K R A K ATA U S T E E L
SbYSVYYV[T Re]RPaNaV\[` \[ aUR ]NaU a\ N O_VTUaR_ Sbab_R
.[[bNY ?R]\_a i 9N]\_N[ ANUb[N[
=A 8?.8.A.B @A229 =R_`R_\ AOX
CV`V\[ N[Q :V``V\[ CV`V QN[ :V`V
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V[ /_VRS @RXVYN` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
!
:VYR`a\[R` =R_V`aVdN =R[aV[T
#
.dN_Q` =R[TUN_TNN[
/b`V[R`` 5VTUYVTUa`
6XUaV`N_ /V`[V`
3V[N[PVNY N[Q <]R_NaV\[NY 5VTUYVTUa` 6XUaV`N_ 8RbN[TN[ QN[ <]R_N`V
#
@UN_RU\YQR_ 6[S\_ZNaV\[
6[S\_ZN`V =RZRTN[T @NUNZ
%
?RZN_X` S_\Z AUR =_R`VQR[a 0\ZZV``V\[R_ @NZObaN[ 8\ZV`N_V` BaNZN
/\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` 1RdN[ 8\ZV`N_V`
!
?R]\_a S_\Z AUR =_R`VQR[a 1V_RPa\_
9N]\_N[ 1V_RXab_ BaNZN
%
1V_RPa\_`
1V_RX`V
!
!
:N[NTRZR[a 1V`Pb``V\[ N[Q .[NYf`V` BYN`N[ QN[ .[NYV`V` :N[NWRZR[
!!
0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR
ANaN 8RY\YN =R_b`NUNN[
"
?V`X :N[NTRZR[a
:N[NWRZR[ ?V`VX\
#
AUR 5bZN[ ?R`\b_PR` 0\[PR]a
8\[`R] @bZOR_ 1NfN :N[b`VN
#%
@b`aNV[NOVYVaf ?R]\_a
9N]\_N[ 8R`V[NZOb[TN[
$#
@bO`VQVN_f 0\Z]N[VR` N[Q 0\_]\_NaR 1NaN
.[NX =R_b`NUNN[ QN[ 1NaN =R_b`NUNN[
%%
6[QR]R[QR[a .bQVa\_·` ?R]\_a
9N]\_N[ .bQVa\_ 6[QR]R[QR[
&$
<_TN[VgNaV\[ @a_bPab_R @a_bXab_ <_TN[V`N`V
3B936996;4 2E=20A.A6<;@ dN` N ]Vc\aNY fRN_ V[ aUR 0\Z]N[f·` UV`a\_f =A 8_NXNaNb @aRRY AOX ]_\cRQ Va` cNYbR N` 6[Q\[R`VN·` YN_TR`a `aRRY P\Z]N[f Of T\V[T ]bOYVP N[Q YV`aRQ \[ aUR 6[Q\[R`VN[ @a\PX 2ePUN[TR AUR `a_NaRTf \S V[aRT_NaV[T _R`\b_PR` N[Q [b_ab_V[T `b`aNV[NOYR ]N_a[R_`UV]` ]_\cRQ `bPPR``SbY N[Q aUV` dN` aUR fRN_ aUNa Re]RPaNaV\[` \S NYY `aNXRU\YQR_` dR_R O_\bTUa a\ aUR S\_RS_\[a AU_\bTU aUV` VZ]\_aN[a ]R_V\Q =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\AOX ]_\cRQ aUNa Va V` V[ aUR ]_\PR`` \S 3bYSVYYV[T 2e]RPaNaV\[` a\ P_RNaR `b`aNV[NOYR T_\daU ANUb[ NQNYNU ]R_V\QR fN[T `N[TNa ZR[R[abXN[ QNYNZ `RWN_NU =R_`R_\N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZRZObXaVXN[ [VYNV[fN `RONTNV ]R_b`NUNN[ ONWN aR_OR`N_ 6[Q\[R`VN ZRYNYbV `bNab 6[VaVNY =bOYVP <SSR_V[T QN[ ZR[PNaNaXN[ `NUNZ[fN QV /b_`N 2SRX 6[Q\[R`VN @a_NaRTV ZR[TV[aRT_N`VXN[ `RTNYN `bZOR_ QNfN QN[ ZRZOV[N XRZVa_NN[ fN[T OR_XR`V[NZOb[TN[ aRYNU aR_ObXaV QN[ ]NQN aNUb[ V[V `RTNYN UN_N]N[ ]N_N ]RZN[TXb XR]R[aV[TN[ ZR[QN]Na ]_V\_VaN` :RYNYbV ]R_V\QR ]R[aV[T V[VYNU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZObXaVXN[ ONUdN UN_N]N[UN_N]N[ aR_`ROba NXN[ aR_]R[bUV b[abX ZRZON[Tb[ ]R_abZObUN[ fN[T OR_XR`V[NZOb[TN[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
C6@6<; .;1 :6@@6<;
C6@6<; .;1 :6@@6<;
CV`V QN[ :V`V
CV`V QN[ :V`V
0
.[ V[aRT_NaRQ `aRRY P\Z]N[f dVaU P\Z]RaVaVcR RQTR` a\ T_\d P\[aV[b\b`Yf a\dN_Q N YRNQV[T TY\ONY R[aR_]_V`R
0
0<:=2A2;02 ?RSYRPaV[T aUR `RYSP\[SVQR[PR N[Q QRaR_ZV[NaV\[ a\ VZ]_\cR X[\dYRQTR `XVYY Re]R_aV`R N[Q NaaVabQR S\_ `b`aNV[NOYR ]R_S\_ZN[PR :R[PR_ZV[XN[ XR]R_PNfNN[ NXN[ XRZNZ]bN[ QV_V `R_aN `RZN[TNa b[abX ZR[V[TXNaXN[ ]R[TRaNUbN[ XRa_NZ]VYN[ XRNUYVN[ QN[ `VXN] ZR[aNY QRZV ]R[V[TXNaN[ XV[R_WN fN[T OR_XR`V[NZOb[TN[
6;A24?6AF ?RSYRPaV[T P\Z]YVN[PR a\ _bYR` _RTbYNaV\[` N[Q P\ZZVaZR[a a\ NT_RRZR[a aU_\bTU ]_\SR``V\[NYV`Z V[ NPUVRcV[T P\Z]N[f ` \OWRPaVcR` :R[PR_ZV[XN[ X\ZVaZR[ fN[T aV[TTV aR_UNQN] `RaVN] XR`R]NXNaN[ Nab_N[ QN[
XRaR[abN[ `R_aN b[QN[Tb[QN[T fN[T OR_YNXb ZRYNYbV Y\fNYVaN` ]_\SR`V QNYNZ ZRZ]R_WbN[TXN[ XR]R[aV[TN[ ]R_b`NUNN[
?296./92 ?RSYRPaV[T _RNQV[R`` `dVSa[R`` N[Q _R`]\[`VcR[R`` V[ VZ]YRZR[aV[T P\ZZVaZR[a Of ZRN[` \S `f[R_Tf \S NYY P\Z]N[f _R`\b_PR` S\_ Pb`a\ZR_ a_b`a N[Q `NaV`SNPaV\[ :R[PR_ZV[XN[ XR`VN]N[ XRPR]NaN[ QN[ aN[TTN] QNYNZ ZR_R`]\[ X\ZVaZR[ QN[ WN[WV QR[TN[ ZR[`V[R_TVXN[ OR_ONTNV XRZNZ]bN[ b[abX ZR[V[TXNaXN[ XR]bN`N[ QN[ XR]R_PNfNN[ ]RYN[TTN[
6;;
C6@6
[email protected]..; =R_b`NUNN[ ONWN aR_]NQb QR[TN[ XRb[TTbYN[ X\Z]RaVaVS b[abX abZObU QN[ OR_XRZON[T `RPN_N OR_XR`V[NZOb[TN[ ZR[WNQV ]R_b`NUNN[ aR_XRZbXN QV Qb[VN
0
=_\cVQV[T aUR OR`a^bNYVaf `aRRY ]_\QbPa` N[Q _RYNaRQ `R_cVPR` S\_ aUR ]_\`]R_Vaf \S aUR [NaV\[
:6@6
[email protected]..; :R[fRQVNXN[ ]_\QbX ONWN OR_Zbab QN[ WN`N aR_XNVa ONTV XRZNXZb_N[ ON[T`N
0
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
=A 8?.8.A.B @A229 =2?@2?< AOX 6; /?623 @RXVYN` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
!
2`aNOYV`URQ V[VaVNYYf V[ N` aUR A_VX\_N 6_\[ @aRRY =_\WRPa Of =_R`VQR[a @\RXN_[\ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` T_\d[ a\ OR aUR YN_TR`a `aRRY ]_\QbPR_ V[ 6[Q\[R`VN @V[PR \]R_NaV[T Va` SV_`a SNPa\_f V[ &$$ aUR 0\Z]N[f UN` Re]N[QRQ ]_\QbPaV\[ V[a\ cN_V\b` `aRRY ]_\QbPa` `bPU N` U\a N[Q P\YQ_\YYRQ P\VY` N` dRYY N` dV_R _\Q` 6[aRT_NaV[T aR[ `bO`VQVN_VR` b[QR_ Va` P\[a_\Y =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` QVcR_`VSVRQ V[a\ `b]]\_aV[T Ob`V[R``R` dUVPU ]_\QbPR \aUR_ af]R` \S UVTU cNYbR NQQRQ `aRRY `]V_NY N[Q 2?D ]V]R` _RV[S\_PV[T ON_` N[Q N[Q @RPaV\[ `aRRY baVYVaVR` dNaR_ N[Q RYRPa_VPVaf V[S_N`a_bPab_R ]\_a N[Q V[Qb`a_VNY R`aNaR 2=0 2[TV[RR_V[T =_\Pb_RZR[a N[Q 0\[`a_bPaV\[ `R_cVPR` V[S\_ZNaV\[ aRPU[\Y\Tf N[Q ZRQVPNY `R_cVPR`
/R_NdNY QN_V =_\fRX /R`V /NWN A_VX\_N fN[T QVPN[N[TXN[ =_R`VQR[ @\RXN_[\ ]NQN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX fN[T ZbYNV OR_\]R_N`V ]NQN &$$ aRYNU OR_XRZON[T ZR[WNQV ]_\Qb`R[ ONWN aR_OR`N_ QV 6[Q\[R`VN =R_`R_\N[ aRYNU ZR[TRZON[TXN[ ]_\QbX[fN b[abX ZR[PNXb] OR_ONTNV WR[V` ]_\QbX ONWN b[abX OR_ONTNV XR]R_YbN[ fNVab ONWN YRZON_N[ ]N[N` ONWN YRZON_N[ QV[TV[ QN[ ONaN[T XNdNa 1R[TN[ `R]bYbU N[NX ]R_b`NUNN[[fN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZRYNXbXN[ QVcR_`V¾XN`V ]NQN b`NUNb`NUN ]R[b[WN[T fN[T ZR[TUN`VYXN[ OR_ONTNV ]_\QbX ONWN OR_[VYNV aNZONU aV[TTV ]V]N `]V_NY ]V]N 2?D ONWN abYN[TN[ QN[ ONWN ]_\¾Y V[Qb`a_V baVYVaN` NV_ OR_`VU aR[NTN YV`a_VX V[Qb`a_V V[S_N`a_bXab_ ]RYNObUN[ XNdN`N[ V[Qb`a_V QN[ V[Qb`a_V WN`N aRX[VX X\[`a_bX`V QN[ _RXNfN`N aRX[\Y\TV V[S\_ZN`V `R_aN ZR[fRQVNXN[ YNfN[N[ QV OVQN[T XR`RUNaN[
.` N _R`bYa \S Va` aRPU[VPNY Re]R_aV`R =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ORPNZR aUR SV_`a `aRRY P\Z]N[f V[ 6[Q\[R`VN a\ OR NdN_QRQ aUR 6@< & N[Q 6@< ! PR_aVSVPNaV\[ AUR 0\Z]N[f ORS\_R UNQ NY_RNQf \OaNV[RQ \aUR_ PR_aVSVPNaV\[` aUNa N_R Wb`a N` VZ]\_aN[a AUR`R \aUR_` V[PYbQR aUR .@A: ." N[Q .DD. 0 \OaNV[RQ V[ &$ N` dRYY N` aUR .=6 "9 V[ &$$ S\_ aUR ]_\QbPaV\[ \S `]V_NY ]V]R`
:RZVYVXV XRZNZ]bN[ aRX[V` aV[TTV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NQNYNU ]_\Qb`R[ ONWN aR_]NQb aR_OR`N_ QV 6[Q\[R`VN fN[T ZR_NVU @R_aV¾XN`V 6@< & QN[ 6@< ! @RORYbZ[fN =R_`R_\N[ WbTN `bQNU ZRZ]R_\YRU @R_aV¾XN`V .@A: ." QN[ .DD. 0 `RWNX &$ `R_aN @R_aV¾XN`V .=6 "9 `RWNX &$$ b[abX ]_\QbX`V ]V]N `]V_NY
6[ && aUR 0\Z]N[f dN` NdN_QRQ aUR 6@< & PR_aVSVPNaV\[ aUNa dN` NY`\ S\YY\dRQ Of aUR 6@< & PR_aVSVPNaR ORPNb`R \S Va` `\YVQ P\ZZVaZR[a a\ ZNV[aNV[ V[aR_[NaV\[NY ^bNYVaf `aN[QN_Q` AUR`R
@RONTNV UN`VY QN_V X\ZVaZR[ aV[TTV ]R_`R_\N[ aR_UNQN] `aN[QN_ XbNYVaN` OR_aN_NS 6[aR_[N`V\[NY ]NQN aNUb[ && =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZRZ]R_\YRU @R_aV¾XN`V 6@< & fN[T XRZbQVN[ QVaV[TXNaXN[ ZR[WNQV @R_aV¾XN`V 6@< &' ]NQN @RZR[aN_N Vab @4@ 6[aR_[NaV\[NY WbTN aRYNU ZRZOR_VXN[ @R_aV¾XN`V 6@< !
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
=A 8?.8.A.B @A229 =2?@2?< AOX 6; /?623 @RXVYN` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` N Pb__R[a ]_\QbPaV\[ PN]NPVaf S\_ P_bQR `aRRY \S
!"
ZVYYV\[ a\[` ]R_ fRN_
@NNa V[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZVYVXV XN]N`VaN` ]_\QbX`V ONWN XN`N_ `ROR`N_ !" WbaN a\[ ]R_ aNUb[
"
PR_aVSVPNaV\[` UNcR ORR[ b]T_NQRQ a\ aUR 6@< &' V[ 6[ &&$ @4@ 6[aR_[NaV\[NY NY`\ NdN_QRQ N[\aUR_ 6@< PR_aVSVPNaV\[ aUR 6@< ! aUNa UVTUYVTUaRQ aUR 0\Z]N[f·` P\ZZVaZR[a S\_ R[cV_\[ZR[aNY NdN_R[R`` N[Q d\_X `NSRaf =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` N Pb__R[a ]_\QbPaV\[ PN]NPVaf S\_ P_bQR `aRRY \S !" ZVYYV\[ a\[` ]R_ fRN_ AUV` V` baVYVgRQ a\ ]_\QbPR U\a N[Q P\YQ_\YYRQ P\VY` N` dRYY N` dV_R _\Q` N` Va` ZNV[ ]_\QbPa` AUR 0\Z]N[f NY`\ PNaR_` S\_ `]RPVNYVgRQ V[Qb`a_VR` N[Q ]_\QbPR` `aRRY ]_\QbPa` `bPU N` @]V_NY =V]R` 2?D =V]R` ?RV[S\_PV[T /N_` N[Q @RPaV\[ @aRRY =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZN_XRa` Va` ]_\QbPa` [\a Wb`a Q\ZR`aVPNYYf Oba NY`\ V[aR_[NaV\[NYYf AUR 0\Z]N[f·` Re]R_aV`R a\ ]_\QbPR `bPU `]RPVNYVgRQ `aRRY `R_cR` a\ `a_R[TaUR[ Va` ]\`VaV\[ N` \[R \S aUR [NaV\[·` `a_NaRTVP V[Qb`a_VR` 6[ NZVQ`a c\YNaVYR ZN_XRa P\[QVaV\[` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `bPPR``SbYYf V``bRQ Va` 6[VaVNY =bOYVP <SSR_V[T N[Q dN` YV`aRQ \[ aUR 6[Q\[R`VN @a\PX 2ePUN[TR 3\_ aUR 0\Z]N[f O\\XRQ N [Ra _RcR[bR \S ?]!%# a_VYYV\[ N[Q [Ra V[P\ZR \S ?]# a_VYYV\[ .a aUR R[Q \S aUR 0\Z]N[f N[Q Va` @bO`VQVN_VR` RZ]Y\fRQ % ]R\]YR`
`RWNX &&$ NaN` X\ZVaZR[ ]R_`R_\N[ aR_UNQN] XR`NQN_N[ YV[TXb[TN[ QN[ XR`RYNZNaN[ XR_WN @NNa V[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZVYVXV XN]N`VaN` ]_\QbX`V ONWN XN`N_ `ROR`N_ !" WbaN a\[ ]R_ aNUb[ 8N]N`VaN` V[V QVTb[NXN[ b[abX ZR[QbXb[T ]_\QbX`V /NWN 9RZON_N[ =N[N` /NWN 9RZON_N[ 1V[TV[ QN[ /NaN[T 8NdNa =R_`R_\N[ WbTN ZRZ]_\QbX`V WR[V` ]_\QbX ONWN b[abX V[Qb`a_VV[Qb`a_V XUb`b` N[aN_N YNV[ =V]N @]V_NY =V]N 2?D /NWN AbYN[TN[ QN[ /NWN =_\¾Y @RYNV[ ZRZN`N_XN[ ]_\QbX]_\QbX[fN `RPN_N [N`V\[NY =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX WbTN ZRZN`N_XN[[fN `RPN_N V[aR_[N`V\[NY 8RNUYVN[ ]R_`R_\N[ b[abX ZRZ]_\QbX`V ONWN QR[TN[ `]R`V¾XN`V XUb`b` `RZNXV[ ZRZ]R_XbNa ]\`V`V[fN `RONTNV `NYNU `Nab V[Qb`a_V `a_NaRTV` 6[Q\[R`VN =NQN aNUb[ QV aR[TNU X\[QV`V ]N`N_ fN[T OR_TRW\YNX =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX OR_UN`VY ZRYNXbXN[ 6[VaVNY =bOYVP <SSR_V[T 6=< QN[ ZR[PNaNaXN[ `NUNZ[fN ]NQN /b_`N 2SRX 6[Q\[R`VN =NQN aNUb[ fN[T `NZN ]bYN ]R_`R_\N[ OR_UN`VY ZRZObXbXN[ ]R[QN]NaN[ OR_`VU `ROR`N_ ?]!%# a_VYVb[ QN[ YNON OR_`VU `ROR`N_ ?]# a_VYVb[ =NQN NXUV_ =R_`R_\N[ QN[ .[NX =R_b`NUNN[ ZRZVYVXV % \_N[T XN_fNdN[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:692@A<;2@ =R_V`aVdN =R[aV[T
0\[a_NPa `VT[V[T S\_ P\[`a_bPaV\[ \S 0VYRT\[ @aRRY :VYY` ORadRR[ aUR ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN N[Q AWNg]_\ZRe =R_a .YY B[V\[ 2e]\_a6Z]\_a 0\_]\_NaV\[ \S :\`P\d
4_\b[QO_RNXV[T \S A_VX\_N 6_\[ @aRRY =_\WRPa
#
$
@aNab` PUN[TR \S A_VX\_N 6_\[ @aRRY =_\WRPa V[a\ N 9VZVaRQ 9VNOVYVaf 0\Z]N[f 990 ]b_`bN[a a\ aUR =_R`VQR[aVNY 1RP_RR 6[]_R` ;\ $ QNaRQ % 1RPRZOR_ $
&$
<SSVPVNY N[[\b[PRZR[a a\ R`aNOYV`U =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ ]b_`bN[a a\ aUR 4\cR_[ZR[a 1RP_RR == ;\ " QNaRQ .bTb`a &$ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ dN` NdN_QRQ N O_\NQ ZN[QNaR a\ ObVYQ aUR `aRRY V[Qb`a_f V[ 6[Q\[R`VN
&$"
AUR P\[`a_bPaV\[ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =UN`R 6 dVaU N ]_\QbPaV\[ PN]NPVaf \S " aU\b`N[Q a\[` ]R_ fRN_
&$$
<SSVPVNY \]R[V[T \S =A 8_NXNaNb @aRRY·` ?RV[S\_PV[T /N_ =YN[a @RPaV\[ @aRRY =YN[a N[Q 0VTNQV[T @]RPVNY =\_a Of =_R`VQR[a @\RUN_a\
&$&
<SSVPVNY \]R[V[T \S =A 8_NXNaNb @aRRY·` @]\[TR 6_\[ =YN[a baVYV`V[T 1V_RPa ?RQbPaV\[ ARPU[\Y\Tf S_\Z 5fY`N @aRRY /VYYRa =YN[a 2YRPa_VP ._P 3b_[NPR DV_R ?\Q =YN[a @aRNZ4R[R_NaRQ 2YRPa_VPVaf =YN[a =9AB ! :D N[Q DNaR_ A_RNaZR[a 3NPVYVaVR` YVaR_ `RP\[Q N` dRYY N` =A 856 =V]R Of =_R`VQR[a @\RUN_a\
=R[N[QNaN[TN[N[ X\[a_NX ]RZON[Tb[N[ 0VYRT\[ @aRRY :VYY` N[aN_N ?R]bOYVX 6[Q\[R`VN QN[ AWNg]_\ZRe =R_a .YY B[V\[ 2e]\_a6Z]\_a 0\_]\_NaV\[ QN_V :\`X\d
=RYRaNXN[ ONab ]R_aNZN =_\fRX /R`V /NWN A_VX\_N
=R_bONUN[ `aNab` =_\fRX /R`V /NWN A_VX\_N ZR[WNQV =R_`R_\N[ AR_ONaN` =A `R`bNV QR[TN[ 8R]bab`N[ =_R`VQR[ 6[]_R` ;\ $ aN[TTNY % 1R`RZOR_ $
=R[TbZbZN[ _R`ZV b[abX ZR[QV_VXN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ OR_QN`N_XN[ =R_Nab_N[ =RZR_V[aNU == ;\ " aN[TTNY .Tb`ab` &$ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ QVOR_VXN[ ZN[QNa fN[T YbN` b[abX ZRZON[Tb[ V[Qb`a_V ONWN QV 6[Q\[R`VN
=RZON[Tb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY ANUN] 6 QR[TN[ XN]N`VaN` ]_\QbX`V " _VOb a\[ ]R_ aNUb[
=R_R`ZVN[ ]NO_VX ?RV[S\_PV[T /N_ @RPaV\[ @aRRY QN[ =RYNObUN[ 8Ub`b` 0VTNQV[T =A 8_NXNaNb @aRRY \YRU =_R`VQR[ @\RUN_a\
=R_R`ZVN[ =NO_VX /R`V @]\[` =A 8_NXNaNb @aRRY fN[T ZRZN[SNNaXN[ ARX[\Y\TV 1V_RPa ?RQbPaV\[ QN_V 5fY`N ]NO_VX /VYYRa @aRRY 2YRPa_VP ._P 3b_[NPR =NO_VX DV_R ?\Q :VYY =RZON[TXVa 9V`a_VX AR[NTN BN] =9AB ! :D QN[ 3N`VYVaN` =R[T\YNUN[ .V_ YVaR_QRaVX `R_aN =A 856 =V]R \YRU =_R`VQR[ @\RUN_a\
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:692@A<;2@ =R_V`aVdN =R[aV[T
&%
<SSVPVNY \]R[V[T \S
=A 8_NXNaNb @aRRY·` @YNO @aRRY =YN[a 2YRPa_VP ._P 3b_[NPR 5\a @a_V] :VYY N[Q 1V_RPa ?RQbPaV\[ =YN[a B[Va 66 Of =_R`VQR[a @\RUN_a\
&%&
AUR T_\b]V[T \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ N[Q [V[R \aUR_ @a_NaRTVP @aNaR\d[RQ 2[aR_]_V`R` V[a\ aUR :N[NTRZR[a /\N_Q S\_ @a_NaRTVP 6[Qb`a_VR` /=6@
=R[TRY\Z]\XN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ QN[ `RZOVYN[ B`NUN @a_NaRTV` :VYVX ;RTN_N YNV[[fN XRQNYNZ /NQN[ =R[TRY\YN 6[Qb`a_V @a_NaRTV` /=6@ $
&&
4_\b[QO_RNXV[T \S =A 8_NXNaNb @aRRY·` Re]N[`V\[ N[Q Z\QR_[VgNaV\[ ]_\WRPa` \S Of 7b[V\_ :V[V`aR_ \S 6[Qb`a_VR` Ab[Xf ._VdVO\d\ S\_' 6[P_RN`V[T ]_\QbPaV\[ PN]NPVaf \S P_bQR `aRRY S_\Z " ZVYYV\[ a\[` a\ " ZVYYV\[ a\[`fRN_ 6Z]_\cV[T ^bNYVaf N[Q cN_VRaf \S aUR 0\Z]N[f·` `aRRY ]_\QbPa` 6Z]_\cV[T ]_\QbPaV\[ RSSVPVR[Pf
&&
AUR ZR_TV[T \S =A 0\YQ ?\YYV[T :VYY 6[Q\[R`VN BaNZN 0?:6B N[Q =A 8_NXNaNb /NWN =R_ZNaN V[a\
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\
&&
:R_TV[T \S aUR ?RV[S\_PV[T /N_ =YN[a @RPaV\[ @aRRY =YN[a N[Q DV_R ?\Q =YN[a /NWN V[a\ =A 8_NXNaNb DNWNaNZN
&&
=R_R`ZVN[ ]NO_VX @YNO @aRRY =YN[a 2YRPa_VP ._P 3b_[NPR 5\a @a_V] :VYY QN[ B[Va 66 1V_RPa ?RQbPaV\[ =A 8_NXNaNb @aRRY \YRU =_R`VQR[ @\RUN_a\
<SSVPVNY \]R[V[T \S =A 8_NXNaNb @aRRY·` Re]N[`V\[ ]_\WRPa Of =_R`VQR[a @\RUN_a\ V[PYbQV[T' :\QR_[VgNaV\[ N[Q ]_\QbPaV\[ Re]N[`V\[ \S 5@: S_\Z ZVYYV\[ a\[` a\ ZVYYV\[ a\[`fRN_ 6Z]_\cRZR[a \S ^bNYVaf N[Q RSSVPVR[Pf \S 5@: 2e]N[`V\[ \S ]\_a S\_ V_\[ \_R ]RYYRa S_\Z N[ N[[bNY Y\NQV[T PN]NPVaf \S ZVYYV\[ a\[` a\ # ZVYYV\[ a\[`
=RYRaNXN[ ONab ]R_aNZN ]_\fRX RX`]N[`V QN[ Z\QR_[V`N`V =A 8_NXNaNb @aRRY \YRU :R[aR_V :bQN =R_V[Qb`a_VN[ Ab[Xf ._VdVO\d\ b[abX' :R[V[TXNaXN[ XN]N`VaN` ]_\QbX`V ONWN XN`N_ QN_V " WbaN a\[ ZR[WNQV " WbaN a\[aNUb[ :R[V[TXNaXN[ XbNYVaN` QN[ cN_VN`V ]_\QbX ONWN =R_b`NUNN[ :R[V[TXNaXN[ R¾`VR[`V ]_\QbX
=R[TTNOb[TN[ =A 0\YQ ?\YYV[T :VYY 6[Q\[R`VN BaNZN 0?:6B QN[ =A 8_NXNaNb /NWN =R_ZNaN XRQNYNZ
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\
=R[TTNOb[TN[ QN_V ]NO_VX]NO_VX ?RV[S\_PV[T /N_ @RPaV\[ @aRRY QN[ DV_R ?\Q ZR[WNQV =A 8_NXNaNb DNWNaNZN
=R_R`ZVN[ ]_\fRX ]R_YbN`N[ =A 8_NXNaNb @aRRY \YRU =_R`VQR[ @\RUN_a\ aR_ZN`bX' :\QR_[V`N`V QN[ ]R_YbN`N[ ]_\QbX`V 5@: QN_V WbaN a\[ ZR[WNQV WbaN a\[aNUb[ =R[V[TXNaN[ XbNYVaN` QN[ R¾`VR[`V 5@: =R_YbN`N[ ]RYNObUN[ OVWVU OR`V QN_V XN]N`VaN` ZbNa aNUb[N[ WbaN a\[ ZR[WNQV # WbaN a\[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:692@A<;2@ =R_V`aVdN =R[aV[T
&&"
0\Z]YRaV\[ \S =A 8_NXNaNb @aRRY·` Re]N[`V\[ N[Q Z\QR_[VgNaV\[ ]_\WRPa` Of 7b[V\_ :V[V`aR_ \S 6[Qb`a_VR` 6_ Ab[Xf ._VdVO\d\ V[PYbQV[T' 1V_RPa ?RQbPaV\[ =YN[a 5fY 666 @YNO @aRRY =YN[a @VgV[T =_R`` 5@: 2YRPa_VPVaf 0_\``P\[[RPaV[T 0R[aR_ 666 N[Q 0\Z]R[`NaV[T 6[`aNYYNaV\[ S\_ =9AB ! :D =_\QbPaV\[ 0\[a_\Y @f`aRZ 66 ==0
%
&
@]V[\SS \S Nba\[\Z\b` `b]]\_aV[T b[Va` V[a\
=A 8_NXNaNb @aRRY `bO`VQVN_VR`' =9AB ! :D V[a\ =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX DNaR_ A_RNaZR[a 0R[aR_ V[ 8_R[PR[T V[a\ =A 8_NXNaNb AV_aN 6[Qb`a_V 0VTNQV[T =\_a V[a\ =A 8_NXNaNb /N[QN_ @NZbQR_N 8_NXNaNb @aRRY 5\`]VaNY V[a\ =A 8_NXNaNb :RQVXN
&&%
@aNab` PUN[TR \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ a\ ORP\ZR N `bO`VQVN_f \S =A =NXN_fN 6[Qb`a_V =R_`R_\ ]b_`bN[a a\ aUR 4\cR_[ZR[a 1RP_RR == ;\ " QNaRQ
.bTb`a &&%
&&&
;NZR PUN[TR \S =A =NXN_fN 6[Qb`a_V =R_`R_\ a\
=A /NUN[N =NXN_fN 6[Qb`a_V @a_NaRTV` /=6@
=R[fRYR`NVN[ ]_\fRX RX`]N[`V QN[ Z\QR_[V`N`V
=A 8_NXNaNb @aRRY \YRU :R[aR_V :bQN =R_V[Qb`a_VN[
6_ Ab[Xf ._VdVO\d\ aR_ZN`bX'
=NO_VX 1V_RPa ?RQbPaV\[ 5fY 666
=NO_VX @YNO @aRRY
@VgV[T =_R`` 5@:
=b`Na 0_\``P\[[RPaV[T YV`a_VX 666 QN[ 0\Z]R[`NaV[T 6[`aNYYNaV\[ b[abX =9AB ! :D =_\QbPaV\[ 0\[a_\Y @f`aRZ 66 ==0
@]V[\SS QN_V b[Va ]R[QbXb[T \a\[\Z ZR[WNQV N[NX ]R_b`NUNN[ =A 8_NXNaNb @aRRY' =9AB ! :D ZR[WNQV =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX =b`Na =R[T\YNUN[ .V_ QV 8_R[PR[T ZR[WNQV
=A 8_NXNaNb AV_aN 6[Qb`a_V =RYNObUN[ 0VTNQV[T ZR[WNQV =A 8_NXNaNb /N[QN_ @NZbQR_N ?bZNU @NXVa 8_NXNaNb @aRRY ZR[WNQV =A 8_NXNaNb :RQVXN
=R_bONUN[ @aNab` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ ZR[WNQV N[NX ]R_b`NUNN[ =A =NXN_fN 6[Qb`a_V =R_`R_\ OR_QN`N_XN[ =R_Nab_N[ =RZR_V[aNU == ;\ " aN[TTNY
.Tb`ab` &&%
=R_bONUN[ [NZN =A =NXN_fN 6[Qb`a_V =R_`R_\ ZR[WNQV =A /NUN[N =NXN_fN 6[Qb`a_V @a_NaRTV` /=6@
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:692@A<;2@ =R_V`aVdN =R[aV[T
1V``\YbaV\[ \S =A /=6@ N[Q N``Ra a_N[`SR_ \S @a_NaRTVP @aNaR\d[RQ 2[aR_]_V`R a\ aUR 4\cR_[ZR[a dVaU aUR <SSVPR \S @aNaR :V[V`aR_ S\_ @aNaR\d[RQ 2[aR_]_V`R .SSNV_` N` aUR YVNV`\[ \S aUR 3V[N[PR :V[V`aR_ aU_\bTU 2ea_N\_QV[N_f 4R[R_NY :RRaV[T \S @UN_RU\YQR_` \[ % :N_PU
$
0\ZZR[PV[T \S ab_[N_\b[Q RSS\_a` aU_\bTU P\[aV[b\b` VZ]_\cRZR[a` V[ =A 8_NXNaNb @aRRY·` \cR_NYY Ob`V[R`` ]_\PR`` RSSVPVR[Pf 6[ $ aUR 0\Z]N[f O\\XRQ N ;Ra 6[P\ZR \S ?] ! OVYYV\[ NSaR_ N ]_RcV\b` fRN_·` Y\`` \S ?] "! OVYYV\[
&
.ZVQ`a aUR TY\ONY RP\[\ZVP P_V`V` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ `bPPR``SbYYf O\\XRQ ;Ra 6[P\ZR \S ?]!&!$ OVYYV\[ S_\Z ;Ra ?RcR[bR` \S ?]#& a_VYYV\[
=RZObON_N[ =A /=6@ QN[ a_N[`SR_ N`Ra /NQN[ B`NUN @a_NaRTV` :VYVX ;RTN_N XR]NQN =RZR_V[aNU QR[TN[ 8N[a\_ :R[aR_V ;RTN_N /NQN[ B`NUN :VYVX ;RTN_N `RONTNV ]R[TUbOb[T :R[aR_V 8RbN[TN[ ZRYNYbV ?N]Na BZbZ =RZRTN[T @NUNZ 9bN_ /VN`N ]NQN aN[TTNY % :N_Ra QN[ == ;\ " ANUb[ aN[TTNY @R]aRZOR_
1VZbYNV[fN b]NfN ab_[N_\b[Q ZRYNYbV ]R_ONVXN[ aR_b` ZR[R_b` QNYNZ ]_\`R` OV`[V` `RPN_N XR`RYb_bUN[ QN_V R¾`VR[`V =A 8_NXNaNb @aRRY =NQN aNUb[ $ ]R_`R_\N[ ZRZObXbXN[ 9NON /R_`VU `ROR`N_ ?] ! ZVYVN_ `RaRYNU aNUb[ `RORYbZ[fN _bTV ?] "! ZVYVN_
1V aR[TNU X_V`V` RX\[\ZV TY\ONY =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ OR_UN`VY ZRZObXbXN[ 9NON /R_`VU `ROR`N_ ?]!&!$ ZVYVN_ QN_V =R[QN]NaN[ /R_`VU `ROR`N_ ?]#& a_VYVb[
AUR PUN[TR \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ V[a\ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX S\YY\dV[T aUR `bPPR``SbY 6[VaVNY =bOYVP <SSR_V[T \[ ;\cRZOR_
=R_bONUN[ QN_V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ ZR[WNQV
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `RaRYNU `bX`R`[fN 6=< ]NQN aN[TTNY ;\cRZOR_
AUR T_\b[Q O_RNXV[T \S =A 8_NXNaNb =\`P\·` ]UN`R 6 P\[`a_bPaV\[ ]_\WRPa V[ <Pa\OR_ % N W\V[ cR[ab_R P\Z]N[f·` \S =A 8_NXNaNb @aRRY=R_`R_\ AOX N[Q =\`P\ S_\Z 8\_RN a\ ]_\QbPR ZVYYV\[ a\[ \S `aRRY N[[bNYYf
=RYRaNXN[ ONab ]R_aNZN QN_V SN`R 6 ]_\fRX X\[`a_bX`V
=A 8_NXNaNb @aRRY =\`P\ ]NQN aN[TTNY % <Xa\OR_ =_\fRX V[V NQNYNU `bNab W\V[acR[ab_R N[aN_N =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QR[TN[ =\`P\ QN_V 8\_RN b[abX ZRZ]_\QbX`V WbaN a\[ ONWN QNYNZ `RaNUb[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
&
.D.?1@ =R[TUN_TNN[
02?A6360.A2
i @2?A6368.A
6;@A6ABA6<;
i
6;@A6AB@6
A6:2
i
D.8AB
A52 /2@A :610.= 2>B6AF 12.9 \S aUR fRN_ V[ @\baURN`a .`VN NdN_Q Na aUR !aU .[[bNY /R`a 1RNY @\YbaV\[ .dN_Q S\_ aUR ?]$ a_VYYV\[ 6=< \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
.Y]UN @\baURN`a .`VN
" 3RO_bN_f
:N_X]Yb` 6[`VTUa :N_XRaR_` :NTNgV[R V[ P\YYNO\_NaV\[` dVaU 7NXN_aN @a\PX 2ePUN[TR :N_X]Yb` 6[`VTUa :NWNYNU :N_XRaR_` ORXR_WN `NZN QR[TN[ /b_`N 2SRX 7NXN_aN
% 3RO_bN_f
:Ra_\ AC
# 1RPRZOR_
6[Q\[R`VN >bNYVaf .dN_Q 3\b[QNaV\[ @P\_R "% FNfN`N[ =R[TUN_TNN[ 8bNYVaN` 6[Q\[R`VN ;VYNV "%
! ;\cRZOR_
A52 /2@A :610.= 2>B6AF 12.9 \S aUR FRN_ V[ @\baURN`a .`VN NWN[T !aU .[[bNY /R`a 1RNY @\YbaV\[ .dN_Q NaN` 6[VaVNY =bOYVP <SSR_V[T 6=< =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `R[VYNV ?]$ a_VYVb[
6;1<;2@6. /?.;1 05.:=6<; .D.?1 =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dN` NdN_QRQ aUR 0b`a\ZR_ /_N[Q 0U\VPR \S @a\PX :N_XRa 0N]VaNYVgNaV\[ ?] OVYYV\[ N` \S 6;1<;2@6. /?.;1 05.:=6<; .D.?1 =R_NVUN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `RONTNV 0b`a\ZR_ /_N[Q 0U\VPR \S @a\PX :N_XRa 0N]VaNYVgNaV\[ ]R_ 61? :VYVN_
20<;<:60 05.992;42@ .D.?1 2P\[\ZVP 0UNYYR[TR` .dN_Q S\_ aUR =\]bYN_ @a_NaRTVP 6[Qb`a_f PNaRT\_f 20<;<:60 05.992;42@ .D.?1 ]NQN QNYNZ XNaRT\_V 6[Qb`a_V /VQN[T @a_NaRTV` =\]bYR_
A52 56452@A @0bNYVaf .dN_Q S\_ aUR ´2ZR_TV[T 6[Qb`a_f 9RNQR_µ PNaRT\_f AUR NdN_Q dN` P\[QbPaRQ aU_\bTU aUR :/0S=2 ]_\PR`` .dN_QRQ aUR =YNaV[bZ NdN_Q S\_ aUR UVTUR`a `P\_R NPUVRcRZR[aON[Q " PNaRT\_f A52 56452@A @0bNYVaf .dN_Q ´2ZR_TV[T 6[Qb`a_f 9RNQR_µ =R[TUN_TNN[ ZRYNYbV ]_\`R` :/0S=2 =YNaV[bZ NdN_Q b[abX XNaRT\_V ]R[PN]NV[ `X\_ aR_aV[TTV UVTUR`a `P\_R NPUVRcRZR[aON[Q " A52 =2?3
" ;\cRZOR_ &
4<<1 =2?3
@P\_R "!$ ;VYNV "!$
" ;\cRZOR_ &
A52 =2:/6;. A29.1.; =8/9 /B:; .dN_Q S\_ aUR 3N_ZV[T 0NaRT\_f ¾eRQ N[Q NYaR_[NaR a_\]UVR`
AUR :V[V`a_f S\_ @aNaR
% :N_PU
=2:/6;. A29.1.; ² =8/9 /B:; .dN_Q /VQN[T ]R_aN[VN[ =VNYN ARaN] =VNYN /R_TVYV_
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
.D.?1@ =R[TUN_TNN[
02?A6360.A2
i @2?A6368.A
6;@A6ABA6<;
i
6;@A6AB@6
A6:2
i
D.8AB
4?22; 6;1B@A?F .D.?1 S\_ aUR @<2 0NaRT\_f =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ N` N [\ZV[RR V[ aUR 2P\=_\QbPa S\_ N 4_RR[ 6[Qb`a_f 0\Z]RaVaV\[
AUR :V[V`aR_ \S 6[Qb`a_f ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN :R[aR_V =R_V[Qb`a_VN[ ?6
# :N_PU
:V[V`aR_ \S 3V[N[PR aU_\bTU aUR 1V_RPa\_NaR 4R[R_NY S\_ 0b`a\Z` N[Q 1baf \S aUR ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN :R[aR_V XRbN[TN[ ?6 ZRYNYbV 1V_RXa\_Na 7R[Q_NY /RN 0bXNV 1R] 8RbN[TN[ ?6
# 7N[bN_f
$ @R]aRZOR_ &
@2?A6368.A =.A2; b[abX ´0RaNXN[ /NWN 9RZ]R[TN[ @YNO =NQN :R`V[ AbN[T 8\[aV[fbµ
AUR 1R]N_aZR[a \S 7b`aVPR N[Q 5bZN[ ?VTUa` \S aUR ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN 1R]N_aRZR[ 8RUNXVZN[ QN[ 5NX .`N`V :N[b`VN ?6
G2?< .00612;A .D.?1 =A 8_NXNaNb @aRRY DV_R ?\Q =YN[a .PUVRcRZR[a S\_ $$"""! NPPVQR[aS_RR ZN[ U\b_` `V[PR :Nf b[aVY <Pa\OR_ %
AUR :V[V`a_f \S :N[]\dR_ N[Q A_N[`ZVT_NaV\[ \S aUR ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN 1R]N_aRZR[ AR[NTN 8R_WN QN[ A_N[`ZVT_N`V ?6
3RO_bN_f &
AUR :V[V`a_f S\_ @aNaR
3RO_bN_f &
AUR 6[Q\[R`VN[ 6[`aVabaR 3\_ 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR @D. :NTNgV[R 6[`aVaba 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 6[Q\[R`VN :NWNYNU @D.
$ 1RPRZOR_ $ % 1RPRZOR_ % 1RPRZOR_ & & 1RPRZOR_
=6.4.: =2;45.?4..; =2;4.;B42?.5.; 6;1B@A?6 567.B A5 8NaRT\_V =R_b`NUNN[ /B:; =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ `RONTNV fN[T QV[\ZV[N`VXN[ 1NYNZ 9\ZON 2P\=_\QbPa :R[bWb 6[Qb`a_V 5VWNb
02?A6360.A2 <3 :2?6A <[ aUR \PPN`V\[ \S 6[aR_[NaV\[NY 0b`a\Z` QNf aUR D\_YQ 0b`a\Z` <_TN[VgNaV\[ NdN_Q` aUV` PR_aV¾PNaR a\ =A 8_NXNaNb @aRRY 02?A6360.A2 <3 :2?6A =NQN XR`RZ]NaN[ 6[aR_[NaV\[NY 0b`a\Z` 1Nf D\_YQ 0b`a\Z` <_TN[VgNaV\[ ZR[TN[bTR_NUXN[ `R_aV¾XNa V[V XR]NQN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\
=.A2;A S\_ ´@aRRY @YNO :\bYQ \[ N P\[aV[b\b` ]\b_V[T ZNPUV[Rµ
=2;45.?4..; 82029.8..; ;6569 =NO_VX /NaN[T 8NdNa =A 8_NXNaNb @aRRY =_R`aN`V ZR[PN]NV $$"""! WNZ XR_WN aN[]N XRPRYNXNN[ XR_WN aR_UVab[T :RV `Q <Xa %
:<129 :2;A
A52 :<@A A?B@A21 0<:=.;62@ S_\Z 6[Q\[R`VN[ 6[`aVabaR S\_ 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 6604 S_\Z #&
[email protected]..; A2?=2?0.F. QN_V 6[Q\[R`VN[ 6[`aVabaR S\_ 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 6604 QV_NVU `RWNX ANUb[ # &
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
/B@6;2@@ 56459645A@ 6XUaV`N_ /V`[V`
4Y\ONY RP\[\ZVP T_\daU P\[aV[bRQ a\ VZ]_\cR b[aVY ZVQ :RN[dUVYR TY\ONY `aRRY QRZN[Q V[ c\YbZR N[Q ]_VPR NY`\ `U\dRQ N P\__R`]\[QV[T V[P_RN`R `V[PR aUR ORTV[[V[T \S aUR fRN_ 6[ TR[R_NY P\[`bZR_` NPPR]aRQ aUR`R ]_VPR V[P_RN`R` N[Q ZN[f RcR[ ZNQR NQQVaV\[NY ]b_PUN`R` a\ ZRRa aUR UVTU ZN_XRa QRZN[Q AUR_R dR_R NY`\ UV[a` \S `]RPbYNaVcR P\[`bZR_ ObfV[T NPaVcVaVR` QbR a\ aUR a_R[Q V[ V[P_RN`V[T _Nd ZNaR_VNY ]_VPR` \S V_\[ \_R N[Q `P_N] `V[PR aUR `RP\[Q ^bN_aR_ \S 6[ SNPV[T aUR`R P\[QVaV\[` Qb_V[T aUR SV_`a `RZR`aR_ aUR 0\Z]N[f S\Pb`RQ \[ ZNV[aNV[V[T aUR `b]]Yf \S _Nd ZNaR_VNY` ZNeVZVgV[T ]_\QbPaV\[ N[Q `NYR` \S SV[V`URQ ]_\QbPa` Na P\Z]RaVaVcR ]_VPR` a\ NPUVRcR
=R_abZObUN[ ]R_RX\[\ZVN[ TY\ONY UV[TTN ]R_aR[TNUN[ aNUb[ aR_b` ZRZONVX QRZVXVN[ ]bYN QR[TN[ ]R_ZV[aNN[ ONWN Qb[VN fN[T `RWNX NdNY aNUb[ ZR[b[WbXXN[ ]R[V[TXNaN[ ONVX QNYNZ WbZYNU ZNb]b[ UN_TN[fN
=NQN bZbZ[fN X\[`bZR[ ZN`VU QN]Na ZR[R_VZN XR[NVXN[ UN_TN V[V QN[ ON[fNX fN[T Wb`a_b ZRYNXbXN[ ]RZORYVN[ aNZONUN[ XN_R[N aV[TTV[fN ]R_ZV[aNN[ ONWN QV ]N`N_ dNYNb]b[ aR_QN]Na ]bYN X\[`bZR[ fN[T ZRYNXbXN[ ]RZORYVN[ `]RXbYNaVS XN_R[N ZRYVUNa NQN[fN a_R[ XR[NVXN[ UN_TN ONUN[ ONXb `R]R_aV V_\[ \_R QN[ `P_N] `RWNX a_VdbYN[ XRQbN :R[TUNQN]V X\[QV`V aR_`ROba `RYNZN `RZR`aR_ ]R_aNZN ]R_`R_\N[ ZRZS\Xb`XN[ ]NQN NXaVcVaN` ]RZRYVUN_NN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
/B@6;2@@ 56459645A@ 6XUaV`N_ /V`[V`
\]aVZbZ ZN_TV[` 1b_V[T aUR SV_`a `RZR`aR_ \S aUR SYNa ]_\QbPa `RTZR[a V[ ]N_aVPbYN_ 5?0 ]_\cVQRQ aUR YN_TR`a P\[a_VObaV\[` a\ aUR \cR_NYY ]R_S\_ZN[PR VZ]_\cRZR[a` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NY`\ ZNQR RSS\_a` a\ ZNeVZVgR aUR b`R \S PURN] V[P_RN`V[TYf `PN_PR R[R_Tf `\b_PR` VZ]_\cRQ Va` `RZVSV[V`URQ ]_\QbPa ]_\Pb_RZR[a `a_NaRTf aU_\bTU ObYX ]b_PUN`R` dUR[ ]_VPR` N_R Y\d N[Q \]aVZVgRQ _RTbYNaV[T b]`a_RNZ Q\d[`a_RNZ \]R_NaV\[NY ]_\PRQb_R` a\ NPUVRcR \]aVZbZ YRcRY` \S RSSVPVR[Pf N[Q ]_\QbPaV\[ AUR 0\Z]N[f NY`\ `bPPRRQRQ V[ VZ]YRZR[aV[T `\ZR V[[\cNaVcR ]_\T_NZ` `bPU N` ZN[bSNPab_V[T /Y\PXV[T ZNPUV[R` N[Q 3V[R @]\[TR /_V^bRaaV[T a\ VZ]YRZR[a aUR gR_\ dN`aR ]_\T_NZ` `aN_aRQ V[ aUR ]_RcV\b` fRN_ .a aUR ORTV[[V[T \S aUR `RP\[Q `RZR`aR_ V[ N[ N[\ZNYf dUR_R _Nd ZNaR_VNY` ]_VPR` V[P_RN`RQ fRa `RYYV[T ]_VPR` QRP_RN`R \PPb__RQ AUV` PNb`RQ aUR 0\Z]N[f a\ SNPR N P\[QVaV\[ dUR_R aUR ]_VPR \S 6_\[ <_R =RYYRa` N` N _Nd ZNaR_VNY V[P_RN`RQ b] a\ !& Oba dUR_R aUR `NYR` ]_VPR` \S SV[V`URQ ]_\QbPa` QVQ [\a V[P_RN`R NPP\_QV[TYf AUR ]RTTV[T ]R_V\Q \S V_\[ \_R ]_VPR` PUN[TRQ S_\Z N[ N[[bNY ON`R a\ N ^bN_aR_Yf ON`R aUV` S\_PRQ aUR 0\Z]N[f a\ ]b_PUN`R V_\[ \_R Na N T_NQbNYYf V[P_RN`V[T _NaR AUR`R P\[QVaV\[` ]ba ]_R``b_R \[ aUR 0\Z]N[f·` ]_\SVaNOVYVaf `\ aUNa aUR ]_\SVa` TR[R_NaRQ V[ aUR SV_`a `RZR`aR_ P\bYQ [\a OR V[P_RN`RQ S\_ aUR `RP\[Q `RZR`aR_ V[ .YaU\bTU \]R_NaV\[NY P\[QVaV\[` Qb_V[T aUR `RP\[Q `RZR`aR_ \S dR_R [\a RN`f aUR 0\Z]N[f `bPPR``SbYYf ZN[NTRQ a\ O\\X ?]# a_VYYV\[ [Ra ]_\SVa S\_ aUR fRN_ AUV` V` N ! V[P_RN`R \cR_ aUR NZ\b[a NPUVRcRQ V[ aUR ]_RcV\b` fRN_ @a_NaRTVP ]_\T_NZ` dR_R NY`\ NOYR a\ OR VZ]YRZR[aRQ NPP\_QV[T a\ ]YN[
XRPbXb]N[ ONUN[ ONXb OR_]_\QbX`V `RPN_N ZNX`VZNY QN[ ZR[WbNY ]_\QbX WNQV ]NQN UN_TN fN[T X\Z]RaVaVS b[abX ZR[TUN`VYXN[ ZN_TV[ fN[T \]aVZNY ONTV ]R_b`NUNN[ @RYNZN `RZR`aR_ ]R_aNZN `RTZR[ ¿Na ]_\QbPa aR_baNZN 5?0 ZRZOR_VXN[ X\[a_VOb`V aR_OR`N_ aR_UNQN] ]R[V[TXNaN[ XV[R_WN ]R_b`NUNN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX WbTN OR_b`NUN ZRZNX`VZNYXN[ ]R[TTb[NN[ `bZOR_ R[R_TV fN[T ZR[WNQV `RZNXV[ aR_ONaN` ZRZ]R_ONVXV `a_NaRTV ]R[TNQNN[ `RZV¾[V`URQ ]_\QbPa QR[TN[ ZRYNXbXN[ ]RZORYVN[ QNYNZ WbZYNU YROVU OR`N_ ]NQN `NNa UN_TN `RQN[T Zb_NU QN[ ZRYNXbXN[ ]R[TNab_N[ ]\YN \]R_N`V ]NO_VX UbYbUVYV_ b[abX ZR[QN]NaXN[ aV[TXNa ]_\QbX`V QN[ R¾`VR[`V fN[T \]aVZNY @RYNZN V[V ]bYN ]R_`R_\N[ OR_UN`VY ZRYNXbXN[ OROR_N]N ]_\T_NZ V[\cN`V `R]R_aV ]RZObNaN[ ZR`V[ /Y\PXV[T QN[ /_V^bRaaV[T 3V[R @]\[TR fN[T QVYNXbXN[ QNYNZ _N[TXN ]RYNX`N[NN[ ]_\T_NZ gR_\ dN`aR fN[T QVPN[N[TXN[ `RWNX aNUb[ `RORYbZ[fN .[\ZNYV Zb[PbY ]NQN NdNY `RZR`aR_ XRQbN QVZN[N UN_TN ONUN[ ONXb ZR[TNYNZV XR[NVXN[ `RZR[aN_N UN_TN WbNY PR[QR_b[T ZR[b_b[ =R_`R_\N[ ZR[TUNQN]V X\[QV`V QVZN[N UN_TN ONUN[ ONXb aR_baNZN 6_\[ <_R =RYYRa ZR[V[TXNa `NZ]NV QR[TN[ !& aN]V aVQNX QVVZON[TV QR[TN[ XR[NVXN[ ]NQN `V`V UN_TN WbNY ]_\QbX NXUV_[fN 5N_TN 6_\[ <_R aVQNX YNTV QVaRaN]XN[ `RPN_N aNUb[N[ aRaN]V XR UN_TN a_VdbYN[N[ `RUV[TTN ]R_`R_\N[ aR_]NX`N b[abX ZRZORYV[fN QR[TN[ UN_TN fN[T ZR[V[TXNa `RPN_N T_NQbNY 8\[QV`V fN[T QRZVXVN[ ZR[RXN[ ]_\¾aNOVYVaN` ]R_b`NUNN[ `RUV[TTN YNON fN[T aRYNU QV]R_\YRU ]NQN `RZR`aR_ ]R_aNZN `bYVa b[abX QN]Na QVaV[TXNaXN[ YNTV ]NQN `RZR`aR_ XRQbN aNUb[ DNYNb]b[ X\[QV`V b`NUN ]NQN `RZR`aR_ XRQbN QV_N`NXN[ `RZNXV[ OR_Na [NZb[ ]R_`R_\N[ ]NQN NXUV_[fN ZNZ]b ZRZObXbXN[ XRb[ab[TN[ OR_`VU `RYNZN aNUb[ `ROR`N_ ?]# a_VYVb[ WbZYNU V[V ! YROVU aV[TTV QN_V ]R[PN]NVN[ aNUb[ `RORYbZ[fN 1RZVXVN[ ]bYN ]_\T_NZ ]_\T_NZ `a_NaRTV` ]R_`R_\N[ aRaN] QN]Na QVYNX`N[NXN[ `R`bNV QR[TN[ _R[PN[N
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
/B@6;2@@ 56459645A@ 6XUaV`N_ /V`[V`
AUR _RcVaNYVgNaV\[ ]_\T_NZ S\_ aUR 5\a @a_V] :VYY N[Q 1V_RPa ?RQbPaV\[ ]YN[a` dR_R NQWb`aRQ a\ `f[PU_\[VgR dVaU aUR N[[bNY \cR_UNbY `PURQbYR a\ ZV[VZVgR Q\d[aVZR =_\QbPaV\[ dN` NY`\ V[P_RN`RQ ORS\_RUN[Q `\ aUNa `b]]YVR` d\bYQ OR NcNVYNOYR N[Q `NYR` ]R_S\_ZN[PR P\bYQ OR ZNV[aNV[RQ Qb_V[T aUR
!
/f aNXV[T NQcN[aNTR \S N ObYYV`U `a\PX ZN_XRa aUR 0\Z]N[f `bPPR``SbYYf ZN[NTRQ a\ TN_[R_ ?]# a_VYYV\[ V[ S_R`U Z\[Rf S_\Z Va` 6=< \[ aUR 6[Q\[R`VN[ @a\PX 2RePUN[TR .Y]UN @\baURN`a .`VN NdN_QRQ µAUR /R`a :VQ0N] 2^bVaf 1RNY \S aUR FRN_ µ a\ aUR 0\Z]N[f \[ Va` 6=< Qb_V[T aUR !aU .[[bNY /R`a 1RNY @\YbaV\[ .dN_Q \PPN`V\[
=RYNX`N[NN[ ]_\T_NZ _RcVaNYV`N`V 5\a @a_V] :VYY QN[ 1V_RPa ?RQbPaV\[ QV`R`bNVXN[ QR[TN[ WNQdNY ]RYNX`N[NN[ \cR_UNbY aNUb[N[ b[abX ZR[RXN[ `RZV[VZbZ Zb[TXV[ dNXab ]_\QbXaVS fN[T UVYN[T 1RZVXVN[ ]bYN ]_\QbX`V `RORYbZ ]RYNX`N[NN[ ]_\fRX QVaV[TXNaXN[ `RPN_N ZNX`VZNY NTN_ ]NQN `NNa ]_\T_NZ ?RcVaNYV`N`V QN[
@A229 =?<1B0A@ @.92@ ?] /VYYV\[ =2;7B.9.; =?<1B8 /.7. ?] :VYVN_
# "#& ## #
# %
!!
##!"
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
/B@6;2@@ 56459645A@ 6XUaV`N_ /V`[V`
& C@ 5?0 @.92@ =?602 ?=A<; 5.?4. 7B.9 5?0 & C@ ?=A<;
%
#
!
"
7.;
32/
:.?
.=?
:26
7B;
7B9
.4A
@2=
<8A
;
12@
:26
7B;
7B9
.4A
@2=
<8A
;
12@
&
6?<;
5N_TN 9N[QRQ ?]a\[
"
"
7.;
32/
:.?
.=?
&
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
36;.;06.9 .;1 <=2?.A6<;.9 56459645A@
36;.;06.9 .;1 <=2?.A6<;.9 56459645A@
6XUaV`N_ 8RbN[TN[ QN[ <]R_N`V
6XUaV`N_ 8RbN[TN[ QN[ <]R_N`V
@.92@ >B.;A6AF A<;
8B.;A6A.@ =2;7B.9.; A<;
&
%
$
A\[
&"$$"
"& "
%!
A\[
!"%
!#
12@0?6=A6<;
B;6A
5\a ?\YYRQ 0\VY 0\YQ ?\YYRQ 0\VY @aRRY /VYYRa
A\[
!&%
#%#%
%&%
DV_R ?\Q
A\[
%
"%
!#!
##"$
@aRRY /N_
A\[
$!#
""
#"
@RPaV\[ @aRRY
A\[
&% #
!&$
"& !
AV[ =YNaR
A\[
%%
@aRRY =V]R
A\[
# !
A
A\[
&! #
=?<1B0A6<; RePR]a S\_ dNaR_ N[Q RYRPa_VPVaf V[ :
"!
"
!
#
@.AB.;
82A2?.;4.;
&!!$
&&$
A\[
/NWN 9RZON_N[ =N[N`
#"#$
#"
A\[
/NWN 9RZON_N[ 1V[TV[
"%
A\[
/VYYRa
A\[
/NaN[T 8NdNa
%"$&
&"
A\[
/NWN AbYN[TN[
#%%
"&#$#
A\[
/NWN =_\SVY
!
&%##&
%$""
A\[
AV[ =YNaR
##$"$
!!!%
% !
& &
A\[
@]V_NY =V]R
$$!
$&&$!
!&"
&#$&
A\[
A
=?<1B8@6 QNYNZ a\[ XRPbNYV NV_ QN[ YV`a_VX QNYNZ :
N[Q :dU
@A229
#
QN[ :dU /.7.
@]\[TR 6_\[
A\[
$ &#
@aRRY @YNO
A\[
%!!#
5\a ?\YYRQ 0\VY
A\[
" %&%
0\YQ ?\YYRQ 0\VY
A\[
!"
!$"&&
"%%%
@aRRY /VYYRa
A\[
%&&
$& $$
"
DV_R ?\Q
A\[
$
"!$&
"##$
@aRRY /N_
A\[
&
$& $
@aRRY @RPaV\[
A\[
$"# !
!#""
@aRRY DV_R`
A\[
AV[ =YNaR
A\[
@aRRY =V]R
A\[
/R`V @]\[`
"#$
&!!
&%"%!
A\[
&!"!
$&&&$
!" !
#%#
A\[
@YNO /NWN
#&"
" %&
$ #
# !#$
A\[
/NWN 9RZON_N[ =N[N`
# # &
""#"&
A\[
/NWN 9RZON_N[ 1V[TV[
%#
%%$
A\[
/VYYRa /NWN
!&&
%!"&
A\[
/NaN[T 8NdNa
&! $$
$ !
#! #&
A\[
/NWN AbYN[TN[
$ $
%$%"
!$
A\[
/NWN =_\SVY
$%!
A\[
8NdNa /NWN
&
#
"
$#
"##"
"
&&$!%
%$$$!
A\[
AV[ =YNaR
!"%!
$
"%
A\[
@]V_NY =V]R
#$$$
&%
;<; @A229
;<; /.7.
2YRPa_VPVaf
:D5
$&!!
%%! $
DNaR_
:
"%%
"#
0?B12 @A229 =?<1B0A6<;
&$
" # &&$
$!
$#$ #
#!%
!$!&
!%"#"#
0\`a \S ?RcR[bR`
# $#
4_\`` =_\SVa
!$%
<]R_NaV[T 2e]R[`R`
!%"
6[P\ZRY\`` S_\Z \]R_NaV\[`
:
9V`a_VX .V_ =?<1B8@6 /.7. 8.@.?
9./. ?B46 8<;@<961.@6.;
0<;@<961.A21 =?<36A9<@@ 6; :6996<; ?B=6.5 ;Ra ?RcR[bR`
:D5
&&&&
#& " "
# !
!% #&
$%#
=R[QN]NaN[ OR_`VU
"$%!#
$&" #$
# !$
!$#!%"
/RON[ ]\X\X ]R[QN]NaN[ 9NON?bTV 8\a\_
%" %&
$##!
$$#
"&!!&
""#$#
&$&%#&
%%
/RON[ B`NUN
"&!
# %%
$&$
##!
9NON?bTV B`NUN
#"$$
=R[TUN`VYN[/RON[ 9NV[YNV[
&!&
!!$&
#&"#"
&" $
%$!%
!#%##
$!%
!&$ #
#%
$"!"
$$!
%%!
%#
"
! %
$&
%"
5NX :V[\_VaN`
##%
!&!#$
!"&"$
!!
"!
9NON?bTV /R_`VU
0b__R[a .``Ra`
%$$!
%# #
""$$
$!$&$
#!%"#%
.XaVcN 9N[PN_
;\[0b__R[a .``Ra`
"
"
!#!#!
%#$"
#%&"
$ $!
.XaVcN AVQNX 9N[PN_
$"%!"&
$&"%
" $!!$
$!
"&&&
A
# "
%"& !
!!"%#%
%&$
8RdNWVON[ 9N[PN_
%%##
!&&&
"$#$
!#%%
8RdNWVON[ AVQNX 9N[PN_
"!!
5NX :V[\_VaN`
! % " $ "
2XbVaN`
#!"
"" %
9NON?bTV @RORYbZ =NWNX
#
/RON[ :N[SNNa =NWNX
;2?.0. 8<;@<961.@6.;
0<;@<961.A21 /.9.;02 @522A 6; :6996<; ?B=6.5
A
#& $
$%
#
&& &"
!&"
"%"% %
$ !
"! &$#
!#"
"$!
<=2?.A6<;.9 ?.A6<
?.@6< 86;2?7.
6[P\ZR S_\Z <]R_NaV\[` a\ @NYR`
##%
6[P\ZR S_\Z \]R_NaV\[` a\ 2^bVaf 6[P\ZR S_\Z \]R_NaV\[` a\ .``Ra`
9NON b`NUN aR_UNQN] =R[WbNYN[
"
#"&
" !
$&
#%
!"
"
"#
!""
9NON b`NUN aR_UNQN] 2XbVaN`
"#"
%%"
$
9NON b`NUN aR_UNQN] 7bZYNU .XaVcN
?Rab_[ \[ 2^bVaf
!
%"
%!"
#%
%!
=R[TRZONYVN[ Z\QNY ?<2
?Rab_[ \[ .``Ra`
#!
%$
&&
%
=R[TRZONYVN[ V[cR`aN`V ?<.
0b__R[a ?NaV\
$$&
!$&
!"
##%"
#
?N`V\ YN[PN_
9VNOVYVaVR` a\ 2^bVaf
%$$%
&#&
%
%$&
#%
8RdNWVON[ aR_UNQN] 2XbVaN`
9VNOVYVaR` a\ .``Ra`
!#!
"!
$%%
"!
"!
8RdNWVON[ aR_UNQN] 7bZYNU .XaVcN
A\aNY 2Z]Y\fRR`
%
$# $
%!
%&
%
7bZYNU XN_fNdN[
7bZYNU .[NX =R_b`NUNN[
A\aNY @bO`VQVN_VR`
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
$
@5.?25<912? 6;3
96@A <3 @5.?25<912?@@ .;1 =?202;A.42
%
A6A92 7./.A.;
;B:/2? \S @5.?2@ 7B:9.5 @.5.:
. @UN_R`U\YQR_ dU\ \d[ " \_ Z\_R
=RZRTN[T @NUNZ fN[T ZRZVYVXV
" NaNb YROVU
AUR 4\cR_[ZR[a \S aUR ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN #
=RZR_V[aNU ?R]bOYVX 6[Q\[R`VN
/ 1V_RPa\_ N[Q 0\ZZV``V\[R_
1V_RXab_ QN[ 8\ZV`N_V`
GNPXf .[dN_ " =_R`VQR[a 0\ZZV``V\[R_ 8\ZV`N_V` BaNZN
.[`N_V /bXUN_V $& 0\ZZV``V\[R_ 8\ZV`N_V`
3NgdN_ /bWN[T !%" =_R`VQR[a 1V_RPa\_ 1V_RXab_ BaNZN
@fNU_V_ @fNU =\UN[ !!%" =_\QbPaV\[ 1V_RPa\_ 1V_RXab_ =_\QbX`V
@bXN[QN_ ! #" B[NSSVYVNaRQ 3V[N[PR 1V_RPa\_ 1V_RXab_ 8RbN[TN[ aVQNX aR_NSVYVN`V
6_cN[ 8 5NXVZ ! #" :N_XRaV[T 1V_RPa\_ 1V_RXab_ =RZN`N_N[
FR__f ! #" 9\TV`aVP` 1V_RPa\_ 1V_RXab_ 9\TV`aVX
1NQN[T 1N[b`V_V ! #" 5bZN[ ?R`\b_PR` N[Q 4R[R_NY
.SSNV_` 1V_RPa\_ 1V_RXab_ @1: QN[ BZbZ 0 =bOYVP "&&"
:N`fN_NXNa
%
# " % % % % %
&&%
"$$"
=A 8?.8.A.B @A229 =2?@2?< AOX @5.?2 96@A6;4 05?<;<9<4F 8?<;<9<46@ =2;0.A.A.; @.5.: =A 8?.8.A.B @A229 =2?@2?< AOX & <Pa\OR_
2SSRPaVcR QNaR \S /.=2=.:98 _RTV`a_NaV\[ `aNaRZR[a =R_[fNaNN[ 2SRXaVS QN_V /.=2=.:98
& <Xa\OR_
;\cRZOR_
@UN_R` 9V`aV[T \[ 6[Q\[R`VN[ @a\PX 2ePUN[TR =R[PNaNaN[ QV /b_`N 2SRX 6[Q\[R`VN
;\cRZOR_
"$$" @UN_R`
;bZOR_ \S `UN_R` YV`aRQ 7bZYNU `NUNZ QVPNaNaXN[
"$$" 9RZON_
"" @UN_R`
;bZOR_ \S `UN_R` \SSR_RQ 7bZYNU `NUNZ QVaNdN_XN[
"" 9RZON_
?]%"@UN_R
6[VaVNY =bOYVP <SSR_V[T =_VPR 5N_TN =R[NdN_N[ @NUNZ =R_QN[N
?]%"@NUNZ
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@5.?25<912? 6;3
C<9B:2 .;1 =?602 <3 8?.@ @5.?2@ 6; C<9B:2 1.; 5.?4. @.5.: 8?.@ @29.:.
&
C\YbZR
0Y\`V[T =_VPR
@\b_PR@bZOR_' dddVQe[RaP\VQ N` _R]_R`R[aRQQV`NWVXN[ XRZONYV
56452@A .;1 9
56452@A A2?A6;446
@5.?2 =?602 5.?4. @.5.: 9
"
$
&"
09<@6;4 =2;BAB=.;
!
$
6=< 3B;1@ BA696G.A6<; =2;44B;..; 1.;. 5.@69 6=< 12@0?6=A6<; 82A2?.;4.;
.:
7bZYNU 5N`VY =R[NdN_N[ BZbZ A\aNY =_\PRRQ` S_\Z 6=< /VNfN =R[NdN_N[ BZbZ 6=< 2e]R[`R` 5N`VY /R_`VU ;Ra =_\PRRQ`
#%$"
%%$ # "& !
6=< Sb[Q` UNcR [\a ORR[ baVYVgRQ N[Q N_R `aVYY `a\_RQ N` QR]\`Va` V[ N [bZOR_ \S ON[X` AUR ?b]VNU QR]\`Va`
V[aR_R`a _NaR` cN_VR` S_\ $ a\ &" ]N dUVYR aUR B@1 QR]\`Va` V[aR_R`a _NaR` cN_VR` S_\Z a\ " ]N 1N[N UN`VY 6=< ORYbZ QV]R_Tb[NXN[ QN[ ZN`VU QV`VZ]N[ QNYNZ OR[abX QR]\`Va\ QV OR_ONTNV ON[X AV[TXNa Ob[TN QR]\`Va\ _b]VNU OR_XV`N_ N[aN_N $ `Q &" ]N `RQN[TXN[ aV[TXNa Ob[TN QR]\`Va\ QNYNZ ZNaN bN[T B@ Q\YYN_ OR_XV`N_ N[aN_N `Q " ]N
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2:.?8@ 3?<: A52 =?2@612;A 0<::6@@6<;2? @NZObaN[ 8\ZV`N_V` BaNZN
G.08F .;D.? =_R`VQR[a 0\ZZV``V\[R_ i 8\ZV`N_V` BaNZN
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2:.?8@ 3?<: A52 =?2@612;A 0<::6@@6<;2? @NZObaN[ 8\ZV`N_V` BaNZN
DR N_R [\d SbYYf NPP\b[aNOYR a\ aUR ]bOYVP S\_ NYY N`]RPa` \S \]R_NaV\[` N[Q R`]RPVNYYf aU\`R P\[PR_[V[T T\cR_[N[PR V``bR` 8NZV `RXN_N[T ZR[WNQV NXb[aNORY `RPN_N ]R[bU XR]NQN ]bOYVX b[abX `RTNYN N`]RX \]R_N`V\[NY QN[ XUb`b`[fN b[abX ]R_ZN`NYNUN[ fN[T ZR[fN[TXba ANaN 8RY\YN =R_b`NUNN[
CNYbRQ @aNXRU\YQR_`
=N_N =RZN[TXb 8R]R[aV[TN[ FN[T AR_U\_ZNa
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V` [\d N ]bOYVP P\Z]N[f .` `bPU aUR 0\Z]N[f Zb`a ]R_S\_Z \[ N YRcRY aUNa V` ORf\[Q ^bR`aV\[ DR N_R [\d SbYYf NPP\b[aNOYR a\ aUR ]bOYVP S\_ NYY N`]RPa` \S \]R_NaV\[` N[Q R`]RPVNYYf aU\`R P\[PR_[V[T T\cR_[N[PR V``bR` DR N_R P\[SVQR[a aUNa dR `UNYY SbYSVYY Re]RPaNaV\[` N[Q P\[aV[bR a\ ]_V\_VaVgR aUR `NaV`SNPaV\[ \S RcR_f Pb`a\ZR_ Of ]_\cVQV[T `R_cVPR` aUNa S\Pb` \[ Pb`a\ZR_ [RRQ`
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZR[WNQV ]R_b`NUNN[ ]bOYVX ZNXN `RTNYN XV[R_WN ]R_`R_\N[ UN_b`YNU OR_NQN ]NQN aV[TXNa fN[T aVQNX QV_NTbXN[ YNTV 8NZV `RXN_N[T ZR[WNQV NXb[aNORY `RPN_N ]R[bU XR]NQN ]bOYVX b[abX `RTNYN N`]RX \]R_N`V\[NY QN[ XUb`b`[fN b[abX ]R_ZN`NYNUN[ fN[T ZR[fN[TXba ANaN 8RY\YN =R_b`NUNN[ 8NZV fNXV[ ONUdN XNZV NXN[ `N[TTb] ZRZOR_VXN[ XV[R_WN fN[T QVUN_N]XN[ QN[ `R[N[aVN`N ZRZ]_V\_VaN`XN[ XR]bN`N[ `RaVN] ]RYN[TTN[[fN QR[TN[ PN_N ZRZOR_VXN[ ]RYNfN[N[ fN[T ZR[TbaNZNXN[ XRObabUN[ ]RYN[TTN[
1b_V[T N fRN_ SbYY \S RcR[a` aUNa dR_R ]Vc\aNY V[ aUR UV`a\_f \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dR dR_R NOYR a\ _RP\_Q ZNW\_ `VT[VSVPN[a `aR]` S\_dN_Q 6a V` aUR_RS\_R dVaU ]_VQR aUNa dR d\bYQ YVXR a\ _RZN_X \[ aUR N[[bNY _R]\_a \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dN` Of NYY _RPX\[V[T N[ RcR[aSbY
fRN_
S\_ aUR 0\Z]N[f =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dR[a ]bOYVP VZ]YRZR[aRQ aUR @.= `f`aRZ N[Q _RcVaNYVgRQ aUR 5\a @a_V] :VYY SNPa\_f AU_\bTU NYY aUR`R aUR 0\Z]N[f ZN[NTRQ a\ `U\d N [Ra ]_\SVa a\aNYV[T ?]# a_VYYV\[ dUVPU V` ! UVTUR_ P\Z]N_RQ a\ aUR ]_RcV\b` fRN_
:R[WNYN[V aNUb[ fN[T ]R[bU QR[TN[ XRWNQVN[ ]R[aV[T =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRaN] OR_UN`VY ZRYNXbXN[ YN[TXNUYN[TXNU ]R[aV[T XRQR]N[ :NXN QR[TN[ OR_OR`N_ UNaV XNZV `NZ]NVXN[ `NZObaN[ NaN` YN]\_N[ aNUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 1V[VYNV `RPN_N bZbZ aNUb[ NQNYNU aNUb[ fN[T `N[TNa OR_]R_N[ ONTV ]R_`R_\N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRYNXbXN[ 6=< 6[VaVNY =bOYVP <SSR_V[T ZR[R_N]XN[ @.= `RONTNV `V`aRZ V[S\_ZN`V QN[ ZR_RcVaNYV`N`V ]NO_VX 5\a @a_V] :VYY 1R[TN[ `RTNYN ]R_V`aVdN V[V ]R_`R_\N[ aRaN] OR_UN`VY ZRZObXbXN[ YNON OR_`VU `ROR`N_ ?]# a_VYVb[ WbZYNU V[V ! YROVU aV[TTV QN_V ]R[PN]NVN[ aNUb[ YNYb
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2:.?8@ 3?<: A52 =?2@612;A 0<::6@@6<;2? @NZObaN[ 8\ZV`N_V` BaNZN
AUR NOVYVaf a\ V[[\cNaR dUVPU NYdNf` O_V[T` ]_VQR NO\ba =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dN` RcR[ Z\_R RcVQR[a aU_\bTU\ba aUR fRN_ 6[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `bPPR``SbYYf O\\XRQ ]_\SVa` aU_\bTU N `a_NaRTf \S V[aRT_NaV\[ S\_ `b`aNV[NOYR _RYNaV\[`UV]` N[Q V[[\cNaV\[ 6[aRT_NaV\[ V` dUNa dVYY P_RNaR P\Z]RaVaVcR NQcN[aNTR` N[Q R[`b_R `b`aNV[NOVYVaf a\ T_\d N[Q ORP\ZR N TY\ONY P\Z]N[f AUV` V[aRT_NaV\[ S\_Z` aUR P\_R P\Z]RaR[PVR` N[Q P\_R `a_R[TaU` \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX( ZNXV[T Va \[R \S aUR _RTV\[·` YN_TR`a P\[PR[a_NaRQ N_RN` S\_ `aRRY ]_\QbPaV\[
8RZNZ]bN[ b[abX OR_V[\cN`V fN[T `R[N[aVN`N ZRZON[TTNXN[ QN_V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `N[TNa aR_N`N `RYNZN =NQN aNUb[ V[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZObXbXN[ XRb[ab[TN[ ZRYNYbV `bNab `a_NaRTV V[aRT_NaVS b[abX UbOb[TN[ fN[T OR_XR`V[NZOb[TN[ QN[ V[\cN`V 6[aRT_N`V NQNYNU UNY fN[T NXN[ ZR[PV]aNXN[ XRb[TTbYN[ X\Z]N_NaVS QN[ ZR[WNZV[ XR`V[NZOb[TN[ b[abX ]R_abZObUN[ QN[ OR_XRZON[T ZR[WNQV `bNab ]R_b`NUNN[ XRYN` Qb[VN 6[aRT_N`V V[V ZRZN[T ZR_b]NXN[ XRb[TTbYN[ QN[ XRXbNaN[ V[aV QN_V ]R_`R_\N[ fN[T ZR[WNQVXN[[fN `NYNU `Nab N_RN =NO_VXN`V ONWN aR_OR`N_ QV _RTV\[ V[V
6[ NQQVaV\[ UNcV[T N P\Z]YRaR `Ra \S SNPVYVaVR` `bPU N` ]\_a` U\`]VaNY` UbTR V[Qb`a_VNY R`aNaR` ]YN[a`
S\_ _RPfPYV[T dNaR_ N[Q ]_\QbPV[T PYRN[ dNaR_ RYRPa_VPVaf N[Q \aUR_ SNPVYVaVR` ZNXR` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX Z\_R P\Z]RaVaVcR aUN[ Va` P\Z]RaVa\_`
@RYNV[ Vab QR[TN[ NQN[fN SN`VYVaN` ]R[QbXb[T fN[T `N[TNa YR[TXN] `R]R_aV ]RYNObUN[ _bZNU `NXVa XNdN`N[ V[Qb`a_V fN[T `N[TNa YbN` ]NO_VX ]R[T\YNU NV_ QN[ ]R[TUN`VY NV_ OR_`VU ]RZON[TXVa YV`a_VX QN[ SN`VYVaN` YNV[YNV[ ZR[WNQVXN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX YROVU b[TTbY QVON[QV[TXN[ ]N_N ]R`NV[T[fN
DVaU NYY \b_ NQcN[aNTR` N` dVaU N[f \aUR_ P\Z]N[f dR `aVYY SNPRQ b[Nc\VQNOYR PUNYYR[TR` 1b_V[T aUR d\_YQ Re]R_VR[PRQ `VT[VSVPN[a \VY ]_VPR V[P_RN`R` N[Q b[]_RQVPaNOYR `RcR_R dRNaUR_ P\[QVaV\[` AUR`R Q_\cR a_N[`]\_aNaV\[ Re]R[`R` b] a\ b[S\_R`RR[ YRcRY` N[Q QV`_b]aRQ aUR SY\d N[Q `b]]Yf \S _R^bV_RQ _Nd ZNaR_VNY` DVaU `ZN_a ]YN[[V[T N[Q SN`a ZN[NTRZR[a _R`]\[`R a\ aUR`R V``bR` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZN[NTRQ a\ R[`b_R `a\PX]VYR` \S _Nd ZNaR_VNY` N[Q XR]a ]_VPR` Na cR_f ZN[NTRNOYR YRcRY` AUR`R ZRN`b_R` _R`bYaRQ V[ ]\`VaVcR [Ra cNYbR` S\_ _RcR[bR` N[Q ]_\SVa` 6[ aUR 0\Z]N[f R[aR_RQ aUR [Rea ]UN`R \S aUR `a_NaRTVP ]YN[ S\_ aUR S\b[QNaV\[` \S `b`aNV[NOYR T_\daU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\AOX P\[QbPaRQ N `bPPR``SbY 6=< N[Q `RPb_RQ ]bOYVP Sb[Q` aU_\bTU YV`aV[T \[ aUR 6[Q\[R`VN[ @a\PX 2ePUN[TR N[Q aUR_RS\_R b[QR_T\V[T aUR PUN[TR a\ ORP\ZR =bOYVP 0\Z]N[f AUV` dVYY `a_R[TaUR[ aUR 0\Z]N[f·` NOVYVaf a\ ]_\cVQR aUR OR`a ]_\QbPa` N[Q `R_cVPR` .SaR_ aUR 6=< dR dR_R _NaRQ N` ORV[T N[ \_TN[VgNaV\[ aUNa `bPPR``SbYYf ZN[NTRQ N SN`a `aNOVYVgNaV\[ ]UN`R V[aR_[NYYf AUV` UVTUYVTUa` aUR SNPa aUNa \b_ RZ]Y\fRR` UNcR ORR[ ^bVaR ]_R]N_RQ a\ NQQ_R`` \b_ [Rd P\_]\_NaR `aNab`
:R`XV]b[ QR[TN[ `RTNYN XRYROVUN[ fN[T XNZV ZVYVXV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRaN] UN_b` OR_UNQN]N[ QR[TN[ aN[aN[TN[aN[aN[TN[ fN[T aVQNX QN]Na QVUV[QN_V @RYNZN UN_TN ZV[fNX Qb[VN ZRY\[WNX aNWNZ QN[ XRNQNN[ PbNPN RX`a_VZ 8RNQNN[ V[V ZRZObNa OVNfN a_N[`]\_aN`V ZR[V[TXNa XR aV[TXNa
fN[T aVQNX aR_QbTN QN[ ZR[TTN[TTb N_b` ONUN[ ONXb fN[T QV]R_YbXN[ ;NZb[ QRZVXVN[ QR[TN[ XRZNZ]bN[ ZN[NWRZR[ fN[T UN[QNY QN[ aN[TTN] aR_UNQN] ZN`NYNUZN`NYNU V[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX OR_UN`VY ZRZRYVUN_N ]R_`RQVNN[ ONUN[ ONXb[fN QN[ ZR[RXN[ UN_TN ]NQN aV[TXNa fN[T `N[TNa dNWN_ AV[QNXN[aV[QNXN[ V[V ZR[TUN`VYXN[ UN`VYUN`VY ]\`VaVS b[abX ]R[QN]NaN[ QN[ ]R[TUN`VYN[ ]R_`R_\N[ =NQN aNUb[ ]R_`R_\N[ ZN`bX QNYNZ aNUN] `RYN[Wba[fN QN_V _R[PN[N `a_NaRTV` QNYNZ ZRZ]R_`VN]XN[ ]\[QN`V ONTV ]R_abZObUN[ fN[T OR_XR`V[NZOb[TN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRYNXbXN[ 6=< QN[ OR_UN`VY ZRZ]R_\YRU QN[N ]bOYVX ZRYNYbV ]R[PNaNaN[ `NUNZ[fN ]NQN /b_`N 2SRX 6[Q\[R`VN QN[ OR_bONU ZR[WNQV =R_b`NUNN[ AR_ObXN 5NY V[V `RZNXV[ ZRZ]R_X\X\U XRZNZ]bN[ ]R_`R_\N[ b[abX QN]Na ZRZOR_VXN[ ]_\QbX QN[ YNfN[N[ aR_ONVX @RaRYNU 6=< `RPN_N V[aR_[NY XNZV QV[VYNV aRYNU ZNZ]b ZRYNYbV SN`R `aNOVYV`N`V QR[TN[ PR]Na 5NY V[V ZR[b[WbXXN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2:.?8@ 3?<: A52 =?2@612;A 0<::6@@6<;2? @NZObaN[ 8\ZV`N_V` BaNZN
6[ NPP\_QN[PR dVaU aUR cV`V\[ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX a\ ORP\ZR N T\\Q T\cR_[RQ P\Z]N[f aUR _\YR \S aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` V` ORP\ZV[T V[P_RN`V[TYf VZ]\_aN[a V[ aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S aUR ]_V[PV]YR` \S T\\Q P\_]\_NaR T\cR_[N[PR aU_\bTU Va` \cR_`VTUa Sb[PaV\[ AUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` Z\[Va\_` N[Q RcNYbNaR` aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S `a_NaRTVP ]\YVPVR` \S aUR 0\Z]N[f aU_\bTU aUR _R]\_a` \S 1V_RPa\_` N[Q P\ZZVaaRR` AUR /\N_Q NY`\ ]R_S\_Z` QbaVR` V[ Z\[Va\_V[T aU_\bTU ]R_V\QVP ZRRaV[T` N[Q `b]R_cV`R` aUR d\_X \S aUR .bQVa 0\ZZVaaRR ?RZb[R_NaV\[ 0\ZZVaaRR N[Q 6[cR`aZR[a /b`V[R`` ?V`X 0\ZZVaaRR AUR R`aNOYV`UZR[a \S N[ V[aR_[NY NbQVa QVcV`V\[ NY`\ R[`b_R` aUR P_RNaV\[ \S RcNYbNaV\[ N` dRYY N` RSSRPaVcR N[Q RSSVPVR[a P\[a_\Y ZRPUN[V`Z` 3\_ aUR Sbab_R dVaU aUR 6[Q\[R`VN[ RP\[\Zf \baY\\X `U\dV[T `a_\[T N[Q `aNOYR T_\daU dR ORYVRcR aUNa dVaU \b_ Re]R_VR[PR N `a_\[T ONYN[PR `URRa _RYVNOYR _R`\b_PR` N[Q O_N[Q `a_R[TaU N` dRYY N` `a_\[T ZN[NTRZR[a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dVYY P\[aV[bR a\ T_\d N` ]YN[[RQ V[ aUR P\ZV[T fRN_` <[ ORUNYS \S aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` dR P\[T_NabYNaR N[Q aUN[X aUR 1V_RPa\_` \S aUR 0\Z]N[f S\_ aURV_ `aRYYN_ ]R_S\_ZN[PR Qb_V[T aUNa P\[`V`aR[aYf P_RNaR NQQRQ cNYbR a\ aUR 0\Z]N[f DVaU aUV` ]R_S\_ZN[PR Va V` Re]RPaRQ aUNa S\_ N[Q \[dN_Q` aUR P\Z]N[f dVYY P\[aV[b\b`Yf VZ]_\cR Va` ]R_S\_ZN[PR DR NY`\ dV`U a\ aUN[X aUR 4\cR_[ZR[a N` \b_ ZNW\_Vaf `UN_RU\YQR_` ]bOYVP V[cR`a\_` RZ]Y\fRR` Pb`a\ZR_` N[Q Ob`V[R`` ]N_a[R_` S\_ aURV_ P\[aV[b\b` `b]]\_a
ONUdN ]N_N XN_fNdN[ ]R_`R_\N[ aRYNU `VN] QNYNZ ZR[TUNQN]V ]R_bONUN[ `aNab` fN[T OR`N_ V[V @R`bNV QR[TN[ abWbN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX b[abX ZR[WNQV ]R_b`NUNN[ fN[T QVaNaN XRY\YN QR[TN[ ONVX ZNXN ]R_N[ 1RdN[ 8\ZV`N_V` ZR[WNQV `RZNXV[ ]R[aV[T QNYNZ ]RYNX`N[NN[ ]_V[`V]]_V[`V] aNaN XRY\YN ]R_b`NUNN[ fN[T ONVX ZRYNYbV Sb[T`V ]R[TNdN`N[[fN 1RdN[ 8\ZV`N_V` ZRZN[aNb QN[ ZR[TRcNYbN`V ]RYNX`N[NN[ XROVWNXN[ `a_NaRTV` ]R_`R_\N[ ZRYNYbV YN]\_N[ 1V_RX`V QN[ X\ZVaR X\ZVaR 1RdN[ 8\ZV`N_V` WbTN ZRYNX`N[NXN[ abTN` ]RZN[aNbN[ ZRYNYbV _N]Na OR_XNYN QN[ ZR[TNdN`V XR_WN 8\ZVaR .bQVa 8\ZVaR ?RZb[R_N`V `R_aN 8\ZVaR 6[cR`aN`V ?V`VX\ B`NUN AbTN` ]R[aV[T YNV[[fN NQNYNU ZRZN`aVXN[ ONUdN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `R[N[aVN`N ZRZNabUV `RZbN ]R_Nab_N[ fN[T OR_YNXb QV V[Qb`a_V ONWN QN[ Qb[VN b`NUN 8ROR_NQNN[ @NabN[ =R[TNdN`N[ 6[aR_[NY WbTN ZR[Q\_\[T aR_PV]aN[fN ZRXN[V`ZR RcNYbN`V `RXNYVTb` ]R[TR[QNYVN[ fN[T RSRXaVS QN[ R¾`VR[ 8RQR]N[ QR[TN[ \baY\\X ]R_abZObUN[ ]R_RX\[\ZVN[ 6[Q\[R`VN fN[T XbNa QN[ `aNOVY
XNZV fNXV[ QR[TN[ OR_ORXNY ]R[TNYNZN[ fN[T aRYNU XNZV ZVYVXV [R_NPN fN[T XbNa `bZOR_ QNfN fN[T UN[QNY QN[ XRXbNaN[ ZR_RX `R_aN ZN[NWRZR[ fN[T X\X\U =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN]Na aR_b` abZObU QV aNUb[ ZR[QNaN[T `R`bNV _R[PN[N .aN` [NZN 1RdN[ 8\ZV`N_V` XNZV ZR[TbPN]XN[ `RYNZNa QN[ aR_VZN XN`VU XR]NQN 1V_RX`V ]R_`R_\N[ NaN` XV[R_WN fN[T ZRZON[TTNXN[ `R]N[WN[T aNUb[ fN[T `RPN_N X\[`V`aR[ ZR[PV]aNXN[ [VYNV aNZONU aR_UNQN] ]R_`R_\N[ 1R[TN[ Z\QNY XV[R_WN fN[T ZRZON[TTNXN[ aR_`ROba QVUN_N]XN[ ]NQN aNUb[ QN[ `RaR_b`[fN ]R_`R_\N[ QN]Na aR_b` ZR[R_b` ZR[V[TXNaXN[ XV[R_WN[fN AVQNX Yb]N XNZV bPN]XN[ WbTN aR_VZN XN`VU XR]NQN =RZR_V[aNU `RONTNV ]RZRTN[T `NUNZ ZNf\_VaN` V[cR`a\_ ]bOYVX XN_fNdN[ ]RYN[TTN[ QN[ ZVa_N b`NUN NaN` QbXb[TN[ fN[T `R[N[aVN`N QVOR_VXN[
G.08F .;D.? G.08F .;D.? =_R`VQR[a 0\ZZV``V\[R_ i 8\ZV`N_V` BaNZN
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
/<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@
/<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@
1RdN[ 8\ZV`N_V`
1RdN[ 8\ZV`N_V`
!
