Kata Kunci: Earning Per Share, Rasio Utang, Return On Equity, dan Laba Ditahan

Pengaruh Rasio Utang ... (Mey Zakaria Anshory) 1

PENGARUH RASIO UTANG, RETURN ON EQUITY DAN LABA DITAHAN TERHADAP EARNING PER SHARE PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2010 – 2012 THE INFLUENCE OF LEVERAGE, RETURN ON EQUITY, AND RETAINED EARNING ON EARNING PER SHARE OF FOOD AND BEVERAGES COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE YEAR 2010-2012 Oleh

: Mey Zakaria Anshory Prodi Akuntansi Universitas Negeri Yogyakarta [email protected]

Abstrak Penelitian ini bertujuan mengetahui pengaruh Rasio Utang, Return On Equity, dan Laba Ditahan terhadap Earning Per Share pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2012. Teknik analisis data menggunakan statistik deskriptif, uji asumsi klasik, regresi linier sederhana, dan regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa: (1) Rasio Utang berpengaruh negatif dan tidak signifikan, ditunjukkan dengan garis regresinya Y = 128,612 – 1,200 dan nilai signifikansi sebesar 0,123 > 0,050; (2) Return On Equity berpengaruh positif dan tidak signifikan ditunjukkan dengan garis regresinya Y = 54,887 + 206,391 dan nilai signifikansi sebesar 0,210 > 0,050; (3) Laba Ditahan berpengaruh positif dan signifikan ditunjukkan dengan garis regresinya Y = 5,493 + 1,015 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,050; (4) Rasio Utang, Return On Equity dan Laba Ditahan berpengaruh signifikan secara simultan ditunjukkan dengan garis regresinya Y = 19,790 – 0,505 + 0,967 + 0,048 , dan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05. Kata Kunci: Earning Per Share, Rasio Utang, Return On Equity, dan Laba Ditahan. Abstract The purpose of this research is to find out the influence of Leverage, Return On Equity, and Retained Earning on Earning Per Share of food and beverages companies listed in Indonesia Stock Exchange year 2010-2012. Data analysis techniques applied are statistic descriptive, classic assumption test, simple linear regression, and multiple linear regression. The results of the research show that: (1) Levergae has negative and insignificant influence shown by regression line Y = 128,612 - 0,066 and the significance value 0,123 > 0,050; (2) Return On Equity has positive and insignificant influence shown by regression line Y = 54,887 + 206,391 and the significance value 0,210 > 0,050; (3) Retained Earning has positive and significant influence shown by regression line Y = 5,493 + 1,015 and the significance value 0,000 < 0,050; (4) Leverage, Return On Equity, and Retained Earning has significant impact simultaneously shown by regression line Y = 19,790 – 0,505 + 0,967 + 0,048 , and the significance value 0,000 < 0,050. Keywords: Earning Per Share, Leverage, Return On Equity, and Retained Earning.

dana yang dimiliki. Oleh karena itu

PENDAHULUAN Persaingan dunia bisnis pada saat ini

semakin

ketat

sehingga

perusahaan harus memiliki rencana yang

setiap

matang untuk mencapai tujuan perusahaan

perusahaan harus mengoptimalkan setiap

yaitu keuntungan bagi investor. Investor

2 Jurnal Profita Edisi 2 Tahun 2016

akan melihat bagaimana suatu perusahaan

yang

akan

mengelola dana yang dimiliki baik itu dari

perusahaan.

diterima

oleh

pemilik

dana internal maupun dana eksternal

Tujuan utama perusahaan pada

perusahaan. Setiap modal atau dana yang

dasarnya adalah untuk meningkatkan dan

diinvestasikan selalu mengaitkan antara

memaksimalkan

risiko dengan hasil yang akan diperoleh.

perusahaan.

Sehingga

tercermin dalam laba bersih pada laporan

investor

akan

selalu

keuntungan

Keuntungan

pemilik perusahaan

memperhatikan dan menganalisis dengan

keuangan

perusahaan,

cermat kondisi perusahaan dimana investor

keuntungan

pemilik

tersebut akan menanamkan modalnya.

investor lebih spesifik lagi tercermin

Para investor akan merespon baik atau

dalam laba untuk pemegang saham biasa

buruk kinerja perusahaan di pasar modal

atau disebut sebagai Earnings Per Share

dan hal ini akan mempengaruhi keputusan

(EPS) atau laba per

investor untuk berinvestasi.

(Brigham dan Houston, 2006 : 32-33).

Para investor dalam menganalisis

sedangkan

perusahaan

atau

lembar saham

EPS atau laba per lembar saham

sebuah perusahaan dapat menggunakan

merupakan

laporan keuangan untuk menilai kondisi

diperoleh dalam suatu periode untuk tiap

perusahaan. Laporan keuangan tersebut

lembar saham yang beredar. Informasi

diantaranya

menginformasikan

mengenai pendapatan per lembar saham

seberapa besar aset perusahaan, laba

dapat digunakan oleh pimpinan perusahaan

perusahaan dan dividen perusahaan selama

untuk menentukan dividen yang akan

periode tertentu. Hal ini akan menjadi

dibagikan. Selain itu EPS juga berguna

pertimbangan investor untuk menanamkan

bagi pihak investor karena dengan adanya

dananya pada perusahaan yang laporan

peningkatan EPS tentunya akan bertambah

keuangannya

Investor

pada pendapatan yang akan diperolehnya.

menginginkan

Hal ini yang membuat investor tertarik

perusahaan dapat menghasilkan laba yang

dengan EPS yang besar karena merupakan

meningkat

salah satu indikator keberhasilan suatu

sebagai

akan

dianggap

pemilik

setiap

modal

baik.

periodenya.

