fallen significantly in value. The bank reported a GBP 1 billion exposure to LyondellBasell and GBP 1.5 billion in other charges in its global banking and markets business in the fourth quarter, predominantly in December. RBS also agreed to a new pact with the government that will save the bank GBP 600 million in interest payments on preferred shares. But the new deal, struck in recent days, means the government's stake in RBS will rise to roughly 70% from 58%. Mr. Hester, the RBS chief, on Monday didn't rule out an outright nationalization but said that for now it is a move neither RBS nor the government wants to take.

Back


New tensions emerge for Fannie and Freddie By James R. Hagerty 20 January 2009 Four months after the U.S. government takeover of home-mortgage giants Fannie Mae and Freddie Mac, their chief executives and regulators again find themselves with conflicting goals. Before the takeover, the tension was between shareholders' desire for bigger dividends and political pressure on the government-sponsored mortgage companies to support the housing market and help more low-income people afford homes. Now the conflict is between the government's efforts to spur housing with lower mortgage costs and the desire to avoid heavy loan-default losses that would be borne by taxpayers. In an effort to restore profitability, Fannie and Freddie over the past 18 months have gradually imposed larger surcharges on mortgage rates or fees for borrowers deemed high-risk, such as those with credit scores that are average or below average and those who can't afford big down payments. Real-estate brokers and home builders -- traditionally backers of Fannie and Freddie -- are up in arms. "It's appalling," Jerry Howard, chief executive of the National Association of Home Builders, said in an interview. "They're kicking people with relatively high credit scores out of the queue" for buying or refinancing homes. The problem of how to manage Fannie and Freddie -- the providers of funding for the bulk of U.S. home loans -is a political football that soon will land in the arms of the Obama administration. But until the new administration appoints and gets Senate confirmation of a new regulator, a process that could take months, Fannie's and Freddie's pricing of loans is subject to approval by a holdover from the Bush team: James Lockhart, director of the Federal Housing Finance Agency. In an interview, Mr. Lockhart said he is balancing the needs of the housing market against the risks that taxpayers will end up with a huge bill if Fannie and Freddie continue to suffer heavy losses. "We don't think it's appropriate to tell them to write business at a loss," Mr. Lockhart said. On the other hand, he added, they don't need to be as profitable as in the past, when their rates of return on capital sometimes exceeded 30%. Mr. Lockhart said he has given the companies a target for their return but declined to disclose it publicly. A person familiar with the situation put the target at less than 10%. The new chief executive officers of the companies, appointed by the regulator in September, are taking their guidance from Mr. Lockhart, whose regulatory agency effectively controls Fannie and Freddie."We're not out to maximize profits," Herbert Allison, Fannie's CEO, said in an interview. "We want to promote responsible homeownership." Burned by heavy losses in 2008, Fannie and Freddie have reverted to a focus on prime-quality borrowers with enough cash for sizable down payments. That has left a growing share of the market to loans insured by the Federal Housing Administration, which accepts borrowers with low credit scores and down payments of as little as 3.5%. While Fannie and Freddie now are criticized for being too strict in their credit standards, many critics fear the FHA is too lax and may face heavy losses eventually. Debate over the appropriate price of credit to various types of borrowers is likely to grow in the months ahead as politicians demand more economic stimulus, not just from Fannie and Freddie but also from big banks that are being propped up by federal money. Fannie and Freddie don't deal directly with consumers but have a big influence on the rates and fees they pay. For mortgages up to a limit of $625,500 in the most expensive areas of the country, the two companies acquire or guarantee loans that have been originated by lenders. Fannie and Freddie separately let lenders know how much they are willing to pay for various types of loans. Lenders then set rates and fees for the consumer based on how much of a profit margin the lenders need. For a growing number of loans, Fannie and Freddie reduce the price they will pay (through a "loan level price adjustment") to compensate for what they see as higher risk characteristics. For instance, on a home-purchase loan involving a 20% cash down payment, a borrower with an excellent credit score of 740 or above (on the "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

