Middelgrote autoleasemaatschappijen

ING Economisch Bureau Juli 2010

Middelgrote autoleasemaatschappijen De kracht van een middenpostie

Colofon

Auteur ING Economisch Bureau Stefan van Woelderen

020-563 4423

Redactie ING Lease Nederland Edgar Sandberg Arjan Chrispijn Pascal Feijt Cécile van der Paauw

020-576 9626 020-576 9716 020-576 9604

ING Business Banking Kennismanagement Marinus van der Meer 020-576 6594 ING Economisch Bureau Marcel Peek Opmaak/druk Papyrus B.V., Diemen ISBN 978-90-6919-218-5 1e druk De tekst is afgesloten op 1 juli 2010.

Middelgrote autoleasemaatschappijen Juli 2010 2

Inhoud

Voorwoord 4 Conclusies 5 Inleiding 6 1. 1.1 1.2 1.3

Kenmerken van de autoleasemarkt 7 Management samenvatting 7 Korte beschrijving van de autoleasemarkt 7 Marktomvang 7

2. 2.1 2.2 2.3

Succesfactoren en winstcomponenten 10 Management samenvatting 10 Componenten van het leasecontract 10 Kritische succesfactoren 11

3. 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6

Omgevingsfactoren 14 Management samenvatting 14 Technologie 14 Maatschappij 14 Economie 14 Fiscale omgeving 15 Automarkt 16

4. 4.1 4.2

Toekomstverwachtingen 18 Management samenvatting 18 De toekomst van de Nederlandse autoleasemarkt 18

Bijlagen: 1 Risicoprofiel van autoleasemaatschappijen 19 2 Ontwikkeling van leasetarieven 20 3 Overzicht gesprekspartners en geraadpleegde bronnen 21


Voorwoord

De economische crisis heeft impact op omzet en winstgevendheid van het bedrijfsleven. Met name de automotive branche wordt geconfronteerd met een forse krimp. Verkoop nieuw en occasions, after sales en aanverwante diensten als schadereparatie en lease staan onder druk. De meeste middelgrote en/of dealergelieerde leasemaatschappijen ervaren dit op de korte termijn door lagere omzetten als gevolg van krimp van het leasewagenpark, door een lager – soms negatief – resultaat op de verkoop ex-lease, door lagere marges op de verschillende leasecomponenten en niet in de laatste plaats door afboekingen en voorzieningen op hun onderliggende debiteurenportefeuille. Op de langere termijn hoeft dit niet per definitie nadelig te zijn. Als deze leasemaatschappijen op de juiste wijze inspelen op een aantal trends, dan kan dat zelfs in uitdagende marktomstandigheden leiden tot een gunstige uitgangspositie en positieve resultaten. ING Lease Nederland is er op gericht de kennis van objecten en markten blijvend te verbreden en te verdiepen. De wens om de dienstverlening te optimaliseren, onder andere door de bundeling van objecten branchekennis, ligt ten grondslag aan de studie ‘Middelgrote autoleasemaatschappijen’. Deze studie is gerealiseerd in nauwe samenwerking tussen ING Lease Nederland en het ING Economisch Bureau.


Het rapport is een analyse van succesfactoren van autoleasemaatschappijen in een omgeving waarin maatschappelijke, technologische, fiscale en economische zaken doorlopend op de branche inwerken. Het identificeert de sterke en zwakke punten van autoleasemaatschappijen van geringe schaalgrootte. Onder deze groep bevinden zich relaties waar ING Lease regelmatig mee samenwerkt. Ook voor overheid, brancheorganisaties en andere partijen bevat de studie interessante informatie. Deze gebundelde knowhow draagt eraan bij dat blijvend uitstekende, passende lease oplossingen geboden kunnen worden. Wij danken alle gesprekspartners voor hun professionele bijdrage aan de totstandkoming van deze studie. Wij wensen u veel leesplezier en goede zaken!

Conclusies

Gunstig financieel profiel van de middelgrote autoleasemaatschappijen • Zij zijn door de aard van de business goed in staat om te gaan met economisch zware tijden. • De meerjarige duur van de contracten zorgt er voor dat de cashflow van deze bedrijven van jaar tot jaar veel minder sterk schommelt dan die van bijvoorbeeld autodealers zonder leaseactiviteiten. Het risicoprofiel van autoleasemaatschappijen is dan ook gunstiger. • Ontwikkelingen in de economie en op de tweedehands automarkt zijn het laatste half jaar ten gunste van de middelgrote autoleasemaatschappijen gedraaid en vormen geen grote bedreigingen. Schaalvergroting zet door, maar er blijft ruimte voor middelgrote autoleasemaatschappijen: • Schaalvergroting heeft voordelen - met name aan de inkoopkant - en zet naar verwachting in de autoleasebranche door. Echter, de uitgangspositie van de middelgroten is in een aantal opzichten sterk. • Het relatief grote aandeel auto’s dat zij na de leaseperiode via particulieren en kleinere groothandel kunnen verhandelen, leidt tot minder schommelingen in restwaarde resultaten. • Een geringe schaalgrootte van een autoleasemaatschappij is een goede uitgangspositie voor flexibiliteit in de


dienstverlening en dat kan door klanten als prettig en toegankelijk worden ervaren. • Een middelgrote autoleasemaatschappij zal een nauwe band moeten onderhouden met de klant, continu moeten zoeken naar verbeteringen, snel inspelen op een veranderende omgeving en met het leasetarief in de buurt blijven van de prijszetters. • Een minimale bedrijfsomvang is nodig om als autoleasemaatschappij toekomstbestendig te zijn. De concurrentie in de markt neemt alleen nog maar toe, vooral tussen bestaande spelers en vooral om de kleine en middelgrote klant. Een milieuvriendelijke middelgrote autoleasemaatschappij zal op termijn ook succesvoller zijn • Milieu is het thema van de komende jaren en vertaalt zich in maatschappelijke, technologische en fiscale tendensen. Het devies is dan ook om hier met het wagenpark op in te spelen richting klant. • Samenwerking met de treinmaatschappijen en busvervoerders gebeurt nu geleidelijk en is aanbevelenswaardig. Op die manier is de kans het grootst dat autoleasemaatschappijen in de toekomst een rol als ketenregisseur op het gebied van personenvervoer naar zich toe kunnen trekken.

Inleiding

De autosector kent historisch zware tijden. In 2009 werd het laagste aantal nieuwe auto’s verkocht sinds 1969, werd de grootste daling van tweedehands autoprijzen geregistreerd sinds er werd gemeten en werd door autodealers een netto rendement behaald van slechts 0,2%. Hoewel de markt in 2010 in een aantal opzicht weer aantrekt, zullen financiers bij een financieringsvraag steeds zorgvuldig willen zijn in hun risicoanalyse1. Daarom is het van belang te erkennen dat autoleasemaatschappijen in hun risicoprofiel meer met financiële dienstverleners te vergelijken zijn, dan met autobedrijven.

Er zijn naar schatting 140 autoleasemaatschappijen die binnen het aandachtsgebied van dit rapport vallen. Zij zijn goed voor meer dan 200 duizend contracten in portefeuille en een jaaromzet van ongeveer € 2,2 miljard op een totaalmarkt van circa 710 duizend eenheden en € 7,2 miljard. Dit rapport is als volgt opgebouwd: Hoofdstuk 1: Hoofdstuk 2: Hoofdstuk 3: Hoofdstuk 4:

Kenmerken van de autoleasemarkt Succesfactoren en winstcomponenten Analyse van relevante omgevingsfactoren Toekomstverwachtingen.