Namun

jumlah

pendapatan

faktanya laba yang diperoleh perusahaan

perusahaan.

setiap periode tidak dapat dipastikan, bisa

dipengaruhi oleh inflasi, return on equity

naik untuk tahun ini dan bisa turun untuk

(ROE) dan laba ditahan” (Brigham dan

tahun berikutnya begitu juga sebaliknya.

Houston,

Hal ini akan berdampak pada pendapatan

dipengaruhi oleh rasio utang perusahaan”

2001

“Pertumbuhan

yang

:

368).

“EPS

EPS

juga

(Brigham dan Houston buku 2, 2006:17).


Suatu perusahaan harus memiliki banyak

dana

atau

untuk

pendapatan yang diperoleh dari pendanaan

mengembangkan usahanya dengan selalu

utang maka selisih lebih atas pendapatan

berinovasi dan meningkatkan penjualan,

tersebut akan menjadi keuntungan bagi

kualitas

saing

perusahaan. Dampaknya beban pajak yang

perusahaan untuk menarik lebih banyak

ditanggung perusahaan akan lebih kecil

konsumen. Kebutuhan modal ini dapat

sehingga laba bersih yang tersedia untuk

dipenuhi melalui modal internal dan

pemegang saham akan semakin besar atau

eksternal.

akan tercipta EPS yang maksimum.

produk

modal

berupa bunga lebih kecil dari pada

serta

Modal

daya

perusahaan

dapat

diperoleh melalui pinjaman dari kreditur

Faktor

lain

yang

dapat

maupun penjualan surat utang di pasar

mempengaruhi EPS yaitu return on equity

modal. Pilihan sumber dana yang akan

(ROE).

digunakan dalam perusahaan mempunyai

digunakan oleh investor guna melihat

dampak terhadap pendapatan per lembar

tingkat pengembalian terhadap modal yang

saham.

bila

mereka tanamkan. Nilai ROE yang rendah

perusahaan menggunakan banyak modal

dapat mencerminkan kinerja perusahaan

dari

yang kurang baik dan akan berdampak

Hal

ini

utang.

dapat

Utang

dilihat

diperlukan

oleh

ROE

merupakan

perusahaan karena meningkatnya jumlah

pada

pendanaan aktivitas perusahaan. Besarnya

diharapkan oleh pemegang saham.

jumlah

utang

perusahaan

digunakan

kemungkinan

mendapatkan

oleh

ROE

pengembalian

menunjukan

yang

yang

kemampuan

untuk

perusahaan dalam mengelola modal dari

tinggi

pemegang saham untuk mendapatkan laba.

risiko yang ditanggung

Semakin tinggi ROE berarti semakin baik

pendapatan

namun tingkat perusahaan

yang

tingkat

rasio

juga

juga

tinggi

pula.

Jika

kinerja

perusahaan

dalam

mengelola

perusahaan tidak dapat mengelola utang

modalnya untuk menghasilkan keuntungan

dengan

akan

bagi pemegang saham. Dengan kata lain

menanggung beban berupa bunga dari

perusahaan tersebut dapat menggunakan

tahun ke tahun sehingga akan berdampak

modalnya secara efektif dan efisien untuk

pada laba perusahaan

memperoleh laba. Dengan tingginya ROE

baik

maka

perusahaan

yang semakin

menurun dan akan berimbas pada EPS

menunjukkan

perusahaan.

menggunakan

Menurut Wild (2005:213) motivasi perusahaan

memperoleh

pendanaan

melalui utang adalah potensi biaya tetap

efisiensi dan

mengelola

dalam modal

dengan baik sehingga diharapkan akan menghasilkan laba yang tinggi dan akan meningkatkan nilai EPS perusahaan.


Suatu perusahaan untuk memenuhi

Indonesia semakin ketat sehingga setiap

kebutuhan modalnya dapat dipenuhi dari

perusahaan

harus

modal internal. Modal internal dapat

produknya

diterima

dipenuhi

laba

Perusahaan membutuhkan pendanaan yang

ditahan. Laba ditahan merupakan modal

lebih besar, sehingga melalui EPS ini

yang berasal dari dalam perusahaan yaitu

pemilik perusahaan bersedia menanamkan

kumpulan

laba

tertentu

modalnya kembali. Selain itu perusahaan

sesudah

dikurangi

yang

makanan dan minuman memiliki prospek

dibayarkan pada pemegang saham. Besar

yang baik di Indonesia. Penyebabnya

kecilnya laba ditahan dapat dipengaruhi

adalah Indonesia merupakan pasar yang

oleh kebijakan dividen perusahaan. Jika

potensial untuk industri makanan dan

dividen yang dibayarkan jumlahnya besar

minuman karena penduduknya yang besar

maka laba tahun berjalan yang disimpan

dan produk yang dihasilkan merupakan

akan

kebutuhan pokok.