"
.[`N_V /bXUN_V GNPXf .[dN_ :\UNZZNQ 6Z_\[ GbONVQf .YReN[QR_ ?b`YV
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
/<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@ 1RdN[ 8\ZV`N_V`
G.08F .;D.? : =_R`VQR[a 0\ZZV``V\[R_ i 8\ZV`N_V` BaNZN
#
/\_[ V[ 7NXN_aN ! .]_VY &!% 5R dN` ]_RcV\b`Yf aUR 0UVRS \S aUR 6[Q\[R`VN[ :VYVaN_f 6[aRYYVTR[PR /b_RNb /6. N[Q aUR 0UNV_ZN[ \S aUR 0\b[a_f·` 0_V`V` 0R[aR_ DVaU N cN`a [Rad\_X QR_VcRQ S_\Z ReaR[`VcR \cR_`RN` N``VT[ZR[a` UR UN` N P\Z]_RUR[`VcR N[Q ReaR[`VcR b[QR_`aN[QV[T \S aUR 0\Z]N[f·` `a_NaRTVP ]\`VaV\[ N[Q aUR NOVYVaVR` _R^bV_RQ a\ O_V[T =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V[ Va` R[QRNc\_` a\ ORP\ZR N d\_YQPYN`` `aRRY ]_\QbPR_
9NUV_ QV 7NXN_aN ! .]_VY &!% GNPXf .[dN_ ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV 8R]NYN /NQN[ 6[aRYVWR[ .[TXNaN[ /R_`R[WNaN ?R]bOYVX 6[Q\[R`VN /6. QN[ WbTN 8RabN 0_V`V` 0R[aR_ 6[Q\[R`VN :RYNYbV WN_V[TN[ fN[T YbN` fN[T aRYNU OR_UN`VY ORYVNb OV[N QN_V abTN` YbN_ [RTR_V fN[T RX`aR[`VS ORYVNb ZRZVYVXV ]RZNUNZN[ fN[T X\Z]_RUR[`VS QN[ RX`aR[`VS QN_V ]\`V`V `a_NaRTV` ]R_b`NUNN[ QN[ XRZNZ]bN[ fN[T QV]R_YbXN[ b[abX ZRZOVZOV[T =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QNYNZ b`NUN b[abX ZR[WNQV ]_\Qb`R[ ONWN XRYN` Qb[VN
.92E.;12? ?B@96 6[QR]R[QR[a 0\ZZV``V\[R_ i 8\ZV`N_V` 6[QR]R[QR[
/\_[ V[ @fQ[Rf 3RO_bN_f &$ 5R U\YQ` N 1\Pa\_NY QRT_RR V[ 6[S\_ZNaV\[ @f`aRZ` S_\Z 0b_aV[ B[VcR_`Vaf \S ARPU[\Y\Tf .b`a_NYVN 5R UN` URYQ cN_V\b` VZ]\_aN[a ]\`VaV\[` V[PYbQV[T N` 2e]R_a @aNSS a\ aUR :V[V`aR_ \S aUR :V[V`a_f \S @aNaR
9NUV_ QV @fQ[Rf 3RO_bN_V &$ /RYVNb ZR_NVU TRYN_ 1\Xa\_ =U1 QNYNZ `V`aRZ V[S\_ZN`V QN_V 0b_aV[ B[VcR_`Vaf \S ARPU[\Y\Tf .b`a_NYVN /RYVNb ]R_[NU ZR[WNONa OR_ONTNV WNONaN[ ]R[aV[T aR_ZN`bX ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV `aNS NUYV :R[aR_V QV 8RZR[a_VN[ /B:; 7b[V $<Xa\OR_ & `RONTNV 8\ZV`N_V` =A 8R_aN` 8_NSa .PRU 7bYV $<Xa\OR_ & 8\ZV`N_V` BaNZN =A 4R\QV]N 2[R_TV 7bYV &7N[bN_V QN[ ZN`VU ZR[WNONa `RONTNV 1V_RXab_ 2X`RXbaVS ;\_aU`aN_ 0N]VaNY
5R dN` aUR 2e]R_a @aNSS a\ aUR :V[V`aR_ Na aUR :V[V`a_f \S 0\ZZb[VPNaV\[ N[Q 6[S\_ZNaV\[ ARPU[\Y\Tf $ N[Q dN` N YRPab_R_ Na cN_V\b` b[VcR_`VaVR` V[PYbQV[T aUR 3NPbYaf \S 0\Z]baR_ @PVR[PRB[VcR_`Vaf \S 6[Q\[R`VN &&$$ N[Q aUR @dV``4R_ZN[ B[VcR_`Vaf Na 7NXN_aN !"
/RYVNb ]R_[NU ]bYN ZR[WNONa `RONTNV ]R[N`VUNa :R[aR_V QV 1R]N_aRZR[ 8\Zb[VXN`V QN[ 6[S\_ZN`V $ QN[ Q\`R[ QV OR_ONTNV b[VcR_`VaN` aR_ZN`bX 3NXbYaN` 6YZb 8\Z]baR_B[VcR_`VaN` 6[Q\[R`VN &&$$ QN[ @dV``4R_ZN[ B[VcR_`Vaf 7NXN_aN !"
/R`VQR` ORV[T N[ 6[QR]R[QR[a 0\ZZV``V\[R_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UR NY`\ U\YQ` aUR ]\`VaV\[ \S aUR 5RNQ \S 6[cR`aZR[a N[Q /b`V[R`` ?V`X 0\ZZVaaRR `V[PR
@RYNV[ `RONTNV 8\ZV`N_V` 6[QR]R[QR[ =A 8_NXNab @aRRY =R_`R_\ AOX ORYVNb WbTN ZR[WNONa `RONTNV 8RabN 8\ZVaR 6[cR`aN`V QN[ ?V`VX\ B`NUN `RWNX aNUb[
.[[ .[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
.[[bNY . bNY ?R]\ Y ?R]\_a = _a =A 8_ A 8_NXNa NXNaNb @ Nb @aRRY aRRY =R
=R_`R_ _`R_\ A \ AOX OX
/<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@ 1RdN[ 8\ZV`N_V`
:<5.::.1 6:?<; GB/.61F 6[QR]R[QR[a 0\ZZV``V\[R_ i 8\ZV`N_V` 6[QR]R[QR[
/\_[ V[ /RXN`V 7N[bN_f &" 5R \OaNV[RQ N /NPURY\_ QRT_RR :NW\_V[T V[ =Uf`VP` 2[TV[RR_V[T S_\Z aUR /N[Qb[T 6[`aVabaR \S ARPU[\Y\Tf =_V\_ a\ ORP\ZV[T aUR 0\Z]N[f·` 0\ZZV``V\[R_ UR dN` aUR 1R]baf =_R`VQR[a 1V_RPa\_ \S =A /bXNXN ARX[VX BaNZN AOX " 5R UN` URYQ aUR ]\`VaV\[ \S =_R`VQR[a 1V_RPa\_ O\aU Na =A 0VQN` @b]_N :RaNYV[Q\ `V[PR &&% N[Q =A ;VNTNZVa_N A_VaNZN `V[PR 0b__R[aYf UR `aVYY U\YQ` N ]\`a N` N @R[V\_ .QcV`\_ Na /bXNXN ARX[VX BaNZN .`VQR S_\Z ORV[T aUR 6[QR]R[QR[a 0\ZZV``V\[R_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UR U\YQ` aUR ]\`VaV\[ N` 5RNQ \S aUR .bQVa 0\ZZVaaRR `V[PR &
9NUV_ QV /RXN`V 7N[bN_V &" /RYVNb ZRZ]R_\YRU TRYN_ @N_WN[N ARX[VX QV OVQN[T 3V`VXN QN_V 6[`aVaba ARX[\Y\TV /N[Qb[T 6A/ @RORYbZ ZR[WNQV 8\ZV`N_V` =R_`R_\N[ ORYVNb NQNYNU DNXVY 1V_RXab_ BaNZN =A /bXNXN ARX[VX BaNZN AOX " @RYNV[ ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV 1V_RXab_ BaNZN ONVX QV =A 0VQN` @b]_N :RaNYV[Q\ `RWNX &&% QN[ ]NQN =A ;VNTNZVa_N A_VaNZN `RWNX @NNa V[V ORYVNb ZN`VU ZR[WNONa `RONTNV @R[V\_ .QcV`\_ QV /bXNXN ARX[VX BaNZN @RYNV[ `RONTNV 8\ZV`N_V` 6[QR]R[QR[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ORYVNb WbTN ZR[WNONa `RONTNV 8RabN 8\ZVaR .bQVa `RWNX aNUb[ &
.;@.?6 /B85.?6 0\ZZV``V\[R_ i 8\ZV`N_V`
/\_[ V[ /bXVaaV[TTV 3RO_bN_f &"" 5R \OaNV[RQ N :N`aR_ \S /b`V[R`` .QZV[V`a_NaV\[ QRT_RR S_\Z /NYY @aNaR B[VcR_`Vaf B@. N[Q V` aUR 0\Z]N[f·` 0\ZZV``V\[R_ dVaU N `]RPVNY Re]R_aV`R \[ V[Qb`a_VNY ]\YVPf( V[PYbQV[T aU\`R _RYNaRQ a\ aUR `aRRY V[Qb`a_f 5R UN` QRQVPNaRQ UV` ]_\SR``V\[NY PN_RR_ a\ aUR 1R]N_aZR[a \S 6[Qb`a_f dVaU UV` YN`a ]\`VaV\[ N` aUR 1V_RPa\_ 4R[R_NY \S :RaNY :NPUV[R_f AReaVYR N[Q CN_V\b` 6[Qb`a_VR` 69:A. `V[PR " 5V` Re]R_VR[PR N` aUR @RP_RaN_f \S aUR 1V_RPa\_NaR 4R[R_NY \S 6[Qb`a_VNY N[Q A_NQR 6[aR_[NaV\[NY 0\\]R_NaV\[ 86=6 S_\Z a\ " R[NOYRQ UVZ a\ TN_[R_ N cN`a [Rad\_X [RRQRQ Of aUR 0\Z]N[f a\ Re]N[Q N` N d\_YQPYN`` `aRRY ]_\QbPR_
9NUV_ QV /bXVaaV[TTV 3RO_bN_V &"" /RYVNb ZRZ]R_\YRU TRYN_ :N`aR_ \S /b`V[R`` .QZV[V`a_NaV\[ QN_V /NYY @aNaR B[VcR_`Vaf B@. QN[ ZR_b]NXN[ 8\ZV`N_V` =R_`R_\N[ QR[TN[ XRNUYVN[ XUb`b` ]NQN XROVWNXN[ V[Qb`a_V aR_ZN`bX fN[T aR_XNVa QR[TN[ V[Qb`a_V ONWN /RYVNb aRYNU OR_QRQVXN`V `RPN_N ]_\SR`V\[NY XR]NQN 1R]N_aRZR[ =R_V[Qb`a_VN[ QR[TN[ ]\`V`V aR_NXUV_ `RONTNV @RX_RaN_V` 7R[QR_NY 1R]N_aRZR[ =R_V[Qb`a_VN[ =R[TNYNZN[ ORYVNb `RONTNV 1V_RXab_ 7R[QR_NY 6[Qb`a_V 9\TNZ :R`V[ ARX`aVY QN[ .[RXN 6[Qb`a_V 69:A. `RWNX " QN[ `RONTNV @RX_RaN_V` 1V_RXa\_Na 7R[QR_NY 8R_WN`NZN 6[Qb`a_V QN[ =R_QNTN[TN[ 6[aR_[N`V\[NY 86=6 QN_V `Q " ZRZb[TXV[XN[[fN b[abX ZR[TTNYN[T WN_V[TN[ fN[T YbN` fN[T QVObabUXN[ \YRU =R_b`NUNN[ b[abX OR_XRZON[T `RONTNV ]_\Qb`R[ ONWN XRYN` Qb[VN
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 9N] .[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 9N]\_N[ \_N[ ANU
ANUb[N[ [N[ =A
=A 8_NX 8_NXNaNb NaNb @aR
@aRRY RY Y =R_`R_\ AOX
$
?2=
%
3.GD.? /B7.;4 =_R`VQR[a 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ BaNZN
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2=
AUR aVZR UN` P\ZR S\_ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX a\ SbY¾YY Re]RPaNaV\[` \S `UN_RU\YQR_` AVONYNU `NNa[fN ONTV XNZV b[abX ZRZR[bUV UN_N]N[ ]N_N ]RZN[TXb XR]R[aV[TN[
&
CNYbRQ @aNXRU\YQR_`
=N_N =RZN[TXb 8R]R[aV[TN[ fN[T AR_U\_ZNa
dN` N fRN_ SbYY \S VZ]\_aN[a RcR[a` S\_ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 3\YY\dV[T aUR V[P_RN`R V[ TY\ONY
\VY ]_VPR b[]_RQVPaNOYR dRNaUR_ N[Q aUR 6=< \S aUR 0\Z]N[f a\ Va` YV`aV[T \S `UN_R`( aUR aVZR UN` P\ZR S\_ =A 8_NXNaNb @aRRY AOX a\ SbYSVYY Re]RPaNaV\[` \S `UN_RU\YQR_`
ANUb[ NQNYNU aNUb[ fN[T ]R[bU QR[TN[ XRWNQVN[ ]R[aV[T ONTV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX :R[fb`bY UN_TN ONUN[ ONXN_ ZV[fNX fN[T ZR[V[TXNa QR[TN[ aNWNZ XRNQNN[ PbNPN fN[T aVQNX QN]Na QV]_RQVX`V QN[ 6=< ]R_`R_\N[ UV[TTN ]R[PNaNaN[ `NUNZ[fN ]NQN /b_`N 2SRX 6[Q\[R`VN( ZNXN aVONYNU `NNa[fN ONTV XNZV b[abX ZRZR[bUV UN_N]N[ ]N_N ]RZN[TXb XR]R[aV[TN[
1b_V[T =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX [\a \[Yf ZN[NTRQ a\ ZNV[aNV[ N SNV_Yf T\\Q T_\daU Z\ZR[abZ Oba NY`\ ORTN[ a\ V[P_RN`R ]_\QbPaV\[ PN]NPVaf dVaU aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S _RcVaNYVgNaV\[ ]_\WRPa` V[ 5@: N[Q 1? =YN[a N[Q a\ V[P_RN`R ]_\QbPaV\[ \S P_bQR `aRRY
@RYNZN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aVQNX UN[fN QN]Na ZRZ]R_aNUN[XN[ `bNab Z\ZR[abZ ]R_abZObUN[ fN[T PbXb] ONVX [NZb[ WbTN ZbYNV ZR[V[TXNaXN[ XN]N`VaN` ]_\QbX`V QR[TN[ ]RYNX`N[NN[ ]_\fRX ?RcVaNYV`N`V 5@: QN[ 1? =YN[a `R_aN ZR[V[TXNaXN[ ]_\QbX`V ONWN XN`N_ 7bZYNU ]_\QbX`V ONWN XN`N_ XNZV abZObU `ROR`N_ ZR[WNQV ! WbaN a\[ =R[QN]NaN[ b`NUN ZR[PN]NV ?]!%# a_VYVb[ QN[ ZR[TUN`VYXN[ YNON OR_`VU `ROR`N_ ?]# a_VYVb[ fN[T ZN[N WbZYNU V[V ! YROVU aV[TTV QN_V ]R[PN]NVN[ aNUb[ `RORYbZ[fN 1N_V ]R[QN]NaN[ aR_`ROba ]_\QbX 5?0 aRaN] ZR_b]NXN[ X\[a_VOba\_ aR_OR`N_ QR[TN[ ZR[TUN`VYXN[ ]R[WbNYN[ `ROR`N_ ?]## a_VYVb[ QN_V a\aNY ]R[WbNYN[ ]_\QbX ONWN `ROR`N_ ?] # a_VYVb[ =_\QbX [\[ ONWN fN[T aR_QV_V QN_V ]R[WbNYN[ YV`a_VX NV_ QN[ XNdN`N[ V[Qb`a_V ZR[V[TXNa "&
ZR[WNQV ?]!## ZVYVN_ `RZR[aN_N ]R[WbNYN[ WN`NWN`N fN[T baNZN[fN OR_N`NY QN_V ]R[WbNYN[ WN`N R[TV[RR_V[T WN`N ]RYNObUN[ QN[ WN`N ZRQV` ab_b[ "$& ZR[WNQV ?]$& ! ZVYVN_
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2=
AUR _RcVaNYVgNaV\[ ]_\WRPa V` QR`VT[RQ a\
a\ V[P_RN`R N[Q VZ]_\cR ]_\PR`` N[Q Nba\ZNaV\[ ^bNYVaf( dUVPU UN` NY`\ VZ]_\cRQ ]_\QbPa ^bNYVaf N[Q NY`\ _R`bYaRQ V[ NQQVaV\[NY \ba]ba AU_\bTU aUV` ]_\WRPa \b_ 5\a @a_V] :VYY UN` ORR[ _RcVaNYVgRQ a\ V[P_RN`R ]_\QbPaV\[ S_\Z ZVYYV\[ a\[` a\ ! ZVYYV\[ a\[`
DR N_R NY`\ ]_R]N_V[T aUR [Rd /YN`a 3b_[NPR ]_\WRPa
a\ V[P_RN`R N[Q VZ]_\cR aUR ]_\QbPaV\[ ^bN[aVaf N[Q ^bNYVaf
VZ]_\cR aUR Pb__R[aYf VZONYN[PRQ \cR_NYY b]`a_RNZ a\ Q\d[`a_RNZ ]_\QbPaV\[ ]_\PR``R` _R`bYaV[T V[ N[ \cR_QR]R[QR[PR \[ VZ]\_aRQ _Nd ZNaR_VNY`( V` [RN_V[T P\Z]YRaV\[ dUR[ aUR b]`a_RNZ SNPVYVaf V[ @\baU 8NYVZN[aN[ V` P\Z]YRaRQ V[ 3RO_bN_f DR UNcR NY`\ ]NaR[aRQ \b_ ]_R`aVTV\b` 8_NXNaNb @aRRY =YNaR 8@ =YNaR O_N[Q V[ aUR ZN_XRa N[Q UNcR R[S\_PRQ aUR _R^bV_RQ YRTNYVaVR` P\[PR_[RQ .YY aUR`R N[Q Z\_R N_R SV_ZYf ]baaV[T =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX \[ aUR ]NaU a\ ORP\ZR N d\_YQPYN`` UVTUYf V[aRT_NaRQ `aRRY ]_\QbPR_( dUVPU dVYY NY`\ VZ]_\cR \b_ P\Z]RaVaVcR NOVYVaVR` a\ ORP\ZR d\_YQ PYN`` 1b_V[T aUV` ]R_V\Q =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dN` NY`\ cR_f S\Pb`RQ \[ aUR QRcRY\]ZR[a \S Va` `bO`VQVN_VR` 6[ P\[[RPaV\[ dVaU aUV` N Y\T\ `aN[QN_QVgNaV\[ ReR_PV`R dN` YNb[PURQ S\_ NYY `bO`VQVN_VR` AUR Y\T\ `U\d` aUNa dR N_R OVT N[Q `a_\[T ORPNb`R dR _RTN_Q \b_ `bO`VQVN_VR` N` ReaR[`V\[` \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
=_\fRX _RcVaNYV`N`V OR_abWbN[ b[abX ZR[V[TXNaXN[ XbNYVaN` QN_V `V`V ]_\`R` \a\ZN`V fN[T `RXNYVTb` ZR[V[TXNaXN[ XbNYVaN` ]_\QbX QN[ WbTN ZR[TUN`VYXN[ \ba]ba aNZONUN[
1R[TN[ ]_\fRX V[V 5\a @a_V] :VYY aRYNU QV_RcVaNYV`N`V b[abX ZR[V[TXNaXN[ ]_\QbX`V `ROR`N_ QN_V WbaN a\[ ZR[WNQV ! WbaN a\[ 8NZV WbTN aRYNU ZbYNV ZRZ]R_`VN]XN[ ]RYNX`N[NN[ ]_\fRX /YN`a 3b_[NPR ON_b b[abX ZR[V[TXNaXN[ YROVU YN[Wba XbNYVaN` `R_aN XbN[aVaN` ]_\QbX`V 8RaVZ]N[TN[ XN]N`VaN` N[aN_N ]NO_VX UbYb QN[ UVYV_ fN[T `RYNZN V[V aR_WNQV QNYNZ ]_\`R` ]_\QbX`V fN[T aRYNU ZR[TNXVONaXN[ aR_WNQV[fN XRaR_TN[ab[TN[ OR_YROVU ]NQN XRaR_`RQVNN[ ONUN[ ONXb VZ]\_ NXN[ ZbYNV OR_Xb_N[T ]NQN `NNa SN`VYVaN` UbYb QV 8NYVZN[aN[ @RYNaN[ OR_]_\QbX`V ]NQN 3RO_bN_V 8NZV WbTN aRYNU ZRZ]NaR[XN[ ZR_RX 8_NXNaNb @aRRY =YNaR 8@ =YNaR QV ]N`N_ QN[ aRYNU ZR[TNZOVY YN[TXNU UbXbZ fN[T QV]R_YbXN[ @RZbN _N[TXNVN[ YN[TXNU `a_NaRTV` V[V OR_abWbN[ b[abX ZRZObNa =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR[WNQV `bNab ]_\Qb`R[ aR_]NQb QR[TN[ aV[TXNa V[aRT_N`V `N[TNa aV[TTV fN[T OR_`aN[QN_ Qb[VN AR[ab `NWN XRZNZ]bN[ XNZV b[abX OR_`NV[T WbTN QVUN_N]XN[ NXN[ OR_NQN ]NQN `aN[QN_ Qb[VN @RYNZN ]R_V\QR V[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX WbTN `N[TNa S\Xb` b[abX ZR[TRZON[TXN[ N[NXN[NX ]R_b`NUNN[[fN @RUbOb[TN[ QR[TN[ V[V ZbYNV `aN[QN_QV`N`V Y\T\ b[abX `RZbN N[NX ]R_b`NUNN[ aRYNU QVYNXbXN[ 1R[TN[ `aN[QN_QV`N`V V[V XNZV OR_ZNX`bQ ZR[b[WbXXN[ ONUdN 8_NXNaNb @aRRY 4_\b] NQNYNU OR`N_ QN[ XbNa QN[ N[NX ]R_b`NUNN[ ZR_b]NXN[ XR]N[WN[TN[ aN[TN[ QN_V V[QbX[fN /R_XNVaN[ QR[TN[ ]R[TRZON[TN[ N[NX ]R_b`NUNN[ V[V ]NQN aNUb[ =A 8_NXNaNb DNWNaNZN QVUN_N]XN[ aRYNU ZNZ]b ZR[TUN`VYXN[ ]_\QbX ONWN aRZ]P\_R `R[QV_V `RUV[TTN ]_\QbX ONWN[fN NXN[ YROVU Zb_NU QR[TN[ XbNYVaN` fN[T `N[TNa ZR[QRXNaV ONWN ZVP_\ NYY\f` 1V `V`V YNV[ XNZV WbTN ON[TTN NaN` ]_R`aN`V =A 8_NXNaNb 2[TV[RR_V[T fN[T ]R[WbNYN[[fN OR_UN`VY ZR[QRXNaV N[TXN ?] a_VYVb[ aVQNX QVX\[`\YVQN`V ]NQN aNUb[ @V[R_TV V[QbX QN[ N[NX ]R_b`NUNN[ ZR[WNQVXN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `R[N[aVN`N ZNZ]b ZRZR[bUV UN_N]N[ ]RZN[TXb XR]R[aV[TN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2=
<[ aUR ]_\QbPa QRcRY\]ZR[a `VQR Qb_V[T aUR 0\Z]N[f [\a \[Yf QRcRY\]RQ ]_\QbPa` aUNa N_R PNaRT\_VgRQ N` P\ZZR_PVNY Oba NY`\ QRcRY\]RQ ]_\QbPa` aUNa N_R Z\_R `]RPVSVP 6[ aUV` _RTN_Q =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` `bPPRRQRQ V[ ]_\QbPV[T 5@9. 5VTU @a_R[TaU 9\d .YY\f `aRRY S\_ \VY N[Q TN` `aRRY ]V]R` aUNa N_R _R`V`aN[a a\ `\b_ TN` P\[QVaV\[` N[Q NY`\ ]_\QbPRQ NO_N`V\[ _R`V`aN[a `aRRY S\_ aUR ZV[V[T PRZR[a N[Q URNcf R^bV]ZR[a V[Qb`a_f =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` ]_\cR[ NTNV[ aUNa Va P\[aV[b\b`Yf V[[\cNaR` V[ NYY N_RN` V[ \_QR_ a\ _RZNV[ P\Z]RaVaVcR N[Q NURNQ V[ aUR `aRRY V[Qb`a_f ZN_XRa =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX dN` _RPR[aYf c\aRQ Of :Ra_\ AC N` \[R \S aUR [V[R Z\`a N]]_RPVNaRQ [NaV\[NY P\Z]N[VR` Of aUR ]bOYVP DR NY`\ `P\_RQ NO\cR "% \[ aUR :NYP\Z /NYQ_VTR 0_VaR_VN S\_ =R_S\_ZN[PR 2ePRYYR[PR :/0S=2 S\_ aUR 2ZR_TV[T 6[Qb`a_VNY 9RNQR_ PNaRT\_f 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR V[aRT_NaV\[ N`]RPa` \S aUR 0\Z]N[f dVYY NY`\ VZ]_\cR dVaU Z\_R V[aR[`R VZ]YRZR[aNaV\[ \S aUR @:8@ 8_NXNaNb @aRRY :N[NTRZR[a @f`aRZ DVaU VZ]_\cV[T 404 VZ]YRZR[aNaV\[ aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S ?V`X :N[NTRZR[a ORP\ZR` Z\_R V[aRT_NaRQ N[Q V` Z\cV[T a\dN_Q` ORP\ZV[T N P\[PR]a \S 2[aR_]_V`R ?V`X :N[NTRZR[a .YY aUR`R ]R_S\_ZN[PR VZ]_\cRZR[a` dR_R Q_VcR[ Of aUR ^bNYVaf \S \b_ UbZN[ PN]VaNY =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` UbZN[ PN]VaNY dVaU aUR [bZOR_` N[Q P\Z]RaR[PR YRcRY` aUNa N_R RePRYYR[a V[ `b]]\_aV[T aUR cV`V\[ N[Q ZV``V\[ \S aUR P\Z]N[f·` Ob`V[R`` AUV` V` Sb_aUR_ `b]]\_aRQ Of N UbZN[ PN]VaNY ZN[NTRZR[a `a_NaRTf aUNa V` NYVT[RQ dVaU Ob`V[R`` `a_NaRTf AUR 0\Z]N[f ORYVRcR` aUNa UbZN[ PN]VaNY V` aUR Z\`a VZ]\_aN[a N``Ra \S N P\Z]N[f `\ N UVTU QRT_RR \S VZ]\_aN[PR V` ]YNPRQ \[ ]YN[[V[T QRcRY\]V[T P\NPUV[T N[Q ZN[NTV[T UbZN[ PN]VaNY N[Q a\ TVcR Z\_R NaaR[aV\[ a\ aU\`R aUNa N_R aNYR[aRQ AUR P\Z]N[f NY`\ TVcR` T_RNa NaaR[aV\[ a\ YRNQR_`UV] QRcRY\]ZR[a ]_\T_NZ` Of P\[QbPaV[T `aNTRQ YRNQR_`UV] a_NV[V[T ]_\T_NZ` N[Q S\_ZNY RQbPNaV\[ ]_\T_NZ` V[ P\YYNO\_NaV\[ dVaU :/. 6A/
=NQN `V`V ]R[TRZON[TN[ ]_\QbX `RYNZN aNUb[ ]R_`R_\N[ aVQNX UN[fN ZR[TRZON[TXN[ ]_\QbX fN[T aR_T\Y\[T X\ZR_`VNY `NWN aRaN]V WbTN OR_XRZON[T XRN_NU ]_\QbX]_\QbX fN[T YROVU `]R`V¾X 1NYNZ XNVaN[ V[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU OR_UN`VY ZRZ]_\QbX`V ONWN 5@9. 5VTU @a_R[TaU 9\d .YY\f b[abX ]V]N ZV[fNX QN[ TN`
XbNYVaN` aNUN[ X\[QV`V N`NZ `\b_ TN` QN[ ONWN aNUN[ NO_N`V b[abX V[Qb`a_V ]R_aNZON[TN[ `RZR[ QN[ NYNa OR_Na =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZObXaVXN[ XRZONYV ONUdN ]R_`R_\N[ `R[N[aVN`N ZRYNXbXN[ 6[\cN`V QNYNZ `RTNYN OVQN[T NTN_ aRaN] X\Z]RaVaVS QN[ ZNWb QV ]N`N_ V[Qb`a_V XNZV :Ra_\ AC ZRZOR_VXN[ ]R[TUN_TNN[ XR]NQN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `RONTNV `NYNU `Nab QN_V & ]R_b`NUNN[ [N`V\[NY fN[T ]NYV[T QVN]_R`VN`V \YRU ZN`fN_NXNa 8NZV WbTN OR_UN`VY ZRZ]R_\YRU [VYNV "% b[abX :NYP\YZ /NYQ_VTR 0_VaR_VN S\_ =R_S\_ZN[PR 2ePRYYR[PR :/0S=2 QN[ ZN`bX QNYNZ XNaRT\_V 2ZR_TV[T 6[Qb`a_VNY 9RNQR_ ]NQN NWN[T 6[Q\[R`VN[ >bNYVaf .dN_Q fN[T QVOR_VXN[ \YRU AUR 6[Q\[R`VN[ >bNYVaf .dN_Q 3\b[QNaV\[ 1R[TN[ ZR[R_N]N[ @V`aRZ :N[NWRZR[ 8_NXNaNb @aRRY @:8@ `RPN_N YROVU V[aR[`VS ZNXN V[aRT_N`V N`]RX N`]RX aNaN XRY\YN ]R_b`NUNN[ WbTN NXN[ `RZNXV[ ZRZONVX 1R[TN[ ZRZONVX[fN VZ]YRZR[aN`V 404 QNYNZ ]R_`R_\N[ ZNXN ]_\`R` VZ]YRZR[aN`V :N[NWRZR[ ?V`VX\ WbTN `RZNXV[ aR_]NQb QN[ ZR[TN_NU XR]NQN 2[aR_]_V`R ?V`X :N[NTRZR[a @RZbN ]R[V[TXNaN[ XV[R_WN Vab QVQ\_\[T \YRU XbNYVaN` UbZN[ PN]VaNY fN[T XNZV ZVYVXV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZVYVXV Z\QNY V[`N[V QR[TN[ WbZYNU QN[ X\Z]RaR[`V fN[T `N[TNa ONVX QNYNZ ZR[QbXb[T cV`V QN[ ZV`V OV`[V` ]R_b`NUNN[ `R_aN QVQbXb[T \YRU `a_NaRTV ]R[TRY\YNN[ UbZN[ PN]VaNY ZN[NTRZR[a fN[T `RYN_N` QR[TN[ `a_NaRTV OV`[V` ]R_b`NUNN[ =R_b`NUNN[ OR_]N[QN[TN[ ONUdN Z\QNY V[`N[V NQNYNU N`Ra aR_]R[aV[T ]R_b`NUNN[ `RUV[TTN ]R[aV[T QVYNXbXN[ ]R_R[PN[NN[ ]R[TRZON[TN[ ]RZOV[NN[ ]R[TRY\YNN[ Z\QNY V[`N[V `RPN_N ONVX `R_aN ZRZOR_VXN[ ]R_UNaVN[ fN[T YROVU aR_UNQN] Z\QNY V[`N[V OR_ONXNa aNYR[a ]R\]YR =R_b`NUNN[ WbTN ZRZOR_V ]R_UNaVN[ fN[T OR`N_ aR_UNQN] ]_\T_NZ ]R[TRZON[TN[ XR]RZVZ]V[N[ QR[TN[ ZRYNXbXN[ ]_\T_NZ ]RYNaVUN[ XR]RZVZ]V[N[ `RPN_N OR_WR[WN[T QN[ ]_\T_NZ ]R[QVQVXN[ S\_ZNY ORXR_WN`NZN QR[TN[ :/. 6A/
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2=
6[ NQQVaV\[ a\ \b_ 5bZN[ 0N]VaNY \b_ P\Z]YRaR SNPVYVaVR` `bPU N` aUR ]\_a U\`]VaNY cR_f YN_TR V[Qb`a_VNY N_RN dNaR_ a_RNaZR[a N[Q PYRN[ dNaR_ ]YN[a ]\dR_ ]YN[a N[Q \aUR_ `b]]\_aV[T SNPVYVaVR` NYY P\[a_VObaR a\ ZNXR =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `b]R_V\_ \cR_ Va` P\Z]RaVa\_`
@RYNV[ UbZN[ PN]VaNY XNZV WbTN ZRZVYVXV SN`VYVaN` fN[T `N[TNa YR[TXN] `R]R_aV ]RYNObUN[ _bZNU `NXVa XNdN`N[ V[Qb`a_V fN[T `N[TNa YbN` ]NO_VX ]R[T\YNU QN[ ]R[TUN`VY NV_ OR_`VU ]RZON[TXVa YV`a_VX QN[ YNV[YNV[ fN[T aR[ab `NWN ZR[WNQVXN[ ]R_b`NUNN[ V[V YROVU b[TTbY QVON[QV[TXN[ ]R`NV[T[fN
6[ Pb__R[a RcR[a` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX Zb`a OR \[ P\[`aN[a cVTVYN[PR S\_ aUR `\PNYYRQ µQ_NT\[ Pb_cRµ AUV` Pb_cR ZN[VSR`a` aUR b[V^bR PUN_NPaR_V`aVP` \S aUR TY\ONY `aRRY ZN_XRa dUR_R ]_VPR` \S _Nd ZNaR_VNY` N[Q SV[V`URQ ]_\QbPa` PN[ _V`R N[Q SNYY V[ \]]\`VaR QV_RPaV\[` cR_f `UN_]Yf dVaUV[ N `U\_a ]R_V\Q . Y\a \S aUV` UN` a\ dVaU aUR PN_aRY \S aU_RR ZRTNP\Z]N[VR` aUNa `RRX a\ P\[a_\Y aUR SY\d \S _Nd ZNaR_VNY` N[Q SV[V`URQ ]_\QbPa` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` aNXR[ `a_NaRTVP `aR]` a\ ZVaVTNaR aUV` _V`X N[Q V[ aUR ]_\PR`` NY`\ R[P\b_NTR aUR T_\daU \S Y\PNY P\Z]N[VR` N` `b]]YVR_`
1NYNZ ]R_XRZON[TN[ aR_XV[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN_b` `R[N[aVN`N dN`]NQN aR_UNQN] N]N fN[T QV`ROba µXb_cN [NTNµ 8b_cN V[V ZR_b]NXN[ ]R[TRWNdN[aNUN[ QN_V `VSNa`VSNa XUb`b` QN_V ]N`N_ ONWN TY\ONY QVZN[N UN_TN ONUN[ ONXb QN[ ]_\QbX WNQV QN]Na [NVX NaNb ab_b[ QNYNZ N_NU fN[T OR_YNdN[N[ `RPN_N aNWNZ QNYNZ Xb_b[ dNXab fN[T `V[TXNa @RONTVN[ OR`N_ QN_V XRNQNN[ V[V QV`RONOXN[ \YRU XN_aRY aVTN ]R_b`NUNN[ _NX`N`N fN[T OR_b]NfN b[abX ZR[QVXaR N_b` ONUN[ ONXb QN[ ]_\QbX WNQV ONWN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZR[TNZOVY YN[TXNUYN[TXNU `a_NaRTV` b[abX ZR[Tb_N[TV _V`VX\ V[V QN[ `RWNYN[ QR[TN[ UNY aR_`ROba aRYNU ]bYN ZRZON[ab abZObU[fN ]R_b`NUNN[]R_b`NUNN[ Y\XNY `RONTNV ]RZN`\X ]R_b`NUNN[
AUR 0\Z]N[f V` NY`\ aNXV[T P\[P_RaR ZRN`b_R` a\ VZ]_\cR _RYNaV\[` dVaU Y\PNY T\cR_[ZR[a` `\ aUNa \]R_NaV\[` _b[ RcR[ Z\_R RSSVPR[aYf dVaU N ZV[VZbZ \S [RTNaVcR VZ]NPa` \[ Y\PNY P\ZZb[VaVR` N[Q V[S_N`a_bPab_R
3BAB?2 =?<@=20 DR \]R_NaR V[ N P\b[a_f dVaU N UbTR ]\aR[aVNY ZN_XRa 0b__R[aYf aUR [NaV\[NY ]R_ PN]VaN `aRRY P\[`bZ]aV\[ V` N]]_\eVZNaRYf \[Yf XT ]R_ fRN_ 0\Z]N_RQ a\ \b_ [RVTUO\b_·` dUVPU _RNPU XT Va V` PYRN_ aUNa N UbTR ]\aR[aVNY S\_ T\daU ReV`a` <[ aUR \aUR_ UN[Q dR NY`\ _RNYVgR aUNa V[P_RN`RQ V[ V[P\ZR Q\R` [\a VZZRQVNaRYf a_N[`YNaR V[a\ V[P_RN`RQ V[ `aRRY P\[`bZ]aV\[
=R_`R_\N[ WbTN ZR[TNZOVY aV[QNXN[aV[QNXN[ [fNaN NTN_ UbOb[TN[ QR[TN[ =RZR_V[aNU 1NR_NU QN[ N]N_Na[fN `RZNXV[ ONVX( `RUV[TTN XRTVNaN[ \]R_N`V\[NY QN]Na OR_WNYN[ `RPN_N YROVU R¾`VR[ QR[TN[ QNZ]NX [RTNaVS ZV[VZNY aR_UNQN] X\Zb[VaN` `R_aN V[S_N`a_bXab_ Y\XNY
=R[QRXNaN[ XNZV `RYNYb ZR[TRQR]N[XN[ aR_PV]aN[fN UbOb[TN[ fN[T `NYV[T ZR[Tb[ab[TXN[ QR[TN[ YV[TXb[TN[ XNZV =R[QRXNaN[ V[V aR_ObXaV aRYNU OR_UN`VY ONVX QN[ NXN[ aRaN] ZR[WNQV SNY`NSNU XNZV QNYNZ ZR[WNYV[ UbOb[TN[ QR[TN[ YV[TXb[TN[ XNZV
0.8?.D.9. 8212=.; 8NZV OR_NQN QV [RTN_N QR[TN[ ]\aR[`V ]N`N_ fN[T OR`N_
X\[`bZ`V ]R_ XN]VaN ONWN 6[Q\[R`VN ON_b ZR[PN]NV Xb_N[T YROVU XT ]R_ aNUb[ 1VON[QV[TXN[ QR[TN[ [RTN_N aRaN[TTN XVaN fN[T ZR[PN]NV XT ZNXN N[TXN aR_`ROba ZRZOR_VXN[ TNZON_N[ ORaN]N YbN_ OVN`N ]\aR[`V fN[T QVZVYVXV b[abX aR_WNQV[fN ]R_XRZON[TN[ 1V `V`V YNV[ XNZV WbTN ZR[fNQN_V ONUdN ]R[V[TXNaN[ ]R[TTb[NN[ ONWN aVQNX `R_aN ZR_aN ZR_b]NXN[ NXVONa QN_V NQN[fN ]R[V[TXNaN[ ]R[QN]NaN[ ]R_ XN]VaN 1V]R_YbXN[ b`NUN b`NUN V[\cNaVS YNV[ b[abX ZR[bZObUXN[ XR`NQN_N[ bZbZ ONUdN ONWN NQNYNU ONUN[ ON[Tb[N[ fN[T `b]R_V\_ b[abX ON[fNX N]YVXN`V QVON[QV[TXN[ QR[TN[ ORa\[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?2=
A\ NPUVRcR aUV` dR N_R V[ aUR ]_\PR`` \S P_RNaV[T [bZR_\b` P\[`a_bPaV\[ N]]YVPNaV\[` `bPU N` ^bNXR _R`V`aN[a ]_RSNO U\b`R` N[Q NY`\ ]_R]N_V[T N [bZOR_ \S ]NaR[a` S\_ aUR ]_\PR`` \S `aRRY SNO_VPNaV\[ dUVPU dVYY R[NOYR aURZ a\ OR SNO_VPNaRQ V[ [bZR_\b` Y\PNaV\[` AUR`R V[[\cNaVcR RSS\_a` dVYY T_NQbNYYf ObVYQ N TR[R_NY NdN_R[R`` S\_ aUR NQcN[aNTR` \S b`V[T `aRRY =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `UNYY OR V[ N P\[`aN[a `aNaR \S V[[\cNaV\[ S\_ aUR Sbab_R 6 d\bYQ YVXR a\ Re]_R`` Zf T_NaVabQR a\ \b_
`aNXRU\YQR_` ZN[NTRZR[a NYY P\Z]\[R[a`
\S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX \b_ Ob`V[R`` ]N_a[R_` N[Q _RYRcN[a T\cR_[ZR[a NTR[PVR` S\_ aURV_ `b]]\_a \cR_ aUR fRN_` DR NYY Re]RPa N O_VTUa Sbab_R SbYY \S OYR``V[T`
B[abX abWbN[ V[V XNZV `RQN[T ZR[PV]aNXN[ OR_ONTNV N]YVXN`V ON[Tb[N[ `R]R_aV _bZNU ]_RSNO aNUN[ TRZ]N QN[ ZR[fVN]XN[ ]NaR[ b[abX ]_\`R` `aN[QN_QV`N`V ]NO_VXN`V ONWN fN[T QN]Na QVTb[NXN[ QVZN[N `NWN B]NfN b]NfN V[\cNaVS V[V NXN[ `RPN_N OR_aNUN] ZRZON[Tb[ XR`NQN_N[ ZN`fN_NXNa NXN[ XRb[TTbYN[ ]R[TTb[NN[ ONWN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NXN[ `R[N[aVN`N ZR[TRQR]N[XN[ V[\cN`V b[abX ZN`N QR]N[ .XUV_ XNaN `NfN bPN]XN[ aR_VZN XN`VU fN[T `ROR`N_ OR`N_[fN XR]NQN ]N_N ]RZN[TXb XR]R[aV[TN[ ZN[NWRZR[ `RYb_bU WNWN_N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ]N_N ZVa_N b`NUN QN[ WNWN_N[ ]RZR_V[aNU aR_XNVa NaN` QbXb[TN[ `RYNZN V[V 8NZV `RZbN ZR[TUN_N]XN[ `bNab ZN`N QR]N[ fN[T PR_NU QN[ ]R[bU OR_XNU
3.GD.? /B7.;4 =_R`VQR[a 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ BaNZN
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
16?20A
16?20A
1V_RX`V
1V_RX`V
!
"
FR__f @fNU_V_ @fNU =\UN[ 1NQN[T 1N[b`V_V
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
6_cN[ 8NZNY 5NXVZ 3NgdN_ /bWN[T @bXN[QN_
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
16?20A
3.GD.? /B7.;4 =_R`VQR[a 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ BaNZN
#
6[Q\[R`VN[ PVaVgR[ O\_[ V[ /bXVaaV[TTV & :Nf &!$ /RS\_R ORV[T N]]\V[aRQ N` aUR =_R`VQR[a 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V[ ;\cRZOR_ $ 3NgdN_ /bWN[T UNQ ORR[ aUR 0\Z]N[f·` 3V[N[PR 1V_RPa\_ $ 5R dN` NY`\ P\[Pb__R[aYf aUR :N_XRaV[T 1V_RPa\_ #$ 5R \OaNV[RQ N /NPURY\_ ARPU[V^bR QRT_RR V[ 0URZVPNY 2[TV[RR_V[T N[Q N :N`aR_ V[ /b`V[R`` .QZV[V`a_NaV\[ QRT_RR S_\Z aUR /N[Qb[T 6[`aVabaR \S ARPU[\Y\Tf @V[PR W\V[V[T aUR 0\Z]N[f V[ &$" UR UN` URYQ aUR ]\`a \S aUR =YN[[V[T N[Q ARPU[\Y\Tf 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY && &&% N[Q aUR =_R`VQR[a 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb /N[QN_ @NZbQR_N =A 8_NXNaNb @aRRY·` `bO`VQVN_f aUNa \]R_NaR` aUR 0VTNQV[T =\_a 5R U\YQ` \aUR_ \_TN[VgNaV\[NY ]\`a` N` aUR 0UNV_ZN[ \S aUR 6[Qb`a_VNY =\_a N[Q 5N_O\_ .``\PVNaV\[ \S 6[Q\[R`VN N[Q aUR 0UNV_ZN[ \S aUR @\baU 2N`a 6_\[ @aRRY 6[`aVabaR
DN_TN [RTN_N 6[Q\[R`VN YNUV_ QV /bXVaaV[TTV & :RV &!$ @RORYbZ QVN[TXNa `RONTNV 1V_RXab_ BaNZN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ]NQN ObYN[ ;\cRZOR_ $ ORYVNb ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV 1V_RXab_ 8RbN[TN[ $ QN[ ORYVNb WbTN ]R_[NU ZR_N[TXN] `RONTNV 1V_RXab_ =RZN`N_N[ #$ /RYVNb ZRZ]R_\YRU TRYN_ @N_WN[N ARX[VX 8VZVN QN[ :N`aR_ QNYNZ /b`V[R`` .QZV[V`a_NaV\[ QN_V 6[`aVaba ARX[\Y\TV /N[Qb[T @RWNX ]R_aNZN OR_TNOb[T QR[TN[ ]R_`R_\N[ ]NQN aNUb[ &$" ORYVNb aRYNU ZRZRTN[T WNONaN[ `RONTNV 1V_RXab_ =R_R[PN[NN[ QN[ ARX[\Y\TV =A 8_NXNaNb @aRRY && &&% QN[ 1V_RXab_ BaNZN ]NQN =A 8_NXNaNb /N[QN_ @NZbQR_N N[NX ]R_b`NUNN[ 8_NXNaNb @aRRY fN[T ZR[T\]R_N`VXN[ =RYNObUN[ 0VTNQV[T 7NONaN[ \_TN[V`Na\_V` YNV[[fN NQNYNU `RONTNV 8RabN .`\`VN`V
=RYNObUN[ QN[ /N[QN_ 6[Qb`a_V 6[Q\[R`VN QN[ `RONTNV 8RabN QN_V @\baU 2N`a 6_\[ @aRRY 6[`aVabaR
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX .[[
.[ bNY ?R]\ ?R]\_a = _a A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
16?20A
@F.5?6? @F.5 =<5.; =_\QbPaV\[ 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ =_\QbX`V
6[Q\[R`VN[ PVaVgR[ O\_[ V[ 9NUNa 7b[R &!& /RS\_R UV` N]]\V[aZR[a N` aUR =_\QbPaV\[ 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V[ ;\cRZOR_ $ @fNU_V_ @fNU =\UN[ URYQ aUR ]\`a \S aUR 0\Z]N[f·` 5? N[Q 4R[R_NY .SSNV_ 1V_RPa\_ ²$ 5R RN_[RQ N /NPURY\_ QRT_RR V[ :RPUN[VPNY 2[TV[RR_V[T S_\Z A_V`NXaV B[VcR_`Vaf N :N`aR_ \S :N[NTRZR[a QRT_RR S_\Z aUR /N[Qb[T 6[`aVabaR \S ARPU[\Y\Tf N[Q N :N`aR_ QRT_RR V[ :NaR_VNY 2[TV[RR_V[T S_\Z aUR B[VcR_`Vaf \S D\YY\[T\[T .b`a_NYVN 7\V[V[T aUR 0\Z]N[f `V[PR &$" UR UNQ ORR[ aUR 4R[R_NY :N[NTR_ \S 9\TV`aVPNY =YN[[V[T N[Q 0\[a_\Y N[Q 5RNQ \S aUR 6[aR_[NY .bQVa
DN_TN [RTN_N 6[Q\[R`VN YNUV_ QV 9NUNa 7b[V &!& @RORYbZ ZR[WNONa `RONTNV 1V_RXab_ =_\QbX`V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ]NQN ObYN[ ;\cRZOR_ $ ORYVNb ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV 1V_RXab_ @1: QN[ BZbZ $ /RYVNb ZRZ]R_\YRU TRYN_ `N_WN[N QV OVQN[T aRX[VX ZR`V[ QN_V B[VcR_`VaN` A_V`NXaV :N`aR_ \S :N[NTRZR[a QN_V 6[`aVaba ARX[\Y\TV /N[Qb[T QN[ TRYN_ :N`aR_ QNYNZ :NaR_VNY 2[TV[RR_V[T QN_V B[VcR_`VaN` D\YY\[T\[T .b`a_NYVN /R_TNOb[T QR[TN[ ]R_`R_\N[ `RWNX aNUb[ &$" ORYVNb ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV 4R[R_NY :N[NTR_ =R_R[PN[NN[ QN[ =R[TR[QNYVN[ 9\TV`aVX QN[ 8R]NYN @NabN[ =R[TNdN`N[ 6[aR_[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 9N]\_N[ ANUb[N[ .[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
=A 8_NX =A 8_N NaNb @aRRY =R_`R_\ AOX AOX
$
16?20A
F2??F 9\TV`aVP` 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ 9\TV`aVX
%
6[Q\[R`VN[ PVaVgR[ O\_[ V[ @VYb[TXN[T @NdNUYb[a\ % .bTb`a &"% 5R UN` ORR[ N]]\V[aRQ N` aUR 9\TV`aVP` 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `V[PR ;\cRZOR_ $ 5R RN_[RQ N QRT_RR V[ :RPUN[VPNY 2[TV[RR_V[T S_\Z @R]bYbU ;\cRZOR_ 6[`aVabaR \S ARPU[\Y\Tf @b_NONfN N[Q N :N`aR_ \S :N[NTRZR[a QRT_RR S_\Z aUR B[VcR_`Vaf \S 6[Q\[R`VN 7NXN_aN 7\V[V[T aUR 0\Z]N[f V[ &%" UR UN` URYQ aUR ]\`a` \S aUR :N[NTR_ \S 2e]\_a 1VcV`V\[ &&% aUR 5RNQ \S 4R[R_NY :N[NTR_ \S =b_PUN`V[T $ N[Q aUR =_\WRPa 0UNV_ZN[ S\_ 6Z]YRZR[aNaV\[ \S 2?=@.= $
DN_TN [RTN_N 6[Q\[R`VN YNUV_ QV @VYb[TXN[T @NdNUYb[a\ % .Tb`ab` &"% :R[WNONa `RONTNV 1V_RXab_ 9\TV`aVX =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `RWNX ;\cRZOR_ $ /RYVNb ZRZ]R_\YRU TRYN_ @N_WN[N ARX[VX :R`V[ QN_V 6[`aVaba ARX[\Y\TV @R]bYbU ;\cRZOR_ @b_NONfN QN[ TRYN_ :N`aR_ \S :N[NTRZR[a QN_V B[VcR_`VaN` 6[Q\[R`VN 7NXN_aN /R_TNOb[T QR[TN[ ]R_`R_\N[ ]NQN aNUb[ &%" ORYVNb ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV :N[NTR_ 1VcV`V 2X`]\_ &&% 4R[R_NY :N[NTR_ =RZORYVN[ $ QN[ =_\WRPa 0UNV_ZN[ b[abX 6Z]YRZR[aN`V 2?=@.= $
1.1.;4 1.;B@6?6 5? 4R[R_NY .SSNV_ 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ @1: BZbZ
6[Q\[R`VN[ PVaVgR[ O\_[ V[ 8b[V[TN[ & 7N[bN_f .]]\V[aRQ N` aUR 5? N[Q 4R[R_NY .SSNV_` 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `V[PR ;\cRZOR_ $ UR
UNQ ORR[ aUR 4R[R_NY :N[NTR_ \S =_\QbPaV\[ =YN[[V[T #²$ N[Q aUR 4R[R_NY :N[NTR_ \S 5bZN[ ?R`\b_PR` !²# 5R RN_[RQ N QRT_RR V[ 6[Qb`a_VNY 2[TV[RR_V[T S_\Z aUR /N[Qb[T 6[`aVabaR \S ARPU[\Y\Tf N[Q N :N`aR_ QRT_RR V[ :RaNYYb_TVPNY 2[TV[RR_V[T S_\Z aUR B[VcR_`Vaf \S D\YY\[T\[T .b`a_NYVN 7\V[V[T aUR 0\Z]N[f V[ &%$ UR UN` ORR[ aUR :N[NTR_ \S <_TN[VgNaV\[NY =YN[[V[T :N[NTRZR[a @f`aRZ 1VcV`V\[ ! N[Q aUR :N[NTR_ \S 3V[V`URQ =_\QbPa` 5N[QYV[T 1VcV`V\[ &²
DN_TN [RTN_N 6[Q\[R`VN YNUV_ QV 8b[V[TN[ & 7N[bN_V 1VN[TXNa `RONTNV 1V_RXab_ @1: QN[ BZbZ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `RWNX ;\cRZOR_ $ ORYVNb ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV 4R[R_NY :N[NTR_ =R_R[PN[NN[ =_\QbX`V #$ QN[ 4R[R_NY :N[NTR_ @bZOR_ 1NfN :N[b`VN !# /RYVNb ZRZ]R_\YRU TRYN_ @N_WN[N ARX[VX 6[Qb`a_V QN_V 6[`aVaba ARX[\Y\TV /N[Qb[T QN[ TRYN_ :N`aR_ QV OVQN[T ARX[VX :RaNYb_TV QN_V B[VcR_`VaN` D\YY\[T\[T .b`a_NYVN /R_TNOb[T QR[TN[ ]R_`R_\N[ `RWNX aNUb[ &%$ ORYVNb ]R_[NU ZR[WNONa `RONTNV :N[NTR_ 1VcV`V =R_R[PN[NN[ <_TN[V`N`V @V`aRZ :N[NWRZR[ ! QN[ :N[NTR_ 1VcV`V =R[N[TN[N[ 5N`VY =_\QbX &
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
16?20A
6?C.; 8.:.9 5.86: :N_XRaV[T 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ =RZN`N_N[
6[Q\[R`VN[ PVaVgR[ O\_[ V[ @b_NONfN % :Nf ! 5R UN` ORR[ N]]\V[aRQ N` aUR :N_XRaV[T 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `V[PR ;\cRZOR_ $ 5R W\V[RQ aUR 0\Z]N[f `V[PR \OaNV[V[T UV` :RaNYYb_TVPNY 2[TV[RR_V[T /NPURY\_ QRT_RR S_\Z aUR B[VcR_`Vaf \S 6[Q\[R`VN 7NXN_aN N[Q N[ :/. QRT_RR S_\Z :NN`a_VPUa @PU\\Y \S :N[NTRZR[a 5\YYN[Q @aN_aV[T UV` ]_\SR``V\[NY PN_RR_ N` N :N[NTRZR[a A_NV[RR V[ &%% UR UN` URYQ ]\`a` `bPU N` aUR 5RNQ \S aUR :N_XRa ?R`RN_PU 1VcV`V\[ &&$&&% aUR 5RNQ \S 1\ZR`aVP @NYR` 6 1VcV`V\[ &&% aUR 4R[R_NY :N[NTR_ \S :N_XRaV[T ² aUR 4R[R_NY :N[NTR_ \S =_\QbPaV\[ =YN[[V[T ² 2e]R_a @aNSS ! N[Q 0\_]\_NaR .``V`aN[a a\ aUR =_R`VQR[a 1V_RPa\_ !²" /RS\_R ORV[T N]]\V[aRQ N` aUR :N_XRaV[T 1V_RPa\_ UR dN` aUR 2e]N[`V\[ =_\WRPa 9RNQR_ S\_ aUR A@3?: AUV[ @YNO 3YNa ?\YYV[T :VYY =_\WRPa N[Q aUR @\baU 8NYVZN[aN[ @aRRY 6_\[ 6[Qb`a_f 1RcRY\]ZR[a =_\WRPa " $
DN_TN [RTN_N 6[Q\[R`VN YNUV_ QV @b_NONfN % :RV ! :R[WNONa `RONTNV 1V_RXab_ =RZN`N_N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `RWNX ;\cRZOR_ $ /R_TNOb[T QR[TN[ ]R_`R_\N[ `RWNX ZR[QN]NaXN[ TRYN_ @N_WN[NARX[VX :RaNYb_TV QN_V B[VcR_`VaN` 6[Q\[R`VN 7NXN_aN QN[ :/. QN_V :NN`a_VPUa @PU\\Y \S :N[NTRZR[a /RYN[QN :RZbYNV XN_V_ ]_\SR`V\[NY[fN `RONTNV @V`dN :NQfN ]NQN &%% ORYVNb ]R_[NU ZR[QbQbXV WNONaN[ `R]R_aV :N[NTR_ 1VcV`V ?V`Ra =N`N_ &&$&&% :N[NTR_ 1VcV`V =R[WbNYN[ 1\ZR`aVX 66 &&% 4R[R_NY :N[NTR_ =RZN`N_N[ 4R[R_NY :N[NTR_ =R_R[PN[NN[ =_\QbX`V
@aNS .UYV ! QN[ .`V`aR[ 1V_RXab_ BaNZN b[abX =R_b`NUNN[ !" @RORYbZ QVN[TXNa `RONTNV 1V_RXab_ =RZN`N_N[ ORYVNb NQNYNU =VZ]V[N[ =_\fRX =R[TRZON[TN[ b[abX =_\fRX A@3?: AUV[ @YNO 3YNa ?\YYV[T :VYY QN[ =_\fRX =R[TRZON[TN[ 6[Qb`a_V /R`V /NWN 8NYVZN[aN[ @RYNaN[ "$
@B8.;1.? 3V[N[PR 1V_RPa\_ i 1V_RXab_ 8RbN[TN[
6[Q\[R`VN[ PVaVgR[ /\_[ V[ 4_R`VX .bTb`a &"& /RS\_R ORV[T N]]\V[aRQ N` aUR 3V[N[PR 1V_RPa\_ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V[ ;\cRZOR_ $ UR URYQ cN_V\b` XRf ZN[NTR_VNY ]\`VaV\[` V[ SV[N[PR V[PYbQV[T C= N[Q 0\_]\_NaR /N[XV[T 5RNQ Na 0VaVON[X ;. @b_NONfN /_N[PU :N[NTV[T 1V_RPa\_ \S =A /NUN[N =RZOV[NN[ B`NUN 6[Q\[R`VN =R_`R_\ N[Q 1V_RPa\_ \S =A 5bZ]b`` 5V` \OaNV[RQ N :RPUN[VPNY 2[TV[RR_ /NPURY\_ QRT_RR S_\Z aUR @R]bYbU ;\cRZOR_ 6[`aVabaR \S ARPU[\Y\Tf @b_NONfN /RS\_R ]b_`bV[T N ]_\SR``V\[NY PN_RR_ V[ SV[N[PR UR dN` N =Ra_\YRbZ 2[TV[RR_ Na =A 0NYaRe =NPVSVP 6[Q\[R`VN
DN_TN [RTN_N 6[Q\[R`VN YNUV_ QV 4_R`VX .Tb`ab` &"& @RORYbZ QVN[TXNa `RONTNV 1V_RXab_ 8RbN[TN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ]NQN ;\cRZOR_ $ ORYVNb ZR[WNONa OR_ONTNV ]\`V`V ZN[NWR_VNY baNZN QV OVQN[T XRbN[TN[ aR_ZN`bX `RONTNV C= QN[ 0\_]\_NaR /N[XV[T 5RNQ QV 0VaVON[X ;. 0NON[T @b_NONfN :N[NTV[T 1V_RPa\_ =A /NUN[N =RZOV[NN[ B`NUN 6[Q\[R`VN =R_`R_\ QN[ 1V_RXab_ =A 5bZ]b`` /RYVNb ZRZ]R_\YRU TRYN_ @N_WN[N ARX[VX :R`V[ QN_V 6[`aVaba ARX[\Y\TV @R]bYbU ;\cRZOR_ @b_NONfN @RORYbZ OR_XN_V_ QV OVQN[T XRbN[TN[ ORYVNb NQNYNU `R\_N[T =Ra_\YRbZ 2[TV[RR_ QV =A 0NYaRe =NPV¾P 6[Q\[R`VN
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX .[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 9N]\_N[ \_N ANUb[N[ =A 8_NX NXNaNb NaNb @aRRY @aRRY =R_` _`R_\ _\ AOX AOX
&
@a_bXab_ <_TN[V`N`V
@a_bXab_ <_TN[V`N`V
=?2@612;A 16?20A
0
.@@6@A.;A A< =?2@612;A 16?20A
52.1 <3 6;A2?;.9 .B16A 8R]NYN @NabN[ =R[TNdN`N[ 6[aR_[
!
!
05623 <=2?.A6<; <33602? 42;2?.9 :.;.42? =?<1B0A6<; =9.;;6;4 @B==9F 05.6; :4A 4R[R_NY :N[NTR_ =R_R[PN[NN[ =_\QbX`V @0:
9<46@A60@ 16?20A
=?<1B0A6<; 16?20A
:.?82A6;4 16?20A
36;.;02 16?20A
5? 4. 16?20A
=?<720A @A?.A 12=BAF 16? 1R]baV 1V_RXab_ =_\fRX @a_NaRTV`
42;2?.9 :.;.42? <3 9<46@A60@ =9.;;6;4 4R[R_NY :N[NTR_ =R_R[PN[NN[ 9\TV`aVX
42;2?.9 :.;.42? <3 >B.96AF .@@B?.;02 4R[R_NY :N[NTR_ =R[WNZV[ 8bNYVaN`
42;2?.9 :.;.42? <3 @.92@ 6 4R[R_NY :N[NTR_ =R[WbNYN[ 6
42;2?.9 :.;.42? <3 .00
42;2?.9 :.;.42? <3 50 =9.;;6;4 12C29<=:2;A 4R[R_NY :N[NTR_ =R_R[PN[NN[ =R[TRZON[TN[ 50
42;2?.9 :.;.42? <3 0
42;2?.9 :.;.42? <3 =?<0B?2:2;A 4R[R_NY :N[NTR_ =RZORYVN[
42;2?.9 :.;.42? <3 6?<; @A229 :.86;4 4R[R_NY :N[NTR_ =_\QbX`V =R[T\YNUN[ /R`V /NWN
42;2?.9 :.;.42? <3 @.92@ 66 4R[R_NY :N[NTR_ =R[WbNYN[ 66
42;2?.9 :.;.42? <3 0
42;2?.9 :.;.42? <3 5B:.; 0.=6A.9 :.6;A2;.;02 .1: 4R[R_NY :N[NTR_ =RZRYVUN_NN[ .QZV[V`a_N`V 50
42;2?.9 :.;.42? <3 A205;<12C29<=:2;A =?<720A :4A 4R[R_NY :N[NTR_ =R[TRZO ARX[\Y\TV :N[NWRZR[ =_\fRX
42;2?.9 :.;.42? <3 ?<996;4 :699 4R[R_NY :N[NTR_ =_\QbX`V =R[TR_\YN[ /NWN
:.;.42? <3 =?<1B0A =?<36A6/696AF .;.9F@6@ :N[NTR_ .[NYV`V` =_\SVaNOVYVaN` =_\QbX
42;2?.9 :.;.42? <3 @B/@616.?62@ 0<:=.;F 4R[R_NY :N[NTR_ .[NX =R_b`NUNN[ =R_b`NUNN[ =Nab[TN[
42;2?.9 :.;.42? <3 @20B?6AF 42;2?.9 .33.6? 4R[R_NY :N[NTR_ BZbZ 8RNZN[N[
=?<720A 92.12? <3 /9.@A 3B?;.02 =?<720A 8R]NYN =_\fRX /YN`a 3b_[NPR
42;2?.9 :.;.42? <3
02;A?.9 :.6;A2;.;02 3.0696A62@ 4R[R_NY :N[NTR_ =b`Na =R_NdNaN[ 3N`VYVaN`
:.;.42? <3 @.92@ .1:6;6@A?.A6<; :.?82A6;4 6;3 @F@A2:
:N[NTR_ @V` 6[S =RZN`N_N[ .QZV[ =R[WbNYN[
42;2?.9 :.;.42? <3 6;3
:.;.42? <3 0
:.;.42? <3 52.9A5 @.32AF 2;C6?<;:2;A 0<;A?<9 :N[NTR_ 8 95
:.;.42? <3 :.?82A ?2@2.?05 12C29<=:2;A
:N[NTR_ =R[RYVaVN[ =R[TRZON[TN[ =N`N_
52.1 <3 6;C2@A
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
!
!
=N``V\[ S\_ 4_\daU DVaU N =N``V\[NaR aRNZ dR b`UR_ V[ N [Rd R_N \S T_\daU ARXNa b[abX abZObU QN[ OR_XRZON[T 1R[TN[ AVZ fN[T ]R[bU `RZN[TNa 8NZV ZRZN`bXV R_N ON_b ]R_abZObUN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:.;.42:2;A 16@0B@@6<; .;1 .;.9F@6@ BYN`N[ QN[ .[NYV`V` :N[NWRZR[
!!
