Mìsíèní zpráva klientùm Záchranný balíèek nezabral Evropské indexy na dlouholetých minimech Mohutná výprodejní vlna na komoditních trzích Fúze ABN AMRO Funds s Fortis L Funds
Listopad 2008
Listopad 2008 2
DLUHOPISY A AKCIE SVÌT DLUHOPISY
1 rok 5 let mìsíèní zmìna 10 let
mìsíèní zmìna
EU
ÈR
2.5 -0.9 3.2 -0.5 3.9 -0.1 4.4 -0.1
4.1 0.4 4.7 0.8 4.9 0.5 5.5 0.6
Vývoj klíèové úrokové sazby FED
ECB
CNB
5 4.5 4 3.5 3
X .0 8
IX .0 8
V III.0 8
V II.0 8
V .0 8
V I.0 8
IV .0 8
II.0 8
III.0 8
I.0 8
2.5 2 1.5 1 0.5 0 X II.0 7
Nedùvìra však postihla také akciové trhy. I pøes schválení záchranného plánu zahájil index Dow Jones Industrial Average mìsíc øíjen osmidenním poklesem v øadì, ztratil pøes 20 % hodnoty a dostal se až na hodnoty, kterých dosahoval naposledy v roce 2003. Významný podíl na tom mìly hedgeové fondy, které likvidovaly své pozice. Z ekonomických zpráv pøíliš nepotìšil index ISM prùmyslu (nejníže od 2001), data o zamìstnanosti ani maloobchodní služby. Pokraèující výsledková sezóna potvrdila, že dopady souèasné krize se již projevují i mimo finanèní sektor. K oživení nepomohl o ani další snižování úrokové sazby ze strany Fedu až na 1,00 %.
mìsíèní zmìna 30let/ 15let ÈR
X .0 7
Nedùvìra investorù v záchranný plán vlády
1.6 -0.9 2.8 0.2 4.0 0.4 4.4 0.3
mìsíèní zmìna
Výprodeje postihly také trhy støední Evropy Druhá polovina øíjna byla obtížná i pro dluhopisy a mìny zemí støední Evropy. Výprodeje zahranièních investorù, odchody z nìkterých podílových fondù a potøeba likvidity v bankách pøivedly na trh mnoho prodejcù dluhopisù. Pøirážka nákup/prodej u státních dluhopisù se zvýšila až na 10tinásobek úrovnì bìžné pøed krizí. Dluhopisy s fixní sazbou dále poškodila pravdìpodobná manipulace kotace PRIBORU. Index EUR státních dluhopisù EFFAS vzrostl o 0,92 %. Americké státní dluhopisy mìøeno indexem EFFAS mírnì ztrácely v obavì ze zvýšených emisí americké vlády. Domácí státní dluhopisy oslabily z výše uvedených dùvodù výraznì, index korunových dluhopisù EFFAS ubral za mìsíc o 2,51 %.
USA
Výnos do splatnosti
X I.0 7
Záchranný balíèek nezabral Øíjen byl jednoznaènì nejdramatiètìjším mìsícem v nynìjší finanèní krizi. Trhy neuklidnil ani záchranný balíèek americké vlády na zaèátku øíjna - vytvoøení fondu na odkup nelikvidních aktiv. Po prudkých propadech na trzích následovala další opatøení: finanèní injekce do nìkolika bank v Evropì, zvýšení pojištìní vkladù, navýšení likvidních operací centrálními bankami a koordinované snížení úrokových sazeb hlavních svìtových centrálních bank o 0,5 %. Od druhé øíjnové dekády se zaèaly snižovat rizikové pøirážky na mezibankovním trhu, což byla první známka mírného uklidòování situace.