dengan

sampai

menurun.

menanggung

menggunakan

saat

dividen

Pemegang

risiko

dari

saham aktivitas

Berdasarkan

berinovasi oleh

latar

agar

konsumen.

belakang

perusahaan serta setiap kerugian maupun

masalah diatas penulis akan menyusun

keuntungan dari aktivitas perusahaan.

skripsi yang berjudul “Pengaruh Rasio

Setiap laba yang tidak dibagikan pada

Utang, Return On Equity (ROE) dan Laba

pemegang saham akan menjadi tambahan

Ditahan Terhadap Earnings Per Share

ekuitas. Bertambahnya ekuitas melalui

(EPS) Pada Perusahaan Makanan dan

laba ditahan akan menjadikan aktivitas

Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek

operasi perusahaan lebih baik. Aktivitas

Indonesia Tahun 2010-2012”.

perusahaan yang lebih baik diharapkan perusahaan menperoleh laba yang tinggi

METODE PENELITIAN

sehingga mempengaruhi EPS perusahaan.

Jenis Penelitian

Penelitian ini akan menggunakan

Berdasarkan pendekatannya, peneli-

perusahaan makanan dan minuman yang

tian ini termasuk penelitian ex post facto.

terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sektor

Berdasarkan jenis data yang digunakan,

industri makanan dan minuman merupakan

penelitian ini termasuk penelitian kuantitatif.

salah satu kategori sektor industri di BEI

Berdasarkan karakteristik

yang mempunyai peluang untuk tumbuh

penelitian ini

dan berkembang.

komparatif.

Kondisi ini membuat persaingan perusahaan makanan dan minuman di

masalahnya,

termasuk penelitian kausal


Tempat dan Waktu Penelitian Penelitian

ini

EPS =

dilaksanakan

di

website resmi Bursa Efek Indonesia yaitu

(Tandelilin, 2007:242)

http://idx.co.id, Pusat Informasi Pasar Modal

b. Variabel Independen (X)

(PIPM) Yogyakarta, Indonesian Capital

1) Rasio Utang (X1)

Market Directory (ICMD), dan website

Rasio utang merupakan rasio untuk

resmi perusahaan yang bersangkutan pada

menghitung

bulan November 2013.

perusahaan

seberapa dibiayai

besar

aktiva

dengan

utang.

Variabel Rasio Utang ini diukur dengan Populasi dan Sampel Populasi

menggunakan Debt to Total Asset Ratio

penelitian

ini

adalah

perusahaan makanan dan minuman yang

dan

dihitung

dengan

rumus

sebagai

berikut:

terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2012. Populasi dalam penelitian ini

Rasio Utang =

sebanyak 45 perusahaan makanan dan minuman. Teknik pengambilan sampel

(Irham Fahmi, 2012: 62)

secara purposive sampling. Perusahaan yang

2) Return On Equity (ROE)(X2)

memenuhi syarat dalam penelitian ini

Return On Equity merupakan rasio

sebanyak 10 perusahaan, selama 3 tahun

untuk mengukur sejauhmana investasi

sehingga jumlah observasi sebanyak 30

yang

sampel.

perusahaan mampu memberikan return yang

dilakukan

sesuai

investor

dengan

di

tingkat

suatu

yang

Definisi Operasional Variabel Penelitian

diharapkan oleh investor. ROE dihitung

a. Variabel Dependen (Y)

dengan rumus sebagai berikut :

Variabel

dependen

merupakan

variabel yang dipengaruhi oleh variabel independen. Variabel dependen dalam penelitian adalah Earning Per Share.

ROE = (Suad Husnan dan Enny Pudjiastuty, 2006:286)

Earning Per Share merupakan besarnya laba yang diterima oleh pemegang saham per lembar saham Perhitungan

Laba

yang dimilikinya.

Earning

menggunakan rumus :

3) Laba Ditahan (X3)

Per

Share

bersih

ditahan

yang

merupakan disimpan

laba untuk

diakumulasikan dalam suatu bisnis setelah dividen dibayarkan. Laba ditahan ini


diinvestasikan kembali ke perusahaan

penyebaran data dalam penelitian ini

untuk menambah ekuitas perusahaan. Nilai

menggunakan deviasi standar.

laba ditahan dalam penelitian ini dilihat

b. Uji Asumsi Klasik

dalam laporan keuangan yang diterbitkan

1) Pengujian normalitas

perusahaan.

Menurut Ghozali (2011:160), uji normalitas

bertujuan

untuk

menguji

apakah dalam model regresi, variabel

Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data dalam

pengganggu

atau

residual

keduanya

penelitian ini adalah teknik dokumentasi,

mempunyai distribusi normal atau tidak.

yaitu teknik pengumpulan data dengan

Secara statistik uji normalitas dilakukan

mengambil data dari jurnal, buku, serta

dengan uji One Sample Kolomogorov-

laporan keuangan perusahaan. Data yang

Smirnov.

diperlukan dalam penelitian ini adalah data

2) Pengujian linearitas

sekunder yang berasal dari laporan–

Uji

linieritas

digunakan

untuk

laporan keuangan perusahaan makanan

mengetahui apakah dalam model regresi

dan minuman yang terdaftar di BEI yang

terhadap hubungan yang linier atau tidak

telah diaudit

antara variabel bebas dengan variabel

tahun

2010-2012 yang

diperoleh dari berbagai sumber yaitu di

terikatnya.

website resmi Bursa Efek Indonesia, Pusat

Lagrange Multiplier. Ghozali (2011: 169)

Informasi

(PIPM)

menjelaskan bahwa uji Lagrange Multiplier

Yogyakarta, Indonesian Capital Market

menghubungkan nilai residual dengan nilai

Directory

kuadrat

Pasar

Modal

(ICMD),

perusahaan

yang

literatur-literatur

website

resmi

bersangkutan, yang

dan

mendukung

penelitian ini.