;2?.0. 8.:6
1b_V[T aUR SV`PNY fRN_ dUVPU R[QRQ \[ 1RPRZOR_ a\aNY N``Ra` N[Q YVNOVYVaVR` \S aUR P\Z]N[f V[P_RN`RQ Of $ P\Z]N_RQ a\ & <[ aUR N``Ra` `VQR aUV` V[P_RN`R ZNV[Yf \PPb__RQ V[ aUR PN`U N[Q PN`U R^bVcNYR[a` V[cR[a\_VR` V[cR`aZR[a V[ `a\PX` N[Q SVeRQ N``Ra` dUVPU a\TRaUR_ P\[a_VObaR " a\ aUR V[P_RN`R \S aUR a\aNY cNYbR \S P\_]\_NaR N``Ra` <[ aUR YVNOVYVaVR` `VQR aUV` V[P_RN`R \PPb__RQ ZNV[Yf S\_ aUR
`U\_aaR_Z ON[X Y\N[` Y\[T aR_Z Y\N[` N[Q R^bVaf( dUVPU a\TRaUR_ P\[a_VObaRQ a\ N !! V[P_RN`R V[ a\aNY YVNOVYVaVR` N[Q R^bVaf
=NQN aNUb[ ObXb fN[T OR_NXUV_ 1R`RZOR_ a\aNY NXaVcN QN[ XRdNWVON[ ]R_b`NUNN[ ZR[V[TXNa $ QVON[QV[TXN[ ]R_V\QR aNUb[ & =NQN `V`V NXaVcN XR[NVXN[ V[V baNZN[fN aR_WNQV ]NQN ]\` XN` QN[ `RaN_N XN` =R_`RQVNN[ 6[cR`aN`V =NQN @NUNZ QN[ .`Ra ARaN] fN[T `RPN_N OR_`NZN`NZN
OR_X\[a_VOb`V `ROR`N_ " ]NQN XR[NVXN[ [VYNV a\aNY N``Ra ]R_b`NUNN[ =NQN `V`V XRdNWVON[ XR[NVXN[ V[V baNZN[fN
aR_WNQV ]NQN ]\` 5baN[T /N[X 7N[TXN =R[QRX =V[WNZN[ 7N[TXN =N[WN[T QN[ 2XbVaN` fN[T `RPN_N OR_`NZN`NZN OR_X\[a_VOb`V aR_UNQN] !! ]R[V[TXNaN[ ]NQN a\aNY XRdNWVON[ QN[ RXbVaN`
0N`U N[Q PN`U R^bVcNYR[a` V[ V[P_RN`RQ Of ?]! a_VYYV\[ \_ % \cR_ aUR ONYN[PR \S & AUV` V[P_RN`R V[ PN`U N[Q PN`U R^bVcNYR[a` dR_R ZNV[Yf PNb`RQ Of aUR V[P_RN`R V[ `b_]Yb` S_\Z SV[N[PV[T NPaVcVaVR` N_V`V[T S_\Z aUR NP^bV`VaV\[ \S ]bOYVP Sb[Q` S_\Z aUR 6=< =_\PRRQ` S_\Z aUR 6=< NZ\b[aRQ a\ ?]# a_VYYV\[ dUVYR aUR QVSSR_R[PR ORadRR[ aUR `b_Yb` V[ Sb[QV[T N[Q 6=< Sb[QV[T \OaNV[RQ V` R^bNY a\ ?]"&! OVYYV\[ V` aUR [Ra P\ZOV[NaV\[ ORadRR[ PN`U _RPRV]a` S_\Z SV[N[PV[T NPaVcVaVR` N[Q PN`U Re]R[QVab_R S_\Z \aUR_ SV[N[PV[T NPaVcVaVR`
8N` 1N[ @RaN_N 8N` aNUb[ ZR[TNYNZV XR[NVXN[ ?]! a_VYVb[ NaNb % QV NaN` `NYQ\ aNUb[ & 8R[NVXN[ 8N` QN[ @RaN_N 8N` baNZN[fN QV`RONOXN[ \YRU [NVX[fN `b_]Yb` QN_V NXaVcVaN` ]R[QN[NN[ fN[T OR_N`NY QN_V ]R_\YRUN[ QN[N QN_V ZN`fN_NXNa QNYNZ _N[TXN 6=< ]R_b`NUNN[ 1N[N fN[T QV]R_\YRU QN_V 6=< NQNYNU `ROR`N_ ?]# a_VYVb[ `RQN[T `RYV`VU N[aN_N `b_]Yb` ]R[QN[NN[ QN[ QN[N 6=< fN[T QV]R_\YRU fNVab `ROR`N_ ?]"&! :VYfN_ NQNYNU ZR_b]NXN[ X\ZOV[N`V OR_`VU a_N[`NX`V ]R[R_VZNN[ XN` QN_V NXaVcVaN` ]R[QN[NN[ QN[ ]R[TRYb_N[ XN` QN_V NXaVcVaN` ]R[QN[NN[ YNV[[fN
6[P_RN`R V[ PN`U N[Q PN`U R^bVcNYR[a` P\[a_VObaRQ a\ aUR a\aNY N``Ra` V[P_RN`R Of & P\Z]N_RQ a\
a\aNY N``Ra` V[ & AUR VZ]NPa \S aUR V[P_RN`R V[ PN`U N[Q PN`U R^bVcNYR[a` \[ aUR 0\Z]N[f·` ]R_S\_ZN[PR N]]RN_` V[ aUR V[P_RN`R V[ V[aR_R`a V[P\ZR \S ?]! OVYYV\[ V[ & a\ ?]%" OVYYV\[ V[
8R[NVXN[ `NYQ\ XN` QN[ `RaN_N XN` ZRZOR_VXN[ X\[a_VOb`V aR_UNQN] a\aNY XR[NVXN[ NXaVcN `ROR`N_ & QN_V a\aNY N`Ra aNUb[ & 1NZ]NX QN_V XR[NVXN[ XN` QN[ `RaN_N XN` aR_UNQN] XV[R_WN ]R_b`NUNN[ [NZ]NX ]NQN XR[NVXN[ ]R[QN]NaN[ Ob[TN QN_V ?]! ZVYfN_ ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV ?]%" ZVYfN_ ]NQN aNUb[
6[cR[a\_VR` V[P_RN`RQ Of ?]$ a_VYYV\[ \_ ! NO\cR aUR ]\`VaV\[ V[ & N[Q aUR V[P_RN`R ZNV[Yf \PPb__RQ V[ _Nd ZNaR_VNY V[cR[a\_f S\_ =RYYRa @]\[TR 6_\[ @aRRY /VYYRa N[Q @aRRY @YNO dUVPU N_R aUR V[]ba ZNaR_VNY
V[ aUR ]_\QbPaV\[ \S 5\a ?\YYRQ 0\VY` DV_R ?\Q` N[Q /N_`( dUVPU a\TRaUR_ P\[a_VObaR a\ aUR a\aNY V[P_RN`R V[ V[cR[a\_VR`
=R_`RQVNN[ ZR[TNYNZV XR[NVXN[ `ROR`N_ ?]$ a_VYVb[ NaNb ! QV NaN` ]\`V`V ]R_`RQVNN[ aNUb[ & QN[ XR[NVXN[ aR_baNZN aR_WNQV ]NQN
]R_`RQVNN[ ONUN[ ONXb =RYYRa /R`V @]\[` /VYYRa /NWN QN[ @YNO /NWN fN[T ZR_b]NXN[ ZNaR_VNY
V[]ba ]NQN ]_\`R` ]RZObNaN[ 5\a ?\YYRQ 0\VY DV_R ?\Q QN[ /N_` fN[T `RPN_N OR_`NZN`NZN OR_X\[a_VOb`V `ROR`N_ aR_UNQN] XR[NVXN[ a\aNY ]R_`RQVNN[
AUR V[P_RN`RQ `b]]Yf \S V[]ba ZNaR_VNY`
V[ V` V[aR[QRQ a\ N[aVPV]NaR aUR [RRQ` \S ]_\QbPaV\[ V[ dUVPU V` Re]RPaRQ a\ V[P_RN`R Of ! a\[`
a\ _RNPU ! ZVYYV\[ a\[` ]R_ fRN_ R`]RPVNYYf NSaR_ P\Z]YRaV\[ \S aUR 5\a @a_V] :VYY ]YN[a _RcVaNYVgNaV\[ ]_\WRPa AUR a\aNY V[cR[a\_VR` aUNa V[P_RN`RQ dUR[ P\Z]N_RQ a\ aUR & ]\`VaV\[ dN` NY`\ PNb`RQ Of aUR 5@: ]YN[a [\a ORV[T NOYR a\ NO`\_O aUR _Nd ZNaR_VNY` Of R[Q \S N` N _R`bYa \S QRYNf` V[ aUR ]_\T_R`` \S aUR 5@: =_\WRPa ?RcVaNYVgNaV\[ AUV` ZNaaR_ UN` ORR[
=R[V[TXNaN[ ]R_`RQVNN[ ZNaR_VNY V[]ba ]NQN aNUb[ QVZNX`bQXN[ b[abX ZR[TN[aV`]N`V XRObabUN[ ]_\QbX`V ]NQN aNUb[ fN[T QVUN_N]XN[ ZR[V[TXNa ! a\[ ]R_ aNUb[ ZR[WNQV ! WbaN a\[ ]R_ aNUb[ aR_baNZN `RaRYNU `RYR`NV[fN ]_\fRX _RcVaNYV`N`V 5\a @a_V] :VYY 7bZYNU ]R_`RQVNN[ fN[T ZR[V[TXNa QVON[QV[T ]\`V`V & WbTN QV`RONOXN[ \YRU
aVQNX aR_`R_N][fN ONUN[ ONXb aR_`ROba \YRU ]NO_VX 5@: ]NQN NXUV_ aNUb[ `RONTNV NXVONa QN_V aR_ab[QN[fN ]_\T_R`` ]RYNX`N[NN[ =_\fRX ?RcVaNYV`N`V 5@: `RONTNVZN[N UNY V[V aRYNU QVWRYN`XN[ QR[TN[ `b_Na XR]NQN
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:.;.42:2;A 16@0B@@6<; .;1 .;.9F@6@ BYN`N[ QN[ .[NYV`V` :N[NWRZR[
Re]YNV[RQ V[ N YRaaR_ a\ aUR 0UNV_ZN[ \S /N]R]NZ98 ;\ "$1B8@ QNaRQ 1RPRZOR_ $
8RabN /N]R]NZ QN[ 98 ;\ "$1B8@
aN[TTNY $ 1R`RZOR_
6[cR`aZR[a V[ `UN_R` S\_ V[P_RN`RQ Of $ S_\Z ?] #% OVYYV\[ a\ ?] & ZVYfN_ AUR V[P_RN`R dN` ZNV[Yf PNb`RQ Of aUR ]NVQ V[ PN]VaNY V[ aUR S\_Z \S PN`U NZ\b[aV[T a\ ?]" OVYYV\[ N[Q YN[Q V[ XV[Q d\_aU ?]"& OVYYV\[ a\ =A 8_NXNaNb =\`P\ AUV` ]NVQ V[ PN]VaNY a\ =A 8_NXNaNb =\`P\ P\[a_VObaR \S aUR a\aNY V[P_RN`R V[ aUV` VaRZ dUVYR N[\aUR_ $ dN` P\[a_VObaRQ S_\Z aUR _RP\T[VaV\[ \S V[cR`aZR[a V[P\ZR \aUR_ N``\PVNaRQ P\Z]N[VR` dUVPU V` NPP\b[aRQ S\_ b[QR_ aUR R^bVaf ZRaU\Q NSaR_ QRQbPaV[T S\_ QVcVQR[Q` _RPRVcRQ
6[cR`aN`V =NQN @NUNZ b[abX aNUb[ ZR[V[TXNa
`ROR`N_ $ QN_V ?] #% ZVYfN_ ZR[WNQV ?] & ZVYfN_ 8R[NVXN[ V[V baNZN[fN QV`RONOXN[ \YRU NQN[fN `Ra\_N[ `NUNZ OR_b]N PN`U `ROR`N_ ?]" ZVYfN_ QN[ aN[NU V[ XV[Q `R[VYNV ?]"& ZVYfN_ XR]NQN =A 8_NXNaNb =\`P\ @Ra\_N[ `NUNZ XR]NQN =A 8_NXNaNb =\`P\ OR_X\[a_VOb`V ]NQN a\aNY XR[NVXN[ ]\` V[V `RQN[T $ YNV[[fN QVX\[a_VOb`VXN[ QN_V NQN[fN ]R[TNXbN[ YNON ]R[fR_aNN[ ]NQN ]R_b`NUNN[ N``\V`VN`V YNV[[fN fN[T QVObXbXN[ QR[TN[ ZRa\QR RXbVaN` `RaRYNU QVXb_N[TV QRcVQR[ fN[T QVaR_VZN
AUR VZ]NPa \S aUR ]NVQ V[ PN]VaNY V[ aUR S\_Z \S YN[Q a\ =A 8_NXNaNb =\`P\ V` aUR _RP\T[VaV\[ \S ´T\V[T \[ a_N[`SR_ \S 3VeRQ .``Ra`µ \S ?]!$& OVYYV\[ dUVPU dN` _RP\_QRQ V[ aUR URNQV[T \S \aUR_ V[P\ZR Re]R[`R V[ aUR 0\[`\YVQNaRQ 6[P\ZR @aNaRZR[a` \S AUR V[P_RN`R V[ V[cR`aZR[a V[ `UN_R` P\[a_VObaRQ ! a\ aUR a\aNY V[P_RN`R V[ N``Ra` AUR P\Z]N[f·` [Ra SVeRQ N``Ra` V[P_RN`RQ S_\Z ?] ! a_VYYV\[ V[ & a\ ?]!! a_VYYV\[ Of AUR V[P_RN`R ZNV[Yf \PPb__RQ V[ .``Ra 1RcRY\]ZR[a ]_\WRPa` V[ aUR _RcVaNYVgNaV\[ \S 1V_RPa ?RQbPaV\[ ]YN[a 5\a @a_V] :VYY @aRRY @YNO =YN[a N[Q .``Ra 1RcRY\]ZR[a V[ 6_\[ 3NPa\_f =A :76@ V[ 8NYVZN[aN[ 6[P_RN`R V[ SVeRQ N``Ra` P\[a_VObaR` \[ V[P_RN`V[T \S aUR P\Z]N[f·` a\aNY N``Ra` @U\_aAR_Z /N[X 9\N[` V[P_RN`RQ Of S_\Z ?]! a_VYYV\[ V[ & a\ ?]" a_VYYV\[ Of AUR V[P_RN`R dN` ZNV[Yf PNb`RQ Of aUR b`R \S aUV` SNPVYVaf a\ SV[N[PR aUR ]b_PUN`R \S _Nd ZNaR_VNY` N[Q V[aR_ZRQVNaR T\\Q` _R^bV_RQ S\_ ]_\QbPaV\[ AUR dVaUQ_NdNY` \S aUR`R Y\N[` N[Q SNPVYVaVR` N_R `\b_PRQ S_\Z /N[X :N[QV_V /N[X /;6 5@/0 N[Q /N[X 1N[NZ\[ .YaU\bTU aUR [bZOR_ \S Y\N[` N[Q dVaUQ_NdNY` S_\Z aUV` SNPVYVaf V[P_RN`RQ P\Z]N_RQ a\ & V[aR_R`a Re]R[`R NPabNYYf QRP_RN`RQ S_\Z ?]!"% OVYYV\[ V[ & a\ ?]""# OVYYV\[ V[ AUV` QRP_RN`R dN` ]_VZN_VYf QbR a\ QRPYV[V[T V[aR_R`a _NaR` S\_ d\_XV[T PN]VaNY Y\N[ QR[\ZV[NaRQ V[ ?b]VNU dUVPU dN` \_VTV[NYYf " ]N a\ %" ]N N[Q N[ V[aR_R`a _NaR _RQbPaV\[ V[ aUR A? A_b`a ?RPVRcRQ SNPVYVaf QR[\ZV[NaRQ V[ B@ Q\YYN_` S_\Z %" a\ &" ]N V[ & a\ $ a\ ! ]N V[ 6[P_RN`R V[ @U\_a
!" 1NZ]NX QN_V `Ra\_N[ `NUNZ OR_b]N aN[NU XR =A 8_NXNaNb =\`P\ NQNYNU NQN[fN ]R[TNXbN[ ´9NON =R[TNYVUN[ .XaVcN ARaN]µ `ROR`N_ ?]!$& ZVYfN_ fN[T aRYNU QVObXbXN[ ]NQN ]\` =R[TUN`VYN[ ORON[ YNV[ QNYNZ 9N]\_N[ 9NON ?bTV 8\[`\YVQN`V aNUb[ 8R[NVXN[ ]NQN ]\` 6[cR`aN`V =NQN @NUNZ ZRZOR_VXN[ X\[a_VOb`V `ROR`N_ ! aR_UNQN] a\aNY XR[NVXN[ N`Ra .`Ra aRaN] OR_`VU ]R_b`NUNN[ ZR[V[TXNa QN_V ?] ! a_VYVb[ ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV ?]!! a_VYVb[ ]NQN aNUb[ =R[V[TXNaN[ aR_baNZN aR_WNQV ]NQN .`Ra 1NYNZ =RZON[Tb[N[
]_\fRX]_\fRX _RcVaNYV`N`V ]NO_VX 1V_RPa ?RQbPaV\[ 5\a @a_V] :VYY @YNO @aRRY =YN[a QN[ .`Ra 1NYNZ =RZON[Tb[N[ =NO_VX /R`V =A :76@ QV 8NYVZN[aN[ =R[V[TXNaN[ N``Ra aRaN] ]R_b`NUNN[ OR_X\[a_VOb`V `ROR`N_ ]NQN
]R[V[TXNaN[ A\aNY .`Ra ]R_b`NUNN[ 5baN[T /N[X 7N[TXN =R[QRX
[NVX QN_V ?]! a_VYVb[ ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV ?]" a_VYVb[ ]NQN aNUb[ 8R[NVXN[ aR_baNZN QV`RONOXN[ \YRU ]R[TTb[NN[ SN`VYVaN` V[V b[abX ]RZOVNfNN[ ]RZORYVN[ ONUN[ ONXb QN[ ON_N[T `RaR[TNU WNQV fN[T QV]R_YbXN[ b[abX XRObabUN[ ]_\QbX`V =R[N_VXN[ ]V[WNZN[ QN[ SN`VYVaN` V[V OR_`bZOR_ QN_V /N[X :N[QV_V /N[X /;6 5@/0 QN[ /N[X 1N[NZ\[ DNYNb]b[ WbZYNU ]V[WNZN[ QN[ SN`VYVaN` fN[T QVaN_VX ZR[V[TXNa QVON[QV[T aNUb[ & [NZb[ ORON[ Ob[TN Wb`a_b ZR[b_b[ QN_V ?]!"% ZVYfN_ ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV ?]""# ZVYfN_ ]NQN aNUb[ =R[b_b[N[ V[V aR_baNZN QV`RONOXN[ \YRU ZR[b_b[[fN aV[TXNa Ob[TN Z\QNY XR_WN ]V[WNZN[ QNYNZ ZNaN bN[T ?b]VNU fN[T `RZbYN " ]N ZR[WNQV %" ]N QN[ ]R[b_b[N[ aV[TXNa Ob[TN SN`VYVaN` A? A_b`a ?RPRV]a QNYNZ ZNaN bN[T B@ Q\YYN_ QN_V %" `NZ]NV QR[TN[ &" ]N ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV $ `NZ]NV QR[TN[ ! ]N ]NQN aNUb[ 8R[NVXN[
5baN[T /N[X 7N[TXN =R[QRX OR_X\[a_VOb`V
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:.;.42:2;A 16@0B@@6<; .;1 .;.9F@6@ BYN`N[ QN[ .[NYV`V` :N[NWRZR[
!#
AR_Z /N[X 9\N[` P\[a_VObaRQ $ a\ aUR V[P_RN`R \S A\aNY 9VNOVYVaVR` N[Q 2^bVaf V[
`ROR`N_ $ ]NQN ]R[V[TXNaN[ A\aNY 8RdNWVON[ QN[ 2XbVaN` aNUb[
9\[TaR_Z O\__\dV[T` NSaR_ QRQbPaV[T S\_ Pb__R[a ZNab_VaVR` dVaUV[ \[R fRN_ _\`R " a\ ?]%# OVYYV\[ P\Z]N_RQ a\ & dUVPU NZ\b[aRQ a\ ?]"#%# OVYYV\[ AUR V[P_RN`R dN` ZNV[Yf PNb`RQ Of aUR dVaUQ_NdNY \S Y\N[` S_\Z aUR 8_RQVaN[`aNYa 3b_ DVRQR_NbSONb 8SD N[Q B[V0_RQVa V[ aUR NZ\b[a \S ?]?]!# ZVYYV\[ N[Q /N[X ?NXfNa 6[Q\[R`VN
S\_ ?]!" ZVYYV\[ 9\N[` S_\Z 8SD N[Q B[V0_RQVa N_R b`RQ S\_ V[cR`aZR[a SV[N[PV[T S\_ aUR 5\a @a_V] :VYY ?RcVaNYVgNaV\[ dUVYR aUR
/?6 Y\N[ V` b`RQ a\ SV[N[PR aUR =A :R_Nab` 7NfN 6_\[ N[Q @aRRY ]YN[a P\[`a_bPaV\[ V[ 8NYVZN[aN[
=V[WNZN[ 7N[TXN =N[WN[T OR_`VU `RaRYNU QVXb_N[TV ONTVN[ fN[T WNabU aRZ]\ QNYNZ `Nab aNUb[ ZR[V[TXNa " ZR[WNQV ?]%# ZVYfN_ QVON[QV[TXN[ ]NQN aNUb[ & `ROR`N_ ?]"#%# ZVYfN_ =R[V[TXNaN[ V[V aR_baNZN QV`RONOXN[ \YRU ]R[N_VXN[ ]V[WNZN[ QN_V 8_RQVaN[`aNYa 3b_ DVRQR_NbSONb QN[ B[VP_RQVa `ROR`N_ ?]!# WbaN QN[ /N[X ?NXfNa 6[Q\[R`VN `ROR`N_ ?]!" WbaN =V[WNZN[ QN_V 8Sd QN[ B[VP_RQVa QVTb[NXN[ b[abX ]RZOVNfNN[ V[cR`aN`V ?RcVaNYV`N`V 5\a @a_V] :VYY `RQN[T ]V[WNZN[ QN_V /?6 QVTb[NXN[ b[abX ZRZOVNfNV X\[`a_bX`V ]NO_VX /R`V =A :R_Nab` 7NfN 6_\[ N[Q @aRRY QV 8NYVZN[aN[
AUR Y\N[ UN` [\ VZ]NPa \[ aUR P\Z]N[f·` \]R_NaV[T ]R_S\_ZN[PR ORPNb`R aUR V[aR_R`a V` PN]VaNYVgRQ V[a\ aUR cNYbR \S V[cR`aZR[a` ORPNb`R \[ 1RPRZOR_ P\[`a_bPaV\[ UN` [\a ORR[ P\Z]YRaRQ 6[P_RN`R V[ Y\[T aR_Z Y\N[` P\[a_VObaRQ a\ V[ aUR V[P_RN`R \S a\aNY YVNOVYVaVR` N[Q R^bVaf \S aUR 0\Z]N[f Na 1RPRZOR_
=V[WNZN[ aR_`ROba aVQNX OR_QNZ]NX ]NQN XV[R_WN \]R_N`V ]R_b`NUNN[ XN_R[N Ob[TN[fN ZN`VU QVXN]VaNYV`V_ XRQNYNZ [VYNV V[cR`aN`V `RUbOb[TN[ ]NQN aN[TTNY 1R`RZOR_ ORYbZ `RYR`NV ]RZON[Tb[N[[fN 8R[NVXN[ =V[WNZN[ WN[TXN ]N[WN[T OR_X\[a_VOb`V `ROR`N_ ]NQN ]R[V[TXNaN[ A\aNY 8RdNWVON[ QN[ 2XbVaN` ]R_b`NUNN[ ]NQN
1R`RZOR_
A\aNY R^bVaf V[P_RN`RQ # a\ ?] & a_VYYV\[ S_\Z aUR ]_RcV\b` NZ\b[a \S ?]"% a_VYYV\[ N` \S 1RPRZOR_ & AUV` V[P_RN`R dN` ZNV[Yf QbR a\ aUR NQQVaV\[ V[ R^bVaf S_\Z
aUR 6=< N[Q aUR Pb__R[a fRN_ ]_\SVa \S ?]##% ZVYYV\[ 6[P_RN`RQ V[ R^bVaf P\[a_VObaRQ $ a\ aUR V[P_RN`R V[ A\aNY 9VNOVYVaVR` N[Q 2^bVaf S\_
A\aNY RXbVaN` ]R_b`NUNN[ ZR[V[TXNa # ZR[WNQV ?]& a_VYVb[ QN_V `RORYbZ[fN ]NQN aN[TTNY 1R`RZOR_ & `ROR`N_ ?]"% a_VYVb[ =R[V[TXNaN[ aR_baNZN QV`RONOXN[ \YRU aNZONUN[ Z\QNY XN_R[N ]RYNX`N[NN[ 6=< QN[ ]R_\YRUN[ YNON aNUb[ OR_WNYN[ fN[T ZR[PN]NV ?]##% WbaN =R[V[TXNaN[ 2XbVaN` OR_X\[a_VOb`V `ROR`N_ $ aR_UNQN] ]R[V[TXNaN[ A\aNY 8RdNWVON[ QN[ 2XbVaN` ]NQN aNUb[
968B616A.@ 8.:6 B616AF AUR 0\Z]N[f·` PN`U V[P_RN`RQ Of % P\Z]N_RQ a\ & ]_VZN_VYf QbR a\ UVTUR_ [Ra PN`U SY\d` S_\Z SV[N[PV[T NPaVcVaVR` N[Q [Ra PN`U SY\d` S_\Z \]R_NaV[T NPaVcVaVR` dUVPU NZ\b[aRQ a\ N `b_]Yb` \S ?]%!% OVYYV\[
8N` ]R_b`NUNN[ ZR[V[TXNa `ROR`N_ % QVON[QV[TXN[ & baNZN[fN QV`RONOXN[ \YRU ZR[V[TXNa[fN N_b` XN` OR_`VU QN_V NXaVcVaN` ]R[QN[NN[ QN[ N_b` XN` OR_`VU QN_V NXaVcVaN` \]R_N`V fN[T ZR[TNYNZV `b_]Yb` `ROR`N_ ?]%!% ZVYVN_
;Ra PN`U S_\Z V[cR`aV[T NPaVcVaVR` NZ\b[aRQ a\ N QRSVPVa \S ?]% OVYYV\[ ]_VZN_VYf QbR a\ UVTUR_ V[cR`aZR[a `]R[QV[T V[ YV[R dVaU aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S _RcVaNYVgNaV\[ ]_\WRPa` N[Q aUR P\[`a_bPaV\[ \S aUR `aRRY ZVYY ]YN[a V[ @\baU 8NYVZN[aN[
8N` OR_`VU QN_V NXaVcVaN` V[cR`aN`V ZR[TNYNZV QR¾`Va `ROR`N_ ?]% ZVYVN_ fN[T baNZN[fN QV`RONOXN[ \YRU ZR[V[TXNa[fN ]R[TRYbN_N[ V[cR`aN`V `RWNYN[ QR[TN[ ]RYNX`N[NN[ ]_\fRX]_\fRX _RcVaNYV`N`V ]NO_VX QN[ ]RZON[Tb[N[ ]NO_VX OR`V QV 8NYVZN[aN[ @RYNaN[
AUR P\Z]N[f·` PN`U _NaV\ V[ V[P_RN`RQ a\ #" S_\Z ]_RcV\b` V[ & AUR Pb__R[a _NaV\ V[P_RN`RQ a\ $$& S_\Z !$& V[ aUR ]_RcV\b` fRN_
AUR _R^bV_RZR[a` S\_ \aUR_ _NaV\` _R^bV_RQ Of YR[QR_` N_R ZRa N` \baYV[RQ V[ aUR S\YY\dV[T aNOYR'
?N`V\ XN` ]R_b`NUNN[ ]NQN aNUb[ ZR[V[TXNa ZR[WNQV #" QN_V `RORYbZ[fN `ROR`N_ ]NQN aNUb[ & ?N`V\ YN[PN_ ZR[V[TXNa ZR[WNQV $$& QN_V `RORYbZ[fN `ROR`N_ !$& 1RZVXVN[ ]bYN _N`V\ YNV[ fN[T QV]R_`fN_NaXN[ \YRU X_RQVab_ aR_]R[bUV `RONTNVZN[N [NZ]NX QNYNZ aNORY OR_VXba'
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:.;.42:2;A 16@0B@@6<; .;1 .;.9F@6@ BYN`N[ QN[ .[NYV`V` :N[NWRZR[
=A 8?.8.A.B @A229 =2?@2?< AOX B616AF A./92 A./29 968B616A.@ =A 8?.8.A.B @A229 =2?@2?< AOX ;< ;<
0
@A.;1.?1 @A.;1.?
A\aNY 1ROa AN[TVOYR ;Ra D\_aU
'
2/6A1. 6[aR_R`a 2e]R[`R`
'
;Ra ?RcR[bR 6[P\ZR A\aNY 1ROa @R_cVPR =NfZR[a`
'
!
0b__R[a .``Ra 0b___R[a 9VNOVYVaVR`
'
"
;Ra /\__\dV[T` 2/6A1.
120 ¶ .B16A21 .B16A 12@ ¶
120 ¶& .B16A21 .B16A 12@ ¶&
#%
%$
#$
&
#
#& !$
'
$$
!
@aN_aV[T 3_\Z
=2;7B.9.; 1.; 9./. 8.:6
AUR `NYR` \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V[ _RNPURQ ?]!& a_VYYV\[ \_ QRP_RN`RQ Of P\Z]N_RQ a\ & dUVPU
NZ\b[aRQ a\ ?]#& a_VYYV\[ 1RPYV[R V[ cNYbR \S aUR`R `NYR` \PPb__RQ V[ `NYR` \S `aRRY ]_\QbPa` V[ Q\ZR`aVP ZN_XRa` N[Q `R_cVPR` dUVYR Re]\_a `NYR` \S `aRRY ]_\QbPa` N[Q [\[`aRRY ]_\QbPa `NYR` UNcR V[P_RN`RQ .cR_NTR `RYYV[T ]_VPR` \S `aRRY ]_\QbPa` V[ QRPYV[RQ `YVTUaYf P\Z]N_RQ a\ ]_RcV\b` fRN_`
=R[WbNYN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ]NQN aNUb[ ZR[PN]NV ?]!& a_VYVb[ NaNb ab_b[ `ROR`N_ QVON[QV[T aNUb[ & fN[T ZR[PN]NV ?]#& a_VYVb[ =R[b_b[N[ [VYNV ]R[WbNYN[ V[V aR_WNQV ]NQN ]R[WbNYN[ ]_\QbX ONWN QV ]N`N_ Q\ZR`aVX QN[ WN`N `RZR[aN_N Vab ]R[WbNYN[ ]_\QbX ONWN RX`]\_ QN[ ]R[WbNYN[ ]_\QbX [\[ ONWN ZR[TNYNZV ]R[V[TXNaN[ ?NaN_NaN UN_TN WbNY ]_\QbX ONWN ]NQN aNUb[ `RQVXVa ZR[b_b[ QVON[QV[T aNUb[ `RORYbZ[fN
AUR SNYY V[ `NYR` \S Q\ZR`aVP `aRRY ]_\QbPa` \PPb_RQ V[ U\a _\YYRQ P\VY ]_\QbPa` P\YQ _\YYRQ P\VY dV_R _\Q` N[Q `aRRY ]V]R` N[Q ORPNb`R `NYR` \S aV[]YNaR ]_\QbPa` S_\Z =A 9NaV[b`N AOX V[ dR_R [\a P\[`\YVQNaRQ V[a\ aUR SV[N[PVNY `aNaRZR[a` \S aUR ]N_R[a P\Z]N[f N` N _R`bYa \S QVcR`aZR[a S_\Z aUR 0\Z]N[f V[ & ;\aR' V[ & aUR cNYbR \S `NYR` \S aV[]YNaR ]_\QbPa` a\ aUV_Q ]N_aVR` _RNPURQ ?]$ OVYYV\[ 0\`a \S T\\Q` `\YQ QRP_RN`RQ Of S_\Z ?]"$ a_VYYV\[ a\ ?]# a_VYYV\[ QbR a\ aUR VZ]_\cV[T ]_\QbPaV\[ P\`a RSSVPVR[PVR` ]N_aVPbYN_Yf V[ aUR b`R \S VZ]\_aRQ _Nd ZNaR_VNY` V[ ]N_aVPbYN_ S\_ VZ]\_aRQ `YNO
Ab_b[[fN ]R[WbNYN[ ]_\QbX ONWN Q\ZR`aVX aR_WNQV ]NQN
]_\QbX ONWN YRZON_N[ ]N[N` ONWN YRZON_N[ QV[TV[ ONaN[T XNdNa QN[ ]V]N ONWN `R_aN `RONTNV NXVONa aVQNX QVX\[`\YVQN`VXN[ YNTV ]R[WbNYN[ ]_\QbX aV[]YNaR QN_V =A 9NaV[b`N AOX `RONTNV NXVONa QN_V ]RYR]N`N[ `RONTVN[ ]RZVYVXN[ `NUNZ \YRU =R_`R_\N[ ]NQN aNUb[ & 0NaNaN[' ]NQN aNUb[ & [VYNV ]R[WbNYN[ ]_\QbX aV[]YNaR XR ]VUNX XRaVTN ZR[PN]NV ?]$ ZVYVN_ 5N_TN ]\X\X ]R[WbNYN[ ab_b[ `ROR`N_ QN_V ?]"$ a_VYVb[ ZR[WNQV ?]# a_VYVb[ QV`RONOXN[ \YRU ZR[V[TXNa[fN R¾`VR[`V OVNfN ]_\QbX`V aR_baNZN ]NQN ]RZNXNVN[ ONUN[ ONXb XUb`b`[fN `YNO VZ]\_
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:.;.42:2;A 16@0B@@6<; .;1 .;.9F@6@ BYN`N[ QN[ .[NYV`V` :N[NWRZR[
AUR SNYY V[ P\`a \S T\\Q` `\YQ UNQ N ]\`VaVcR VZ]NPa \[ aUR NPUVRcRZR[a \S aUR 0\Z]N[f·` T_\`` ]_\SVa AUV` fRN_·` T_\`` ]_\SVa V[P_RN`RQ Of %& P\Z]N_RQ a\ YN`a fRN_·` NPUVRcRZR[a .YaU\bTU `NYR` dR_R Q\d[ Of Oba RSSVPVR[Pf V[ P\`a` \S _Nd ZNaR_VNY` _RQbPRQ P\`a \S T\\Q` `\YQ Of AUV` V[P_RN`RQ aUR T_\`` ]_\SVa _NaV\ S_\Z $ V[ & a\ " V[
!%
AUR 0\Z]N[f·` \]R_NaV[T ]_\SVa NZ\b[aRQ a\ ?]&&& OVYYV\[ \_ V[P_RN`RQ Of $% P\Z]N_RQ a\ YN`a fRN_ AUV` V` PNb`RQ Of aUR UVTU T_\`` ]_\SVa <[ aUR \aUR_ UN[Q \]R_NaV[T Re]R[`R` V[P_RN`RQ Of $ a\ ?]!& OVYYV\[ dUVPU V` PNb`RQ Of N P\ZOV[NaV\[ \S TR[R_NY NQZV[V`a_NaVcR Re]R[`R` V[P_RN`V[T Of N[Q N _RQbPaV\[ V[ ZN_XRaV[T P\`a` Of AUR V[P_RN`R V[ TR[R_NY N[Q NQZV[V`a_NaVcR Re]R[`R` dN` ZNV[Yf QbR a\ _V`V[T P\`a` `bPU N` P\`a` \S NYY\dN[PR S\_ Q\bOaSbY NPP\b[a` dUVPU dN` ]_VZN_VYf QbR a\ aUR NYY\dN[PR S\_ Y\[TaR_Z _RPRVcNOYR` S_\Z =A //6 RQbPNaV\[ N[Q a_NV[V[T P\`a` P\`a` S\_ `\PVNY _R`]\[`VOVYVaf N[Q P\ZZb[Vaf QRcRY\]ZR[a N` dRYY N` \aUR_ P\ZZ\[ P\`a T_\b] dUVPU UN` V[QVcVQbNY cNYbR` RNPU b[QR_ ?] OVYYV\[ .PabNY ]_RaNe ]_\SVa _RNPURQ ?]! a_VYYV\[ N[ V[P_RN`R \S QbR a\ UVTUR_ \]R_NaV[T ]_\SVa
SVeRQ N``Ra` NZ\b[aV[T a\ ?]!$& OVYYV\[ S\_RVT[ RePUN[TR TNV[ \S ?]!& OVYYV\[ `NYR` \S dN`aR ]_\QbPa` NZ\b[aV[T a\ ?]$! OVYYV\[ N[Q V[aR_R`a V[P\ZR 4NV[ \[ S\_RVT[ RePUN[TR dN`aR ]_\QbPa` N[Q V[aR_R`a V[P\ZR V[P_RN`RQ Of # % N[Q &$
_R`]RPaVcRYf P\Z]N_RQ a\ & .` N P\[`R^bR[PR \S V[PRN`V[T ]_\SVa` ORS\_R aNe P\_]\_NaR V[P\ZR aNe P\[`V`aV[T \S Pb__R[a N[Q QRSR__RQ aNeR` V[P_RN`RQ S_\Z ?]$" OVYYV\[ V[ & a\ ?] # OVYYV\[ V[ .SaR_ PNYPbYNaV[T S\_
aNe N[Q ZV[\_Vaf _VTUa` \[ aUR RN_[V[T` \_ Y\``R` \S aUR `bO`VQVN_VR` aUR[ aUR _RNYVgNaV\[ \S [Ra ]_\SVa V[ NZ\b[aRQ a\
?]# a_VYYV\[ \_ ! NO\cR aUR ]_\SVa` \S & AUb` aUR [Ra ]_\SVa ]R_ `UN_R NY`\ V[P_RN`RQ S_\Z ?] & SbYY NZ\b[a ]R_ `UN_R V[ & a\ ORP\ZR ?]% SbYY NZ\b[a ]R_ `UN_R S\_
Ab_b[[fN UN_TN ]\X\X ]R[WbNYN[ OR_QNZ]NX ]\`VaVS ]NQN ]R[PN]NVN[ YNON X\a\_ ]R_b`NUNN[ =R[PN]NVN[ YNON X\a\_ aNUb[ V[V ZR[V[TXNa `ROR`N_ %& QVON[QV[T _RNYV`N`V aNUb[ YNYb :R`XV]b[ ]R[WbNYN[ ab_b[ `ROR`N_ [NZb[ R¾`VR[`V OVNfN ONUN[ ONXb QN]Na ZR[b_b[XN[ OVNfN ]\X\X ]R[WbNYN[ `ROR`N_ 5NY V[V ZR[V[TXNaXN[ _N`V\ YNON X\a\_ QN_V $ ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV " ]NQN aNUb[ 9NON \]R_N`V ]R_b`NUNN[ ZR[PN]NV ?]&&& ZVYVN_ NaNb ZR[V[TXNa `ROR`N_ $% QVON[QV[T aNUb[ YNYb 5NY V[V QV`RONOXN[ \YRU aV[TTV[fN ]R_\YRUN[ YNON X\a\_ 1V `V`V YNV[ OVNfN b`NUN ZR[V[TXNa `ROR`N_ $ ZR[WNQV ?]!& ZVYVN_ fN[T QV`RONOXN[ \YRU X\ZOV[N`V ]R[V[TXNaN[ OVNfN NQZV[V`a_N`V bZbZ `ROR`N_ QN[ ]R[b_b[N[ OVNfN ]RZN`N_N[ `ROR`N_ :R[V[TXNa[fN OVNfN NQZV[V`a_N`V QN[ bZbZ aR_baNZN QV`RONOXN[ \YRU ZR[V[TXNa[fN OVNfN OVNfN ]R[fV`VUN[ ]VbaN[T _NTb_NTb fN[T baNZN[fN QV`RONOXN[ \YRU ]R[fV`VUN[ ]VbaN[T WN[TXN ]N[WN[T =A //6 OVNfN ]R[QVQVXN[ QN[ ]RYNaVUN[ OVNfN aN[TTb[T WNdNO @\`VNY QN[ /V[N 9V[TXb[TN[ `R_aN XRY\Z]\X OVNfN bZbZ YNV[[fN fN[T [VYNV[fN ZN`V[TZN`V[T QV ONdNU ?] ZVYVN_ ?RNYV`N`V YNON `RORYbZ ]NWNX ZR[PN]NV ?]! a_VYVb[ ZR[V[TXNa `ROR`N_ QV`RONOXN[ \YRU aV[TTV[fN YNON \]R_N`V\[NY 5NY YNV[ fN[T OR_X\[a_VOb`V ]NQN ]R[V[TXNaN[ YNON `RORYbZ ]NWNX N[aN_N YNV[ NQNYNU ]R[V[TXNaN[ ]R_\YRUN[ YNON ]R[TNYVUN[ N`Ra aRaN] `ROR`N_ ?]!$& ZVYVN_ 9NON `RYV`VU Xb_` `ROR`N_ ?]!& ZVYVN_ ]R[WbNYN[ YVZONU ]_\QbX`V `ROR`N_ ?]$! ZVYVN_ QN[ ]R[QN]NaN[ Ob[TN 9NON `RYV`VU Xb_` ]R[WbNYN[ YVZONU ]_\QbX`V QN[ ]R[QN]NaN[ Ob[TN ZN`V[TZN`V[T ZR[V[TXNa # % &$ QVON[QV[TXN[ aNUb[ & @RONTNV X\[`RXbR[`V QN_V ZR[V[TXNa[fN YNON ]R_b`NUNN[ `RORYbZ ]NWNX ]NWNX ]R[TUN`VYN[ ]R_b`NUNN[ fN[T aR_QV_V QN_V =NWNX 8V[V QN[ =NWNX AN[TTbUN[ ZR[V[TXNa QN_V ?]$" ZVYVN_ ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV ?] # ZVYVN_ QV aNUb[ @RaRYNU ZRZ]R_UVab[TXN[ ]NWNX QN[ aVQNX ZV[\_VaN` NaN` YNON NaNb _bTV OR_`VU N[NX ]R_b`NUNN[ ZNXN _RNYV`N`V YNON OR_`VU aNUb[ ZR[PN]NV ?]# a_VYVb[ NaNb ! QV NaN` YNON & 1R[TN[ QRZVXVN[ YNON OR_`VU ]R_ `NUNZ QN`N_ WbTN ZR[V[TXNa QN_V ?] & N[TXN ]R[bU ]R_ YRZON_ `NUNZ ]NQN aNUb[ & ZR[WNQV ?]% N[TXN ]R[bU ]R_ YRZON_ `NUNZ ]R_
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
:.;.42:2;A 16@0B@@6<; .;1 .;.9F@6@ BYN`N[ QN[ .[NYV`V` :N[NWRZR[
=?<1B8@6 8.:6
6[ TR[R_NY P_bQR `aRRY ]_\QbPaV\[ V[ V[P_RN`RQ Of " \cR_ aUR ]_RcV\b` fRN_ AUV` V` ZNV[Yf PNb`RQ Of V[P_RN`RQ ]_\QbPaV\[ V[ aUR `YNO N[Q OVYYRa `aRRY ]YN[a` _R`]RPaVcRYf Of "$ N[Q !" dUVPU V` `b]]\_aRQ Of V[P_RN`RQ ]_\QbPaV\[ Na aUR 1? b]`a_RNZ ]YN[a Of % B[YVXR V[ aUR V_\[ N[Q `aRRY ZNXV[T ]YN[a` _\YYV[T ZVYY ]_\QbPaV\[ QRP_RN`RQ =_\QbPaV\[ V[ aUR
U\a `a_V] ZVYY P\YQ _\YYV[T ZVYY N[Q dV_R _\Q ZVYY QRP_RN`RQ _R`]RPaVcRYf Of #! % N[Q && AUR QRPYV[R \S ]_\QbPaV\[ V[ aUR 5@: N[Q _RYNaRQ 0?: dN` QbR a\ aUR `UbaQ\d[ ORPNb`R \S aUR 5@: _RcVaNYVgNaV\[ ]_\WRPa dUVPU ORTN[ V[ aUR S\b_aU ^bN_aR_ \S DUVYR aUR QRP_RN`R V[ aUR D?: dN` QbR a\ aUR ZN_XRa `RYRPaV\[ a\ _RNYVgR \]aVZbZ ]_\SVa`
@RPN_N bZbZ ]_\QbX`V ONWN XN`N_ aNUb[ ZR[TNYNZV ]R[V[TXNaN[ `ROR`N_ " QVON[QV[TXN[ aNUb[ `RORYbZ[fN 5NY V[V aR_baNZN QV`RONOXN[ \YRU ZR[V[TXNa[fN ]_\QbX`V QV @YNO @aRRY =YN[a QN[ /VYYRa @aRRY =YN[a ZN`V[TZN`V[T "$ QN[ !" fN[T QVQbXb[T \YRU ]R[V[TXNaN[ ]_\QbX`V QV ]NO_VX UbYb[fN fNVab 1? =YN[a `ROR`N_ % AVQNX `R]R_aV QV 6_\[ QN[ @aRRY ZNXV[T ]_\QbX`V QV _\YYV[T ZVYY ZR[TNYNZV ]R[b_b[N[ =_\QbX`V 5\a @a_V] :VYY 0\YQ ?\YYV[T :VYY QN[ DV_R ?\Q :VYY ZN`V[T ZN`V[T
ab_b[ `ROR`N_ #! % QN[ && =R[b_b[N[ ]_\QbX`V QV 5@: QN[ 0?: aR_XNVa QR[TN[ `UbaQ\d[ fN[T QVYNXbXN[ QNYNZ ]RYNX`N[NN[ ]_\fRX _RcVaNYV`N`V 5@: fN[T QV ZbYNV ]NQN a_VdbYN[ 6C `RQN[T ]R[b_b[N[ QV D?: aR_XNVa QR[TN[ ]RZVYVUN[ ]N`N_ QNYNZ _N[TXN ZR[TUN`VYXN[ YNON fN[T \]aVZNY
=_\QbPaV\[ \S aUR `aRRY ON_` ]YN[a N[Q ]_\SVYR `aRRY ]YN[a
V[P_RN`RQ _R`]RPaVcRYf Of ! #! N[Q #!% V[ YV[R dVaU V[P_RN`RQ `NYR` \S `aRRY ON_` N[Q ]_\SVYR `aRRY \S ! N[Q &$%# _R`]RPaVcRYf @VZVYN_Yf `aRRY ]V]R ]_\QbPaV\[ V[P_RN`RQ Of V[ YV[R dVaU VZ]_\cV[T P\[QVaV\[` V[ aUR V[S_N`a_bPab_R P\[`a_bPaV\[ N[Q ]_\]R_af `RPa\_`
=_\QbX`V ]NO_VX ONWN abYN[TN[ QN[ ]_\¾Y ZR[V[TXNa ZN`V[T ZN`V[T `ROR`N_ ! #! QN[ #!% `RWNYN[ QR[TN[ ZR[V[TXNa[fN ]R[WbNYN[ ]_\QbX ONWN abYN[TN[ QN[ ONWN ]_\¾Y `ROR`N_ ! QN[ &$%# 1RZVXVN[ ]bYN QR[TN[ ]_\QbX`V ]V]N ONWN fN[T ZR[V[TXNa `ROR`N_ UNY V[V `RWNYN[ QR[TN[ ZRZONVX[fN `RXa\_ V[S_N`a_bXab_ X\[`a_bX`V QN[ ]_\]R_aV
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
!&
0
"
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V` \[R \S aUR YN_TR`a @<2` aUNa ORPNZR N ]bOYVP P\Z]N[f N[Q YV`aRQ V[ ;\cRZOR_ .` `bPU P\_]\_NaR T\cR_[N[PR 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR404 UN` ORP\ZR N `a_NaRTVP P\ZZVaZR[a V[ aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S N P\Z]N[f aUNa UN` N `b`aNV[NOYR P\Z]RaVaVcR NQcN[aNTR a\ NPUVRcR aUR cV`V\[ N[Q ZV``V\[ \S aUR P\Z]N[f N[Q V[P_RN`R Va` cNYbR AUV` P\ZZVaZR[a ORTN[ dVaU aUR 404 NbQVa Of =_VPR DNaR_U\b`R 0\\]R_ V[ S\YY\dRQ Of aUR S\_ZNaV\[ \S aUR P\ZZVaaRR V[ PUN_TR \S ]_R]N_V[T aUR 404 P\QR \S P\[QbPa X[\d[ N` ´0\_]\_NaR 2aUVP`µ V[ .SaR_ aUR R`aNOYV`UZR[a \S aUR .bQVa 0\ZZVaaRR V[ 8_NXNaNb @aRRY ORTN[ N @RYS .``R``ZR[a \S 404 VZ]YRZR[aNaV\[ 9NaR_ V[ aUR fRN_
N 404 .bQVa dN` P\[QbPaRQ Of /=8= N[ V[QR]R[QR[a V[`aVabaV\[ V[ dUVPU aUR P\Z]N[f _RPRVcRQ N _NaV[T `P\_R \S $$% 6[ ! aUR 404
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR_b]NXN[ `NYNU `Nab /B:; aR_OR`N_ fN[T aRYNU ZR[PNaNaXN[ QV_V `RONTNV ]R_b`NUNN[ ]bOYVX ]NQN ObYN[ ;\]RZOR_ ANaN XRY\YN ]R_b`NUNN[ 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR404 aRYNU ZR[WNQV X\ZVaZR[ `a_NaRTV` ]R_b`NUNN[ NTN_ ZRZVYVXV XRb[TTbYN[ X\Z]RaVaVS fN[T OR_XR`V[NZOb[TN[ `RUV[TTN QN]Na ZR[PN]NV cV`V QN[ ZV`V `R_aN cNYbR ]R_b`NUNN[ 8\ZVaZR[ V[V OR_NdNY QN_V NbQVa 404 \YRU =_VPR DNaR_U\b`R 0\\]R_ ]NQN aNUb[ QVYN[WbaXN[ QR[TN[ ]RZOR[abXN[ X\ZVaR 404 fN[T OR_abTN` ZR[fb`b[ P\QR \S P\[QbPa fN[T QVXR[NY `RONTNV ´2aVXN =R_b`NUNN[µ ]NQN ANUb[ =N`XN ]RZOR[abXN[ 8\ZVaR .bQVa ]NQN ANUb[ 8_NXNaNb @aRRY ZbYNV ZRYNXbXN[ @RYS .``R``ZR[a VZ]YRZR[aN`V 404 @RYN[Wba[fN ]NQN ANUb[ QVYNXbXN[ .bQVa 404 \YRU YRZONTN V[QR]R[QR[a /=8= QVZN[N ]R_`R_\N[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
0
.` N a_b`aRQ ]bOYVP P\Z]N[f =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V` \OYVTRQ a\ N]]Yf aUR ]_V[PV]YR` \S 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR V[ NPP\_QN[PR dVaU aUR Re]RPaNaV\[` \S aUR `aNXRU\YQR_` @RONTNV ]R_b`NUNN[ ]bOYVX fN[T aR_]R_PNfN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX OR_XRdNWVON[ b[abX ZR[R_N]XN[ ]_V[`V]]_V[`V] ANaN 8RY\YN =R_b`NUNN[ fN[T /NVX 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR `R`bNV QR[TN[ UN_N]N[ QN_V ]N_N ]RZN[TXb XR]R[aV[TN[
0\ZZVaaRR \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ORPNZR N QVcV`V\[YRcRY `a_bPab_NY \_TN[VgNaV\[ _R`]\[`VOYR QV_RPaYf a\ aUR =_R`VQR[a 1V_RPa\_ A\ ZRN`b_R aUR RSSRPaVcR[R`` \S aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR =_V[PV]YR` N[Q a\ X[\d N`]RPa` aUNa [RRQ VZ]_\cRZR[a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ]N_aVPV]NaR` V[ aUR 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR =R_PR]aV\[ 6[QRe 04=6 ]_\T_NZ URYQ Of aUR 6[Q\[R`VN[ 6[aVabaR S\_ 0\]R_NaR 4\cR_[N[PR 6604 N[Q @D. ZNTNgV[R 6[ aUV` ]_\T_NZ aUR 0\Z]N[f UN` ZN[NTRQ a\ NPUVRcR N[ V[P_RN`V[T `P\_R S_\Z fRN_ a\ fRN_ S_\Z ""# V[ "( $$ " V[ #( %$ V[ $( %$" V[ % N[Q %&% V[ &
ZR[QN]Na `X\_ ]R[VYNVN[ $$% =NQN ANUb[ ! 8\ZVaR 404 =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX OR_bONU ZR[WNQV \_TN[V`N`V `a_bXab_NY `RaV[TXNa QVcV`V fN[T OR_aN[TTb[T WNdNO YN[T`b[T XR]NQN 1V_RXab_ BaNZN B[abX ZR[TbXb_ RSRXaV¾aN` VZ]YRZR[aN`V ]_V[`V] ]_V[`V] 404 `R_aN b[abX ZR[TRaNUbV N`]RXN`]RX fN[T ]R_Yb QV`RZ]b_[NXN[ `RaVN] aNUb[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR[TVXbaV ]_\T_NZ 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR =R_PR]aV\[ 6[QRe 04=6 fN[T QV`RYR[TTN_NXN[ \YRU AUR 6[Q\[R`VN[ 6[aVabaR S\_ 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 6604 QN[ ZNWNYNU @D. QVZN[N ]R_`R_\N[ ZRZ]R_\YRU ]R[VYNVN[ fN[T aR_b` ZR[V[TXNa QN_V aNUb[ XR aNUb[ fNVab ""# ANUb[ "( $$ " ANUb[ #( %$ ANUb[ $ %$" ANUb[ % QN[ %&% ANUb[ &
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
"
0
04=6 @0
.PUVRcRZR[a =R[PN]NVN[ ?RYVNOYR AR_]R_PNfN CR_f ?RYVNOYR @N[TNa AR_]R_PNfN >bVaR ?RYVNOYR 0bXb] AR_]R_PNfN
"
AUR ?296./92 0<:=.;F .dN_Q S_\Z aUR 6[Q\[R`VN[ 6[`aVabaR S\_ 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 6604 UN` ORR[ NPUVRcRQ `V[PR aUR fRN_ # N[Q UN` ORP\ZR N[ V[QVPNaV\[ aUNa aUR P\Z]N[f UN` VZ]YRZR[aRQ aUR ]_V[PV]YR` \S 404 P\[`V`aR[aYf 3\_ aUR Sbab_R ZNXV[T aUR 404 ]_V[PV]YR` N` N ON`V` S\_ Y\[TaR_Z P\_]\_NaR QRcRY\]ZR[a UN` ORP\ZR N P\ZZVaZR[a aU_\bTU\ba aUR _N[X` \S P\_]\_NaR YRNQR_`UV]
=R[TUN_TNN[ `RONTNV ´[email protected]..; A2?=2?0.F.µ QN_V 6[Q\[R`VN[ 6[`aVabaR S\_ 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 6604 fN[T QV_NVU `RWNX aNUb[ # ZR[WNQV V[QVXN`V ONUdN ]R_`R_\N[ aRYNU ZRYNX`N[NXN[ ]_V[`V]]_V[`V] 404 `RPN_N X\[`V`aR[ 8RQR]N[ `bQNU ZR[WNQV X\ZVaZR[ `RYb_bU WNWN_N[ ]VZ]V[N[ ]R_`R_\N[ b[abX ZR[WNQVXN[ ]_V[`V]]_V[`V] 404 `RONTNV YN[QN`N[ ]R[TRZON[TN[ ]R_b`NUNN[ QNYNZ WN[TXN ]N[WN[T
2cR_f fRN_ aUR 0\Z]N[f ]_R]N_R` N[Q R`aNOYV`UR` aUR 0\_]\_NaR <]R_NaV\[NY N[Q /bQTRa =YN[ ?8.= dUVPU _RSR_` a\ aUR 9\[T AR_Z =YN[ \S aUR 0\Z]N[f ?7== aUNa UNQ ORR[ R`aNOYV`URQ ]_RcV\bY`f =_\T_NZ aN_TRa` N[Q \OWRPaVcR` `]RPV¾RQ V[ aUR ?8.= V` a_N[`YNaRQ V[ ]UN`R` a\ RNPU \]R_NaV\[NY b[Va Q\d[ a\ aUR YV[R ZN[NTR_ YRcRY .Y\[T dVaU `RaaV[T aUR .[[bNY
@RaVN] aNUb[ ]R_`R_\N[ ZR[fb`b[ QN[ ZR[RaN]XN[ ?R[PN[N 8R_WN QN[ .[TTN_N[ =R_b`NUNN[ ?8.= ZR[TNPb XR]NQN ?R[PN[N 7N[TXN =N[WN[T =R_b`NUNN[ ?7== fN[T aRYNU QVaRaN]XN[ `RORYbZ[fN =_\T_NZ aN_TRa QN[ `N`N_N[ XR_WN fN[T aRYNU QVaRaN]XN[ QVQNYNZ ?8.= QVWNON_XN[ `RPN_N OR_WR[WN[T XR]NQN `RaVN] b[Va XR_WN UV[TTN aV[TXNa ZN[NTR_ YV[V /R_`NZNN[ QR[TN[ ]R[RaN]N[ @N`N_N[ QN[ ?R[PN[N 8R_WN @?8 ANUb[N[ `RaVN] ]VZ]V[N[ b[Va XR_WN ZR[N[QNaN[TN[V =NXaN 6[aRT_VaN` `RONTNV dbWbQ X\ZVaZR[ aR_UNQN] ]RYNX`N[NN[ ]_V[`V]]_V[`V] 404 `RPN_N X\[`V`aR[ ;VYNV ObQNfN ]R_b`NUNN[ 06?6 0\Z]RaR[PR 6[aRT_Vaf ?RYVNOYR 6[[\cNaVcR QVUN_N]XN[ ZR[WNQV [VYNV QN`N_ fN[T ZR[WVdNV ]RYNX`N[NN[ ]_\T_NZ QN[ `N`N_N[ XR_WN fN[T aRYNU QVaRaN]XN[ `R_aN ZR_RXNaXN[ `RYb_bU X\Z]\[R[ ]R_`R_\N[
=R_S\_ZN[PR _R`bYa` N_R _R]\_aRQ ]R_V\QVPNYYf a\ `UN_RU\YQR_` RVaUR_ V[ aUR 4R[R_NY :RRaV[T \S @UN_RU\YQR_` .4: \S aUR 0\Z]N[f \_ V[ aUR S\_Z \S ]R_V\QVP _R]\_a` a\ `UN_RU\YQR_` AUR ]_\PR`` \S ]R_S\_ZN[PR RcNYbNaV\[ V` NY`\ ]R_S\_ZRQ ]R_V\QVPNYYf Of RNPU \]R_NaV\[NY b[Va N[Q _R]\_aRQ cVN N O\aa\Zb] N]]_\NPU a\ QRaR_ZV[R aUR RSSRPaVcR[R`` \S NPUVRcV[T aUR `Ra aN_TRa` 2NPU `b]R_cV`\_ V` NYdNf` NPaVcRYf V[c\YcRQ V[ aUR ]_\PR`` \S P\NPUV[T N[Q ZR[a\_V[T `aNSS ]N_aVPbYN_Yf
8V[R_WN UN`VYUN`VY b`NUN `RPN_N OR_XNYN QVYN]\_XN[ XR]NQN ]RZRTN[T `NUNZ ONVX QNYNZ ?N]Na BZbZ =RZRTN[T @NUNZ ?B=@ ANUb[N[ ]R_`R_\N[ ZNb]b[ QNYNZ OR[abX YN]\_N[ OR_XNYN XR]NQN ]RZRTN[T `NUNZ =_\`R` RcNYbN`V XV[R_WN QVYNXbXN[ OR_XNYN \YRU `RaVN] b[Va XR_WN QN[ QVYN]\_XN[ `RPN_N O\aa\Zb] b[abX ZR[TRaNUbV RSRXaV¾aN` ]R[PN]NVN[ `N`N_N[`N`N_N[ fN[T aRYNU QVaRaN]XN[ @RaVN] NaN`N[ `R[N[aVN`N aR_YVONa NXaVS QNYNZ ]_\`R` P\NPUV[T QN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
0
V[ `RRXV[T [Rd O_RNXaU_\bTU` N[Q ¾[QV[T `\YbaV\[` a\ ]_\OYRZ` AUR P\[aV[b\b` VZ]_\cRZR[a ]_\T_NZ UN` ORP\ZR N _\baV[R NTR[QN \S aUR 0\Z]N[f V[ VZ]_\cV[T ]R_S\_ZN[PR V[ NYY N_RN` \S NPaVcVaf A\ RcNYbNaR aUR RSSRPaVcR[R`` \S V[aR_[NY ZN[NTRZR[a `f`aRZ` \S aUR 0\Z]N[f N :N[NTRZR[a ?RcVRd V` ]R_V\QVPNYYf PN__VRQ \ba ]R_ `RZR`aR_ S\_ NPaVcVaVR` aUNa V[PYbQR N _RcVRd \S aUR ]R_S\_ZN[PR \S NYY N`]RPa` \S P\_]\_NaR NPaVcVaf AUV` V[PYbQR` aUR ]R_S\_ZN[PR \S ]_\QbPaV\[ ]_\PR``V[T ZN_XRaV[T R[cV_\[ZR[aNY ZN[NTRZR[a `NSRaf Pb`a\ZR_ UN[QYV[T _V`X ZN[NTRZR[a N[Q VZ]YRZR[aNaV\[ \S aUR =_V[PV]YR` \S 404 :N[NTRZR[a _RcVRd` N_R NY`\ P\[QbPaRQ ]R_V\QVPNYYf V[ `aNTR` Of RNPU \]R_NaV\[NY b[Va Q\d[ a\ aUR YV[R ZN[NTR_ YRcRY A\ TNbTR aUR YRcRY \S P\Z]YVN[PR a\ ]_RcNVYV[T _RTbYNaV\[` N[Q YRTV`YNaV\[ aUR 0\Z]N[f UN` QRcRY\]RQ N 0\Z]YVN[PR 6[S\_ZNaV\[ @f`aRZ \[ ?bYR` N[Q ?RTbYNaV\[` @68.== AUV` V[S\_ZNaV\[ `f`aRZ V` QRQVPNaRQ a\ R[`b_R aUNa aUR `f`aRZ \S V[aR_[NY ZN[NTRZR[a \S aUR 0\Z]N[f UN` ORR[ V[ YV[R dVaU aUR ]_RcNVYV[T _bYR` N[Q _RTbYNaV\[` V[ aR_Z` \S Ob`V[R`` ]_NPaVPR` R[cV_\[ZR[aNY ZN[NTRZR[a \PPb]NaV\[NY `NSRaf N[Q URNYaU N` dRYY N` V[ TR[R_NY ZN[NTRZR[a ]_NPaVPR` 6[aR_[NYVgNaV\[ \S aUR ]_V[PV]YR` \S 404 V[ 0\Z]N[f Ob`V[R`` ]_\PR``R` V` P\[QbPaRQ aU_\bTU \ba_RNPU ]_\T_NZ` a_NV[V[T V[aRT_NaV\[ dVaU V[aR_[NY ZN[NTRZR[a `f`aRZ` N[Q aUR N[[bNY NbQVa NPaVcVaVR` .` N TbVQR aUR N]]YVPNaV\[ \S =_V[PV]YR` \S 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR S\_ NYY YRcRY` \S YRNQR_`UV] aUR 0\Z]N[f UN` S\_ZbYNaRQ N[Q `Ra TbVQRYV[R` S\_ 8_NXNaNb @aRRY 4\\Q 4\cR_[N[PR V[aR_[NY P\[a_\Y RcNYbNaV\[` ON`RQ \[ aUR 0<@< 3_NZRd\_X N` dRYY N` RcNYbNaV\[ N[Q VZ]_\cRZR[a \S aUR 8_NXNaNb @aRRY :N[NTRZR[a @f`aRZ @:8@
ZR[a\_V[T XR]NQN WNWN_N[[fN aR_baNZN QNYNZ ZR[PN_V aR_\O\`N[aR_\O\`N[ ON_b ZNb]b[ ZR[PN_V `\Yb`V NaN` `RaVN] ]R_ZN`NYNUN[ fN[T NQN =_\T_NZ P\[aV[b\b` VZ]_\cRZR[a ZR[WNQV NTR[QN _baV[ ]R_`R_\N[ QNYNZ b]NfN ]R[V[TXNaN[ XV[R_WN ]NQN `RZbN OVQN[T XRTVNaN[ B[abX ZR[TRcNYbN`V RSRXaV¾aN` `V`aRZ ZN[NWRZR[ V[aR_[NY ]R_`R_\N[ `RPN_N ]R_V\QVX ]R_`RZR`aR_ QVYNXbXN[ XRTVNaN[ :N[NTRZR[a ?RcVRd fN[T ZRYV]baV _RcVRd aR_UNQN] XV[R_WN `RZbN N`]RX XRTVNaN[ ]R_`R_\N[ N[aN_N YNV[ XV[R_WN ]_\QbX`V ]_\`R` ]RZN`N_N[ ]R[TRY\YNN[ YV[TXb[TN[ XR`RYNZNaN[ XR_WN ]R[N[TN[N[ X\[`bZR[ ZN[NWRZR[ _V`VX\ QN[ ]RYNX`N[NN[ ]_V[`V]]_V[`V] 404 @RPN_N OR_WR[WN[T XRTVNaN[ :N[NTRZR[a ?RcVRd WbTN QVYNXbXN[ `RPN_N OR_XNYN \YRU `RaVN] b[Va XR_WN UV[TTN aV[TXNa ZN[NTR_ YV[V B[abX ZR[TRaNUbV ]RZR[bUN[ `R_aN XR]NabUN[ NaN` ]R_Nab_N[ QN[ ]R_b[QN[TN[ fN[T OR_YNXb ]R_`R_\N[ ZR[TRZON[TXN[ @V`aRZ 6[S\_ZN`V 8R]NabUN[ .aN` =R_Nab_N[ QN[ =R_b[QN[TN[ @68.== @V`aRZ V[S\_ZN`V V[V YROVU QVQRQVXN`VXN[ b[abX ZRZN`aVXN[ ONUdN `V`aRZ ZN[NWRZR[ V[aR_[NY ]R_`R_\N[ aRYNU `RYN_N` QR[TN[ ]R_Nab_N[ QN[ ]R_b[QN[TN[ fN[T OR_YNXb ONVX QNYNZ UNY ]_NXaRX OV`[V` ]R[TRY\YNN[ YV[TXb[TN[ XR`RYNZNaN[ QN[ XR`RUNaN[ XR_WN ZNb]b[ QNYNZ ]_NXaRX ZN[NWRZR[ ]NQN bZbZ[fN 6[aR_[NYV`N`V ]_V[`V]]_V[`V] 404 QNYNZ ]_\`R` OV`[V` ]R_`R_\N[ QVYNXbXN[ ZRYNYbV ]_\T_NZ `\`VNYV`N`V ]RYNaVUN[ ZR[TV[aRT_N`VXN[[fN QR[TN[ `V`aRZ ZN[NWRZR[ V[aR_[NY ]R_`R_\N[ QN[ XRTVNaN[ NbQVa aNUb[N[ @RONTNV ]N[QbN[ ]R[R_N]N[ ]_V[`V]]_V[`V] 404 ONTV `RYb_bU WNWN_N[ ]VZ]V[N[ ]R_`R_\N[ aRYNU ZR_bZb`XN[ QN[ ZR[RaN]XN[ ]RQ\ZN[ 4\\Q 8_NXNaNb @aRRY 4\cR_[N[PR RcNYbN`V V[aR_[NY P\[a_\Y OR_ON`V` 0<@< 3_NZRd\_X `R_aN RcNYbN`V QN[ ]R[fRZ]b_[NN[ @V`aRZ :N[NWRZR[ 8_NXNaNb @aRRY @:8@
A52 /<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@ AUR ZNV[ aN`X \S aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` V` a\ `b]R_cV`R \cR_ aUR ZN[NTRZR[a ]\YVPVR` ZN[NTRZR[a V[ TR[R_NY O\aU S\_ aUR 0\Z]N[f N[Q S\_ 0\Z]N[f Ob`V[R`` N[Q ]_\cVQR NQcVPR a\ aUR QV_RPa\_` AUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` P\[`V`a` \S ! S\b_ P\ZZV``V\[R_` ad\ \S aURZ N_R V[QR]R[QR[a P\ZZV``V\[R_ 6Z]YRZR[aNaV\[ \S aUR `b]R_cV`\_f Sb[PaV\[ \S aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` _RSR_ a\ aUR 9Nd ;\ ! FRN_ $ _RTN_QV[T 9VZVaRQ 9VNOVYVaf 0\Z]N[f N[Q ._aVPYR` \S .``\PVNaV\[ AUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` V` _R`]\[`VOYR S\_ `b]R_cV`V[T aUR ZN[NTRZR[a ]\YVPVR`
12D.; 8<:6@.?6@ AbTN` baNZN WNWN_N[ 8\ZV`N_V` NQNYNU ZR[WNYN[XN[ Sb[T`V ]R[TNdN`N[ NaN` XROVWNXN[ ]R[Tb_b`N[ WNYN[[fN ]R[Tb_b`N[ ]NQN bZbZ[fN ONVX ZR[TR[NV ]R_`R_\N[ ZNb]b[ b`NUN ]R_`R_\N[ `R_aN ZRZOR_V [N`RUNa XR]NQN QV_RX`V 1RdN[ 8\ZV`N_V` ]R_`R_\N[ aR_QV_V QN_V ! RZ]Na \_N[T X\ZV`N_V` QbN \_N[T QVN[aN_N[fN NQNYNU 8\ZV`N_V` 6[QR]R[QR[ =RYNX`N[NN[ abTN` ]R[TNdN`N[ 1RdN[ 8\ZV`N_V` ZR[TNPb ]NQN BB ;\ ! ANUb[ $ aR[aN[T ]R_`R_\N[ AR_ONaN` QN[ .[TTN_N[ 1N`N_ =R_`R_\N[ 1RdN[ 8\ZV`N_V` OR_abTN` ZRYNXbXN[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
"
0
"!
ZN[NTRZR[a V[ TR[R_NY dVaU _RTN_Q` a\ aUR 0\Z]N[f N[Q aUR 0\Z]N[f·` Ob`V[R`` aUNa
V` P\[QbPaRQ Of aUR /\N_Q \S 1V_RPa\_` N[Q NQcV`R` aUR /\N_Q \S 1V_RPa\_` V[PYbQV[T \cR_`VTUa \S aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S aUR 0\Z]N[f·` 9\[T AR_Z =YN[ 0\_]\_NaR <]R_NaV\[NY N[Q /bQTRa =YN[ ]_\cV`V\[` \S aUR ._aVPYR` \S .``\PVNaV\[ N[Q aUR 1RPV`V\[` \S aUR 4:@ N` dRYY N` YRTV`YNaV\[( S\_ aUR OR[R¾a \S aUR 0\Z]N[f N[Q V[ NPP\_QN[PR dVaU aUR NVZ` N[Q \OWRPaVcR` \S aUR 0\Z]N[f
]R[TNdN`N[ aR_UNQN] ]R[Tb_b`N[ ]NQN bZbZ[fN ONVX ZR[TR[NV ]R_`R_\N[ ZNb]b[ b`NUN ]R_`R_\N[ fN[T QVYNXbXN[ \YRU 1V_RX`V `R_aN ZRZOR_VXN[ [N`VUNa XR]NQN 1V_RX`V aR_ZN`bX ]R[TNdN`N[ aR_UNQN] ]RYNX`N[NN[ ?R[PN[N 7N[TXN =N[WN[T =R_`R_\N[ ?R[PN[N 8R_WN QN[ .[TTN_N[ =R_`R_\N[ XRaR[abN[ .[TTN_N[ 1N`N_ QN[ 8R]bab`N[ ?B=@ `R_aN ]R_Nab_N[ ]R_b[QN[Tb[QN[TN[( b[abX XR]R[aV[TN[ ]R_`R_\N[ QN[ `R`bNV QR[TN[ ZNX`bQ QN[ abWbN[ ]R_`R_\N[
3\_ZNY P\ZZb[VPNaV\[ ORadRR[ aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` N[Q aUR /\N_Q \S 1V_RPa\_` V` Q\[R aU_\bTU ]R_V\QVP ZRRaV[T` a\ QV`Pb`` ]R_S\_ZN[PR N[Q aUR \]R_NaV\[NY ]YN[` \S 1V_RPa\_` AUR`R ZRRaV[T` N_R NY`\ N ZRN[` \S ORV[T SNZVYVN_ dVaU NYY aUR ]\YVPVR` N[Q NPaV\[` aUNa UNcR ORR[ N[Q dVYY OR VZ]YRZR[aRQ Of aUR /\N_Q \S 1V_RPa\_` N[Q ]R_S\_ZV[T \aUR_ `b]R_cV`\_f NbaU\_VaVR` N` Y\[T N` aURf Q\ [\a P\[¿VPa dVaU YNd` N[Q _RTbYNaV\[` aUR ._aVPYR` \S .``\PVNaV\[ N[Q\_ 4:@ QRPV`V\[` 6[ aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` P\[QbPaRQ S\_ZNY ZRRaV[T` dVaU N[ NcR_NTR NaaR[QN[PR _NaR \S %#
8\Zb[VXN`V S\_ZNY N[aN_N 1RdN[ 8\ZV`N_V` QN[ 1V_RX`V QVYNXbXN[ ZRYNYbV _N]Na OR_XNYN Tb[N ZRZONUN` XV[R_WN QN[ _R[PN[N XR_WN 1V_RX`V ?N]Na_N]Na V[V WbTN OR_abWbN[ b[abX ZR[TRaNUbV `RTNYN XROVWNXN[ QN[ aV[QNXN[ fN[T aRYNU QN[ NXN[ QVWNYN[XN[ 1V_RX`V `R_aN ZRYNX`N[NXN[ XRdR[N[TN[ ]R[TNdN`N[ YNV[[fN `R]N[WN[T aVQNX OR_aR[aN[TN[ QR[TN[ ]R_Nab_N[ ]R_b[QN[Tb[QN[TN[ .[TTN_N[ 1N`N_ QN[NaNb XR]bab`N[ ?B=@ =NQN aNUb[ 1RdN[ 8\ZV`N_V` ZRYNX`N[NXN[ _N]Na S\_ZNY `RON[fNX XNYV QR[TN[ aV[TXNa XRUNQV_N[ _NaN_NaN %#
DUR_R N]]_\]_VNaR ZRRaV[T` \S P\ZZV``V\[R_` NY`\ V[PYbQR N[Q N_R NaaR[QRQ Of ZRZOR_` \S aUR /\N_Q \S 1V_RPa\_` P\[PR_[RQ a\ aUR ZNaaR_` QV`Pb``RQ
.]NOVYN QV]R_YbXN[ _N]Na 8\ZV`N_V` WbTN ZR[Tb[QN[T QN[ QVUNQV_V \YRU N[TT\aN 1V_RX`V fN[T aR_XNVa QR[TN[ ZNaR_V ]RZONUN`N[
.AA2;1.;02 @A.A6@A60 <3 3
/<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@ :22A6;4 ?.=.A 12D.; 8<:6@.?6@ /<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@ 12D.; 8<:6@.?6@ GNPXf .[dN_ .[`N_V /bXUN_V .YReN[QR_ ?b`YV :\UNZZNQ 6Z_\[ GbONVQf .C2?.42 <3 .AA2;1.;02 ?.A.?.A. 825.16?.;
=2?6<12' 7.; 120 =2?6<12' 7.;
12@ $ %" &
! $ %
;B:/2? <3 :22A6;4 7B:9.5 ?.=.A
%#
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
0
/<.?1 <3 16?20A
=2?6<12' 7.; 120 =2?6<12' 7.;
12@
3NgdN_ /bWN[T @fNU_V_ @fNU =\UN[ @bXN[QN_ 6_cN[ 8NZNY FR__f 1NQN[T 1N[b`V_V
&$ %$ $ & &" &
.C2?.42 <3 .AA2;1.;02 ?.A.?.A. 825.16?.;
%&
% ! % # $ "
;B:/2? <3 :22A6;4 7B:9.5 ?.=.A & & & & & &
""
A52 /<.?1 <3 16?20A
12D.; 16?28@6
AUR 1V_RPa\_` N_R _R`]\[`VOYR V[ YRNQV[T N[Q ZN[NTV[T aUR 0\Z]N[f NPP\_QV[T a\ aUR `a_NaRTf N[Q T\NY` \S aUR 0\Z]N[f 1b_V[T & S\_ZNY ZRRaV[T` \S aUR /\N_Q \S 1V_RPa\_` dR_R P\[QbPaRQ dVaU N[ NcR_NTR NaaR[QN[PR _NaR \S %& 6[ NPP\_QN[PR dVaU aUR ZNaR_VNY` N[Q V``bRQ QV`Pb``RQ VS [RPR``N_f N S\_ZNY ZRRaV[T \S aUR 1V_RPa\_` N_R NaaR[QRQ Of 0\ZZV``V\[R_` P\[PR_[RQ A\ P\Z]Yf dVaU 6[Q\[R`VN @a\PX 2ePUN[TR _bYR ;\ 8R] " /27$! @UN_RU\YQR_` QRPVQRQ aUNa aUR 3V[N[PVNY 1V_RPa\_ \S aUR 0\Z]N[f V` N[ B[NS¾YVNaRQ 1V_RPa\_
1V_RX`V OR_aN[TTb[T WNdNO QNYNZ ZRZVZ]V[ QN[ ZR[TRY\YN ]R_`R_\N[ `R`bNV QR[TN[ `a_NaRTV QN[ abWbN[ ]R_`R_\N[ @RYNZN ANUb[ _N]Na S\_ZNY 1V_RX`V QVYNXbXN[ `RON[fNX & XNYV QR[TN[ aV[TXNa XRUNQV_N[ _NaN_NaN %& @R`bNV QR[TN[ ZNaR_V ]RZONUN`N[ N]NOVYN QV]R_YbXN[ _N]Na S\_ZNY 1V_RX`V WbTN ZR[Tb[QN[T QN[ QVUNQV_V \YRU N[TT\aN 8\ZV`N_V` aR_XNVa :RZR[bUV ]R_Nab_N[ =A /b_`N 2SRX 7NXN_aN ;\ 8R] "/27$ ! =RZRTN[T @NUNZ ZR[RaN]XN[ 1V_RXab_ 8RbN[TN[ ]R_`R_\N[ `RONTNV 1V_RXab_ AVQNX AR_N¾YVN`V
?2:B;2?.A6<; <3 A52 /<.?1 <3 0<::6@@6<;2?@ .;1 /<.?1 <3 16?20A
?2:B;2?.@6 12D.; 8<:6@.?6@ 1.; 16?28@6
0\ZZV``V\[R_` N[Q 1V_RPa\_` N_R ]_\cVQRQ dVaU U\[\_N_VN N[Q NYY\dN[PR`SNPVYVaVR` V[PYbQV[T _RaV_RZR[a OR[R¾a` \S dUVPU aUR af]R N[Q NZ\b[a N_R QRaR_ZV[RQ Of aUR 4:@ dVaU _RTN_Q a\ aUR ]_\cV`V\[` \S YRTV`YNaV\[ AUR NbaU\_Vaf \S aUR 4R[R_NY :RRaV[T PN[ OR QRYRTNaRQ a\ aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` 4R[R_NY :RRaV[T \S @UN_RU\YQR_` 4:@ PN[ `]RPVSf aUR b`R \S aUR 0\Z]N[f·` [Ra ]_\¾a S\_ aUR O\[b`R` \S 1V_RPa\_` N[Q 0\ZZV``V\[R_` a\ aUR ReaR[a aUNa aUR`R N_R [\a ObQTRaRQ N[Q [\a P\b[aRQ N` Re]R[`R` V[ aUR Pb__R[a fRN_
8\ZV`N_V` QN[ 1V_RX`V QVOR_V U\[\_N_VbZ QN[ ab[WN[TN[ SN`VYVaN` aR_ZN`bX `N[ab[N[ ]b_[N WNONaN[ fN[T WR[V` QN[ WbZYNU[fN QVaRaN]XN[ \YRU ?B=@ QR[TN[ ZRZ]R_UNaVXN[ XRaR[abN[ ]R_Nab_N[ ]R_b[QN[Tb[QN[TN[ DRdR[N[T aR_`ROba \YRU ?B=@ QN]Na QVYVZ]NUXN[ XR]NQN 1RdN[ 8\ZV`N_V` ?N]Na BZbZ =RZRTN[T @NUNZ ?B=@ QN]Na ZR[RaN]XN[ ]R[TTb[NN[ YNON OR_`VU ]R_`R_\N[ b[abX aN[aVRZ 1V_RX`V QN[ 8\ZV`N_V` `R]N[WN[T aVQNX QVN[TTN_XN[ QN[ aVQNX QV]R_UVab[TXN[ `RONTNV OVNfN QNYNZ aNUb[ OR_WNYN[
8<:6A2 .B16A .B16A 0<::6AA22 AUR .bQVa 0\ZZVaaRR V` N[ V[aRT_NY ]N_a \S RSS\_a` Of aUR 0\Z]N[f a\ _RNYVgR 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 404 ]_NPaVPR` AUR .bQVa 0\ZZVaaRR V` _R`]\[`VOYR S\_ ]_\cVQV[T V[QR]R[QR[a ]_\SR``V\[NY \]V[V\[ a\ aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` N[Q Va V` NY`\ _R`]\[`VOYR S\_ ]R_S\_ZV[T \aUR_ aN`X` TVcR[ Of aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` b[QR_ aUR ]_\cV`V\[` \S aUR N]]YVPNOYR YRTV`YNaV\[
8\ZVaR .bQVa ZR_b]NXN[ ONTVN[ fN[T aVQNX aR_]V`NUXN[ QN_V b]NfN ]R_`R_\N[ b[abX ZRdbWbQXN[ 4\\Q 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR 404 8\ZVaR .bQVa OR_abTN` QN[ OR_aN[TTb[T WNdNO ZRZOR_VXN[ ]R[QN]Na ]_\SR`V\[NY fN[T V[QR]R[QR[ XR]NQN 1RdN[ 8\ZV`N_V` QN[ ZRYNX`N[NXN[ abTN`abTN` YNV[ fN[T QVOR_VXN[ \YRU 1RdN[ 8\ZV`N_V` OR_QN`N_XN[ XRaR[abN[ ]R_b[QN[T b[QN[TN[ fN[T OR_YNXb
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
0
"#
AUR d\_X ]_\T_NZ \S aUR .bQVa 0\ZZVaaRR S\Pb`RQ \[ aUR S\YY\dV[T NPaVcVaVR`' ?RcVRd \S d\_X ]YN[` N[Q RSSRPaVcR VZ]YRZR[aNaV\[ \S aUR 6[aR_[NY .bQVa\_ d\_X ]_\T_NZ V[ \_QR_ a\ TNV[ P\[¾QR[PR aUNa aUR `b]R_cV`\_f Sb[PaV\[ UN` ORR[ PN__VRQ \ba RSSRPaVcRYf V[ URY]V[T ZN[NTRZR[a NPUVRcR aUR ]_RcV\b`Yf `Ra \OWRPaVcR` \S aUR 0\Z]N[f 6Z]_\cRZR[a \S V[aR_[NY ^bNYVaf P\[a_\Y aU_\bTU aUR \]aVZVgNaV\[ \S \_TN[VgNaV\[ N[Q _RcVRd \S V[aR_[NY ]_\PRQb_R` a\ \OaNV[ N``b_N[PR aUNa RcR_f NPaVcVaf \OWRPa UN` VZ]YRZR[aRQ RSSRPaVcR V[aR_[NY P\[a_\Y` RS¾PVR[a N[Q _RYVNOYR ¾[N[PVNY _R]\_a` N[Q NQUR_R` a\ R`aNOYV`URQ _bYR` @\ZR \OWRPa \[ aUR _RcVRd NZ\[T \aUR_ aUV[T`' aUR \]aVZVgNaV\[ \S R[R_Tf b`NTR \cR_URNQ P\`a` \S RZ]Y\fRR` @]\[TR 6_\[ =YN[a ZN[NTRZR[a \S `]N_R ]N_a` 0@? ]R_S\_ZN[PR VZ]YRZR[aNaV\[ \S aUR _RcVaNYVgNaV\[ \S 5@: N[Q dN_RU\b`V[T ZN[NTRZR[a .``R``ZR[a \S aUR aN`X` \S aUR ReaR_[NY NbQVa\_` a\ TNV[ N``b_N[PR aUNa aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S NbQVa NPaVcVaVR` ]R_S\_ZRQ Of ReaR_[NY NbQVa\_` UNcR ]_\QbPRQ _RYVNOYR NbQVa _R]\_a _R`bYa` :\[Va\_V[T \S aUR S\YY\db] a\ aUR QRPV`V\[` \S aUR 4:@ N[Q aUR `bTTR`aV\[` \S aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` @=6 N[Q ReaR_[NY NbQVa\_` V[ \_QR_ a\ TNV[ P\[¾QR[PR aUNa aUR S\YY\db] a\ aUR ZV[baR` \S aUR 4:@ N[Q aUR `bTTR`aV\[` \S 0\ZZV``V\[R_ 6[aR_[NY .bQVa N[Q ReaR_[NY NbQVa\_` dR_R S\YY\dRQ b] `R_V\b`Yf Of ZN[NTRZR[a =R_S\_Z \aUR_ V[PVQR[aNY aN`X` ZN[QNaRQ Of aUR P\ZZV``V\[R_`
=_\T_NZ XR_WN 8\ZVaR .bQVa ANUb[ QVS\Xb`XN[ ]NQN XRTVNaN[ `RONTNV OR_VXba'
=R[RYNNUN[ _R[PN[N XR_WN QN[ RSRXaV¾aN` ]RYNX`N[NN[ ]_\T_NZ XR_WN 6[aR_[NY .bQVa\_ Tb[N ZRZ]R_\YRU XRfNXV[N[ ONUdN aRYNU QVYNX`N[NXN[ Sb[T`V ]R[TNdN`N[ `RPN_N RSRXaVS QNYNZ ZRZON[ab ZN[NWRZR[ ZR[PN]NV `N`N_N[ ]R_`R_\N[ fN[T aRYNU QVaRaN]XN[
=R[V[TXNaN[ XbNYVaN` V[aR_[NY P\[a_\Y ZRYNYbV \]aVZNYV`N`V \_TN[V`N`V QN[ _RcVRd ]_\`RQb_ V[aR_[NY b[abX ZRZ]R_\YRU XRfNXV[N[ ONUdN `RaVN] XRTVNaN[ \OfRX aRYNU ZR[R_N]XN[ V[aR_[NY P\[a_\Y `RPN_N RSRXaVS QN[ R¾`VR[ YN]\_N[ XRbN[TN[ fN[T QN]Na QVN[QNYXN[ QN[ XRaNNaN[ ]NQN ]R_Nab_N[ fN[T QVaRaN]XN[ /ROR_N]N \OfRX ]R[RYNNUN[ N[aN_N YNV[' \]aVZNYV`N`V ]RZNXNVN[ R[R_TV OVNfN \cR_URNQ XN_fNdN[ ]R[TRY\YNN[ `bXb PNQN[T ]NO_VX XV[R_WN =8/9 ]RYNX`N[NN[ _RcVaNYV`N`V 5@: QN[ dN_RU\b`V[T ZN[NTRZR[a
=R[VYNVN[ ]RYNX`N[NN[ XRTVNaN[ NbQVa\_ RX`aR_[NY b[abX ZRZ]R_\YRU XRfNXV[N[ ONUdN ]RYNX`N[NN[ XRTVNaN[ NbQVa fN[T QVYNXbXN[ \YRU NbQVa\_ RX`aR_[NY aRYNU ZR[TUN`VYXN[ YN]\_N[ UN`VY NbQVa fN[T QN]Na QVN[QNYXN[
=RZN[aNbN[ aV[QNX YN[Wba XR]bab`N[XR]bab`N[ ?B=@ QN[ `N_N[`N_N[ 1RdN[ 8\ZV`N_V` @=6 QN[ NbQVa\_ RXa`R_[NY Tb[N ZRZ]R_\YRU XRfNXV[N[ ONUdN aV[QNX YN[Wba NaN` _V`NYNU ?B=@ QN[ `N_N[`N_N[ 8\ZV`N_V` @=6 QN[ NbQVa\_ RX`aR_[NY QVaV[QNXYN[WbaV `RPN_N `b[TTbU`b[TTbU \YRU ZN[NWRZR[
:RYNX`N[NXN[ abTN` V[`VQR[aNY YNV[ fN[T QVNZN[NaXN[ \YRU X\ZV`N_V`
AUR .bQVa 0\ZZVaaRR P\[`V`a` \S N PUNV_ZN[ dVaU ad\ ZRZOR_` AUR .bQVa 0\ZZVaaRR ZRRa` aUR V[QR]R[QR[PR `aN[QN_Q` _R^bV_RQ Of aUR 0\QR \S 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR \S aUR 0\Z]N[f 6[aR[`VcR P\ZZb[VPNaV\[` N[Q ZRRaV[T` dVaU aUR @=6 b[Va aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` 1V_RPa\_` 2eaR_[NY .bQVa\_` :N[NTRZR[a N[Q \aUR_ P\[PR_[RQ ]N_aVR` dR_R P\[QbPaRQ V[ 1b_V[T aUR .bQVa 0\ZZVaaRR ZRa " aVZR` dVaU N[ NcR_NTR NaaR[QN[PR _NaR \S
8\ZVaR .bQVa aR_QV_V QN_V `R\_N[T XRabN QR[TN[ QbN \_N[T N[TT\aN 8\ZVaR .bQVa aRYNU ZRZR[bUV `aN[QN_ V[QR]R[QR[`V fN[T QV]R_`fN_NaXN[ \YRU 0\QR \S 0\_]\_NaR 4\cR_[N[PR ]R_`R_\N[ 8\Zb[VXN`V QN[ ]R_aRZbN[ V[aR[`VS QVYNXbXN[ QR[TN[ b[Va @=6 1RdN[ 8\ZV`N_V` 1V_RX`V 2X`aR_[NY .bQVa\_ :N[NWRZR[ QN[ ]VUNX aR_XNVa YNV[[fN @RYNZN aNUb[ 8\ZVaR .bQVa ZRYNXbXN[ " XNYV ]R_aRZbN[ QR[TN[ aV[TXNa XRUNQV_N[ _NaN_NaN
?2:B;2?.A6<; 0<::6AA22
8<:6A2 ?2:B;2?.@6
AUR ?RZb[R_NaV\[ 0\ZZVaaRR N``V`a` aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` V[ ZRRaV[T Va` \OYVTNaV\[` a\ `UN_RU\YQR_` V[ aR_Z` \S QV`Pb``V[T aUR =Nf_\YY N[Q /R[R¾a` @f`aRZ S\_ aUR :N[NTRZR[a N[Q 2Z]Y\fRR` N[Q ]_\cVQV[T _RP\ZZR[QNaV\[` \[ RcNYbNaV[T aUR `f`aRZ
8\ZVaR ?RZb[R_N`V OR_abTN` ZRZON[ab 1RdN[ 8\ZV`N_V` ZRZR[bUV XRdNWVON[[fN aR_UNQN] ]RZRTN[T `NUNZ ]R_`R_\N[ QNYNZ UNY =RZONUN`N[ @V`aRZ =R[TTNWVN[ QN[ =RZOR_VN[ Ab[WN[TN[ ONTV :N[NWRZR[ QN[ 8N_fNdN[ `R_aN _RX\ZR[QN`V aR[aN[T ]R[VYNVN[ aR_UNQN] `V`aRZ aR_`ROba
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
0
AUR ?RZb[R_NaV\[ 0\ZZVaaRR \S aUR 0\Z]N[f P\[`V`a` \S N PUNV_ZN[ dVaU ad\ ZRZOR_` AUR 0\ZZVaaRR UN` P\[QbPaRQ V[aR[`VcR P\ZZb[VPNaV\[` N[Q ZRRaV[T` dVaU aUR 1V_RPa\_` N[Q P\[PR_[RQ ZN[NTRZR[a S\_ # aVZR` Qb_V[T
8\ZVaR ?RZb[R_N`V ]R_`R_\N[ aR_QV_V QN_V `R\_N[T XRabN QR[TN[ QbN \_N[T N[TT\aN 8\Zb[VXN`V QN[ ]R_aRZbN[ V[aR[`VS QVYNXbXN[ QR[TN[ 1V_RXab_ QN[ ZN[NWRZR[ aR_XNVa fNX[V `RON[fNX # XNYV ]R_aRZbN[ `RYNZN aNUb[
6;C2@A:2;A .;1 /B@6;2@@ ?6@8 0<::6AA22
8<:6A2 6;C2@A.@6 1.; ?6@68< [email protected].
