LOMBARD PÉNZÜGYI ÉS LÍZING ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDÖ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG ÜZLETSZABÁLYZATÁNAK MÓDOSÍTÁSA

LOMBARD PÉNZÜGYI ÉS LÍZING ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDÖ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG ÜZLETSZABÁLYZATÁNAK MÓDOSÍTÁSA Felügyeleti (MNB) engedély száma: 2138/1998/F HITILC/2010.12.13.

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) felügyeleti jogkörében eljárva áttekintette a Társaság jelen Üzletszabályzatát és felhívta a Társaságot, hogy álláspontja szerint mely üzletszabályzati pontok módosítása szükséges a fogyasztók érdekeire figyelemmel. A Társaság az MNB által javasolt üzletszabályzati pontokat felülvizsgálta, és az MNB-vel folytatott egyeztetést követően a jelen Üzletszabályzatot 2016. május 23. napjával az alábbiak szerint módosítja. Az Üzletszabályzat alábbiakban megjelölt pontjai hatályukat vesztik: VIII./1. „A Hitelező jogosult a szerződésben foglalt szolgáltatás, valamint a vállalt kötelezettségek teljesítése érdekében, a Kölcsönbevevő és egyéb kötelezett személyi adataira vonatkozó, és a velük szemben fennálló kockázat mértékének megállapításához szükséges dokumentumokat és nyilatkozatokat bekérni. Az Kölcsönbevevő és egyéb kötelezett jogosult megismerni minden olyan adatot, melyet a Hitelezők személyükkel kapcsolatban kezelnek.” VIII./3. „A rendelkezésre bocsátott adatok kezelésének célja: az Kölcsönszerződésben foglalt jogok és kötelezettségek teljesítésének igazolása, az adatkezelő jogos érdekeinek érvényesítése, a Kölcsönszerződésben szabályozott jogviszony szerinti elszámolás, kockázat-elemzés és értékelés, kapcsolattartás.” VIII./4. „Az adatkezelés időtartama: az Kölcsönbevevő tartozásának megszűnését követő 5. év vége, kivéve a 2007. évi CXXXVI. Törvényben megjelölt személyes adatokat, amelyeket a Hitelezők – a hivatkozott törvény rendelkezése szerint – 10 évig kötelesek megőrizni.” VIII./5. „A Hitelező az adatkezelést és feldolgozást saját szervezetében végzi. Amennyiben kiszervezés keretében adatátadásra kerülne sor, az 1996. évi CXII. Törvény előírásának megfelelően a kiszervezett tevékenység körét és a kiszervezett tevékenység végzőjét jelen Üzletszabályzat feltünteti.” VIII./6. „Kölcsönbevevő és egyéb kötelezett adatkezeléssel kapcsolatos jogaira- ideértve a jogorvoslati lehetőséget is – az 1992. évi LXIII. Törvény rendelkezései az irányadóak.” XII./1. d.) „A Kölcsönbevevő vagyoni helyzetének romlása vagy a fedezet elvonására irányuló magatartása veszélyezteti a kölcsön visszafizetésének lehetőségét.” XII./1. g.) „A Kölcsönbevevő hitelképtelenné válik.” XII./1. h.) „A Kölcsönbevevő a Hitelezőt a kölcsön összegének megállapításánál valótlan tények közlésével, adatok eltitkolásával vagy más módon megtévesztette, amennyiben ez a kölcsön összegének megállapítását befolyásolta.” XVIII./9. „A Felek megállapodnak, hogy a Hitelező által igazolt postai feladástól számított 5. munkanapon a Hitelező postai küldeményeit a címzetthez megérkezettnek kell tekinteni.”

Az Üzletszabályzat alábbiakban megjelölt pontjai a következők szerint módosulnak: III./43. pontja kiegészítésre kerül az alábbiak szerint Ahol az Üzletszabályzat a Kölcsönbevevővel szembeni díjak, költségek felszámításáról rendelkezik, ott a Hitelező kizárólag azon díjak, költségek Kölcsönbevevő általi megtérítésére jogosult – értelemszerűen azok tényleges felmerülése esetén-, amelyek a Hirdetményekben felsorolásra és tételesen meghatározásra kerültek.

1

IV./A/1./d.) pontjában szereplő képlet magyarázata kiegészítésre kerül: Hi: ti időpontban fennálló kamatalap* *Fennálló kamatalap: Folyósított kölcsönösszeg csökkentve a törlesztő részletben megfizetett tőkerészek összegével és növelve a megszolgált, de még meg nem fizetett kamattal, amennyiben az ügyféllel szerződött havi törlesztő részlet összege miatt a már megszolgált kamatot a havi törlesztő részlet összege nem fedezi. VII./3. pontja az alábbiak szerint módosul: A Hitelező jogosult a folyósított kölcsön összege után kamatot felszámítani. A kamatszámítás a kölcsön folyósításának időpontjában IV./A/1./d.) pontban meghatározott képlet alapján történik. VII./6. pontja kiegészül a dőlt betűvel jelzett résszel A Hitelező a kölcsönszerződésből származó jogait és kötelezettségeit bármikor, indokolás nélkül, azonos terjedelemben harmadik félre átruházhatja, jogi biztosítékként lekötheti - amelynek során jogosult a Kölcsönbevevő minden olyan adatát átadni, amelynek kezelésére a Kölcsönszerződés értelmében jogosult és szükséges ahhoz, hogy a harmadik fél az átruházott jogait érvényesítse, illetve kötelezettségeit teljesítse, vagy a jogi biztosítékok érvényesíthetőek legyenek - ez azonban a Kölcsönbevevő jogait nem csorbíthatja. XI./2. c.) pontja az alábbiak szerint módosul: Az ügyfél az Egyedi kölcsönszerződés megszűnéséig köteles érvényes biztosítást fenntartani kivéve, ha a felek egyedileg, írásban és kifejezetten ettől eltérően állapodtak meg. Erre való tekintettel a Kölcsönbevevő tudomással bír arról, hogy amennyiben a biztosítás felmondását kezdeményezi, úgy arról a Biztosító a Hitelezőt haladéktalanul értesíti. XI./7. pontja az alábbiak szerint módosul: 6. A biztosítást a Kölcsönbevevő az Egyedi kölcsönszerződés megszűnéséig kizárólag akkor mondhatja fel, ha azzal egyidejűleg másik biztosítónál a jelen üzletszabályzat biztosításra vonatkozó feltételeit kielégítő, érvényes biztosítást köt, vagy a Hitelezővel egyedi megállapodást kötött a jelen fejezetben foglaltak szerint. XII./1. c.) Amennyiben az Egyedi kölcsönszerződést biztosító fedezetek (a zálogtárgy, illetve az opciós joggal terhelt jármű, mint elsődleges fedezet, illetve a mellékkötelezettségek) értéke – a szokásos amortizációt meghaladó mértékben csökken, vagy érvényesítésének lehetősége veszélybe kerül és a Kölcsönbevevő a Hitelező írásbeli felszólítására sem biztosít más, az eredeti fedezetnek megfelelő értékű és típusú új biztosítékot. XIII./5. pontja az alábbiak szerint módosul: A Hitelező az elszámolást az elszámolás értéknapjától számított 30 napon belül köteles elkészíteni és azt a Kölcsönbevevőnek megküldeni. Az elszámolás értéknapja és az elszámolást követően fennmaradó tartozás megfizetésére megadott fizetési határidő között a Kölcsönbevevő fennmaradó tartozása után a Hitelező késedelmi kamatot nem jogosult felszámítani. XVIII./6. pontja az alábbiak szerint módosul: A Felek megállapodnak, hogy az egymás közötti elszámolásnál, ellenkező bizonyításig, a Hitelező könyveit tekintik irányadónak. A XVII. fejezet módosításra kerül az alábbiak szerint:

XVII. Adatvédelem, adatkezelés

1. Általános rendelkezések A Hitelező a természetes személy Kölcsönbevevő, Egyetemleges kötelezett, Egyéb biztosítékot nyújtó személyek, továbbá a nem természetes személy Kölcsönbevevő, Egyetemleges kötelezett, Egyéb biztosítékot nyújtó személyek képviselőinek (a továbbiakban együttesen a jelen pont alkalmazásában: Érintett) a személyes adatait, illetve az Érintettre vonatkozó, egyébként banktitoknak, üzleti titoknak, biztosítási titoknak minősülő információkat és/vagy adatokat az alábbiak szerint kezeli. A Hitelező az Érintett személyes adatait Infotv. rendelkezéseinek megfelelően kezeli. Az Érintett a Hitelezővel történő bármely kapcsolatfelvétel, szerződéskötés vagy annak egyértelmű kezdeményezése esetén kifejezett hozzájárulását adja az alábbiak szerinti adatkezelésekhez. A Hitelező az Érintettek részére a nyilvános Adatvédelmi és adatbiztonsági szabályzatban ad tájékoztatást az adatkezelés részleteiről. A személyes adatok kezelésére az alábbi esetekben kerül sor:

2

a.

b. c.

d.

A személyes adat kezeléséhez az Érintett – vagy az a természetes személy, akire az adat vonatkozik – hozzájárul. Amennyiben az Érintett harmadik személy adatait bocsátja a Hitelező rendelkezésére, köteles gondoskodni e harmadik személy hozzájárulásáról. Az Érintett a hozzájárulását megadja azzal is, ha a szerződésben meghatározott adatkezelések ismeretében a Hitelezővel szerződést köt. Az Érintett hozzájárulását vélelmezni kell az Érintett kérelmére indult ügyekben (így különösen szerződéskötés kezdeményezése, jogviszony módosítása vagy megszüntetése esetén) az általa megadott személyes adatok tekintetében. A személyes adat kezelésére törvény felhatalmazást ad, vagy egyébként az adatok kezelését jogszabály elrendeli. A Hitelező az Érintett hozzájárulása nélkül is kezelhet személyes adatot, ha a hozzájárulás beszerzése lehetetlen, vagy aránytalan költséggel járna, és a személyes adat kezelése a Hitelezőre vonatkozó jogi kötelezettség teljesítése céljából szükséges, vagy a Hitelező, vagy harmadik személy jogos érdekének érvényesítése céljából szükséges, és ezen érdek érvényesítése a személyes adatok védelméhez fűződő jog korlátozásával arányban áll. A Hitelező törvény eltérő rendelkezésének hiányában, az Érintett külön hozzájárulása nélkül, valamint a hozzájárulás visszavonását követően is kezelheti a személyes adatokat, ha a személyes adat felvételére az Érintett hozzájárulásával került sor és az adatok kezelése a Hitelezőre vonatkozó jogi kötelezettség teljesítése céljából szükséges, vagy a Hitelező, vagy harmadik személy jogos érdekének érvényesítése céljából szükséges, és ezen érdek érvényesítése a személyes adatok védelméhez fűződő jog korlátozásával arányban áll.

2. Az adatok kezelésének célja: a. A Hitelezővel kötött szerződés előkészítése, megkötése és végrehajtása, b. az erre vonatkozó külön hozzájárulás esetén a Hitelező és a Lombard Lízing Csoport tagjai által történő, közvetlen üzletszerzési, piackutatási célú megkeresés (levélben, telefonon vagy egyéb, elektronikus és más formájú kommunikációs eszközökön keresztül), c. az, hogy a Lombard Lízing Csoport tagjai közvetlenül mérhessék fel az igényeket azok magasabb szintű kielégítése érdekében (statisztika készítés), d. kockázatkezelés (elemzés, értékelés, mérséklés valamint a prudens működés, kockázatvállalási és tőkemegfelelési előírások betartása), e. a Lombard Lízing Csoport által nyújtott termékekkel, szolgáltatásokkal kapcsolatos visszaélések megelőzése, kivizsgálása, feltárása, f. a Lombard Lízing Csoport tagjai jogi kötelezettségeinek teljesítése, jogos érdekeinek érvényesítése, így különösen a pénzmosás és terrorizmus finanszírozás elleni, továbbá a Lombard Lízing Csoport tagjai által nyújtott pénzügyi, biztosításközvetítői jogszabályokban írt kötelezettségek teljesítése, g. az, hogy a Lombard Lízing Csoport tagjai a követeléseiket egységes behajtási eljárással érvényesíthessék és az egymással szembeni esetleges elszámolási kötelezettségük érvényesítését elősegítsék, h. a szerződés megszűnését követően a szerződésből származó jogok gyakorlása és kötelezettségek teljesítése, így különösen a szerződésen alapuló igények érvényesítése. 3. Az adatok kezelésének időtartama: Az adatkezelés – jogszabály eltérő rendelkezése hiányában – a Kölcsönbevevővel létesített azon jogviszony megszűnésétől számított 10 évig tart, amely jogviszony kapcsán a Hitelező, illetve a Lombard Lízing Csoport a személyes adatokat kezeli. Az adatkezelő az adatokat törli, ha nyilvánvaló, hogy az adatok felhasználására a jövőben nem kerül sor. 4. Adatátadás a Lombard Lízing Csoport tagjai részére: Az Érintett kifejezetten hozzájárul ahhoz, hogy az Érintettre vonatkozó, egyébként bank-, értékpapírtitoknak, üzleti titoknak vagy személyes adatnak minősülő információkat és/vagy adatokat a Hitelező a Lombard Lízing Csoport tagjai részére továbbítsa, és e körben felmenti a Hitelezőt a titoktartási kötelezettsége alól. Az Érintett hozzájárul továbbá ahhoz, hogy az adatait a Lombard Lízing Csoport tagjai kezeljék. Az Érintett kifejezetten hozzájárul ahhoz, hogy a Lombard Lízing Csoport más tagjai által kezelt adatait a Hitelező átvegye és kezelje, és e körben felmenti az adatkezelőt a titoktartási kötelezettsége alól. A Lombard Lízing Csoport tagjai: Hitelező leányvállalatai és anyavállalata és anyavállalatának tulajdonosi köre. A hozzájárulás kiterjed a Lombard Lízing Csoport azon tagjai felé történő adattovábbításra, amelyek székhelye, telephelye, a tényleges adatkezelés helye az Európai Unió valamely tagállamában található. Az adattovábbításra kizárólag a fenti célokból, indokolt esetben kerülhet sor, és arról a Hitelező az Érintett kérésére tájékoztatást ad. Az adatokat átvevő csak az adattovábbítás céljával összefüggésben használhatja fel az adatokat, és azokat harmadik személyek részére nem továbbítja. A Hitelező gondoskodik arról, hogy az adatbiztonság követelménye és a jogszerű adatkezelés feltételei az adatokat átvevőnél is biztosítva legyenek. Az Érintett tudomásul veszi, hogy amennyiben a Hitelező részére olyan megbízást ad, amely alapján szükséges az adatok továbbítása, a Hitelező az adatokat a megbízás teljesítése érdekében, az ahhoz szükséges mértékig továbbíthatja, ebben a körben a Hitelező részére a titoktartási kötelezettség alól felmentést ad. A Hitelező jogosult adatfeldolgozó 3

igénybe vételére, az adatfeldolgozók személyéről a Hitelező az Érintett kérésére tájékoztatást ad. Az Érintett hozzájárulása valamennyi, a jelen pontban meghatározott célokhoz szükséges adatkezelési műveletre kiterjed. A Hitelező és a Lombard Lízing Csoport adatokat átvevő tagjai gondoskodnak az adatok biztonságáról, így különösen a jogosulatlan hozzáférés, megváltoztatás, továbbítás és nyilvánosságra hozás, törlés vagy megsemmisítés, továbbá a véletlen sérülés, megsemmisülés, az alkalmazott technika megváltozásából fakadó hozzáférhetetlenné válás elkerülésének biztosításáról. 5. Adatátadás harmadik felek részére A Hitelező a pénzmosás és terrorizmus finanszírozása elleni, illetve a Hitelező által nyújtott szolgáltatásokat szabályozó jogszabályok alapján az ott meghatározott esetekben a személyes adatokat harmadik felek részére továbbítja. Erről az Érintett kérésére a Hitelező további részletes tájékoztatást ad; emellett az adatok kezelésével kapcsolatos valamennyi információ elérhető a Hitelező Adatvédelmi és adatbiztonsági szabályzatában, amely nyilvánosan hozzáférhető. Az Érintett felhatalmazza a Hitelezőt, hogy az Érintettre vonatkozó, egyébként bank-, értékpapírtitoknak, üzleti titoknak vagy személyes adatnak minősülő információkat és/vagy adatokat a Hitelező szolgáltatásainak nyújtásához szükséges és igénybe vett, a Hitelezővel és/vagy a Lombard Lízing Csoport tagvállalatával szerződéses viszonyban lévő és titoktartási kötelezettség alatt álló közvetítői, nyomdászai, feldolgozói, a követelések érvényesítésével megbízott személyek/vállalkozások, a kiszervezett tevékenységet végző személyek/vállalkozások, a fogyasztói, illetve Lombard részére ügyfél-elégedettségi felmérést, kutatást végző szervezetek, illetve egyéb megbízottjai és képviselői részére, akár külföldre is kiszolgáltassa, és felmenti a Hitelezőt az alól, hogy a titoktartási kötelezettségét ebben a körben fenntartsa. Külföldre történő adattovábbítás esetén a Hitelező biztosítja, hogy a külföldi adatkezelőnél a magyar jogszabályok által támasztott követelményeket kielégítő adatkezelés feltételei minden egyes adatra nézve teljesülnek. Az adatátadásra az irányadó törvények rendelkezéseinek betartása mellett, kiszervezési, közvetítési, adatfeldolgozási szerződés alapján kerülhet sor. Az Érintett írásbeli kérésére a Hitelező minden, a személyére vonatkozóan nyilvántartott, kezelt és továbbított adatot írásban közöl az Érintettel a hatályos jogszabályoknak megfelelően. Az Érintett hozzájárulását adja ahhoz, hogy a Hitelező azon biztosítótársaság részére, amellyel az Érintett az ingatlanra megkötötte az előírt Biztosítást, valamint e biztosítótársaság a Hitelező részére a Kölcsönszerződésre, a Biztosítéki szerződésre, a Biztosításra vagy az Érintettre vonatkozó, egyébként üzleti titoknak, biztosítási titoknak vagy személyes adatnak minősülő azon információkat és/vagy adatokat, amelyek a biztosítási szolgáltatással összefüggnek (Érintett személyes adatai, az ingatlan adatai, a Kölcsönszerződés, a Biztosítéki szerződés vagy a Biztosítás megkötésének, módosításának, átvállalásának vagy bármilyen okból történő megszűnésének ténye és időpontja, a Kölcsönszerződés futamideje, a Kölcsönszerződés devizaneme, a fizetendő törlesztő részlet, a törlesztő részlet esedékessége, a Hitelező mindenkori aktuális tőkekintlévősége, a biztosítási szolgáltatás kezdete és vége, a biztosítási szolgáltatás díja) adatkezelés – ideértve az adatkezelések összekapcsolását is – és nyilvántartás céljára kiszolgáltassa, e körben az Érintett felmenti a Hitelezőt és az érintett biztosítótársaságot a titoktartási kötelezettségük alól. Az adattovábbítás és adatkezelés célja a Kölcsönszerződés, a Biztosítéki szerződés valamint a biztosítási szolgáltatások teljesítésének és az ingatlanban okozott esetleges károk megfelelő nyilvántartásának elősegítése. Amennyiben a Kölcsönbevevő, az Egyetemleges kötelezett, az Egyéb biztosítékot nyújtó természetes személy adatait bocsátja a Hitelező rendelkezésére, köteles gondoskodni arról, hogy ezen természetes személy hozzájárulása rendelkezésre álljon. A hozzájárulás meglétéért és megfelelőségéért az adatot átadó személy felel. 6. Automatizált adatfeldolgozás Az Érintett felhatalmazza a Hitelezőt a személyes adatainak, valamint banktitoknak, értékpapírtitoknak vagy üzleti titoknak minősülő adatainak automatizált adatfeldolgozással történő értékelésére, és az automatizált adatfeldolgozás útján történő döntéshozatalra. Az ilyen jellegű döntéshozatalra törvény felhatalmazása esetén, valamint akkor kerülhet sor, ha a Hitelező a döntést az Érintett által kezdeményezett szerződés megkötése vagy teljesítése során hozza. 7. Adatellenőrzés, hangfelvétel Az Érintett elfogadja, hogy a Hitelező jogosult az Érintettől a szerződésekben foglalt szolgáltatások ellátása, az Érintett kötelezettségeinek ellenőrzése, a Hitelező vállalásainak teljesítése céljából az Érintett személyi, betét-, hitel- és kockázati adataira vonatkozó tájékoztatást és ilyen információkat tartalmazó dokumentumokat akár elektronikus úton vagy telefonon bekérni, ellenőrizni és tárolni. A szolgáltatott dokumentumoknak – kivéve az elektronikus úton továbbított dokumentumokat – eredetinek vagy közjegyző által hitelesített másolatnak kell lenniük. Az Érintett hozzájárul ahhoz, hogy a Hitelező a személyazonosításra használt okmányok jogosulatlan felhasználásának megakadályozása érdekében a Közigazgatási és Elektronikus Közszolgáltatások Központi Hivatal adatszolgáltatása alapján ellenőrizze a közölt személyes adatokat, okmányokat, illetve a nyilvántartásból való esetleges kikerülés okát és idejét. Amennyiben az Érintett a polgárok személyi adatainak és lakcímének nyilvántartásáról szóló 1992. évi LXVI. törvény 2. § (1) alapján adatletiltási jogát érvényesítette, úgy a Hitelezővel 4

kötött bármely szerződés esetén úgy kell tekinteni, hogy a szerződés megkötésével eseti engedélyt adott a tilalommal érintett adatok kiadására is. Az Érintett elfogadja, illetve hozzájárul ahhoz, hogy a Hitelező a telefonon megbízást adó, vagy a Hitelezővel telefonon kapcsolatot felvevő Kölcsönbevevővel, Egyetemleges kötelezettel, Egyéb biztosítékot nyújtóval folytatott telefonbeszélgetést, illetőleg a Hitelező által kezdeményezett bármely telefonhívást jogosult hangfelvételen rögzíteni, és az ilyen hangfelvételt panaszkezelési, igényérvényesítési, elszámolási és biztonsági célból jogosult tárolni és felhasználni. Az Érintett tudomásul veszi, hogy az itt meghatározottakhoz a Ptk. szerinti hozzájárulása szükséges, amely hozzájárulás megadottnak tekintendő azzal, hogy a telefonbeszélgetés megkezdésekor a Hitelező a hangfelvétel készítésére és tárolására az Érintett figyelmét kifejezetten felhívja, és az Érintett azt kifejezett nyilatkozatával, vagy a telefonbeszélgetés folytatásával tudomásul veszi. A hangfelvételek tárolására a jogszabályok rendelkezéseinek megfelelően kerül sor. A jelen fejezetben nem szabályozott kérdésekben a Lombard Lízing Csoport külső jogi és adatvédelmi tájékoztatója az irányadó, amely megtalálható a www.lombard.hu weboldalon. A hatályos Hpt. 279.§ (16) bekezdése értelmében „a pénzügyi intézmény az ügyfél számára nem kedvezőtlenül egyoldalúan módosíthatja az ügyféllel kötött szerződés feltételeit”. Tekintettel arra, hogy az Üzletszabályzat módosítása az MNB, mint Felügyeleti szerv észrevételei alapján a fogyasztók érdekeit szolgáló szerződési feltételek módosítását tartalmazza, így az az ügyfél számára nem minősül kedvezőtlen, egyoldalú módosításnak.

