Mei 2015
MaandJournaal
Verantwoord beleggen en rendement gaan hand in hand NN (L) Euro Sustainable Credit
www.nnip.nl
Maandjournaal
Verantwoord beleggen en rendement gaan hand in hand
Verantwoord en duurzaam beleggen staan een goed rendement niet in de weg, zo ontdekken steeds meer beleggers. Sterker nog: NN Investment Partners is er van overtuigd beter te presteren als vermogensbeheerder, door duurzaamheidscriteria te integreren in alle beleggingsprocessen. Wat houdt dit in?
sterk voor verantwoord beleggen en gaat als actieve aandeelhouder graag in gesprek met ondernemingen over eventuele controversiële zaken of tekortkomingen in hun beleid. “Soms is dit een lang proces. Maar Rome is ook niet in een dag gebouwd’’, aldus Stoter. “Wij proberen aan besturen uit te leggen wat de voordelen zijn van een focus op duurzaamheid.’’
De invloed van duurzaamheidscriteria Bij de beslissing om in bepaalde bedrijven of landen te investeren, kijken de fondsbeheerders van NN Investment Partners niet alleen naar de financiële prestaties, maar ook naar gedrag op het gebied van milieu, sociaal beleid en goed ondernemingsbestuur. Dit zijn de zogenoemde ESG-criteria (Environmental, Social, Governance). De meest duurzame bedrijven hoeven niet automatisch het best te presteren, maar bedrijven die duurzaamheid verontachtzamen lopen wel een groter risico op een lager rendement. Chief Investment Officer Hans Stoter: “ESG-aspecten hebben zeker gevolgen voor het rendement op langere termijn. Onderzoek heeft uitgewezen dat bedrijven die zich weinig aantrekken van bijvoorbeeld milieu of mensenrechten op den duur een lager rendement en een hoger risico laten zien. Daarbij sluit NN Investment Partners bedrijven die te maken hebben met controversiële wapens, zoals clustermunitie en kernwapens, sowieso uit van opname in alle beleggingsfondsen”.
Dialoog voor duurzaamheid en rendement Voor het fondshuis blijft het niet bij het sec beoordelen van het duurzaamheidsbeleid van bedrijven. NN Investment Partners maakt zich
Het verband tussen duurzaamheid en rendement blijft bij de meeste bedrijfsdirecties overigens niet onopgemerkt. Zo zet autofabrikant BMW al jaren fors in op innovatie gericht op het verminderen van het brandstofverbruik door hun ‘efficient dynamics’ research programma. BMW is erin geslaagd hiermee auto’s te ontwikkelen die gewild zijn bij de klant en ruim voldoen aan de steeds strengere milieueisen van overheden. Het bedrijf presteert ook al jaren fors boven het gemiddelde in de sector. Olieconcern BP daarentegen negeerde vele jaren de ESG-factoren ten aanzien van veiligheid voor mens en milieu en moest na de olieramp in de Golf van Mexico in 2010 tientallen miljarden aan schoonmaakkosten en schadevergoedingen betalen en toezien hoe de beurskoers halveerde.
Beleggers moeten beleid kunnen uitleggen Aandacht voor zowel financiële aspecten als voor duurzaamheid komt dus het rendement vaak ten goede en optimaliseert meestal ook de verhouding tussen het risico en het rendement. Aan NN Investment Partners levert de dubbele focus ook een goed totaalbeeld op van een bedrijf.
2
Mei 2015 “Wij kennen op deze manier het hele verhaal van een onderneming en beschouwen dit ook als onze zorgplicht naar onze klanten’’, aldus Stoter. “Steeds vaker zien onze klanten dat een goede analyse van de ESG-factoren het risico-rendement profiel van een fonds kan verbeteren. Bovendien moeten grote beleggers, bijvoorbeeld pensioenfondsen, hun beleid kunnen uitleggen aan hun leden. Een pensioenfonds wil niet in het nieuws komen door beleggingen in controversiële bedrijven.’’