Uji

variabel

ini

menggunakan

independen-nya.

uji

Data

memenuhi syarat linieritas apabila c2 hitung lebih kecil daripada c2 tabel. 3) Pengujian multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk

Teknik Analisis Data

mengetahui apakah hubungan di antara

a. Analisis Statistik Deskriptif

variabel

Analisis

memiliki

masalah

deskriptif

multikorelasi (gejala multikolinearitas) atau

memberikan

tidak (Haryadi dan Winda, 2011: 70). Model

gambaran terhadap variabel-variabel yang

regresi yang baik adalah model regresi yang

digunakan

tidak terjadi multikolinearitas yang berarti

dilakukan

agar

dalam

statistik

bebas

dapat

penelitian.

Analisis

statistik deskriptif ini di antaranya meliputi

nilai VIF < 10.

mean, median, dan modus, dan ukuran

4) Pengujian heteroskedastisitas


Pengujian

ini

digunakan

untuk

variabel independen dengan satu variabel

mengetahui adanya ketidaksamaan residual

dependen. Analisis data ini digunakan

dalam model regresi dari satu pengamatan

untuk mengetahui pengaruh Rasio Utang

ke pengamatan lain. Menurut Sunyoto

terhadap Earning Per Share, Return On

(2007:94), “Heteroskedastisitas terjadi jika

Equity terhadap Earning Per Share dan

pada scatterplot titik-titiknya mempunyai

Laba Ditahan terhadap Earning Per Share.

pola yang teratur baik menyempit, melebar

Model persamaan yang digunakan dalam

maupun bergelombang-gelombang”. “Jika

analisis regresi linier sederhana menurut

tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik

Sugiyono (2009:270) sebagai berikut:

menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu

Y,

maka

tidak

terjadi

heteroskedastisitas” (Ghozali, 2011: 139).

Y = a + bX Keterangan: Y

5) Pengujian autokorelasi Autokorelasi

= Variabel dependen (Earning Per Share)

adalah

untuk

X

mengetahui

= Variabel independen (Rasio Utang, Return On Equity dan Laba Ditahan)

korelasi yang sempurna antara anggota

a

= Konstanta, nilai Y jika X=0

serangkaian observasi pada periode-periode

b

= Koefisien regresi linier sederhana

penelitian. Ghozali (2011:111) menjelaskan

a) Mencari koefisien determinasi (r2)

bahwa untuk mengetahui ada tidaknya

Menurut

Supranto

(2009:140),

masalah autokorelasi dengan uji Durbin-

koefisien determinasi berganda, mengukur

Watson (DW) dengan kriteria sebagai

besarnya sumbangan /andil dari keseluruhan

berikut:

X secara simultan terhadap variasi (naik

a) 0 < d < dL

= ditolak

turunnya) Y. Besarnya koefisien determinasi

b) dL ≤ d ≤ dU

= tidak ada

adalah kuadrat dari koefisein korelasi

kesimpulan c) 4 – dL < d < 4

= ditolak

(Suharyadi dan Purwanto, 2011:163). b) Menguji signifikansi koefisien korelasi

d) 4 – dU ≤ d ≤ 4 – dL = tidak ada

dengan uji t

kesimpulan e) dU < d < 4 – dU

= tidak ditolak Keterangan:

c. Uji Hipotesis 1) Regresi Linier Sederhana Regresi

t=

linear

sederhana

merupakan regresi yang didasarkan pada hubungan fungsional ataupun kausal satu

t

: Nilai t hitung

r

: Koefisien korelasi sederhana

n

: Jumlah sampel

(Sugiyono, 2010:230)


Kriteria pengambilan kesimpulannya

dependen. Nilai R2 merupakan nilai kuadrat

sebagai berikut:

dari

R

(koefisien

(1) Tingkat sig t < α = 0,05 maka hipotesis

rumusnya menjadi:

korelasi),

sehingga

penelitian didukung, artinya variabel independen secara individu berpengaruh secara

signifikan

terhadap

b) Menguji signifikansi koefisien korelasi

variabel

ganda dengan uji F

dependen.