AUV` 0\ZZVaaRR dN` R`aNOYV`URQ Of 1RP_RR \S /<0 ;\ 82=8<:8@6 QNaRQ 7N[bN_f ! AUR 6[cR`aZR[a N[Q /b`V[R`` ?V`X 0\ZZVaaRR V` _R`]\[`VOYR S\_ N``V`aV[T aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` V[ ZN[NTV[T aUR V[cR`aZR[a N[Q Ob`V[R`` _V`X` \S aUR 0\Z]N[f NPP\_QV[T a\ Va` P\Z]RaR[PR N[Q V[QR]R[QR[aYf AUR ZNV[ aN`X` \S aUR 6[cR`aZR[a N[Q /b`V[R`` ?V`X 0\ZZVaaRR N_R' .[NYfgR N[Q RcNYbNaR aUR Ob`V[R`` _V`X \S aUR R[aV_R V[cR`aZR[a ]YN[ \S aUR P\Z]N[f N[Q Va` `bO`VQVN_VR` aUNa N_R P\[`VQR_RQ a\ VZ]NPa `VT[V¾PN[aYf \[ aUR 0\Z]N[f =_\cVQR _RP\ZZR[QNaV\[` a\ aUR 0\ZZV``V\[R_ _RTN_QV[T V[cR`aZR[a` aUNa ]_\cVQR` ZNeVZbZ OR[R¾a` a\ aUR 0\Z]N[f 6QR[aVSf Ob`V[R`` _V`X` N[Q V[cR`aZR[a` aUNa _R^bV_R aUR NaaR[aV\[ \S aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` 0N__f \ba \aUR_ aN`X` TVcR[ Of aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` N` Y\[T N` aURf N_R dVaUV[ aUR `P\]R N[Q \OYVTNaV\[` \S aUR /\N_Q \S 0\ZZV``V\[R_` b[QR_ aUR ]_\cV`V\[` \S N]]YVPNOYR YRTV`YNaV\[` AUR d\_X ]_\T_NZ \S 6[cR`aZR[a N[Q /b`V[R`` ?V`X 0\ZZVaaRR V[ S\Pb`RQ \[ `a_NaRTVP V[cR`aZR[a ]_\WRPa` \S aUR 0\Z]N[f aUNa _R^bV_R `]RPVNY NaaR[aV\[ NZ\[T \aUR_`' aUR @.= =_\WRPa ]YN[a _RcVaNYVgNaV\[ 0\Z]N[f V[S_N`a_bPab_R QRcRY\]ZR[a V[PYbQV[T V[cR`aZR[a` V[ `bO`VQVN_VR` 6[aR[`VcR P\ZZb[VPNaV\[` N[Q ZRRaV[T` dVaU aUR 1V_RPa\_ N[Q aUR _RYNaRQ ZN[NTRZR[a UNcR ORR[ PN__VRQ S\_ # aVZR` Qb_V[T aUR fRN_
6;A2?;.9 0<;A?<9 B;6A @=6 .` N[ V[aR_[NY NbQVa\_ \S aUR 0\Z]N[f aUR @=6 b[Va V` N``VT[RQ a\ P\[QbPa V[`]RPaV\[ NPaVcVaVR` dVaUV[ aUR R[cV_\[ZR[a \S aUR 0\Z]N[f NPP\_QV[T a\ N[ NbQVa ]_\T_NZ aUNa UNQ ORR[ R`aNOYV`URQ ]_RcV\b`Yf 6[ NQQVaV\[ a\ PN__fV[T \ba V[`]RPaV\[ Sb[PaV\[` aUR @=6 \]R_NaV\[NY b[Va NY`\ S\Pb`R` \[ ]_RcR[aV\[ ]_\T_NZ` S\_ aUR QRcVNaV\[` AUV` V` Q\[R aNXV[T \[ aUR _\YR \S N P\[`bYaN[a a\ b[Va YRNQR_` \[ U\d d\_X `U\bYQ OR ]R_S\_ZRQ P\[`V`aR[aYf NPP\_QV[T a\ N]]YVPNOYR YNd` N[Q 0\Z]N[f _RTbYNaV\[`
8\ZVaR V[V QVOR[abX OR_QN`N_XN[ @b_Na 8R]bab`N[ 1RdN[ 8\ZV`N_V` ;\ 82=8<:8@6 aN[TTNY ! 7N[bN_V 8\ZVaR 6[cR`aN`V QN[ ?V`VX\ B`NUN OR_aN[TTb[T WNdNO ZRZON[ab 1RdN[ 8\ZV`N_V` ZR[TRY\YN V[cR`aN`V QN[ _V`VX\ b`NUN ]R_`R_\N[ `R`bNV X\Z]RaR[`V QN[ `RPN_N V[QR]R[QR[ AbTN` baNZN 8\ZVaR 6[cR`aN`V QN[ ?V`VX\ B`NUN NQNYNU'
:R[TN[NYV`N QN[ ZR[TRcNYbN`V _V`VX\ b`NUN NaN` `RYb_bU _R[PN[N V[cR`aN`V ]R_b`NUNN[ QN[ N[NX ]R_b`NUNN[ fN[T QVN[TTN] ZRZOR_VXN[ QNZ]NX `VT[V¾XN[ XR]NQN ]R_`R_\N[
:RZOR_VXN[ _RX\ZR[QN`V XR]NQN 8\ZV`N_V` ZR[TR[NV V[cR`aN`V fN[T ZRZOR_VXN[ ZN[SNNa ZNX`VZNY XR]NQN ]R_`R_\N[
:RYNXbXN[ VQR[aV¾XN`V _V`VX\ b`NUN QN[ V[cR`aN`V fN[T ZRZR_YbXN[ ]R_UNaVN[ 1RdN[ 8\ZV`N_V`
:RYNX`N[NXN[ abTN` YNV[ fN[T QVOR_VXN[ \YRU 1RdN[ 8\ZV`N_V` `R]N[WN[T ZN`VU QNYNZ YV[TXb] QN[ XRdNWVON[ 1RdN[ 8\ZV`N_V` OR_QN`N_XN[ XRaR[abN[ ]R_b[QN[TN[b[QN[TN[ fN[T OR_YNXb =_\T_NZ XR_WN 8\ZVaR 6[cR`aN`V QN[ ?V`VX\ B`NUN ]NQN ANUb[ QVS\Xb`XN[ ]NQN ]_\fRX]_\fRX V[cR`aN`V `a_NaRTV` ]R_`R_\N[ fN[T ZRZR_YbXN[ ]R_UNaVN[ XUb`b` N[aN_N YNV[' =_\fRX @.= _RcVaNYV`N`V ]NO_VX ]R[TRZON[TN[ V[S_N`a_bXab_ ]R_`R_\N[ aR_ZN`bX V[cR`aN`V QV N[NX ]R_b`NUNN[ ARYNU QVYNXbXN[ X\Zb[VXN`V QN[ ]R_aRZbN[ V[aR[`VS QR[TN[ 1V_RXab_ QN[ ZN[NWRZR[ aR_XNVa `RON[fNX # XNYV `RYNZN aNUb[
@.AB.; =2;4.D.@ 6;A2?;.9 @=6 @RONTNV NbQVa\_ V[aR_[NY =R_`R_\N[ b[Va XR_WN @=6 OR_abTN` ZRYNXbXN[ XRTVNaN[ ]RZR_VX`NN[ QV YV[TXb[TN[ ]R_`R_\N[ `R`bNV ]_\T_NZ NbQVa fN[T aRYNU QV`b`b[ `RORYbZ[fN @RYNV[ ZRYNX`N[NXN[ Sb[T`V ]RZR_VX`NN[ b[Va XR_WN @=6 WbTN S\Xb` ]NQN ]_\T_NZ ]R[PRTNUN[ NaN` XRWNQVN[ ZR[fVZ]N[T 5NY V[V QVYNXbXN[ QR[TN[ PN_N ZRZOR_VXN[ ]R_N[ X\[`bYaN`V XR]NQN ]VZ]V[N[ b[Va XR_WN `RUV[TTN ]RXR_WNN[ QVYNXbXN[ `RPN_N aNNa N`N` `R`bNV ]R_Nab_N[ ]R_b[QN[TN[ QN[ XRaR[abN[ ]R_`R_\N[ fN[T OR_YNXb
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
"$
0
"%
3\_ aUR ]R_V\Q aUR @=6 \S
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V` P\Z]\`RQ \S ]R\]YR dVaU N P\Z]\`VaV\[ \S $! .bQVa\_` S_\Z cN_V\b` QV`PV]YV[R` `bPU N`' .PP\b[aV[T 2P\[\ZVP` 6[Qb`a_VNY 2[TV[RR_V[T :RPUN[VPNY 2[TV[RR_V[T N[Q \aUR_`
B[abX ]R_V\QR @=6 =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZ]b[fNV WbZYNU @1: `RON[fNX \_N[T QR[TN[ X\Z]\`V`V $! .bQVa\_ QN_V OR_ONTNV QV`V]YV[ VYZb fNVab .Xb[aN[`V 2X\[\ZV ARX[VX 6[Qb`a_V ARX[VX :R`V[ QN[ YNV[[fN
AUR @=6 .[[bNY .bQVa D\_X =YN[ ?8.A `UNYY P\[aNV[ aUR QR`P_V]aV\[ \S aUR @=6 aUR @=6 NPaVcVaf aN_TRa` V[ aUR S\_Z \S XRf ]R_S\_ZN[PR V[QVPNa\_` aUR NbQVa ]_\T_NZ b`R \S NbQVa\_ aVZR aUR NbQVa aRNZ NbQVa aUR \OWRPa` aUR Sb[PaV\[` N[Q _V`X` \S Ob`V[R`` \OWRPa` aUR N[[bNY ObQTRa N[Q aUR a_NV[V[T ]YN[ 6[ aUR NbQVa ]_\T_NZ `\ZR [\[NbQVa \OWRPa` dR_R `Ra N`VQR V[ \_QR_ a\ N[aVPV]NaR `]RPVNY N[Q VZ]\_aN[a P\[QVaV\[` aUNa PN[ OR NbQVaRQ V[ N _N]VQ N[Q dRYY aN_TRaRQ ZN[[R_
?R[PN[N 8R_WN .bQVa ANUb[N[ ?8.A @=6 ZRZbNa N[aN_N YNV[ TNZON_N[ aR[aN[T @=6 `N`N_N[ NXaVcVaN` @=6 OR_b]N XRf ]R_S\_ZN[PR V[QVPNa\_ ]_\T_NZ NbQVa ]R[TTb[NN[ dNXab NbQVa\_ aVZ NbQVa\_ \OfRX NbQVa Sb[T`V QN[ _V`VX\ OV`[V` \OfRX N[TTN_N[ aNUb[N[ QN[ _R[PN[N ]RYNaVUN[ 1NYNZ ]_\T_NZ NbQVa WbTN QVPNQN[TXN[ \OfRX\OfRX NbQVa [\[ ]_\T_NZ QR[TN[ ZNX`bQ b[abX ZR[TN[aV`V]N`V NQN[fN X\[QV`V XUb`b` QN[ ]R[aV[T fN[T QN]Na `RTR_N QVNbQVa `RPN_N PR]Na QN[ aR]Na `N`N_N[
AUR NbQVa P\[QbPaRQ Of aUR .bQVa ARNZ N_R ON`RQ \[ N ?V`X/N`RQ .bQVa =_\T_NZ ?V`X /N`RQ .bQVa dVaU aUR NVZ a\ R[`b_R aUNa aUR d\_X ]_\T_NZ \S RNPU b[Va UN` P\[`VQR_RQ aUR _V`X` V[UR_R[a V[ RNPU NPaVcVaf N` dRYY N` aUNa ZVaVTNaV\[ ZRN`b_R` N_R aNXR[ a\ _RQbPR \_ ]_RcR[a ]\aR[aVNY Y\``R` aUNa ZNf N_V`R :\[Va\_V[T N[Q RcNYbNaV\[ \S S\YY\db] _R`bYa` \S N[ NbQVa N_R P\[QbPaRQ V[ NPP\_QN[PR dVaU aUR ]_\PRQb_R` \S @=6 :\[Va\_V[T N[Q 2cNYbNaV\[ \[ 3\YY\db] _RP\ZZR[QNaV\[`
=RYNX`N[NN[ NbQVa QVYNXbXN[ \YRU AVZ .bQVa OR_QN`N_XN[ =_\T_NZ .bQVa /R_ON`V` ?V`VX\ ?V`X /N`RQ .bQVa QR[TN[ abWbN[ b[abX ZRZN`aVXN[ ONUdN ]RYNX`N[NN[ ]_\T_NZ XR_WN `RaVN] b[Va aRYNU ZRZ]R_aVZON[TXN[ _V`VX\_V`VX\ fN[T ZRYRXNa QNYNZ `RaVN] XRTVNaN[ `R_aN YN[TXNU YN[TXNU ZVaVTN`V fN[T QVYNXbXN[ b[abX ZR[Tb_N[TV NaNb ZR[PRTNU ]\aR[`V XR_bTVN[ fN[T QN]Na Zb[PbY :\[Va\_V[T QN[ RcNYbN`V aV[QNX YN[Wba UN`VY NbQVa @=6 QVYNXbXN[ `R`bNV QR[TN[ ]_\`RQb_ :\[Va\_V[T QN[ 2cNYbN`V AV[QNX 9N[Wba ?RX\ZR[QN`V
=B/960 .00
.8B;A.; =B/968 .bQVa aNUb[ ObXb QVYNXbXN[ \YRU 8N[a\_ .Xb[aN[ =bOYVX 8.= =b_dN[a\[\ @bUR_ZN[ @b_WN ² ZRZOR_ QN_V 2_[`a F\b[T 4Y\ONY fN[T ZR_b]NXN[ `NYNU `Nab 8.= fN[T aR_ZN`bX QNYNZ AUR /VT 3\b_ 5N`VY NbQVa aNUb[ ObXb ZR[fNaNXN[ ONUdN YN]\_N[ XRbN[TN[ X\[`\YVQN`V =R_`R_\N[ aRYNU QV`NWVXN[ `RPN_N dNWN_ OR_QN`N_XN[ ]_V[`V] NXb[aN[`V fN[T OR_YNXb bZbZ
0
@28?2A.?6@ [email protected]..; @RX_RaN_V` ]R_b`NUNN[ ]NQN UNXRXNa[fN OR_Sb[T`V `RONTNV ]RWNONa ]R[TUbOb[T QR[TN[ ]VUNX]VUNX fN[T OR_XR]R[aV[TN[ `R_aN ZR[NaNb`NUNXN[ QN[ ZR[fVZ]N[ Q\XbZR[ =R_`R_\N[ aR_ZN`bX 1NSaN_ =RZRTN[T @NUNZ 1NSaN_ 8Ub`b` QN[ ?V`NYNU ?N]Na 1V_RX`V ZNb]b[ ?N]Na BZbZ =RZRTN[T @NUNZ ?B=@ @RXR_aN_V` ]R_b`NUNN[ ZRZ]b[fNV abTN` QN[ aN[TTb[T WNdNO `RONTNV '
@aNXRU\YQR_ ?RYNaV\[` <S¾PR_ ZRZON[Tb[ RP\[\ZVP ORYa QR[TN[ `RYb_bU `aNXRU\YQR_`
0\Z]YVN[PR N[Q ?V`X :N[NTRZR[a <S¾PR_ fN[T ZRZN`aVXN[ ONUdN ]R_`R_\N[ ZRZNabUV ]R_Nab_N[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
0
aUNa aUR 0\Z]N[f UN` VQR[aV¾RQ Ob`V[R`` _V`X` aUNa UNcR aUR ]\aR[aVNY a\ UV[QR_ NPUVRcRZR[a \S aUR 0\Z]N[f·` \OWRPaVcR` 9RTNY <S¾PR 9RTNY N[Q /b`V[R`` 9VaVTNaV\[ V[PYbQV[T' 0b_NaVcR 9VaVTNaV\[' 5\b`RXRR]V[T 9RTNY 3_VR[QYV[R``' RQbPNaV\[ ]_RcR[aV\[ N[Q ]_\aRPaV\[ 0\[`bYaNaVcR YRTNY \]V[V\[' YRTNY Ob`V[R`` \_VR[aNaV\[ =YN[[RQ YRTNY \ba`\b_PV[T' PR_aNV[ ZNW\_ PN`R` 0R[a_NY /NPX <S¾PR 6[PYbQV[T' /b_RNb \S 0\Z]N[f ?\`aR_ dUVPU UN[QYR` N cN_VRaf \S 0\_]\_NaR RcR[a` AUV[XaN[X dUVPU UN[QYR` QNaN dN_RU\b`V[T Ob`V[R`` N[NYf`V` ]N]R_` N[Q `]RRPU Q_NSa` 5RNQ \S 0\_]\_NaR 5\b`RXRR]V[T R[`b_V[T aUR NcNVYNOVYVaf \S NYY 0\_]\_NaR [RRQ` .aaR[QV[T a\ 0\Z]N[f TbR`a`
aR[aN[T ]_NXaRX RaVXN OV`[V` fN[T `RUNa QN[ ZRZN`aVXN[ ONUdN ]R_b`NUNN[ aRYNU ZR[TVQR[aV¾XN`V _V`VX\ OV`[V` fN[T ]\aR[`VNY ZR[TUNZONa b]NfN ]R[PN]NVN[ `N`N_N[ XR_WN fN[T QVaRaN]XN[
9RTNY <S¾PR /b`V[R`` 9RTNY QN[ 9VaVTN`V ZRYV]baV'
9VaVTN`V 8b_NaVS' U\b`RXRR]V[T
9RTNY 3_VR[QYV[R``' RQbXN`V ]_RcR[aVS ]_\aRX`V
0\[`bYaNaVcR YRTNY \]V[V\[' \_VR[aN`V Ob`V[R`` YRTNY
=YN[[RQ YRTNY \ba`\b_PV[T' XN`b`XN`b` OR`N_ aR_aR[ab
0R[a_NY /NPX <S¾PR :RYV]baV'
/V_\ ?\`aR_ =R_b`NUNN[ ZR[N[TN[V OR_ONTNV
6;3
.8@2@ 6;3
AUR 0\Z]N[f \]R[` NPPR`` a\ V[S\_ZNaV\[ S\_ NYY `UN_RU\YQR_` N[Q \aUR_ `aNXRU\YQR_` V[ N a_N[`]N_R[a ZN[[R_ @bOZV``V\[ \S b]QNaRQ V[S\_ZNaV\[ V[ N P\Z]YRaR _N]VQ aVZRYf N[Q RN`f ZN[[R_ V` N ]_V\_Vaf \S aUR 0\Z]N[f a\ ZRRa aUR [RRQ` \S NYY `aNXRU\YQR_` S\_ aUR [RPR``N_f V[S\_ZNaV\[ AUR 0\Z]N[f UN` \]R[RQ aUR dROX_NXNaNb`aRRYP\Z dRO`VaR S\_ ]_\cVQV[T Pb__R[a V[S\_ZNaV\[ A\ TVcR dVQR_ NPPR`` a\ V[S\_ZNaV\[ aUR 0\Z]N[f NY`\ ]bOYV`UR` cN_V\b` [Rd`YRaaR_` NZ\[T \aUR_`' /bYYRaV[ 8_NXNaNb @aRRY 4_\b] Z\[aUYf @aRRY <[ OVZ\[aUYf :RQVN 3bYY d\_X` ^bN_aR_Yf N[Q 8@ ?RcVRd OVZ\[aUYf
=R_`R_\N[ ZRZObXN NX`R` V[S\_ZN`V ONTV `RYb_bU ]RZRTN[T `NUNZ ZNb]b[ `aNXRU\YQR_ YNV[[fN `RPN_N a_N[`]N_N[ =R[fNZ]NVN[ V[S\_ZN`V aR_XV[V `RPN_N YR[TXN] PR]Na aR]Na dNXab QN[ ZbQNU ZR[WNQV ]_V\_VaN` ]R_`R_\N[ b[abX ZRZR[bUV XRObabUN[ `RYb_bU `aNXRU\YQR_ NXN[ V[S\_ZN`V fN[T QV]R_YbXN[ =R_`R_\N[ ZRZObXN `Vab` V[aR_[Ra dROX_NXNaNb`aRRY P\Z QR[TN[ V[S\_ZN`V fN[T QV]R_ONUN_bV `RPN_N OR_XNYN NTN_ V[S\_ZN`V fN[T QV`NWVXN[ `RYNYb b] a\ QNaR B[abX ZRZOR_VXN[ NX`R` V[S\_ZN`V `RPN_N YROVU YbN` ]R_`R_\N[ WbTN ZR[R_OVaXN[ OR_ONTNV ObYRaV[ N[aN_N YNV[' /bYRaV[ 8_NXNaNb @aRRY 4_\b] ObYN[N[ @aRRY <[ QdVObYN[N[ :RQVN =b_[N XN_fN a_VdbYN[N[ QN[ 8@ ?RcVRd QdV ObYN[N[
A\ QRYVcR_ V[S\_ZNaV\[ a\ a\] ZN[NTRZR[a aUR 0\Z]N[f V``bR` aUR 2eRPbaVcR 6[S\_ZNaV\[ @f`aRZ 26@ dUVPU ]_R`R[a` aUR ]_\T_R`` _R]\_a \S aUR 0\Z]N[f Ob`V[R`` a\ N dVQR_ PV_PYR 3\_ ORaaR_ ]_\QbPaVcR N[Q V[aR_NPaVcR P\ZZb[VPNaV\[` aUR 0\Z]N[f U\YQ` _RTbYN_ ZRRaV[T` dVaU aUR ZRQVN V[cR`a\_` RZ]Y\fRR` N[Q \aUR_ ]N_aVR` dVaU N[ V[aR_R`a V[ aUR 0\Z]N[f
RcR[a` ]R_`R_\N[
AUV[XaN[X ZR[N[TN[V QNaN dN_RU\b`R N[NYV`V` OV`[V` ZNXNYNUZNXNYNU [N`XNU ]VQNa\
8R]NYN ?bZNU AN[TTN =R_b`NUNN[ ZRZN`aVXN[ XRaR_`RQVNN[ `RTNYN XRObabUN[ b[abX XRYN[PN_N[ XRTVNaN[ NTR[QN baNZN ]R_b`NUNN[
:RYNfN[V aNZbaNZb ]R_`R_\N[
=R[fNZ]NVN[ V[S\_ZN`V XR]NQN ]VZ]V[N[ ]b[PNX QVYNXbXN[ ]R_`R_\N[ QR[TN[ ZR[R_OVaXN[ 2eRPbaVcR 6[S\_ZNaV\[ @V`aRZ 26@ fN[T ZR[fNWVXN[ YN]\_N[ ]R_XRZON[TN[ OV`[V` ]R_`R_\N[ b[abX XNYN[TN[ fN[T YROVU YbN` 8\Zb[VXN`V fN[T YROVU ]_\QbXaVS QN[ V[aR_NXaVS `RPN_N OR_XNYN QV`RYR[TTN_NXN[ ZRYNYbV ]R_aRZbN[ QR[TN[ XNYN[TN[ ZRQVN V[cR`a\_ XN_fNdN[ ZNb]b[ ]VUNX]VUNX YNV[ fN[T OR_XR]R[aV[TN[ QR[TN[ ]R_`R_\N[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
"&
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
#
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` R`aNOYV`URQ aUR ?V`X :N[NTRZR[a 1VcV`V\[ `V[PR & N[Q V` aUR_RS\_R cR_f PN]NOYR V[ ]_R]N_V[T aUR V[S_N`a_bPab_R S\_ VZ]YRZR[aNaV\[ `\PVNYVgNaV\[ VZ]YRZR[aNaV\[ TbVQN[PR N[Q ZN[NTRZR[a \S P\_]\_NaR _V`X =R_`R_\N[ aRYNU ZRZOR[abX 1VcV`V :N[NWRZR[ ?V`VX\ ]NQN aNUb[ & QN[ `N[TNa `VN] b[abX ZR[fVN]XN[ V[S_N`a_bXab_ VZ]YRZR[aN`V `\`VNYV`NV OVZOV[TN[ VZ]YRZR[aN`V QN[ ]R[TRY\NN[ _V`VX\ ]R_b`NUNN[
/B@6;2@@ ?6@8@ N_R ]\aR[aVNY RcR[a` aUNa [RTNaVcRYf NSSRPa aUR NPUVRcRZR[a \S aUR cV`V\[ ZV``V\[ T\NY` N[Q aN_TRa` \S aUR 0\Z]N[f \_ \_TN[VgNaV\[NY b[Va ?V`X ZN[NTRZR[a V` N[ RSS\_a a\ ZV[VZVgR aUR [RTNaVcR V[SYbR[PR \S cN_V\b` `\b_PR` \S _V`X SNPRQ Of aUR 0\Z]N[f·` Ob`V[R`` NPaVcVaVR` `\ aUNa \OWRPaVcR` PN[ OR NPUVRcRQ \]aVZNYYf
?6@68< /6@;6@ NQNYNU ]\aR[`V XRWNQVN[ fN[T QN]Na OR_]R[TN_bU [RTNaVS aR_UNQN] ]R[PN]NVN[ cV`V ZV`V `N`N_N[ QN[ aN_TRa `RaVN] b[Va \_TN[V`N`V ZNb]b[ =R_`R_\N[ :N[NWRZR[ ?V`VX\ NQNYNU b]NfN b[abX ZRZV[VZNYXN[ ]R[TN_bU [RTNaVS OR_ONTNV `bZOR_ _V`VX\ fN[T QVUNQN]V QNYNZ XRTVNaN[ OV`[V` NTN_ abWbN[ ]R_b`NUNN[ QN]Na aR_PN]NV `RPN_N RSRXaVS
404 ?V`X :N[NTRZR[a 1VcV`V\[ V` _R`]\[`VOYR S\_ `RaaV[T b] aUR V[S_N`a_bPab_R VZ]YRZR[aNaV\[ `\PVNYVgNaV\[ P\NPUV[T VZ]YRZR[aNaV\[ N[Q ZN[NTRZR[a \S Ob`V[R`` _V`X aUR P\Z]N[f ?V`X :N[NTRZR[a 6Z]YRZR[aNaV\[ V[ RNPU Ob`V[R`` b[Va V` ON`RQ \[ aUR 0\_]\_NaR ?V`X :N[NTRZR[a 6Z]YRZR[aNaV\[ :N[bNY 6QR[aVSVRQ ?V`X` N_R T_\b]RQ V[a\ S\b_ af]R` \S _V`X [NZRYf' `a_NaRTVP _V`X SV[N[PVNY _V`X \]R_NaV\[NY _V`X N[Q R[cV_\[ZR[aNY _V`X .YY VQR[aVSVRQ _V`X` N_R _RP\_QRQ V[ N QNaNON`R \S ReV`aV[T _V`X` dVaUV[ aUR ?V`X :N[NTRZR[a 6[S\_ZNaV\[ @f`aRZ @6:.?6@ \S aUR 0\Z]N[f
1VcV`V 404 ?V`X :N[NTRZR[a OR_aN[TTb[T WNdNO ZR[fVN]XN[ V[S_N`a_bXab_ VZ]YRZR[aN`V `\`VNYV`NV OVZOV[TN[ VZ]YRZR[aN`V QN[ ]R[TRY\NN[ _V`VX\ OV`[V` =R_`R_\N[ 6Z]YRZR[aN`V :N[NWRZR[ ?V`VX\ QV `RaVN] b[Va XR_WN QVYNXbXN[ OR_QN`N_XN[ :N[bNY 6Z]YRZR[aN`V :N[NWRZR[ ?V`VX\ ]R_`R_\N[ ?V`VX\ aR_VQR[aV¾XN`V QVXRY\Z]\XXN[ XRQNYNZ RZ]Na WR[V` _V`VX\ fNVab' _V`VX\ `a_NaRTV` _V`VX\ ¾[N[`VNY _V`VX\ \]R_N`V\[NY QN[ _V`VX\ YV[TXb[TN[ @RYb_bU _V`VX\ aR_VQR[aV¾XN`V aR_`ROba QVPNaNa QNYNZ QNaNON`R _V`VX\ fN[T NQN QNYNZ @V`aRZ 6[S\_ZN`V :N[NWRZR[ ?V`VX\ @6:.?6@ =R_`R_\N[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
#
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
#
AUR S\b_ af]R` \S _V`X PN[ OR QR`P_VORQ N` S\YY\d`' @a_NaRTVP ?V`X N_R _V`X` aUNa N_R `a_NaRTVP S\_ aUR `b_cVcNY \S Va` Ob`V[R`` `bPU N`' aRPU[\Y\TVPNY QRcRY\]ZR[a` T\cR_[ZR[a ]\YVPVR` V[cR`aZR[a ]YN[` [Rd ]_\QbPa QRcRY\]ZR[a N[Q \aUR_ _RYNaRQ _V`X` <]R_NaV\[NY ?V`X V` aUR _V`X \S Y\`` QbR a\ N SNVYb_R \_ V[NQR^bNPf V[ aUR ^bNYVaf P\[a_\Y ]_\PR`` \S aUR Ob`V[R`` ]_\PR`` 3V[N[PVNY ?V`X V` aUR _V`X aUNa QV_RPaYf \_ V[QV_RPaYf _R`bYa V[ Y\``R` V[ aUR SV[N[PVNY `RPa\_ ! 2[cV_\[ZR[aNY ?V`X N_R _V`X` aUNa PNb`R R[cV_\[ZR[aNY QRT_NQNaV\[ R[cV_\[ZR[aNY ]\YYbaV\[ `\PVNY QV`_b]aV\[ [RTNaVcR VZ]NPa \[ aUR P\Z]N[f·` _R]baNaV\[ N[Q \aUR_ _RYNaRQ V``bR` .YY `\b_PR` \S ReaR_[NY N[Q V[aR_[NY _V`X` [RRQ a\ OR `f`aRZNaVPNYYf N[aVPV]NaRQ a\ ]_RcR[a V``bR` aUNa [RTNaVcRYf NSSRPa aUR 0\Z]N[f V[ aUR Sbab_R
2EA2?;.9 ?6@8@ 2P\[\ZVP ?V`X AUR `aRRY V[Qb`a_f V` N _Nd ZNaR_VNY ]_\QbPV[T V[Qb`a_f aUNa ZRRa` aUR ON`VP [RRQ` \S Q\d[`a_RNZ V[Qb`a_VR` R`]RPVNYYf V[S_N`a_bPab_R _RNY R`aNaR Nba\Z\aVcR ZNPUV[R_VR` N[Q R^bV]ZR[a AUR_RS\_R aUR ]R_S\_ZN[PR \S aUR 0\Z]N[f·` Ob`V[R`` V` cR_f ZbPU NSSRPaRQ Of aUR [NaV\[NY _RTV\[NY N[Q V[aR_[NaV\[NY RP\[\ZVP P\[QVaV\[` AUR 0\Z]N[f UN` aNXR[ `a_NaRTVP `aR]` a\ N[aVPV]NaR cN_V\b` `PR[N_V\` N[Q RcR[a` aUNa P\bYQ NQcR_`RYf VZ]NPa aUR 0\Z]N[f·` Ob`V[R`` P\[aV[bVaf @VZVYN_Yf a\ N[aVPV]NaR aUR _V`X` \S V[aR_[NaV\[NY Ob`V[R`` `a_NaRTVP `aR]` UNcR ORR[ aNXR[ a\ ]_RcR[a aUR 0\Z]N[f S_\Z ORV[T NQcR_`RYf NSSRPaRQ
?Nd :NaR_VNY @PN_PVaf ?V`X :\`a \S aUR 0\Z]N[f·` XRf _Nd ZNaR_VNY` [NZRYf V_\[ \_R N[Q `P_N] N_R `\b_PRQ S_\Z VZ]\_aRQ `b]]YVR` \S _Nd ZNaR_VNY` AUV` ZNXR` aUR N`]RPa \S _Nd ZNaR_VNY` a\ ORP\ZR \[R \S aUR _V`X` aUNa [RRQ N `f`aRZNaVP N]]_\NPU V[ Va` ZN[NTRZR[a @\ZR \S aUR RSS\_a` ZNQR a\ ZV[VZVgR aUR [RTNaVcR VZ]NPa` S_\Z aUR _V`X \S `PN_PVaf \S _Nd ZNaR_VNY` V[PYbQR NZ\[T \aUR_`' 0\YYNO\_NaV[T dVaU \aUR_ @<2` a\ ObVYQ N Y\PNY _Nd ZNaR_VNY` ]_\PR``V[T ]YN[a V[ @\baU 8NYVZN[aN[ =A :R_Nab` 7NfN @aRRY AUV` ]_\WRPa V` Pb__R[aYf `aVYY V[ aUR `aNTR \S ]_\WRPa P\Z]YRaV\[
8RRZ]Na WR[V` ?V`VX\ aR_`ROba QN]Na QVWNON_XN[ `RONTNV OR_VXba' ?V`VX\ @a_NaRTV` fNVab _V`VX\_V`VX\ fN[T OR_`VSNa `a_NaRTV` ONTV XRYN[T`b[TN[ OV`[V` =R_`R_\N[ `R]R_aV' ]R[TRZON[TN[ aRX[\Y\TV XROVWNXN[ ]RZR_V[aNU _R[PN[N V[cR`aN`V ]R[TRZON[TN[ ]_\QbX ON_b QN[ YNV[YNV[ fN[T `RWR[V` ?V`VX\ <]R_N`V\[NY fNVab _V`VX\ fN[T aR_WNQV NXVONa XRTNTNYN[ NaNb aVQNX ZRZNQNV[fN ]_\`R` ]R[TR[QNYVN[ Zbab ]_\`R` OV`[V` ?V`VX\ 3V[N[`VNY fNVab _V`VX\ fN[T `RPN_N YN[T`b[T ZNb]b[ aVQNX YN[T`b[T ZR[VZObYXN[ XR_bTVN[ QNYNZ OVQN[T XRbN[TN[ ! ?V`VX\ 9V[TXb[TN[ fNVab _V`VX\ fN[T OR_QNZ]NX ]NQN XR_b`NXN[ YV[TXb[TN[ ]R[PRZN_N[ YV[TXb[TN[ TN[TTbN[ `\`VNY XRZN`fN_NXNaN[ _R]baN`V ]R_b`NUNN[ QN[ `RWR[V`[fN @bZOR_ _V`VX\ RX`aR_[NY ZNb]b[ _V`VX\ V[aR_[NY ]R_Yb QVN[aV`V]N`V `RPN_N `V`aRZNaV` b[abX ZR[PRTNU aVZObY[fN XRWNQVN[ fN[T ZR_bTVXN[ =R_`R_\N[ QV XRZbQVN[ UN_V
?6@68< 28@A2?;.9 ?V`VX\ 2X\[\ZV 6[Qb`a_V ONWN NQNYNU V[Qb`a_V ]R[TUN`VY ONUN[ ONXb b[abX ZRZR[bUV XRObabUN[ ONWN QN`N_ V[Qb`a_V UVYV_ aR_baNZN V[S_N`a_bXab_ ]_\]R_af \a\Z\aVS N[RXN ZR`V[ QN[ ]R_NYNaN[ 8V[R_WN OV`[V` ]R_`R_\N[ `N[TNa QV]R[TN_bUV X\[QV`V ]R_RX\[\ZVN[ [N`V\[NY _RTV\[NY ONUXN[ V[aR_[N`V\[NY B[abX ZR[TN[aV`V]N`V TRW\YNX ]R_RX\[\ZVN[ fN[T `N[TNa c\YNaVYR ]R_`R_\N[ aRYNU ZR[TNZOVY YN[TXNU YN[TXNU `a_NaRTV` b[abX ZR[TN[aV`V]N`V OR_ONTNV `XR[N_V\ XRWNQVN[ fN[T QN]Na OR_QNZ]NX [RTNaVS aR_UNQN] XRYN[T`b[TN[ OV`[V` ]R_`R_\N[ /RTVab ]bYN b[abX ZR[TN[aV`V]N`V _V`VX\ OV`[V` V[aR_[N`V\[NY YN[TXNUYN[TXNU `a_NaRTV` aRYNU QVYNXbXN[ b[abX ZR[PRTNU QNZ]NX [RTNaVS fN[T ZR_bTVXN[ ]R_`R_\N[
?V`VX\ 8RYN[TXNN[ /NUN[ /NXb @RONTVN[ OR`N_ ONUN[ ONXb baNZN ]R_`R_\N[ fNVab OVWV OR`V QN[ `P_N] OR_`bZOR_ QN_V ]N`\XN[ VZ]\_ 5NY V[V ZR[WNQVXN[ N`]RX ONUN[ ONXb ]_\QbX`V ZR[WNQV `NYNU `Nab _V`VX\ fN[T ]R_Yb ]R[N[TN[N[ `V`aRZNaV` /ROR_N]N b]NfN fN[T QVYNXbXN[ ]R_`R_\N[ b[abX ZR[Tb_N[TV QNZ]NX [RTNaVS QN_V _V`VX\ XRYN[TXNN[ ONUN[ ONXb aR_`ROba N[aN_N YNV[ NQNYNU' /R_`V[R_TV QR[TN[ /B:; YNV[ ZRZON[Tb[ ]NO_VX ]R[T\YNUN[ ONUN[ ONXb Y\XNY QV 8NYVZN[aN[ @RYNaN[ =A :R_Nab` 7NfN @aRRY fN[T `NNa V[V ZN`VU QNYNZ aNUN] ]R[fRYR`NVN[ ]_\fRX
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
2[P\b_NTV[T aUR R`aNOYV`UZR[a \S N Y\PNY `P_N] ]_\PR``\_ a\ `b]]\_a aUR [RRQ` \S Q\ZR`aVP `P_N] _Nd ZNaR_VNY 0\YYNO\_NaV[T dVaU B[VcR_`Vaf _R`RN_PU V[`aVabaR` N[Q aUR ]_VcNaR `RPa\_ V[ P\[QbPaV[T _R`RN_PU a\ ZNeVZVgR aUR baVYVgNaV\[ \S Y\PNY _Nd ZNaR_VNY` 0\[QbPaV[T 9\[TaR_Z @b]]Yf .T_RRZR[a` 9@. dVaU _Nd ZNaR_VNY `b]]YVR_` aUNa UNcR V[aR_[NaV\[NY _R]baNaV\[` 2e]N[QV[T aUR [Rad\_X \S `b]]YVR_` a\ R[`b_R aUR Y\[TaR_Z `b]]Yf \S _Nd ZNaR_VNY [RRQ` 6Z]_\cRZR[a \S aUR QNaNON`R N[Q RcNYbNaV[T `b]]YVR_ ]R_S\_ZN[PR /bVYQV[T N `f`aRZ \S V[PR[aVcR` S\_ `b]]YVR_` dU\ dR_R ]_\cRQ Y\fNY V[ `b]]\_aV[T aUR Ob`V[R`` NPaVcVaVR` \S aUR 0\Z]N[f
:R[Q\_\[T OR_QV_V[fN `P_N] ]_\PR``\_ Y\XNY b[abX ZR[b[WN[T ]RZR[bUN[ XRObabUN[ ONUN[ ONXb `P_N] Q\ZR`aVX /RXR_WN`NZN QR[TN[ YRZONTN _V`Ra B[VcR_`VaN` QN[ ]VUNX `dN`aN QNYNZ ]R[RYVaVN[ b[abX ZRZNX`VZNYXN[ ]RZN[SNNaN[ ]\aR[`V ONUN[ ONXb Y\XNY :RYNXbXN[ 9\[TaR_Z @b]]Yf .T_RRZR[a 9@. QR[TN[ ]RZN`\X ONUN[ ONXb fN[T ZRZVYVXV _R]baN`V V[aR_[N`V\[NY :RZ]R_YbN` WN_V[TN[ ]RZN`\X b[abX YROVU ZR[WNZV[ ]N`\XN[ XRObabUN[ ONUN[ ONXb `RPN_N WN[TXN ]N[WN[T =R_ONVXN[ QNaNON`R QN[ ZR[TRcNYbN`V XV[R_WN ]RZN`\X :RZON[Tb[ `V`aRZ V[`R[aVS ONTV ]RZN`\X fN[T aR_ObXaV Y\fNY ZR[QbXb[T XRTVNaN[ OV`[V` =R_`R_\N[
?V`X \S 2[R_Tf @PN_PVaf 4N` N[Q 2YRPa_VPVaf
?V`VX\ 8RYN[TXNN[ 2[R_TV 4N` QN[ 9V`a_VX
.SaR_ _Nd ZNaR_VNY` R[R_Tf V` N ZNW\_ V[]ba S\_ aUR `aRRY V[Qb`a_f 6[ \_QR_ a\ ZV[VZVgR aUR [RTNaVcR VZ]NPa S_\Z aUR _V`X \S R[R_Tf `U\_aNTR` aUR 0\Z]N[f UN` ZNQR aUR S\YY\dV[T RSS\_a`' =_R]N_NaV\[ N``R``ZR[a N[Q V[aR[`VcR N]]_\NPU dVaU =R_aNZV[N N[Q =A =4; N` aUR `b]]YVR_ \S \VY N[Q TN` N[Q =A =9; N` aUR RYRPa_VPVaf `b]]YVR_ a\ TRa aUR 9A.:
@RaRYNU ONUN[ ONXb R[R_TV ZR_b]NXN[ V[]ba baNZN V[Qb`a_V ONWN 4b[N ZRZV[VZNYXN[ QNZ]NX [RTNaVS QN_V _V`VX\ XRYN[TXNN[ R[R_TV =R_`R_\N[ ZRYNXbXN[ b]NfN b]NfN `RONTNV OR_VXba' =R_`VN]N[ ]R[WNWNXN[ QN[ ]R[QRXNaN[ fN[T V[aR[`VS QR[TN[ =R_aNZV[N QN[ =A =4; `RONTNV ]RZN`\X ZV[fNX QN[ TN` `R_aN =A =9; `RONTNV ]RZN`\X YV`a_VX b[abX ZR[QN]NaXN[ 9A.:
?V`VX\ 8R_b`NXN[ QN[ 8RUVYN[TN[ .`Ra ?V`X \S .``Ra` 1NZNTR N[Q 9\`` A\ P\[a_\Y aUR _V`X \S QNZNTR N[Q Y\`` \S N``Ra` aUR 0\Z]N[f ZNQR aUR S\YY\dV[T RSS\_a`' 6Z]YRZR[a aUR 8_NXNaNb @aRRY :N[NTRZR[a @f`aRZ @:8@ dUVPU VZ]YRZR[a` N A\aNY 9\`` 0\[a_\Y A90 V[ Va` `f`aRZ ON`RQ \[ aUR 8_NXNaNb @aRRY 0\Z]N[f :N[NTRZR[a @f`aRZ @:= 8@ aUR
B[abX ZR[TR[QNYVXN[ _V`VX\ XR_b`NXN[ QN[ XRUVYN[TN[ N`Ra =R_`R_\N[ ZRYNXbXN[ b]NfNb]NfN `RONTNV OR_VXba ' :R[TVZ]YRZR[aN`VXN[ @V`aRZ :N[NWRZR[ 8_NXNaNb @aRRY @:8@ fN[T QVQNYNZ ]_\`R` OV`[V`[fN ZR[R_N]XN[ A\aNY 9\`` 0\[a_\Y A90 OR_ON`V` ]NQN
@V`aRZ :NWRZR[ =R_b`NUNN[ @:= 8@ @V`aRZ ZN[NWRZR[ 8R`RYNZNaN[ 8R`RUNaN[ 8R_WN <5@.@ % QN[ @V`aRZ :N[NWRZR[ 9V[TXb[TN[ 6@< ! `RONTNV b]NfN ]_RcR[aVS QN[ ]_\aRXaVS aR_UNQN] XR_b`NXN[ ZNb]b[ XRUVYN[TN[ N`Ra ZVYVX ]R_`R_\N[ :R[TRZON[TXN[ @V`aRZ :N[NWRZR[ =N[TNZN[N[ =R_b`NUNN[ @:=8@ `RONTNV b]NfN ]_RcR[aVS QN[ ]_\aRXaVS aR_UNQN] XR_b`NXN[ ZNb]b[ XRUVYN[TN[ N`Ra ZVYVX ]R_`R_\N[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
#
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
#!
6[`b_V[T aUNa NYY N``Ra` N[Q _RNY R`aNaR aUNa UNcR N _V`X \S Y\`` QbR a\ QNZNTR SV_R Y\`` N[Q \aUR_ ]\``VOYR PNb`R` N_R V[`b_RQ a\ N[ V[`b_N[PR P\Z]N[f 6[`b_V[T NYY T\\Q` PN_T\ aUNa N_R V[ a_N[`Va a_N[`]\_aNaV\[ Of P\[`VQR_V[T aUR aR_Z` \S QRYVcR_f NT_RRQ b]\[ dVaU aUR `RYYR_ \_ ObfR_ 6[`b_V[T NYY P\[`a_bPaV\[ N[Q R_RPaV\[ ]_\WRPa` dUVPU dR_R Q\[R Of P\[a_NPa\_` dVaU QbR _RTN_Q a\ aUR N]]YVPNOYR P\[a_NPa` 6[`b_V[T NYY ]\``VOYR _V`X \S Y\`` aUNa ZNf \PPb_ a\ aUV_Q]N_af N``Ra` N[Q ]R_`\[[RY aUNa N_R Y\PNaRQ \[ aUR 0\Z]N[f·` \SSVPR` N[Q ]YN[a` N_RN` 2`aNOYV`U N[ 2ZR_TR[Pf ?R`]\[`R 0\\_QV[NaV\[ ARNZ A8A1 V[ PUN_TR \S \_TN[VgV[T 2ZR_TR[Pf =_R]N_RQ[R`` V[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?V`X` 3_\Z 0b__R[Pf
2ePUN[TR 3YbPabNaV\[` AUR SY\NaV[T RePUN[TR _NaR `f`aRZ VZ]YRZR[aRQ Of aUR 4\cR_[ZR[a ZNXR` aUR Z\cRZR[a \S aUR _b]VNU RePUN[TR _NaR NTNV[`a S\_RVT[ Pb__R[PVR` V[PYbQV[T aUR B@ Q\YYN_ QVSSVPbYa a\ N[aVPV]NaR AUR YVXRYVU\\Q \S aUR ?b]VNU QRcNYbV[T NTNV[`a aUR Q\YYN_ \_ \aUR_ S\_RVT[ Pb__R[PVR` N_R cR_f _RNY 3\_ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N ?b]VNU QR]_RPVNaV\[ dVYY T_RNaYf NSSRPa Va` P\`a `a_bPab_R( TVcR[ aUR YN_TR QR]R[QR[PR \[ VZ]\_aRQ _Nd ZNaR_VNY` A\ ZVaVTNaR aUV` _V`X aUR 0\Z]N[f P\[QbPaRQ aUR S\YY\dV[T' 2`aNOYV`U N URQTV[T ]\YVPf ]N_aVPbYN_Yf S\_ a_NQR a_N[`NPaV\[` 3VeV[T aUR `RYYV[T ]_VPR dVaU NQWb`aZR[a` S\_ RePUN[TR _NaR PUN[TR`
?V`X 3_\Z 0\Z]RaVa\_` AUR 6[Q\[R`VN[ `aRRY V[Qb`a_f V` _RYNaVcRYf \]R[ a\ aUR R[a_f \S `VZVYN_ af]R` \S `aRRY ]_\QbPa` S_\Z NO_\NQ VZ]\_a` `\ aUNa aUR [NaV\[NY `aRRY ZN_XRa V` cR_f \]R[ a\ V[aR_[NaV\[NY `b]]YVR` \S `aRRY A\ ZN[NTR aUV` _V`X aUR 0\Z]N[f ZNQR RSS\_a` a\' 6Z]_\cR aUR P\`a P\Z]RaVaVcR[R`` \S NYY `RPa\_` 2[`b_R `]RRQ N[Q QRPV`V\[ ZNXV[T V[ UN[QYV[T P\[`bZR_ PYNVZ`
:R[TN`b_N[`VXN[ `RYb_bU N`Ra QN[ ]_\]R_aV ]R_b`NUNN[ fN[T ZRZVYVXV _V`VX\ XR_bTVN[ fN[T QV`RONOXN[ \YRU XR_b`NXN[ XRONXN_N[ XRUVYN[TN[ QN[ ]R[fRONO YNV[ fN[T QVZb[TXV[XN[ QVWNZV[ \YRU ]R_b`NUNN[ N`b_N[`V :R[TN`b_N[`VXN[ `RYb_bU ON_N[T XN_T\ fN[T OR_NQN QNYNZ ]R_WNYN[N[ ]R[TN[TXbaN[ QR[TN[ ZRZ]R_UNaVXN[ aR_Z \S QRYVcR_f fN[T QV`R]NXNaV QR[TN[ ]VUNX ]R[WbNY NaNb ]RZORYV :R[TN`b_N[`VXN[ `RYb_bU ]_\fRX X\[a_bX`V QN[ R__RPaV\[ fN[T QVXR_WNXN[ \YRU ]VUNX X\[a_NXa\_ QR[TN[ ZRZ]R_UNaVXN[ X\[a_NX fN[T OR_YNXb :R[TN`b_N[`VXN[ `RYb_bU XRZb[TXV[N[ _V`VX\ XR_bTVN[ fN[T NXN[ aR_WNQV aR_UNQN] QV_V QN[ N`Ra ]VUNX XRaVTN fN[T OR_NQN QVY\XN`V XN[a\_ QN[ N_RNY ]NO_VX ZVYVX ]R_`R_\N[ :RZOR[abX AVZ 8\\_QV[N`V AN[TTN] 1N_b_Na A8A1 fN[T OR_abTN` ZR[fRYR[TTN_NXN[ 2ZR_TR[Pf =_R]N_RQ[R`` QV YV[TXb[TN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?V`VX\ 3YbXabN`V 8b_` @V`aRZ [VYNV abXN_ ZR[TNZON[T ZRZObNa ]R_TR_NXN[ Xb_` _b]VNU aR_UNQN] ZNaN bN[T N`V[T aR_ZN`bX Q\YN_ .ZR_VXN `bYVa QV]R_XV_NXN[ 8RZb[TXV[N[ _b]VNU aR_QR]_R`VN`V aRUNQN] Q\YN_ NaNb cNYbaN N`V[T XR_N` YNV[[fN `N[TNa aR_ObXN /NTV ]R_`R_\N[ QR]_R`VN`V [VYNV _b]VNU NXN[ `N[TNa ZRZ]R[TN_bUV `a_bXab_ OVNfN ZR[TV[TNa XRaR_TN[ab[TN[ fN[T PbXb] OR`N_ ]NQN ONUN[ ONXb VZ]\_ B[abX ZR[TR[QNYVXN[ _V`VX\ V[V ]R_`R_\N[ ZRYNXbXN[ b]NfNb]NfN OR_VXba' :R[RaN]XN[ XROVWNXN[ YV[Qb[T [VYNV XUb`b`[fN b[abX a_N[`NX`V ]R_QNTN[TN[ :R[RaN]XN[ UN_TN WbNY QV`R`bNVXN[ QR[TN[ ]R_bONUN[ Xb_`
?V`VX\ =R_`NV[TN[ B`NUN 6[Qb`a_V ONWN V[Q\[R`VN _RYNaVS aR_ObXN QN_V ZN`bX[fN ]_\QbX ONWN `RWR[V` QN_V YbN_ [RTR_V VZ]\_ `RUV[TTN ]N`N_ ONWN [N`V\[NY `N[TNa aR_ObXN aR_UNQN] ONTV ]N`\XN[ ONWN V[aR_[N`V\[NY B[abX ZR[TR[QNYVXN[ _V`VX\ V[V ]R_`R_\N[ ZRYNXbXN[ b]NfN' :R[V[TXNaXN[ P\`a P\Z]RaVaVcR[R`` QV `RTNYN OVQN[T :RZN`aVXN[ XRaRaN]N[ QN[ XRPR]NaN[ QNYNZ ZR[N[TN[V XYNVZ X\[`bZR[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
/bVYQ Pb`a\ZR_ Y\fNYaf Of' @a_VcV[T a\ ZRRa aUR aN_TRa` S\_ \[ aVZR QRYVcR_f N[Q ^bNYVaf ]_\QbPa` NPP\_QV[T a\ P\[`bZR_ QRZN[Q 0\[QbPaV[T Pb`a\ZR_ TNaUR_V[T` URYQ RcR_f fRN_ a\ `a_R[TaUR[ aUR P\Z]N[f·` _RYNaV\[`UV] dVaU Va` Pb`a\ZR_` N` dRYY N` a\ V[P_RN`R Pb`a\ZR_ Y\fNYaf 2`aNOYV`U N [Rad\_X \S 1V`a_VOba\_` 0\[QbPa N[[bNY Pb`a\ZR_ `NaV`SNPaV\[ `b_cRf` a\ QRaR_ZV[R aUR YRcRY \S Pb`a\ZR_ `NaV`SNPaV\[ dVaU \b_ ]_\QbPa` N` dRYY N` a\ VQR[aVSf N`]RPa` aUNa [RRQ a\ P\[aV[b\b` VZ]_\cRZR[a =YNf N[ NPaVcR _\YR V[ aUR ZN[NTRZR[a \S \S aUR ;NaV\[NY @aRRY 6[Qb`a_f .``\PVNaV\[ 66@6. N[Q ?RTV\[NY @aRRY 6[Qb`a_f .``\PVNaV\[ @2.6@6 V[ \_QR_ a\ R`aNOYV`U P\ZZb[VPNaV\[ N[Q V[aR_NPaV\[ NZ\[T `aRRY ]_\QbPR_`
:RZON[Tb[ Pb`a\ZR_ Y\fNYaf QR[TN[ PN_N' /R_b]NfN ZRZR[bUV aN_TRa \[ aVZR QRYVcR_f QN[ XbNYVaN` ]_\QbX `R`bNV QR[TN[ ]R_ZV[aNN[ X\[`bZR[ :RYNXbXN[ Pb`a\ZR_ TNaUR_V[T fN[T QVYNX`N[NXN[ `RaVN] aNUb[ b[abX ZRZ]R_R_Na UbOb[TN[ ]R_b`NUNN[ QR[TN[ ]N_N X\[`bZR[ `RXNYVTb` ZR[V[TXNaXN[ Y\fNYVaN` ]N_N X\[`bZR[ aR_UNQN] ]R_`R_\N[ :RZOR[abX WN_V[TN[ QV`a_VOba\_ :RYNXbXN[ `b_cRf XR]bN`N[ X\[`bZR[ fN[T QVYNX`N[NXN[ `RaVN] aNUb[ b[abX ZR[TRaNUbV aV[TXNa XR]bN`N[ X\[`bZR[ aR_UNQN] ]_\QbX ]R_`R_\N[ `RXNYVTb` b[abX ZR[TRaNUbV N`]RXN`]RX fN[T ]R_Yb QVaV[TXNaXN[ `RPN_N aR_b` ZR[R_b` /R_]R_N[ .XaVS QNYNZ XR]R[Tb_b`N[ .``\`VN`V 6[Qb`a_V /NWN ;N`V\[NY 66@6. ZNb]b[ ?RTV\[NY @2.6@6 Tb[N ZR[WNYV[ X\Zb[VXN`V QN[ V[aR_NX`V `R`NZN =_\Qb`R[ /NWN
?V`X 3_\Z 6[aR_[NaV\[NY ?RTbYNaV\[` AUR ¿bPabNaV\[` \S TY\ONYVgNaV\[ UN` _R`bYaRQ V[ cN_V\b` [Rd _RTbYNaV\[` dUVPU UN` PNb`RQ Z\_R `a_V[TR[a P\Z]RaVaV\[ S\_ aUR R[aV_R ]_\QbPaV\[ PUNV[( S_\Z _Nd ZNaR_VNY` ]_\Pb_RZR[a a\ QV`a_VObaV\[ N[Q `NYR \S ¾[V`URQ ]_\QbPa`
?V`VX\ =R_Nab_N[ 6[aR_[N`V\[NY
A\ ZVaVTNaR aUR`R _V`X` aUR 0\Z]N[f UN` b[QR_aNXR[ aUR S\YY\dV[T `aR]`' 0\[QbPa _RTbYN_ N``R``ZR[a` \S aUR VZ]NPa` aUNa V[aR_[NaV\[NY _RTbYNaV\[` UNcR \[ aUR 0\Z]N[f =_\cVQR V[]ba S\_ `\YbaV\[` a\ aUR P\[PR_[RQ _RTbYNa\_` S\_ RSS\_a` a\ ]_\aRPa aUR [NaV\[NY `aRRY V[Qb`a_f
B[abX ZRZV[VZNYXN[ QNZ]NX [RTNaVS YVOR_NYV`N`V ]N`N_ V[V =R_`R_\N[ ZRYNXbXN[ b]NfN `RONTNV OR_VXba ' @RPN_N _RTbYR_ ZRYNXbXN[ XNWVN[ QNZ]NX ]R_Nab_N[ V[aR_[N`V\[NY aR_UNQN] ]R_`R_\N[ :R[Tb`bYXN[ `\Yb`V XR]NQN _RTbYNa\_ aR_XNVa b]NfN b[abX ZRYV[Qb[TV XR]R[aV[TN[ V[Qb`a_V ONWN [N`V\[NY
=N`N[T `b_ba TY\ONYV`NV ZRYNUV_XN[ OR_ONTNV ]R_Nab_N[ ON_b fN[T ZRZObNa ]R_`NV[TN[ OV`[V`aR_UNQN] `RYb_bU _N[aNV ]_\QbX`V QN_V ]R[TNQNN[ ONUN[ ONXb `NZ]NV QV`a_VOb`V QN[ ]R[WbNYN[ ]_\QbX ZR[WNQV `RZNXV[ XRaNa
?V`VX\ 8ROVWNXN[ =RZR_V[aNU 4\cR_[ZR[a =\YVPf ?V`X <]R[ ZN_XRa a_R[Q` V[ d\_YQ a_NQR a\TRaUR_ dVaU aUR Q\ZR`aVP `\PVNY N[Q ZNP_\RP\[\ZVP P\[QVaV\[` V[¿bR[PR T\cR_[ZR[a ]\YVPf S\_ ReNZ]YR V[ ]\YVPVR` P\[PR_[V[T aUR ]_VcNaVgNaV\[ \S @aNaR
A_R[Q YVOR_NYV`NV ]R_QNTN[TN[ Qb[VN OR_`NZN X\[QV`V ZNX_\ `\`VNY RX\[\ZV Q\ZR`aVX ZRZ]R[TN_bUV XROVWNXN[ ]RZR_V[aNU ZV`NY[fN aR_UNQN] ]_VcNaV`N`V /NQN[ B`NUN :VYVX ;RTN_N /B:; @RONTNV YN[TXNU N[aV`V]N`V aR_UNQN] QNZ]NX [RTNaVS fN[T Zb[TXV[ aVZObY ]R_`R_\N[ ZR[RZ]bU OR_ONTNV b]NfN N[aN_N YNV[' :RYNXbXN[ XNWVN[ QNZ]NX XROVWNXN[ ]RZR_V[aNU aR_UNQN] ]R_`R_\N[ QN[ ZR[V[QNXYN[WbaV[fN :RYNXbXN[ UbOb[TN[ XRYRZONTNN[ QR[TN[ V[`aN[`V aR_XNVa b[abX XR`R]NUNZN[ QN[ QbXb[TN[ ]R_XRZON[TN[ ]R_`R_\N[ :R[Tb`bYXN[ `\Yb`V XR]NQN _RTbYNa\_ aR_XNVa b[abX ZRYV[Qb[TV XR]R[aV[TN[ V[Qb`a_V [N`V\[NY
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
#"
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
##
6;A2?;.9 ?6@8@ =YN[a <]R_NaV\[` ?V`X`
?6@68< 6;A2?;.9 ?V`VX\ <]R_N`V =NO_VX
A\ ZVaVTNaR aUR _V`X \S QV`_b]aV\[` V[ ]YN[a \]R_NaV\[` aUR 0\Z]N[f b[QR_a\\X aUR S\YY\dV[T RSS\_a`' 0\[`V`aR[aYf VZ]YRZR[a ]_RQVPaVcR N[Q ]_RcR[aVcR ZNV[aR[N[PR ]_\T_NZ` NPP\_QV[T a\ `Ra `PURQbYR` 6QR[aVSf 0_VaVPNY 2^bV]ZR[a _R^bV_RQ Na RNPU ]YN[a N[Q @b]]\_a B[Va` `\ aUNa N ZNV[aR[N[PR N[Q `]N_R ]N_a `b]]Yf N[Q ZN[NTRZR[a ]_\T_NZ V` VZ]YRZR[aRQ 0\[QbPa N[[bNY ZNV[aR[N[PR ]_\T_NZ` NPP\_QV[T a\ `Ra `PURQbYR` 0\[QbPa QNVYf dRRXYf N[Q Z\[aUYf ]_\QbPaV\[ _RcVRd` \[ aUR \]R_NaV[T ]R_S\_ZN[PR \S ]_\QbPaV\[ SNPVYVaVR` ?RcVRd N[Q VZ]YRZR[a aUR _RcVaNYVgNaV\[ ]_\T_NZ a\ R[`b_R _RYVNOYR \]R_NaV\[` \S ]_\QbPaV\[ SNPVYVaVR`
B[abX ZR[TR[QNYVXN[ _V`VX\ XRZb[TXV[N[ TN[TTbN[ \]R_N`V ]NO_VX ]R_`R_\N[ ZRYNXbXN[ b]NfNb]NfN `RONTNV OR_VXba' :RYNX`N[NXN[ ]_\T_NZ ]_RQVPaVcR ZNb]b[ ]_RcR[aVcR ZNV[aR[N[PR `RPN_N X\[`V`aR[ QN[ OR_XNYN `R`bNV WNQdNY fN[T aRYNU QVaRaN]XN[ :R[TVQR[aV¾XN`V 0_VaVPNY 2^bV]ZR[a QV `RaVN] ]NO_VX QN[ B[Va =R[b[WN[T b[abX QV]_\T_NZXN[ ]R_NdNaN[ QN[ ZN[NTRZR[a ]R[TNQNN[ QN[ XRaR_`RQVNN[ `]N_R ]N_a[fN :RYNX`N[NXN[ ]_\T_NZ ]R_NdNaN[ aNUb[N[ `R`bNV WNQdNY ]R_NdNaN[ fN[T aRYNU QVaRaN]XN[ :RYNXbXN[ XNWVN[ UN_VN[ ZV[TTbN[ QN[ ObYN[N[ aR_UNQN] XV[R_WN \]R_N`V SN`VYVaN` ]_\QbX`V :R[TXNWV QN[ ZRYNX`N[NXN[ ]_\T_NZ _RcVaNYV`N`V b[abX ZR[WNZV[ XRUN[QNYN[ \]R_N`V SN`VYVaN` ]_\QbX`V
2Z]Y\fZR[a ?V`X`
?V`VX\ 8RXN_fNdN[N[
?V`X` N``\PVNaRQ dVaU ]R_`\[[RY P\cR_ N cR_f O_\NQ `PNYR V[PYbQV[T d\_X NPPVQR[a` URNYaU ]R[`V\[ _RaV_RZR[a RZ]Y\fRR `PN_PVaf aR_ZV[NaV[T N d\_XV[T _RYNaV\[`UV] N[Q ZN[f \aUR_` A\ ZVaVTNaR aUR`R _V`X` aUR 0\Z]N[f a\\X aUR S\YY\dV[T `aR]`' 1RcRY\] N 5bZN[ 0N]VaNY :NV[aR[N[PR ]_\T_NZ dUVPU RZ]UN`VgR` 5RNYaUPN_R N[Q DRYSN_R N`]RPa` S\_ RZ]Y\fRR` 3\_ZbYNaR aUR <]R_NaV\[NY 5RNYaU @NSRaf N[Q 2[cV_\[ZR[aNY =_\PRQb_R `aN[QN_Q` 0\[QbPa V[QbPaV\[ P\b_`R` S\_ [Rd RZ]Y\fRR` @NSRaf URNYaU N[Q d\_X R[cV_\[ZR[a ]_\aRPaV\[ PNZ]NVT[ =N_aVPV]NaR NYY RZ]Y\fRR` V[ aUR 2Z]Y\fRR @\PVNY @RPb_Vaf ]_\T_NZ @\PVNY @RPb_Vaf dUVPU V[PYbQR` V[`b_V[T D\_X 6[Wb_VR` 788 1RNaU /R[RSVa` 78 N[Q ?RaV_RZR[a /R[RSVa` 75A aU_\bTU aUR @\PVNY @RPb_Vaf =_\T_NZ 6Z]YRZR[aNaV\[ /\Qf V[ NPP\_QN[PR dVaU Pb__R[aYf N]]YVPNOYR YRTV`YNaV\[` =_\cVQR URNYaU SNPVYVaVR` S\_ RZ]Y\fRR` N[Q aURV_ SNZVYVR` =_\cVQR ]R[`V\[ ]YN[` N[Q _RaV_RZR[a ]_\T_NZ` S\_ RZ]Y\fRR` =_\cVQR N[Q TVcR RZ]Y\fRR _VTUa` V[ NPP\_QN[PR dVaU aUR 0\YYRPaVcR 9NO\_ .T_RRZR[a 09. ORadRR[ aUR 0\Z]N[f N[Q aUR RZ]Y\fRR B[V\[
?V`VX\ fN[T aR_XNVa XRXN_fNdN[N[ `N[TNa cN_VNaVS QR[TN[ aV[TXNa _V`VX\ OR_ORQN ?V`VX\ aR_`ROba QN]Na OR_b]N _V`VX\ fN[T ZR[fN[TXba XRPRYNXNN[ QN[ XR`RUNaN[ XR_WN _RZb[R_N`V QN[ XR`RWNUaR_NN[ XN_fNdN[ XRXb_N[TN[ XN_fNdN[ ]\aR[`VNY UV[TTN ]RZbab`N[ UbOb[TN[ XR_WN 4b[N ZRZV[VZNYXN[ _V`VX\_V`VX\ aR_`ROba ]R_`R_\N[ ZR[RZ]bU YNTXNUYN[TXNU `RONTNV OR_VXba' :R[TRZON[TXN[ 5bZN[ 0N]VaNY :NV[aR[N[PR QR[TN[ ZR[TRQR]N[XN[ N`]RX 5RNYaU 0N_R QN[ DRYYSN_R Tb[N
ZR[WNZV[ XR`RUNaN[ QN[ XR`RWNUaR_NN[ XN_fNdN[ :R[fb`b[ ]_\`RQb_ 8R`RYNZNaN[ 8R`RUNaN[ 8R_WN QN[ 9V[TXb[TN[ :RYNX`N[NXN[ ]_\T_NZ V[QbPaV\[ P\b_`R XR]NQN XN_fNdN[ ON_b 8NZ]N[fR XR`RYNZNaN[ XR`RUNaN[ QN[ ]R_YV[Qb[TN[ YV[TXb[TN[ XR_WN :R[TVXba`R_aNXN[ `RYb_bU XN_fNdN[ QNYNZ ]_\T_NZ WNZV[N[ @\`VNY AR[NTN 8R_WN 7NZ`\`aRX fN[T ZRYV]baV WNZV[N[ 8RPRYNXNN[ 8R_WN 788 7NZV[N[ 8RZNaVN[ 78 QN[ 7NZV[N[ 5N_V AbN 75A ZRYNYbV /NQN[ B`NUN =R[fRYR[TTN_NN[ =_\T_NZ 7NZV[N[ @\`VNY AR[NTN 8R_WN `R`bNV QR[TN[ ]R_b[QN[T² b[QN[TN[ fN[T OR_YNXb :R[fRQVNXN[ SN`VYVaN` XR`RUNaN[ XR]NQN ]N_N XN_fNdN[ OR`R_aN XRYbN_TN[fN :R[fRYR[TTN_NXN[ =_\T_NZ =R[`Vb[ QN[ =_\T_NZ 7NZV[N[ 5N_V AbN :R[fRQVNXN[ QN[ ZRZOR_VXN[ UNXUNX `R`bNV QR[TN[ ]R_WN[WVN[ 8R_WN /R_`NZN =8/ N[aN_N ]R_`R_\N[ QR[TN[ @R_VXNa 8N_fNdN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
?6@8 :.;.42:2;A :N[NWRZR[ ?V`VX\
2[cV_\[ZR[aNY 6Z]NPa ?V`X
?V`VX\ 1NZ]NX 9V[TXb[TN[
2[cV_\[ZR[aNY ]\YYbaV\[ S\_ N[f _RN`\[ PN[ UNcR [RTNaVcR VZ]NPa` \[ aUR d\_X R[cV_\[ZR[a RZ]Y\fRR URNYaU R^bV]ZR[a `NSRaf N` dRYY N` PNb`V[T ]\``VOYR YRTNY NPaV\[ .` ]_\\S \S \b_ P\ZZVaZR[a a\ ]_\aRPa aUR d\_X R[cV_\[ZR[a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` P\[QbPaRQ aUR S\YY\dV[T' 2`aNOYV`U N[Q N``VT[ d\_X b[Va` aUNa N_R `]RPVSVPNYYf _R`]\[`VOYR S\_ ZN[NTV[T `NSRaf RZ]Y\fZR[a N[Q 2[cV_\[ZR[aNY 5RNYaU 8 95 AUR 0\Z]N[f P\[`V`aR[aYf N[Q RN_[R`aYf VZ]YRZR[a _bYR` N[Q _RTbYNaV\[` V[PYbQV[T aU\`R `Ra S\_aU V[ aUR 2[cV_\[ZR[aNY :N[NTRZR[a @f`aRZ 6@< ! AUR 0\Z]N[f P\[QbPa` aUR 2[cV_\[ZR[aNY 6Z]NPa .[NYf`V` .:1.9 S\_ SNPa\_f \]R_NaV\[` N[Q aUR 2[cV_\[ZR[aNY :\[Va\_V[T =YN[ ?=9 N` dRYY N` aUR 2[cV_\[ZR[aNY :N[NTRZR[a =YN[ ?89 P\[`V`aR[aYf 2^bV] aUR =_\QbPaV\[ B[Va` dVaU 2^bV]ZR[a 6[`aNYYNaV\[ S\_ ]\YYbaV\[ P\[a_\Y V[ aUR S\_Z \S( QRQb`aV[T `f`aRZ DNaR_ A_RNaZR[a =YN[a 6[Qb`a_VNY DN`aR :N[NTRZR[a `YbQTR a_RNaZR[a RaP .]]YfV[T aUR P\[PR]a \S gR_\ dN`aR V[ aURV_ ]_\QbPaV\[ NPaVcVaVR` V[ \_QR_ a\ ZNeVZVgR ]_\QbPaVcVaf N[Q ZV[VZVgR [RTNaVcR VZ]NPa` S_\Z V[Qb`a_VNY dN`aR 5\YQ aUR 0\ZZb[Vaf 1RcRY\]ZR[a 3\_bZ /6968 N` N S\_bZ S\_ P\ZZb[VPNaV\[` ORadRR[ aUR 0\Z]N[f 0\ZZb[VaVR` N[Q 9\PNY 4\cR_[ZR[a V[ _RYNaV\[ a\ V``bR` \S R[cV_\[ZR[aNY ZN[NTRZR[a
=R[PRZN_N[ YV[TXb[TN[ QR[TN[ NYN`N[ N]N]b[ QN]Na ZR[VZObYXN[ QNZ]NX [RTNaVS aR_UNQN] YV[TXb[TN[ XR_WN XR`RUNaN[ XN_fNdN[ XR`RYNZNaN[ V[`aNYN`V QN[ NYNa XR_WN UV[TTN ZN`NYNU YRTNY @RONTNV dbWbQ X\ZVaZR[ ]R_`R_\N[ aR_UNQN] ]R_YV[Qb[TN[ YV[TXb[TN[ XR_WN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZRYNXbXN[' :RZOR[abX QN[ ZR[bTN`XN[ b[Va XR_WN fN[T `RPN_N XUb`b` OR_abTN` ZR[TRY\YN XR`RYNZNaN[ 8R`RUNaN[ XR_WN QN[ 9V[TXb[TN[ 5VQb] 8 95 =R_`R_\N[ `RPN_N X\[`V`aR[ QN[ `b[TTbU`b[TTbU WbTN ZRYNX`N[NXN[ ]R_Nab_N[ QN[ XRaR[abN[ aR_ZN`bX fN[T QVNab_ QNYNZ @V`aRZ :N[NWRZR[ 9V[TXb[TN[ 6@< ! =R_`R_\N[ ZRYNXbXN[ .[NYV`V` QNZ]NX 9V[TXb[TN[ .:1.9 b[abX XRTVNaN[ \]R_N`V\[NY ]NO_VX QN[ ZR[fb`b[ ?R[PN[N =RZN[aNbN[ 9V[TXb[TN[ ?=9 ZNb]b[ ?R[PN[N =R[TRYRY\YNN[ 9V[TXb[TN[ ?89 b[abX QVYNXbXN[ `RPN_N X\[`V`aR[ :RYR[TXN]V B[Va =_\QbX`V QR[TN[ .YNa6[`aNYN`V ]R[TR[QNYV =R[PRZN_N[ OR_b]N( QRQb`aV[T `V`aRZ DNaR_ A_RNaZR[ =YN[a =R[T\YNUN[ 9VZONU V[Qb`a_V `YbQTR a_RNaZR[a QN[ YNV[YNV[ :R[R_N]XN[ X\[`R] GR_\ DN`aR QNYNZ NXaV¾aN` ]_\QbX`V[fN Tb[N ZRZNX`VZNYXN[ ]_\QbXaV¾aN` QN[ ZRZV[VZNYXN[ QNZ]NX [RTNaVS QN_V YVZONU V[Qb`a_V :R[fRYR[TTN_NXN[ 3\_bZ /V[N 9V[TXb[TN[ /6968 `RONTNV S\_bZ X\Zb[VXN`V N[aN_N ]R_`R_\N[ :N`fN_NXNa QN[ =RZR_V[aNU QNR_NU QNYNZ XNVaN[[fN QR[TN[ ]R_ZN`NYNUN[ ]R[TRY\YNN[ YV[TXb[TN[ UVQb]
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
#$
A52 5B:.; ?2@
#%
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
A52 5B:.; ?2@
5bZN[ _R`\b_PR` N_R N[ VZ]\_aN[a ]N_a \S `b]]\_a S\_ aUR P\Z]N[f·` NPaVcVaVR` AUR_RS\_R =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V` R[QRNc\_` RN_[R`aYf a\ QRcRY\] N[Q _RaNV[ RZ]Y\fRR` `\ aUNa aURV_ `XVYY` N_R Na aUR UVTUR`a YRcRY` N[Q aURf PN[ P\[a_VObaR \]aVZNYYf 6[ ZN[NTV[T RZ]Y\fRR` aUR 0\Z]N[f baVYVgR` N UbZN[ PN]VaNY N]]_\NPU dUR_R RZ]Y\fRR` N_R cVRdRQ N` UbZN[ PN]VaNY `\ aUNa aURf N_R P\[QVaV\[RQ N` aUR 0\Z]N[f·` N``Ra` aUNa N_R _R^bV_RQ a\ P_RNaR cNYbR N[Q [\a `VZ]Yf TR[R_NaR NQQRQ cNYbR 6[ NQQVaV\[ aUR 5bZN[ 0N]VaNY :N[NTRZR[a N]]_\NPU NVZ` a\ `b]]\_a aUR NPUVRcRZR[a \S aUR 0\Z]N[f·` CV`V\[ N[Q 0\_]\_NaR @a_NaRTf AUR ZNV[ ]N_NQVTZ \S aUR 5bZN[ 0N]VaNY :N[NTRZR[a @f`aRZ \[R \S CNYbR 0_RNaV\[ S_\Z NYY UbZN[ _R`\b_PR ZN[NTRZR[a NPaVcVaVR` dVaU aUR S\YY\dV[T ]_V[PV]YR`' 1R`VT[ 0N]NOVYVaVR` S\_ 3bab_R ;RRQ` 1_VcR .PPR_RYNaR /b`V[R`` @a_NaRTf BaVYVgR OR[RSVa` N[Q \]]\_ab[VaVR` =_\cVQR aUR /R`a @\YbaV\[ 6[ P_RNaV[T ]_\SR``V\[NY` dU\ UNcR `b]R_V\_ NOVYVaVR` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX baVYVgR` aUR S\YY\dV[T ]VYYN_` \S P\[PR]a V[ ZN[NTV[T Va` UbZN[ PN]VaNY' 5bZN[ 0N]VaNY @a_NaRTf 5bZN[ 0N]VaNY 1RcRY\]ZR[a 5bZN[ 0N]VaNY 9RN_[V[T N[Q 8[\dYRQTR :N[NTRZR[a 5bZN[ 0N]VaNY =R_S\_ZN[PR N[Q ?RdN_Q :N[NTRZR[a 5bZN[ 0N]VaNY 6[aRT_NaV\[ 5bZN[ 0N]VaNY 6[S_N`a_bPab_R
@bZOR_ QNfN ZN[b`VN ZR_b]NXN[ `NYNU `Nab ONTVN[ ]R[aV[T QNYNZ ZR[QbXb[T NXaVcVaN` ]R_b`NUNN[
=R_N[PN[TN[ 8RZNZ]bN[ b[abX 8RObabUN[ :N`N 1R]N[
:R[Q\_\[T QN[ :RZ]R_PR]Na =R[R_N]N[ @a_NaRTV /V`[V` =R_b`NUNN[
:RZN[SNNaXN[ XRb[ab[TN[ QN[ ]RYbN[T
:RZOR_VXN[ @\Yb`V fN[T AR_ONVX 1NYNZ ZR[PV]aNXN[ V[`N[V[`N[ fN[T ZRZ]b[fNV XRZNZ]bN[ b[TTbY ZNXN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QNYNZ ZR[TRY\YN Z\QNY V[`N[V ZR[TTb[NXN[ ]R[QRXNaN[ QR[TN[ ]VYN_]VYN_ `RONTNV OR_VXba' 5bZN[ 0N]VaNY @a_NaRTf 5bZN[ 0N]VaNY 1RcRY\]ZR[a 5bZN[ 0N]VaNY 9RN_[V[T N[Q 8[\dYRQTR :N[NTRZR[a 5bZN[ 0N]VaNY =R_S\_ZN[PR N[Q ?RdN_Q :N[NTRZR[a 5bZN[ 0N]VaNY 6[aRT_NaV\[ 5bZN[ 0N]VaNY 6[S_N`a_bPab_R
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
#&
A52 5B:.; ?2@
$
1VNT_NZ \S aUR 5bZN[ 0N]VaNY @a_bPab_R dVaU Va` `Ve ]VYYN_` \S 5bZN[ 0N]VaNY :N[NTRZR[a'
4NZON_ @a_bXab_ =R[TRY\YNN[ 5bZN[ 0N]VaNY QR[TN[ R[NZ =VYN_ =R[TRY\YNN[ 5bZN[ 0N]VaNY `RONTNV OR_VXba'
5B:.; 0.=6A.9 @A?.A24F
5B:.; 0.=6A.9 @A?.A24F
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` N cV`V\[ \S 5bZN[ 0N]VaNY :N[NTRZR[a' 0_RNaV[T `b`aNV[NOYR P\Z]RaVaVcR NQcN[aNTR` aU_\bTU RePRYYR[PR V[ UbZN[ PN]VaNY N[Q \_TN[VgNaV\[NY PN]NOVYVaVR`
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZVYVXV CV`V =R[TRY\YNN[ 5bZN[ 0N]VaNY' ´:R[PV]aNXN[ XRb[TTbYN[ X\Z]RaVaVS =R_b`NUNN[ fN[T OR_XR`V[NZOb[TN[ ZRYNYbV Z\QNY V[`N[V QN[ XN]NOVYVaN` \_TN[V`N`V fN[T `N[TNa ONVXµ 0_RNaV[T `b`aNV[RQ P\Z]RaVaVcR NQcN[aNTR aU_\bTU RePRYYR[PR V[ UbZN[ PN]VaNY N[Q \_TN[VgNaV\[NY PN]NOVYVaVR`
A\ NPUVRcR aUR cV`V\[ ]\YVPVR` N_R `Ra S\_ S\Pb`V[T
\[ aUR ZN[NTRZR[a \S 5bZN[ 0N]VaNY S\_ VZ]_\cV[T ]R_S\_ZN[PR V[ N_RN` aUNa ]YNf N XRf _\YR S\_ aUR `bPPR`` \S aUR 0\Z]N[f N` `aV]bYNaRQ V[ aUR 5bZN[ 0N]VaNY :N[NTRZR[a @a_NaRTf [NZRYf' 2SSRPaVcR 2eRPbaVcR ARNZ 5VTU =R_S\_ZN[PR ARNZ 9RNQR_`9RNQR_`UV] =R_S\_ZN[PR 2ePRYYR[PR 8Rf =\`VaV\[ 2ePRYYR[PR ! @a_bPab_R @f`aRZ N[Q 6[[\cNaV\[ 0bYab_R a\ ObVYQ UVTU ]R_S\_ZN[PR N[Q UVTUR[TNTRQ d\_XS\_PR " 2eRPbaV\[ NYVT[ZR[a N[Q V[aRT_NaV\[ \S NYY 50 ]_\T_NZ` V[ NYY YRcRY` \S aUR \_TN[VgNaV\[ S\Pb`V[T \[ Ob`V[R`` _R`bYa` N[Q NPUVRcRZR[a`
B[abX ZR[PN]NV CV`V aR_`ROba QVaRaN]XN[ XROVWNXN[ QVZN[N S\Xb` ]R[TRY\YNN[ UbZN[ PN]VaNY ]NQN ]R[V[TXNaN[ XV[R_WN QV N_RNN_RN fN[T ZRZRTN[T ]R_N[ Xb[PV ONTV XR`bX`R`N[ =R_b`NUNN[ fN[T aR_abN[T QNYNZ @a_NaRTV =R[TRY\YNN[ 5bZN[ 0N]VaNY fNVab' AVZ 2X`RXbaVS 2SRXaVS =VZ]V[N[ AVZ FN[T 2SRXaVS8V[R_WN =VZ]V[N[ fN[T UN[QNY =\`V`V 8b[PV FN[T 5N[QNY ! 8bYab_ 6[\cNaVS @a_bXab_ QN[ @V`aRZ fN[T `R`bNV b[abX ZRZON[Tb[ XRaR[NTNXR_WNN[ fN[T OR_XV[R_WN QN[ OR_QRQVXN`V aV[TTV " =RYNX`N[NN[ ]R[fRaN_NN[ QN[ V[aRT_N`V QN_V `RZbN ]_\T_NZ :\QNY 6[`N[V ]NQN `RaVN] YV[V \_TN[V`N`V b[abX OR_S\Xb` ]NQN ]R[PN]NVN[ aN_TRa b`NUN
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
A52 5B:.; ?2@
5B:.; 0.=6A.9 12C29<=:2;A
5B:.; 0.=6A.9 12C29<=:2;A
6[ QRcRY\]V[T UbZN[ PN]VaNY =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
QRcRY\]RQ N 5bZN[ 0N]VaNY 1RcRY\]ZR[a Z\QRY aUNa V[PYbQR` _RYNaRQ RYRZR[a` R[P\Z]N``V[T 0\Z]RaR[Pf :N[NTRZR[a ?RP_bVaZR[a @bPPR``V\[ =YN[[V[T N[Q 0N_RR_ 1RcRY\]ZR[a
1NYNZ ZR[TRZON[TXN[ Z\QNY V[`N[V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR[TRZON[TXN[ Z\QRY 5bZN[ 0N]VaNY 1RcRY\]ZR[a fN[T QVQNYNZ[fN aR_`b`b[ QN_V RYRZR[ RYRZR[ aR_XNVa ZRYV]baV 0\Z]RaR[Pf :N[NTRZR[a ?RP_bVaZR[a @bPPR``V\[ =YN[[V[T QN[ 0N_RR_ 1RcRY\]ZR[a
AUR QRSV[VaV\[ \S P\Z]RaR[Pf ZN[NTRZR[a b`RQ V[ aUR 0\Z]N[f V` QRaR_ZV[V[T dUNa V` _R^bV_RQ a\ ZRRa aUR \OWRPaVcR`T\NY` \S aUR \_TN[VgNaV\[ N[Q QRSV[R dUNa aUR \_TN[VgNaV\[ NY_RNQf UN` N` dRYY N` QRcRY\]V[T `a_NaRTVR` S\_ _RP_bVaZR[a \_ V[aR_[NY QRcRY\]ZR[a \S aUR _R^bV_RQ YRcRY \S P\Z]RaR[PR
=R[TR_aVN[ P\Z]RaR[Pf ZN[NTRZR[a fN[T QVTb[NXN[ QV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NQNYNU ]_\`R` ZR[RaN]XN[ N]N fN[T QV]R_`fN_NaXN[ b[abX ZRZR[bUV abWbN[`N`N_N[ \_TN[V`N`V QN[ ZR[RaN]XN[ N]N fN[T QVZVYVXV \_TN[V`N`V `R_aN `a_NaRTV ]R[TRZON[TN[ b[abX _RX_baZR[ NaNb ]R[TRZON[TN[ V[aR_[NY QN_V YRcRY X\Z]RaR[`V fN[T QV]R_`fN_NaXN[
DVaU N PNaNY\T N` dRYY N` Z\QRY` \S P\Z]RaR[PR S\_ `\Sa N[Q UN_Q P\Z]RaR[Pf dUVPU aUR P\Z]N[f UN` N[Q `b]]\_aRQ Of N[ 6[aRT_NaRQ 6[S\_ZNaV\[ @f`aRZ @.= ]_R]N_NaV\[ \S _R^bV_RZR[a` S\_ P\Z]RaR[PVR` [RRQRQ Of N[ \SSVPR \_ ]\`a PN[ RN`VYf OR Q\[R 9VXRdV`R ZRN`b_V[T aUR YRcRY \S P\Z]RaR[PR \S RZ]Y\fRR` ]N_aVPbYN_Yf ZN[NTR_VNY P\Z]RaR[PR PN[ OR Q\[R Of b`V[T aUR a\\Y` \S aUR .``R``ZR[a 0R[aR_ NY_RNQf ]_R`R[a Na aUR 0\Z]N[f AU_\bTU aUR ZN]]V[T \S P\Z]RaR[PVR` aUR YRcRY N[Q P\Z]RaR[Pf TN]` S\_ RNPU RZ]Y\fRR S\_ aUR ]\`VaV\[ Pb__R[aYf \PPb]VRQ \_ ON`RQ \[ aUR @bPPR``V\[ =YN[[V[T N[Q 0N_RR_ 1RcRY\]ZR[a ]_\T_NZ dVYY OR VQR[aVSVRQ
=_\T_NZ QRcRY\]ZR[a aU_\bTU RQbPNaV\[ a_NV[V[T N``VT[ZR[a _\aNaV\[ Z\cRZR[a \_ \aUR_ QRcRY\]ZR[a ]_\T_NZ` N_R QRcRY\]RQ N[Q VZ]YRZR[aRQ S\_ RNPU RZ]Y\fRR NPP\_QV[T a\ aUR [RRQ` \S aUR 0\Z]N[f N[Q aUR [RRQ` \S aU\`R RZ]Y\fRR` V[ ZRRaV[T aUR P\Z]RaR[Pf TN]` N[Q RZ]Y\fRR PN_RR_ QRcRY\]ZR[a ]_\T_NZ` 6[ ]_R]N_V[T aUR [RRQ` S\_ Pb__R[a N[Q Sbab_R YRNQR_` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R\ AOX ORTN[ VZ]YRZR[aV[T N ANYR[a :N[NTRZR[a =_\T_NZ .Z\[T aUR`R V` aUR 6[QVcVQbNY 1RcRY\]ZR[a =YN[ 61= :R[a\_V[T =_\T_NZ P\[QbPaRQ dVaUV[ aUR S_NZRd\_X \S aUR ]_R]N_NaV\[ N[Q _RTR[R_NaV\[ \S RZ]Y\fRR` Na aUR 2eRPbaVcR ARNZ N[Q ARNZ 9RNQR_ YRcRY`
1R[TN[ XNaNY\T ZNb]b[ Z\QRY X\Z]RaR[`V `\Sa QN[ UN_Q P\Z]RaR[Pf fN[T aRYNU QVZVYVXV ]R_b`NUNN[ QN[ QVab[WN[T \YRU @V`aRZ 6[S\_ZN`V fN[T aR_V[aRT_N`V @.= ]R[fb`b[N[ _R^bV_RZR[a ]R_`fN_NaN[ X\Z]RaR[`V fN[T QV]R_YbXN[ \YRU `bNab WNONaN[ QN]Na QR[TN[ ZbQNU QVYNXbXN[ 1RZVXVN[ WbTN QR[TN[ ]R[TbXb_N[ aV[TXNa X\Z]RaR[`V XN_fNdN[ XUb`b`[fN X\Z]RaR[`V ZN[NWR_VNY aRYNU QN]Na QVYNXbXN[ QR[TN[ ZR[TTb[NXN[ a\\Y` .``R``ZR[a 0R[aR_ fN[T QVZVYVXV =R_`R_\N[ :RYNYbV ]RZRaNN[ X\Z]RaR[`V NXN[ QVXRaNUbV aV[TXNa QN[ TN] X\Z]RaR[`V[fN b[abX `RaVN] XN_fNdN[ aR_UNQN] WNONaN[ fN[T `RQN[T QVQbQbXV ZNb]b[ fN[T OR_QN`N_XN[ ]_\T_NZ @bPPR``V\[ =YN[[V[T QN[ 0N_RR_ 1RcRY\]ZR[a fN[T QVZVYVXV ]R_b`NUNN[ =_\T_NZ ]R[TRZON[TN[ ONVX ZRYNYbV ]R[QVQVXN[ ]RYNaVUN[ ]R[bTN`N[ _\aN`V ZbaN`V ZNb]b[ ]_\T_NZ ]R[TRZON[TN[ YNV[[fN QV`b`b[ QN[ QVVZ]YRZR[aN`VXN[ ONTV `RaVN] XN_fNdN[ `R`bNV XRObabUN[ ]R_b`NUNN[ ZNb]b[ XRObabUN[ XN_fNdN[ fN[T OR_`N[TXbaN[ QNYNZ ZRZR[bUV TN] X\Z]RaR[`V ZNb]b[ ]_\T_NZ ]R[TRZON[TN[ XN_V_ XN_fNdN[ 1NYNZ ZR[fVN]XN[ 8RObabUN[ =VZ]V[N[ @NNa 6[V QN[ :N`N 1R]N[ ]R_`R_\N[ ZbYNV ZR[R_N]XN[ =_\T_NZ ANYR[a :N[NTRZR[a @NYNU `Nab[fN NQNYNU =_\T_NZ :R[a\_V[T 6[QVcVQbNY 1RcRY\]ZR[a =YN[ 61= fN[T QVYNXbXN[ QNYNZ _N[TXN ]R[fVN]N[ QN[ XNQR_V`N`V XN_fNdN[ QV YRcRY 2eRPbaVcR ARNZ QN[ ARNZ 9RNQR_
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
$
A52 5B:.; ?2@
$
5B:.; 0.=6A.9 92.?;6;4 .;1 8;
5B:.; 0.=6A.9 92.?;6;4 .;1
8;
A\ `b]]\_a RZ]Y\fRR QRcRY\]ZR[a ]_\T_NZ` aUR P\Z]N[f UN` ]_R]N_RQ NQR^bNaR V[S_N`a_bPab_R SNPVYVaVR` V[PYbQV[T' N PR[a_NYVgRQ a_NV[V[T `VaR 5bZN[ 0N]VaNY 1RcRY\]ZR[a 0R[a_R N dRO X[\dYRQTR ZN[NTRZR[a SNPVYVaf dUVPU PN[ OR NPPR``RQ Of NYY RZ]Y\fRR` N[ 6[S\_ZNaV\[ @f`aRZ` B[Va aUNa URY]` ZN[NTR 8_NXNaNb @aRRY 8[\dYRQTR :N[NTRZR[a N[Q P\Z]RaR[a ]R_`\[[RY 8[\dYRQTR ZN[NTRZR[a V` N ZRN[` a\ SNPVYVaNaR aUR X[\dYRQTR N``Ra` \S aUR 0\Z]N[f aU_\bTU aUR P\Z]N[f·` Re]Y\_NaV\[ \S N``Ra` \S X[\dYRQTR aUNa P\ZR S_\Z RZ]Y\fRR` N[Q d\_X b[Va` AUR _R`bYa` PN[ OR b`RQ a\ ZN] N[NYfgR N[Q P\Z]YRZR[a aUR [RRQ` \S X[\dYRQTR V[ aUR P\Z]N[f 2NPU RZ]Y\fRR V` TVcR[ aUR dVQR`a \]]\_ab[Vaf a\ `UN_R X[\dYRQTR N[Q TNV[ X[\dYRQTR aU_\bTU aUR SNPVYVaVR` NcNVYNOYR
4b[N ZR[b[WN[T ]_\T_NZ ]R[TRZON[TN[ XN_fNdN[ ]R_`R_\N[ aRYNU ZRZ]R_`VN]XN[ `N_N[N ]_N`N_N[N fN[T PbXb] ZRZNQNV N[aN_N YNV[' aRZ]Na ]RYNaVUN[ fN[T aR_]b`Na 5bZN[ 0N]VaNY 1RcRY\]ZR[a 0R[a_R SN`VYVaN` dRO X[\dYRQTR ZN[NTRZR[a fN[T `bQNU OV`N QVNX`R` \YRU `RYb_bU XN_fNdN[ B[Va @V`aRZ 6[S\_ZN`V fN[T ZRZON[ab ]R[TRY\YNN[ 8[\dYRQTR :N[NTRZR[a 8_NXNaNb @aRRY `R_aN aR[NTNaR[NTN fN[T X\Z]RaR[ 8[\dYRQTR ZN[NTRZR[a ZR_b]NXN[ `N_N[N b[abX ZRdNQNUV N`Ra ]R[TRaNUbN[ ]R_`R_\N[ fN[T QVYNXbXN[ ZRYNYbV RX`]Y\_N`V N`Ra ]R[TRaNUbN[ ]R_b`NUNN[ fN[T OR_N`NY QN_V XN_fNdN[ QN[ b[Va XR_WN aR_XNVa 5N`VY[fN QN]Na QVTb[NXN[ b[abX ZRZRaNXN[ ZR[TN[NYV`N QN[ ZRYR[TXN]V XRObabUN[ ]R[TRaNUbN[ QV ]R_b`NUNN[ @RaVN] XN_fNdN[ QVOR_VXN[ XR`RZ]NaN[ `RYbN`YbN`[fN b[abX OR_ONTV VYZb QN[ ZR[VZON VYZb ZRYNYbV SN`VYVaN` aR_`ROba
! 5B:.; 0.=6A.9 =2?3
?2D.?1 :.;.42:2;A
! 5B:.; 0.=6A.9 =2?3
?2D.?1 :.;.42:2;A
AUR 0\Z]N[f ZRN`b_R` ]R_S\_ZN[PR N[Q _RdN_Q` RZ]Y\fRR` ON`RQ \[ NPUVRcRZR[a` \S 8=6 ]R_S\_ZN[PR2Z]Y\fRR AN_TRa` @88 V[ dUVPU aUR 8=6@88 N_R ]_R]N_RQ ON`RQ \[ aUR a_N[`YNaV\[ \S P\_]\_NaR `a_NaRTVR` ?7== N[Q ?8.=
=R_b`NUNN[ ZRYNXbXN[ ]R[TbXb_N[ XV[R_WN QN[ ZRZOR_VXN[ VZONYN[ XR]NQN XN_fNdN[ OR_QN`N_XN[ XV[R_WN ]R[PN]NVN[ 8=6@N`N_N[ 8R_WN 8N_fNdN[ @88 QVZN[N 8=6@88 QV`b`b[ OR_QN`N_XN[ ]R[WNON_N[ `a_NaRTV ]R_b`NUNN[ ?7== QN[ ?8.=
A\ R[P\b_NTR RZ]Y\fRR ]R_S\_ZN[PR aUR P\Z]N[f V[a_\QbPRQ N `f`aRZ \S _RZb[R_NaV\[ ON`RQ \[ aUR 5Nf @f`aRZ B[QR_ aUNa `f`aRZ aUR _RdN_Q` TVcR[ a\ RZ]Y\fRR` N_R ON`RQ \[ P\[a_VObaV\[ N[Q ]R_S\_ZN[PR
B[abX ZR[Q\_\[T XV[R_WN XN_fNdN[ ]R_b`NUNN[ ZR[R_N]XN[ `V`aRZ _RZb[R_N`V OR_QN`N_XN[ 5Nf @f`aRZ /R_QN`N_XN[ `V`aRZ aR_`ROba VZONYN[ QVOR_VXN[ XR]NQN XN_fNdN[ OR_QN`N_XN[ X\[a_VOb`V QN[ XV[R_WN[fN
=R[TUN_TNN[ YNV[ fN[T QVOR_VXN[ XR]NQN XN_fNdN[ NQNYNU OR_QN`N_XN[ VZ]_\cRZR[a QN[ V[\cN`V fN[T ZR_RXN YNXbXN[ ]R[TUN_TNN[ NaN` ZN`N XR_WN QN[ OROR_N]N X_VaR_VN YNV[[fN
" 5B:.; 0.=6A.9 6;A24?.A6<;
" 5B:.; 0.=6A.9 6;A24?.A6<;
6[ \_QR_ a\ ZNV[aNV[ RSSVPVR[a N[Q RSSRPaVcR d\_X V[ aUR 0\Z]N[f N `a_bPab_R S\_ T\\Q V[Qb`a_VNY _RYNaV\[` ORadRR[ aUR 0\Z]N[f b[V\[` 8_NXNaNb @aRRY 2Z]Y\fRR B[V\[ N[Q \aUR_ `aNXRU\YQR_` UN` ORR[ R`aNOYV`URQ 0\ZZb[VPNaV\[ V` P\[QbPaRQ NZ\[T \aUR_` aU_\bTU ZRRaV[T` /<1 /_VRSV[T` aUR P\Z]N[f ObYYRaV[ aUR dRO N[Q V[a_N[Ra AUV` `a_bPab_R V` V[aR[QRQ a\ ZNV[aNV[ UN_Z\[f N[Q N P\[QbPVcR d\_XV[T NaZ\`]UR_R a\ `b]]\_a aUR P\Z]N[f·` Ob`V[R`` `bPPR`` N[Q PN_RR_` \S RZ]Y\fRR`
4b[N ZR[WNTN X\[Qb`V¾aN` XR_WN QV QNYNZ ]R_b`NUNN[ ZNXN QVON[Tb[ ]\YN UbOb[TN[ V[Qb`a_VNY fN[T ONVX N[aN_N ]R_b`NUNN[ QN[ `R_VXNa ]RXR_WN @R_VXNa 8N_fNdN[ 8_NXNaNb @aRRY `R_aN `aNXRU\YQR_ YNV[[fN .QN]b[ X\Zb[VXN`V fN[T QVYNXbXN[ QVN[aN_N[fN ZRYNYbV ]R_aRZbN[]R_aRZbN[ /_VR¾[T /<1 ObYRaV[ ]R_b`NUNN[ dRO QN[ V[a_N[Ra 5NY aR_`ROba QVZNX`bQXN[ b[abX ZR[WNTN XRUN_Z\[V`N[ QN[ `bN`N[N XR_WN fN[T X\[Qb`VS QNYNZ ZR[b[WN[T XR`bX`R`N[ OV`[V` ]R_b`NUNN[ ZNb]b[ XN_V_ XN_fNdN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
A52 5B:.; ?2@
# 5B:.; 0.=6A.9 6;3?.@A?B0AB?2
# 5B:.; 0.=6A.9 6;3?.@A?B0AB?2
A\ SNPVYVaNaR UbZN[ PN]VaNY ZN[NTRZR[a aUR 0\Z]N[f baVYVgR` aUR ReV`aV[T V[S_N`a_bPab_R `bPU N` aUR 5?6@ aUNa V` NY_RNQf V[aRT_NaRQ V[a\ aUR 6[S\_ZNaV\[ @f`aRZ` @.=
B[abX XRZbQNUN[ QN[ XRYN[PN_N[ \]R_N`V\[NY ]R[TRY\YNN[ Z\QNY V[`N[V ]R_`R_\N[ ZRZN[SNNaXN[ V[S_N`a_bXab_ fN[T aRYNU aR_ON[Tb[ `R]R_aV 5?6@ fN[T `bQNU QVV[aRT_N`VXN[ ]NQN @V`aRZ 6[S\_ZN`V @.=
6[ NQQVaV\[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` ORR[ ObVYQV[T N UbZN[ PN]VaNY ZN[NTRZR[a `f`aRZ aUNa UN` ORR[ `aN[QN_QVgRQ V[ Va` `f`aRZ` N[Q ]_\PRQb_R` N[Q N_R ]N_a \S aUR 8_NXNaNb @aRRY :N[NTRZR[a @f`aRZ @:8@
@RYNV[ Vab =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZRZON[Tb[ `V`aRZ ]R[TRY\YNN[ Z\QNY V[`N[V fN[T aRYNU QVONXbXN[ QNYNZ `V`aRZ QN[ ]_\`RQb_ fN[T ZR_b]NXN[ ONTVN[ QN_V @V`aRZ :N[NWRZR[ 8_NXNaNb @aRRY @:8@
.YY ReV`aV[T V[S_N`a_bPab_R P\[aV[bR a\ OR _RSV[RQ V[ \_QR_ a\ ZNV[aNV[ UN_Z\[f N[Q a\ OR V[ YV[R dVaU aUR QRcRY\]ZR[a` N[Q QRZN[Q` \S Ob`V[R``
@RZbN V[S_N`a_bXab_ fN[T aRYNU NQN `NNa V[V ZN`VU QVZb[TXV[XN[ b[abX aR_b` QV`RZ]b_[NXN[ Tb[N ZR[WNTN XR`RYN_N`N[ QN[ b[abX ZR[TVXbaV ]R_XRZON[TN[ QR[TN[ ab[abaN[ ]R[TRZON[TN[ OV`[V`
AUR_R N_R % ]R_ZN[R[a RZ]Y\fRR` dVaU RQbPNaV\[ YRcRY` N` S\YY\d' :VQQYR @PU\\Y " 5VTU @PU\\Y $& 1V]Y\ZN !& /NPURY\_ ## :N`aR_ 1\Pa\_NY
=R_`R_\N[ ZRZ]b[fNV WbZYNU XN_fNdN[ aRaN] `RON[fNX % \_N[T QR[TN[ WR[WN[T ]R[QVQVXN[ `RONTNV OR_VXba' @9A= " @9A. $& 1V]Y\ZN !& @ ## @ @
AURf P\ZR S_\Z QVSSR_R[a NPNQRZVP QV`PV]YV[R` N[Q ZN[f N_R \ba`\b_PRQ YNO\_ 6[ \_QR_ a\ ZRRa aUR _RTR[R_NaV\[ [RRQ` S\_ RZ]Y\fRR` N[Q `a_NaRTVP ]_\WRPa` Qb_V[T aUR 0\Z]N[f _RP_bVaRQ ]R\]YR P\[`V`aV[T \S' 5VTU @PU\\Y &$ \_N[T 1V]Y\ZN !# \_N[T /NPURY\_ "$ \_N[T
1NYNZ _N[TXN ZRZR[bUV XRObabUN[ _RTR[R_N`V XN_fNdN[ QN[ ]_\fRX `a_NaRTV` `RYNZN =R_`R_\N[ aRYNU ZR_RX_ba \_N[T fN[T aR_QV_V QN_V' @9A. &$ \_N[T 1 !# \_N[T @ "$ \_N[T
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
$
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` aUR YN_TR`a V[aRT_NaRQ SNPVYVaf V[ aUR _RTV\[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZVYVXV SN`VYVaN` aR_V[aRT_N`V fN[T aR_OR`N_ QV XNdN`N[ V[V $!