5

>KDZWEm'z/^>1/E'Zdd^>zdDMK^1d^ &ĞůƺŐǇĞůĞƚŝ;DEͿĞŶŐĞĚĠůǇƐǌĄŵĂ͗Ϯϭϯϴͬϭϵϵϴͬ& ,/d/>ͬϮϬϭϬ͘ϭϮ͘ϭϯ͘ /͘ ĨŽŐǇĂƐǌƚſŬŶĂŬŶǇƷũƚŽƚƚŚŝƚĞůƌƅůƐǌſůſƚƂƌǀĠŶǇŶĞŬǀĂůſŵĞŐĨĞůĞůĠƐŵŝĂƚƚŝŵſĚŽƐşƚĄƐŽŬ͗ ĨŽŐǇĂƐǌƚſŬŶĂŬ ŶǇƷũƚŽƚƚ ŚŝƚĞůƌƅů Ɛǌſůſ ϮϬϬϵ͘ Ġǀŝ >y// ƚƂƌǀĠŶǇ ;&Śƚǀ͘Ϳ ϮϬϭϱ͘ ĨĞďƌƵĄƌ Ϭϭ͘ ŶĂƉũĄǀĂů ŚĂƚĄůǇďĂ ůĠƉƅ ŵſĚŽƐşƚĄƐĂ ĠƌƚĞůŵĠďĞŶ Ă >ŽŵďĂƌĚ >şǌŝŶŐ ƌƚ ϮϬϭϱ͘ ĨĞďƌƵĄƌ Ϭϭ͘ ŶĂƉũĄǀĂů Ă ƚƂƌǀĠŶǇŝ ǀĄůƚŽǌĄƐŽŬŶĂŬ ŵĞŐĨĞůĞůƅĞŶ Ăǌ ĂůĄďďŝĂŬ ƐǌĞƌŝŶƚ ŵſĚŽƐşƚŽƚƚĂmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚĄƚ͘ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚŵſĚŽƐşƚĄƐĂĂĨĞůĞŬĞƌƌĞŝƌĄŶǇƵůſƚŽǀĄďďŝũŽŐĐƐĞůĞŬŵĠŶǇĞŶĠůŬƺůŝƐĂĨĞŶŶĄůůſ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐĞŬƌĠƐǌĠǀĠǀĄůƚ͘ǌĂůĄďďŝŵſĚŽƐşƚĄƐŽŬŬŝǌĄƌſůĂŐŽůǇĂŶĨŽŐǇĂƐǌƚſŝƐǌĞƌǌƅĚĠƐĞŬƌĞǀŽŶĂƚŬŽǌŶĂŬ͕ĂŵĞůǇĞŬϮϬϬϰ͘ŵĄũƵƐ Ϭϭ͘ŶĂƉũĄƚŬƂǀĞƚƅĞŶĠƐϮϬϭϰ͘Ϭϳ͘Ϯϳ͘ŶĂƉũĄƚŵĞŐĞůƅǌƅĞŶũƂƚƚĞŬůĠƚƌĞĠƐĂŵſĚŽƐşƚĄƐŶĂƉũĄŶŵĠŐŚĂƚĄůǇŽƐĂŬ͘ ǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ ///͘ ĨĞũĞǌĞƚĞ ͣǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚďĂŶ ĂůŬĂůŵĂǌŽƚƚ ĨŽŐĂůŵĂŬ͟ ŬŝĞŐĠƐǌşƚĠƐƌĞ ŬĞƌƺů Ăǌ ĂůĄďďŝ ĨŽŐĂůŽŵ ŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌĄƐŽŬŬĂů͗ &ŽŐǇĂƐǌƚſ͗ĂǌƂŶĄůůſĨŽŐůĂůŬŽǌĄƐĄŶĠƐŐĂǌĚĂƐĄŐŝƚĞǀĠŬĞŶǇƐĠŐŝŬƂƌĠŶŬşǀƺůĞůũĄƌſƚĞƌŵĠƐǌĞƚĞƐƐǌĞŵĠůǇ͘ mŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ͗ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ĄůƚĂů ĨŝǌĞƚĞŶĚƅ ŬĂŵĂƚƂƐƐǌĞŐ͕ Ăǌ ƂƐƐǌĞƐ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ŬĂŵĂƚƌĠƐǌĞ͕ Ăŵŝ ŶĞŵ ŵĄƐ͕ ŵŝŶƚ Ăǌ ƂƐƐǌĞƐ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ĠƐ Ă ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ƚƅŬĞƌĠƐǌĠŶĞŬ ŬƺůƂŶďƂǌĞƚĞ͘ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ǀĄůƚŽǌſ ŬĂŵĂƚŽǌĄƐƷ͕ Ă ŬĂŵĂƚ ǀĄůƚŽǌĄƐĂƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďŚŽǌŬƂƚƂƚƚ͕ĂŬĂŵĂƚĨĞůĄƌĂŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐƚĞůũĞƐŚĄƚƌĂůĠǀƅĨƵƚĂŵŝĚĞũĠƌĞĨŝǆ͘ mŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚůĄď͗ĂDĂŐǇĂƌEĞŵǌĞƚŝĂŶŬŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďďſůĠƐĂŬĂŵĂƚĨĞůĄƌďſůĄůů͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄď͗ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶ ŬƂǌǌĠƚĞƚƚ͕ Ăǌ ĞŐǇĞĚŝ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚϭ͕ϯǀĂŐǇϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚhKZ͕hZ/KZ͕,&>/KZ͘ <ĂŵĂƚĨĞůĄƌ͗ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďŽŶ ĨĞůƺů ʹ Ăǌ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ ƌĠƐǌĞŬĠŶƚ ʹ ĨŝǌĞƚĞŶĚƅ ŬĂŵĂƚ͕ Ăǌ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ ĠƐ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚŬƺůƂŶďƐĠŐĞŬĠŶƚŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚŬĂŵĂƚƌĠƐǌ͘ ZĞŶĚƐǌĞƌĞƐĚşũĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠŶĞŬĂŶĂƉũĂ͗ĂǌŐǇĞĚŝŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶŶĂƉƚĄƌŝŶĂƉƐǌĞƌŝŶƚŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚŝĚƅƉŽŶƚ͘ ƌĨŽůǇĂŵ͗ ĂŚŽů Ăǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ >ŽŵďĂƌĚ ƐĂũĄƚ ĚĞǀŝǌĂ ĞůĂĚĄƐŝ ʹ ŬŽƌĄďďĂŶ Dd ĚĞǀŝǌĂ Ͳ ĄƌĨŽůǇĂŵƌĂ ŚŝǀĂƚŬŽǌŝŬ͕ ŚĞůǇĞƚƚĞ Ă DĂŐǇĂƌEĞŵǌĞƚŝĂŶŬĄůƚĂůŵĞŐĄůůĂƉşƚŽƚƚĠƐŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚŚŝǀĂƚĂůŽƐĚĞǀŝǌĂĄƌĨŽůǇĂŵŽƚŬĞůůĠƌƚĞŶŝ͘ ǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ /s͘ ĨĞũĞǌĞƚĞ ͣ<ĂŵĂƚ͕ Ěşũ͕ ŬƂůƚƐĠŐ ǀĄůƚŽǌĄƐĄƌĂ ŝƌĄŶǇĂĚſ ƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐĞŬ͟ ƚĞůũĞƐ ĞŐĠƐǌĠďĞŶ ŚĂƚĄůǇŽŶ Ŭşǀƺů ŚĞůǇĞǌĠƐƌĞŬĞƌƺůĠƐŚĞůǇĠďĞĂŬƂǀĞƚŬĞǌƅƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐůĠƉ͗ /s͘ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďĠƐŬĂŵĂƚĨĞůĄƌǀĄůƚŽǌĄƐĂ ͿZĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďǀĄůƚŽǌĄƐĄŶĂŬŬƂǀĞƚĠƐĞ ϭ͘ ũĞůĞŶĨĞũĞǌĞƚĂůŬĂůŵĂǌĄƐĄďĂŶŝƌĄŶǇĂĚſĨŽŐĂůŵĂŬ͗ Ă͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄď͗ x ŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ŵĠƌƚĠŬĂĚſ ĚĞǀŝǌĂŶĞŵ ĨŽƌŝŶƚ͕ ƷŐǇ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚŬĂŵĂƚůĄď;ϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝhKZͿ͘ x ŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ŵĠƌƚĠŬĂĚſ ĚĞǀŝǌĂŶĞŵ hZK͕ ƷŐǇ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚŬĂŵĂƚůĄď;ϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝhZ/KZͿ͘ x ŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ŵĠƌƚĠŬĂĚſ ĚĞǀŝǌĂŶĞŵ ƐǀĄũĐŝ ĨƌĂŶŬ ƷŐǇ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ Ă DĂŐǇĂƌ EĞŵǌĞƚŝ ĂŶŬ ŚŽŶůĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝŝĚƅƚĂƌƚĂŵƌĂũĞŐǇǌĞƚƚŬĂŵĂƚůĄď;ϭ͕ϯ͕ϲŚĂǀŝ,&>/KZͿ͘ ď͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄďĂŬ ŵĠƌƚĠŬĞ͗ Ă ŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐ ŬĞǌĚƅ ŶĂƉũĄƚ ŵĞŐĞůƅǌƅ ŚſŶĂƉ ƵƚŽůƐſ ŵƵŶŬĂŶĂƉũĂ Ğůƅƚƚ Ϯ ŶĂƉƉĂůĠƌǀĠŶǇĞƐĂDĂŐǇĂƌEĞŵǌĞƚŝĂŶŬŚŽůŶĂƉũĄŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄď͘ Đ͘ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐŽŬ ŬĞǌĚƅŶĂƉũĂ͗ Ă ŵĞŐĞůƅǌƅ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐ ŬĞǌĚƅ ŶĂƉũĄƚſů ƐǌĄŵşƚŽƚƚ͕ĂǌŐǇĞĚŝŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďĨƵƚĂŵŝĚĞũĠŶĞŬŵĞŐĨĞůĞůƅ;ϭ͕ϯ͕ ǀĂŐǇ ϲ ŚſŶĂƉͿ ŚſŶĂƉďĂŶ Ă ZĞŶĚƐǌĞƌĞƐ Ěşũ ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠŶĞŬ Ă ŶĂƉũĂ͘ ǌ ĞůƐƅ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐ ŚŽƐƐǌĂďď ĠƐ ƌƂǀŝĚĞďď ŝƐ ůĞŚĞƚ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐ ŚŽƐƐǌĄŶĄů͕ Ă ŚŽƐƐǌĂ ĐƐĂŬ ĂŬŬŽƌ ĞŐǇĞǌŝŬ ŵĞŐ ƉŽŶƚŽƐĂŶ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ƉĞƌŝſĚƵƐŽŬ ŚŽƐƐǌĄǀĂů͕ ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ĨŽůǇſƐşƚĄƐ ŶĂƉũĂ Ă ƌĞŶĚƐǌĞƌĞƐ ĚşũĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐŶĂƉũĄƌĂĞƐŝŬ͘ ϭ

Ě͘ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐďſůĞƌĞĚƅƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚƌĠƐǌǀĄůƚŽǌĄƐŬŝƐǌĄŵşƚĄƐĂĂdƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬďĞŶĂǌĂůĄďďŝ ŬĠƉůĞƚĂůĂƉũĄŶƚƂƌƚĠŶŝŬ͗ <ŝс,ŝпƌŝп;ƚŝʹƚŝͲϭͿͬϯϲϱϬϬ <ŝ͗ƚŝŝĚƅƉŽŶƚďĂŶƐǌĄŵşƚŽƚƚŬĂŵĂƚ ,ŝ͗ƚŝŝĚƅƉŽŶƚďĂŶĨĞŶŶĄůůſŬĂŵĂƚĂůĂƉ;ĨĞŶŶĄůůſƚƅŬĞƌĠƐǌ͕ŵĞŐŶĞŵĨŝǌĞƚĞƚƚŬĂŵĂƚͿ ƌŝ͗ƚŝĂĚŽƚƚŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐďĂŶĠƌǀĠŶǇĞƐƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚůĄď;ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďнŬĂŵĂƚĨĞůĄƌͿ ƚŝͲϭ͗ĂƚŝŝĚƅƉŽŶƚŽƚŵĞŐĞůƅǌƅŬĂŵĂƚĞůƐǌĄŵŽůĄƐ͕ŝůůĞƚǀĞĂĨŽůǇſƐşƚĄƐŝĚƅƉŽŶƚũĂ ƚŝ͗ĂŬĂŵĂƚƐǌĄŵşƚĄƐĠƌƚĠŬŶĂƉũĂ Ϯ͘ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ŵĠƌƚĠŬĠƚ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ͬ ĂŶŶĂŬ ĞůǀĄůĂƐǌƚŚĂƚĂƚůĂŶ ƌĠƐǌĠƚ ŬĠƉĞǌƅ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚďĂŶ ŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ĨƵƚĂŵŝĚĞũĠŶĞŬ ŵĞŐĨĞůĞůƅ ŝĚƅŬƂǌƂŶŬĠŶƚ ŬĞůů Ă ĨŽƌĚƵůſŶĂƉŽƚ ŵĞŐĞůƅǌƅ ŚſŶĂƉ ƵƚŽůƐſ ŵƵŶŬĂŶĂƉũĂ Ğůƅƚƚ Ϯ ŶĂƉƉĂů ĠƌǀĠŶǇĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄďŚŽǌ ŝŐĂǌşƚĂŶŝ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐďſů ĞƌĞĚƅ ŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐƚ Ă ŵĠŐ ŶĞŵ ĞƐĞĚĠŬĞƐ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬďĞŶ ũŽŐŽƐƵůƚ ĠƐ ŬƂƚĞůĞƐ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅǀĞůƐǌĞŵďĞŶĠƌǀĠŶǇĞƐşƚĞŶŝ͕ĂŵĞůǇĂŵĠŐŚĄƚƌĂůĠǀƅƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬĞŵĞůŬĞĚĠƐĠƚ͕ŝůůĞƚǀĞĐƐƂŬŬĞŶĠƐĠƚ ĞƌĞĚŵĠŶǇĞǌŝ͘ ŶŶĂŬ ĠƌĚĞŬĠďĞŶ͕ ŚŽŐǇ Ă ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚ ǀĄůƚŽǌĄƐĂ ŵŝĂƚƚŝ ŵſĚŽƐƵůĄƐĄƌſů Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ŬĞůůƅ ŝĚƅďĞŶĠƌƚĞƐƺůũƂŶĂ,ŝƚĞůĞǌƅĂǌĂůĄďďŝĂŬƐǌĞƌŝŶƚũĄƌĞů͗ Ă͘ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ŬĂŵĂƚůĄď ǀĄůƚŽǌĄƐĄďſů ĞƌĞĚƅ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚǀĄůƚŽǌĄƐƚ Ă ŬĂŵĂƚƉĞƌŝſĚƵƐƚ ŬƂǀĞƚƅ ĞůƐƅ ŚſŶĂƉďĂŶ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅƷŐǇĠƌǀĠŶǇĞƐşƚŝ͕ŚŽŐǇĂƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚƂƐƐǌĞŐĠŶĞŬŵĞŐǀĄůƚŽǌƚĂƚĄƐĂŶĠůŬƺůĂƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚďĞŶĂƚƅŬĞĠƐ ĂǌƺŐǇůĞƚŝŬĂŵĂƚĂƌĄŶǇĂǀĄůƚŽǌŝŬŵĞŐ͕ ď͘ ĂŚĂǀŝƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬĂƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŬĂŵĂƚůĄďŵĞŐǀĄůƚŽǌĄƐĄƚŬƂǀĞƚƅŵĄƐŽĚŝŬŚſŶĂƉƚſůŬĞƌƺůŶĞŬƷũƌĂƐǌĄŵşƚĄƐƌĂ͘ ϯ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄď ǀĄůƚŽǌĄƐďſů ĞƌĞĚƅ ƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬ ǀĄůƚŽǌĄƐĄƌſů Ă ƌĞŶĚƐǌĞƌĞƐĞŶ ŬƺůĚƂƚƚ &ŝǌĞƚĠƐŝ ĠƌƚĞƐşƚƅďĞŶ ƚĄũĠŬŽǌƚĂƚũĂ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƚ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƚ ƌĞŶĚƐǌĞƌĞƐĞŶ Ă ŚŽŶůĂƉũĄŶ ĠƐ Ăǌ ƺŐǇĨĞůĞŬ ƐǌĄŵĄƌĂŶǇŝƚǀĂĄůůſŚĞůǇŝƐĠŐĠďĞŶŬŝĨƺŐŐĞƐǌƚǀĞƚĄũĠŬŽǌƚĂƚũĂĂƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͲŬĂŵĂƚůĄďǀĄůƚŽǌĄƐƌſů͘ Ϳ<ƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐĨĞůƚĠƚĞůĞŝŶĞŬǀĄůƚŽǌĄƐĂ ŬĂŵĂƚĨĞůĄƌǀĄůƚŽǌƚĂƚĄƐĄƌĂĂ,ŝƚĞůĞǌƅĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶŶĞŵũŽŐŽƐƵůƚĠƐŶĞŵŬƂƚĞůĞƐ͕ĂŬĂŵĂƚĨĞůĄƌĂĨƵƚĂŵŝĚƅŚĄƚƌĂůĠǀƅƌĠƐǌĠďĞŶĨŝǆ͘ ǌŽŬ Ă ĚşũĂŬ ĠƐ ŬƂůƚƐĠŐĞŬ͕ ĂŵĞůǇĞŬ Ăǌ ŐǇĞĚŝ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ŵĞŐŬƂƚĠƐĞŬŽƌ ŚĂƚĄůǇŽƐ ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇďĞŶ ŬĞƌƺůƚĞŬ ŵĞŐĄůůĂƉşƚĄƐƌĂ͕ ƚŽǀĄďďƌĂŝƐĂƐǌĞƌǌƅĚĠƐƌĠƐǌĞŝŵĂƌĂĚŶĂŬ͕ĂǌŽŶďĂŶĂĚşũĂŬĠƐŬƂůƚƐĠŐĞŬŵſĚŽƐşƚĄƐĄƌĂĂ,ŝƚĞůĞǌƅĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶŶĞŵũŽŐŽƐƵůƚĠƐŶĞŵ ŬƂƚĞůĞƐ͕ŝůůĞƚǀĞĂ,ŝƚĞůĞǌƅƷũĂďďĚşũĂƚǀĂŐǇŬƂůƚƐĠŐĞƚŶĞŵĄůůĂƉşƚŚĂƚŵĞŐ͘ ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚͣƐǌĞƌǌƅĚĠƐƐǌĞŐĠƐũŽŐŬƂǀĞƚŬĞǌŵĠŶǇĞŝ͟ͲƚƚĄƌŐǇĂůſy//͘ĨĞũĞǌĞƚĞĂǌĂůĄďďŝƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐĞŬŬĞůĞŐĠƐǌƺůŬŝ͗ ϯ͘ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůŵŽŶĚĄƐĄƚ ŵĞŐĞůƅǌƅĞŶ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅŶĞŬ͕ Ă <ĞǌĞƐŶĞŬ ĠƐ ƐǌĞŵĠůǇĞƐ ĂĚſƐŶĂŬ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺůƅǌĄůŽŐŬƂƚĞůĞǌĞƚƚŶĞŬŬƺůĚƂƚƚşƌĄƐďĞůŝĨŝǌĞƚĠƐŝĨĞůƐǌſůşƚĄƐĄďĂŶ;&ŝŐǇĞůŵĞǌƚĞƚƅůĞǀĠůͿĨĞůŚşǀũĂĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĂ<ĞǌĞƐ͕ ŝůůĞƚǀĞ Ă ǌĄůŽŐŬƂƚĞůĞǌĞƚƚ ƐǌĞŵĠůǇĠƚ Ă ƚĞůũĞƐ ĨĞŶŶĄůůſ ĠƐ Ă ůĞũĄƌƚ ƚĂƌƚŽǌĄƐ ƂƐƐǌĞŐĠƌĞ͕ Ă ĨŝǌĞƚĞŶĚƅ ŬĂŵĂƚ ĠƐ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚ ŵĠƌƚĠŬĠƌĞ͕ǀĂůĂŵŝŶƚĂŶĞŵĨŝǌĞƚĠƐĞƐĞƚĠŶƚĞůũĞƐşƚĞŶĚƅƚŽǀĄďďŝŬĂŵĂƚƚĞŚĞƌƌĞĠƐĂƚĂƌƚŽǌĄƐƌĞŶĚĞǌĠƐĠŶĞŬĞůŵĂƌĂĚĄƐĂĞƐĞƚĠŶ ĂǀĄƌŚĂƚſũŽŐŬƂǀĞƚŬĞǌŵĠŶǇĞŬƌĞ͘ ϰ͘ ,ŝƚĞůĞǌƅ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůŵŽŶĚĄƐĄƚ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ŵĞůůĞƚƚ Ă <ĞǌĞƐŶĞŬ ĠƐ Ă ƐǌĞŵĠůǇĞƐ ĂĚſƐŶĂŬ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺůƅ ǌĄůŽŐŬƂƚĞůĞǌĞƚƚŶĞŬŝƐŬƂƚĞůĞƐŵĞŐŬƺůĚĞŶŝ͘ ϱ͘ <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ǀĂůĂŵĞŶŶǇŝ ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠ ǀĄůƚ͕ ŵĞŐ ŶĞŵ ĨŝǌĞƚĞƚƚ ƚĂƌƚŽǌĄƐĂ ƵƚĄŶ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚŽƚ ŬƂƚĞůĞƐ ĨŝǌĞƚŶŝ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅŶĞŬ͘ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚ ŵĠƌƚĠŬĞ͗ Ă ŵŝŶĚĞŶŬŽƌŝ ũĞŐǇďĂŶŬŝ ĂůĂƉŬĂŵĂƚ ŬĠƚƐǌĞƌĞƐĞ͕ ĚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ Ăǌ ĂůĄďďŝ ƚƂƌǀĠŶǇŝ ĞůƅşƌĄƐŽŬ ĂůĂƉũĄŶ ƐǌĄŵşƚŽƚƚ ŵĠƌƚĠŬ͗ ͣ ŬĠƐĞĚĞůŵŝ ŬĂŵĂƚ ŵĠƌƚĠŬĞ ŶĞŵ ŚĂůĂĚŚĂƚũĂ ŵĞŐ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ŬŝŬƂƚƂƚƚ ƺŐǇůĞƚŝ ŬĂŵĂƚ ŵĄƐĨĠůƐǌĞƌĞƐĠŶĞŬ ůĞŐĨĞůũĞďď ϯ ƐǌĄǌĂůĠŬƉŽŶƚƚĂů ŶƂǀĞůƚ ŵĠƌƚĠŬĠƚ͕ ĠƐ ŶĞŵ ůĞŚĞƚ ŵĂŐĂƐĂďď͕ ŵŝŶƚ Ă ũĞŐǇďĂŶŬŝ ĂůĂƉŬĂŵĂƚϮϰƐǌĄǌĂůĠŬƉŽŶƚƚĂůŶƂǀĞůƚĠƌƚĠŬĞ͘͟ ŚĂƚĄůǇŽƐ ,Ɖƚ͘ Ϯϳϵ͘Α ;ϭϲͿ ďĞŬĞǌĚĠƐĞ ĠƌƚĞůŵĠďĞŶ ͣĂ ƉĠŶǌƺŐǇŝ ŝŶƚĠǌŵĠŶǇ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶƺů ĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶ ŵſĚŽƐşƚŚĂƚũĂ Ăǌ ƺŐǇĨĠůůĞů ŬƂƚƂƚƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůƚĠƚĞůĞŝƚ͘͟ dĞŬŝŶƚĞƚƚĞů ĂƌƌĂ͕ ŚŽŐǇ Ăǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ ŵſĚŽƐşƚĄƐĂ Ă ƚƂƌǀĠŶǇŝ ǀĄůƚŽǌĄƐŽŬ ĄůƚĂů ŬƂƚĞůĞǌƅĞŶ Ğůƅşƌƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐŝ ĨĞůƚĠƚĞůĞŬ ǀĄůƚŽǌĄƐĄƚ ũĞůĞŶƚŝ͕ Ăǌ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺů ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶ͕ ĞŐǇŽůĚĂůƷŵſĚŽƐşƚĄƐŶĂŬ͘ Ϯ