Uji ini digunakan untuk menguji

(2) Tingkat sig t > α = 0,05 maka hipotesis penelitian

tidak

didukung,

artinya

variabel independen secara individu tidak

signifikansi pengaruh variabel X terhadap Y secara

membandingkan nilai F

berpengaruh secara signifikan terhadap tabel

variabel dependen.

hitung

dengan (Fh) dengan F

(Ft) pada taraf signifikansi 5%. Sugiyono

(2012:235) merumuskan F hitung dengan

2) Regresi Linier Berganda Analisis

bersama-sama

regresi

menggunakan rumus sebagai berikut: linier

berganda

dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara bersama-sama (simultan) terhadap variabel dependen. Model persamaan yang digunakan dalam analisis regresi linier berganda sebagai berikut:

: Koefisien korelasi ganda

k

: Jumlah variabel independen

n

: Jumlah anggota sampel

sebagai berikut:

Keterangan :

(1) Tingkat sig F < α = 0,05 maka hipotesis

= Earning Per Share

alternatif (Ha) diterima yaitu variabel

= Rasio Utang

independen secara simultan berpengaruh

= Return On Equity

signifikan terhadap variabel dependen. (2) Tingkat sig F > α = 0,05 maka hipotesis

= Laba Ditahan a

R

Kriteria pengambilan kesimpulannya

Y= a + b1X1+b2X2+b3X3

Y

Keterangan :

= Konstanta, nilai Y jika X=0

alternatif (Ha) ditolak yaitu variabel

= Koefisien regresi linier berganda

independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

(Sugiyono, 2012:294) a) Mencari koefisien determinasi (R2) Analisis

ini

digunakan

untuk

mengetahui seberapa besar pengaruh semua variabel

independen

terhadap

variabel


HASIL

PENELITIAN

DAN

PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif Tabel 1. Statistik Deskriptif EPS

Mean Media n SD Min. Max.

RU

LDTH N 75,1570 44,5383 11,4497 68,6480

,143 ,143 -,087 ,782 ,574

ROE

73,2000 45,4650

8,6400 55,3250

12,1965 6,77697 48,1490 8 7,00 19,85 4,09 6,65

50,8636

155,65

Absolute Positive Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) Most Extreme Differences

69,54

25,69

155,65

Dari tabel di atas terlihat jelas bahwa variabel-variabel dalam penelitian ini terdistribusi secara normal karena nilai signifikansi sebesar 0,574 yang berarti lebih besar dari nilai signifikansi yang ditetapkan yaitu 0,05. b. Uji linieritas

Hasil Uji Asumsi Klasik

Tabel 3. Hasil Uji Linieritas

a. Uji normalitas Gambar berikut merupakan grafik

N

R2

c2 hitung

18 0.014 0

normal probability plot.

Nilai

c2 tabel 38,88 0,42 5

c2 hitung < c2 tabel

c2

lebih

hitung

Kondisi

kecil

daripada c2 tabel maka dapat disimpulkan bahwa model tersebut linier. c. Uji multikolinearitas Tabel di bawah ini merupakan hasil

Gambar 1. Hasil Uji Normalitas Berdasarkan

garis

normal

probability plot dapat disimpulkan bahwa variabel-variabel

terdistribusi

secara

uji Multikolinearitas. Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel

Rasio Utang

normal karena titik-titik penyebaran data mengikuti garis diagonal, sedangkan hasil uji Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut:

ROE Laba Ditahan

VIF

Kesimpulan Tidak terjadi 1,052 multikolinearitas Tidak terjadi 1,030 multikolinearitas Tidak terjadi 1,062 multikolinearitas

Tabel 2. Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Unstandardize d Residual N Normal Parametersa,b

30 Mean SD

0E-7 11,388806

Dari disimpulkan

tabel bahwa

di

atas

semua

dapat variabel

independen pada model regresi tidak mengalami multikolinearitas karena masing-


masing

variabel

independen

nilai

VIF<10.

2,350, sehingga dapat dikatakan bahwa data bebas dari autokorelasi.

d. Uji heteroskedastisitas Hasil Uji Hipotesis.

Gambar 2. Hasil Uji Heteroskedastisitas

Tabel 6. Ringkasan Regresi Linier Sederhana (Rasio Utang-EPS) Variabel Koefisien Rasio Utang -1,200 Konstanta 128,612 r 0,288 r2 0,083 thitung -1,590 ttabel 2,042 sig 0,123

Dari gambar scatterplot terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Hal tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas. e. Uji autokorelasi Tabel di bawah ini merupakan hasil uji autokorelasi. Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi R

R Adjusted Std. Durbin Squar R Square Error of e the Watso Estimate n ,975 12,0279 ,950 ,944 2,003 a 2 Apabila dilihat dari hasil perbandingan pada tingkat signifikansi

Tabel

7.

Ringkasan Regresi Linier Sederhana (Return On Equity - EPS) Variabel Koefisien ROE 1,770 Konstanta 54,887 r 0,236 2 r 0,056 thitung 1,284 ttabel 2,042 sig 0,210

Tabel

8.

Tabel

9.