$"
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
$#
6;A?<1B0A6<;
=2;1.5B9B.;
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V` N[ V[aRT_NaRQ V_\[ N[Q `aRRY V[Qb`a_f aUNa ]_\PR``R` V_\[ \_R ]RYYRa` N` _Nd ZNaR_VNY V[a\ `]\[TR V_\[ aUR[ ZRYa` N[Q Z\bYQ` aUV` `]\[TR V_\[ V[a\ @aRRY @YNO` N[Q /VYYRa @aRRY( YNaR_ ]_\PR``V[T aURZ V[a\ `RZV¾[V`URQ ZNaR_VNY` `bPU N` `aRRY `URRa` N[Q dV_R _\Q` 6[ aUR ]_\PR`` N` V[ N[f ZN[bSNPab_V[T V[Qb`a_f aUR ZN[bSNPab_V[T ]_\PR`` \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NY`\ ]_\QbPR` dN`aR` aUNa UNcR ]\aR[aVNYYf NQcR_`R VZ]NPa` \[ aUR R[cV_\[ZR[a
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR_b]NXN[ V[Qb`a_V OR`V QN[ ONWN aR_]NQb fN[T ZR[T\YNU ONUN[ ZR[aNU ]RYYRa OVWVU OR`V ZR[WNQV OR`V `]\[` XRZbQVN[ ZRYROb_ QN[ ZR[TRP\_ OR`V `]\[` ZR[WNQV ONUN[ ONXb OR_b]N @YNO /NWN QN[ /VYYRa /NWN QN[ ZR[T\YNU[fN ZR[WNQV ONUN[ `RaR[TNU WNQV OR_b]N ONWN YRZON_N[ QN[ ONaN[T XNdNa 1V`NZ]V[T Vab `RONTNVZN[N ]_\`R` QV V[Qb`a_V ZN[bSNXab_ QNYNZ ]_\`R` ]_\QbX`V[fN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX WbTN ZR[TUN`VYXN[ YVZONU fN[T OR_]\aR[`V ZR[VZObYXN[ QNZ]NX aR_UNQN] YV[TXb[TN[
.Y\[T dVaU aUR QRcRY\]ZR[a \S ]bOYVP NaaR[aV\[ \[ R[cV_\[ZR[aNY V``bR` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NY`\ P\[aV[bNYYf R[QRNc\_` a\ VZ]_\cR Va` RSS\_a` V[ aUR P\[PR_[ S\_ ]\YYbaV\[ ]_RcR[aV\[ N[Q R[cV_\[ZR[aNY ]_R`R_cNaV\[ A\ aUNa R[Q =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` S\_ZbYNaRQ aUR 0\Z]N[f·` R[cV_\[ZR[aNY ]\YVPf
@RV_V[T QR[TN[ ]R_XRZON[TN[ ]R_UNaVN[ ZN`fN_NXNa aR_UNQN] ZN`NYNUZN`NYNU YV[TXb[TN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX WbTN `RYNYb OR_b]NfN b[abX ZR[V[TXNaXN[ ]R_UNaVN[ QN[ XR]RQbYVN[ `R_aN ZRYNXbXN[ b]NfNb]NfN ]R[PRTNUN[ ]R[PRZN_N[ QN[ ]RYR`aN_VN[ YV[TXb[TN[ UVQb] B[abX Vab =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR[RaN]XN[[fN QV QNYNZ XROVWNXN[ YV[TXb[TN[ ]R_b`NUNN[
2;C6?<;:2;A.9 <00B=.A6<;.9 @.32AF .;1 52.9A5 =<960F =_\Z\aR R[cV_\[ZR[aNY ]_\aRPaV\[ \PPb]NaV\[NY URNYaU N[Q `NSRaf Of N]]YfV[T N]]YVPNOYR ?bYR` N[Q ?RTbYNaV\[` N[Q aUR 2[cV_\[ZR[aNY @NSRaf N[Q
82/67.8.; 96;48B;4.; 8
:R[TTNYNXXN[ ]R_YV[Qb[TN[ YV[TXb[TN[ XR`RYNZNaN[ QN[ XR`RUNaN[ XR_WN QR[TN[ ZR[R_N]XN[ =R_Nab_N[ QN[ =R_b[QN[TN[ fN[T OR_YNXb `R_aN @V`aRZ :N[NWRZR[ 9V[TXb[TN[ 8R`RYNZNaN[ QN[ 8R`RUNaN[ 8R_WN
:R[TRY\YN YVZONU RZV`V QN[ `bZOR_ QNfN b[abX ZR[RXN[ `R_R[QNU Zb[TXV[ QNZ]NX [RTNaVS aR_UNQN] YV[TXb[TN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NY`\ P\[aV[bNYYf R[QRNc\_` a\ VZ]_\cR Va` RSS\_a` V[ aUR P\[PR_[ S\_ ]\YYbaV\[ ]_RcR[aV\[ N[Q R[cV_\[ZR[aNY ]_R`R_cNaV\[ =a 8_NXNaNb@aRRY =R_`R_\ AOX WbTN `RYNYb OR_b]NfN b[abX ZR[V[TXNaXN[ ]R_UNaVN[ QN[ XR]RQbYVN[ `R_aN ZRYNXbXN[ b]NfNb]NfN ]R[PRTNUN[ ]R[PRZN_N[ QN[ ]RYR`aN_VN[ YV[TXb[TN[ UVQb]
$$
0_RNaV[T N URNYaUf N[Q `NSR d\_XV[T R[cV_\[ZR[a Of `RRXV[T ZRaU\Q` \S NPPVQR[a N[Q \PPb]NaV\[NY URNYaU QV`\_QR_` ]_RcR[aV\[ 6[P_RN`V[T aUR NdN_R[R`` X[\dYRQTR N[Q NOVYVaVR` \S RZ]Y\fRR` V[ aUR SVRYQ \S R[cV_\[ZR[a `NSRaf N[Q URNYaU NZ\[T \aUR_` aU_\bTU ]bOYVPNaV\[ QV``RZV[NaV\[ \S V[S\_ZNaV\[ N[Q a_NV[V[T
:R[PV]aNXN[ YV[TXb[TN[ XR_WN fN[T `RUNa QN[ NZN[ QR[TN[ ZR[Tb]NfNXN[ ZRa\QR ]R[PRTNUN[ aR_UNQN] XRPRYNXNN[ QN[ TN[TTbN[ XR`RUNaN[ XR_WN
:R[V[TXNaXN[ XR]RQbYVN[ ]R[TRaNUbN[ QN[ XRZNZ]bN[ 8N_fNdN[ QV OVQN[T YV[TXb[TN[ XR`RYNZNaN[ QN[ XR`RUNaN[ XR_WN N[aN_N YNV[ ZRYNYbV ]bOYVXN`V `\`VNYV`N`V QN[ ]RYNaVUN[
A52 0<:=.;F C6@6<; 3
C6@6 [email protected]..; 16 /61.;4 96;48B;4.;
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` RZ]UN`VgRQ Va` P\[aV[bV[T RSS\_a` a\ VZ]_\cR N[Q QRcRY\] V[ NYY N`]RPa` V[PYbQV[T P\[PR_[ S\_ R[cV_\[ZR[aNY ]_R`R_cNaV\[ aU_\bTU aUR 0\Z]N[f·` CV`V\[ N[Q :V``V\[ `aNaRZR[a 3\_ aUR R[cV_\[ZR[a `RPa\_ aUR 0\Z]N[f UN` `Ra Va` cV`V\[ V[ aUR P\Z]N[f·` Y\[TaR_Z ]_\T_NZ aUNa V` ´A\ OR N YRNQV[T 4_RR[ N[Q 2[cV_\[ZR[aNYYf 3_VR[QYf 6[Qb`a_fµ A\ _RNYVgR aUV` ]\YVPf cV`V\[ N[Q ZV``V\[ aUR 0\Z]N[f UN` S\_ZbYNaRQ @<=` >bNYVaf
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZR[TTN_V`ONdNUV `RTNYN b]NfN[fN b[abX aR_b` OR_XRZON[T QN[ ZR[WNQV YROVU ONVX QNYNZ `RTNYN UNY aR_ZN`bX XR]RQbYVN[ aR_UNQN] YV[TXb[TN[ ZRYNYbV CV`V QN[ :V`V ]R_`R_\N[ 1NYNZ OVQN[T YV[TXb[TN[ ]R_b`NUNN[ aRYNU ZR[RaN]XN[ cV`V[fN QNYNZ ]_\T_NZ WN[TXN ]N[WN[T ]R_b`NUNN[ fNVab ´A\ OR N 9RNQV[T 4_RR[ N[Q 2[cV_\[ZR[aNYYf 3_VR[QYf 6[Qb`a_fµ B[abX ZRdbWbQXN[ XROVWNXN[ cV`V QN[ ZV`V aR_`ROba =R_`R_\N[ QNYNZ XRTVNaN[ _baV[ aRYNU ZRZN`bXXN[ `RZbN[fN XRQNYNZ @<= >bNYVaf
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
2;C6?<;:2;A.9 :.;.42:2;A =?<4?.: A\] ZN[NTRZR[a UNcR ORR[ QV_RPaYf N[Q RSSRPaVcRYf V[c\YcRQ `aN_aV[T S_\Z aUR 2[cV_\[ZR[aNY =\YVPf a\ aUR 2[cV_\[ZR[aNY 6Z]_\cRZR[a =_\T_NZ AUR =_R`VQR[a 1V_RPa\_ `VT[` O\aU aUR 2[cV_\[ZR[aNY =\YVPf Q\PbZR[a N[Q aUR 2[cV_\[ZR[a 6Z]_\cRZR[a =_\T_NZ aUNa V` QR_VcRQ S_\Z ZN[QNa\_f ]_\]\`RQ ]_\T_NZ` dVaU QRaNVYRQ aN_TRa` S\_ NPP\Z]YV`UZR[a` S_\Z RNPU \]R_NaV\[NY b[Va =R_V\QVP :N[NTRZR[a ?RcVRd` N_R P\[QbPaRQ RcR_f `Ve Z\[aU` a\ \O`R_cR QRcRY\]ZR[a` N[Q NSSRPaVcVaf `\ aUNa QRcVNaV\[` S_\Z aUR ]_\T_NZ ]\YVPf PN[ OR P\__RPaRQ $% A\ R[`b_R aUNa ]\YVPVR` N[Q R[cV_\[ZR[aNY VZ]_\cRZR[a ]_\T_NZ` PN[ OR NPP\Z]YV`URQ RSSRPaVcRYf aUR 0\Z]N[f P\[QbPa` _RTbYN_ Z\[aUYf N[Q ^bN_aR_Yf ZRRaV[T` N[Q `\PVNYVgNaV\[ ]_\T_NZ` N[Q aURV_ VZ]YRZR[aNaV\[ dVaU ZRZOR_` S_\Z \]R_NaV\[NY a\ ZN[NTRZR[a YRcRY ]\`VaV\[` .YY VZ]YRZR[aNaV\[ NPaVcVaVR` S\_ 6@< ! @:8 R[cV_\[ZR[aNY VZ]_\cRZR[a ]_\T_NZ` N[Q _RTbYN_ ZRRaV[T` N_R b[QR_ aUR _R`]\[`VOVYVaf N[Q ZN[NTRQ Of N `]RPVNY b[Va \S aUR 1VcV`V\[ \S @NSRaf 5RNYaU N[Q 2[cV_\[ZR[a 1VcV`V\[ 8 95 AUV` QVcV`V\[ V` QV_RPaYf b[QR_ aUR P\\_QV[NaV\[ \S aUR 0UVRS <]R_NaV[T <SSVPR_ 0<< N[Q aUR 1V_RPa\_ \S =_\QbPaV\[ N[Q V` \[ aUR `NZR YRcRY N` N SNPa\_f\]R_NaV\[NY b[Va 2Z]Y\fRR` dU\ d\_X V[ aUV` QVcV`V\[ S_R`U T_NQbNaR` N[Q N``VT[ZR[a` S_\Z \aUR_ \]R_NaV\[NY b[Va` dR_R PU\`R[ N[Q `RYRPaRQ NPP\_QV[T a\ aURV_ SVRYQ` N[Q UNcR cR_f NQR^bNaR \]R_NaV\[NY P\Z]RaR[PR` <[ aUR \aUR_ UN[Q aUR UbZN[ PN]VaNY ZN[NTRZR[a QRcRY\]ZR[a b[Va \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` ZN]]RQ N[Q ]_\T_NZZRQ ]\``VOYR PN_RR_ ]NaU` S\_ RcR_f RZ]Y\fRR dUVPU UN` ON`VP P\Z]RaR[PR _R^bV_RZR[a` aUNa V[PYbQR X[\dYRQTR N[Q P\Z]RaR[PR V[ \PPb]NaV\[NY URNYaU `NSRaf 8 N[Q R[cV_\[ZR[aNY
V``bR` AUR`R NPaVcVaVR` N_R _RcVRdRQ \[ N[ N[[bNY ON`V` 2[cV_\[ZR[aNY ZN[NTRZR[a V[ aUR 0\Z]N[f V` NY`\ Q\[R aU_\bTU P\YYNO\_NaV[T dVaU ]_VcNaR V[`aVabaV\[` N[Q b[VcR_`VaVR` a\ \OaNV[ ORaaR_ _R`bYa` N[Q PN[ OR Wb`aVSVRQ `PVR[aVSVPNYYf AUV` NY`\ ]_\cVQR` T\\Q \]]\_ab[VaVR` S\_ _R`RN_PU N[Q Sbab_R Ob`V[R`` \]]\_ab[VaVR`
=?<4?.: =2;429<9..; 96;48B;4.; /R_NdNY QN_V 8ROVWNXN[ 9V[TXb[TN[ UV[TTN =_\T_NZ =R_ONVXN[ 9V[TXb[TN[ ZN[NWRZR[ ]b[PNX aRYNU `RPN_N YN[T`b[T QN[ RSRXaVS aR_YVONa =_R`VQR[ 1V_RXab_ ZR[N[QNaN[TN[V Q\XbZR[ 8ROVWNXN[ 9V[TXb[TN[ QN[ =_\T_NZ =R_ONVXN[ 9V[TXb[TN[ fN[T OR_N`NY QN_V b`bYN[ ]_\T_NZ fN[T OR_`VSNa dNWVO OR_VXba QRaVY aN_TRa ]R[PN]NVN[[fN QN_V ZN`V[TZN`V[T b[Va XR_WN 8RZbQVN[ `RPN_N ]R_V\QVX aVN] # ObYN[ `RXNYV QVYNXbXN[ AV[WNbN[ :N[NWRZR[ b[abX ZRYVUNa ]R_XRZON[TN[ QN[ RSRXaV¾aN`[fN( `RUV[TTN N]NOVYN NQN ]R[fVZ]N[TN[ ]_\T_NZ aR_UNQN] XROVWNXN[ QN]Na `RTR_N QV]R_ONVXV B[abX ZR[WNZV[ aR_YNX`N[N[fN `RPN_N RSRXaVS XROVWNXN[ QN[ ]_\T_NZ ]R_ONVXN[ YV[TXb[TN[ =R_`R_\N[ WbTN `RPN_N _baV[ ZRYNXbXN[ ]R_aRZbN[]R_aRZbN[ `R_aN `\`VNYV`N`V ]_\T_NZ QN[ ]RYNX`N[NN[[fN `RPN_N _baV[ `RaVN] `Nab QN[ aVTN ObYN[ `RXNYV fN[T ZRYVONaXN[ N[TT\aN QN_V aV[TXNa WNONaN[ \]R_N`V\[NY UV[TTN :N[NWRZR[ @RZbN XRTVNaN[ VZ]YRZR[aN`V 6@< ! @:8 ]RYNX`N[NN[ ]_\T_NZ ]R_ONVXN[ YV[TXb[TN[ QN[ ]R_aRZbN[ _baV[ OR_NQN QVONdNU aN[TTb[T WNdNO QN[ QVXRY\YN \YRU b[Va XR_WN XUb`b` fNVab 1VcV`V 8R`RYNZNaN[ 8R`RUNaN[ 8R_WN QN[ 9V[TXb[TN[ 5VQb] 1VcV`V 8 95 1VcV`V V[V `RPN_N \_TN[VX OR_NQN YN[T`b[T QVONdNU X\\_QV[N`V 0UVRS <]R_NaV[T <S¾PR_ 0<< QN[ 1V_RXab_ =_\QbX`V `R_aN ZRZVYVXV XRQbQbXN[ `RaV[TXNa ]NO_VXb[Va XR_WN \]R_N`V\[NY 8N_fNdN[ fN[T ORXR_WN QV QVcV`V aR_`ROba ONVX fN[T YbYb`N[ ON_b ZNb]b[ ]R[bTN`N[ QN_V `bNab b[Va \]R_N`V\[NY QV]VYVU QN[ QV`RYRX`V `R`bNV OVQN[T[fN `RPN_N YN[T`b[T `RUV[TTN ZRZVYVXV X\Z]RaR[`V fN[T `N[TNa ZRZNQNV 1V `V`V YNV[ `RaVN] XN_fNdN[ QV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX \YRU b[Va XR_WN UbZN[ PN]VaNY ZN[NTRZR[a QRcRY\]ZR[a aRYNU QV]RaNXN[ QN[ QV]_\T_NZXN[ `R_aN dNWVO ZR[TVXbaV QN[ ZRZR[bUV ]R_`fN_NaN[ X\Z]RaR[`V QN`N_ fN[T `NYNU `Nab[fN NQNYNU OVQN[T YV[TXb[TN[ QN[ 8 8RTVNaN[ V[V QVRcNYbN`V ]R_XRZON[TN[[fN `RaVN] aNUb[ =R[TRY\YNN[ YV[TXb[TN[ QV ]R_`R_\N[ WbTN QVYNXbXN[ ZRYNYbV XR_WN`NZN QR[TN[ V[`aVab`V `dN`aN QN[ ]R_Tb_bN[ aV[TTV b[abX ZR[QN]NaXN[ UN`VY fN[T YROVU ONVX QN[ `RPN_N VYZVNU QN]Na QV]R_aN[TTb[TWNdNOXN[ 5NY V[V ZRZOR_VXN[ ]RYbN[T ONVX b[abX ]R[RYVaVN[_V`Ra ONUXN[ UV[TTN ]RYbN[T OV`[V` XRQR]N[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
:.A2?6.9 2336062;0F .;1 @B==
236@62;@6 /.5.; 1.; /.5.; =2;B;7.;4
AUR `aRRY V[Qb`a_f V` cR_f QR]R[QR[a \[ ZNaR_VNY` SY\d N[Q ONYN[PR =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZN[NTR` _Nd NbeVYVN_f `b]]\_aV[T ZNaR_VNY` N[Q _R`\b_PR` dVaU N ´GR_\ DN`aRµ P\[PR]a .[f _RZNV[V[T ZNaR_VNY V` a_RNaRQ N` N ´Of]_\QbPaµ N[Q V` ZN[NTRQ NPP\_QV[T a\ aUR ? ?RQbPR ?Rb`R N[Q ?RPfPYR ]_V[PV]YR .YY _RZNV[V[T `\YVQ ZNaR_VNY` PN[ OR baVYVgRQ N[Q UNcR RP\[\ZVP cNYbR
6[Qb`a_V ONWN `N[TNa OR_TN[ab[T ]NQN YNWb NYV_N[ QN[ XR`RVZON[TN[ ONUN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR[TRY\YN ONUN[ ONXb ]RZON[ab ]R[b[WN[T QN[ `bZOR_QNfN QR[TN[ X\[`R] GR_\ DN`aR @RaVN] `V`N ONUN[ QV]R_YNXbXN[ `RONTNV Of]_\QbPa QN[ QVXRY\YN QR[TN[ ZRa\QR ? ?RQbPR ?Rb`R QN[ ?RPfPYR 1R[TN[ QRZVXVN[ `RZbN `V`N ONUN[ ]NQNaN[ QN]Na QVZN[SNNaXN[ QN[ ZRZVYVXV [VYNV RX\[\ZV`
9V^bVQ dN`aR TR[R_NaRQ V` _RPfPYRQ S\_ b`R N` V[Qb`a_VNY dNaR_ AU_\bTU aUR ´dNaR_ a_RNaZR[a ]YN[aµ N[Q ´dN`aR dNaR_ a_RNaZR[a ]YN[aµ dNaR_ b`NTR UN` ORP\ZR UVTUYf RSSVPVR[a N[Q YV^bVQ dN`aR aUNa Zb`a OR _RZ\cRQ PN[ OR ZV[VZVgRQ dVaU N ^bNYVaf YRcRY V[ NPP\_QN[PR dVaU N]]YVPNOYR _RTbYNaV\[`
9VZONU PNV_ fN[T QVUN`VYXN[ QVQNb_ bYN[T b[abX QV]NXNV XRZONYV `RONTNV NV_ V[Qb`a_V :RYNYbV dNaR_ a_RNaZR[a ]YN[a QN[ dN`aR dNaR_ a_RNaZR[a ]YN[a ]R[TTb[NN[ NV_ ZR[WNQV `N[TNa R¾`VR[ QN[ YVZONU PNV_ fN[T UN_b` QVObN[T QN]Na QVZV[VZNYXN[ `R_aN XbNYVaN`[fN `bQNU `R`bNV QR[TN[ XRaR[abN[ ]R_Nab_N[ fN[T OR_YNXb
:.A2?6.9 @B/@A6ABA6<; .;1 BA696G.A6<; <3 2E5.B@A2:6@@6<;@
@B/@A6AB@6 /.5.; 1.; =2:.;3..A.; 4.@ /B.;42:6@6
.` N[ NYaR_[NaVcR `\YbaV\[ a\ N[aVPV]NaR aUR Sbab_R YVZVaNaV\[` V[ ZNaR_VNY` N[Q R[R_Tf aUR 0\Z]N[f UN` ZNQR cN_V\b` RSS\_a` a\ baVYVgR V_\[ \_R _Nd ZNaR_VNY S_\Z 8NYVZN[aN[ aU_\bTU aUR R`aNOYV`UZR[a \S aUR ?\aN_f 8VY[ ]YN[a N =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX W\V[a cR[ab_R dVaU =A .[RXN ANZON[T AOX ARPU[\Y\TVPNY PUN[TR` V[ NYY ]_\QbPaV\[ ]_\PR``R` UNcR NY`\ ORR[ VZ]YRZR[aRQ a\ _R]YNPR \VY SbRY //: dVaU [Nab_NY TN` 0;4 AUV` ZNXR` aUR ]_\QbPaV\[ ]_\PR`` Z\_R R[cV_\[ZR[aNYYf S_VR[QYf N[Q V` V[ YV[R dVaU aUR _RQbPaV\[ \S T_RR[U\b`R TN` RZV``V\[` ]_\T_NZ a\ ]_RcR[a TY\ONY dN_ZV[T
@RONTNV NYaR_[NaVS b[abX ZR[TN[aV`V]N`V XRaR_ONaN`N[ ONUN[ QN[ R[R_TV QVZN`N QR]N[ ]R_`R_\N[ aRYNU ZRYNXbXN[ OR_ONTNV b]NfN b[abX QN]Na ZRZN[SNNaXN[ ONUN[ ONXb OVWV OR`V QN_V 8NYVZN[aN[ ZRYNYbV ]R[QV_VN[ ]NO_VX ?\aN_f 8VY[ `bNab W\V[a cR[ab_R N[aN_N =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QR[TN[ =A .[RXN ANZON[T AOX 1V `NZ]V[T Vab WbTN aRYNU QVYNXbXN[ ]R_bONUN[ aRX[\Y\TV ]NQN `RZbN ]_\`R` ]_\QbX`V b[abX QN]Na ZR[TTN[aV ONUN[ ONXN_ ZV[fNX //: QR[TN[ TN` NYNZ //4 1R[TN[ QRZVXVN[ ]_\`R` ]_\QbX`V ZR[WNQV YROVU _NZNU YV[TXb[TN[ QN[ `RWNYN[ QR[TN[ ]_\T_NZ ]R[b_b[N[ RZV`V TN` _bZNU XNPN b[abX ZR[PRTNU ]RZN[N`N[ TY\ONY
@RZbN `bZOR_ ]_\`R` ]_\QbX`V fN[T ZR[TUN`VYXN[ .YY `\b_PR` \S ]_\QbPaV\[ ]_\PR``R` aUNa ]_\QbPR ReUNb`a RZV``V\[` UNcR ORR[ R^bV]]RQ dVaU NV_ ]\YYbaV\[ P\[a_\Y SNPVYVaVR` a\' BaVYVgR dN`aR URNa aUNa V` Q\ZV[N[a V[ aUR
aUR `aRRY V[Qb`a_f b`V[T dN`aR TN` URNa baVYVgNaV\[ SNPVYVaVR` BaVYVgR 0< ]_\QbPRQ Of N ]_\PR`` V[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX Of N aUV_Q ]N_af N` V[Qb`a_VNY TN`
@RZbN `bZOR_ ]_\`R` ]_\QbX`V fN[T ZR[TUN`VYXN[ TN` ObN[TRZV`V bQN_N aRYNU QVYR[TXN]V QR[TN[ `N_N[N ]R[TR[QNYVN[ ]R[PRZN_N[ bQN_N ZRYNYbV'
=RZN[SNNaN[ YVZONU `V`N ]N[N` fN[T Q\ZV[N[ QV V[Qb`a_V ONWN ZR[TTb[NXN[ `N_N[N ]RZN[SNNaN[ ]N[N` TN` ObN[T =RZN[SNNaN[ YVZONU 0< fN[T QVUN`VYXN[ \YRU `NYNU `Nab ]_\`R` QV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX \YRU ]VUNX `dN`aN `RONTNV TN` V[Qb`a_V
?23
=2;429<9..; =2;4567.B.; =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX WbTN `RPN_N NXaVS ZR[QbXb[T ]_\T_NZ ]R[TUVWNbN[ fN[T QVPN[N[TXN[ \YRU ]RZR_V[aNU QNYNZ _N[TXN ZR[PRTNU ]RZN[N`N[ TY\ONY 1bXb[TN[ V[V QVYNX`N[NXN[ ZRYNYbV ]_\T_NZ ]R[N[NZN[ ]\U\[ QV YV[TXb[TN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ T_b] fN[T `RPN_N _baV[ QVYNXbXN[ `RaVN] aNUb[ ]NQN NdNY Zb`VZ ]R[TUbWN[ QV ObYN[ 1R`RZOR_
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
$&
@[email protected];./696AF ?2=
:2.@B?2:2;A:<;6A
=2;4B8B?.;=2:.;A.B.; 2C.9B.@6 1.; A6;1.8 9.;7BA =?<4?.: =2;429<9..; 96;48B;4.; =_\T_NZ]_\T_NZ ]R_ONVXN[ YV[TXb[TN[ QV NaN` aRYNU QVYNX`N[NXN[ `RPN_N RSRXaVS QN[ OR_XR`V[NZOb[TN[ XN_R[N XRTVNaN[ aR_`ROba aRYNU ZR[WNQV ONTVN[ QN_V XRTVNaN[ _baV[ \]R_N`V\[NY ]R_b`NUNN[ B[abX ZR[WNZV[ aR_YNX`N[N[fN `RZbN ]_\T_NZ aR_`ROba QR[TN[ ONVX ZNXN aRYNU QVYNXbXN['
=R[TbXb_N[=RZN[aNbN[ :RN`b_RZR[a:\[Va\_V[T %
.YY ]_\T_NZ` S\_ R[cV_\[ZR[aNY VZ]_\cRZR[a N[Q 8 V[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N_R RcNYbNaRQ N[Q _R]\_aRQ RNPU Z\[aU V[ ]YN[a \]R_NaV\[NY ]R_S\_ZN[PR ZRRaV[T` 6[ aUR`R Z\[aUYf ZRRaV[T
aUR ]R_S\_ZN[PR \S
R[cV_\[ZR[aNY VZ]_\cRZR[a N[Q 8 ORP\ZR \[R \S aUR N``R``ZR[a P_VaR_VN S\_ QRaR_ZV[V[T aUR Z\[aUYf ZR_Va _NaV[T S\_ aUR d\_X b[Va N[Q Va` RZ]Y\fRR` N[Q N` dRYY N` S\_ \b_`\b_PRQ Ob`V[R`` ]N_a[R_`
@RZbN ]_\T_NZ ]R_ONVXN[ YV[TXb[TN[ QN[ 8 QV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QVbXb_ QN[ QVYN]\_XN[ `RaVN] ObYN[ QNYNZ _N]Na XV[R_WN \]R_N`V ]NO_VX 1NYNZ ]R_aRZbN[ ObYN[N[ XV[R_WN aR_`ROba ]R[PN]NVN[ XV[R_WN YV[TXb[TN[ QN[ 8 ZR[WNQV `NYNU `Nab X_VaR_VN ]R[VYNVN[ b[abX ZR[R[abXN[ OR`N_[fN _RdN_Q ]b[V`UZR[a ObYN[N[ ONTV b[Va XR_WN QN[ XN_fNdN[XN_fNdN[[fN `R_aN ZVa_N XR_WN \ba`\b_PV[T
2cNYbN`V 2cNYbNaV\[ AUR R[cV_\[ZR[aNY N[Q 8 ]R_S\_ZN[PR dUVPU UNcR ORR[ RcNYbNaRQ \[ N Z\[aUYf ON`V` N_R aUR[ ZRN`b_RQ S\_ a_R[Q` N[Q aR[QR[PVR` AUR`R ]R_V\QVP RcNYbNaV\[ _R`bYa` N_R b`RQ a\ QRaR_ZV[R aUR NZ\b[a \S Z\[aUYf ZR_Va _NaV[T` S\_ RNPU \]R_NaV\[NY b[Va N[Q NY`\ b`RQ a\ QRaR_ZV[R aUR aN_TRa \S Sbab_R VZ]_\cRZR[a`
=R[PN]NVN[ XV[R_WN YV[TXb[TN[ QN[ 8 fN[T aRYNU QVbXb_ ObYN[N[ XRZbQVN[ QV RcNYbN`V a_R[ QN[ XRPR[QR_b[TN[[fN @RPN_N ]R_V\QVX UN`VY RcNYbN`V aR_`ROba QV]NXNV b[abX ZR[R[abXN[ OR`N_[fN _RdN_Q ]b[V`UZR[a ObYN[N[ aVN] b[Va XR_WN QN[ WbTN QV]NXNV b[abX ZR[R[abXN[ OR`N_[fN aN_TRa ]R_ONVXN[ XRQR]N[
.bQVa 1N[ AV[WNbN[ :N[NWRZR[ .bQVa .[Q :N[NTRZR[a ?RcVRd =\YVPVR` ]_\T_NZ` VZ]YRZR[aNaV\[ ZRN`b_RZR[a N[Q RcNYbNaV\[ \S R[cV_\[ZR[aNY ZN[NTRZR[a ]_\T_NZ` P\[QbPaRQ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N_R NYdNf` NbQVaRQ ]R_V\QVPNYYf a\ `RR aUR RSSRPaVcR[R`` N[Q NPUVRcRZR[a` \S ]Uf`VPNY N[Q `f`aRZ VZ]_\cRZR[a` 6[aR_[NY NbQVa` N_R P\[QbPaRQ RcR_f `Ve Z\[aU` N[Q ReaR_[NY NbQVa` N_R P\[QbPaRQ Of aUR /\N_Q S\_ 0R_aVSVPNaV\[ \[PR RcR_f fRN_ AUR _R`bYa` \S aUR`R NbQVa` N_R b`RQ N` ZNaR_VNY a\ P\[QbPa N :N[NTRZR[a ?RcVRd \[PR RcR_f `Ve Z\[aU` AUR :N[NTRZR[a _RcVRd dVYY ]_\cVQR N[ VZ]_\cRZR[a ]YN[ \[ aUR S\YY\db] VaRZ` aUNa UNcR ORR[ QV`Pb``RQ V[ aUR ZRRaV[T a\ _RcVRd ]_\T_R`` N[Q NPUVRcRZR[a` V[ aUR [Rea ZN[NTRZR[a _RcVRd AU_\bTU aUR`R RSS\_a`
aUR 0\Z]N[f·` RSS\_a` V[ R[cV_\[ZR[aNY ZN[NTRZR[a PN[ OR NPUVRcRQ V[ NPP\_QN[PR dVaU ]YN[[RQ ]_\T_NZ aUNa N[Q V[ P\Z]YVN[PR dVaU _RTbYNaV\[`
8ROVWNXN[ ]_\T_NZ ]RYNX`N[NN[ ]R[TbXb_N[ QN[ RcNYbN`V ]_\T_NZ]_\T_NZ ]R[TRY\YNN[ YV[TXb[TN[ fN[T QVYNXbXN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `RYNYb QVNbQVa `RPN_N ]R_V\QVX b[abX ZRYVUNa RSRXaV¾aN` QN[ ]R[PN]NVN[ ]R_ONVXN[ ¾`VX ZNb]b[ `V`aRZ .bQVa QVYNXbXN[ `RPN_N V[aR_[NY `RaVN] # ObYN[ `RXNYV QN[
`RPN_N RX`aR_[NY \YRU /NQN[ @R_aV¾XN`V `RaVN] `RaNUb[ `RXNYV 5N`VYUN`VY NbQVa aR_`ROba QV]NXNV `RONTNV ONUN[ b[abX ZRYNXbXN[ AV[WNbN[ :N[NWRZR[ `RaVN] # ObYN[ `RXNYV AV[WNbN[ ZN[NWRZR[ V[V NXN[ ZRZOR_VXN[ XRYbN_N[ OR_b]N aV[QNX YN[Wba ]R_ONVXN[ aR_UNQN] VaRZVaRZ fN[T aRYNU QVONUN` QNYNZ ]R_aRZbN[ aR_`ROba AV[QNX YN[Wba V[V XRZbQVN[ QVaV[WNb ]R_XRZON[TN[ QN[ ]R[PN]NVN[[fN QNYNZ aV[WNbN[ ZN[NWRZR[ OR_VXba[fN( `RUV[TTN b]NfN ]R[TRY\YNN[ YV[TXb[TN[ QV ]R_b`NUNN[ QN]Na aR_PN]NV `R`bNV QR[TN[ ]_\T_NZ fN[T aRYNU QV`b`b[ QN[ `R`bNV XRaR[abN[ ]R_Nab_N[ fN[T OR_YNXb
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
0<;09B@6<;
82@6:=B9.;
AUR P\ZZVaZR[a aUNa =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ]ba V[a\ aUR ZN[NTRZR[a \S aUR R[cV_\[ZR[a UN` _R`bYaRQ ]\`VaVcRYf \[ P\Z]N[f ]R_S\_ZN[PR O\aU V[aR_[NYYf N[Q ReaR_[NYYf
8\ZVaZR[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QNYNZ ]R[TRY\YN[ YV[TXb[TN[ aRYNU ZRZOR_VXN[ QNZ]NX aR_UNQN] XV[R_WN ]R_b`NUN[ ONVX `RPN_N V[aR_[NY ZNb]b[ RX`aR_[NY
6[aR_[NYYf aUR _R`bYa` SRYa S_\Z aUR 2[cV_\[ZR[aNY :N[NTRZR[a =_\T_NZ N_R' VZ]_\cV[T _R`\b_PR _Nd ZNaR_VNY N[Q `b]]\_a ZNaR_VNY RSSVPVR[Pf `V[PR dN`aR PN[ OR _RP\cR_RQ \_ b`RQ N` N[ NYaR_[NaVcR S\_ _Nd ZNaR_VNY` R[R_Tf N[Q NYaR_[NaVcR R[R_Tf RSSVPVR[Pf _R`bYaV[T V[ SNV_Yf T\\Q _R`bYa` N[Q P\[`V`aR[a NPUVRcRZR[a` VZ]_\cV[T aUR NPUVRcRZR[a` \S dN`aR `\YVQ YV^bVQ TN` ZN[NTRZR[a VZ]_\cV[T dN`aR ZV[VZVgNaV\[ N[Q dN`aR _RPfPYV[T
@RPN_N V[aR_[NY QNZ]NX fN[T QV_N`NXN[ NXVONa =_\T_NZ =R[TRY\YNN[ 9V[TXb[TN[ NQNYNU'
]R[V[TXNaN[ R¾`VR[`V `bZOR_ QNfN ONUN[ ONXb QN[ ONUN[ ]R[b[WN[T XN_R[N YVZONU QN]Na QVZN[SNNaXN[ XRZONYV NaNb QVWNQVXN[ `RONTNV NYaR_[NaVS ONUN[ ONXb
R¾`VR[`V R[R_TV QN[ R[R_TV NYaR_[NaVS QR[TN[ UN`VY ]R[PN]NVN[[fN PbXb] ONVX QN[ X\[`V`aR[
]R[V[TXNaN[ `aNab` ]R[PN]NVN[ ]R[T\YNUN[ YVZONU ]NQNa PNV_ QN[ TN` ZR[WNQV YROVU ONVX
]R[V[TXNaN[ ZV[VZNYV`N`V YVZONU QN[ QNb_ bYN[T YVZONU
2eaR_[NYYf aUR VZ]NPa` \S R[cV_\[ZR[aNY ZN[NTRZR[a N_R' NPUVRcV[T 6@< ! PR_aVSVPNaV\[ V[ &&$ dUVPU V` P\[aV[bRQ a\ aUR ]_R`R[a =?<=2? /9B2 `aN[QN_Q NPUVRcRZR[a dUVPU V` aUR N``R``ZR[a \S P\_]\_NaR ]R_S\_ZN[PR V[ aUR SVRYQ \S 2[cV_\[ZR[a S_\Z aUR :V[V`a_f \S 2[cV_\[ZR[a 6Z]_\cRQ 0\Z]N[f 6ZNTR S_\Z aUR`R NPUVRcRZR[a` AUV_Q /R`a V[ aUR 4_RR[ N[Q 2[cV_\[ZR[aNYYf .dN_R 6[Qb`a_f 0NaRT\_f .dN_Q S_\Z aUR :V[V`aR_ \S 6[Qb`a_f S\_ aUR @aNaR
:N[]\dR_ N[Q A_N[`ZVT_NaV\[ ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN AUR 6@< $" PR_aVSVPNaV\[ S\_ aUR 2[cV_\[ZR[aNY 9NO\_Na\_f `V[PR " b[aVY aUV` fRN_ S_\Z aUR ;NaV\[NY .PP_RQVaNaV\[ 0\ZZVaaRR 8.;
@RQN[TXN[ `RPN_N RX`aR_[NY QNZ]NX fN[T QVQN]NaXN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX XN_R[N ]R[TRY\YNN[ YV[TXb[TN[ NQNYNU'
]R[PN]NVN[ `R_aV¾XNa 6@< ! ]NQN aNUb[ &&$ QN[ aR_b` OR_aNUN[ UV[TTN `NNa V[V
]R[PN]NVN[ =?<=2? /6?B fN[T ZR_b]NXN[ ]R[VYNVN[ XV[R_WN ]R_b`NUNN[ QV OVQN[T 9V[TXb[TN[ QN_V 8RZR[aR_VN[ ;RTN_N 9V[TXb[TN[ 5VQb]
0\Z]N[f 6ZNTR fN[T YROVU ONVX NaN` ]R[PN]NVN[ ]R[PN]NVN[ aR_`ROba
aR_ONVX XR QNYNZ =R[TUN_TNN[ =R[TN[bTR_NUN[ 6[Qb`a_V 5VWNb QN[ /R_dNdN`N[ 9V[TXb[TN[ QN_V :R[aR_V =R_V[Qb`a_VN[ XNaRT\_V =R_b`NUNN[ /B:;
=R[PN]NVN[ ]R[TNXbN[ 6Z]YR[aN`V @:8 OR_b]N ]R_V[TXNa /R[QR_N 2ZN` `R`bNV ]RZR[bUN[ =R_ZR[NXR_ ;\ " ANUb[ & aR[aN[T @:8 QN_V ANUb[ `NZ]NV `NNa V[V QN_V 8RZR[aR_VN[ AR[NTN 8R_WN QN[ A_N[`ZVT_N`V ?6
]R[PN]NVN[ ]R[TUN_TNN[ ;VUVY 8RPRYNXNN[ NaNb GR_\ .PPVQR[a ANUb[ QN_V 8RZR[aR_VN[ AR[NTN 8R_WN QN[ A_N[`ZVT_N`V ?6
=R[PN]NVN[ `R_aV¾XNa 6@< $" b[abX 9NO\_Na\_VbZ 9V[TXb[TN[ `RWNX ANUb[ " `NZ]NV `NNa V[V QN_V 8\ZVaR .X_RQVaN`V ;N`V\[NY 8.;
0
A.;44B;47.D./ @<@6.9 [email protected]..; 0@? AN[TTb[TWNdNO @\`VNY =R_b`NUNN[ `bQNU ZR[WNQV V`b fN[T `N[TNa YbN` QR[TN[ QNZ]NX ]R[aV[T QV ZN`fN_NXNa QN[ b[abX XRON[fNXN[ ]R_b`NUNN[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
%
@[email protected];./696AF ?2=
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 6` N P\Z]N[f aUNa UN` VZ]YRZR[aRQ aUR =N_a[R_`UV] N[Q 0\ZZb[Vaf 1RcRY\]ZR[a =_\T_NZ =01= N` ZN[QNaRQ V[ aUR ?RTbYNaV\[ \S aUR :V[V`aR_ S\_ @aNaR 2[aR_]_V`R` ;bZOR_' =R_":/B$ _RTN_QV[T aUR =01= AUR_RS\_R =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` R`aNOYV`URQ N 1VcV`V\[YRcRY b[Va a\ PN__f \ba aUR NPaVcVaVR` S\_ aUR =N_a[R_`UV] N[Q 0\ZZb[Vaf 1RcRY\]ZR[a =_\T_NZ
%
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ?RNYVgR` aUNa aUR VZ]YRZR[aNaV\[ \S 0\_]\_NaR @\PVNY ?R`]\[`VOVYVaf V` [\a Wb`a N[ Re]R[`R 6a V` N `\PVNY V[cR`aZR[a aUNa R[`b_R` P\[aV[bVaf S\_ aUR d\_X ORV[T Q\[R [\d 0\_]\_NaR @\PVNY ?R`]\[`VOVYVaf V` ON`VPNYYf \[R \S aUR 0\Z]N[f·` Y\[TaR_Z `a_NaRTf a\ ]_\cVQR NQQRQ cNYbR a\ aUR P\ZZb[Vaf =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` ORR[ P\[aV[b\b`Yf R[TNTRQ V[ aUR =N_a[R_`UV] N[Q 0\ZZb[Vaf 1RcRY\]ZR[a =_\T_NZ AUR`R NPaVcVaVR` N_R P\[QbPaRQ aU_\bTU aUR 1VcV`V\[ \S /b`V[R`` =N_a[R_`UV] dUVPU V` QV_RPaYf b[QR_ aUR 1V_RPa\_ \S 5bZN[ ?R`\b_PR` N[Q 4R[R_NY .SSNV_` 6a` NPaVcVaf V` PUN[[RYV[T Sb[Q` S\_ `ZNYY Ob`V[R`` Y\N[` a\ SV[N[PR d\_XV[T PN]VaNY \_ V[cR`aZR[a` N[Q T_N[a` V[ \_QR_ a\ VZ]_\cR UbZN[ _R`\b_PR` ]_\QbPaV\[ N[Q `NYR` =N_a[R_`UV] =_\T_NZ N[Q Sb[[RY Sb[Q` a\ aUR P\ZZb[Vaf V[PYbQV[T QV`N`aR_ _RYVRS RQbPNaV\[ N[Q a_NV[V[T URNYaU VZ]_\cRZR[a V[S_N`a_bPab_R QRcRY\]ZR[a ]bOYVP SNPVYVaVR` N[Q ]YNPR` \S d\_`UV] N` dRYY N` URY] ]_R`R_cR aUR RP\`f`aRZ 0\ZZb[Vaf 1RcRY\]ZR[a =_\T_NZ . =N_a[R_`UV] =_\T_NZ \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aUNa UN` ORR[ V[ \]R_NaV\[ `V[PR $ V` aUR QV`Ob_`RZR[a \S `ZNYY Ob`V[R`` Y\N[` AUV` ]_\T_NZ UN` UN` ZN[NTRQ a\ [b_ab_R N` ZN[f N` ]N_a[R_` dVaU aUR a\aNY Sb[Q` QV`Ob_`RQ NZ\b[aV[T a\ ?] & OVYYV\[ 1b_V[T =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` `Ra N`VQR V[P\ZR S\_ aUR =N_a[R_`UV] =_\T_NZ d\_aU ?]&% OVYYV\[ B[aVY aUR R[Q \S aUR fRN_ aUR Sb[Q` aUNa UNcR NY_RNQf ORR[ QV`Ob_`RQ NZ\b[aRQ a\ ?] OVYYV\[ N[Q UNcR ORR[ _RPRVcRQ Of "$ ]N_a[R_` 6[ NQQVaV\[ a\ aUR =N_a[R_`UV] =_\T_NZ dVaU aUR Y\N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` NY`\ ]_\cVQRQ T_N[a` d\_aU ?]& " ZVYYV\[ a\ $ `ZNYY Ob`V[R``R` dVaU NPaVcVaVR` S\_ QRcRY\]ZR[aa_NV[V[T \S UbZN[ _R`\b_PR` N[Q ]_\Z\aV\[ N[Q ReUVOVaV\[ \S ]_\QbPa` \S `ZNYY R[aR_]_V`R`
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX NQNYNU `NYNU `Nab =R_b`NUNN[ fN[T `bQNU ZR[R_N]XN[ =_\T_NZ 8RZVa_NN[ QN[ /V[N 9V[TXb[TN[ `R`bNV fN[T QVNZN[NaXN[ QNYNZ =R_Nab_N[ :R[aR_V ;RTN_N /B:; ;\Z\_' =R_":/B$ aR[aN[T =8/9 B[abX Vab =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZOR[abX `Nab b[Va XR_WN `RaV[TXNa 1VcV`V b[abX ZRYNX`N[NXN[ XRTVNaN[ =_\T_NZ 8RZVa_NN[ QN[ /V[N 9V[TXb[TN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR[fNQN_V ONUdN ]RYNX`N[NN[ AN[TTb[TWNdNO @\`VNY =R_b`NUNN[ Vab ObXN[ `bNab ]RZO\_\`N[ ZRYNV[XN[ `RONTNV V[cR`aN`V `\`VNY fN[T NXN[ ZR[WNZV[ XR`V[NZOb[TN[ QN_V b`NUN fN[T QVYNXbXN[ `RXN_N[T AN[TTb[TWNdNO `\`VNY ]R_b`NUNN[ ]NQN QN`N_[fN ZRZN[T ZR_b]NXN[ `NYNU `Nab `a_NaRTV WN[TXN ]N[WN[T ]R_b`NUNN[ b[abX ZRZOR_VXN[ [VYNV aNZONU XR]NQN ZN`fN_NXNa `RXVaN_ ]R_b`NUNN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU `RPN_N OR_XR`V[NZOb[TN[ ZRYNXbXN[ XRTVNaN[ =_\T_NZ 8RZVa_NN[ QN[ /V[N 9V[TXb[TN[ .XaVcVaN` V[V QVYNXbXN[ ZRYNYbV 1VcV`V =8/9 fN[T OR_NQN YN[T`b[T QVONdNU 1V_RXab_ @1: QN[ BZbZ 8RTVNaN[[fN fNVab ZR[fNYb_XN[ QN[N ]V[WNZN[ ONTV b`NUN XRPVY b[abX ZRZOVNfNV Z\QNY XR_WN NaNb V[cR`aN`V QN[ QN[N UVONU QNYNZ _N[TXN ZR[V[TXNaXN[ @1: ]_\QbX`V QN[ ]R[WbNYN[ =_\T_NZ 8RZVa_NN[ `R_aN ZR[fNYb_XN[ ON[abN[ QN[N XR]NQN ZN`fN_NXNa fN[T ZRYV]baV ON[abN[ OR[PN[N NYNZ ]R[QVQVXN[ QN[ ]RYNaVUN[ ]R[V[TXNaN[ XR`RUNaN[ ]R[TRZON[TN[ ]_N`N_N[N `N_N[N bZbZ QN[ `N_N[N VONQNU `R_aN ON[abN[ ]RYR`aN_VN[ NYNZ =_\T_NZ /V[N 9V[TXb[TN[ @NYNU `Nab =_\T_NZ 8RZVa_NN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX fN[T `bQNU QVYNXbXN[ NQNYNU QNYNZ OR[abX ]V[WNZN[ b`NUN XRPVY B[abX ]_\T_NZ XRZVa_NN[ QN_V aNUb[ $ `bQNU OR_UN`VY ZRZOV[N `RON[fNX ZVa_N OV[NN[ QR[TN[ a\aNY QN[N fN[T QV`NYb_XN[ `R[VYNV ?] & ZVYVN_ @RYNZN aNUb[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZR[fV`VUXN[ YNON b[abX =_\T_NZ 8RZVa_NN[ `R[VYNV ?]&% ZVYVN_ @NZ]NV QR[TN[ NXUV_ aNUb[ QN[N fN[T `bQNU QV`NYb_XN[ `R[VYNV ?] ZVYVN_ QN[ QVaR_VZN \YRU "$ ZVa_N OV[NN[ @RYNV[ =_\T_NZ 8RZVa_NN[ QR[TN[ ]V[WNZN[[fN =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX WbTN aRYNU ZRZOR_VXN[ UVONU `R[VYNV ?]& " WbaN b[abX $ b`NUN XRPVY QR[TN[ XRTVNaN[ ]R[TRZON[TN[]RYNaVUN[ @1: `R_aN ]_\Z\`V QN[ ]NZR_N[ ]_\QbX b`NUN XRPVY
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
%
3\_ aUR 0\ZZb[Vaf 1RcRY\]ZR[a =_\T_NZ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` `]R[a Sb[Q` d\_aU ?]" OVYYV\[ S_\Z aUR P\Z]N[f·` ]_\cV`V\[ S\_ V[P\ZR N[Q Re]R[`R` AUR`R Sb[Q` N_R V[aR[QRQ S\_ NVQ NPP\_QV[T a\ aUR ?RTbYNaV\[ \S aUR :V[V`aR_ S\_ @aNaR 2[aR_]_V`R` ;bZOR_' =R_":/B$ dVaU QRaNVY` N` S\YY\d`' ;Nab_NY QV`N`aR_ N``V`aN[PR d\_aU ?]" 2QbPNaV\[NY N``V`aN[PR N[Q\_ a_NV[V[T d\_aU ?]&% %" 6Z]_\cV[T URNYaU V[ aUR NZ\b[a \S ?] &#%! ! .VQ S\_ V[S_N`a_bPab_R]bOYVP baVYVaVR` QRcRY\]ZR[a cNYbRQ Na ?]#!&%" " .VQ S\_ QRcRY\]ZR[a \S _RYVTV\b` SNPVYVaVR` d\_aU ?]" $ $ # ;Nab_R P\[`R_cNaV\[ N``V`aN[PR cNYbRQ NaS ?] &% $ 3b[Q` S\_ @<2 0N_R =_\T_NZ d\_aU ?] #
B[abX =_\T_NZ /V[N 9V[TXb[TN[ QV aNUb[
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aRYNU ZR[TUNOV`XN[ QN[N `R[VYNV ?]" ZVYVN_ QN_V ]R[fV`VUN[ YNON QN[ OVNfN ]R_b`NUNN[ 1N[N V[V QV]R_b[abXN[ b[abX ON[abN[ON[abN[ `R`bNV =R_Nab_N[ :R[aR_V ;RTN_N /B:; ;\Z\_' =R_":/B$ QR[TN[ _V[PVN[ `RONTNV OR_VXba'
/N[abN[ OR[PN[N NYNZ `R[VYNV ?]" /N[abN[ ]R[QVQVXN[ QN[NaNb ]RYNaVUN[ `R[VYNV ?]&% %" /N[abN[ ]R[V[TXNaN[ XR`RUNaN[ `R[VYNV ?] &#%! ! /N[abN[ ]R[TRZON[T[ ]_N`N_N[N`N_N[N bZbZ `R[VYNV ?]#!&%" " /N[abN[ ]R[TRZON[TN[ `N_N[N VONQNU `R[VYNV ?]" $ $ # /N[abN[ ]RYR`aN_VN[ NYNZ `R[VYNV ?] &% $ 1N[N /B:; =RQbYV `R[VYNV ?] #
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
%!
0<;A6;42;062@
8<;A6;72;@6
N /N`RQ \[ aUR 1RPV`V\[ 9RaaR_ \S aUR @aNaR :V[V`a_f \S 9N[Q .SSNV_`5RNQ \S ;NaV\[NY 9N[Q /\N_Q ´/=;µ ;\ !C666&&& QNaRQ 7bYf &&& aUR 0\Z]N[f·` 54/ PR_aVSVPNaR ;\ 8bON[T`N_V S\_ ##" 5N \ba \S " 5N dN` _Rc\XRQ S_\Z aUR 0\Z]N[f 6[ aUR PVcVY P\b_a N[Q aUR @aNaR .QZV[V`a_NaVcR 0\b_a YRcRY dUVPU UNcR ]R_ZN[R[a YRTNY ON`V` Va dN` QRPYN_RQ aUNa aUR YN[Q ORY\[T a\ aUR @aNaR AUR 0\Z]N[f aUR[ _R^bR`aRQ N 1RP_RR a\ aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @R_N[T N[Q \[ .]_VY & aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @R_N[T V``bRQ N 1RP_RR `aNaV[T aUNa aUR 0\Z]N[f UN` aUR ]_V\_Vaf a\ \OaNV[ aUR _VTUa \[ aUR YN[Q B]\[ aUV` QRPV`V\[ =A 1baN @N_V =_NZON[N[ ´=A 1@=µ SVYRQ N `bVa NTNV[`a aUR 0\Z]N[f S\_ aUR P\Z]R[`NaV\[ a\ aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @\baU 7NXN_aN dUVPU dN` _RTV`aR_RQ b[QR_ 0N`R ;\ ! =Qa4& =;7Xa@RY QNaRQ 7bYf $ &
N /R_QN`N_XN[ @b_Na 8R]bab`N[ :R[aR_V ;RTN_N .T_N_VN8R]NYN /NQN[ =R_aN[NUN[ ;N`V\[NY ´/=;µ ;\ !C666&&& aN[TTNY 7bYV &&& `R_aV¾XNa 54/ ;\ 8bON[T`N_V ZVYVX =R_b`NUNN[ `RYbN` ##" 5N QN_V `RYbN` " 5N QVONaNYXN[ 1NYNZ aV[TXNa ]R_NQVYN[ ]R_QNaN ZNb]b[ ]R_NQVYN[ ANaN B`NUN ;RTN_N fN[T aRYNU OR_XRXbNaN[ UbXbZ aRaN] QV[fNaNXN[ ONUdN aN[NU aR_`ROba ZR[WNQV aN[NU ;RTN_N =R_b`NUNN[ XRZbQVN[ ZR[TNWbXN[ ]R_Z\U\[N[ =R[RaN]N[ XR]NQN =R[TNQVYN[ ;RTR_V @R_N[T fN[T ]NQN aN[TTNY .]_VY & ZR[TRYbN_XN[ ]bab`N[ fN[T ZR[RaN]XN[ =R_b`NUNN[ `RONTNV =VUNX fN[T QV]_V\_VaN`XN[ b[abX ZRZ]R_\YRU UNX NaN` aN[NU aR_`ROba .aN` =R[RaN]N[ aR_`ROba =A 1baN @N_V =_NZON[N[ ´=A 1@=µ ZR[TNWbXN[ TbTNaN[ TN[aV _bTV aR_UNQN] =R_b`NUNN[ XR =R[TNQVYN[ ;RTR_V 7NXN_aN @RYNaN[ fN[T aR_QNSaN_ QNYNZ ]R_XN_N ;\ ! =Qa4&=;7Xa@RY aN[TTNY $ 7bYV &
/N`RQ \[ aUR `RaaYRZR[a NT_RRZR[a dUVPU dN` _NaVSVRQ \[ ;\aN_VNY 1RRQ ;\ % QNaRQ 7bYf $ \S .bYVN ANbSN[V @5 aUR `bO`aVabaR [\aN_f \S @\RaWV]a\ @5 :8[ aUR 0\Z]N[f N[Q =A 1@= NT_RRQ a\ `RaaYR aUR QV`]baR AUR 0\Z]N[f dVYY TVcR V[QRZ[VSVPNaV\[ a\ =A 1@= NZ\b[aV[T a\ ?] ! ]_\cVQRQ aUNa aUR QRP_RR \[ aUR _RP\cR_f \S _VTUa N[Q 54/ PR_aVSVPNaR V[ aUR [NZR \S aUR 0\Z]N[f UNcR ORR[ V``bRQ Of aUR 0R[a_NY /=; N[Q UNcR ORR[ _RPRVcRQ Of aUR 0\Z]N[f <[ @R]aRZOR_ $ aUR 0R[a_NY /=; V``bRQ aUR QRP_RR \[ aUR _RP\cR_f \S _VTUa N[Q aUR 0\Z]N[f ]NVQ ?]$ a\ =A 1@=
/R_QN`N_XN[ ]R_WN[WVN[ ]R[fRYR`NVN[ fN[T QV[fNaNXN[ QNYNZ .XaN ;\aN_V` ;\ % aN[TTNY $ 7bYV QN_V .bYVN ANbSN[V @5 `RONTNV ]R[TTN[aV QN_V ;\aN_V` @\RaWV]a\ @5 :8[ =R_b`NUNN[ QN[ =A 1@= `R]NXNa ZR[fRYR`NVXN[ `R[TXRaN aR_`ROba =R_b`NUNN[ NXN[ ZRZOR_VXN[ TN[aV _bTV XR]NQN =A 1@= `ROR`N_ ?] ! `RaRYNU `b_Na XR]bab`N[ ]RZbYVUN[ UNX QN[ `R_aV¾XNa 54/ NaN` [NZN =R_b`NUNN[ aRYNU QVaR_OVaXN[ \YRU /=; =b`Na QN[ aRYNU QVaR_VZN =R_b`NUNN[ =NQN aN[TTNY $ @R]aRZOR_ /=; =b`Na aRYNU ZR[R_OVaXN[ `b_Na XR]bab`N[ ]RZbYVUN[ UNX aR_`ROba QN[ =R_b`NUNN[ aRYNU ZRZONfN_ XR]NQN =A 1@= `ROR`N_ ?]$
<[ 3RO_bN_f $ aUR 0VYRT\[ 9N[Q <SSVPR UN` _RP\cR_RQ aUR 0\Z]N[f _VTUa Of _RYV`aV[T aUR YN[Q V[ O\aU aUR PR_aVSVPNaR 54/ ;\ 8bON[T`N_V N[Q aUR YN[Q O\\X PR_aVSVPNaR \[ ORUNYS \S aUR 0\Z]N[f .` \S :N_PU % aUR 0\Z]N[f UN` [\a ]NVQ fRa aUR _RZNV[V[T NZ\b[a \S ?]$ a\ =A 1@=
=NQN aN[TTNY $ 3RO_bN_V 8N[a\_ =R_aN[NUN[ 0VYRT\[ aRYNU ZRYNXbXN[ ]RZbYVUN[ UNX QR[TN[ ]R[PNaNaN[ XRZONYV aN[NU aR_`ROba ONVX QNYNZ `R_aV¾XNa 54/ ;\ 8bON[T`N_V ZNb]b[ QNYNZ ObXb aN[NU `R_aV¾XNa aR_`ROba NaN` [NZN =R_b`NUNN[ @NZ]NV QR[TN[ aN[TTNY % :N_Ra =R_b`NUNN[ ORYbZ ZRZONfN_ `V`N `ROR`N_ ?]$ XR]NQN =A 1@=
O AUR 0\Z]N[f·` YN[Q V[ 8bON[T`N_V dVaU N_RN \S !!$ 5N \ba \S " 5N dN` PYNVZRQ Of 1WNZNYbQQV[ :NYVX ON`RQ \[ ?VTUa \S
O AN[NU =R_b`NUNN[ QV 8bON[T`N_V `RYbN` !!$ URXaN_ QN_V `RYbN` " 5N QVXYNVZ \YRU 1WNZNYbQQV[ :NYVX OR_QN`N_XN[ `R_aV¾XNa 5NX :VYVX ;\ $&$ =R[TNQVYN[ ;RTR_V @R_N[T ZRZbab`XN[ b[abX ZR[TNXbV `R_aV¾XNa XRQbN ORYNU ]VUNX `RQN[TXN[ =R[TNQVYN[ AV[TTV /N[Qb[T ZRZbab`XN[ b[abX aVQNX ZR[R_VZN TbTNaN[ 1WNZNYbQQV[ :NYVX
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
.a aUR PN``NaV\[ YRcRY aUR @b]_RZR 0\b_a R[S\_PRQ aUR QRPV`V\[ \S aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @R_N[T <[ ;\cRZOR_ & % aUR 0\Z]N[f SVYRQ S\_ N 7bQVPVNY ?RcVRd a\ aUR @b]_RZR 0\b_a <[ @R]aRZOR_ # & aUR @b]_RZR 0\b_a 7bQTR ZNQR N cR_QVPa aUNa _RWRPaRQ aUR 0\Z]N[f·` 7bQVPVNY ?RcVRd
=NQN aV[TXNa XN`N`V :NUXNZNU .Tb[T ZR[TbNaXN[ XR]bab`N[ =R[TNQVYN[ ;RTR_V @R_N[T =NQN aN[TTNY & ;\cRZOR_ % =R_b`NUNN[ ZR[TNWbXN[ =R[V[WNbN[ 8RZONYV XR :NUXNZNU .Tb[T =NQN aN[TTNY # @R]aRZOR_ & :NWRYV` 5NXVZ =8 ZR[TRYbN_XN[ XR]bab`N[ fN[T ZR[\YNX ]R_Z\U\[N[ ]R[V[WNbN[ XRZONYV aR`ROba
1WNZNYbQV[ :NYVX UN` SVYRQ N S\_RPY\`b_R ReRPbaV\[` S\YY\dRQ b] dVaU N YRaaR_ \S V[cVaNaV\[ S_\Z aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @R_N[T QNaRQ 3RO_bN_f ! B] a\ :N_PU % aUR 0\Z]N[f V` `aVYY P\[`VQR_V[T N[\aUR_ YRTNY NcR[bR`
1WNZNYbQV[ :NYVX XRZbQVN[ ZR[TNWbXN[ `VaN RX`RXb`V fN[T QVaV[QNXYN[WbaV QR[TN[ `b_Na ]N[TTVYN[ QN_V =R[TNQVYN[ ;RTR_V @R_N[T aN[TTNY ! 3RO_bN_V @NZ]NV QR[TN[ aN[TTNY % :N_Ra =R_b`NUNN[ `RQN[T ZRZ]R_aVZON[TXN[ b]NfN UbXbZ fN[T YNV[ %"
P =A 856= V` V[ aUR ]_\PR`` \S `bOZVaaV[T N PYNVZ a\ =A =R_b`NUNN[ 4N` ;RTN_N =R_`R_\ AOX dU\ _RaNV[RQ aUR ]NfZR[a \S Va` _RPRVcNOYR` NZ\b[aV[T a\ ?] % AUR _RaNV[RQ _RPRVcNOYR` N_R PYNVZRQ Of `bPU Pb`a\ZR_ N` P\Z]R[`NaV\[ S\_ Y\``R` QbR a\ aUR QRYNf \S ]V]R `b]]Yf S_\Z =A 856= B] a\ :N_PU % aUR _RYNaRQ PYNVZ V` V[ aUR ]_\PR`` \S SVYV[T a\ aUR 6[Q\[R`VN[ ;NaV\[NY /\N_Q \S ._OVa_NaV\[ /.;6 S\_ `RaaYRZR[a /N`RQ \[ aUR \]V[V\[ \S Va` YRTNY P\b[`RY =A 856= UN` `a_\[T SNPabNY N[Q YRTNY N_TbZR[a` V[ `b]]\_a \S Va` PYNVZ aUNa aUR _RYNaRQ _RPRVcNOYR` PN[ OR P\YYRPaRQ
.` \S 1RPRZOR_ N SbYY ]_\cV`V\[ \[ _RPRVcNOYR S_\Z aUR Pb`a\ZR_ UN` NY_RNQf ORR[ ZNQR
Q AUR 0\Z]N[f V` N ]N_af a\ aUR PYNVZ SVYRQ Of 5 Ba\X 5N_VfN[a\ N` aUR 1V_RPa\_ \S =A ;b`N[aN_N /bN[N 0RZR_YN[T ´=A ;/0µ ORS\_R aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @R_N[T dUVPU dN` _RTV`aR_RQ b[QR_ aUR 0N`R ;\ "=1A4 =;@?4 QNaRQ .bTb`a AUR 0YNVZN[a PYNVZRQ aUNa aUR 0\Z]N[f NYYRTRQYf P\[QbPaRQ N[ b[YNdSbY aR_ZV[NaV\[ \S aUR P\[a_NPa d\_X dVaU =A ;/0 N[Q PYNVZRQ S\_ ]NfZR[a `RaaYRZR[a S_\Z aUR 0\Z]N[f NZ\b[aV[T a\ ?]"&"
.TNV[`a `bPU PYNVZ aUR 0\Z]N[f UN` N]]\V[aRQ aUR 1V`a_VPa .aa\_[Rf \S /N[aR[ N` aUR @aNaR .aa\_[Rf a\ _R]_R`R[a aUR 0\Z]N[f \[ aUV` PN`R B] a\ :N_PU % aUV` PN`R V` `aVYY V[ aUR ReNZV[NaV\[ ]_\PR`` Na aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @R_N[T
P =A 856= `RQN[T QNYNZ ]_\`R` ZR[TNWbXN[ XYNVZ aR_UNQN] =A =R_b`NUNN[ 4N` ;RTN_N =R_`R_\ AOX fN[T aRYNU ZR[NUN[ ]RZONfN_N[ ]VbaN[T `ROR`N_ ?] % =R[NUN[N[ ]VbaN[T aR_`ROba QVXYNVZ \YRU ]RYN[TTN[ aR_`ROba `RONTNV X\Z]R[`N`V XR_bTVN[ fN[T QVNYNZV NXVONa XRaR_YNZONaN[ ]N`\XN[ ]V]N QN_V =A 856= @NZ]NV QR[TN[ aN[TTNY % :N_Ra XYNVZ aR_`ROba ZN`VU QNYNZ ]_\`R` QVNWbXN[ ]R[fRYR`NVN[[fN ZRYNYbV /NQN[ ._OVa_N`R ;N`V\[NY 6[Q\[R`VN /.;6 /R_QN`N_XN[ ]R[QN]Na X\[`bYaN[ UbXbZ[fN =A 856= ZRZ]b[fNV SNXaN QN[ N_TbZR[ UbXbZ fN[T XbNa fN[T ZR[QbXb[T =A 856= NaN` ]VbaN[T aR_`ROba QN]Na QV]R_\YRU XRZONYV ]RYb[N`N[[fN
=NQN aN[TTNY 1R`RZOR_ aRYNU QVYNXbXN[ ]R[PNQN[TN[ ]R[bU aR_UNQN] ]VbaN[T QN_V ]RYN[TTN[ aR_`ROba
Q =R_b`NUNN[ ZR_b]NXN[ AR_TbTNa QNYNZ TbTNaN[ fN[T QVNWbXN[ \YRU 5 Ba\X 5N_VfN[a\ `RYNXb 1V_RXab_ =A ;b`N[aN_N /bN[N 0RZR_YN[T ´=A ;/0µ ZRYNYbV =R[TNQVYN[ ;RTR_V @R_N[T fN[T aR_QNSaN_ QNYNZ ]R_XN_N ;\ "=1A4=;@?4 aN[TTNY .Tb`ab` =R[TTbTNa ZR[TNWbXN[ TbTNaN[ XR]NQN =R_b`NUNN[ NaN` abQbUN[ ]R_ObNaN[ ZRYNdN[ UbXbZ QR[TN[ ZRZbab`XN[ UbOb[TN[ XR_WN QR[TN[ =A ;/0 `RPN_N `R]VUNX QN[ ZR[b[aba ]RZONfN_N[ TN[aV _bTV QN_V =R_b`NUNN[ `ROR`N_ ?]"&"
=R_b`NUNN[ `bQNU ZR[b[WbX 8RWNX`NN[ AV[TTV /N[aR[ `RYNXb 7NX`N =R[TNPN_N ;RTN_N b[abX ZRdNXVYV =R_b`NUNN[ QNYNZ ]R_XN_N V[V @NZ]NV QR[TN[ aN[TTNY % :N_Ra ]R_XN_N aR_`ROba ZN`VU QNYNZ ]_\`R` ]RZR_VX`NN[ QV =R[TNQVYN[ ;RTR_V @R_N[T
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
R AUR 0\Z]N[f V` aUR `RP\[Q QRSR[QN[a a\ N YNd`bVa SVYRQ Of =A A\Ob 6[Q\[R`VN @aRRY ´0YNVZN[aµ ORS\_R aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S AN[TR_N[T dUVPU dN` _RTV`aR_RQ b[QR_ aUR 0N`R ;\ !#!=1A4 =;A;4 QNaRQ <Pa\OR_ & AUR 0YNVZN[a QRZN[QRQ a\ `b`]R[Q aUR N]]YVPNaV\[ \S aUR 9RaaR_ \S aUR 1V_RPa\_NaR 4R[R_NY \S 6[aRYYRPabNY =_\]R_af ?VTUa` \S aUR :V[V`a_f \S 9Nd` N[Q 5bZN[ ?VTUa` \S aUR ?R]bOYVP \S 6[Q\[R`VN QNaRQ <Pa\OR_ _RTN_QV[T aUR PN[PRYYNaV\[ \S A_NQRZN_X ?RTV`a_NaV\[ \S ´8@A6µ N[Q PYNVZRQ S\_ ]NfZR[a `RaaYRZR[a \S ?]