Dit rapport is gebaseerd op uitvoerige deskresearch, interne data van ING Lease Nederland en diepte-interviews met diverse autoleasemaatschappijen. In dit rapport zijn middelgrote autoleasemaatschappijen object van studie. Als onder- en bovengrens wordt het aantal contracten (aantal wagens in het leasepark) gehanteerd van 150 eenheden respectievelijk 10 duizend eenheden. Daarmee bestrijkt deze studie bijna 30% van de leasemarkt in termen van omzet en volume (figuur i.1). De grote autoleasemaatschappijen zoals Athlon Car Lease Nederland, LeasePlan Nederland en ING Car Lease Nederland worden in deze studie dus buiten beschouwing gelaten. Ditzelfde geldt voor de kleine partijen; veelal zijn dat dealerbedrijven, die op zeer kleine schaal leaseactiviteiten er bij doen.

Figuur i.1 Middelgrote autoleasemaatschappijen als aandachtsgebied voor deze studie Aandachtsgebied van dit rapport Aantal contracten per autoleasemaatschappij 0

Grootteklasse Aantal autoleasemaatschappijen Aantal contracten

150

10.000

130.000

Klein

Middelgroot

Groot

(Circa) 450

(Circa) 140

(Circa) 10

(Circa) 35.000

(Circa) 210.000

Contracten in % van totale leasepark (personen- en bestel)

(Circa) 5%

(Circa) 30%

Geschatte omzet in € in 2009 (bij benadering)

350 miljoen

2,2 miljard

(Circa) 465.000 (Circa) 65% 4,7 miljard

Bron: ING Economisch Bureau, geschat en berekend op basis van beschikbare gegevens (onder andere van VNA, de Vereniging van Nederlandse Autoleasemaatschappijen)

1 Zie bijlage 1 voor het risicoprofiel van autoleasemaatschappijen.


1. Kenmerken van de autoleasemarkt

1.1 Management samenvatting • Elk jaar wordt circa 30% van de nieuw verkochte auto’s in Nederland geleast. • De auto heeft eigenschappen, die het geschikt maken voor lease: een ‘standaard’ kapitaalgoed met een redelijk voorspelbaar waardeverloop, een voorspelbaar verloop van variabele kosten en een grote markt voor zowel nieuwe auto’s als occasions. • De omvang van het totale autoleasepark verandert van jaar op jaar minder snel dan de nieuwverkoop. Dat maakt de inkomstenstroom en omzet van een autoleasemaatschappij relatief stabiel en voorspelbaar. Het gevolg is dat het financiële risicoprofiel van een autoleasemaatschappij, vergeleken met een autodealerbedrijf, gunstiger is. 1.2 Korte beschrijving van de autoleasemarkt In de autoleasemarkt werd in 2009 € 7,2 miljard omgezet2. De markt is verzadigd; dit betekent dat de in- en uitstroom van leasecontracten redelijk in evenwicht is. Door vergaande schaalvergroting is de markt verdeeld over enkele zeer grote partijen (marktaandeel top 3 ca. 50%) en veel (zo’n 600) middelgrote en kleine autoleasemaatschappijen. Vanwege de overcapaciteit en margedruk zijn kostenreductie (variabel én vast) en schaalvergroting belangrijk voor overlevingskansen en succes. Klantenbinding is misschien nog wel van groter belang, in het bijzonder voor de middelgrote en kleine autoleasemaatschappijen.

1.3 Marktomvang Berekening Anders dan in voorgaande jaren specificeren de jaarcijfers over 2009 van de VNA niet langer de gehele markt, maar focussen zij op het VNA-deel. Aangezien dit de bulk van het leasewagenpark is en om onnodig rekenwerk te voorkomen, sluit deze ING-studie hier grotendeels op aan. Aangezien de VNA haar rekenmethodes en -aannames gedurende de jaren heeft gewijzigd3, moet een voorbehoud worden gemaakt bij de meerjarige reeksen. Stand De leasemarkt is van groot belang voor dealerbedrijven, zeker als het gaat om bedrijfsauto’s. Van het bedrijfswagenpark in Nederland wordt 20% geleast. In het totale autopark lijkt het aandeel van leaseauto’s met circa 8% relatief beperkt, maar de leasemarkt telt voor om en nabij 20% van de jaarlijks afgelegde kilometers, voor bijna de helft van de zakelijke markt4 en voor bijna een derde van de totale nieuwverkopen (figuur 1.2). Volgens de meest recente jaarcijfers van VNA had het VNA-leasepark in 2009 een omvang van bijna 410 duizend personenauto’s en bijna 90 duizend bestelauto’s (tabel 1.1). Dit is inclusief wagenparkbeheer. Wat niet in deze cijfers opgenomen is, is een specifieke groep personenauto’s en

Het zwaartepunt in het autoleasepark ligt bij operational lease (figuur 1.1). De open en gesloten vormen van operational lease hebben een aandeel van 87% bij personenauto’s en 71% bij bestelauto’s. Financial lease, wagenparkbeheer en netto operational lease hebben in het bestelautopark een groter aandeel dan in het personenautopark.

3 Zo is bijvoorbeeld in 2009 het RTL-register voor het eerst apart genomen van de overige leaseauto’s. Ook in de Jaarcijfers 2008 werd al melding gemaakt dat de cijfers over de totale Nederlandse autoleasemarkt niet vergelijkbaar zijn met die in eerdere VNApublicaties.

2 Bron: VNA, Autoleasemarkt Jaarcijfers 2009.

4 De groep zakenauto’s bestaat uit auto’s van de zaak (13% van het totale park), waarvan leaseauto’s (8%) en auto’s op naam van bedrijven en overheid (5%) en daarnaast nog privéauto’s die voor meer dan de helft zakelijk worden gebruikt (5%). (bron: VNA).

Figuur 1.1 Aandeel van de contractsoorten in het leasewagenpark, 2009 Personenauto’s

Bestelauto’s

5% 2%

4% 10%

6% 13%

■ Operational (gesloten) ■ Operational (open) ■ Financial ■ Wagenparkbeheer ■ Netto operational

16%

61% 74%

10%

Bron: VNA (2010)


Figuur 1.2 Nederlandse nieuw verkochte personenauto’s in 2009 naar eigenaar dealer- en importeurregistraties

zakelijke markt

particuliere markt

w.v. autoleasemaatschappijen

w.v. MKB w.v. fleetowners

w.v. overig

Bron: RDC Datacentrum

Tabel 1.1 Omvang van het Nederlandse autoleaseautopark

2009

Verandering t.o.v. 2008

Personenauto’s (VNA) Bestelauto’s (VNA) Voertuigen in ‘RTL-register’ (VNA)

408.600 89.400 134.300

-5,8% -4,0% -5,5%

Totaal VNA-leasepark

632.300

-5,5%

Schatting omvang totale autoleasemarkt

713.000

-5,5%

Autoleaseregistraties

w.v. fleetowners 139.200

particuliere markt totale verkopen

w.v. overig

-24,5%

w.v. MKB

Bron: VNA, bewerkt ING Economisch Bureau obv. jaar 2009

bestelwagens uit het zogeheten RTL-register van het RDW5. Deze groep behoort wel tot het VNA-wagenpark, dat daarmee uitkomt op meer dan 630 duizend stuks in 2009. Ten tweede heeft het VNA-leasepark volgens de VNA een dekkingsgraad van 88,7%. Dit betekent dat het hele leasepark meer dan 710 duizend eenheden telt6.