scale of 300 to 850) today could get a rate of about 4.75% with a 1% origination fee, said Lou Barnes, a mortgage banker in Boulder, Colo. But a borrower with a score below 680 would pay an additional fee of 2.5% of the loan amount or else accept a sharply higher interest rate. Fannie and Freddie had such surcharges in the past, but they were much smaller and affected a narrower range of borrowers. The National Association of Realtors argued in a Jan. 2 letter to Mr. Lockhart that the higher fees counteract the recent Federal Reserve moves to drive down mortgage interest rates. "Now that the [companies] are subject to your policy control," the letter said, "we urge that you require them to increase the transparency of their major policy decisions and explain the basis for their actions." Freddie Mac's new CEO, David Moffett, said he doesn't expect major changes in the credit standards and pricing soon but said the fees could be reduced later this year if loan performance improves. This is a particularly dicey period for mortgage lenders, he noted. Home prices on average have fallen nearly 20% and could fall a further 10%, he said, adding: "We're in uncharted territory." Both Fannie and Freddie say they are focused on preventing foreclosures. "Our first priority is to keep people in their homes," Fannie's Mr. Allison said. Preventing foreclosures is generally in the taxpayer's interest, he added. While it varies by region, a typical foreclosure produced an average loss of about $50,000 for Fannie in December. Fannie, Freddie and their regulator say they are looking at further steps they could take in the near future to help more people refinance into cheaper loans and prevent more foreclosures on past loans. Meanwhile, the Fed has taken on one of the traditional roles of Fannie and Freddie -- mortgage buyer of last resort. The Fed's plan to buy as much as $500 billion of mortgage securities by mid-2009 has driven down mortgage rates for consumers by more than one percentage point since November. Fannie and Freddie are likely to focus increasingly on providing guarantees for mortgage securities held by other investors rather than on buying huge volumes of those securities themselves. "We're not pressing them to grow their portfolios at this point," Mr. Lockhart said. But he said he is telling Fannie and Freddie to do as much as possible to provide funding for loans to finance apartment buildings, an area where private finance has become scarce.

Back


Fed balance sheet grows, raising risk to taxpayers --- Bailouts could leave bank with big losses; different 'ballgame' By Serena Ng and Liz Rappaport 20 January 2009 It has loads of subprime-mortgage bonds, souring commercial real-estate debt and collateralized debt obligations worth a fraction of their original value. This isn't Citigroup Inc. or Merrill Lynch. It is the U.S. Federal Reserve. In the past year, the Fed lent out more than $1 trillion in its efforts to stabilize the financial and credit markets. A chunk of that was used to buy mortgage-related securities and loans in the rescues of Bear Stearns Cos. and American International Group Inc., as well as other debt shunned by investors. Now, the government's recent aid packages for Bank of America Corp. and Citigroup have the Fed playing the additional role of a backstop guarantor for portfolios of about $400 billion in troubled assets that were dragging down those banks. Those assets include residential- and commercial-mortgage loans, mortgage securities, corporate leveraged loans and credit-derivative positions. As the U.S. central bank, the Fed has a mission to maintain financial and economic stability and contain systemic risk in the markets. It lends only when the loans can be "secured to (its) satisfaction," according to laws that govern the Fed's activities. But as the economy slows, mortgage and corporate defaults climb, and asset prices continue to decline, analysts are beginning to argue that U.S. taxpayers could end up shouldering losses from some of the Fed's moves. The Fed's lending could swell by another $1 trillion or more in 2009 as its liquidity programs are tapped further by borrowers and it purchases more bonds, such as those issued by Fannie Mae and Freddie Mac, as well as securities backed by student loans, auto loans, credit-card receivables and small-business loans. The result would be a Federal Reserve balance sheet at least three times its size 18 months ago, when most of the Fed's assets were Treasury securities. While the Fed has never had a loss before, notes James Bianco, president of Bianco Research in Chicago, its record may not mean much today. "It's a whole new ballgame for them. We've never seen anything like this in terms of the Fed broadening its reach before," Mr. Bianco said. If the Fed incurs losses, "they run a real risk of hurting their credibility and running afoul of their collateralized loan rules," he said. Losses also could undermine the Fed's independence from congressional meddling. In expanding its balance sheet and lending commitments, the Fed has relied on methods used by the very Wall Street institutions to which it has extended lifelines. The Fed uses credit ratings to help determine what to accept as collateral for its loans, employs structured-finance gambits to protect its positions and relies on imprecise valuation models to evaluate prices and monitor its exposures. There is nothing inherently wrong with using each of these tools, but the recent financial crisis shone a light on many financial institutions and investors that relied too heavily on them and misjudged the risk. A Fed spokesman said credit ratings help the Fed demarcate what securities fall within its "risk tolerance," adding the central bank also can mitigate its risk of losses through "haircuts" on the collateral, or adjusting the amount it lends for each security pledged by borrowers. Fed officials have said the central bank makes loans only where it expects to be fully repaid. Its loans are typically secured by collateral comprising the assets being financed. In some cases, other institutions have agreed to absorb initial losses from defaults among the assets. The Fed's program to lend up to $200 billion to purchase securities backed by consumer and small-business loans will be protected by a $20 billion contribution from the Treasury. That means losses from the securities would have to exceed $20 billion before the Fed's loan is impaired. "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