R =R_b`NUNN[ ZR_b]NXN[ AR_TbTNa 66 QNYNZ TbTNaN[ fN[T QVNWbXN[ \YRU =A A\Ob 6[Q\[R`VN @aRRY ´=R[TTbTNaµ ZRYNYbV =R[TNQVYN[ ;RTR_V AN[TR_N[T fN[T aR_QNSaN_ QNYNZ ]R_XN_N ;\ !#!=1A4 =;A;4 aN[TTNY & <Xa\OR_ =R[TTbTNa ZRZV[aN NTN_ @b_Na 1V_RXa\_Na 7R[QR_NY 5NX 8RXNfNN[ 6[aRYRXabNY 8RZR[aR_VN[ 5bXbZ QN[ 5NX .`N`V :N[b`VN ?R]bOYVX 6[Q\[R`VN aN[TTNY <Xa\OR_ ]R_VUNY =RZONaNYN[ =R[QNSaN_N[ :R_RX ´8@A6µ QVab[QN ]RZOR_YNXbN[[fN QN[ ZR[b[aba ]RZONfN_N[ TN[aV _bTV `ROR`N_ ?]
%#
.TNV[`a `bPU PYNVZ aUR 0\Z]N[f N`VQR S_\Z `bOZVaaV[T YRTNY QRSR[`R NY`\ `bOZVaaRQ P\b[aR_ PYNVZ N[Q QRZN[Q 0YNVZN[a a\ V[QRZ[VSf aUR 0\Z]N[f S\_ aUR NZ\b[a \S ?] B] a\ :N_PU % aUV` PN`R V` `aVYY V[ aUR ReNZV[NaV\[ ]_\PR`` Na aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S AN[TR_N[T
.aN` TbTNaN[ aR_`ROba =R_b`NUNN[ `RYNV[ aRYNU ZRYNXbXN[ ]RZORYNN[ WbTN ZR[TNWbXN[ TbTNaN[ ONYVX QN[ ZR[b[aba =R[TTbTNa b[abX ZRZONfN_ TN[aV _bTV `ROR`N_ ?] @NZ]NV QR[TN[ aN[TTNY % :N_Ra ]R_XN_N aR_`ROba `RQN[T QNYNZ ]_\`R` ]RZR_VX`NN[ QV =R[TNQVYN[ ;RTR_V AN[TR_N[T
S AUR 0\Z]N[f V` aUR `RP\[Q QRSR[QN[a a\ aUR 0VaVgR[ 9Nd`bVa PN`R SVYRQ V[ aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S 0R[a_NY 7NXN_aN dUVPU dN` _RTV`aR_RQ b[QR_ aUR 0N`R ;\ "=Qa4=;7Xa=`a QNaRQ ;\cRZOR_ AUR 0YNVZN[a` PYNVZRQ aUNa aUR 0\Z]N[f NYYRTRQYf P\[QbPaRQ N[ b[YNdSbY `NYR \S aUR 0\Z]N[f·` `UN_R` aU_\bTU aUR 6=< N[Q QRZN[QRQ PN[PRYYNaV\[ \S `bPU 6=< B] a\ :N_PU % aUV` PN`R V` `aVYY V[ aUR ReNZV[NaV\[ ]_\PR`` Na aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S 0R[a_NY 7NXN_aN
S =R_b`NUNN[ ZR_b]NXN[ AR_TbTNa 66 QNYNZ TbTNaN[ ´0VaVgR[ 9Nd`bVaµ QV =R[TNQVYN[ ;RTR_V 7NXN_aN =b`Na fN[T aR_QNSaN_ QNYNZ ]R_XN_N ;\ "=Qa4 =;7Xa=`a aN[TTNY ;\cRZOR_ =R[TTbTNa ZR[TNWbXN[ TbTNaN[ XR]NQN =R_b`NUNN[ QR[TN[ abQbUN[ ]R_ObNaN[ ZRYNdN[ UbXbZ NaN` ]R[WbNYN[ `NUNZ =R_b`NUNN[ ZRYNYbV 6=< QN[ ZR[b[aba ]RZONaNYN[ ]R[WbNYN[ `NUNZ aR_`ROba @NZ]NV QR[TN[ aN[TTNY % :N_Ra ]R_XN_N aR_`ROba ZN`VU QNYNZ ]_\`R` ]R_`VQN[TN[ QV =R[TNQVYN[ ;RTR_V 7NXN_aN =b`Na
T AUR 0\Z]N[f·` YN[Q V[ 8bON[T`N_V dVaU N_RN \S ##" 5N b[QR_ aUR 54/ PR_aVSVPNaR ;\ 8bON[T`N_V dN` PYNVZRQ Of aUR 5RV_` 9VZ AVN[T /VR 7N[bN_QV 1WNWNQV ORS\_R aUR 1V`a_VPa 0\b_a \S @\baU 7NXN_aN dUVPU dN` _RTV`aR_RQ b[QR_ aUR 0N`R ;\ #%#=Qa4=; 78A@RY QNaRQ 1RPRZOR_ AUR =YNV[aVSS `aNaRQ aUNa 9VZ AVN[T /VR N[Q UV` URV_` [RcR_ `\YQ \_ a_N[`SR__RQ aUR YN[Q _VTUa` N[Q PYNVZRQ S\_ ]NfZR[a `RaaYRZR[a S_\Z aUR 0\Z]N[f =A 1@= N[Q aUR 5RNQ \S /=; NZ\b[aV[T a\ ?] &!$ B] a\ :N_PU % aUR_R V` [\ Sb_aUR_ QRcRY\]ZR[a \[ aUV` PN`R
T AN[NU =R_b`NUNN[ `RYbN` ##" 5N QV 8bON[T`N_V OR_QN`N_XN[ `R_aV¾XNa 54/ ;\ 8bON[T`N_V QVTbTNa \YRU NUYV dN_V` 9VZ AVN[T /VR 7N[bN_QV 1WNWNQV ZRYNYbV =R[TNQVYN[ ;RTR_V 7NXN_aN @RYNaN[ fN[T aR_QNSaN_ QNYNZ ]R_XN_N ;\ #%#=Qa4 =;78A@RY aN[TTNY 1R`RZOR_ =R[TTbTNa ZR[fNaNXN[ ONUdN 9VZ AVN[T /VR QN[ NUYV dN_V`[fN aVQNX ]R_[NU ZRZ]R_WbNYORYVXN[ NaNb ZR[TNYVUXN[ UNX NaN` aN[NU aR_`ROba QN[ ZR[b[aba TN[aV _bTV `ROR`N_ ?] &!$ XR]NQN =R_b`NUNN[ =A 1@= QN[ 8R]NYN /=; @NZ]NV QR[TN[ aN[TTNY % :N_Ra ORYbZ NQN ]R_XRZON[TN[ 6ROVU YN[Wba NaN` XN`b` V[V
U AUR 0\Z]N[f V` N ]N_af a\ aUR PYNVZ SVYRQ Of =A @\YaVb` 6[Q\[R`VN N[Q 61@ @PURR_ @V[TN]\_R =aR 9aQ 0YNVZN[a` ORS\_R aUR 6[Q\[R`VN[ ;NaV\[NY /\N_Q \S ._OVa_NaV\[ /.;6 dUVPU dN` _RTV`aR_RQ b[QR_ 0N`R ;\ "6E.?//.;6& QNaRQ @R]aRZOR_ # & AUR 0YNVZN[a` SVYRQ PYNVZ
U =R_b`NUNN[ ZR_b]NXN[ aR_TbTNa QN_V TbTNaN[ fN[T QVNWbXN[ \YRU =A @\YaVb` 6[Q\[R`VN QN[ 61@ @PURR_ @V[TN]\_R =aR 9aQ =R[TTbTNa ZRYNYbV /NQN[ ._OVa_N`R ;N`V\[NY 6[Q\[R`VN /.;6 fN[T aR_QNSaN_ QR[TN[ ;\ "6E.?//.;6& aN[TTNY # @R]aRZOR_ & =N_N ]R[TTbTNa ZR[TNWbXN[
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@[email protected];./696AF ?2=
NTNV[`a aUR 0\Z]N[f S\_ NYYRTRQ O_RNPU \S P\[a_NPa NT_RRZR[a P\[PR_[V[T 6Z]YRZR[aNaV\[ \S 2[aR_]_V`R ?R`\b_PR =YN[[V[T @.= ? =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QNaRQ 7bYf $ ´2?= 0\[a_NPaµ AUR 0YNVZN[a` PYNVZRQ aUNa aUR 0\Z]N[f NYYRTRQYf P\[QbPaRQ N[ b[YNdSbY aR_ZV[NaV\[ \S aUR 2?= 0\[a_NPa N[Q PYNVZRQ S\_ ]NfZR[a `RaaYRZR[a S_\Z aUR 0\Z]N[f NZ\b[aV[T a\ ?]"#" .TNV[`a `bPU PYNVZ aUR 0\Z]N[f N`VQR S_\Z `bOZVaaV[T YRTNY QRSR[`R NY`\ `bOZVaaRQ P\b[aR_ PYNVZ a\ QRZN[Q 0YNVZN[a` a\ V[QRZ[VSf aUR 0\Z]N[f V[ aUR NZ\b[a R^bNY` a\ aUR P\[a_NPa cNYbR \S ?] &&
<[ .bTb`a /.;6 N]]_\cRQ aUR 0YNVZN[a`· PYNVZ N[Q QRZN[QRQ aUR 0\Z]N[f a\ ]Nf P\Z]R[`NaV\[ NZ\b[aV[T a\ ?]%"$$ dUVPU UN` ORR[ ]NVQ Of aUR 0\Z]N[f N[Q _RP\_QRQ N` ]N_a \S NP^bV`VaV\[ P\`a \S SVeRQ N``Ra
V AUR 0\Z]N[f `bOZVaaRQ N PYNVZ V[ _RYNaV\[ a\ Va` V[cR`aZR[a V[ @\baU .b`a_NYVN[ @aRRY N[Q 2[R_Tf @.@2 a\ aUR @b]_RZR 0\b_a \S @\baU .b`a_NYVN dUR_ROf \[ 7b[R & aUR @b]_RZR 0\b_a \S @\baU .b`a_NYVN QRPYV[RQ aUR 0\Z]N[f·` PYNVZ AUR 0\Z]N[f UN` ZNQR SbYY ]_\cV`V\[ \[ Va` V[cR`aZR[a V[ @.@2 N[Q _RP\_QRQ aUR Re]R[`R _RYNaRQ a\ aUR PN`R NZ\b[aV[T a\ ?]#&"$ N` ]N_a \S ´
XYNVZ ]NQN =R_b`NUNN[ NaN` ]RYN[TTN_N[ QNYNZ X\[a_NX ]R_WN[WVN[ 6Z]YRZR[aNaV\[ \S 2[aR_]_V`R ?R`\b_PR =YN[[V[T @.= ? =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aN[TTNY 7bYV $ ´8\[a_NX 2?=µ =N_N =R[TTbTNa ZR[TXYNVZ ONUdN =R_b`NUNN[ ZRZONaNYXN[ 8\[a_NX 2?= `RPN_N aVQNX `NU QN[ ZR[b[aba ]RZONfN_N[ TN[aV _bTV QN_V =R_b`NUNN[ `ROR`N_ ?]"#" .aN` TbTNaN[ aR_`ROba =R_b`NUNN[ `RYNV[ aRYNU ZRYNXbXN[ ]RZORYNN[ WbTN ZR[TNWbXN[ P\b[aR_ PYNVZ b[abX ZRZV[aN TN[aV _bTV XR]NQN ]N_N =R[TTbTNa `ROR`N_ [VYNV X\[a_NX[fN fNVab ?] &&
=NQN aN[TTNY .Tb`ab` /.;6 ZR[TNObYXN[ TbTNaN[ =R[TTbTNa QN[ ZR[TUN_b`XN[ =R_b`NUNN[ ZRZONfN_ TN[aV _bTV `ROR`N_ ?]%"$$ fN[T aRYNU QVONfN_ \YRU =R_b`NUNN[ QN[ QVObXbXN[ `RONTNV ONTVN[ QN_V UN_TN ]R_\YRUN[ N`Ra aRaN]
V =R_b`NUNN[ ZR[TNWbXN[ TbTNaN[ `RUbOb[TN[ QR[TN[ V[cR`aN`V[fN ]NQN @\baU .b`a_NYVN[ @aRRY N[Q 2[R_Tf @.@2 XR @b]_RZR 0\b_a @\baU .b`a_NYVN QV ZN[N ]NQN aN[TTNY & 7b[V @b]_RZR 0\b_a @\baU .b`a_NYVN ZR[TRYbN_XN[ XR]bab`N[ b[abX ZR[\YNX TbTNaN[ =R_b`NUNN[ =R_b`NUNN[ aRYNU ZRYNXbXN[ ]R[fV`VUN[ ]R[bU NaN` V[cR`aN`V[fN ]NQN @.@2 QN[ ZR[PNaNa OVNfN `RUbOb[TN[ QR[TN[ XN`b` aR_`ROba `ROR`N_ ?]#&"$ `RONTNV ONTVN[ QN_V ´=R[TUN`VYN[ /RON[ 9NV[YNV[ 9NV[YNV[µ ]NQN YN]\_N[ YNON _bTV X\[`\YVQN`V aNUb[
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
%$
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
.[NX =R_b`NUNN[ QN[ 1NaN =R_b`NUNN[
0\Z]N[f ;NZR
.[NX =R_b`NUNN[ QN[ 1NaN =R_b`NUNN[
6[Qb`a_f /VQN[T B`NUN
=_\QbPa
=A 8?.8.A.B @A229 =2?@2?< A/86;1B8
6[aRT_NaRQ @aRRY 6[Qb`a_f 6[Qb`a_V /NWN AR_]NQb
@YNO /9= /91 /VYYRa DV_R ?\Q` @YNO /9= /91 /VYYRa /NaN[T 8NdNa
=A 856 =6=2 6;1B@A?62@
@aRRY =V]R 6[Qb`a_f 6[Qb`a_V =V]N /NWN QN[ 7N`N 0\NaV[T
@]V_NY =V]R N[Q 2?D =V]N /NWN @]V_NY 2?D 7N`N 0\NaV[T
=A 8?.8.A.B D.7.A.:.
/N_ N[Q @RPaV\[ @aRRY =_\QbPR_ =_\Qb`R[ /NWN AbYN[TN[ QN[ =_\¾Y
0\[P_RaR @aRRY @aRRY DV_R` /R`V /Ra\[ =_\¾Y 8NdNa /NWN
=A 8?.8.A.B 1.F. 96@A?68
2YRPa_VPNY =\dR_ =YN[a =RZON[TXVa AR[NTN 9V`a_VX
2YRPa_VPVaf N[Q 2YRPa_VPNY @R_cVPR` 9V`a_VX QN[ 7N`N 8RYV`a_VXN[
=A 8?.8.A.B A6?A. 6;1B@A?6
0YRN[ DNaR_ 6[Qb`a_f 6[Qb`a_V .V_ /R_`VU
0YRN[ DNaR_ =_\PR``V[T =R[T\YNUN[ .V_ /R_`VU
=A :2?.AB@ 7.F. 6?<; @A229
@aRRY N[Q 6_\[ 6[Qb`a_f 6[Qb`a_V /R`V QN[ /NWN
6_\[ <_R =_\PR``V[T N[Q @aRRY =_\QbPaV\[ =R[T\YNUN[ /VWVU /R`V QN[ =_\QbX`V /NWN
=A 8?.8.A.B /.;1.? @.:B12?.
=\_a @R_cVPR` 7N`N =RYNObUN[
6[Qb`a_VNY 2`aNaR :N[NTRZR[a =R[TRY\YNN[ 8NdN`N[ 6[Qb`a_V
=\_a @R_cVPR` 7N`N =RYNObUN[
=A 8?.8.A.B 2;46;22?6;4
2[TV[RR_V[T 0\[`a_bPaV\[ 8\[`a_bX`V ?RXNfN`N
@b]]Yf 2[TV[RR_V[T N[Q P\[`a_bPaV\[ @R_cVPR` 7N`N 8\[`a_bX`V ?RXNfN`N QN[ =R[TNQNN[
=A 8?.8.A.B 6;3
6[S\_ZNaV\[ ARPU[\Y\Tf 7N`N ARX[\Y\TV 6[S\_ZN`V
5RNYaU @R_cVPR` 9NfN[N[ 8R`RUNaN[
6[S\_ZNaV\[ ARPU[\Y\Tf @R_cVPR` 7N`N ARX[\Y\TV 6[S\_ZN`V
;NZN =R_b`NUNN[
=_\QbX
%%
%&
=A 8?.8.A.B 6;1B@A?6.9 [email protected] 06924<;
=A 8?.8.A.B :2168.
;\aR' %$ \S =A 8_NXNaNb :RQVXN `UN_R` N_R \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N[Q aUR _RZNV[QR_ N_R \d[RQ Of \aUR_ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `bO`VQVN_VR` ## \S =A :R_Nab` 7NfN 6_\[ @aRRY `UN_R` N_R \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N[Q aUR _RZNV[QR_ V` \d[RQ Of =A .[RXN ANZON[T =R_`R_\ AOX $% \S =A 8_NXNaNb 6[S\_ZNaV\[ ARPU[\Y\Tf `UN_R` N_R \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N[Q aUR _RZNV[QR_ N_R \d[RQ Of \aUR_ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX `bO`VQVN_VR`
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
6[Qb`a_VNY 2`aNaR =_\]R_af 8NdN`N[ 6[Qb`a_V =_\]R_aV
5RNYaU @R_cVPR` 7N`N 8R`RUNaN[
0NaNaN[' %$ `NUNZ =A 8_NXNaNb :RQVXN QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ `V`N[fN QVZVYVXV \YRU N[NXN[NX ]R_b`NUNN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ## `NUNZ =A :R_Nab` 7NfN 6_\[ @aRRY QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ `V`N[fN QVZVYVXV \YRU =A .[RXN ANZON[T =R_`R_\ AOX $% `NUNZ =A 8_NXNaNb 6[S\_ZNaV\[ ARPU[\Y\Tf QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ `V`N[fN QVZVYVXV \YRU N[NXN[NX ]R_b`NUNN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` `bO`VQVN_f P\Z]N[VR` N[Q aUR`R `bO`VQVN_VR` V[ dUVPU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX UN` Z\_R aUN[ " \S `UN_R` N_R NPaVcR V[ cN_V\b` Ob`V[R`` `RPa\_` `bPU N`'
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ZRZVYVXV OROR_N]N N[NX ]R_b`NUNN[ =R_b`NUNN[ fN[T " YROVU `NUNZ[fN QVXbN`NV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ OR_TR_NX QV OR_ONTNV OVQN[T b`NUN Vab NQNYNU `RONTNV OR_VXba'
=A 856 =6=2 6;1B@A?62@
&
2`aNOYV`URQ V[ &$ N[Q &%!% \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX AUV` P\Z]N[f V` aUR SV_`a `aRRY `]V_NY ]V]R ZN[bSNPab_R_ V[ 6[Q\[R`VN .dN_QRQ aUR 6@< & 0R_aVSVPNaV\[ V[ ;\cRZOR_ && =A 856·` ZN[NTRZR[a `f`aRZ UN` `V[PR ORR[ Na V[aR_[NaV\[NY `aN[QN_Q YRcRY`
1VQV_VXN[ ]NQN &$ ]R_b`NUNN[ fN[T &%!% `NUNZ[fN QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 6[V NQNYNU ]_\Qb`R[ ]V]N ONWN `]V_NY ]R_aNZN QV 6[Q\[R`VN :RZ]R_\YRU @R_aV¾XN`V 6@< & ]NQN ;\cRZOR_ && =A 856 aRYNU QVNXbV ZRZVYVXV `V`aRZ ZN[NWRZR[ fN[T ZRZR[bUV `aN[QN_Q V[aR_[N`V\[NY
0b__R[aYf =A 856·` ]_\QbPaV\[ PN]NPVaf V` " a\[` ]R_ fRN_ .YY \S Va` ]_\QbPa` P\Z]Yf dVaU cN_V\b` V[aR_[NaV\[NY `aN[QN_Q` V[PYbQV[T .@A: .DD. .=6 @]RP " 9 .@. /@ 76@ 16; N[Q @66
@NNa V[V XN]N`VaN` ]_\QbX`V =A 856 ZR[PN]NV " a\[ ]R_ aNUb[ @RYb_bU ]_\QbX =A 856 aRYNU ZRZR[bUV OR_ONTNV `aN[QN_Q V[aR_[N`V\[NY aR_ZN`bX .@A: .DD. .=6 @]RP " 9 .@. /@ 76@ 16; @66
DVaU A\aNY .``Ra` \S ?]#$ OVYYV\[ V[ =A 856 NPUVRcRQ ;Ra ?RcR[bR \S ?]"$ OVYYV\[ N[Q _RP\_QRQ N ;Ra 9\`` \S ?]& OVYYV\[
:RZVYVXV A\aNY .`Ra ?]#$ ZVYVN_ ]NQN =A 856 ZR_NVU =R[QN]NaN[ /R_`VU ?]"$ ZVYVN_ QN[ ZRZObXbXN[ ?bTV /R_`VU ?]& ZVYVN_
=A 8?.8.A.B D.7.A.:. =A 8_NXNaNb DNWNaNZN V` N `bO`VQVN_f P\Z]N[f dU\YYf \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 2`aNOYV`URQ V[ 7bYf && aUR @bO`VQVN_f dN` ]_RcV\b`Yf N ]N_a \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX·` ]_\QbPaV\[ b[Va AUR @bO`VQVN_f UN` ad\ ]YN[a` aUNa ]_\QbPR _RV[S\_PV[T ON_` N[Q `RPaV\[ `aRRY b`V[T OVYYRa `aRRY `b]]YVRQ Of aUR 5\YQV[T 0\Z]N[f N` _Nd ZNaR_VNY`
=A 8_NXNaNb DNWNaNZN NQNYNU N[NX ]R_b`NUNN[ fN[T `NUNZ[fN QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 1VQV_VXN[ ]NQN 7bYV && ]R_b`NUNN[ fN[T `RORYbZ[fN ZR_b]NXN[ ONTVN[ QN_V b[Va ]_\QbX`V =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX V[V ZRZVYVXV QbN ]NO_VX ZN`V[TZN`V[T ZRZ]_\QbX`V ONWN ONaN[TN[ OR`V ORa\[ QN[ OR`V ]_\¾Y QN_V ONUN[ ONXb OVYYRa ONWN fN[T QVUN`VYXN[ \YRU ]R_b`NUNN[ V[QbX
AUR ad\ ]_\QbPaV\[ SNPVYVaVR` \S =A 8_NXNaNb DNWNaNZN UNcR ORR[ Z\QR_[VgRQ N[Q Z\QVSVRQ AUR `bPPR``SbY VZ]_\cRZR[a RSS\_a` \[ ]_\QbPaV\[ SNPVYVaVR` N_R _RSYRPaRQ V[ aUR @bO`VQVN_f·` SV[N[PVNY ]R_S\_ZN[PR 6[ dVaU A\aNY .``Ra` \S ?]% % OVYYV\[ =A 8DA O\\XRQ ;Ra ?RcR[bR` \S ?]$%& OVYYV\[ N[Q ;Ra =_\SVa` \S ?] &% OVYYV\[
3N`VYVaN` ]_\QbX`V XRQbN ]NO_VX =A 8_NXNaNb DNWNaNZN aRYNU `RYR`NV QVZ\QR_[V`N`V QN[ QVZ\QV¾XN`V =R[V[TXNaN[ SN`VYVaN` ]_\QbX`V V[V N[aN_N YNV[ aR_PR_ZV[ ]NQN XV[R_WN XRbN[TN[ =R_b`NUNN[ =NQN QR[TN[ A\aNY .`Ra `ROR`N_ ?]% % ZVYVN_ =A 8DA ZR_NVU =R[QN]NaN[ /R_`VU ?]$%& ZVYVN_ QN[ ZRZObXbXN[ YNON OR_`VU `ROR`N_ ?] &% ZVYVN_
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
=A 8?.8.A.B 1.F. 96@A?68 2`aNOYV`URQ \[ % 3RO_bN_f & =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX V` N `bO`VQVN_f P\Z]N[f \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX AUV` @bO`VQVN_f dN` ]_RcV\b`Yf Wb`a N `b]]\_aV[T \]R_NaV\[NY b[Va \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX \]R_NaR` SVcR TR[R_Na\_` dVaU V[`aNYYRQ PN]NPVaf \S " e % :D 6[ NQQVaV\[ aUR @bO`VQVN_f V` NY`\ R^bV]]RQ dVaU N Y\NQ _RTbYNa\_ 0\Z]R[`NaV[T 6[`aNYYNaV\[ N[Q a_N[`ZV``V\[ [Rad\_X =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX·` a_N[`ZV``V\[ [Rad\_X UN` N Y\NQ PN]NPVaf \S :C. " :C. S_\Z aUR @bO`VQVN_f N[Q % :C. S_\Z =9; aUR @aNaR 2YRPa_VPVaf 0\Z]N[f DVaU A\aNY .``Ra` \S ?]#% OVYYV\[ V[ aUR @bO`VQVN_f O\\XRQ ;Ra ?RcR[bR` \S ?]!$ OVYYV\[ N[Q N ;Ra 6[P\ZR \S ?]" $ OVYYV\[
1VQV_VXN[ ]NQN % 3RO_bN_V & =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX NQNYNU N[NX ]R_b`NUNN[ fN[T QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX =R_b`NUNN[ V[V `RORYbZ[fN UN[fN ZR_b]NXN[ b[Va ]R[b[WN[T XRTVNaN[ \]R_N`V\[NY =A 8@ =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX OR_\]R_N`V QR[TN[ YVZN b[Va TR[R_Na\_ QR[TN[ XN]N`VaN` aR_]N`N[T " e % :D @RYNV[ Vab =R_b`NUNN[ WbTN QVYR[TXN]V QR[TN[ 6[`aNYN`V 8\Z]R[`N`V ]R[TNab_ ORON[ QN[ WN_V[TN[ a_N[`ZV`V 7N_V[TN[ A_N[`ZV`V =A 8_NXNaNb 1NfN 9V`a_VX ZNZ]b ZR[NUN[ ORON[ :C. N_b` YV`a_VX " :C. QN_V =R_b`NUNN[ QN[ % :C. QN_V =9; :RZVYVXV A\aNY .`Ra ?]#% ZVYVN_ ]NQN =R_b`NUNN[ ZRZObXbXN[ =R[QN]NaN[ /R_`VU ?]!$ ZVYVN_ QN[ 9NON /R_`VU `ROR`N_ ?]" $ ZVYVN_
=A 8?.8.A.B A6?A. 6;1B@A?6 =A 8_NXNaNb AV_aN 6[Qb`a_V dN` R`aNOYV`URQ \[ % 3RO_bN_f & V` N =A 8_NXNaNb @aRRY=R_`R_\ AOX dU\YYf \d[RQ `bO`VQVN_f P\Z]N[f AUR @bO`VQVN_f dN` ]_RcV\b`Yf =A 8_NXNaNb @aRRY=R_`R_\ AOX·` \]R_NaV\[NY `b]]\_aV[T b[Va aUNa UNQ ORR[ \]R_NaV[T `V[PR &$&
=A 8_NXNaNb AV_aN 6[Qb`a_V fN[T QVQV_VXN[ ]NQN % 3RO_bN_V & NQNYNU N[NX ]R_b`NUNN[ fN[T `NUNZ[fN QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_b`NUNN[ V[V `RORYbZ[fN ZR_b]NXN[ b[Va ]R[b[WN[T XRTVNaN[ \]R_N`V\[NY =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX fN[T ZbYNV OR_\]R_N`V `RWNX &$&
8A6 =_\QbPR` dNaR_ b`V[T YNXR dNaR_ S_\Z ?NdN 1N[Nb V[a\ dNaR_ S\_ V[Qb`a_VNY N` dRYY =A 8_NXNaNb AV_aN 6[Qb`a_V \SSR_` Va` a\ [RN_Of V[Qb`a_VR` 6[ dVaU A\aNY .``Ra` \S ?]&& OVYYV\[ aUR @bO`VQVN_f O\\XRQ ;Ra ?RcR[bR` \S ?] !& OVYYV\[ N[Q ;Ra 6[P\ZR \S ?] " OVYYV\[
:R[T\YNU NV_ ONXb fN[T OR_N`NY QN_V ?NdN 1N[Nb ZR[WNQV NV_ OR_`VU b[abX XR]R_YbN[ V[Qb`a_V =A 8_NXNaNb AV_aN 6[Qb`a_V ZRZN`N_XN[ ]_\QbX[fN XR XNYN[TN[ V[Qb`a_V QV `RXVaN_ =R_b`NUNN[ @RYNZN QR[TN[ A\aNY .`Ra ?]&& ZVYVN_ =R_b`NUNN[ ZR_NVU =R[QN]NaN[ /R_`VU ?] !& ZVYVN_ QN[ 9NON /R_`VU ?] " ZVYVN_
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
&
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
=A 8?.8.A.B /.;1.? @.:B1?.
&
=A 8_NXNaNb /N[QN_ @NZbQR_N 8/@ dN` SV_`a R`aNOYV`URQ N` N `]RPVNY ]\_a a\ `b]]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N[Q Va` @bO`VQVN_VR`· Ob`V[R`` NPaVcVaVR` A\ Re]Y\Va Ob`V[R`` \]]\_ab[VaVR` S_\Z aUR _N]VQ T_\daU \S cN_V\b` V[Qb`a_VR` V[ 0VYRT\[ N[Q Va` `b__\b[QV[T cVPV[Vaf aUR ]\_a dN` aUR[ Re]N[QRQ a\ ORP\ZR =A 8/@ N `bO`VQVN_f &&&&&&& \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N[Q aUR _RZNV[V[T Of =A 8620 @V[PR aUR Re]N[`V\[ aUR ]\_a UN` NY`\ ORR[ ]_\cVQV[T `R_cVPR` a\ cN_V\b` V[Qb`a_VR` \aUR_ aUN[ aUR 8_NXNaNb @aRRY 4_\b] 6[ dVaU A\aNY .``Ra` \S ?] &## OVYYV\[ =A 8/@ O\\XRQ ;Ra ?RcR[bR` \S ?]#&& OVYYV\[ N[Q ;Ra 6[P\ZR \S ?]!"! OVYYV\[ 6[ aUR Sbab_R =A 8/@·` ]\_a R^bV]]RQ dVaU N `]RPVNY Q\PX S\_ P\NY
=A 8_NXNaNb /N[QN_ @NZbQR_N 8/@ OR_NdNY QN_V `RObNU ]RYNObUN[ XUb`b` b[abX ZRYNfN[V XRTVNaN[
=A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ .[NX =R_b`NUNN[ 4b[N ZR[N[TXN] ]RYbN[T ]N`N_ QR[TN[ OR_XRZON[T[fN V[Qb`a_V QV 8NdN`N[ 0VYRT\[ QN[ `RXVaN_[fN ]RYNObUN[ QVXRZON[TXN[ ZR[WNQV =A 8/@ N[NX ]R_b`NUNN[ fN[T &&&&&&&
`NUNZ[fN QVXbN`NV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ `V`N[fN QVZVYVXV =A 8620 @RWNX `NNa Vab ]RYNObUN[ ZbYNV ZRZOR_VXN[ WN`N XR]NQN OR_ONTNV V[Qb`a_V QV YbN_ 8_NXNaNb @aRRY 4_\b] =NQN QR[TN[ A\aNY .`Ra ?] &## ZVYVN_ =A 8/@ ZR[TUN`VYXN[ =R[QN]NaN[ /R_`VU ?]#&& ZVYVN_ QN[ 9NON /R_`VU ?]!"! ZVYVN_ B[abX ]R[TRZON[TN[ `RYN[Wba[fN ]RYNObUN[ =A 8/@ `bQNU QVYR[TXN]V QR_ZNTN XUb`b` ONabON_N ZRYNYbV XR_WN`NZN QR[TN[ V[cR`a\_
=A 8?.8.A.B 6;1B@A?6.9 [email protected] 06924<;
P T K R A K ATAU I N D U S T R I A L E S TAT E C I L E G O N
2`aNOYV`URQ \[ # 7b[R &% =A 8_NXNaNb 6[Qb`a_VNY 2`aNaR 0VYRT\[ 8620 V` =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX·` `bO`VQVN_f P\Z]N[f V[ aUR _RNY R`aNaR N[Q ]_\]R_af ZN[NTRZR[a Ob`V[R`` AUR P\Z]N[f V` &&&&" \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N[Q aUR _RZNV[V[T !% Of =A 82 7b`a YVXR V[ aUR ]_RPRQV[T fRN_ aU_\bTU\ba =A 8620·` _RcR[bR` dR_R ZNV[Yf S_\Z V[Qb`a_VNY _RNY R`aNaR aUR @bO`VQVN_f·` P\_R Ob`V[R`` 5\dRcR_ _RcR[bR` S_\Z P\ZZR_PVNY ]_\]R_af N[Q _RNY R`aNaR N Ob`V[R`` Va QRcRY\]RQ YNaR_ V[PYbQV[T U\aRY` \SSVPR _R[a` N[Q `]\_a` SNPVYVaVR`N_R Re]RPaRQ a\ T_\d `aRNQVYf V[ aUR fRN_` a\ P\ZR DVaU A\aNY .``Ra` \S ?]!" #% OVYYV\[ V[ =A 8620 O\\XRQ ;Ra ?RcR[bR` \S ?]% OVYYV\[ YN_TRYf V[ aUR S\_Z \S ;\[<]R_NaV[T ?RcR[bR` V[PYbQV[T `NYR \S YN[Q S\_ ?] %% OVYYV\[ AUV` `VT[VSVPN[a [\[\]R_NaV[T _RcR[bR NYY\dRQ =A 8620 a\ NPUVRcR N ;Ra 6[P\ZR \S ?]$! OVYYV\[ V[
1VQV_VXN[ ]NQN # 7b[V &% &&&& `NUNZ =A 8_NXNaNb 6[Qb`a_VNY 2`aNaR 0VYRT\[ 8620 fN[T OR_TR_NX QV OVQN[T ]_\]R_aV QVXbN`NV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX =A 8620 &&&&" `NUNZ[fN QVZVYVXV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ !% `V`N[fN \YRU
=A 82 @R]R_aV ]NQN aNUb[ `RORYbZ[fN `RYNZN ]R[QN]NaN[ baNZN =A 8620 ZN`VU OR_N`NY QN_V OV`[V` ]_\]R_aV V[Qb`a_V fN[T ZR_b]NXN[ OV`[V` V[aV =R_b`NUNN[ ARaN]V ]R[QN]NaN[ QN_V OV`[V` ]_\]R_aV X\ZR_`VNY fN[T QVXRZON[TXN[ XRZbQVN[aR_ZN`bX U\aRY ]R[fRdNN[ _bN[T XN[a\_ QN[ `N_N[N \YNU _NTN QVUN_N]XN[ NXN[ aR_b` OR_XRZON[T QV ZN`N ZR[QNaN[T 1R[TN[ A\aNY .`Ra ?]!" #% ZVYVN_ ]NQN
=A 8620 ZRZObXbXN[ =R[QN]NaN[ /R_`VU ?]% ZVYVN_ `RONTVN[ OR`N_ QN_V =R[QN]NaN[ ;\[<]R_N`V\[NY aR_ZN`bX ]R[WbNYN[ YNUN[ `ROR`N_ ?] %% ZVYVN_ 1R[TN[ =R[QN]NaN[ ;\[<]R_N`V\[NY fN[T OR`N_ aR_`ROba ]NQN =A 8620 ZR[TUN`VYXN[ 9NON /R_`VU ?]$! ZVYVN_
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
=A 8?.8.A.B 2;46;22?6;4 =A 8_NXNaNb 2[TV[RR_V[T V` QRcRY\]RQ N` N aRPU[\Y\Tf PR[aR_ dVaU N S\Pb` \[ V[Qb`a_VNY R[TV[RR_V[T .dN_QRQ aUR 6@< & PR_aVSVPNaV\[ S_\Z 9Y\fQ·` ?RTV`aR_ >bNYVaf .``b_N[PR \[ " 7N[bN_f &&$ aUV` &&&&& \d[RQ `bO`VQVN_f P\Z]N[f \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX N[Q aUR _RZNV[V[T % Of =A 8_NXNaNb 6[Qb`a_VNY 2`aNaR 0VYRT\[ UN` `V[PR ORR[ T_\dV[T N[Q ZNXV[T ^bVaR `VT[VSVPN[a _RcR[bR` S_\Z Va` PYVR[a`
=A 8_NXNaNb 2[TV[RR_V[T QVXRZON[TXN[ `RONTNV ]b`Na XRb[TTbYN[ aRX[\Y\TV XUb`b`[fN QNYNZ OVQN[T _RXNfN`N V[Qb`a_V ARYNU ZRZ]R_\YRU `R_aV¾XN`V 6@< & QN_V 9Y\fQ·` ?RTV`aR_ >bNYVaf .``b_N[PR `RWNX " 7N[bN_V &&$ .[NX =R_b`NUNN[ fN[T &&&&& `NUNZ[fN QVXbN`NV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ % `V`N[fN \YRU =A 8_NXNaNb 6[Qb`a_VNY 2`aNaR 0VYRT\[ V[V aR_ObXaV ZNZ]b abZObU QN[ ZRZ]R_\YRU ]R[QN]NaN[ fN[T PbXb] OR_N_aV QN_V ]RYN[TTN[]RYN[TTN[[fN
6[ dVaU A\aNY .``Ra` \S ?]"#$! OVYYV\[ =A 8_NXNaNb 2[TV[RR_V[T O\\XRQ ;Ra ?RcR[bR` \S ?]&&$" OVYYV\[ N[Q N ;Ra 6[P\ZR \S ?]%$ OVYYV\[
@RYNZN QR[TN[ A\aNY .`Ra ?]"#$! ZVYVN_
=A 8_NXNaNb 2[TV[RR_V[T ZR[TUN`VYXN[
]R[QN]NaN[ /R_`VU ?]&&$" ZVYVN_ QN[ ZRZ]R_\YRU 9NON /R_`VU ?]%$ ZVYVN_
&
=A 8?.8.A.B 6;3
=A 8_NXNaNb 6[S\_ZNaV\[ ARPU[\Y\Tf NQNYNU ]R[fRQVN WN`N X\[`bYaN`V ]R_R[PN[NN[ ]R[TRZON[TN[ V[`aNYN`V VZ]YRZR[aN`V QN[ WN`N ]R[QbXb[T aR_ZN`bX X\Zb[VXN`V QN[ ]_\Pb_RZR[a ]R_N[TXNa Yb[NX `V`aRZ V[S\_ZN`V :Nf\_VaN` $% =A 8VARPU QVXbN`NV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[
`V`N[fN \YRU N[NX ]R_b`NUNN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX 1R[TN[ A\aNY .`Ra ?]%% ZVYVN_ ]NQN =A 8VARPU ZRZ]R_\YRU =R[QN]NaN[ /R_`VU ?]"&& ZVYVN_ QN[ ZRZ]R_\YRU YNON OR_`VU `ROR`N_ ?]%! ZVYVN_
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
K R A K ATA U
&!
S T E E L
G R O U P
=A 8?.8.A.B :2168.
=A 8_NXNaNb :RQVXN dN` R`aNOYV`URQ \[ % 3RO_bN_f & NY\[T dVaU \aUR_ `bO`VQVN_f P\Z]N[VR` %$ \S aUR `bO`VQVN_f·` `UN_R` N_R \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
=A 8_NXNaNb :RQVXN QVQV_VXN[ ]NQN % 3RO_bN_V & OR_`NZNN[ QR[TN[ N[NX ]R_b`NUNN[ ON_b YNV[[fN :Nf\_VaN` `NUNZ ]R_b`NUNN[ V[V NaNb `RON[fNX %$ QVXbN`NV =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
6[VaVNYYf =A 8_NXNaNb :RQVXN dN` N `b]]\_aV[T b[Va \S =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX aUNa \]R_NaRQ N U\`]VaNY N[Q ]_\cVQRQ cN_V\b` URNYaU PN_R `R_cVPR` S\_ aUR 5\YQV[T 0\Z]N[f·` RZ]Y\fRR` N[Q aURV_ SNZVYVR` DVaU aUR _N]VQ T_\daU \S V[Qb`a_VR` N[Q ]\]bYNaV\[ V[ 0VYRT\[ N[Q Va` cVPV[Vaf aUV` `b]]\_aV[T b[Va dN` Re]N[QRQ V[a\ N `bO`VQVN_f P\Z]N[f a\ Re]Y\Va Ob`V[R`` \]]\_ab[VaVR`
=NQN NdNY[fN =A 8_NXNaNb :RQVXN ZR_b]NXN[ b[Va ]R[b[WN[T fN[T OR_Sb[T`V ZR[T\]R_N`VXN[ _bZNU `NXVa QN[ OR_ONTNV ]RYNfN[N[ WN`N XR`RUNaN[ ONTV XN_fNdN[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX QN[ XRYbN_TN[fN @RWNYN[ QR[TN[ ]R`Na[fN ]R_abZObUN[ V[Qb`a_V QN[ aV[TTV[fN ]R_abZObUN[ ]R[QbQbX QV XNdN`N[ 0VYRT\[ QN[ `RXVaN_[fN b[Va ]R[b[WN[T V[V QVXRZON[TXN[ ZR[WNQV N[NX ]R_b`NUNN[ b[abX ZR_NVU ]RYbN[T fN[T NQN
6[ dVaU A\aNY .``Ra` \S ?]&&!" OVYYV\[ =A 8_NXNaNb :RQVXN O\\XRQ ;Ra ?RcR[bR` \S ?]%"# OVYYV\[ N[Q N ;Ra 6[P\ZR \S ?]"" OVYYV\[
=NQN QR[TN[ A\aNY .`Ra ?]&&!" ZVYVN_
=A 8_NXNaNb :RQVXN ZRZ]R_\YRU =R[QN]NaN[ /R_`VU ?]%"# ZVYVN_ QR[TN[ 9NON /R_`VU ?]"" ZVYVN_
=A :2?.AB@ 7.F. 6?<; @A229 =A :R_Nab` 7NfN 6_\[ @aRRY dN` R`aNOYV`URQ \[ & 7b[R % AUR @aRRY 0\Z]N[f·` `UN_R` N_R \d[RQ Of =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ## ! N[Q =A .[RXN ANZON[T =R_`R_\ AOX ## .` \S 1RPRZOR_ dVaU A\aNY .``Ra` \S ?]% ! OVYYV\[ =A :R_Nab` 7NfN 6_\[ @aRRY N_R `aVYY ;Ra 9\`` \S ?]"$ OVYYV\[
=A :R_Nab` 7NfN 6_\[ @aRRY QVQV_VXN[ ]NQN & 7b[V % QN[ ]NO_VX[fN QNYNZ ]_\`R` X\[`a_bX`V @NUNZ =R_b`NUNN[ /NWN V[V QVXbN`NV \YRU =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX ## ! QN[ =A .[RXN ANZON[T =R_`R_\ AOX ## =R_ 1R`RZOR_ QR[TN[ A\aNY .`Ra ?]% ! ZVYVN_
=A :R_Nab` 7NfN 6_\[ @aRRY ZN`VU ZR[TNYNZV ?bTV /R_`VU ?]"$ ZVYVN_
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
@B/@616.?F 0<:=.;62@ .;1 0
/B@6;2@@ @aRRY 6[Qb`a_f 52.1 <33602 7Y 6[Qb`a_V ;\" =< /\e ! 0VYRT\[ /N[aR[ !! " =U\[R' #"! &"& & 5b[aV[T 3Ne' #"! &"$% 7.8.?A. <33602 4RQb[T 8_NXNaNb @aRRY !aU 3Y\\_ 7Y 7R[Q 4Na\a @bO_\a\ 8Nc"! 7NXN_aN @RYNaN[ &" =U\[R' # """ 5b[aV[T 3Ne' # "%$# "!% "$& =9.;A 0VYRT\[ 0VTNQV[T =YN[a @VaR /N[aR[ !! " 2ZNVY' P\_`RP-X_NXNaNb`aRRYP\Z DRO`VaR' dddX_NXNaNb`aRRYP\Z
8246.A.; [email protected]. /R_TR_NX 1NYNZ /VQN[T 6[Qb`a_V /NWN 8.;A
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
&"
6;12=2;12;A .B16A
&$
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
6;12=2;12;A .B16A
&%
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
5NYNZN[ V[V `R[TNWN QVX\`\[TXN[ AUV` ]NTR V` V[aR[aV\[NYf YRSa OYN[X
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
K R A K ATA U S T E E L
PARTNERSHIP FOR SUSTAINABLE GROWTH
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
9N]\_N[ ANUb[N[ =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
!
.[[bNY ?R]\_a =A 8_NXNaNb @aRRY =R_`R_\ AOX
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN NERACA KONSOLIDASI 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
Catatan/ Notes
2010
2009
ASET ASET LANCAR Kas dan setara kas Investasi jangka pendek Deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Piutang usaha (setelah dikurangi cadangan penurunan nilai sebesar Rp43.963 pada tahun 2010 dan Rp38.122 pada tahun 2009) Pihak ketiga Pihak yang mempunyai hubungan istimewa Piutang lain-lain (setelah dikurangi cadangan penurunan nilai sebesar Rp6.912 pada tahun 2010 dan Rp6.685 pada tahun 2009) Pihak ketiga Pihak yang mempunyai hubungan istimewa Persediaan, bersih Uang muka dan biaya dibayar di muka Pajak dibayar di muka Jumlah Aset Lancar ASET TIDAK LANCAR Taksiran tagihan pajak Investasi pada saham, bersih Aset pajak tangguhan, bersih Aset tetap (setelah dikurangi akumulasi penyusutan sebesar Rp4.399.575 pada tahun 2010 dan Rp4.144.163 pada tahun 2009) Aset lain-lain Piutang jangka panjang, bersih Aset real estat Aset tetap yang tidak digunakan dalam operasi Kas dan deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Lain-lain Jumlah Aset Tidak Lancar JUMLAH ASET
ASSETS 4.193.598 27.000
2c,2n,2q, 3,30,34 2d,2q,4,30 2c,2q, 5,30 2e,2n,2q, 6,14,20, 30,34
1.170.922 13.416
CURRENT ASSETS Cash and cash equivalents
142.550
Short-term investments
-
Restricted time deposits Trade receivables (net of allowance for impairment of Rp43,963 in 2010 and Rp38,122 in 2009) Third parties
1.572.725 2f,8 2e,2n,2q, 7,30,34
73.584 8.489 6.549.776 135.865 115.074
1.759.964
2f,8 2g,9,14,20 2i,2n,10 2o,17
12.287.724
69.487
54.858
Related parties Other receivables (net of allowance for impairment of Rp6,912 in 2010 and Rp6,685 in 2009) Third parties
2.658 4.871.981 141.823 15.116
Related parties Inventories, net Advances and prepaid expenses Prepaid taxes
8.631.162
Total Current Assets
303.136 310.854 26.644
2o,17 2h,2q,11,30 2o,17
186.791 136.753 202.468
4.389.320
2j,12,14,20
3.378.928
3.522 74.437
2e,2q,13,30 2k
78.121 52.246
NON-CURRENT ASSETS Estimated claims for tax refund Investments in shares of stock, net Deferred tax assets, net Fixed assets (net of accumulated depreciation of Rp4,399,575 in 2010 and Rp4,144,163 in 2009) Other assets Long-term receivables, net Real estate assets
31.177
2j,12 2c,2n,2q, 20,30,34 2j,2n,2q, 30,34
31.144
Assets not used in operations
21.180
Restricted cash and time deposits
77.010
Others
94.906 62.339 5.296.335
4.164.641
Total Non-Current Assets
17.584.059
12.795.803
TOTAL ASSETS
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan.
The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.
1
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN NERACA KONSOLIDASI (lanjutan) 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
2010
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (continued) December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
Catatan/ Notes
2009 LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
KEWAJIBAN DAN EKUITAS KEWAJIBAN LANCAR Hutang bank jangka pendek Hutang usaha Pihak ketiga Pihak yang mempunyai hubungan istimewa Hutang lain-lain Pihak ketiga Pihak yang mempunyai hubungan istimewa Hutang pajak Biaya yang masih harus dibayar Uang muka penjualan dan lainnya Bagian pinjaman jangka panjang yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun Bagian kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun Jumlah Kewajiban Lancar KEWAJIBAN TIDAK LANCAR Kewajiban pajak tangguhan, bersih Pinjaman jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun Kewajiban jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun Kewajiban kesejahteraan karyawan
CURRENT LIABILITIES 5.136.629 862.851 39.019 81.956 1.824 85.653
2n,2q,6,9, 12,14,30,34 2n,2q, 15,30,34 2f,8 2n,2q, 16,30,34
4.209.254 699.875 38.944
Short-term bank loans Trade payables Third parties
73.138
Related parties Other payables Third parties
246.541 101.031
Related parties Taxes payable
266.459 218.622
2f,8 2o,17 2n,2q, 18,30,34 2n,19,34
271.879 264.411
Accrued expenses Sales and other advances
233.543
2n,2q,6,9, 12,20,30,34
222.390
Current portion of long-term loans
2.890
Current portion of long-term liabilities
6.130.353
Total Current Liabilities
5.768
NON-CURRENT LIABILITIES Deferred tax liabilities, net Long-term loans, net of current portion
4.157
2n,2q,20, 30,34
6.930.713
64.639
2o,17
862.063
2n,2q,6,9, 12,20,30,34
568.640
46.865
2n,2q,20, 30,34
20.617
254.234
2m,21
223.635
Long-term liabilities, net of current portion Estimated liabilities for employee benefits
Jumlah Kewajiban Tidak Lancar
1.227.801
818.660
Total Non-Current Liabilities
JUMLAH KEWAJIBAN
8.158.514
6.949.013
TOTAL LIABILITIES
40.952
MINORITY INTEREST IN NET ASSETS OF SUBSIDIARIES
HAK MINORITAS ATAS ASET BERSIH ANAK PERUSAHAAN
131.630
2b,22
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan.
The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.
2
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN NERACA KONSOLIDASI (lanjutan) 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2010 EKUITAS Modal saham Nilai nominal Rp500 (angka penuh) per saham pada tahun 2010 dan Rp1.000.000 (angka penuh) per saham pada tahun 2009 Modal dasar - 40.000.000.000 saham yang terdiri dari 1 saham Seri A Dwiwarna dan 39.999.999.999 saham Seri B pada tahun 2010 dan 8.000.000 saham pada tahun 2009 Modal ditempatkan dan disetor penuh - 15.775.000.000 saham yang terdiri dari 1 saham Seri A Dwiwarna dan 15.774.999.999 saham Seri B pada tahun 2010 dan 2.000.000 saham pada tahun 2009 Tambahan modal disetor, bersih Modal disetor lainnya
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (continued) December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated) Catatan/ Notes
2009
Selisih transaksi perubahan ekuitas Anak Perusahaan Saldo laba (akumulasi kerugian) Dicadangkan Tidak dicadangkan
1.343.401 (970.968)
SHAREHOLDERS’ EQUITY Share capital Par value Rp500 (full amount) per share in 2010 and Rp1,000,000 (full amount) per share in 2009 Authorized capital - 40,000,000,000 shares which consist of 1 Series A Dwiwarna share and 39,999,999,999 Series B shares in 2010 and 8,000,000 shares in 2009 Issued and fully paid 15,775,000,000 shares which consist of 1 Series A Dwiwarna share and 15,774,999,999 Series B shares in 2010 and 2.000.000 2,000,000 shares in 2009 Additional paid-in capital, net 1.303.465 Other paid-in capital Difference arising from transactions resulting in changes in the equity 18.468 of a Subsidiary Retained earnings (accumulated losses) 3.066.959 Appropriated (583.054) Unappropriated
EKUITAS, BERSIH
9.293.915
5.805.838
SHAREHOLDERS’ EQUITY, NET
17.584.059
12.795.803
TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
JUMLAH KEWAJIBAN DAN EKUITAS
7.887.500 1.015.514 -
23 1b,2p 23
18.468
2h,24
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan.
The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.
3
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN LAPORAN LABA RUGI KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
Catatan/ Notes
2010
PENDAPATAN BERSIH
14.856.156
BEBAN POKOK PENDAPATAN
12.621.376
LABA KOTOR
BEBAN USAHA Penjualan Umum dan administrasi Jumlah Beban Usaha LABA USAHA PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN Beban bunga Laba pengalihan aset tetap Laba selisih kurs, bersih Penjualan limbah produksi Pendapatan bunga Laba penjualan investasi Laba penyelesaian kewajiban imbalan kesehatan pasca-kerja
2f,2l,8, 26,35 2f,2l,8, 27,35
2009
16.913.535
NET REVENUES
15.728.146
COST OF REVENUES
1.185.389
GROSS PROFIT
264.414 977.437
267.408 892.041
OPERATING EXPENSES Selling General and administrative
1.241.851
1.159.449
Total Operating Expenses
992.929
25.940
INCOME FROM OPERATIONS
2.234.780 2e,2f,2i,2j, 2l,2m,28
(255.558) 147.888 114.875 74.184 81.463 -
14,20 2j,11,12 2n,2q,16 3,4 2b,11 2m,21 2o,2q,4,11, 12,17
127.298
OTHER INCOME (CHARGES) Interest expense Gain on transfer of fixed assets Gain on foreign exchange, net Sales of waste products Interest income Gain on sale of investment Gain from settlement of post-retirement healthcare benefits liability
259.928
Miscellaneous, net
(458.339) 71.568 26.268 41.348 374.648
Lain-lain, bersih
231.367
Penghasilan Lain-Lain, Bersih
394.219
442.719
Other Income, Net
1.387.148
468.659
INCOME BEFORE TAX EXPENSE (BENEFIT)
LABA SEBELUM BEBAN (MANFAAT) PAJAK BEBAN (MANFAAT) PAJAK Pajak kini Pajak tangguhan, bersih
91.586 234.695
88.688 (116.233)
TAX EXPENSE (BENEFIT) Current tax Deferred tax, net
Beban (Manfaat) Pajak, Bersih
326.281
(27.545)
Tax Expense (Benefit), Net
LABA SEBELUM HAK MINORITAS ATAS (LABA) RUGI BERSIH ANAK PERUSAHAAN HAK MINORITAS ATAS (LABA) RUGI BERSIH ANAK PERUSAHAAN LABA BERSIH LABA BERSIH PER SAHAM DASAR Disajikan Kembali (dalam Rupiah penuh)
2o,17
1.060.867 1.816
496.204 2b,22
1.062.683
81
2r,29
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan.
(1.532)
INCOME BEFORE MINORITY INTEREST IN NET (INCOME) LOSS OF SUBSIDIARIES MINORITY INTEREST IN NET (INCOME) LOSS OF SUBSIDIARIES
494.672
NET INCOME
39
BASIC NET INCOME PER SHARE As Restated (in full Rupiah amount)
The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.
4
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN LAPORAN PERUBAHAN EKUITAS KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
Catatan/ Notes Saldo 31 Desember 2008 Laba bersih tahun 2009 Dividen tunai Alokasi dana untuk program kemitraan dan bina lingkungan Penerbitan saham baru Anak Perusahaan Pembentukan cadangan umum
Tambahan Modal Disetor, bersih Additional Paid-in Capital, net
Selisih Transaksi Perubahan Ekuitas Anak Perusahaan/ Difference Arising from Transactions Resulting in Changes in the Equity of a Subsidiary
Modal Disetor Lainnya/ Other Paid-in Capital
Saldo Laba (Akumulasi Kerugian)/ Retained Earnings (Accumulated Losses) Tidak Dicadangkan/ Unappropriated
Dicadangkan/ Appropriated
Ekuitas, Bersih/ Shareholders’ Equity, Net
2.000.000
-
1.303.465
-
2.754.450
(618.154)
25
-
-
-
-
-
494.672 (137.872)
494.672 (137.872)
25
-
-
-
-
-
(9.191)
(9.191)
2h,24 25
-
-
-
18.468 -
312.509
(312.509)
18.468 -
Net income for 2009 Cash dividends Allocation of funds for partnership and community development program Issuance of new shares in the Subsidiary Appropriation for general reserve
2.000.000
-
1.303.465
18.468
3.066.959
(583.054)
5.805.838
Balance as of December 31, 2009
Saldo 31 Desember 2009 Penyesuaian transisi atas penerapan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 55 (Revisi 2006) “Instrumen Keuangan: Pengakuan dan Pengukuran” 2q Laba bersih tahun 2010 Dividen tunai 25 Kapitalisasi saldo laba ke modal ditempatkan dan disetor penuh 23 Kapitalisasi modal disetor lainnya ke modal ditempatkan dan disetor penuh 23 Penerbitan saham baru melalui penawaran umum saham perdana 1b, 23 Biaya emisi efek ekuitas 2p Alokasi dana untuk program kemitraan 25 Pembentukan cadangan umum 25 Saldo 31 Desember 2010
Modal Saham Ditempatkan dan Disetor Penuh/Issued and Fully Paid Share Capital
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN SHAREHOLDERS’ EQUITY Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
5.439.761
Balance as of December 31, 2008
-
-
-
-
326.484
(9.893) (326.484)
Transition adjustment on the adoption of Statement of Financial Accounting Standards No. 55 (Revised 2006) “Financial Instruments: (9.325) Recognition and Measurement” 1.062.683 Net income for 2010 (148.402) Cash dividends Capitalization of retained earnings to issued and fully paid capital Capitalization of other paid-in capital to issued and fully paid capital Issuance of new shares through 2.681.750 initial public offering (88.736 ) Stock issuance costs Allocation of funds for partnership (9.893) program Appropriation for general reserve
7.887.500
1.015.514
-
18.468
1.343.401
(970.968)
9.293.915
-
-
-
-
3.006.535
-
-
-
1.303.465
-
1.577.500 -
1.104.250 (88.736)
(1.303.465)
(2.050.042)
(9.325) 1.062.683 (148.402) (956.493)
-
-
-
-
-
-
-
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan.
Balance as of December 31, 2010
The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.
5
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2010 ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI Penerimaan dari pelanggan Penerimaan dari tagihan pajak Penerimaan dari pendapatan bunga Pembayaran kepada pemasok Pembayaran beban usaha dan lainnya Pembayaran kepada karyawan Pembayaran untuk pajak Pembayaran untuk beban bunga dan beban bank Kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated) Catatan/ Notes
2009
15.801.149 152.329 61.942 (11.249.618)
16.811.147 246.089 35.862 (12.672.227)
(1.298.371) (1.615.466) (756.326)
(1.269.302) (1.130.051) (635.863)
(247.210)
(502.276)
848.429
883.379
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI Penarikan (penempatan) investasi jangka pendek Penempatan kas dan deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Penerimaan dividen kas Penambahan investasi pada saham Penerimaan dari pelepasan anak perusahaan, bersih * Penambahan aset tetap Hasil dari penjualan aset tetap
(1.061.880) 5.236
Kas bersih yang digunakan untuk aktivitas investasi
(1.028.399)
142.550 (122.203) 13.270 (5.372)
536.062 (473.600) 189 (18.216)
Net cash used in investing activities
(7.883) 32.628 -
11
Net cash provided by operating activities CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES Withdrawal (placement) of short-term invesments Placement of restricted cash and time deposits Receipts of cash dividends Additional investments in shares of stock Proceeds from disposal of subsidiary, net * Purchase of fixed assets Proceeds from sale of fixed assets
(105.612)
11
CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES Receipts from customers Receipts from claims for tax refund Receipts from interest income Payments to suppliers Payments for operating expenses and others Payments to employees Payments for taxes Payments for interest and bank charges
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN Penerimaan (pembayaran) hutang bank, bersih Setoran modal pemegang saham minoritas anak perusahaan Pembayaran dividen kas Pembayaran untuk program kemitraan dan bina lingkungan Hasil dari penawaran umum saham perdana, bersih
2.593.014
Kas bersih yang diperoleh dari (digunakan untuk) aktivitas pendanaan
2.663.432
(184.001)
Net cash provided by (used in) financing activities
KENAIKAN BERSIH KAS DAN SETARA KAS
2.483.462
681.162
NET INCREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS
KAS DAN SETARA KAS AWAL TAHUN
1.759.964
1.100.493
CASH AND CASH EQUIVALENTS AT BEGINNING OF YEAR
Dampak perubahan selisih kurs KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN *
147.083 92.104 (148.402)
(51.280) 22 25
18.990 (137.872)
(20.367)
(13.839) -
(49.828) 4.193.598
(21.691) 3
Setelah dikurangi kas dan setara kas di anak perusahaan yang dilepaskan, pada tanggal pelepasan sebesar Rp29.612
1.759.964 *
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan.
CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES Proceeds from (payments of) bank loans, net Capital contribution from minority interest Payments of cash dividends Payments for partnership and community development program Proceeds from initial public offering of shares, net
Effect of foreign exchange rate changes CASH AND CASH EQUIVALENTS AT END OF YEAR
Net of cash and cash equivalents of divested subsidiary, at divestment date of Rp29,612
The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.
6
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASI (lanjutan) Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
2010
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (continued) Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated) Catatan/ Notes
2009
INFORMASI TAMBAHAN ARUS KAS Aktivitas yang tidak mempengaruhi arus kas: Kapitalisasi saldo laba ke modal ditempatkan dan disetor penuh Kapitalisasi modal disetor lainnya ke modal ditempatkan dan disetor penuh Kapitalisasi biaya pinjaman Penambahan investasi pada saham dengan penyerahan aset tetap Selisih transaksi perubahan ekuitas Anak Perusahaan Pembentukan cadangan umum
SUPPLEMENTAL CASH FLOWS INFORMATION
3.006.535
23
-
1.303.465 26.293
23 12
3.927
159.174
11
-
326.484
24 25
18.468 312.509
Catatan terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan.
Non-cash activities: Capitalization of retained earnings to issued and fully paid capital Capitalization of other paid-in capital to issued and fully paid capital Capitalization of borrowings cost Additional investments in shares of stock by transfer of fixed assets Difference arising from transactions resulting in changes in the equity of a Subsidiary Appropriation for general reserve
The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.
7
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 1.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
UMUM
1.
a. Pendirian Perusahaan
GENERAL a. The Company’s Establishment
PT Krakatau Steel (Persero) Tbk (“Perusahaan”) didirikan di Republik Indonesia pada tanggal 27 Oktober 1971 berdasarkan Akta Notaris No. 34 dari Notaris Tan Thong Kie, S.H. Perusahaan didirikan untuk mengambil alih proyek pabrik baja Trikora. Akta pendirian tersebut telah disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam Surat Keputusannya No. J.A.5/224/4 tanggal 31 Desember 1971 dan diumumkan dalam Lembaran Berita Negara Republik Indonesia No. 44 tanggal 8 Februari 1972, Tambahan No. 19.
PT Krakatau Steel (Persero) Tbk (the “Company”) was established in the Republic of Indonesia based on the Notarial Deed No. 34 of Tan Thong Kie, S.H., dated October 27, 1971 to take over the Trikora steel plant project. The deed of establishment was approved by the Ministry of Justice of the Republic of Indonesia in its Decision Letter No. J.A.5/224/4 dated December 31, 1971 and was published in the State Gazette of the Republic of Indonesia No. 44 dated February 8, 1972, Supplement No. 19.
Anggaran Dasar Perusahaan telah mengalami beberapa kali perubahan, yang terakhir dengan Akta Notaris No. 75 tanggal 7 Oktober 2010 dari Aulia Taufani, S.H., sebagai pengganti dari Notaris Sutjipto, S.H., M.Kn, yang mengatur, antara lain, perubahan modal ditempatkan dan disetor penuh Perusahaan. Perubahan ini telah dilaporkan dan diterima oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dalam Surat Penerimaan No. AHU-AH.01.1025693 tanggal 11 Oktober 2010.
The Company’s Articles of Association have been amended several times, most recently by Notarial Deed No. 75 dated October 7, 2010 of Aulia Taufani, S.H., the substitute notary of Sutjipto, S.H., M.Kn, concerning, among others, the change in the Company’s issued and fully paid-in capital. The amendments were reported to and accepted by the Ministry of Laws and Human Rights of the Republic of Indonesia in its Acknowledgement Letter No. AHU-AH.01.1025693 dated October 11, 2010.
Tujuan Perusahaan adalah melaksanakan dan menunjang kebijaksanaan dan program Pemerintah di bidang ekonomi, khususnya dalam industri baja.
The Company‘s objective is to implement and support the various policies and programs of the Government for economic development, especially with respect to the steel industry.
Sesuai dengan Pasal 3 Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan Perusahaan terutama meliputi bidang produksi, perdagangan dan pemberian jasa.
In accordance with Article 3 of the Company’s Articles of Association, the scope of its activities mainly comprises production, trading and rendering of services.
Ruang lingkup kegiatan Perusahaan saat ini meliputi, antara lain:
Currently, the Company is engaged in, among others:
(i)
(i)
Integrated steel industry, which produces sponge iron, slabs, billets, hot rolled coils, cold rolled coils and wire rods.
(ii)
Trading activities, comprising marketing, distribution and agency work, both in the domestic and international markets.
(ii)
Industri baja terpadu, yang memproduksi besi spons, slab baja, baja lembaran panas, baja lembaran dingin, bilet baja dan batang kawat. Perdagangan, yang meliputi kegiatan pemasaran, distribusi dan keagenan, baik dalam maupun luar negeri.
(iii) Services, such as designing and construction, machine maintenance, technical consultancy and provision of infrastructure to support the activities of the Company.
(iii) Pemberian jasa seperti jasa desain dan rancang bangun, pemeliharaan mesin, konsultasi teknis maupun penyediaan sarana dan prasarana yang menunjang kegiatan usaha Perusahaan.
8
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 1.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
U M U M (lanjutan)
1.
a. Pendirian Perusahaan (lanjutan)
GENERAL (continued) a. The Company’s Establishment (continued)
Perusahaan dan pabriknya berlokasi di Cilegon, Banten. Perusahaan memulai operasi komersialnya pada tahun 1971. Saat ini, Perusahaan memiliki fasilitas produksi dengan kapasitas produksi baja kasar (crude steel) sebesar 2,45 juta ton (tidak diaudit) per tahun dan kapasitas produksi baja jadi (finished steel products) sebesar 2,45 juta ton (tidak diaudit) per tahun. Kapasitas produksi baja jadi akan meningkat menjadi 2,85 juta ton (tidak diaudit) per tahun dengan selesainya program revitalisasi pabrik baja lembaran panas pada tahun 2011 (Catatan 12).
The Company and its production facilities are located in Cilegon, Banten. The Company started its commercial operations in 1971. Currently, the Company’s production facilities have a production capacity of 2.45 million metric tons (unaudited) of crude steel per year and 2.45 million metric tons (unaudited) of finished steel products per year. The production capacity of finished steel products will increase to 2.85 million metric tons (unaudited) per year upon completion of hot strip mill revitalization in 2011 (Note 12).
Kantor pusat Perusahaan berkedudukan di Jalan lndustri No. 5, Cilegon.
The Company’s head office is located at Jalan Industri No. 5, Cilegon.
b. Penawaran Umum Efek Perusahaan
b. The Company’s Public Offering On October 29, 2010, the Company obtained the effective statement from the Capital Market and Financial Institution Supervisory Agency (“Bapepam-LK”) to conduct public offering of its 3,155,000,000 new shares with nominal value of Rp500 (full amount) per share at a price of Rp850 (full amount) per share. The Company’s shares were listed on the Indonesia Stock Exchange on November 10, 2010 (Note 23).
Pada tanggal 29 Oktober 2010, Perusahaan memperoleh pernyataan efektif dari Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (“Bapepam-LK”) untuk melakukan penawaran umum saham kepada masyarakat sebanyak 3.155.000.000 saham baru dengan nilai nominal Rp500 (angka penuh) per saham dengan harga Rp850 (angka penuh) per saham. Saham Perusahaan telah dicatatkan di Bursa Efek Indonesia pada tanggal 10 November 2010 (Catatan 23). c. Anak Perusahaan
c. The Subsidiaries The percentage of ownership of the Company, either directly or indirectly, and total assets of the Subsidiaries are as follows:
Persentase kepemilikan Perusahaan, baik secara langsung maupun tidak langsung, dan jumlah aset Anak Perusahaan adalah sebagai berikut:
Anak Perusahaan dan Kegiatan Usaha/ Subsidiaries and Business Activities
Kedudukan dan Tahun Usaha Komersial Dimulai/ Domicile and Year of Commercial Operations
Persentase Kepemilikan/ Percentage of Ownership 2010
2009
Jumlah Aset Sebelum Eliminasi/ Total Assets Before Elimination 2010
2009
PT Krakatau Wajatama (“PT KWT”) Manufaktur baja profil dan tulangan/ Reinforcing bars and steel wires production
Cilegon, 1992
100,00
100,00
838.458
818.876
Cilegon, 1996
100,00
100,00
682.747
617.848
PT Krakatau Daya Listrik (“PT KDL”) Distributor dan penghasil listrik/ Generation and distribution of electricity
9
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 1.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
U M U M (lanjutan)
1.
c. Anak Perusahaan (lanjutan)
c. The Subsidiaries (continued) Kedudukan dan Tahun Usaha Komersial Dimulai/ Domicile and Year of Commercial Operations
Anak Perusahaan dan Kegiatan Usaha/ Subsidiaries and Business Activities
GENERAL (continued)
Persentase Kepemilikan/ Percentage of Ownership 2010
2009
Jumlah Aset Sebelum Eliminasi/ Total Assets Before Elimination 2010
2009
PT KHI Pipe Industries (“PT KHIP”) Manufaktur pipa baja/ Steel pipe production
Cilegon, 1973
98,48
98,48
616.316
596.944
Cilegon, 1982
100,00
100,00
453.531
333.646
Cilegon, 1988
100,00
100,00
567.408
575.755
Cilegon, 1996
100,00
100,00
309.656
229.541
Cilegon, 1996
100,00
100,00
219.889
177.909
Cilegon, 1996
97,55
97,55
99.457
86.007
Cilegon, 1993
100,00
100,00
88.128
43.307
Jakarta, -
66,00
66,00
PT Krakatau Industrial Estate Cilegon (“PT KIEC”) dan Anak Perusahaan/and Subsidiary (PT Laksana Maju Jaya) Industri real estat/ Real estate industry PT Krakatau Engineering (“PT KE”) Rekayasa dan rancang bangun/ Construction and engineering PT Krakatau Bandar Samudera (“PT KBS”) Jasa pengelolaan pelabuhan/ Port services provider PT Krakatau Tirta Industri (“PT KTI”) dan Anak Perusahaan/and Subsidiary (PT Krakatau Daya Tirta) Distributor dan pengolahan air/ Water treatment and distribution PT Krakatau Medika (“PT KM”)
1)
Jasa pelayanan kesehatan/ Medical services provider PT Krakatau Information Technology (“PT KITech”) Pemasok teknologi komputer/ Computer technology provider PT Meratus Jaya Iron & Steel (“PT MJIS”) Manufaktur besi dan baja/ Iron and steel production Jumlah/Total
823.415
259.328
4.699.005
3.739.161
1) 3,07% dimiliki oleh PT Pelat Timah Nusantara Tbk (“PT Latinusa”) dan PT Latinusa dimiliki oleh Perusahaan sebesar 20,10%
1) 3.07% is owned by PT Pelat Timah Nusantara Tbk (“PT Latinusa”) and PT Latinusa is 20.10% owned by the Company
PT KIEC memiliki saham pada PT Laksana Maju Jaya (“PT LMJ”) dengan persentase kepemilikan sebesar 99,99%. PT LMJ bergerak dalam bidang real estat dan memulai operasi komersialnya pada tahun 2001.
PT KIEC owns shares of PT Laksana Maju Jaya (“PT LMJ”) with the percentage of ownership of 99.99%. PT LMJ is engaged in the business of real estate and commenced its commercial operations in 2001.
10
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 1.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
U M U M (lanjutan)
1.
c. Anak Perusahaan (lanjutan)
GENERAL (continued) c. The Subsidiaries (continued)
Pada tanggal 16 Agustus 2006, PT Krakatau Daya Tirta (“PT KDT”) didirikan sebagai anak perusahaan PT KDL dengan komposisi kepemilikan sebesar 55% dimiliki oleh PT KDL dan 45% dimiliki oleh PT KTI. PT KDT didirikan dengan tujuan untuk mengambil alih kegiatan usaha air minum merek Quelle yang sebelumnya merupakan unit usaha PT KDL. Berdasarkan Perjanjian Jual Beli Saham tanggal 9 September 2009, PT KDL menjual 25% saham PT KDT yang dimilikinya kepada PT KTI sehingga persentase kepemilikan PT KDL turun menjadi 30% dan persentase kepemilikan PT KTI pada PT KDT naik menjadi 70%.
On August 16, 2006, PT Krakatau Daya Tirta (“PT KDT”) was established as a subsidiary of PT KDL with share composition of 55% owned by PT KDL and 45% owned by PT KTI. PT KDT was established with the objective to take over Quelle mineral water business which was previously a business unit of PT KDL. Based on the Share Sale and Purchase Agreement dated September 9, 2009, PT KDL sold its 25% ownership in PT KDT to PT KTI resulting in the reduction of PT KDL’s percentage of ownership to 30% and increase of PT KTI’s percentage of ownership in PT KDT to 70%.
Perusahaan bekerjasama dengan PT Aneka Tambang (Persero) Tbk (“PT Antam”) mendirikan PT MJIS pada tanggal 9 Juni 2008 dengan persentase kepemilikan adalah 66% oleh Perusahaan dan 34% oleh PT Antam. PT MJIS bergerak dalam bidang produksi besi dan baja, perdagangan dan jasa yang berkaitan dengan besi dan baja dan berkedudukan di Jakarta. Sampai dengan tanggal 31 Desember 2010, PT MJIS belum memulai operasi komersialnya.
The Company together with PT Aneka Tambang (Persero) Tbk (“PT Antam”) established PT MJIS on June 9, 2008 with the percentage of ownership of 66% for the Company and 34% for PT Antam. PT MJIS is engaged in iron and steel production, trading and services relating to iron and steel products and is located in Jakarta. Up to December 31, 2010, PT MJIS has not yet commenced its commercial operations.
d. Dewan Komisaris, Direksi dan Karyawan
d. Boards of Commissioners and Directors, and Employees The Boards of Commissioners and Directors of the Company as of December 31, 2010 are as follows:
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2010 adalah sebagai berikut: Dewan Komisaris Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen Komisaris Independen Dewan Direksi Direktur Utama Direktur Produksi Direktur Logistik Direktur Keuangan tidak terafiliasi Direktur Sumber Daya Manusia dan Umum Direktur Pemasaran
Zacky Anwar Ansari Bukhari Mochammad Imron Zubaidy Alexander Rusli Fazwar Bujang Syahrir Syah Pohan Yerry Sukandar Dadang Danusiri Irvan Kamal Hakim
Board of Commissioners President Commissioner Commissioner Independent Commissioner Independent Commissioner Board of Directors President Director Production Director Logistics Director Unaffiliated Finance Director Human Resources and General Affairs Director Marketing Director
The Boards of Commissioners and Directors of the Company as of December 31, 2009 are as follows:
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2009 adalah sebagai berikut:
11
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 1.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
U M U M (lanjutan)
1.
GENERAL (continued)
d. Dewan Komisaris, Direksi dan Karyawan (lanjutan) Dewan Komisaris Komisaris Utama Komisaris Komisaris Komisaris
d. Boards of Commissioners and Directors, and Employees (continued)
Dewan Direksi Direktur Utama Direktur Produksi Direktur Logistik Direktur Keuangan Direktur Sumber Daya Manusia dan Umum Direktur Pemasaran
2.
Board of Directors President Director Production Director Logistics Director Finance Director Human Resources and General Affairs Director Marketing Director
Fazwar Bujang Syahrir Syah Pohan Yerry Sukandar Dadang Danusiri Irvan Kamal Hakim
The members of the Committee are as follows:
Susunan Komite Audit Perusahaan adalah sebagai berikut:
Ketua Anggota Anggota
Board of Commissioners President Commissioner Commissioner Commissioner Commissioner
Zacky Anwar Ansari Bukhari Mochammad Imron Zubaidy Alexander Rusli
2010
2009
Mochammad Imron Zubaidy Natsir Jafar Darto Yudhi Priyatno
Mochammad Imron Zubaidy Natsir Jafar Muhammad Assegaf
Company’s
Audit
Chairman Member Member
Biaya remunerasi Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 adalah masing-masing sebesar Rp19.428 dan Rp9.606. Biaya remunerasi Dewan Komisaris dan Direksi Anak Perusahaan untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 adalah masing-masing sebesar Rp33.571 dan Rp28.908.