//͘ <ƷƌŝĂĚƂŶƚĠƐĠŶĞŬŵĞŐĨĞůĞůƅŵſĚŽƐşƚĄƐŽŬ͗ <ƷƌŝĂ'Ĩǀ͘s//͘ϯϬ͘ϭϭϮͬϮϬϭϱͬϱƐǌ͘şƚĠůĞƚĞĂůĂƉũĄŶͲĂŵĞůǇŚĄƌŽŵŵĄƌŚĂƚĄůǇŽŶŬşǀƺůŚĞůǇĞǌĞƚƚmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚǀŽŶĂƚŬŽǌĄƐĄďĂŶ ŵŽŶĚƚĂ Ŭŝ ďŝǌŽŶǇŽƐ ƌĞŶĚĞůŬĞǌĠƐĞŬ ĠƌǀĠŶǇƚĞůĞŶƐĠŐĠƚ Ͳ Ă >ŽŵďĂƌĚ >şǌŝŶŐ ƌƚ͘ ũĞůĞŶ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚŽƚ Ă ĨŽŐǇĂƐǌƚſŶĂŬ ŵŝŶƅƐƺůƅ ƺŐǇĨĞůĞŬƌĞŬŝƚĞƌũĞĚƅŚĂƚĄůůǇĂůϮϬϭϱ͘ŽŬƚſďĞƌϬϭ͘ŶĂƉũĄǀĂůĂǌĂůĄďďŝĂŬƐǌĞƌŝŶƚŵſĚŽƐşƚũĂ͘ ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚĂůĄďďŝĂŬďĂŶŵĞŐũĞůƂůƚƉŽŶƚũĂŝŚĂƚĄůǇƵŬĂƚǀĞƐǌƚŝŬ͗ s//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϵ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĨĞůŵĞŶƚŝĂ,ŝƚĞůĞǌƅƚ͕Ă,Ɖƚ͘ƐǌĞƌŝŶƚŝďĂŶŬƚŝƚŽŬƌĂǀŽŶĂƚŬŽǌſŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĂůſů͕ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶĂǌĂĚĂƚƐǌŽůŐĄůƚĂƚĄƐ Ă,ŝƚĞůĞǌƅĠƌĚĞŬĞůƚƐĠŐŝŬƂƌĠďĞƚĂƌƚŽǌſƚĄƌƐĂƐĄŐ͕ŝůůĞƚǀĞĂ,ŝƚĞůĞǌƅƌĠƐǌĠƌĞĨĞĚĞǌĞƚĞƚŶǇƷũƚſďŝǌƚŽƐşƚſƚĄƌƐĂƐĄŐƌĠƐǌĠƌĞƚƂƌƚĠŶŝŬ͘͟ s//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭϬ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ŚŽǌǌĄũĄƌƵů͕ ŚŽŐǇ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ͕ ŝůůĞƚǀĞ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ĠƌĚĞŬĞůƚƐĠŐŝ ŬƂƌĠďĞ ƚĂƌƚŽǌſ ƚĄƌƐĂƐĄŐ ŬƂǌǀĞƚůĞŶƺů͕ ǀĂŐǇ ĞƌƌĞ ƐǌĂŬŽƐŽĚŽƚƚǀĄůůĂůŬŽǌĄƐŽŶŬĞƌĞƐǌƚƺůŬƂǌǀĞƚǀĞĂ,ĂƚſƐĄŐŽŬĂĚĂƚďĄǌŝƐĂŝŶĂŬĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƌĞǀŽŶĂƚŬŽǌſĂĚĂƚĂŝƚůĞŚşǀũĂ͘͟ s//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭϭ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣŵĞŶŶǇŝďĞŶĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĄůƚĂůďĞĨŝǌĞƚĞƚƚ͕Ă,ŝƚĞůĞǌƅƐǌĄŵůĄũĄŶũſǀĄşƌƚƂƐƐǌĞŐŶĞŵĨĞĚĞǌŝĂ,ŝƚĞůĞǌƅǀĞůƐǌĞŵďĞŶĨĞŶŶĄůůſ ƚĞůũĞƐ ůĞũĄƌƚ ƚĂƌƚŽǌĄƐ ƂƐƐǌĞŐĠƚ Ͳ ďĞůĞĠƌƚǀĞ Ăǌƚ Ăǌ ĞƐĞƚĞƚ ŝƐ͕ ŚĂ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅŶĞŬ ƚƂďď ƐǌĞƌǌƅĚĠƐĞ ŝƐ ǀĂŶ ƉĄƌŚƵǌĂŵŽƐĂŶ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅǀĞů Ͳ ƷŐǇ Ăǌ ĞůƐǌĄŵŽůĄƐ ƐŽƌƌĞŶĚũĠƚ Ͳ ďĞůĞĠƌƚǀĞ Ăǌ ĞŐǇĞƐ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐĞŬƌĞ ƚƂƌƚĠŶƅ ĞůƐǌĄŵŽůĄƐ ƐŽƌƌĞŶĚũĠƚ ŝƐ Ͳ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ũŽŐŽƐƵůƚŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŶŝ͘͟ y//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘ď͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,ĂĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅŵĄƐŽĚŝŬĂůŬĂůŽŵŵĂůŝƐĨŝǌĞƚĞƚĠƐŝŬĠƐĞĚĞůĞŵďĞĞƐŝŬ͕ĂŶĠůŬƺů͕ŚŽŐǇĂ,ŝƚĞůĞǌƅͲĂŬĄƌĂǌĞůƐƅĂůŬĂůŽŵŵĂůŝƐͲĂ ƚĞůũĞƐşƚĠƐƌĞşƌĄƐďĞůŝĨĞůƐǌſůşƚĄƐƚŬƺůĚĞŶĞ͕ĠƐƉſƚŚĂƚĄƌŝĚƅƚũĞůƂůŶĞŵĞŐ͘͟ y///͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϰ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐŵĞŐƐǌƾŶĠƐĞĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĞůůĞŶŝĐƐƅĚǀĂŐǇĨĞůƐǌĄŵŽůĄƐŝĞůũĄƌĄƐĞƐĞƚĠŶ͗ ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ŵĞŐƐǌƾŶŝŬ Ăǌ Ăǌƚ ŵĞŐĞůƅǌƅ ŶĂƉŽŶ͕ ĂŵĞůǇĞŶ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ ĞůůĞŶŝ ĐƐƅĚ ǀĂŐǇ ĨĞůƐǌĄŵŽůĄƐŝ ĞůũĄƌĄƐ ŝƌĄŶƚ ďĞŶǇƷũƚŽƚƚŬĠƌĞůŵĞƚĂďşƌſƐĄŐĠƌŬĞǌƚĞƚƚĞ͕ĂŵĞůǇŶĞŬŬƂǀĞƚŬĞǌƚĠďĞŶĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅĂůĄďďŝƚĂƌƚŽǌĄƐĂĂŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŶĞŐǇ ƂƐƐǌĞŐďĞŶĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠǀĄůŝŬ͗ ŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŶĨĞŶŶĄůůſƚƅŬĞͲĠƐŬĂŵĂƚƚĂƌƚŽǌĄƐ͘ ŬŝŶƚůĠǀƅƐĠŐŝĞůũĄƌĄƐůĞĨŽůǇƚĂƚĄƐĄŶĂŬŚŝƌĚĞƚŵĠŶǇďĞŶŬƂǌǌĠƚĞƚƚŬƺůƂŶĞůũĄƌĄƐŝĚşũĂĠƐŬƂůƚƐĠŐĞ͘ ŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŝŐĞƐĞĚĠŬĞƐ͕ŬŝŶĞŵƚĞƌŚĞůƚǀĂůĂŵĞŶŶǇŝƌĨŽůǇĂŵǀĄůƚŽǌĄƐ/͘ ǌĂůĄďďŝŬĠƉůĞƚƚĞůƐǌĄŵşƚŽƚƚƌĨŽůǇĂŵǀĄůƚŽǌĄƐ//͗͘ ĂŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŶĨĞŶŶĄůůſƚƅŬĞͲĠƐŬĂŵĂƚƚĂƌƚŽǌĄƐƂƐƐǌĞŐĞп;;ĂŵĞŐƐǌƾŶĠƐŶĂƉũĄŶĂŬƚƵĄůŝƐĚĞǀŝǌĂĞůĂĚĄƐŝĄƌĨŽůǇĂŵͬ ŵĠƌƚĠŬĂĚſĄƌĨŽůǇĂŵͿʹϭͿ͘ y/s͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϰ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣZĞŶĚŬşǀƺůŝ ĄƌĨŽůǇĂŵ ĞƐĞŵĠŶǇ ďĞŬƂǀĞƚŬĞǌƚĞ ĞƐĞƚĠŶ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ũŽŐŽƐƵůƚ Ăǌ ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠ ǀĄůƚ ƚƂƌůĞƐǌƚƅ ƌĠƐǌůĞƚĞŬƌĞ ũƵƚſ ƌĨŽůǇĂŵǀĄůƚŽǌĄƐ /͘ͲĞƚ͕ Ă ƌĞŶĚŬşǀƺůŝ ĄƌĨŽůǇĂŵĞƐĞŵĠŶǇ ďĞŬƂǀĞƚŬĞǌƚĠƚ ŬƂǀĞƚƅĞŶ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨƵƚĂŵŝĚĞũĠŶĞŬ ůĞũĄƌƚĄƚ ŵĞŐĞůƅǌƅĞŶŬŝƚĞƌŚĞůŶŝ͘͟ ǌmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚĂůĄďďŝĂŬďĂŶŵĞŐũĞůƂůƚƉŽŶƚũĂŝĂŬƂǀĞƚŬĞǌƅŬƐǌĞƌŝŶƚŵſĚŽƐƵůŶĂŬ͗ ///͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϰϯ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇ͗ŚŽůĂũĞůĞŶmǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇƌĞŚŝǀĂƚŬŽǌŝŬ͕ŽƚƚĂƐǌĞƌǌƅĚĠƐŬƂƚĠƐŝĚƅƉŽŶƚũĄďĂŶŚĂƚĄůǇŽƐ,ŝƌĚĞƚŵĠŶǇƚ ŬĞůůĠƌƚĞŶŝ͘,ŝƚĞůĞǌƅĂŚĂƚĄůǇŽƐŚŝƌĚĞƚŵĠŶǇƐǌƂǀĞŐĠƚƐǌĠŬŚĞůǇĠŶ͕ŝůůĞƚǀĞĂǌƺŐǇĨĞůĞŬƐǌĄŵĄƌĂŶǇŝƚǀĂĄůůſǀĂůĂŵĞŶŶǇŝŚŝǀĂƚĂůŽƐ ŚĞůǇŝƐĠŐĠďĞŶ;ŝƌŽĚĄŝďĂŶͿŬŝĨƺŐŐĞƐǌƚŝ͕ǀĂůĂŵŝŶƚŚŽŶůĂƉũĄŶ;ǁǁǁ͘ůŽŵďĂƌĚ͘ŚƵͿĞůĠƌŚĞƚƅǀĠƚĞƐǌŝ͘͟ s//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣǌĞŐǇĞĚŝŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶŵĞŐŚĂƚĄƌŽǌŽƚƚƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĞŵĞŐǀĄůƚŽǌŝŬ͕ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶĂŬƂůĐƐƂŶĨŽůǇſƐşƚĄƐĂ ĂǌĞůƐƅƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠŝŐŶĞŵƚƂƌƚĠŶŝŬŵĞŐ͘ǌĞůƐƅƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĞĞďďĞŶĂǌĞƐĞƚďĞŶĂŬƂůĐƐƂŶ ĨŽůǇſƐşƚĄƐĄƚŬƂǀĞƚƅϭϱ͘ŶĂƉƚĄƌŝŶĂƉ͘͟ s//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϮ͘ƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,ŝƚĞůĞǌƅĂŬƂůĐƐƂŶĨŽůǇſƐşƚĄƐĄƌſůĂ<ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅƚşƌĄƐďĂŶĠƌƚĞƐşƚŝ͘ǌĠƌƚĞƐşƚĠƐƚĂƌƚĂůŵĂǌǌĂĂĨŽůǇſƐşƚŽƚƚŬƂůĐƐƂŶƂƐƐǌĞŐĠƚ͕Ă ĨŽůǇſƐşƚĄƐĠƌƚĠŬŶĂƉũĄƚ͕ǀĂůĂŵŝŶƚĂǌĞŐǇĞƐƚƂƌůĞƐǌƚƅƌĠƐǌůĞƚĞŬƂƐƐǌĞŐĠƚ͕ĞƐĞĚĠŬĞƐƐĠŐĠƚ͘ǌĠƌƚĞƐşƚĠƐĞŐǇďĞŶƐǌĄŵůĂŝƐ͘͟ ϯ

y//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘Ă͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,Ă Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ Ă ŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ƐǌĞƌŝŶƚŝ ĨŝǌĞƚĠƐŝ ŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĠƚ ĞůŵƵůĂƐǌƚũĂ ĠƐ Ă ƚƂƌůĞƐǌƚƅ ƌĠƐǌůĞƚŶĞŬ ŵĞŐĨĞůĞůƅ ƂƐƐǌĞŐŐĞůϯϬŶĂƉŽƚŵĞŐŚĂůĂĚſĨŝǌĞƚĠƐŝŬĠƐĞĚĞůĞŵďĞĞƐŝŬ͕ŵĂũĚĂ,ŝƚĞůĞǌƅĞǌƚŬƂǀĞƚƅĞŶŬƺůĚƂƚƚ͕ĂƚĞůũĞƐşƚĠƐƌĞϭϱŶĂƉƚĄƌŝŶĂƉŽƐ ƉſƚŚĂƚĄƌŝĚƅƚ ĞŶŐĞĚƅ ĠƐ Ă ƉſƚŚĂƚĄƌŝĚƅ ĞƌĞĚŵĠŶǇƚĞůĞŶ ĞůƚĞůƚĠŶĞŬ ũŽŐŬƂǀĞƚŬĞǌŵĠŶǇĞŝƌĞ ƚƂƌƚĠŶƅ ĨŝŐǇĞůŵĞǌƚĞƚĠƐƚ ƚĂƌƚĂůŵĂǌſ ĨĞůŚşǀĄƐĄƌĂƐĞŵƚĞůũĞƐşƚ͘͟ y//͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϭ͘ũ͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,Ă Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ Ă ĨŝŶĂŶƐǌşƌŽǌŽƚƚ ĞƐǌŬƂǌ ďŝǌƚŽƐşƚĄƐĄƌĂ ǀŽŶĂƚŬŽǌſ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐďĞŶ ĨŽŐůĂůƚ ŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĠƚ ŵĞŐƐǌĞŐŝ͕ ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶ Ă ƐǌĞƌǌƅĚĠƐƐǌĞŐĠƐ ŽůǇĂŶ ƐƷůǇƷ͕ ŚŽŐǇ Ăǌ Ă ďŝǌƚŽƐşƚĄƐŝ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ŵĞŐƐǌƾŶĠƐĠƚ ǀĂŐǇ Ă ďŝǌƚŽƐşƚſ ŚĞůǇƚĄůůĄƐŝ ŬƂƚĞůĞǌĞƚƚƐĠŐĂůſůŝŵĞŶƚĞƐƺůĠƐĠƚĞƌĞĚŵĠŶǇĞǌŝ͘͟ y///͘ĨĞũĞǌĞƚĂůĄďďŝϮ͘Ă͘ͿƉŽŶƚũĂ͗ ͣ,ŝƚĞůĞǌƅũŽŐŽƐƵůƚĂŬƂůĐƐƂŶƐǌĞƌǌƅĚĠƐƚĂǌŽŶŶĂůŝŚĂƚĄůůǇĂůĨĞůŵŽŶĚĂŶŝ͕ĂŵĞŶŶǇŝďĞŶĂůşǌŝŶŐƚĄƌŐǇĂƚͲŵŝŶƚĞůƐƅĚůĞŐĞƐďŝǌƚŽƐşƚĠŬͲ ŵĞŐƐĞŵŵŝƐƺů ĠƐ Ă <ƂůĐƐƂŶďĞǀĞǀƅ Ă ,ŝƚĞůĞǌƅ ĨĞůƐǌſůşƚĄƐƌĂ ƐĞŵ ĂĚ ŵĞŐƐĞŵŵŝƐƺůƚ ůşǌŝŶŐƚĄƌŐǇ ƉŝĂĐŝ ĠƌƚĠŬĠǀĞů ĂǌŽŶŽƐ ĠƌƚĠŬƾ ŝŶŐĂƚůĂŶĨĞĚĞǌĞƚĞƚ͘ĨĞĚĞǌĞƚŶǇƷũƚĄƐĄƌĂĂ,ŝƚĞůĞǌƅůĞŐĂůĄďďϯϬŶĂƉƚĄƌŝŶĂƉŽƐŚĂƚĄƌŝĚƅƚďŝǌƚŽƐşƚ͘͟ ŚĂƚĄůǇŽƐ ,Ɖƚ͘ Ϯϳϵ͘Α ;ϭϲͿ ďĞŬĞǌĚĠƐĞ ĠƌƚĞůŵĠďĞŶ ͣĂ ƉĠŶǌƺŐǇŝ ŝŶƚĠǌŵĠŶǇ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶƺů ĞŐǇŽůĚĂůƷĂŶ ŵſĚŽƐşƚŚĂƚũĂ Ăǌ ƺŐǇĨĠůůĞů ŬƂƚƂƚƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐ ĨĞůƚĠƚĞůĞŝƚ͘͟ dĞŬŝŶƚĞƚƚĞů ĂƌƌĂ͕ ŚŽŐǇ Ăǌ mǌůĞƚƐǌĂďĄůǇǌĂƚ ŵſĚŽƐşƚĄƐĂ Ă <ƷƌŝĂ ĚƂŶƚĠƐĞ ĂůĂƉũĄŶ ƚŝƐǌƚĞƐƐĠŐƚĞůĞŶŶĞŬ ŵŝŶƅƐşƚĞƚƚ ƐǌĞƌǌƅĚĠƐŝ ĨĞůƚĠƚĞůĞŬĞƚ ŵſĚŽƐşƚũĂ͕ Ăǌ Ăǌ ƺŐǇĨĠů ƐǌĄŵĄƌĂ ŶĞŵ ŵŝŶƅƐƺů ŬĞĚǀĞǌƅƚůĞŶ͕ ĞŐǇŽůĚĂůƷŵſĚŽƐşƚĄƐŶĂŬ͘

ϰ

/20%$5'3e1=h*<,e6/Ì=,1*=É57.g5Ħ(10Ħ.g'g5e6=9e1<7É56$6É* h=/(76=$%É/<=$7$ 36=É)HQJHGpO\V]iPD) +,7,/& , h]OHWV]DEiO\]DWKDWiO\D $]h]OHWV]DEiO\]DWKDWiO\DODNiVFpO~KLWHO N|OFV|QV]HU]ęGpVHNUHD]D]RO\DQKLWHO N|OFV|QV]HU]ĘGpVHNUHWHUMHGNLDPHO\EHQ DIHOHNiOWDORNLUDWEDQU|J]tWHWWKLWHOFpOODNyLQJDWODQYiViUOiVDpStWpVHEĘYtWpVHNRUV]HUĦVtWpVHYDJ\IHO~MtWiVD ,, 3UHDPEXOXP (J\HV SpQ]J\L WiUJ\~ W|UYpQ\HNQHN D QHKp] KHO\]HWEH NHUOW ODNiVFpO~ KLWHOW IHOYHYĘ IRJ\DV]WyN PHJVHJtWpVH pUGHNpEHQ V]NVpJHVPyGRVtWiViUyOV]yOypYL;&9,WYDPHO\D+LWHOLQWp]HWHNUĘOpVSpQ]J\LYiOODONR]iVRNUyOV]yOypYL&;,, W|UYpQ\W pV D IRJ\DV]WyNQDN Q\~MWRWW KLWHOUĘO V]yOy pYL &/;,, W|UYpQ\ PyGRVtWRWWD ± DODSMiQ D MHOHQ h]OHWV]DEiO\]DWRQ iWYH]HWpVUH NHUOWHN D N|WHOH]Ę W|UYpQ\L PyGRVtWiVRN $] h]OHWV]DEiO\]DW D W|UYpQ\ UHQGHONH]pVL DODSMiQ QDSMiWyO YLVV]DPHQĘOHJHVKDWiOO\DO NLWHUMHGDKDWiO\EDOpSpVWPHJHOĘ]ĘHQ PHJN|W|WWV]HU]ĘGpVHNUHLVD]]DOKRJ\ DV]HU]ĘGpVPpUWpNDGy iUIRO\DPDQHPYiOWR]LN )ęEEYiOWR]iVRN x $ 7DNDUpNEDQN iUIRO\DPD KHO\HWW D /RPEDUG VDMiW GHYL]DN|]pSiUIRO\DPD NHUO DONDOPD]iVUD D N|OFV|Q IRO\yVtWiVDNRU D W|UOHV]WĘ UpV]OHW YDJ\ D GHYL]iEDQ PHJiOODStWRWW EiUPHO\ N|OWVpJ GtM YDJ\ MXWDOpN IRULQWEDQ PHJKDWiUR]RWW |VV]HJpQHN NLV]iPtWiViKR] PHO\QHN MHJ\]pVpUH D +LWHOH]Ę D +SW $ EHN D SRQWMD DODSMiQMRJRVXOW$MHJ\]pVUHYRQDWNR]yLUiQ\HOYHNHWD]ÈUD]iVLHOYHNWDUWDOPD]]D x 1HPD5HIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGĘUHQGNtYOL NDPDWYiOWR]iVUDYRQDWNR]yV]DEiO\RNPyGRVtWiVD x $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ OHJDOiEE QDSRV NpVHGHOHPEHQ YDQ D .|OFV|QEHYHYĘ D IXWDPLGĘ DODWW HJ\ DONDORPPDO tUiVEDQ NH]GHPpQ\H]KHWL D IXWDPLGĘ PHJKRVV]DEEtWiViW OHJIHOMHEE pYYHO GtM MXWDOpN pV N|OWVpJPHQWHVHQ ,,, $]h]OHWV]DEiO\]DWEDQDONDOPD]RWWIRJDOPDN $.|OFV|QV]HU]ęGpV$.|OFV|QV]HU]ĘGpVWDUWDOPiWD]iOWDOiQRVV]HU]ĘGpVLIHOWpWHOHNHWWDUWDOPD]yMHOHQh]OHWV]DEiO\]DWpV D]HJ\HGLV]HU]ĘGpVHVIHOWpWHOHNHWWDUWDOPD]y(J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVHJ\WWHVHQKDWiUR]]iNPHJ )LQDQV]tUR]iVLNpUHOHP$.|OFV|QEHYHYĘiOWDODOitUWpVD+LWHOH]ĘK|]PHJNOG|WWRO\DQQ\RPWDWYiQ\DPHO\WDUWDOPD]]DD .|OFV|QEHYHYĘD]RQRVtWiViKR]pVPLQĘVtWpVpKH]V]NVpJHVDGDWRNDW (QJHGpO\ $] D +LWHOH]Ę iOWDO NLiOOtWRWW RNLUDW DPHO\EHQ D +LWHOH]Ę D )LQDQV]tUR]iVL .pUHOHP LOOHWYH D .|OFV|QEHYHYĘ iOWDO iWDGRWW HJ\pE GRNXPHQWXPRN DODSMiQ YLVV]DLJD]ROMD KRJ\ D] HJ\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJN|WpVpW HQJHGpO\H]L LOOHWYH HOXWDVtWMD(QJHGpO\H]pVHVHWpQD](QJHGpO\WDUWDOPD]]DD]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVKDWiO\EDOpSpVpQHNIHOWpWHOHNpQWHOĘtUW EL]WRVtWpNRNDW NO|Q|V WHNLQWHWWHO YDJ\RQEL]WRVtWiV OpWUHM|WWpQHN D +LWHOH]Ę iOWDO PHJKDWiUR]RWW PyGMiUD pV HJ\pE N|YHWHOPpQ\HNHW (J\HGL N|OFV|QV]HU]ęGpV $ +LWHOH]Ę pV D .|OFV|QEHYHYĘ MRJYLV]RQ\iUD YRQDWNR]y RO\DQ V]HU]ĘGpV DPHO\EHQ D )HOHN PHJKDWiUR]]iNNO|Q|VHQD]$GiVYpWHOLV]HU]ĘGpVWiUJ\iWD+LWHOH]ĘiOWDOQ\~MWRWWSpQ]N|OFV|Q|VV]HJpWDVDMiWUpV]WD KLWHOPLQĘVtWpVLGtMDWDV]HU]ĘGpVN|WpVLGtMDWDV]HU]ĘGpVN|WpVDGPLQLV]WUiFLyVGtMiWDIXWDPLGĘWD]HJ\HVW|UOHV]WĘUpV]OHWHN |VV]HJpW pV HVHGpNHVVpJpQHN LGĘSRQWMiW D PpUWpNDGy GHYL]DQHPHW YDODPLQW PLQGHQ PiV D N|]|WWN OpWUHM|YĘ PHJiOODSRGiVEyOHUHGĘHJ\HGLIHOWpWHOHNHW $ .|OFV|QV]HU]ęGpV OpWUHM|WWH $ .|OFV|QV]HU]ĘGpV D .|OFV|QEHYHYĘ pV D +LWHOH]Ę N|]|WW D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpV DOitUiViYDOM|QOpWUH (ODGy$]$GiVYpWHOLV]HU]ĘGpVEHQPHJMHO|OWLQJDWODQWXODMGRQMRJiQDNiWUXKi]yMD .|OFV|QEHYHYę $] D WHUPpV]HWHV V]HPpO\ DNLQHN D +LWHOH]Ę D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ LOOHWYH D MHOHQ h]OHWV]DEiO\]DWEDQ IRJODOWDN V]HULQW PHJKDWiUR]RWW SpQ]|VV]HJHW ERFViW UHQGHONH]pVUH $ .|OFV|QEHYHYĘ D .|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘOHUHGĘN|WHOH]HWWVpJHNWHOMHVtWpVppUWWHOMHVYDJ\RQiYDOIHOHO =iORJN|WHOH]HWW$.|OFV|QEHYHYĘYDJ\D]DKDUPDGLNV]HPpO\DNLDIHGH]HWOIHODMiQORWWLQJDWODQLQJDWODQWXODMGRQLKiQ\DG WXODMGRQRVD $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ pV D =iORJN|WHOH]HWW V]HPpO\H HJ\PiVWyO HONO|QO ~J\ D =iORJN|WHOH]HWWHO V]HPEHQD+LWHOH]ĘNL]iUyODJDIHGH]HWEĘOHOpJtWKHWLNLN|YHWHOpVpW )XWDPLGę$N|OFV|QIRO\yVtWiViQDNQDSMiWyOD]XWROVyW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJpLJWDUWyLGĘV]DN 1RUPiO GHYL]D NRQVWUXNFLy $ NRQVWUXNFLy YiODV]WiVD HVHWpQ DPHQQ\LEHQ D 0pUWpNDGy GHYL]DQHP QHP IRULQW D .|OFV|QEHYHYĘD.DPDWYiOWR]iVWpVÈUIRO\DPYiOWR]iV,WD+LWHOH]Ę+LUGHWPpQ\HV]HULQWN|WHOHVPHJIL]HWQL )L[ GHYL]D NRQVWUXNFLy $ NRQVWUXNFLy YiODV]WiVD HVHWpQ DPHQQ\LEHQ D 0pUWpNDGy GHYL]DQHP QHP IRULQW D .|OFV|QEHYHYĘYHO D .DPDWYiOWR]iV pV ÈUIRO\DPYiOWR]iV , HOV]iPROiVD D )L[ GHYL]D NRQVWUXNFLyUD YRQDWNR]y NO|Q UHQGHONH]pVHNV]HULQWW|UWpQLN $GiVYpWHOLV]HU]ęGpV$](ODGypVD.|OFV|QEHYHYĘiOWDON|W|WWRO\DQV]HU]ĘGpVDPHOO\HOD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘiOWDO Q\~MWRWWSpQ]N|OFV|QIHOKDV]QiOiViYDOD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWLQJDWODQWXODMGRQMRJiWPHJV]HU]L