‘Best in class’ benadering Hoewel duurzaamheidscriteria in het gehele beleggingsproces van NN Investment Partners worden ingebed, biedt het fondshuis beleggers ook meerdere expliciet duurzame fondsen aan. Voor deze fondsen gaan de beheerders nog een stapje verder dan organisatie-breed gebruikelijk is. Het NN Duurzaam Aandelen Fonds, bijvoorbeeld, hanteert de zogenoemde ‘Best in Class’ benadering. De selectie voor het fonds spitst zich dan toe op bedrijven die binnen hun sector bovengemiddeld goed scoren op de bovengenoemde ESG-criteria. Bovendien worden in de expliciet duurzame fondsen ook bedrijven uitgesloten die belangrijke internationale verdragen schenden op het gebied van mensenrechten, milieubescherming en werknemersrechten. Daarnaast wordt bij de selectie van ondernemingen voor het fonds nog scherper gelet of een onderneming duurzaamheid niet alleen als vaandel voert in mooie brochures of op conferenties, maar ook daadwerkelijk uitdraagt in het beleid. ’Gedragen leidinggevenden zich naar hun eigen duurzaamheidsdoelstellingen’ en ‘Worden problemen met of afwijkingen van de criteria snel aangepakt?’ De antwoorden op dergelijke vragen spelen, naast de traditionele financiële factoren, een rol bij de afweging om een bedrijf in een duurzaam fonds op te nemen.
Maar ook financiële aspecten, zoals een stabiele winstgroei en de prijs van een bedrijf, blijven belangrijk. Ook hierin kan duurzaamheid een gunstige rol spelen. De mate waarin een bedrijf werk maakt van duurzaamheidsaspecten, is regelmatig nog niet terug te zien in de prijs van de aandelen van die onderneming. Dergelijke bedrijven zijn dan vaak interessant als beleggingsobject voor de lange termijn.
Duurzaam beleggen loont Het NN Duurzaam Aandelen Fonds was in 2014 het best presterende fonds in de categorie duurzame fondsen in Nederland met een rendement van 19,2 procent, zo liet een vergelijking van www.duurzaam-beleggen.nl zien. (De jaarlijkse lopende kosten bedragen 0,8%). Het fonds is ook de trotse voerder van 5 Morningstar sterren. Dat blijft bij beleggers ook niet onopgemerkt. NN Investment Partners heeft ruim 4 miljard euro aan beheerd vermogen in verscheidene duurzame strategieën. Dat NN Investment Partners op de goede weg is, bewijst daarnaast de sterke score op de ranglijst van de United Nations Principles for Responsible Investment (UN PRI). Het fondshuis werd in 2008 een van de ondertekenaars van de UN PRI, dat vermogensbeheerders en institutionele beleggers een raamwerk biedt voor de integratie van verscheidene duurzaamheidscriteria in hun organisatie. In de jaarlijkse vergelijking die de UN PRI maakt tussen de aangesloten vermogensbeheerders, presteert NN Investment Partners op de meeste vlakken duidelijk beter dan gemiddeld. “Maar wij zijn er nog niet’’, zegt Stoter. “Wij willen duurzaamheidsaspecten nog duidelijker aan de orde stellen bij bedrijven en onze klanten ook de toegevoegde waarde van verantwoord beleggen beter uitleggen”.
3
Maandjournaal
Fonds onder de aandacht
NN (L) Euro Sustainable Credit (ex Financials) Verantwoord beleggen in bedrijfsobligaties
Goed klimaat voor communicatie- en nutsbedrijven
Dit fonds belegt in bedrijfsleningen en is speciaal ingericht voor klanten die verantwoord willen beleggen in bedrijfsobligaties die in euro’s worden uitgegeven. Voornamelijk investeert dit fonds in bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit. Beperkt kan ook worden belegd in leningen met een hoger risico en dus een hogere rente. Het fonds belegt vrijwel niet in financiële instellingen (maximaal 5 procent).
De fondsbeheerders zijn momenteel positief over de communicatieen nutsbedrijven, sectoren die het in de huidige omgeving van lage groei relatief goed doen. Daarbij zijn ook de waarderingen op dit moment gunstig. De managers zijn ook optimistisch over de marktontwikkelingen op de middellange termijn. Het huidige ruime monetaire beleid van de Europese Centrale Bank blijft naar verwachting nog enige tijd gehandhaafd.
De fondsmanagers integreren de duurzaamheidscriteria op het gebied van milieu, sociaal beleid en goed ondernemingsbestuur in hun beleid en beleggingsstrategie. Daarbij werken zij nauw samen met specialisten en analisten op het gebied van duurzaamheid en verantwoord beleggen. Bedrijven die betrokken zijn bij controversiële activiteiten, zoals productie van controversiële wapens, kinderarbeid, corruptie, mensenrechtenschendingen en betrokkenheid bij dictatoriale regimes, worden sowieso niet in het fonds opgenomen. Ook wordt bijvoorbeeld niet in tabaksproducenten belegd.
