Lux International Strategy

JAARVERSLAG (GEREVISEERD) Per 31 december 2012

Lux International Strategy SICAV (R.C.S. B 52470)

www.ca-luxembourg.com

Lux International Strategy

Inhoudstafel Table des Matières Page Beheer en administratie Organisation et Administration

3

Raad van Bestuur Conseil d'Administration

4

Beheersverslag Rapport de Gestion

5 24

Verslag van de bedrijfsrevisor Rapport du Réviseur d’entreprises agréé

42 44

Geconsolideerd Globalisé

46

Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - Belgian Value Fund Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Lux International Strategy - Mixed 2 Lux International Strategy - Mixed 5 Lux International Strategy - Mixed 8 Lux International Strategy - Mixed 11 Lux International Strategy - Mixed 12 Lux International Strategy - Mixed 15 Lux International Strategy - Mixed 19

51 61 74 84 91 98 105 113 119 128 135 147 159 166 178 191

Aantekeningen bij de financiële staten Notes aux états financiers

199 215

Inschrijvingen uitsluitend gedaan op basis van de financiële rapportages kunnen niet worden geaccepteerd. Uitsluitend inschrijvingen die gebaseerd zijn op het actuele prospectus tezamen met het meest recente jaarverslag en, indien verschenen, het daaropvolgende halfjaarbericht, kunnen geaccepteerd worden. Aucune souscription ne peut être enregistrée sur le seul fondement des états financiers. Pour être recevable, une souscription doit être effectuée après remise du prospectus en vigueur daté de décembre 2009 accompagné du dernier rapport annuel et du rapport semestriel, si celui-ci est plus récent que le rapport annuel. Pagina / Page 2


Beheer en administratie Organisation et Administration PROMOTOR & BELANGRIJKSTE VERDELER/ PROMOTEUR & DISTRIBUTEUR PRINCIPAL Crédit Agricole Luxembourg 39, Allée Scheffer L - 2520 Luxembourg BELEGGINGSBEHEERDER/ GESTIONNAIRE EN INVESTISSEMENT Crédit Agricole Luxembourg 39, Allée Scheffer L - 2520 Luxembourg For the Sub-Fund/ voor het compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund: Crédit Agricole Van Moer Courtens Priorijdreef 19 B - 1160 Brussel For the Sub-Fund/ voor het compartiment Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia: Crédit Agricole (Suisse) SA 4, quai Général-Guisan CH-1204 Genève BEWAARBANK EN HOOFDKANTOOR / BANQUE DÉPOSITAIRE ET ADMINISTRATION CENTRALE CACEIS Bank Luxembourg 5, Allée Scheffer L - 2520 Luxembourg ACCOUNTANT/ CABINET DE RÉVISION AGRÉÉ Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L - 2220 Luxembourg MANAGERS/ DIRIGEANTS AGRÉÉS M. Sébastien ALUSSE, Crédit Agricole Luxembourg M. Hervé PODEVYN, Crédit Agricole Van Moer Courtens, Bruxelles

Pagina / Page 3


Raad van Bestuur Conseil d’Administration VOORZITTER/ PRÉSIDENT M. Jean-François ABADIE, Administrateur Délégué, Crédit Agricole Luxembourg LEDEN/ ADMINISTRATEURS Mme Marie-Claire ACHENNE, Crédit Agricole Luxembourg M. Dirk EVENEPOEL, Crédit Agricole Luxembourg (until September 11, 2012 / tot 11 september 2012 ) M. Lieven VAN DAMME, Crédit Agricole Luxembourg (since September 11, 2012 / sinds 11 september 2012) M. Arnaud de FAGES, Crédit Agricole Luxembourg M. Jacques MAHAUX, Vice-Président du Comité Exécutif, Crédit Agricole Luxembourg M. Thierry ROCHELLE, Crédit Agricole Luxembourg M. Olivier CHATAIN, Crédit Agricole Luxembourg Mme Nora LEMHACHHECHE, Crédit Agricole Luxembourg

Pagina / Page 4


Beheerverslag De markten in 2012 In de loop van het eerste kwartaal hadden de betere Amerikaanse macro-economische gegevens, de uitstekende bedrijfsresultaten, het goed standhouden van de Duitse groei, een daling van de inflatie in Azië en een gecontroleerde vertraging in China met vooruitzichten van een monetaire versoepeling in verschillende landen, een gunstige invloed op de aandelenmarkten. De risicoaversie daalde voornamelijk als gevolg van de maatregelen die door de ECB zijn genomen om de liquiditeit van het financiële systeem te herstellen (gecoördineerde interventies voor de dollar, onbeperkte herfinanciering op 3 jaar tegen 1%, verlaging van de reserveratio voor obligaties, uitbreiding van de zakelijke zekerheden, aankopen van schulden van perifere landen). Zo profiteerden de banken van de herfinanciering tegen 1% op drie jaar om obligaties te kopen, in het bijzonder binnenlandse obligaties van perifere landen, om aan zogenaamde carry trade te doen. De aankopen van obligaties uit de perifere landen hebben bijgedragen tot de daling van de rente en zorgden op de interbancaire markt weer voor enige ademruimte. Aangezien de markten opgelucht waren over het afgenomen systeemrisico van de banken, is de risicopremie gedaald. Tot slot heeft de invoering van de PSI (Private Sector Involvement) (herstructurering van de Griekse schuld) de vrees voor een uiteenvallen van de eurozone bedaard en het probleem tijdelijk uitgesteld om de regering toe te staan om meer structurele oplossingen te zoeken. Nadat de markten zich mooi hadden hersteld en de groeivooruitzichten in de VS opwaarts waren herzien, zijn de aandelenmarkten in de loop van het tweede kwartaal weer omgeslagen, met: - de bezuinigingsplannen in Europa die op het herstel van de groei wegen; - de stijgende energieprijzen door geopolitieke risico's die op de koopkracht wegen; - de herleving van de Commodities (basismetalen), in eerste instantie een kenmerk van betere groeiverwachtingen, die op deze groei opnieuw druk uitoefende; - de marktverwachtingen over de Amerikaanse groei die uiteindelijk het hele tweede kwartaal teleurstelden, terwijl de vastgoedmarkt en de arbeidsmarkt slechts een geringe vooruitgang boekten. De stijging van de dollar kwam daar nog eens bij. Nadat de situatie dankzij de financieringsinitiatieven van de ECB even was bedaard, trad de overheidsschuldencrisis vervolgens weer op de voorgrond. De ratingverlaging van Spanje, dat ook zijn doelstellingen voor zijn begrotingstekort niet haalde, was op de markt een bron van verontrusting. Aangezien de bezuinigingsmaatregelen een invloed hadden op de groei en de staatsinkomsten. Die bezorgdheid breidde zich ook uit naar Italië. Het mislukken van de eerste verkiezingen in Griekenland had eveneens een negatieve invloed. De onaangename verrassingen op macro-economisch gebied bleven elkaar in de getroffen landen opvolgen. De impact van het probleem van de overheidsschuld bleef de banken onder druk zetten: voor binnenlandse banken werd die druk nog verhoogd door de vorige LTRO-rondes (Long Term Refinancing Operations, financieringen door de ECB van de banken op drie jaar), omdat ze van deze onbeperkte financiering tegen 1% hadden geprofiteerd om een nog grotere blootstelling aan binnenlandse schuld te nemen. De transformatie van het groeimodel van China, van export naar binnenlandse consumptie, heeft het land ertoe aangezet om zijn groeidoelstellingen te verlagen tot 7,5%.

Pagina / Pagina 5


Beheerverslag Over het algemeen heeft de stijging van de grondstoffenprijzen in het eerste kwartaal een impact gehad op de wereldwijde groei, en heeft de risicoaversie gewogen op de kapitaalstromen naar de opkomende markten. De vertraging heeft hen ertoe aangezet om hun rente te blijven verlagen. In deze context kregen de aandelenmarkten het dus opnieuw zwaar te verduren. De Amerikaanse, Duitse en Britse langetermijnrente bereikten een historisch dieptepunt (1,17% op de Bund op 10 jaar), terwijl de risicopremies voor Italië en Spanje een recordhoogte bereikten. In de loop van de maand juni is de politieke onzekerheid in Europa niettemin afgenomen: - Spanje kreeg een positief antwoord op de vraag om externe steun voor de in moeilijkheden verkerende bankensector; - in Griekenland werden de parlementsverkiezingen gewonnen door de partijen die voorstander waren van de steunregeling; - en eind juni hebben de conclusies van de Europese top de markten aangenaam verrast, en legden ze de basis voor een herkapitalisatie van de banken en het toezicht op de banken onder leiding van de ECB. Uiteindelijk was de zomer rustiger dan verwacht, dankzij de positieve verrassingen op het vlak van de Amerikaanse groei, waarbij de vastgoedmarkt in de Verenigde Staten zich verder stabiliseerde, gesteund door de huizenverkoop en de vertraging van de prijsdalingen, en zelfs prijsstijgingen. Het consumentenvertrouwen blijft bescheiden, maar de lagere werkloosheid, de verbetering in de vastgoedsector, maar ook het welvaartseffect (evolutie van de aandelen) terwijl de langetermijnrente op zijn laagste niveau gehandhaafd blijft en geen druk uitoefent op de activiteit, zijn gunstige factoren. Dit heeft tot gevolg dat de vooruitzichten voor de vastgoedsector worden verbeterd... waardoor ook het vertrouwen verbetert... Heel geleidelijk aan worden de structurele onderdelen die de groei een stevigere basis verschaffen sterker. Het optimisme van de markten duurde voort tot het einde van het jaar dankzij: - het activisme van de Europese en de Amerikaanse centrale bank; - een geringere verslechtering van de macro-economische factoren in Europa plus bereikte en zelfs overschreden doelstellingen in verband met het begrotingstekort van de landen onder toezicht; - een verbetering in China. Zo kondigde dhr. Draghi in september een inkoopprogramma aan voor de schuld (looptijd tussen 1 en 3 jaar) van de landen die in moeilijkheden verkeren, die officieel om Europese steun verzoeken en als tegenprestatie de bezuinigingsmaatregelen naleven. Dit programma van de Europese Centrale Bank, het programma voor rechtstreekse monetaire transacties (Outright Monetary Transactions - OMT) kreeg de goedkeuring van Duitsland. Dankzij deze aankondiging is de rente van de perifere landen bijzonder sterk gedaald, en dat ondanks het uitstelgedrag van Spanje om een beroep te doen op de Europese steun. De resultaten van de stresstests in Spanje hebben de behoefte om de Spaanse banken te herkapitaliseren bevestigd, doch niet verergerd. Daarnaast hebben het rapport van Bazel III en de geboekte vooruitgang wat de Europese bankenunie betreft, bijgedragen tot de verbetering van de vooruitzichten. Ook de Fed introduceerde een nieuwe ronde kwantitatieve versoepeling (QE3), deze keer via een inkoopprogramma van MBS om de vastgoedsector en de particuliere sector te ondersteunen.

Pagina / Pagina 6


Beheerverslag Niettemin hebben de afwachtende houding in verband met de Amerikaanse verkiezingen, de herverkiezing van Obama en de onzekerheden in verband met de begrotingsafgrond in het eerste kwartaal gewogen op de Amerikaanse markten. Deze daling van risicovolle activa die voornamelijk in de Verenigde Staten heeft plaatsgevonden, had ook een invloed op Europa. De rentevoeten op de overheidsobligaties van de kernlanden zorgden er vervolgens voor dat deze activacategorie zijn rol als vluchtwaarde weer op zich kon nemen. De rally van de aandelenmarkten werd in december hervat nadat er enige hoop was ontstaan over de Amerikaanse begrotingsonderhandelingen. Bovendien is de risicoaversie afgenomen doordat Griekenland een nieuwe kredietlijn heeft kunnen zekerstellen, evenals door de betere cijfers van de Chinese economie en de betere consumptiecijfers in de Verenigde Staten.

De langetermijnrente is vervolgens opnieuw licht gestegen en de daling van de risicopremies was gunstig voor bedrijfsobligaties van minder hoge kwaliteit. Ondanks het tragere tempo van de positieve verrassingen, dat wellicht verband houdt met de onzekerheden van het kwartaal over de begroting, stabiliseren de economische gegevens zich aan het einde van het kwartaal in de Verenigde Staten. De macro-economische omgeving blijft veeleer positief, ook al vinden de autoriteiten het ritme onvoldoende (zoals blijkt uit het Beige Book), en de indices van het consumentenvertrouwen blijven goed. In de eurozone kent het vertrouwen een bescheiden herstel en is het verbeterd dankzij de aanzienlijke geboekte vooruitgang: herkapitalisatie van de Spaanse banken, herstructurering van de Griekse schuld, voortgezette daling van het Europese soevereine risico met een aanzienlijke daling van de Spaanse en Italiaanse rente... De onzekerheid heeft nog betrekking op de nog steeds restrictieve kredietvoorwaarden en op het feit dat de economie nog steeds geen tekenen van herstel laat zien. Tot slot blijven de groeicijfers in de opkomende markten nog een dalende trend vertonen, in het bijzonder in India en Brazilië. In China daarentegen wordt de expansie van de activiteit bevestigd door de gepubliceerde PMI-indices (officieel en HSBC). De opkomende markten en in het bijzonder Azië zouden na enkele maanden van economische schommelingen kunnen profiteren van een hernieuwde belangstelling van de beleggers. Lux International Strategy - Serenity Strategie Wij zijn het jaar gezien de volatiliteit van de markten begonnen met een aanzienlijk gedeelte in contanten. Onze structurele positie in het AXA Short Term High Yield-fonds wordt gesteund door een bijzonder interessant rendement, terwijl de volatiliteit toch erg beperkt blijft. De vooruitzichten voor de wanbetalingsgraad (het percentage bedrijven die hun betalingsverplichtingen niet nakomen) zijn bovendien stabiel en de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie pleiten voor een futloze groei, maar geen nieuwe recessie. Wat Europese overheidsobligaties betreft, hebben we opnieuw belegd in obligaties die zijn uitgegeven door de perifere landen (Italië en Spanje), maar toen het probleem van de overheidsschuld in de loop van het tweede kwartaal weer de kop op stak, had dit een negatieve invloed op de premies van deze uitgiften: in de zomer konden we alleen maar terugkomen op onze aankoopbeslissingen.

Pagina / Pagina 7


Beheerverslag Wat de Europese bedrijfsobligaties betreft, zijn wij eveneens overgeschakeld naar obligaties uitgegeven door ondernemingen uit de perifere landen en de financiële sector. Hierdoor konden wij het gemiddelde rendement van de portefeuille verhogen, maar is ook de volatiliteit enigszins toegenomen. Gezien de hogere volatiliteit van de rentevoeten en de premies leek het ons interessanter om te beleggen in absoluutrendementfondsen die alleen zijn belegd in obligaties en die een beter rendement bieden dan de geldmarkt, met een beperkte volatiliteit. Sinds eind oktober hebben wij winst genomen op de hoogrentende obligaties en hebben wij onze posities in staatsleningen van perifere landen, die betere kansen en hogere rendementen bieden, nog verhoogd. Wij deden hetzelfde met onze posities in bedrijfsobligaties. Zo hebben wij zowel wat de overheidsobligaties als wat de bedrijfsobligaties betreft, het gemiddelde rendement van de portefeuille verhoogd, door meer specifiek onze positie in Italië te versterken, volgens ons het meest solide land van de Europese periferie (stabiliserende werkloosheid, terugdringing van de tekorten, efficiënte bezuinigingsmaatregelen, een financiële sector die minder hinder ondervindt van de vastgoedcrisis dan in Spanje, een positief primair saldo, vermindering van de globale kosten van de schuld…). Om het risico dat aan de evolutie van de langetermijnrente is gekoppeld, te beperken, hebben wij globaal de voorkeur gegeven aan obligaties op korte en middellange termijn. Aan het einde van het jaar hebben wij winst genomen op de Amerikaanse gediversifieerde obligatiefondsen en de absoluutrendementfondsen om onze meer winstgevende beleggingen in schuld van Europese perifere landen op te voeren. Eind december hebben wij nieuwe posities genomen in schuld uit opkomende markten in lokale valuta's, die nog steeds aantrekkelijke rendementen bieden aangezien de valuta's profiteren van de betere vooruitzichten voor deze markten. Per 31 december 2012 bedroeg het jaarlijkse rendement 4,94% voor een achteraf vastgestelde volatiliteit op jaarbasis van 0,92%.

Lux International Strategy - Active Management Strategie In het begin van het jaar hebben we onze graad van overtuiging voor de aandelenmarkten (vooral in Europa), met de interventies van de ECB en het lagere systeemrisico van de banken, verhoogd. Onze voorkeur ging daarbij uit naar vier thema's: kwaliteit, rendement, ondernemingen die profiteren van de groei van de opkomende markten en ondernemingen die het in 2011 bijzonder moeilijk hadden gehad, zogenaamde 'deep value'-aandelen. Voorts hebben wij onze posities in Amerikaanse hoogrentende effecten gehandhaafd, omdat die een zeer aantrekkelijk rendement bieden voor een beperkte volatiliteit en stabiele vooruitzichten voor de wanbetalingsgraad dankzij de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie die pleiten voor een futloze groei maar geen nieuwe recessie. Wij hebben geen positie genomen in Europese overheidsobligaties en gaven de voorkeur aan bedrijfsobligaties, met name uit de perifere landen, waar de premies invloed ondervonden van het landenrisico, en uit de financiële sector. In de loop van de maand februari hebben wij onze groeivooruitzichten voor de opkomende markten herzien. Ook hebben wij, gezien het dalingspotentieel van de kortetermijnrente en de impact daarvan op de valuta's maar ook op de inflatie, onze overheidsobligaties uit opkomende markten in lokale valuta's verkocht.

Pagina / Pagina 8


Beheerverslag In de loop van het tweede kwartaal zijn wij onze aandelenposities blijven verhogen en de globale volatiliteit van de portefeuille blijven beperken: - door winst te nemen op onze posities in bedrijfsobligaties (van beleggingskwaliteit maar ook hoogrentende obligaties); - door te beleggen in een fonds van hybride schulden, uitgegeven door Europese maar ook Amerikaanse financiële emittenten die even aantrekkelijke rendementen bieden, maar met een lagere volatiliteit; - door posities te nemen in minder volatiele aandelenfondsen zoals het Amundi Internationalfonds dat eveneens belegt in Japan en het Comgest Growth Europe-fonds; - door onze posities in de Verenigde Staten op te voeren, een defensievere en meer veelbelovende markt; - door te beleggen in het absoluutrendementfonds Marshall Wace, dat met behulp van arbitragetechnieken met een uiterst geringe volatiliteit belegt op de aandelenmarkt. Niettemin hebben wij in de loop van de maand juni winst genomen op de aandelen uit opkomende markten door onze positie in Azië terug te schroeven. De redenen daarvoor waren tekenen van een vertraging van de wereldwijde groei en de aanzienlijke kapitaalstromen van de ontwikkelde markten naar de Aziatische markten. Door de duidelijke vooruitzichten voor de markten hebben wij beslist om later toch terug te keren naar Europa door: - Amerikaanse hoogrentende obligaties in te ruilen voor Europese obligaties om te profiteren van de hogere rendementen en de geringere duration, daar de Europese markt in het eerste deel van het jaar veel sterker is achteruitgegaan dan de Amerikaanse, in navolging van de aandelenmarkten met de impact van de perifere landen; - Amerikaanse aandelen in te ruilen voor Europese. Eind oktober hebben we winst genomen op de hoogrentende obligaties en hebben wij onze posities verhoogd in staatsleningen van perifere landen, die betere kansen en hogere rendementen bieden. We deden hetzelfde met onze posities in bedrijfsobligaties. Zo hebben we zowel wat de overheidsobligaties als wat de bedrijfsobligaties betreft, het gemiddelde rendement van de portefeuille verhoogd, door meer specifiek onze positie in Italië te versterken, volgens ons het meest solide land van de Europese periferie (stabiliserende werkloosheid, terugdringing van de tekorten, efficiënte bezuinigingsmaatregelen, een financiële sector die minder hinder ondervindt van de vastgoedcrisis dan in Spanje, een positief primair saldo, vermindering van de globale kosten van de schuld…). Aan het einde van het jaar hebben wij winst genomen op de Amerikaanse gediversifieerde obligatiefondsen en de absoluutrendementfondsen om onze meer winstgevende beleggingen in schuld van Europese perifere landen op te voeren. Eind december hebben wij nieuwe posities genomen in schuld uit opkomende markten in lokale valuta's, die nog steeds aantrekkelijke rendementen bieden aangezien de valuta's profiteren van de betere vooruitzichten voor deze markten. Maar aangezien aandelen tegenwoordig een interessanter rendement opleveren dan obligaties, vooral in Europa, hebben wij wereldwijd onze posities in aandelen versterkt. Zo versterkten wij onze directe beleggingen in Europa met LIS Europe. Dat wij onze posities in Europa versterken, heeft te maken met het interessante waarderingsniveau van de markt. We behouden onze voorkeur voor kwaliteit, maar verkiezen vanaf nu waarden die met een grotere korting worden verhandeld, met steeds een voorkeur voor waarden die zijn blootgesteld aan de groei van de opkomende markten.

Pagina / Pagina 9


Beheerverslag Ook hebben wij de bèta van de portefeuille (marktgevoeligheid) verhoogd, door het fonds Amundi International in te ruilen voor directe beleggingen in Europa via small-caps die minder gevoelig zijn voor de wereldwijde groeicyclus. Gezien de aarzelende Amerikaanse markt, hebben wij onze blootstelling aan de dollar verhoogd. Dankzij de dollar, die zijn rol als vluchtwaarde vervult, konden wij de portefeuilles in de consolidatieperiode beschermen. In de loop van de maand december zijn wij de marktgevoeligheid blijven verhogen door te diversifiëren in waarden die in Europa met een korting werden verhandeld (financiële en cyclische waarden van hogere kwaliteit) via het fonds Mandarine Valeurs. Ook hebben wij belegd in het fonds Allianz Growth (fundamentele benadering), alleen in Europa, en in opportunistische fondsen in de Verenigde Staten: Fidelity America en JPM US 130/30. Tot slot hebben wij wat de opkomende markten betreft enkele arbitrages verricht naar fondsen die ons in staat stellen om in grotere mate te profiteren van de herleving van deze regio. Zo hebben wij het Gavekal-fonds, met defensieve posities in Azië, ingeruild voor een positie in het fonds Fidelity South East Asia, dat in tegenstelling tot wat zijn naam laat vermoeden, kon profiteren van de verbeterde situatie in China. Per 31 december 2012 bedroeg het jaarlijkse rendement 9,08% voor een achteraf vastgestelde volatiliteit op jaarbasis van 4,33%. Lux International Strategy - Equity Strategie In het begin van het jaar hebben we onze graad van overtuiging voor de Europese aandelenmarkten, door de interventies van de ECB en het lagere systeemrisico van de banken, verhoogd. Onze voorkeur ging daarbij uit naar vier thema's: kwaliteit, rendement, ondernemingen die profiteren van de groei van de opkomende markten en ondernemingen die het in 2011 bijzonder moeilijk hadden gehad, zogenaamde 'deep value'-aandelen. In de loop van de maand februari hebben wij onze groeivooruitzichten voor de opkomende markten herzien. Wij verkochten vervolgens onze aandelen-tracker in Indonesië en namen winst op het fonds Amundi Emergents. Wij verkochten eveneens het fonds Fidelity Telecom, dat gezien de binnenlandse activiteit en de fiscale druk weinig spannende vooruitzichten heeft. In het begin van het tweede kwartaal hebben wij onze positie in Europa verlaagd en de volatiliteit van de portefeuille beperkt door te beleggen in minder volatiele aandelenfondsen zoals het fonds Amundi International, dat eveneens belegt in Japan, en het fonds Comgest Growth Europe, en door onze beleggingen op te voeren in de Verenigde Staten, een defensievere en meer veelbelovende markt in termen van groei. Gezien de tekenen die wijzen op een vertraging van de wereldwijde groei en de aanzienlijke kapitaalstromen van de ontwikkelde landen naar de Aziatische markten, hebben wij onze positie in Aziatische aandelen begin juni nog teruggeschroefd. Door de duidelijkere vooruitzichten zijn wij later teruggekomen op Europese aandelen met LIS Europe. Dat wij onze posities in Europa versterken, heeft te maken met het interessante waarderingsniveau van de markt. We hebben nog steeds een voorkeur voor kwaliteit, maar verkiezen vanaf nu waarden die met een grotere korting worden verhandeld, waarbij onze voorkeur nog steeds uitgaat naar waarden die zijn blootgesteld aan de groei van de opkomende markten. Ook hebben wij de bèta van de portefeuille (marktgevoeligheid) verhoogd, door het fonds Amundi International in te ruilen voor directe beleggingen in Europa via small-caps die minder gevoelig zijn voor de wereldwijde groeicyclus, maar ook voor beleggingen in de Verenigde Staten.

Pagina / Pagina 10


Beheerverslag In de loop van de maand december zijn wij de marktgevoeligheid blijven verhogen door te diversifiëren in waarden die in Europa met een korting werden verhandeld (financiële en cyclische waarden van hogere kwaliteit) via het fonds Mandarine Valeurs. Ook hebben wij belegd in het fonds Allianz Growth (fundamentele benadering), alleen in Europa, en in opportunistische fondsen in de Verenigde Staten: Fidelity America en JPM US 130/30. Tot slot hebben wij wat de opkomende markten betreft enkele arbitrages verricht naar fondsen die ons in staat stellen om in grotere mate te profiteren van de herleving van deze regio. Zo hebben wij het Gavekal-fonds, met defensieve posities in Azië, ingeruild voor een positie in het fonds Fidelity South East Asia, dat in tegenstelling tot wat zijn naam laat vermoeden, kon profiteren van de verbeterde situatie in China. Wij hebben belegd in het fonds Aberdeen EM Infrastructures om te profiteren van de herstelmaatregelen die vertraging hebben opgelopen door de verkiezingen, met name in China. Per 31 december 2012 bedroeg het jaarlijkse rendement 14,50% voor een achteraf vastgestelde volatiliteit op jaarbasis van 8,89%. Lux International Strategy - Belgian Value Fund Strategie 2012 was een gunstig jaar voor de Belgische markt: de vorming van een nieuwe regering eind 2011 na 541 dagen onderhandelen (een wereldrecord) en de bezuinigingsmaatregelen die deze nieuwe regering al snel wist in te voeren, hebben de beleggers gerustgesteld: de rente op Belgische staatsobligaties op 10 jaar daalde zo van 5% eind november 2011 tot 2,058% eind december 2012. En sindsdien maakte België weer deel uit van het peloton van de 'goede leerlingen' binnen de eurozone. Daardoor kon de balans van de financiële waarden worden verbeterd en konden de financieringskosten voor Belgische ondernemingen worden verlaagd. Cyclische waarden hadden daarentegen te lijden van de indirecte gevolgen van de crisis, en beschikten dan ook over een minder goede concurrentiepositie (met name wat de loonkosten betreft) tegenover de buurlanden. De strategie van het compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund bestaat erin te beleggen in ondergewaardeerde ondernemingen die op hun markt of binnen hun niche een leiderspositie bekleden en die toegevoegde waarde genereren. Ook gaat de voorkeur uit naar ondernemingen die een aanzienlijk deel van hun omzet in opkomende markten genereren. Tot slot belegt het compartiment eveneens in twee specifieke segmenten van de Belgische markt: participaties die worden verhandeld met een aanzienlijke korting ten opzichte van hun reële waarde en vastgoedbevak's die gekenmerkt worden door een hoog dividendrendement en een geringe volatiliteit. Het compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund heeft in de loop van het jaar 2012 een positief rendement verwezenlijkt van 8,23% sinds zijn introductie op 25 april 2012. Eind 2012 bedroeg het totale nettovermogen van het compartiment 12.856.737,74 EUR. Per 31 december 2012 waren de belangrijkste aandelenposities van het compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund de volgende (in % van de nettoactiva): SOLVAY CFE UMICORE AGEAS DELHAIZE

9,36% 7,33% 7,20% 6,95% 6,07%

SOFINA GBL COFINIMMO GDF-SUEZ D’IETEREN

Pagina / Pagina 11

4,53% 4,35% 4,15% 3,83% 3,29%


Beheerverslag Vooruitzichten: De groeivooruitzichten zijn bijzonder gering, voornamelijk gezien de bezuinigingsmaatregelen die zijn genomen om het begrotingstekort terug te dringen. Niettemin lijkt het ergste van de crisis achter de rug. De indirecte gevolgen voor de economie laten zich nu voelen op het niveau van de arbeidsmarkt (stijgende werkloosheid in België van 7,4%). Omdat de beurzen over het algemeen al enkele maanden anticiperen op de evolutie van de economie, kunnen we gezien de geringe waardering van tal van kwaliteitsbedrijven, voorzichtig rekenen op een voortgezet herstel van de beursindices voor 2013, ondanks onzekerheden over de schuldproblemen in de ontwikkelde landen. Vooral de interventies van de centrale banken zullen bepalend zijn om een nieuwe financiële crisis te vermijden. De effecten van het compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund zijn nog laag gewaardeerd (gemiddelde koers/winst-ratio van 10,9) en zouden hun vooruitgang moeten voortzetten, ondersteund door goede vooruitzichten, een solide balans en een hoge rentabiliteit (verwacht gemiddeld rendement van het dividend van de effecten in portefeuille van 4,6%). Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Strategie De Europese markten hebben het jaar 2012 positief afgesloten. Dankzij het wegvallen van de bezorgdheid over de Amerikaanse begrotingsafgrond, de ondersteunende initiatieven van de centrale banken (OMT-programma in Europa en Quantitative Easing in de Verenigde Staten) en het geruststellende nieuws over de groei, hebben de markten weer katalysatoren gevonden voor hun eindejaarsrally. In deze context heeft het compartiment Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe met een stijging van 23,08% sinds het begin van het jaar een uiterst sterk rendement behaald, van 9,74% boven dat van zijn referentie-index (de MSCI Europe). In een context van geringe duidelijkheid, zowel wat de groei als wat de marktrisico's betreft, ging onze voorkeur uit naar een selectieve benadering van de dossiers die in vier themagroepen kunnen worden ingedeeld, in volgorde van voorkeur: - Het thema 'kwaliteitswaarden': Deze bedrijven zijn geselecteerd wegens de structureel rendabele aard van hun activiteiten, en wegens de kwaliteit van hun financiële structuren. Over dit thema is er tijdens het hele jaar steeds meer overeenstemming ontstaan. Wij hebben dit geleidelijk aan aangevuld met een waarderingsluik (QARP: Qualité A Prix Raisonnable, of kwaliteit tegen een redelijke prijs). Er bestaat een hele categorie van effecten met opmerkelijke kwaliteitskenmerken die nog niet volledig in hun prijs zijn verrekend. Dit zijn de eerste dossiers waarop wij onze aandacht hebben gericht (Sanofi, Rexam, Nutreco, Fresenius, Compass, Henkel...). - Europese waarden gericht op opkomende markten. Deze waarden bieden een drievoudig voordeel: - Ze profiteren van de stabielere groeidynamiek buiten de eurozone. - Een aanzienlijk deel van hun omzet wordt gegenereerd in USD of in valuta's van opkomende markten. De zwakke Europese munt versterkt hun concurrentiepositie. - Bovendien zijn ze door hun wereldwijd verspreide activiteiten en bijgevolg betere mogelijkheden om zich te verplaatsen, wereldwijd beter beschermd tegen bezuinigingsmaatregelen. (Gemalto, DSM, WPP, PPR, Tele2, Telenor, Nutreco, BMW,…).

Pagina / Pagina 12


Beheerverslag - Dividendaandelen: het dividend blijft een van de belangrijkste componenten van de rentabiliteit van de portefeuille. Deze dividenden moeten duurzaam zijn en in de loop van de tijd kunnen stijgen: Scor, Tele2, Centrica, Novartis, Basf, Royal Dutch, Repsol,... - Tot slot de 'Survivor-waarden ', aangezien de geleidelijk betere vooruitzichten gunstig zouden moeten zijn voor de herleving van de meest ondergewaardeerde effecten. Binnen de meest aantrekkelijke waarden hebben wij getracht om vooral posities te nemen in de meest solide effecten in termen van fundamentals en financiële structuur. (Michelin, Allianz, BNP, OMV, BNP, Rexel, Boliden,…). Wat de geografische spreiding betreft, hebben wij onze positie in de 'GUNS' gehandhaafd (Duitsland, Verenigd Koninkrijk, Nederland & Scandinavië). Wij hadden het hele jaar door een geringe positie in Spanje en Italië. Wij hadden bovendien geen positie in Portugal of Griekenland. Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Strategie Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America is, uitgedrukt in USD en na aftrek van kosten, 14,06% gestegen. Daarmee heeft het compartiment een voorsprong op zijn benchmark van +1,15%. Het compartiment is erin geslaagd om een beter rendement te verwezenlijken dan zijn referentieindex, met een lagere volatiliteit. In 2012 werden de markten gekenmerkt door de onzekerheid over de Europese overheidsschuld, de Amerikaanse presidentsverkiezingen en de begrotingsafgrond. Deze verschillende risico's zijn uiteindelijk weggeëbd, en vooral zijn de beleggers steeds meer overtuigd geraakt door de proactieve aanpak van de Amerikaanse en de Europese centrale bank. De Amerikaanse economie groeit weer, er zit weer vaart in de arbeids- en de vastgoedmarkt en de energierevolutie is op gang gekomen. Wat de bedrijven betreft is de toestand gezond: de omzet en de winst stijgen en de bedrijven zijn globaal genomen bijzonder solvabel en beschikken over een recordniveau aan contanten. Uiteindelijk is de risicoaversie van de beleggers in 2012 minder erg gebleken dan in 2011. Nochtans is noch de daling van het waargenomen risico, noch de buitensporige waardering van Treasuries tegenover aandelen erin geslaagd om in 2012 kapitaalstromen van beleggers naar de activaklasse te halen. Wordt het in 2013 anders? Wat waren in 2012 de beleggingsthema's? Thema Kwaliteit: De zoektocht naar kwaliteitseffecten was het hele jaar door het bevoorrechte thema. Door de onzekerheid over de economische context ging onze voorkeur uit naar de meest rendabele bedrijven met goede vooruitzichten voor de toekomstige inkomsten. Onze beleggingsbeslissingen: TJX, Domino's Pizza, Time Warner Inc, AmerisourceBergen, McKesson, CVS Caremark...

Pagina / Pagina 13


Beheerverslag Thema Smart Value: Ondanks de aanzienlijke economische onzekerheid is het systeemrisico aan het einde van het jaar voornamelijk in Europa afgenomen. De risicoaversie van beleggers is gedaald. Zo werden de waarden die aanzienlijk onder hun reële waarde werden verhandeld steeds aantrekkelijker, en daarom hebben we de blootstelling aan de Smart-Value-aandelen in 2012 geleidelijk aan versterkt. Aangezien het Valuesegment al vijf jaar een underperformance optekent, leek het inhaalpotentieel van het segment logisch. Onze beleggingsbeslissingen: Ameriprise Financial, Wells Fargo, Eaton, JPMorgan, AGCO, Allstate, Valero Energy, Tesoro, Cisco... Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Specifieke balans van de Aziatische markten China wist in het begin van het jaar de aandacht naar zich toe te trekken en zorgde voor verontrusting op de markten. Niet zozeer door de macro-economische gegevens, beïnvloed door het Chinese Nieuwjaar, met een gunstige inflatie met als tegengewicht een verrekende vertraging van de groei, maar door de aankondiging door premier Wen van een verlaging van de nagestreefde groei tot 7,5% per jaar tegenover de doelstelling van 8% die sinds 2005 van kracht is. De combinatie van deze twee gegevens, een inflatie onder controle en een duidelijke economische vertraging, heeft de verwachtingen van een monetaire versoepeling, die niet zo krachtig zal zijn als verwacht, onterecht nieuw leven ingeblazen. China domineerde zo de Aziatische markten, gevolgd door Indonesië en de Filipijnen. De kapitaalstromen waren nog steeds de belangrijkste drijfkrachten voor de markt, waarbij de risicobereidheid in de ontwikkelde landen geleid heeft tot de bovengemiddelde resultaten van Azië aan het einde van het jaar. In november is de vorming van een nieuw Centraal Comité in China een gebeurtenis die slechts om de tien jaar plaatsvindt en waarbij een nieuwe president wordt benoemd. Een opmerkelijke verandering is dat het aantal leden van dit Comité is gedaald van negen tot zeven. Hierdoor zou er sneller moeten kunnen worden gereageerd en zou het beleid van overheidsinvesteringen moeten worden aangewakkerd. Met een andere stijl dan zijn voorganger en veel meer charisma heeft de nieuwe president Xi Jinping tijdens zijn eerste toespraak verschillende malen de dagelijkse zorgen van zijn burgers aangehaald. Het valt nog af te wachten of dit nieuwe beleid in werkelijkheid echt veel minder dogmatisch zal zijn dan voorheen. Deze machtswissel heeft plaatsgevonden in een geruststellende macro-economische context. De groei van de Chinese industriële productie bedroeg over een voortschrijdende periode van één jaar 10,1%, tegenover 9,6% in oktober. De verkoop van consumptiegoederen is toegenomen. Tot slot is ook de omzet binnen de vastgoedsector voor het eerst sinds december 2011 gestegen. Het risico van een harde landing van de Chinese economie lijkt niettemin af te nemen. China heeft voor het vierde kwartaal van 2012 immers een groei van zijn industriële productie aangekondigd. De Chinese economie lijkt zo een nieuw hersteltraject te zijn ingeslagen dat in 2013 nog duidelijker zou moeten worden, gesteund door de overheidsuitgaven voor infrastructuur, de stijging van de lonen, de relatief stabiele werkloosheid en de groei van de kredieten. In India is het klimaat minder veelbelovend. De activiteit is er vertraagd wegens een achteruitgang in het zakenklimaat, in een context van chronisch hoge inflatie en stijging van de structurele tekorten (begroting en extern). De Indiase economie is in het bijzonder kwetsbaar geworden voor de schokken van de wereldwijde financiële markten.

Pagina / Pagina 14


Beheerverslag De Aziatische Ontwikkelingsbank heeft zijn groeicijfers voor 2012 herzien: 5,9% tegenover 5,6% voorheen voor de hele regio. Met de duurzame daling van de vraag afkomstig van de ontwikkelde landen, bevindt het Aziatische groeimodel zich in een overgangsfase. Het ontstaan van een middenklasse vormt een solide katalysator, vooral in de landen van de ASEAN. Zo zou Indonesië in 2012 voor het derde opeenvolgende jaar een groei van meer dan 6% moeten vertonen. Het land profiteert van de sterke stijging van de binnenlandse consumptie, gesteund door een steeds grotere middenklasse. Deze binnenlandse dynamiek beschermt het land eveneens tegen de zwakke wereldwijde vraag. Aan de binnenlandse consumptie moet nog de massale stijging van de overheidsinvesteringen worden toegevoegd (havens, snelwegen, luchthavens) die in 2014 volgens de overheid een groei van 6,6% zouden moeten genereren. Bovendien keren de buitenlandse beleggers massaal terug nadat ze het land bijna vijftien jaar lang links hadden laten liggen. De directe buitenlandse beleggingen zijn in het derde kwartaal van 2012 met 22% gestegen tegenover dezelfde periode in 2011. Tot slot vertoont het land voor de verkiezingen van 2014 ook een relatieve politieke stabiliteit. In Zuidoost-Azië worden de politieke handen in elkaar geslagen om tegen 2015 een enorme vrijhandelszone te creëren met de naam ASEAN 2015. Een evolutie die onze gunstigere vooruitzichten eerder voor het zuiden dan voor het noorden van Azië bevestigt. Spreiding Onze bevoorrechte thema's gelden nog steeds: de krachtige terugkeer van de ASEAN rondom Singapore, het ontstaan van een binnenlandse consumptie en de infrastructuur in de opkomende markten van Azië. Wij hebben in deze landen een overwogen positie genomen ten opzichte van onze benchmark. Begin november was onze allocatie als volgt: 44% ASEAN (tegenover 28% in de benchmark) en 56% Noord-Azië (in vergelijking met 72% in de benchmark). Onze belangrijkste overwogen posities waren de Filipijnen, Singapore en Indonesië. En onze belangrijkste onderwogen posities Korea, Taiwan en Maleisië. Ons vertrouwen in India is geleidelijk aan afgenomen en het land wordt in onze allocatie enigszins onderwogen. De redenen daarvoor zijn de volatiliteit van deze markt (en de munt), de hoge inflatie, evenals de gebrekkige infrastructuur en het logge politieke apparaat. Vanuit een sectoraal standpunt hebben wij de sectoren die verband houden met de binnenlandse consumptie en de industriële waarden overwogen. Onze belangrijkste onderwogen posities waren energie en telecommunicatie. Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Strategie De trage politieke ontwikkelingen, de conflicten tussen de staatshoofden, de verschillende verkiezingen en de ratingbureaus die niet aarzelen om nog wat olie op het vuur te gooien, hebben de rentevoeten van de landen van de eurozone bijzonder volatiel gemaakt. Zo is de Spaanse rente op tien jaar gestegen tot een recordniveau dat sinds de creatie van de eenheidsmunt nooit meer is bereikt, van meer dan 7,60%, terwijl de Duitse rente op tien jaar op minder dan 1,20% stand kon houden. Tijdens de eerste fase van de belangrijke waargenomen rally, hebben wij ook in de eerste plaats beslist om winst te nemen op een deel van de Italiaanse posities die we eind vorig jaar hadden gekocht. In tweede instantie zijn wij, na de resultaten van de tweede operatie op drie jaar van de ECB, teruggekomen op Italië en Spanje. Vervolgens hebben wij, na de spanningen iets later in het jaar, ervoor gekozen om de belangrijkste posities van de portefeuille te concentreren op de Duitse rente, en dit tot de historisch lage niveaus.

Pagina / Pagina 15


Beheerverslag In de loop van het laatste kwartaal hebben wij onze beleggingen in de perifere landen opgevoerd, en meer bijzonder in Italië, volgens ons het meest solide land van de Europese periferie (stabiliserende werkloosheid, terugdringing van de tekorten, efficiënte bezuinigingsmaatregelen, een financiële sector die minder hinder ondervindt van de vastgoedcrisis dan in Spanje, een positief primair saldo, vermindering van de globale kosten van de schuld…). Om het risico dat aan de evolutie van de langetermijnrente is gekoppeld, te beperken, hebben wij globaal de voorkeur gegeven aan obligaties op korte en middellange termijn. Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Strategie Globaal gezien is het voor de kredietmarkt een bijzonder positief jaar geweest. In het algemeen behaalden de effecten waarmee het meeste risico gepaard ging, de beste prestaties. De hoogrentende markt heeft een dubbelcijferig rendement behaald dat bijna dat van de aandelenmarkten benaderde, zij het met een volatiliteit die drie keer lager lag. Er zijn in de loop van het jaar verschillende beleggingsthema's ontwikkeld: 1) In de eerste plaats hebben wij onze beleggingen in de financiële sector verhoogd om te profiteren van de transacties van de ECB en de verbetering van de bankensector. Zo hebben wij de weging van onze beleggingen in deze sector geleidelijk aan verhoogd van 30% tot 40%, zowel voor schulden van hogere rangorde als voor de achtergestelde schulden uit de categorie Lower Tiers II. 2) Tegelijkertijd hebben wij de weging van industriële emittenten met een kredietrating van BBB geleidelijk aan verhoogd. Er waren overigens emittenten met een A-rating die werden verhandeld op een niveau dat in de buurt lag van dat van de supranationale instellingen. Daarom hebben wij eveneens de maximumlimieten van dit universum verhoogd van 30% naar 40%. 3) In het kader van diezelfde zoektocht naar rendement hebben wij de weging van de emittenten uit de perifere landen verhoogd. Wij zijn echter niet volledig overtuigd van ondernemingen uit Griekenland, Ierland of Portugal. Wij hebben zorgvuldig emittenten uitgekozen die kunnen lijden onder de economische situatie van hun land, maar die in sterke mate kunnen vasthouden aan hun risicoprofiel en hun kredietrating. 4) Om de volatiliteit van de portefeuille en het renterisico te beperken, hebben wij getracht om onze beleggingen vooral op het relatief korte deel van de curve te handhaven, namelijk 2015 tot 2017. Lux International Strategy - Mixed 2 en Lux International Strategy - Mixed 11 Strategie De markten in 2012: In de loop van het eerste kwartaal hadden de betere Amerikaanse macro-economische gegevens, de uitstekende bedrijfsresultaten, het goed standhouden van de Duitse groei, een daling van de inflatie in Azië en een gecontroleerde vertraging in China met vooruitzichten van een monetaire versoepeling in verschillende landen, een gunstige invloed op de aandelenmarkten. De risicoaversie daalde voornamelijk als gevolg van de maatregelen die door de ECB zijn genomen om de liquiditeit van het financiële systeem te herstellen (gecoördineerde interventies voor de dollar, onbeperkte herfinanciering op 3 jaar tegen 1%, verlaging van de reserveratio voor obligaties, uitbreiding van de zakelijke zekerheden, aankopen van schulden van perifere landen).

