11. - 15. Leden 2010
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 1,186 25.96 18.05 1.80% 4.63%
Týden (%) 2.9 1.3 1.8 -1 bp. 12 bp.
3 m síce (%) 2.6 -0.5 -4.1 -33 bp. 5 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 431.0 911 144.4 9,748 3,805 786 170 490 312 444.0 14.2 1,005 194
Týden (%) -0.5 -0.5 0.2 9.6 1.2 7.2 -4.3 5.1 -0.8 1.1 2.5 3.9 4.8
mil. CZK mil. EUR
Akcie 9,932 379.6
Dluhopisy 21,360 814.8
Orco: Žaloba kv li údajnému omezení práv akcioná Orco: Držitelé dluhopis odmítli restrukturalizaci dluhu Unipetrol: Rafinérie Litvínov m že zpracovávat íránskou ropu než
Ro ní max 1,199 29.57 23.49 2.69% 5.90% Index
PX
6,000
1,300
4,000
1,200
2,000
1,100
15/12
EZ plánuje plynovou elektrárnu v Polsku
bioložek
Ro ní min 629 25.13 17.00 1.79% 4.21%
0
Titulky
podíl
Rok (%) 40.8 5.8 13.1 -167 bp. 38 bp.
mil. K
EZ: První nár st spot eby elekt iny po trnácti m sících
Unipetrol: Nižší o ekávalo?
Za átek roku (%) 6.1 1.7 2.1 -86 bp. 34 bp.
se
AAA Auto: Zm ny v manažerském týmu Loni klesly ceny komer ních realit, p ijdou letos nucené prodeje? Banky loni vybraly na poplatcích víc než o rok d íve Maloobchodní tržby zklamaly a z stávají pod tlakem Stabilizace pr myslu táhne zahrani ní poptávka
1,000 17/12
21/12
23/12
29/12
4/01
6/01
8/01
12/01
14/01
Výhled na tento týden
Tento týden, který je na amerických trzích kratší o jeden den (Den Martina Luthera Kinga v pond lí), bude spíše klidn jší na makroekonomické události, a pozornost se tak soust edí na výsledkovou sezónu. Nejv tší zájem bude o bankovní sektor – své výsledky za tvrté tvrtletí zve ejní nejv tší americké banky. V pátek oznámila J.P. Morgan lepší než o ekávaný istý zisk, ale trh pravd podobn negativn vyhodnotil p íjmovou stranu výsledovky. Pokud se tý e domácích zpráv, na po adu dne není žádná událost. Domníváme se, že investo i se zam í na komoditní tituly, tzn. NWR, které se zatím veze na vln pozitivních doporu ení. Místní banky a vlastn celý trh by m l následovat sentiment, který bude ovlivn n americkou výsledkovou sezónou. Z makroekonomických událostí v eurozón bude sledován n mecký index ekonomického sentimentu ZEW, který bude zve ejn n v úterý. Mezim sí n se neo ekává žádná zm na (48 bod ).