Waarom beleggen in NN (L) Euro Sustainable Credit (ex Fin)? • Belegt in bedrijfsleningen (valuta EUR), voornamelijk van hoge kwaliteit • Sterke focus op risicobeheersing • Integreert duurzaamheidscriteria in beleggingsstrategie • Belegt niet in controversiële bedrijven • Belegt in principe niet in financiële instellingen
NN (L) Euro Sustainable Credit (ex Financials) N Cap Eur Fondsmanagers:
Alfred Meinema
Roel Jansen
Dirk Frikkee
• Belegd vermogen in de strategie: 490 mln euro • ISIN: LU0800560103 • Lopende kosten: 0,60%
4
Mei 2015
FundFocus Selectie april 2015
Aandelenfondsen
Welke fondsen hebben op dit moment, volgens NN Investment Partners, de beste vooruitzichten? NN Global Opportunities Fund U leest dit iedere maand in de FundFocus. • Wereldwijd beleggen op basis van zeven Hoe deze fondsen passen in een klantprofiel en welke beleggingsthema’s plaats deze fondsen in een portefeuille kunnen innemen, • Speelt in op zowel actuele thema’s als verschilt natuurlijk per klant. lange termijntrends • Uitgesproken keuzes en een sterk opge-
Morningstar sterren
bouwd track-record
Welke fondsen zijn een goede keuze? Morningstar vergelijkt beleggingsfondsen op basis van 3, 5 en 10 jaars rendementen en risico binnen zijn categorie. De resultaten geven zij aan met behulp van sterren: vijf sterren voor het best presterende fonds in zijn categorie en één voor het minst presterende. Onderstaand een selectie van de NN fondsen die samen ongeveer 75% van het fondsvolume bestrijkt:
NN fondsen
Morningstar sterren
Aandelen wereldwijd NN Global Fund NN Global Opportunities Fund Aandelen regio’s NN North America Fund NN (L) Emerging Europe NN (L) Greater China Equity NN Far East Fund Sectoren NN Daily Consumer Goods Fund NN Health Care Fund NN Industrials Fund NN Luxury Consumer Goods Fund NN Telecom Services Fund NN Utilities Fund Vastgoed NN Global Real Estate Fund
NN Global Real Estate Fund • Wereldwijd beleggen in vastgoed • Brede spreiding over verschillende categorieën vastgoed, zoals kantoren en winkelcentra • Aantrekkelijk jaarlijks dividend
NN Hoog Dividend Strategieen (Wereldwijd/Euro/US) • Beleggen met de focus op dividend • Selectie van aandelen die relatief goed-
Dit geldt voor NN Hoog Dividend strategieën, NN Global Real Estate Fund en het NN Global Opportunities Fund
koop zijn en met goede winstverwachting
Obligatiefondsen NN High Yield Strategieën (Wereldwijd/Europees) • Beleggen in bedrijfsobligaties met een relatief hoge rente
• Diversificatie binnen obligatieportefeuille
• Speuren naar de beste verhouding tussen risico en rendement
Dit geldt voor het NN First Class Obligatie Fonds en het NN Euro Obligatie Fonds
NN Euro Obligatie Fonds • Actief inspelen op renteontwikkelingen • Extra spreidingsmogelijkheden ten opzichte van staatsobligaties
Duurzaam NN Duurzaam Aandelen Fonds Multi Asset Fondsen NN Dynamic Mix Fund I, II, III, IV, V Obligaties NN (L) EMD (HC) NN (L) European High Yield NN Euro Obligatie Fonds NN First Class Obligatie Fonds NN Global Obligatie Fonds
• Uitgebreide analyses
NN First Class Obligatie Fonds • Biedt een brede spreiding over obligatiecategorieën
• Speelt actief in op veranderende marktomstandigheden, bijv. via duratie
• Streeft naar regelmatige inkomsten per kwartaal (dividend)
• Dekt het valutarisico grotendeels af naar de euro • Wordt beheerd door een team van zeer ervaren fondsmanagers
Dit geldt voor de NN High Yield strategieën
De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Voor de juistheid en de volledigheid van genoemde feiten, meningen en verwachtingen kunnen wij echter niet instaan. Tussen het moment waarop deze publicatie is samengesteld (20/05/2015) en gepubliceerd kunnen gegevens zijn herzien.