Pagina / Pagina 16


Beheerverslag Zo profiteerden de banken van de herfinanciering tegen 1% op drie jaar om obligaties te kopen, in het bijzonder binnenlandse obligaties van perifere landen, om aan zogenaamde carry trade te doen. De aankopen van obligaties uit de perifere landen hebben bijgedragen tot de daling van de rente en zorgden op de interbancaire markt weer voor enige ademruimte. Aangezien de markten opgelucht waren over het afgenomen systeemrisico van de banken, is de risicopremie gedaald. Tot slot heeft de invoering van de PSI (Private Sector Involvement) (herstructurering van de Griekse schuld) de vrees voor een uiteenvallen van de eurozone bedaard en het probleem tijdelijk uitgesteld om de regering toe te staan om meer structurele oplossingen te zoeken. Nadat de markten zich mooi hadden hersteld en de groeivooruitzichten in de VS opwaarts waren herzien, zijn de aandelenmarkten in de loop van het tweede kwartaal weer omgeslagen, met: - de bezuinigingsplannen in Europa die op het herstel van de groei wegen; - de stijgende energieprijzen door de geopolitieke risico's die op de koopkracht wegen; de herleving van de Commodities (basismetalen), in eerste instantie een kenmerk van betere groeiverwachtingen, die op deze groei opnieuw druk uitoefende; - de stijgende energieprijzen met de geopolitieke risico's die doorwegen op de koopkracht; de herleving van de Commodities (basismetalen), in eerste instantie een kenmerk van betere groeiverwachtingen, die op deze groei opnieuw druk uitoefende; - de marktverwachtingen over de Amerikaanse groei die uiteindelijk het hele tweede kwartaal teleurstelden, terwijl de vastgoedmarkt en de arbeidsmarkt slechts een geringe vooruitgang boekten. De stijging van de dollar kwam daar nog eens bij. Nadat de situatie dankzij de financieringsinitiatieven van de ECB even was bedaard, trad de overheidsschuldencrisis vervolgens weer op de voorgrond. De ratingverlaging van Spanje, dat ook zijn doelstellingen voor zijn begrotingstekort niet haalde, was op de markt een bron van verontrusting. Aangezien de bezuinigingsmaatregelen een invloed hadden op de groei en de staatsinkomsten. Die bezorgdheid breidde zich ook uit naar Italië. Het mislukken van de eerste verkiezingen in Griekenland had eveneens een negatieve invloed. De onaangename verrassingen op macro-economisch gebied bleven elkaar in de getroffen landen opvolgen. De impact van het probleem van de overheidsschuld bleef de banken onder druk zetten: voor binnenlandse banken werd die druk nog verhoogd door de vorige LTRO-rondes (Long Term Refinancing Operations, financieringen door de ECB van de banken op drie jaar), omdat ze van deze onbeperkte financiering tegen 1% hadden geprofiteerd om een nog grotere blootstelling aan binnenlandse schuld te nemen. De transformatie van het groeimodel van China, van export naar binnenlandse consumptie, heeft het land ertoe aangezet om zijn groeidoelstellingen te verlagen tot 7,5%. Over het algemeen heeft de stijging van de grondstoffenprijzen in het eerste kwartaal een impact gehad op de wereldwijde groei, en heeft de risicoaversie gewogen op de kapitaalstromen naar de opkomende markten. De vertraging heeft hen ertoe aangezet om hun rente te blijven verlagen. In deze context kregen de aandelenmarkten het dus opnieuw zwaar te verduren. De Amerikaanse, Duitse en Britse langetermijnrente bereikten een historisch dieptepunt (1,17% op de Bund op 10 jaar), terwijl de risicopremies voor Italië en Spanje een recordhoogte bereikten.

Pagina / Pagina 17


Beheerverslag In de loop van de maand juni is de politieke onzekerheid in Europa niettemin afgenomen: - Spanje kreeg een positief antwoord op de vraag om externe steun voor de in moeilijkheden verkerende bankensector; - in Griekenland werden de parlementsverkiezingen gewonnen door de partijen die voorstander waren van de steunregeling; - en eind juni hebben de conclusies van de Europese top de markten aangenaam verrast, en legden ze de basis voor een herkapitalisatie van de banken en het toezicht op de banken onder leiding van de ECB. Uiteindelijk was de zomer rustiger dan verwacht, dankzij de positieve verrassingen op het vlak van de Amerikaanse groei, waarbij de vastgoedmarkt in de Verenigde Staten zich verder stabiliseerde, gesteund door de huizenverkoop en de vertraging van de prijsdalingen, en zelfs prijsstijgingen. Het consumentenvertrouwen blijft bescheiden, maar de lagere werkloosheid, de verbetering in de vastgoedsector, maar ook het welvaartseffect (evolutie van de aandelen) terwijl de langetermijnrente op zijn laagste niveau gehandhaafd blijft en geen druk uitoefent op de activiteit, zijn gunstige factoren. Dit heeft tot gevolg dat de vooruitzichten voor de vastgoedsector worden verbeterd... waardoor ook het vertrouwen verbetert... Heel geleidelijk aan worden de structurele onderdelen die de groei een stevigere basis verschaffen sterker. Het optimisme van de markten is tot het einde van het jaar blijven duren dankzij: - het activisme van de Europese en de Amerikaanse centrale bank; - een geringere verslechtering van de macro-economische factoren in Europa plus bereikte en zelfs overschreden doelstellingen in verband met het begrotingstekort van de landen onder toezicht; - een verbetering in China. Zo kondigde dhr. Draghi in september een inkoopprogramma aan voor de schuld (looptijd tussen 1 en 3 jaar) van de landen die in moeilijkheden verkeren, die officieel om Europese steun verzoeken en als tegenprestatie de bezuinigingsmaatregelen naleven. Dit programma van de Europese Centrale Bank, het programma voor rechtstreekse monetaire transacties (Outright Monetary Transactions - OMT) kreeg de goedkeuring van Duitsland. Dankzij deze aankondiging is de rente van de perifere landen bijzonder sterk gedaald, en dat ondanks het uitstelgedrag van Spanje om een beroep te doen op de Europese steun. De resultaten van de stresstests in Spanje hebben de behoefte om de Spaanse banken te herkapitaliseren bevestigd, doch niet verergerd. Daarnaast hebben het rapport van Bazel III en de geboekte vooruitgang wat de Europese bankenunie betreft, bijgedragen tot de verbetering van de vooruitzichten. Ook de Fed introduceerde een nieuwe ronde kwantitatieve versoepeling (QE3), deze keer via een inkoopprogramma van MBS om de vastgoedsector en de particuliere sector te ondersteunen. Niettemin hebben de afwachtende houding in verband met de Amerikaanse verkiezingen, de herverkiezing van Obama en de onzekerheden in verband met de begrotingsafgrond in het eerste kwartaal gewogen op de Amerikaanse markten. Deze daling van risicovolle activa die voornamelijk in de Verenigde Staten heeft plaatsgevonden, had ook een invloed op Europa. De rentevoeten op de overheidsobligaties van de kernlanden zorgden er vervolgens voor dat deze activacategorie zijn rol als vluchtwaarde weer op zich kon nemen. De rally van de aandelenmarkten werd in december hervat nadat er enige hoop was ontstaan over de Amerikaanse begrotingsonderhandelingen. Bovendien is de risicoaversie afgenomen doordat

Pagina / Pagina 18


Beheerverslag Griekenland een nieuwe kredietlijn heeft kunnen zekerstellen, evenals door de betere cijfers van de Chinese economie en de betere consumptiecijfers in de Verenigde Staten. De langetermijnrente is vervolgens opnieuw licht gestegen en de daling van de risicopremies was gunstig voor bedrijfsobligaties van minder hoge kwaliteit. Ondanks het tragere tempo van de positieve verrassingen, dat wellicht verband houdt met de onzekerheden van het kwartaal over de begroting, stabiliseren de economische gegevens zich aan het einde van het kwartaal in de Verenigde Staten. De macro-economische omgeving blijft veeleer positief, ook al vinden de autoriteiten het ritme onvoldoende (zoals blijkt uit het Beige Book), en de indices van het consumentenvertrouwen blijven goed. In de eurozone kent het vertrouwen een bescheiden herstel en is het verbeterd dankzij de aanzienlijke geboekte vooruitgang: herkapitalisatie van de Spaanse banken, herstructurering van de Griekse schuld, voortgezette daling van het Europese soevereine risico met een aanzienlijke daling van de Spaanse en Italiaanse rente... De onzekerheid heeft nog betrekking op de nog steeds restrictieve kredietvoorwaarden en op het feit dat de economie nog steeds geen tekenen van herstel laat zien. Tot slot blijven de groeicijfers in de opkomende markten nog een dalende trend vertonen, in het bijzonder in India en Brazilië. In China daarentegen wordt de expansie van de activiteit bevestigd door de gepubliceerde PMI-indices (officieel en HSBC). De opkomende markten en in het bijzonder Azië zouden na enkele maanden van economische schommelingen kunnen profiteren van een hernieuwde belangstelling van de beleggers. De strategie in 2012: Begin 2012 is de portefeuille voor 62,30% belegd in aandelen en voor 34,70% in obligaties. In een omgeving van bijzonder lage rentevoeten zijn wij op zoek gegaan naar hoge rendementen en hebben wij onze positie in bedrijfsobligaties tot in juni gehandhaafd. Op die datum hebben we deze positie teruggeschroefd tot 25% van de portefeuille door de verkoop van die posities met het laagste rendement op de vervaldatum. Gezien de geringere positie in obligaties, heeft de weging in aandelen in de loop van augustus zelfs 75% bereikt. Zo zijn er in fasen beleggingsbeslissingen uitgevoerd op basis van aandelenselectie. De aandelenportefeuille bestond zo uit twintig waarden, waarvan zes een weging hadden tussen 5,08% en 9,80% van de activa. In de loop van september is de activaspreiding gewijzigd ten gunste van hoogrentende bedrijfsobligaties, om aan het einde van het jaar weer tot een globaal evenwichtige spreiding te komen; 42,80% in aandelen, 46,40% in bedrijfsobligaties en 10,80% in contanten; deze contanten bieden ons de mogelijkheid om te profiteren van eventuele koopkansen in de toekomst. Globaal bedraagt het nettorendement op jaarbasis van de compartimenten in 2012, +15,59%.

Pagina / Pagina 19


Beheerverslag Lux International Strategy - Mixed 5 en Lux International Strategy - Mixed 8 Strategie Wij zijn het jaar gezien de volatiliteit van de markten begonnen met een aanzienlijk gedeelte in contanten. Onze structurele positie in het AXA Short Term High Yield-fonds wordt gesteund door een bijzonder interessant rendement, terwijl de volatiliteit toch erg beperkt blijft. De vooruitzichten voor de default rate (het percentage bedrijven die hun betalingsverplichtingen niet nakomen) zijn bovendien stabiel en de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie pleiten voor een futloze groei, maar geen nieuwe recessie. Wat Europese overheidsobligaties betreft, hebben we opnieuw belegd in obligaties die zijn uitgegeven door de perifere landen (Italië en Spanje), maar toen het probleem van de overheidsschuld in de loop van het tweede kwartaal weer de kop op stak, had dit een negatieve invloed op de premies van deze uitgiften: in de zomer konden we alleen maar terugkomen op onze aankoopbeslissingen. Wat de Europese bedrijfsobligaties betreft, zijn wij eveneens overgeschakeld naar obligaties uitgegeven door ondernemingen uit de perifere landen en de financiële sector. Hierdoor konden we het gemiddelde rendement van de portefeuille verhogen, maar is ook de volatiliteit enigszins toegenomen. Gezien de hogere volatiliteit van de rentevoeten en de premies leek het ons interessanter om te beleggen in absoluutrendementsfondsen die alleen zijn belegd in obligaties en die een beter rendement bieden dan de geldmarkt, met een beperkte volatiliteit. Sinds eind oktober hebben we winst genomen op de hoogrentende obligaties en hebben wij onze posities in staatsleningen van perifere landen, die betere kansen en hogere rendementen bieden, nog verhoogd. We deden hetzelfde met onze posities in bedrijfsobligaties. Zo hebben we zowel wat de overheidsobligaties als wat de bedrijfsobligaties betreft, het gemiddelde rendement van de portefeuille verhoogd, door meer specifiek onze positie in Italië te versterken, volgens ons het meest solide land van de Europese periferie (stabiliserende werkloosheid, terugdringing van de tekorten, efficiënte bezuinigingsmaatregelen, een financiële sector die minder hinder ondervindt van de vastgoedcrisis dan in Spanje, een positief primair saldo, vermindering van de globale kosten van de schuld…). Om het risico dat aan de evolutie van de langetermijnrente is gekoppeld, te beperken, hebben wij globaal de voorkeur gegeven aan obligaties op korte en middellange termijn. Aan het einde van het jaar hebben wij winst genomen op de Amerikaanse gediversifieerde obligatiefondsen en de absoluutrendementfondsen om onze meer winstgevende beleggingen in schuld van Europese perifere landen op te voeren. Eind december hebben wij nieuwe posities genomen in schuld uit opkomende markten in lokale valuta's, die nog steeds aantrekkelijke rendementen bieden aangezien de valuta's profiteren van de betere vooruitzichten voor deze markten. Lux International Strategy - Mixed 12 en Lux International Strategy - Mixed 15 Strategie In het begin van het jaar hebben we onze graad van overtuiging voor over de aandelenmarkten (vooral in Europa), met de interventies van de ECB en het lagere systeemrisico van de banken, verhoogd. Onze voorkeur ging daarbij uit naar vier thema's: kwaliteit, rendement, ondernemingen die profiteren van de groei van de opkomende markten en ondernemingen die het in 2011 bijzonder moeilijk hadden gehad, zogenaamde 'deep value'-aandelen.

Pagina / Pagina 20


Beheerverslag Voorts hebben wij onze posities in Amerikaanse hoogrentende effecten gehandhaafd, omdat die een zeer aantrekkelijk rendement bieden voor een beperkte volatiliteit en stabiele vooruitzichten voor de wanbetalingsgraad dankzij de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie die pleiten voor een futloze groei maar geen nieuwe recessie. Wij hebben geen positie genomen in Europese overheidsobligaties en gaven de voorkeur aan bedrijfsobligaties, met name uit de perifere landen, waar de premies invloed ondervonden van het landenrisico, en uit de financiële sector. In de loop van de maand februari hebben wij onze groeivooruitzichten voor de opkomende markten herzien. Ook hebben wij, gezien het dalingspotentieel van de kortetermijnrente en de impact daarvan op de valuta's maar ook op de inflatie, onze overheidsobligaties uit opkomende markten in lokale valuta's verkocht. In de loop van het tweede kwartaal zijn wij onze aandelenposities blijven verhogen en de globale volatiliteit van de portefeuille blijven beperken: - door winst te nemen op onze posities in bedrijfsobligaties (van beleggingskwaliteit maar ook hoogrentende obligaties); - door te beleggen in een fonds van hybride schulden, uitgegeven door Europese maar ook Amerikaanse financiële emittenten die even aantrekkelijke rendementen bieden, maar met een lagere volatiliteit; - door posities te nemen in minder volatiele aandelenfondsen zoals het Amundi Internationalfonds dat eveneens belegt in Japan en het Comgest Growth Europe-fonds; - door onze posities in de Verenigde Staten op te voeren, een defensievere en meer veelbelovende markt; - door te beleggen in het absoluutrendementfonds Marshall Wace, dat met behulp van arbitragetechnieken met een uiterst geringe volatiliteit belegt op de aandelenmarkt. Niettemin hebben wij in de loop van de maand juni winst genomen op de aandelen uit opkomende markten door onze positie in Azië terug te schroeven. De redenen daarvoor waren tekenen van een vertraging van de wereldwijde groei en de aanzienlijke kapitaalstromen van de ontwikkelde markten naar de Aziatische markten. Door de duidelijke vooruitzichten voor de markten hebben wij beslist om later toch terug te keren naar Europa door: - Amerikaanse hoogrentende obligaties in te ruilen voor Europese obligaties om te profiteren van de hogere rendementen en de geringere duration, daar de Europese markt in het eerste deel van het jaar veel sterker is achteruitgegaan dan de Amerikaanse, in navolging van de aandelenmarkten met de impact van de perifere landen; - Amerikaanse aandelen in te ruilen voor Europese. Eind oktober hebben we winst genomen op de hoogrentende obligaties en hebben wij onze posities verhoogd in staatsleningen van perifere landen, die betere kansen en hogere rendementen bieden. We deden hetzelfde met onze posities in bedrijfsobligaties. Zo hebben we zowel wat de overheidsobligaties als wat de bedrijfsobligaties betreft, het gemiddelde rendement van de portefeuille verhoogd, door meer specifiek onze positie in Italië te versterken, volgens ons het meest solide land van de Europese periferie (stabiliserende werkloosheid, terugdringing van de tekorten, efficiënte bezuinigingsmaatregelen, een financiële sector die minder hinder ondervindt van de vastgoedcrisis dan in Spanje, een positief primair saldo, vermindering van de globale kosten van de schuld…).

Pagina / Pagina 21


Beheerverslag Aan het einde van het jaar hebben wij winst genomen op de Amerikaanse gediversifieerde obligatiefondsen en de absoluutrendementfondsen om onze meer winstgevende beleggingen in schuld van Europese perifere landen op te voeren. Eind december hebben wij nieuwe posities genomen in schuld uit opkomende markten in lokale valuta's, die nog steeds aantrekkelijke rendementen bieden aangezien de valuta's profiteren van de betere vooruitzichten voor deze markten. Maar aangezien aandelen tegenwoordig een interessanter rendement opleveren dan obligaties, vooral in Europa, hebben wij wereldwijd onze posities in aandelen versterkt. Zo versterkten wij onze directe beleggingen in Europa met LIS Europe. Dat wij onze posities in Europa versterken, heeft te maken met het interessante waarderingsniveau van de markt. We behouden onze voorkeur voor kwaliteit, maar verkiezen vanaf nu waarden die met een grotere korting worden verhandeld, met steeds een voorkeur voor waarden die zijn blootgesteld aan de groei van de opkomende markten. Ook hebben wij de bèta van de portefeuille (marktgevoeligheid) verhoogd, door het fonds Amundi International in te ruilen voor directe beleggingen in Europa via small-caps die minder gevoelig zijn voor de wereldwijde groeicyclus. Gezien de aarzelende Amerikaanse markt, hebben wij onze blootstelling aan de dollar verhoogd. Dankzij de dollar, die zijn rol als vluchtwaarde vervult, konden wij de portefeuilles in de consolidatieperiode beschermen. In de loop van de maand december zijn wij de marktgevoeligheid blijven verhogen door te diversifiëren in waarden die in Europa met een korting werden verhandeld (financiële en cyclische waarden van hogere kwaliteit) via het fonds Mandarine Valeurs. Ook hebben wij belegd in het fonds Allianz Growth (fundamentele benadering), alleen in Europa, en in opportunistische fondsen in de Verenigde Staten: Fidelity America en JPM US 130/30. Tot slot hebben wij wat de opkomende markten betreft enkele arbitrages verricht naar fondsen die ons in staat stellen om in grotere mate te profiteren van de herleving van deze regio. Zo hebben wij het Gavekal-fonds, met defensieve posities in Azië, ingeruild voor een positie in het fonds Fidelity South East Asia, dat in tegenstelling tot wat zijn naam laat vermoeden, kon profiteren van de verbeterde situatie in China. Lux International Strategy - Mixed 19 Strategie In het begin van het jaar hebben wij, in de context van een terneergeslagen macro-economische omgeving, volatiele markten en onzekerheden over het behoud van de structuur, een geringe aandelenpositie gehandhaafd om de risico's te beperken. Zodra de toekomst duidelijker werd, hebben wij onze aandelenpositie in het tweede halfjaar echter versterkt, waardoor wij betere rendementen konden verwezenlijken, aangezien de markten in deze periode sterk zijn hersteld (met name in Europa). Wij hebben bepaalde obligatiefondsen ingeruild voor in het bijzonder hoogrentende effecten, die voor een beperkte volatiliteit en stabiele vooruitzichten voor de wanbetalingsgraad een bijzonder aantrekkelijk rendement boden. Aan het einde van het jaar hebben wij winst genomen op onze hoogrentende obligaties. Aangezien aandelen tegenwoordig een interessanter rendement opleveren dan obligaties, vooral in Europa, hebben wij wereldwijd onze posities in aandelen versterkt. Zo hebben wij onze positie in small-caps verhoogd via het fonds Vendome Sélection Europe. Dat wij onze posities in Europa versterken, heeft te maken met het interessante waarderingsniveau van de markt.

Pagina / Pagina 22


Beheerverslag We behouden onze voorkeur voor kwaliteit, maar verkiezen vanaf nu waarden die met een grotere korting worden verhandeld, met steeds een voorkeur voor waarden die zijn blootgesteld aan de groei van de opkomende markten. In de loop van de maand december zijn wij de marktgevoeligheid blijven verhogen door te diversifiëren in waarden die in Europa met een korting werden verhandeld (financiële en cyclische waarden van hogere kwaliteit) via het fonds Mandarine Valeurs.

Pagina / Pagina 23


Rapport de Gestion Les marchés en 2012 Au cours du premier trimestre, l’amélioration des données macro-économiques au niveau américain, des résultats des entreprises élevés, la bonne tenue de la croissance allemande, une baisse de l’inflation en Asie et un ralentissement contrôlé de la Chine avec des perspectives de détente monétaire dans plusieurs pays ont porté les marchés actions. L’aversion aux risques a principalement baissé sous l’effet des mesures prises par la BCE pour restaurer la liquidité du système financier (interventions concertées sur le dollar, refinancement illimité à 3 ans à 1%, baisse du ratio des réserves obligataires, élargissement des collatéraux, les achats de dettes périphériques). Ainsi, les banques ont profité du refinancement à 1% à 3 ans pour acheter des obligations, en particulier leurs obligations domestiques périphériques, pour faire, ce que l’on appelle du carry trade. Les achats d’obligations périphériques ont contribué à la baisse des taux et à la détente du marché interbancaire. Les marchés ont été soulagés de la baisse du risque systémique sur les banques, la prime de risque a donc diminué. Enfin, l’adoption du PSI (Private Sector Involvment) (restructuration de la dette grecque) a éloigné les craintes d’éclatement de l’euro et reporté le problème dans le temps pour permettre au gouvernement de trouver des solutions plus structurelles. Cependant, après une belle reprise des marchés et la révision à la hausse des perspectives de croissance aux US, les marchés actions se sont retournés au cours du second trimestre avec : - les plans d’austérité en Europe qui pèsent sur les capacités de reprise de la croissance ; - les prix de l’énergie à la hausse avec les risques géopolitiques qui pèsent sur le pouvoir d’achat ; - la reprise des Commodities (métaux de base) qui a marqué dans un premier temps l’amélioration des attentes en termes de croissance a de nouveau pesé sur cette croissance ; - les attentes du marché sur la croissance US qui ont été finalement déçues tout au long du second trimestre alors que l’immobilier et l’emploi ne progressaient que lentement. A cela s’est ajoutée la hausse du dollar. La crise souveraine est alors revenue sur le devant de la scène, après la lune de miel obtenue grâce aux financements de la BCE. Le downgrading de l’Espagne et des objectifs de déficit non atteints ont inquiété les marchés, les mesures d’austérité impactant la croissance et les recettes de l’Etat, contaminant l’Italie. L’échec des premières élections en Grèce a également pesé. Les surprises négatives au niveau macro-économiques dans les pays sous pression ont continué. L’impact de la problématique de la dette souveraine a continué à peser sur les banques : pour les banques domestiques, ceci a été exacerbé par les LTRO (Long Term Refinancing Operation) précédents (financements par la BCE des banques à 3 ans) puisque elles ont profité de ces financements illimités à 1% pour s’exposer encore davantage à la dette domestique. La transformation du modèle de croissance de la Chine des exportations vers la consommation domestique l’a conduite à réviser à la baisse ses objectifs de croissance à 7,5%. De manière générale, la hausse des matières premières du premier trimestre a pesé sur la croissance mondiale et l’aversion pour le risque a pesé sur les flux à destination des pays émergents. Le ralentissement les a conduits à prolonger leur mouvement de baisse des taux.

Page / Page 24


Rapport de Gestion Dans ce contexte, les marchés actions ont donc été à nouveau sous pression et les taux longs ont divergé avec des taux longs américains, allemands et britanniques qui ont atteints des niveaux historiquement bas (1,17% sur le 10 ans allemand) tandis que les primes de risque des Etats italien et espagnol ont battu des records à la hausse. Au cours du mois de juin, néanmoins, les incertitudes du côté politique en Europe se sont estompées : - l’Espagne a reçu une réponse positive quant à sa demande concernant une aide extérieure pour soutenir son secteur bancaire en difficulté ; - les élections législatives grecques ont vu la victoire des partis favorables au plan d’aide ; - et fin juin, les conclusions du sommet européen ont favorablement surpris les marchés, jetant les bases d’une recapitalisation des banques et leur supervision sous la direction de la BCE. L’été a finalement été plus calme que prévu également grâce à des surprises positives du côté de la croissance américaine, le marché immobilier aux États-Unis continuant sur la voie de la stabilisation : les ventes de maisons et le ralentissement de la baisse des prix, voire même la reprise à la hausse renforcent cette conviction. La confiance des consommateurs reste timide mais la baisse du taux de chômage, l’amélioration de l’immobilier mais aussi l’effet richesse (évolution des actions) alors même que les taux longs restent au plus bas et ne pèsent pas sur l’activité sont de bons soutiens. Ce qui a pour effet d’améliorer les perspectives sur l’immobilier …ce qui améliore la confiance… Les éléments structurels qui permettent à la croissance d’avoir une base plus solide se renforcent très lentement. L’optimisme des marchés s’est perpétué jusqu’en fin d’année grâce à : - l’activisme des banques centrales européenne et américaine ; - une moindre détérioration de la macro européenne et des objectifs de déficits budgétaires atteints voire dépassés pour les pays sous tutelle ; - une amélioration du côté de la Chine. Ainsi, en septembre, M. Draghi a annoncé un programme de rachat de la dette (maturité entre 1 et 3 ans) des pays en difficulté qui font la demande officielle à l’aide européenne et qui, en contrepartie, respectent les mesures d’austérité. Ce programme de la Banque Centrale Européenne porte le nom d’Outright Monetary Transactions (OMT) et a été validé par l’Allemagne. Cette annonce a permis aux taux des pays périphériques de se détendre très nettement et ceci malgré les atermoiements de l’Espagne à faire appel à l’aide européenne. Les résultats des stress tests en Espagne ont confirmé sans aggraver le besoin de recapitalisation des banques espagnoles. Par ailleurs, le report de Bâle III et les avancées sur l’Union Bancaire européenne ont participé à l’amélioration des perspectives. De son côté, la Fed a également lancé un nouveau programme d’assouplissement monétaire (QE3), cette fois-ci en rachetant les programmes MBS en soutien à l’immobilier et au privé. Néanmoins, au cours du trimestre, l’attentisme lié aux élections américaines, la réélection d’Obama et les incertitudes liées au « fiscal cliff » ont pesé sur les marchés américains. Cette baisse des actifs risqués essentiellement aux Etats-Unis a affecté l’Europe. Les taux des emprunts d’Etats Core ont alors repris leur rôle de valeur refuge. Le rallye des marchés actions a repris en décembre suite aux espoirs sur les négociations fiscales américaines. En outre, le fait que la Grèce ait pu sécuriser une nouvelle ligne de crédit a réduit l’aversion aux risques, de même que les meilleurs chiffres de l'économie chinoise et l'amélioration de la consommation aux Etats-Unis.

Page / Page 25


Rapport de Gestion Les taux longs sont alors légèrement repartis à la hausse et la baisse des primes de risque a profité aux obligations privées les moins bien notées. Ainsi en fin de trimestre, les données économiques se stabilisent aux Etats-Unis, malgré le ralentissement du rythme des surprises positives, probablement lié aux incertitudes du trimestre sur le budget. La macro-économie reste positivement orientée, même si le rythme est encore jugé insuffisant pour les autorités (comme indiqué dans le Beige book), les indices de confiance des consommateurs restent bien orientés. En Zone Euro, la confiance se redresse timidement mais marque tout de même une amélioration alors que des avancées importantes ont été réalisées : recapitalisation des banques espagnoles, restructuration de la dette grecque, poursuite du recul du risque souverain européen avec une baisse significative des taux espagnols et italiens… Les inquiétudes portent encore sur les conditions de crédits toujours restrictives et une économie qui ne donne pas encore de signes de redressement. Enfin, dans les pays émergents, les chiffres de croissance restent encore en repli, notamment en Inde et au Brésil mais par contre en Chine, les indices PMI (Purchasing Manager’s Index) publiés (officiel et HSBC) confirment l’expansion de l’activité. Les pays émergents et notamment l’Asie pourraient profiter d’un regain d’intérêt des investisseurs après quelques mois de flottement économique. Lux International Strategy - Serenity Stratégie Nous avions commencé l’année avec un volant de cash important étant donné la volatilité des marchés. Notre position structurelle sur le fonds AXA Short Term High Yield est confortée par un rendement très attractif alors que sa volatilité reste très limitée. Les perspectives de taux de défaut sont en outre stables alors que les perspectives sur l’économie américaine militent pour une croissance molle mais pas un retour en récession. Sur les obligations européennes gouvernementales, nous avons effectué un retour vers les obligations émises par les pays périphériques (Italie et Espagne) mais le retour de la problématique dette souveraine au cours du second trimestre a pesé sur les primes de ces émissions : l’été nous a seulement permis de revenir sur nos niveaux d’achat. Au niveau des obligations d’entreprises européennes, nous avons arbitré également vers les obligations émises par des entreprises des pays périphériques et le secteur financier. Ceci a permis d’augmenter le rendement moyen du portefeuille mais a augmenté quelque peu sa volatilité. Avec la hausse de la volatilité sur les taux et les primes, il nous a paru plus opportun d’investir dans des fonds de rendement absolu qui sont investis uniquement sur de l‘obligataire et qui offrent un rendement meilleur que le monétaire avec une volatilité limitée. Depuis fin octobre, nous avons pris profit sur les obligations high yield et renforcé encore les investissements sur les emprunts d’états de pays périphériques qui offrent des opportunités et des rendements plus élevés. Nous avons fait de même sur les obligations d’entreprises.

Page / Page 26


Rapport de Gestion Ainsi, que ce soit au niveau govies ou corporates, nous avons augmenté le rendement moyen du portefeuille en nous renforçant plus particulièrement sur l’Italie qui nous semble être le pays le plus solide parmi les pays périphériques (taux de chômage qui se stabilise, réduction des déficits, mesures d’austérité efficaces, secteur financier moins impacté par une crise immobilière comme celle de l’Espagne, surplus primaire positif, réduction du coût global de la dette…). Afin de limiter le risque lié à l’évolution des taux longs, nous avons privilégié globalement les obligations à court et moyen terme. En fin d’année, nous avons pris des profits sur les fonds d’obligations diversifiées américaines et les fonds de rendement absolu pour compléter davantage nos investissements sur la dette européenne périphérique plus rémunératrice. Fin décembre, nous avons initié des positions sur la dette émergente en devises locales, les rendements restent attractifs alors que les devises pourraient bénéficier de l’amélioration des perspectives sur ces marchés. La performance annuelle arrêtée au 31 décembre 2012 est de 4,94% pour une volatilité annualisée ex post de 0,92%.

Lux International Strategy - Active Management Stratégie En début d’année, nous avons relevé notre degré de conviction sur les marchés actions (spécialement en Europe), avec les interventions de la BCE et le moindre risque systémique sur les banques, en privilégiant 4 thématiques : la qualité, le rendement, les entreprises bénéficiant de la croissante émergente et les entreprises ayant très fortement souffert en 2011, qualifiées de « deep value ». Par ailleurs, nous avons maintenu nos positions en High Yield américain, en raison d’un rendement très attractif pour une volatilité limitée et des perspectives de taux de défaut stables avec les perspectives sur l’économie américaine qui militent pour une croissance molle mais pas un retour en récession. Nous sommes restés absents des obligations gouvernementales européennes et avons préféré les obligations d’entreprises, notamment celles des périphériques dont les primes avaient été affectées par le risque pays et celles du secteur financier. Au cours du mois de février, nous avons revu nos perspectives de croissance sur les pays émergents. Face en outre au potentiel de baisse des taux courts et son impact sur les devises mais aussi sur l’inflation, nous avons vendu nos obligations gouvernementales émergentes en devises locales. Au cours du second trimestre, nous avons continué à augmenter nos investissements actions tout en limitant la volatilité globale du portefeuille : - en prenant nos profits sur les obligations d’entreprises (Investment Grade mais aussi High Yield) ; - en investissant dans un fonds de dettes hybrides émises par des émetteurs financiers européens mais aussi américains qui offrent des rendements tout aussi attractifs mais avec une moindre volatilité ; - en arbitrant sur des fonds actions moins volatils comme le fonds Amundi International également investi sur le Japon et le fonds Comgest Growth Europe ; - en augmentant les investissements sur les Etats-Unis, marché plus défensif et plus prometteur ; - en investissant dans un fonds de performance absolue Marshall Wace, qui investit sur le marché actions avec une très faible volatilité en réalisant des arbitrages.

Page / Page 27


Rapport de Gestion Néanmoins, au cours du mois de juin, nous avons pris des profits sur les actions émergentes en réduisant l’Asie, en raison des signes d’essoufflement de la croissance mondiale et de l’importance des flux des pays développés sur les marchés asiatiques. L’amélioration de la visibilité sur les marchés nous a conduit à revenir sur l’Europe ultérieurement en réalisant : - un arbitrage des obligations High Yield américaines vers les obligations européennes pour bénéficier de rendements plus élevés pour une duration plus faible, la dégradation du marché européen ayant été beaucoup plus forte que celle des Etats-Unis pendant la première partie de l’année, à l’instar des marchés actions avec l’impact des périphériques ; - un arbitrage des actions américaines vers l’Europe. Fin octobre, nous avons pris profit sur les obligations High Yield et renforcé les investissements sur les emprunts d’états de pays périphériques qui offrent des opportunités et des rendements plus élevés. Nous avons fait de même sur les obligations d’entreprises. Ainsi, que ce soit au niveau govies ou corporates, nous avons augmenté le rendement moyen du portefeuille en nous renforçant plus particulièrement sur l’Italie qui nous semble être le pays le plus solide parmi les pays périphériques (taux de chômage qui se stabilise, réduction des déficits, mesures d’austérité efficaces, secteur financier moins impacté par une crise immobilière comme celle de l’Espagne, surplus primaire positif, réduction du coût global de la dette…). En fin d’année, nous avons pris des profits sur les fonds d’obligations diversifiées américaines et les fonds de rendement absolu pour compléter davantage nos investissements sur la dette européenne périphérique plus rémunératrice. Fin décembre, nous avons initié des positions sur la dette émergente en devises locales, les rendements restent attractifs alors que les devises pourraient bénéficier de l’amélioration des perspectives sur ces marchés. Néanmoins, comme dorénavant le rendement des actions est plus intéressant que celui des obligations, plus particulièrement sur l’Europe, nous avons renforcé globalement nos investissements sur les actions. Ainsi, nous avons privilégié nos investissements directs sur l’Europe avec LIS Europe. Le renforcement sur l’Europe est lié au niveau de valorisation attractif du marché. Nous maintenons notre biais pour la qualité mais privilégions dorénavant des valeurs plus décotées, les valeurs liées à la croissance des émergents restant toujours privilégiées. Nous avons également augmenté le beta du portefeuille (sensibilité au marché) en arbitrant le fonds Amundi International vers des investissements directs sur l’Europe au travers des Small Caps moins sensibles au cycle mondial de la croissance. Avec les hésitations sur le marché américain, nous avons renforcé notre exposition sur le dollar, ce qui nous a permis de protéger les portefeuilles dans la période de consolidation, le dollar jouant son rôle de valeur refuge. Au cours du mois de décembre, nous avons continué à augmenter la sensibilité au marché en diversifiant sur les valeurs décotées en Europe (financières et cycliques de meilleure qualité) au travers du fonds Mandarine Valeurs. Nous avons également investi vers le fonds Allianz Growth (approche fondamentale) uniquement sur l’Europe et vers des fonds opportunistes aux Etats-Unis : Fidelity America et JPM US 130/30. Enfin, au niveau des émergents, nous avons réalisé quelques arbitrages vers des fonds nous permettant de profiter davantage du rebond de cette zone. Ainsi, nous avons arbitré le fonds Gavekal, défensif sur l’Asie pour nous positionner sur le fonds Fidelity South East Asia qui contrairement à son nom profite de l’amélioration de la Chine. La performance annuelle arrêtée au 31 décembre 2012 est de 9,08% pour une volatilité annualisée ex post de 4,33%.

Page / Page 28


Rapport de Gestion Lux International Strategy - Equity Stratégie En début d’année, nous avons relevé notre degré de conviction sur les marchés actions européens avec les interventions de la BCE et le moindre risque systémique sur les banques, en privilégiant 4 thématiques : la qualité, le rendement, les entreprises bénéficiant de la croissance émergente et les entreprises ayant très fortement souffert en 2011, qualifiées de « deep value ». Au cours du mois de février, nous avons revu nos perspectives de croissance sur les pays émergents. Nous avons alors vendu notre tracker actions sur l’Indonésie et pris nos profits sur le fonds Amundi Emergents. Nous avons également vendu le fonds Fidelity Telecom, dont les perspectives ne sont guère enthousiasmantes du fait de leur activité domestique et des pressions fiscales. Au début du second trimestre, nous avons réduit notre exposition sur l’Europe et réduit la volatilité du portefeuille, en arbitrant sur des fonds actions moins volatils comme le fonds Amundi International également investi sur le Japon et le fonds Comgest Growth Europe et en augmentant les investissements sur les Etats-Unis, marché plus défensif et plus prometteur en termes de croissance. En raison des signes d’essoufflement de la croissance mondiale et de l’importance des flux des pays développés sur les marchés asiatiques, nous avons encore réduit les actions asiatiques début juin. Avec l’amélioration de la visibilité, nous sommes revenus ultérieurement sur les actions européennes avec LIS Europe. Notre renforcement sur l’Europe est lié au niveau de valorisation attractif du marché. Nous avons maintenu notre biais pour la qualité mais avons privilégié dorénavant des valeurs plus décotées, les valeurs liées à la croissance des émergents restant toujours privilégiées. Nous avons également augmenté le beta du portefeuille (sensibilité au marché) en arbitrant le fonds Amundi International vers des investissements directs sur l’Europe au travers des Small Caps moins sensibles au cycle mondial de la croissance mais aussi vers des investissements sur les Etats-Unis. Au cours du mois de décembre, nous avons continué à augmenter la sensibilité au marché en diversifiant sur les valeurs décotées en Europe (financières et cycliques de meilleure qualité) au travers du fonds Mandarine Valeurs. Nous avons également investi vers le fonds Allianz Growth (approche fondamentale) uniquement sur l’Europe et vers des fonds opportunistes aux Etats-Unis : Fidelity America et JPM US 130/30. Enfin, au niveau des émergents, nous avons réalisé quelques arbitrages vers des fonds nous permettant de profiter davantage du rebond de cette zone. Ainsi, nous avons arbitré le fonds Gavekal, défensif sur l’Asie pour nous positionner sur le fonds Fidelity South East Asia qui contrairement à son nom profite de l’amélioration de la Chine. Nous avons investi dans le fonds Aberdeen EM Infrastructures pour profiter des plans de relance qui ont été retardés par les échéances électorales notamment en Chine. La performance annuelle arrêtée au 31 décembre 2012 est de 14,50% pour une volatilité annualisée ex post de 8,89%.

Page / Page 29


Rapport de Gestion Lux International Strategy - Belgian Value Fund Stratégie L’année 2012 a été favorable au marché belge : la formation d’un nouveau gouvernement fin 2011 après 541 jours de négociations (un record mondial), ainsi que les mesures d’austérité visant à réduire le déficit budgétaire qui ont rapidement été prises par ce nouveau gouvernement ont rassuré les investisseurs : le rendement des obligations de l’Etat belge à 10 ans est passé de 5% fin novembre 2011 à 2,058% fin décembre 2012. La Belgique a ainsi réintégré le peloton des pays « bons élèves » au sein de la zone euro. Cela a contribué à améliorer le bilan des valeurs financières et à réduire le coût de financement des entreprises belges. Les valeurs cycliques ont par contre souffert des effets indirects de la crise, ainsi que d’une moins bonne position en terme de compétitivité (notamment les coûts salariaux) par rapport aux pays voisins. La stratégie du compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund est d’investir dans des entreprises sous-évaluées, bénéficiant d’une position de leader de marché ou de niche, et qui génèrent de la valeur ajoutée. Les entreprises ayant une part importante de leur chiffre d’affaires dans les pays émergents sont également privilégiées. Enfin, le compartiment investit également dans deux segments particuliers du marché belge : les holdings affichant une forte décote par rapport à leur valeur intrinsèque, ainsi que les Sicafi caractérisées par un rendement de dividende élevé et une faible volatilité. Le compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund a réalisé au cours de l’année 2012 une performance positive de 8,23% depuis son lancement le 25 avril 2012. Fin 2012, les actifs nets totaux du compartiment totalisaient 12.856.737,74 EUR. Au 31 décembre 2012, les principales positions en actions du compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund étaient les suivants (en % des actifs nets) : SOLVAY CFE UMICORE AGEAS DELHAIZE

9,36% 7,33% 7,20% 6,95% 6,07%

SOFINA GBL COFINIMMO GDF-SUEZ D’IETEREN

4,53% 4,35% 4,15% 3,83% 3,29%

Perspectives : Les prévisions de croissance sont très faibles, notamment en raison des mesures d’austérité prises en vue de réduire les déficits budgétaires. Le pire de la crise financière semble néanmoins passé, les effets indirects sur l’économie se faisant maintenant sentir au niveau de l’emploi (taux de chômage en hausse à 7,4% en Belgique). Les marchés boursiers anticipant, en général, de quelques mois l’évolution de l’économie, on peut prudemment tabler, compte tenu de la faible valorisation de bon nombre de sociétés de qualité, sur une poursuite du redressement des indices boursiers pour 2013, en dépit des incertitudes concernant la problématique de la dette dans les pays développés. Les interventions des banques centrales, notamment, seront déterminantes pour éviter toute crise financière supplémentaire.

Page / Page 30


Rapport de Gestion Les valeurs du compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund encore faiblement valorisées (P/E moyen de 10,9) devraient poursuivre leur progression, soutenues par de bonnes perspectives, des bilans solides et une rentabilité élevée (rendement moyen attendu du dividende des valeurs en portefeuille 4,6%). Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Stratégie Les marchés européens auront fini l’année 2012 sur une note positive. Avec la dissipation des craintes sur le « Fiscal Cliff », le soutien des banques centrales (l’OMT en Europe et le Quantitative Easing aux Etats-Unis notamment) et les nouvelles rassurantes sur le front de la croissance, les marchés ont pu trouver les catalyseurs à leur traditionnel rallye de fin d’année. Dans ce contexte le compartiment Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe affiche une performance très positive avec une hausse de 23,08% YTD soit une avance de 9,74% sur son indice de référence (MSCI Europe). Dans un contexte de faible visibilité à la fois sur la croissance et sur les risques de marché, nous avons privilégié une approche sélective des dossiers qu’il est possible de regrouper au sein de 4 thématiques qui sont, par ordre de préférence : - La thématique "valeurs de Qualité" : Ces sociétés ont été sélectionnées pour le caractère structurellement rentable de leurs activités et pour la qualité de leurs structures financières. Cette thématique est devenue de plus en plus consensuelle tout au long de l’année. Nous l’avons progressivement complétée d'un volet valorisation (QARP : Qualité A Prix Raisonnable). Il existe toute une catégorie de titres présentant des caractéristiques de "Qualité" remarquables mais dont le repricing n'est pas encore complètement réalisé. Nous nous sommes orientés vers ces dossiers en priorité (Sanofi, Rexam, Nutreco, Fresenius, Compass, Henkel...). - Les valeurs européennes orientées vers les émergents. Ces valeurs offrent un triple avantage : - Elles bénéficient de la dynamique de croissance plus soutenue en dehors de la zone Euro ; - Une part importante de leur facturation est en USD ou devises émergentes. La faiblesse de la devise européenne renforce leur compétitivité ; - Enfin, ayant des activités mondialement réparties et ainsi plus de facilités pour se délocaliser, elles sont globalement mieux protégées contre les plans d'austérité. (Gemalto, DSM, WPP, PPR, Tele2, Telenor, Nutreco, BMW,…). - Les valeurs de rendement : le dividende va demeurer un des constituants significatifs de la rentabilité du portefeuille, ces dividendes doivent avoir un caractère pérenne et disposer d'un potentiel d'appréciation dans le temps : Scor, Tele2, Centrica, Novartis, Basf, Royal Dutch, Respol,... - Enfin, les « Value Survivor », l’amélioration progressive de la visibilité devrait favoriser le rebond des titres les plus décotés. Au sein des valeurs les plus attractives nous avons cherché à nous positionner en priorité sur les titres les plus solides en termes de fondamentaux et de structure financière. (Michelin, Allianz, BNP, OMV, BNP, Rexel, Boliden,…). Concernant l'allocation géographique, nous avons maintenu notre exposition sur les "GUNS" (Germany, UK, The Netherlands & Scandinavia). Nous n'avons eu que très peu d'exposition sur l'Espagne et l'Italie tout au long de l’année. Nous n'avons par ailleurs pas eu d'exposition sur le Portugal, ni sur la Grèce.

Page / Page 31


Rapport de Gestion Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Stratégie Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America a progressé de 14,06% en USD nette de frais. Son avance sur son Benchmark est de +1,15%. Le compartiment est parvenu à faire mieux que son indice de référence tout en présentant volatilité plus faible que celui-ci. En 2012, les marchés ont été marqués par des inquiétudes sur la dette souveraine européenne, par les élections présidentielles américaines et par le Fiscal Cliff. Ces différents risques se sont finalement dissipés et, surtout, les investisseurs ont été de plus en plus convaincus par la pro-activité des banques centrales américaine et européenne. Enfin, l'économie américaine est en croissance, l'emploi et l'immobilier sont repartis et la révolution énergétique est en marche. Du côté des entreprises, le bilan est sain : les chiffres d'affaires sont en hausse, les bénéfices aussi et les sociétés sont, dans l'ensemble, très solvables puisqu'elles détiennent des niveaux de liquidité records. Au final, l’aversion aux risques des investisseurs sur 2012 est apparue, en moyenne, moindre qu’en 2011. Et pourtant, ni la baisse du risque perçu, ni l’excès de valorisation des Treasury par rapport aux actions n’ont permis d’attirer des flux d’investissement vers la classe action en 2012. En sera-t-il autrement en 2013 ? Quelles ont été les thématiques d’investissements en 2012 ? Thématique Qualité : La recherche des titres de qualité a été l’axe privilégié tout au long de l'année. Les incertitudes liées au contexte économique font que nous avons favorisé les sociétés les plus rentables offrant une bonne visibilité sur les revenus futurs. Nos paris : TJX, Domino's Pizza, Time Warner Inc, AmerisourceBergen, McKesson, CVS Caremark... Thématique Smart Value : Malgré des incertitudes économiques fortes, les risques systémiques se sont atténués sur la fin d’année principalement en Europe. L'aversion au risque des investisseurs a diminué. Ainsi, les valeurs fortement décotées sont apparues de plus en plus attractives et, c'est pourquoi, l’exposition aux actions Smart Value a progressivement été renforcée en 2012. Après cinq ans de sous-performance de la Value, le potentiel de rattrapage apparaît conséquent. Nos paris : Ameriprise Financial, Wells Fargo, Eaton, JPMorgan, AGCO, Allstate, Valero Energy, Tesoro, Cisco...