Most analysts expect the Fed to recoup its money on its short-term lending programs, as most of the collateral it accepts is of relatively high quality. But they said the central bank bears significant risk on $75 billion in longerterm loans used to purchase troubled assets previously owned by, or linked to, Bear Stearns and AIG. The Fed would be exposed to losses on the assets of Citigroup and Bank of America only after the banks themselves and other government entities have absorbed tens of billions in losses. The Fed has committed to lend more than $200 billion to Citigroup and about $90 billion to Bank of America, though it is unlikely that much will be needed Some of the assets on the Fed's balance sheet already have lost substantial value over the past six months. In the next several weeks, the Fed will provide an update on the value of assets in Maiden Lane LLC, a company it lent $29 billion last June to purchase $30 billion in assets formerly held by Bear Stearns. Those assets included securities backed by shaky Alt-A residential mortgages -- a category of loans between prime and subprime -and commercial real-estate loans tied to companies, such as Hilton Hotels Corp., that are in slowing industries. Last fall, the Fed said the value of Maiden Lane's assets had declined to about $27 billion at the end of September. Analysts expect that value to have dropped further following a weak fourth quarter for the credit markets and declines in the values of many mortgage assets. Triple-A securities backed by commercial mortgages declined 11% during the quarter, while single-A securities lost 49%, according to Merrill Lynch indexes. Prices of Alt-A bonds, meanwhile, tanked late last year as loan defaults mounted. Maiden Lane II LLC and Maiden Lane III LLC, created late last year to hold illiquid subprime-residential mortgage-backed securities previously owned by AIG, as well as collateralized debt obligations it insured, so far haven't reported substantial write-downs that would impair the loans of roughly $43 billion the Fed has provided to the two companies. Those securities were worth about half their original values at the time they were purchased by the two firms, and AIG agreed to absorb initial losses up to $6 billion. The fair value of the securities was recently $46.7 billion, according to Fed data. Their performance is largely tied to that of subprime borrowers. "Ultimately, the risk is to taxpayers," said Sung-Won Sohn, an economics professor at California State University, Channel Islands. "There's no guarantee the Fed is going to get its money back, and it's quite possible it could incur losses from the assets on its books, either from defaults or price depreciation, and Treasury or taxpayers would have to make up for them." Prof. Sohn said, however, that the Fed's unprecedented moves are meant to prevent the economy from spiraling into a depression. "The economic and social costs of that result would far outweigh the cost of buying all these assets," he said.