9pWHOiU$]LQJDWODQDGiVYpWHOLV]HU]ĘGpVEHQNLN|W|WWpVD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQU|J]tWHWWWHOMHVYpWHOiUD 7|UOHV]WęUpV]OHW$](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWHVHGpNHVVpJHNKH]WDUWR]yWĘNHYDODPLQWNDPDWW|UOHV]WpVL N|WHOH]HWWVpJHNHJ\WWHV|VV]HJH 6DMiWUpV]$9pWHOiUpVD+LWHOH]ĘiOWDOQ\~MWRWWSpQ]N|OFV|QNO|QE|]HWH (VHGpNHVVpJL QDS$] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJMHO|OW IL]HWpVL KDWiULGĘ $ N|OFV|QEHYHYĘ DNNRU WHOMHVtW V]HU]ĘGpVV]HUĦHQKDD]HVHGpNHVVpJQDSMiLJDW|UOHV]WĘUpV]OHW|VV]HJHMyYitUiVUDNHUOD+LWHOH]ĘEDQNV]iPOiMiQ 0pUWpNDGy GHYL]DQHP $] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW GHYL]DQHP $PHQQ\LEHQ D 0pUWpNDGy GHYL]DQHP IRULQW ~J\ pUWHOHPV]HUĦHQ D] ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,UH pV D] ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,,UH YRQDWNR]y UHQGHONH]pVHN QHP NHUOQHN DONDOPD]iVUD .DONXOiFLyVNDPDWOiE$NDONXOiFLyVNDPDWOiED]HJ\KyQDSRVEDQNN|]LUHIHUHQFLDNDPDWOiE%8%25 ÉUIRO\DP /RPEDUG VDMiW GHYL]DN|]pSiUIRO\DPPHO\QHN MHJ\]pVpUH D +LWHOH]Ę D +SW $ EHN D SRQWMD DODSMiQ MRJRVXOW$MHJ\]pVUHYRQDWNR]yLUiQ\HOYHNHWD]ÈUD]iVLHOYHNWDUWDOPD]]D ÉUIRO\DPN|]]pWpWHOHD+LWHOH]ĘD]DGRWWQDSRQpUYpQ\HVGHYL]DN|]pSiUIRO\DPiWPLQGHQEDQNLQDSRQpVyUD N|]|WW WHV]L N|]]p D ZZZORPEDUGKX KRQODSMiQ PHO\HN HOpUpVpQHN VHJtWVpJHW Q\~MWDQDN D] J\IHOHN V]iPiUD Q\LWYD iOOy KLYDWDORVKHO\LVpJHLQNEHQLURGiLQNEDQ LV 0pUWpNDGyiUIRO\DP D D W PHJHOę]ęHQ PHJN|W|WW V]HU]ęGpVHNUH $ PpUWpNDGy GHYL]DQHP 7DNDUpNEDQN =UW iOWDO Ä07% GHYL]DiUIRO\DPRQ´ MHJ\]HWW YpWHOL iUIRO\DP HJ\ |VV]HJEHQ W|UWpQĘ IRO\yVtWiV HVHWpQ D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpV IRO\yVtWiViQDN QDSMiW N|YHWĘ PiVRGLN EDQNL QDSRQ W|EE UpV]OHWEHQ W|UWpQĘ IRO\yVtWiV HVHWpQ D] HJ\HV N|OFV|Q|N IRO\yVtWiViWN|YHWĘPiVRGLNEDQNLQDSRQMHJ\]HWWiUIRO\DPiQDNWĘNHDUiQ\RViWODJD E DWN|YHWęHQPHJN|W|WWV]HU]ęGpVHNUH$PpUWpNDGyGHYL]DQHPD/RPEDUGVDMiW GHYL]DN|]pSiUIRO\DPD HJ\|VV]HJEHQW|UWpQĘIRO\yVtWiVHVHWpQD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVIRO\yVtWiViQDNQDSMiWN|YHWĘPiVRGLNEDQNLQDSRQ W|EE UpV]OHWEHQ W|UWpQĘ IRO\yVtWiV HVHWpQ D] HJ\HV N|OFV|Q|N IRO\yVtWiViW N|YHWĘ PiVRGLN EDQNL QDSRQ MHJ\]HWW GHYL]D N|]pSiUIRO\DPiQDNWĘNHDUiQ\RViWODJD 0pUWpNDGy W|UOHV]Wę UpV]OHW D 0pUWpNDGy W|UOHV]WĘ UpV]OHW D N|OFV|QEHYHYĘ IRO\WDWyODJRV W|UOHV]WĘ UpV]OHWIL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJHN|]ODOHJDODFVRQ\DEE|VV]HJĦW|UOHV]WĘUpV]OHWODNRVViJLN|OFV|QQ\~MWiVHVHWpEHQOHJDOiEE)W 5HQGNtYOL NDPDW HVHPpQ\ )L[ GHYL]D NRQVWUXNFLy HVHWpQ 5HQGNtYOL NDPDW HVHPpQ\QHN PLQĘVO KD D PpUWpNDGy NDPDWOiEQ|YHNHGpVpEĘOHUHGĘHQDIXWDPLGĘPHJKRVV]DEERGiVDDIL[GHYL]DNRQVWUXNFLyUDYRQDWNR]yNO|Q UHQGHONH]pVHN pUWHOPpEHQPHJKDODGQiD]|WpYHW 5HQGNtYOL iUIRO\DP HVHPpQ\ 5HQGNtYOL iUIRO\DP HVHPpQ\QHN PLQĘVO D] iUIRO\DP V]pOVĘVpJHV PpUWpNĦ RW PHJKDODGy Q|YHNHGpVH D PpUWpNDGy iUIRO\DPKR] NpSHVW YDJ\ HJ\pE D 0DJ\DU 1HP]HWL %DQN PLQW MHJ\EDQN iOWDO IRJDQDWRVtWRWWUHQGNtYOLLQWp]NHGpVSOLQWHUYHQFLyVViYHOWROiVDHJ\pESpQ]SLDFLV]DEiO\RNPHJYiOWR]WDWiVD DPHO\DIRULQW iUIRO\DPiWDM|YĘEHQV]pOVĘVpJHVHQEHIRO\iVROKDWMD .|OFV|Q |VV]HJ IRO\yVtWiViQDN QDSMD D] QDS DPHO\ QDSRQ D +LWHOH]Ę YLVV]DYRQKDWDWODQ EDQNL iWXWDOiVL PHJEt]iVW DG D EDQNV]iPOiMiUDDN|OFV|Q|VV]HJpQHNiWXWDOiViUD ÉUIRO\DPYiOWR]iV D ÈUIRO\DPYiOWR]iV,$PpUWpNDGyiUIRO\DPpVDIL]HWpVLHVHGpNHVVpJQDSMiQDNWXiOLVGHYL]DN|]pSiUIRO\DPYiOWR]iViQDN IJJYpQ\pEHQD]DOiEELNpSOHWV]HULQWPHJKDWiUR]RWWNDPDWNO|QE|]HW ÈUIRO\DPYiOWR]iV , IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJ î IL]HWpVL HVHGpNHVVpJ QDSMiQ DNWXiOLV GHYL]DN|]pSiUIRO\DP PpUWpNDGy iUIRO\DP ± $IXWDPLGĘOHMiUWiYDOPHJV]ĦQĘV]HU]ĘGpVHNHVHWpQDIL]HWpVLHVHGpNHVVpJQDSMDKHO\HWWD]ÄeUWHVtWĘOHMiUyV]HU]ĘGpVUĘO´ FtPĦGRNXPHQWXPNHOWpQHNQDSMiWPHJHOĘ]ĘEDQNLQDSRQ±PHO\DOHMiUDWQDSMiWOHJIHOMHEEEDQNLQDSSDOHOĘ]LPHJ DNWXiOLVGHYL]DN|]pSiUIRO\DPD]LUiQ\DGy E ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,, $ .|OFV|QV]HU]ĘGpV IXWDPLGĘ OHMiUWD HOĘWWL PHJV]ĦQpVHNRU IL]HWHQGĘ NL QHP WHUKHOW NDPDWNO|QE|]HW DPHO\QHN PpUWpNH D V]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpQHN HVHWHLW V]DEiO\R]y UHQGHONH]pVHNEHQ NO|Q NHUO PHJKDWiUR]iVUD 5HQGHONH]pVUH WDUWiVL LGęV]DN 7|EE UpV]OHWEHQ W|UWpQĘ IRO\yVtWiV HVHWpQ D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJN|WpVpWĘO D N|OFV|QWHOMHVLJpQ\EHYpWHOpUHUHQGHONH]pVUHiOOyLGĘV]DNDPHO\QHNOHMiUDWiWD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVKDWiUR]]DPHJ +LWHOPLQęVtWpVL GtM $ .|OFV|QEHYHYĘ KLWHONpSHVVpJH YL]VJiODWiYDO NDSFVRODWEDQ IHOPHUOĘ J\YLWHOL N|OWVpJHNHW PDJiEDQ IRJODOy GtM DPHO\QHN PpUWpNpW D )HOHN D ILQDQV]tUR]iVL NpUHOHPEHQ KDWiUR]]iN PHJ $ .|OFV|QEHYHYĘD EHIL]HWHWW KLWHOPLQĘVtWpVLGtMDWDILQDQV]tUR]iVLNpUHOHPHOXWDVtWiVDHVHWpQVHPN|YHWHOKHWLYLVV]DD+LWHOH]ĘWĘO 6]DNpUWęL pUWpNEHFVOęL GtM $ .|OFV|QEHYHYĘ iOWDO D N|OFV|Q YLVV]DIL]HWpVpQHN IHGH]HWHNpQW FVHUHIHGH]HWNpQW IHODMiQORWW LQJDWODQRN KLWHOEL]WRVtWpNL IHGH]HWL pUWpNpQHN PHJKDWiUR]iViW PDJiED IRJODOy V]DNpUWĘL GtM $ IHGH]HWNpQW IHODMiQORWW LQJDWODQRN pUWpNEHFVOpVpQHN PHJW|UWpQWH XWiQ D .|OFV|QEHYHYĘ D EHIL]HWHWW pUWpNEHFVOpVL GtMDW D KLWHONpUHOHP LOOHWYH D IHGH]HWFVHUHNpUHOHPHOXWDVtWiVDYDJ\YLVV]DYRQiVDHVHWpQVHPN|YHWHOKHWLYLVV]DD+LWHOH]ĘWĘO 6]HU]ęGpVN|WpVL GtM $] D .|OFV|QEHYHYĘ iOWDO D +LWHOH]Ę UpV]pUH IL]HWHQGĘ N|OWVpJ DPHO\ D +LWHOH]ĘQpO D] HJ\HGL .|OFV|QV]HU]ĘGpV pV D NDSFVROyGy HJ\pE V]HU]ĘGpVHN OpWUHM|WWpYHO IHOPHUOW EHOHpUWYH D V]HU]ĘGpV OpWUHM|WWpEHQ N|]UHPĦN|GĘKDUPDGLNV]HPpO\HNQHNNLIL]HWHWWGtMDNDWLV$GtMPpUWpNpWD)HOHND]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQKDWiUR]]iN PHJ 6]HU]ęGpVN|WpV DGPLQLV]WUiFLyV GtMD $] D .|OFV|QEHYHYĘ iOWDO D +LWHOH]Ę UpV]pUH IL]HWHQGĘ J\YLWHOL N|OWVpJ DPHO\ D +LWHOH]ĘQpOD.|OFV|QV]HU]ĘGpVpVDNDSFVROyGyHJ\pEV]HU]ĘGpVHNHONpV]tWpVpYHONDSFVRODWEDQIHOPHUOW$GtMPpUWpNpWD

)HOHND]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQKDWiUR]]iNPHJ$V]HU]ĘGpVN|WpVLGtMDWD+LWHOH]ĘDIRO\yVtWiVPHJKL~VXOiVDHVHWpQ VHPWpUtWLYLVV]D $PHQQ\LEHQ D V]HU]ĘGpV IHOWpWHOpO D +LWHOH]Ę D] HJ\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ V]HU]ĘGpVN|WpVL GtMDW tU HOĘ ~J\ H]]HO HJ\LGHMĦOHJD+LWHOH]ĘV]HU]ĘGpVN|WpVDGPLQLV]WUiFLyVGtMIHOV]iPtWiViUDQHPMRJRVXOW hJ\YLWHOL N|OWVpJ , $ .|OFV|QEHYHYĘ NH]GHPpQ\H]pVpUH YpJ]HWW V]HU]ĘGpVPyGRVtWiVRNKR] NDSFVROyGy N|OWVpJHNHW PDJiEDQIRJODOyGtMPHO\QHNPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\WDUWDOPD]]D hJ\YLWHOLN|OWVpJ,,$.|OFV|QEHYHYĘNH]GHPpQ\H]pVpUHYpJ]HWWNO|QV]ROJiOWDWiVRNGtMDPHO\QHNPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\ WDUWDOPD]]D .pV]SpQ]NH]HOpVLGtM$J\IpOSpQ]WiUDNEDQWHOMHVtWHWWNpV]SpQ]HVEHIL]HWpVHNNH]HOpVpQHNN|OWVpJHLWPDJiEDQIRJODOyGtM PHO\QHNPpUWpNpWpVIHOV]iPtWiViQDNHVHWHLWD+LUGHWPpQ\WDUWDOPD]]D 6]HU]ęGpVNH]HOpVL GtM $ V]HU]ĘGpV IXWDPLGHMH DODWW D V]HU]ĘGpV V]HU]ĘGpVV]HUĦ WHOMHVtWpVpKH] NDSFVROyGy pUWHVtWpVL SRVWi]iVLNOGHPpQ\HOĘiOOtWiVLIL]HWpVLPyGKR]NDSFVROyGyEDQNLSRVWDLWUDQ]DNFLyNN|OWVpJHLQHNHOOHQWpWHOH]pVpOIL]HWHQGĘ GtMPHO\QHNPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\WDUWDOPD]]D 6]HU]ęGpVPyGRVtWiV PHJKL~VXOiVL GtM $] J\IpO iOWDO NH]GHPpQ\H]HWW GH QHNL IHOUyKDWy RNEyO PHJKL~VXOW V]HU]ĘGpVPyGRVtWiVL LJpQ\HN HVHWpQ IHOV]iPtWRWW GtM DPHO\ D ILQDQV]tUR]yQDN D V]HU]ĘGpV PyGRVtWiV pUGHNpEHQ HOYpJ]HWW WHYpNHQ\VpJpQHNJ\YLWHOLN|OWVpJpWWDUWDOPD]]DPpUWpNpWD+LUGHWPpQ\V]DEiO\R]]D )HGH]HWHOOHQęU]pVLGtM$+LWHOH]ĘMRJRVXOWDILQDQV]tUR]RWWHV]N|]WEiUPLNRUHOOHQĘUL]QLNO|Q|VWHNLQWHWWHODQQDNPĦV]DNL iOODSRWiUD pV UHQGHOWHWpVV]HUĦ ]HPHOWHWpVpUH $ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D] HOOHQĘU]pVW OHKHWĘYp WHQQL pV D ILQDQV]tUR]RWW HV]N|]]HOYDODPLQWDQQDNKDV]QiODWiYDONDSFVRODWEDQD+LWHOH]ĘNpUpVpUHLOOHWYHD+LWHOH]ĘiOWDOHUUHtUiVEDQIHOKDWDOPD]RWW V]HPpO\UpV]pUHDGDWRWV]ROJiOWDWQL$]pYLHJ\DONDOPDWPHJQHPKDODGyHV]N|]HOOHQĘU]pVHVHWpQD+LWHOH]ĘD+LUGHWPpQ\ V]HULQWLGtMDWMRJRVXOWIHOV]iPtWDQL )RO\yVtWiVL GtM $ N|OFV|Q IRO\yVtWiViQDN N|OWVpJH PHO\QHN PpUWpNpW D +LUGHWPpQ\ WDUWDOPD]]D $PHQQ\LEHQ D N|OFV|Q |VV]HJpQHN IRO\yVtWiVD D .|OFV|QEHYHYĘ UHQGHONH]pVH V]HULQW W|EE MRJRVXOW UpV]pUH pVYDJ\ W|EE UpV]OHWEHQ W|UWpQLN D IRO\yVtWiVLGtMDWD+LWHOH]ĘDONDOPDQNpQWMRJRVXOWIHOV]iPtWDQL 5HQGHONH]pVUHWDUWiVLMXWDOpN$.|OFV|QEHYHYĘDKLWHONHUHWD+LWHOH]ĘiOWDOUHQGHONH]pVUHWDUWRWWGHD.|OFV|QEHYHYĘiOWDO LJpQ\EH QHP YHWW UpV]H XWiQ D KLWHOV]HU]ĘGpV DODSMiQ UHQGHONH]pVUH WDUWiVL MXWDOpNRW N|WHOHV IL]HWQL D +LWHOH]Ę UpV]pUH D KLWHOV]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW UHQGHONH]pVUH WDUWiVL LGĘV]DNUD YRQDWNR]yDQ $ .|OFV|QEHYHYĘ D 5HQGHONH]pVUH WDUWiVL MXWDOpNRWDV]HU]ĘGpVN|WpVNRUKDWiO\RV+LUGHWPpQ\DODSMiQN|WHOHVPHJIL]HWQL 7HOMHVKLWHOGtMPXWDWy7+0 $7+0DNO|QE|]ĘDMiQODWRN|VV]HKDVRQOtWiViUDD]J\IpOPHJIHOHOĘWiMpNR]WDWiViUDV]ROJiO $WHOMHVKLWHOGtMPXWDWyPHJKDWiUR]iViUDpVV]iPtWiViUDYDODPLQWN|]]pWpWHOpUHYRQDWNR]yV]DEiO\RNDWDPLQGHQNRUKDWiO\RV MRJV]DEiO\RN±tJ\NO|Q|VHQDYRQDWNR]y.RUPiQ\UHQGHOHW±WDUWDOPD]]iN (OVęGOHJHV EL]WRVtWpN $] LOOHWYH D]RN D] LQJDWODQRN DPHO\HNUH D +LWHOH]Ę MDYiUD MHO]iORJMRJ NHUO DODStWiVUD D N|OFV|Q YLVV]DIL]HWpVpQHN EL]WRVtWiViUD D WRYiEELDNEDQ LQJDWODQ $] (OVĘGOHJHV EL]WRVtWpN Q\~MWiViUD YRQDWNR]y V]HU]ĘGpV D .|OFV|QV]HU]ĘGpVHOYiODV]WKDWDWODQUpV]pWNpSH]L 0iVRGODJRVEL]WRVtWpN$N|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpQHNEL]WRVtWiViUDD.|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJN|WpVpQHNIHOWpWHOHNpQWD+LWHOH]Ę MRJRVXOWD](OVĘGOHJHVEL]WRVtWpNRQIHOOWRYiEELIHGH]HWQ\~MWiViWHOĘtUQLD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUH +LUGHWPpQ\$KRODMHOHQh]OHWV]DEiO\]DW+LUGHWPpQ\UHKLYDWNR]LNRWWDV]HU]ĘGpVN|WpVLGĘSRQWMiEDQKDWiO\RV+LUGHWPpQ\W NHOOpUWHQLNLYpYHKDD]h]OHWV]DEiO\]DWYDODPHO\SRQWMDHWWĘOHOWpUĘHQUHQGHONH]LN$+LWHOH]ĘDKDWiO\RV+LUGHWPpQ\V]|YHJpW V]pNKHO\pQLOOHWYHD]J\IHOHNV]iPiUDQ\LWYDiOOyYDODPHQQ\LKLYDWDORVKHO\LVpJpEHQNLIJJHV]WL 9DJ\RQEL]WRVtWiV$EL]WRVtWpNLQJDWODQUDD+LWHOH]ĘiOWDOPHJKDWiUR]RWWIHOWpWHOHNNHON|W|WWEL]WRVtWiV ,9 .DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iViUDLUiQ\DGyUHQGHONH]pVHN $ $MHOHQIHMH]HWDONDOPD]iViEDQLUiQ\DGyIRJDOPDN 5HIHUHQFLD NDPDWOiE DPHO\QHN +SW V]HULQWL PHJIRJDOPD]iVD EiUPLO\HQ DONDOPD]DQGy NDPDW V]iPtWiVQDN DODSMiXO V]ROJiOy D Q\LOYiQRVViJ V]iPiUD KR]]iIpUKHWę PLQGHQNRUL NDPDWOiE DPHO\QHN PpUWpNpUH D +LWHOH]ęQHNQLQFVUiKDWiVD D $PHQQ\LEHQ D PpUWpNDGy GHYL]DQHP IRULQW ~J\ D UHIHUHQFLD NDPDW D PDJ\DURUV]iJL EDQNRN iOWDO KDYL LGĘWDUWDPUDMHJ\]HWWD0DJ\DU1HP]HWL%DQNiOWDOQDSRQWDV]iPtWRWWpVD5DWH0RQLWRUPHJIHOHOĘROGDOiQN|]]pWHWW NtQiODWLNDPDWOiEKDYL%XGDSHVWLQWHU%DQN2IIHUHG5DWH%8%25 E $PHQQ\LEHQ D PpUWpNDGy GHYL]DQHP (852 ~J\ D UHIHUHQFLD NDPDWOiE D IUDQNIXUWL SpQ]SLDFRQ KDYL LGĘWDUWDPUDMHJ\]HWWD](XUySDL.|]SRQWL%DQNV]DEiO\DLiOWDOPHJiOODStWRWWD5HXWHUV0RQLWRUPHJIHOHOĘROGDOiQ QDSRQWDN|]]pWHWWNtQiODWLNDPDWOiEKDYL(852,QWHU%DQN2IIHUHG5DWH(85,%25 F $PHQQ\LEHQ D PpUWpNDGy GHYL]DQHP HJ\pE ~J\ D UHIHUHQFLD NDPDWOiE D ORQGRQL EDQNN|]L SLDFRQ D PpUWpNDGy GHYL]DQHPEHQ KDYL LGĘWDUWDPUD MHJ\]HWW D 5HXWHUV 0RQLWRU PHJIHOHOĘ ROGDOiQ QDSRQWD N|]]pWHWW NtQiODWL NDPDWOiEKDYL/21'21,QWHU%DQN2IIHUHG5DWH/,%25 0pUWpNDGyGiWXP 0pUWpNDGyGiWXPQDSMDPHJHJ\H]LNDV]HU]ĘGpVN|WpVQDSMiYDO 5HIHUHQFLD.DPDWOiE+DWiO\RVeUWpNH $ 5HIHUHQFLD .DPDWOiE 0pUWpNDGy 'iWXP QDSMiQ MHJ\]HWW EDQ NLIHMH]HWW pUWpNH LOOHWYH D 5HIHUHQFLD NDPDWOiEKR] N|W|WWNDPDWYiOWR]iVDODSMiQPHJKDWiUR]RWWXWROVyKDWiO\RVpUWpN .DPDWSHULyGXV