Ringkasan Regresi Linier Sederhana (Laba Ditahan EPS) Variabel Koefisien Laba Ditahan 1,015 Konstanta 5,493 0,961 r 2 0,923 r 18,300 thitung 2,042 ttabel sig 0,000

5% diketahui DW dengan n sebanyak 30 dan jumlah variabel independen (k) sebanyak 3, maka dL sebesar 1,214 dan dU 1,650. Data tidak terjadi autokorelasi pada dU < d < 4 – dU. Dalam penelitian ini hasil yang didapat adalah 1,650< 2,003<

Ringkasan Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Variabel Koefisien Konstanta 19,790 Rasio Utang -0,505 ROE 0,967 Laba Ditahan 0,048 R 0,975


R2 Fhitung Ftabel sig

melalui utang adalah potensi biaya yang

0,950 164,200 2,69 0,000

lebih

Rasio

Utang

terhadap

tingkat

signifikansi

yang

telah

ditentukan yaitu 0,05 atau 0,123 > 0,05 menunjukkan

pengaruh

yang

tidak

signifikan terhadap Earning Per Share, hipotesis

pertama

yang

menyatakan Rasio Utang berpengaruh positif signifikan terhadap Earning Per Share ditolak. Hasil penelitian ini negatif dan

tidak

signifikan

mengindikasikan

bahwa utang dapat menyebabkan kerugian

Hal ini dikarenakan bunga sebagian besar

dari pengembalian yang diperoleh dari pendanaan

manajemen perusahaan yang tidak dapat utang

dengan

baik

untuk

mendanai aktivitas perusahaan, sehingga perusahaan

mengalami

kerugian

dan

berdampak pada laba perusahaan. Jika hal ini

berlangsung

dimungkinkan

terus-menerus

maka

perusahaan

akan

mengalami kesulitan ekonomi dimasa yang akan datang dan dampak yang terburuk yaitu

perusahaan

akan

mengalami

Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Wild bahwa

motivasi

utama

perusahaan memperoleh pendanaan usaha

selisih

lebih

atas

Selain itu, karena bunga merupakan beban yang dapat mengurangi pajak sedangkan dividen tidak, dampaknya adalah besarnya pajak yang ditanggung perusahaan akan semakin

kecil

sebagai

akibat

dari

penggunaan utang dalam struktur modal perusahaan sehingga pada akhirnya akan terjadi kenaikan pada EPS. Hasil penelitian ini juga tidak sesuai dengan teori yang dikemukakan Brigham dan Houston (2006:101-103) yang menyatakan bahwa utang dapat memberikan

efek

pengungkit

atau

menaikan jumlah laba perusahaan. Hal ini disebabkan

oleh

perusahaan

harus

peningkatan

aktivias

didukung

dengan

ketersediaan dana sehingga kelangsungan kegiatan

perusahaan

lancar.

Oleh

diharapkan

berjalan

karena

meningkatnya

kebangkrutan.

(2008:213)

utang,

pengembalian akan menjadi keuntungan.

bagi perusahaan. Hal ini disebabkan oleh

mengelola

pandang

jumlahnya tetap, dan jika bunga lebih kecil

Nilai sig t sebesar 0,123 lebih besar

sehingga

sudut

dibandingkan dengan pendanaan ekuitas.

Earning Per Share

dari

Dari

pemegang saham, utang lebih murah

Pembahasan Pengaruh

rendah.

aktivitas akan

dengan

itu

dengan

perusahaan

meningkatkan

laba

perusahaan. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Kristina

Ayu

(2011)

yang

berjudul


“Analisis Pengaruh Financial Leverage

bahwa ROE merupakan salah satu faktor

Terhadap

Pada

yang dapat mempengaruhi pertumbuhan

Perusahaan Makanan Dan Minuman Di

laba. Hal ini dikarenakan perusahaan

Bursa Efek Indonesia.” Penelitian tersebut

mengharapkan peningkatan ROE agar

menyimpulkan bahwa Financial Leverage

investor kembali menanamkan modalnya.

yang terdiri dari Debt to Total Asset Ratio

Sehingga kegiatan operasi perusahaan

dan Long Term Debt to Equity Ratio

dapat berjalan dengan baik dan diharapkan

secara parsial dan simultan berpengaruh

akan memperoleh pendapatan yang tinggi

positif dan signifikan terhadap variabel

sehingga

Earning Per Share perusahaan makanan

perusahaan.

Earning

Per

Share

dan minuman go public di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2009.

akan

meningkatkan

EPS

Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Rehla Wifkiya (2008) yang berjudul

Pengaruh Return On Equity terhadap

“Pengaruh ROE, FDR, DR dan CAR

Earning Per Share

terhadap

Nilai sig t sebesar 0,210 lebih besar dari

tingkat

signifikansi

Indonesia

PT

Tbk

Bank

Tahun

Muamalat 2003-2005.”

telah

Penelitian tersebut menyimpulkan bahwa

ditentukan yaitu 0,05 atau 0,210 > 0,05

ROE berpengaruh positif dan signifikan

menunjukkan

terhadap

pengaruh

yang

Laba

yang

tidak

signifikan terhadap Earning Per Share,

laba

PT

Bank

Muamalat

Indonesia Tbk Tahun 2003-2005.

sehingga hipotesis kedua yang menyatakan Return On Equity berpengaruh positif

Pengaruh

signifikan terhadap Earning Per Share

Earning Per Share

ditolak. Hasil penelitian ini positif dan

Laba

Ditahan

terhadap

Nilai sig t sebesar 0,000 lebih kecil

tidak signifikan mengindikasikan bahwa

dari

perusahaan dalam mengelola modalnya

ditentukan yaitu 0,05 atau 0,000 < 0,05

belum

sehingga

menunjukkan pengaruh yang signifikan

perusahaan tidak memperoleh laba yang

terhadap Earning Per Share, sehingga

maksimal. Selain itu nilai ROE bukan

hipotesis ketiga yang menyatakan Laba

satu-satunya acuan untuk melihat kinerja

Ditahan berpengaruh positif signifikan

keuangan perusahaan.