5
Maandjournaal
Beleggingsvisie
Economische omgeving
Herstel eurozone zet door • Het economisch herstel in de eurozone wint aan kracht.
Hoewel de economie nog steeds gebukt gaat onder een aantal onevenwichtigheden, trekken de economische cijfers aan. Het herstel wordt geholpen door lagere energieprijzen en een zwakkere euro. • De groei van de Amerikaanse economie over het eerste kwartaal viel tegen. • De Amerikaanse arbeidsmarkt blijft robuust. Consumentenbestedingen zullen naar verwachting de belangrijkste groeimotor zijn en een sterke arbeidsmarkt is van essentieel belang. • De groei in opkomende landen houdt last van onder meer de lagere vraag vanuit China naar grondstoffen en een slecht investeringsklimaat.
Aandelen
Markten nemen adempauze • Aandelenmarkten maakten vanaf de tweede helft van april pas op de plaats. Na een zeer sterk eerste kwartaal zagen sommige beleggers in enkele tegenvallende macro-economische cijfers een excuus om winst te nemen. • Het wereldwijde monetaire beleid blijft in ieder geval tot en met de zomer soepel en de winstgroei trekt aan. • Ook zijn er veel grote fusies en overnames. Bedrijven hebben vertrouwen in de economie, profiteren van de lage rente en de stijgende aandelenmarkten en zetten hun kasgeld in voor toekomstige groei. • Wij geven de voorkeur aan Europa en Japan boven de VS. Amerikaanse bedrijven moeten het wellicht langere tijd stellen met een lage winstgroei
Obligaties
• Medio april bereikte de Duitse 10-jaars rente zijn voorlopige
dieptepunt op 0,07%. Sindsdien heeft de rente een stijgende lijn ingezet, tot 0,6% op 19 mei. • Daarnaast zijn de inflatieverwachtingen gestegen. Ook dit zorgt voor opwaartse druk op de rentes. • De zoektocht naar rendement, ofwel obligaties met hoge verwachte rentes, houdt naar verwachting aan. Wij geven in dit kader de voorkeur aan high yield bedrijfsleningen en obligaties van opkomende landen in harde valuta.
Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten Eurozone Japan
2,10% 0,60% 0,40%
Visie NN Investment Partners Aandelen - regio’s Verenigde Staten Europa Japan Opkomende Markten
+ + =
positief (+), neutraal (=), negatief (-)
Aandelen - sectoren Energie Basismaterialen Industriegoederen Luxe Consumentengoederen Dagelijkse Consumentengoederen Gezondheidszorg Financiële Waarden Informatie Technologie Telecommunicatie Nutsbedrijven
+ = = + + = + = -
positief (+), neutraal (=), negatief (-)
Obligaties Staatsobligaties Bedrijfsobligaties High-Yield bedrijfsobligaties
+ +
positief (+), neutraal (=), negatief (-)
6
Mei 2015
Disclaimer De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NNIP Asset Management B.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group dan wel de ING Group, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor gedetailleerde informatie over de genoemde fondsen verwijzen wij u naar het prospectus en het daarbij behorende supplement. Voor deze fondsen is tevens de
Essentiële Beleggersinformatie opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Loop geen onnodig risico. Lees het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie voordat u belegt. Beleggen brengt risico’s met zich mee. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. Daarnaast kent ieder fonds zijn eigen specifieke risico’s. Kijk voor de fondsspecifieke kosten en risico’s in het prospectus. Het prospectus, het supplement en de Essentiële Beleggersinformatie zijn verkrijgbaar via www.nnip.nl. De genoemde Luxemburgse fondsen zijn een subfonds van een SICAV, gevestigd te Luxemburg. Deze SICAV beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Zowel het subfonds als de SICAV zijn geregistreerd bij de CSSF. NN Investment Partners B.V. is de beheerder van alle in Nederland gevestigde ING beleggingsfondsen en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. De genoemde fondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Dit document is niet bestemd voor burgers van de Verenigde Staten en is uitsluitend bestemd voor personen die gevestigd zijn in jurisdicties waar de betreffende aandelenklassen/(sub)fondsen voor distributie zijn toegelaten of waar een dergelijke toestemming niet vereist is. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.
7