$NDPDWSHULyGXVKRVV]DYDJ\KyQDSPHO\NDPDWSHULyGXVRNN|]OD]HJ\HGLV]HU]ĘGpVYRQDWNR]iViEDQD]D] LUiQ\DGy DPHO\HW D V]HU]ĘGpVN|WpVNRU KDWiO\RV h]OHWV]DEiO\]DW WDUWDOPD]RWW pV D .|OFV|QEHYHYĘ UpV]pUH UHQGV]HUHVHQNOG|WW)L]HWpVLpUWHVtWĘEHQLVPHJMHO|OpVUHNHUO $NDPDWSHULyGXVNH]GĘQDSMDDV]HU]ĘGpVN|WpVQDSMD ÉUD]iVL(OYHN $ +LWHOH]Ę D +SW YDODPLQW D 0DJDWDUWiVL .yGH[ HOĘtUiVDL V]HULQW D NDPDW GtM N|OWVpJ PyGRVtWiV DODSMiXO V]ROJiOy IHOWpWHOHNHWÈUD]iVL(OYHNEHQN|WHOHVU|J]tWHQLPHO\QHNWDUWDOPLN|YHWHOPpQ\HLWD+SWU|J]tWL +LWHOH]Ę ÈUD]iVL (OYHNW V]pNKHO\pQ LOOHWYH D] J\IHOHN V]iPiUD Q\LWYD iOOy YDODPHQQ\L KLYDWDORV KHO\LVpJpEHQ LURGiLEDQ NLIJJHV]WL %.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]WDWiVV]DEiO\DL %,5HIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGęNDPDWYiOWR]iV 7HNLQWHWWHO DUUD KRJ\ D UHIHUHQFLD NDPDWOiE D Q\LOYiQRVViJ V]iPiUD KR]]iIpUKHWĘ PLQGHQNRUL NDPDWOiE DPHO\QHN PpUWpNpUHD+LWHOH]ĘQHNQLQFVUiKDWiVDD+LWHOH]ĘDUHIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGĘNDPDWYiOWR]iVWMRJRVXOWpV N|WHOHVDPpJQHPHVHGpNHVW|UOHV]WĘUpV]OHWHNEHQD.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQpUYpQ\HVtWHQLDPHO\DPpJKiWUDOpYĘ W|UOHV]WĘUpV]OHWHN HPHONHGpVpW LOOHWYH FV|NNHQpVpW HUHGPpQ\H]L (EEHQ D] HVHWEHQ D +LWHOH]Ę QHP N|WHOHV D KDWiO\ED OpSpVWPHJHOĘ]ĘHQD.|OFV|QEHYHYĘWpUWHVtWHQLpVD.|OFV|QEHYHYĘWQHPLOOHWLPHJDV]HU]ĘGpVGtMPHQWHVIHOPRQGiViQDN MRJD $ +LWHOH]Ę D UHIHUHQFLD NDPDWOiE YiOWR]iVEyO HUHGĘ W|UOHV]WĘUpV]OHWHN YiOWR]iViUyO D UHQGV]HUHVHQ NOG|WW )L]HWpVL pUWHVtWĘEHQDGWiMpNR]WDWiVW %,,1HPD5HIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGęUHQGNtYOL NDPDWYiOWR]iV $ +LWHOH]Ę D] J\IpO V]iPiUD NHGYH]ĘWOHQO NL]iUyODJ D YRQDWNR]y NRUPiQ\UHQGHOHWEHQ PHJKDWiUR]RWW HVHWHNEHQ IHOWpWHOHNNHO pV PyGRQ MRJRVXOW D NDPDWRW HJ\ROGDO~DQ PyGRVtWDQL DPHQQ\LEHQ D]W D MHJ\EDQNL DODSNDPDW D UHILQDQV]tUR]iVL NDPDWOiEDN D SpQ]SLDFL LQGH[HN D V]DEiO\R]yL N|UQ\H]HW LOOHWYH D KLWHONRFNi]DW NRUPiQ\UHQGHOHWEHQ PHJKDWiUR]RWWYiOWR]iVDLQGRNROMD $ NRUPiQ\UHQGHOHWEHQ PHJMHO|OW YDODPHO\ RN YiOWR]iVD |QPDJiEDQ QHP IHOWpWOHQO HUHGPpQ\H]L D QHP UHIHUHQFLD NDPDWOiEKR]N|W|WWNDPDWYiOWR]iVWKDQHPD+LWHOH]ĘDKX]DPRVDEELGHLJIHQQiOOyRNRN YiOWR]iVDHJ\WWHVKDWiVDLQDN YL]VJiODWD pV DODSRV HOHP]pVH DODSMiQ G|QW D NDPDW HJ\ROGDO~ PyGRVtWiViUyO DPHO\HW D NRUPiQ\UHQGHOHWEHQ IRJODOWDN V]HULQWN|WHOHVYpJUHKDMWDQL $ NDPDW V]HU]ĘGpVEHQ h]OHWV]DEiO\]DWEDQ PHJKDWiUR]RWW V]iPtWiVL PyGMD HJ\ROGDO~DQ D] J\IpO V]iPiUD NHGYH]ĘWOHQOQHPPyGRVtWKDWy $+LWHOH]ęN|WHOH]HWWVpJHL1HPD5HIHUHQFLDNDPDWOiEYiOWR]iViEyOHUHGęNDPDWYiOWR]iVYiOWR]WDWiVDHVHWpQ )RJ\DV]WyNNDON|W|WWILQDQV]tUR]iVLV]HU]ĘGpVHNHVHWpQD5HQGNtYOL.DPDWHPHOpVWDQQDNKDWiO\EDOpSpVpWPHJHOĘ]ĘHQ OHJDOiEE QDSSDO D +LWHOH]Ę +LUGHWPpQ\EHQ N|WHOHV N|]]pWHQQL $ +LWHOH]Ę D] HEEĘO DGyGy YiOWR]iVUyO D .|OFV|QEHYHYĘW SRVWDL ~WRQ LV pUWHVtWL D +SW HOĘtUiVDLQDN PHJIHOHOĘ PyGRQ YDJ\ PiV D] HJ\HGL V]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWWD+SWHOĘtUiVDLQDNPHJIHOHOĘWDUWyVDGDWKRUGR]yQ$MRJV]DEiO\EDQHOĘtUWKDWiULGĘNH]GĘQDSMDD]DQDS DPHO\QDSRQD+LWHOH]ĘD]pUWHVtWpVWSRVWDLKiOy]DWEDWRYiEEtWRWWD $PHQQ\LEHQ D] h]OHWV]DEiO\]DWEDQ D 5HQGNtYOL NDPDW GtM N|OWVpJ YiOWR]iV IHOWpWHOHNpQW PHJKDWiUR]RWW RNRNR]DWL |VV]HIJJpVHN NDPDW GtM N|OWVpJ FV|NNHQpVKH] YH]HWQHN D +LWHOH]Ę N|WHOHV D FV|NNHQWpVW YpJUHKDMWDQL pV DUUyO D .|OFV|QEHYHYĘWSRVWDL~WRQpUWHVtWHQL $GtMDNpVN|OWVpJHNPyGRVtWiViUDYRQDWNR]yV]DEiO\RN $+LUGHWPpQ\EHQPHJKDWiUR]RWWGtMDNpVN|OWVpJHNPyGRVtWiViUDD+LWHOH]ĘNL]iUyODJLQIOiFLyEHN|YHWNH]WHHVHWpQpYHQWH HJ\DONDORPPDOpVPD[LPiOLVDQD.6+iOWDON|]]pWHWWpYHViWODJRVLQIOiFLyPpUWpNpQHNPHJIHOHOĘHQMRJRVXOWDPHO\QHP PLQĘVOUHQGNtYOLGtMpVN|OWVpJHPHOpVQHN $ V]HU]ĘGpV HJ\ROGDO~DQ QHP PyGRVtWKDWy ~M GtM YDJ\ N|OWVpJ EHYH]HWpVpYHO D] HJ\HV GtM YDJ\ N|OWVpJHOHPHN V]HU]ĘGpVEHQ+LUGHWPpQ\EHQ PHJKDWiUR]RWWV]iPtWiVLPyGMDHJ\ROGDO~DQD.|OFV|QEHYHYĘV]iPiUDNHGYH]ĘWOHQOQHP PyGRVtWKDWy .|OFV|QEHYHYęHOęW|UOHV]WpVLMRJD5HQGNtYOLNDPDWHPHOpVHVHWpQ +DD5HQGNtYOL.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iVDIL]HWHQGĘGtMDNHPHONHGpVpKH]YH]HWD.|OFV|QEHYHYĘD KDWiO\EDOpSpVW PHJHOĘ]ĘHQ MRJRVXOW D V]HU]ĘGpV HOĘW|UOHV]WpVpUH D] h]OHWV]DEiO\]DW HOĘW|UOHV]WpVUH YRQDWNR]y UHQGHONH]pVHL V]HULQW D]]DODNLYpWHOOHOKRJ\D+LWHOH]ĘHOĘW|UOHV]WpVLGtMIHOV]iPtWiViUDQHPMRJRVXOW $.|OFV|QEHYHYĘD]HOĘW|UOHV]WpVUHLUiQ\DGyV]DEiO\RNV]HULQWRO\DQLGĘEHQN|WHOHVDV]HU]ĘGpVGtMPHQWHVHOĘW|UOHV]WpVpW D +LWHOH]ĘQpO NH]GHPpQ\H]QL KRJ\ D V]HU]ĘGpV IXWDPLGĘ HOĘWWL OH]iUiViKR] V]NVpJHV WHOMHV |VV]HJ D +LWHOH]Ę EDQNV]iPOiMiQMyYitUiVUDNHUOM|QD5HQGNtYOL.DPDWGtMN|OWVpJYiOWR]iVKDWiO\EDOpSpVpQHNQDSMiLJ

9

$N|OFV|QIRO\yVtWiVD

$+LWHOH]ĘDNNRUN|WHOHVDN|OFV|Q|VV]HJpWD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWPyGRQIRO\yVtWDQLDPHQQ\LEHQD] DOiEELIHOWpWHOHNHJ\WWHVHQpVPDUDGpNWDODQXOWHOMHVtWpVOWHN D $](OVĘGOHJHVEL]WRVtWpNUDD.|OFV|QEHYHYĘWXODMGRQMRJDD]LQJDWODQQ\LOYiQWDUWiVEDMRJHUĘVHQEHMHJ\]pVUHNHUOWYDJ\ DWXODMGRQMRJEHMHJ\]pVHLUiQWLNpUHOPHWD]LOOHWpNHV)|OGKLYDWDOV]pOMHJ\HQIHOWQWHWWH~J\KRJ\H]WPHJHOĘ]ĘHQPiV WHUKHNEHMHJ\]pVpUHYRQDWNR]yNpUHOHPQHPNHUOWV]pOMHJ\]pVUH E $ .|OFV|QEHYHYĘ D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ D KLWHO IRO\yVtWiVD IHOWpWHOHNpQW HOĘtUW IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJpW WHOMHVtWHWWH F /DNRVViJL N|OFV|QQ\~MWiV HVHWpQ D .|OFV|QEHYHYĘ D +LWHOH]Ę iOWDO HOĘtUW IHOWpWHOHNNHO .|]MHJ\]ĘL RNLUDWED IRJODOW WDUWR]iVHOLVPHUĘQ\LODWNR]DWRWWHWW G $EL]WRVtWpNQ\~MWiViUDYRQDWNR]yV]HU]ĘGpVD)HOHNN|]|WWtUiVEDQpUYpQ\HVHQOpWUHM|WW H $ .|OFV|QEHYHYĘ D EL]WRVtWiV OpWUHM|WWpKH] V]NVpJHV YDJ\ D EL]WRVtWy NRFNi]DWYiOODOiViW LJD]ROy GRNXPHQWXPRNDW NLW|OWYHpVDOitUYDD+LWHOH]ĘUHQGHONH]pVpUHERFViWRWWD I $ +LWHOH]Ę iOWDO )LQDQV]tUR]iVL NpUHOPHQ PHJMHO|OW GRNXPHQWXPRNDW D .|OFV|QEHYHYĘ D +LWHOH]Ę UHQGHONH]pVpUH ERFViWRWWD J $+LWHOH]Ę (OVĘGOHJHVEL]WRVtWpNUDYRQDWNR]yMHO]iORJMRJEHMHJ\]pVLUiQWLNpUHOPpWD]LOOHWpNHV)|OGKLYDWDOD]LQJDWODQ WXODMGRQLODSMiQV]pOMHJ\HQIHOWQWHWWHRO\PyGRQKRJ\H]WPHJHOĘ]ĘHQPiVWHUKHNEHMHJ\]pVpUHYRQDWNR]yNpUHOHP QHPNHUOWV]pOMHJ\]pVUHPHO\QHNWpQ\pWD.|OFV|QEHYHYĘKLWHOHVWXODMGRQLODSPiVRODWiYDON|WHOHVLJD]ROQLD+LWHOH]Ę HOWpUĘUHQGHONH]pVHLKLiQ\iEDQ K $.|OFV|QEHYHYĘD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQHOĘtUWHJ\pEIHOWpWHOHNHWLVWHOMHVtWHWWH .LHJpV]tWĘ UHQGHONH]pVHN DEEDQ D] HVHWEHQ KD D .|OFV|QEHYHYĘ D IRO\yVtWRWW N|OFV|QW D] (OVĘGOHJHV EL]WRVtWpN PHJYiViUOiViUDIRUGtWMD $](ODGypVD.|OFV|QEHYHYĘN|]|WWD+LWHOH]ĘiOWDOLVPHUWpVMyYiKDJ\RWWIHOWpWHOHNV]HULQWL$GiVYpWHOLV]HU]ĘGpVpUYpQ\HVHQ OpWUHM|WWDPHO\QHNLJD]ROiViUDDQQDNHJ\HUHGHWLSpOGiQ\iWD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘUHQGHONH]pVpUHERFViWRWWD D $] $GiVYpWHOL V]HU]ĘGpVEHQ HOĘtUW IHOWpWHOHNHW D .|OFV|QEHYHYĘ PDUDGpNWDODQXO WHOMHVtWHWWH pV H]W KLWHOW pUGHPOĘHQ LJD]ROWDD+LWHOH]ĘIHOp E $PHQQ\LEHQD](ODGyV]iPODDGiVUDN|WHOH]HWWJD]GiONRGyV]HUYH]HW~J\D]iOWDODD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUHNLiOOtWRWWD YpWHOiUDWpVD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWLQJDWODQD]RQRVtWyDGDWDLWWDUWDOPD]yV]iPODPiVRODWiWD .|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘUHQGHONH]pVpUHERFViWRWWD F $EEDQD]HVHWEHQKDD+LWHOH]ĘMDYiUDDODStWRWWMHO]iORJMRJEL]WRVtWiViUDV]HU]ĘGĘIHOHND] $GiVYpWHOLV]HU]ĘGpVEHQ HOLGHJHQtWpVL pV WHUKHOpVL WLODOPDW N|W|WWHN NL ~J\ D] HOLGHJHQtWpVL pV WHUKHOpVL WLODORP EHMHJ\]pVH LUiQWL NpUHOPHW D] LOOHWpNHV)|OGKLYDWDODIHGH]HWLLQJDWODQWXODMGRQLODSMiQV]pOMHJ\HQIHOWQWHWWH $+LWHOH]ĘMRJRVXOWDN|OFV|QWDN|OFV|QIRO\yVtWiVDIHOWpWHOHLQHNPDUDGpNWDODQWHOMHVtWpVHKLiQ\iEDQLVIRO\yVtWDQLDPHQQ\LEHQ DN|OFV|QYLVV]DIL]HWpVpWD+LWHOH]ĘPHJtWpOpVHV]HULQWDIHOWpWHOHNQHPWHOMHVOpVHQHPYHV]pO\H]WHWL $+LWHOH]ĘDIHQWLIHOWpWHOHNPDUDGpNWDODQWHOMHVOpVHHVHWpQLVMRJRVXOWDN|OFV|QIRO\yVtWiViWPHJWDJDGQLDPHQQ\LEHQDNiUD +LWHOH]ĘDNiUD.|OFV|QEHYHYĘN|UOPpQ\HLEHQRO\DQOpQ\HJHVYiOWR]iViOOWEHDPHO\PLDWWDV]HU]ĘGpVWHOMHVtWpVHW|EEpHO QHPYiUKDWytJ\NO|Q|VHQKDD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOV]ROJiOWDWRWWDGDWRNQHPKHO\WiOOyDNWRYiEEiDV]HU]ĘGpVPHJN|WpVH XWiQRO\DQN|UOPpQ\HNN|YHWNH]WHNEHDPHO\HNPLDWWD]RQQDOLKDWiO\~IHOPRQGiVQDNYDQKHO\H $PHQQ\LEHQDN|OFV|QIRO\yVtWiViQDNIHOWpWHOHLDN|OFV|QV]HU]ĘGpVOpWUHM|WWpWĘOV]iPtWRWWQDSRQEHOOVHPWHOMHVOQHN~J\D +LWHOH]Ę MRJRVXOW D N|OFV|Q IRO\yVtWiViW YpJOHJHVHQ PHJWDJDGQL PHO\UĘO D .|OFV|QEHYHYĘW pUWHVtWL 7RYiEELDNEDQ PHJKL~VXOiV $ N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJKL~VXOiVD HVHWpQ D +LWHOH]Ę MRJRVXOW D +LWHOPLQĘVtWpVL pV 6]HU]ĘGpVN|WpVL pV 6]HU]ĘGpVN|WpVL DGPLQLV]WUiFLyVGtMDWPHJWDUWDQL 0HJKL~VXOiV HVHWpQ D .|OFV|QEHYHYĘ VDMiW PDJD YLVHOL PLQGD]RQ N|OWVpJHNHW DPHO\HNHW D N|OFV|Q IHOYpWHOpQHN FpOMiEyO KDUPDGLNV]HPpO\HNUpV]pUHIL]HWHWWSpOGiXOGHQHPNL]iUyODJI|OGKLYDWDOLHOMiUiVLGtMJ\YpGLN|]MHJ\]ĘLGtMDN 9, $N|OFV|QIRO\yVtWiViQDNPyGMD $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDIRO\yVtWRWWN|OFV|QWD](OVĘGOHJHVEL]WRVtWpNPHJYiViUOiViUDIRUGtWMD~J\+LWHOH]ĘDN|OFV|Q |VV]HJpWNL]iUyODJD](ODGyUpV]pUHIRO\yVtWMDD]$GiVYpWHOLV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWPyGRQ $EEDQD]HVHWEHQKDQHPD](OVĘGOHJHVEL]WRVtWpNPHJYiViUOiViUDFpOMiEyOW|UWpQLNDKLWHOIHOYpWHOHDNNRUDKLWHOWD+LWHOH]Ę NL]iUyODJD.|OFV|QEHYHYĘQHYpUHV]yOyODNRVViJLIRO\yV]iPOiUDIRO\yVtWMD $EEDQD]HVHWEHQKDD.|OFV|QEHYHYĘDKLWHOIHGH]HWHNpQWRO\DQLQJDWODQWDMiQOIHODPHO\HQKDUPDGLNV]HPpO\N|YHWHOpVpW EL]WRVtWy MRJ MHO]iORJMRJ RSFLy YpWHOL MRJ VWE NHUO EHMHJ\]pVUH ~J\ D +LWHOH]Ę D N|OFV|Q |VV]HJpEĘO D] LQJDWODQ WHKHUPHQWHVtWpVpQHNIHOWpWHOHNpQWPHJiOODStWRWW|VV]HJHWN|]YHWOHQODEHMHJ\]pVMRJRVXOWMDUpV]pUHIRO\yVtWMD $+LWHOH]ĘDN|OFV|Q|VV]HJpWGHYL]DDODS~KLWHOHNHVHWpQLVIRULQWEDQIRO\yVtWMD 9,, $+LWHOH]ęN|WHOH]HWWVpJHLpVMRJDL $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D] HJ\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW W|UOHV]WĘ UpV]OHWHN HVHGpNHVVpJpW HJ\ROGDO~DQ PHJYiOWR]WDWQLDPHQQ\LEHQDN|OFV|QIRO\yVtWiVDD]HOVĘW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJpLJQHPW|UWpQLNPHJ

$+LWHOH]ĘDN|OFV|QIRO\yVtWiViUyOD.|OFV|QEHYHYĘWtUiVEDQpUWHVtWL$]pUWHVtWpVWDUWDOPD]]DDIRO\yVtWRWWN|OFV|Q|VV]HJpWD IRO\yVtWiV pUWpNQDSMiW YDODPLQW D] HJ\HV W|UOHV]WĘ UpV]OHWHN |VV]HJpW HVHGpNHVVpJpW $] pUWHVtWpV HJ\EHQ V]iPOD LV $PHQQ\LEHQDN|]|OWDGDWRND]HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWDNWyO±,,,SRQWEDQPHJMHO|OWIHOWpWHOEHN|YHWNH]WHHVHWpQ ± HOWpUQHN ~J\ D IHOHN D] pUWHVtWpVEHQ N|]|OW IHOWpWHOHNHW WHNLQWLN LUiQ\DGyQDN IJJHWOHQO DWWyO KRJ\ D .|OFV|QEHYHYĘ D] HJ\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVV]HULQWIL]HWpVWWHOMHVtWHWW $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D IRO\yVtWRWW N|OFV|Q |VV]HJH XWiQ J\OHWL NDPDWRW WRYiEELDNEDQ NDPDW IHOV]iPtWDQL $ V]HU]ĘGpVN|WpVNRULNDPDWPHJHJ\H]LND]DMiQODWLNDPDWWDO$IRO\yVtWiVNRULNDPDWDV]HU]ĘGpVN|WpVNRULNDPDWWyODIRO\yVtWiV QDSMiWyO IJJĘHQ HOWpUKHW $ IRO\yVtWiVNRUL NDPDW V]iPtWiVD D N|OFV|Q IRO\yVtWiViQDN LGĘSRQWMiEDQ D] DOiEEL NpSOHW DODSMiQ W|UWpQLN . L + L u U u W L W L DKRO