terhadap Earning per Share diterima. Hasil

efektif

dan

efisien

Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan

teori

menurut

Brigham

dan

Houston (2001: 367) yang menyatakan

tingkat

signifikansi

yang

telah

analisis ini mengindikasikan bahwa Laba ditahan merupakan salah satu sumber dana yang

penting

untuk

membiayai


pertumbuhan perusahaan.Perusahaan akan

operasional perusahaan agar perusahaan

menggunakan laba ditahan untuk melunasi

dapat berjalan dengan baik.

utang, cadangan kerugian yang mungkin terjadi

dimasa

depan

mengembangkan

dan

perusahaan

di

untuk

Pengaruh Rasio Utang, Return On

masa

Equity dan Laba Ditahan terhadap

depan. Disisi lain laba ditahan merupakan

Earning Per Share

sumber dana internal perusahaan yang

Nilai sig F sebesar 0,000 lebih

dapat menambah ekuitas perusahaan. Dana

kecil daripada nilai probabilitas yang telah

tersebut

ditentukan

digunakan

aktivitas

untuk

perusahaan

membiayai

yang

0,05

atau

0,000

<

0,05

semakin

menunjukkan pengaruh yang signifikan

meningkat. Oleh karena itu semakin

terhadap Earning Per Share, sehingga

meningkatnya aktivitas perusahaan maka

hipotesis keempat yang menyatakan Rasio

diharapkan

Utang, Return On Equity dan Laba

dapat

pendapatan

meningkatkan

perusahaan

dan

akan

Ditahan secara bersama-sama berpengaruh

meningkatkan laba perusahaan sehingga

signifikan terhadap Earning Per Share

akan meningkatkan EPS perusahaan.

diterima.

Penelitian ini sesuai dengan penelitian yang

dilakukan

Wulandari

(2006)

oleh pada

Hasil

signifikan

analisis penelitian ini

mengindiksaikan

bahwa

Ramadhania

perusahaan menggunakan Rasio Utang,

perusahaan

Return On Equity dan Laba Ditahan untuk

manufaktur, yang menyatakan retained

mendapatkan

earning berpengaruh positif dan signifikan

penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian

terhadap

yang

harga

saham

perusahaan

laba

dilakukan

yang

oleh

tinggi.

Willy

Hasil

Ciptadi

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Angkoso (2006) menjelaskan bahwa Debt

Indonesia. Hasil penelitian ini juga sesuai

Ratio

dengan

berpengaruh

teori

menurut

Blom

Bambang Riyanto (2001: 210)

dalam yang

dan

ROE

secara

simultan

positif

dan

signifikan

terhadap pertumbuhan laba.

menyatakan bahwa laba ditahan juga dapat digunakan untuk investasi. Diharapkan dengan investasi ini perusahaan akan

Simpulan Berdasarkan

hasil

analisis

dan

mendapat keuntungan yang maksimal.

pembahasan yang telah dijelaskan di bab

Sehingga laba perusahaan akan meningkat

sebelumnya,

dan EPS perusahaan naik. Laba ditahan

penelitian ini adalah:

juga digunakan untuk mendanai kegiatan

a. Rasio Utang berpengaruh negatif dan

maka

kesimpulan

dari

tidak signifikan terhadap Earning Per


Share pada perusahaan makanan dan

Indonesia pada tahun 2010-2012. Hal

minuman yang terdaftar di Bursa Efek

ini

Indonesia pada tahun 2010-2012. Hal

regresi linier yaitu Earning Per Share =

ini

persamaan

5,493 + 1,015Laba Ditahan. Nilai sig t


sebesar 0,000 lebih kecil daripada nilai

128,612 – 1,200RasioUtang. Nilai sig t

probabilitas yang telah ditentukan 0,05

sebesar 0,123 lebih besar daripada nilai

atau


pengaruh

atau

Earning Per Share, sehingga hipotesis

ditunjukkan

0,123

>

dengan

0,05

menunjukkan

ditunjukkan

0,000

<

yang

dengan

0,05

menunjukkan

signifikan

yang


berpengaruh

yang

terhadap Earning Per Share, diterima.

berpengaruh

Rasio

positif

dan

Utang signifikan

Laba

terhadap

pengaruh yang tidak signifikan terhadap

menyatakan

menyatakan

persamaan

positif

dan

Ditahan signifikan

d. Rasio Utang, Return On Equity dan

terhadap Earning Per Share, ditolak.