Back


European Markets Banks drag markets down --- Investors skeptical of U.K. rescue plan; RBS plunges 67% By Sarah Turner 20 January 2009 LONDON -- European stocks fell, with Royal Bank of Scotland Group leading a plunge in banks as investors fretted that the latest moves to support the sector won't be enough to get banks lending again. Monday, the pan-European Dow Jones Stoxx 600 index fell 2.4% to 188.36. The U.K. FTSE 100 index slid 1.2% to 4098.84, the German DAX 30 index declined 1.3% to 4308.41, and the French CAC-40 index dropped 1% to 2985.44. Meanwhile, crude oil for February delivery dropped $1.88 a barrel, or 5.1%, to $34.63 midday on the New York Mercantile Exchange. Bank stocks initially traded higher after the U.K. government moved to support the U.K. financial sector and Barclays reassured on profit trends late Friday. But shares turned lower as the session went on. Barclays ended down 10%. Royal Bank of Scotland sank 67% in London, with investors stunned by news that the lender could produce an annual loss of GBP 28 billion ($41.3 billion). Other banks also fell. Lloyds Banking Group fell 34% on the first day of trading after the merger of Lloyds TSB and HBOS. Allied Irish Banks plunged 58% in London. Last week, the Irish government effectively nationalized Irish lender Anglo Irish Bank.

Back


Financial News: U.K. home prices forecast to drop 45% from peak By Phil Craig 20 January 2009 U.K. house prices will need to fall by nearly half from their peak of 18 months ago before they start to rise again, according to the current pricing of property derivatives, which analysts say would push substantial portions of U.K. banks' mortgage books into negative equity. Analyst reports issued by Morgan Stanley and Royal Bank of Scotland Group PLC last week each said derivatives were pricing a peak-to-trough fall of 45% in U.K. house prices from August 2007 to the end of 2010. RBS's estimated that such a substantial fall would put 60% of HBOS's mortgage book into negative equity, more than half on Lloyds TSB's books and more than a third at Barclays PLC and RBS. HBOS and Lloyds this week merged into Lloyds Banking Group PLC. Barclays said the average loan-to-value of its mortgage book in June last year was 35%, and average loan to value ratios on new residential mortgages were 51%, but it wouldn't comment further. Lloyds TSB declined to comment. HBOS and Royal Bank of Scotland didn't return phone calls seeking comment. U.K. house prices have been hit by tight lending conditions, restricting the issuance of new mortgages. Nationwide, a leading mortgage lender the previous week said the average home in the U.K. lost GBP 0,000 (about $44,200) in value over last year, falling to GBP 150,000. The average price of houses now stands at about the same level as spring 2005, the report said. Morgan Stanley said the average value of U.K. homes has already dropped by a fifth since the peak in August 2007.