Globální vývoj akciových sektorù 1 mìsíc
od poè. roku
-17.5% -26.7% -22.0% -17.8% Zboží denní spotø. -12.7% Zdravotnictví -11.1% Finance -25.9% -18.3% IT Telekomunikace -13.7% Služby -13.4%
-32.5% -50.5% -40.0% -33.7% -19.2% -17.4% -43.2% -30.3% -32.3% -27.9%
Evropské indexy na dlouholetých minimech
Sektor
V Evropì byl øíjen pøedevším ve znamení pøípravy záchranných balíèkù v jednotlivých státech, zvyšování pojištìní bankovních vkladù a pokraèující výsledkové sezóny, která pøinesla spíše negativní zprávy o hospodaøení evropských podnikù. Bìhem masivních výprodejù v druhé polovinì mìsíce se vìtšina evropských indexù dostala na svá dlouholetá minima. ECB snížila úrokové sazby o 0,50 procentního bodu na 3,75 %. Index Dow Jonex EuroSTOXX50 ztratil jen bìhem tohoto mìsíce až 24,5 %, aby se poté vrátil a uzavøel mìsíc se ztrátou na úrovni 14,7 %.
Energie Materiály Prùmysl Ostatní spotø.
Pramen: Bloomberg data k 31.10.2008
W W W . A T LA N T I K . C Z
KKCG FINANCE
Listopad 2008 3
AKCIE ÈR A KOMODITY Negativní sentiment investorù vùèi regionu støední a východní Evropy Index PX ztratil v øíjnu témìø 30 % a dostal se až pod hranici 700 bodù, kde byl naposledy v roce 2004. Jednociferné poklesy postihly akcie Philip Morris a Telefóniky O2 (díky vysoké dividendì), dále pak ECM a Zentivy, kde zapùsobila podpora nabídky odkupu akcií ze strany ECM Group, respektive Sanofi-Aventis. Vlna výprodejù ve druhé polovinì øíjna zasáhla pøedevším finanèní instituce jako VIG (-45 %), Komerèní banku (-26 %) a také Erste Bank (-41 %), která dále doplatila na snížený výhled zisku v tomto roce. Energetické tituly (NWR -56 %, CEZ -24 %) klesaly v reakci na pokles ceny ropy. Nejvìtší propad zaznamenala mediální skupina CME, kterou vyprodávali pøedevším ameriètí akcionáøi.
Realitní trhy (REITs)
Index
za mìsíc od poè. roku
-21.5% -38.7% 4.4% Americký trh (USD) FNERTR -31.7% -30.5% Roèní dividendový výnos 5.1% Japonský trh EPRA Japan -23.7% -53.8% Evropský trh
EPRA
Roèní dividendový výnos
Mohutná výprodejní vlna na komoditních trzích Vyhrocená situace na finanèních trzích vedla také k nevídaným výprodejùm na komoditních trzích, které zaznamenaly nejvìtší propady od poloviny 50. let minulého století. Spoleèným znakem u všech komodit byla vysoká volatilita a propady na dlouhodobá minima. Hlavní komoditní indexy bìhem øíjna ztratily kolem 25 %.
Obavy z recese, nucené výprodeje a silný dolar Výprodejní vlnu hnala kombinace tøí faktorù. Obavy z prudkého zpomalení globální ekonomiky srážely pøedevším ropu a technické kovy. Souèasnì tento vliv doplòovaly i nucené výprodeje ze strany investièních fondù a posilující dolar, který se dostal až na 2,5-letá maxima (1,240 USD/EUR). Silný kurz dolaru sráží dolarové ceny komodit.
Ropa padá na 60 dolarù - nejnižší od bøezna 2007 Cena ropy se bìhem øíjna propadla o 40 USD k úrovni 60 dolarù za barel, která se prozatím ukázala jako silnìjší opora. Fundamenty pøitom výraznìjšímu propadu cen nedávají prostor. Zásoby ropy jsou prùmìrné, u destilátù dokonce podprùmìrné, tìžba obecnì èelí øadì problémù a kartel OPEC navíc schválil snížení tìžby o 1,5 mil. Barelù. Komoditní trhy
Prudké propady technických kovù Výprodejní vlnou byl opìt zasažen nejvíce sektor technických kovù - mìï (-36 % m/m), nikl (-24 %). Kovy výraznì prohlubují svá minima – mìï i hliník na tøíletých minimech, nikl na pìtiletých. Fundamentální zprávy jsou odsunuty na druhou kolej. Ceny technických kovù dokonce klesly 20-30 % pro úroveò mezních produkèních nákladù, a to i pøes nízký stav zásob vzhledem ke spotøebì.