Stavební výroba roste
Odd lení analýz
[email protected]
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
11. - 15. Leden 2010
Akciový trh Zprávy z trhu I druhý týden roku 2010 pokra oval v pozitivním duchu a i p es nep íznivý pond lní za átek výsledkové sezóny v USA si index PX p ipsal tém 2,5 % na 1 185,6 bod . Nejvíce sledované události minulého týdne, které ovliv ovaly finan ní trhy, byla výsledková sezóna v USA a utahování monetární politiky íny. Výsledková sezóna v USA jako tradi n za ala výrobcem hliníku Alcoa, který nenaplnil o ekávání analytik , nicmén Intel p inesl krom lepších ísel i pozitivní výhled pro první tvrtletí roku. St žejní pro záv r týdne byly výsledky první z velkých amerických bank a to J.P. Morgan. Ta podala lepší výsledky na istém zisku, ale investo i vnímají negativn horší p íjmovou stránku výsledovky, než se p edpokládalo. Nejvíce rostoucím titulem pražského SPADu v uplynulém týdnu byly akcie tabákové spole nosti Philip Morris R (9,6 % na 9 748 K ). Na titulu se p edevším v pátek projevila pom rn silná nákupní objednávka. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne bylo Orco (-4,2 % na 170,5 K ). Trh p ijal negativn nep ijetí upravených podmínek na restrukturalizaci dluhu ze strany držitel dluhopis . V posilování pokra ovaly akcie NWR (+4,9 % t/t) a uzav ely tak týden na 193,6 K /akcii, když d vodem posílení byla pond lní pozitivní reakce na prodej energetických aktiv (NWR Energy). Výrazn ji posílily také akcie Erste Bank (+7,2 % t/t) a VIG (+5 % t/t). Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 1,186 10,610 2,288 2,940 2,442 22,510
Týden (%) 2.9 0.0 -0.5 -2.6 0.2 2.5
3 m síce (%) 2.6 6.1 6.1 0.0 7.5 6.5
Za átek roku (%) 6.1 0.6 -0.1 20.1 1.9 5.1
Rok (%) 40.8 28.1 49.6 30.2 43.2 85.4
Ro ní min 628.5 6,547.1 1,268.6 1,810.0 1,327.6 9,461.3
Ro ní max 1,199.0 10,710.6 2,317.2 3,017.8 2,473.5 22,981.5
Zprávy ze spole ností EZ Podle odhad EZu stoupla v esku spot eba elekt iny v prosinci meziro n o 1,5 %. Jedná se o první nár st za posledních 14 m síc . Spot ebu táhly p edevším výrobní a strojírenské firmy, což by mohlo potvrzovat pozvolné oživování ekonomiky. Za celý rok 2009 pak EZ o ekává pokles spot eby o 6 %. V roce 2010 o ekáváme pozvolný nár st poptávky po elekt in , r st by však m l být minimální. Dle zprávy agentury Bloomberg plánuje EZ postavit v polském m st Skawina (kde již vlastní uhelnou elektrárnu) plynový zdroj o výkonu 430 MW. Investi ní náklady by se m ly pohybovat blízko 400 mil. EUR (10,5 mld. K , 19,6 K /akcii). Pokud EZ plán schválí, m lo by se za ít stav t v roce 2012 a projekt by m l být ukon en v roce 2014. Orco Agentura Bloomberg v era p inesla informaci, že spole nost Carilo Ltd. (Britské Panenské ostrovy) podala 8. ledna v Lucembursku žalobu proti spole nosti Orco kv li soudní ochran p ed v iteli. Carilo tvrdí, že Orco omezilo práva akcioná tím, že soudní ochrana je vedena dle francouzských zákon . Orco bylo obvin no, že se snažilo za každou cenu vyhnout lucemburským zákon m. Carilo dále tvrdí, že management Orka provedl adu praktik, jejichž legálnost je pochybná, s cílem realizovat osobní zisk. Orco danou v c nemohlo komentovat, jelikož k dané žalob nemá žádné informace. Ob valné hromady držitel dluhopis 2010 a 2014, které se konaly minulou st edu (pro nás p ekvapiv ), neschválily vylepšení podmínek pro konverzi dluhopis do akcií (vedoucí ke snížení zadluženosti a zvýšení vlastního kapitálu). Potvrdila se však naše domn nka, že i kdyby byl návrh schválen, tak o konverzi dluhu bude malý zájem. Orco dále sd lilo, že soudní zmocn nec v rámci soudní ochrany p ed v iteli p edloží všem v itel m návrh Orka ohledn odložení splatnosti všech emisí dluhopis (450 mil. EUR resp. 28 % celkového dluhu) až o 10 let. Druhé p lro ní období soudní ochrany p ed v iteli skon í 25. b ezna a Orku se stále neda í najít dohodu s v iteli.