WLLGĘSRQWEDQV]iPtWRWWNDPDW .L WLLGĘSRQWEDQIHQQiOOyWĘNHWDUWR]iV +L U NDPDWOiEEDQ WL DWLLGĘSRQWRWPHJHOĘ]ĘNDPDWW|UOHV]WpVLOOHWYHDIRO\yVtWiVLGĘSRQWMD WL DNDPDWV]iPtWiVpUWpNQDSMD $]HVHGpNHVVpYiOWW|UOHV]WĘUpV]OHWHNUHMXWyÈUIRO\DPYiOWR]iV,WD+LWHOH]ĘXWyODJD+LUGHWPpQ\EHQN|]]pWHWWJ\DNRULViJJDO WHUKHOL NL DPHQQ\LEHQ D PpJ NL QHP WHUKHOW YDODPHQQ\L ÈUIRO\DPYiOWR]iV , |VV]HJH OHJDOiEE D +LUGHWPpQ\EHQ PHJKDWiUR]RWW PpUWpNHW HOpUL $ V]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVHNRU D +LWHOH]Ę D NL QHP WHUKHOW YDODPHQQ\L ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,W NLWHUKHOLLOOHWYHMyYitUMD $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘO HUHGĘ EiUPLO\HQ MRJFtPHQ IHQQiOOy IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJpYHO NpVHGHOHPEHHVLN~J\D+LWHOH]ĘMRJRVXOWD+LUGHWPpQ\EHQPHJKDWiUR]RWWPpUWpNĦNpVHGHOPLNDPDWPHJIL]HWpVpUHN|WHOH]QL D .|OFV|QEHYHYĘW $ +LWHOH]Ę D NpVHGHOPL NDPDWRW QHP MRJRVXOW WĘNpVtWHQL $ V]HU]ĘGpV IHOPRQGiViW N|YHWĘ QDSRW N|YHWĘHQD+LWHOH]ĘNpVHGHOPLNDPDWRWN|OWVpJHWGtMDWYDJ\MXWDOpNRWQHPV]iPtWKDWIHODIHOPRQGiVQDSMiWPHJHOĘ]ĘQDSRQ pUYpQ\HVJ\OHWLNDPDWRWpVNH]HOpVLN|OWVpJHWPHJKDODGy|VV]HJEHQ $ +LWHOH]Ę D .|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘO V]iUPD]y MRJDLW pV N|WHOH]HWWVpJHLW EiUPLNRU LQGRNROiV QpONO D]RQRV WHUMHGHOHPEHQ KDUPDGLNIpOUHiWUXKi]KDWMDMRJLEL]WRVtWpNNpQWOHN|WKHWLDPHO\QHNVRUiQMRJRVXOWD.|OFV|QEHYHYĘDGDWDLWWRYiEEtWDQLH] D]RQEDQD.|OFV|QEHYHYĘMRJDLWQHPFVRUEtWKDWMD $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘD.|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWYDODPHQQ\LN|WHOH]HWWVpJpWWHOMHVtWHWWH~J\D+LWHOH]ĘN|WHOHVD] (OVĘGOHJHVLOOHWYH0iVRGODJRVEL]WRVtWpNRNWHKHUPHQWHVtWpVpKH]V]NVpJHVQ\LODWNR]DWRWNLDGQL $+LWHOH]ĘpYHQWHOHJDOiEEHJ\DONDORPPDOD.|OFV|QEHYHYĘQHNHJ\HQOHJpUWHVtWĘOHYHOHWNOGDPHO\WpWHOHVHQWDUWDOPD]]DD .|OFV|QEHYHYĘiOWDOWiUJ\pYEHQPHJIL]HWHWWW|UOHV]WĘUpV]OHWHNWĘNHpVNDPDWPHJERQWiViW $.|OFV|QEHYHYĘIHOPHQWLD+LWHOH]ĘWD+SWV]HULQWLEDQNWLWRNUDYRQDWNR]yN|WHOH]HWWVpJDOyODPHQQ\LEHQD]DGDWV]ROJiOWDWiV D+LWHOH]ĘpUGHNHOWVpJLN|UpEHWDUWR]yWiUVDViJLOOHWYHD+LWHOH]ĘUpV]pUHIHGH]HWHWQ\~MWyEL]WRVtWyWiUVDViJUpV]pUHW|UWpQLN $ .|OFV|QEHYHYĘ KR]]iMiUXO KRJ\ D +LWHOH]Ę LOOHWYH D +LWHOH]Ę pUGHNHOWVpJL N|UpEH WDUWR]y WiUVDViJ N|]YHWOHQO YDJ\ HUUH V]DNRVRGRWWYiOODONR]iVRQNHUHV]WON|]YHWYHD+DWyViJRNDGDWEi]LVDLQDND.|OFV|QEHYHYĘUHYRQDWNR]yDGDWDLWOHKtYMD $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOEHIL]HWHWWD+LWHOH]ĘV]iPOiMiQMyYitUW|VV]HJQHPIHGH]LD+LWHOH]ĘYHOV]HPEHQIHQQiOOy WHOMHVOHMiUWWDUWR]iV|VV]HJpWEHOHpUWYHD]WD] HVHWHWLVKDD.|OFV|QEHYHYĘQHNW|EEV]HU]ĘGpVHLVYDQSiUKX]DPRVDQD +LWHOH]ĘYHO~J\D]HOV]iPROiVVRUUHQGMpWEHOHpUWYHD]HJ\HVV]HU]ĘGpVHNUHW|UWpQĘHOV]iPROiVVRUUHQGMpWLVD+LWHOH]Ę MRJRVXOWPHJKDWiUR]QL $ .|OFV|QEHYHYĘ WXGRPiVXO YHV]L KRJ\ D +LWHOH]Ę D YRQDWNR]y MRJV]DEiO\RN V]HULQW N|WHOHV D .|]SRQWL +LWHOLQIRUPiFLyV 5HQGV]HUKH]FVDWODNR]QLpVD.|OFV|QEHYHYĘUĘODMRJV]DEiO\EDQHOĘtUWDGDWRNDWV]ROJiOWDWQLDPHO\QHNN|OWVpJpWD+LWHOH]Ę MRJRVXOWD.|OFV|QEHYHYĘUHiWKiUtWDQL 9,,, $WLWRNWDUWiVLN|WHOH]HWWVpJUHpVDV]HPpO\HVDGDWRNNH]HOpVpUHYRQDWNR]yUHQGHONH]pVHN $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D V]HU]ĘGpVEHQ IRJODOW V]ROJiOWDWiV YDODPLQW D YiOODOW N|WHOH]HWWVpJHN WHOMHVtWpVH pUGHNpEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ pV HJ\pE N|WHOH]HWW V]HPpO\L DGDWDLUD YRQDWNR]y pV D YHON V]HPEHQ IHQQiOOy NRFNi]DW PpUWpNpQHN PHJiOODStWiViKR] V]NVpJHV GRNXPHQWXPRNDW pV Q\LODWNR]DWRNDW EHNpUQL $] .|OFV|QEHYHYĘ pV HJ\pE N|WHOH]HWW MRJRVXOW PHJLVPHUQLPLQGHQRO\DQDGDWRWPHO\HWD+LWHOH]ĘNV]HPpO\NNHONDSFVRODWEDQNH]HOQHN $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D] .|OFV|QEHYHYĘ pV HJ\pE N|WHOH]HWW iOWDO N|]|OW V]HPpO\HV DGDWRNDW D .|OFV|QEHYHYĘ Q\LOYiQWDUWiVL UHQGV]HUNEH YDODPLQW D +LWHOLQWp]HWHNUĘO pV SpQ]J\L YiOODONR]iVRNUyO V]yOy pYL &;,, 7|UYpQ\ HOĘtUiVD V]HULQW PĦN|GWHWHWW .|]SRQWL +LWHOLQIRUPiFLyV 5HQGV]HUEH .+5 IHOYHQQL pV NH]HOQL YDODPLQW D W|UYpQ\ PLQGHQNRU KDWiO\RV HOĘtUiVDLQDN PHJIHOHOĘHQ DGDWV]ROJiOWDWiVW WHOMHVtWHQL $ .|OFV|QEHYHYĘ pV HJ\pE N|WHOH]HWW NLMHOHQWL KRJ\ D IHQWL DGDWV]ROJiOWDWiVD|QNpQWHVpVD]DGDWRNNH]HOpVHKR]]iMiUXOiViQDODSXO $UHQGHONH]pVUHERFViWRWWDGDWRNNH]HOpVpQHNFpOMDD].|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQIRJODOWMRJRNpVN|WHOH]HWWVpJHNWHOMHVtWpVpQHN LJD]ROiVDD]DGDWNH]HOĘMRJRVpUGHNHLQHNpUYpQ\HVtWpVHD.|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQV]DEiO\R]RWWMRJYLV]RQ\V]HULQWLHOV]iPROiV NRFNi]DWHOHP]pVpVpUWpNHOpVNDSFVRODWWDUWiV $] DGDWNH]HOpV LGĘWDUWDPD D] .|OFV|QEHYHYĘ WDUWR]iViQDN PHJV]ĦQpVpW N|YHWĘ pY YpJH NLYpYH D pYL &;;;9, 7|UYpQ\EHQ PHJMHO|OW V]HPpO\HV DGDWRNDW DPHO\HNHW D +LWHOH]ĘN ± D KLYDWNR]RWW W|UYpQ\ UHQGHONH]pVH V]HULQW ± pYLJ N|WHOHVHNPHJĘUL]QL

$ +LWHOH]Ę D] DGDWNH]HOpVW pV IHOGROJR]iVW VDMiW V]HUYH]HWpEHQ YpJ]L $PHQQ\LEHQ NLV]HUYH]pV NHUHWpEHQ DGDWiWDGiVUD NHUOQH VRU D] pYL &;,, 7|UYpQ\ HOĘtUiViQDN PHJIHOHOĘHQ D NLV]HUYH]HWW WHYpNHQ\VpJ N|UpW pV D NLV]HUYH]HWW WHYpNHQ\VpJYpJ]ĘMpWMHOHQh]OHWV]DEiO\]DWIHOWQWHWL .|OFV|QEHYHYĘpVHJ\pEN|WHOH]HWWDGDWNH]HOpVVHONDSFVRODWRVMRJDLUDLGHpUWYHDMRJRUYRVODWLOHKHWĘVpJHWLV±D]pYL /;,,,7|UYpQ\UHQGHONH]pVHLD]LUiQ\DGyDN ,; $.|OFV|QEHYHYęIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHL $PHQQ\LEHQD)HOHND](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPiVNpQWQHPUHQGHONH]QHNDIL]HWpVPyGMDiWXWDOiV$.|OFV|QEHYHYĘ D]iWXWDOiVWNL]iUyODJODNRVViJLIRO\yV]iPOiUyOWHOMHVtWKHWL $.|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHVD] (J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQpVD NDPDWYiOWR]iVWHUKHOĘEL]RQ\ODWRNEDQPHJKDWiUR]RWWIL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJHLQHNOHJNpVĘEED]HVHGpNHVVpJLGĘSRQWMiEDQHOHJHWWHQQL6HPDV]iPODLOOHWYHNpV]SpQ]iWXWDOiVLPHJEt]iV KLiQ\DVHPD]KRJ\D+LWHOH]ĘD]HVHWOHJHVLQNDVV]yVMRJiYDOQHPpOYDODPLQWD]DN|UOPpQ\KRJ\D.|OFV|QEHYHYĘD] LQJDWODQWQHPYHWWHELUWRNEDDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJWHOMHVtWpVHDOyOQHPPHQWHVtWpVQHP PyGRVtWMDD]HVHGpNHVVpJLGĘSRQWMiWVHP $PHQQ\LEHQ D N|OFV|QV]HU]ĘGpV PyGRVtWiViUD EHOHpUWYH D W|UOHV]WĘ UpV]OHWHN HVHGpNHVVpJpQHN LOOHWYH PpUWpNpQHN YiOWR]WDWiViW LV D .|OFV|QEHYHYĘ NH]GHPpQ\H]pVpUH NHUO VRU ~J\ D .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D +LWHOH]ĘQHN D V]HU]ĘGpVPyGRVtWiVKR]NDSFVROyGy+LUGHWPpQ\V]HULQWLGtMDNDWpVN|OWVpJHNHWPHJIL]HWQL $ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D] (OVĘGOHJHV pV D 0iVRGODJRV EL]WRVtWpNRNUD D +LWHOH]Ę MDYiUD DODStWRWW MRJRN W|U|OWHWpVpYHO NDSFVRODWRVN|OWVpJHNHWPHJIL]HWQL $PHQQ\LEHQ D N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJMHO|OW ÄPpUWpNDGy GHYL]DQHP´ QHP PDJ\DU IRULQW +8) D N|OFV|QV]HU]ĘGpV GHYL]DDODS~ V]HU]ĘGpV DPHO\ HVHWEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ YiOODOMD D PpUWpNDGy GHYL]DQHP pV D IRULQW N|]|WWL iUIRO\DPYiOWR]iVEyOHUHGĘNRFNi]DWRNDW $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD+LUGHWPpQ\V]HULQWLN|OWVpJHNHWD]RNIHOPHUOpVHHVHWpQD+LWHOH]ĘQHNPHJWpUtWHQL $PHQQ\LEHQ D V]HU]ĘGpV DODSMiQ IHQQiOOy IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJH WHOMHVtWpVpYHO D .|OFV|QEHYHYĘ OHJDOiEE QDSRV NpVHGHOHPEHQ YDQ D .|OFV|QEHYHYĘ D IXWDPLGĘ DODWW HJ\ DONDORPPDO tUiVEDQ NH]GHPpQ\H]KHWL D IXWDPLGĘ PHJKRVV]DEEtWiViWOHJIHOMHEEpYYHO$]LO\HQNpUHOHPWHOMHVtWpVpWD+LWHOH]ĘDODSRVRNQpONOQHPWDJDGKDWMDPHJHEEHQD] HVHWEHQD+LWHOH]ĘQHPMRJRVXOWVHPPLO\HQiOWDODPHJiOODStWRWWPpUWpNĦGtMDWMXWDOpNRWYDJ\N|OWVpJHWIHOV]iPtWDQL $ .|OFV|QEHYHYĘ D .|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘO V]iUPD]y MRJDLW pV N|WHOH]HWWVpJHLW KDUPDGLN V]HPpO\UH FVDN D +LWHOH]Ę HOĘ]HWHV tUiVEHOLKR]]iMiUXOiViYDOUXKi]KDWMDiW ; $.|OFV|QEHYHYęN|WHOH]HWWVpJHLD](OVęGOHJHVEL]WRVtWpNKR]NDSFVROyGyDQ $ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D] LQJDWODQW D] (ODGyWyO D VDMiW N|OWVpJpQ ELUWRNED YHQQL pV HQQHN WpQ\pW D] iWDGiViWYpWHOL MHJ\]ĘN|Q\Y PHJNOGpVpYHO D +LWHOH]ĘQHN LJD]ROQL (QQHN KLiQ\iEDQ D +LWHOH]Ę MRJRVXOW DUUD KRJ\ D KLWHO IRO\yVtWiViW PHJWDJDGMD $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD]LQJDWODQWDVDMiWN|OWVpJpQUHQGHOWHWpVV]HUĦHQ]HPHOWHWQLtJ\N|WHOHVJRQGRVNRGQLDIRO\DPDWRV NDUEDQWDUWiVUyO pV MDYtWiVUyO D V]NVpJHV iOODJPHJyYiVUyO YDODPLQW D YDJ\RQYpGHOPL LQWp]NHGpVHN PHJWpWHOpUĘO NO|Q|V WHNLQWHWWHOD]HOĘtUWEL]WRVtWiVIHQQWDUWiViUDpVD]DQQDNIHOWpWHOpWNpSH]ĘEL]WRQViJWHFKQLNDLEHUHQGH]pVHNPHJOpWpUH $.|OFV|QEHYHYĘMRJRVXOWD]LQJDWODQNL]iUyODJRVpVUHQGHOWHWpVV]HUĦKDV]QiODWiUDD.|OFV|QIXWDPLGHMpQHNOHMiUWiLJpVYDJ\ D +LWHOH]Ę MDYiUD DODStWRWW MHO]iORJMRJ IHQQiOOiVD DODWW $ .|OFV|QEHYHYĘ D KDV]QiODWL MRJRW FVDN D +LWHOH]Ę HOĘ]HWHV tUiVEHOL KR]]iMiUXOiViYDO LGĘOHJHVHQ HQJHGKHWL iW KDUPDGLN V]HPpO\QHN MHOHQWKHW EH D] LQJDWODQED LGĘOHJHV YDJ\ iOODQGy MHOOHJJHO PDJiQV]HPpO\HNHW LOOHWYH MHOHQWKHWL EH FpJ V]pNKHO\H YDJ\ WHOHSKHO\HNpQW GH QHP MRJRVXOW D]W KLWHO IHGH]HWpO EL]WRVtWpNNpQW LOOHWYH ]iORJXO OHN|WQL $] LQJDWODQ ]iU DOi YpWHOH OHIRJODOiVD YDJ\ D] D]W pULQWĘ YpJUHKDMWiVL HOMiUiV HVHWpQ N|WHOHV D +LWHOH]ĘW KDODGpNWDODQXO pUWHVtWHQL pV D VDMiW N|OWVpJpUH HJ\pENpQW LV PHJWHQQL PLQGHQ LQWp]NHGpVW D] LQJDWODQUD YH]HWHQGĘHOMiUiVLFVHOHNPpQ\HOKiUtWiVDpUGHNpEHQ $.|OFV|QEHYHYĘD]LQJDWODQRQDUHQGHOWHWpVV]HUĦKDV]QiODWiOWDOQHPLQGRNROWPyGRVtWiVWWRYiEEiRO\DQYiOWR]WDWiVWDPHO\ D] LQJDWODQ YDJ\ DQQDN WDUWR]pNDL iOODJiEDQ pUWpNpEHQ D QRUPiO PpUWpNHW PHJKDODGy pUWpNYiOWR]iVW RNR] SpOGiXO pSOHWUpV]HN OHERQWiVD N|]IDODN iWKHO\H]pVH pV EiUPHO\ iWDODNtWiV LOOHWYH D] LQJDWODQ KDV]QiODWL MRJFtPpW PHJYiOWR]WDWMD NL]iUyODJD+LWHOH]ĘHOĘ]HWHVtUiVEHOLKR]]iMiUXOiViYDOHV]N|]|OKHW $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVD]LQJDWODQHOOHQĘU]pVpWOHKHWĘYpWHQQLpVD]LQJDWODQQDOYDODPLQWDQQDNKDV]QiODWiYDONDSFVRODWEDQ D+LWHOH]ĘNpUpVpUHLOOHWYHD+LWHOH]ĘiOWDOHUUHtUiVEDQIHOKDWDOPD]RWWV]HPpO\UpV]pUHDGDWRWV]ROJiOWDWQL ;, $.|OFV|QEHYHYęEL]WRVtWiVUDYRQDWNR]yN|WHOH]HWWVpJHL $ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D .|OFV|QV]HU]ĘGpV IHGH]HWpO V]ROJiOy YDODPHQQ\L LQJDWODQUD D +LWHOH]Ę iOWDO PHJKDWiUR]RWW IHOWpWHOHNNHOWHOMHVN|UĦLQJDWODQUDYRQDWNR]yYDJ\RQEL]WRVtWiVWN|WQLYDJ\DPiUPHJOpYĘNHUHWMHOOHJĦYDJ\RQEL]WRVtWiViWD] LQJDWODQUD LV NLWHUMHV]WHQL D WRYiEELDNEDQ HJ\WWHVHQ EL]WRVtWiV $ YDJ\RQEL]WRVtWiV |VV]HJpQHN HO NHOO pUQLH PLQLPXP DN|OFV|Q|VV]HJpYHVMiUXOpNRN|VV]HJpW $EL]WRVtWiVQDND]DOiEELIHOWpWHOHNHWNHOOWDUWDOPD]QLD

D .iUHVHPpQ\ EHN|YHWNH]WH HVHWpQ D NiUWpUtWpV |VV]HJpQHN IHOYpWHOpUH D +LWHOH]Ę PLQW D EL]WRVtWiV NHGYH]PpQ\H]HWWMH YDJ\HQJHGPpQ\HVH MRJRVXOW E $EL]WRVtWiVLGtMQHPIL]HWpVHHVHWpQDEL]WRVtWyFVDNDEEDQD]HVHWEHQPRQGKDWMDIHODEL]WRVtWiVWpVV]QWHWKHWLPHJD NRFNi]DWYLVHOpVW KD HOĘ]ĘOHJ D +LWHOH]ĘW tUiVEDQ pUWHVtWHWWH D QHPIL]HWpV WpQ\pUĘO pV D] HOPDUDGW GtMDW D +LWHOH]Ę D] J\IpOKHO\HWWD]pUWHVtWpVNp]KH]YpWHOpWĘOV]iPtWRWWQDSRQEHOOQHPIL]HWWHPHJ F $] J\IpO D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpLJ QHP MRJRVXOW D EL]WRVtWiV IHOPRQGiViUD YDJ\ HJ\pE PyGRQ YDOy PHJV]QWHWpVpUH (UUH YDOy WHNLQWHWWHO D EL]WRVtWy YiOODOMD KRJ\ DPHQQ\LEHQ D] J\IpO D EL]WRVtWiV IHOPRQGiViW NH]GHPpQ\H]L~J\DUUyOD+LWHOH]ĘWKDODGpNWDODQXOpUWHVtWL G $YDJ\RQEL]WRVtWiVDIHOHOĘVVpJEL]WRVtWiVUDYRQDWNR]yNLWHUMHV]WpVH $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘYHOV]HPEHQLWDUWR]iViWPDUDGpNWDODQXONLHJ\HQOtWL~J\MRJRVXOWNpUQLD+LWHOH]ĘWĘOD NHGYH]PpQ\H]HWWVpJHW|UOpVpUHYRQDWNR]yQ\LODWNR]DWDNLDGiViW $ .|OFV|QEHYHYĘ D EL]WRVtWiVL N|WYpQ\ PiVRODWiW DQQDN Np]KH]YpWHOpW N|YHWĘ QDSRQ EHOO N|WHOHV D +LWHOH]Ę UpV]pUH PHJNOGHQL $.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDEL]WRVtWyV]DEiO\]DWiEDQIRJODOWN|WHOH]HWWVpJHNQHNHOHJHWWHQQLLOOHWYHPLQGHQRO\DQPDJDWDUWiVWyO WDUWy]NRGQLDPHO\DEL]WRVtWyWNiUWpUtWpVLN|WHOH]HWWVpJHDOyOPHQWHVtWL $]HVHGpNHVEL]WRVtWiVLGtMUpV]OHWHNHWDEL]WRVtWyIHOpD.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVPHJIL]HWQL $EL]WRVtWiVWD.|OFV|QEHYHYĘD.|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpLJQHPPRQGKDWMDIHO $PHQQ\LEHQ D +LWHOH]Ę D IXWDPLGĘ DODWW RO\DQ LQIRUPiFLy ELUWRNiED MXW KRJ\ D .|OFV|QEHYHYĘ QHP WHWW HOHJHW D EL]WRVtWiVL GtMIL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJpQHN ~J\ D +LWHOH]Ę MRJRVXOW D .|OFV|QEHYHYĘ EL]WRVtWy IHOp IHQQiOOy WDUWR]iViW D EL]WRVtWy IHOp NLHJ\HQOtWHQLpVD]WD.|OFV|QEHYHYĘUHiWKiUtWDQL $ .|OFV|QEHYHYĘ KR]]iMiUXO KRJ\ D +LWHOH]Ę N|]YHWOHQO D EL]WRVtWyWyO NpUMHQ LQIRUPiFLyW DUUD YRQDWNR]yODJ KRJ\ D .|OFV|QEHYHYĘ D IHQWL N|WHOH]HWWVpJHLQHN HOHJHW WHWWH pV HEEĘO D FpOEyO D EL]WRVtWy D +LWHOH]ĘQHN DGDWRW V]ROJiOWDVVRQ $ .|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘH]LUiQ\~MRJRVXOWViJiWDIXWDPLGĘDODWWQHPYRQKDWMDPHJ $.|OFV|QEHYHYĘNiUHVHPpQ\EHN|YHWNH]WpWN|YHWĘN|WHOH]HWWVpJHL D $ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV NpVHGHOHP QpONO D EL]WRVtWyQiO NiUEHMHOHQWpVW WHQQL YDODPLQW D +LWHOH]ĘW KDODGpNWDODQXO pUWHVtWHQL pV D EL]WRVtWiVVDO NDSFVRODWRV HOMiUiVEDQ N|]UHPĦN|GQL $ +LWHOH]Ę IHOKDWDOPD]]D D .|OFV|QEHYHYĘW KRJ\ D WHUOHWLOHJ LOOHWpNHV EL]WRVtWyQiO D NiUUHQGH]pV pUGHNpEHQ HOMiUMRQ D]]DO KRJ\ D NiUWpUtWpV |VV]HJpQHN IHOYpWHOpUH )W|VV]HJHUHMpLJD+LWHOH]ĘNO|QtUiVEHOLIHOKDWDOPD]iVDQpONOLVD]D]WPHJKDODGy|VV]HJHVHWpQNL]iUyODJD +LWHOH]ĘNO|QtUiVEHOLIHOKDWDOPD]iVDDODSMiQMRJRVXOW E $ .|OFV|QEHYHYĘW QHP PHQWHVtWL D MHOHQ V]HU]ĘGpVEĘO HUHGĘ IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJHL DOyO D EL]WRVtWyYDO V]HPEHQL LJpQ\ pUYpQ\HVtWpVH F $ .|OFV|QEHYHYĘ NiUHVHPpQ\ HVHWpQ N|WHOHV VDMiW N|OWVpJpUH PLQGD]RQ VpUOpVHNHW NLMDYtWWDWQL DPHO\HNUH D] LQJDWODQ YDJ\RQEL]WRVtWiVQHPQ\~MWIHGH]HWHW ;,, $V]HU]ęGpVV]HJpVMRJN|YHWNH]PpQ\HL $+LWHOH]ĘMRJRVXOWD.|OFV|QV]HU]ĘGpVWD]RQQDOLKDWiOO\DOIHOPRQGDQLDPHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘD.|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ IRJODOWN|WHOH]HWWVpJHLWPHJV]HJLtJ\NO|Q|VHQ D +D D .|OFV|QEHYHYĘ HOVĘ DONDORPPDO QDSRW PHJKDODGy IL]HWpVL NpVHGHOHPEH HVLN pV D +LWHOH]Ę iOWDO PHJKDWiUR]RWW SyWKDWiULGĘEHQVHPWHOMHVtW E +DD.|OFV|QEHYHYĘPiVRGLNDONDORPPDOLVIL]HWpVLNpVHGHOHPEHHVLNDQpONOKRJ\D+LWHOH]ĘDNiUD]HOVĘDONDORPPDO LVDWHOMHVtWpVUHtUiVEHOLIHOV]yOtWiVWNOGHQHpVSyWKDWiULGĘWMHO|OQHPHJ F +DDN|OFV|QUHQ\~MWRWWEL]WRVtWpNpUWpNHMHOHQWĘVHQFV|NNHQpVD]WD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘIHOV]yOtWiViUDQHPHJpV]tWL NL G $ .|OFV|QEHYHYĘ YDJ\RQL KHO\]HWpQHN URPOiVD YDJ\ D IHGH]HWHOYRQiViUD LUiQ\XOy PDJDWDUWiVD YHV]pO\H]WHWL D N|OFV|Q YLVV]DIL]HWpVpQHNOHKHWĘVpJpW H $N|OFV|QQHNDV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWFpOUDIRUGtWiVDOHKHWHWOHQ I $.|OFV|QEHYHYĘDN|OFV|Q|VV]HJpWDV]HU]ĘGpVEHQPHJKDWiUR]RWWFpOMiWyOHOWpUĘHQKDV]QiOMD J $.|OFV|QEHYHYĘKLWHONpSWHOHQQpYiOLN K $.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘWDN|OFV|Q|VV]HJpQHNPHJiOODStWiViQiOYDOyWODQWpQ\HNN|]OpVpYHODGDWRNHOWLWNROiViYDOYDJ\ PiVPyGRQPHJWpYHV]WHWWHDPHQQ\LEHQH]DN|OFV|Q|VV]HJpQHNPHJiOODStWiViWEHIRO\iVROWD L $ .|OFV|QEHYHYĘ D N|OFV|Q IHGH]HWpYHO EL]WRVtWpNiYDO YDJ\ FpOMiQDN PHJYDOyVXOiViYDO NDSFVRODWRV YL]VJiODWRW ILJ\HOPH]WHWpV HOOHQpUH DNDGiO\R]]D LGHpUWYH D]W D] HVHWHW LV KD D V]HU]ĘGpVEHQ YiOODOW YDJ\ MRJV]DEiO\EDQ HOĘtUW DGDWV]ROJiOWDWiVLN|WHOH]HWWVpJpWPHJV]HJL M $.|OFV|QEHYHYĘD]LQJDWODQEL]WRVtWiViUDYRQDWNR]yEiUPHO\N|WHOH]HWWVpJpWPHJV]HJL N +DD](J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQHOĘtUWIHOWpWHOHNQHPNHUOQHNWHOMHVtWpVUH +LYDWNR]iVVDO D +LWHOLQWp]HWHNUĘO pV SpQ]J\L YiOODONR]iVRNUyO V]yOy pYL ;&,, 7|UYpQ\ +SW ;;$ IHMH]HWpEHQ IRJODOWDNUDH]~WRQIHOKtYMXNDILJ\HOPpWDWHUPpV]HWHVV]HPpO\J\IHOHNQHNKRJ\ D $PHQQ\LEHQ OHMiUW pV PHJ QHP IL]HWHWW WDUWR]iViQDN |VV]HJH PHJKDODGMD D NpVHGHOHPEH HVpV LGĘSRQWMiEDQ pUYpQ\HV OHJNLVHEE|VV]HJĦKDYLPLQLPiOEpUWpVH]HQPLQLPiOEpU|VV]HJHWPHJKDODGyNpVHGHOHPIRO\DPDWRVDQW|EEPLQWQDSRQ