Drahé kovy klesají díky silnému dolaru a nižší inflaci Propady se nevyhnuly ani drahým kovù. Zlato krátce kleslo až na 700 USD, což je nejnižší úroveò za posledních 13 mìsícù. Další propady poslaly støíbro na dosah tøíletých minim, platinu na nejnižší úrovnì za 4,5 roku. Drahé kovy sráží silný dolar, pokles inflaèních rizik a v pøípadì platiny i problémy automobilového sektoru. Výprodejní vlna se nevyhnula ani zemìdìlským komoditám, na druhou stranu propady jsou nižší a klesly pouze na úrovnì ze srpna loòského roku.
W W W . A T LA N T I K . C Z
Komodity
Kurz/cena
Celý trh Ropa Brent Zemní plyn Zlato Støíbro
67.2 6.8 718.2 9.7
Zemìdìlské plodiny
za mìsíc
od poè. roku
-26.9% -31.6% -12.2% -18.2% -20.7% -17.3%
-22.1% -28.5% -8.6% -14.3% -34.7% -31.1%
Pramen: Bloomberg data k 31.10.2008
KKCG FINANCE
Listopad 2008 4
FONDY ABN AMRO - FONDY FORTIS Slouèení fondù ABN AMRO s øadou fondù FORTIS L Funds V dùsledku nedávného zaèlenìní ABN AMRO Asset Management do spoleènosti Fortis Investments a v souladu s aktuálními zmìnami v odvìtví fondù, jejichž cílem je poskytnout další racionální investièní nabídky, se pøedstavenstva spoleèností SICAV fondu Fortis L a fondù ABN AMRO rozhodlo obì tato uskupení slouèit. Na základì usnesení ze dne 7. srpna 2008 a v souladu s ustanoveními stanov jednotlivých fondù SICAV bude existence vpravo uvedených podfondù/tøíd fondù ABN AMRO ukonèena vložením jejich aktiv do podfondù/tøíd fondu Fortis L.
The ABN AMRO Funds of
W W W . A T LA N T I K . C Z
Pøehled jednotlivých fúzí a datum jejich uskuteènìní Fondy ABN AMRO pohlcované Global Emerging Markets Equity Fund Global Equity Growth Fund Asia Pacific Property Equity Fund China Equity Fund Eastern Europe Equity Fund Europe Equity Fund Europe High Dividend Equity Fund Japan Equity Fund Latin America Equity Fund Russia Equity Fund Small Companies Europe Equity Fund Consumer Goods Fund Durable & Luxury Goods Fund Energy Fund Financials Fund Health Care Fund Information Technology Fund Telecommunication Services Fund Utilities Fund Interest Growth Fund (Euro) Interest Growth Fund (USD) Global High Dividend Equity Fund Global Property Equity Fund Sustainable Global Equity Fund Asia Pacific High Dividend Equity Fund Asian Tigers Equity Fund Brazil Equity Fund Europe Equity Growth Fund Europe Opportunities Fund Germany Equity Fund India Equity Fund Japan Opportunities Fund US Equity Growth Fund US Equity Select Fund US Opportunities Fund Clean Tech Fund Industrials Fund Materials Fund Lifecycle Fund 2015 Lifecycle Fund 2018 Lifecycle Fund 2020 Lifecycle Fund 2022 Lifecycle Fund 2025 Lifecycle Fund 2028 Lifecycle Fund 2030 Lifecycle Fund 2032 Lifecycle Fund 2035 Lifecycle Fund 2038 Lifecycle Fund 2040 Model Fund 1 Model Fund 2 Model Fund 3 Model Fund 4 Model Fund 5 Model Fund 6 Euro Plus Fund Europe Convertible Bond Fund 2001 Euro Bond Fund ARBF V150 ARBF V300 Asia Bond Fund Euro Bond Fund Euro Credit Bond Fund Euro Government Bond Fund Euro Inflation-Linked Bond Fund Europe Bond Fund Global Bond Fund Global Bond Fund Alrenta Global Emerging Markets Bond Fund High Yield Bond Fund Stable Euro Bond Fund US Bond Fund Currency Fund