Page / Page 32


Rapport de Gestion Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Point spécifique des marchés asiatiques La Chine a accaparé l’attention en début d’année et a inquiété les marchés. Non pas tant par des données macro-économiques, biaisées par le Nouvel An chinois, avec une inflation bénigne contrebalancée par un ralentissement de croissance escompté, que par l’annonce par le Premier Wen d’un abaissement de l’objectif de croissance à 7,5 % par an contre 8 % en vigueur depuis 2005. La combinaison de ces deux données, une inflation sous contrôle et un ralentissement économique manifeste, ont indûment ravivé les attentes d’un assouplissement monétaire qui ne sera pas aussi vigoureux qu’anticipé. Ainsi, la Chine a dominé les marchés asiatiques, suivie de l’Indonésie et des Philippines. Les flux sont restés les principaux drivers du marché, le mode "risk on" dans les pays développés conduisant à une surperformance de l'Asie en fin d'année. En novembre, la constitution d’un nouveau Comité central en Chine est un événement qui intervient tous les 10 ans seulement, avec la nomination d’un nouveau président. Changement notable, ce Comité a vu le nombre de ses membres se réduire, passant de 9 à 7. Ce qui devrait offrir plus de réactivité et sonner la relance des politiques d’investissement publics. Avec un style différent de son prédécesseur et davantage de charisme, le nouveau président Xi Jinping a, dans son premier discours, évoqué à plusieurs reprises les préoccupations quotidiennes de ses concitoyens. Reste à voir si dans les faits, cette nouvelle politique sera effectivement moins dogmatique qu’auparavant. Cette passation de pouvoir s’est déroulée dans un contexte macroéconomique rassurant. La croissance de la production industrielle chinoise s’est élevée à 10,1% en glissement annuel contre 9,6% en octobre. Les ventes de biens de consommation ont progressé. L’immobilier enfin a vu ses ventes en hausse depuis la première fois depuis décembre 2011. Le risque d’atterrissage brutal de l’économie chinoise semble néanmoins se résorber d’autant que la Chine a annoncé une croissance de sa production industrielle pour le quatrième trimestre 2012. L’économie chinoise s’inscrit donc dans une nouvelle trajectoire de reprise qui devrait encore s’accentuer en 2013, soutenue par les dépenses publiques en infrastructures, la hausse des salaires, la relative stabilité du chômage et la croissance du crédit. En Inde, l’environnement a été moins porteur. L’activité a ralenti, sous l’effet d’une détérioration du climat des affaires, dans un contexte d’inflation chroniquement élevée et d’accroissement des déficits structurels (budgétaires et extérieurs). L’économie indienne est devenue particulièrement vulnérable aux soubresauts des marchés financiers mondiaux. La Banque Asiatique de Développement a révisé ses chiffres de croissance pour 2012 : 5,9% contre 5,6% précédemment pour l’ensemble de la région. Avec la baisse durable de la demande en provenance des pays développés, le modèle de croissance de l’Asie est en transition. L’émergence d’une classe moyenne constitue un relais solide, particulièrement dans les pays de l’Asean. Ainsi l’Indonésie devrait afficher une croissance supérieure à 6% en 2012, et ce pour la troisième année consécutive. Le pays tire profit de la forte hausse de la consommation intérieure, portée par une classe moyenne de plus en plus nombreuse. Ce dynamisme intérieur protège également le pays de la faiblesse de la demande mondiale. A la consommation domestique, il faut encore ajouter la relance massive des investissements du gouvernement (ports, autoroutes, aéroports) qui devraient générer en 2014 une croissance de 6,6% selon les pouvoirs publics. Par ailleurs, les investisseurs étrangers reviennent en nombre après avoir délaissé le pays pendant près de quinze ans. Les investissements directs étrangers ont, au 3° trimestre 2012, progressé de 22% par rapport à la même époque en 2011. Enfin, le pays affiche aussi une relative stabilité politique avant les élections de 2014.

Page / Page 33


Rapport de Gestion Dans le Sud-est asiatique, les politiques s'unissent pour mettre en place une vaste zone de libreéchange à l'horizon de 2015 appelée ASEAN 2015. Une évolution qui conforte notre vision positive pour le Sud plutôt que pour le Nord asiatique. Allocations Nos thématiques privilégiées sont toujours valables : le retour en force de l'ASEAN autour de Singapour, l'émergence d'une consommation domestique, les infrastructures en Asie émergentes. Nous avons encore surpondéré ces pays par rapport à notre benchmark. Début novembre, notre allocation était la suivante : 44% ASEAN (contre 28% dans le benchmark) et 56% Nord Asie (à comparer aux 72% dans le benchmark). Nos principales surpondérations ont été les Philippines, Singapour et l’Indonésie. Et nos principales sous-pondérations : la Corée, Taiwan et la Malaisie. Notre confiance sur l’Inde a progressivement diminué, ce pays est légèrement sous-pondéré dans notre allocation. Les raisons en sont les suivantes : volatilité de ce marché (et de la devise), inflation élevée en plus des infrastructures insuffisantes et des lourdeurs politiques. D’un point de vue sectoriel, nous avons surpondéré les secteurs liés à la consommation domestique et les valeurs industrielles. Nos sous-pondérations les plus importantes ont été l’énergie et les telecoms. Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Stratégie Les lenteurs politiques, les conflits entre les dirigeants, les élections multiples ainsi que des agences de notation qui n’ont pas hésité à jeter de l’huile sur le feu auront contribué à rendre très volatils les taux des pays composants la zone euro. Notons ainsi que les taux 10 ans espagnols ont culminé à des sommets jamais atteints depuis la création de l’euro à plus de 7,60%, alors que dans le même temps, les taux à 10 ans allemands ont trouvé une résistance à moins de 1,20%. Aussi, et lors de la première phase de l’important rallye observé, nous avons tout d’abord décidé de solder en profit une partie des positions italiennes que nous avions achetées en fin d’année précédente. Dans un second temps, et suite aux résultats de la seconde opération à trois ans de la BCE nous sommes revenus sur l’Italie et l’Espagne. Puis, suite aux tensions connues un peu plus tard dans l’année, nous avons choisi de centrer les principales lignes du portefeuille sur les taux allemands et ce jusqu’aux points historiquement bas. Au cours du dernier trimestre, nous avons accentué nos investissements sur les pays périphériques et plus particulièrement l’Italie qui nous semble être le pays le plus solide parmi les pays périphériques (taux de chômage qui se stabilise, réduction des déficits, mesures d’austérité efficaces, secteur financier moins impacté par une crise immobilière comme celle de l’Espagne, surplus primaire positif, réduction du coût global de la dette…). Afin de limiter le risque lié à l’évolution des taux longs, nous avons privilégié globalement les obligations à court et moyen terme. Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Stratégie L’année a été très positive globalement pour le marché du crédit, et, globalement, plus les titres étaient risqués, plus ils ont performé. Le marché du High Yield a réalisé des performances à 2 chiffres, très voisins des marchés actions avec une volatilité trois fois moindre.

Page / Page 34


Rapport de Gestion En termes d’investissement, plusieurs axes ont été développés tout au long de l’année : 1) Nous avons dans un premier temps revu à la hausse nos investissements sur le secteur financier pour profiter des opérations de la BCE et de l’amélioration du secteur bancaire. Ainsi nous avons progressivement augmenté le poids de nos investissements de 30% à 40% sur cette industrie, et ce, aussi bien sur des dettes senior que sur des dettes Lower Tiers II. 2) Parallèlement à cela, nous avons peu à peu augmenté le poids des émetteurs industriels appartenant à la catégorie de rating des BBB. En effet, certains émetteurs Single A se traitaient sur des niveaux proches de ceux des agences supra nationales. A ce titre, nous avons également augmenté les limites maximales de cet univers de 30% à 40%. 3) Toujours dans une recherche de rendement, le poids des émetteurs des pays périphériques a été accentué. Pour autant, nous ne sommes pas sur des entreprises issues de la Grèce, de l’Irlande ou encore du Portugal. Nous avons choisi avec soin des émetteurs pouvant souffrir de situation économique du souverain qui lui est relatif mais qui sont fortement attachés à leur profil de risque et à leurs ratios de crédit. 4) Dans le but de limiter la volatilité du portefeuille et le risque de taux, nous nous sommes efforcés de maintenir nos investissements essentiellement sur la partie relativement courte de la courbe, à savoir 2015 à 2017. Lux International Strategy - Mixed 2 et Lux International Strategy - Mixed 11 Stratégie Les marchés en 2012 : Au cours du premier trimestre, l’amélioration des données macro-économiques au niveau américain, des résultats des entreprises élevés, la bonne tenue de la croissance allemande, une baisse de l’inflation en Asie et un ralentissement contrôlé de la Chine avec des perspectives de détente monétaire dans plusieurs pays ont porté les marchés actions. L’aversion aux risques a principalement baissé sous l’effet des mesures prises par la BCE pour restaurer la liquidité du système financier (interventions concertées sur le dollar, refinancement illimité à 3 ans à 1%, baisse du ratio des réserves obligataires, élargissement des collatéraux, les achats de dettes périphériques). Ainsi, les banques ont profité du refinancement à 1% à 3 ans pour acheter des obligations, en particulier leurs obligations domestiques périphériques, pour faire, ce que l’on appelle du carry trade. Les achats d’obligations périphériques ont contribué à la baisse des taux et à la détente du marché interbancaire. Les marchés ont été soulagés de la baisse du risque systémique sur les banques, la prime de risque a donc diminué. Enfin, l’adoption du PSI (Private Sector Involvment) (restructuration de la dette grecque) a éloigné les craintes d’éclatement de l’euro et reporté le problème dans le temps pour permettre au gouvernement de trouver des solutions plus structurelles.

Page / Page 35


Rapport de Gestion Cependant, après une belle reprise des marchés et la révision à la hausse des perspectives de croissance aux US, les marchés actions se sont retournés au cours du second trimestre avec : - les plans d’austérité en Europe qui pèsent sur les capacités de reprise de la croissance ; - les prix de l’énergie à la hausse avec les risques géopolitiques qui pèsent sur le pouvoir d’achat. La reprise des Commodities (métaux de base) qui a marqué dans un premier temps l’amélioration des attentes en termes de croissance a de nouveau pesé sur cette croissance ; - les prix de l’énergie à la hausse avec les risques géopolitiques qui pèsent sur le pouvoir d’achat. La reprise des Commodities (métaux de base) qui a marqué dans un premier temps l’amélioration des attentes en termes de croissance a de nouveau pesé sur cette croissance ; - les attentes du marché sur la croissance US qui ont été finalement déçues tout au long du second trimestre alors que l’immobilier et l’emploi ne progressaient que lentement. A cela s’est ajoutée la hausse du dollar. La crise souveraine est alors revenue sur le devant de la scène, après la lune de miel obtenue grâce aux financements de la BCE. Le downgrading de l’Espagne et des objectifs de déficit non atteints ont inquiété les marchés, les mesures d’austérité impactant la croissance et les recettes de l’Etat, contaminant l’Italie. L’échec des premières élections en Grèce a également pesé. Les surprises négatives au niveau macro-économiques dans les pays sous pression ont continué. L’impact de la problématique de la dette souveraine a continué à peser sur les banques : pour les banques domestiques, ceci a été exacerbé par les LTRO (Long Term Refinancing Operation) précédents (financements par la BCE des banques à 3 ans) puisque elles ont profité de ces financements illimités à 1% pour s’exposer encore davantage à la dette domestique. La transformation du modèle de croissance de la Chine des exportations vers la consommation domestique l’a conduit à réviser à la baisse ses objectifs de croissance à 7,5%. De manière générale, la hausse des matières premières du premier trimestre a pesé sur la croissance mondiale et l’aversion pour le risque a pesé sur les flux à destination des pays émergents. Le ralentissement les a conduits à prolonger leur mouvement de baisse des taux. Dans ce contexte, les marchés actions ont donc été à nouveau sous pression et les taux longs ont divergé avec des taux longs américains, allemands et britanniques qui ont atteint des niveaux historiquement bas (1,17% sur le 10 ans allemand) tandis que les primes de risque des Etats italien et espagnol ont battu des records à la hausse. Au cours du mois de juin, néanmoins, les incertitudes du côté politique en Europe se sont estompées : - l’Espagne a reçu une réponse positive quant à sa demande concernant une aide extérieure pour soutenir son secteur bancaire en difficulté ; - les élections législatives grecques ont vu la victoire des partis favorables au plan d’aide ; - et fin juin, les conclusions du sommet européen ont favorablement surpris les marchés, jetant les bases d’une recapitalisation des banques et leur supervision sous la direction de la BCE. L’été a finalement été plus calme que prévu également grâce à des surprises positives du côté de la croissance américaine, le marché immobilier aux États-Unis continuant sur la voie de la stabilisation : les ventes de maisons et le ralentissement de la baisse des prix, voire même la reprise à la hausse renforcent cette conviction. La confiance des consommateurs reste timide mais la baisse du taux de chômage, l’amélioration de l’immobilier mais aussi l’effet richesse (évolution des actions) alors même que les taux longs restent au plus bas et ne pèsent pas sur l’activité sont de bons soutiens. Ce qui a pour effet d’améliorer les perspectives sur l’immobilier …ce qui améliore la confiance… Les éléments structurels qui permettent à la croissance d’avoir une base plus solide se renforcent très lentement.

Page / Page 36


Rapport de Gestion L’optimisme des marchés s’est perpétué jusqu’en fin d’année grâce à : - l’activisme des banques centrales européenne et américaine ; - une moindre détérioration de la macro européenne et des objectifs de déficits budgétaires atteints voire dépassés pour les pays sous tutelle ; - une amélioration du côté de la Chine. Ainsi, en septembre, M. Draghi a annoncé un programme de rachat de la dette (maturité entre 1 et 3 ans) des pays en difficulté qui font la demande officielle à l’aide européenne et qui, en contrepartie, respectent les mesures d’austérité. Ce programme de la Banque Centrale Européenne porte le nom d’Outright Monetary Transactions (OMT) et a été validé par l’Allemagne. Cette annonce a permis aux taux des pays périphériques de se détendre très nettement et ceci malgré les atermoiements de l’Espagne à faire appel à l’aide européenne. Les résultats des stress tests en Espagne ont confirmé sans aggraver le besoin de recapitalisation des banques espagnoles. Par ailleurs, le report de Bâle III et les avancées sur l’Union Bancaire européenne ont participé à l’amélioration des perspectives. De son côté, la Fed a également lancé un nouveau programme d’assouplissement monétaire (QE3), cette fois-ci en rachetant les programmes MBS en soutien à l’immobilier et au privé. Néanmoins, au cours du trimestre, l’attentisme lié aux élections américaines, la réélection d’Obama et les incertitudes liées au « fiscal cliff » ont pesé sur les marchés américains. Cette baisse des actifs risqués essentiellement aux Etats-Unis a affecté l’Europe. Les taux des emprunts d’Etats Core ont alors repris leur rôle de valeur refuge. Le rallye des marchés actions a repris en décembre suite aux espoirs sur les négociations fiscales américaines. En outre, le fait que la Grèce ait pu sécuriser une nouvelle ligne de crédit a réduit l’aversion aux risques, de même que les meilleurs chiffres de l'économie chinoise et l'amélioration de la consommation aux Etats-Unis. Les taux longs sont alors légèrement repartis à la hausse et la baisse des primes de risque a profité aux obligations privées les moins bien notées. Ainsi en fin de trimestre, les données économiques se stabilisent aux Etats-Unis, malgré le ralentissement du rythme des surprises positives, probablement lié aux incertitudes du trimestre sur le budget. La macro-économie reste positivement orientée, même si le rythme est encore jugé insuffisant pour les autorités (comme indiqué dans le Beige book), les indices de confiance des consommateurs restent bien orientés. En Zone Euro, la confiance se redresse timidement mais marque tout de même une amélioration alors que des avancées importantes ont été réalisées : recapitalisation des banques espagnoles, restructuration de la dette grecque, poursuite du recul du risque souverain européen avec une baisse significative des taux espagnols et italiens… Les inquiétudes portent encore sur les conditions de crédits toujours restrictives et une économie qui ne donne pas encore de signes de redressement. Enfin, dans les pays émergents, les chiffres de croissance restent encore en repli, notamment en Inde et au Brésil mais par contre en Chine, les indices PMI (Purchasing Manager’s Index) publiés (officiel et HSBC) confirment l’expansion de l’activité. Les pays émergents et notamment l’Asie pourraient profiter d’un regain d’intérêt des investisseurs après quelques mois de flottement économique.

Page / Page 37


Rapport de Gestion La stratégie en 2012 : Début 2012, le portefeuille était investi à hauteur de 62,30% en actions et 34,70% en obligations. Dans un environnement de taux très bas, nous avons été à la recherche de rendements élevés et conservé notre exposition en obligations d’entreprises jusqu’en juillet, date à laquelle cette proportion a été réduite à 25% du portefeuille par la vente des lignes ayant le rendement à maturité le plus faible. Face à cette réduction de l’exposition obligataire, la pondération action a même atteint 75 % courant août. En effet, des paris tranchés ont été réalisés sur une base de stock picking. Le portefeuille action était alors constitué de 20 valeurs dont 6 avait une pondération comprise entre 5,08% et 9,80% de l’actif. Courant septembre, une réallocation en faveur des obligations d’entreprises à haut rendement a été effectuée, pour aboutir en fin d’année à une exposition globalement équilibrée ; 42,80% en actions, 46,40% en obligations d’entreprises et 10,80% de liquidités ; ces liquidités nous permettant de profiter d’éventuelles opportunités d’achat à venir. Au global, la performance nette annuelle 2012 des compartiments s’établit à +15,59%. Lux International Strategy - Mixed 5 et Lux International Strategy - Mixed 8 Stratégie Nous avions commencé l’année avec un volant de cash important étant donnée la volatilité des marchés. Notre position structurelle sur le fonds AXA Short Term High Yield est confortée par un rendement très attractif alors que sa volatilité reste très limitée. Les perspectives de taux de défaut sont en outre stables alors que les perspectives sur l’économie américaine militent pour une croissance molle mais pas un retour en récession. Sur les obligations européennes gouvernementales, nous avons effectué un retour vers les obligations émises par les pays périphériques (Italie et Espagne) mais le retour de la problématique dette souveraine au cours du second trimestre a pesé sur les primes de ces émissions : l’été nous a seulement permis de revenir sur nos niveaux d’achat. Au niveau des obligations d’entreprises européennes, nous avons arbitré également vers les obligations émises par des entreprises des pays périphériques et le secteur financier. Ceci a permis d’augmenter le rendement moyen du portefeuille mais a augmenté quelque peu sa volatilité. Avec la hausse de la volatilité sur les taux et les primes, il nous a paru plus opportun d’investir dans des fonds de rendement absolu qui sont investis uniquement sur de l‘obligataire et qui offrent un rendement meilleur que le monétaire avec une volatilité limitée. Depuis fin octobre, nous avons pris profit sur les obligations High Yield et renforcé encore les investissements sur les emprunts d’états de pays périphériques qui offrent des opportunités et des rendements plus élevés. Nous avons fait de même sur les obligations d’entreprises. Ainsi, que ce soit au niveau govies ou corporates, nous avons augmenté le rendement moyen du portefeuille en nous renforçant plus particulièrement sur l’Italie qui nous semble être le pays le plus solide parmi les pays périphériques (taux de chômage qui se stabilise, réduction des déficits, mesures d’austérité efficaces, secteur financier moins impacté par une crise immobilière comme celle de l’Espagne, surplus primaire positif, réduction du coût global de la dette…).

Page / Page 38


Rapport de Gestion Afin de limiter le risque lié à l’évolution des taux longs, nous avons privilégié globalement les obligations à court et moyen terme. En fin d’année, nous avons pris des profits sur les fonds d’obligations diversifiées américaines et les fonds de rendement absolu pour compléter davantage nos investissements sur la dette européenne périphérique plus rémunératrice. Fin décembre, nous avons initié des positions sur la dette émergente en devises locales, les rendements restent attractifs alors que les devises pourraient bénéficier de l’amélioration des perspectives sur ces marchés. Lux International Strategy - Mixed 12 et Lux International Strategy - Mixed 15 Stratégie En début d’année, nous avons relevé notre degré de conviction sur les marchés actions (spécialement en Europe), avec les interventions de la BCE et le moindre risque systémique sur les banques, en privilégiant 4 thématiques : la qualité, le rendement, les entreprises bénéficiant de la croissante émergente et les entreprises ayant très fortement souffert en 2011, qualifiées de « deep value ». Par ailleurs, nous avons maintenu nos positions en High Yield américain, en raison d’un rendement très attractif pour une volatilité limitée et des perspectives de taux de défaut stables avec les perspectives sur l’économie américaine qui militent pour une croissance molle mais pas un retour en récession. Nous sommes restés absents des obligations gouvernementales européennes et avons préféré les obligations d’entreprises, notamment celles des périphériques dont les primes avaient été affectées par le risque pays et celle du secteur financier. Au cours du mois de février, nous avons revu nos perspectives de croissance sur les pays émergents. Face en outre au potentiel de baisse des taux courts et son impact sur les devises mais aussi sur l’inflation, nous avons vendu nos obligations gouvernementales émergentes en devises locales. Au cours du second trimestre, nous avons continué à augmenter nos investissements actions tout en limitant la volatilité globale du portefeuille : - en prenant nos profits sur les obligations d’entreprises (Investment Grade mais aussi High Yield) ; - en investissant dans un fonds de dettes hybrides émises par des émetteurs financiers européens mais aussi américains qui offrent des rendements tout aussi attractifs mais avec une moindre volatilité ; - en arbitrant sur des fonds actions moins volatils comme le fonds Amundi International également investi sur le Japon et le fonds Comgest Growth Europe ; - en augmentant les investissements sur les Etats-Unis, marché plus défensif et plus prometteur ; - en investissant dans un fonds de performance absolue Marshall Wace, qui investit sur le marché actions avec une très faible volatilité en réalisant des arbitrages. Néanmoins, au cours du mois de juin, nous avons pris des profits sur les actions émergentes en réduisant l’Asie, en raison des signes d’essoufflement de la croissance mondiale et de l’importance des flux des pays développés sur les marchés asiatiques. L’amélioration de la visibilité sur les marchés nous a conduit à revenir sur l’Europe ultérieurement en réalisant : - un arbitrage des obligations High Yield américaines vers les obligations européennes pour bénéficier de rendements plus élevés pour une duration plus faible, la dégradation du marché européen ayant été beaucoup plus forte que celle des Etats-Unis pendant la première partie de l’année, à l’instar des marchés actions avec l’impact des périphériques ; - un arbitrage des actions américaines vers l’Europe.

Page / Page 39


Rapport de Gestion Fin octobre, nous avons pris profit sur les obligations High Yield et renforcé les investissements sur les emprunts d’états de pays périphériques qui offrent des opportunités et des rendements plus élevés. Nous avons fait de même sur les obligations d’entreprises. Ainsi, que ce soit au niveau govies ou corporates, nous avons augmenté le rendement moyen du portefeuille en nous renforçant plus particulièrement sur l’Italie qui nous semble être le pays le plus solide parmi les pays périphériques (taux de chômage qui se stabilise, réduction des déficits, mesures d’austérité efficaces, secteur financier moins impacté par une crise immobilière comme celle de l’Espagne, surplus primaire positif, réduction du coût global de la dette…). En fin d’année, nous avons pris des profits sur les fonds d’obligations diversifiées américaines et les fonds de rendement absolu pour compléter davantage nos investissements sur la dette européenne périphérique plus rémunératrice. Fin décembre, nous avons initié des positions sur la dette émergente en devises locales, les rendements restent attractifs alors que les devises pourraient bénéficier de l’amélioration des perspectives sur ces marchés. Néanmoins, comme dorénavant le rendement des actions est plus intéressant que celui des obligations, plus particulièrement sur l’Europe, nous avons renforcé globalement nos investissements sur les actions. Ainsi, nous avons privilégié nos investissements directs sur l’Europe avec LIS Europe. Le renforcement sur l’Europe est lié au niveau de valorisation attractif du marché. Nous maintenons notre biais pour la qualité mais privilégions dorénavant des valeurs plus décotées, les valeurs liées à la croissance des émergents restant toujours privilégiées. Nous avons également augmenté le beta du portefeuille (sensibilité au marché) en arbitrant le fonds Amundi International vers des investissements directs sur l’Europe au travers des Small Caps moins sensibles au cycle mondial de la croissance. Avec les hésitations sur le marché américain, nous avons renforcé notre exposition sur le dollar, ce qui nous a permis de protéger les portefeuilles dans la période de consolidation, le dollar jouant son rôle de valeur refuge. Au cours du mois de décembre, nous avons continué à augmenter la sensibilité au marché en diversifiant sur les valeurs décotées en Europe (financières et cycliques de meilleure qualité) au travers du fonds Mandarine Valeurs. Nous avons également investi vers le fonds Allianz Growth (approche fondamentale) uniquement sur l’Europe et vers des fonds opportunistes aux Etats-Unis :Fidelity America et JPM US 130/30. Enfin, au niveau des émergents, nous avons réalisé quelques arbitrages vers des fonds nous permettant de profiter davantage du rebond de cette zone. Ainsi, nous avons arbitré le fonds Gavekal, défensif sur l’Asie pour nous positionner sur le fonds Fidelity South East Asia qui contrairement à son nom profite de l’amélioration de la Chine. Lux International Strategy - Mixed 19 Stratégie En début d’année, et face à un environnement macro-économique déprimé, et des marchés volatils et étant donné les incertitudes sur le maintien de la structure, nous avons maintenu un niveau bas sur les actions pour limiter les risques. Par contre, une fois l’avenir éclairci, nous avons renforcé les actions au cours du second semestre, ce qui a permis de récupérer en termes de performances, les marchés ayant fortement rebondi sur cette période (notamment en Europe).

Page / Page 40


Rapport de Gestion Nous avons vendu certains fonds obligataires et réinvesti en titres vifs High Yield notamment, en raison d’un rendement très attractif pour une volatilité limitée et des perspectives de taux de défaut stables. En fin d’année, nous avons pris nos profits sur les obligations High Yield. Comme dorénavant le rendement des actions est plus intéressant que celui des obligations, plus particulièrement sur l’Europe, nous avons renforcé globalement nos investissements sur les actions. Ainsi, nous avons renforcé les Small caps au travers du fonds Vendome Sélection Europe. Le renforcement sur l’Europe est lié au niveau de valorisation attractif du marché. Nous maintenons notre biais pour la qualité mais privilégions dorénavant des valeurs plus décotées, les valeurs liées à la croissance des émergents restant toujours privilégiées. Au cours du mois de décembre, nous avons continué à augmenter la sensibilité au marché en diversifiant sur les valeurs décotées en Europe (financières et cycliques de meilleure qualité) au travers du fonds Mandarine Valeurs.

Page / Page 41

Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg B.P.1173 L-1011 Luxembourg Tel: +352 451 451 Fax: +352 451 452 992 www.deloitte.lu

VERSLAG VAN DE BEDRIJFSREVISOR Aan de aandeelhouders van Lux International Strategy SICAV 5, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg Verslag over de jaarrekening In overeenstemming met het mandaat gegeven door de algemene vergadering van Lux International Strategy SICAV (de "SICAV") van 10 april 2012, hebben wij de controle uitgevoerd van bijgaande jaarrekening van de SICAV, bevattende de geconsolideerde staat van het nettovermogen, de geconsolideerde staat van de verrichtingen en wijzigingen van het nettovermogen, een samenvatting van de verschillende boekhoudkundige methodes en de toelichting bij de jaarrekening en de staat van het nettovermogen, de staat van de effectenportefeuille per 31 december 2012 en de staat van de verrichtingen en de wijzigingen van het nettovermogen van elk van de compartimenten ervan voor het op die datum afgesloten boekjaar. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van het Fonds voor de jaarrekening De raad van bestuur van het Fonds is verantwoordelijk voor de opstelling en getrouwe presentatie van deze jaarrekening, in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire voorschriften voor de opstelling en de presentatie van de jaarrekening die van kracht zijn in Luxemburg, en voor een interne controle die hij noodzakelijk acht om te garanderen dat de opstelling van de jaarrekening geen significante fouten bevat, ongeacht of deze het gevolg zijn van fraude of van vergissingen. Verantwoordelijkheid van de bedrijfsrevisor Onze verantwoordelijkheid bestaat erin een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze audit uitgevoerd overeenkomstig de internationale controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze normen vereisen van ons dat wij ons naar de regels van de ethiek voegen en dat wij onze controle zodanig organiseren en uitvoeren dat wij met redelijke zekerheid kunnen verklaren dat de jaarrekening geen onjuistheden van enig belang bevat. Een controle impliceert de toepassing van methodes met het oog op het verzamelen van overtuigende gegevens in verband met de bedragen en de informatie die in de jaarrekening wordt gegeven. De keuze van de hierbij gevolgde methode komt voort uit de beoordeling van de bedrijfsrevisor, en dit geldt ook voor de evaluatie van het risico dat de jaarrekening ernstige onjuistheden bevat, onverschillig of die nu het gevolg zijn van fraude, dan wel van vergissingen. Bij deze risico-evaluatie houdt de bedrijfsrevisor rekening met de interne controle die geldt binnen de vennootschap met betrekking tot het eerlijkopstellen en presenteren van de jaarrekening om zo de meest geschikte controleprocedures te bepalen, en om een mening te formuleren over de efficiëntie van die interne controle.

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR RCS Luxembourg B 67.895 Page 42

Wij hebben ook de degelijkheid van de gekozen boekhoudkundige methodes geëvalueerd en de redelijkheid onderzocht van de boekhoudkundige inschattingen die door de raad van bestuur van de Sicav werden gedaan. Voorts hebben wij de presentatie van de jaarrekening gecontroleerd. Wij zijn van mening dat al deze gegevens een redelijke basis vormen voor het uitbrengen van ons oordeel. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2012 een getrouw beeld van het vermogen en van de financiële toestand van Lux International Strategy SICAV, evenals van het resultaat van haar verrichtingen en wijzigingen van het nettovermogen voor op die datum afgesloten boekjaar, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire bepalingen met betrekking tot het opstellen en presenteren van de jaarrekening. Ander onderwerp De bijkomende inlichtingen die in het jaarverslag zijn bevat, werden in het kader van onze opdracht onderzocht, maar werden niet onderworpen aan specifieke controleprocedures volgens de hierboven beschreven nomen. Bijgevolg drukken wij geen oordeel uit over deze informatie. Niettemin roept deze informatie geen opmerkingen op van onzentwege in de context van het geheel van deze jaarrekening.

Voor Deloitte S.A., Cabinet de révision agréé Elisabeth Layer, Réviseur d’entreprises agréé Partner

Luxembourg, 2 april, 2012 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg BP 1173

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR RCS Luxembourg B 67.895 Page 43

Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg B.P.1173 L-1011 Luxembourg Tel: +352 451 451 Fax: +352 451 452 992 www.deloitte.lu

RAPPORT DU REVISEUR D’ENTREPRISES AGRÉÉ Aux actionnaires de Lux International Strategy SICAV 5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg Conformément au mandat donné par l'assemblée générale des actionnaires du 10 avril 2012, nous avons effectué l'audit des états financiers ci-joints de Lux International Strategy SICAV (le “Fonds”) et de chacun de ses compartiments, comprenant l’état du patrimoine et l’état du portefeuille-titres au 31 décembre 2012 ainsi que l’état des opérations et des variations des actifs nets pour l'exercice clos à cette date, et un résumé des principales méthodes comptables et d'autres notes explicatives aux états financiers. Responsabilité du Conseil d’Administration du Fonds pour les états financiers Le Conseil d’Administration du Fonds est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que d’un contrôle interne qu’il juge nécessaire pour permettre l’établissement d’états financiers ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Responsabilité du réviseur d’entreprises agréé Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales d’Audit telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur financier. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique et de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d’anomalies significatives. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement du réviseur d’entreprises agréé, de même que l’évaluation du risque que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. En procédant à cette évaluation du risque, le réviseur d’entreprises agréé prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation sincère des états financiers afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur le fonctionnement efficace du contrôle interne de l’entité.

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR RCS Luxembourg B 67.895 Page / Page 44

Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d’Administration du Fonds, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion A notre avis, les états financiers donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de Lux International Strategy SICAV et de chacun de ses compartiments au 31 décembre 2012, ainsi que du résultat de leurs opérations et des changements de leurs actifs nets pour l’exercice clos à cette date, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg. Autre sujet Les informations supplémentaires incluses dans le rapport annuel ont été examinées dans le cadre de notre mission, mais n'ont pas fait l'objet de procédures d’audit spécifiques selon les normes décrites ciavant. Par conséquent, nous n'émettons pas d'opinion sur ces informations. Néanmoins, ces informations n'appellent pas d'observation de notre part dans le contexte des états financiers pris dans leur ensemble.

Pour Deloitte Audit, Cabinet de révision agréé

Elisabeth Layer, Réviseur d’entreprises agréé Partner Luxembourg, le 25 mars 2013 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR RCS Luxembourg B 67.895 Page / Page 45

Lux International Strategy Geconsolideerd Globalisé

Pagina / Page 46


Financiële situatie per 31/12/12 Etats Financiers au 31/12/12 Overzicht van nettovermogen per 31/12/12 Etat du Patrimoine au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Activa Actifs

809,709,402.92

Effectenportefeuille tegen marktwaarde Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation Aankoopprijs Prix d'acquisition

Nota 2 Note

755,297,061.64 720,694,892.48

Niet gerealiseerde meerwaarde Plus-value non réalisée sur le portefeuille-titres

34,602,169.16

Banktegoeden en liquide middelen Avoirs en banque et liquidités

45,943,404.25

Te ontvangen rente Intérêts à recevoir

Nota 2 Note

Vorderingsstroom Flux à recevoir sur vente de titres

4,769,256.63 2,488,887.96

Vorderingen inzake inschrijvingen Souscriptions à recevoir

888,185.84

Dividenden uit inschrijvingen Dividendes à recevoir

172,351.00

Niet gerealiseerde meerwaarde op valutatermijntransacties Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme

Nota 7 Note

74,383.10

Niet gerealiseerde meerwaarde op financiële instrumenten Plus-value non réalisée sur "futures"

Nota 8 Note

67,293.08

Andere activa Autres actifs

8,579.42

Passiva Passifs

13,824,659.12

Bankschulden op zicht Dettes bancaires à vue

11,277,758.74

Betalingsstroom Flux à payer sur achat de titres

232,426.12

Beheerskosten Frais administratifs à payer

Nota 5 Note

Schulden inzake terugbetalingen Rachats à payer

73,431.54 794,918.96

Niet gerealiseerde minderwaarde op financiële instrumenten Moins-value non réalisée sur "futures"

Nota 8 Note

41,863.65

Advieskosten Commission de gestion à payer

Nota 4 Note

1,177,542.79

Beheerskosten en Kosten depotbank Frais de banque dépositaire et sous-dépositaire à payer De bijgevoegde nota's maken integraal deel uit van deze financiële staten. Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers

Pagina / Page 47

33,935.55



Accountantskosten Frais d'audit à payer

131,663.67

Andere passiva Autres passifs

61,118.10

Netto-inventariswaarde Valeur nette d'inventaire

795,884,743.80

De bijgevoegde nota's maken integraal deel uit van deze financiële staten. Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers

Pagina / Page 48


Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

14,908,470.89

Nettodividenden Dividendes nets

Nota 2 Note

8,676,091.21

Nettorente van obligaties Intérêts nets sur obligations

Nota 2 Note

5,903,524.13

Bankrente op zicht Intérêts bancaires à vue

111,392.55

Andere financiële inkomsten Revenus sur prêt de titres

Nota 9 Note

Overige inkomsten Autres revenus

214,409.81 3,053.19

Uitgaven Dépenses

13,383,764.71

Beheers- en adviescommissies Commissions de gestion

Nota 4 Note

Commissie depothoudende bank Commissions de banque dépositaire et sous-dépositaire Abonnementstaks Taxe d'abonnement

4,323,362.81 440,712.53

Nota 3 Note

172,173.90

Administratieve kosten Frais administratifs

792,671.78

Vergoedingen van accountant Frais d'audit

133,143.03

Bankrente op zicht Intérêts bancaires sur découvert

321,589.87

Juridische kosten Frais légaux

165,115.29

Transactiecosten Coûts de transaction

Nota 15 Note

Andere kosten Autres dépenses

6,539,950.97 495,044.53

Netto-inkomsten der beleggingen Revenus nets des investissements

1,524,706.18

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: Bénéfice net / Perte nette réalisé(e) sur : - verkoop van effecten - vente de titres

Nota 2 Note

16,379,658.22

- opties - options

Nota 2 Note

71,130.90


Pagina / Page 49


Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

- valutatermijntransacties - contrats de change à terme

Nota 2 Note

-190,121.06

- financiële instrumenten - "futures"

Nota 2 Note

3,043,915.56

- vreemde valuta - change

Nota 2 Note

2,378,045.90

Gerealiseerde nettowinst Bénéfice net réalisé

23,207,335.70

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur : - effectenportefeuille - portefeuille-titres

46,949,736.52

- opties - options

-33,515.27


264,190.34


-378,220.35

Vermeerdering van nettovermogen uit bedrijfsactiviteiten Augmentation des actifs nets résultant des opérations Uitbetaalde dividenden Dividendes payés

70,009,526.94

Nota 14 Note

Intekeningen kapitalisatie-aandelen Souscriptions actions de capitalisation

-186,795.22 431,522,713.46

Intekeningen distributie-aandelen Souscriptions actions de distribution

28,402,762.83

Terugbetalingen kapitalisatie-aandelen Rachats actions de capitalisation

-286,855,307.52

Terugbetalingen distributie-aandelen Rachats actions de distribution

-10,336,844.34

Vermeerdering van het nettovermogen Augmentation des actifs nets

232,556,056.15

Herberekening van het beginsaldo Réévaluation des actifs nets au début de l'année

-1,854,125.22

Nettovermogen aan het begin van het jaar Actifs nets au début de l'année

565,182,812.87

Nettovermogen aan het einde van het jaar Actifs nets à la fin de l'année

795,884,743.80


Pagina / Page 50

Lux International Strategy - Serenity

Pagina / Page 51

Lux International Strategy - Serenity


Activa Actifs

197,610,798.75


Nota 2 Note

181,445,315.94 177,854,423.68


3,590,892.26


13,675,173.45


Nota 2 Note

2,221,726.34


188,611.16


79,530.45


441.41

Passiva Passifs

756,061.56


1.53


Nota 5 Note


10,200.50 279,847.46


Nota 4 Note

427,448.47

Beheerskosten en Kosten depotbank Frais de banque dépositaire et sous-dépositaire à payer

8,237.68


9,200.00


21,125.92


196,854,737.19


Pagina / Page 52

Lux International Strategy - Serenity Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12

Geplaatste aandelen Actions souscrites

Teruggekochte aandelen Actions rachetées

Uitstaande aandelen per 31/12/12 Actions en circulation au 31/12/12

Class I Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation

17.14

21.50

0.00

38.64

121,045.34

55,948.59

32,475.76

144,518.17

605.81

3,830.69

743.25

3,693.25

Class P Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Distributie-aandelen Actions de distribution

Kerncijfers Chiffres Clés Het jaar geëindigd op: Année clôturée le:

Totaal nettovermogen Actifs Nets Totaux

EUR

Class I

31/12/12

31/12/11

31/12/10

196,854,737.19

154,783,671.82

197,146,450.33

EUR

EUR

EUR

38.64

17.14

17.14

1,093.87

1,035.36

1,029.07

Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Aantal aandelen Nombre d'actions Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action


Pagina / Page 53

Lux International Strategy - Serenity Kerncijfers Chiffres Clés Het jaar geëindigd op: Année clôturée le:

31/12/12

31/12/11

31/12/10

196,854,737.19

154,783,671.82

197,146,450.33

EUR

EUR

EUR

144,518.17

121,045.34

154,229.22

1,336.62

1,273.77

1,274.61

3,693.25

605.81

534.77

Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action

987.27

960.52

1,022.46

Dividend per aandeel Dividende par action

20.00

61.67

0.00


EUR

Class P Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Aantal aandelen Nombre d'actions Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action Distributie-aandelen Actions de distribution Aantal aandelen Nombre d'actions


Pagina / Page 54

Lux International Strategy - Serenity Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité

Valuta Devise de cotation

Benaming Dénomination

Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs et/ou négociées sur un autre marché réglementé Obligaties Obligations Australië Australie

315,039 MACQUERIE BANK SUB 6.00 10-20 21/09A

EUR

Brazilië Brésil 315,039 VALE EMTN

4.375 10-18 24/03A

EUR

Denemarken Danemark 315,039 787,597 315,039 157,519

CARLSBERG BREWER 6.00 09-14 28/05A CARLSBERG BREWERIES 3.375 10-17 13/10A DONG ENERGY A/S 4.875 09-14 07/05A TDC AS EMTN 5.875 09-15 16/12A

EUR EUR EUR EUR

Duitsland Allemagne 386,455 BRD GOVT 3.50 05-16 04/01A 924,132 BRD -26.00 86-16 20/06A 315,039 METRO AG EMTN 7.625 09-15 05/03A

EUR EUR EUR

Finland Finlande 315,039 FORTUM OYJ

4.625 09-14 20/03A

EUR

Frankrijk France 472,558 630,077 787,597 945,116 393,798 472,558 134,364 157,519 393,798 1,575,193 787,597 204,775 236,279 945,116 1,076,645 315,039 57,967 283,535 157,519 236,279 551,318 315,039 918,338 787,597 630,077 157,519 1,575,193 472,558 157,519

ALSTOM 2.25 12-17 11/10A AUCHAN 3.00 11-16 02/12A AUCHAN SA EMTN 2.875 10-17 15/11A BANQUE PSA FINANCE 6.00 12-14 16/07A BFCM 3.00 10-15 29/10A BOUYGUES 6.125 08-15 03/07A CIE DE FIN.FONCIER 2.625 10-15 16/04A CNCA SUB 5.60 00-13 22/01A CREDIT AGRICOLE 302 5.875 09-19 11/06A EDF SA -735.00 08-18 05/02A FRANCE TELECOM EMTN 4.75 07-17 21/02A GECINA 4.25 11-16 03/02A GECINA EMTN 4.50 10-14 19/09A KLEPIERRE 4.00 10-17 13/04A LA POSTE EMTN 4.50 08-18 27/02A LEGRAND SA 4.375 11-18 21/03A PPR SA 3.75 10-15 08/04A RCI BANQUE 4.00 11-13 02/12A RCI BANQUE EMTN 4.375 10-15 27/01A RCI BANQUE EMTN 5.625 11-15 05/10A RHODIA 7.00 10-18 15/05S RTE EDF TRANSPORT SA 5.125 08-18 12/09A SANOFI AVENTIS 3.50 09-13 17/05A SCHNEIDER ELECTRIC 4.00 05-17 11/08A UNIBAIL RODAMCO 1.625 12-17 26/06A VIVENDI 3.875 11-15 30/11A VIVENDI SA 7.75 09-14 23/01A WPP FINANCE 5.25 07-15 30/01A 3CIF 3.75 11-14 10/03A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Ierland Irlande 472,558 CATERPILLAR INC

1.375 12-15 18/05A

EUR


Pagina / Page 55

Marktwaarde Valeur d'évaluation

% nettoactief % actifs nets

101,549,733.04

51.58%

88,349,034.30

44.88%

337,986.06

0.17%

337,986.06

0.17%

349,781.10

0.18%

349,781.10

0.18%

1,709,396.50

0.87%

337,979.75 859,771.95 332,595.74 179,049.06

0.17% 0.44% 0.17% 0.09%

1,895,955.43

0.96%

426,859.20 1,112,793.83 356,302.40

0.22% 0.56% 0.18%

330,217.20

0.17%

330,217.20

0.17%

17,334,728.83

8.80%

481,994.94 679,771.47 852,683.57 996,369.54 416,441.70 532,601.17 140,603.84 157,838.36 450,969.94 1,859,862.09 898,498.07 220,598.09 249,392.46 1,033,843.39 1,241,198.90 362,319.64 61,564.55 290,759.24 166,564.08 260,429.05 616,152.57 376,452.27 930,755.48 889,763.62 636,850.61 168,213.31 1,688,213.29 513,594.89 160,428.70

0.24% 0.35% 0.43% 0.51% 0.21% 0.27% 0.07% 0.08% 0.23% 0.95% 0.46% 0.11% 0.13% 0.53% 0.63% 0.18% 0.03% 0.15% 0.08% 0.13% 0.31% 0.19% 0.47% 0.45% 0.32% 0.09% 0.86% 0.26% 0.08%

3,500,271.11

1.78%

480,331.53

0.24%




630,077 141,767 472,558 1,732,713

FGA CAPITAL IRE 5.25 12-14 28/02A FGA CAPITAL IRE EMTN 4.375 12-14 18/09A GE CAP EURO FUNDING 2.00 12-15 27/02A IRISH LIFE PERMANENT 3.125 10-13 22/04A

EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 787,597 787,597 31,504 315,039 1,680,240 1,680,240 1,680,240 1,680,240 1,680,240 1,680,240 924,132 708,837 1,575,193 78,760 315,039

ATLANTIA SPA 4.375 12-20 16/03A ENI SPA 3.75 12-19 27/06A ENI SPA 4.25 12-20 03/02A INTESA SANPAOLO 4.75 07-17 15/06A ITALY BTP 3.50 12-17 01/11S ITALY BTP 4.25 03-19 01/02S ITALY BTP 4.75 12-17 01/05S ITALY BTP 4.75 12-17 01/06S ITALY BTP 5.50 12-22 01/09S ITALY BTPS 3.75 10-21 01/03S ITALY BTPS 5.00 11-22 01/03S TELECOM ITALIA 6.125 12-18 14/12A TERNA 2.875 12-18 16/02A TERNA 4.125 12-17 17/02A TERNA SPA 4.25 04-14 28/10A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Kaaiman eilanden Iles Caïmans 1,575,193 IPIC GMTN REG

2.375 12-18 30/05A

EUR

Luxemburg Luxembourg 259,907 1,680,240 1,680,240 1,680,240 1,680,240 236,279 787,597 316,614

AON FIN SERVICES 6.25 09-14 01/07A EFSF 1.125 12-17 30/11A EFSF 2.00 12-17 15/05A EFSF 2.625 12-19 02/05A EUROPEAN FIN STAB 3.50 11-22 04/02A GAZ CAPITAL SA 8.125 09-15 04/02A GLENCORE FINANCE 5.25 10-17 22/03A MICHELIN LUX SCS 8.625 09-14 24/04A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Nederland Pays-Bas 945,116 157,519 630,077 1,575,193 630,077 630,077 787,597 78,760 472,558 787,597 315,039 865,096 157,519 472,558 472,558