5 RDW staat voor Rijksdienst voor het Wegverkeer. Het RDW heeft een register met in 2009 bijna 135 duizend voertuigen, te weten: de ‘Registratie Tenaamstelling Leasevoertuigen’. 6 De leasemarkt voor vrachtwagens wordt hier buiten beschouwing gelaten (circa 1000 duizend stuks).


w.v. autoleasemaatschappijen

Ontwikkeling In de tienjaarsperiode (eind 1999 tot eind 2009) groeide de leasevloot van ruim 550 duizend eenheden naar ruim 710 duizend stuks. Langjarig is dus sprake van gemiddeld enkele procenten positieve groei per jaar, al kan er ook een krimp in de omvang van de vloot optreden in tijden van of in de nasleep van geringe economische groei zoals in 2003, 2004 en 2009 (figuur 1.3). Het aantal nieuwe leaseregistraties – niet in de figuur opgenomen vanwege inconsistenties – kan veel sneller toe- of afnemen dan het totale autoleasepark. Zo bedroeg de afname in 2009 maar liefst 25%.

Figuur 1.3 Inschatting groei van het autoleaseautopark 2000 tot en met 2010f (jaar-op-jaar)7 15%

10%

5%

0%

-5%

-10% 2000

_ _ _

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Personenauto leasepark (%) Bestelauto leasepark (%) BBP-groei (%)

Bron: VNA (RDW) en ING Economisch Bureau N.B.: gezien de grote inconsistentie in de meerjaren-reeksen is de grafiek slechts indicatief.

7 De cijfers vanaf 2007 die VNA sinds het jaarverslag 2008 hanteert, op basis van onderliggende data van RDW, zijn niet vergelijkbaar met eerdere cijfers afkomstig van VNA. Om toch een beeld te schetsen van de ontwikkeling, worden absolute getallen voor 2007 en 2008 en groeipercentages voor 1999 tot en met 2008 uit elkaar getrokken. Let op: de oude VNA-methodiek zou hogere getallen opleveren dan bovenstaande tabel.


2007

2008

2009

2010f

2. Succesfactoren en winstcomponenten

2.1 Management samenvatting • De belangrijkste kritische succesfactoren voor middel grote autoleasemaatschappijen zijn ten eerste een flexibele administratieve organisatie, ondersteund door een goed ICT-systeem, ten tweede een lokale klantbenadering en ten derde een redelijk concurrerend leasetarief die in verhouding staat tot een optimale service. • Sterke punten van de autoleasemaatschappij moeten verder naar voren komen via ‘unique selling points’, een evenwichtig gespreide en hoogwaardige portefeuille van klanten en assets (auto’s). 2.2 Componenten van het leasecontract Leasing is voor een klant een alternatief voor financiering. De autoleasemaatschappij biedt een all-in concept, waarbij verschillende diensten in één pakket worden aangeboden. Voor dealergelieerde autoleasemaatschappijen betekende leasing in eerste instantie een verkoop ondersteunende activiteit. Na verloop van tijd is dit steeds meer een eigen standige, winstgenererende activiteit geworden. Voor autoleasemaatschappijen is de uitruil tussen enerzijds een scherp leasetarief en anderzijds het risico op een negatief/ laag resultaat op de leasecomponenten (rente-, restwaarde-, assurantie-, ROB-resultaat) een van de centrale afwegingen. Het uiteindelijke resultaat is afhankelijk van de inschatting van de kosten versus de ontwikkelingen met betrekking tot het object, de omgevingsfactoren en marktomstandigheden gedurende en aan het einde van een autoleasecontract. Figuur 2.1 Bepalende factoren voor de brutowinst op de leasecomponenten

ROB

Restwaarde

Assurantie

Brutowinst

Rente

Inkoopkortingen

Voor een autoleasemaatschappij zijn de factoren die een positieve of negatieve invloed hebben op de brutowinst onder te verdelen in 6 categorieën (figuur 2.1). ROB is een in de autosector veel gebruikte afkorting voor ‘reparatie, onderhoud, banden’. Een autoleasemaatschappij heeft hierover afspraken met één of meer (al dan niet gelieerde) dealerbedrijven zogeheten universele garages. In de bepaling van het leasetarief spelen de kosten die gedurende het contract worden verwacht een rol. Doorgaans nemen de ROB-kosten toe in de loop van het leasecontract, naarmate de auto ouder wordt en/of meer kilometers worden verreden. Verlenging van een leasecontract, zoals in kalenderjaar 2009 veelal is gebeurd, brengt voor een autoleasemaatschappij ‘vanuit de ROB’ een hoger risico op onverwachte onderhoudskosten met zich mee. Dit risico wordt overigens door middel van een herrekening goeddeels afgewenteld op de klant. Ook nieuwe aandrijftechnologieën (onder andere hybride) brengen extra onzekerheid over de te verwachten ROBkosten met zich mee. Het restwaarderesultaat is afhankelijk van de voorgecalculeerde restwaarde en van de gerealiseerde restwaarde opbrengst. Hoe hoger is voorgecalculeerd, hoe scherper het leasetarief voor de klant kan zijn en hoe hoger het risico van een negatief resultaat bij einde contract. Gezien de duikvlucht die tweedehands autoprijzen hebben gemaakt in de periode 2007-2009, was/is de restwaarde voor autoleasemaatschappijen de grootste onzekerheidsfactor.8 In die omstandigheden is contractverlenging in veel gevallen een aantrekkelijke optie geweest, zowel voor de klant als voor de autoleasemaatschappij. Gelet op de vele verlengingen in 2009 en de keuze voor langere looptijden bij aanvang van nieuwe contracten, is het niet aannemelijk dat autoleasemaatschappijen op de middellange termijn weer een dergelijke kans zullen krijgen. De rentemarge is het verschil tussen wat in het leasetarief is ingecalculeerd aan rente-inkomsten én de rentekosten die een autoleasemaatschappij betaalt voor de financiering van haar activiteiten. Middelgrote autoleasemaatschappijen hebben in de regel een kleiner aantal financieringsalternatieven9 dan grote autoleasemaatschappijen, wat overigens niet hoeft te betekenen dat zij ook een geringere financierbaarheid hebben. Ook hoeven de kosten van financiering niet hoger te zijn. In de praktijk werkt een lage of dalende rente in het voordeel van een autoleasemaatschappij, omdat een lager tarief in mindere mate of vertraagd wordt doorgegeven aan de

Overig

8 Voor een uitleg van onderliggende factoren die occasionprijzen beïnvloeden: zie de ING-publicaties ‘Kwartaalbericht Autoretail’ (maart 2010) en ‘Occasionmarkt in mineur’ (december 2008). Bron: ING Economisch Bureau


9 Zo is securitisatie in de meeste, zo niet alle gevallen geen optie.

klant. Dit is gunstig voor de rentemarge. De meest recente ING-visie voor 2010 gaat echter uit van een licht oplopend verloop voor het komende driekwart jaar10. Assurantie levert normaal gesproken ook een positieve bijdrage aan het brutoresultaat van de autoleasemaatschappij. Een schaalgrootte van minimaal 700 auto’s in (assurantie)portefeuille is ongeveer nodig om al het andere boven de WA-aansprakelijkheid voor eigen rekening en risico te nemen. Schaalgrootte is ook van invloed op bonussen (vanwege i mporteur) en inkoopkortingen. Hoe groter de autoleasemaatschappij, hoe groter de korting die kan worden bedongen bij importeurs, toeleveranciers van diensten en after sales (b.v. onderdelenleveranciers). De categorie ‘overig’ bevat managementfee, brandstofadministratie, marge op houderschapsbelasting en vervangend vervoer; zaken die over de gehele linie bezien minder zwaar wegen. Bij de bepaling van het leasetarief kunnen de brutomargecomponenten als communicerende vaten worden gezien. Bedongen inkoopkortingen en -bonussen en voordelige financiering maken scherpere leasetarieven sowieso mogelijk. Middelgrote autoleasemaatschappijen kunnen hierin soms niet meegaan met de allergrootste, maar kunnen dit compenseren door de ‘gunfactor’ bij aanvang van het leasecontract en door een hogere restwaardeopbrengst.