Unipetrol eská rafinérská provedla úsp šný test v rafinérii v Litvínov , která by mohla zpracovávat i íránskou lehkou ropu, která je svými parametry blízká ruské sirnat jší rop , informovaly Hospodá ské noviny. Litvínovská rafinérie je vhodná jen pro zpracování ruské ropy z ropovodu Družba, u n hož mohou být budoucí dodávky nejisté. Unipetrol tak získal alternativu k ruské rop , ovšem íránská ropa není 100% identická ruské rop a navíc by její doprava byla dražší. Nejednalo by se tak o náhradu ruské ropy, ale spíše o její dopln k v p ípad nedostatku. Podle deníku HN se rafinérské spole nosti dohodli s ástí politik a s výrobci biosm sí na zvýšení podílu lihu v benzinu na 4 až 4,2 % a podílu bioložky v naft na 6 %. P vodní vládní návrh p itom po ítal se zvýšením z 3,5 na 4,5 %, respektive ze 4,5 na 6,3 %. Podoba zákona, která by požadovala nižší podíly bioložek, by byla pro Unipetrol výhodn jší, i alespo mén špatná. Tyto složky jsou totiž dražší než motorová paliva, a zvyšovaly by tak náklady na motorová paliva. Ovšem v tvrd konkuren ním prost edí maloobchodu by se tento nár st nepromítl do cen motorových paliv, což by znamenalo, že by náklady nesli samotní prodejci. Navíc prost edí rafinérského businessu je nyní v dobách ekonomického poklesu pod tlakem a rafinérské marže jsou tak velice nízké (pouze kolem 1 USD/barel). V tomto prost edí tak každé zvýšení podílu bioložek bude mít negativní dopad na ást provozu Unipetrolu, která je v krizi nejvíce pod tlakem (tedy rafinérie). AAA Auto Dle agentury Mediafax manažerka právního odd lení AAA Auto (Vladimíra Ji ínská) v úterý rezignovala na svou funkci. Oficiálním d vodem je osobní rozhodnutí odpo inout si po devíti letech práce pro firmu ve více než p ti zemích. O skute ných d vodech se spekuluje (nap . prodej spole nosti i stažení AAA Auto z burzy). Ji ínská je posledním lenem týmu, který AAA Auto p ipravil ke vstupu na burzu a zná historii i hospoda ení firmy. Také p ipravovala vstup na ruský trh a ú astnila ízení programu na snižování náklad . Nemovitosti Podle mezinárodní poradenské spole nosti King Sturge klesly ceny komer ních realit v R v roce 2009 o 5-15 % (o rok p edtím o 20 %). ekalo se, že v minulém roce se na trhu objeví vlna nucených prodej , ke kterým majitele nemovitostí donutí banky. To se ale nakonec nestalo, jelikož banky nepostupovaly razantn , motivovány hlavn vírou v brzké oživení realitního trhu. Dle King Sturge by však k nuceným prodej m mohlo dojít letos. Banky pomohly n kterým developer m zm nou splátkového kalendá e nebo zmírn ním smluvních podmínek u úv r , což zabránilo p ed asnému splacení. Prodej nemovitostí je nyní obtížný z d vodu nízké poptávky, která podle našeho názoru z stane minimáln letos stále slabá. Ceny komer ních realit by m ly spíše stagnovat s rizikem dalšího poklesu v p ípad dalšího útlumu ekonomické aktivity. Banky Banky by mohly v roce 2009 vybrat o 1-2 % více na poplatcích než v roce 2008, a to navzdory ekonomické recesi, uvedly Lidové noviny. Jedná se odhad portálu bankovnipoplatky.cz, p i emž skute ná ísla budou známa za n kolik týdn . Spolu s r stem úrokových marží bank lze íci, že se bankám da í kompenzovat nár st opravných položek ke špatným úv r m.