ALLIANZ FINANCE II 4.00 06-16 23/11A ALLIANZ FINANCE II BV 5.00 08-13 06/03A BMW FINANCE NV EMTN 8.875 08-13 19/09A DEUTSCHE TELEKOM INTL 6.00 09-17 20/01A E ON INTL FIN EMTN 6.375 02-17 29/05A ENEL FINANCE INTL 4.875 12-20 11/03A E.ON INTL FINANCE 5.25 08-15 08/09A IBERDROLA INTL 4.50 12-17 21/09A IBERDROLA INTL BV 4.25 12-18 11/10A ING GROEP 4.75 07-17 31/05A KBC IFIMA 4.00 11-13 01/03A LANXESS FINANCE 4.125 11-18 23/05A METRO EMTN 4.25 10-17 22/02A TENNET HOLDING B.V 3.875 11-18 21/02A URENCO FRANCE EMTN 4.00 10-17 05/05A


Spanje Espagne 945,116 157,519 78,760 850,604 787,597 834,852 630,077

BCO BILBAO VIZCAYA 3.625 10-17 18/01A GAS NATURAL CAPITAL 4.50 10-20 27/01A GAS NATURAL REGS 6.00 12-20 27/01A GAS NATURAL SDG EMTN 5.00 12-18 13/02A IBERDROLA FINANZAS 3.875 11-14 10/02A RED ELECT FINANCE 4.75 11-18 16/02A SANTANDER INTL DEBT 3.75 11-13 28/02A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR


Pagina / Page 56



648,084.88 145,356.93 484,636.54 1,741,861.23

0.33% 0.07% 0.25% 0.89%

16,426,764.17

8.34%

843,980.63 877,752.78 35,864.32 339,406.87 1,697,630.91 1,736,746.91 1,791,354.73 1,790,665.83 1,823,312.90 1,653,575.02 973,480.90 811,859.29 1,631,002.28 85,969.32 334,161.48

0.43% 0.45% 0.02% 0.17% 0.86% 0.88% 0.91% 0.91% 0.93% 0.84% 0.49% 0.41% 0.83% 0.04% 0.17%

1,619,393.10

0.82%

1,619,393.10

0.82%

9,013,946.67

4.58%

279,376.50 1,702,520.41 1,771,023.82 1,820,456.49 1,936,779.54 267,727.71 886,156.43 349,905.77

0.14% 0.86% 0.90% 0.92% 0.99% 0.14% 0.45% 0.18%

10,115,903.35

5.14%

1,063,179.80 158,853.50 667,831.51 1,870,337.13 772,556.65 681,838.12 880,139.19 85,992.16 512,361.52 903,570.19 314,021.06 982,351.22 172,965.66 530,663.68 519,241.96

0.54% 0.08% 0.34% 0.95% 0.39% 0.35% 0.45% 0.04% 0.26% 0.46% 0.16% 0.50% 0.09% 0.27% 0.26%

8,204,040.45

4.17%

968,082.23 166,365.60 90,200.29 938,658.88 810,058.85 910,423.22 632,509.37

0.50% 0.08% 0.05% 0.48% 0.41% 0.46% 0.32%



Benaming Dénomination 945,116 840,120 840,120 787,597 315,039

SANTANDER ISSUANCES 4.50 04-19 30/09A SPAIN 4.10 08-18 30/07A SPAIN STRIP 3.80 06-17 31/01A TELEFONICA EMIS SA 5.496 09-16 01/04A TELEFONICA EMTN 5.811 12-17 05/09A

EUR EUR EUR EUR EUR

Tsjechië République Tchèque 945,116 CEZ EMTN

5.75 09-15 20/05A

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 1,102,635 315,039 787,597 1,102,635 472,558 1,102,635 708,837 315,039 303,697 472,558

ABBEY NAT TREAS.SERV 4.125 11-14 03/03A BARCLAYS BANK 5.25 09-14 27/05A BP CAPITAL 2.177 12-16 16/02A BP CAPITAL 2.994 12-19 18/02A BP CAPITAL MKTS PLC 3.83 10-17 06/10A BRITISH TELECOM 6.125 09-14 11/07A HSBC BANK 4.50 09-14 30/04A IMPERIAL TOBACCO FIN. 7.25 08-14 15/09A RBS 5.50 10-20 23/03A ROYAL BK SCOTLAND SUB 6.934 08-18 09/04A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 315,039 315,039 653,705 787,597 315,039 1,260,155 1,023,876 472,558

AMERICAN HONDA 6.25 08-13 16/07A BANK OF AMERICA CORP 4.625 10-17 07/08A CARGILL INC 6.25 08-15 24/07A CITIGROUP INC EMTN 3.50 05-15 05/08A CITIGROUP INC -58- 6.40 08-13 27/03A JPMORGAN CHASE AND CO 6.125 09-14 01/04A SWISS RE TRE.US EMTN 7.00 09-14 19/05A WACHOVIA CORP -SUB- 4.375 06-18 27/11A


Zweden Suède 708,837 945,116 315,039 157,519 315,039 275,659 315,039 315,039

INVESTOR AB 3.25 10-18 17/09A INVESTOR EMTN 4.00 06-16 14/03A NORDEA BANK 4.50 09-14 12/05A SKAND ENSK.BANK. 5.50 09-14 06/05A TELIASONERA 4.75 07-17 07/03A TELIASONERA AB -60- 5.125 09-14 13/03A VATTENFALL AB EMTN 5.25 09-16 17/03A VOLVO TREASURY EMTN 9.875 09-14 27/02A


Converteerbare obligaties Obligations convertibles Frankrijk France

5,835 AXA SUB CV

2.50 99-14 01/01A

EUR

Obligaties met variabele rentevoet Obligations à taux flottant Australië Australie

472,558 NATIONAL AUSTRALIA BK FL.R 11-14 07/04Q 315,039 NATL AUSTRALIA BK 309 FL.R 08-23 26/06A

EUR EUR

Duitsland Allemagne 315,039 VOLKSWAGEN BANK GMBH FL.R 11-13 13/05Q

EUR

Frankrijk France 1,575,193 472,558 472,558 315,039

BPCE FL.R 12-14 05/12Q CDC IXIS-SUB-EMTN FL.R 03-18 24/07A CREDIT LOGEMENT SUB FL.R 07-17 15/06Q HSBC FL.R 06-13 06/12Q

EUR EUR EUR EUR


Pagina / Page 57



795,579.68 831,954.24 837,499.04 864,607.79 358,101.26

0.40% 0.42% 0.43% 0.44% 0.18%

1,055,666.12

0.54%

1,055,666.12

0.54%

7,213,626.36

3.66%

1,142,319.07 334,845.12 820,021.95 1,198,134.47 533,508.49 1,189,985.99 745,866.57 348,262.61 367,409.89 533,272.20

0.58% 0.17% 0.42% 0.60% 0.27% 0.60% 0.38% 0.18% 0.19% 0.27%

5,562,542.61

2.83%

324,657.53 355,688.08 743,674.62 836,199.18 319,272.76 1,344,584.90 1,111,908.39 526,557.15

0.16% 0.18% 0.38% 0.42% 0.16% 0.69% 0.57% 0.27%

3,678,815.24

1.87%

779,011.79 1,036,688.19 332,381.51 168,040.04 364,616.26 290,806.26 359,471.69 347,799.50

0.39% 0.52% 0.17% 0.09% 0.19% 0.15% 0.18% 0.18%

1,343,644.32

0.68%

1,343,644.32

0.68%

1,343,644.32

0.68%

11,857,054.42

6.02%

848,043.06

0.43%

475,090.87 372,952.19

0.24% 0.19%

315,043.36

0.16%

315,043.36

0.16%

3,105,516.99

1.58%

1,576,106.80 455,810.50 441,855.87 315,300.12

0.81% 0.23% 0.22% 0.16%



Benaming Dénomination 315,039 SOCIETE GENERALE

FL.R 10-13 22/07Q

EUR

Italië Italie 315,039 315,039 472,558 472,558 315,039

ENEL SPA EMTN -34- FL.R 07-14 20/06Q ENI SPA FL.R 09-15 29/06S INTESA SAN PAOLO FL.R 11-14 12/05A SAN PAOLO IMI -SUB- FL.R 06-18 26/06A TELECOM ITALIA SPA FL.R 07-16 07/06Q

EUR EUR EUR EUR EUR

Jersey Eiland Ile de Jersey 157,519 BAA FUNDING

FL.R 08-16 30/09A

EUR

Luxemburg Luxembourg 472,558 HANNOVER FINANCE EMTN FL.R 04-24 26/02A

EUR

Nederland Pays-Bas 315,039 ABN AMRO BANK NV FL.R 10-13 15/01Q 472,558 ING BANK EMTN FL.R 11-13 28/03Q 315,039 STMICROELCTRONICS F. FL.R 06-13 17/03Q

EUR EUR EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 1,154,617 AVIVA PLC SUB FL.R 03-23 02/10A 315,039 CS LDN FL.R 10-13 17/06Q 315,039 VODAFONE GROUP EMTN FL.R 07-14 06/06Q

EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 236,279 1,191,476 236,279 267,783

BANK OF AMERICA FL.R 07-17 23/05M BNP PARIBAS FL.R 03-XX XX/XXA JP MORGAN CHASE SUB FL.R 07-17 29/05A MORGAN STANLEY FL.R 06-16 13/04Q

EUR EUR EUR EUR

Zweden Suède 315,039 TELIASONERA AB EMTN FL.R 07-13 07/03Q

EUR

Beleggingsfondsaandelen Actions/Parts d'OPCVM/OPC

Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Frankrijk France 195 AMUNDI CREDIT EURO FCP 3 DECIMALES CAP 324 AMUNDI CREDIT 1-3 EURO FCP CAP 3 DEC 3 AMUNDI TRESO 3 MOIS -C CAP-

EUR EUR EUR

Ierland Irlande 87,727 MUZINICH FDS SH DUR HY FD -R HDG- CAP 151,222 PIMCO GLB INVR SR EURO BOND -INS- CAP 1,136,533 PIMCO GLB INVR SR FD UNC BD -ADM HDG-

EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 85,206 21,580 72,525 11,000

AXA IMFIIS US SHORT DUR HY -E- EUR HDG BLUEBAY INVESTMENT GRADE BOND -I BASEJPMORGAN INV INCOME OPP -A- EUR HDG CAP LION INTERGESTION VAR MO EUR -SELECT- CAP

EUR EUR EUR EUR

Totaal effectenportefeuille Total portefeuille-titres


Pagina / Page 58



316,443.70

0.16%

1,806,166.90

0.92%

310,350.86 314,496.77 470,398.36 412,453.31 298,467.60

0.16% 0.16% 0.24% 0.21% 0.15%

167,808.48

0.09%

167,808.48

0.09%

495,580.97

0.25%

495,580.97

0.25%

1,103,254.28

0.56%

315,142.60 473,035.24 315,076.44

0.16% 0.24% 0.16%

1,801,138.66

0.91%

1,168,991.58 316,324.00 315,823.08

0.59% 0.16% 0.16%

1,899,296.11

0.96%

219,640.21 1,194,919.49 229,989.23 254,747.18

0.11% 0.60% 0.12% 0.13%

315,205.61

0.16%

315,205.61

0.16%

79,895,582.90

40.59%

79,895,582.90

40.59%

16,479,817.07

8.37%

4,169,201.54 9,308,486.27 3,002,129.26

2.12% 4.72% 1.53%

26,446,553.89

13.43%

9,813,142.22 2,960,919.68 13,672,491.99

4.98% 1.50% 6.95%

36,969,211.94

18.79%

9,779,092.62 3,233,137.57 9,621,891.75 14,335,090.00

4.97% 1.64% 4.89% 7.29%

181,445,315.94

92.17%

Lux International Strategy - Serenity Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

2,511,103.54


Nota 2 Note

30,787.87


Nota 2 Note

2,467,594.98


1,976.64


Nota 9 Note


7,921.66 2,822.39

Uitgaven Dépenses

2,401,135.74


Nota 4 Note


1,521,889.37 94,062.73

Nota 3 Note


58,784.36 92,020.64


9,275.63


1,367.20


33,104.98


Nota 15 Note


512,987.68 77,643.15


109,967.80


Nota 2 Note

5,036,840.79


Nota 2 Note

-122.99


5,146,685.60


Pagina / Page 59

Lux International Strategy - Serenity Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en


2,915,725.93


8,062,411.53

Nota 14 Note

Intekeningen kapitalisatie-aandelen Souscriptions actions de capitalisation Class I

-9,996.12 73,555,563.47 23,022.42

Class P

73,532,541.05

Intekeningen distributie-aandelen Souscriptions actions de distribution Class P

3,757,628.66 3,757,628.66

Terugbetalingen kapitalisatie-aandelen Rachats actions de capitalisation Class P

-42,564,287.17 -42,564,287.17

Terugbetalingen distributie-aandelen Rachats actions de distribution Class P

-730,255.00 -730,255.00


42,071,065.37


154,783,671.82


196,854,737.19


Pagina / Page 60

Lux International Strategy - Active Management

Pagina / Page 61



Activa Actifs

126,425,122.34


Nota 2 Note

116,163,043.39 112,425,115.55


3,737,927.84


8,076,019.95


Nota 2 Note


657,784.39 1,202,785.95


308,307.24


15,841.52


Nota 8 Note


1,086.28 253.62

Passiva Passifs

886,851.92


200,582.57


124,089.27


Nota 5 Note


6,654.46 62,253.85


Nota 4 Note

464,232.00


5,299.55


9,200.00


Pagina / Page 62




14,540.22


125,538,270.42

Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12





93,672.38

19,671.74

16,305.02

97,039.10

2,282.75

6,285.08

1,658.46

6,909.37


Pagina / Page 63

Lux International Strategy - Active Management Kerncijfers Chiffres Clés Het jaar geëindigd op: Année clôturée le:

31/12/12

31/12/11

31/12/10

125,538,270.42

106,433,070.40

83,912,228.47

EUR

EUR

EUR

97,039.10

93,672.38

69,148.89

1,211.09

1,110.31

1,195.42

Aantal aandelen Nombre d'actions

6,909.37

2,282.75

1,045.96


1,160.08

1,063.61

1,195.46

0.00

49.71

0.00


EUR

Class P Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Aantal aandelen Nombre d'actions Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action Distributie-aandelen Actions de distribution



Pagina / Page 64

Lux International Strategy - Active Management Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité



Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs et/ou négociées sur un autre marché réglementé Aandelen Actions België Belgique

4,552 CIE.ENTREPRISES CFE 5,155 SOLVAY

EUR EUR

Canada Canada 4,153 4,161 10 1,681 399

ALIMENTATION COUCHE - TARD INC SUB VTG B CGI GROUP SUB.VTG SHS -ANATIONAL BK CANADA COMMON TELUS CORP TELUS NON-VOTING

CAD CAD CAD CAD CAD

Duitsland Allemagne 3,189 5,308 8,759 6,179 26,095 9,609 1,718 3,557 2,869

ADIDAS NAMEN AKT ALLIANZ SE REG SHS BASF - NAMEN AKT BMW AG DEUTSCHE POST NAMEN FRESENIUS AG HENKEL AG & CO KGAA MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS AG REG SHS VOLKSWAGEN VORZ.AKT

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Frankrijk France 10,079 12,554 10,873 2,294 20,059 13,096 28,346

ATOS BNP PARIBAS SA MICHELIN SA REG SHS PPR REXEL SA SANOFI AVENTIS SCOR SE ACT PROV REGROUPEMENT


Ierland Irlande 1,397 ACCENTURE - SHS CLASS A 5,466 EATON CORPORATION PUBLIC LIMITED COMPANY 4,092 INGERSOLL-RAND

USD USD USD

Italië Italie 21,938 ENI SPA

EUR

Jersey Eiland Ile de Jersey 38,544 WPP PLC

GBP

Nederland Pays-Bas 12,192 13,151 6,577 32,174 2,526 12,770

ASML HLDG DSM KONINKLIJKE GEMALTO NV KONINKLIJKE AHOLD NV LYONDELLBASELL -ANUTRECO HOLDING NV

EUR EUR EUR EUR USD EUR

Noorwegen Norvège 43,999 DNB

NOK


Pagina / Page 65



60,092,292.11

47.87%

29,863,778.52

23.79%

763,260.21

0.61%

199,548.72 563,711.49

0.16% 0.45%

331,140.62

0.26%

154,805.85 72,712.25 573.66 83,375.80 19,673.06

0.11% 0.06% 0.00% 0.07% 0.02%

4,199,361.83

3.35%

214,723.36 556,268.80 623,201.24 450,618.57 433,181.84 836,904.54 106,847.48 483,715.97 493,900.03

0.17% 0.44% 0.50% 0.36% 0.35% 0.66% 0.09% 0.39% 0.39%

3,992,029.29

3.18%

532,756.15 534,604.20 778,401.93 323,112.73 309,712.91 934,896.64 578,544.73

0.42% 0.43% 0.62% 0.26% 0.25% 0.74% 0.46%

444,025.23

0.35%

70,473.56 224,704.85 148,846.82

0.06% 0.17% 0.12%

402,338.15

0.32%

402,338.15

0.32%

421,978.29

0.34%

421,978.29

0.34%

2,888,661.71

2.30%

585,218.04 602,177.94 447,231.84 326,087.95 109,367.71 818,578.23

0.47% 0.48% 0.36% 0.26% 0.09% 0.64%

1,010,672.57

0.81%

422,171.04

0.34%



Benaming Dénomination 38,484 TELENOR AS

NOK

Oostenrijk Autriche 6,303 AUSTRIAMICROSYSTEMS AG 19,022 OMV AG

CHF EUR

Spanje Espagne 71,079 DIA

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 104,228 32,464 64,084 40,093 26,418 244,392 65,194 52,628 133,338 14,841 1,759 22,811

ABERDEEN ASSET MANAGEMENT PLC BABCOCK INTERNATIONAL GROUP PLC CENTRICA PLC COMPASS GROUP PLC IMI PLC LEGAL GENERAL GROUP PLC MORRISON SUPERMARKETS PLC PRUDENTIAL PLC REXAM ROYAL DUTCH SHELL PLC ROYAL DUTCH SHELL PLC SPECTRIS

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP EUR GBP GBP

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 8,682 4,207 2,364 1,489 6,003 6,019 5,811 2,387 522 1,405 1,750 25,702 1,013 3,152 13,749 4,821 2,886 4,099 676 2,403 6,180 5,888 2,426 1,374 1,666 3,992 1,635 138 3,355 1,031 3,746 8,252 5,604 6,548 2,894 3,055 5,689

ACTIVISION BLIZZARD AGCO CORP ALASKA AIR GROUP INC ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP ALLSTATE CORP AMERIPRISE FINANCIAL INC AMERISOURCEBERGEN CORP AMGEN INC APPLE INC AUTOLIV AVNET INC BANK OF AMERICA CORP CF INDUSTRIES HOLDINGS INC CHEVRON CORP CISCO SYSTEMS INC COMMUNITY HEALTH SYSTEMS CONOCOPHILLIPS CO CVS CAREMARK CORP DAVITA HEALTCARE DIRECTV DOMINO PIZZA INC EBAY ELI LILLY & CO ENTREPRISE PRODUCTS PARTNERSHIP FLOWSERVE FOOT LOCKER INC GILEAD SCIENCES INC GOOGLE INC HANESBRANDS IBM CORP INGREDION JPMORGAN CHASE CO LINCOLN NATIONAL CORP MACYS MCKESSON CORP MEDTRONIC INC MYLAN INC

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD


Pagina / Page 66



588,501.53

0.47%

1,032,212.53

0.82%

511,868.93 520,343.60

0.41% 0.41%

341,891.77

0.27%

341,891.77

0.27%

4,773,583.12

3.80%

471,730.93 386,435.94 263,574.79 358,366.12 357,301.11 438,707.22 211,391.05 561,578.79 716,748.87 385,488.88 46,006.55 576,252.87

0.38% 0.31% 0.21% 0.29% 0.28% 0.35% 0.17% 0.45% 0.56% 0.31% 0.04% 0.45%

7,301,871.53

5.82%

69,939.14 156,737.20 77,278.80 163,524.74 182,911.82 285,911.51 190,331.95 156,316.57 211,054.07 71,809.14 40,637.91 226,139.59 156,151.19 258,533.80 204,923.29 112,407.86 126,962.11 150,338.74 56,636.45 91,418.70 204,134.88 227,860.47 90,749.31 52,197.60 185,489.34 97,255.03 91,097.10 74,349.58 91,146.54 149,770.63 183,080.10 275,205.88 110,092.01 193,807.01 212,846.81 95,063.08 118,568.17

0.06% 0.12% 0.06% 0.13% 0.15% 0.24% 0.15% 0.12% 0.17% 0.06% 0.03% 0.18% 0.12% 0.21% 0.16% 0.09% 0.10% 0.12% 0.05% 0.07% 0.16% 0.18% 0.07% 0.04% 0.15% 0.08% 0.07% 0.06% 0.07% 0.12% 0.15% 0.22% 0.09% 0.15% 0.17% 0.08% 0.09%



Benaming Dénomination 4,537 1,597 1,351 2,242 1,240 3,078 3,301 2,034 4,829 921 1,589 6,241 1,520 1,474 10,855

NASDAQ STOCK MARKET INC NATIONAL OILWELL VARCO INC PARKER-HANNIFIN CORP PHILIP MORRIS INTL PHILLIPS 66 TESORO CORP TIME WARNER TIME WARNER CABLE TJX COS INC TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS UNION PACIFIC CORP VALERO ENERGY CORP (NEW) VISA INC -AWALMART STORES WELLS FARGO AND CO

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Zweden Suède 36,706 BOLIDEN AB 27,202 TELE2 AB

SEK SEK

Zwitserland Suisse 2,349 2,681 2,648 2,188

ACE LTD REG SHS ROCHE HOLDING AG GENUSSSCHEIN TYCO ELECTRONICS LTD REG SHS ZURICH INSURANCE GROUP NAMEN AKT

USD CHF USD CHF

Obligaties Obligations Australië Australie


EUR


4.375 10-18 24/03A

EUR



EUR EUR EUR EUR


EUR EUR EUR


4.625 09-14 20/03A

EUR

Frankrijk France 138,099 184,133 230,166 276,199 115,083 138,099 39,266 46,033 115,083 460,332 230,166

ALSTOM 2.25 12-17 11/10A AUCHAN 3.00 11-16 02/12A AUCHAN SA EMTN 2.875 10-17 15/11A BANQUE PSA FINANCE 6.00 12-14 16/07A BFCM 3.00 10-15 29/10A BOUYGUES 6.125 08-15 03/07A CIE DE FIN.FONCIER 2.625 10-15 16/04A CNCA SUB 5.60 00-13 22/01A CREDIT AGRICOLE 302 5.875 09-19 11/06A EDF SA -735.00 08-18 05/02A FRANCE TELECOM EMTN 4.75 07-17 21/02A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR


Pagina / Page 67



86,066.54 82,781.83 87,170.84 142,209.97 49,934.44 102,854.54 119,757.30 149,968.70 155,475.34 37,459.35 151,533.24 161,522.39 174,759.29 76,279.84 281,419.80

0.07% 0.07% 0.07% 0.11% 0.04% 0.08% 0.10% 0.12% 0.12% 0.03% 0.12% 0.13% 0.14% 0.06% 0.22%

893,943.05

0.71%

522,551.47 371,391.58

0.41% 0.30%

1,066,808.62

0.85%

142,186.22 408,721.06 74,569.33 441,332.01

0.11% 0.33% 0.06% 0.35%

26,370,765.89

21.01%

98,772.42

0.08%

98,772.42

0.08%

102,219.38

0.08%

102,219.38

0.08%

499,550.86

0.40%

98,770.57 251,258.16 97,197.16 52,324.97

0.08% 0.20% 0.08% 0.04%

592,852.92

0.47%

135,496.72 353,231.05 104,125.15

0.11% 0.28% 0.08%

96,502.06

0.08%

96,502.06

0.08%

5,065,868.92

4.04%

140,857.31 198,655.15 249,186.66 291,177.18 121,700.15 155,646.38 41,089.81 46,126.39 131,790.62 543,522.64 262,575.40

0.11% 0.16% 0.20% 0.23% 0.10% 0.12% 0.03% 0.04% 0.10% 0.44% 0.21%



Benaming Dénomination 59,843 69,050 276,199 314,637 92,066 16,940 82,860 46,033 69,050 161,116 92,066 268,373 230,166 184,133 46,033 460,332 138,099 46,033

GECINA 4.25 11-16 03/02A GECINA EMTN 4.50 10-14 19/09A KLEPIERRE 4.00 10-17 13/04A LA POSTE EMTN 4.50 08-18 27/02A LEGRAND SA 4.375 11-18 21/03A PPR SA 3.75 10-15 08/04A RCI BANQUE 4.00 11-13 02/12A RCI BANQUE EMTN 4.375 10-15 27/01A RCI BANQUE EMTN 5.625 11-15 05/10A RHODIA 7.00 10-18 15/05S RTE EDF TRANSPORT SA 5.125 08-18 12/09A SANOFI AVENTIS 3.50 09-13 17/05A SCHNEIDER ELECTRIC 4.00 05-17 11/08A UNIBAIL RODAMCO 1.625 12-17 26/06A VIVENDI 3.875 11-15 30/11A VIVENDI SA 7.75 09-14 23/01A WPP FINANCE 5.25 07-15 30/01A 3CIF 3.75 11-14 10/03A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Ierland Irlande 138,099 184,133 41,430 138,099 506,365

CATERPILLAR INC 1.375 12-15 18/05A FGA CAPITAL IRE 5.25 12-14 28/02A FGA CAPITAL IRE EMTN 4.375 12-14 18/09A GE CAP EURO FUNDING 2.00 12-15 27/02A IRISH LIFE PERMANENT 3.125 10-13 22/04A

EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 230,166 230,166 9,207 92,066 533,354 533,354 533,354 533,354 533,354 533,354 293,345 207,149 460,332 23,017 92,066



Kaaiman eilanden Iles Caïmans 460,332 IPIC GMTN REG

2.375 12-18 30/05A

EUR

Luxemburg Luxembourg 75,955 533,354 533,354 533,354 533,354 69,050 230,166 92,527



Nederland Pays-Bas 276,199 ALLIANZ FINANCE II 4.00 06-16 23/11A 46,033 ALLIANZ FINANCE II BV 5.00 08-13 06/03A 184,133 BMW FINANCE NV EMTN 8.875 08-13 19/09A

EUR EUR EUR


Pagina / Page 68



64,467.17 72,881.99 302,128.48 362,725.65 105,883.62 17,991.50 84,970.94 48,676.38 76,107.30 180,063.28 110,013.71 272,002.25 260,022.86 186,112.04 49,158.34 493,360.31 150,092.02 46,883.39

0.05% 0.06% 0.24% 0.29% 0.08% 0.01% 0.07% 0.04% 0.06% 0.14% 0.09% 0.22% 0.21% 0.15% 0.04% 0.39% 0.12% 0.04%

1,022,912.73

0.81%

140,371.19 189,395.12 42,478.85 141,629.28 509,038.29

0.11% 0.15% 0.03% 0.11% 0.41%

5,089,364.26

4.06%

246,643.33 256,512.84 10,480.92 99,187.63 538,874.25 551,290.74 568,624.74 568,406.07 578,769.13 524,889.71 309,009.33 237,256.25 476,641.08 25,123.51 97,654.73

0.20% 0.20% 0.01% 0.08% 0.43% 0.44% 0.45% 0.45% 0.46% 0.42% 0.25% 0.19% 0.38% 0.02% 0.08%

473,248.43

0.38%

473,248.43

0.38%

2,816,355.66

2.24%

81,644.47 540,426.31 562,171.15 577,862.43 614,786.53 78,240.25 258,968.71 102,255.81

0.07% 0.43% 0.45% 0.46% 0.48% 0.06% 0.21% 0.08%

2,956,252.81

2.35%

310,701.68 46,423.06 195,165.84

0.25% 0.04% 0.16%



Benaming Dénomination 460,332 184,133 184,133 230,166 23,017 138,099 230,166 92,066 252,814 46,033 138,099 138,099

DEUTSCHE TELEKOM INTL 6.00 09-17 20/01A E ON INTL FIN EMTN 6.375 02-17 29/05A ENEL FINANCE INTL 4.875 12-20 11/03A E.ON INTL FINANCE 5.25 08-15 08/09A IBERDROLA INTL 4.50 12-17 21/09A IBERDROLA INTL BV 4.25 12-18 11/10A ING GROEP 4.75 07-17 31/05A KBC IFIMA 4.00 11-13 01/03A LANXESS FINANCE 4.125 11-18 23/05A METRO EMTN 4.25 10-17 22/02A TENNET HOLDING B.V 3.875 11-18 21/02A URENCO FRANCE EMTN 4.00 10-17 05/05A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Spanje Espagne 276,199 46,033 23,017 248,579 230,166 243,976 184,133 276,199 266,677 266,677 230,166 92,066

BCO BILBAO VIZCAYA 3.625 10-17 18/01A GAS NATURAL CAPITAL 4.50 10-20 27/01A GAS NATURAL REGS 6.00 12-20 27/01A GAS NATURAL SDG EMTN 5.00 12-18 13/02A IBERDROLA FINANZAS 3.875 11-14 10/02A RED ELECT FINANCE 4.75 11-18 16/02A SANTANDER INTL DEBT 3.75 11-13 28/02A SANTANDER ISSUANCES 4.50 04-19 30/09A SPAIN 4.10 08-18 30/07A SPAIN STRIP 3.80 06-17 31/01A TELEFONICA EMIS SA 5.496 09-16 01/04A TELEFONICA EMTN 5.811 12-17 05/09A



5.75 09-15 20/05A

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 322,232 92,066 230,166 322,232 138,099 322,232 207,149 92,066 88,752 138,099



Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 92,066 92,066 191,038 230,166 92,066 368,265 299,215 138,099



Zweden Suède 207,149 276,199 92,066 46,033 92,066 80,558 92,066

INVESTOR AB 3.25 10-18 17/09A INVESTOR EMTN 4.00 06-16 14/03A NORDEA BANK 4.50 09-14 12/05A SKAND ENSK.BANK. 5.50 09-14 06/05A TELIASONERA 4.75 07-17 07/03A TELIASONERA AB -60- 5.125 09-14 13/03A VATTENFALL AB EMTN 5.25 09-16 17/03A



Pagina / Page 69



546,583.85 225,770.52 199,259.10 257,210.24 25,130.19 149,731.57 264,057.67 91,768.94 287,080.50 50,547.17 155,080.17 151,742.31

0.43% 0.18% 0.16% 0.20% 0.02% 0.12% 0.21% 0.07% 0.23% 0.04% 0.12% 0.12%

2,439,585.50

1.94%

282,910.55 48,618.37 26,359.97 274,311.93 236,730.09 266,060.39 184,843.36 232,498.72 264,084.92 265,844.98 252,671.37 104,650.85

0.22% 0.04% 0.02% 0.22% 0.19% 0.21% 0.15% 0.19% 0.21% 0.21% 0.20% 0.08%

308,505.91

0.25%

308,505.91

0.25%

2,108,096.77

1.68%

333,829.20 97,854.51 239,641.69 350,140.59 155,911.53 347,759.30 217,970.66 101,775.62 107,371.19 155,842.48

0.27% 0.08% 0.19% 0.28% 0.12% 0.28% 0.17% 0.08% 0.09% 0.12%

1,625,587.13

1.29%

94,877.32 103,945.62 217,330.08 244,369.30 93,303.68 392,939.00 324,942.04 153,880.09

0.08% 0.08% 0.17% 0.19% 0.07% 0.32% 0.26% 0.12%

1,075,090.13

0.86%

227,656.96 302,959.83 97,134.55 49,107.71 106,554.78 84,984.68 105,051.34

0.18% 0.25% 0.08% 0.04% 0.08% 0.07% 0.08%



Benaming Dénomination 92,066 VOLVO TREASURY EMTN 9.875 09-14 27/02A

EUR


1,705 AXA SUB CV

2.50 99-14 01/01A

EUR



EUR EUR


EUR

Frankrijk France 460,332 138,099 138,099 92,066 92,066

BPCE FL.R 12-14 05/12Q CDC IXIS-SUB-EMTN FL.R 03-18 24/07A CREDIT LOGEMENT SUB FL.R 07-17 15/06Q HSBC FL.R 06-13 06/12Q SOCIETE GENERALE FL.R 10-13 22/07Q

EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 92,066 92,066 138,099 138,099 92,066


EUR EUR EUR EUR EUR


FL.R 08-16 30/09A

EUR


EUR


EUR EUR EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 337,423 AVIVA PLC SUB FL.R 03-23 02/10A 92,066 CS LDN FL.R 10-13 17/06Q 92,066 VODAFONE GROUP EMTN FL.R 07-14 06/06Q

EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 69,050 348,195 69,050 78,256


EUR EUR EUR EUR


EUR


Pagina / Page 70



101,640.28

0.08%

392,664.11

0.31%

392,664.11

0.31%

392,664.11

0.31%

3,465,083.59

2.76%

247,830.53

0.20%

138,839.67 108,990.86

0.11% 0.09%

92,067.69

0.07%

92,067.69

0.07%

907,550.53

0.72%

460,598.52 133,205.22 129,127.14 92,142.72 92,476.93

0.37% 0.11% 0.10% 0.07% 0.07%

527,830.87

0.42%

90,696.36 91,907.95 137,468.35 120,534.59 87,223.62

0.07% 0.07% 0.11% 0.10% 0.07%

49,040.04

0.04%

49,040.04

0.04%

144,827.66

0.12%

144,827.66

0.12%

322,412.98

0.26%

92,096.68 138,238.94 92,077.36

0.07% 0.12% 0.07%

526,361.41

0.42%

341,623.93 92,441.93 92,295.55

0.28% 0.07% 0.07%

555,046.77

0.44%

64,187.25 349,201.05 67,211.63 74,446.84

0.05% 0.28% 0.05% 0.06%

92,115.11

0.07%

92,115.11

0.07%





Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Frankrijk France

57 95 258 1 42,516 10,320 46,004

AMUNDI CREDIT EURO FCP 3 DECIMALES CAP AMUNDI CREDIT 1-3 EURO FCP CAP 3 DEC AMUNDI ETF FTSE 100 ETF AMUNDI TRESO 3 MOIS -C CAPINDOSUEZ BIENS REELS FCP -C- CAP MANDARINE VALEUR FCP -R- CAP VENDOME SELECTION EUROPE FCP CAP


Ierland Irlande 54,760 MUZINICH FDS SH DUR HY FD -R HDG- CAP 48,002 PIMCO GLB INVR SR EURO BOND -INS- CAP 420,250 PIMCO GLB INVR SR FD UNC BD -ADM HDG-

EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 11,983 52,688 54,492 6,307 274,040 200,140 232,390 19,152 16,380

ALLIANZ GLB INVR RCM EUE EQ GRW -AT- EUR AMUNDI EQUITY EMERGING WORLD -AU- CAP AXA IMFIIS US SHORT DUR HY -E- EUR HDG BLUEBAY INVESTMENT GRADE BOND -I BASEFIDELITY FD VAR SE ASI -A- ACC USD CAP FIDELITY FUNDS SICAV AME FD -A- USD CAP JP MORGAN FD US SELECT 130/30 -A-USD CAP JPMORGAN INV INCOME OPP -A- EUR HDG CAP PICTET SICAV EME LOC CUR DBT -P-EUR CAP

EUR USD EUR EUR USD USD USD EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 1,382 ISHARES INC MSCI MEXICO INV MKT IDX FD

USD



Pagina / Page 71



56,070,751.28

44.66%

56,070,751.28

44.66%

18,435,691.05

14.69%

1,218,399.71 2,720,294.73 129,424.70 952,957.51 5,121,052.20 3,888,679.20 4,404,883.00

0.97% 2.17% 0.10% 0.76% 4.08% 3.10% 3.51%

12,120,937.59

9.66%

6,125,453.60 939,876.49 5,055,607.50

4.88% 0.75% 4.03%

25,440,199.64

20.25%

1,892,834.68 3,818,521.24 6,254,046.84 944,846.11 3,780,937.20 1,853,541.72 1,861,376.21 2,540,895.84 2,493,199.80

1.51% 3.04% 4.97% 0.75% 3.01% 1.48% 1.48% 2.02% 1.99%

73,923.00

0.06%

73,923.00

0.06%

116,163,043.39

92.53%

Lux International Strategy - Active Management Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

1,510,079.44


Nota 2 Note

820,380.78


Nota 2 Note

649,403.70


13,885.89


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

26,409.07 3,029,014.62


Nota 4 Note


1,759,182.83 68,216.14

Nota 3 Note


42,256.25 67,760.18


9,282.03


28,772.79


28,346.93


Nota 15 Note


923,756.23 101,441.24

Nettokosten der beleggingen Pertes nettes des investissements

-1,518,935.18


Nota 2 Note

7,396,669.26

- opties - options

Nota 2 Note

7,805.39


Nota 2 Note

342,173.66


Nota 2 Note

1,007,287.57


Pagina / Page 72

Lux International Strategy - Active Management Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en


7,235,000.70

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur : - effectenportefeuille - portefeuille-titres - opties - options

2,706,467.40 -3,606.55


-41,610.73

Vermeerdering van nettovermogen uit bedrijfsactiviteiten Augmentation des actifs nets résultant des opérations Intekeningen kapitalisatie-aandelen Souscriptions actions de capitalisation Class P

9,896,250.82 23,199,433.50 23,199,433.50


7,122,256.28 7,122,256.28


-19,237,981.73 -19,237,981.73

Terugbetalingen distributie-aandelen Rachats actions de distribution Class P

-1,874,758.85 -1,874,758.85


19,105,200.02


106,433,070.40


125,538,270.42


Pagina / Page 73

Lux International Strategy - Equity

Pagina / Page 74



Activa Actifs

29,756,056.96


Nota 2 Note

28,059,591.20 26,220,703.53


1,838,887.67


872,187.71


Nota 2 Note

3.17


710,054.87


104,733.49


8,545.46


Nota 8 Note


835.17 105.89

Passiva Passifs

516,019.30


344,511.25


57,997.76


Nota 5 Note

2,765.09


Nota 4 Note

96,784.70


1,206.29


9,200.00


3,554.21


Pagina / Page 75




29,240,037.66

Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12





40,804.24

4,677.02

9,473.56

36,007.70

16.00

378.00

0.00

394.00


Pagina / Page 76

Lux International Strategy - Equity Kerncijfers Chiffres Clés Het jaar geëindigd op: Année clôturée le:

31/12/12

31/12/11

31/12/10

29,240,037.66

28,637,469.38

31,631,998.47

EUR

EUR

EUR

36,007.70

40,804.24

37,180.22

803.27

701.55

849.20


394.00

16.00

68.00


802.61

705.65

861.03

5.00

6.74

0.00


EUR




Pagina / Page 77

Lux International Strategy - Equity Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité





EUR EUR

Canada Canada 2,228 2,233 5 902 214


CAD CAD CAD CAD CAD

China Chine 160,511 88,281 47,633 48,302 18,503

AGRICULTURAL BANK OF CHINA -HCHINA COMM CONSTRUCTION -HCITIC SECURITIES CO -HGUANGZHOU R&F PROPERTIES COMPANY LTD -HPETROCHINA CO LTD -H-

HKD HKD HKD HKD HKD

Duitsland Allemagne 1,557 2,591 4,275 3,016 12,737 4,690 838 1,736 1,400



Filippijnen Philippines 552,872 METRO PACIFIC INVESTMENTS CORP 22,962 SECURITY BANK CORP 50,680 UNIVERSAL ROBINA CORP

PHP PHP PHP




Hong Kong Hong-Kong 46,816 CHINA EVERBRIGHT LTD 29,724 CHINA OVERSEAS LAND INVESTMENT LTD -RC57,517 TECHTRONIC INDUSTRIES CO LTD

HKD HKD HKD

Ierland Irlande 750 ACCENTURE - SHS CLASS A 2,933 EATON CORPORATION PUBLIC LIMITED COMPANY 2,195 INGERSOLL-RAND

USD USD USD


Pagina / Page 78



16,926,445.81

57.88%

16,926,445.81

57.88%

372,541.48

1.27%

97,398.20 275,143.28

0.33% 0.94%

177,678.19

0.61%

83,063.27 39,014.79 307.81 44,736.47 10,555.85

0.29% 0.13% 0.00% 0.15% 0.04%

296,216.66

1.01%

60,001.02 64,450.18 91,121.36 60,814.78 19,829.32

0.21% 0.22% 0.30% 0.21% 0.07%

2,049,676.45

7.01%

104,804.83 271,510.55 304,179.77 219,943.49 211,432.75 408,486.72 52,151.44 236,098.07 241,068.83

0.36% 0.93% 1.04% 0.75% 0.72% 1.40% 0.18% 0.81% 0.82%

189,649.07

0.65%

45,335.78 66,007.19 78,306.10

0.16% 0.23% 0.26%

1,948,479.03

6.66%

260,034.21 260,936.23 379,932.04 157,708.86 151,168.51 456,315.91 282,383.27

0.89% 0.89% 1.30% 0.54% 0.52% 1.55% 0.97%

215,893.12

0.74%

68,264.86 67,015.93 80,612.33

0.23% 0.23% 0.28%

238,248.03

0.81%

37,813.58 120,568.58 79,865.87

0.13% 0.41% 0.27%




Indië Inde 1,486 2,252 1,895 425

GRASIM INDUSTRIES GDR REPR 1 SHS HOUSING DEVT FINANCE ADR REPR 3 SHS ICICI BANK ADR REPR.2 SHS ULTRA TECH CEMENT GDR.REPR 1SHS REG-S

USD USD USD USD

Indonesië Indonésie 99,725 ASTRA INTERNATIONAL TBK 37,230 INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA

IDR IDR


EUR


GBP

Kaaiman eilanden Iles Caïmans 57,219 AGILE PROPERTY HOLDING LTD 99,502 KWG PROPERTY HOLDING LTD 3,537 TENCENT HOLDINGS LTD

HKD HKD HKD

Maleisië Malaisie 20,435 GENTING BHD

MYR

Mauritius Ile Maurice 115,405 GOLDEN AGRI-RESOURCES

SGD

Nederland Pays-Bas 5,951 6,419 3,210 15,704 1,355 6,233



Noorwegen Norvège 21,476 DNB 18,784 TELENOR AS

NOK NOK


CHF EUR

Singapore Singapour 7,364 KEPPEL CORPORATION LTD 247,500 YOMA STRATEGIC HOLDINGS LTD

SGD SGD


EUR

Taiwan Taïwan 743 HTC CORP GDR REPR 4 SHS REG-S 92,120 SAN YANG INDUSTRIAL CO LTD

USD TWD

Thailand Thaïlande 41,614 CHAROEN POKPHAND N.VTG DEP.RECEIPT 53,504 C.P.ALL-UNITS NON-VOTING DEPOSIT.RECEIPT

THB THB


Pagina / Page 79



208,715.89

0.71%

64,875.40 69,543.28 62,680.29 11,616.92

0.22% 0.24% 0.21% 0.04%

125,087.93

0.43%

59,487.00 65,600.93

0.20% 0.23%

196,378.18

0.67%

196,378.18

0.67%

205,964.38

0.70%

205,964.38

0.70%

203,356.93

0.70%

60,872.80 56,520.97 85,963.16

0.21% 0.19% 0.30%

46,505.14

0.16%

46,505.14

0.16%

46,467.84

0.16%

46,467.84

0.16%

1,415,234.99

4.84%

285,640.46 293,918.45 218,290.45 159,161.04 58,682.80 399,541.79

0.98% 1.01% 0.75% 0.54% 0.20% 1.36%

493,301.56

1.69%

206,058.46 287,243.10

0.70% 0.99%

503,815.06

1.72%

249,839.32 253,975.74

0.85% 0.87%

159,035.43

0.54%

50,180.39 108,855.04

0.17% 0.37%

166,874.76

0.57%

166,874.76

0.57%

65,788.00

0.22%

23,323.58 42,464.42

0.08% 0.14%

95,558.52

0.33%

34,718.49 60,840.03

0.12% 0.21%




Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 50,873 15,845 31,279 19,569 12,894 119,286 31,821 25,687 65,081 7,244 858 11,134



Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 4,659 2,257 1,269 799 3,221 3,229 3,118 1,281 280 754 939 13,791 544 1,691 7,377 2,587 1,549 2,200 362 1,289 3,316 3,159 1,302 737 894 2,142 877 74 1,800 553 2,010 4,428 3,007 3,514 1,553 1,639 3,052 2,434 857 725 1,203 665 1,652 1,771 1,092

ACTIVISION BLIZZARD AGCO CORP ALASKA AIR GROUP INC ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP ALLSTATE CORP AMERIPRISE FINANCIAL INC AMERISOURCEBERGEN CORP AMGEN INC APPLE INC AUTOLIV AVNET INC BANK OF AMERICA CORP CF INDUSTRIES HOLDINGS INC CHEVRON CORP CISCO SYSTEMS INC COMMUNITY HEALTH SYSTEMS CONOCOPHILLIPS CO CVS CAREMARK CORP DAVITA HEALTCARE DIRECTV DOMINO PIZZA INC EBAY ELI LILLY & CO ENTREPRISE PRODUCTS PARTNERSHIP FLOWSERVE FOOT LOCKER INC GILEAD SCIENCES INC GOOGLE INC HANESBRANDS IBM CORP INGREDION JPMORGAN CHASE CO LINCOLN NATIONAL CORP MACYS MCKESSON CORP MEDTRONIC INC MYLAN INC NASDAQ STOCK MARKET INC NATIONAL OILWELL VARCO INC PARKER-HANNIFIN CORP PHILIP MORRIS INTL PHILLIPS 66 TESORO CORP TIME WARNER TIME WARNER CABLE

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD


Pagina / Page 80



2,329,949.48

7.97%

230,248.27 188,616.43 128,648.85 174,915.77 174,395.94 214,129.64 103,178.36 274,102.32 349,839.65 188,154.18 22,455.44 281,264.63

0.79% 0.65% 0.44% 0.60% 0.60% 0.73% 0.35% 0.94% 1.19% 0.64% 0.08% 0.96%

3,917,922.70

13.41%

37,526.84 84,099.57 41,465.04 87,741.52 98,143.92 153,409.88 102,125.30 83,873.87 113,244.05 38,530.21 21,804.85 121,338.41 83,785.14 138,719.98 109,954.50 60,314.03 68,123.32 80,666.38 30,389.09 49,052.00 109,531.46 122,261.76 48,692.82 28,007.36 99,526.93 52,183.56 48,879.44 39,893.32 48,905.97 80,361.56 98,234.22 147,665.62 59,071.43 103,989.90 114,205.97 51,007.45 63,619.43 46,180.23 44,417.76 46,772.75 76,304.78 26,793.04 55,188.06 64,257.48 80,467.83