Fondy FORTIS L pohlcující Equity World Emerging Equity Best Selection World Real Estate Securities Pacific Equity China Equity Europe Emerging Equity Europe Equity High Dividend Europe Equity Japan Equity Latin America Equity Russia Equity Small Caps Europe Equity Consumer Goods World Equity Consumer Durables World Equity Energy World Equity Finance World Equity Health Care World Equity Technology World Equity Telecom World Equity Utilities World Short Term Euro Short Term USD Equity High Dividend World Real Estate Securities World Equity SRI World Equity High Dividend Pacific Equity Asia Emerging Equity Brazil Equity Growth Europe Opportunities Europe Equity Germany Equity India Opportunities Japan Equity Growth USA Equity High Dividend USA Opportunities USA Equity Clean Tech World Equity Industrials World Equity Materials World Lifecycle 2015 Lifecycle 2018 Lifecycle 2020 Lifecycle 2022 Lifecycle 2025 Lifecycle 2028 Lifecycle 2030 Lifecycle 2032 Lifecycle 2035 Lifecycle 2038 Lifecycle 2040 Model 1 Model 2 Model 3 Model 4 Model 5 Model 6 Opportunities Euro Plus Bond Best Selection Convertible Europe Bond World 2001 Absolute Return V150 Absolute Return V300 Bond Asia ex-Japan Bond Euro Bond Corporate Euro Bond Government Euro Bond Inflation-linked Euro Bond Europe Plus Bond World Bond Europe Plus Bond Best Selection World Emerging Bond High Yield World Bond Medium Term Euro Bond USD Absolute Return Currencies
Datum 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 17.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 24.11.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008 8.12.2008
KKCG FINANCE
Listopad 2008 5
TRHY V ÈÍSLECH Index/hodnota
MÌNY
CZK k USD CZK k EUR USD k EUR JPY k USD
DLUHOPISY
AKCIE
REALITY
KOMODITY
od zaèátku 12 mìsícù 3 roky p.a. roku
18.88 24.03 1.27
-7.9% 2.0% 10.7%
-3.7% 10.5% 14.6%
-1.4% 12.2% 13.8%
9.4% 7.3% -2.0%
98.46
7.8%
13.5%
17.2%
5.7%
-0.1% 0.9% -14.9% -2.5%
4.6% 4.1% -19.3% 3.0%
8.0% 4.5% -19.1% 2.2%
6.1% 2.2% -0.9% 2.2%
-34.0% -29.8% -36.6% -32.2% -44.0% -54.2%
-37.5% -35.1% -39.8% -34.9% -48.8% -57.3%
-7.1% -6.0% -8.4% -6.3% -14.3% -2.6%
USA Evropa Rozvíjející se trhy Èeská republika S&P 500
USA
1 mìsíc
Velká Británie Japonsko
FTSE 100
Rozvíjející se trhy
Morgan Stanley
-16.9% -20.9% -11.5% -10.7% -23.8% -27.5%
FNERTR RPRA
-31.7% -21.5%
-30.5% -38.7%
-40.0% -46.9%
-6.3% -12.4%
Brent -31.6% DeutscheBank -26.9%
-28.4% -22.1%
-25.9% -17.0%
4.9% 6.3%
USA Evropa
Russell 2000 FTSE Eurotop 100
Amerika Evropa Ropa Komoditní index
Nikkei
Použité zkratky
ECB Fed BOJ HDP CPI PPI BÚ
Evropská centrální banka Federal Reserve System Bank of Japan Hrubý domácí produkt Index spotøebitelských cen Index cen výrobcù Bìžný úèet
Pramen: Bloomberg data k 31.10.2008
KONTAKTY ATLANTIK Asset Management investièní spoleènost, a.s. Hilleho 6, 602 00 Brno, Èeská republika
BRNO -Tel: +420 545 423 411 Fax: +420 545 240 007
ATLANTIK finanèní trhy, a.s.
Vinohradská 230 100 00 Praha 10, Èeská republika
PRAHA - Tel: +420 225 010 264 Fax: +420 225 010 266
Na Vàšku 6 811 01 Bratislava - Staré Mesto, Slovenská republika
BRATISLAVA - Tel: +421 254 431 293 Fax: +421 254 414 620
Fax: +420 225 010 221
Zelená linka: 800 122 676 www.atlantik.cz
Email:
[email protected] www.atlantik.cz
Vinohradská 230 100 00 Praha 10, Èeská Republika Tel.: +420 225 010 222
W W W . A T LA N T I K . C Z
KKCG FINANCE