11. - 15. Leden 2010
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) 6.7
(mil. K ) 9,932.1
Zm na (%) 5.0
(mil. Eur) 379.6
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 431.0 911 144.4 9,748 3,805 786 170 490 312 444.0 14.2 1,005 194
Týden (%) -0.5 -0.5 0.2 9.6 1.2 7.2 -4.3 5.1 -0.8 1.1 2.5 3.9 4.8
3 m síce (%) rel. (%) -0.9 -2.9 5.0 2.9 3.3 1.3 8.3 6.2 0.1 -1.8 0.2 -1.8 -14.0 -15.7 11.3 9.1 -11.0 -12.7 -0.9 -2.8 0.0 -2.0 -8.9 -10.7 11.9 9.7
(%) -3.2 14.3 0.3 68.8 50.5 109.7 -22.7 43.5 24.6 87.7 60.9 68.2 150.7
Rok
rel. (%) -32.1 -19.8 -29.7 18.4 5.6 47.1 -45.8 0.7 -12.6 31.6 12.8 18.0 75.9
Ro ní historie min max 353 504 601 1,009 105 150 5,200 9,748 1,520 4,060 195 806 70 310 104 665 190 550 220 488 5 15 450 1,151 59 197
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2008 2009e 11.9 10.4 11.6 10.6 405.8 -30.3 17.4 21.2 -4.5 -48.7 -0.2 -0.6 -0.7 -1.1 10.6 7.1 -1.1 72.4 5.7 17.6 2008 10.9 11.2 11.1
Cena / Tržby 2008 2009e 2.1 2.1 3.0 2.9 0.3 0.4 3.1 3.2 1.1 1.6 0.2 0.2 6.8 4.5 1.1 1.4 0.1 0.2 1.0 1.3
Cena / Zisk 2009e 10.9 10.9 13.7
EV / EBITDA 2008 2009e 4.8 4.7 7.3 6.8 6.6 10.8 11.4 14.1 6.2 15.4 -7.8 -42.2 -5.8 -7.3 4.0 4.3 -6.3 15.5 2.9 6.7
EV / Tržby Cílová 2008 2009e cena 2.1 2.1 Revize 3.5 3.4 950 0.3 0.5 164 3.1 3.2 7 322 2.1 3.0 18 USD 5.2 5.5 Nehodnoceno 35.2 23.4 148 1.1 1.4 426 0.2 0.5 11.4 1.0 1.3 Revize
Cena / Ú etní hodnota 2008 2009e 2.3 2.2 1.2 0.8 1.1 1.1
Zm na (%) 4.4
(mil. USD) 549.5
Cílová cena 3 120 24 EUR 36,7 EUR
Týdenní objem mil. K rel. (%) 776 -47 3,362 -17 166 -51 108 -56 2,192 60 1,554 10 23 -51 330 -37 3 -59 22 -86 3 -100 75 130 985 40 Dlouhod. doporu . Revize Držet Koupit Koupit Prodat Prodat Prodat Držet Prodat Revize
Dlouhodobé doporu ení Držet Prodat Držet
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Negativní Negativní Neutrální Neutrální Revize Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
Ekonomika
Koruna k euru si druhý lednový týden si p ipsala mírné zisky. Z p edchozí úrovn 26,30 se postupn posunula až na m sí ní maximum 25,85 CZK/EUR. Na záv r týdne mírn korigovala na 25,95 CZK/EUR. Devizový trh nereagoval ani na zve ejn né výsledky (CPI, pr mysl, platební bilance) a impulzem nebyl ani vývoj v regionu, kde m ny spíše p ešlapovaly na míst . Podle našeho názoru koruna dohání ostatní st edoevropské m ny, které posilovaly v p edchozích dnech. O ekáváme, že koruna bude pokra ovat v konsolidaci kolem úrovn 26 korun za euro i když je možné i další posílení sm rem ke 25,60-25,80 CZK/EUR. Pro celý letošní rok o ekáváme pozvolné posilování koruny až ke 24,5 CZK/EUR na konci roku. Koruna k dolaru se na za átku týdne posunula z 18,20 CZK/USD k úrovni 18 korun za dolar, kolem které se obchodovala v širším pásmu po zbytek týdne. P edpokládáme, že koruna k dolaru se udrží na úrovni 18,0 CZK/USD s tendencí jejího dalšího posílení. V letošním roce o ekáváme, že by se koruna k dolaru m la držet v pásmu 17-18 CZK/USD.