0.13% 0.29% 0.14% 0.30% 0.34% 0.51% 0.35% 0.29% 0.39% 0.13% 0.07% 0.41% 0.29% 0.47% 0.38% 0.21% 0.23% 0.28% 0.10% 0.17% 0.37% 0.42% 0.17% 0.10% 0.34% 0.18% 0.17% 0.14% 0.17% 0.27% 0.34% 0.50% 0.20% 0.36% 0.39% 0.17% 0.22% 0.16% 0.15% 0.16% 0.26% 0.09% 0.19% 0.22% 0.28%



Benaming Dénomination 2,591 494 853 3,349 816 791 5,824

TJX COS INC TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS UNION PACIFIC CORP VALERO ENERGY CORP (NEW) VISA INC -AWALMART STORES WELLS FARGO AND CO

USD USD USD USD USD USD USD

Zuid-Korea Corée du Sud 1,324 349 230 438 101

DOOSAN HVY IND DOSSAN CO LTD HYUNDAI MOTOR CO LTD NHN CORP SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

KRW KRW KRW KRW KRW


SEK SEK

Zwitserland Suisse 1,260 1,308 1,421 1,068


USD CHF USD CHF



126 11,150 4,900 20,497

AMUNDI ETF FTSE 100 ETF INDOSUEZ BIENS REELS FCP -C- CAP MANDARINE VALEUR FCP -R- CAP VENDOME SELECTION EUROPE FCP CAP

EUR EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 96,494 5,214 27,391 24,672 104,290 121,096

ABERDEEN GLB EME MKT INFR EQ -A2ALLIANZ GLB INVR RCM EUE EQ GRW -AT- EUR AMUNDI EQUITY EMERGING WORLD -AU- CAP FIDELITY FD VAR SE ASI -A- ACC USD CAP FIDELITY FUNDS SICAV AME FD -A- USD CAP JP MORGAN FD US SELECT 130/30 -A-USD CAP

USD EUR USD USD USD USD

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 741 ISHARES INC MSCI MEXICO INV MKT IDX FD 5,871 ISHARES INC MSCI TAIWAN INDEX FUND 1,486 ISHARES MSCI ALL CTRY ASIA EX-JPN IDX FD

USD USD USD



Pagina / Page 81



83,422.50 20,099.35 81,307.30 86,667.13 93,769.58 40,929.03 150,999.78

0.29% 0.07% 0.28% 0.30% 0.32% 0.14% 0.51%

290,572.51

0.99%

42,566.66 32,041.36 35,796.17 70,778.49 109,389.83

0.15% 0.11% 0.12% 0.24% 0.37%

436,326.79

1.49%

255,053.39 181,273.40

0.87% 0.62%

531,207.69

1.82%

76,292.03 199,493.64 40,011.23 215,410.79

0.26% 0.68% 0.14% 0.74%

11,133,145.39

38.08%

11,133,145.39

38.08%

5,215,145.46

17.84%

63,171.21 1,343,017.50 1,846,369.00 1,962,587.75

0.22% 4.59% 6.31% 6.72%

5,749,465.10

19.66%

664,523.38 823,603.44 1,985,141.12 340,400.24 965,853.23 969,943.69

2.27% 2.82% 6.79% 1.16% 3.30% 3.32%

168,534.83

0.58%

39,664.43 60,646.95 68,223.45

0.14% 0.21% 0.23%

28,059,591.20

95.96%

Lux International Strategy - Equity Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

525,557.47


Nota 2 Note


502,552.61 6,446.44


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

16,558.42 982,562.38


Nota 4 Note


392,631.25 19,936.63

Nota 3 Note


12,202.68 38,789.77


9,281.13


22,453.69


11,777.48


Nota 15 Note


430,818.61 44,671.14


-457,004.91


Nota 2 Note

2,097,877.26

- opties - options

Nota 2 Note

4,437.36


Nota 2 Note

226,120.50


Nota 2 Note

891,465.70


2,762,895.91


Pagina / Page 82

Lux International Strategy - Equity Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en


1,201,882.68

- opties - options

-2,308.04


-28,337.45


3,934,133.10

Nota 14 Note

Intekeningen kapitalisatie-aandelen Souscriptions actions de capitalisation Class P

-80.00 3,619,135.82 3,619,135.82


303,382.80 303,382.80


-7,254,003.44 -7,254,003.44


602,568.28


28,637,469.38


29,240,037.66


Pagina / Page 83

Lux International Strategy - Belgian Value Fund

Pagina / Page 84

Lux International Strategy - Belgian Value Fund


Activa Actifs

12,905,998.13


Nota 2 Note

12,316,975.93 11,546,543.13


770,432.80


561,791.98


27,128.68


101.54

Passiva Passifs

49,260.39


87.35


Nota 5 Note


1,519.63 28,419.97


Nota 4 Note

Beheerskosten en Kosten depotbank Frais de banque dépositaire et sous-dépositaire à payer Accountantskosten Frais d'audit à payer

10,344.25 513.82 7,475.00


900.37


12,856,737.74


Pagina / Page 85

Lux International Strategy - Belgian Value Fund Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 25/04/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 25/04/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 25/04/12 Actions en circulation au 25/04/12





0.00

10,314.33

1,474.39

8,839.94

Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation

0.00

1,457.40

150.00

1,307.40

Distributie-aandelen Actions de distribution

0.00

1,709.50

0.00

1,709.50

Class P

Kerncijfers Chiffres Clés Periode geëindigd op: Période terminant le:

31/12/12

31/12/11

31/12/10

12,856,737.74

0.00

0.00

EUR

EUR

EUR


8,839.94

0.00

0.00


1,082.32

0.00

0.00


EUR



Pagina / Page 86

Lux International Strategy - Belgian Value Fund Kerncijfers Chiffres Clés Periode geëindigd op: Période terminant le:

31/12/12

31/12/11

31/12/10

12,856,737.74

0.00

0.00

EUR

EUR

EUR

1,307.40

0.00

0.00

1,083.94

0.00

0.00


1,709.50

0.00

0.00


1,095.04

0.00

0.00


EUR



Pagina / Page 87

Lux International Strategy - Belgian Value Fund Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité




4,500 40,200 7,500 114 4,802 332 21,500 5,950 11,000 643 13,900 42,800 8,700 1,200 27,764 10,000 6,400 9,300 25,800 8,530 1,800 2,000 8,506 11,000 22,200 341

ACKERMANS AND VAN HAAREN NV AGEAS NOM ARSEUS SA BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE SA BEFIMMO SCA CIE DU BOIS SAUVAGE CIE.ENTREPRISES CFE COFINIMMO SA COMPAGNIE MARITIME BELGE SA CORONA LOTUS D'IETEREN ECONOCOM GROUP SA/NV -DELIA SYSTEM OPERATOR SA EVS BROADCAST EQUIPMENT SA EXMAR FINANCIERE DE TUBIZE FLUXYS BELGIUM -DGROUPE BRUXELLES LAMBERT GBL GROUPE DELHAIZE IMMOBILIERE DE BELGIQUE LEASINVEST REAL ESTATE SICAFI SIPEF SOFINA SA SOLVAY UMICORE WERELDHAVE BELGIUM

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Canada Canada 7,000 BOMBARDIERS B CERT.SOFIGEN

EUR

Frankrijk France 31,639 GDF SUEZ SA 2,100 TOTAL SA

EUR EUR

Nederland Pays-Bas 2,500 DSM KONINKLIJKE

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 8,281 ROYAL DUTCH SHELL PLC

EUR



35,444 LYXOR ETF BEL 20

EUR



Pagina / Page 88



11,107,981.09

86.40%

11,107,981.09

86.40%

10,184,108.68

79.22%

280,215.00 893,043.00 116,250.00 275,194.86 234,481.66 63,412.00 942,560.00 533,120.00 157,960.00 356,865.00 423,116.00 254,660.00 297,540.00 53,280.00 213,505.16 322,600.00 208,640.00 559,302.00 780,450.00 240,972.50 120,780.00 117,000.00 582,661.00 1,202,850.00 925,518.00 28,132.50

2.18% 6.95% 0.90% 2.14% 1.82% 0.49% 7.34% 4.15% 1.23% 2.78% 3.29% 1.98% 2.31% 0.41% 1.66% 2.51% 1.62% 4.35% 6.07% 1.87% 0.94% 0.91% 4.53% 9.37% 7.20% 0.22%

19,600.00

0.15%

19,600.00

0.15%

574,698.43

4.47%

492,777.43 81,921.00

3.83% 0.64%

114,475.00

0.89%

114,475.00

0.89%

215,098.98

1.67%

215,098.98

1.67%

1,208,994.84

9.40%

1,208,994.84

9.40%

1,208,994.84

9.40%

1,208,994.84

9.40%

12,316,975.93

95.80%

Lux International Strategy - Belgian Value Fund Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 25/04/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 25/04/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

94,658.27


Nota 2 Note


94,235.17 423.10

Uitgaven Dépenses

227,271.69


Nota 4 Note


16,084.73 2,978.43

Nota 3 Note


1,162.10 14,887.68


7,475.00


42.32


8,495.87


Nota 15 Note


166,673.28 9,472.28


-132,613.42


Nota 2 Note

132,482.69


Nota 2 Note

-5,371.12

Gerealiseerd nettoverlies Perte nette réalisée

-5,501.85


Vermeerdering van nettovermogen uit bedrijfsactiviteiten Augmentation des actifs nets résultant des opérations


Pagina / Page 89

770,432.80

764,930.95

Lux International Strategy - Belgian Value Fund Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 25/04/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 25/04/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en


11,991,538.15 10,516,008.38

Class P

1,475,529.77


1,807,913.70 1,807,913.70

Terugbetalingen kapitalisatie-aandelen Rachats actions de capitalisation Class I

-1,707,645.06 -1,550,667.25

Class P

-156,977.81


12,856,737.74

Nettovermogen aan het begin van de periode Actifs nets au début de la période

0.00

Nettovermogen aan het einde van de periode Actifs nets à la fin de la période

12,856,737.74


Pagina / Page 90

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe

Pagina / Page 91

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe


Activa Actifs

182,239,144.02


Nota 2 Note

173,637,563.91 153,692,360.08


19,945,203.83


8,249,892.40


102,876.09


154,695.58


93,656.20


459.84

Passiva Passifs

10,405,455.03


9,989,067.62


Nota 5 Note


19,978.64 267,605.88

Niet gerealiseerde minderwaarde op financiële instrumenten Moins-value non réalisée sur "futures"

Nota 8 Note

41,863.65


Nota 4 Note

66,418.90


7,683.93


7,475.00


5,361.41


171,833,688.99


Pagina / Page 92

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12




Class I Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Distributie-aandelen Actions de distribution

3,154,712.88

6,023,837.69

3,633,558.55

5,544,992.02

72,696.64

427,484.23

121,427.50

378,753.37


31/12/12

31/12/11

31/12/10

171,833,688.99

76,601,797.37

104,572,256.76

EUR

EUR

EUR

5,544,992.02

3,154,712.88

3,747,348.16

29.28

23.79

27.79

378,753.37

72,696.64

17,720.00


25.02

21.15

24.70


0.88

0.00

0.00


EUR

Class I Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Aantal aandelen Nombre d'actions Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action Distributie-aandelen Actions de distribution Aantal aandelen Nombre d'actions


Pagina / Page 93

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité





EUR EUR

Duitsland Allemagne 25,648 42,689 70,444 49,693 209,871 77,277 13,815 28,605 23,074







EUR


GBP

Nederland Pays-Bas 98,054 105,766 52,895 258,762 102,705

ASML HLDG DSM KONINKLIJKE GEMALTO NV KONINKLIJKE AHOLD NV NUTRECO HOLDING NV

EUR EUR EUR EUR EUR


NOK NOK


CHF EUR


EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 838,252 ABERDEEN ASSET MANAGEMENT PLC 261,090 BABCOCK INTERNATIONAL GROUP PLC 515,398 CENTRICA PLC

GBP GBP GBP


Pagina / Page 94



172,596,667.85

100.44%

172,596,667.85

100.44%

6,138,507.73

3.57%

1,604,867.28 4,533,640.45

0.93% 2.64%

33,773,298.69

19.65%

1,726,909.14 4,473,782.71 5,012,085.73 3,624,092.50 3,483,857.88 6,730,791.03 859,319.08 3,890,277.74 3,972,182.88

1.00% 2.60% 2.92% 2.11% 2.03% 3.92% 0.50% 2.26% 2.31%

32,105,830.12

18.68%

4,284,682.63 4,299,545.49 6,260,284.79 2,598,628.86 2,490,860.97 7,518,890.88 4,652,936.50

2.49% 2.50% 3.64% 1.51% 1.45% 4.38% 2.71%

3,235,797.95

1.88%

3,235,797.95

1.88%

3,393,753.45

1.98%

3,393,753.45

1.98%

22,352,426.46

13.01%

4,706,606.49 4,843,006.19 3,596,854.73 2,622,557.03 6,583,402.02

2.74% 2.82% 2.09% 1.53% 3.83%

8,128,317.59

4.73%

3,395,303.70 4,733,013.89

1.98% 2.75%

8,301,552.35

4.83%

4,116,697.51 4,184,854.84

2.40% 2.43%

2,749,658.96

1.60%

2,749,658.96

1.60%

38,391,464.20

22.35%

3,793,888.35 3,107,904.67 2,119,795.91

2.21% 1.81% 1.23%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité



322,443 212,467 1,965,522 524,319 423,261 1,072,371 119,357 14,143 183,458

COMPASS GROUP PLC IMI PLC LEGAL GENERAL GROUP PLC MORRISON SUPERMARKETS PLC PRUDENTIAL PLC REXAM ROYAL DUTCH SHELL PLC ROYAL DUTCH SHELL PLC SPECTRIS

GBP GBP GBP GBP GBP GBP EUR GBP GBP


SEK SEK

Zwitserland Suisse 21,559 ROCHE HOLDING AG GENUSSSCHEIN 17,598 ZURICH INSURANCE GROUP NAMEN AKT

CHF CHF



2,073 AMUNDI ETF FTSE 100 ETF

EUR



Pagina / Page 95



2,882,153.67 2,873,588.36 3,528,295.62 1,700,109.09 4,516,488.28 5,764,441.06 3,100,287.97 370,006.94 4,634,504.28

1.68% 1.67% 2.05% 0.99% 2.63% 3.36% 1.80% 0.22% 2.70%

7,189,522.39

4.18%

4,202,611.67 2,986,910.72

2.44% 1.74%

6,836,537.96

3.98%

3,287,132.47 3,549,405.49

1.91% 2.07%

1,040,896.06

0.61%

1,040,896.06

0.61%

1,040,896.06

0.61%

1,040,896.06

0.61%

173,637,563.91

101.05%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

4,937,915.50


Nota 2 Note


4,735,949.45 70,096.25


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

131,869.80 2,527,208.44


Nota 4 Note


195,117.09 83,591.82

Nota 3 Note


12,862.28 193,204.65


7,556.62


169,939.42


17,743.17


Nota 15 Note


1,772,238.89 74,954.50


2,410,707.06


Nota 2 Note

396,399.62

- opties - options

Nota 2 Note

58,555.27


Nota 2 Note

2,875,494.77


Nota 2 Note

1,242,549.52


6,983,706.24


Pagina / Page 96

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en


20,578,672.63

- opties - options

-27,399.77


-331,086.48


27,203,892.62

Nota 14 Note


-115,180.55 161,841,299.75 161,841,299.75

Intekeningen distributie-aandelen Souscriptions actions de distribution Class I

10,239,211.23 10,239,211.23


-101,150,608.08 -101,150,608.08

Terugbetalingen distributie-aandelen Rachats actions de distribution Class I

-2,786,723.35 -2,786,723.35


95,231,891.62


76,601,797.37


171,833,688.99


Pagina / Page 97

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America

Pagina / Page 98

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America

Financiële situatie per 31/12/12 Etats Financiers au 31/12/12 Overzicht van nettovermogen per 31/12/12 Etat du Patrimoine au 31/12/12 Uitgedrukt in USD Exprimé en

Activa Actifs

121,655,791.65


Nota 2 Note

115,773,351.32 105,431,384.07


10,341,967.25


5,597,884.68


70,804.78


69,607.36


57,309.95


Nota 8 Note


85,925.75 907.81

Passiva Passifs

281,734.82


Nota 5 Note


17,021.18 196,447.26


Nota 4 Note

49,266.98


5,365.89


9,855.04


3,778.47


121,374,056.83


Pagina / Page 99

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12




Class I Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Distributie-aandelen Actions de distribution

1,866,833.53

4,521,783.83

2,516,314.18

3,872,303.18

33,451.80

203,123.83

102,156.86

134,418.77


31/12/12

31/12/11

31/12/10

121,374,056.83

50,601,341.58

115,940,534.80

USD

USD

USD

3,872,303.18

1,866,833.53

4,087,548.15

30.43

26.68

28.24

134,418.77

33,451.80

19,720.00


26.29

23.65

25.03


0.65

0.00

0.00


USD

Class I Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Aantal aandelen Nombre d'actions Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action Distributie-aandelen Actions de distribution Aantal aandelen Nombre d'actions


Pagina / Page 100

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en USD Aantal Quantité



Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs et/ou négociées sur un autre marché réglementé Aandelen Actions Canada Canada

43,022 43,102 101 17,416 4,136


CAD CAD CAD CAD CAD

Ierland Irlande 14,473 ACCENTURE - SHS CLASS A 56,621 EATON CORPORATION PUBLIC LIMITED COMPANY 42,386 INGERSOLL-RAND

USD USD USD

Nederland Pays-Bas 26,163 LYONDELLBASELL -A-

USD

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 89,941 43,579 24,493 15,428 62,187 62,346 60,199 24,732 5,408 14,553 18,131 266,245 10,497 32,651 142,427 49,941 29,901 42,466 6,998 24,891 64,016 60,995 25,129 14,235 17,257 41,352 16,938 1,431 34,752 10,678 38,807 85,480 58,052 67,834 29,980 31,650 58,927




Pagina / Page 101



114,763,769.08

94.56%

114,763,769.08

94.56%

4,522,458.46

3.73%

2,114,216.71 993,046.81 7,834.71 1,138,681.13 268,679.10

1.74% 0.82% 0.01% 0.94% 0.22%

6,064,147.96

5.00%

962,472.54 3,068,842.45 2,032,832.97

0.79% 2.54% 1.67%

1,493,658.29

1.23%

1,493,658.29

1.23%

99,723,227.37

82.16%

955,173.87 2,140,593.63 1,055,413.20 2,233,292.55 2,498,065.93 3,904,754.97 2,599,404.28 2,134,848.85 2,882,410.81 980,712.83 555,000.65 3,088,437.03 2,132,590.39 3,530,851.62 2,798,681.34 1,535,178.29 1,733,948.79 2,053,208.47 773,496.15 1,248,524.81 2,787,913.87 3,111,939.39 1,239,382.79 712,873.82 2,533,267.79 1,328,232.77 1,244,132.73 1,015,408.13 1,244,807.89 2,045,449.69 2,500,364.16 3,758,545.75 1,503,550.21 2,646,863.89 2,906,894.49 1,298,296.96 1,619,310.93

0.79% 1.76% 0.87% 1.84% 2.06% 3.21% 2.14% 1.76% 2.37% 0.81% 0.46% 2.54% 1.76% 2.90% 2.31% 1.26% 1.43% 1.69% 0.64% 1.03% 2.30% 2.56% 1.02% 0.59% 2.09% 1.09% 1.03% 0.84% 1.03% 1.69% 2.06% 3.09% 1.24% 2.18% 2.39% 1.07% 1.33%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en USD Aantal Quantité


Benaming Dénomination 46,998 16,541 13,996 23,221 12,843 31,889 34,195 21,074 50,020 9,543 16,461 64,653 15,746 15,269 112,446



Zwitserland Suisse 24,334 ACE LTD REG SHS 27,436 TYCO ELECTRONICS LTD REG SHS

USD USD


Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique

14,314 ISHARES INC MSCI MEXICO INV MKT IDX FD

USD



Pagina / Page 102



1,175,429.23 1,130,569.24 1,190,510.85 1,942,192.12 681,965.43 1,404,706.52 1,635,551.22 2,048,154.76 2,123,360.10 511,590.38 2,069,521.92 2,205,946.02 2,386,725.13 1,041,770.16 3,843,410.57

0.97% 0.93% 0.98% 1.60% 0.56% 1.16% 1.35% 1.69% 1.75% 0.42% 1.71% 1.82% 1.97% 0.86% 3.16%

2,960,277.00

2.44%

1,941,867.66 1,018,409.34

1.60% 0.84%

1,009,582.24

0.83%

1,009,582.24

0.83%

1,009,582.24

0.83%

1,009,582.24

0.83%

115,773,351.32

95.39%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in USD Exprimé en

Inkomsten Revenus

1,286,057.29


Nota 2 Note


1,255,443.97 18,538.37


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

12,074.95 2,123,036.74


Nota 4 Note


145,327.14 71,263.29

Nota 3 Note


10,975.38 169,194.20


9,645.83


3,884.67


16,064.14


Nota 15 Note


1,628,492.37 68,189.72


-836,979.45


Nota 2 Note

1,099,639.37

- opties - options

Nota 2 Note

-181.39


Nota 2 Note

-549,780.55


Nota 2 Note

-121,722.64


-409,024.66


Pagina / Page 103

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in USD Exprimé en


7,370,081.50


33,043.24


6,994,100.08

Nota 14 Note


-49,520.72 135,081,925.99 135,081,925.99

Intekeningen distributie-aandelen Souscriptions actions de distribution Class I

5,211,531.27 5,211,531.27


-73,916,491.27 -73,916,491.27

Terugbetalingen distributie-aandelen Rachats actions de distribution Class I

-2,548,830.10 -2,548,830.10


70,772,715.25


50,601,341.58


121,374,056.83


Pagina / Page 104

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia

Pagina / Page 105

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia

Financiële situatie per 31/12/12 Etats Financiers au 31/12/12 Overzicht van nettovermogen per 31/12/12 Etat du Patrimoine au 31/12/12 Uitgedrukt in USD Exprimé en

Activa Actifs

35,355,763.99


Nota 2 Note

33,896,126.46 28,108,050.62


5,788,075.84


1,333,636.96


Nota 2 Note


51.94 685.98


114,590.21


9,979.72


692.72

Passiva Passifs

1,009,143.45


961,858.10


Nota 5 Note


8,048.79 7,201.86


Nota 4 Note

19,672.26


1,398.72


9,855.04


1,108.68


34,346,620.54


Pagina / Page 106

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12




Class I (EUR) Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Distributie-aandelen Actions de distribution

2,250,475.00

156,833.00

2,004,523.00

402,785.00

23,157.29

45,260.73

53,304.70

15,113.32

830,242.57

309,365.31

380,236.32

759,371.56

27,039.21

20,686.79

14,928.32

32,797.68

Class I (USD) Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Distributie-aandelen Actions de distribution


31/12/12

31/12/11

31/12/10

34,346,620.54

73,528,350.94

124,193,883.78

EUR

EUR

EUR

402,785.00

2,250,475.00

0.00

21.63

18.11

0.00

15,113.32

23,157.29

0.00


22.35

18.97

0.00


0.30

0.00

0.00


USD

Class I (EUR) Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Aantal aandelen Nombre d'actions Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action Distributie-aandelen Actions de distribution Aantal aandelen Nombre d'actions


Pagina / Page 107

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Kerncijfers Chiffres Clés Het jaar geëindigd op: Année clôturée le:

31/12/12

31/12/11

31/12/10

34,346,620.54

73,528,350.94

124,193,883.78

USD

USD

USD

759,371.56

830,242.57

3,750,052.09

28.54

23.53

33.12

32,797.68

27,039.21

0.00


22.56

18.96

0.00


0.40

0.00

0.00


USD

Class I (USD) Kapitalisatie-aandelen Actions de capitalisation Aantal aandelen Nombre d'actions Netto-inventariswaarde per aandeel Valeur nette d'inventaire par action Distributie-aandelen Actions de distribution Aantal aandelen Nombre d'actions


Pagina / Page 108

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en USD Aantal Quantité



Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs et/ou négociées sur un autre marché réglementé Aandelen Actions China Chine

1,991,948 1,095,572 591,129 599,429 229,627


HKD HKD HKD HKD HKD

Filippijnen Philippines 6,861,155 METRO PACIFIC INVESTMENTS CORP 284,959 SECURITY BANK CORP 628,939 UNIVERSAL ROBINA CORP

PHP PHP PHP


HKD HKD HKD

Indië Inde 18,444 27,943 23,516 5,269


USD USD USD USD

Indonesië Indonésie 1,237,590 ASTRA INTERNATIONAL TBK 462,021 INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA

IDR IDR

Kaaiman eilanden Iles Caïmans 710,093 AGILE PROPERTY HOLDING LTD 1,234,824 KWG PROPERTY HOLDING LTD 43,897 TENCENT HOLDINGS LTD

HKD HKD HKD

Maleisië Malaisie 253,605 GENTING BHD

MYR

Mauritius Ile Maurice 1,432,174 GOLDEN AGRI-RESOURCES

SGD

Singapore Singapour 91,390 KEPPEL CORPORATION LTD 3,071,474 YOMA STRATEGIC HOLDINGS LTD

SGD SGD

Taiwan Taïwan 9,222 HTC CORP GDR REPR 4 SHS REG-S 1,143,213 SAN YANG INDUSTRIAL CO LTD

USD TWD


THB THB

Zuid-Korea Corée du Sud 16,434 DOOSAN HVY IND

KRW


Pagina / Page 109



31,787,630.68

92.55%

31,787,630.68

92.55%

4,846,509.05

14.12%

981,698.59 1,054,492.95 1,490,869.89 995,012.90 324,434.72

2.86% 3.07% 4.35% 2.90% 0.94%

3,102,917.74

9.03%

741,755.28 1,079,967.73 1,281,194.73

2.16% 3.14% 3.73%

3,532,306.47

10.28%

1,116,906.43 1,096,472.17 1,318,927.87

3.25% 3.19% 3.84%

3,414,877.27

9.94%

1,061,450.26 1,137,823.03 1,025,535.24 190,068.74

3.09% 3.31% 2.99% 0.55%

2,046,608.40

5.96%

973,288.06 1,073,320.34

2.83% 3.13%

3,327,197.35

9.69%

995,962.23 924,760.36 1,406,474.76

2.90% 2.69% 4.10%

760,887.63

2.22%

760,887.63

2.22%

760,277.41

2.21%

760,277.41

2.21%

2,602,036.90

7.58%

821,019.76 1,781,017.14

2.39% 5.19%

1,076,381.60

3.13%

381,605.66 694,775.94

1.11% 2.02%

1,563,467.96

4.55%

568,041.99 995,425.97

1.65% 2.90%

4,754,162.90

13.84%

696,448.61

2.03%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en USD Aantal Quantité


Benaming Dénomination 4,334 2,859 5,441 1,254

DOSSAN CO LTD HYUNDAI MOTOR CO LTD NHN CORP SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

KRW KRW KRW KRW


Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique

72,854 ISHARES INC MSCI TAIWAN INDEX FUND 18,444 ISHARES MSCI ALL CTRY ASIA EX-JPN IDX FD

USD USD



Pagina / Page 110



524,240.43 585,674.18 1,158,032.66 1,789,767.02

1.53% 1.71% 3.37% 5.20%

2,108,495.78

6.14%

2,108,495.78

6.14%

2,108,495.78

6.14%

992,266.94 1,116,228.84

2.89% 3.25%

33,896,126.46

98.69%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in USD Exprimé en

Inkomsten Revenus

1,157,782.56


Nota 2 Note


1,149,495.94 455.60


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

7,831.02 1,965,863.50


Nota 4 Note


129,888.73 64,940.53

Nota 3 Note


4,540.07 125,910.33


9,645.53


122,309.71


46,275.39


Nota 15 Note


1,408,017.36 54,335.85


-808,080.94


Nota 2 Note

-4,741,003.57


Nota 2 Note

-1,034,038.83


-6,583,123.34



Pagina / Page 111

12,224,680.58

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in USD Exprimé en


5,641,557.24

Nota 14 Note

Intekeningen kapitalisatie-aandelen Souscriptions actions de capitalisation Class I (EUR)

-31,673.24 12,175,813.38 4,047,192.86

Class I (USD)

8,128,620.52

Intekeningen distributie-aandelen Souscriptions actions de distribution Class I (EUR)

1,612,893.62 1,193,257.97

Class I (USD)

419,635.65

Terugbetalingen kapitalisatie-aandelen Rachats actions de capitalisation Class I (EUR)

-56,934,323.65 -47,484,842.87

Class I (USD)

-9,449,480.78

Terugbetalingen distributie-aandelen Rachats actions de distribution Class I (EUR)

-1,645,997.75 -1,361,597.20

Class I (USD)

-284,400.55

Vermindering van het nettovermogen Diminution des actifs nets

-39,181,730.40


73,528,350.94


34,346,620.54


Pagina / Page 112

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds

Pagina / Page 113

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds


Activa Actifs

18,944,367.66


Nota 2 Note

16,723,706.16 16,561,372.08


162,334.08


1,964,967.63


Nota 2 Note


202,760.10 52,910.04


23.73

Passiva Passifs

62,619.79


0.07


50,339.09


Nota 5 Note

1,427.74


Nota 4 Note

2,021.99


633.85 7,475.00


722.05


18,881,747.87


Pagina / Page 114

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12





508,781.85

1,334,488.56

101,952.22

1,741,318.19



EUR

Class I

31/12/12

31/12/11

31/12/10

18,881,747.87

5,309,503.50

1,292,851.55

EUR

EUR

EUR

1,741,318.19

508,781.85

126,803.00

10.84

10.44

10.20



Pagina / Page 115

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité



Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs et/ou négociées sur un autre marché réglementé Obligaties Obligations Duitsland Allemagne

231,899 BRD GOVT 554,542 BRD -2-

3.50 05-16 04/01A 6.00 86-16 20/06A

EUR EUR

Italië Italie 1,008,258 1,008,258 1,008,258 1,008,258 1,008,258 1,008,258 554,542

ITALY BTP ITALY BTP ITALY BTP ITALY BTP ITALY BTP ITALY BTPS ITALY BTPS

3.50 12-17 01/11S 4.25 03-19 01/02S 4.75 12-17 01/05S 4.75 12-17 01/06S 5.50 12-22 01/09S 3.75 10-21 01/03S 5.00 11-22 01/03S


Luxemburg Luxembourg 1,008,258 1,008,258 1,008,258 1,008,258

EFSF 1.125 12-17 30/11A EFSF 2.00 12-17 15/05A EFSF 2.625 12-19 02/05A EUROPEAN FIN STAB 3.50 11-22 04/02A

EUR EUR EUR EUR

Spanje Espagne 504,129 SPAIN 504,129 SPAIN STRIP

4.10 08-18 30/07A 3.80 06-17 31/01A

EUR EUR


Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Frankrijk France 2 AMUNDI TRESO 3 MOIS -C CAP-

EUR

Ierland Irlande 90,743 PIMCO GLB INVR SR EURO BOND -INS- CAP

EUR



Pagina / Page 116



13,145,473.57

69.62%

13,145,473.57

69.62%

923,895.93

4.89%

256,144.39 667,751.54

1.36% 3.53%

6,880,835.69

36.44%

1,018,693.34 1,042,165.59 1,074,933.97 1,074,520.58 1,094,111.03 992,256.82 584,154.36

5.40% 5.52% 5.69% 5.69% 5.79% 5.26% 3.09%

4,338,957.10

22.98%

1,021,627.38 1,062,734.04 1,092,397.00 1,162,198.68

5.41% 5.63% 5.79% 6.15%

1,001,784.85

5.31%

499,228.80 502,556.05

2.64% 2.67%

3,578,232.59

18.95%

3,578,232.59

18.95%

1,801,480.57

9.54%

1,801,480.57

9.54%

1,776,752.02

9.41%

1,776,752.02

9.41%

16,723,706.16

88.57%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

173,997.71


Nota 2 Note


173,016.20 189.55


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

791.96 115,196.44


Nota 4 Note


5,912.61 3,570.44

Nota 3 Note


808.74 13,717.77


7,557.01


82.17


2,736.11


Nota 15 Note


72,879.65 7,931.94


58,801.27


Nota 2 Note

115,474.07


Nota 2 Note

-0.01


174,275.33



Pagina / Page 117

48,939.73

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Vermeerdering van nettovermogen uit bedrijfsactiviteiten Augmentation des actifs nets résultant des opérations Intekeningen kapitalisatie-aandelen Souscriptions actions de capitalisation Class I

223,215.06 14,423,828.27 14,423,828.27


-1,074,798.96 -1,074,798.96


13,572,244.37


5,309,503.50


18,881,747.87


Pagina / Page 118

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus

Pagina / Page 119

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus


Activa Actifs

56,958,606.06


Nota 2 Note

55,619,150.05 54,493,270.80


1,125,879.25


219,278.67


Nota 2 Note

1,087,419.16


11,252.93


21,273.28


231.97

Passiva Passifs

29,979.03


0.81


Nota 5 Note


4,283.79 2,442.00


Nota 4 Note

11,657.78


2,368.04


7,475.00


1,751.61


56,928,627.03


Pagina / Page 120

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12





3,617,294.83

2,855,759.15

1,348,756.69

5,124,297.29



EUR

Class I

31/12/12

31/12/11

31/12/10

56,928,627.03

37,005,092.27

8,611,548.99

EUR

EUR

EUR

5,124,297.29

3,617,294.83

847,391.00

11.11

10.23

10.16



Pagina / Page 121

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité



Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs et/ou négociées sur un autre marché réglementé Obligaties Obligations Australië Australie


EUR


4.375 10-18 24/03A

EUR



EUR EUR EUR EUR

Duitsland Allemagne 181,852 METRO AG EMTN

7.625 09-15 05/03A

EUR


4.625 09-14 20/03A

EUR

Frankrijk France 272,778 363,705 454,631 545,557 227,315 272,778 77,560 90,926 227,315 909,262 454,631 118,204 136,389 545,557 621,480 181,852 33,461 163,667 90,926 136,389 318,242 181,852 530,100 454,631 363,705 90,926 909,262 272,778 90,926

ALSTOM 2.25 12-17 11/10A AUCHAN 3.00 11-16 02/12A AUCHAN SA EMTN 2.875 10-17 15/11A BANQUE PSA FINANCE 6.00 12-14 16/07A BFCM 3.00 10-15 29/10A BOUYGUES 6.125 08-15 03/07A CIE DE FIN.FONCIER 2.625 10-15 16/04A CNCA SUB 5.60 00-13 22/01A CREDIT AGRICOLE 302 5.875 09-19 11/06A EDF SA -735.00 08-18 05/02A FRANCE TELECOM EMTN 4.75 07-17 21/02A GECINA 4.25 11-16 03/02A GECINA EMTN 4.50 10-14 19/09A KLEPIERRE 4.00 10-17 13/04A LA POSTE EMTN 4.50 08-18 27/02A LEGRAND SA 4.375 11-18 21/03A PPR SA 3.75 10-15 08/04A RCI BANQUE 4.00 11-13 02/12A RCI BANQUE EMTN 4.375 10-15 27/01A RCI BANQUE EMTN 5.625 11-15 05/10A RHODIA 7.00 10-18 15/05S RTE EDF TRANSPORT SA 5.125 08-18 12/09A SANOFI AVENTIS 3.50 09-13 17/05A SCHNEIDER ELECTRIC 4.00 05-17 11/08A UNIBAIL RODAMCO 1.625 12-17 26/06A VIVENDI 3.875 11-15 30/11A VIVENDI SA 7.75 09-14 23/01A WPP FINANCE 5.25 07-15 30/01A 3CIF 3.75 11-14 10/03A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Ierland Irlande 272,778 CATERPILLAR INC 1.375 12-15 18/05A 363,705 FGA CAPITAL IRE 5.25 12-14 28/02A 81,834 FGA CAPITAL IRE EMTN 4.375 12-14 18/09A

EUR EUR EUR


Pagina / Page 122



45,973,024.04

80.76%

38,353,077.08

67.38%

195,098.44

0.34%

195,098.44

0.34%

201,906.99

0.35%

201,906.99

0.35%

986,728.88

1.73%

195,094.80 496,293.18 191,986.95 103,353.95

0.34% 0.87% 0.34% 0.18%

205,671.34

0.36%

205,671.34

0.36%

190,613.96

0.33%

190,613.96

0.33%

10,006,266.86

17.59%

278,225.87 392,390.03 492,201.49 575,142.52 240,386.04 307,437.72 81,161.90 91,110.32 260,317.05 1,073,583.37 518,647.36 127,337.63 143,958.84 596,773.85 716,467.36 209,144.72 35,537.41 167,837.32 96,147.14 150,329.59 355,666.77 217,302.61 537,267.58 513,605.51 367,614.47 97,099.13 974,501.13 296,466.56 92,605.57

0.49% 0.69% 0.86% 1.01% 0.42% 0.54% 0.14% 0.16% 0.46% 1.90% 0.91% 0.22% 0.25% 1.06% 1.27% 0.37% 0.06% 0.29% 0.17% 0.26% 0.62% 0.38% 0.94% 0.90% 0.65% 0.17% 1.72% 0.52% 0.16%

2,020,490.04

3.55%

277,265.69 374,099.32 83,905.57

0.49% 0.66% 0.15%




272,778 GE CAP EURO FUNDING 2.00 12-15 27/02A 1,000,188 IRISH LIFE PERMANENT 3.125 10-13 22/04A

EUR EUR

Italië Italie 454,631 454,631 18,185 181,852 409,168 909,262 45,463 181,852

ATLANTIA SPA 4.375 12-20 16/03A ENI SPA 3.75 12-19 27/06A ENI SPA 4.25 12-20 03/02A INTESA SANPAOLO 4.75 07-17 15/06A TELECOM ITALIA 6.125 12-18 14/12A TERNA 2.875 12-18 16/02A TERNA 4.125 12-17 17/02A TERNA SPA 4.25 04-14 28/10A



2.375 12-18 30/05A

EUR

Luxemburg Luxembourg 150,028 136,389 454,631 182,762

AON FIN SERVICES 6.25 09-14 01/07A GAZ CAPITAL SA 8.125 09-15 04/02A GLENCORE FINANCE 5.25 10-17 22/03A MICHELIN LUX SCS 8.625 09-14 24/04A

EUR EUR EUR EUR

Nederland Pays-Bas 545,557 90,926 363,705 909,262 363,705 363,705 454,631 45,463 272,778 454,631 181,852 499,366 90,926 272,778 272,778



Spanje Espagne 545,557 90,926 45,463 491,001 454,631 481,909 363,705 545,557 454,631 181,852

BCO BILBAO VIZCAYA 3.625 10-17 18/01A GAS NATURAL CAPITAL 4.50 10-20 27/01A GAS NATURAL REGS 6.00 12-20 27/01A GAS NATURAL SDG EMTN 5.00 12-18 13/02A IBERDROLA FINANZAS 3.875 11-14 10/02A RED ELECT FINANCE 4.75 11-18 16/02A SANTANDER INTL DEBT 3.75 11-13 28/02A SANTANDER ISSUANCES 4.50 04-19 30/09A TELEFONICA EMIS SA 5.496 09-16 01/04A TELEFONICA EMTN 5.811 12-17 05/09A



5.75 09-15 20/05A

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 636,483 181,852 454,631 636,483 272,778

ABBEY NAT TREAS.SERV 4.125 11-14 03/03A BARCLAYS BANK 5.25 09-14 27/05A BP CAPITAL 2.177 12-16 16/02A BP CAPITAL 2.994 12-19 18/02A BP CAPITAL MKTS PLC 3.83 10-17 06/10A

EUR EUR EUR EUR EUR


Pagina / Page 123



279,750.70 1,005,468.76

0.49% 1.76%

2,863,099.50

5.03%

487,177.82 506,672.39 20,702.25 195,918.60 468,636.16 941,476.75 49,624.77 192,890.76

0.86% 0.89% 0.04% 0.34% 0.82% 1.65% 0.09% 0.34%

934,775.49

1.64%

934,775.49

1.64%

1,029,311.68

1.81%

161,266.77 154,542.65 511,523.30 201,978.96

0.28% 0.27% 0.91% 0.35%

5,839,285.39

10.27%

613,707.94 91,696.31 385,497.82 1,079,629.96 445,949.18 393,582.98 508,049.92 49,637.95 295,754.62 521,575.19 181,264.94 567,050.60 99,842.38 306,319.33 299,726.27

1.08% 0.16% 0.68% 1.89% 0.78% 0.69% 0.89% 0.09% 0.52% 0.92% 0.32% 1.00% 0.18% 0.54% 0.53%

3,772,013.05

6.63%

558,814.00 96,032.58 52,067.05 541,829.72 467,596.88 525,531.02 365,108.54 459,238.94 499,084.60 206,709.72

0.99% 0.17% 0.09% 0.95% 0.82% 0.92% 0.64% 0.81% 0.88% 0.36%

609,370.76

1.07%

609,370.76

1.07%

4,163,980.35

7.31%

659,390.15 193,285.38 473,347.95 691,608.93 307,961.45

1.16% 0.34% 0.83% 1.21% 0.54%



Benaming Dénomination 636,483 409,168 181,852 175,306 272,778

BRITISH TELECOM 6.125 09-14 11/07A HSBC BANK 4.50 09-14 30/04A IMPERIAL TOBACCO FIN. 7.25 08-14 15/09A RBS 5.50 10-20 23/03A ROYAL BK SCOTLAND SUB 6.934 08-18 09/04A

EUR EUR EUR EUR EUR




Zweden Suède 409,168 545,557 181,852 90,926 181,852 159,121 181,852 181,852




3,368 AXA SUB CV

2.50 99-14 01/01A

EUR



EUR EUR


EUR



EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 181,852 181,852 272,778 272,778 181,852


EUR EUR EUR EUR EUR


FL.R 08-16 30/09A

EUR


EUR


Pagina / Page 124



686,905.32 430,542.64 201,030.47 212,083.00 307,825.06

1.21% 0.76% 0.35% 0.37% 0.54%

3,210,911.82

5.64%

187,404.72 205,316.72 429,277.36 482,686.07 184,296.41 776,145.71 641,835.95 303,948.88

0.33% 0.36% 0.75% 0.85% 0.32% 1.37% 1.13% 0.53%

2,123,552.53

3.73%

449,675.33 598,415.98 191,863.30 96,999.12 210,470.42 167,864.47 207,500.77 200,763.14

0.79% 1.06% 0.34% 0.17% 0.37% 0.29% 0.36% 0.35%

775,602.77

1.36%

775,602.77

1.36%

775,602.77

1.36%

6,844,344.19

12.02%

489,522.81

0.86%

274,240.57 215,282.24

0.48% 0.38%

181,855.05

0.32%

181,855.05

0.32%

1,792,622.89

3.14%

909,788.98 263,111.21 255,056.06 182,003.26 182,663.38

1.59% 0.46% 0.45% 0.32% 0.32%

1,042,588.44

1.83%

179,146.36 181,539.53 271,531.88 238,083.78 172,286.89

0.31% 0.32% 0.48% 0.42% 0.30%

96,865.45

0.17%

96,865.45

0.17%

286,068.25

0.50%

286,068.25

0.50%





EUR EUR EUR


EUR EUR EUR



EUR EUR EUR EUR


EUR


Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Frankrijk France 113 AMUNDI CREDIT EURO FCP 3 DECIMALES CAP 187 AMUNDI CREDIT 1-3 EURO FCP CAP 3 DEC

EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 12,457 BLUEBAY INVESTMENT GRADE BOND -I BASE-

EUR



Pagina / Page 125



636,840.46

1.12%

181,912.33 273,053.99 181,874.14

0.32% 0.48% 0.32%

1,039,685.96

1.83%

674,786.55 182,594.28 182,305.13

1.19% 0.32% 0.32%

1,096,346.17

1.93%

126,784.71 689,753.12 132,758.56 147,049.78

0.22% 1.22% 0.23% 0.26%

181,948.71

0.32%

181,948.71

0.32%

9,646,126.01

16.94%

9,646,126.01

16.94%

7,779,835.64

13.66%

2,406,622.20 5,373,213.44

4.23% 9.43%

1,866,290.37

3.28%

1,866,290.37

3.28%

55,619,150.05

97.70%

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

1,371,842.31


Nota 2 Note

19,012.81


Nota 2 Note

1,348,760.05


414.26


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

3,655.19 260,675.94


Nota 4 Note


35,981.15 23,174.15

Nota 3 Note


3,667.76 39,800.41


7,556.62


41.98


7,194.53


Nota 15 Note


127,938.68 15,320.66


1,111,166.37


Nota 2 Note

404,492.05


Nota 2 Note

-69.82


1,515,588.60

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur :


Pagina / Page 126

Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

- effectenportefeuille - portefeuille-titres

1,488,490.02

Vermeerdering van nettovermogen uit bedrijfsactiviteiten Augmentation des actifs nets résultant des opérations Intekeningen kapitalisatie-aandelen Souscriptions actions de capitalisation Class I

3,004,078.62 31,282,284.50 31,282,284.50


-14,362,828.36 -14,362,828.36


19,923,534.76


37,005,092.27


56,928,627.03


Pagina / Page 127

Lux International Strategy - Mixed 2

Pagina / Page 128



Activa Actifs

21,697,510.67


Nota 2 Note

19,095,762.96 23,393,115.14

Niet gerealiseerde minderwaarde Moins-value non réalisée sur le portefeuille-titres

-4,297,352.18


2,341,314.14


Nota 2 Note

220,349.01


Nota 7 Note

37,191.55


2,893.01

Passiva Passifs

19,988.51


9.55


Nota 5 Note

833.33


Nota 4 Note

7,983.69


727.04


7,475.00


2,959.90


21,677,522.16


Pagina / Page 129

Lux International Strategy - Mixed 2 Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01/01/12 en 31/12/12 Changements dans le nombre d'actions en circulation du 01/01/12 au 31/12/12 Uitstaande aandelen per 01/01/12 Actions en circulation au 01/01/12



1,557.15


0.00

0.15

Uitstaande aandelen per 31/12/12 Actions en circulation au 31/12/12 1,557.00


31/12/12

31/12/11

31/12/10

21,677,522.16

18,755,061.53

21,902,863.26


1,557.00

1,557.15

1,557.43


13,922.62

12,044.48

14,063.50


EUR



Pagina / Page 130

Lux International Strategy - Mixed 2 Effectenportefeuille per 31/12/12 Portefeuille-titres au 31/12/12 Uitgedrukt in Exprimé en EUR Aantal Quantité