NHUHV]WO IHQQiOO D +LWHOH]Ę PLQW UHIHUHQFLD DGDWV]ROJiOWDWy N|WHOHV D .|]SRQWL +LWHOLQIRUPiFLyV 5HQGV]HUW .+5 NH]HOĘ SpQ]J\L YiOODONR]iV UpV]pUH iWDGQL D +SW V] PHOOpNOHW ,, IHMH]HWpQHN pV SRQWMD V]HULQWL UHIHUHQFLD DGDWDLW XJ\DQD]RQV]HPpO\V]HU]ĘGpVV]HJpVpWMRJYLV]RQ\RQNpQWNO|QNO|QNHOOILJ\HOHPEHYHQQL E $PHQQ\LEHQNpV]SpQ]KHO\HWWHVtWĘIL]HWĘHV]N|]KDV]QiODWDVRUiQD+SW(iEDQPHJKDWiUR]RWWMRJVpUWpVWN|YHWLHO D +LWHOH]Ę PLQW UHIHUHQFLD DGDWV]ROJiOWDWy N|WHOHV D .|]SRQWL +LWHOLQIRUPiFLyV 5HQGV]HUW .+5 NH]HOĘ SpQ]J\L YiOODONR]iVUpV]pUHiWDGQLD+SWV]PHOOpNOHW,,IHMH]HWpQHNpVSRQWMDV]HULQWLUHIHUHQFLDDGDWDLW F $ IHQWLHN V]HULQW iWDGRWW UHIHUHQFLD DGDWDLW D .+5W NH]HOĘ SpQ]J\L YiOODONR]iV D +SW $ EHNH]GpVpEHQ PHJKDWiUR]RWWFpOEyOPiVUHIHUHQFLDDGDWV]ROJiOWDWyNUpV]pUHLViWDGKDWMD G 5HIHUHQFLD DGDWDLQDN D .+5W NH]HOĘ SpQ]J\L YiOODONR]iV UpV]pUH W|UWpQĘ iWDGiVD D]RNQDN D .+5W NH]HOĘ SpQ]J\L YiOODONR]iV iOWDO W|UWpQĘ NH]HOpVH HOOHQ D +SW . pV / DL V]HULQW pOKHW NLIRJiVVDO pV NpUKHWL UHIHUHQFLD DGDW KHO\HVEtWpVpWLOOHWYHW|UOpVpW ;,,, $.|OFV|QV]HU]ęGpVIXWDPLGęOHMiUWDHOęWWLPHJV]ħQpVH $.|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVHHOĘW|UOHV]WpVN|YHWNH]WpEHQ D $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘHOĘW|UOHV]WpVLMRJiYDONtYiQpOQLDNNRUD]WN|WHOHVD+LWHOH]ĘQHNtUiVEDQEHMHOHQWHQL E $] HOĘW|UOHV]WpV pUWpNQDSMiW ILJ\HOHPEH YpYH D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW HVHGpNHVVpJHNHW D +LWHOH]ĘMRJRVXOWPHJKDWiUR]QL F $.|OFV|QEHYHYĘD+LUGHWPpQ\EHQNO|QHUUHD]HVHWUHPHJKDWiUR]RWWGtMPHJIL]HWpVHHOOHQpEHQMRJRVXOWD+LWHOH]ĘiOWDO PHJDGRWWHOĘW|UOHV]WpVpUWpNQDSMiWyOHOWpUĘPiVpUWpNQDSPHJMHO|OpVpUH G $ .|OFV|QEHYHYĘ D] HOĘW|UOHV]WpV pUWpNQDSMiLJ HVHGpNHVVp YiOW IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJHLQ IHOO D] DOiEEL IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJHNHWN|WHOHVWHOMHVtWHQL $]HOĘW|UOHV]WpVpUWpNQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVNDPDWWDUWR]iVW $+LUGHWPpQ\V]HULQWLNO|QHOMiUiVLGtMDNDWpVN|OWVpJHNHW $]HOĘW|UOHV]WpVpUWpNQDSMiLJHVHGpNHV±PHJQHPIL]HWHWWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,WpVD]DUUDIHOV]iPtWRWW NDPDWRW $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,,ĘW $] HOĘW|UOHV]WpV pUWpNQDSMiQ IHQQiOOy WĘNH pV NDPDWWDUWR]iV |VV]HJH î D] HOĘW|UOHV]WpVL LJpQ\ EHMHOHQWpVpQHN +LWHOH]ĘiOWDOU|J]tWHWWQDSMiWPHJHOĘ]ĘPXQNDQDSRQDNWXiOLVGHYL]DN|]pSiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIRO\DP ± $.|OFV|QV]HU]ĘGpVIHOPRQGiVDPHJVHPPLVOpVHVHWpQ D $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D .|OFV|QV]HU]ĘGpVW D]RQQDOL KDWiOO\DO IHOPRQGDQL DPHQQ\LEHQ D] LQJDWODQ PLQW (OVĘGOHJHV EL]WRVtWpNPHJVHPPLVO E $ .|OFV|QEHYHYĘ D .|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpQHN QDSMiLJ HVHGpNHVVp YiOW IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJHLQ IHOO D] DOiEEL IL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHNHWN|WHOHVWHOMHVtWHQL $+LUGHWPpQ\V]HULQWLNO|QHOMiUiVLGtMDNDWpVN|OWVpJHNHW $.|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpQHNQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVJ\OHWLNDPDWWDUWR]iVW $ .|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpQHN QDSMiLJ PHJ QHP IL]HWHWW YDODPHQQ\L ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,W pV D] DUUD IHOV]iPtWRWWNDPDWRW $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,,W $.|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVpQHNQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVJ\OHWLNDPDWWDUWR]iV|VV]HJHîD.|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpQHNQDSMiQDNWXiOLVGHYL]DN|]pSiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIRO\DP ± F $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ D IHOPRQGiV N|YHWNH]WpEHQ HVHGpNHVVp YiOW WDUWR]iViW PDUDGpNWDODQXO NLHJ\HQOtWL D +LWHOH]Ę IHOp ~J\ D +LWHOH]Ę D N|YHWHOpV MyYitUiViW N|YHWĘHQ D EL]WRVtWy iOWDO IL]HWHQGĘ NiUWpUtWpV |VV]HJpW D .|OFV|QEHYHYĘUpV]pUHiWXWDOMD G $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDIHOPRQGiVN|YHWNH]WpEHQHVHGpNHVVpYiOWWDUWR]iViWQHPHJ\HQOtWLNLD+LWHOH]ĘIHOp~J\ D]WDQQDNNpVHGHOPLNDPDWDLYDOHJ\WWD+LWHOH]ĘEHV]iPtWMDDEL]WRVtWyiOWDOIL]HWHWWNiUWpUtWpV|VV]HJpEHpVDUUyOD] HOV]iPROiVWD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUHPHJNOGL $.|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVHD.|OFV|QEHYHYĘV]HU]ĘGpVV]HJpVHPLDWWLIHOPRQGiVHVHWpQ D $IHOPRQGiVD.|OFV|QV]HU]ĘGpVWPHJV]QWHWLDPHO\QHNN|YHWNH]WpEHQD.|OFV|QEHYHYĘDOiEELWDUWR]iVDDIHOPRQGiV KDWiO\EDOpSpVpQHNQDSMiQHJ\|VV]HJEHQHVHGpNHVVpYiOLN $IHOPRQGiVQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVJ\OHWLNDPDWWDUWR]iV $NLQWOpYĘVpJLHOMiUiVOHIRO\WDWiViQDN+LUGHWPpQ\EHQN|]]pWHWWNO|QHOMiUiVLGtMDpVN|OWVpJH $IHOPRQGiVQDSMiLJHVHGpNHVPHJQHPIL]HWHWWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV,WpVD]DUUDIHOV]iPtWRWWNDPDWRW $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,, $ IHOPRQGiV QDSMiQ IHQQiOOy WĘNH pV J\OHWL NDPDWWDUWR]iV |VV]HJH î D IHOPRQGiV QDSMiQ DNWXiOLV GHYL]D N|]pSiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIRO\DP ± E $PHQQ\LEHQD.|OFV|QEHYHYĘDIHOPRQGiVN|YHWNH]WpEHQHVHGpNHVVpYiOWWDUWR]iViWQHPHJ\HQOtWLNLD+LWHOH]ĘIHOp~J\ D+LWHOH]ĘD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOQ\~MWRWWEL]WRVtWpNRNDWpUYpQ\HVtWL $N|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQpVHD.|OFV|QEHYHYĘHOOHQLFVĘGYDJ\IHOV]iPROiVLHOMiUiVHVHWpQ

$N|OFV|QV]HU]ĘGpVPHJV]ĦQLND]D]WPHJHOĘ]ĘQDSRQDPHO\HQD.|OFV|QEHYHYĘHOOHQLFVĘGYDJ\IHOV]iPROiVLHOMiUiVLUiQW EHQ\~MWRWWNpUHOPHWDEtUyViJpUNH]WHWWHDPHO\QHNN|YHWNH]WpEHQD.|OFV|QEHYHYĘDOiEELWDUWR]iVDDPHJV]ĦQpVQDSMiQHJ\ |VV]HJEHQHVHGpNHVVpYiOLN $PHJV]ĦQpVQDSMiQIHQQiOOyWĘNHpVNDPDWWDUWR]iV $NLQWOpYĘVpJLHOMiUiVOHIRO\WDWiViQDNKLUGHWPpQ\EHQN|]]pWHWWNO|QHOMiUiVLGtMDpVN|OWVpJH $PHJV]ĦQpVQDSMiLJHVHGpNHVNLQHPWHUKHOWYDODPHQQ\LÈUIRO\DPYiOWR]iV, $]DOiEELNpSOHWWHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,, $ PHJV]ĦQpV QDSMiQ IHQQiOOy WĘNH pV NDPDWWDUWR]iV |VV]HJH î D PHJV]ĦQpV QDSMiQ DNWXiOLV GHYL]D N|]pSiUIRO\DPPpUWpNDGyiUIRO\DP ± $]HOV]iPROiVWD+LWHOH]ĘNpV]tWLHOpVNOGLPHJD.|OFV|QEHYHYĘQHN $+LWHOH]ĘpVD.|OFV|QEHYHYĘPHJiOODSRGQDNDV]HU]ĘGpVEL]WRVtWpNiXOIHODMiQORWW]iORJWiUJ\N|]|VpUWpNHVtWpVpEHQLVPHO\ HVHWEHQD+LWHOH]ĘD.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQDEL]WRVtWpNXOIHODMiQORWWLQJDWODQRN UDDODStWRWWMHO]iORJV]HU]ĘGpVEHQIRJODOW UHQGHONH]pVHNDODSMiQN|WHOHVHOMiUQLpVHOV]iPROQL ;,9 )L[GHYL]DNRQVWUXNFLyUDYRQDWNR]yNO|QUHQGHONH]pVHN $ .|OFV|QV]HU]ĘGpV IXWDPLGHMH D )HOHN PLQGHQ HJ\pE NO|Q MRJQ\LODWNR]DWD QpONO PHJKRVV]DEERGLN D .DPDWYiOWR]iV pV ÈUIRO\DPYiOWR]iV,PHJIL]HWpVpUHUHQGHONH]pVUHiOOyIL]HWpVLKDWiULGĘLGĘSRQWMiLJ $.DPDWYiOWR]iVPLDWWLNDPDWNO|QE|]HWHWD.|OFV|QEHYHYĘDKDYLW|UOHV]WĘUpV]OHWHNEHQIL]HWLPHJ~J\KRJ\DKDYLW|UOHV]WĘ UpV]OHWHN |VV]HJpQHN PpUWpNH QHP YiOWR]LN $ NDPDWNO|QE|]HW D WĘNHW|UOHV]WpV WHUKpUH NHUO HOV]iPROiVUD PHO\QHN DUiQ\iEDQ D V]HU]ĘGpV IXWDPLGHMH PyGRVXO .DPDWYiOWR]iV WpQ\pUĘO WRYiEEi D PpUWpNDGy NDPDWOiE ~M KDWiO\RV UHIHUHQFLDpUWpNpUĘO D +LWHOH]Ę D .|OFV|QEHYHYĘW tUiVEDQ pUWHVtWL ILJ\HOHPPHO D MHOHQ h]OHWV]DEiO\]DW .DPDW YiOWR]iViUD LUiQ\DGy UHQGHONH]pVHLUH LV $] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJYiOWR]RWW IXWDPLGHMpUĘO pV W|UOHV]WĘ UpV]OHWHLUĘO D +LWHOH]Ę D .|OFV|QEHYHYĘWtUiVEDQpUWHVtWL $] HVHGpNHVVp YiOW W|UOHV]WĘ UpV]OHWHNUH MXWy ÈUIRO\DPYiOWR]iV , D +LWHOH]ĘW D W|UOHV]WĘ UpV]OHWHN IL]HWpVL HVHGpNHVVpJpQHN QDSMiYDOLOOHWLPHJPHO\QHNHOV]iPROiViYDOpVPHJIL]HWpVpYHONDSFVRODWRVDQDIHOHND]DOiEELDNV]HULQWiOODSRGQDNPHJ D $]ÈUIRO\DPYiOWR]iV,WHOMHV|VV]HJpWD+LWHOH]ĘD]XWROVyW|UOHV]WĘUpV]OHWHVHGpNHVVpJHQDSMiUDV]iPtWMDNLHOV]iPROiV LGĘSRQWMD E $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D .|OFV|QEHYHYĘW WHUKHOĘ IHOV]iPtWRWW ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,UH DWWyO D] LGĘSRQWWyO NH]GYH KRJ\ D] D +LWHOH]ĘW PHJLOOHWL D] HOV]iPROiV LGĘSRQWMiLJ WHUMHGĘ LGĘV]DNUD D NDONXOiFLyV NDPDWOiEQDN PHJIHOHOĘ PpUWpNĦ NDPDWRW IHOV]iPtWDQLD]]DOKRJ\N|WHOHVD+LWHOH]ĘWWHUKHOĘIHOV]iPtWRWWÈUIRO\DPYiOWR]iV,|VV]HJpYHODQQDNIHOV]iPtWiVDNRUD .|OFV|QEHYHYĘIHOpIHQQiOOyÈUIRO\DPYiOWR]iV,N|YHWHOpVpWFV|NNHQWHQL F $] ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,W IHOV]iPtWRWW NDPDWYiOWR]iVVDO NDSFVRODWRV HOV]iPROiV LGĘSRQWMiEDQ D .|OFV|QEHYHYĘW WHUKHOĘ ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,UH pV DQQDN NDPDWDLUD YRQDWNR]yDQ D +LWHOH]Ę D NDONXOiFLyV NDPDWOiE DONDOPD]iVD PHOOHWW D .|OFV|QEHYHYĘ KDYL UpV]OHWHNEHQ IL]HWL PHJ RO\ PyGRQ KRJ\ D IL]HWHQGĘ UpV]OHWHN QHP KDODGMiN PHJ D 0pUWpNDGy W|UOHV]WĘ UpV]OHW |VV]HJpW YDODPLQW D] HOVĘ UpV]OHW HVHGpNHVVpJH D] XWROVy W|UOHV]WĘ UpV]OHW HVHGpNHVVpJpW N|YHWĘ QDS G $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D PpJ NL QHP IL]HWHWW UpV]OHWHNHW HJ\ROGDO~DQ PHJYiOWR]WDWQL DPHQQ\LEHQ D NDONXOiFLyV NDPDWOiE YiOWR]LN$IL]HWHQGĘUpV]OHWHNPyGRVtWiVDD.|OFV|QEHYHYĘpUWHVtWpVpYHOOpSKDWiO\ED H $ IHOV]iPtWRWW ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,HO NDSFVRODWRV HOV]iPROiV LGĘSRQWMiEDQ D +LWHOH]ĘW WHUKHOĘ ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,W D +LWHOH]ĘD]HOV]iPROiVLGĘSRQWMiWN|YHWĘPXQNDQDSRQEHOOPHJIL]HWLD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUH 5HQGNtYOL iUIRO\DP HVHPpQ\ EHN|YHWNH]WH HVHWpQ D +LWHOH]Ę MRJRVXOW D] HVHGpNHVVp YiOW W|UOHV]WĘ UpV]OHWHNUH MXWy ÈUIRO\DPYiOWR]iV ,W D 5HQGNtYOL iUIRO\DP HVHPpQ\ EHN|YHWNH]WpW N|YHWĘHQ D .|OFV|QV]HU]ĘGpV IXWDPLGHMpQHN OHMiUWiW PHJHOĘ]ĘHQNLWHUKHOQL 5HQGNtYOLNDPDWHVHPpQ\EHN|YHWNH]WHHVHWpQDIL[GHYL]DNRQVWUXNFLyQRUPiOGHYL]DNRQVWUXNFLyYiDODNXOiWD5HQGNtYOL NDPDWHVHPpQ\EHN|YHWNH]WpWN|YHWĘQDSWyOD]J\IpOpUWHVtWpVpYHOHJ\LGHMĦOHJ ;9 )XQGDPHQWD/DNiVNDVV]DODNiVWDNDUpNSpQ]WiULPHJWDNDUtWiVVDONRPELQiOWKLWHONRQVWUXNFLyUD WRYiEELDNEDQ7iUVKLWHO YRQDWNR]yNO|QUHQGHONH]pVHN $ 7iUV KLWHONRQVWUXNFLy HVHWpQ D] J\IpO D /RPEDUGWyO IHOYHWW KLWHO HJ\ UpV]pW D )XQGDPHQWD/DNiVNDVV]D /DNiV WDNDUpNSpQ]WiUQiO WRYiEELDNEDQ )/. OpYĘ ODNiVWDNDUpNSpQ]WiUL PHJWDNDUtWiViEyO IL]HWL YLVV]D D] )/.YDO N|W|WW ODNiV HOĘWDNDUpNRVViJL V]HU]ĘGpV WRYiEELDNEDQ /73 IJJYpQ\pEHQ PHO\QHN IHOWpWHOHLW PyGMiW D] HJ\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpV WDUWDOPD]]D $7iUVKLWHONRQVWUXNFLyLJpQ\EHYpWHOpUHDMHOHQ]OHWV]DEiO\]DWEDQU|J]tWHWWIHOWpWHOHNHQW~OD]DQDJ\NRU~FVHOHNYĘNpSHV PDJ\DUiOODPSROJiUMRJRVXOWDNLDWL]HQQ\ROFDGLNpOHWpYpWEHW|OW|WWHGHDKLWHOOHMiUWiQiOPpJQHPW|OWLEHDKHWYHQHGLNpOHWpYpW YDODPLQWUHQGHONH]LNDPDJ\DUKDWyViJRNiOWDONLDGRWWV]HPpO\D]RQRVtWyLJD]ROYiQQ\DOpVODNFtPNiUW\iYDO $+LWHOH]ĘDN|OFV|Q|VV]HJpW±D,,,IHMH]HWEHQU|J]tWHWWHNHQW~OD]DOiEELIHOWpWHOHNHJ\WWHV pVPDUDGpNWDODQWHOMHVtWpVH HVHWpQIRO\yVtWMD D $.|OFV|QEHYHYĘD]/73V]HU]ĘGpVWD])/.YDOPHJN|W|WWHD]DKKR]NDSFVROyGy]iUROiVLQ\LODWNR]DWRWDOitUWDYDODPLQWD V]HU]ĘGpV DNWLYiOiViKR] V]NVpJHV IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJpW WHOMHVtWHWWH YDJ\LV D] HOVĘ KDYL PHJWDNDUtWiV |VV]HJpW D V]iPODQ\LWiVLGtMDWYDODPLQWD]iUROiVLGtMDWPHJIL]HWWHD])/.UpV]pUHpVHQQHNPHJW|UWpQWpWLJD]ROWDD+LWHOH]ĘIHOp