17.1
USD
EUR 25.5
Koruna
17.6
26.0
18.1
26.5
USD EUR 18.6 21/12
27.0 23/12
25/12
29/12
31/12
4/01
6/01
8/01
12/01
14/01
3.50 PRIBOR 3.00
2.50
2.00
1.50 2T 6M 1.00 17/12
21/12
23/12
29/12
31/12
4/01
6/01
8/01
12/01
14/01
Výnosová k ivka pen žního trhu 2.50
2.00
Dolar k euru za al oslabením na 1,45 USD/EUR, kolem této úrovn osciloval, když snahy o další oslabení í posílení dolaru se ukázaly jako nedostate né. Zm nou bylo až páte ní obchodování, kdy dolar zpevnil až na 1,435 USD/EUR. Další výrazn jší posilování dolaru považujeme za mén pravd podobné. Spíše o ekáváme, že dolar z stane dále uzav en v pásmu 1,43-1,45 USD/EUR. B hem roku spíše o ekáváme mírné posilování dolaru k úrovni 1,40 USD/EUR. 1.50
15/1/2010 16/12/2009
1.00
1W
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
Maloobchodní tržby v listopadu meziro n poklesly o 4,9 %, což výrazn zklamalo o ekávání (AFT: -2,5 %; trh: -1,0 %). Za propadem stál ne ekan prudký pokles tržeb prodej aut (-11,0 %), výsledky se již srovnávají se sníženou základnou (-16,2 % v listopadu 2008). Ovšem i maloobchod (bez moto segmentu) vykázal pokles tržeb o 2,2 % kv li nižším tržbám za nepotraviná ské zboží (-4,2 %). Po sezónním o išt ní maloobchodní tržby mezim sí n klesly o 2,9 % a meziro ní pokles se prohloubil na 6,1 %. Listopadová data jsou ne ekan slabá a ukazují, že spot ebitelskou poptávku stále více utahuje kombinace negativních faktor – vyšší nezam stnanost, minimální r st mezd a p ísn jší úv rování. Pr myslová výroba v listopadu tém meziro n stagnovala (-0,1 % r/r) – p edb žný odhad SÚ (+0,2 %), což je nejnižší pokles za 14 m síc . Sezónn o išt ná produkce v i íjnu klesla o 0,3 % m/m a stabilizace na konci roku ztrácela tempo. Výsledky výrazn ovlivnil prudký nár st výroby aut (+21,5 % r/r; p ísp vek k r stu 3,0 p.b.), který t ží z mírného oživení poptávky ve sv t , a projevila se i snížená srovnávací základna (-30,4 % v listopadu 2008). U ostatních obor dochází také k mírnému oživení, ale stále se projevuje slabost investi ní poptávky doma i v zahrani í – výroba stroj (-19,8 %). Oživení táhne vývoj p edevším v zahrani í, nové zakázky vzrostly o 8,0 %, z toho ze zahrani í o 11,0 %. Stavební výroba v listopadu meziro n vzrostla o 7,8 %. Stavebnictví stále pomáhají hlavn státní zakázky na budování dopravní infrastruktury (inženýrské stavitelství +16,3 % r/r; p ísp vek k r stu 5,6 p.b.). Obrat ovšem nastal ve zbytku stavebnictví, kdy se zastavil 13m sí ní pokles bytové výstavby (pozemní stavitelství +3,4 %).