50,000 AGEAS NOM 8,349 D'IETEREN 125,000 NYRSTAR

EUR EUR EUR

Canada Canada 200,000 LUNDIN MINING CORP

CAD

Frankrijk France 50,000 55,000 30,000 200 25,000 900,000 10,000

EDF SA ETABLISSEMENTS MAUREL ET PROM SA FRANCE TELECOM SA LEGRAND SA ORPEA SA THEOLIA REGROUP.SHS WENDEL SA


Italië Italie 325,000 SARAS RAFFINERIE SARDE SPA

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 3,000,000 CADOGAN PETROLEUM

GBP

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 37,500 WALTER ENERGY

USD

Obligaties Obligations Frankrijk France

500,000 300,000 250,000 300,000 650,000

CRCAM EMTN SUB 3.90 10-21 19/04A FAURECIA EMTN 8.75 12-19 15/06S PERNOD RICARD 7.00 09-15 15/01A PICARD BONDCO REG S 9.00 10-18 01/10S WENDEL INVESTISSEMENT 4.875 06-16 26/05A

EUR EUR EUR EUR EUR

Hongarije Hongrie 500,000 MOL HUNGARIAN OIL

5.875 10-17 20/04A

EUR

Italië Italie 300,000 BUZZI UNICEM

6.25 12-18 28/09A

EUR

Luxemburg Luxembourg 500,000 FIAT FINANCE TRADE 7.375 11-18 09/07A 300,000 TELENET FINANCE 6.625 11-21 15/02S 300,000 WIND ACQUI.FIN 7.375 12-18 15/02S

EUR EUR EUR

Nederland Pays-Bas 300,000 300,000 500,000 300,000

EDP FINANCE 5.75 12-17 21/09A HEIDELBERGCEMENT FIN 8.50 09-19 31/10S NEW WORLD RES-REGS- 7.875 10-18 01/05S SCHAEFFLER FINANCE 8.75 12-19 15/02S

EUR EUR EUR EUR


Pagina / Page 131



19,095,762.96

88.09%

9,045,850.76

41.72%

1,926,643.56

8.89%

1,110,750.00 254,143.56 561,750.00

5.13% 1.17% 2.59%

780,071.61

3.60%

780,071.61

3.60%

4,465,145.00

20.59%

699,000.00 697,400.00 250,170.00 6,375.00 837,500.00 1,197,000.00 777,700.00

3.22% 3.22% 1.15% 0.03% 3.86% 5.52% 3.59%

321,750.00

1.48%

321,750.00

1.48%

531,685.37

2.45%

531,685.37

2.45%

1,020,555.22

4.71%

1,020,555.22

4.71%

7,213,020.50

33.27%

2,128,649.50

9.81%

505,965.00 316,158.00 279,795.00 336,126.00 690,605.50

2.33% 1.46% 1.29% 1.55% 3.18%

531,620.00

2.45%

531,620.00

2.45%

320,562.00

1.48%

320,562.00

1.48%

1,143,942.00

5.28%

521,625.00 320,316.00 302,001.00

2.41% 1.48% 1.39%

1,564,331.00

7.22%

321,720.00 374,373.00 521,465.00 346,773.00

1.48% 1.73% 2.41% 1.60%




Spanje Espagne 300,000 CAMPOFRIO FOOD SA 8.25 09-16 31/10S 300,000 GAS NATURAL CAPITAL 5.125 09-21 02/11A

EUR EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 300,000 EC FINANCE REG S

9.75 10-17 01/08S

EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 200,000 DEUTSCHE BANK

9.50 09-15 31/03A

EUR

Zweden Suède 300,000 STENA AB

7.875 10-20 15/03S

EUR


7,500 THEOLIA CV

2.00 07-41 01/01A

EUR

Obligaties met variabele rentevoet Obligations à taux flottant Frankrijk France

1,250,000 CASINO GUICHARD SUB FL.R 05-49 20/01A 200,000 SOCIETE GENE SA SUB FL.R 09-XX 04/09A 650,000 VINCI FL.R 06-49 13/11A

EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 2,500,000 FORTFINLUX SA REG-S FL.R 02-XX 29/11Q

EUR

Warrants, Claims Warrants, Droits Frankrijk France

55,000 MAUREL PROM (SHS) BON SOUS. 30.06.14 WAR

EUR



Pagina / Page 132



648,681.00

2.99%

322,608.00 326,073.00

1.49% 1.50%

328,464.00

1.52%

328,464.00

1.52%

219,786.00

1.01%

219,786.00

1.01%

326,985.00

1.51%

326,985.00

1.51%

72,674.70

0.34%

72,674.70

0.34%

72,674.70

0.34%

2,752,007.00

12.70%

1,664,732.00

7.68%

746,675.00 224,806.00 693,251.00

3.44% 1.04% 3.20%

1,087,275.00

5.02%

1,087,275.00

5.02%

12,210.00

0.06%

12,210.00

0.06%

12,210.00

0.06%

19,095,762.96

88.09%

Lux International Strategy - Mixed 2 Resultatenrekening en overzicht van de wijzigingen in het nettovermogen van 01/01/12 tot 31/12/12 Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets du 01/01/12 au 31/12/12 Uitgedrukt in EUR Exprimé en

Inkomsten Revenus

791,739.89


Nota 2 Note

275,977.31


Nota 2 Note

509,989.93


806.70


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

4,965.95 136,599.83


Nota 4 Note


30,677.42 11,137.16

Nota 3 Note


10,427.53 13,999.96


8,365.63


166.17


1,796.15


Nota 15 Note


48,249.30 11,780.51


655,140.06


Nota 2 Note

1,274,717.19


Nota 2 Note

-100,809.08


Nota 2 Note

9,603.48


1,838,651.65


Pagina / Page 133


Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur : - effectenportefeuille - portefeuille-titres - valutatermijntransacties - contrats de change à terme

953,687.81 132,095.17

Vermeerdering van nettovermogen uit bedrijfsactiviteiten Augmentation des actifs nets résultant des opérations Terugbetalingen kapitalisatie-aandelen Rachats actions de capitalisation

2,924,434.63 -1,974.00


2,922,460.63


18,755,061.53


21,677,522.16


Pagina / Page 134


Pagina / Page 135



Activa Actifs

6,557,400.52


Nota 2 Note

5,669,527.58 5,566,941.59


102,585.99


770,556.84


Nota 2 Note


51,610.93 65,400.49


200.21


Nota 8 Note


92.23 12.24

Passiva Passifs

23,914.70


1,739.99


Nota 5 Note

277.82


Nota 4 Note

11,515.62


275.21 9,200.00


906.06


6,533,485.82


Pagina / Page 136




567.50


0.00

24.50

Uitstaande aandelen per 31/12/12 Actions en circulation au 31/12/12 543.00



EUR

31/12/12

31/12/11

31/12/10

6,533,485.82

6,423,079.41

6,874,131.16

543.00

567.50

589.50

12,032.20

11,318.20

11,660.95



Pagina / Page 137





42 CIE.ENTREPRISES CFE 47 SOLVAY

EUR EUR

Canada Canada 92 93 0 37 9


CAD CAD CAD CAD CAD

Duitsland Allemagne 29 49 80 57 239 88 16 33 26



Frankrijk France 92 115 100 21 184 120 260



Ierland Irlande 31 ACCENTURE - SHS CLASS A 122 EATON CORPORATION PUBLIC LIMITED COMPANY 91 INGERSOLL-RAND

USD USD USD

Italië Italie 201 ENI SPA

EUR

Japan Japon 0 MIZUHO FINANCIAL GROUP INC

JPY

Jersey Eiland Ile de Jersey 354 WPP PLC

GBP

Nederland Pays-Bas 112 121 60 295 56 117




Pagina / Page 138



2,740,193.42

41.94%

383,863.81

5.88%

7,002.27

0.11%

1,830.69 5,171.58

0.03% 0.08%

7,368.28

0.11%

3,444.62 1,617.93 12.77 1,855.21 437.75

0.05% 0.02% 0.00% 0.03% 0.01%

38,525.64

0.59%

1,969.91 5,103.30 5,717.35 4,134.05 3,974.08 7,677.90 980.24 4,437.69 4,531.12

0.03% 0.08% 0.09% 0.06% 0.06% 0.11% 0.02% 0.07% 0.07%

36,623.56

0.56%

4,887.60 4,904.55 7,141.19 2,964.29 2,841.36 8,576.90 5,307.67

0.07% 0.08% 0.11% 0.05% 0.04% 0.13% 0.08%

9,880.09

0.15%

1,568.12 4,999.95 3,312.02

0.02% 0.08% 0.05%

3,691.12

0.06%

3,691.12

0.06%

0.00

0.00%

0.00

0.00%

3,871.30

0.06%

3,871.30

0.06%

27,931.28

0.43%

5,368.89 5,524.48 4,102.98 2,991.59 2,433.56 7,509.78

0.08% 0.08% 0.06% 0.05% 0.04% 0.12%




Noorwegen Norvège 404 DNB 353 TELENOR AS

NOK NOK

Oostenrijk Autriche 58 AUSTRIAMICROSYSTEMS AG 175 OMV AG

CHF EUR

Spanje Espagne 652 DIA

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 956 298 588 368 242 2,242 598 483 1,223 136 16 209



Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 193 94 53 33 134 134 129 53 12 31 39 572 23 70 306 107 64 91 15 53 138 131 54 31 37 89 36 3 75 23 83 184 125

ACTIVISION BLIZZARD AGCO CORP ALASKA AIR GROUP INC ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP ALLSTATE CORP AMERIPRISE FINANCIAL INC AMERISOURCEBERGEN CORP AMGEN INC APPLE INC AUTOLIV AVNET INC BANK OF AMERICA CORP CF INDUSTRIES HOLDINGS INC CHEVRON CORP CISCO SYSTEMS INC COMMUNITY HEALTH SYSTEMS CONOCOPHILLIPS CO CVS CAREMARK CORP DAVITA HEALTCARE DIRECTV DOMINO PIZZA INC EBAY ELI LILLY & CO ENTREPRISE PRODUCTS PARTNERSHIP FLOWSERVE FOOT LOCKER INC GILEAD SCIENCES INC GOOGLE INC HANESBRANDS IBM CORP INGREDION JPMORGAN CHASE CO LINCOLN NATIONAL CORP

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD


Pagina / Page 139



9,272.08

0.14%

3,873.07 5,399.01

0.06% 0.08%

9,469.69

0.14%

4,695.97 4,773.72

0.07% 0.07%

3,136.57

0.05%

3,136.57

0.05%

43,793.65

0.67%

4,327.74 3,545.23 2,418.07 3,287.71 3,277.94 4,024.77 1,939.34 5,152.02 6,575.58 3,536.54 422.07 5,286.64

0.07% 0.05% 0.04% 0.05% 0.05% 0.06% 0.03% 0.08% 0.10% 0.05% 0.01% 0.08%

162,475.48

2.49%

1,556.23 3,487.59 1,719.55 3,638.62 4,070.01 6,361.88 4,235.12 3,478.23 4,696.21 1,597.84 904.24 5,031.88 3,474.55 5,752.69 4,559.79 2,501.21 2,825.06 3,345.22 1,260.23 2,034.18 4,542.25 5,070.17 2,019.28 1,161.46 4,127.36 2,164.04 2,027.02 1,654.37 2,028.12 3,332.58 4,073.76 6,123.67 2,449.68

0.02% 0.05% 0.03% 0.06% 0.06% 0.11% 0.06% 0.05% 0.07% 0.02% 0.01% 0.08% 0.05% 0.09% 0.07% 0.04% 0.04% 0.05% 0.02% 0.03% 0.07% 0.08% 0.03% 0.02% 0.06% 0.03% 0.03% 0.03% 0.03% 0.05% 0.06% 0.09% 0.04%



Benaming Dénomination 146 64 68 127 101 36 30 50 28 68 73 45 107 20 35 139 34 33 242

MACYS MCKESSON CORP MEDTRONIC INC MYLAN INC NASDAQ STOCK MARKET INC NATIONAL OILWELL VARCO INC PARKER-HANNIFIN CORP PHILIP MORRIS INTL PHILLIPS 66 TESORO CORP TIME WARNER TIME WARNER CABLE TJX COS INC TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS UNION PACIFIC CORP VALERO ENERGY CORP (NEW) VISA INC -AWALMART STORES WELLS FARGO AND CO

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Zweden Suède 337 BOLIDEN AB 250 TELE2 AB

SEK SEK

Zwitserland Suisse 52 25 59 20


USD CHF USD CHF



EUR


4.375 10-18 24/03A

EUR



EUR EUR EUR EUR


EUR EUR EUR


4.625 09-14 20/03A

EUR


ALSTOM 2.25 12-17 11/10A AUCHAN 3.00 11-16 02/12A AUCHAN SA EMTN 2.875 10-17 15/11A BANQUE PSA FINANCE 6.00 12-14 16/07A BFCM 3.00 10-15 29/10A BOUYGUES 6.125 08-15 03/07A CIE DE FIN.FONCIER 2.625 10-15 16/04A



Pagina / Page 140



4,312.44 4,736.10 2,115.27 2,638.28 1,915.09 1,842.00 1,939.65 3,164.34 1,111.10 2,288.64 2,664.75 3,336.98 3,459.51 833.52 3,371.80 3,594.07 3,888.61 1,697.31 6,261.93

0.07% 0.07% 0.03% 0.04% 0.03% 0.03% 0.03% 0.05% 0.02% 0.04% 0.04% 0.05% 0.05% 0.01% 0.05% 0.06% 0.06% 0.03% 0.10%

8,201.19

0.13%

4,793.98 3,407.21

0.08% 0.05%

12,621.61

0.19%

3,163.81 3,749.68 1,659.26 4,048.86

0.05% 0.06% 0.03% 0.05%

2,048,844.01

31.35%

7,872.76

0.12%

7,872.76

0.12%

8,147.50

0.12%

8,147.50

0.12%

39,817.19

0.61%

7,872.61 20,026.78 7,747.19 4,170.61

0.12% 0.31% 0.12% 0.06%

43,524.47

0.67%

9,765.93 25,459.14 8,299.40

0.15% 0.39% 0.13%

7,691.79

0.12%

7,691.79

0.12%

403,780.09

6.17%

11,227.17 15,834.01 19,861.67 23,208.56 9,700.23 12,405.95 3,275.10

0.17% 0.24% 0.30% 0.36% 0.15% 0.19% 0.05%



Benaming Dénomination 3,669 9,173 36,691 18,346 4,770 5,504 22,015 25,078 7,338 1,350 6,604 3,669 5,504 12,842 7,338 21,391 18,346 14,676 3,669 36,691 11,007 3,669

CNCA SUB 5.60 00-13 22/01A CREDIT AGRICOLE 302 5.875 09-19 11/06A EDF SA -735.00 08-18 05/02A FRANCE TELECOM EMTN 4.75 07-17 21/02A GECINA 4.25 11-16 03/02A GECINA EMTN 4.50 10-14 19/09A KLEPIERRE 4.00 10-17 13/04A LA POSTE EMTN 4.50 08-18 27/02A LEGRAND SA 4.375 11-18 21/03A PPR SA 3.75 10-15 08/04A RCI BANQUE 4.00 11-13 02/12A RCI BANQUE EMTN 4.375 10-15 27/01A RCI BANQUE EMTN 5.625 11-15 05/10A RHODIA 7.00 10-18 15/05S RTE EDF TRANSPORT SA 5.125 08-18 12/09A SANOFI AVENTIS 3.50 09-13 17/05A SCHNEIDER ELECTRIC 4.00 05-17 11/08A UNIBAIL RODAMCO 1.625 12-17 26/06A VIVENDI 3.875 11-15 30/11A VIVENDI SA 7.75 09-14 23/01A WPP FINANCE 5.25 07-15 30/01A 3CIF 3.75 11-14 10/03A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Ierland Irlande 11,007 14,676 3,302 11,007 40,360


EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 18,346 18,346 734 7,338 38,442 38,442 38,442 38,442 38,442 38,442 21,143 16,511 36,691 1,835 7,338




2.375 12-18 30/05A

EUR





Pagina / Page 141



3,676.55 10,504.50 43,322.01 20,928.83 5,138.42 5,809.13 24,081.45 28,911.41 8,439.56 1,434.03 6,772.69 3,879.80 6,066.21 14,352.12 8,768.75 21,680.21 20,725.38 14,834.24 3,918.21 39,323.78 11,963.23 3,736.89

0.06% 0.16% 0.66% 0.32% 0.08% 0.09% 0.37% 0.44% 0.13% 0.02% 0.10% 0.06% 0.09% 0.22% 0.13% 0.33% 0.32% 0.23% 0.06% 0.60% 0.18% 0.06%

81,532.26

1.25%

11,188.42 15,095.92 3,385.82 11,288.70 40,573.40

0.17% 0.23% 0.05% 0.17% 0.63%

377,877.17

5.78%

19,658.95 20,445.61 835.39 7,905.85 38,839.38 39,734.29 40,983.64 40,967.89 41,714.80 37,831.44 22,271.86 18,910.75 37,991.15 2,002.50 7,783.67

0.30% 0.31% 0.01% 0.12% 0.59% 0.61% 0.63% 0.63% 0.64% 0.58% 0.34% 0.29% 0.58% 0.03% 0.12%

37,720.74

0.58%

37,720.74

0.58%

206,965.51

3.17%

6,507.55 38,951.25 40,518.51 41,649.46 44,310.76 6,236.22 20,641.36 8,150.40

0.10% 0.60% 0.62% 0.64% 0.67% 0.10% 0.32% 0.12%




Nederland Pays-Bas 22,015 3,669 14,676 36,691 14,676 14,676 18,346 1,835 11,007 18,346 7,338 20,151 3,669 11,007 11,007



Spanje Espagne 22,015 3,669 1,835 19,813 18,346 19,446 14,676 22,015 19,221 19,221 18,346 7,338




5.75 09-15 20/05A

EUR







Zweden Suède 16,511 INVESTOR AB 22,015 INVESTOR EMTN

3.25 10-18 17/09A 4.00 06-16 14/03A

EUR EUR


Pagina / Page 142



235,631.04

3.61%

24,764.78 3,700.19 15,555.88 43,566.01 17,995.26 15,882.15 20,501.19 2,003.03 11,934.50 21,046.98 7,314.53 22,882.04 4,028.91 12,360.82 12,094.77

0.38% 0.06% 0.24% 0.67% 0.28% 0.24% 0.31% 0.03% 0.18% 0.32% 0.11% 0.35% 0.06% 0.19% 0.19%

190,405.69

2.91%

22,549.66 3,875.18 2,101.05 21,864.30 18,868.80 21,206.61 14,733.12 18,531.54 19,033.93 19,160.78 20,139.42 8,341.30

0.35% 0.06% 0.03% 0.33% 0.29% 0.32% 0.23% 0.28% 0.29% 0.29% 0.31% 0.13%

24,589.77

0.38%

24,589.77

0.38%

168,027.92

2.57%

26,608.18 7,799.59 19,100.87 27,908.30 12,427.08 27,718.50 17,373.57 8,112.13 8,558.12 12,421.58

0.41% 0.12% 0.29% 0.43% 0.19% 0.42% 0.27% 0.12% 0.13% 0.19%

129,569.01

1.98%

7,562.29 8,285.09 17,322.51 19,477.69 7,436.86 31,319.59 25,899.82 12,265.16

0.12% 0.13% 0.27% 0.30% 0.11% 0.47% 0.39% 0.19%

85,691.10

1.31%

18,145.62 24,147.71

0.28% 0.37%



Benaming Dénomination 7,338 3,669 7,338 6,421 7,338 7,338

NORDEA BANK 4.50 09-14 12/05A SKAND ENSK.BANK. 5.50 09-14 06/05A TELIASONERA 4.75 07-17 07/03A TELIASONERA AB -60- 5.125 09-14 13/03A VATTENFALL AB EMTN 5.25 09-16 17/03A VOLVO TREASURY EMTN 9.875 09-14 27/02A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Converteerbare obligaties Obligations convertibles Frankrijk France 136 AXA SUB CV

2.50 99-14 01/01A

EUR

Obligaties met variabele rentevoet Obligations à taux flottant Australië Australie 11,007 NATIONAL AUSTRALIA BK FL.R 11-14 07/04Q 7,338 NATL AUSTRALIA BK 309 FL.R 08-23 26/06A

EUR EUR


EUR



EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 7,338 7,338 11,007 11,007 7,338


EUR EUR EUR EUR EUR


FL.R 08-16 30/09A

EUR


EUR


EUR EUR EUR


EUR EUR EUR



EUR EUR EUR EUR


EUR


Pagina / Page 143



7,742.20 3,914.18 8,493.05 6,773.79 8,373.22 8,101.33

0.12% 0.06% 0.13% 0.10% 0.13% 0.12%

31,297.68

0.48%

31,297.68

0.48%

31,297.68

0.48%

276,187.92

4.23%

19,753.57

0.30%

11,066.35 8,687.22

0.17% 0.13%

7,338.35

0.11%

7,338.35

0.11%

72,337.21

1.12%

36,712.46 10,617.25 10,292.21 7,344.33 7,370.96

0.57% 0.17% 0.16% 0.11% 0.11%

42,071.29

0.64%

7,229.04 7,325.62 10,957.05 9,607.33 6,952.25

0.11% 0.11% 0.16% 0.15% 0.11%

3,908.79

0.06%

3,908.79

0.06%

11,543.64

0.18%

11,543.64

0.18%

25,698.24

0.39%

7,340.65 11,018.47 7,339.12

0.11% 0.17% 0.11%

41,954.16

0.64%

27,229.47 7,368.18 7,356.51

0.42% 0.11% 0.11%

44,240.55

0.68%

5,116.10 27,833.42 5,357.17 5,933.86

0.08% 0.43% 0.08% 0.09%

7,342.12

0.11%

7,342.12

0.11%






5 8 2 0 1,686 680

AMUNDI CREDIT EURO FCP 3 DECIMALES CAP AMUNDI CREDIT 1-3 EURO FCP CAP 3 DEC AMUNDI ETF FTSE 100 ETF AMUNDI TRESO 3 MOIS -C CAPINDOSUEZ BIENS REELS FCP -C- CAP VENDOME SELECTION EUROPE FCP CAP



EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 413 909 2,857 503 4,730 6,916 8,031 2,492 176 861

ALLIANZ GLB INVR RCM EUE EQ GRW -AT- EUR AMUNDI EQUITY EMERGING WORLD -AU- CAP AXA IMFIIS US SHORT DUR HY -E- EUR HDG BLUEBAY INVESTMENT GRADE BOND -I BASEFIDELITY FD VAR SE ASI -A- ACC USD CAP FIDELITY FUNDS SICAV AME FD -A- USD CAP JP MORGAN FD US SELECT 130/30 -A-USD CAP JPMORGAN INV INCOME OPP -A- EUR HDG CAP LION-INTERGST VAR MO EUR -PRIVATE- CAP PICTET SICAV EME LOC CUR DBT -P-EUR CAP

EUR USD EUR EUR USD USD USD EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 31 ISHARES INC MSCI MEXICO INV MKT IDX FD

USD



Pagina / Page 144



2,929,334.16

44.84%

2,929,334.16

44.84%

651,998.03

9.98%

97,113.76 216,823.79 1,187.36 68,684.42 203,078.70 65,110.00

1.49% 3.31% 0.02% 1.05% 3.11% 1.00%

859,144.63

13.15%

333,902.10 67,741.63 457,500.90

5.11% 1.04% 7.00%

1,416,546.63

21.68%

65,237.48 65,879.06 327,897.89 75,309.90 65,259.94 64,050.64 64,325.97 330,613.64 226,919.30 131,052.81

1.00% 1.01% 5.02% 1.15% 1.00% 0.98% 0.98% 5.06% 3.47% 2.01%

1,644.87

0.03%

1,644.87

0.03%

5,669,527.58

86.78%


Inkomsten Revenus

71,099.68


Nota 2 Note

2,964.41


Nota 2 Note

67,628.74


267.34


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

239.19 106,990.24


Nota 4 Note


46,121.24 3,616.95

Nota 3 Note

2,072.59


6,788.39


9,288.62


115.85


1,041.62


Nota 15 Note


28,769.74 9,175.24


-35,890.56


Nota 2 Note

375,502.96

- opties - options

Nota 2 Note

28.84


Nota 2 Note

-2,406.51


Nota 2 Note

7,926.70


Pagina / Page 145



345,161.43

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur : - effectenportefeuille - portefeuille-titres - financiële instrumenten - "futures"

55,371.41 92.23


400,625.07 -290,218.66


110,406.41


6,423,079.41


6,533,485.82


Pagina / Page 146


Pagina / Page 147



Activa Actifs

6,064,487.33


Nota 2 Note

5,316,219.93 5,221,922.43


94,297.50


640,112.69


Nota 2 Note


47,508.75 60,366.80


183.88


Nota 8 Note


84.01 11.27

Passiva Passifs

19,180.80


1,604.98


Nota 5 Note

2,019.14


Nota 4 Note

5,272.55


254.33 9,200.00


829.80


6,045,306.53


Pagina / Page 148




5,016.29


0.00

0.00



31/12/12

31/12/11

31/12/10

6,045,306.53

5,687,011.98

5,855,466.46


5,016.29

5,016.29

5,016.29


1,205.13

1,133.71

1,167.29


EUR



Pagina / Page 149






EUR EUR



CAD CAD CAD CAD CAD








USD USD USD


EUR


GBP




Noorwegen Norvège 372 DNB

NOK


Pagina / Page 150



2,522,026.33

41.72%

352,478.90

5.83%

6,454.09

0.11%

1,687.37 4,766.72

0.03% 0.08%

6,738.91

0.11%

3,150.38 1,479.74 11.68 1,696.75 400.36

0.05% 0.02% 0.00% 0.03% 0.01%

35,509.59

0.59%

1,815.69 4,703.78 5,269.76 3,810.41 3,662.96 7,076.82 903.50 4,090.28 4,176.39

0.03% 0.08% 0.09% 0.06% 0.06% 0.12% 0.01% 0.07% 0.07%

33,756.40

0.56%

4,504.96 4,520.59 6,582.13 2,732.22 2,618.92 7,905.44 4,892.14

0.07% 0.07% 0.11% 0.05% 0.04% 0.14% 0.08%

9,036.17

0.15%

1,434.18 4,572.87 3,029.12

0.02% 0.08% 0.05%

3,402.15

0.06%

3,402.15

0.06%

3,568.23

0.06%

3,568.23

0.06%

25,727.26

0.43%

4,948.57 5,091.99 3,781.77 2,757.38 2,225.69 6,921.86

0.08% 0.08% 0.06% 0.05% 0.04% 0.12%

8,546.20

0.14%

3,569.86

0.06%



Benaming Dénomination 325 TELENOR AS

NOK


CHF EUR

Spanje Espagne 601 DIA

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 881 275 542 339 223 2,067 551 445 1,128 125 15 193



Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 177 86 48 30 122 122 118 49 11 29 36 523 21 64 280 98 59 83 14 49 126 120 49 28 34 81 33 3 68 21 76 168 114 133 59 62 116




Pagina / Page 151



4,976.34

0.08%

8,728.34

0.14%

4,328.34 4,400.00

0.07% 0.07%

2,891.02

0.05%

2,891.02

0.05%

40,365.20

0.66%

3,988.93 3,267.69 2,228.78 3,030.33 3,021.32 3,709.69 1,787.51 4,748.69 6,060.79 3,259.67 389.03 4,872.77

0.07% 0.05% 0.04% 0.05% 0.05% 0.06% 0.03% 0.08% 0.09% 0.05% 0.01% 0.08%

148,597.10

2.45%

1,423.30 3,189.69 1,572.66 3,327.82 3,722.36 5,818.45 3,873.36 3,181.13 4,295.07 1,461.35 827.00 4,602.06 3,177.76 5,261.31 4,170.30 2,287.56 2,583.75 3,059.47 1,152.59 1,860.42 4,154.26 4,637.09 1,846.80 1,062.25 3,774.81 1,979.19 1,853.88 1,513.05 1,854.88 3,047.91 3,725.78 5,600.59 2,240.44 3,944.08 4,331.55 1,934.59 2,412.92

0.02% 0.05% 0.03% 0.06% 0.06% 0.10% 0.06% 0.05% 0.07% 0.02% 0.01% 0.08% 0.05% 0.09% 0.07% 0.04% 0.04% 0.05% 0.02% 0.03% 0.07% 0.08% 0.03% 0.02% 0.06% 0.03% 0.03% 0.03% 0.03% 0.05% 0.06% 0.09% 0.04% 0.07% 0.07% 0.03% 0.04%



Benaming Dénomination 92 32 27 46 25 63 67 41 98 19 32 127 31 30 221




SEK SEK



USD CHF USD CHF



EUR


4.375 10-18 24/03A

EUR



EUR EUR EUR EUR


EUR EUR EUR


4.625 09-14 20/03A

EUR

Frankrijk France 10,127 13,503 16,878 20,254 8,439 10,127 2,879 3,376 8,439 33,756 16,878




Pagina / Page 152



1,751.50 1,684.66 1,773.98 2,894.05 1,016.19 2,093.14 2,437.13 3,051.95 3,164.01 762.32 3,083.78 3,287.07 3,556.45 1,552.34 5,727.05

0.03% 0.03% 0.03% 0.05% 0.02% 0.03% 0.04% 0.05% 0.05% 0.01% 0.05% 0.05% 0.06% 0.03% 0.09%

7,559.14

0.13%

4,418.67 3,140.47

0.08% 0.05%

11,599.10

0.19%

2,893.57 3,456.12 1,517.53 3,731.88

0.05% 0.06% 0.03% 0.05%

1,886,656.58

31.21%

7,243.04

0.12%

7,243.04

0.12%

7,495.81

0.12%

7,495.81

0.12%

36,632.35

0.61%

7,242.90 18,424.91 7,127.52 3,837.02

0.12% 0.31% 0.12% 0.06%

40,162.06

0.66%

9,017.77 23,508.73 7,635.56

0.15% 0.38% 0.13%

7,076.56

0.12%

7,076.56

0.12%

371,483.07

6.15%

10,329.14 14,567.50 18,273.00 21,352.19 8,924.34 11,413.63 3,013.14 3,382.48 9,664.29 39,856.83 19,254.80

0.17% 0.24% 0.30% 0.35% 0.15% 0.19% 0.05% 0.06% 0.16% 0.65% 0.32%



Benaming Dénomination 4,388 5,063 20,254 23,072 6,751 1,242 6,076 3,376 5,063 11,815 6,751 19,680 16,878 13,503 3,376 33,756 10,127 3,376



Ierland Irlande 10,127 13,503 3,038 10,127 37,132


EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 16,878 16,878 675 6,751 35,497 35,497 35,497 35,497 35,497 35,497 19,523 15,190 33,756 1,688 6,751




2.375 12-18 30/05A

EUR




Nederland Pays-Bas 20,254 ALLIANZ FINANCE II 4.00 06-16 23/11A 3,376 ALLIANZ FINANCE II BV 5.00 08-13 06/03A 13,503 BMW FINANCE NV EMTN 8.875 08-13 19/09A

EUR EUR EUR


Pagina / Page 153



4,727.41 5,344.48 22,155.26 26,598.88 7,764.51 1,319.32 6,230.97 3,569.47 5,580.99 13,204.14 8,067.37 19,946.08 19,067.63 13,647.70 3,604.81 36,178.39 11,006.34 3,437.98

0.08% 0.09% 0.37% 0.44% 0.13% 0.02% 0.10% 0.06% 0.09% 0.22% 0.13% 0.33% 0.32% 0.23% 0.06% 0.60% 0.18% 0.06%

75,010.78

1.24%

10,293.50 13,888.45 3,115.00 10,385.76 37,328.07

0.17% 0.23% 0.05% 0.17% 0.62%

348,538.07

5.77%

18,086.50 18,810.23 768.57 7,273.49 35,863.92 36,690.28 37,843.92 37,829.37 38,519.06 34,933.20 20,565.63 17,398.14 34,952.36 1,842.32 7,161.08

0.30% 0.31% 0.01% 0.12% 0.59% 0.61% 0.63% 0.63% 0.63% 0.58% 0.34% 0.29% 0.58% 0.03% 0.12%

34,703.58

0.57%

34,703.58

0.57%

190,969.75

3.16%

5,987.04 35,967.22 37,414.41 38,458.72 40,916.14 5,737.41 18,990.33 7,498.48

0.10% 0.59% 0.62% 0.64% 0.69% 0.09% 0.31% 0.12%

216,783.70

3.59%

22,783.94 3,404.23 14,311.63

0.38% 0.06% 0.24%



Benaming Dénomination 33,756 13,503 13,503 16,878 1,688 10,127 16,878 6,751 18,539 3,376 10,127 10,127



Spanje Espagne 20,254 3,376 1,688 18,228 16,878 17,891 13,503 20,254 17,748 17,748 16,878 6,751




5.75 09-15 20/05A

EUR







Zweden Suède 15,190 20,254 6,751 3,376 6,751 5,907 6,751




Pagina / Page 154



40,081.30 16,555.88 14,611.78 18,861.37 1,842.81 10,979.90 19,363.50 6,729.47 21,051.77 3,706.65 11,372.12 11,127.35

0.67% 0.27% 0.24% 0.31% 0.03% 0.18% 0.32% 0.11% 0.35% 0.06% 0.19% 0.18%

175,304.77

2.90%

20,745.99 3,565.21 1,932.99 20,115.45 17,359.56 19,510.36 13,554.67 17,049.26 17,575.75 17,692.89 18,528.54 7,674.10

0.35% 0.06% 0.03% 0.33% 0.29% 0.32% 0.22% 0.28% 0.29% 0.29% 0.31% 0.13%

22,622.91

0.37%

22,622.91

0.37%

154,587.94

2.56%

24,479.88 7,175.73 17,573.06 25,676.01 11,433.08 25,501.39 15,983.92 7,463.26 7,873.59 11,428.02

0.40% 0.12% 0.29% 0.43% 0.19% 0.43% 0.26% 0.12% 0.13% 0.19%

119,205.22

1.97%

6,957.41 7,622.39 15,936.93 17,919.74 6,842.01 28,814.44 23,828.19 11,284.11

0.12% 0.13% 0.26% 0.30% 0.11% 0.47% 0.39% 0.19%

78,836.97

1.30%

16,694.21 22,216.22 7,122.93 3,601.10 7,813.72 6,231.98 7,703.47

0.28% 0.36% 0.12% 0.06% 0.13% 0.10% 0.13%




EUR


2.50 99-14 01/01A

EUR


EUR EUR


EUR



EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 6,751 6,751 10,127 10,127 6,751


EUR EUR EUR EUR EUR


FL.R 08-16 30/09A

EUR


EUR


EUR EUR EUR


EUR EUR EUR



EUR EUR EUR EUR


EUR


Pagina / Page 155



7,453.34

0.12%

28,794.29

0.48%

28,794.29

0.48%

28,794.29

0.48%

254,096.56

4.20%

18,173.56

0.30%

10,181.20 7,992.36

0.17% 0.13%

6,751.37

0.11%

6,751.37

0.11%

66,551.19

1.10%

33,775.95 9,768.02 9,468.96 6,756.88 6,781.38

0.56% 0.16% 0.16% 0.11% 0.11%

38,706.15

0.64%

6,650.82 6,739.67 10,080.63 8,838.87 6,396.16

0.11% 0.11% 0.16% 0.15% 0.11%

3,596.13

0.06%

3,596.13

0.06%

10,620.30

0.18%

10,620.30

0.18%

23,642.73

0.39%

6,753.50 10,137.14 6,752.09

0.11% 0.17% 0.11%

38,598.38

0.64%

25,051.48 6,778.82 6,768.08

0.42% 0.11% 0.11%

40,701.90

0.67%

4,706.89 25,607.11 4,928.67 5,459.23

0.08% 0.42% 0.08% 0.09%

6,754.85

0.11%

6,754.85

0.11%






4 7 2 0 1,546 628

AMUNDI CREDIT EURO FCP 3 DECIMALES CAP AMUNDI CREDIT 1-3 EURO FCP CAP 3 DEC AMUNDI ETF FTSE 100 ETF AMUNDI TRESO 3 MOIS -C CAPINDOSUEZ BIENS REELS FCP -C- CAP VENDOME SELECTION EUROPE FCP CAP



EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 381 838 2,635 462 4,360 6,342 7,364 2,286 243 793

ALLIANZ GLB INVR RCM EUE EQ GRW -AT- EUR AMUNDI EQUITY EMERGING WORLD -AU- CAP AXA IMFIIS US SHORT DUR HY -E- EUR HDG BLUEBAY INVESTMENT GRADE BOND -I BASEFIDELITY FD VAR SE ASI -A- ACC USD CAP FIDELITY FUNDS SICAV AME FD -A- USD CAP JP MORGAN FD US SELECT 130/30 -A-USD CAP JPMORGAN INV INCOME OPP -A- EUR HDG CAP LION-INTERGST VAR MO EUR -PRIVATE- CAP PICTET SICAV EME LOC CUR DBT -P-EUR CAP

EUR USD EUR EUR USD USD USD EUR EUR EUR


USD



Pagina / Page 156



2,794,193.60

46.22%

2,794,193.60

46.22%

599,690.38

9.92%

89,345.94 199,480.76 1,094.41 63,422.57 186,215.70 60,131.00

1.48% 3.30% 0.02% 1.05% 3.08% 0.99%

784,855.14

12.98%

302,805.02 62,551.99 419,498.13

5.01% 1.03% 6.94%

1,408,143.70

23.30%

60,182.76 60,733.39 302,418.95 69,286.10 60,155.04 58,734.69 58,983.50 303,283.62 313,663.12 120,702.53

1.00% 1.00% 5.00% 1.15% 1.00% 0.97% 0.98% 5.02% 5.18% 2.00%

1,504.38

0.02%

1,504.38

0.02%

5,316,219.93

87.94%


Inkomsten Revenus

63,974.39


Nota 2 Note

2,689.71


Nota 2 Note

60,812.52


256.74


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

215.42 91,750.31


Nota 4 Note


20,712.44 3,247.19

Nota 3 Note


1,820.96 23,679.17


9,288.45


131.20


804.21


Nota 15 Note


23,013.90 9,052.79


-27,775.92


Nota 2 Note

327,547.97

- opties - options

Nota 2 Note

25.53


Nota 2 Note

-2,116.86


Nota 2 Note

6,899.06


Pagina / Page 157



304,579.78

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur : - effectenportefeuille - portefeuille-titres - financiële instrumenten - "futures"

53,630.76 84.01


358,294.55


358,294.55


5,687,011.98


6,045,306.53


Pagina / Page 158


Pagina / Page 159



Activa Actifs

21,698,052.88


Nota 2 Note

19,095,762.96 23,394,420.62


-4,298,657.66


2,341,895.52


Nota 2 Note

220,349.01


Nota 7 Note

37,191.55


2,853.84

Passiva Passifs

19,986.51


7.06


Nota 5 Note

833.33


Nota 4 Note

7,984.06


727.10


7,475.00


2,959.96


21,678,066.37


Pagina / Page 160




1,557.08


0.00

0.08



31/12/12

31/12/11

31/12/10

21,678,066.37

18,754,814.06

21,903,845.31


1,557.00

1,557.08

1,557.48


13,922.97

12,044.89

14,063.66


EUR



Pagina / Page 161





50,000 AGEAS NOM 8,349 D'IETEREN 125,000 NYRSTAR

EUR EUR EUR

Canada Canada 200,000 LUNDIN MINING CORP

CAD

Frankrijk France 50,000 55,000 30,000 200 25,000 900,000 10,000

EDF SA ETABLISSEMENTS MAUREL ET PROM SA FRANCE TELECOM SA LEGRAND SA ORPEA SA THEOLIA REGROUP.SHS WENDEL SA


Italië Italie 325,000 SARAS RAFFINERIE SARDE SPA

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 3,000,000 CADOGAN PETROLEUM

GBP

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 37,500 WALTER ENERGY

USD

Obligaties Obligations Frankrijk France

500,000 300,000 250,000 300,000 650,000

CRCAM EMTN SUB 3.90 10-21 19/04A FAURECIA EMTN 8.75 12-19 15/06S PERNOD RICARD 7.00 09-15 15/01A PICARD BONDCO REG S 9.00 10-18 01/10S WENDEL INVESTISSEMENT 4.875 06-16 26/05A

EUR EUR EUR EUR EUR

Hongarije Hongrie 500,000 MOL HUNGARIAN OIL

5.875 10-17 20/04A

EUR

Italië Italie 300,000 BUZZI UNICEM

6.25 12-18 28/09A

EUR

Luxemburg Luxembourg 500,000 FIAT FINANCE TRADE 7.375 11-18 09/07A 300,000 TELENET FINANCE 6.625 11-21 15/02S 300,000 WIND ACQUI.FIN 7.375 12-18 15/02S

EUR EUR EUR

Nederland Pays-Bas 300,000 300,000 500,000 300,000

EDP FINANCE 5.75 12-17 21/09A HEIDELBERGCEMENT FIN 8.50 09-19 31/10S NEW WORLD RES-REGS- 7.875 10-18 01/05S SCHAEFFLER FINANCE 8.75 12-19 15/02S

EUR EUR EUR EUR


Pagina / Page 162



19,095,762.96

88.09%

9,045,850.76

41.73%

1,926,643.56

8.89%

1,110,750.00 254,143.56 561,750.00

5.13% 1.17% 2.59%

780,071.61

3.60%

780,071.61

3.60%

4,465,145.00

20.60%

699,000.00 697,400.00 250,170.00 6,375.00 837,500.00 1,197,000.00 777,700.00

3.22% 3.22% 1.15% 0.03% 3.86% 5.53% 3.59%

321,750.00

1.48%

321,750.00

1.48%

531,685.37

2.45%

531,685.37

2.45%

1,020,555.22

4.71%

1,020,555.22

4.71%

7,213,020.50

33.27%

2,128,649.50

9.81%

505,965.00 316,158.00 279,795.00 336,126.00 690,605.50

2.33% 1.46% 1.29% 1.55% 3.18%

531,620.00

2.45%

531,620.00

2.45%

320,562.00

1.48%

320,562.00

1.48%

1,143,942.00

5.28%

521,625.00 320,316.00 302,001.00

2.41% 1.48% 1.39%

1,564,331.00

7.22%

321,720.00 374,373.00 521,465.00 346,773.00

1.48% 1.73% 2.41% 1.60%




Spanje Espagne 300,000 CAMPOFRIO FOOD SA 8.25 09-16 31/10S 300,000 GAS NATURAL CAPITAL 5.125 09-21 02/11A

EUR EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 300,000 EC FINANCE REG S

9.75 10-17 01/08S

EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 200,000 DEUTSCHE BANK

9.50 09-15 31/03A

EUR

Zweden Suède 300,000 STENA AB

7.875 10-20 15/03S

EUR


7,500 THEOLIA CV

2.00 07-41 01/01A

EUR

Obligaties met variabele rentevoet Obligations à taux flottant Frankrijk France

1,250,000 CASINO GUICHARD SUB FL.R 05-49 20/01A 200,000 SOCIETE GENE SA SUB FL.R 09-XX 04/09A 650,000 VINCI FL.R 06-49 13/11A

EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 2,500,000 FORTFINLUX SA REG-S FL.R 02-XX 29/11Q

EUR

Warrants, Claims Warrants, Droits Frankrijk France

55,000 MAUREL PROM (SHS) BON SOUS. 30.06.14 WAR

EUR



Pagina / Page 163



648,681.00

2.99%

322,608.00 326,073.00

1.49% 1.50%

328,464.00

1.52%

328,464.00

1.52%

219,786.00

1.01%

219,786.00

1.01%

326,985.00

1.51%

326,985.00

1.51%

72,674.70

0.34%

72,674.70

0.34%

72,674.70

0.34%

2,752,007.00

12.69%

1,664,732.00

7.67%

746,675.00 224,806.00 693,251.00

3.43% 1.04% 3.20%

1,087,275.00

5.02%

1,087,275.00

5.02%

12,210.00

0.06%

12,210.00

0.06%

12,210.00

0.06%

19,095,762.96

88.09%


Inkomsten Revenus

791,618.88


Nota 2 Note

275,789.82


Nota 2 Note

510,177.43


805.89


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

4,845.74 136,601.76


Nota 4 Note


30,677.69 11,077.28

Nota 3 Note


10,427.58 13,999.96


7,475.00


166.23


3,176.71


Nota 15 Note


48,242.36 11,358.95


655,017.12


Nota 2 Note

1,276,471.76


Nota 2 Note

-89,311.98


Nota 2 Note

-2,472.93


1,839,703.97


Pagina / Page 164


Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur : - effectenportefeuille - portefeuille-titres - valutatermijntransacties - contrats de change à terme

952,453.40 132,095.17


2,924,252.54 -1,000.23


2,923,252.31


18,754,814.06


21,678,066.37


Pagina / Page 165


Pagina / Page 166



Activa Actifs

2,608,450.75


Nota 2 Note

2,375,264.33 2,299,389.70


75,874.63


191,759.95


Nota 2 Note


13,355.95 27,720.37


325.38


Nota 8 Note


19.61 5.16

Passiva Passifs

17,704.31


4,147.41


Nota 5 Note

1,469.23


Nota 4 Note

2,255.19


109.11 9,200.00


523.37


2,590,746.44


Pagina / Page 167




2,208.87


0.00

31.07



31/12/12

31/12/11

31/12/10

2,590,746.44

2,412,222.46

2,776,587.53


2,177.80

2,208.87

2,343.87


1,189.62

1,092.06

1,184.62


EUR



Pagina / Page 168






EUR EUR



CAD CAD CAD CAD CAD








USD USD USD


EUR


GBP




Noorwegen Norvège 909 DNB

NOK


Pagina / Page 169



1,227,077.96

47.36%

613,199.21

23.67%

15,768.71

0.61%

4,122.61 11,646.10

0.16% 0.45%

6,692.42

0.26%

3,128.66 1,469.53 11.59 1,685.05 397.59

0.11% 0.06% 0.00% 0.07% 0.02%

86,757.49

3.35%

4,436.12 11,492.34 12,875.14 9,309.64 8,949.40 17,290.18 2,207.43 9,993.42 10,203.82

0.17% 0.44% 0.50% 0.36% 0.35% 0.66% 0.09% 0.39% 0.39%

82,474.06

3.18%

11,006.57 11,044.75 16,081.54 6,675.41 6,398.57 19,314.67 11,952.55

0.42% 0.43% 0.62% 0.26% 0.25% 0.74% 0.46%

8,973.84

0.35%

1,424.29 4,541.33 3,008.22

0.05% 0.18% 0.12%

8,312.18

0.32%

8,312.18

0.32%

8,717.94

0.34%

8,717.94

0.34%

59,629.68

2.30%

12,090.42 12,440.80 9,239.67 6,736.87 2,210.35 16,911.57

0.47% 0.48% 0.36% 0.26% 0.09% 0.64%

20,880.17

0.81%

8,721.92

0.34%



Benaming Dénomination 795 TELENOR AS

NOK


CHF EUR


EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 2,153 671 1,324 828 546 5,049 1,347 1,087 2,755 307 36 471



Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 175 85 48 30 121 122 117 48 11 28 35 519 20 64 278 97 58 83 14 49 125 119 49 28 34 81 33 3 68 21 76 167 113 132 58 62 115




Pagina / Page 170



12,158.25

0.47%

21,325.18

0.82%

10,575.05 10,750.13

0.41% 0.41%

7,063.38

0.27%

7,063.38

0.27%

98,620.70

3.81%

9,745.81 7,983.64 5,445.37 7,403.74 7,381.73 9,063.56 4,367.27 11,602.03 14,807.80 7,964.08 950.47 11,905.20

0.38% 0.31% 0.21% 0.29% 0.28% 0.35% 0.17% 0.45% 0.56% 0.31% 0.04% 0.46%

147,572.38

5.69%

1,413.49 3,167.70 1,561.82 3,304.87 3,696.69 5,778.33 3,846.65 3,159.19 4,265.45 1,451.27 821.30 4,570.33 3,155.85 5,225.02 4,141.54 2,271.78 2,565.93 3,038.38 1,144.64 1,847.59 4,125.61 4,605.10 1,834.06 1,054.92 3,748.78 1,965.54 1,841.10 1,502.62 1,842.09 3,026.90 3,700.09 5,561.97 2,224.98 3,916.88 4,301.68 1,921.25 2,396.29

0.05% 0.12% 0.06% 0.13% 0.14% 0.22% 0.15% 0.12% 0.16% 0.06% 0.03% 0.18% 0.12% 0.20% 0.16% 0.09% 0.10% 0.12% 0.04% 0.07% 0.16% 0.18% 0.07% 0.04% 0.14% 0.08% 0.07% 0.06% 0.07% 0.12% 0.14% 0.21% 0.09% 0.15% 0.17% 0.07% 0.09%



Benaming Dénomination 92 32 27 45 25 62 67 41 98 19 32 126 31 30 219




SEK SEK



USD CHF USD CHF



EUR


4.375 10-18 24/03A

EUR

Denemarken Danemark 1,869 4,671 1,869 934


EUR EUR EUR EUR


EUR EUR EUR


4.625 09-14 20/03A

EUR

Frankrijk France 2,803 3,737 4,671 5,606 2,336 2,803 797 934 2,336 9,343 4,671




Pagina / Page 171



1,739.43 1,673.04 1,761.74 2,874.09 1,009.19 2,078.71 2,420.32 3,030.90 3,142.19 757.06 3,062.52 3,264.40 3,531.93 1,541.63 5,687.55

0.07% 0.06% 0.07% 0.11% 0.04% 0.08% 0.09% 0.12% 0.12% 0.03% 0.12% 0.13% 0.14% 0.06% 0.22%

18,468.58

0.71%

10,795.75 7,672.83

0.41% 0.30%

21,942.50

0.85%

2,873.61 8,444.05 1,507.06 9,117.78

0.11% 0.33% 0.06% 0.35%

535,581.56

20.67%

2,004.70

0.08%

2,004.70

0.08%

2,074.65

0.08%

2,074.65

0.08%

10,138.93

0.39%

2,004.66 5,099.56 1,972.72 1,061.99

0.08% 0.19% 0.08% 0.04%

12,057.76

0.47%

2,757.03 7,187.40 2,113.33

0.11% 0.28% 0.08%

1,958.61

0.08%

1,958.61

0.08%

102,817.35

3.97%

2,858.85 4,031.92 5,057.51 5,909.76 2,470.04 3,159.02 833.97 936.18 2,674.83 11,031.38 5,329.25

0.11% 0.16% 0.20% 0.23% 0.10% 0.12% 0.03% 0.04% 0.10% 0.42% 0.21%



Benaming Dénomination 1,215 1,401 5,606 6,386 1,869 344 1,682 934 1,401 3,270 1,869 5,447 4,671 3,737 934 9,343 2,803 934



Ierland Irlande 2,803 3,737 841 2,803 10,277


EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 4,671 4,671 187 1,869 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852 5,969 4,204 9,343 467 1,869




2.375 12-18 30/05A

EUR




Nederland Pays-Bas 5,606 ALLIANZ FINANCE II 4.00 06-16 23/11A 934 ALLIANZ FINANCE II BV 5.00 08-13 06/03A 3,737 BMW FINANCE NV EMTN 8.875 08-13 19/09A

EUR EUR EUR


Pagina / Page 172



1,308.44 1,479.22 6,132.03 7,361.91 2,149.03 365.16 1,724.58 987.94 1,544.68 3,654.58 2,232.85 5,520.58 5,277.44 3,777.35 997.73 10,013.29 3,046.28 951.55

0.05% 0.06% 0.24% 0.27% 0.08% 0.01% 0.07% 0.04% 0.06% 0.14% 0.09% 0.21% 0.20% 0.15% 0.04% 0.38% 0.12% 0.04%

20,761.13

0.80%

2,848.98 3,843.98 862.16 2,874.52 10,331.49

0.11% 0.15% 0.03% 0.11% 0.40%

103,481.65

3.99%

5,005.90 5,206.21 212.73 2,013.12 10,964.79 11,217.43 11,570.14 11,565.69 11,776.56 10,680.24 6,287.59 4,815.38 9,673.95 509.91 1,982.01

0.19% 0.20% 0.01% 0.08% 0.42% 0.43% 0.45% 0.45% 0.45% 0.41% 0.24% 0.19% 0.37% 0.02% 0.08%

9,605.09

0.37%

9,605.09

0.37%

57,279.20

2.21%

1,657.06 10,996.37 11,438.83 11,758.10 12,509.42 1,587.97 5,256.05 2,075.40

0.06% 0.42% 0.44% 0.46% 0.49% 0.06% 0.20% 0.08%

60,000.36

2.32%

6,306.03 942.20 3,961.10

0.24% 0.04% 0.15%



Benaming Dénomination 9,343 3,737 3,737 4,671 467 2,803 4,671 1,869 5,131 934 2,803 2,803



Spanje Espagne 5,606 934 467 5,045 4,671 4,952 3,737 5,606 5,426 5,426 4,671 1,869




5.75 09-15 20/05A

EUR







Zweden Suède 4,204 5,606 1,869 934 1,869 1,635 1,869




Pagina / Page 173



11,093.52 4,582.26 4,044.19 5,220.36 510.04 3,038.96 5,359.34 1,862.55 5,826.61 1,025.91 3,147.52 3,079.77

0.43% 0.18% 0.16% 0.20% 0.02% 0.12% 0.21% 0.07% 0.22% 0.04% 0.12% 0.12%

49,541.35

1.91%

5,741.98 986.76 535.00 5,567.46 4,804.70 5,399.99 3,751.60 4,718.82 5,373.49 5,409.31 5,128.24 2,124.00

0.22% 0.04% 0.02% 0.21% 0.19% 0.21% 0.14% 0.18% 0.21% 0.21% 0.20% 0.08%

6,261.46

0.24%

6,261.46

0.24%

42,786.14

1.65%

6,775.43 1,986.07 4,863.79 7,106.48 3,164.40 7,058.16 4,423.96 2,065.65 2,179.21 3,162.99

0.26% 0.08% 0.19% 0.28% 0.12% 0.27% 0.17% 0.08% 0.08% 0.12%

32,993.07

1.27%

1,925.64 2,109.69 4,410.95 4,959.74 1,893.70 7,975.12 6,595.06 3,123.17

0.07% 0.08% 0.17% 0.19% 0.07% 0.32% 0.25% 0.12%

21,820.11

0.84%

4,620.54 6,148.90 1,971.45 996.69 2,162.64 1,724.85 2,132.14

0.18% 0.23% 0.08% 0.04% 0.08% 0.07% 0.08%




EUR


2.50 99-14 01/01A

EUR


EUR EUR


EUR



EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 1,869 1,869 2,803 2,803 1,869


EUR EUR EUR EUR EUR

Jersey Eiland Ile de Jersey 934 BAA FUNDING

FL.R 08-16 30/09A

EUR


EUR


EUR EUR EUR


EUR EUR EUR



EUR EUR EUR EUR


EUR


Pagina / Page 174



2,062.90

0.08%

7,969.55

0.31%

7,969.55

0.31%

7,969.55

0.31%

70,327.64

2.71%

5,029.98

0.19%

2,817.90 2,212.08

0.10% 0.09%

1,868.61

0.07%

1,868.61

0.07%

18,419.74

0.72%

9,348.35 2,703.55 2,620.78 1,870.14 1,876.92

0.37% 0.11% 0.10% 0.07% 0.07%

10,712.90

0.41%

1,840.78 1,865.37 2,790.07 2,446.38 1,770.30

0.07% 0.07% 0.11% 0.09% 0.07%

995.32

0.04%

995.32

0.04%

2,939.43

0.11%

2,939.43

0.11%

6,543.72

0.25%

1,869.20 2,805.71 1,868.81

0.07% 0.11% 0.07%

10,683.08

0.41%

6,933.63 1,876.21 1,873.24

0.27% 0.07% 0.07%

11,265.28

0.44%

1,302.75 7,087.42 1,364.13 1,510.98

0.05% 0.28% 0.05% 0.06%

1,869.58

0.07%

1,869.58

0.07%





Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Frankrijk France 1 2 5 0 870 210 936



Ierland Irlande 1,161 MUZINICH FDS SH DUR HY FD -R HDG- CAP 977 PIMCO GLB INVR SR EURO BOND -INS- CAP 8,430 PIMCO GLB INVR SR FD UNC BD -ADM HDG-

EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 245 1,079 1,130 128 5,616 4,015 4,662 386 340

ALLIANZ GLB INVR RCM EUE EQ GRW -AT- EUR AMUNDI EQUITY EMERGING WORLD -AU- CAP AXA IMFIIS US SHORT DUR HY -E- EUR HDG BLUEBAY INVESTMENT GRADE BOND -I BASEFIDELITY FD VAR SE ASI -A- ACC USD CAP FIDELITY FUNDS SICAV AME FD -A- USD CAP JP MORGAN FD US SELECT 130/30 -A-USD CAP JPMORGAN INV INCOME OPP -A- EUR HDG CAP PICTET SICAV EME LOC CUR DBT -P-EUR CAP

EUR USD EUR EUR USD USD USD EUR EUR


USD



Pagina / Page 175



1,148,186.37

44.32%

1,148,186.37

44.32%

375,547.94

14.50%

24,728.75 55,211.34 2,673.87 19,390.38 104,791.50 79,130.10 89,622.00

0.95% 2.13% 0.10% 0.75% 4.05% 3.05% 3.47%

250,406.58

9.67%

129,869.46 19,124.22 101,412.90

5.02% 0.74% 3.91%

520,737.85

20.09%

38,700.20 78,199.67 129,690.10 19,176.68 77,484.10 37,183.82 37,341.26 51,210.62 51,751.40

1.49% 3.01% 5.00% 0.74% 2.99% 1.44% 1.44% 1.98% 2.00%

1,494.00

0.06%

1,494.00

0.06%

2,375,264.33

91.68%


Inkomsten Revenus

32,363.03


Nota 2 Note

17,664.87


Nota 2 Note

13,815.68


305.76


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

576.72 67,606.26


Nota 4 Note


8,839.72 1,469.07

Nota 3 Note


889.34 19,328.43


9,284.08


626.33


439.67


Nota 15 Note


20,463.78 6,265.84


-35,243.23


Nota 2 Note

171,656.33

- opties - options

Nota 2 Note

174.88


Nota 2 Note

6,965.97


Nota 2 Note

24,217.87


Pagina / Page 176



167,771.82


47,269.01 -83.00


-960.92


213,996.91 -35,472.93


178,523.98


2,412,222.46


2,590,746.44


Pagina / Page 177


Pagina / Page 178



Activa Actifs

3,119,251.34


Nota 2 Note

2,961,794.45 2,832,960.04


128,834.41


82,326.35


Nota 2 Note


8,848.05 65,635.00


588.41


Nota 8 Note


50.91 8.17

Passiva Passifs

23,167.44


6,960.44


Nota 5 Note

1,527.29


Nota 4 Note

4,778.58


130.42 9,200.00


570.71


3,096,083.90


Pagina / Page 179




28,060.50


0.00

0.00




EUR

31/12/12

31/12/11

31/12/10

3,096,083.90

2,812,601.83

3,163,859.51

28,060.50

28,060.50

28,060.50

110.34

100.23

112.75



Pagina / Page 180






EUR EUR



CAD CAD CAD CAD CAD

China Chine 7,540 4,147 2,238 2,269 869


HKD HKD HKD HKD HKD




Filippijnen Philippines 25,972 METRO PACIFIC INVESTMENTS CORP 1,079 SECURITY BANK CORP 2,381 UNIVERSAL ROBINA CORP

PHP PHP PHP





HKD HKD HKD


USD USD USD


Pagina / Page 181



1,550,998.50

50.09%

1,147,512.47

37.07%

26,546.86

0.86%

6,940.48 19,606.38

0.22% 0.64%

12,209.14

0.39%

5,707.69 2,680.90 21.15 3,074.06 725.34

0.18% 0.09% 0.00% 0.10% 0.02%

13,915.31

0.45%

2,818.66 3,027.66 4,280.59 2,856.88 931.52

0.09% 0.10% 0.14% 0.09% 0.03%

146,057.52

4.72%

7,468.27 19,347.52 21,675.49 15,672.91 15,066.45 29,108.28 3,716.25 16,824.07 17,178.28

0.24% 0.62% 0.70% 0.51% 0.49% 0.95% 0.12% 0.54% 0.55%

8,909.11

0.29%

2,129.73 3,100.81 3,678.57

0.07% 0.10% 0.12%

138,846.32

4.48%

18,529.73 18,594.01 27,073.51 11,238.15 10,772.09 32,516.53 20,122.30

0.60% 0.60% 0.87% 0.36% 0.35% 1.05% 0.65%

10,141.97

0.33%

3,206.87 3,148.19 3,786.91

0.10% 0.10% 0.13%

16,371.21

0.53%

2,598.36 8,284.87 5,487.98

0.08% 0.27% 0.18%




Indië Inde 70 106 89 20


USD USD USD USD

Indonesië Indonésie 4,685 ASTRA INTERNATIONAL TBK 1,749 INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA

IDR IDR


EUR


GBP

Kaaiman eilanden Iles Caïmans 2,688 AGILE PROPERTY HOLDING LTD 4,674 KWG PROPERTY HOLDING LTD 166 TENCENT HOLDINGS LTD

HKD HKD HKD

Maleisië Malaisie 960 GENTING BHD

MYR

Mauritius Ile Maurice 5,421 GOLDEN AGRI-RESOURCES

SGD

Nederland Pays-Bas 424 457 229 1,119 93 444




NOK NOK


CHF EUR

Singapore Singapour 346 KEPPEL CORPORATION LTD 11,627 YOMA STRATEGIC HOLDINGS LTD

SGD SGD


EUR

Taiwan Taïwan 35 HTC CORP GDR REPR 4 SHS REG-S 4,328 SAN YANG INDUSTRIAL CO LTD

USD TWD


THB THB


Pagina / Page 182



9,804.81

0.32%

3,047.64 3,266.92 2,944.52 545.73

0.10% 0.10% 0.10% 0.02%

5,876.23

0.19%

2,794.51 3,081.72

0.09% 0.10%

13,993.68

0.45%

13,993.68

0.45%

14,676.77

0.47%

14,676.77

0.47%

9,553.05

0.31%

2,859.61 2,655.17 4,038.27

0.09% 0.09% 0.13%

2,184.66

0.07%

2,184.66

0.07%

2,182.91

0.07%

2,182.91

0.07%

100,698.69

3.25%

20,354.40 20,944.28 15,555.12 11,341.63 4,032.39 28,470.87

0.66% 0.68% 0.50% 0.37% 0.13% 0.91%

35,152.08

1.14%

14,683.48 20,468.60

0.47% 0.67%

35,901.27

1.16%

17,803.26 18,098.01

0.58% 0.58%

7,470.97

0.24%

2,357.31 5,113.66

0.08% 0.16%

11,891.30

0.38%

11,891.30

0.38%

3,090.51

0.10%

1,095.67 1,994.84

0.04% 0.06%

4,489.03

0.14%

1,630.96 2,858.07

0.05% 0.09%




Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 3,625 1,129 2,229 1,394 919 8,500 2,267 1,830 4,638 516 61 793



Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 320 155 87 55 221 222 214 88 19 52 65 948 37 116 507 178 106 151 25 89 228 217 89 51 61 147 60 5 124 38 138 304 207 241 107 113 210 167 59 50 83 46 114 122 75

ACTIVISION BLIZZARD AGCO CORP ALASKA AIR GROUP INC ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP ALLSTATE CORP AMERIPRISE FINANCIAL INC AMERISOURCEBERGEN CORP AMGEN INC APPLE INC AUTOLIV AVNET INC BANK OF AMERICA CORP CF INDUSTRIES HOLDINGS INC CHEVRON CORP CISCO SYSTEMS INC COMMUNITY HEALTH SYSTEMS CONOCOPHILLIPS CO CVS CAREMARK CORP DAVITA HEALTCARE DIRECTV DOMINO PIZZA INC EBAY ELI LILLY & CO ENTREPRISE PRODUCTS PARTNERSHIP FLOWSERVE FOOT LOCKER INC GILEAD SCIENCES INC GOOGLE INC HANESBRANDS IBM CORP INGREDION JPMORGAN CHASE CO LINCOLN NATIONAL CORP MACYS MCKESSON CORP MEDTRONIC INC MYLAN INC NASDAQ STOCK MARKET INC NATIONAL OILWELL VARCO INC PARKER-HANNIFIN CORP PHILIP MORRIS INTL PHILLIPS 66 TESORO CORP TIME WARNER TIME WARNER CABLE

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD


Pagina / Page 183



166,029.44

5.37%

16,407.21 13,440.59 9,167.37 12,464.30 12,427.25 15,258.62 7,352.37 19,532.20 24,929.16 13,407.64 1,600.15 20,042.58

0.53% 0.43% 0.30% 0.40% 0.40% 0.49% 0.24% 0.63% 0.82% 0.43% 0.05% 0.65%

269,219.95

8.71%

2,578.66 5,778.90 2,849.27 6,029.16 6,743.95 10,541.56 7,017.54 5,763.39 7,781.56 2,647.60 1,498.32 8,337.77 5,757.29 9,532.14 7,555.52 4,144.48 4,681.09 5,542.99 2,088.18 3,370.61 7,526.45 8,401.21 3,345.93 1,924.52 6,838.99 3,585.79 3,358.75 2,741.27 3,360.57 5,522.04 6,750.16 10,146.84 4,059.09 7,145.66 7,847.66 3,504.98 4,371.61 3,173.27 3,052.16 3,213.99 5,243.28 1,841.08 3,792.25 4,415.45 5,529.35

0.08% 0.19% 0.09% 0.19% 0.22% 0.35% 0.23% 0.19% 0.25% 0.09% 0.05% 0.27% 0.19% 0.31% 0.24% 0.13% 0.15% 0.18% 0.07% 0.11% 0.24% 0.27% 0.11% 0.06% 0.22% 0.12% 0.11% 0.09% 0.11% 0.18% 0.22% 0.33% 0.13% 0.23% 0.25% 0.11% 0.14% 0.10% 0.10% 0.10% 0.17% 0.06% 0.12% 0.14% 0.18%



Benaming Dénomination 178 34 59 230 56 54 400

TJX COS INC TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS UNION PACIFIC CORP VALERO ENERGY CORP (NEW) VISA INC -AWALMART STORES WELLS FARGO AND CO

USD USD USD USD USD USD USD

Zuid-Korea Corée du Sud 62 16 11 21 5

DOOSAN HVY IND DOSSAN CO LTD HYUNDAI MOTOR CO LTD NHN CORP SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

KRW KRW KRW KRW KRW

Zweden Suède 1,277 BOLIDEN AB 946 TELE2 AB

SEK SEK



USD CHF USD CHF



EUR


4.375 10-18 24/03A

EUR

Denemarken Danemark 1,261 3,154 1,261 631


EUR EUR EUR EUR


EUR EUR EUR


4.625 09-14 20/03A

EUR

Frankrijk France 1,892 2,523 3,154 3,784 1,577 1,892 538 631 1,577 6,307 3,154 820

ALSTOM 2.25 12-17 11/10A AUCHAN 3.00 11-16 02/12A AUCHAN SA EMTN 2.875 10-17 15/11A BANQUE PSA FINANCE 6.00 12-14 16/07A BFCM 3.00 10-15 29/10A BOUYGUES 6.125 08-15 03/07A CIE DE FIN.FONCIER 2.625 10-15 16/04A CNCA SUB 5.60 00-13 22/01A CREDIT AGRICOLE 302 5.875 09-19 11/06A EDF SA -735.00 08-18 05/02A FRANCE TELECOM EMTN 4.75 07-17 21/02A GECINA 4.25 11-16 03/02A



Pagina / Page 184



5,732.37 1,381.13 5,587.03 5,955.33 6,443.37 2,812.44 10,375.95

0.19% 0.04% 0.18% 0.19% 0.21% 0.09% 0.34%

13,650.17

0.44%

1,999.65 1,505.20 1,681.59 3,324.95 5,138.78

0.06% 0.05% 0.05% 0.11% 0.17%

31,092.13

1.00%

18,174.80 12,917.33

0.58% 0.42%

37,557.38

1.21%

5,242.41 14,215.68 2,749.37 15,349.92

0.17% 0.46% 0.09% 0.49%

350,627.28

11.32%

1,353.38

0.04%

1,353.38

0.04%

1,400.61

0.05%

1,400.61

0.05%

6,844.83

0.22%

1,353.35 3,442.73 1,331.79 716.96

0.04% 0.12% 0.04% 0.02%

7,370.94

0.24%

1,648.00 4,296.22 1,426.72

0.05% 0.14% 0.05%

1,322.26

0.04%

1,322.26

0.04%

69,412.43

2.24%

1,930.02 2,721.97 3,414.35 3,989.71 1,667.53 2,132.67 563.01 632.02 1,805.80 7,447.34 3,597.80 883.33

0.06% 0.09% 0.11% 0.13% 0.05% 0.07% 0.02% 0.02% 0.06% 0.23% 0.12% 0.03%



Benaming Dénomination 946 3,784 4,311 1,261 232 1,135 631 946 2,208 1,261 3,677 3,154 2,523 631 6,307 1,892 631

GECINA EMTN 4.50 10-14 19/09A KLEPIERRE 4.00 10-17 13/04A LA POSTE EMTN 4.50 08-18 27/02A LEGRAND SA 4.375 11-18 21/03A PPR SA 3.75 10-15 08/04A RCI BANQUE 4.00 11-13 02/12A RCI BANQUE EMTN 4.375 10-15 27/01A RCI BANQUE EMTN 5.625 11-15 05/10A RHODIA 7.00 10-18 15/05S RTE EDF TRANSPORT SA 5.125 08-18 12/09A SANOFI AVENTIS 3.50 09-13 17/05A SCHNEIDER ELECTRIC 4.00 05-17 11/08A UNIBAIL RODAMCO 1.625 12-17 26/06A VIVENDI 3.875 11-15 30/11A VIVENDI SA 7.75 09-14 23/01A WPP FINANCE 5.25 07-15 30/01A 3CIF 3.75 11-14 10/03A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Ierland Irlande 1,892 2,523 568 1,892 6,938


EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 3,154 3,154 126 1,261 6,487 6,487 6,487 6,487 6,487 6,487 3,568 2,838 6,307 315 1,261




2.375 12-18 30/05A

EUR

Luxemburg Luxembourg 1,041 6,487 6,487 6,487 6,487 946 3,154 1,268



Nederland Pays-Bas 3,784 631 2,523 6,307

ALLIANZ FINANCE II 4.00 06-16 23/11A ALLIANZ FINANCE II BV 5.00 08-13 06/03A BMW FINANCE NV EMTN 8.875 08-13 19/09A DEUTSCHE TELEKOM INTL 6.00 09-17 20/01A

EUR EUR EUR EUR


Pagina / Page 185



998.63 4,139.76 4,970.06 1,450.82 246.52 1,164.27 666.96 1,042.82 2,467.22 1,507.41 3,726.96 3,562.82 2,550.10 673.56 6,760.01 2,056.56 642.40

0.03% 0.13% 0.16% 0.05% 0.01% 0.04% 0.02% 0.03% 0.08% 0.05% 0.12% 0.12% 0.08% 0.02% 0.22% 0.07% 0.02%

14,015.92

0.45%

1,923.36 2,595.09 582.04 1,940.60 6,974.83

0.06% 0.08% 0.02% 0.06% 0.23%

64,131.32

2.07%

3,379.50 3,514.73 143.61 1,359.07 6,554.13 6,705.15 6,915.97 6,913.31 7,039.35 6,384.04 3,758.36 3,250.88 6,530.92 344.24 1,338.06

0.11% 0.11% 0.00% 0.04% 0.21% 0.22% 0.23% 0.22% 0.24% 0.21% 0.12% 0.10% 0.21% 0.01% 0.04%

6,484.44

0.21%

6,484.44

0.21%

35,056.44

1.13%

1,118.69 6,573.00 6,837.48 7,028.32 7,477.42 1,072.05 3,548.38 1,401.10

0.04% 0.21% 0.22% 0.23% 0.24% 0.03% 0.11% 0.05%

40,506.49

1.31%

4,257.23 636.09 2,674.15 7,489.27

0.14% 0.02% 0.09% 0.23%



Benaming Dénomination 2,523 2,523 3,154 315 1,892 3,154 1,261 3,464 631 1,892 1,892

E ON INTL FIN EMTN 6.375 02-17 29/05A ENEL FINANCE INTL 4.875 12-20 11/03A E.ON INTL FINANCE 5.25 08-15 08/09A IBERDROLA INTL 4.50 12-17 21/09A IBERDROLA INTL BV 4.25 12-18 11/10A ING GROEP 4.75 07-17 31/05A KBC IFIMA 4.00 11-13 01/03A LANXESS FINANCE 4.125 11-18 23/05A METRO EMTN 4.25 10-17 22/02A TENNET HOLDING B.V 3.875 11-18 21/02A URENCO FRANCE EMTN 4.00 10-17 05/05A


Spanje Espagne 3,784 631 315 3,406 3,154 3,343 2,523 3,784 3,243 3,243 3,154 1,261




5.75 09-15 20/05A

EUR







Zweden Suède 2,838 3,784 1,261 631 1,261 1,104 1,261 1,261




Pagina / Page 186



3,093.50 2,730.25 3,524.29 344.33 2,051.61 3,618.11 1,257.42 3,933.57 692.60 2,124.90 2,079.17

0.10% 0.09% 0.11% 0.01% 0.07% 0.12% 0.04% 0.13% 0.02% 0.07% 0.07%

32,611.38

1.05%

3,876.43 666.17 361.18 3,758.61 3,243.67 3,645.55 2,532.72 3,185.69 3,211.97 3,233.38 3,462.09 1,433.92

0.14% 0.02% 0.01% 0.12% 0.10% 0.12% 0.08% 0.10% 0.10% 0.10% 0.11% 0.05%

4,227.14

0.14%

4,227.14

0.14%

28,885.09

0.93%

4,574.12 1,340.80 3,283.56 4,797.62 2,136.29 4,764.99 2,986.63 1,394.53 1,471.20 2,135.35

0.15% 0.04% 0.11% 0.14% 0.07% 0.15% 0.10% 0.05% 0.05% 0.07%

22,273.76

0.72%

1,300.01 1,424.26 2,977.86 3,348.34 1,278.45 5,384.04 4,452.34 2,108.46

0.04% 0.05% 0.10% 0.11% 0.04% 0.17% 0.14% 0.07%

14,730.85

0.48%

3,119.35 4,151.15 1,330.93 672.87 1,460.01 1,164.46 1,439.41 1,392.67

0.10% 0.14% 0.04% 0.02% 0.05% 0.04% 0.05% 0.04%





2.50 99-14 01/01A

EUR


EUR EUR


EUR



EUR EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 1,261 1,261 1,892 1,892 1,261


EUR EUR EUR EUR EUR

Jersey Eiland Ile de Jersey 631 BAA FUNDING

FL.R 08-16 30/09A

EUR


EUR


EUR EUR EUR


EUR EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 946 4,771 946 1,072


EUR EUR EUR EUR


EUR


Pagina / Page 187



5,380.27

0.17%

5,380.27

0.17%

5,380.27

0.17%

47,478.48

1.53%

3,395.77

0.11%

1,902.38 1,493.39

0.06% 0.05%

1,261.51

0.04%

1,261.51

0.04%

12,435.22

0.41%

6,311.10 1,825.17 1,769.30 1,262.53 1,267.12

0.21% 0.06% 0.06% 0.04% 0.04%

7,232.33

0.23%

1,242.72 1,259.32 1,883.59 1,651.56 1,195.14

0.04% 0.04% 0.06% 0.05% 0.04%

671.95

0.02%

671.95

0.02%

1,984.42

0.06%

1,984.42

0.06%

4,417.69

0.14%

1,261.91 1,894.14 1,261.64

0.04% 0.06% 0.04%

7,212.20

0.23%

4,680.92 1,266.64 1,264.64

0.15% 0.04% 0.04%

7,605.23

0.25%

879.49 4,784.74 920.93 1,020.07

0.03% 0.16% 0.03% 0.03%

1,262.16

0.04%

1,262.16

0.04%






1 1 9 0 1,032 334 1,598



Ierland Irlande 1,384 MUZINICH FDS SH DUR HY FD -R HDG- CAP 584 PIMCO GLB INVR SR EURO BOND -INS- CAP 5,000 PIMCO GLB INVR SR FD UNC BD -ADM HDG-

EUR EUR EUR

Luxemburg Luxembourg 9,133 391 1,936 1,361 86 3,356 7,000 8,111 229 406

ABERDEEN GLB EME MKT INFR EQ -A2ALLIANZ GLB INVR RCM EUE EQ GRW -AT- EUR AMUNDI EQUITY EMERGING WORLD -AU- CAP AXA IMFIIS US SHORT DUR HY -E- EUR HDG BLUEBAY INVESTMENT GRADE BOND -I BASEFIDELITY FD VAR SE ASI -A- ACC USD CAP FIDELITY FUNDS SICAV AME FD -A- USD CAP JP MORGAN FD US SELECT 130/30 -A-USD CAP JPMORGAN INV INCOME OPP -A- EUR HDG CAP PICTET SICAV EME LOC CUR DBT -P-EUR CAP

USD EUR USD EUR EUR USD USD USD EUR EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 51 ISHARES INC MSCI MEXICO INV MKT IDX FD 276 ISHARES INC MSCI TAIWAN INDEX FUND 70 ISHARES MSCI ALL CTRY ASIA EX-JPN IDX FD

USD USD USD



Pagina / Page 188



1,410,795.95

45.57%

1,410,795.95

45.57%

473,227.32

15.28%

16,694.48 37,273.41 4,501.51 11,590.48 124,304.40 125,854.54 153,008.50

0.54% 1.20% 0.15% 0.37% 4.01% 4.06% 4.95%

226,395.61

7.31%

154,814.24 11,431.37 60,150.00

5.00% 0.37% 1.94%

702,393.56

22.70%

62,896.06 61,762.36 140,310.07 156,201.97 12,946.26 46,302.82 64,828.58 64,966.75 30,381.43 61,797.26

2.03% 1.99% 4.53% 5.06% 0.42% 1.50% 2.09% 2.10% 0.98% 2.00%

8,779.46

0.28%

2,725.54 2,849.00 3,204.92

0.09% 0.09% 0.10%

2,961,794.45

95.66%


Inkomsten Revenus

38,751.76


Nota 2 Note

32,373.11


Nota 2 Note

4,725.62


494.25


Nota 9 Note


927.98 230.80

Uitgaven Dépenses

93,290.68


Nota 4 Note


18,646.90 1,832.69

Nota 3 Note


1,053.30 19,943.45


9,283.51


1,276.78


478.75


Nota 15 Note


30,238.66 10,536.64


-54,538.92


Nota 2 Note

195,283.43

- opties - options

Nota 2 Note

241.11


Nota 2 Note

14,373.87


Nota 2 Note

55,880.37


Pagina / Page 189



211,239.86


73,805.27 -117.91


-1,445.15


283,482.07


283,482.07


2,812,601.83


3,096,083.90


Pagina / Page 190


Pagina / Page 191



Activa Actifs

4,121,910.15


Nota 2 Note

3,379,847.35 3,980,105.71


-600,258.36


702,586.01


Nota 2 Note


37,502.40 1,908.19


66.20

Passiva Passifs

16,086.98


26.33


Nota 5 Note

640.51


Nota 4 Note

6,594.56


642.14 7,475.00


708.44


4,105,823.17


Pagina / Page 192




4,578.31

0.00


1,428.61



31/12/12

31/12/11

31/12/10

4,105,823.17

5,632,877.85

5,912,699.60


3,149.70

4,578.31

4,578.31


1,304.00

1,230.00

1,291.00


EUR



Pagina / Page 193




Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs et/ou négociées sur un autre marché réglementé Aandelen Actions Brazilië Brésil

3,000 PETROLEO BRASILEIRO SP.ADR REPR.2 SH

USD

Duitsland Allemagne 1,000 BASF - NAMEN AKT 1,000 BMW AG

EUR EUR

Frankrijk France 2,000 LAFARGE SA

EUR

Ierland Irlande 1,096 EATON CORPORATION PUBLIC LIMITED COMPANY

USD

Italië Italie 19,000 ENEL SPA

EUR

Kazakstan Kazakhstan 220 ALLIANCE BK PFD -GDR- REPR1/4 SHS REGS (Note 10) 120 ALLIANCE BK PFD -GDR- REPR1/40 PFD REGS (Note 10)

USD USD

Nederland Pays-Bas 3,160 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS NV

EUR

Spanje Espagne 3,200 6,500 11,963 32,259 4,000 6,157 6,687

BOLSAS Y MERCADOS ESPANOLES SA FERROVIAL SA IBERDROLA SA MAPFRE REG-SHS PROMOTORE DE INFORMACIONES SA TELEFONICA SA ZARDOYA OTIS SPLIT ISSUE


Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 10,696 VODAFONE GROUP PLC

GBP

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 76 440 1,051 202 1,485

APPLE INC CHEVRON CORP EBAY GENERAL MOTORS CO WELLS FARGO AND CO

USD USD USD USD USD

Zwitserland Suisse 600 ROCHE HOLDING AG GENUSSSCHEIN

CHF


130,000 RABOBK NL AUST REGS 6.00 10-13 16/07A

AUD

Duitsland Allemagne 100,000 BAYER AG

4.50 06-13 23/05A

EUR


Pagina / Page 194



2,244,799.41

54.68%

1,107,249.41

26.98%

44,303.70

1.08%

44,303.70

1.08%

144,080.00

3.51%

71,150.00 72,930.00

1.73% 1.78%

96,460.00

2.35%

96,460.00

2.35%

45,057.04

1.10%

45,057.04

1.10%

59,622.00

1.45%

59,622.00

1.45%

0.00

0.00%

0.00 0.00

0.00% 0.00%

62,868.20

1.53%

62,868.20

1.53%

392,603.81

9.57%

59,040.00 72,800.00 50,184.79 74,679.59 940.00 62,739.83 72,219.60

1.44% 1.77% 1.22% 1.83% 0.02% 1.53% 1.76%

20,367.37

0.50%

20,367.37

0.50%

150,405.69

3.66%

30,726.85 36,090.41 40,672.04 4,417.22 38,499.17

0.75% 0.88% 0.98% 0.11% 0.94%

91,481.60

2.23%

91,481.60

2.23%

1,013,041.38

24.67%

103,637.73

2.52%

103,637.73

2.52%

258,053.00

6.28%

101,632.00

2.48%



Benaming Dénomination 100,000 MAN SE -15.375 09-13 20/05A 50,000 THYSSENKRUPP AG 8.00 09-14 18/06A 100,000 TREOFAN GERMANY REGS 11.00 06-33 01/08S (Note 10)

EUR EUR EUR

Frankrijk France 50,000 50,000 50,000 50,000

CIMENTS FRANCAIS SA 4.75 07-17 04/04A LAFARGE EMTN 5.375 07-17 26/06A RENAULT SA 5.625 10-17 22/03A WENDEL INVESTISSEMENT 4.875 06-16 26/05A

EUR EUR EUR EUR

Italië Italie 100,000 PIRELLI AND C

5.125 11-16 22/02A

EUR

Luxemburg Luxembourg 50,000 FIAT FIN.& TRADE SA 6.625 06-13 15/02S 100,514 HELLAS TELECOM III (in default) 8.50 05-13 15/10S (in liquidation) (Note 10)

EUR EUR

Nederland Pays-Bas 100,000 ASTANA FINANCE (IN DEFAULT) 07-10 08/06A (Note 10) 55,000 HEIDELBERGCEMENT FIN 8.00 09-17 31/01S

EUR EUR

Spanje Espagne 100,000 TELEFONICA EMISIONES 5.431 09-14 03/02A

EUR

Verenigd Koninkrijk Royaume-Uni 100,000 ROYAL BK SCOTLAND SUB 6.934 08-18 09/04A

EUR

Obligaties met variabele rentevoet Obligations à taux flottant Spanje Espagne

200,000 UNION FENOSA PREF

Warrants, Claims Warrants, Droits Spanje Espagne

FL.R 05-XX 30/06Q (Note 10)

EUR

4,400 PROMOTORE DE INFORMACIONES 05.06.14 WAR

EUR

Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 184 GENERAL MOTORS CO 184 GENERAL MOTORS CO

Andere roerende waarden Autres valeurs mobilières

10.07.16 WAR 10.07.19 WAR

USD USD

Aandelen Actions Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique 51 MOTORS LIQUIDATION CO UNIT OF BENEFICIAL

USD

Obligaties Obligations Verenigde Staten van Amerika Etats-Unis d'Amérique

50,000 GENERAL MOT (ESCROW) 7.125 03-13 15/07S (in liquidation) (Note 10)

USD


Pagina / Page 195



101,863.00 54,558.00 0.00

2.47% 1.33% 0.00%

213,763.00

5.20%

52,041.50 54,104.50 54,493.50 53,123.50

1.27% 1.32% 1.32% 1.29%

105,554.00

2.57%

105,554.00

2.57%

50,303.50

1.23%

50,303.50 0.00

1.23% 0.00%

64,775.15

1.58%

0.00 64,775.15

0.00% 1.58%

104,107.00

2.54%

104,107.00

2.54%

112,848.00

2.75%

112,848.00

2.75%

120,000.00

2.92%

120,000.00

2.92%

120,000.00

2.92%

4,508.62

0.11%

44.00

0.00%

44.00

0.00%

4,464.62

0.11%

2,721.48 1,743.14

0.07% 0.04%

820.08

0.02%

820.08

0.02%

820.08

0.02%

820.08

0.02%

0.00

0.00%

0.00

0.00%

0.00

0.00%





Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen Actions/Parts de fonds d'investissements Frankrijk France 133 CARMIGNAC INV -A- CAP 3 DEC 68 CARMIGNAC SECURITE CAP 18 CPR CASH -P- CAP

EUR EUR EUR

Ierland Irlande 655 MW GAVEKAL UCITS ASIAN OPP UCITS FD -C-

EUR

Luxemburg Luxembourg 4,100 ABERDEEN GLOBAL ASIA PCF EQ FD -A2- CAP 3,448 DANSKE INVEST FCP GLO EME MKT -A- CAP

USD USD



Pagina / Page 196



1,134,227.86

27.62%

1,134,227.86

27.62%

631,164.64

15.37%

115,991.96 110,599.28 404,573.40

2.83% 2.69% 9.85%

63,615.29

1.55%

63,615.29

1.55%

439,447.93

10.70%

224,763.90 214,684.03

5.47% 5.23%

3,379,847.35

82.32%


Inkomsten Revenus

141,533.18


Nota 2 Note

42,960.51


Nota 2 Note

97,599.28


627.82


Nota 9 Note

Uitgaven Dépenses

345.57 108,799.88


Nota 4 Note


32,296.68 9,570.21

Nota 3 Note


1,978.96 11,085.61


7,552.39


762.46


730.71


Nota 15 Note


32,247.83 12,575.03


32,733.30


Nota 2 Note

-61,893.31


Nota 2 Note

16,227.58


-12,932.43

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur :


Pagina / Page 197


- effectenportefeuille - portefeuille-titres

251,639.71

Vermeerdering van nettovermogen uit bedrijfsactiviteiten Augmentation des actifs nets résultant des opérations Terugbetalingen distributie-aandelen Rachats actions de distribution

238,707.28 -1,765,761.96

Vermindering van het nettovermogen Diminution des actifs nets

-1,527,054.68


5,632,877.85


4,105,823.17


Pagina / Page 198


Aantekeningen bij de financiële staten

Pagina / Page 199


Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 1. Algemeen Lux International Strategy (het 'Fonds') is een beleggingsvennootschap die op 18 oktober 1995 is opgericht als een 'Société d’Investissement à Capital Variable' (SICAV), in overeenstemming met deel I van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging. Het Fonds is een SICAV in eigen beheer in overeenstemming met artikel 27 van de wet van 2010. Het Fonds is gestructureerd als een 'fonds met meerdere compartimenten'. De subfondsen Lux International Strategy - Serenity, Lux International Strategy - Active Management, Lux International Strategy - Equity, Lux International Strategy - Belgian Value Fund, Lux International Strategy CA Indosuez - Bonds en Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus kunnen drie aandelenklassen uitgeven: - Aandelen van Klasse I: gereserveerd voor institutionele beleggers en alleen beschikbaar als kapitalisatieaandelen; - Aandelen van Klasse P: gereserveerd voor particulieren en zowel beschikbaar als inkomsten als kapitalisatieaandelen; - Klasse gereserveerd voor aandelen aan toonder: beschikbaar voor belegging door particulieren en alleen als kapitalisatieaandelen. De compartimenten Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe, Lux International Strategy CA Indosuez - Equities America en Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia kunnen slechts één aandelencategorie uitgeven, namelijk Klasse I. Klasse I is voorbehouden voor institutionele beleggers en er zijn zowel uitkerings- als kapitalisatieaandelenklassen beschikbaar. De andere subfondsen kunnen zowel inkomsten als kapitalisatieaandelen uitgeven. Het compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund is in de loop van het jaar geïntroduceerd. De eerste IW werd berekend op 25 april 2012.

Page / Page 200

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012

1. Algemeen (vervolgd) Per 31 december 2012 zijn 16 subfondsen operationeel met de volgende actieve deelbewijzen: Subfonds Lux International Strategy Serenity

Lux International Strategy Active Management

Lux International Strategy Equity

Lux International Strategy Belgian Value Fund

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia

Aandelenklasse I P Aandelen aan toonder I P Aandelen aan toonder I P Aandelen aan toonder I P Aandelen aan toonder I

Kapitalisatie-aandelen

Distributieaandelen

actief actief niet actief

actief -

EUR EUR EUR

niet actief actief niet actief

actief -

EUR EUR EUR

niet actief actief niet actief

actief -

EUR EUR EUR

actief actief niet actief

actief -

EUR EUR EUR

actief

actief

EUR

I

actief

actief

USD

actief actief actief niet actief niet actief

actief actief niet actief -

EUR USD EUR EUR EUR

actief niet actief niet actief

niet actief -

EUR EUR EUR

actief actief niet actief actief actief actief niet actief

niet actief niet actief actief niet actief niet actief niet actief actief


I EUR I USD Lux International Strategy - CA I Indosuez - Bonds P Aandelen aan toonder Lux International Strategy - CA I Indosuez - Bonds Plus P Aandelen aan toonder Lux International Strategy - Mixed 2 Lux International Strategy - Mixed 5 Lux International Strategy - Mixed 8 Lux International Strategy - Mixed 11 Lux International Strategy - Mixed 12 Lux International Strategy - Mixed 15 Lux International Strategy - Mixed 19

Page / Page 201

Valuta

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 2. Samenvatting van de voornaamste boekhoudkundige principes 1. Financiële overzichten De financiële staten zijn opgesteld in overeenstemming met de algemeen gebruikelijke boekhoudkundige principes en de bepalingen van de Luxemburgse regelgeving met betrekking tot instellingen voor collectieve belegging. 2. Waardering van de beleggingen in effecten De aan een officiële beurs genoteerde of op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten worden gewaardeerd tegen de laatst beschikbare koers ter beurze of op de hoofdmarkt waar dit effect genoteerd staat. Effecten die niet genoteerd staan op een officiële beurs of gereglementeerde markt worden gewaardeerd tegen de laatst beschikbare koers of, wanneer deze koers geen juist beeld geeft van de actuele waarde, op voorzichtige wijze en te goeder trouw door de Raad van bestuur die zich daarbij baseert op redelijke prognoses inzake de waarschijnlijke verkoopprijs. Winsten en verliezen op effecten worden vastgesteld op basis van de gemiddelde kosten. Voor deze jaarrekening zijn de effecten per 31 december 2012 gewaardeerd op basis van de laatste beschikbare koers en de wisselkoersen die per 31 december 2012 van kracht waren voor de Amerikaanse, Europese en Aziatische markt. 3. Omzetting van valuta’s De gecombineerde financiële staten van het Fonds worden weergegeven in EUR. De gecombineerde financiële staten zijn de som van de nettoactiva van het Subfonds. De volgende wisselkoers werd toegepast voor de gecombineerde financiële staten: 1 EUR = 1.3194 USD De marktwaarden van de beleggingen en andere activa- en passivaposten uitgedrukt in een andere valuta dan de referentievaluta van elk subfonds, worden omgezet tegen de wisselkoers zoals van kracht op de sluitingsdag. De kosten van beleggingen en transacties geregistreerd in een andere valuta dan de basisvaluta worden omgezet tegen de wisselkoers zoals van kracht op de sluitingsdag. De netto gerealiseerde winst of het netto gerealiseerde verlies op wisseltransacties is vermeld in de staat van de transacties en de staat van de wijzigingen in het nettovermogen. 4. Beleggingsopbrengsten Dividenden zijn geboekt als inkomsten op de dag waarop de effecten voor de eerste maal zonder dividend worden genoteerd naar de mate waarin de daarop betrekking hebbende informatie op redelijke wijze beschikbaar is voor het fonds. De rente wordt naar tijdsverhouding gecrediteerd bij elke waardering van het nettovermogen. 5. Opties De liquidatiewaarde van optiecontracten die worden verhandeld op effectenbeurzen of andere gereglementeerde markten, is gebaseerd op de laatst beschikbare afrekeningskoersen van deze contracten op effectenbeurzen of andere gereglementeerde markten waarop de betreffende opties worden verhandeld. De liquidatiewaarde van optiecontracten die worden verhandeld op effectenbeurzen of andere gereglementeerde markten wordt vastgesteld op grond van het op consistente basis toegepaste beleid van de Raad van bestuur. De netto gerealiseerde winst of het netto gerealiseerde verlies en de wijziging in niet-gerealiseerde netto meerwaarde of minderwaarde, zijn opgenomen in de staat van de transacties en de staat van de wijzigingen in het nettovermogen.