2.3 Kritische succesfactoren Het succes van een autoleasemaatschappij, zowel operationeel als financieel, is afhankelijk van een veelheid van factoren. In het onderstaande laten we de belangrijkste de revue passeren: 1. Interne factoren: • Unique selling points (USP’s): Wat heeft de autoleasemaatschappij te bieden? Wat is zijn onderscheidend vermogen? Hoe innovatief is ze? Wat is haar specifieke band met haar klanten? Hoe worden de USP’s aan (potentiële) klanten verkocht? Wat is de waarde van de gunfactor? De autoleasemarkt is zeer transparant. Leasetarieven zijn via internet eenvoudig te vergelijken. Voor een lease bedrijf is het daarom ook belangrijk om aan haar relaties duidelijk te maken waar de verschillen zitten en deze te verkopen. Degene die dit goed kan, zal in commerciële zin meer successen boeken.

10 Zie de wekelijkse publicatie ‘Markten in Beweging’ van ING Economisch Bureau voor de meest recente rentevisie (‘swaprates’ voor 2, 5 en 10 jaar).


• Administratieve organisatie (AO): de administratieve organisatie binnen een autoleasebedrijf is veelbepalend. Vrijwel alle bedrijfsprocessen worden gevoed door beschikbare data. Een hoogwaardig automatiserings systeem en ervaren mensen, die weten hoe data geïnterpreteerd en verwerkt moeten worden, liggen ten grondslag aan de juiste koers van het leasebedrijf. De autoleasemaatschappij moet snel en accuraat acteren. Bovendien moet ze snel kunnen reageren of zelfs anticiperen op veranderende (markt)omstandigheden. Goede voorbeelden hierbij zijn de recente ontwikkelingen op de occasionmarkt en nieuwe overheidsmaatregelen. Tenslotte is ook de klant (de lessee), met name de grotere partijen, steeds veeleisender met betrekking tot de rapportage omtrent hun wagenpark. • Kwaliteit van de portefeuille: de samenstelling van de assetportefeuille en de debiteurenportfeuille kunnen van grote invloed zijn op de incidentele kosten en baten van een autoleasemaatschappij. In de leasemarkt is het geen kunst om snel te groeien. Een scherp tarief en een laag acceptatiebeleid zijn ingrediënten om in marktaandeel te groeien. Op de korte termijn lijkt dit type leasebedrijf dan succesvol. De kans is echter groot dat in de toekomst de kosten de baten zullen overtreffen. Overheidsmaatregelen zoals afschaffing BPM, slurptax, energielabels, CO2-heffing en brandstofaccijnzen of economische teruggang in een of meerdere sectoren kunnen plotseling een onevenredig effect hebben op de positie en financiële vooruitzichten van een leasebedrijf. Een evenwichtige, gespreide debiteurenportefeuille en gedifferentieerde assetportefeuille (multi-merk en geen zware oververtegenwoordiging van bedrijfwagens, exotische merken, voertuigtypen zoals SUV’s of alternatief aangedreven voertuigen zoals hybrides beperken dergelijke risico’s). • Leasecontracten: Hoewel de verschillende componenten van een leasecontract in kosten en baten met elkaar in verbinding staan (communicerende vaten), kunnen we deze wel differentiëren naar een eigen brutowinstfactor. Alle componenten van het leasecontract dragen bij aan het brutoresultaat van een autoleasemaatschappij. Afhankelijk van de samenstelling van het contract wordt een marge gemaakt op rente, assurantie, ROB (reparatie, onderhoud, banden), restwaarde, vervangend vervoer, inkoopkortingen en bonussen en ‘overig’ (managementfee, brandstofadministratie, administratie van houderschapsbelasting, verkeersboetes, etc.). De omvang van deze marge, totaal of naar de verschillende componenten, is op haar beurt weer sterk gelieerd aan de bovengenoemde succesfactoren.

2. Externe factoren: • In crisisjaar 2009 is de looptijd van leasecontracten gemiddeld toegenomen. Dit leidde tot lagere afschrijvingskosten, wat zich doorvertaalt in een gunstiger tarief richting klant. Ook het leasebedrijf profiteerde daarvan. In de eerste plaats kon worden voorkomen dat een negatief / laag restwaarderesultaat moest worden gerealiseerd in een occasionmarkt, die medio 2009 haar dieptepunt bereikte. In de tweede plaats werden deze negatieve vooruitzichten via de contractherberekening (deels) bij de klant teruggelegd. • Dealergelieerde en/of middelgrote autoleasemaatschappijen11 hebben in de neergaande markt doorgaans betere restwaarderesultaten gerealiseerd dan de grotere branchegenoten. De middelgrote autoleasemaatschappijen hebben in veel mindere mate het nadeel van de voortdurende en omvangrijke stroom van ex-leaseauto’s. Bovendien hebben zij de mogelijkheid om een grotere deel van hun ex-leaseauto’s te verkopen aan de eindconsument en de kleinere groothandel of detailhandel. De schaalgrootte heeft vooral invloed op de inkoopvoordelen op de verschillende componenten, zoals inkoopkorting, bonussen, assurantiepremies en rente. De schaalgrootte zegt wellicht iets over de mogelijkheden van verschillende financieringsstructuren, maar slechts weinig over de beschikbaarheid van financiering zelf. Kritische succesfactoren • Specifieke succesfactoren die voor middelgrote auto leasemaatschappijen kunnen worden uitgelicht zijn: flexibiliteit van de administratieve organisatie (mits onder steund door een goede kwaliteit van het ICT-systeem), haar nauwe, persoonlijke relatie met klant en berijder, de regionale / lokale benadering (regionale band), een concurrerend / niet te sterk afwijkend leasetarief en een minimale schaalgrootte van circa 500 objecten. Een aandachtspunt voor het dealergelieerde bedrijf is dat de uiteenlopende activiteiten elkaar niet ondermijnen, maar juist versterken. • Generieke succesfactoren voor alle autoleasemaatschappijen, groot en klein, zijn ten eerste onder te brengen onder de noemer ‘businessmodel’ zoals bijvoorbeeld een strategische visie op merk/type auto’s en klantenportefeuille en klantenbinding door professioneel relatiebeheer. En ten tweede onder de noemer ‘efficiëntie en effectiviteit van bedrijfsprocessen’ zoals een inzichtelijke, kostenefficiënte interne administratie met goede dossier-

11 Omgekeerd betekent middelgroot (uiteraard) niet automatisch dealergelieerd, want het kan ook een stand-alone leasemaat schappij zijn.