11. - 15. Leden 2010
Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 25.96 18.05 1.439
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR
Týden (%) 1.3 1.8 0.6
Fixing (%)
2T 3M 6M 1 rok
Týden (bb) 0 1 -1 -1
1.17 1.55 1.80 2.11
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
3 m síce (%) -0.5 -4.1 -3.5
Za átek roku (%) 1.7 2.1 0.3
3 m síce (bb) -29 -31 -33 -30
Za átek roku (bb) -134 -97 -86 -71
Poslední hodnota -4.1 -0.1 0.6 17.5 -3.1 8.6
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
Rok (%) 5.8 13.1 8.4
Ro ní min 25.13 17.00 1.25
Rok (bb) -130 -167 -167 -151
Období '3Q/09 '11/09 '11/09 '10/09 '2008 '11/09
Ro ní max 29.57 23.49 1.51
Forward 1 m síc 25.98 18.06 1.44
Ro ní min 1.14 1.53 1.79 2.11
Forward 6 m síc 26.04 18.11 1.44
Ro ní max 2.02 2.54 2.69 2.88
3-m sí ní FRA n.a. 1.57 1.78 n.a.
2007 6.1 10.5 2.8 87.9 -1.8 6.6
2008 2.3 -2.0 6.3 67.2 -3.1 5.4
2009e -4.2 -14.0 1.0 147.2 -0.6 8.1
Zm na (%) 80.4
(mil. USD) 1,177.9
Zm na (%) 79.4
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 21,360.2
Zm na (%) 82.5
(mil. Eur) 814.8
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD SD SD SD SD
5-Oct-11 16-Jun-13 11-Apr-15 18-Aug-18 12-Sep-20
108.40 103.18 102.29 101.95 92.73
6.55/11 3.70/13 3.80/15 4.60/18 3.75/20
Týden (bb) 10 -11 0 -101 -95
Objem (mil. K ) 2 170 198 402 115
VDS (%) 1.53 2.71 3.31 4.32 4.63
Týden (bb) -10.8 2.8 -0.1 13.9 12.1
Durace 1.6 3.2 4.7 7.2 8.8
Komodity Zavírací hodnota 77.11 78 1130.9 49.93 102.0 2306 7430 510.0 371.5
ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elekt ina Úhlí Hliník M Pšenice Kuku ice
Týden (%) -5.2 -5.7 -0.6 -3.8 -1.2 1.0 -0.4 -10.3 -12.2
3 m síce (%) 0.2 -0.7 7.3 4.2 21.1 21.0 19.3 2.3 -0.1
Za átek roku (%) -1.2 -1.6 3.5 -3.1 17.2 2.9 1.4 -6.4 -10.2
Rok (%) 65.6 113.6 34.1 -5.5 24.3 57.4 121.5 -11.8 -5.0
Ro ní min 39.55 33.98 835.9 42.65 71.0 1288 3090 429.0 300.5
Ro ní max 81.89 83.18 1215.7 54.9 104.9 2377 7660 674.5 449.5
Druhý týden v lednu p inesl komoditním trh m korekci a hlavní indexy skon ily v záporu 3-5 % t/t po ty ech týdnech r stu v ad . Ropa na za átku týdne ješt dosáhla na 15m sí ní maximum 84 USD, ale následn ztratila 6 % a klesla na 78 dolar za barel. Výrazn jší korekci zaznamenaly i zem d lské plodiny, p edevším obiloviny – kuku ice (-12 % t/t), pšenice (-10 %). Technické kovy naopak zaznamenaly mírn jší pohyby. Stejný výsledek si p ipsaly i drahé kovy. Zlato se krom pond lního výkyvu k 1 160 USD/oz v tšinu týdne drželo v úzkém pásmu 1 130-1 140 dolar za unci. M
Kuku ice - USD/100bu Uhlí 1Y ARA - USD/t
- USD/t
Elekt ina - EUR/MWh
Zlato - USD/oz
Ropa - Brent USD/bbl
8000
440
115
54
85
1,240
7500
415
105
51
80
1,200
7000
390
95
48
75
1,160
365
85
45
70
6500 M
Uhlí
Kuku ice
Elekt ina
6000 18/12
340
22/12
25/12