Page / Page 202

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 2. Samenvatting van de voornaamste boekhoudkundige principes (vervolgd) 6. Termijnwisselcontracten Termijnwisselcontracten van het fonds worden gewaardeerd op de sluitingsdag op basis van het wisselkoerstarief dat van toepassing is voor de resterende looptijd van het contract. De netto gerealiseerde winst of het netto gerealiseerde verlies en de wijziging in niet-gerealiseerde netto meerwaarde of minderwaarde, zijn opgenomen in de staat van de transacties en de staat van de wijzigingen in het nettovermogen. 7. Futurescontracten Niet-vervallen futurescontracten worden gewaardeerd tegen hun laatste gekende koers op de waarderingsdatum of de afsluitingsdatum, en de daaruit voortvloeiende meer- of minderwaarde wordt opgenomen in de staat van het nettovermogen van het betreffende compartiment. De netto gerealiseerde winst of het netto gerealiseerde verlies en de wijziging in niet-gerealiseerde netto meerwaarde of minderwaarde, zijn opgenomen in de staat van de transacties en de staat van de wijzigingen in het nettovermogen. 3. Fiscaal statuut Het fonds is een vennootschap naar Luxemburgs recht met erkenning als instelling voor collectieve belegging. Dientengevolge is het fonds thans niet onderworpen aan inkomstenbelasting noch aan belasting op meerwaarde. Het fonds is evenwel onderworpen aan een jaarlijkse ‘taxe d’abonnement’ welke aan het eind van elk kwartaal wordt berekend op basis van een jaartarief van 0,05 % van de waarde van het nettovermogen. Deze belasting dient te worden voldaan in de vorm van kwartaalstortingen. 3. Fiscaal statuut (vervolgd) Dit jaartarief wordt echter teruggebracht tot 0,01 % voor de subfondsen die zijn gereserveerd voor een of meer institutionele beleggers: Lux International Strategy - Serenity Class I Lux International Strategy - Active Management Class I Lux International Strategy - Equity Class I Lux International Strategy - Belgian Value Fund Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus 4. Beheerprovisie De beleggingsbeheerders hebben recht op een jaarlijkse beheerprovisie uit het Fonds, die elk kwartaal betaalbaar is op basis van de gemiddelde waarde van het nettovermogen van elk compartiment. De gehanteerde beheerprovisie is de volgende:

Page / Page 203

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 4. Beheerprovisie (vervolgd)

Klasse I Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - Belgian Value Fund Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Lux International Strategy - Mixed 2 Lux International Strategy - Mixed 11

0.25% Nvt Nvt 0,10% 0.15% 0.15% 0.25% 0.10% 0.10% Nvt Nvt Klasse I


Nvt Nvt

Lux International Strategy - Mixed 15 Lux International Strategy - Mixed 19

Nvt

Klasse “Niet-institutioneel” 0.90% 1.50% 1.35% 1,25% Nvt Nvt Nvt Nvt Nvt 0.15% 0.15% Klasse “Niet-institutioneel” 0.35% < 3 Mios : 0.625% > 3 Mios : 0.50% 0.65%

5. Te betalen administratiekosten Tot de administratiekosten behoren in het bijzonder de boekhoudkosten, de vergoeding van het betaalkantoor, de kosten van de CSSF en andere vergoedingen voor professionele diensten.

6. Gezamenlijk beheer Om de exploitatie- en administratieve kosten te beperken, waarbij tegelijk wordt gestreefd naar een ruime spreiding van de beleggingen, kan de Raad van bestuur beslissen tot gezamenlijk beheer voor alle of een deel van de activa van een of meer portefeuilles met andere portefeuilles. Om een efficiënt beheer van de effectenportefeuilles te garanderen kan de beleggingsbeheerder alle of een deel van de activa van de effectenportefeuilles voor het beheer samenvoegen waarbij de respectieve beleggingsoverwegingen worden geëerbiedigd. Het deel van elke portefeuille in het gezamenlijk vermogen is gelijk aan het proportionele bedrag van de activa die afkomstig zijn uit deze portefeuille. Deze groepering van activa geschiedt alleen om redenen van interne organisatie en leidt niet tot afzonderlijke eenheden die rechtstreeks toegankelijk zijn voor beleggers. De in de staten van de effectenportefeuilles vermelde fractiebewijzen vloeien voort uit de methode van gezamenlijk beheer. De waarde van deze fractiebewijzen is gebaseerd op de marktwaarde van de corresponderende aandelen aan het eind van het jaar.

Page / Page 204

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 7. Termijnwisselcontracten Ter bescherming van zijn activa tegen wisselkoersschommelingen kan het fonds beslissen tot termijnwisselcontracten. Per 31 december 2011 was sprake van de volgende termijnwisselcontracten: Lux International Strategy - Mixed 2: Te ontvangen valuta’s

Te betalen valuta’s

Valuta EUR GBP USD Totaal EUR GBP USD CAD Totaal

Bedrag EUR 2.950.627,98 61.644,68 151.699,03 3.163.971,69 217.349,53 554.802,12 1.592.839,81 761.788,68 3.126.780,14

Per 31 december 2012 bedraagt de niet-gerealiseerde meerwaarde op valutatermijncontracten door het compartiment Lux International Strategy - Mixed 2 EUR 37.191,55 en is de vervaldatum van alle openstaande contracten op 31 december 2012, 28 januari 2013. Lux International Strategy - Mixed 11:

Te ontvangen valuta’s

Te betalen valuta’s

Valuta EUR GBP USD Totaal EUR GBP USD CAD Totaal

Bedrag EUR 2.950.627,98 61.644,68 151.699,03 3.163.971,69 217.349,53 554.802,12 1.592.839,81 761.788,68 3.126.780,14

Per 31 december 2012 bedraagt de niet-gerealiseerde meerwaarde op valutatermijncontracten door het compartiment Lux International Strategy - Mixed 11 EUR 37.191,55 en is de vervaldatum van alle openstaande contracten op 31 december 2012, 28 januari 2013.

Page / Page 205

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 8. Futurescontracten Per 31 december 2011 was sprake van de volgende futurescontracten: Lux International Strategy - Active Management: Niet-gerealiseerde

Hoeveelheid Aankoop

Omschrijving

Valuta Vervaldatum

Verplichting meerwaarde/minderwaarde (EUR) (EUR)

19 AUSTRIAN INDEX

EUR

maart 2013

452.682,71

1.529,28

42 OBX INDEX

NOK

januari 2013

237.430,79

-1.779,30

15 FTSE 100 INDEX

GBP

maart 2013

1.046.607,52

-7.516,68

USD

maart 2013

76.115,86

2.166,09

0,3 S&P/TSE CAN

CAD

maart 2013

33.282,69

468,78

3 RUSSELL 2000

USD

maart 2013

172.535,90

1.956,47

31 CAC40 10 EURO

EUR

januari 2013

-1.143.179,23

-479,32

5 EUR/GBP

GBP

maart 2013

-590.726,61

1.089,50

8 DJ EURO STOX

EUR

maart 2013

-221.842,31

1.951,19

3 EMINI CONS STA INDEX USD

maart 2013

-81.123,48

1.700,27

Totaal

-18.216,16

1.086,28

2 EMINI FIN SECT INDEX

Te koop

Lux International Strategy - Equity: Niet-gerealiseerde

Hoeveelheid Aankoop

Omschrijving

9 AUSTRIAN INDEX

Valuta Vervaldatum


EUR

maart 2013

220.950,96

746,43

NOK

Januari 2013

115.888,15

-868,46

7 FTSE 100 INDEX

GBP

maart 2013

510.841,13

-3.668,83


USD

maart 2013

40.841,03

1.162,24

0,16 S&P/TSE CAN

CAD

maart 2013

17.858,28

251,54

1 RUSSELL 2000

USD

maart 2013

92.576,58

1.049,77

15 CAC40 10 EURO

EUR

Januari 2013

-557.977,02

-233,95

2 EUR/GBP

GBP

maart 2013

-288.329,15

531,77

4 DJ EURO STOX

EUR

maart 2013

-108.279,53

952,36


maart 2013

-43.527,95

912,30

Totaal

842,48

835,17

21 OBX INDEX

Te koop

Page / Page 206


8. Futurescontracten (vervolgd) Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe: Niet-gerealiseerde

Hoeveelheid

Omschrijving

Valuta Vervaldatum


Aankoop 152 AUSTRIAN INDEX

EUR

maart 2013

3.640.693,48

12.299,24

341 OBX INDEX

NOK

januari 2013

1.909.533,24

-14.310,01

117 FTSE 100 INDEX

GBP

maart 2013

8.417.324,05

-60.452,74

252 CAC40 10 EURO

EUR

Januari 2013

-9.194.000,76

-3.854,88

38 EUR/GBP

GBP

maart 2013

-4.750.909,39

8.762,29

68 DJ EURO STOX

EUR

maart 2013

-1.784.163,15

15.692,45

Totaal

-1.761.522,53

-41.863,65

Te koop

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America: Niet-gerealiseerde

Hoeveelheid

Omschrijving

Valuta Vervaldatum

Verplichting meerwaarde/minderwaarde (USD) (USD)

Aankoop 25 EMINI FIN SECT INDEX USD

maart 2013

1.039.530,77

29.582,73

3 S&P/TSE CAN

CAD

maart 2013

454.549,13

6.402,28

28 RUSSELL 2000

USD

maart 2013

2.356.359,88

26.719,89

EMINI CONS STA 32 INDEX

USD

maart 2013

-1.107.920,95

23.220,85

Totaal

2.742.518,83

85.925,75

Te koop

Page / Page 207

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 8. Futurescontracten (vervolgd) Lux International Strategy - Mixed 5: Niet-gerealiseerde

Hoeveelheid Aankoop

Omschrijving

Valuta Vervaldatum


0,17 AUSTRIAN INDEX

EUR

maart 2013

4.152,96

14,03

0,39 OBX INDEX

NOK

januari 2013

2.178,23

-16,32

0,13 FTSE 100 INDEX

GBP

maart 2013

9.601,74

-68,96

0,05 EMINI FIN SECT INDEX

USD

maart 2013

1.693,65

48,19

0,007 S&P/TSE CAN

CAD

maart 2013

740,53

10,43

0,06 RUSSELL 2000

USD

maart 2013

3.839,12

43,53

0,29 CAC40 10 EURO

EUR

januari 2013

-10.487,65

-4,40

0,04 EUR/GBP

GBP

maart 2013

-5.419,38

10,00

0,08 DJ EURO STOX

EUR

maart 2013

-2.035,21

17,90

0,07 EMINI CONS STA INDEX USD

maart 2013

-1.805,09

37,83

Totaal

2.458,90

92,23

Te koop

Lux International Strategy - Mixed 8: Niet-gerealiseerde

Hoeveelheid Aankoop

Omschrijving

Valuta Vervaldatum


0,16 AUSTRIAN INDEX

EUR

maart 2013

3.827,83

12,93

0,36 OBX INDEX

NOK

Januari 2013

2.007,70

-15,05

0,12 FTSE 100 INDEX

GBP

maart 2013

8.850,04

-63,56


USD

maart 2013

1.548,99

44,08

0,006 S&P/TSE CAN

CAD

maart 2013

677,28

9,54

0,05 RUSSELL 2000

USD

maart 2013

3.511,20

39,81

0,27 CAC40 10 EURO

EUR

januari 2013

-9.666,59

-4,05

0,04 EUR/GBP

GBP

maart 2013

-4.995,13

9,21

0,07 DJ EURO STOX

EUR

maart 2013

-1.875,88

16,50


maart 2013

-1.650,90

34,60

Totaal

2.234,54

84,01

Te koop

Page / Page 208


8. Futurescontracten (vervolgd) Lux International Strategy - Mixed 12: Niet-gerealiseerde

Hoeveelheid Aankoop

Omschrijving

Valuta Vervaldatum


0,39 AUSTRIAN INDEX

EUR

maart 2013

9.352,26

31,59

0,88 OBX INDEX

NOK

Januari 2013

4.905,24

-36,76

GBP

maart 2013

21.622,56

-155,30

USD

maart 2013

1.538,30

43,78

0,006 S&P/TSE CAN

CAD

maart 2013

672,61

9,48

0,05 RUSSELL 2000

USD

maart 2013

3.486,98

39,54

0,65 CAC40 10 EURO

EUR

Januari 2013

-23.617,68

-9,90

GBP

maart 2013

-12.204,19

22,51

EUR

maart 2013

-4.583,19

40,31


maart 2013

-1.639,52

34,36

Totaal

-466,63

19,61

0,3 FTSE 100 INDEX 0,05 EMINI FIN SECT INDEX

Te koop 0,1 EUR/GBP 0,18 DJ EURO STOX

Lux International Strategy - Mixed 15: Hoeveelheid Aankoop

Omschrijving

Valuta Vervaldatum

Verplichting (EUR)

Profits/pertes non réalisé(e)s (EUR)

0,66 AUSTRIAN INDEX

EUR

maart 2013

15.744,68

53,19

1,48 OBX INDEX

NOK

januari 2013

8.258,05

-61,89

GBP

maart 2013

36.401,91

-261,44

USD

maart 2013

2.806,38

79,86

0,5 FTSE 100 INDEX 0,09 EMINI FIN SECT INDEX 0,01 S&P/TSE CAN

CAD

maart 2013

1.227,09

17,28

0,1 RUSSELL 2000

USD

maart 2013

6.361,39

72,13

1,09 CAC40 10 EURO

EUR

januari 2013

-39.760,71

-16,67

0,16 EUR/GBP

GBP

maart 2013

-20.545,95

37,90

EUR

maart 2013

-7.715,86

67,86


maart 2013

-2.991,01

62,69

Totaal

-214,03

50,91

Te koop

0,3 DJ EURO STOX

Page / Page 209

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 9. Uitlenen van effecten Per 31 december 2012 waren de volgende effecten onderworpen aan leenovereenkomsten en met volledige waarborg: BCO BILBAO VIZCAYA

3.625 10-17 18/01A

TELECOM ITALIA SPA FL.R CARGILL INC

07-16 07/06Q

6.25 08-15 24/07A

SKANDINAVISKA ENSK.BANK. 5.50 09-14 06/05A URENCO FRANCE EMTN

4.00 10-17 05/05A

LANXESS FINANCE

4.125 11-18 23/05A

RCI BANQUE EMTN

5.625 11-15 05/10A

GAS NATURAL SDG EMTN 5.00 12-18 13/02A ENI SPA

3.75 12-19 27/06A

BRD -2-

6.00 86-16 20/06A

BRD GOVT

3.50 05-16 04/01A

EUROPEAN FIN STAB

3.50 11-22 04/02A

ISHARES MSCI ALL CTRY ASIA EX-JPN IDX FD OMV AG CIE.ENTREPRISES CFE DEUTSCHE POST AG REG SHS HENKEL AG & CO KGAA VOLKSWAGEN VORZ.AKT GEMALTO NV NATIONAL BK CANADA COMMON TELUS CORP CISCO SYSTEMS INC CONOCOPHILLIPS CO GILEAD SCIENCES INC TIME WARNER NYRSTAR DEUTSCHE BANK

9.50 09-15 31/03A

ETABLISSEMENTS MAUREL ET PROM SA EDF SA PERNOD RICARD

7.00 09-15 15/01A

CAMPOFRIO FOOD SA

8.25 09-16 31/10S

STENA AB

7.875 10-20 15/03S

NEW WORLD RES-REGS- 7.875 10-18 01/05S FIAT FINANCE TRADE

7.375 11-18 09/07A

SCHAEFFLER FINANCE

8.75 12-19 15/02S

FAURECIA EMTN

8.75 12-19 15/06S

BOLSAS Y MERCADOS ESPANOLES SA

Page / Page 210

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 9. Uitlenen van effecten (vervolgd)

Marktwaarde van uitgeleende effecten

Subfonds

Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Lux International Strategy - Mixed 5 Lux International Strategy - Mixed 8 Lux International Strategy - Mixed 12 Lux International Strategy - Mixed 15

11.485.704,55

7,53%

Ontvangen toepasselijke vergoedingen voor 2011 6.375,30

3.845.483,44 2.017.711,89

3,64% 7,04%

19.527,65 16.349,30

EUR EUR

16.904.099,53

22,07%

169.046,07

EUR

6.422.397,25

12,60%

4.386,78

USD

363.756,60

0,49%

18.836,58

USD

2.950.754,14

58,26%

1.303,39

EUR

2.383.282,39 281.073,71 250.024,52 87.695,28 112.971,31

6,66% 4,43% 4,48% 3,67% 4,09%

1.588,11 557,28 482,98 446,73 816,95

EUR EUR EUR EUR EUR

% van de effectenportefeuille

Valuta

EUR

Per 31 december 2012 vertegenwoordigt de zakelijke zekerheid die is ontvangen in het kader van effectenleentransacties 105% van de waarde van de uitgeleende effecten. 10. Doelfondsen in vereffening of die worden geschrapt 1/ De positie Adi Convex Absolu, gehouden door het compartiment Lux International Strategy - Serenity, sinds 11 september 2008 in vereffening en gewaardeerd op nul, werd in mei 2012 vereffend. 2/ Op datum van 5 maart 2013 heeft de Raad van Bestuur de volgende beslissingen genomen met betrekking tot het compartiment Lux International Strategy - Mixed 19: De positie UNION FENOSA PREF FL.R 05-XX 30/06Q is sinds 20 januari 2012 gewaardeerd op basis van haar laatste bekende waarde en in overeenstemming met toelichting 2 bij de jaarrekening. De volgende posities zijn sinds 20 januari 2012 gewaardeerd op nul: GENERAL MOT (ESCROW) 7.125 03-13 15/07S ASTANA FINANCE (IN DEFAULT) 07-10 08/06A HELLAS TELECOM III (IN DEFAULT) 8.50 05-13 15/10S TREOFAN GERMANY REGS 11.00 06-33 01/08S ALLIANCE BK PFD -GDR- REPR1/4 SHS REGS

De volgende positie is sinds 17 februari 2012 gewaardeerd op nul: ALLIANCE BK PFD -GDR- REPR1/40 PFD REGS

11. Wijzingen in de samenstelling van de effectenportefeuilles Het verslag betreffende wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuilles is verkrijgbaar bij het hoofdkantoor van het fonds.

Page / Page 211

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 12. Indirecte beheerskosten Uit beleggingen in de deelnemingen van andere ICBE’s en/of ICB’s vloeit de betaling voort van beheervergoedingen en onkosten, niet alleen voor het Subfonds, maar ook voor de onderliggende ICBE’s of ICB’s, zelfs indien die ICBE’s of ICB’s worden beheerd door een andere entiteit van de groep Crédit Agricole. De beheervergoeding aangerekend aan een Subfonds dat een belangrijk gedeelte van zijn vermogen in ICBE’s (Instellingen voor Collectieve Belegging in Effecten) en/of andere ICB’s (Instellingen voor Collectieve Belegging) belegt, bedraagt niet meer dan 3%. 13. Beleggingen bij verwante partijen In de loop van het jaar hebben de volgende Subfondsen een gedeelte van hun vermogen belegd in andere ICBE's en/of obligaties van de groep Crédit Agricole: • • • • • • • • • • • •

Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Lux International Strategy - Mixed 2 Lux International Strategy - Mixed 5 Lux International Strategy - Mixed 8 Lux International Strategy - Mixed 11 Lux International Strategy - Mixed 12 Lux International Strategy - Mixed 15

Voor deze beleggingen waren geen wijzigingen van de op de onderstaande Subfondsen toepasselijke beheervergoedingen vereist. Voor deze beleggers worden geen instap- of uitstapkosten aangerekend. 14. Uitkering van dividenden In overeenstemming met de Algemene Vergadering van aandeelhouders van 10 april 2012, heeft het Fonds in de loop van het jaar de volgende dividenden uitgekeerd:

Subfonds Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - CA Indosuez Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez Equities Asia

Valuta

Uitvoeringsdatum Betalingsdatum

Dividend / aandeel

EUR EUR

11/04/2012 11/04/2012

16/04/2012 16/04/2012

20,00 5,00

EUR

11/04/2012

16/04/2012

0,88

USD

11/04/2012

16/04/2012

0,65

USD

11/04/2012

16/04/2012

0,40

EUR

11/04/2012

16/04/2012

0,30

Page / Page 212

Lux International Strategy Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 15. Transactiekosten Voor het boekjaar afgesloten op 31 december 2011 was het Fonds transactiekosten verschuldigd, die zijn gedefinieerd als makelaarskosten en andere transactiekosten zoals de provisies van de bewaarder en belastingen; en andere kosten die afhankelijk zijn van de locatie van de markt, in verband met de aankoop of de verkoop van effecten, geldmarktinstrumenten, derivaten of andere in aanmerking komende activa. 16. Gebeurtenis na balansdatum De Raad van Bestuur heeft in een circulaire van 31 januari 2013 beslist om de fusie door overname goed te keuren van de compartimenten SICAV PLACEURO - Belgian Value Fund en SICAV PLACEURO Courtens B.P.F. van de SICAV PLACEURO door het compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund. De ingangsdatum van de fusie is 29 maart 2013.

Page / Page 213


Toelichtingen bij de financiële staten per 31 december 2012 (niet-gecontroleerde informatie) Beheer van het totale risico Wat het risicobeheer betreft, heeft de Raad van Bestuur van het Fonds geopteerd om gebruik te maken van de methode op basis van de aangegane verplichtingen (de 'commitment approach') om het totale risico te bepalen.

Page / Page 214


Notes aux états financiers

Pagina / Page 215


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 1. Généralités Lux International Strategy (le « Fonds ») est une société d’investissement établie le 18 octobre 1995 avec le statut de « Société d’Investissement à Capital Variable » (SICAV) conformément à la partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 portant sur les Organismes de Placement Collectif. Le Fonds est une SICAV auto-gérée conformément à l’article 27 de la loi de 2010. Le Fonds est structuré sous forme de « fonds à compartiments multiples ». Les compartiments actifs Lux International Strategy - Serenity, Lux International Strategy - Active Management, Lux International Strategy - Equity, Lux International Strategy - Belgian Value Fund, Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds et Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus peuvent émettre trois catégories d'actions : - Classe I : les classes d’actions sont réservées aux investisseurs institutionnels et sont uniquement disponibles en actions de capitalisation. - Classe P : les classes d’actions sont réservées aux particuliers et sont disponibles sous la forme d'actions de distribution et d'actions de capitalisation. - Classe réservée aux actions au porteur : les classes d’actions réservées aux particuliers sont disponibles sous la forme d'actions de capitalisation uniquement. Les compartiments Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe, Lux International Strategy CA Indosuez - Equities America et Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia peuvent uniquement émettre une catégorie d’actions nommée Classe I. La Classe I est reservée aux investisseurs institutionnels et est disponible à la fois en classes d’actions de distribution et de capitalisation. Les autres compartiments actifs peuvent émettre des classes d’actions de distribution et des classes d’actions de capitalisation. Le compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund a été lancé durant l’année avec une première VNI calculée le 25 avril 2012.

Page / Page 216


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 1. Généralités (suite) Au 31 décembre 2012, 16 compartiments sont ouverts avec les classes d’actions actives suivantes: Compartiments Lux International Strategy Serenity Lux International Strategy Active Management Lux International Strategy Equity Lux International Strategy Belgian Value Fund Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia

Classe d'actions I P Bearer shares I P Bearer shares I P Bearer shares I P Bearer shares I

Actions de Capitalisation

Actions de Distribution

active active non active non active active non active non active active non active active active non active active

active active active active active

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

I

active

active

USD

active active active non active non active active non active non active active active non active active active active non active

active active non active non active non active non active active non active non active non active active

EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

I EUR I USD Lux International Strategy - CA I Indosuez - Bonds P Bearer shares Lux International Strategy - CA I Indosuez - Bonds Plus P Bearer shares Lux International Strategy - Mixed 2 Lux International Strategy - Mixed 5 Lux International Strategy - Mixed 8 Lux International Strategy - Mixed 11 Lux International Strategy - Mixed 12 Lux International Strategy - Mixed 15 Lux International Strategy - Mixed 19

Page / Page 217

Devise


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 2. Résumé des principes comptables principaux 1. Présentation des états financiers Les états financiers sont présentés en accord avec les principes comptables généralement admis et les dispositions de la réglementation luxembourgeoise portant sur les organismes de placement collectif. 2. Evaluation des investissements en valeurs mobilières Les valeurs mobilières cotées en bourse officielle ou négociées sur un autre marché réglementé sont évaluées au dernier cours disponible à la bourse ou sur le marché principal où cette valeur mobilière est cotée. Les valeurs mobilières ne figurant pas à la cote d’une bourse officielle ou d’un marché réglementé sont évaluées à leur dernier cours disponible ou si le cours en question ne constitue pas une juste représentation de leur valeur courante, elles sont évaluées prudemment et de bonne foi par le Conseil d’Administration du Fonds en se fondant sur les prévisions raisonnables concernant leur prix probable de réalisation. Les gains et pertes sur la vente des valeurs mobilières sont déterminés sur la base du coût moyen. Pour ces états financiers, les valeurs mobilières ont été évaluées au 31 décembre 2012, sur base du dernier cours disponible et des taux de change en cours le 31 décembre 2012 pour les marchés américains, européens et asiatiques 3. Conversion des devises Les états financiers globalisés du Fonds sont libellés en euros (EUR) et sont calculés en sommant les avoirs nets de chaque compartiment. Le taux de change utilisé pour les états financiers globalisés est le suivant 1 EUR = 1,3194 USD Les valeurs de marché des investissements et autres éléments d’actif et de passif exprimées en devises autres que la devise de référence de chaque compartiment ont été converties aux taux de change en vigueur à la date de clôture. Les coûts des investissements et des opérations enregistrés dans des devises autres que la monnaie de base ont été convertis aux taux de change en vigueur aux dates des transactions. Les bénéfice ou perte net(te) réalisé(e) sur les opérations de change est indiqué(e) dans l’état des opérations et des variations des actifs nets. 4. Revenus des investissements Les dividendes sont reconnus comme revenus à la date où les valeurs mobilières sont cotées pour la première fois sans dividende, dans la mesure où l’information afférente est raisonnablement accessible au Fonds. Les intérêts sont provisionnés prorata temporis lors de chaque évaluation des actifs nets. 5. Options La valeur de liquidation des options négociées sur des bourses ou sur d’autres marchés réglementés est basée sur les cours de clôture publiés par les bourses ou les marchés réglementés où le Fonds est intervenu pour passer les contrats en question. La valeur de liquidation des options non négociées sur des bourses ou sur des marchés réglementés est déterminée conformément aux règles fixées par le Conseil d’Administration du Fonds, selon des critères uniformes pour chaque catégorie de contrats. Le bénéfice ou perte net(te) réalisé(e) ainsi que la variation de la plus ou moins-value nette non réalisée figurent dans l’état des opérations et des variations des actifs nets. 6. Contrats de change à terme Les contrats de change à terme détenus par le Fonds sont évalués à la date de clôture sur la base du taux de change applicable à la durée d’échéance résiduelle du contrat.

Page / Page 218


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 2. Résumé des principes comptables principaux (suite) Le bénéfice ou perte net(te) réalisé(e) ainsi que la variation de la plus ou moins-value nette non réalisée figurent dans l’état des opérations et des variations des actifs nets. 7. Contrats de ″futures″ Les contrats de ″futures″ non échus sont évalués à leur dernier cours connu à la date de clôture et la plus ou moins-value non réalisée en résultant est comptabilisée dans l’état des actifs nets du compartiment concerné. Le bénéfice ou perte net(te) réalisé(e) ainsi que la variation de la plus ou moins-value nette non réalisée figurent dans l’état des opérations et des variations des actifs nets. 3. Statut fiscal Le Fonds est une société de droit luxembourgeois ayant le statut d’organisme d’investissement collectif. En conséquence, il n’est pas actuellement assujetti à l’impôt sur le revenu ni à l’impôt sur les plus-values. Toutefois, le Fonds est assujetti à une taxe annuelle d’abonnement (la « taxe d’abonnement ») calculée au taux annuel de 0,05% de la valeur des actifs nets à la fin de chaque trimestre. Cette taxe est payable sous forme de versements trimestriels. Toutefois pour les compartiments suivants, ce taux annuel est réduit à 0,01% pour la catégorie d’actions nommée Classe I, réservée à un ou plusieurs investisseurs institutionnels : Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - Belgian Value Fund Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus 4. Commission de gestion Les gestionnaires en investissement sont habilités à percevoir une commission de gestion annuelle acquittée par le Fonds, payable trimestriellement sur base de la valeur moyenne de l’actif net de chaque compartiment. La commission de gestion appliquée est la suivante : Classe I Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - Belgian Value Fund Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Lux International Strategy - Mixed 2 Page / Page 219

0,25% n/a n/a 0,10% 0,15% 0,15% 0,50% 0,10% 0,10% n/a

Classes “Non Institutionelles” 0,90% 1,50% 1,35% 1,25% n/a n/a n/a n/a n/a 0,15%


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 4. Commission de gestion (suite) Classe I Lux International Strategy - Mixed 11 Lux International Strategy - Mixed 12

n/a n/a


n/a


n/a

Classes “Non Institutionnelles” 0,15% 0,35% < 3 Mios : 0,625% > 3 Mios : 0,50% 0,65%

5. Frais administratifs à payer Les frais administratifs comprennent notamment les frais comptables, la rémunération de l’agent de transfert, les frais de la CSSF et les autres rémunérations versées au titre des services professionnels. 6. Co-gestion Afin de réduire les frais d'exploitation et les coûts administratifs, tout en assurant une large diversification des investissements, le Conseil d'Administration du Fonds pourra décider de procéder à une co-gestion de tout ou partie des actifs d'un ou de plusieurs portefeuilles avec d'autres portefeuilles. En vue de garantir une gestion efficace des portefeuilles-titres, le Gestionnaire en Investissement pourra mettre en commun tout ou partie des actifs des portefeuilles-titres pour les gérer dans le respect de leurs politiques de placement respectives. La part représentée par chaque portefeuille dans les actifs mis en commun sera proportionnelle au montant des actifs provenant dudit portefeuille. Ces regroupements d'actifs sont constitués uniquement pour des raisons d'organisation interne et ne forment pas des entités séparées directement accessibles aux investisseurs. 7. Contrats de change à terme Dans le but de protection de ses actifs contre des fluctuations de change, le Fonds peut s’engager dans des contrats de change à terme. Les contrats de change à terme suivants étaient en cours au 31 décembre 2012: Lux International Strategy - Mixed 2: Devise à recevoir

Devise à payer

Devise EUR GBP USD Total EUR GBP USD CAD Total

Montants en EUR 2.950.627,98 61.644,68 151.699,03 3.163.971,69 217.349,53 554.802,12 1.592.839,81 761.788,68 3.126.780,14

Au 31 décembre 2012, la plus-value non réalisée sur contrats de change à terme par le compartiment Lux International Strategy - Mixed 2 s’élève à EUR 37.191,55 et l’échéance de tous les contrats ouverts au 31 décembre 2012 est le 28 janvier 2013. Page / Page 220


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 7. Contrats de change à terme (suite) Lux International Strategy - Mixed 11: Devise EUR GBP USD Total EUR GBP USD CAD Total

Devise à recevoir

Devise à payer

Montants en EUR 2.950.627,98 61.644,68 151.699,03 3.163.971,69 217.349,53 554.802,12 1.592.839,81 761.788,68 3.126.780,14

Au 31 décembre 2012, la plus-value non réalisée sur contrats de change à terme par le compartiment Lux International Strategy - Mixed 11 s’élève à EUR 37.191,55 et l’échéance de tous les contrats ouverts au 31 décembre 2012 est le 28 janvier 2013. 8. Contrats de "futures" Les contrats à terme (contrats de "futures") suivants étaient en cours au 31 décembre 2012: Lux International Strategy - Active Management: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (EUR)

Plus/moins values non réalisé(e)s (EUR)

Achat 19 AUSTRIAN INDEX

EUR

mars 2013

452.682,71

1.529,28

42 OBX INDEX

NOK

janvier 2013

237.430,79

-1.779,30

15 FTSE 100 INDEX

GBP

mars 2013

1.046.607,52

-7.516,68

USD

mars 2013

76.115,86

2.166,09

0,3 S&P/TSE CAN

CAD

mars 2013

33.282,69

468,78

3 RUSSELL 2000

USD

mars 2013

172.535,90

1.956,47

31 CAC40 10 EURO

EUR

janvier 2013

-1.143.179,23

-479,32

5 EUR/GBP

GBP

mars 2013

-590.726,61

1.089,50

8 DJ EURO STOX

EUR

mars 2013

-221.842,31

1.951,19


mars 2013

-81.123,48

1.700,27

Total

-18.216,16

1.086,28


Vente

Page / Page 221


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 8. Contrats de "futures" (suite) Lux International Strategy - Equity: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (EUR)


Achat 9 AUSTRIAN INDEX 21 OBX INDEX

EUR

mars 2013

220.950,96

746,43

NOK

janvier 2013

115.888,15

-868,46

7 FTSE 100 INDEX

GBP

mars 2013

510.841,13

-3.668,83


USD

mars 2013

40.841,03

1.162,24

0,16 S&P/TSE CAN

CAD

mars 2013

17.858,28

251,54

1 RUSSELL 2000

USD

mars 2013

92.576,58

1.049,77

15 CAC40 10 EURO

Vente EUR

janvier 2013

-557.977,02

-233,95

2 EUR/GBP

GBP

mars 2013

-288.329,15

531,77

4 DJ EURO STOX

EUR

mars 2013

-108.279,53

952,36


mars 2013

-43.527,95

912,30

Total

842,48

835,17

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (EUR)


Achat 152 AUSTRIAN INDEX

EUR

mars 2013

3.640.693,48

12.299,24

341 OBX INDEX

NOK

janvier 2013

1.909.533,24

-14.310,01

117 FTSE 100 INDEX

GBP

Mars 2013

8.417.324,05

-60.452,74

252 CAC40 10 EURO

EUR

janvier 2013

-9.194.000,76

-3.854,88

38 EUR/GBP

GBP

mars 2013

-4.750.909,39

8.762,29

68 DJ EURO STOX

EUR

mars 2013

-1.784.163,15

15.692,45

Total

-1.761.522,53

-41.863,65

Vente

Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (USD)

Plus/moins values non réalisé(e)s (USD)

Achat 25 EMINI FIN SECT INDEX USD

mars 2013

1.039.530,77

29.582,73

3 S&P/TSE CAN

CAD

mars 2013

454.549,13

6.402,28

28 RUSSELL 2000

USD

mars 2013

2.356.359,88

26.719,89

EMINI CONS STA 32 INDEX

USD

mars 2013

-1.107.920,95

23.220,85

Total

2.742.518,83

85.925,75

Vente

Page / Page 222


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 8. Contrats de "futures" (suite) Lux International Strategy - Mixed 5: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (EUR)


Achat 0,17 AUSTRIAN INDEX

EUR

mars 2013

4.152,96

14,03

0,39 OBX INDEX

NOK

janvier 2013

2.178,23

-16,32

0,13 FTSE 100 INDEX

GBP

mars 2013

9.601,74

-68,96


USD

mars 2013

1.693,65

48,19

0,007 S&P/TSE CAN

CAD

mars 2013

740,53

10,43

0,06 RUSSELL 2000

USD

mars 2013

3.839,12

43,53

0,29 CAC40 10 EURO

EUR

janvier 2013

-10.487,65

-4,40

0,04 EUR/GBP

GBP

mars 2013

-5.419,38

10,00

0,08 DJ EURO STOX

EUR

mars 2013

-2.035,21

17,90


mars 2013

-1.805,09

37,83

Total

2.458,90

92,23

Vente

Lux International Strategy - Mixed 8: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (EUR)



EUR

mars 2013

3.827,83

12,93

0,36 OBX INDEX

NOK

janvier 2013

2.007,70

-15,05

0,12 FTSE 100 INDEX

GBP

mars 2013

8.850,04

-63,56


USD

mars 2013

1.548,99

44,08

0,006 S&P/TSE CAN

CAD

mars 2013

677,28

9,54

0,05 RUSSELL 2000

USD

mars 2013

3.511,20

39,81

0,27 CAC40 10 EURO

EUR

janvier 2013

-9.666,59

-4,05

0,04 EUR/GBP

GBP

mars 2013

-4.995,13

9,21

0,07 DJ EURO STOX

EUR

mars 2013

-1.875,88

16,50


mars 2013

-1.650,90

34,60

Total

2.234,54

84,01

Vente

Page / Page 223


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 8. Contrats de "futures" (suite) Lux International Strategy - Mixed 12: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (EUR)



EUR

mars 2013

0,88 OBX INDEX

NOK

janvier 2013

4.905,24

-36,76

GBP

mars 2013

21.622,56

-155,30

USD

mars 2013

1.538,30

43,78

0,006 S&P/TSE CAN

CAD

mars 2013

672,61

9,48

0,05 RUSSELL 2000

USD

mars 2013

3.486,98

39,54

0,65 CAC40 10 EURO

EUR

janvier 2013

-23.617,68

-9,90

GBP

mars 2013

-12.204,19

22,51

EUR

mars 2013

-4.583,19

40,31


mars 2013

-1.639,52

34,36

Total

-466,63

19,61

0,3 FTSE 100 INDEX 0,05 EMINI FIN SECT INDEX

9.352,26

31,59

Vente 0,1 EUR/GBP 0,18 DJ EURO STOX

Lux International Strategy - Mixed 15: Quantité

Description

Devise

Echéance

Engagements (EUR)

Profits/pertes non réalisé(e)s (EUR)


EUR

mars 2013

15.744,68

53,19

1,48 OBX INDEX

NOK

janvier 2013

8.258,05

-61,89

GBP

mars 2013

36.401,91

-261,44


USD

mars 2013

2.806,38

79,86

0,01 S&P/TSE CAN

CAD

mars 2013

1.227,09

17,28

0,1 RUSSELL 2000

USD

mars 2013

6.361,39

72,13

1,09 CAC40 10 EURO

EUR

janvier 2013

-39.760,71

-16,67

0,16 EUR/GBP

GBP

mars 2013

-20.545,95

37,90

EUR

mars 2013

-7.715,86

67,86


mars 2013

-2.991,01

62,69

Total

-214,03

50,91

0,5 FTSE 100 INDEX

Vente

0,3 DJ EURO STOX

Page / Page 224


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 9. Prêts de titres Au 31 décembre 2012, les titres suivants soumis à des accords de prêts et pleinement garantis étaient en cours : BCO BILBAO VIZCAYA

3.625 10-17 18/01A

TELECOM ITALIA SPA FL.R CARGILL INC

07-16 07/06Q

6.25 08-15 24/07A

SKANDINAVISKA ENSK.BANK. 5.50 09-14 06/05A URENCO FRANCE EMTN

4.00 10-17 05/05A

LANXESS FINANCE

4.125 11-18 23/05A

RCI BANQUE EMTN

5.625 11-15 05/10A

GAS NATURAL SDG EMTN 5.00 12-18 13/02A ENI SPA

3.75 12-19 27/06A

BRD -2-

6.00 86-16 20/06A

BRD GOVT

3.50 05-16 04/01A

EUROPEAN FIN STAB

3.50 11-22 04/02A

ISHARES MSCI ALL CTRY ASIA EX-JPN IDX FD OMV AG CIE.ENTREPRISES CFE DEUTSCHE POST AG REG SHS HENKEL AG & CO KGAA VOLKSWAGEN VORZ.AKT GEMALTO NV NATIONAL BK CANADA COMMON TELUS CORP CISCO SYSTEMS INC CONOCOPHILLIPS CO GILEAD SCIENCES INC TIME WARNER NYRSTAR DEUTSCHE BANK

9.50 09-15 31/03A

ETABLISSEMENTS MAUREL ET PROM SA EDF SA PERNOD RICARD

7.00 09-15 15/01A

CAMPOFRIO FOOD SA

8.25 09-16 31/10S

STENA AB

7.875 10-20 15/03S

NEW WORLD RES-REGS- 7.875 10-18 01/05S FIAT FINANCE TRADE

7.375 11-18 09/07A

SCHAEFFLER FINANCE

8.75 12-19 15/02S

FAURECIA EMTN

8.75 12-19 15/06S

BOLSAS Y MERCADOS ESPANOLES SA

Page / Page 225


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 9. Prêts de titres (suite)

Compartiments

Valeur de marché des titres prêtés

Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Lux International Strategy - Mixed 2 Lux International Strategy - Mixed 5 Lux International Strategy - Mixed 8 Lux International Strategy - Mixed 11 Lux International Strategy - Mixed 12 Lux International Strategy - Mixed 15 Lux International Strategy - Mixed 19

4.531.814,88

% du Commissions portefeuilleperçues en 2012 titres 2,50% 7.921,66

Devise EUR

2.595.074,54 693.557,55

2,23% 2,47%

26.409,07 16.558,42

EUR EUR

6.164.920,28

3,55%

131.869,80

EUR

6.393.552,14

5,52%

12.074,95

USD

1.116.228,84

3,29%

7.831,02

USD

858.001,74

5,13%

791,96

EUR

1.790.577,24 3.789.602,00 122.416,61 112.690,76 3.789.602,00 52.931,74 65.067,80 57.490,20

3,22% 19,85% 2,16% 2,12% 19,85% 2,23% 2,20% 1,70%

3.655,19 4.965,95 239,19 215,42 4.845,74 576,72 927,98 345,57


Au 31 décembre 2012, le collatéral reçu dans le cadre des opérations de prêt de titres représente 105% de la valeur des titres prêtés. 10. Fonds cibles en procédure de liquidation ou décotes 1/ La position Adi Convex Absolu détenue par le compartiment Lux International Strategy - Serenity et qui était en liquidation depuis le 11 septembre 2008 et valorisée à zéro, a été liquidée en mai 2012. 2/ En date du 5 mars 2013, le Conseil d’Administration a pris les décisions suivantes se rapportant au compartiment Lux International Strategy - Mixed 19: La position UNION FENOSA PREF FL.R 05-XX 30/06Q est évaluée sur base de sa dernière valeur connue et en accord avec la note 2 des états financiers depuis le 20 janvier 2012. Les positions suivantes sont évaluées à zéro depuis le 20 janvier 2012 : GENERAL MOT (ESCROW) 7.125 03-13 15/07S ASTANA FINANCE (IN DEFAULT) 07-10 08/06A HELLAS TELECOM III (IN DEFAULT) 8.50 05-13 15/10S TREOFAN GERMANY REGS 11.00 06-33 01/08S ALLIANCE BK PFD -GDR- REPR1/4 SHS REGS

La position suivante est évaluée à zéro depuis le 17 février 2012 : ALLIANCE BK PFD -GDR- REPR1/40 PFD REGS

Page / Page 226


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 11. Changements intervenus dans la composition des portefeuille-titres Le rapport concernant les changements intervenus dans la composition des portefeuille-titres peut être obtenu sans frais et sur simple demande auprès du siège social du Fonds. 12. Frais de gestion indirects L’investissement dans des parts d’autres Organismes de Placement Collectif implique le paiement de frais de gestion pas uniquement pour le compartiment mais également pour les fonds sous-jacents, même si ces derniers sont gérés par une autre entité de groupe Crédit Agricole. Pour les compartiments investissant une part importante de leurs actifs dans d’autres Organismes de Placement Collectif, les frais de gestion appliqués à ces derniers ne peuvent excéder 3,00%. 13. Investissements dans des parties liées Au cours de l’année écoulée, les compartiments suivants ont investi une partie de leurs actifs dans d’autres Organismes de Placement Collectif et obligations respectivement promus ou émis par le groupe Crédit Agricole : • • • • • • • • • • • •

Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Active Management Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Lux International Strategy - CA Indosuez - Bonds Plus Lux International Strategy - Mixed 2 Lux International Strategy - Mixed 5 Lux International Strategy - Mixed 8 Lux International Strategy - Mixed 11 Lux International Strategy - Mixed 12 Lux International Strategy - Mixed 15

Ces investissements n’ont pas donné lieu à une modification des commissions de gestion supportées par les compartiments ci-dessus mentionnés. Aucune commission d’entrée ni de sortie n’est cependant prélevée pour de tels investissements. 14. Distribution de dividendes Conformément à l’Assemblée Générale des actionnaires du 10 avril 2012, le Fonds a distribué les dividendes suivants pendant l’année : Date Devise d’exécution

Compartiments Lux International Strategy - Serenity Lux International Strategy - Equity Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Europe Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities America Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Lux International Strategy - CA Indosuez - Equities Asia Page / Page 227

EUR EUR EUR USD USD EUR

11/04/2012 11/04/2012 11/04/2012 11/04/2012 11/04/2012 11/04/2012

Date de Dividende paiement / action 16/04/2012 16/04/2012 16/04/2012 16/04/2012 16/04/2012 16/04/2012

20,00 5,00 0,88 0,65 0,40 0,30


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 15. Coûts de transaction Pour l'année clôturée au 31 décembre 2012, le Fonds a engagé des coûts de transaction qui ont été définis comme des frais de courtage et autres frais de transaction comme les commissions de banque dépositaire et taxes; et d'autres frais en fonction du lieu de marché, relatif à l'achat ou la vente de valeurs mobilières, d’instruments sur le marché monétaire, produits dérivés ou d'autres actifs éligibles. 16. Evénement post-clôture Le Conseil d’Administration a décidé, par une résolution circulaire datée du 31 janvier 2013, d’approuver la fusion par absorption des compartiments SICAV PLACEURO - Belgian Value Fund et SICAV PLACEURO - Courtens B.P.F. de la SICAV PLACEURO par le compartiment Lux International Strategy - Belgian Value Fund. La date effective de la fusion est le 29 mars 2013.

Page / Page 228


Notes aux états financiers au 31 décembre 2012 (information non auditée) Gestion du risque global En matière de gestion des risques, le Conseil d’Administration du Fonds a choisi d’adopter l’approche par les engagements comme méthode de détermination du risque global.

Page / Page 229

Lux International Strategy

Recommend Documents