Laba Ditahan berpengaruh signifikan

b. Return On Equity berpengaruh positif

terhadap Earning Per Share pada

dan tidak signifikan terhadap Earning

perusahaan makanan dan minuman

Per Share pada perusahaan makanan

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

dan minuman yang terdaftar di Bursa

pada

Efek Indonesia pada tahun 2010-2012.

ditunjukkan dengan persamaan regresi

Hal ini ditunjukkan dengan persamaan

yaitu Earning Per Share = 19,790 –


0,505Rasio Utang + 0,967ROE +

54,887 + 1,770ROE. Nilai sig t sebesar

0,048Laba Ditahan. Nilai sig t sebesar

0,210

0,000

lebih

besar

daripada

nilai

tahun

lebih

2010-2012.

kecil

Hal

daripada

ini

nilai



atau

atau

0,210

>

0,05

menunjukkan

0,000

<

menunjukkan

pengaruh yang tidak signifikan terhadap

pengaruh



yang menyatakan ROE berpengaruh

yang menyatakan Rasio Utang, Return

positif dan signifikan terhadap Earning

On Equity, Laba Ditahan berpengaruh

Per Share, ditolak.

positif dan signifikan terhadap Earning

c. Laba Ditahan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Earning Per Share pada

perusahaan

makanan

dan

minuman yang terdaftar di Bursa Efek

yang

0,05

signifikan

Per Share, diterima.

terhadap


Saran Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan yang telah dikemukakan, maka saran yang dapat peneliti sampaikan adalah sebagai berikut: a. Bagi Investor Investor

harus

teliti

dalam

menganalisis kinerja perusahaan agar modal yang ditanamkan memperoleh hasil yang maksimal. Hal ini dapat dilakukan

dengan

beberapa

alat

menggunakan

analisis

keuangan,

antara lain Rasio Utang dan ROE. b. Bagi Perusahaan

DAFTAR PUSTAKA Agnes Sawir. (2003). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama. Bambang Riyanto. (2001). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta. Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. (2001). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Buku Satu Edisi Kesepuluh. Jakarta: Erlangga. Brigham, Eugene F. Dan Joel F. Houston. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Buku Dua Edisi Kesepuluh. Jakarta: Salemba Empat.

Perusahaan sebaiknya menggunakan dan mengelola modal, baik itu dari internal

maupun

dari

eksternal

perusahaan dengan baik, sehingga apabila modal tersebut dapat dikelola dengan

baik

diharapkan

akan

Danang Sunyoto. (2007). Analisis Regresi dan Korelasi Bivariat; Ringkasan dan Kasus, cetakan pertama. Yogyakarta: Amara Books. Eduardus Tandelilin. (2007). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE.

memperoleh laba yang tinggi. c. Bagi Peneliti Selanjutnya Peneliti

memberikan

penelitian

saran

selanjutnya

untuk

sebaiknya

jumlah sampel ditambah dan jenis perusahaan

tidak

hanya

meliputi

Haryadi Sarjono dan Winda Juliani. (2011). SPSS vs LISREL: Sebuah Pengantar Aplikasi untuk Riset. Jakarta: Salemba Empat. Husein Umar. (2011). Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta: Rajawali Pers.

perusahaan makanan dan minuman. Periode

penelitian

ditambah

agar

Irham Fahmi. (2012). Analisis Kinerja keuangan. Bandung: Alfabeta.

mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik dan akurat. Selain itu jumlah rasio keuangan yang dijadikan variabel sehingga

penelitian nantinya

lebih

banyak

diharapkan

kesimpulan yang diperoleh lebih baik.

Imam Ghozali. (2009). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS . Semarang: BPFE UNDIP. Jumingan. (2006). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Bumi Aksara.


Kristina Ayu. (2011). “Analisis Pengaruh Financial Leverage Terhadap Earning Per Share Pada Perusahaan Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Universitas Sumatera Utara: Medan. Diakses tanggal 13 November 2013 dari http://repository.usu.ac.id/bitstream /123456789/24739/7.pdf. Mudrajad Kuncoro. (2003). Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Jakarta: Erlangga. Munawir. (2001). Analisa Laporan keuangan. Yogyakarta: Liberty. Ramadhania Wulandari. (2010). “Pengaruh Earning Per Share, Return On Investment dan Retained Earnings Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. UNY: Yogyakarta. Rehla Wifkia. (2008). “Pengaruh Return On Equity, Financing To Deposit Ratio, Debt Ratio dan Capital Adequacy Ratio Terhadap Laba PT Bank Muamalat Indonesia Tbk Tahun 2003-2005”. Skripsi. UIN: Yogyakarta. Diakses tanggal 13 November 2013 dari http://digilib.uinsuka.ac.id/2666/1/BAB%20I,V.pdf. R. Gunawan Sudarmanto. (2005). Analisis Regresi Linier Ganda dengan SPSS. Yogyakarta: Graha Ilmu. Sofyan Yamin, dkk. (2011). Regresi dan Korelasi dalam Genggaman Anda. Jakarta: Salemba Empat. Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Sugiyono. (2009). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. . (2012). Statistik untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta. Suharyadi dan Purwanto. (2011). Statistika untuk Ekonomi dan Keuangan Modern. Jakarta: Salemba Empat. Sutrisno Hadi. (2004). Analisis Regresi. Yogyakarta: Andi. Wild, J. John, K. R. Subramanyam dan Robert F. Halsey. (2005). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Willy Ciptadi Angkoso. (2006). “Pengaruh Debt Ratio dan Return On Equity Terhadap Pertumbuhan Laba di Bursa Efek Jakarta”. Skripsi. Unnes: Semarang. Diakses tanggal 13 November 2013 dari http://lib.unnes.ac.id/4318/1/1674A .pdf. www. idx. co.id. Zaki Baridwan. (2004). Intermediate Accounting, Edisi ke 8. Yogyakarta: BPFE.

Kata Kunci: Earning Per Share, Rasio Utang, Return On Equity, dan Laba Ditahan

Recommend Documents