29/12
31/12
4/01
6/01
8/01
12/01
14/01
75 18/12
42
22/12
25/12
29/12
31/12
4/01
6/01
8/01
12/01
1,120
Ropal - Brent Zlato
14/01
65 18/12
1,080
22/12
25/12
29/12
31/12
4/01
6/01
8/01
12/01
14/01
Kalendá Datum 19/1/09 19/1/09 19/1/09 19/1/09 19/1/09 19/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 20/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 21/1/09 22/1/09 22/1/09 22/1/09 22/1/09
as 10:30 10:30 11:00 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 10:00 10:00 14:00 14:00 16:00 -
Zem Británie Británie N mecko USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA R Eurozóna Eurozóna Polsko Polsko USA -
Indikátor / Spole nost CPI CPI ZEW Index ek. o ekávání Citigroup Charles Schwab Corporation IBM PPI PPI PPI bez potravin a energií PPI bez potravin a energií Stavební povolení Zahájené nové stavby dom PPI PPI bez potravin a energií PPI PPI bez potravin a energií Bank Of America Bank Of New York ConocoPhillips Covidien Delta Air Lines eBay Morgan Stanley US Bancorp Wells Fargo Xilinx Orco: Valná hromada držitel warrant 2012 Index firemní aktivity služeb Index nákupních manažer pr myslu PPI Pr myslová výroba Index pr myslu Fedu Philadelphia AMD American Express Burlington Northern Santa Fe Capital One Financial Goldman Sachs Google Northrop Grumman Palfinger UnitedHealth Group Xerox Exelon General Electric McDonald's Schlumberger
Období 12/09 12/09 01/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 12/09 01/09 -
AFT -
Trh 0.3% m/m 2.6% y/y 50 -0.3 USD 0.15 USD 3.47 USD 0.0% m/m 0.1% m/m 580,000 575,000 0.0% m/m 0.1% m/m 4.5% y/y 1.0% y/y -0.52 USD 0.52 USD 1.22 USD 0.75 USD -0.24 USD 0.4 USD 0.43 USD 0.28 USD 0.09 USD 0.37 USD 53.8 51.9 2.2% y/y 12.1% y/y 19.4 -0.14 USD 0.54 USD 1.22 USD 0.45 USD 5.24 USD 6.44 USD 1.26 USD 0.03 EUR 0.74 USD 0.22 USD 0.85 USD 0.26 USD 1.02 USD 0.63 USD
Poslední 0.3% m/m 1.9% y/y 50.4 -5.59 USD 1.06 USD 9.07 USD 1.8% m/m 2.4% y/y 0.5% m/m 1.2% y/y 584,000 574,000 1.8% m/m 0.5% m/m 2.4% y/y 1.2% y/y 0.56 USD 1.21 USD -11.16 USD 1.8 USD -19.08 USD 1.37 USD 1.54 USD 1.62 USD 0.7 USD 1.36 USD 53.6 51.6 2.0% y/y 9.8% y/y 20.4 -5.1 USD 2.34 USD 6.15 USD -0.21 USD 4.67 USD 13.46 USD -3.77 USD 1.24 EUR 2.45 USD 0.26 USD 4.16 USD 1.72 USD 3.83 USD 4.54 USD
11. - 15. Leden 2010
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková David Nový Jan Jirout
Specializace Obchodování – domácí a zahrani ní spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Prodej a Obchodování Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávi ka Petr Sklená
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby Makroekonomika, dluhopisy
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 228 +420 225 010 289
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