E $ .|OFV|QEHYHYĘ D N|OFV|QV]HU]ĘGpV DOitUiViYDO HJ\LGHMĦOHJ HQJHGPpQ\H]pVL V]HU]ĘGpVW N|W D +LWHOH]ĘYHO PHO\QHN NHUHWpQ EHOO D .|OFV|QEHYHYĘ PLQW HQJHGPpQ\H]Ę D +LWHOH]ĘUH PLQW (QJHGPpQ\HVUH HQJHGPpQ\H]L D /73 PHJWDNDUtWiViWD]HQJHGPpQ\H]pVLV]HU]ĘGpVEHQU|J]tWHWWIHOWpWHOHNV]HULQW F $+LWHOH]ĘUHW|UWpQĘHQJHGPpQ\H]pVUHYDOyWHNLQWHWWHODN|OFV|QEHYHYĘ/73PHJWDNDUtWiViWD])/.]iUROMD $ .|OFV|QEHYHYĘ WXGRPiVXO YHV]L KRJ\ D N|OFV|QV]HU]ĘGpVpEHQ IRJODOW IL]HWpVL N|WHOH]HWWVpJH D 7iUV KLWHO NRQVWUXNFLyUD WHNLQWHWWHOOHWWPHJiOODStWYDpVNO|QN|WHOH]HWWVpJHWYiOODODUUDKRJ\D]/73V]HU]ĘGpVpEHQIRJODOWIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJpQHN D] RWW PHJMHO|OW PyGRQ pV HVHGpNHVVpJJHO HOHJHW WHV] DQQDN pUGHNpEHQ KRJ\ D +LWHOH]ĘYHO N|W|WW N|OFV|QV]HU]ĘGpVpEHQ U|J]tWHWWNLHPHOWGtMIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJpWWHOMHVtWHQLWXGMD $.|OFV|QEHYHYĘIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHLW/73NRPELNRQVWUXNFLyHVHWpQD]DOiEELDNV]HULQWIL]HWLYLVV]D D 0HJWDNDUtWiVLLGĘV]DNWUHOPLLGĘ $]/73V]HU]ĘGpV(J\HGLN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJMHO|OWIXWDPLGHMHDODWWD.|OFV|QEHYHYĘDWĘNHW|UOHV]WpVWD]/73 EHWpWEHIL]HWLD+LWHOH]ĘQHNFVDNNDPDWRWN|WHOHVPHJIL]HWQL E 9iUDNR]iVLLGĘ $]/73V]HU]ĘGpVNLXWDOiVLLGĘV]DNDDODWWKyQDS WRYiEEiPD[LPXPKyQDSLJD.|OFV|QEHYHYĘD+LWHOH]ĘIHOpIL]HWLD NDPDWRWpVD]WDWĘNHW|UOHV]WpVWDPHO\HWDPHJWDNDUtWiVLLGĘV]DNDODWWD])/.IHOpIL]HWHWW F .LHPHOWHJ\V]HULGtM $]/73V]HU]ĘGpVNLXWDOiViQDNLGĘSRQWMiEDQD]HQJHGPpQ\H]pVLV]HU]ĘGpVDODSMiQDPHJWDNDUtWiVL|VV]HJEHWpWiOODPL WiPRJDWiV MyYitUW NDPDW W|UWpYL iOODPL WiPRJDWiV LOOHWYH J\IpO G|QWpVH HVHWpQ D WHOMHV V]HU]ĘGpVHV |VV]HJ D .|OFV|QEHYHYĘ IHQQiOOy WĘNH pV J\OHWL NDPDWWDUWR]iViW FV|NNHQWL RO\ PyGRQ KRJ\ D +LWHOH]Ę EDQNV]iPOiMiQ W|UWpQĘ MyYitUiVGiWXPiYDOD.|OFV|QEHYHYĘKiWUDOpYĘWDUWR]iVD~MUDNDONXOiOiVUDNHUOPHO\UĘOtUiVRVIRUPiEDQpUWHVtWLD+LWHOH]Ę D.|OFV|QEHYHYĘW $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘQHN D PHJWDNDUtWiVL |VV]HJ MyYitUiVDNRU PiU HVHGpNHVVp YiOW PHJ QHP IL]HWHWW WDUWR]iVD pVYDJ\ NpVHGHOPL NDPDW WDUWR]iVD iOO IHQQ D +LWHOH]ĘYHO V]HPEHQ DNNRU D +LWHOH]Ę PHJWDNDUtWiVL |VV]HJEĘO MRJRVXOW HOĘV]|UDOHMiUWHVHGpNHVVpJĦWDUWR]iVRNDWNLHJ\HQOtWHQLpVH]HVHWEHQNL]iUyODJDPHJWDNDUtWiVL|VV]HJEĘOIHQQPDUDGy UpV] FV|NNHQWL D KiWUDOpYĘ WDUWR]iVW $ V]HU]ĘGpV H]HQ IHOWpWHOHN V]HULQWL PyGRVXOiVD HVHWpQ D +LWHOH]Ę WĘNHNDPDW PHJERQWyOHYpONLNOGpVpYHOpUWHVtWLD.|OFV|QEHYHYĘW G (J\HQOHWHVW|UOHV]WpVĦDQQXLWiVRV V]DNDV] $] HJ\V]HUL NLHPHOW GtM EHpUNH]pVpW N|YHWĘHQ D .|OFV|QEHYHYĘ D +LWHOH]Ę IHOp IHQQiOOy WĘNHWDUWR]iVW KDYL HJ\HQOĘ UpV]OHWHNEHQ DQQXLWiVRV W|UOHV]WpVNpQW IL]HWL PHJ D IXWDPLGĘ YpJpLJ $] HJ\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ D KDYL W|UOHV]WpV HOĘ]HWHV NDONXOiFLy DODSMiQ NHUO PHJKDWiUR]iVUD DPHO\ D WpQ\OHJHVHQ EHpUNH]Ę NLHPHOW GtM |VV]HJpQHN pV EHpUNH]pVpQHNLGĘSRQWMiQDNIJJYpQ\pEHQPyGRVXOKDW $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D .|OFV|QV]HU]ĘGpVW D]RQQDOL KDWiOO\DO IHOPRQGDQL ± D ; IHMH]HW SRQWMiEDQ U|J]tWHWWHNHQ W~O DPHQQ\LEHQ D $.|OFV|QEHYHYĘQHPV]HU]ĘGpVV]HUĦHQWHOMHVtWLD]/73V]HU]ĘGpVUHYRQDWNR]yEHWpWHOKHO\H]pVW E $] /73 V]HU]ĘGpV DODSMiQ MiUy |VV]HJ D .|OFV|QEHYHYĘQHN IHOUyKDWy RNEyO QHP XWDOKDWy NL D +LWHOH]ĘYHO N|W|WW N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQU|J]tWHWWNLHPHOWGtMIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHVHGpNHVVpJpLJ $.|OFV|QEHYHYĘWXGRPiVXOYHV]LKRJ\DSRQWEDQU|J]tWHWWHVHWHNEHQYDODPLQWDEEDQD]HVHWEHQKDD+LWHOH]ĘYHON|W|WW N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQU|J]tWHWWN|WHOH]HWWVpJHLWPHJV]HJL~J\D+LWHOH]ĘMRJRVXOWD])/.QiONH]GHPpQ\H]QLD.|OFV|QEHYHYĘ /73V]HU]ĘGpVpQHNIHOPRQGiViW $.|OFV|QEHYHYĘOHPRQGD]/73V]HU]ĘGpVWpULQWĘPyGRVtWiVtJ\NO|Q|VHQD]/73V]HU]ĘGpVVHONDSFVRODWRVV]QHWHOWHWpV HPHOpVFV|NNHQWpV|VV]HYRQiViWUXKi]iVNHGYH]PpQ\H]HWWYiOWR]WDWiVLOOHWYHPyGR]DWYiOWR]WDWiV±MRJiUyO (OĘW|UOHV]WpVUHYRQDWNR]yVSHFLiOLVV]DEiO\RN D 7iUV KLWHO HVHWpQ FVDN DNNRU OHKHWVpJHV UpV]HOĘW|UOHV]WpV KD D UpV]HOĘW|UOHV]WpVW N|YHWĘHQ IHQQPDUDGy N|OFV|QWDUWR]iV |VV]HJHPHJKDODGMDDNRPELJ\OHWEHEHYRQW/73V]HU]ĘGpVHNV]HU]ĘGpVHV|VV]HJpQHNiW E $ .|OFV|QEHYHYĘ WXGRPiVXO YHV]L KRJ\ DPHQQ\LEHQ D WHOMHV KLWHOW YLVV]D NtYiQMD IL]HWQL HOĘW|UOHV]WHQL DNNRU D] /73 PHJWDNDUtWiVLV]iPOiUDYRQDWNR]y]iUROiVLIHOROGyQ\LODWNR]DWRWD/RPEDUGDNNRUDGMDNLKDDN|OFV|QEHYHYĘYDODPHQQ\L IL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHLQHNH]WPHJHOĘ]ĘHQD/RPEDUGIHOpHOHJHWWHWW

;9,

$]HOV]iPROiVV]DEiO\DLD]RSFLyVMRJPLQWHOVęGOHJHVEL]WRVtWpNpUYpQ\HVtWpVHHVHWpQ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D +LWHOH]Ę UpV]pUH D] LQJDWODQW D] RSFLy OHKtYiViUyO V]yOy Q\LODWNR]DWEDQ PHJMHO|OW LGĘSRQWLJ UHQGHOWHWpVV]HUĦKDV]QiODWUDDONDOPDViOODSRWEDQELURNEDDGQL $+LWHOH]ĘMRJRVXOWD]RSFLyVYpWHOiUEDD.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQIHQQiOOyN|YHWHOpVHLWEHV]iPtWDQL $ +LWHOH]Ę D .|OFV|QEHYHYĘYHO V]HPEHQ IHQQiOOy N|YHWHOpVHLQHN NLHOpJtWpVH FpOMiEyO ± D] LQJDWODQ WXODMGRQMRJiQDN PHJV]HU]pVpWpVELUWRNEDYpWHOpWN|YHWĘHQD]WDNHUHVOHWNtQiODWLYLV]RQ\RNILJ\HOHPEHYpWHOpYHONHUHVNHGHOPLIRUJDORPEDQ pUWpNHVtWL$PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘD]LQJDWODQWD]RSFLyVYpWHOiUQiONDODODFVRQ\DEEiURQWXGMDpUWpNHVtWHQL~J\HUUĘOD YpWHOiUPHJMHO|OpVpYHOtUiVEDQWiMpNR]WDWMDD.|OFV|QEHYHYĘWD]]DOKRJ\D.|OFV|QEHYHYĘMRJRVXOWD]pUWHVtWpVEHQPHJMHO|OW KDWiULGĘLJDPHO\QHPOHKHWQDSQiORO\DQYHYĘWPHJMHO|OQLDNLDPHJMHO|OWYpWHOiUQiOPDJDVDEEiURQN|WHOH]HWWVpJHWYiOODO D] LQJDWODQ PHJYpWHOpUH $PHQQ\LEHQ D .|OFV|QEHYHYĘ H]W D MRJiW QHP J\DNRUROMD ~J\ D +LWHOH]ĘYHO D] HODGiVL iUUD YRQDWNR]yDQ NLIRJiVW VHPPLO\HQ MRJFtPHQ QHP WiPDV]WKDW pV D] pUWpNHVtWpVL iUUDO NDSFVRODWRV PLQGHQQHPĦ NpVĘEEL LJpQ\pUYpQ\HVtWpVUĘOOHPRQG

$ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D] pUWpNHVtWpVVHO NDSFVROWEDQ IHOPHUOW N|OWVpJHNHW tJ\ NO|Q|VHQ D KDWyViJL HOMiUiVRN D ELUWRNEDYpWHODWXODMGRQMRJPHJV]HU]pVpQHNLOOHWpNN|OWVpJHLWD+LWHOH]ĘQHNNiUWpUtWpVNpQWPHJWpUtWHQLDPHO\N|OWVpJHNHWD +LWHOH]ĘMRJRVXOWD]RSFLyVYpWHOiUEDD.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQEHV]iPtWDQL $ )HOHN N|]|WWL HOV]iPROiV DODSMD D] LQJDWODQ pUWpNHVtWpVpEĘO EHIRO\W YpWHOiU pV D] HOV]iPROiV pUWpNQDSMD D] pUWpNHVtWpVEĘO V]iUPD]yYpWHOiU+LWHOH]ĘV]iPOiMiQW|UWpQWMyYitUiViQDNQDSMD$]HOV]iPROiVWD]HOV]iPROiVpUWpNQDSMiWN|YHWĘQDSRQ EHOOD+LWHOH]ĘNpV]tWLHOpVNOGLPHJD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUH $PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘD]LQJDWODQWD]LQJDWODQWXODMGRQMRJiQDNPHJV]HU]pVpWpVDQQDNELUWRNEDYpWHOpWN|YHWĘQDSRQEHOO QHP WXGMD pUWpNHVtWHQL ~J\ D] HOV]iPROiV DODSMD D] RSFLyV YpWHOiU D $] HOV]iPROiV pUWpNQDSMD D] LQJDWODQ WXODMGRQMRJiQDN+LWHOH]ĘiOWDOLPHJV]HU]pVpWpVELUWRNEDYpWHOpWN|YHWĘQDS $PHQQ\LEHQD+LWHOH]ĘD]LQJDWODQWDNHUHVOHWNtQiODWLYLV]RQ\RNUDYDOyWHNLQWHWWHOD]RSFLyVYpWHOiUWyOHOWpUĘiURQpUWpNHVtWL ~J\DNO|QE|]HWHWD.|OFV|QEHYHYĘYHOW|UWpQĘHOV]iPROiVEDQD]DOiEELDNV]HULQWYHV]LILJ\HOHPEH D +DD+LWHOH]ĘD]LQJDWODQWD]RSFLyVYpWHOiUQiOPDJDVDEEiURQpUWpNHVtWL~J\DNO|QE|]HWD.|OFV|QEHYHYĘ+LWHOH]ĘYHO V]HPEHQIHQQiOOyWDUWR]iViWFV|NNHQWL E +D D +LWHOH]Ę D] LQJDWODQW D] RSFLyV YpWHOiUQiO DODFVRQ\DEE iURQ WXGWD pUWpNHVtWHQL ~J\ D NO|QE|]HW PHJIL]HWpVpUH D .|OFV|QEHYHYĘ+LWHOH]ĘYHOV]HPEHQN|WHOH]HWWVpJHWYiOODOtJ\D]DIHQQiOOyWDUWR]iViWQ|YHOL $PHQQ\LEHQD]HOV]iPROiVDODSMiQD+LWHOH]ĘQHNIL]HWpVLN|WHOH]HWWVpJHNHOHWNH]LND.|OFV|QEHYHYĘYHOV]HPEHQ~J\D]W EDQNLQDSRQEHOOD.|OFV|QEHYHYĘUpV]pUHiWXWDOMD ;9,, ;9$GDWYpGHOHPDGDWNH]HOpV $+LWHOH]ĘD .|OFV|QEHYHYĘiOWDOUHQGHONH]pVUHERFViWRWWGRNXPHQWXPRNEDQV]HU]ĘGpVHNEHQLJD]ROiVRNEDQpVEiUPLO\HQ PiVIRUPiEDQD.|OFV|QEHYHYĘiOWDOUHQGHONH]pVUHERFViWRWWGRNXPHQWXPEDQIHOWQWHWHWWDGDWRNUyOEHOHpUWYHDV]HPpO\HV DGDWRNDW pV KLWHODGDWRNUyO Q\LOYiQWDUWiVW YH]HW H]HQ DGDWRNDW NH]HOL pV YpGL $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW H]HQ DGDWRN NRFNi]DWpUWpNHOpVLpVNRFNi]DWNLKHO\H]pVLV]HPSRQWRNEyOYDOyKDV]QiODWiKR]LOOHWYHDN|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘOHUHGĘMRJRNpV N|WHOH]HWWVpJHNLJD]ROiViKR] $.|OFV|QEHYHYĘIHOKDWDOPD]]DD+LWHOH]ĘWKRJ\DN|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQPHJDGRWWV]HPpO\HVpVKLWHODGDWDLWD+LWHOH]ĘYHO N|W|WW V]HU]ĘGpVEHQ U|J]tWHWW DGDWDLW D N|OFV|QV]HU]ĘGpV PHJV]ĦQpVpWĘO V]iPtWRWW |W pYLJ Q\LOYiQWDUWVD pV NH]HOMH $ .|OFV|QEHYHYĘ KR]]iMiUXO DKKR] KRJ\ V]HPpO\HV pV KLWHODGDWDLW D +LWHOH]Ę ]OHWL KHO\LVpJHLQ NtYO D] +LWHOH]ĘK|] N|WĘGĘ FpJFVRSRUWKR]WDUWR]yEHOI|OGLYDJ\NOI|OGLWiUVDViJWiUROMDYDJ\IHOGROJR]]D $ .|OFV|QEHYHYĘ IHOKDWDOPD]]D D +LWHOH]ĘW KRJ\ D .|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJDGRWW DUUD YRQDWNR]y DGDWDLW KLWHO pV J\IpOPLQĘVtWpVLHOOHQĘU]pVLYDODPLQWWiUROiVLpVIHOGROJR]iVLFpORNUDD+LWHOH]ĘK|]N|WĘGĘFpJFVRSRUWKR]WDUWR]yMRJDODQ\RN V]iPiUD iWDGMD D N|OFV|QV]HU]ĘGpV LGĘEHOL KDWiO\D DODWW $ .|OFV|QEHYHYĘ WXGRPiVXO YHV]L KRJ\ D MHOHQ IHOKDWDOPD]iV D KLWHOLQWp]HWHNUĘO pV D SpQ]J\L YiOODONR]iVRNUyO V]yOy pYL &;,, W|UYpQ\ WRYiEELDNEDQ +SW %DQNWLWRN FtPĦ IHMH]HWH V]HULQWL tUiVEHOL KR]]iMiUXOiVQDN PLQĘVO $] .|OFV|QEHYHYĘ WXGRPiVXO YHV]L WRYiEEi KRJ\ D] LVPHUWHWHWW NOI|OGL DGDWNH]HOĘQpO D PDJ\DU MRJV]DEiO\RN iOWDO WiPDV]WRWW N|YHWHOPpQ\HNHW NLHOpJtWĘ DGDWNH]HOpV IHOWpWHOHL PLQGHQ DGDWUD Qp]YH WHOMHVOQHN pV D] DGDWNH]HOĘ V]pNKHO\H V]HULQWL iOODP UHQGHONH]LN D PDJ\DU MRJV]DEiO\RN iOWDO WiPDV]WRWW N|YHWHOPpQ\HNHW NLHOpJtWĘDGDWYpGHOPLMRJV]DEiOO\DO $ +LWHOH]Ę MRJRVXOW D VDMiW ]OHWL KHO\LVpJHLEHQ PHJMHOHQĘ V]HPpO\HN PHJ|U|NtWpVpUH pV D NpV]tWHWW NpS WiUROiViUD IHOKDV]QiOiViUDHOV]iPROiVLEL]WRQViJLRNRNEyODU|J]tWpVWĘOV]iPtWRWW|WpYLJ $ +LWHOH]Ę D .|OFV|QEHYHYĘQHN D +LWHOH]ĘYHO IRO\WDWRWW WHOHIRQEHV]pOJHWpVpW WHOMHV UpV]OHWHVVpJJHO U|J]tWKHWL pV WiUROKDWMD OHJIHOMHEE|WpYLJ$]LO\HQLQIRUPiFLyIHOKDV]QiOiViUDD+LWHOH]ĘNL]iUyODJHOV]iPROiVLpVEL]WRQViJLRNEyOMRJRVXOW $ .|OFV|QEHYHYĘQHN MRJD YDQ PHJLVPHUQL PLQGHQ RO\DQ DGDWRW PHO\HW D +LWHOH]Ę V]HPpO\pYHO NDSFVRODWRVDQ Q\LOYiQWDUW NH]HO WRYiEEtW NLYpYH KD H] D YRQDWNR]y MRJV]DEiO\RN DODSMiQ QHP PHJHQJHGHWW $ .|OFV|QEHYHYĘ NpUpVpUH D +LWHOH]Ę PLQGHQLO\HQDGDWRWN|]|OD.|OFV|QEHYHYĘYHO$+SWV]HULQWD].|OFV|QEHYHYĘMRJRVXOWEiUPHO\D+LWHOH]ĘYHONDSFVRODWRV MRJJ\OHWpUHYRQDWNR]yV]HU]ĘGpVLIHOWpWHOUĘOD+LWHOH]Ęh]OHWV]DEiO\]DWiUyO+LUGHWPpQ\pUĘOiOWDOiQRVV]HU]ĘGpVLIHOWpWHOHLUĘO pVDNRQGtFLyVOLVWiUyOD]HJ\HVNRQGtFLyNV]iPtWiVLPyGMiUyO WiMpNR]yGQL$GRNXPHQWXPRNHJ\SpOGiQ\iWD.|OFV|QEHYHYĘ NpUpVpUHD+LWHOH]ĘLQJ\HQHVHQD.|OFV|QEHYHYĘUHQGHONH]pVpUHERFViWMD -HOHQ;9$GDWYpGHOHPDGDWNH]HOpV IHMH]HWWHNLQWHWpEHQD+LWHOH]ĘK|]N|WĘGĘFpJFVRSRUWWDJMDLDN|YHWNH]ĘWiUVDViJRNDW MHOHQWLND+LWHOH]ĘDQ\DYiOODODWDpVD]DQ\DYiOODODWWRYiEELOHiQ\YiOODODWDL $] DGDWYpGHOPL W|UYpQ\ $ D V]HULQW D +LWHOH]Ę PLQW DGDWNH]HOĘ IHOHO D] DGDWNH]HOpVL PĦYHOHWHNUH YRQDWNR]y XWDVtWiVRN MRJV]HUĦVpJppUWDGDWIHOGROJR]yN SHGLJ IHOHOĘVVpJJHO WDUWR]QDN D V]HPpO\HV DGDWRN IHOGROJR]iVipUW PHJYiOWR]WDWiVipUW W|UOpVppUWWRYiEEtWiVipUWpVQ\LOYiQRVViJUDKR]DWDOipUWpVDIHQWLWHYpNHQ\VpJHNPHJIHOHOĘV]tQYRQDORQW|UWpQĘYpJ]pVppUW ;9,,, ;9,(J\pEUHQGHONH]pVHN $ +LWHOH]Ę FVDWODNR]RWW D ODNRVViJ UpV]pUH KLWHOW Q\~MWy SpQ]J\L V]HUYH]HWHN J\IHOHNNHO V]HPEHQL WLV]WHVVpJHV PDJDWDUWiViUyOV]yOy0DJDWDUWiVL.yGH[KH] $ .|OFV|QEHYHYĘ D .|OFV|QV]HU]ĘGpV IHQQiOOiVD DODWW D] D]RQRVtWiV VRUiQ PHJDGRWW DGDWRNEDQ )LQDQV]tUR]iVL NpUHOHP LOOHWYHDWpQ\OHJHVWXODMGRQRVV]HPpO\pWpULQWĘHQEHN|YHWNH]HWWYiOWR]iVRNUyON|WHOHVDWXGRPiVV]HU]pVWN|YHWĘPXQNDQDSRQ EHOOD+LWHOH]ĘWtUiVEDQpUWHVtWHQL $ .|OFV|QEHYHYĘ N|WHOHV D JD]GiONRGiViUD YDJ\RQL KHO\]HWpUH OLNYLGLWiViUD DGyVViJiQDN PpUWpNpUH OHMiUDWiUD N|YHWHOpV iOORPiQ\iUD VWE YDJ\ V]HUYH]HWpEHQ EHN|YHWNH]Ę YiOWR]iVDLUD YRQDWNR]y DGDWRNUyO WpQ\HNUĘO D]RN EHN|YHWNH]WpWĘO V]iPtWRWWQDSRQEHOOD+LWHOH]ĘWtUiVEDQWiMpNR]WDWQL

$.|OFV|QEHYHYĘN|WHOHVDN|OFV|QV]HU]ĘGpVIXWDPLGHMHDODWWDV]iPYLWHOLW|UYpQ\V]HULQWLpYHVEHV]iPROyMiQDND]LOOHWpNHV WHVWOHWiOWDOHOIRJDGRWWHJ\SpOGiQ\iWPLQGHQpYM~QLXVQDSMiLJD+LWHOH]ĘQHNPHJNOGHQL $ V]HU]ĘGĘ )HOHN D] (J\HGL N|OFV|QV]HU]ĘGpVEHQ PHJKDWiUR]RWW GHYL]DQHPHW D .|OFV|QEHYHYĘ NH]GHPpQ\H]pVpUH N|]|V PHJHJ\H]pVVHOPiVGHYL]DQHPUHYiOWR]WDWKDWMiNDPHO\QHNIHOWpWHOHLWD+LWHOH]ĘMRJRVXOWPHJKDWiUR]QL $)HOHNN|]|WWLHOV]iPROiVQiOD+LWHOH]ĘN|Q\YHLWNHOOLUiQ\DGyQDNWHNLQWHQL $ )HOHN D .|OFV|QV]HU]ĘGpVEĘO V]iUPD]y MRJYLWiLNDW PHJNtVpUOLN EpNpV PyGRQ UHQGH]QL HQQHN HUHGPpQ\WHOHQVpJH HVHWpQ DOiYHWLNPDJXNDWD+LWHOH]ĘV]pNKHO\HV]HULQWL%tUyViJNL]iUyODJRVLOOHWpNHVVpJpQHN $ MHOHQ h]OHWV]DEiO\]DWEDQ QHP UHQGH]HWW NpUGpVHNEHQ D 3ROJiUL 7|UYpQ\N|Q\Y D +LWHOLQWp]HWHNUĘO pV SpQ]J\L YiOODONR]iVRNUyOV]yOypYL &;,,7|UYpQ\DSpQ]IRUJDORPUyOpVDEDQNKLWHOUĘOV]yOyMRJV]DEiO\RNWRYiEEiD+LWHOH]ĘN PLQGHQNRUKDWiO\RV+LUGHWPpQ\pQHNUHQGHONH]pVHLD]LUiQ\DGyDN $)HOHNPHJiOODSRGQDNKRJ\D+LWHOH]ĘiOWDOLJD]ROWSRVWDLIHODGiVWyOV]iPtWRWWPXQNDQDSRQD+LWHOH]ĘSRVWDLNOGHPpQ\HLW DFtP]HWWKH]PHJpUNH]HWWQHNNHOOWHNLQWHQL $ +LWHOH]Ę J\YLWHOL WHYpNHQ\VpJHL N|]O NLV]HUYH]HWW WHYpNHQ\VpJHN PHJQHYH]pVpW YDODPLQW D WHYpNHQ\VpJHW YpJ]Ę FpJ QHYpWpVV]pNKHO\pWWDUWDOPD]yDGDWRNDWDÄ.LV]HUYH]HWWWHYpNHQ\VpJUH´YRQDWNR]yNO|Q+LUGHWPpQ\EHQWHV]LN|]]p $MHOHQh]OHWV]DEiO\]DWGHFHPEHUQDSMiWyOKDWiO\RV

LOMBARD PÉNZÜGYI ÉS LÍZING ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDÖ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG ÜZLETSZABÁLYZATÁNAK MÓDOSÍTÁSA

Recommend Documents