Back


International Herald Tribune News Britain takes tighter grip with new bank bailout Brown's plan offers insurance on assets By David Jolly 20 January 2009 The government of Prime Minister Gordon Brown announced a new bailout Monday for the British financial system that increases its control over lenders, saying it would offer banks insurance on troubled assets and take other measures to restore credit and support the foundering economy. The government also said it was revising the terms of its bailout of Royal Bank of Scotland, exchanging its preference shares for common equity, a recognition that the bank needed to rebuild its capital further, despite a government bailout. The action raises the government stake in the bank to 70 percent from 58 percent. Speaking to the media at the prime minister's 10 Downing Street residence in London, Brown placed the blame for the financial crisis on ''irresponsible lending'' by the banks, and he said institutions that took advantage of the new measures would have to sign a legally binding agreement with the government to provide more credit to consumers and businesses. The British Treasury said the latest steps would cost taxpayers another £100 billion, or $147 billion, on top of the £37 billion plan announced in October and a £20 billion stimulus plan announced in November. The new measures have become urgent as British home prices slide and measures of economic activity grow increasingly dire. The British economy is expected to have shown a sharp contraction in the fourth quarter, and a major slowdown is forecast for 2009. Pointing to efforts by governments in Europe, the United States and Japan to address the financial crisis, Brown stressed the global nature of the problem, saying: ''It is clear that no country can solve what is truly a global crisis on its own.'' He said the British authorities would be working with their counterparts overseas in the coming weeks to work for a global financial regulatory system at a meeting in April of the Group of 20 industrialized and emerging nations. In Brussels, the European Commission warned Monday that the 27-nation European Union faced a ''deep and protracted recession'' and predicted that the bloc's economy would shrink by 1.8 percent in 2009, with the loss of 3.5 million jobs. Under its new asset insurance plan, the British Treasury said it would ''protect financial institutions against exposure to exceptional future credit losses on certain portfolios of assets'' in return for a fee. Participating institutions will take the initial losses, with the Treasury bearing most of the rest - on the order of 90 percent. Additionally, the Bank of England has been authorized to establish a fund for purchasing as much as £50 billion worth of ''high-quality assets'' from banks and other financial institutions. That gives the central bank additional monetary policy tools as official interest rates fall. The bank cut its main rate to 1.5 percent Jan. 8, the lowest level in its history. The government is also extending measures introduced under the October plan to increase liquidity in the financial system, including a £250 billion program under which banks can issue government-backed bonds. Underscoring the dismal state of the British financial system, Royal Bank of Scotland Group said it expected to post a full-year net loss before exceptional items of as much as £8 billion, or nearly $12 billion, and an additional goodwill write-off of as much as £20 billion. Shares of RBS, which will report its full 2008 results on Feb. 26, fell 36 percent in midday trading Monday. Barclays rose 7 percent, after declining 25 percent Friday amid fear that it would seek a big new capital increase. The bank said its 2008 pretax profit would beat market expectations of £5.3 billion. ''This is a partial solution,'' said Peter Dixon, global equities economist at Commerzbank in London. The government is once again injecting capital into the system, but banks are not being forced to recognize their bad loans or otherwise restructure. ''It's a step in the right direction,'' Dixon said, ''but in the end, either banks will have to be nationalized or have their bad loans split off into another institution. That's the only way they will be clear about their capital positions.'' "Onderhavige mail met de elektronische verspreiding van persberichten maakt deel uit van een overeenkomst tussen Febelfin en Mediargus, Febelfin en Press Banking, en Febelfin en Factiva. Wij wijzen u er uitdrukkelijk op dat, in dit kader, het absoluut niet is toegestaan onderhavige mail, u rechtstreeks overgemaakt door Febelfin, verder over te maken aan derden. Hierbij is het irrelevant of deze derden binnen of buiten uw onderneming werkzaam zijn." "Le présent courriel assurant la diffusion électronique des communiqués de presse fait l'objet d'un accord entre Febelfin et Mediargus, Febelfin et Pressbanking, et Febelfin et Factiva. Nous attirons explicitement votre attention sur le fait que, dans ce cadre, il est absolument interdit de renvoyer le présent courriel, qui vous a été transmis directement par Febelfin, à des tiers, que ceux-ci travaillent dans ou en dehors de votre entreprise."

The strategy announced Monday follows a surge of criticism that - as in the United States - the plan Brown devised at the height of the financial crisis has not stimulated bank lending, even as the economy has hurtled toward recession. Last week, shares of British banks plummeted on renewed fears that banks worldwide would be hit with larger write-downs and face the possibility of nationalization. The opposition Conservative Party has scored points against Brown's Labour Party with criticism that Brown's original bank plan was inadequate. With a 2010 deadline for general elections, the extent to which his latest bank plan is perceived as successful could have a significant effect on his political fortunes. The British move comes as the United States throws a second lifeline to Citigroup and Bank of America, and considers new ways to relieve banks of their troubled assets using hundreds of billions in new money from the Troubled Asset Relief Program, or TARP. In Washington on Sunday, David Axelrod, a top adviser to Barack Obama, said on ABC's ''This Week'' program that the second half of the $700 billion TARP fund, to be released after the president-elect takes office, must be administered in a way that will get ''credit flowing again to businesses and families across the country. That hasn't happened with the expenditure of the first $350 billion.''

Menu


Nederlandstalige selectie. Sélection française. English selection

Recommend Documents