vorming en kentekenbeheer, en een periodieke, toetsbare restwaardebepaling. Onder businessmodel wordt verstaan: • Strategische visie, onder meer op het merk/type auto’s en op de samenstelling van de klantenportefeuille, • Effectief (re)marketing beleid, • Klantenbinding door professioneel relatiebeheer. Dit betekent onder meer dat door effectieve communicatie continu gezamenlijk met de klant naar kostenbesparing en tegelijkertijd serviceverhoging wordt gezocht, • Organisatie van bedrijfsactiviteiten en –middelen, • Kostenstructuur, en • Sturing op exploitatie, schade en onderhoud (object beheer). Organisatie van activiteiten en middelen is een breed begrip. Het behelst onder andere hoe invulling is gegeven aan het dealergelieerd zijn, voor zover daar sprake van is. Het doel zou moeten zijn dat de bedrijfsactiviteiten elkaar sterker maken. Gewenst is dat leaseactiviteiten de nieuwverkoop, after sales en handel in onderdelen versterken12. Een aandachtspunt voor het dealergelieerde bedrijf is dat de uiteenlopende activiteiten elkaar niet ondermijnen. Zo kunnen afnemende (financiële) prestaties bij het dealerbedrijf de leencapaciteit van de autoleasemaatschappij schaden, zeker als er veel financiële verwevenheid is tussen leaseen overige activiteiten. Een belangrijk bedrijfsmiddel is ‘personeel’. Een dealer gelieerd bedrijf kan personeel behalve voor lease ook inzetten voor andere bedrijfsonderdelen. Hiermee is niet vanzelfsprekend dat personeel dan per saldo efficiënter wordt ingezet. Ook schaalgrootte is van invloed op de organisatie van activiteiten en kostenstructuur. Tot een bepaalde bedrijfsomvang hoeft niemand binnen een autoleasemaatschappij fulltime met lease bezig te zijn. Daarboven is steeds meer (exclusieve) directie-/managementaandacht vereist. Aangezien personeelskosten voor een autoleasemaatschappij een belangrijke kostencomponent zijn, vertaalt zich dat door in de kostenstructuur. De omzet per voltijdsmedewerker (fte) is uiteindelijk een belangrijke kritische prestatie indicator voor het succes van elke autoleasemaatschappij. Het aantal leasewagens per fte is een andere. De vroegere vuistregel van 150 tot 200 contracten per voltijdsmedewerker gaat inmiddels niet meer op en ligt beduidend hoger.

12 Als benadering voor ‘elkaar versterkende activiteiten’ wordt ‘in de markt’ soms een gewenste verhouding gehanteerd van 1 nieuw verkochte auto per jaar op 2 auto’s in het totale leasewagenpark.

Een hoge efficiëntie en effectiviteit van bedrijfs processen houdt in: • Check op kredietwaardigheid van klanten en betrouwbaarheid van gegevens, • Inzichtelijke, kostenefficiënte interne administratie met goede dossiervorming en kentekenbeheer, • Uitvoering van accurate, actuele berekeningen rond leasecontracten, • Periodieke, toetsbare restwaardebepaling, • Hoge kwaliteit van ICT-systemen, • Flexibiliteit in de klantbenadering. De flexibiliteit van de administratieve organisatie is dus een van de specifieke succesfactoren voor de middelgroten. Een hoge kwaliteit van ICT-systemen kan gezien worden als randvoorwaarde voor deze flexibiliteit. Een autoleasemaatschappij van een beperkte bedrijfsomvang heeft namelijk kansen om door middel van ICT haar kennis van individuele klanten en objecten optimaal te benutten. Zo kan sneller worden ingespeeld op kansen die zowel voor klant (bijvoorbeeld fiscaal) als autoleasemaatschappij (bijvoorbeeld in termen van remarketingresultaat) voordeel opleveren. Een voorbeeld is een contract voortijdig beëindigen en de klant een aantrekkelijker nieuw object aanbieden. De terug gekomen auto kan aantrekkelijk zijn voor de tweedehandse markt en dus voordeel opleveren voor de autoleasemaatschappijen.

Een andere specifieke succesfactor voor de middelgrote autoleasemaatschappijen is om dicht bij de klant te staan. Dit gaat hand in hand met het regionaal ingeworteld zijn.13 Een natuurlijke doelgroep voor middelgrote autoleasemaatschappijen is dan ook het MKB. Uitzonderingen daargelaten, vormt het grootbedrijf voor de middelgroten geen passende doelgroep. Omgekeerd richten grote autoleasemaatschappijen zich wel en ook steeds meer op het MKB. De strijd om de MKB-klant is daarmee fel en prijs is en blijft een andere belangrijke factor. Om die reden is het voor de middelgroten zaak om een leasetarief aan te bieden dat niet te sterk afwijkt van die van grote spelers en prijsvechters. Een bepaalde minimale schaalgrootte van de autoleasemaatschappij is gewenst om een goed renderend, professioneel bedrijf of bedrijfsonderdeel te kunnen realiseren. Een gangbare mening in de markt en van ING is dat deze minimumomvang circa 500 auto’s is, uitzonderingen daargelaten.

13 De klant kan behoefte hebben aan een ‘overzichtelijk’ leasemaatschappij, waar hij/zij eenvoudig binnen kan stappen – ook als er klachten zijn - en waarvan hij het personeel/de directie tot de kennissenkring rekent. Dit kan ook bij de remarketing wederzijds van pas komen. De klant vertrouwt het leasemaatschappij en is (impliciet) bereid een premie te betalen voor een aangeboden object (‘de gunfactor’).


3. Omgevingsfactoren

3.1 Management samenvatting • Dit hoofdstuk beschrijft hoe omgevingsfactoren inwerken op de autoleasebedrijven (figuur 3.1). Die omgevingsfactoren zijn van macro- naar bedrijfstakniveau als volgt: technologische vooruitgang in de Automotive-keten (wereldwijde ontwikkeling), maatschappelijke trends, de economie (beide vooral nationaal), de fiscale omgeving en de ontwikkelingen op de tweedehands automarkt (beide nationaal en sectoraal). Figuur 3.1 Omgevingsfactoren, relevant voor de Nederlandse autoleasebedrijven Wereldwijd

Technologie

*

Maatschappij

Nationaal

Economie

*

Fiscus

Sectoraal

Automarkt

Bron: ING Economisch Bureau

• Middelgrote autoleasemaatschappijen die ook in de toekomst succesvol willen zijn, moeten zich instellen op een structurele, (maatschappelijk en fiscaal gedreven) verschuiving naar milieuvriendelijkere auto’s en richting vervoersoplossingen waarbij ook alternatieve vervoerswijzen zoals bus en trein betrokken zijn. Door de transparantie in de markt (door onder andere internet) zal een scherp tarief noodzakelijk blijven en vooral ook een optimale service. • Kostenreductie in het bedrijfsleven en bij de overheid blijven een neerwaartse druk uitoefenen op de omvang van het wagenpark en op de nieuwverkoop via leasing. Daar staat tegenover dat het economisch herstel zich geleidelijk heeft ingezet en er op de occasionmarkt verbeteringen zichtbaar zijn, waardoor betere restwaarderesultaten ook in zicht komen.

3.2 Technologie De technologische ontwikkelingen zorgen er onder meer voor dat lichte, zuinige motoren in auto’s niet ten koste hoeven gaan van het rijplezier/rijeigenschappen. Dit kan door gebruik van lichter materiaal, betere aerodynamische kenmerken en een hoger rendement van motoren wat zorgt voor betere motorprestaties bij een gelijkblijvende cilinderinhoud. De prioriteit die autofabrikanten, overheid, samenleving en Middelgrote autoleasemaatschappijen Juli 2010 14

autogebruikers in toenemende mate geven aan alternatieve aandrijvingsvormen/brandstoffen betekent dat (ook) de middelgrote autoleasemaatschappijen zich moeten instellen op een structurele verschuiving in de keuze van vervoersmiddelen (naar zuinig en schoon).