Remuneration for the Company’s Boards of Commissioners and Directors for the years ended December 31, 2010 and 2009 amounted to Rp19,428 and Rp9,606, respectively. Remuneration of the Subsidiaries’ Boards of Commissioners and Directors for the years ended December 31, 2010 and 2009 amounted to Rp33,571 and Rp28,908, respectively.
Pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, Perusahaan dan Anak Perusahaan memiliki karyawan tetap masing-masing sebanyak 8.023 dan 7.637 orang (tidak diaudit).
As of December 31, 2010 and 2009, the Company and Subsidiaries have 8,023 and 7,637 permanent employees (unaudited), respectively.
IKHTISAR PENTING
KEBIJAKAN
a. Dasar penyusunan konsolidasi
AKUNTANSI laporan
YANG
2.
SUMMARY POLICIES
OF
SIGNIFICANT
ACCOUNTING
keuangan
a. Basis of preparation of the consolidated financial statements
Laporan keuangan konsolidasi ini telah disajikan sesuai dengan prinsip dan praktik akuntansi yang berlaku umum di Indonesia, yaitu Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (“PSAK”), Peraturan Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (“Bapepam-LK”) dan Pedoman Penyajian dan Pengungkapan Laporan Keuangan Emiten atau Perusahaan Publik yang ditetapkan oleh Bapepam-LK bagi perusahaan industri manufaktur yang menawarkan sahamnya kepada masyarakat.
The consolidated financial statements have been prepared in accordance with generally accepted accounting principles and practices in Indonesia, which are the Statements of Financial Accounting Standards (“PSAK”), Regulation and Disclosure Guidance issued by the Capital Market and Financial Institution Supervisory Agency (“Bapepam-LK”) for those publicly-listed companies engaged in manufacturing industry.
12
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
a. Dasar penyusunan konsolidasi (lanjutan)
laporan
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
keuangan
a. Basis of preparation of the consolidated financial statements (continued)
Laporan keuangan konsolidasi disusun berdasarkan konsep akrual, kecuali laporan arus kas konsolidasi, dan diukur dengan menggunakan konsep biaya historis, kecuali untuk beberapa akun tertentu yang diukur berdasarkan pengukuran sebagaimana diuraikan dalam kebijakan akuntansi masingmasing akun tersebut.
The consolidated financial statements have been prepared using the accrual basis, except for the consolidated statements of cash flows, and the measurement basis used is historical cost, except for certain accounts which are measured on the bases as described in the related accounting policies.
Laporan arus kas konsolidasi menyajikan penerimaan dan pengeluaran kas yang diklasifikasikan dalam aktivitas operasi, investasi dan pendanaan dengan menggunakan metode langsung.
The consolidated statements of cash flows present cash receipts and payments classified into operating, investing and financing activities using the direct method.
Mata uang pelaporan yang digunakan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasi adalah Rupiah.
The reporting currency used in the preparation of the consolidated financial statements is Indonesian Rupiah.
b. Prinsip-prinsip konsolidasi
b. Principles of consolidation
Laporan keuangan konsolidasi mencakup laporan keuangan Perusahaan dan semua Anak Perusahaan dengan persentase kepemilikan saham baik langsung maupun tidak langsung lebih dari 50% dan Perusahaan mempunyai pengendalian.
The consolidated financial statements cover the financial statements of the Company and all Subsidiaries in which the Company has direct or indirect ownership of more than 50% and a controlling interest.
Apabila terjadi pengalihan/penjualan penyertaan pada Anak Perusahaan yang menyebabkan induk perusahaan kehilangan kendali, maka hasil usaha Anak Perusahaan yang dikonsolidasikan adalah hasil usaha sampai dengan tanggal penjualan/pengalihan penyertaan tersebut. Selisih antara saldo penyertaan induk perusahaan dan harga pengalihan/penjualan Anak Perusahaan diakui sebagai laba atau rugi pada laporan laba rugi konsolidasi.
If there is a transfer/sale of investment in Subsidiary which results in the parent losing control of a Subsidiary, the result of operations of Subsidiary included in the consolidation is the results of operations up to the date of the sales/transfer of the investment. The difference between the parent’s investment and the transfer/sale price of Subsidiary is recognized as gain or loss in the consolidated statements of income.
Proporsi bagian pemilikan pemegang saham minoritas atas aset bersih dan laba atau rugi bersih dari Anak Perusahaan yang dikonsolidasi disajikan masing-masing dalam akun “Hak Minoritas atas Aset Bersih Anak Perusahaan” pada neraca konsolidasi dan “Hak Minoritas atas (Laba) Rugi Bersih Anak Perusahaan” pada laporan laba rugi konsolidasi.
The proportionate shares of minority shareholders in net assets and net income or loss of the consolidated subsidiaries are presented as “Minority Interest in Net Assets of Subsidiaries” in the consolidated balance sheets and as “Minority Interest in Net (Income) Loss of Subsidiaries” in the consolidated statements of income.
13
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
b. Prinsip-prinsip konsolidasi (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
b. Principles of consolidation (continued)
Kerugian yang menjadi bagian pemegang saham minoritas pada suatu Anak Perusahaan dapat melebihi bagiannya dalam modal disetor. Kelebihan tersebut dan kerugian lebih lanjut yang menjadi bagian pemegang saham minoritas, dibebankan pada Perusahaan sebagai pemegang saham mayoritas, kecuali apabila pemegang saham minoritas memiliki kepentingan jangka panjang lainnya pada Anak Perusahaan tersebut atau terdapat kewajiban yang mengikat untuk menutupi kerugian tersebut dan pemegang saham minoritas mampu memenuhi kewajibannya. Apabila pada tahun selanjutnya Anak Perusahaan melaporkan laba, maka laba tersebut terlebih dahulu dialokasikan kepada Perusahaan sebagai pemegang saham mayoritas sampai seluruh bagian kerugian pemegang saham minoritas yang dibebankan pada Perusahaan dapat dipulihkan.
The losses applicable to the minority interests in a Subsidiary may exceed the minority interests in the equity of the Subsidiary. The excess and any further losses applicable to the minority interests are absorbed by the Company as the majority shareholder, except to the extent that minority interests have other long-term interest in the related Subsidiary or have binding obligations to, and are able to make good of the losses. If the Subsidiary subsequently reports profits, all such profits are allocated to the majority interest holder, in this case, the Company, until the minority share of losses previously absorbed by the Company has been recovered.
Seluruh saldo dan transaksi yang material antar perusahaan, termasuk keuntungan atau kerugian yang belum direalisasi atas transaksi antar perusahaan, jika ada, dieliminasi untuk mencerminkan posisi keuangan dan hasil usaha Perusahaan dan Anak Perusahaan sebagai satu kesatuan usaha.
All material intercompany accounts and transactions, including unrealized gains or losses, if any, are eliminated to reflect the financial position and the results of operations of the Company and its Subsidiaries as one business entity.
c. Setara kas
c. Cash equivalents
Setara kas adalah investasi yang sifatnya likuid, berjangka pendek dan yang dengan cepat dapat dijadikan kas.
Cash and cash equivalents are defined as short-term, highly liquid investments and readily convertible to known amounts of cash.
Deposito berjangka dengan jangka waktu tiga bulan atau kurang pada saat ditempatkan dan tidak dijaminkan diklasifikasikan sebagai setara kas. Deposito berjangka yang dijaminkan atau telah ditentukan penggunaannya untuk hutang jangka pendek disajikan sebagai “Deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya” sebagai bagian dari aset lancar pada neraca konsolidasi.
Time deposits with maturity periods of three months or less at the time of placement and not pledged as collateral are classified as cash equivalents. Time deposits which are pledged as collateral or their use is restricted for shortterm loans are presented as “Restricted Time Deposits” as part of current assets in the consolidated balance sheets.
Kas dan deposito berjangka yang dijaminkan atau telah ditentukan penggunaannya untuk hutang jangka panjang dan pekerjaan proyek dicatat sebagai “Kas dan Deposito Berjangka yang Dibatasi Penggunaannya” dan disajikan sebagai bagian akun “Aset Lain-Lain” pada neraca konsolidasi.
Cash in banks and time deposits which are pledged as collateral or their use is restricted for long-term loans and project work are classified as “Restricted Cash and Time Deposits” and presented as a part of “Other Assets” account in the consolidated balance sheets.
14
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
d. Investasi jangka pendek
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
d. Short-term investments
Sebelum tahun 2010, Perusahaan dan Anak Perusahaan menyatakan dan mengklasifikasikan investasi jangka pendek sebagai berikut:
Prior to 2010, the Company and Subsidiaries stated and classified short-term investments as follows:
1. Deposito berjangka dengan jangka waktu Iebih dari tiga bulan pada saat penempatan disajikan sebagai investasi jangka pendek dan dinyatakan sebesar nilai nominalnya.
1. Time deposits with maturity periods of more than three months at the time of placement are classified as short-term investments and stated at their nominal value.
2. Investasi dalam bentuk surat berharga (efek) yang nilai wajarnya tersedia, dapat berupa efek hutang (debt securities) dan efek ekuitas (equity securities), digolongkan dalam tiga kelompok berikut:
2. Investments in securities which fair values are available, can be in the form of debt securities and equity securities, are classified into the following three categories:
Diperdagangkan Termasuk dalam kelompok ini adalah efek yang dibeli dan dimiliki untuk dijual kembali dalam waktu dekat, yang biasanya ditunjukkan dengan frekuensi pembelian dan penjualan yang sering. Efek ini dimiliki dengan tujuan untuk menghasilkan laba dari perbedaan harga jangka pendek. Investasi dalam efek yang termasuk dalam kelompok ini diukur sebesar nilai wajarnya. Selisih antara nilai tercatat dan nilai wajar tersebut diakui pada usaha tahun berjalan.
Trading This category includes securities purchased and held for resale in the near future, which category is usually characterized by a very high frequency of purchases and sales. These securities are owned with the objective of obtaining profit from short-term price differences. Investments in securities under this category are presented at their fair value. The difference between the carrying value and the fair value is charged to current year operations.
Dimiliki hingga jatuh tempo Investasi dalam efek hutang dimaksudkan untuk dimiliki hingga tempo diukur sebesar harga perolehan disesuaikan dengan amortisasi premi diskonto.
Held to maturity Investments in debt securities where the intention is to hold the securities until their maturities are presented at their acquisition cost after amortization of premiums or discounts.
yang jatuh yang atau
Available-for-sale Investments in securities which are not classified either under trading or held-tomaturity categories are classified under the available-for-sale category and presented at their fair value. The difference between the carrying value and the fair value is presented as “Unrealized Gain/Loss from Increase/Decrease in Market Value of Available-for-Sale Securities” under the shareholders’ equity section in the consolidated balance sheets. In computing the realized gain (loss) from the sale of investments, the carrying value of securities sold is determined using the specific identification method.
Tersedia untuk dijual Investasi dalam efek yang tidak memenuhi kriteria kelompok diperdagangkan dan yang dimiliki hingga jatuh tempo diklasifikasikan sebagai tersedia untuk dijual dan diukur sebesar nilai wajarnya. Selisih antara nilai tercatat dengan nilai wajar disajikan sebagai “Laba/Rugi yang Belum Direalisasi atas Kenaikan/Penurunan Nilai Pasar Surat Berharga yang Tersedia untuk Dijual” sebagai komponen ekuitas dalam neraca konsolidasi. Dalam menentukan laba (rugi) yang direalisasi dari penjualan investasi, nilai tercatat efek yang dijual ditentukan dengan metode identifikasi khusus.
15
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
d. Investasi jangka pendek (lanjutan) Mulai tanggal 1 Januari 2010, investasi pendek dinyatakan dan diklasifikasikan dengan diterapkannya PSAK No. 50 2006) dan PSAK No. 55 (Revisi (Catatan 2q).
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
d. Short-term investments (continued) Effective January 1, 2010, short-term investments are stated and classified in accordance with the adoption of PSAK No. 50 (Revised 2006) and PSAK No. 55 (Revised 2006) (Note 2q).
jangka sesuai (Revisi 2006)
e. Cadangan penurunan nilai
e. Allowance for impairment
Sebelum tanggal 1 Januari 2010, cadangan penurunan nilai piutang ditetapkan berdasarkan hasil penelaahan terhadap kemungkinan tertagihnya masing-masing piutang pada akhir tahun. Piutang yang telah berumur dua tahun atau lebih disisihkan seluruhnya, sedangkan piutang yang berumur kurang dari dua tahun tidak disisihkan kecuali terdapat kemungkinan tidak tertagih.
Prior to January 1, 2010, allowance for impairment of receivables is provided based on a review of the collectibility of the individual outstanding amounts at the end of year. Receivables which are outstanding for two years or more are fully provided, while receivables which are outstanding for less than two years are not provided except for amounts identified as uncollectible.
Mulai tanggal 1 Januari 2010, Perusahaan dan Anak Perusahaan melakukan cadangan kerugian penurunan nilai berdasarkan PSAK No. 55 (Revisi 2006) (Catatan 2q).
Effective January 1, 2010, the Company and Subsidiaries provide an allowance for impairment losses in accordance with the provision of PSAK No. 55 (Revised 2006) (Note 2q).
f. Transaksi dengan pihak-pihak mempunyai hubungan istimewa
yang
f. Transaction with related parties
Perusahaan dan Anak Perusahaan melakukan transaksi dengan pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa sebagaimana didefinisikan dalam PSAK No. 7, “Pengungkapan Pihak-pihak yang Mempunyai Hubungan Istimewa”.
The Company and Subsidiaries have transactions with entities which have related party relationships as defined under PSAK No. 7, “Related Party Disclosures”.
Seluruh transaksi yang signifikan dengan pihakpihak yang mempunyai hubungan istimewa diungkapkan dalam catatan atas laporan keuangan konsolidasi.
All significant transactions with related parties are disclosed in the notes to the consolidated financial statements.
Transaksi Perusahaan dan Anak Perusahaan dengan Badan Usaha Milik Negara/Daerah, yang dilakukan dalam kegiatan usaha normal, tidak diungkapkan sebagai transaksi dengan pihakpihak yang mempunyai hubungan istimewa.
The transactions of the Company and Subsidiaries with the State-Owned/RegionOwned companies, which are conducted in the normal course of operations, are not disclosed as transactions with related parties.
g. Persediaan
g. Inventories Inventories are stated at the lower of cost or net realizable value. The cost of inventories is measured using the weighted-average method except for the cost of inventories of a Subsidiary which is measured using the specific identification method.
Persediaan dinyatakan sebesar nilai yang lebih rendah antara biaya perolehan dan nilai realisasi bersih. Biaya perolehan ditentukan dengan metode rata-rata tertimbang kecuali biaya perolehan persediaan Anak Perusahaan tertentu yang ditentukan dengan metode identifikasi khusus.
16
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
g. Persediaan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
g. Inventories (continued)
Penyisihan persediaan usang ditetapkan berdasarkan hasil penelaahan atas kondisi fisik persediaan pada akhir tahun.
Allowance for inventory obsolescence is provided based on a review of the physical condition of the inventories at the end of year.
Pada tahun 2009, Perusahaan mengubah metode perhitungan biaya perolehan bahan baku slab yang diimpor dari metode “Masuk Pertama, Keluar Pertama” (FIFO) menjadi metode rata-rata tertimbang. Pengaruh yang ditimbulkan dari perubahan metode tersebut pada laporan keuangan periode sebelum tahun 2009 tidak material dan dicatat langsung dalam laporan keuangan konsolidasi tahun 2009.
In 2009, the Company changed the cost calculation method for raw material of imported slab, from the “First-In, First-Out” (FIFO) method to the weighted-average method. The effect of the change on prior period financial statements before 2009 was considered immaterial and directly charged to the 2009 consolidated financial statements.
h. Investasi saham
h. Investments in shares of stock
Investasi jangka panjang dalam bentuk penyertaan saham yang nilai wajarnya tidak tersedia:
Long-term investments in shares of stock whose fair values are not readily available:
1. Penyertaan saham dengan kepemilikan kurang dari 20% dicatat sebesar nilai terendah antara harga perolehan atau nilai bersih yang dapat direalisasi.
1. Investments in shares of stock of less than 20% ownership are accounted for at the lower of cost or net realizable value.
2. Penyertaan saham dengan persentase kepemilikan 20% atau Iebih tetapi kurang dari 50% dan Perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan operasi dan keuangan perusahaan asosiasi dicatat dengan metode ekuitas. Penyertaan saham dinyatakan sebesar biaya perolehannya ditambah atau dikurangi bagian atas laba atau rugi bersih perusahaan asosiasi. Dividen yang diterima dicatat sebagai pengurang atas nilai tercatat investasi.
2. Investments in shares of stock with 20% ownership or more but less than 50% and where the Company has the ability to exercise significant influence over the operating and financial policies of the associated company, are accounted for using the equity method. Investments in shares of stock are stated at cost and added or deducted by the share in the net income or loss of the associated company. Dividend earned is recorded as deduction from the carrying value of investments.
Sesuai dengan PSAK No. 40, “Akuntansi Perubahan Ekuitas Anak Perusahaan/Perusahaan Asosiasi”, apabila nilai ekuitas Anak Perusahaan yang menjadi bagian Perusahaan sesudah transaksi perubahan ekuitas Anak Perusahaan berbeda dengan nilai ekuitas Anak Perusahaan yang menjadi bagian Perusahaan sebelum transaksi perubahan ekuitas Anak Perusahaan, yang bukan berasal dari transaksi antara Perusahaan dan Anak Perusahaan yang terkait, maka perbedaan tersebut oleh Perusahaan diakui sebagai akun “Selisih Transaksi Perubahan Ekuitas Anak Perusahaan” yang disajikan sebagai bagian dari Ekuitas pada neraca konsolisasi.
In compliance with PSAK No. 40, “Accounting for Changes in Equity of Subsidiaries/ Associates”, if the Company’s share in the equity of a Subsidiary change subsequent to a transaction (wherein such transaction is defined to be other transaction not conducted between the Company and a Subsidiary but resulting in a change in the equity of a Subsidiary), the difference or the change is recognized as “Difference Arising from Transactions Resulting in Changes in the Equity of Subsidiaries” account as part of the Shareholders’ Equity section in the consolidated balance sheets.
17
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
h. Investasi saham (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
h. Investments in shares of stock (continued) Allowance for decline in value of investments is determined to reduce the carrying value of the investments to reflect a permanent decline.
Penyisihan penurunan nilai dibentuk untuk mengurangi nilai tercatat investasi untuk mencerminkan penurunan yang tidak bersifat sementara. i.
Biaya dibayar di muka
i.
Prepaid expenses Prepaid expenses are amortized over the periods benefited using the straight-line method.
Biaya dibayar di muka diamortisasi selama masa manfaat dengan menggunakan metode garis lurus. j.
ACCOUNTING
Aset tetap
j.
Fixed assets
Aset tetap, kecuali tanah, dinyatakan sebesar biaya perolehan dikurangi akumulasi penyusutan dan rugi penurunan nilai. Harga perolehan termasuk biaya penggantian bagian aset tetap saat biaya tersebut terjadi, jika memenuhi kriteria pengakuan. Selanjutnya, pada saat inspeksi yang signifikan dilakukan, biaya inspeksi itu diakui ke dalam jumlah tercatat (“carrying amount”) aset tetap sebagai suatu penggantian jika memenuhi kriteria pengakuan. Semua biaya pemeliharaan dan perbaikan yang tidak memenuhi kriteria pengakuan diakui dalam laporan laba rugi pada saat terjadinya.
Fixed assets, except land, are stated at cost less accumulated depreciation and impairment losses. Such cost includes the cost of replacing part of fixed assets when that cost is incurred, if the recognition criteria are met. Likewise, when a major inspection is performed, its cost is recognized in the carrying amount of fixed assets as a replacement if the recognition criteria are satisfied. All repairs and maintenance costs that do not meet the recognition criteria are recognized in profit or loss as incurred.
Penyusutan dihitung dengan menggunakan metode garis lurus selama umur manfaat aset tetap yang diestimasi sebagai berikut:
Depreciation is computed using the straight-line method over the estimated useful lives of the assets as follows:
Umur manfaat (Tahun)/ Useful lives (Years) Bangunan Mesin dan peralatan Peralatan pabrik dan proyek Alat pengangkutan Peralatan rumah dan kantor
20 - 50 5 - 40 2 - 20 3 - 30 3-6
Buildings Machineries and equipment Plant and project equipment Transportation equipment Office and housing equipment
Jumlah tercatat aset tetap dihentikan pengakuannya pada saat dilepaskan atau saat tidak ada manfaat ekonomis masa depan yang diharapkan dari penggunaan atau pelepasannya. Laba atau rugi yang timbul dari penghentian pengakuan aset (dihitung sebagai perbedaan antara jumlah neto hasil pelepasan dan jumlah tercatat dari aset) dimasukkan dalam laporan laba rugi pada tahun aset tersebut dihentikan pengakuannya.
An item of fixed assets is derecognized upon disposal or when no future economic benefits are expected from its use or disposal. Any gain or loss arising on derecognition of the asset (calculated as the difference between the net disposal proceeds and the carrying amount of the asset) is included in profit or loss in the year the asset is derecognized.
Pada setiap akhir tahun buku, nilai residu, umur manfaat dan metode penyusutan dikaji ulang, dan jika sesuai dengan keadaan, disesuaikan secara prospektif.
The assets’ residual values, useful lives and methods of depreciation are reviewed, and adjusted prospectively if appropriate, at each financial year end.
18
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan) j.
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
Aset tetap (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued) j.
ACCOUNTING
Fixed assets (continued)
Jumlah tercatat aset tetap dikaji ulang untuk penurunan nilai apabila terdapat kejadian atau perubahan keadaan yang mengindikasikan bahwa jumlah tercatat kemungkinan tidak dapat dipulihkan. Penurunan nilai aset, jika ada, diakui sebagai rugi pada laporan laba rugi konsolidasi.
The carrying amount of fixed assets are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable. Impairment in asset value, if any, is recognized as loss in the consolidated statements of income.
Aset dalam penyelesaian disajikan dalam ‘’Aset Tetap’’ dan dinyatakan sebesar biaya perolehan. Akumulasi biaya perolehan untuk aset dalam penyelesaian akan dipindahkan ke masing-masing aset tetap yang bersangkutan pada saat aset tersebut selesai dikerjakan dan siap digunakan sesuai dengan tujuannya.
Construction in progress is presented under “Fixed Assets” and stated at cost. The accumulated cost of the asset constructed is transferred to the appropriate fixed assets account when the construction is completed and the asset is ready for its intended use.
Biaya pinjaman yang dapat diatribusikan langsung dengan perolehan, pembangunan atau pembuatan aset kualifikasian dikapitalisasi sebagai bagian biaya perolehan aset tersebut. Biaya pinjaman lainnya diakui sebagai beban pada periode terjadinya. Biaya pinjaman terdiri dari biaya bunga dan biaya lain yang ditanggung Perusahaan sehubungan dengan peminjaman dana.
Borrowing costs that are directly attributable to the acquisition, construction or production of a qualifying asset are capitalized as part of the cost of the respective asset. All other borrowing costs are expensed in the period they occur. Borrowing costs consist of interest and other financing charges that the Company incurs in connection with the borrowing of funds.
Kapitalisasi biaya pinjaman dimulai pada saat aktivitas yang diperlukan untuk mempersiapkan aset agar dapat digunakan sesuai dengan maksudnya dimulai dan pengeluaran untuk aset dan biaya pinjamannya telah terjadi. Kapitalisasi biaya pinjaman dihentikan pada saat selesainya secara substansi seluruh aktivitas yang diperlukan untuk mempersiapkan aset kualifikasian agar dapat digunakan sesuai dengan tujuannya.
Capitalization of borrowing costs commences when the activities to prepare the qualifying asset for its intended use have started and the expenditures for the qualifying asset and the borrowing costs have been incurred. Capitalization of borrowing costs ceases when all the activities necessary to prepare the qualifying assets for their intended use are substantially completed.
Aset tetap yang tidak digunakan lagi dalam kegiatan usaha disajikan pada nilai terendah antara nilai tercatat dengan nilai yang dapat diperoleh kembali dan disajikan sebagai bagian akun “Aset Lain-lain” pada neraca konsolidasi.
Fixed assets not used in operations are stated at the lower of cost or their recoverable amount and presented as a part of “Other Assets” account in the consolidated balance sheets.
Sesuai dengan PSAK No. 47, “Akuntansi Tanah”, perolehan tanah setelah tanggal 1 Januari 1999 dinyatakan sebesar biaya perolehan dan tidak diamortisasi. Biaya-biaya tertentu sehubungan dengan perolehan atau perpanjangan hak kepemilikan tanah ditangguhkan dan disajikan sebagai bagian akun “Aset Lain-lain” pada neraca konsolidasi serta diamortisasi sepanjang periode hak atas tanah atau umur ekonomis tanah, mana yang Iebih pendek.
In accordance with PSAK No. 47, “Accounting for Land”, land acquired after January 1, 1999, is stated at acquisition cost and not amortized. Specific costs associated with the acquisition or renewal of land titles are deferred and presented as a part of “Other Assets” account in the consolidated balance sheets and amortized over the legal term or the economic life of the land, whichever is shorter.
19
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
k. Aset real estat
l.
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
k. Real estate assets
Tanah yang dimiliki Anak Perusahaan tertentu untuk dijual dinyatakan berdasarkan nilai terendah antara biaya perolehan dan nilai realisasi bersih. Biaya perolehan ditentukan dengan metode rata-rata tertimbang dan disesuaikan dengan biaya pengembangan tanah yang dibebankan secara proporsional untuk masing-masing klasifikasi tanah.
Land held by certain Subsidiaries for resale, is valued at the lower of cost or net realizable value. Cost is determined based on the weighted-average method and adjusted by land development costs charged proportionally to each classification of land.
Biaya perolehan tanah yang sedang dikembangkan meliputi biaya perolehan tanah yang belum dikembangkan ditambah dengan biaya pengembangan langsung dan tidak langsung yang dapat diatribusikan pada kegiatan pengembangan real estat serta biaya pinjaman. Tanah yang sedang dikembangkan akan dipindahkan ke tanah yang siap dijual (atau persediaan) bila tanah tersebut siap dijual atau selesai dikembangkan.
The acquisition cost of land under development consists of the cost of land acquired but not yet developed, plus direct and indirect cost of the development attributable to the activities of the real estate development, including interest cost. The cost of land under development will be transferred to land available for sale (or inventory) when the land is ready for sale or is already developed.
Biaya pengembangan tanah, termasuk tanah yang digunakan sebagai jalan dan prasarana atau area yang tidak dijual lainnya, dialokasikan ke proyek berdasarkan luas area yang dapat dijual.
The cost of land development, including land used for road and public utilities or other area unavailable for sale, is allocated to the project based on area available for sale.
Aset real estat disajikan sebagai bagian akun “Aset Lain-lain” pada neraca konsolidasi.
Real estate assets are presented as part of “Other Assets” account in the consolidated balance sheets.
Pengakuan pendapatan dan beban
l.
Revenue and expense recognition
Penjualan barang diakui pada saat terjadinya perpindahan kepemilikan atas barang kepada pelanggan, yaitu pada saat penyerahan barang, atau dalam hal barang disimpan di gudang Perusahaan dan Anak Perusahaan atas permintaan pelanggan, pada saat diterbitkan faktur.
Revenues from sale of goods are recognized when the title of ownership of the goods has been passed on to the customer, either upon delivery, or in the case of finished products held in the Company’s and Subsidiaries’ warehouse at the request of the customer, upon invoicing.
Pendapatan dari jasa konstruksi dan rekayasa dan jasa instalasi komputer diakui berdasarkan metode persentase penyelesaian pekerjaan. Kemungkinan kerugian diakui pada saat kerugian tersebut dapat ditentukan. Pendapatan dari penjualan real estat diakui dengan menggunakan metode akrual penuh (full accrual method), sesuai dengan PSAK No. 44, “Akuntansi Aktivitas Pengembangan Real Estat”.
Revenues from construction and engineering services and computer installation services are recognized based on the percentage of completion method. Losses are recognized as soon as they become apparent. Revenues from sale of real estates are recognized using the full accrual method in accordance with PSAK No. 44, “Accounting for Real Estate Development Activities”.
Pendapatan sewa ruangan, fasilitas parkir, fasilitas pergudangan, hotel dan sarana olah raga, serta jasa lingkungan diakui pada saat jasa telah diberikan.
Revenues from room rental, parking facilities, warehouse facilities, hotel and sports facilities, and environmental services are recognized when the services have been rendered.
20
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan) l.
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
Pengakuan pendapatan dan beban (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued) l.
ACCOUNTING
Revenue and expense recognition (continued)
Pendapatan dari jasa lainnya diakui pada saat jasa telah dilaksanakan.
Revenues from other services are recognized when the services have been rendered.
Beban diakui pada saat terjadinya.
Expenses are recognized when incurred.
Beban pokok penjualan tanah ditentukan berdasarkan nilai perolehan tanah ditambah pengeluaran lain untuk pengembangan tanah.
The cost of land sold is determined based on the acquisition cost of land and other disbursement relating to the land development.
m. Imbalan kerja
m. Employee benefits
Perusahaan dan Anak Perusahaan menerapkan PSAK No. 24 (Revisi 2004), ‘’Imbalan Kerja’’, yang mengatur perlakuan akuntansi dan pengungkapan untuk imbalan kerja.
The Company and Subsidiaries adopted PSAK No. 24 (Revised 2004), “Employee Benefits”, which provides the accounting and disclosures for employee benefits.
Beban imbalan kerja karyawan yang dihitung berdasarkan Perjanjian Kerja Bersama ditentukan dengan metode Projected Unit Credit. Keuntungan atau kerugian aktuarial diakui sebagai penghasilan atau beban apabila akumulasi keuntungan atau kerugian aktuarial bersih yang belum diakui pada akhir periode pelaporan sebelumnya melebihi jumlah yang lebih besar antara 10% dari nilai kini kewajiban imbalan pasti dan 10% dari nilai wajar aset program pada tanggal tersebut. Keuntungan atau kerugian ini diakui dengan metode garis lurus sepanjang rata-rata sisa masa kerja karyawan.
The cost of providing employee benefits under the Collective Labor Agreement is determined using the Projected Unit Credit method. Actuarial gains or losses are recognized as income or expenses when the net cumulative unrecognized actuarial gains or losses for each individual plan at the end of the previous reporting year exceed the greater of 10% of the present value of the defined benefit obligation and 10% of the fair value of any plan assets at that date. These gains or losses are recognized on a straight-line method over the expected average remaining working lives of the employees.
Lebih lanjut, biaya jasa lalu atas pengenalan program manfaat pasti atau perubahan hutang imbalan dari program yang ada diamortisasi dengan metode garis lurus sepanjang periode sampai imbalan tersebut menjadi hak atau vested.
Furthermore, past service costs arising from the introduction of a defined benefit plan or changes in the benefit payable of an existing plan are required to be amortized using the straight-line method over the period until the benefits concerned become vested.
Keuntungan atau kerugian atas kurtailmen atau penyelesaian suatu program imbalan pasti diakui ketika kurtailmen atau penyelesaian terjadi.
Gains or losses on the curtailment or settlement of a defined benefit plan are recognized when the curtailment or settlement occurs.
Kurtailmen terjadi apabila salah satu dari kondisi berikut terpenuhi:
A curtailment occurs when an entity either:
i.
i.
Is demonstrably committed to make a significant reduction in the number of employees covered by a plan; or ii. Amends the terms of a defined benefit plan so that a significant element of future service by current employees will no longer qualify for benefits, or will qualify only for reduced benefits.
Menunjukkan komitmennya untuk mengurangi secara signifikan jumlah pekerja yang ditanggung oleh program; atau ii. Mengubah ketentuan dalam program imbalan pasti yang menyebabkan bagian yang material dari jasa masa depan pekerja tidak lagi memberikan imbalan atau memberikan imbalan yang lebih rendah.
21
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
m. Imbalan kerja (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
m. Employee benefits (continued)
Penyelesaian program terjadi ketika Perusahaan melakukan transaksi yang menghapuskan semua kewajiban hukum atau konstruktif atas sebagian atau seluruh imbalan dalam program imbalan pasti.
A settlement occurs when an entity enters into a transaction that eliminates all further legal or constructive obligation for part or all of the benefits provided under a defined benefit plan.
Imbalan kerja jangka panjang Perusahaan dan Anak Perusahaan meliputi:
Long-term employee benefits of the Company and Subsidiaries comprise of:
Dana Pensiun
Pension Plan
Perusahaan menyelenggarakan program pensiun manfaat pasti dan iuran pasti untuk semua karyawan tetap yang memenuhi syarat. Anak Perusahaan menyelenggarakan program pensiun iuran pasti untuk semua karyawan tetap yang memenuhi syarat.
The Company has defined benefit and defined contribution pension plan for all of its eligible permanent employees. The Subsidiaries have defined contribution pension plan for all of their eligible permanent employees.
Untuk tujuan pelaporan keuangan, imbalan pensiun manfaat pasti dihitung dengan menggunakan asumsi aktuaria berdasarkan metode Projected Unit Credit seperti yang diharuskan oleh PSAK No. 24 (Revisi 2004). Untuk tujuan pendanaannya, metode aktuaria yang digunakan adalah Projected Benefit Cost Method, attained age normal.
For financial reporting purposes, the defined benefit pension plan is calculated using the actuarial assumptions based on the Projected Unit Credit method as required by PSAK No. 24 (Revised 2004). For funding purposes, the actuarial method used is Projected Benefit Cost Method, attained age normal.
Jika terdapat surplus pendanaan, aset diakui pada laporan keuangan konsolidasi apabila pemulihan surplus tersebut dapat dilakukan baik melalui pembayaran kembali atau pengurangan iuran masa datang.
Where the funding asset is recognized statements if that through refunds contributions.
Untuk program pensiun iuran pasti, kontribusi yang terhutang diakui sebagai beban pada usaha tahun berjalan.
For the defined contribution pension plan, contributions payable are charged to current year operations.
Imbalan kerja jangka panjang
Long-term employee benefits
Perusahaan dan Anak Perusahaan juga memberikan imbalan kerja jangka panjang selain pensiun yang meliputi cuti berimbalan jangka panjang, imbalan perawatan kesehatan pasca-kerja dan imbalan jangka panjang lain yang tidak didanai. Imbalan kerja jangka panjang tersebut dihitung dengan menggunakan metode Projected Unit Credit sesuai dengan PSAK No. 24 (Revisi 2004).
The Company and Subsidiaries also provide long-term employment benefits other than pension which include long-term compensation leave, post-retirement healthcare benefits and other long-term employee benefits which are unfunded. These long-term employee benefits are calculated using the Projected Unit Credit method in accordance with PSAK No. 24 (Revised 2004).
22
status shows a surplus, an in the consolidated financial surplus can be recovered or reductions in future
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
n. Transaksi dan saldo dalam mata uang asing
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
n. Foreign currency transactions and balances
Transaksi-transaksi dalam mata uang asing dicatat berdasarkan kurs yang berlaku pada saat transaksi dilakukan. Pada tanggal neraca, aset dan kewajiban moneter dalam mata uang asing dijabarkan ke dalam Rupiah dengan menggunakan kurs tengah tanggal transaksi perbankan terakhir yang dipublikasikan oleh Bank Indonesia.
Transactions in foreign currencies are recorded at the exchange rates prevailing at the time of the transactions. At balance sheet dates, monetary assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated to Rupiah using the middle exchange rates at the last bank transaction date as published by Bank Indonesia.
Keuntungan atau kerugian atas selisih kurs yang timbul dari transaksi dalam mata uang asing dan penjabaran aset dan kewajiban moneter dalam mata uang asing diakui pada usaha tahun berjalan.
Exchange rate gains or losses arising from the foreign currency transactions and from the translation of foreign currency denominated monetary assets and liabilities are recognized in the current year operations.
Kurs (dalam angka penuh) yang digunakan untuk menjabarkan aset dan kewajiban moneter dalam mata uang asing pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 adalah sebagai berikut:
The exchange rates (in full amount) used to translate the monetary assets and liabilities denominated in foreign currencies as of December 31, 2010 and 2009 are as follows:
2010 EURO (EUR) 1 Dolar Amerika Serikat (US$) 1 Dolar Singapura (SG$) 1 Dolar Australia (AU$) 1 Yen Jepang (JP¥) 1
2009
11.956 8.991 6.981 9.143 110
o. Pajak penghasilan
13.510 9.400 6.698 8.432 102
EURO (EUR) 1 United States Dollar (US$) 1 Singapore Dollar (SG$) 1 Australian Dollar (AU$) 1 Japanese Yen (JP¥) 1
o. Income tax
Pajak penghasilan tidak final
Non-final income tax
Beban pajak kini ditentukan berdasarkan laba kena pajak tahun berjalan yang dihitung berdasarkan tarif pajak yang berlaku.
Current tax expense is determined based on the taxable income for the year computed using the prevailing tax rates.
Aset dan kewajiban pajak tangguhan diakui atas konsekuensi pajak pada masa mendatang yang timbul dari perbedaan jumlah tercatat aset dan kewajiban menurut laporan keuangan dengan dasar pengenaan pajak aset dan kewajiban pada tanggal neraca. Kewajiban pajak tangguhan diakui untuk semua perbedaan temporer kena pajak dan aset pajak tangguhan diakui untuk perbedaan temporer yang boleh dikurangkan dan akumulasi rugi fiskal, sepanjang besar kemungkinan perbedaan temporer yang boleh dikurangkan dan akumulasi rugi fiskal tersebut dapat dimanfaatkan untuk mengurangi laba kena pajak pada masa mendatang.
Deferred tax assets and liabilities are recognized for the future tax consequences attributable to differences between the carrying amounts of existing assets and liabilities in the financial statements and their respective tax bases at the balance sheet date. Deferred tax liabilities are recognized for all taxable temporary differences and deferred tax assets are recognized for deductible temporary differences and accumulated fiscal losses to the extent that it is probable that taxable income will be available in future years against which the deductible temporary differences and accumulated fiscal losses can be utilized.
23
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
o. Pajak penghasilan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
o. Income tax (continued)
Pajak penghasilan tidak final (lanjutan)
Non-final income tax (continued)
Pajak tangguhan dihitung dengan menggunakan tarif pajak yang berlaku atau secara substansial telah berlaku pada tanggal neraca. Perubahan nilai tercatat aset dan kewajiban pajak tangguhan yang disebabkan oleh perubahan tarif pajak dibebankan pada usaha tahun berjalan, kecuali untuk transaksitransaksi yang sebelumnya telah langsung dibebankan atau dikreditkan ke ekuitas.
Deferred tax is calculated at the tax rates that have been enacted or substantively enacted at balance sheet date. Changes in the carrying amount of deferred tax assets and liabilities due to a change in tax rates are charged to current year operations, except to the extent that they relate to items previously charged or credited to equity.
Aset dan kewajiban pajak tangguhan disajikan secara saling hapus dalam neraca konsolidasi, kecuali aset dan kewajiban pajak tangguhan untuk entitas yang berbeda, sesuai dengan penyajian aset dan kewajiban pajak kini.
Deferred tax assets and liabilities are offset in the consolidated balance sheets, except if they are for different legal entities, consistent with the presentation of current tax assets and liabilities.
Pajak penghasilan final
Final income tax
Berdasarkan Peraturan Pemerintah No. 51 Tahun 2008 tanggal 20 Juli 2008 yang telah diubah dengan No. 40 Tahun 2009 tanggal 4 Juni 2009, penghasilan dari jasa konstruksi dikenakan pajak final. Peraturan ini berlaku efektif 1 Agustus 2008.
Based on Government Regulation No. 51 Year 2008 dated July 20, 2008 which was amended by No. 40 Year 2009 dated June 4, 2009, income derived from construction services is subject to final income tax. This regulation is effective on August 1, 2008.
Berdasarkan Peraturan Pemerintah No. 71/2008 tanggal 4 November 2008, penghasilan dari penjualan atau pengalihan tanah dan bangunan untuk pengembang real estat dikenakan pajak final. Peraturan ini berlaku efektif 1 Januari 2009.
Based on Government Regulation No. 71/2008 dated November 4, 2008, income derived from sale or transfer of land and building for developer is subject to final tax. This regulation is effective January 1, 2009.
Beban pajak kini sehubungan dengan penghasilan yang dikenakan pajak penghasilan final diakui proposional dengan jumlah pendapatan menurut akuntansi yang diakui pada tahun berjalan. Selisih antara pajak penghasilan final yang telah dibayar dengan beban pajak penghasilan final pada tahun berjalan diakui sebagai pajak dibayar di muka atau hutang pajak.
Current tax expense related to income subject to final income tax is recognized in proportion to total income recognized during the current year for accounting purposes. The difference between the final income tax paid and the final income tax expense for the current year is recognized as prepaid tax or tax payable.
Perbedaan nilai tercatat aset atau kewajiban yang berhubungan dengan pajak penghasilan final dengan dasar pengenaan pajaknya tidak diakui sebagai aset atau kewajiban pajak tangguhan.
The differences between the carrying amounts of existing assets or liabilities related to the final income tax and their respective tax bases are not recognized as deferred tax assets or liabilities.
Perubahan terhadap kewajiban perpajakan diakui pada saat surat ketetapan pajak diterima atau, jika diajukan keberatan, pada saat keputusan atas keberatan ditetapkan.
Adjustments to tax obligations are recorded when a tax assessment letter is received or, if appealed against, when the result of the appeal is determined.
24
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
p. Biaya penerbitan emisi efek ekuitas
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
p. Stock issuance costs Stock issuance costs are presented as deduction from “Additional Paid-in Capital” in the shareholders’ equity section in the consolidated balance sheets.
Biaya emisi efek ekuitas disajikan sebagai pengurang “Tambahan Modal Disetor” sebagai bagian dari ekuitas pada neraca konsolidasi. q. Instrumen keuangan
q. Financial instruments
Mulai tanggal 1 Januari 2010, Perusahaan dan Anak Perusahaan menerapkan PSAK No. 50 (Revisi 2006), "Instrumen Keuangan: Penyajian dan Pengungkapan", dan PSAK No. 55 (Revisi 2006), "Instrumen Keuangan: Pengakuan dan Pengukuran", yang menggantikan PSAK No. 50, "Akuntansi Investasi Efek Tertentu" dan PSAK No. 55 (Revisi 1999), "Akuntansi Instrumen Derivatif dan Aktivitas Lindung Nilai".
Effective January 1, 2010, the Company and Subsidiaries adopted PSAK No. 50 (Revised 2006), “Financial Instruments: Presentation and Disclosures” and PSAK No. 55 (Revised 2006), “Financial Instruments: Recognition and Measurement” which supersede PSAK No. 50, “Accounting for Investments in Certain Securities” and PSAK No. 55 (Revised 1999), “Accounting for Derivative Instruments and Hedging Activities”.
PSAK No. 50 (Revisi 2006) mengatur persyaratan tentang penyajian dari instrumen keuangan dan informasi yang harus diungkapkan di dalam laporan keuangan, sedangkan PSAK No. 55 (Revisi 2006) mengatur prinsip-prinsip dasar pengakuan dan pengukuran aset keuangan, kewajiban keuangan dan kontrak pembelian dan penjualan item non-keuangan. Pernyataan ini, antara lain, memberikan definisi dan karakteristik derivatif, kategori dari instrumen keuangan, pengakuan dan pengukuran, akuntansi lindung nilai dan penetapan dari hubungan lindung nilai.
PSAK No. 50 (Revised 2006) prescribes the requirements for the presentation of financial instruments and information that should be disclosed in the financial statement, whereas PSAK No. 55 (Revised 2006) prescribes the principles for recognizing and measuring financial assets, financial liabilities and some contracts to buy or sell non-financial items. This Standard provides for the definitions and characteristics of a derivative, the categories of financial instruments, recognition and measurement, hedge accounting and determination of hedging relationships, among others.
Penyesuaian transisi dari penerapan secara prospektif PSAK yang direvisi di atas sebesar Rp9.325 dicatat pada saldo laba tanggal 1 Januari 2010.
The transition adjustment from the prospective adoption of the above revised PSAKs which amounted to Rp9,325, has been recorded in the retained earnings at January 1, 2010.
Aset keuangan
Financial assets
Pengakuan awal
Initial recognition
Aset keuangan dalam lingkup PSAK No. 55 (Revisi 2006) diklasifikasikan sebagai aset keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi, pinjaman yang diberikan dan piutang, investasi dimiliki hingga jatuh tempo, aset keuangan tersedia untuk dijual, atau sebagai derivatif yang ditetapkan sebagai instrumen lindung nilai dalam lindung nilai yang efektif.
Financial assets within the scope of PSAK No. 55 (Revised 2006) are classified as financial assets at fair value through profit or loss, loans and receivables, held-to-maturity investments, available-for-sale financial assets, or as derivatives designated as hedging instruments in an effective hedge.
25
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Aset keuangan (lanjutan)
Financial assets (continued)
Pengakuan awal (lanjutan)
Initial recognition (continued)
Aset keuangan pada awalnya diukur pada nilai wajar, dan dalam hal aset keuangan yang tidak diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi, ditambah dengan biaya transaksi yang dapat diatribusikan secara langsung.
Financial assets are recognized initially at fair value plus, in the case of financial assets not at fair value through profit or loss, directly attributable transaction costs.
Pembelian atau penjualan aset keuangan yang mensyaratkan penyerahan aset dalam kurun waktu yang ditetapkan oleh peraturan atau kebiasaan yang berlaku di pasar (pembelian yang lazim/regular) diakui pada tanggal perdagangan, yaitu tanggal Perusahaan atau Anak Perusahaan berkomitmen untuk membeli atau menjual aset tersebut.
Purchases or sales of financial assets that require delivery of assets within a time frame established by regulation or convention in the market place (regular way trades) are recognized on the trade date, i.e., the date that the Company or its Subsidiaries commit to purchase or sell the assets.
Aset keuangan Perusahaan dan Anak Perusahaan meliputi kas dan setara kas, deposito yang dibatasi penggunaannya, piutang usaha dan piutang lain-lain, piutang jangka panjang, pinjaman karyawan, dan investasi pada saham yang tidak memiliki kuotasi pasar.
The Company and Subsidiaries’ financial assets include cash and cash equivalents, restricted time deposits, trade and other receivables, longterm receivable, employee receivables and unquoted investments in shares of stock.
Pengukuran setelah pengakuan awal
Subsequent measurement
Pengukuran aset keuangan setelah pengakuan awal tergantung pada klasifikasinya sebagai berikut:
The subsequent measurement of financial assets depends on their classification as follows:
● Aset keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi
● Financial assets at fair value through profit or loss
Aset keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi termasuk aset keuangan untuk diperdagangkan dan aset keuangan yang ditetapkan pada saat pengakuan awal untuk diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi.
Financial assets at fair value through profit or loss include financial assets held for trading and financial assets designated upon initial recognition at fair value through profit or loss.
Aset derivatif diklasifikasikan sebagai kelompok diperdagangkan kecuali mereka ditetapkan sebagai instrumen lindung nilai efektif. Aset keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi disajikan dalam neraca konsolidasi pada nilai wajar dengan keuntungan atau kerugian dari perubahan nilai wajar diakui dalam laporan laba rugi konsolidasi.
Derivative assets are classified as held for trading unless they are designated as effective hedging instruments. Financial assets at fair value through profit or loss are carried in the consolidated balance sheets at fair value with gains or losses recognized in the consolidated statements of income.
26
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Aset keuangan (lanjutan)
Financial assets (continued)
Pengukuran setelah pengakuan awal (lanjutan)
Subsequent measurement (continued)
● Pinjaman yang diberikan dan piutang
● Loans and receivables
Pinjaman yang diberikan dan piutang adalah aset keuangan non derivatif dengan pembayaran tetap atau telah ditentukan, yang tidak mempunyai kuotasi di pasar aktif.
Loans and receivables are non-derivative financial assets with fixed or determinable payments that are not quoted in an active market.
Setelah pengakuan awal, aset keuangan tersebut dicatat pada biaya perolehan diamortisasi dengan menggunakan metode suku bunga efektif, dan keuntungan dan kerugian terkait diakui dalam laporan laba rugi konsolidasi pada saat pinjaman yang diberikan dan piutang dihentikan pengakuannya atau mengalami penurunan nilai, demikian juga melalui proses amortisasi.
After initial measurement, such financial assets are carried at amortized cost using the effective interest rate method, and gains and losses are recognized in the consolidated statements of income when the loans and receivables are derecognized or impaired, as well as through the amortization process.
Perusahaan dan Anak Perusahaan memiliki kas dan setara kas, deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya, piutang usaha, piutang lain-lain dan piutang jangka panjang dalam kategori ini.
The Company and Subsidiaries have cash and cash equivalents, restricted time deposits, trade receivables, other receivables and long-term receivables in this category.
● Aset keuangan tersedia [Available-For-Sale (“AFS”)]
untuk
● Available-For-Sale (“AFS”) financial assets
dijual
Aset keuangan AFS adalah aset keuangan non derivatif yang ditetapkan sebagai tersedia untuk dijual atau yang tidak diklasifikasikan dalam dua kategori sebelumnya. Setelah pengukuran awal, aset keuangan AFS diukur dengan nilai wajar dengan keuntungan atau kerugian yang belum terealisasi diakui dalam ekuitas sampai investasi tersebut dihentikan pengakuannya. Pada saat itu, keuntungan atau kerugian kumulatif yang sebelumnya diakui dalam ekuitas akan direklasifikasi ke laporan laba rugi sebagai penyesuaian reklasifikasi.
AFS financial assets are non-derivative financial assets that are designated as available-for-sale or are not classified in any of the two preceding categories. After initial measurement, AFS financial assets are measured at fair value with unrealized gains or losses recognized in the shareholders’ equity until the investment is derecognized. At that time, the cumulative gain or loss previously recognized in the shareholders’ equity shall be reclassified to profit or loss as a reclassification adjustment.
Perusahaan dan Anak Perusahaan memiliki investasi saham yang nilai wajarnya tidak tersedia dengan pemilikan modal kurang dari 20%. Investasi ini dinyatakan sebesar biaya perolehan.
The Company and Subsidiaries have investments in shares of stock that do not have readily determinable fair value in which the ownership of equity interest is less than 20%. These investments are carried at cost.
27
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Penghentian pengakuan aset keuangan
Derecognition of financial assets
Aset keuangan, atau, bila dapat diterapkan untuk bagian dari aset keuangan atau bagian dari kelompok aset keuangan serupa, dihentikan pengakuan pada saat:
A financial asset, or where applicable, a part of a financial asset or part of a group of similar financial assets, is derecognized when:
i. hak kontraktual atas arus kas yang berasal dari aset keuangan tersebut berakhir; atau
i.
ii. Perusahaan dan Anak Perusahaan mentransfer hak untuk menerima arus kas yang berasal dari aset keuangan tersebut atau menanggung kewajiban untuk membayar arus kas yang diterima tersebut tanpa penundaan yang signifikan kepada pihak ketiga melalui suatu kesepakatan penyerahan dan (a) secara substansial mentransfer seluruh risiko dan manfaat atas kepemilikan aset keuangan tersebut, atau (b) secara substansial tidak mentransfer dan tidak memiliki seluruh risiko dan manfaat atas kepemilikan aset keuangan tersebut, namun telah mentransfer pengendalian atas aset keuangan tersebut.
ii. the Company and Subsidiaries have transferred their rights to receive cash flows from the asset or have assumed an obligation to pay the received cash flows in full without material delay to a third party under a “pass-through” arrangement; and either (a) substantially transferred all the risks and rewards of the asset, or (b) neither transferred nor retained substantially all the risks and rewards of the asset, but has transferred control of the asset.
Apabila Perusahaan dan Anak Perusahaan mentransfer hak untuk menerima arus kas yang berasal dari aset keuangan atau mengadakan kesepakatan penyerahan dan tidak mentransfer maupun tidak memiliki secara substansial seluruh risiko dan manfaat atas aset keuangan tersebut dan juga tidak mentransfer pengendalian atas aset keuangan tersebut, maka suatu aset keuangan baru diakui oleh Perusahaan dan Anak Perusahaan sebesar keterlibatannya yang berkelanjutan dengan aset keuangan tersebut.
When the Company and Subsidiaries have transferred their rights to receive cash flows from an asset or have entered into a passthrough arrangement, and have neither transferred nor retained substantially all the risks and rewards of the asset nor transferred control of the asset, the asset is recognized to the extent of the Company and Subsidiaries continuing involvement in the asset.
Keterlibatan berkelanjutan yang berbentuk pemberian jaminan atas aset yang ditransfer diukur sebesar jumlah terendah antara nilai aset yang ditransfer dan nilai maksimal pembayaran yang mungkin harus dibayar kembali oleh Perusahaan dan Anak Perusahaan.
Continuing involvement that takes the form of a guarantee over the transferred asset, is measured at the lower of the original carrying amount of the asset and the maximum amount of consideration that the Company and Subsidiaries could be required to repay.
Pada saat penghentian pengakuan atas aset keuangan secara keseluruhan, maka selisih antara nilai tercatat dan jumlah dari (i) pembayaran yang diterima, termasuk aset baru yang diperoleh dikurangi dengan kewajiban baru yang ditanggung; dan (ii) keuntungan atau kerugian kumulatif yang telah diakui secara langsung dalam ekuitas, harus diakui pada laporan laba rugi konsolidasi.
On derecognition of a financial asset in its entirety, the difference between the carrying amount and the sum of (i) the consideration received, including any new assets obtained less any new liabilities assumed, and (ii) any cumulative gain or loss which had been recognized in the shareholders’ equity, should be recognized in the consolidated statements of income.
28
the contractual rights to receive cash flows from the asset have expired; or
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Aset keuangan (lanjutan)
Financial assets (continued)
Penurunan nilai dari aset keuangan
Impairment of financial assets
Pada setiap tanggal neraca, Perusahaan dan Anak Perusahaan mengevaluasi apakah terdapat bukti yang obyektif bahwa aset keuangan atau kelompok aset keuangan mengalami penurunan nilai. Penurunan nilai atas aset keuangan atau kelompok aset keuangan dianggap telah terjadi, jika dan hanya jika, terdapat bukti yang obyektif mengenai penurunan nilai tersebut sebagai akibat dari salah satu atau lebih peristiwa yang terjadi setelah pengakuan awal aset tersebut (peristiwa yang merugikan), dan peristiwa yang merugikan tersebut berdampak pada estimasi arus kas masa depan atas aset keuangan atau kelompok aset keuangan yang dapat diestimasi secara handal.
At each balance sheet date, the Company and Subsidiaries assess whether there is any objective evidence that a financial asset or a group of financial assets is impaired. A financial asset or a group of financial assets is deemed to be impaired if, and only if, there is objective evidence of impairment as a result of one or more events that has occurred after the initial recognition of the asset (an incurred ‘loss event’) and that loss event has an impact on the estimated future cash flows of the financial asset or the group of financial assets that can be reliably estimated.
Bukti penurunan nilai dapat meliputi indikasi pihak peminjam atau kelompok pihak peminjam mengalami kesulitan keuangan signifikan, wanprestasi atau tunggakan pembayaran bunga atau pokok, terdapat kemungkinan bahwa pihak peminjam akan dinyatakan pailit atau melakukan reorganisasi keuangan lainnya dan pada saat data yang dapat diobservasi mengindikasikan adanya penurunan yang dapat diukur atas estimasi arus kas masa datang, seperti meningkatnya tunggakan atau kondisi ekonomi yang berkorelasi dengan wanprestasi.
Evidence of impairment may include indications that the debtors or a group of debtors is experiencing significant financial difficulty, default or delinquency in interest or principal payments, the probability that they will enter bankruptcy or other financial reorganization and where observable data indicate that there is a measurable decrease in the estimated future cash flows, such as changes in arrears or economic conditions that correlate with defaults.
● Aset keuangan dicatat pada biaya perolehan diamortisasi
● Financial assets carried at amortized cost For loans and receivables carried at amortized cost, the Company and Subsidiaries first assess whether objective evidence of impairment exists individually for financial assets that are individually significant, or collectively for financial assets that are not individually significant.
Untuk pinjaman yang diberikan dan piutang yang dicatat pada biaya perolehan diamortisasi, Perusahaan dan Anak Perusahaan pertama kali menentukan apakah terdapat bukti obyektif mengenai penurunan nilai secara individual atas aset keuangan yang signifikan secara individual, atau secara kolektif untuk aset keuangan yang jumlahnya tidak signifikan secara individual.
29
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Aset keuangan (lanjutan)
Financial assets (continued)
Penurunan nilai dari aset keuangan (lanjutan)
Impairment of financial assets (continued)
● Aset keuangan dicatat pada biaya perolehan diamortisasi (lanjutan)
● Financial assets carried at amortized cost (continued)
Jika Perusahaan dan Anak Perusahaan menentukan tidak terdapat bukti obyektif mengenai penurunan nilai atas aset keuangan yang dinilai secara individual, terlepas aset keuangan tersebut signifikan atau tidak, maka aset tersebut dimasukkan ke dalam kelompok aset keuangan yang memiliki karakteristik risiko kredit yang sejenis dan menilai penurunan nilai kelompok tersebut secara kolektif. Aset yang penurunan nilainya dinilai secara individual, dan untuk itu kerugian penurunan nilai diakui atau tetap diakui, tidak termasuk dalam penilaian penurunan nilai secara kolektif.
If the Company and Subsidiaries determine that no objective evidence of impairment exists for an individually assessed financial asset, whether significant or not, the asset is included in a group of financial assets with similar credit risk characteristics and collectively assessed them for impairment. Assets that are individually assessed for impairment and for which an impairment loss is, or continues to be recognized, are not included in a collective assessment of impairment.
Jika terdapat bukti obyektif bahwa kerugian penurunan nilai telah terjadi, jumlah kerugian tersebut diukur sebagai selisih antara nilai tercatat aset dengan nilai kini estimasi arus kas masa datang (tidak termasuk ekspektasi kerugian kredit masa datang yang belum terjadi). Nilai kini estimasi arus kas masa datang didiskonto menggunakan suku bunga efektif awal dari aset keuangan tersebut. Jika pinjaman yang diberikan dan piutang memiliki suku bunga variabel, tingkat diskonto yang dipakai untuk mengukur kerugian penurunan nilai adalah suku bunga efektif yang berlaku.
If there is objective evidence that an impairment loss has occurred, the amount of the loss is measured as the difference between the asset’s carrying amount and the present value of estimated future cash flows (excluding future expected credit losses that have not yet been incurred). The present value of the estimated future cash flows is discounted at the financial asset’s original effective interest rate. If a loan and receivable has a variable interest rate, the discount rate for measuring impairment loss is the current effective interest rate.
Nilai tercatat aset tersebut dikurangi melalui penggunaan akun cadangan dan jumlah kerugian tersebut diakui secara langsung dalam laporan laba rugi konsolidasi. Pendapatan bunga tetap diakui berdasarkan nilai tercatat yang telah dikurangi, berdasarkan suku bunga efektif atas aset keuangan tersebut. Pinjaman yang diberikan dan piutang, bersama-sama dengan cadangan terkait, akan dihapuskan pada saat tidak terdapat kemungkinan yang realistis atas pemulihan di masa mendatang dan seluruh agunan, jika ada, telah direalisasi atau telah dialihkan kepada Perusahaan dan Anak Perusahaan.
The carrying amount of the asset is reduced through the use of an allowance account and the amount of the loss is recognized in the consolidated statements of income. Interest income continues to be accrued on the reduced carrying amount based on the original effective interest rate of the asset. Loans and receivable, together with the associated allowance, are written off when there is no realistic prospect of future recovery and all collateral, if any, has been realized or has been transferred to the Company and Subsidiaries.
30
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Aset keuangan (lanjutan)
Financial assets (continued)
Penurunan nilai dari aset keuangan (lanjutan)
Impairment of financial assets (continued)
● Aset keuangan dicatat pada biaya perolehan diamortisasi (lanjutan)
● Financial assets carried at amortized cost (continued)
Jika, pada periode berikutnya, nilai estimasi kerugian penurunan nilai aset keuangan bertambah atau berkurang karena suatu peristiwa yang terjadi setelah penurunan nilai diakui, maka kerugian penurunan nilai yang sebelumnya diakui ditambah atau dikurangi (dipulihkan) dengan menyesuaikan akun cadangan. Pemulihan tersebut tidak boleh mengakibatkan nilai tercatat aset keuangan melebihi biaya perolehan diamortisasi yang seharusnya jika penurunan nilai tidak diakui pada tanggal pemulihan dilakukan. Jumlah pemulihan aset keuangan diakui pada laporan laba rugi konsolidasi. Jika penghapusan kemudian dipulihkan, maka pemulihan tersebut diakui dalam laporan laba rugi konsolidasi.
If in a subsequent period, the amount of the estimated impairment loss increases or decreases because of an event occurring after the impairment was recognized, the previously recognized impairment loss is increased or reduced (reversed) by adjusting the allowance account. The recovery should not lead to the carrying amount of the asset exceeds its amortized cost that would have been determined had no impairment loss been recognized for the asset at the reversal date. The amount of reversal is recognized in the consolidated statements of income. If a future write-off is later recovered, the recovery is recognized in the consolidated statements of income. ● Financial assets carried at cost
● Aset keuangan yang dicatat pada biaya perolehan
If there is objective evidence that an impairment has occurred over equity instruments that do not have the quotation and is not carried at fair value because fair value can not be measured reliably, then the amount of any impairment loss is measured as the difference between the carrying value of financial assets and the present value of estimated future cash flows discounted at the prevailing rate of return on the market for a similar financial asset. Impairment losses were not recoverable in the next period.
Jika terdapat bukti obyektif bahwa kerugian penurunan nilai telah terjadi atas instrumen ekuitas yang tidak memiliki kuotasi dan tidak dicatat pada nilai wajar karena nilai wajarnya tidak dapat diukur secara handal, maka jumlah kerugian penurunan nilai diukur berdasarkan selisih antara nilai tercatat aset keuangan dan nilai kini estimasi arus kas masa mendatang yang didiskontokan pada tingkat pengembalian yang berlaku di pasar untuk aset keuangan serupa. Kerugian penurunan nilai tersebut tidak dapat dipulihkan pada periode berikutnya. Kewajiban keuangan
Financial liabilities
Pengakuan awal
Initial recognition
Kewajiban keuangan dalam lingkup PSAK No. 55 (Revisi 2006) diklasifikasikan sebagai kewajiban keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi, pinjaman dan hutang, atau derivatif yang ditetapkan sebagai instrumen lindung nilai dalam lindung nilai yang efektif. Perusahaan dan Anak Perusahaan menentukan klasifikasi kewajiban keuangan pada saat pengakuan awal.
Financial liabilities within the scope of PSAK No. 55 (Revised 2006) are classified as financial liabilities at fair value through profit or loss, loans and borrowings, or as derivatives designated as hedging instruments in an effective hedge, as appropriate. The Company and Subsidiaries determine the classification of their financial liabilities at initial recognition.
31
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Kewajiban keuangan (lanjutan)
Financial liabilities (continued)
Pengakuan awal (lanjutan)
Initial recognition (continued)
Kewajiban keuangan pada awalnya diukur pada nilai wajar dan, dalam hal pinjaman dan hutang, ditambah biaya transaksi yang dapat diatribusikan secara langsung.
Financial liabilities are recognized initially at fair value and, in the case of loans and borrowings, inclusive of directly attributable transaction costs.
Kewajiban keuangan Perusahaan dan Anak Perusahaan meliputi hutang usaha, hutang lainlain, biaya yang masih harus dibayar, hutang bank, pinjaman jangka panjang, kewajiban jangka panjang dan instrumen keuangan derivatif.
The Company and Subsidiaries’ financial liabilities include trade payables, other payables, accrued expenses, bank loans, longterm loans, long-term liabilities and derivative financial instruments.
Pengukuran setelah pengakuan awal
Subsequent measurement
Pengukuran kewajiban keuangan tergantung pada klasifikasinya sebagai berikut:
The measurement of financial liabilities depends on their classification as follows:
● Kewajiban keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi
● Financial liabilities at fair value through profit or loss
Kewajiban keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi termasuk kewajiban keuangan untuk diperdagangkan dan kewajiban keuangan yang ditetapkan pada saat pengakuan awal untuk diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi.
Financial liabilities at fair value through profit or loss include financial liabilities held for trading and financial liabilities designated upon initial recognition at fair value through profit or loss.
Kewajiban keuangan diklasifikasikan sebagai kelompok diperdagangkan jika mereka diperoleh untuk tujuan dijual atau dibeli kembali dalam waktu dekat. Kewajiban derivatif juga diklasifikasikan sebagai kelompok diperdagangkan kecuali mereka ditetapkan sebagai instrumen lindung nilai efektif.
Financial liabilities are classified as held for trading if they are acquired for the purpose of selling or repurchasing in the near term. Derivative liabilities are also classified as held for trading unless they are designated as effective hedging instruments.
Keuntungan atau kerugian atas kewajiban yang dimiliki untuk diperdagangkan diakui dalam laporan laba rugi konsolidasi.
Gains or losses on liabilities held for trading are recognized in the consolidated statements of income. ● Loans and borrowings
● Pinjaman dan hutang
After initial recognition, interest-bearing loans and borrowings are subsequently measured at amortized cost using the effective interest rate method. At balance sheet date, the accrued interest is recorded separately from the respective principal loans as part of current liabilities.
Setelah pengakuan awal, pinjaman dan hutang yang dikenakan bunga selanjutnya diukur pada biaya perolehan diamortisasi dengan menggunakan metode suku bunga efektif. Pada tanggal neraca, biaya bunga yang masih harus dibayar dicatat secara terpisah dari pokok pinjaman terkait dalam bagian kewajiban lancar.
32
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Kewajiban keuangan (lanjutan)
Financial liabilities (continued)
Pengukuran setelah pengakuan awal (lanjutan)
Subsequent measurement (continued)
● Pinjaman dan hutang (lanjutan)
● Loans and borrowings (continued) Gains and losses are recognized in the consolidated statements of income when the liabilities are derecognized as well as through the amortization process using the effective interest rate method.
Keuntungan dan kerugian diakui dalam laporan laba atau rugi ketika kewajiban dihentikan pengakuannya serta melalui proses amortisasi menggunakan metode suku bunga efektif. Penghentian pengakuan
Derecognition of financial liabilities
Kewajiban keuangan dihentikan pengakuannya pada saat kewajiban tersebut dihentikan atau dibatalkan atau kadaluwarsa.
A financial liability is derecognized when the obligation under the liability is discharged or cancelled or has expired.
Ketika sebuah kewajiban keuangan yang ada ditukar dengan kewajiban keuangan lain dari pemberi pinjaman yang sama atas persyaratan yang secara substansial berbeda, atau bila persyaratan dari kewajiban keuangan tersebut secara substansial dimodifikasi, pertukaran atau modifikasi persyaratan tersebut dicatat sebagai penghentian pengakuan kewajiban keuangan awal dan pengakuan kewajiban keuangan baru, dan selisih antara nilai tercatat masing-masing kewajiban keuangan tersebut diakui dalam laporan laba rugi konsolidasi.
When an existing financial liability is replaced by another from the same lender on substantially different terms, or the terms of an existing liability are substantially modified, such an exchange or modification is treated as a derecognition of the original liability and the recognition of a new liability, and the difference in the respective carrying amounts is recognized in the consolidated statements of income.
Instrumen keuangan derivatif
Derivative financial instruments
Perusahaan menandatangani kontrak swap valuta asing yang diperbolehkan, jika dianggap perlu, untuk tujuan mengelola risiko perubahan nilai tukar mata uang asing yang berasal dari hutang Perusahaan dan Anak Perusahaan dalam mata uang asing. Instrumen keuangan derivatif tersebut tidak ditetapkan untuk suatu hubungan lindung nilai yang memenuhi syarat (qualifying hedge relationship) dan pada awalnya diakui pada nilai wajar pada tanggal kontrak derivatif ditandatangani dan kemudian diukur kembali pada nilai wajarnya. Derivatif dicatat sebagai aset keuangan saat memiliki nilai wajar positif dan sebagai kewajiban keuangan apabila memiliki nilai wajar negatif.
The Company and Subsidiaries enter into and engage in permitted foreign currency swap contracts, if considered necessary, for the purpose of managing the foreign exchange exposures emanating from the Company and Subsidiaries’ loans in foreign currencies. These derivative financial instruments are not designated in a qualifying hedge relationship and are initially recognized at fair value on the date on which a derivative contract is entered into and are subsequently re-measured at fair value. Derivatives are carried as financial assets when the fair value is positive and as financial liabilities when the fair value is negative.
33
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Instrumen keuangan derivatif (lanjutan)
Derivative financial instruments (continued)
Keuntungan atau kerugian yang timbul dari perubahan nilai wajar derivatif selama periode berjalan yang tidak memenuhi persyaratan sebagai akuntansi lindung nilai diakui langsung pada laporan laba rugi.
Any gains or losses arising from changes in fair value of derivatives during the period that do not qualify for hedge accounting are taken directly to profit or loss.
Aset dan kewajiban derivatif disajikan masingmasing sebagai aset dan kewajiban lancar. Derivatif melekat disajikan bersama dengan kontrak utamanya pada neraca konsolidasi yang mencerminkan penyajian yang tepat atas seluruh arus kas pada masa datang dari instrumen tersebut secara keseluruhan.
Derivative assets and liabilities are presented under current assets and current liabilities, respectively. Embedded derivative is presented with the host contract on the consolidated balance sheets which represents an appropriate presentation of overall future cash flows for the instrument taken as a whole.
Perubahan bersih nilai wajar instrumen derivatif dan penyelesaian dari instrumen derivatif dibebankan atau dikreditkan pada usaha tahun berjalan yang disajikan sebagai bagian dari akun “Laba (Rugi) Selisih Kurs” pada laporan laba rugi konsolidasi.
Net changes in fair value of derivative instruments and settlement of derivative instruments are charged or credited to current year operations and presented as part of "Gains (Loss) on Foreign Exchange" in the consolidated statements of income.
Biaya perolehan diamortisasi dari instrumen keuangan
Amortized cost of financial instruments
Biaya perolehan diamortisasi dihitung dengan menggunakan metode suku bunga efektif dikurangi dengan cadangan atas penurunan nilai dan pembayaran pokok atau nilai yang tidak dapat ditagih. Perhitungan tersebut mempertimbangkan premium atau diskonto pada saat perolehan dan termasuk biaya transaksi dan fee yang merupakan bagian yang tak terpisahkan dari suku bunga efektif.
Amortized cost is computed using the effective interest rate method less any allowance for impairment and principal repayment or reduction. The calculation takes into account any premium or discount on acquisition and includes transaction costs and fees that are an integral part of the effective interest rate.
Saling hapus dari instrumen keuangan
Offsetting of financial instruments
Aset keuangan dan kewajiban keuangan saling hapus dan nilai bersihnya dilaporkan dalam laporan neraca konsolidasi jika, dan hanya jika, saat ini memiliki hak yang berkekuatan hukum untuk melakukan saling hapus atas jumlah tercatat dari aset keuangan dan kewajiban keuangan tersebut dan terdapat intensi untuk menyelesaikan secara neto, atau untuk merealisasikan aset dan menyelesaikan kewajibannya secara bersamaan.
Financial assets and financial liabilities are offset and the net amount reported in the consolidated balance sheets if, and only if, there is a currently enforceable legal right to offset the recognized amounts and there is an intention to settle on a net basis, or to realize the assets and settle the liabilities simultaneously.
34
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
q. Instrumen keuangan (lanjutan)
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
q. Financial instruments (continued)
Nilai wajar instrumen keuangan
Fair value of financial instruments
Nilai wajar instrumen keuangan yang diperdagangkan di pasar aktif pada setiap tanggal pelaporan, ditentukan dengan mengacu pada kuotasi harga penawaran pasar yang berlaku tanpa pengurangan untuk biaya transaksi. Untuk instrumen keuangan yang tidak memiliki pasar aktif, nilai wajar ditentukan dengan menggunakan teknik penilaian yang diijinkan oleh PSAK No. 55 (Revisi 2006) seperti dengan mengacu pada transaksi wajar (arm’s length market transactions); mengacu pada nilai wajar instrumen lain yang serupa; analisa arus kas yang didiskontokan; atau model penilaian lain.
The fair value of financial instruments that are actively traded in organized financial markets is determined by reference to quoted market bid prices at the close of business at the end of the reporting period. For financial instruments where there is no active market, fair value is determined using valuation techniques permitted by PSAK No. 55 (Revised 2006), such techniques may include using recent arm’s length market transactions; reference to the current fair value of another instrument that is substantially the same; discounted cash flow analysis; or other valuation models.
r. Laba bersih per saham dasar
r. Basic net income per share
Laba bersih per saham dasar dihitung dengan membagi laba bersih dengan jumlah rata-rata tertimbang saham yang beredar pada tahun yang bersangkutan. Laba bersih per saham dasar untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009 disajikan kembali setelah memperhitungkan pengaruh pemecahan saham dan kapitalisasi saldo laba dan modal disetor lainnya ke modal saham (Catatan 23 dan 29).
Basic net income per share is calculated by dividing the net income by the weightedaverage number of shares outstanding during the year. Basic net income per share for the year ended December 31, 2009 are restated after giving effect to the stock split and the capitalization of retained earnings and other paid-in capital to share capital (Notes 23 and 29).
Laba bersih per saham dilusian memiliki jumlah yang sama dengan laba bersih per saham dasar dikarenakan tidak adanya efek yang berpotensi dilutif.
Diluted basic net income per share has the same amount with basic net income per share since there is no potential dilutive effect.
s. Informasi segmen
s. Segment information
Informasi segmen primer Perusahaan dan Anak Perusahaan disajikan berdasarkan segmen usaha dan informasi segmen sekunder disajikan berdasarkan segmen geografis.
The primary segment information of the Company and Subsidiaries is presented based on business segments and the secondary segment information is presented based on geographical segments.
Segmen usaha adalah komponen perusahaan yang dapat dibedakan dalam menghasilkan produk atau jasa (baik sebagai produk atau jasa individual atau sebagai kelompok barang atau jasa yang berhubungan) dan komponen tersebut memiliki risiko dan imbalan yang berbeda dengan risiko dan imbalan segmen lain.
A business segment is a distinguishable component of an enterprise that is engaged in producing products or services (both as individual goods or services or a group of related products or services) and that is subject to risks and returns that are different from those of other segments.
35
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
2.
s. Informasi segmen (lanjutan)
ACCOUNTING
s. Segment information (continued) A geographical segment is a distinguishable component of an enterprise that is engaged in providing products or services within a particular economic environment and that is subject to risks and returns that are different from those of components operating in other economic environments.
Segmen geografis adalah komponen perusahaan yang dapat dibedakan dalam menghasilkan produk atau jasa pada wilayah ekonomi tertentu dan komponen tersebut memiliki risiko dan imbalan yang berbeda dengan risiko dan imbalan pada komponen yang beroperasi pada wilayah ekonomi lain. t. Penggunaan estimasi
t. Use of estimates The preparation of consolidated financial statements in conformity with generally accepted accounting principles requires management to make estimations and assumptions that affect amounts reported therein. Due to inherent uncertainty in making estimates, actual results reported in future periods may be based on amounts that differ from those estimates.
Penyusunan laporan keuangan konsolidasi sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum mengharuskan manajemen membuat estimasi-estimasi dan asumsi-asumsi yang mempengaruhi jumlah yang dilaporkan dalam laporan keuangan konsolidasi. Karena terdapatnya risiko melekat dalam suatu estimasi, hasil sebenarnya yang akan dilaporkan di masa mendatang mungkin didasarkan pada jumlah yang berbeda dari taksiran tersebut. u. Pernyataan yang telah belum berlaku efektif
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
dikeluarkan
tapi
u. Standards issued but not yet effective
Standar Akuntansi yang relevan dengan Perusahaan dan Anak Perusahaan yang telah dikeluarkan oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan (DSAK) tetapi belum berlaku efektif pada tahun 2010 adalah sebagai berikut:
Accounting Standards which are relevant to the Company and Subsidiaries issued by Indonesian Accounting Standards Board (DSAK) but not yet effective in 2010 are summarized below:
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2011:
Effective on or after January 1, 2011:
PSAK No. 1 (Revisi 2009) “Penyajian Laporan Keuangan” Menetapkan dasar-dasar bagi penyajian laporan keuangan bertujuan umum (general purpose financial statements) agar dapat dibandingkan baik dengan laporan keuangan periode sebelumnya maupun dengan laporan keuangan entitas lain.
PSAK No. 1 (Revised 2009) “Presentation of Financial Statements” Prescribes the basis for presentation of general purpose financial statements to ensure comparability both with the entity's financial statements of previous periods and with the financial statements of other entities.
PSAK No. 2 (Revisi 2009) “Laporan Arus Kas”
PSAK No. 2 (Revised 2009) “Statement of Cash Flows” Requires the provision of information about the historical changes in cash and cash equivalents by means of a statement of cash flows which classifies cash flows during the period from operating, investing and financing activities.
Memberikan pengaturan atas informasi mengenai perubahan historis dalam kas dan setara kas melalui laporan arus kas yang mengklasifikasikan arus kas berdasarkan aktivitas operasi, investasi, maupun pendanaan selama suatu periode.
36
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
u. Pernyataan yang telah dikeluarkan belum berlaku efektif (lanjutan)
2.
tapi
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
u. Standards issued but not yet effective (continued)
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2011 (lanjutan):
Effective on (continued):
or
after
January
1,
2011
PSAK No. 3 (Revisi 2010) “Laporan Keuangan Interim” Menentukan isi minimum laporan keuangan interim serta prinsip pengakuan dan pengukuran dalam laporan keuangan lengkap atau ringkas untuk periode interim.
PSAK No. 3 (Revised 2010) “Interim Financial Reporting” Prescribes the minimum contents of an interim financial report and the principles for recognition and measurement in complete or condensed financial statements for an interim period.
PSAK No. 4 (Revisi 2009) “Laporan Keuangan Konsolidasian dan Laporan Keuangan Tersendiri” Akan diterapkan dalam penyusunan dan penyajian laporan keuangan konsolidasian untuk sekelompok entitas yang berada dalam pengendalian suatu entitas induk dan dalam akuntansi untuk investasi pada entitas anak, pengendalian bersama entitas, dan entitas asosiasi ketika laporan keuangan tersendiri disajikan sebagai informasi tambahan.
PSAK No. 4 (Revised 2009) “Consolidated and Separate Financial Statements”
PSAK No. 5 (Revisi 2009) “Segmen Operasi” Informasi segmen diungkapkan untuk memungkinkan pengguna laporan keuangan mengevaluasi sifat dan dampak keuangan dari aktivitas bisnis yang mana entitas terlibat dan lingkungan ekonomi dimana entitas beroperasi.
PSAK No. 5 (Revised 2009) “Operating Segments” Segment information is disclosed to enable users of financial statements to evaluate the nature and financial effects of the business activities in which the entity engages and the economic environments in which it operates.
PSAK No. 7 (Revisi 2010) “Pengungkapan Pihak-pihak Berelasi” Mensyaratkan pengungkapan hubungan, transaksi dan saldo pihak-pihak yang berelasi, termasuk komitmen, dalam laporan keuangan konsolidasi dan laporan keuangan tersendiri entitas induk, dan juga diterapkan terhadap laporan keuangan secara individual.
PSAK No. 7 (Revised 2010) “Related Party Disclosures” Requires disclosure of related party relationships, transactions and outstanding balances including commitments, in the consolidated and separate financial statements of a parent, and also applies to individual financial statements.
PSAK No. 8 (Revisi 2010) “Peristiwa Setelah Periode Laporan” Menentukan kapan entitas menyesuaikan laporan keuangannya untuk peristiwa setelah periode pelaporan, dan pengungkapan tanggal laporan keuangan diotorisasi untuk terbit dan peristiwa setelah periode pelaporan. Mensyaratkan bahwa entitas tidak boleh menyusun laporan keuangan atas dasar kelangsungan usaha jika peristiwa setelah periode pelaporan mengindikasikan bahwa penerapan asumsi kelangsungan usaha tidak tepat.
PSAK No. 8 (Revised 2010) “Events after the Reporting Period” Prescribes when an entity should adjust its financial statements for events after the reporting period, and disclosures about the date when financial statements were authorized for issue and events after the reporting period. Requires an entity not to prepare financial statements on a going concern basis if events after the reporting period indicate that the going concern assumption is not appropriate.
Shall be applied in the preparation and presentation of consolidated financial statements for a group of entities under the control of a parent and in accounting for investments in subsidiaries, jointly controlled entities and associates when separate financial statements are presented as additional information.
37
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
u. Pernyataan yang telah dikeluarkan belum berlaku efektif (lanjutan)
2.
tapi
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
u. Standards issued but not yet effective (continued)
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2011 (lanjutan):
Effective on (continued):
PSAK No. 15 (Revisi 2009) “Investasi Pada Entitas Asosiasi” Akan diterapkan untuk akuntansi investasi dalam entitas asosiasi. Menggantikan PSAK No. 15 (1994) “Akuntansi untuk Investasi Dalam Perusahaan Asosiasi” dan PSAK No. 40 (1997) “Akuntansi Perubahan Ekuitas Anak Perusahaan/ Perusahaan Asosiasi”.
PSAK No. 15 (Revised 2009) “Investments in Associates” Shall be applied in accounting for investments in associates. Supersedes PSAK No. 15 (1994) “Accounting for Investments in Associates” and PSAK No. 40 (1997) “Accounting for Changes in Equity of Subsidiaries/Associates”.
PSAK No. 19 (Revisi 2010) “Aset Tak Berwujud”
PSAK No. 19 (Revised 2010) “Intangible Assets” Prescribe the accounting treatment for intangible assets that are not dealt with specifically in another PSAK. Requires to recognize an intangible asset if, and only if, specified criteria are met, and also specifies how to measure the carrying amount of intangible assets and requires specified disclosures about intangible assets.
Menentukan perlakuan akuntansi bagi aset tak berwujud yang tidak diatur secara khusus dalam PSAK lain. Mensyaratkan untuk mengakui aset tak berwujud jika, dan hanya jika, kriteria tertentu dipenuhi, dan juga mengatur cara mengukur jumlah tercatat dari aset tak berwujud dan menentukan pengungkapan yang diisyaratkan tentang aset tak berwujud. PSAK No. 22 (Revisi 2010) “Kombinasi Bisnis”
or
after
January
1,
2011
PSAK No. 22 (Revised 2010) “Business Combination” Applies to a transaction or other event that meets the definition of business combination to improve the relevance, reliability and comparability of the information that a reporting entity provides in its financial statement about a business combination and its effects.
Diterapkan untuk transaksi atau peristiwa lain yang memenuhi definisi kombinasi bisnis guna meningkatkan relevansi, keandalan, dan daya banding informasi yang disampaikan entitas pelapor dalam laporan keuangannya tentang kombinasi bisnis dan dampaknya. PSAK No. 23 (Revisi 2010) “Pendapatan” Pendapatan diakui ketika kemungkinan besar manfaat ekonominya masa depan akan mengalir ke entitas dan manfaat dapat diukur secara andal. Pernyataan ini mengindentifikasikan keadaan saat kriteria tersebut terpenuhi, sehingga pendapatan dapat diakui. Pernyataan ini juga memberikan panduan praktis dalam penerapan kriteria tersebut.