3.3 Maatschappij De auto vervult in het personenvervoer in Nederland een dominante rol met een jaarlijkse vervoersprestatie van meer dan 150 miljard kilometer op 200 miljard in totaal. Ook voor de voorzienbare toekomst is dit de verwachting. Toch maken veel autoleasemaatschappijen, onder aanmoediging van de branchevereniging VNA geleidelijk de switch van objectbeheerder naar ‘facilitator’ van mobiliteit. Dit houdt in dat klanten de mogelijkheid wordt aangeboden van trein en bus voor delen van de reisbehoefte; daartoe worden afspraken gemaakt en contracten aangegaan met trein- en busondernemingen. Een autoleasemaatschappij kan zo als het ware een regierol vervullen in het personenvervoer en op die manier meer toegevoegde waarde leveren en haar bestaansrecht versterken. Dit is een verstandige weg, omdat de maatschappelijke tendens er een is waarin de eindgebruiker bewuster zal omgaan met het gebruik van het individuele vervoersmiddel. Dit heeft te maken met nieuwe vormen van werken (op kantoren dichter bij huis of gewoon thuis) om de drukte te vermijden/milieu te sparen/omdat op afstand werken steeds beter mogelijk is. Internet heeft voor meer transparantie in de markt gezorgd. Prijsverschillen tussen autoleasemaatschappijen worden hierdoor verkleind. De prijsconcurrentie is verder verscherpt door de recente toetreding tot de markt van de direct leaseaanbieders

3.4 Economie De bestedingen van consumenten groeien pas in de tweede helft van 2010 weer, maar zijn over het gehele jaar bezien nog negatief (tabel 3.1). De bedrijfsinvesteringen zullen naar verwachting pas in 2011 weer positieve waarden opzoeken. Kostenreductie in het bedrijfsleven en bij de overheid zal een neerwaartse druk uitoefenen op de omvang van het wagenpark en op de nieuwverkoop via leasing. Daar staat tegenover dat veel leasecontracten in 2009 nog verlengd zijn en in 2010 vernieuwd zullen moeten worden. Aangezien leasecontracten doorgaans een looptijd hebben van 4 jaar, is de vierjaars IRS-rente het meest relevant als basisvariabele om de financieringskosten van autoleasemaatschappijen in te schatten. Dit rentetarief is tussen medio 2008 en begin 2009 scherp gedaald en daarna slechts licht gedaald (figuur 3.2). Naar de toekomst toe is de verwachting dat de rentes een licht oplopend verloop laten zien. Dit hoeft nog niet te betekenen dat de totale financieringskosten ook gelijk zullen blijven, omdat die ook afhankelijk zijn van door de markt gedicteerde en slecht te voorspellen liquiditeitsen risico-opslagen.

Tabel 3.1 Macro-economische kengetallen voor Nederland

2009

2010

2011

BBP -3,9% 1,2% Consumentenbestedingen -2,5% 0,1% Bedrijfsinvesteringen -16,4% -7,5% Overheidsconsumptie 3,7% 1,1% Export -7,9% 9,8% Werkloosheid (gemiddeld) 4,9% 5,8% Consumentenvertrouwen (begin jaar) -30,0 -10,0 Producentenvertrouwen (begin jaar) -20,9 -8,3 ECB-rente (eindejaars) 1,0% 1,0% Vierjaars IRS-rente (eindejaars) 2,6% Onb. Tienjaarsrente (eindejaars) 3,4% 3,1%

1,5% 0,6% 2,3% 1,2% 5,0% 6,0% Onb. Onb. 1,3% Onb. 3,3%

Bron: ING Economisch Bureau. Ramingen 2010 en 2011 zijn per 25 juni 2010.

3.5 Fiscale omgeving De trend van betalen naar bezit richting betalen naar gebruik heeft twee fiscale vormen die relevant zijn voor de leasebusiness. Volgens het motto ‘de gebruiker/vervuiler betaalt’ is vanaf 2008 een geleidelijke vervanging van de aanschafbelasting door een tijdvakbelasting in gang gezet, zodat uiteindelijk een (soort) verbruikersheffing, of dit nu kilometerheffing is of iets anders, kan worden ingevoerd. Het hangt sterk van de politiek af of deze trend zich echt zal doorzetten, immers: de

invoering van de kilometerheffing is sinds maart 2010 weer in de ijskast gezet. Onze verwachting is wel dat zuinigheid (CO2-uitstoot), drukte op de weg (plaats en tijdstip) en uitstoot van overige schadelijke stoffen in de toekomst steeds meer invloed zullen hebben op de ‘total cost of ownership’ voor de eindgebruiker. Dit betekent dat autoleasemaatschappijen er in de restwaardecalculatie van uit mogen gaan dat zuinige, schone auto’s het meest waardevast zijn, voorzover ze ook ten aanzien van overige rijeigenschappen voldoen. De fiscale bijtelling van een leaseauto voor de werknemer is de

Figuur 3.2 Ontwikkeling van de 4-jaars IRS-rente, maart 2007-midden juni 2010 6

5

4

3

2

1 1-3-07 1-5-07 2-7-07 3-9-07 1-11-07 1-1-08 3-3-08 1-5-08 1-7-08 1-9-08 3-11-08 1-1-09 2-3-09 1-5-09 1-7-09 1-9-09 2-11-09 1-1-10 1-03-10 3-05-10 Bron: EcoWin


Tabel 3.2 Tarieven BPM voor personenauto’s en bestelauto’s

2008

2009

2010

2011

2012

2013

personenauto’s 42,3% 40,0% bestelauto’s

27,4% 37,7%

19,0% 35,4%

11,1% 33,1%

0,0% 27,0%


tweede maatregel waarmee de fiscus een belangrijke stempel drukt op de leasebranche en waar autoleasemaatschappijen dus op moeten blijven inspelen om succesvol te zijn. Afbouw BPM/Betalen naar gebruik De afbouw van het BPM-tarief is per februari 2008 ingezet en leidt ertoe dat er een stapsgewijze afbouw voor personenauto’s is ingezet van 42,3% van de netto catalogusprijs toen naar 0% per januari 2013. Voor bestelauto’s gaat de afbouw van het BPM-tarief minder snel (tabel 3.2). Hoe beide zaken veranderen nu de invoering van de kilometerheffing voor onbepaalde tijd is uitgesteld, is ten tijde van het schrijven van deze studie nog onbekend. Met de huidige afspraken houden elektrische auto’s overigens een volledige BPM-vrijstelling tot het jaar 2018. Als tegenhanger van de afbouw loopt zowel voor personenauto’s als voor bestelauto’s de eenmalige heffing op basis van de absolute CO2-uitstoot steeds verder op, uitgezonderd voor de nulemissie- en zeer zuinige auto’s. Daarnaast wordt er gekort of extra geheven op basis van brandstofsoort (toeslag voor diesel en korting voor benzine en aardgas)14.

14 Om het beeld verder te compliceren was tot en met 2009 op basis van het energielabel een bonus of malus op de BPM van toepassing en op basis van de CO2-uitstoot boven bepaalde benzine- en dieselnormen een ‘slurptax’ van toepassing.

Fiscale bijtelling De fiscale bijtellingsregeling heeft grote impact op de autokeuze van de eindgebruikers, dus de berijders en de autoleasemaatschappijen zelf. Onder druk van Europese regelgeving die ingegeven is door milieudoelstellingen, worden de CO2-grenswaarden ook in de nationale fiscale regelgeving steeds scherper gesteld. Die g renswaarden bepalen in Nederland in welk bijtellingstarief een berijder zich bevindt en hoe fiscaal aantrekkelijk de auto is (tabel 3.3). Voor bestelauto’s gelden in principe de normale regels voor de bijtelling.15

3.6 Automarkt Restwaarde en de ontwikkelingen op de occasionmarkt spelen een prominente rol voor een autoleasemaatschappij. Veranderende modelvoorkeuren van eindgebruikers (auto leasemaatschappijen en consumenten) en ontsluiting van Nederland als fiscaal eiland (door BPM-verlaging) zijn zeer relevant voor een beter begrip van de ontwikkelingen. De handelswaarde voor eenzelfde auto van dezelfde leeftijd vertoonde vanaf begin 2008 tot het dal in december 2008 een zeer sterke prijsdaling (-21%). De prijs die een auto bedrijf/autoleasemaatschappij bij verkoop aan de consument kan bedingen, de showroomvraagprijs, daalde op jaarbasis met vertraging en ‘slechts’ met 10%. Dit betekent dat de dealergelieerde en dus middelgrote autoleasemaat-

15 Behalve als ze (vrijwel) uitsluitend geschikt zijn voor goederen vervoer.

Tabel 3.3 Fiscale bijtelling in 2010 Soort auto (naar CO2-emissie in gr./km. of leeftijd)

Bijtellingpercentage

Nulemissie Minder dan 95 (diesel) of 110 (benzine) Tussen 95 en 116 (diesel) of tussen 110 en 140 (benzine) Overige auto’s, nog geen 15 jaar oud Auto’s van 15 jaar en ouder

0% 14% van de catalogusprijs 20% van de catalogusprijs 25% van de catalogusprijs 35% van de werkelijke waarde



Figuur 3.3 Prijsontwikkelingen tweedehands en nieuwe auto’s en ontwikkeling van operational lease tarieven (verandering in % ten opzichte van dezelfde periode in het vorige jaar) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 2003

_ _ _

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Prijsontwikkeling tweedehands Prijsontwikkeling nieuw Tarieven voor operational lease (exclusief brandstof)

Bron: CBS

schappijen die relatief veel van de teruggekomen leaseauto’s aan de consument verkopen, betere restwaarderesultaten hebben gehad dan het leasebranchegemiddelde. Middelgrote autoleasemaatschappijen doen vaker dan de grote branchegenoten zaken met zogeheten B-groot handelaren. Deze verhandelen circa duizend auto’s per jaar. Objecten kunnen dan meer op individuele basis worden doorverkocht en hier komt in een neergaande markt een gunstiger prijs uitrollen dan bij een A-groothandelaar die veel grotere volumes krijgt aangeboden en weer in de markt moet wegzetten.


De prijsdaling in de occasionmarkt was het hevigst in 2008 en begin 2009 (figuur 3.3). De omslag, dat wil zeggen: de minder harde consumentenprijsdaling, viel samen met de eerste tekenen van economisch herstel, vraag en aanbod op de occasionmarkt die beter op elkaar aansluiten en een toegenomen, fiscaal gedreven export van occasions. A angezien al deze factoren zich voortzetten, zal de markt voor tweedehands personenauto’s verder richting herstel kruipen. Voor een analyse van de occasionmarkt wordt verwezen naar het ING Kwartaalbericht Autoretail van maart 2010.

4. Toekomstverwachtingen

4.1 Management samenvatting • Schaalvergroting zet naar verwachting verder door in de autoleasemarkt, maar er zal ruimte blijven voor de middelgrote bedrijven. Gezien de toenemende concurrentie, zal een minimum bedrijfsomvang van 500 eenheden in het wagenpark op termijn wel nodig zijn voor levens vatbaarheid, uitzonderingen daargelaten. • Voor een autoleasemaatschappij wordt het in de nabije toekomst zo mogelijk nog belangrijker om in de samenstelling van het autoleasepark rekening te houden met de milieuvriendelijkheid van het wagenpark.

4.2 De toekomst van de Nederlandse autoleasemarkt De Nederlandse autoleasemarkt blijft een verdringingsmarkt. De relatie met toeleveranciers zal naar verwachting verder verzakelijken en mogelijk verharden. Structureel zal scherper worden onderhandeld met fabrikanten/importeurs (garantie, coulanceregelingen, inkoop) en met dealers/universelen (aftersales). Een bepaalde minimale schaalgrootte van een autoleasemaatschappij is gewenst om een goed renderend, professioneel bedrijf of bedrijfsonderdeel te kunnen realiseren. Een gangbare mening in de markt en van ING is dat deze minimumbedrijfsomvang circa 500 auto’s is, uitzonderingen daargelaten. Gezien het belang van ofwel persoonlijke klantencontacten ofwel schaalgrootte wordt niet verwacht dat er snel veel nieuwe (middelgrote) aanbieders bij zullen komen. Schaalvergroting zet weliswaar verder door, maar er zal ruimte blijven voor de middelgrote autoleasemaatschappijen. Waar grote autoleasemaatschappijen meer managementcapaciteit vrij kunnen spelen om zich te buigen over de mogelijke consequenties van onder andere de invoering van de kilometerheffing, hebben de middelgrote juist meer flexibiliteit om het wagenpark aan te passen. Bijvoorbeeld na snelle veranderingen in de omgevingsfactoren, of die nu van fiscale, economische of technologische aard zijn. De verwachting is dat de strijd om de MKB-klant zal inten siveren, ook vanuit het grootbedrijf. Dit maakt een blijvende optimalisatie van dienstverlening en prijszetting nood zakelijk. Het efficiënter en effectiever maken van bedrijfsprocessen zal tevens noodzakelijk blijven, ook voor de middelgroten. Verdere investeringen in en mogelijkheden met ICT zijn daarbij zeer relevant. Het productenaanbod van autoleasemaatschappijen zal zich uitbreiden, omdat de verschuiving van objectbeheerder naar ‘facilitator’ van mobiliteit steeds verder zal worden ingevuld, ook door de middelgroten.


Het gemiddelde shortlease-aandeel16 in het leasewagenpark lag in 2009 volgens het VNA op 3,3%. Dit is een forse daling ten opzichte van 2008, toen dat nog 12,1% was. Blijkbaar woog de flexibiliteit die shortlease biedt niet op tegen het nadeel van hogere leasekosten per maand of tegen het alternatief van contractverlenging. Naar verwachting zal het shortlease-aandeel in de toekomst blijven fluctueren maar nooit een meerderheidsaandeel in de leasemarkt opeisen, waarbij voor 2010 weer een stijging tegemoet kan worden gezien. De mogelijkheden van verdere leasecontractverlenging zijn inmiddels immers beperkt. Occasionlease, het aanbieden van een occasion als leaseauto, kan worden gezien als bijproduct voor een autoleasemaatschappij. Dat zal het in de nabije toekomst ook blijven. Het biedt doorgaans een flexibiliteit die vergelijkbaar is met die van shortlease. Of occasionlease per saldo voordeliger is voor de lessee, is zeer objectspecifiek gebonden. Het leasetarief toont doorgaans lagere afschrijvingskosten. Anderzijds ligt de begroting voor ROB-kosten of inzet van vervangend vervoer hoger. Tenslotte zal de lessee ook indirecte minpunten meewegen, zoals het gebruik van een tweedehands auto en de verhoogde kans op technische mankementen. Privélease, dus het leasen aan de consument, is in Nederland tot op heden niet aangeslagen. Mogelijk heeft dit te maken met de Nederlandse consument, die liever ‘de kosten in eigen hand heeft’ en er op gokt dat hij er zo over het hele jaar bezien in de kosten van onderhoud en reparatie gunstiger uitkomt dan in geval van privélease. Een andere mogelijke oorzaak kan zijn dat Nederlandse autoleasemaatschappijen het debiteurenrisico op particuliere klanten niet aandurven. Ook voor de nabije toekomst zijn de verwachtingen voor privélease niet hooggespannen. Voor een autoleasemaatschappij is het zeer belangrijk in de samenstelling van het autoleasepark rekening te houden met de milieuvriendelijkheid van haar wagenpark. De milieudoelstellingen van de Europese en nationale overheden in combinatie met fiscale maatregelen op nationaal niveau en voortdurende en snelle technologische vooruitgang bij fabrikanten werken namelijk sterk door op de specifieke vraag naar energiezuinige en schone auto’s. Ook voor de mogelijke remarketingopbrengsten na de leaseperiode is dat relevant.

16 Een shortlease overeenkomst bevindt zich tussen een huurovereenkomst en een leasecontract en combineert hiermee het gunstige prijsniveau van een leasecontract met de vrijblijvendheid in looptijd van een huurovereenkomst. Met shortlease huurt een ondernemer als het ware voor een korte periode van circa 3 maanden tot 1 jaar een auto. Het betekent de flexibiliteit van een huurauto en de faciliteiten van een leaseauto. De shortlease maandtarieven liggen gemiddeld iets hoger dan die van het traditionele leasecontract.

Bijlage 1 Risicoprofiel van autoleasemaatschappijen

Het financiële risicoprofiel van een autoleasemaatschappij is vergeleken met een autodealerbedrijf gunstiger. De reden hiervoor is dat veelal sprake is van een goed gespreide debiteurenpositie en het risico vaak ligt op de achterliggende debiteur. De inkomstenstroom van een autoleasemaatschappij is redelijk stabiel en voorspelbaar, ook omdat de omvang van het autopark van jaar op jaar niet drastisch wijzigt vanwege de langjarige looptijd. Bovendien is sprake van objectfinanciering, een relatief risicoarme vorm van financiering. Om kredietrisico’s in te schatten is belangrijk, maar niet van ultiem belang, hoe de waarde van het wagenpark zich ontwikkelt. Dit alles moet namelijk in de context worden bezien van waar de autoleasemaatschappij bij aanvang van het contract van is uitgegaan, hoe de overige contractcomponenten die een bijdrage leveren aan het financiële resultaat eruit zien en welke mogelijkheden er zijn om de contracten te vernieuwen. De impact op de bedrijfsresultaten van wijzigingen in de waardes binnen het autopark wordt dus bepaald door restwaardeontwikkeling en -beleid. Restwaardeontwikkelingen/ tweedehands autoprijzen worden bepaald door de ontwikkelingen in de automarkt en in onder andere de fiscale en economische omgeving. Hier wordt voor 2010 een beweging richting herstel verwacht17. Restwaardebeleid wordt door de autoleasemaatschappij zelf bepaald en is slechts indirect afhankelijk van marktontwikkelingen, en dan vooral ontwikkelingen in de afzetkanalen voor ex-leaseauto’s. Als daadwerkelijke restwaardes lager zijn dan vooraf ingeschatte, ‘voorgecalculeerde’ restwaardes dan leidt dat tot een verlies op de verkoop van ex-leaseauto’s.

17 In het ING Kwartaalbericht Autoretail van maart 2010 wordt nog wel van consumentenprijsontwikkeling uitgegaan die gemiddeld over 2010 nog negatief uitkomt (-1,5%).


In de meeste gevallen ligt het restwaarderisico bij de autoleasemaatschappij. De wijze van financiering (off balance / on balance) is hierbij weinig relevant. Bij een off balance financieringsstructuur is veelal sprake van terugkoop verklaringen op basis van voorgecalculeerde restwaardes. Het renterisico wordt bepaald door het verschil tussen de wijze financiering (funding) en de overeengekomen, vaste rente volgens het onderliggende leasecontract. In het verleden konden de grotere onder de middelgrote autoleasemaatschappijen kiezen voor een (deels) variabele funding. Het risico van een (deels) variabele rente werd dan vervolgens door middel van een derivaat (renteswap) ingeperkt. Inmiddels hebben de meeste autoleasemaatschappijen de rente vastgelegd voor de looptijd van het onderliggende leasecontract. Het betreffende renterisico is daarmee nihil. Verlenging van een leasecontract, zoals in kalenderjaar 2009 veelal is gebeurd, brengt voor een autoleasemaatschappij een hoger risico op onverwachte ROB-kosten met zich mee. Anderzijds worden deze risico’s verwerkt in het nieuwe contractsvoorstel. De kosten worden dus goeddeels afgewenteld op de lessee. Aangezien contracten in 2010 nauwelijks kunnen worden verlengd, zullen deze risico’s weer kunnen afnemen. De opkomst van nieuwe aandrijftechnologieën (onder ander hybride) brengt onzekerheid met zich mee over de te verwachten onderhouds- en reparatiekosten. Dit zijn risico’s die met een gepaste tariefstelling beheersbaar zijn.

Bijlage 2 Ontwikkeling van leasetarieven

De tarieven voor operational lease van personen- en bestelauto’s kennen een gematigd grillig verloop (figuur b2.1). Het valt op dat het gemiddelde leasetarief voor personenauto’s sinds 2009 steeds minder hard stijgt dan voorheen, terwijl de lease tarieven voor bestelauto’s steeds harder doorstijgen. Hier is geen nader onderzoek naar gedaan.

Figuur b2.1 Prijsontwikkeling operational autolease, 2003-2010 (%, jaar-op-jaar, excl. brandstof) 8

6

4

2

0

-2 2003

_ _

2004

2005

Personenauto’s Bestelauto’s

Bron: CBS


2006

2007

2008

2009

2010

Bijlage 3 Overzicht gesprekspartners en geraadpleegde bronnen

Gesprekspartners E. Ames Ames Gorinchem B.V. R. Hemerik Vereniging van Nederlandse Autoleasemaatschappijen R. Menick Bright Lease B.V. N. Kostense Kostense & Partners B.V. P. Tetteroo Wahl Oosterhout B.V. J. van Seeters Wahl Oosterhout B.V. en nog een aantal bedrijven/personen die verder anoniem willen blijven. Literatuurselectie Automobiel Management en RDC, Nationaal Zakenauto Onderzoek 2009 Bovag en AMD Automotive fiscalisten, Auto en fiscus 2010 Fleetmotive, Diverse edities, 2008 tot en met 2010 Visser & Visser, Auto en fiscus 2010 VNA, Autoleasemarkt Jaarcijfers Edities 2007 tot en met 2009 VNA, Nieuwe mobiliteit, 2009 VNA, Slim leasen, 2009 Internet www.cbs.nl www.inglease.nl www.minfin.nl www.vna-lease.nl



Disclaimer De informatie in deze publicatie geeft de persoonlijke mening weer van de analist(en) en geen enkel deel van de beloning van de analist(en) was, is, of zal direct of indirect gerelateerd zijn aan het opnemen van specifieke aanbevelingen van meningen in deze publicatie. Deze publicatie is opgesteld namens ING Lease (Nederland) B.V., statutair gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het Handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer 33151871, en slechts bedoeld ter informatie van haar cliënten. ING Lease (Nederland) B.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. ING Lease (Nederland) B.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in dit rapport heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Lease (Nederland) B.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in dit rapport kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. ING Lease (Nederland) B.V. noch één of meer van haar d irecteuren of werknemers aanvaardt enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. De tekst is afgesloten op 1 juli 2010.

Contactinformatie Kijk op inglease.nl of bel met: Edgar Sandberg ING Lease Nederland 020 576 9626 Stefan van Woelderen ING Economisch Bureau 020 563 44 23

Middelgrote autoleasemaatschappijen

Recommend Documents