PSAK No. 23 (Revised 2010) “Revenue” Revenue is recognized when it is probable that future economic benefits will flow to the entity and these benefits can be measured reliably. This Standard identifies the circumstances in which these criteria will be met and, therefore, revenue will be recognized. It also provides practical guidance on the applications of these criteria.
PSAK No. 25 (Revisi 2009) “Kebijakan Akuntansi, Perubahan Estimasi Akuntansi, dan Kesalahan” Menentukan kriteria untuk pemilihan dan perubahan kebijakan akuntansi, bersama dengan perlakuan akuntansi dan pengungkapan atas perubahan kebijakan akuntansi, perubahan estimasi akuntansi dan koreksi kesalahan.
PSAK No. 25 (Revised 2009) “Accounting Policies, Changes in Accounting Estimates and Errors” Prescribes the criteria for selecting and changing accounting policies, together with the accounting treatment and disclosure of changes in accounting policies, changes in accounting estimates and corrections of errors.
38
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
u. Pernyataan yang telah dikeluarkan belum berlaku efektif (lanjutan)
2.
tapi
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
u. Standards issued but not yet effective (continued)
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2011 (lanjutan):
Effective on (continued):
PSAK No. 48 (Revisi 2009) “Penurunan Nilai Aset” Menetapkan prosedur-prosedur yang diterapkan agar aset dicatat tidak melebihi jumlah terpulihkan dan jika terjadi penurunan nilai atas aset tersebut, rugi penurunan nilai harus diakui.
PSAK No. 48 (Revised 2009) “Impairment of Assets” Prescribes the procedures applied to ensure that assets are carried at no more than their recoverable amount and if the assets are impaired, an impairment loss should be recognized.
PSAK No. 57 (Revisi 2009) “Provisi, Liabilitas Kontinjensi, dan Aset Kontinjensi” Bertujuan mengatur pengakuan dan pengukuran kewajiban diestimasi, kewajiban kontinjensi dan aset kontinjensi dan untuk memastikan informasi memadai telah diungkapkan dalam catatan atas laporan keuangan untuk memungkinkan para pengguna memahami sifat, waktu, dan jumlah yang terkait dengan informasi tersebut.
PSAK No. 57 (Revised 2009) “Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets” Aims to provide that appropriate recognition criteria and measurement bases are applied to provisions, contingent liabilities and contingent assets and to ensure that sufficient information is disclosed in the notes to the financial statements to enable users to understand the nature, timing and amount related to the information.
PSAK No. 58 (Revisi 2009) “Aset Tidak Lancar yang Dimiliki untuk Dijual dan Operasi yang Dihentikan” Bertujuan untuk mengatur akuntansi untuk aset yang dimiliki untuk dijual, serta penyajian dan pengungkapan operasi dihentikan.
PSAK No. 58 (Revised 2009) “Non-Current Assets, Held for Sale and Discontinued Operations” Aims to specify the accounting for assets held for sale, and the presentation and disclosure of discontinued operations.
Interpretasi Standar Akuntansi Keuangan (“ISAK”) 9 “Perubahan atas Liabilitas PurnaOperasi, Liabilitas Restorasi, dan Liabilitas Serupa” Diterapkan terhadap setiap perubahan pengukuran atas aktivitas purna-operasi, restorasi atau kewajiban yang serupa yang diakui sebagai bagian dari biaya perolehan aset tetap sesuai PSAK No. 16 dan sebagai kewajiban sesuai PSAK No. 57.
Interpretation of Financial Accounting Standards (“ISAK”) 9 “Changes in Existing Decommissioning, Restoration and Similar Liabilities” Applies to changes in the measurement of any existing decommissioning, restoration or similar liability recognized as part of the cost of an item of fixed assets in accordance with PSAK No. 16 and as a liability in accordance with PSAK No. 57.
ISAK 10 “Program Loyalitas Pelanggan” Berlaku untuk penghargaan kredit loyalitas pelanggan yang diberikan kepada pelanggan sebagai bagian dari transaksi penjualan dan tergantung pemenuhan atas setiap kondisi lebih lanjut yang dipersyaratkan, pelanggan dapat menukar barang atau jasa secara gratis atau dengan potongan harga di masa yang akan datang.
ISAK 10 “Customer Loyalty Programmes” This Interpretation applies to customer loyalty award credits that an entity grants to its customers as part of a sales transaction and subject to meeting any further qualifying conditions, the customers can redeem in the future for free or discounted goods or services.
39
or
after
January
1,
2011
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
u. Pernyataan yang telah dikeluarkan belum berlaku efektif (lanjutan)
2.
tapi
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
u. Standards issued but not yet effective (continued)
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2011 (lanjutan):
Effective on (continued):
ISAK 11 “Distribusi Aset Nonkas Kepada Pemilik” Diterapkan untuk distribusi searah (nonreciprocal) aset oleh entitas kepada pemilik dalam kapasitasnya sebagai pemilik, seperti distribusi aset nonkas dan distribusi yang memberikan pilihan kepada pemilik untuk menerima aset nonkas atau alternatif kas.
ISAK 11 “Distributions of Non-Cash Assets to Owners” Applies to types of non-reciprocal distributions of assets by an entity to its owners acting in their capacity as owners, i.e., distributions of non-cash assets and distributions that give owners a choice of receiving either non-cash assets or a cash alternative.
ISAK 14 “Aset Tak Berwujud-Biaya Situs Web” Situs web yang muncul dari pengembangan dan digunakan untuk akses internal maupun eksternal merupakan aset tak berwujud yang dihasilkan secara internal, dan setiap pengeluaran internal atas pengembangan dan pengoperasian situs web akan dicatat sesuai dengan PSAK No. 19 (Revisi 2010).
ISAK 14 “Intangible Asset-Web Site Costs” Web site that arises from development and is for internal or external access is an internally generated intangible asset and any internal expenditure on the development and operation of the web site shall be accounted for in accordance with PSAK No. 19 (Revised 2010).
ISAK 17 “Laporan Keuangan Interim dan Penurunan Nilai” Mensyaratkan bahwa entitas tidak membalik rugi penurunan nilai yang diakui pada periode interim sebelumnya berkaitan dengan goodwill atau investasi pada instrumen ekuitas atau aset keuangan yang dicatat pada biaya perolehan.
ISAK 17 “Interim Financial Reporting and Impairment” Requires that en entity shall not reverse an impairment loss recognized in a previous interim period in respect of goodwill or an investment in either an equity instrument or a financial asset carried at cost.
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2012:
Effective on or after January 1, 2012:
PSAK No. 10 (Revisi 2010) “Pengaruh Perubahan Nilai Tukar Valuta Asing” Menjelaskan bagaimana memasukkan transaksi-transaksi dalam mata uang asing dan kegiatan usaha luar negeri ke dalam laporan keuangan suatu entitas dan bagaimana menjabarkan laporan keuangan kedalam suatu mata uang pelaporan.
PSAK No. 10 (Revised 2010) “The Effect of Changes in Foreign Exchange Rates” Prescribes how to include foreign currency transactions and foreign operations in the financial statements of an entity and how to translate financial statements into a presentation currency.
PSAK No. 18 (Revisi 2010) “Akuntansi dan Pelaporan Program Manfaat Purnakarya” Mengatur akuntansi dan pelaporan program manfaat purnakarya untuk semua peserta sebagai suatu kelompok. Pernyataan ini melengkapi PSAK No. 24 (Revisi 2010), “Imbalan Kerja”.
PSAK No. 18 (Revised 2010) “Accounting and Reporting by Retirement Benefit Plans” Establish the accounting and reporting by the plan to all participants as a group. This Standard complements PSAK No. 24 (Revised 2010), “Employee Benefits”.
PSAK No. 24 (Revisi 2010) “Imbalan Kerja”
PSAK No. 24 (Revised 2010) “Employee Benefits” Establish the accounting and disclosures for employee benefits.
Mengatur akuntansi dan pengungkapan imbalan kerja.
40
or
after
January
1,
2011
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
u. Pernyataan yang telah dikeluarkan belum berlaku efektif (lanjutan)
2.
tapi
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
u. Standards issued but not yet effective (continued)
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2012 (lanjutan):
Effective on (continued):
PSAK No. 34 (Revisi 2010) “Akuntansi Kontrak Konstruksi” Mengatur perlakuan akuntansi pendapatan dan biaya yang berhubungan dengan kontrak konstruksi.
PSAK No. 34 (Revised 2010) “Accounting for Construction Contracts” Prescribes the accounting treatment of revenue and costs associated with construction contracts.
PSAK No. 46 (Revisi 2010) “Akuntansi Pajak Penghasilan” Mengatur perlakuan akuntansi untuk pajak penghasilan dalam menghitung konsekuensi pajak kini dan masa depan untuk pemulihan (penyelesaian) jumlah tercatat aset (liabilitas) di masa depan yang diakui pada laporan posisi keuangan; serta transaksi-transaksi dan kejadian-kejadian lain pada periode kini yang diakui pada laporan keuangan.
PSAK No. 46 (Revised 2010) “Accounting for Income Taxes” Prescribes the accounting treatment for income taxes to account for the current and future tax consequences of the future recovery (settlement) of the carrying amount of assets (liabilities) that are recognized in the balance sheet; and transactions and other events of the current period that are recognized in the financial statements.
PSAK No. 50 (Revisi 2010) “Instrumen Keuangan: Penyajian” Menetapkan prinsip penyajian instrumen keuangan sebagai liabilitas atau ekuitas dan saling hapus aset keuangan dan liabilitas keuangan.
PSAK No. 50 (Revised 2010) “Financial Instruments: Presentation” Establish the principles for presenting financial instruments as liabilities or equity and for offsetting financial assets and financial liabilities.
PSAK No. 53 (Revisi 2010) “Pembayaran Berbasis Saham” Mengatur pelaporan keuangan entitas yang melakukan transaksi pembayaran berbasis saham.
PSAK No. 53 (Revised 2010) “Share-based Payment” Specify the financial reporting by an entity when it undertakes a share-based payment transaction.
PSAK No. 60 “Instrumen Keuangan: Pengungkapan” Mensyaratkan pengungkapan dalam laporan keuangan yang memungkinkan para pengguna untuk mengevaluasi signifikansi instrumen keuangan atas posisi dan kinerja keuangan; dan jenis dan besarnya risiko yang timbul dari instrumen keuangan yang mana entitas terekspos selama periode dan pada akhir periode pelaporan, dan bagaimana entitas mengelola risiko-risiko tersebut.
PSAK No. 60 “Financial Instruments: Disclosures” Requires disclosures in financial statements that enable users to evaluate the significance of financial instruments for financial position and performance; and the nature and extent of risks arising from financial instruments to which the entity is exposed during the period and at the end of the reporting period, and how the entity manages those risks.
PSAK No. 61 “Akuntansi Hibah Pemerintah dan Pengungkapan Bantuan Pemerintah”
PSAK No. 61 “Accounting for Government Grants and Disclosures of Government Assistance” Applies in the accounting for, and in the disclosures of, government grants and in the disclosures of other forms of government assistance.
Diterapkan untuk akuntansi, dan pengungkapan, atas hibah pemerintah dan pengungkapan atas bentuk lain bantuan pemerintah.
41
or
after
January
1,
2012
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 2.
IKHTISAR KEBIJAKAN PENTING (lanjutan)
AKUNTANSI
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
YANG
u. Pernyataan yang telah dikeluarkan belum berlaku efektif (lanjutan)
2.
tapi
SUMMARY OF SIGNIFICANT POLICIES (continued)
ACCOUNTING
u. Standards issued but not yet effective (continued)
Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2012 (lanjutan):
Effective on (continued):
or
after
January
1,
2012
ISAK 13 “Lindung Nilai Investasi Neto Dalam Kegiatan Usaha Luar Negeri” Diterapkan terhadap entitas yang melakukan lindung nilai atas resiko mata uang asing yang timbul dari investasi netonya di dalam kegiatan usaha luar negeri dan berharap dapat memenuhi persyaratan akuntasi lindung nilai sesuai PSAK No. 55 (Revisi 2006), mengacu pada suatu entitas sebagai entitas induk dan laporan keuangan dimana aset neto dari kegiatan usaha luar negeri dimasukkan sebagai laporan keuangan konsolidasi.
ISAK 13 “Hedges of Net Investment in Foreign Operation” Applies to an entity that hedges the foreign currency risk arising from its net investments in foreign operations and wishes to qualify for hedge accounting in accordance with PSAK No. 55 (Revised 2006), refers to such an entity as a parent entity and to the financial statements in which the net assets of foreign operations are included as consolidated financial statements.
ISAK 15 “PSAK No. 24 - Batas Aset Imbalan Pasti, Persyaratan Pendanaan Minimum dan Interaksinya” Memberikan pedoman bagaimana menilai pembatasan jumlah surplus dalam program imbalan pasti yang dapat diakui sebagai aset dalam PSAK No. 24 (Revisi 2010), “Imbalan Kerja”.
ISAK 15 “PSAK No. 24 - The Limit on a Defined Benefit Asset, Minimum Funding Requirements and their Interaction” Provides guidance on how to assess the limit on the amount of surplus in a defined scheme that can be recognized as an asset under PSAK No. 24 (Revised 2010), ”Employee Benefits”.
ISAK 18 “Bantuan Pemerintah - Tidak Ada Relasi Spesifik dengan Aktivitas Operasi” Menetapkan bantuan pemerintah kepada entitas yang memenuhi definisi hibah pemerintah dalam PSAK No. 61, “Akuntansi Hibah Pemerintah dan Pengungkapan Bantuan Pemerintah”, bahkan jika tidak ada persyaratan yang secara spesifik terkait dengan aktivitas operasi entitas selain persyaratan untuk beroperasi pada daerah atau sektor industri tertentu.
ISAK 18 “Government Assistance - No Specific Relation to Operating Activities” Prescribes government grants to entities that meet the definition of government grants in PSAK No. 61, “Accounting for Government Grants and Disclosures of Government Assistance”, even if there are no conditions specifically relating to the operating activities of the entity other than the requirement to operate in certain regions or industry sectors.
ISAK 20 “Pajak penghasilan - Perubahan Dalam Status Pajak Entitas atau Para Pemegang Saham” Membahas bagaimana suatu entitas memperhitungkan konsekuensi pajak kini dan pajak tangguhan karena perubahan dalam status pajaknya atau pemegang sahamnya.
ISAK 20 “Income Taxes-Changes in the Tax Status of an Entity or its Shareholders”
Perusahaan dan Anak Perusahaan sedang mengevaluasi dan belum menentukan dampak dari Standar dan Interpretasi yang direvisi dan yang baru tersebut terhadap laporan keuangan konsolidasinya.
The Company and Subsidiaries are presently evaluating and have not yet determined the effects of these revised and new Standards and Interpretations on their consolidated financial statements.
Prescribes how an entity should account for the current and deferred tax consequences of a change in tax status of entities or its shareholders.
42
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 3.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
KAS DAN SETARA KAS
3.
This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010 Kas Bank - Pihak ketiga Rekening Rupiah PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Permata Tbk PT Bank Syariah Mandiri PT Bank Mandiri (Persero) Tbk PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk PT Bank Danamon Indonesia Tbk PT Bank CIMB Niaga Tbk PT Bank Central Asia Tbk The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000) Rekening Dolar Amerika Serikat PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (US$33.614.836 dan US$16.721.822) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$5.564.976 dan US$5.476.423) PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (US$3.079.997 dan US$170.009) Standard Chartered Bank (US$1.583.030 dan US$97.423) PT Bank Syariah Mandiri (US$732.942 dan US$212.553) PT Bank Permata Tbk (US$331.495 dan US$25.063) PT Bank Danamon Indonesia Tbk (US$124.220 dan US$3.203.730) PT Bank CIMB Niaga Tbk (US$47.555 dan US$285.944) Lain-lain (US$169.858 dan US$156.550) Rekening EURO PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (EUR8.471.955 dan EUR1.158.661) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (EUR96.854 dan EUR7.935) Lain-lain (EUR14.553 dan EUR14.016)
CASH AND CASH EQUIVALENTS
2009
1.554
1.147
Cash
29.321
775
25.780 10.214 8.484 5.743
405.729 128 5.722 27.856
5.129 2.632 2.000 842
3.398 122.803 2.302 1.498
32
4.223
Bank - Third parties Rupiah accounts PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Permata Tbk PT Bank Syariah Mandiri PT Bank Mandiri (Persero) Tbk PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk PT Bank Danamon Indonesia Tbk PT Bank CIMB Niaga Tbk PT Bank Central Asia Tbk The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd.
2.557
1.948
Others (each below Rp1,000)
302.231
157.185
50.035
51.478
27.692
1.598
14.233
916
6.590
1.998
2.980
236
1.118
30.115
428
2.688
1.527
1.471
101.290
15.653
1.158
108
173
190
43
United States Dollar accounts PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (US$33,614,836 and US$16,721,822) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$5,564,976 and US$5,476,423) PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (US$3,079,997 and US$170,009) Standard Chartered Bank (US$1,583,030 and US$97,423) PT Bank Syariah Mandiri (US$732,942 and US$212,553) PT Bank Permata Tbk (US$331,495 and US$25,063) PT Bank Danamon Indonesia Tbk (US$124,220 and US$3,203,730) PT Bank CIMB Niaga Tbk (US$47,555 and US$285,944) Others (US$169,858 and US$156,550) Euro accounts PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (EUR8,471,955 and EUR1,158,661) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk EUR96,854 and EUR7,935) Others (EUR14,553 and EUR14,016)
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 3.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
KAS DAN SETARA KAS (lanjutan)
3. 2010
Bank - Pihak ketiga (lanjutan) Rekening Yen Jepang PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (¥51 dan ¥161.950) Rekening Dolar Singapura PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (SG$100 dan SG$66) Sub-jumlah Deposito berjangka - Pihak ketiga Dalam Rupiah PT Bank Mandiri (Persero) Tbk PT Bank Danamon Indonesia Tbk PT Bank CIMB Niaga Tbk PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk PT Bank Syariah Mandiri PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Bukopin Tbk The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk PT Bank Permata Tbk Dalam Dolar Amerika Serikat PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$85.000.000 dan US$16.500.000) PT Bank Danamon Indonesia Tbk (US$10.000.000) PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk (US$300.000) PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (US$30.800.000)
CASH AND CASH EQUIVALENTS (continued) 2009
-
17
-
-
602.189
840.035
1.778.566 260.000 150.750
236.081 149.200
150.000 133.513
20.000 15.000
114.000
12.004
107.484 32.000
6.677 4.000
6.700
11.200
-
10.000 10.000
Bank - Third parties (continued) Japanese Yen accounts PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (¥51 and ¥161,950) Singapore Dollar accounts PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (SG$100 and SG$66) Sub-total Time deposits - Third parties Rupiah PT Bank Mandiri (Persero) Tbk PT Bank Danamon Indonesia Tbk PT Bank CIMB Niaga Tbk PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk PT Bank Syariah Mandiri PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk PT Bank Bukopin Tbk The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk PT Bank Permata Tbk United States Dollar PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$85,000,000 and US$16,500,000) PT Bank Danamon Indonesia Tbk (US$10,000,000) PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk (US$300,000) PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (US$30,800,000)
764.235
155.100
89.910
-
2.697
-
-
289.520
Sub-jumlah
3.589.855
918.782
Sub-total
Jumlah
4.193.598
1.759.964
Total
2,5% - 13,0% 0,3% - 3,0%
Interest rates per annum for time deposits Deposits in Rupiah Deposits in US Dollar
7,0% 5,7%
Interest rates per annum for on call cash pooling (Note 14) Deposits in Rupiah Deposits in US Dollar
Tingkat bunga per tahun deposito berjangka Dalam Rupiah Dalam Dolar Amerika Serikat Tingkat bunga per tahun untuk on call cash pooling (Catatan 14) Dalam Rupiah Dalam Dolar Amerika Serikat
4,5% - 9,5% 2,0% - 3,0%
7,4% 4,0%
44
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 4.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
INVESTASI JANGKA PENDEK
4.
This account represents time deposits with maturity periods of three months or less at the time of placement and not pledged as collateral. The balances of time deposits are as follows:
Akun ini merupakan deposito berjangka dengan jangka waktu tiga bulan atau kurang pada saat ditempatkan dan tidak dijaminkan. Saldo penempatan deposito berjangka adalah sebagai berikut: 2010
2009
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$15.000.000 pada tahun 2009) PT Bank CIMB Niaga Tbk
-
141.000 1.550
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$15,000,000 in 2009) PT Bank CIMB Niaga Tbk
Jumlah
-
142.550
Total
4,5% - 8,0% 3,0%
Interest rates per annum for time deposits Deposits in Rupiah Deposits in US Dollar
Tingkat bunga per tahun deposito berjangka Deposito dalam Rupiah Deposito dalam Dolar Amerika Serikat
5.
DEPOSITO BERJANGKA PENGGUNAANNYA
YANG
-
DIBATASI
5.
RESTRICTED TIME DEPOSITS As of December 31, 2010, time deposits placed in PT Bank Mandiri (Persero) Tbk amounting to Rp27,000 are pledged as collateral for opening import Letter of Credit (L/C) through Bank Mandiri which will mature in June 2011.
Pada tanggal 31 Desember 2010, deposito berjangka sebesar Rp27.000 yang ditempatkan di PT Bank Mandiri (Persero) Tbk dijaminkan untuk pembukaan Letter of Credit (L/C) impor melalui Bank Mandiri yang akan jatuh tempo pada bulan Juni 2011. 6.
SHORT-TERM INVESTMENTS
PIUTANG USAHA
6.
TRADE RECEIVABLES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010
2009
Pihak ketiga Lokal Ekspor
1.137.798 77.087
1.552.711 58.136
Sub-jumlah Cadangan penurunan nilai
1.214.885 (43.963)
1.610.847 (38.122)
Pihak ketiga, bersih Pihak yang mempunyai hubungan istimewa (Catatan 8)
1.170.922
1.572.725
Third parties, net
13.416
69.487
Related parties (Note 8)
Bersih
1.184.338
1.642.212
Net
Third parties Local Export Sub-total Allowance for impairment
Trade receivables of the Company and certain Subsidiaries are pledged as collateral to the loan facilities obtained from creditors (Notes 14 and 20).
Piutang usaha Perusahaan dan Anak Perusahaan tertentu digunakan sebagai jaminan atas fasilitas pinjaman yang diperoleh dari kreditur (Catatan 14 dan 20).
45
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 6.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
PIUTANG USAHA (lanjutan)
6.
The details of trade receivables based on business segments are as follows:
Rincian piutang usaha berdasarkan segmen usaha adalah sebagai berikut: 2010 Produk baja Real estat dan perhotelan Jasa lainnya Jumlah
TRADE RECEIVABLES (continued)
2009
946.200 74.633 163.505
1.402.067 10.022 230.123
Steel products Real estate and hotels Other services
1.184.338
1.642.212
Total
The details of aging of trade receivables based on invoice dates are as follows:
Rincian umur piutang usaha dihitung sejak tanggal faktur adalah sebagai berikut: 2010
2009
Lancar - belum jatuh tempo Jatuh tempo: 1 - 30 hari 31 - 60 hari 61 - 90 hari 91 - 720 hari Lebih dari 720 hari
900.578
1.256.678
191.430 38.620 8.465 50.038 39.170
308.349 26.528 14.875 37.638 36.266
Jumlah Cadangan penurunan nilai
1.228.301 (43.963)
1.680.334 (38.122)
Bersih
1.184.338
1.642.212
Perubahan cadangan sebagai berikut:
penurunan
nilai
Current - not due Past due: 1 - 30 days 31 - 60 days 61 - 90 days 91 - 720 days More than 720 days Total Allowance for impairment Net
The changes in the allowance for impairment are as follows:
adalah 2010
2009
Saldo awal Penambahan cadangan Pemulihan cadangan Efek pelepasan anak perusahaan (Catatan 11)
38.122 7.916 (2.075)
Saldo akhir
43.963
-
46.368 1.953 (9.806) (393) 38.122
Beginning balance Additional provision Recovery of allowance Effect on disposal of subsidiary (Note 11) Ending balance
The management of the Company and Subsidiaries is of the opinion that the allowance for impairment of receivables is adequate to cover possible losses that may arise from uncollectible trade receivables.
Manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan berpendapat bahwa cadangan penurunan nilai piutang adalah cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian atas tidak tertagihnya piutang.
46
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 6.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
PIUTANG USAHA (lanjutan)
6.
The details of trade receivables currencies are as follows:
Rincian piutang usaha berdasarkan mata uang:
7.
TRADE RECEIVABLES (continued) based
on
2010
2009
Rupiah Dolar Amerika Serikat (US$18.233.197 pada tahun 2010 dan US$22.822.153 pada tahun 2009) Mata uang asing lainnya (EUR13.724 pada tahun 2009)
1.020.403
1.427.499
163.935
214.528
-
185
Rupiah United States Dollar (US$18,233,197 in 2010 and US$22,822,153 in 2009) Other foreign currencies (EUR13,724 in 2009)
Jumlah
1.184.338
1.642.212
Total
PIUTANG LAIN-LAIN
7.
This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010 Pihak ketiga Cadangan penurunan nilai Pihak yang mempunyai hubungan istimewa (Catatan 8) Bersih
Perubahan cadangan sebagai berikut:
OTHER RECEIVABLES
penurunan
nilai
2009
80.496 (6.912)
61.543 (6.685)
Third parties Allowance for impairment
73.584
54.858
8.489
2.658
Related parties (Note 8)
82.073
57.516
Net
The changes in the allowance for impairment are as follows:
adalah 2010
2009
Saldo awal Penambahan cadangan Pemulihan cadangan
6.685 371 (144)
7.915 (1.230)
Saldo akhir
6.912
6.685
Beginning balance Additional provision Recovery of allowance Ending balance
The details of other receivables currencies are as follows:
Rincian piutang lain-lain berdasarkan mata uang adalah sebagai berikut: 2010
based
on
2009
Rupiah Dolar Amerika Serikat (US$3.535.554 pada tahun 2010 dan US$3.434.686 pada tahun 2009) Euro (EUR905 pada tahun 2009)
50.285
25.218
31.788
32.286
-
12
Rupiah United States Dollar (US$3,535,554 in 2010 and US$3,434,686 in 2009) Euro (EUR905 in 2009)
Jumlah
82.073
57.516
Total
47
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 7.
8.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
PIUTANG LAIN-LAIN (lanjutan)
7.
OTHERS RECEIVABLES (continued)
Piutang lain-lain pada pihak ketiga mencakup piutang yang timbul karena pembayaran kepada CV Fajar Indah atas pembelian besi tua (scrap) oleh PT KBS senilai Rp4.000 pada tahun 2006, yang telah menjadi kasus hukum dan sampai dengan tanggal 31 Desember 2010 belum diselesaikan. Berdasarkan Keputusan Pengadilan Negeri Jakarta Utara No. 326/Pdt.G/2006/PN.Jkt.Ut tanggal 8 Oktober 2007, gugatan PT KBS terhadap CV Fajar Indah tidak diterima. Atas keputusan tersebut, pada tanggal 22 Oktober 2007, PT KBS mengajukan banding ke Pengadilan Tinggi DKI Jakarta. Berdasarkan Putusan Banding No. 503/PDT/2008/PT.DKI tanggal 16 Desember 2008, yang dinyatakan dalam Salinan Putusan tertanggal 12 Maret 2009, Pengadilan Tinggi DKI Jakarta mengabulkan gugatan PT KBS dan menghukum CV Fajar Indah untuk mengembalikan pembayaran sebesar Rp4.000 tersebut.
Other receivables from third parties include the receivable arising from the payment to CV Fajar Indah for purchase of scrap by PT KBS for Rp4,000 in 2006, which became a legal case and until December 31, 2010 has not been settled yet. Based on a decision of the District Court of North Jakarta No. 326/Pdt.G/2006/PN.Jkt.Ut dated October 8, 2007, PT KBS’ claim against CV Fajar Indah was rejected. Upon this decision, on October 22, 2007, PT KBS filed an appeal to the High Court of DKI Jakarta. Based on the Appeal Decision No. 503/PDT/2008/PT.DKI dated December 16, 2008, which is stated in the Decision Circular dated March 12, 2009, the High Court of DKI Jakarta approved PT KBS’ claim and instructed CV Fajar Indah to return the payment of Rp4,000.
Pada bulan Oktober 2009, CV Fajar Indah mengajukan kasasi ke Mahkamah Agung. Berdasarkan Keputusan No. 1922 K/Pdt/2009 tanggal 7 Oktober 2010, Mahkamah Agung menolak permohonan kasasi tersebut. Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, PT KBS telah menetapkan cadangan penurunan nilai atas seluruh piutang tersebut.
In October 2009, CV Fajar Indah filed cassation to the Supreme Court. Based on the Decision No. 1922 K/Pdt/2009 dated October 7, 2010, the Supreme Court rejected the cassation. As of December 31, 2010 and 2009, PT KBS has provided full allowance for impairment on such receivable.
Manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan berpendapat bahwa cadangan penurunan nilai piutang lain-lain adalah cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian atas tidak tertagihnya piutang.
The management of the Company and Subsidiaries is of the opinion that the allowance for impairment of other receivables is adequate to cover possible losses that may arise from uncollectible receivables.
SALDO DAN TRANSAKSI SIGNIFIKAN DENGAN PIHAK-PIHAK YANG MEMPUNYAI HUBUNGAN ISTIMEWA
8.
SIGNIFICANT BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES
Dalam kegiatan usaha normal, Perusahaan dan Anak Perusahaan melakukan transaksi usaha dan keuangan dengan pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa. Entitas yang bersangkutan diakui sebagai pihak yang mempunyai hubungan istimewa dari Perusahaan dan Anak Perusahaan berkaitan dengan persamaan kepemilikan dan manajemen. Harga jual atau beli antara pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa ditentukan berdasarkan harga yang disepakati dengan menggunakan dasar yang sama dengan pihak ketiga.
In the normal course of business, the Company and Subsidiaries entered into trade and financial transactions with related parties. The concerned entities are considered related parties of the Company and Subsidiaries in view of their common ownership and management. Sales or purchase price among related parties is determined based on agreed prices using the same basis as for third parties.
Rincian sifat hubungan dan jenis transaksi yang signifikan dengan pihak-pihak hubungan istimewa adalah sebagai berikut:
The details of nature of relationship and types of significant transactions with related parties are as follows:
48
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 8.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
SALDO DAN TRANSAKSI SIGNIFIKAN DENGAN PIHAK-PIHAK YANG MEMPUNYAI HUBUNGAN ISTIMEWA (lanjutan) Pihak hubungan istimewa/ Related parties
8.
SIGNIFICANT BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES (continued)
Sifat hubungan/ Nature of relationship
Jenis transaksi/ Nature of transactions
PT Kerismas Witikco Makmur
Perusahaan asosiasi/ Associated company
Penjualan baja/ Sales of steel
PT Pelat Timah Nusantara Tbk
Perusahaan asosiasi/ Associated company
Penjualan baja/ Sales of steel
PT Krakatau Prima Dharma Sentana (PT KPDS)
Perusahaan asosiasi/ Associated company
Jasa tolling aluminium/ Aluminium tolling services
PT Cipta Damas Karya
Dikendalikan oleh DPKS/ Controlled by DPKS
Distributor produk Perusahaan/ Distributor of the Company’s products
PT Purna Sentana Baja
Dikendalikan oleh DPKS/ Controlled by DPKS
Jasa sewa kendaraan/ Vehicle rental services
PT Purna Baja Heckett
Dikendalikan oleh DPKS/ Controlled by DPKS
Penyedia dan pengelolaan scrap/ Provider and management of scrap
PT Multi Sentana Baja
Dikendalikan oleh DPKS/ Controlled by DPKS
Jasa bongkar muat barang kapal/ Vessel stevedoring services
PT Wahana Sentana Baja
Dikendalikan oleh DPKS/ Controlled by DPKS
Jasa penanganan dan angkutan produk/ Product handling and transportation services
PT Sigma Mitra Sejati
Dikendalikan oleh DPKS/ Controlled by DPKS
Penyedia refractories/ Provider of refractories
PT Sankyu Indonesia Internasional
Dikendalikan oleh DPKS/ Controlled by DPKS
Jasa alat-alat berat/ Heavy equipment services
Yayasan Dana Pensiun Krakatau Steel (“DPKS”)
Dikendalikan oleh Perusahaan/ Controlled by the Company
Pengelola dana pensiun/ Management of pension fund
Yayasan Badan Pengelola Kesejahteraan Krakatau Steel
Yayasan perawatan kesehatan/ Healthcare benefits foundation
Pengelola dana perawatan kesehatan/ Management of healthcare benefits fund
Primer Koperasi Karyawan Krakatau Steel
Koperasi karyawan Perusahaan/ The Company’s employee cooperation
Kebutuhan pokok karyawan Perusahaan/ The Company’s employee prime necessity
Koperasi Wredatama Krakatau Steel
Koperasi pensiunan Perusahaan/ The Company’s retired employee cooperation
Kebutuhan pokok karyawan pensiun Perusahaan/The Company’s retired employee prime necessity
PT Indonesia Asri Refractories
Perusahaan patungan/ Joint venture company
Penyedia refractories/ Provider of refractories
Significant transactions with related parties are as follows:
Transaksi-transaksi signifikan dengan pihak-pihak hubungan istimewa adalah sebagai berikut: 2010 Pendapatan bersih PT Kerismas Witikco Makmur PT Cipta Damas Karya PT Pelat Timah Nusantara Tbk PT Purna Baja Heckett Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000) Jumlah Persentase dari jumlah pendapatan bersih konsolidasi
2009 Net revenues PT Kerismas Witikco Makmur PT Cipta Damas Karya PT Pelat Timah Nusantara Tbk PT Purna Baja Heckett
219.500 143.716 31.472 2.835
365.753 290.168 -
2.852
-
400.375
655.921
Total
2,70%
3,88%
Percentage from total consolidated net revenues
49
Others (each below Rp1,000)
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 8.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
SALDO DAN TRANSAKSI SIGNIFIKAN DENGAN PIHAK-PIHAK YANG MEMPUNYAI HUBUNGAN ISTIMEWA (lanjutan)
8.
2010 Pembelian PT Krakatau Prima Dharma Sentana PT Purna Sentana Baja PT Sigma Mitra Sejati PT Indonesia Asri Refractories PT Wahana Sentana Baja PT Purna Baja Heckets Primer Koperasi Karyawan Krakatau Steel PT Sankyu Indonesia International PT Multi Sentana Baja Koperasi Wredatama Krakatau Steel Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000) Jumlah Persentase dari jumlah beban pokok pendapatan konsolidasi
SIGNIFICANT BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES (continued) 2009 Purchases PT Krakatau Prima Dharma Sentana PT Purna Sentana Baja PT Sigma Mitra Sejati PT Indonesia Asri Refractories PT Wahana Sentana Baja PT Purna Baja Heckets Primer Koperasi Karyawan Krakatau Steel PT Sankyu Indonesia International PT Multi Sentana Baja Koperasi Wredatama Krakatau Steel
48.239 33.915 29.876 27.982 25.580 14.438
277 20.038 497 -
14.412 7.757 5.255 2.631
8.939 1.448
19.295
788
229.380
31.987
Total
1,82%
0,20%
Percentage from total consolidated cost of revenues
Others (each below Rp1,000)
Perusahaan dan Anak Perusahaan memberikan fasilitas pinjaman tanpa bunga kepada karyawan untuk pengadaan perumahan. Pinjaman ini diperhitungkan dengan gaji karyawan.
The Company and Subsidiaries grant non-interest bearing loans to their employees for housing facilities. These loans are settled through salary deductions.
Saldo-saldo signifikan dengan pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa adalah sebagai berikut:
Significant balances with related parties are as follows:
2010 Piutang usaha (Catatan 6) PT Kerismas Witikco Makmur PT Pelat Timah Nusantara Tbk PT Purna Baja Heckets PT Cipta Damas Karya PT Purna Sentana Baja Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000)
2009 Trade receivables (Note 6) PT Kerismas Witikco Makmur PT Pelat Timah Nusantara Tbk PT Purna Baja Heckets PT Cipta Damas Karya PT Purna Sentana Baja
2.831 2.594 2.269 1.955 1.108
27.501 6.379 32.994 -
2.659
2.613
Jumlah
13.416
69.487
Total
Persentase dari jumlah aset konsolidasi
0,08%
0,54%
Percentage from total consolidated assets
Others (each below Rp1,000)
Piutang lain-lain (Catatan 7) Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000)
8.489
2.658
Jumlah
8.489
2.658
Total
0,05%
0,02%
Percentage from total consolidated assets
Persentase dari jumlah aset konsolidasi
Other receivables (Note 7)
50
Others (each below Rp1,000)
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 8.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
SALDO DAN TRANSAKSI SIGNIFIKAN DENGAN PIHAK-PIHAK YANG MEMPUNYAI HUBUNGAN ISTIMEWA (lanjutan)
8.
2010
2009
Hutang usaha (Catatan 15) Primer Koperasi Karyawan Krakatau Steel PT Purna Baja Heckett PT Sankyu Indonesia Internasional PT Purna Sentana Baja PT Wahana Sentana Baja PT Multi Sentana Baja PT Sigma Mitra Sejati Yayasan Dana Pensiun Krakatau Steel Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000)
10.937 11.522 8.496 2.840 2.605 1.174 318 -
1.404 8.242 2.984 5.504 2.460 6.702 6.255 3.115
1.127
2.278
Jumlah
39.019
38.944
Total
Persentase dari jumlah kewajiban konsolidasi
0,48%
0,56%
Percentage from total consolidated liabilities
Trade payables (Note 15) Primer Koperasi Karyawan Krakatau Steel PT Purna Baja Heckett PT Sankyu Indonesia Internasional PT Purna Sentana Baja PT Wahana Sentana Baja PT Multi Sentana Baja PT Sigma Mitra Sejati Yayasan Dana Pensiun Krakatau Steel Others (each below Rp1,000)
Hutang lain-lain Yayasan Badan Pengelola Kesejahteraan Krakatau Steel (Catatan 21) Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000)
1.824
3.344
Jumlah
1.824
246.541
Total
0,02%
3,55%
Percentage from total consolidated liabilities
Persentase dari jumlah kewajiban konsolidasi
9.
SIGNIFICANT BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES (continued)
-
PERSEDIAAN
9.
Produk non-baja Lain-lain Jumlah
Others (each below Rp1,000)
INVENTORIES This account consists of:
Akun ini terdiri dari:
Produk baja Barang jadi Bahan baku Bahan pembantu dan suku cadang Barang dalam perjalanan Lain-lain
Other payables Yayasan Badan Pengelola Kesejahteraan 243.197 Krakatau Steel (Note 21)
2010
2009
3.330.214 2.135.821 648.714 152.026 274.485
2.113.858 990.196 457.640 1.033.180 222.840
Steel products Finished goods Raw materials Supplies and spare parts Goods in transit Others
65.120
122.132
Non-steel products Others
6.606.380
4.939.846
Total
Penyisihan penurunan nilai persediaan Penyisihan persediaan usang
(10.681) (45.923)
(23.254) (44.611)
Allowance for decline in value of inventory Allowance of inventory obsolescence
Jumlah
(56.604)
(67.865)
Total
Bersih
6.549.776
51
4.871.981
Net
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 9.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
PERSEDIAAN (lanjutan)
9.
The changes in the allowance for decline in value of inventory and inventory obsolescence are as follows:
Perubahan penyisihan penurunan nilai persediaan dan persediaan usang adalah sebagai berikut: 2010 Saldo awal Penambahan penyisihan Pemulihan penyisihan Efek pelepasan anak perusahaan Saldo akhir
INVENTORIES (continued)
2009
67.865 6.324 (17.585) -
782.023 281.922 (995.812) (268)
56.604
67.865
Beginning balance Additional provision Recovery of allowance Effect on disposal of subsidiary Ending balance
Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, Perusahaan dan Anak Perusahaan melakukan penyisihan penurunan nilai persediaan atas bahan baku masing-masing sebesar nihil dan Rp72 dan barang jadi masing-masing sebesar Rp10.681 dan Rp23.182 yang disebabkan karena nilai tercatat persediaan tersebut lebih tinggi dibandingkan nilai realisasi bersih. Pada tahun 2010 dan 2009, Perusahaan dan Anak Perusahaan telah memakai bahan baku dalam proses produksi dan menjual barang jadi tersebut sehingga Perusahaan dan Anak Perusahaan melakukan pemulihan atas penyisihan tersebut.
As of December 31, 2010 and 2009, the Company and Subsidiaries provided allowance for decline in value of inventory for raw materials amounting to nil and Rp72 and finished goods amounting to Rp10,681 and Rp23,182, respectively, since the carrying value of such inventories were higher than the net realizable value. In 2010 and 2009, the Company and Subsidiaries have already used the raw materials for production process and sold the finished goods, therefore the Company and Subsidiaries recognized the recovery on such allowance.
Persediaan Perusahaan dan Anak Perusahaan tertentu digunakan sebagai jaminan atas fasilitas pinjaman yang diperoleh dari kreditur (Catatan 14 dan 20).
The inventories of the Company and certain Subsidiaries are pledged as collateral to the loan facilities obtained from creditors (Notes 14 and 20).
Berdasarkan hasil penelaahan atas nilai realisasi bersih persediaan dan keadaan fisik persediaan pada akhir tahun, manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan berpendapat bahwa penyisihan atas penurunan nilai persediaan dan persediaan usang adalah cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian yang timbul dari kondisi-kondisi tersebut.
Based on the review of the net realizable value of inventories and physical condition of inventories at the end of year, the management of the Company and Subsidiaries is of the opinion that the allowances for decline in value of inventory and inventory obsolescence are adequate to cover possible losses arising from such conditions.
Pada tanggal 31 Desember 2010, persediaan Perusahaan dan Anak Perusahaan, kecuali steel scrap, steel billets dan steel slabs, diasuransikan terhadap risiko kebakaran dan risiko lainnya berdasarkan suatu paket polis tertentu bersamasama dengan aset tetap Perusahaan dan Anak Perusahaan (Catatan 12). Manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan berpendapat bahwa nilai pertanggungan cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian yang timbul dari risiko-risiko tersebut.
As of December 31, 2010, the Company’s and Subsidiaries’ inventories, except for steel scrap, steel billets and steel slabs, are covered by insurance against fire and other risks under certain blanket policies together with the Company’s and Subsidiaries’ fixed assets (Note 12). The management of the Company and Subsidiaries is of the opinion that the sums insured are adequate to cover possible losses that may arise from such risks.
52
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
10. UANG MUKA DAN BIAYA DIBAYAR DI MUKA
10. ADVANCES AND PREPAID EXPENSES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010 Biaya dibayar di muka - pekerjaan dalam penyelesaian Uang muka Asuransi Lain-lain Jumlah
2009
74.492 40.283 16.941 4.149
91.477 31.589 9.125 9.632
Prepaid expenses - work in progress Advance payments Insurance Others
135.865
141.823
Total
Biaya dibayar di muka - pekerjaan dalam penyelesaian merupakan biaya yang dikeluarkan oleh PT KE, Anak Perusahaan yang bergerak di bidang konstruksi, yang akan dibebankan menjadi beban pokok penjualan sesuai dengan persentase penyelesaian kontrak konstruksi.
Prepaid expenses - work in progress represent costs incurred by PT KE, a Subsidiary engaged in the construction and engineering, which will be charged to cost of revenues based on percentage of completion of the construction contract.
Uang muka terutama terdiri dari uang muka proyek yang dibayar oleh PT KE kepada subkontraktor dan pimpinan proyek sehubungan dengan pelaksanaan pekerjaan proyek.
Advance payments mainly represent project advances paid by PT KE to sub-contractors and project leaders in relation to the performance of project work.
11. INVESTASI PADA SAHAM
11. INVESTMENTS IN SHARES OF STOCK This account consists of:
Akun ini terdiri dari:
2010 Persentase kepemilikan/ Percentage of ownership
Nilai tercatat 1 Jan. 2010/ Carrying value Jan. 1, 2010
Penambahan/ Additions
20,10% 30,00% 29,31% 25,00%
85.916 49.423 257
164.546 -
14.989 9.410 52
(2.586) (12.310) -
98.319 164.546 46.523 309
135.596
164.546
24.451
(14.896)
309.697
50.000 10.470 5.850 675 482 212
-
-
-
50.000 10.470 5.850 675 482 212
67.689
-
-
-
67.689
Penyisihan penurunan nilai investasi/Allowance for decline in value of investment
(66.532)
-
-
-
(66.532)
Bersih/Net
136.753
164.546
24.451
Metode ekuitas/Equity method PT Pelat Timah Nusantara Tbk PT Krakatau Posco PT Kerismas Witikco Makmur PT Krakatau Prima Dharma Sentana Jumlah metode ekuitas/Total equity method Metode biaya perolehan/Cost method PT Maleo Emtiga PT Seamless Pipe Indonesia Jaya South Australian Steel and Energy PT Marga Mandala Sakti PT Metbelosa PT Indonesia Asri Refractories Jumlah metode biaya perolehan/ Total cost method
51,64% 3,24% 6,67% 0,47% 15,00% 10,00%
53
Bagian laba bersih/ Share in net income
Nilai tercatat 31 Des. 2010/ Carrying value Dec. 31, 2010
Dividen kas/ Cash dividends
(14.896)
310.854
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
11. INVESTASI PADA SAHAM (lanjutan)
11. INVESTMENTS (continued)
IN
SHARES
OF
STOCK
2009
Persentase kepemilikan/ Percentage of ownership Metode ekuitas/Equity method PT Pelat Timah Nusantara Tbk PT Kerismas Witikco Makmur PT Krakatau Prima Dharma Sentana
Efek pelepasan anak Nilai tercatat perusahaan/ 1 Jan. 2009/ Effect on Carrying value disposal Jan. 1, 2009 of subsidiary
20,10% 29,31% 25,00%
Jumlah metode ekuitas/Total equity method Metode biaya perolehan/Cost method PT Maleo Emtiga PT Seamless Pipe Indonesia Jaya South Australian Steel and Energy PT Marga Mandala Sakti PT Metbelosa PT Indonesia Asri Refractories
51,64% 3,24% 6,67% 0,47% 15,00% 10,00%
Jumlah metode biaya perolehan/ Total cost method Penyisihan penurunan nilai investasi/Allowance for decline in value of investment Bersih/Net
Bagian laba bersih/ Share in net income
Nilai tercatat 31 Des. 2009/ Carrying value Dec. 31, 2009
Dividen kas/ Cash dividends
32.775 222
84.665 -
1.251 25.440 35
(8.792) -
85.916 49.423 257
32.997
84.665
26.726
(8.792)
135.596
50.000 10.470 5.850 675 482 212
-
-
-
50.000 10.470 5.850 675 482 212
67.689
-
-
-
67.689
(66.532)
-
-
-
(66.532)
84.665
26.726
34.154
(8.792)
136.753
PT Pelat Timah Nusantara Tbk (“PT Latinusa”)
PT Pelat Timah Nusantara Tbk (“PT Latinusa”)
Pada tanggal 4 Desember 2009, PT Latinusa memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan penawaran umum saham kepada masyarakat sebanyak 504.670.000 saham baru dengan nilai nominal Rp100 (angka penuh) per saham dengan harga Rp325 (angka penuh) per saham. Saham PT Latinusa telah dicatatkan di Bursa Efek Indonesia pada tanggal 14 Desember 2009.
On December 4, 2009, PT Latinusa obtained the effective statement from Bapepam-LK to conduct public offering of its 504,670,000 new shares with nominal value of Rp100 (full amount) per share at a price of Rp325 (full amount) per share. PT Latinusa’s shares were listed on the Indonesia Stock Exchange on December 14, 2009.
Berdasarkan Perjanjian Jual Beli tanggal 11 November 2009, Perusahaan menjual 1.387.842.500 saham PT Latinusa (55% dari total saham PT Latinusa) kepada Nippon Steel Corporation, Nippon Steel Trading Co., Ltd., Mitsui & Co., Ltd. dan Metal One Corporation yang berlaku efektif setelah Penawaran Perdana saham PT Latinusa. Pelaksanaan penjualan (divestasi) saham PT Latinusa yang dimiliki oleh Perusahaan telah mendapatkan persetujuan dari Menteri Badan Usaha Milik Negara pada tanggal 19 Oktober 2009.
Based on Sale and Purchase Agreement dated November 11, 2009, the Company sold its 1,387,842,500 shares in PT Latinusa (55% of PT Latinusa’s total shares) to Nippon Steel Corporation, Nippon Steel Trading Co., Ltd., Mitsui & Co., Ltd. and Metal One Corporation which was effective after PT Latinusa’s Initial Public Offering. The sale (divestment) of PT Latinusa’s shares owned by the Company has been approved by the Ministry of State-Owned Enterprises on October 19, 2009.
54
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
11. INVESTASI PADA SAHAM (lanjutan)
11. INVESTMENTS (continued)
IN
SHARES
OF
STOCK
PT Pelat Timah Nusantara Tbk (“PT Latinusa”) (lanjutan)
PT Pelat Timah Nusantara Tbk (“PT Latinusa”) (continued)
Saham tersebut dijual dengan harga US$0,0432 per saham atau berjumlah Rp565.674 dan menghasilkan laba penjualan investasi sebesar Rp374.648 (setelah dikurangi biaya-biaya yang berkaitan dengan penjualan saham) yang disajikan sebagai bagian dari “Penghasilan (Beban) Lainlain” pada laporan laba rugi konsolidasi tahun 2009. Atas penjualan saham PT Latinusa tersebut telah dikenakan pajak final.
The shares were sold at US$0.0432 per share or totaling Rp565,674 and resulted in a gain on sale of investment of Rp374,648 (net of other expenses related to the sale of shares) which is presented as part of “Other Income (Charges)” in the 2009 consolidated statement of income. The sale of PT Latinusa’s shares was subjected to final tax.
Dengan efektifnya penjualan tersebut maka kepemilikan Perusahaan di PT Latinusa turun menjadi 20,10%. Oleh karena itu, PT Latinusa tidak lagi dikonsolidasi pada tanggal 31 Desember 2009 dan selanjutnya disajikan sebagai investasi dengan metode ekuitas.
Upon the completion of the transaction, the Company’s ownership interest in PT Latinusa decreased to 20.10%. As a result, PT Latinusa was deconsolidated as of December 31, 2009 and going forward was presented as an investment under the equity method.
Ringkasan di bawah adalah data keuangan tahun 2009 dari PT Latinusa, yang tidak dikonsolidasi lagi pada tanggal 31 Desember 2009 (sebelum eliminasi):
Summarized below is the 2009 financial data of PT Latinusa which was no longer consolidated as of December 31, 2009 (before elimination): 2009 *
Jumlah aset Jumlah kewajiban Laba bersih *)
466.677 198.510 35.774
Pada/sampai dengan tanggal efektif divestasi
*)
Total assets Total liabilities Net income As at/up to effective date of divestment
PT Krakatau Posco (“PT KP”)
PT Krakatau Posco (“PT KP”)
Pada tanggal 26 Agustus 2010, Perusahaan dan Pohang Iron and Steel Corporation, Korea (“POSCO”) mendirikan PT KP dengan persentase kepemilikan adalah 30% untuk Perusahaan dan 70% untuk POSCO. Perusahaan memiliki hak untuk meningkatkan kepemilikannya dalam PT KP tersebut sampai dengan 45%. PT KP akan membangun dan mengoperasikan pabrik baja terpadu (“Proyek”) di Cilegon, Banten. Pembangunan Proyek akan dilaksanakan dalam dua tahap dengan kapasitas produksi 6 juta ton (tidak diaudit) baja per tahun dan jumlah investasi sebesar US$6.000.000.000. Pembangunan tahap pertama dengan kapasitas 3 juta ton (tidak diaudit) baja per tahun diharapkan akan selesai pada tahun 2013 dan mulai berproduksi pada tahun 2014.
On August 26, 2010, the Company and Pohang Iron and Steel Corporation Korea (“POSCO”) established PT KP with the percentage of ownership of 30% for the Company and 70% for POSCO. The Company has the right to increase its ownership interest in PT KP up to 45%. PT KP will construct and operate an integrated steel mill (“the Project”) in Cilegon, Banten. The Project will be constructed in two phases with production capacity of 6 million metric tons (unaudited) steel slab per year and total investment of US$6,000,000,000. The first phase with production capacity of 3 million metric tons (unaudited) of steel per year is expected to be completed in 2013 and production to commence in 2014.
55
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
11. INVESTASI PADA SAHAM (lanjutan)
11. INVESTMENTS (continued)
IN
SHARES
OF
STOCK
PT Krakatau Posco (“PT KP”) (lanjutan)
PT Krakatau Posco (“PT KP”) (continued)
Pada tahun 2010, Perusahaan telah melakukan setoran modal kas sebesar Rp5.372 dan penyertaan modal dalam bentuk tanah seluas 40 hektar (“Ha”) yang berlokasi di Semangraya, Cilegon dengan nilai penyertaan sebesar Rp159.174. Atas penyertaan modal dalam bentuk tanah tersebut, Perusahaan mengakui laba sebesar Rp147.888 (setelah dikurangi pajak final yang terkait) yang disajikan sebagai bagian dari “Penghasilan (Beban) Lain-lain” pada laporan laba rugi konsolidasi tahun 2010.
In 2010, the Company paid capital contribution in cash amounting to Rp5,372 and capital contribution in the form of land of 40 hectares (“Ha”) located in Semangraya, Cilegon with the value amounted to Rp159,174. Upon such capital contribution in the form of land, the Company recognized a gain amounting to Rp147,888 (net of related final tax) which is presented as part of “Other Income (Charges)” in the 2010 consolidated statement of income.
PT Kerismas Witikco Makmur (“PT Kerismas”)
PT Kerismas Witikco Makmur (“PT Kerismas”)
Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham PT Kerismas, para pemegang saham sepakat untuk membagikan dividen kas masing-masing sebesar Rp42.000 dan Rp30.000 pada tahun 2010 dan 2009. Perusahaan memperoleh bagian atas dividen masing-masing sebesar Rp12.310 dan Rp8.792 pada tahun 2010 dan 2009 yang dicatat sebagai pengurang nilai tercatat penyertaan.
Based on the general meeting of shareholders of PT Kerismas, the shareholders agreed to pay cash dividends amounting to Rp42,000 and Rp30,000 in 2010 and 2009, respectively. The Company received its share of the dividends amounting to Rp12,310 and Rp8,792 in 2010 and 2009, respectively, which were recorded as deduction to the carrying amount of investment.
Penyisihan penurunan nilai penyertaan dibentuk atas penyertaan pada PT Maleo Emtiga (Rp50.000), PT Seamless Pipe Indonesia Jaya (Rp10.470), South Australian Steel and Energy (Rp5.850) dan PT Indonesia Asri Refractories (Rp212). Manajemen Perusahaan berpendapat bahwa penyisihan penurunan nilai penyertaan cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian yang timbul.
Allowance for decline in value of investment is provided for investments in PT Maleo Emtiga (Rp50,000), PT Seamless Pipe Indonesia Jaya (Rp10,470), South Australian Steel and Energy (Rp5,850) and PT Indonesia Asri Refractories (Rp212). The Company’s management is of the opinion that the allowance for decline in value of investment is adequate to cover possible losses.
Sebagai tindak lanjut atas penyertaan Perusahaan pada PT Maleo Emtiga, Perusahaan bermaksud melakukan pembubaran dan likuidasi atas PT Maleo Emtiga. Rencana tersebut telah disetujui oleh Menteri Negara Badan Usaha Milik Negara pada tanggal 2 Agustus 2010. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, pelaksanaan pembubaran dan likuidasi tersebut masih dalam proses. Perusahaan berkeyakinan bahwa hasil akhir dari proses likuidasi tersebut tidak akan berdampak material atas hasil operasi, posisi atau likuiditas keuangan Perusahaan dan oleh karena itu Perusahaan tidak melakukan penyisihan sehubungan dengan proses likuidasi tersebut dalam laporan keuangan konsolidasi.
As a follow-up for the Company’s investment in PT Maleo Emtiga, the Company intended to dissolve and liquidate PT Maleo Emtiga. The plan has been approved by the the Ministry of StateOwned Enterprises on August 2, 2010. As of March 18, 2011, the execution of the dissolution and liquidation is still in process. The Company believes that the ultimate resolution of the liquidation process is unlikely to have a material effect on the results of the Company’s operations, financial position or liquidity and, therefore, the Company did not set up a provision in relation to liquidation process in the consolidated financial statements.
56
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
12. ASET TETAP
12. FIXED ASSETS This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010 Saldo Awal/ Beginning Balances
Penambahan/ Pengurangan/ Additions Deductions
Reklasifikasi/ Reclassifications
Saldo Akhir/ Ending Balances
Kepemilikan langsung
Direct ownership 190.535 1.133.517 5.204.160 38.575 27.160 643.902 1.551.046
Acquisition cost Land Buildings Machineries and equipment Plant and project equipment Transport equipment Office and housing equipment Construction in progress
-
8.788.895
Total acquisition cost
1.288 89.284 318 36
-
739.211 3.161.160 43.016 9.677 446.511
Accumulated depreciation Buildings Machineries and equipment Plant and project equipment Transport equipment Office and housing equipment
346.338
90.926
-
4.399.575
Total accumulated depreciation
1.018.569
8.177
-
4.389.320
Carrying amount
Reklasifikasi/ Reclassifications
Saldo Akhir/ Ending Balances
Harga perolehan Tanah Bangunan Mesin dan peralatan Peralatan pabrik dan proyek Alat pengangkutan Peralatan rumah dan kantor Aset dalam penyelesaian
170.597 1.080.822 4.992.619 34.220 11.760 532.981 700.092
24.354 12.696 50.330 2.714 15.717 41.753 1.217.343
4.416 1.843 92.038 317 489 -
Jumlah harga perolehan
7.523.091
1.364.907
99.103
Akumulasi penyusutan Bangunan Mesin dan peralatan Peralatan pabrik dan proyek Alat pengangkutan Peralatan rumah dan kantor
699.455 2.976.831 32.420 9.180 426.277
41.044 273.613 10.596 815 20.270
Jumlah akumulasi penyusutan
4.144.163
Jumlah Tercatat
3.378.928
41.842 253.249 1.641 69.657 (366.389)
2009 Saldo Awal/ Beginning Balances
Penambahan/ Pengurangan/ Additions Deductions
Kepemilikan langsung
Direct ownership 170.597 1.080.822 4.992.619 34.220 11.760 532.981 700.092
Acquisition cost Land Buildings Machineries and equipment Plant and project equipment Transport equipment Office and housing equipment Construction in progress
-
7.523.091
Total acquisition cost
19.902 112.504 1.136 1.486 10.200
-
699.455 2.976.831 32.420 9.180 426.277
Accumulated depreciation Buildings Machineries and equipment Plant and project equipment Transport equipment Office and housing equipment
356.083
145.228
-
4.144.163
Total accumulated depreciation
270.945
54.290
-
3.378.928
Carrying amount
Harga perolehan Tanah Bangunan Mesin dan peralatan Peralatan pabrik dan proyek Alat pengangkutan Peralatan rumah dan kantor Aset dalam penyelesaian
172.045 1.054.368 5.045.531 34.622 12.321 463.131 313.563
183 24.360 48.221 1.659 1.061 16.617 534.927
1.631 25.627 156.168 2.061 1.622 12.409 -
Jumlah harga perolehan
7.095.581
627.028
199.518
Akumulasi penyusutan Bangunan Mesin dan peralatan Peralatan pabrik dan proyek Alat pengangkutan Peralatan rumah dan kantor
672.383 2.811.349 25.808 9.872 413.896
46.974 277.986 7.748 794 22.581
Jumlah akumulasi penyusutan
3.933.308
Jumlah Tercatat
3.162.273
57
27.721 55.035 65.642 (148.398)
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
12. ASET TETAP (lanjutan)
12. FIXED ASSETS (continued) Allocation of depreciation expense is as follows:
Beban penyusutan dialokasikan sebagai berikut: 2010
2009
Beban pokok pendapatan Beban usaha
317.877 28.461
337.072 19.011
Cost of revenues Operating expenses
Jumlah
346.338
356.083
Total
Biaya pinjaman yang dikapitalisasi pada aset dalam penyelesaian masing-masing sebesar Rp26.125 dan Rp3.927 pada tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
Borrowing costs capitalized to construction in progress amounted to Rp26,125 and Rp3,927 for the years ended December 31, 2010 and 2009, respectively.
Hak atas tanah seluas 27,1 hektar (“Ha”) masih dalam proses pengalihan hak menjadi nama Perusahaan. Masa hak atas tanah akan berakhir pada berbagai tahun yang berbeda mulai tahun 2012 sampai 2035. Manajemen berpendapat hak atas tanah tersebut dapat diperpanjang.
The titles of landrights covering total area of 27.1 hectares (“Ha”) are in the process of transfer to the Company’s name. The landrights will expire in various years, ranging from 2012 to 2035. The management is of the opinion that the landrights are extendable.
Pengurangan aset tetap pada tahun 2009 termasuk divestasi PT Latinusa dan pabrik SSP 1 yang terbakar. Nilai perolehan aset PT Latinusa yang didivestasi adalah sebesar Rp118.715 dengan akumulasi penyusutan sebesar Rp91.569. Nilai perolehan aset SSP 1 yang terbakar adalah sebesar Rp70.037 dengan akumulasi penyusutan sebesar Rp45.277. Pada tahun 2009, Perusahaan telah menerima pembayaran klaim asuransi atas aset yang terbakar tersebut dari PT Asuransi Jasa Indonesia sebesar US$2.320.000 (setara Rp22.640). Rugi bersih dari klaim asuransi tersebut dicatat sebagai bagian dari “Penghasilan (Beban) Lain-lain” pada laporan laba rugi konsolidasi tahun 2009.
Deductions of fixed assets in 2009 included the divestment of PT Latinusa and assets of SSP 1 plant that were damaged due to a fire incident. The acquisition cost of PT Latinusa’s divested assets amounted to Rp118,715 with accumulated depreciation of Rp91,569. The acquisition cost of the burned assets of SSP 1 plant amounted to Rp70,037 with accumulated depreciation of Rp45,277. In 2009, the Company received insurance claim payment of the burned assets from PT Asuransi Jasa Indonesia amounting to US$2,320,000 (equivalent to Rp22,640). The net loss from insurance claim was presented as part of "Other Income (Charges)" in the 2009 consolidated statement of income.
Pada tahun 2010 dan 2009, PT KDL mencatat pendapatan dari klaim asuransi masing-masing sebesar nihil dan Rp48.501 sebagai bagian dari akun “Penghasilan (Beban) Lain-lain”.
In 2010 and 2009, PT KDL recorded income from insurance claim amounting to nil and Rp48,501, respectively, as part of "Other Income (Charges)".
Rincian aset dalam penyelesaian pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 adalah sebagai berikut:
Details of construction in progress as December 31, 2010 and 2009 are as follows:
2010 Pembangunan pabrik besi Revitalisasi pabrik HSM Revitalisasi pabrik DR Revitalisasi pabrik SSP 1 ERP SAP Konversi bahan bakar pabrik CRM Lain-lain Jumlah
of
2009
658.519 610.574 99.256 74.640 108.057
244.017 282.700 55.673 12.291 37.211 12.214 55.986
Construction of ironmaking plant HSM plant revitalization DR plant revitalization SSP 1 plant revitalization ERP SAP Fuel conversion of CRM plant Others
1.551.046
700.092
Total
58
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
12. ASET TETAP (lanjutan)
12. FIXED ASSETS (continued)
Pembangunan pabrik besi
Ironmaking plant
Perusahaan, melalui PT MJIS, tengah membangun pabrik pembuatan besi spons di Batulicin, Kalimantan Selatan. Fasilitas tersebut akan menggunakan bijih besi lokal dengan teknologi berbasis batubara untuk mendukung upaya Perusahaan dalam mengurangi ketergantungan terhadap impor bijih besi. Fasilitas tersebut direncanakan memiliki kapasitas produksi sebesar 315.000 ton (tidak diaudit) besi spons per tahun. Pada tanggal 31 Desember 2010, manajemen PT MJIS memperkirakan persentase penyelesaian proyek ini ditinjau dari aspek keuangan adalah sebesar 86% (tidak diaudit) yang diperkirakan akan beroperasi pada bulan Februari 2012.
The Company, through PT MJIS, is constructing an ironmaking facility in Batulicin, South Kalimantan. The facility will utilize local iron ore with coal-based technology to support the Company’s effort to reduce its dependency on imported iron ore. The facility is planned to have a production capacity of 315,000 metric tons (unaudited) of sponge iron per year. As of December 31, 2010, the management of PT MJIS estimates the percentage of completion of this project in financial terms is 86% (unaudited), which is expected to operate in February 2012.
Revitalisasi pabrik HSM
HSM plant revitalization
Proyek revitalisasi pabrik baja lembaran panas (“Hot Strip Mill, HSM”) bertujuan untuk mengganti peralatan pabrik yang sudah berumur tua dengan peralatan baru yang memiliki teknologi modern untuk meningkatkan kapasitas produksi dari 2 juta ton (tidak diaudit) HRC per tahun menjadi 2,4 juta ton (tidak diaudit) HRC per tahun. Perusahaan telah menunjuk SMS Demag AG, Siemens AG, PT Siemens Indonesia, PT Lykamandiri dan Tenova-LOI S.p.A. (Konsorsium) untuk melaksanakan proyek tersebut (Catatan 32f). Pada tanggal 31 Desember 2010, Perusahaan memperkirakan persentase penyelesaian revitalisasi pabrik HSM ditinjau dari aspek keuangan adalah sebesar 73,35% (tidak diaudit). Proyek direncanakan selesai pada bulan Mei 2011.
Hot Strip Mill (“HSM”) plant revitalization project was aimed to replace old equipment with new equipment that has modern technology to increase production capacity from 2 million metric tons (unaudited) of HRC per year to 2.4 million metric tons (unaudited) of HRC per year. The Company has appointed SMS Demag AG, Siemens AG, PT Siemens Indonesia, PT Lykamandiri and Tenova-LOI S.p.A. (Consortium) to carry out the project (Note 32f). As of December 31, 2010, the Company's management estimates the percentage of completion of HSM revitalization in financial terms is 73.35% (unaudited). The project is expected to be completed in May 2011.
Revitalisasi pabrik DR
DR plant revitalization
Pabrik pembuatan besi spons (“Direct Reduction, DR”) Perusahaan terdiri dari fasilitas reduksi langsung berbasis gas alam. Proyek revitalisasi pabrik DR meliputi modifikasi teknologi HYL III menjadi Zero Reformer dan peningkatan kapasitas produksi dari 1,5 juta ton (tidak diaudit) besi spons (direct reduced iron) menjadi 1,74 juta ton (tidak diaudit) besi spons per tahun. Berkaitan dengan proyek revitalisasi ini, Perusahaan menandatangani perjanjian lisensi dan bantuan teknis dengan HYLSA, S.A de C.V dan kontrak pekerjaan Migration Automation System of HYL III dengan PT Honeywell Indonesia (Catatan 32g). Pada tanggal 31 Desember 2010, Perusahaan memperkirakan persentase penyelesaian revitalisasi pabrik DR ditinjau dari aspek keuangan adalah sebesar 11,13% (tidak diaudit). Proyek direncanakan selesai pada bulan Januari 2012.
The Company’s sponge iron manufacturing ("Direct Reduction, DR") facility consists of natural gasbased direct reduction plant. DR plant revitalization project includes the modification of HYL III technology to Zero Reformer and the expansion of production capacity from 1.5 million metric tons (unaudited) of sponge iron (direct reduced iron) to 1.74 million metric tons (unaudited) of sponge iron per year. In relation to this revitalization project, the Company has signed a license agreement and technical assistance with HYLSA, S.A de C.V and a work contract of Migration Automation System of HYL III with PT Honeywell Indonesia (Note 32g). As of December 31, 2010, the Company's management estimates that the percentage of completion of DR plant revitalization in financial terms is 11.13% (unaudited). The project is expected to be completed in January 2012.
59
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
12. ASET TETAP (lanjutan)
12. FIXED ASSETS (continued)
Revitalisasi pabrik SSP 1
SSP 1 plant revitalization
Proyek revitalisasi pabrik pembuatan slab baja (“Slab Steel Plant, SSP”) 1 bertujuan untuk mengganti peralatan pabrik yang sudah berumur tua dengan peralatan baru yang memiliki teknologi modern untuk meningkatkan kapasitas produksi dari 1,0 juta ton (tidak diaudit) slab menjadi 1,3 juta ton (tidak diaudit) slab per tahun. Proyek ini meliputi penggantian Electric Arc Furnaces, Continuous Casting Machine, Dedusting dan Water Treatment and Utility. Perusahaan telah menunjuk Siemens VAI Metal Technologies GmbH, Siemens AG dan PT Siemens Indonesia untuk melaksanakan proyek tersebut (Catatan 32h). Pada tanggal 31 Desember 2010, manajemen Perusahaan memperkirakan persentase penyelesaian revitalisasi pabrik SSP 1 ditinjau dari aspek keuangan adalah sebesar 18,98% (tidak diaudit). Proyek direncanakan selesai pada bulan Desember 2012.
Slab Steel Plant (“SSP”) 1 revitalization project was aimed to replace old equipment with new equipment that has modern technology to increase production capacity from 1.0 million metric tons (unaudited) of slab to 1.3 million metric tons (unaudited) of slab per year. This project involves the replacement of Electronic Arc Furnaces, Continuous Casting Machine, Dedusting and Water Treatment and Utility. The Company has appointed Siemens VAI Metal Technologies GmbH, Siemens AG and PT Siemens Indonesia to carry out the project (Note 32h). As of December 31, 2010, the Company's management estimates that the percentage of completion of SSP 1 revitalization in financial terms is 18.98% (unaudited). The project is expected to be completed in December 2012.
ERP SAP
ERP SAP
Untuk meningkatkan dan mengintegrasikan proses bisnis dan sistem informasi, Perusahaan mengadakan proyek ERP (“Enterprise Resources Planning”) dengan menggunakan perangkat lunak SAP. Proyek ini meliputi pembuatan jaringan, pengadaan perangkat keras, online software support dan SAP Early Watch Service yang dibagi dalam beberapa modul. Perusahaan telah menunjuk PT KITech sebagai konsultan implementasi yang sebelumnya ditangani oleh PT Soltius Indonesia dan IDS Scheer Singapore, Pte. Ltd. (Catatan 33h). Pada tanggal 31 December 2010, proyek ERP SAP ini telah selesai dan dipindahkan ke akun aset tetap.
To improve and integrate business processes and information system, the Company entered into an ERP ("Enterprise Resources Planning”) project by using SAP software. This project involves creating a network, procurement of hardware, online software support and SAP Early Watch Service which are divided into several modules. The Company has appointed PT KITech as the implementation consultant which was previously handled by PT Soltius Indonesia and IDS Scheer Singapore, Pte. Ltd. (Note 33h). As of December 31, 2010, this ERP SAP project was completed and transferred to fixed assets account.
Konversi bahan bakar pabrik CRM
Fuel conversion of CRM plant
Proyek konversi energi pada pabrik baja lembaran dingin (“Cold Rolling Mill, CRM”) bertujuan untuk mengurangi biaya energi dengan mengganti bahan bakar minyak yang harganya lebih mahal dengan gas alam yang lebih murah, termasuk mengubah sistem pembakarannya. Perusahaan telah menunjuk konsorsium LOI Thermprocess GmbH dan PT Grand Kartech dan konsorsium Key Technologies Industriebau GmbH untuk melaksanakan proyek tersebut. Pada tanggal 31 December 2010, proyek ini telah selesai dan dipindahkan ke akun aset tetap.
The energy conversion project in Cold Rolling Mill (“CRM”) plant was aimed to reduce energy cost by replacing the use of more expensive fuel with more cheaper natural gas, including changing the combustion system. The Company has appointed a consortium of LOI Thermprocess GmbH and PT Grand Kartech and a consortium of Key Technologies Industriebau GmbH to implement the project. As of December 31, 2010, this project was completed and transferred to fixed assets account.
60
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
12. ASET TETAP (lanjutan)
12. FIXED ASSETS (continued) Assets not used in operations consist of:
Aset tidak digunakan dalam operasi terdiri dari: 2010
2009
Tanah Bangunan Mesin Suku cadang utama
22.686 3.352 1.791 3.348
21.135 4.751 306 4.952
Land Buildings Machineries Main spare parts
Jumlah
31.177
31.144
Total
Tanah, bangunan, mesin dan peralatan pabrik tertentu milik Perusahaan dan Anak Perusahaan tertentu digunakan sebagai jaminan atas fasilitas pinjaman yang diperoleh dari kreditur (Catatan 14 dan 20).
Land, buildings, machinery and certain manufacturing equipment of the Company and certain Subsidiaries are pledged as collateral for loans obtained from creditors (Notes 14 and 20).
Aset tetap dan persediaan Perusahaan dan Anak Perusahaan tertentu, kecuali persediaan Slab, Scrap dan Billet, tanah, kendaraan, peralatan kantor dan laboratorium, telah diasuransikan terhadap risiko kebakaran dan risiko lainnya berdasarkan suatu paket polis tertentu yang tergabung dalam polis Grup Krakatau Steel dengan nilai pertanggungan maksimal sebesar US$500.000.000 per kejadian. Terhadap risiko kerusakan mesin dengan nilai pertanggungan maksimal sebesar US$20.000.000 per kejadian dan terhadap risiko kerugian aset disekitarnya dengan nilai pertanggungan maksimal sebesar US$2.500.000 per kejadian.
Fixed assets and inventories of the Company and certain Subsidiaries, except steel slab, steel scrap, steel billet, land, vehicles, office and laboratory equipment, have been insured against risk of fire and other risks under blanket policies of Krakatau Steel Group with a maximum sum insured of US$500,000,000 per incident. For machinery breakdown risk with a maximum sum insured of US$20,000,000 per incident and for the surrounding asset loss risk with a maximum sum insured of US$2,500,000 per incident.
Aset tetap PT KHIP telah diasuransikan terhadap risiko kebakaran dan risiko lainnya dengan nilai pertanggungan maksimal sebesar Rp34.600 per kejadian. Terhadap risiko kerusakan mesin dan perlengkapannya dengan nilai pertanggungan maksimal sebesar Rp5.000 per kejadian dan terhadap risiko kerugian aset disekitarnya dengan nilai pertanggungan maksimal sebesar US$8.800.000 per kejadian.
PT KHIP’s fixed assets have been insured against risk of fire and other risks with a maximum sum insured of Rp34,600 per incident. Against the risk of damage to machinery and equipment with a maximum sum insured of Rp5,000 per incident and for the surrounding asset loss risk with a maximum sum insured of US$8,800,000 per incident.
Aset tetap PT MJIS telah diasuransikan terhadap Erection All Risk, Construction All Risk dan risiko lainnya berdasarkan suatu paket polis tertentu dengan nilai pertanggungan sebesar Rp629.348.
PT MJIS’ fixed assets have been insured against Erection All Risk, Construction All Risk and other risks under blanket policies with a sum insured of Rp629,348.
Manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan berpendapat bahwa nilai pertanggungan asuransi tersebut cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian yang timbul dari risiko-risiko tersebut.
The management of the Company and Subsidiaries believes that the insurance coverage is adequate to cover possible losses that may arise from such risks.
61
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
12. ASET TETAP (lanjutan)
12. FIXED ASSETS (continued) Based on the assessment of the management of the Company and Subsidiaries, there are no events or changes in circumstances that indicate any impairment in the value of fixed assets as of December 31, 2010 and 2009.
Berdasarkan penilaian manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan, tidak ada kejadian-kejadian atau perubahan-perubahan keadaan yang mengindikasikan adanya penurunan nilai aset tetap pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. 13. PIUTANG JANGKA PANJANG
13. LONG-TERM RECEIVABLES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010 PT Boma Bisma Indra Lain-lain (masing-masing di bawah Rp1.000) Jumlah Cadangan penurunan nilai Bersih
2009
72.093 3.522
72.093 38.028
75.615 (72.093)
110.121 (32.000)
3.522
78.121
PT Boma Bisma Indra Others (each below Rp1,000) Total Allowance for impairment Net
Berdasarkan surat dari Menteri Badan Usaha Milik Negara No. S-58/M-BUMN/2003 tanggal 7 Mei 2003, Perusahaan memberikan pinjaman untuk program penyehatan PT Boma Bisma Indra (“BBI”) sejumlah Rp80.000. Sesuai dengan perjanjian pinjam meminjam uang No. 29/CU-DUKS/KONTR/ 2003 dan addendum No. 08/CU-DUKS/KONTR/ 2005, pinjaman ini dikenakan tingkat bunga 8% per tahun dan akan diangsur setiap bulan Maret mulai tahun 2006 hingga 2015. Perusahaan tidak mencatat piutang bunga atas pinjaman tersebut karena manajemen Perusahaan berpendapat bahwa piutang bunga tersebut tidak dapat tertagih. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2010, BBI belum memenuhi kewajiban pembayaran sebagaimana diatur dalam perjanjian di atas. Perusahaan masih dalam proses pembicaraan dengan BBI untuk penyelesaian piutang tersebut. Pada tahun 2010, Perusahaan telah menetapkan cadangan penurunan nilai atas piutang tersebut sebesar Rp72.093.
Based on a letter from the Ministry of State-Owned Enterprises No. S-58/M-BUMN/2003 dated May 7, 2003, the Company granted loans amounting to Rp80,000 for restructuring program of PT Boma Bisma Indra (“BBI”). Based on the Lending and Borrowing Agreement No. 29/CU-DUKS/KONTR/ 2003 and its Amendment No. 08/CU-DUKS/ KONTR/2005, this loan bears interest rate at 8% per annum and will be repaid at each March, starting 2006 to 2015. The Company did not recognize interest receivable on this loan since the Company’s management believes that the interest receivable is not collectible. Up to March 18, 2010, BBI has not yet fulfilled its obligation to pay as stipulated under the above agreements. The Company is still in the process of discussion with BBI for the settlement of such receivables. In 2010, the Company determined the allowance for impairment on this receivable amounting to Rp72,093.
Manajemen Perusahaan berpendapat bahwa cadangan penurunan nilai yang dibentuk adalah cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian atas tidak tertagihnya piutang tersebut.
The Company’s management is of the opinion that the allowance for impairment is adequate to cover possible losses that may arise from uncollectible receivables.
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK
14. SHORT-TERM BANK LOANS The Company and Subsidiaries have obtained loan facilities from several banks as follows:
Perusahaan dan Anak Perusahaan memperoleh fasilitas kredit dari beberapa bank, sebagai berikut:
62
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
2010 Perusahaan - Pihak ketiga PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Kredit Modal Kerja untuk Impor (US$177.980.821 pada tahun 2010, US$134.879.715 dan EUR343.630 pada tahun 2009) Kredit Modal Kerja dalam Rupiah Kredit Modal Kerja dalam Dolar Amerika Serikat (US$10.000.000 pada tahun 2009) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Kredit Modal Kerja dalam Rupiah Kredit Modal Kerja untuk Impor (US$82.868.242 pada tahun 2010, US$113.237.001 dan Rp627.065 pada tahun 2009) The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. Kredit Modal Kerja (US$57.940.906 pada tahun 2010, US$250.560 dan Rp404.675 pada tahun 2009) PT Bank Danamon Indonesia Tbk Letter of Credit Import (US$30.796.789 pada tahun 2010) Deutsche Bank AG Letter of Credit Import (EUR166.064 pada tahun 2010 dan Rp45.305 pada tahun 2009) PT Bank CIMB Niaga Tbk Kredit Modal Kerja untuk Ekspor
2009
1.600.226 830.000
1.272.512 270.000
-
94.000
1.000.000
-
745.068
1.691.493
520.946
407.030
276.894
-
1.985
45.305
-
100.000
Anak Perusahaan - Pihak ketiga PT Krakatau Wajatama PT Bank Permata Tbk (US$9.579.366 pada tahun 2010, US$7.013.639 dan Rp19.732 pada tahun 2009) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$7.049.780 pada tahun 2010, US$11.505.230 dan Rp10.000 pada tahun 2009) PT Bank Danamon Indonesia Tbk (US$8.866.983 pada tahun 2009) PT Krakatau Engineering PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Kredit Modal Kerja dalam rupiah Letter of Credit Import (US$17.500 dan Rp1.839 pada tahun 2010) PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk PT KHI Pipe Industries PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Jumlah
The Company - Third parties PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Working Capital Loan for Import (US$177,980,821 in 2010, US$134,879,715 and EUR343,630 in 2009) Working Capital Loan in Rupiah Working Capital Loan in US Dollar (US$10,000,000 in 2009) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Working Capital Loan in Rupiah Working Capital Loan for Import (US$82,868,242 in 2010, US$113,237,001 and Rp627,065 in 2009) The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. Working Capital Loan (US$57,940,906 in 2010, US$250,560 and Rp404,675 in 2009) PT Bank Danamon Indonesia Tbk Letter of Credit Import (US$30,796,789 in 2010) Deutsche Bank AG Letter of Credit Import (EUR166,064 in 2010 and Rp45,305 in 2009) PT Bank CIMB Niaga Tbk Working Capital Loan for Export The Subsidiaries - Third parties
86.128
85.661
63.385
118.149
-
83.350
PT Krakatau Wajatama PT Bank Permata Tbk (US$9,579,366 in 2010, US$7,013,639 and Rp19,732 in 2009) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (US$7,049,780 in 2010, US$11,505,230 and Rp10,000 in 2009) PT Bank Danamon Indonesia Tbk (US$8,866,983 in 2009)
10.000
20.000
1.997
-
-
6.754
PT Krakatau Engineering PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Working Capital Credit Facility in Rupiah Letter of Credit Import (US$17,500 and Rp1,839 in 2010) PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk
-
15.000
PT KHI Pipe Industries PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
5.136.629
4.209.254
Total
63
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Perusahaan
The Company
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (Bank Mandiri)
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (Bank Mandiri)
Perusahaan memperoleh fasilitas kredit modal kerja dari Bank Mandiri dengan rincian sebagai berikut:
The Company obtained working capital loan facilities from Bank Mandiri as described below:
a. Fasilitas kredit impor dalam Dolar Amerika Serikat dengan jumlah maksimum sebesar US$275.000.000 pada tahun 2010 dan 2009 dengan sub-limit untuk fasilitas Trust Receipt masing-masing sebesar US$250.000.000 dan Rp2.300.000. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp1.600.226 dan Rp1.272.512 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
a. Import credit facility in US Dollar for a maximum amount of US$275,000,000 in 2010 and 2009 with sub-limit for Trust Receipt facility of US$250,000,000 and Rp2,300,000, respectively. The outstanding payables related to this facility amounted to Rp1,600,226 and Rp1,272,512 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
b. Fasilitas kredit modal kerja dalam Rupiah I dengan jumlah maksimum sebesar Rp270.000 dan fasilitas kredit modal kerja II dengan jumlah maksimum sebesar Rp560.000. Pinjaman ini dikenakan bunga tahunan masing-masing sebesar 8,5% dan 10,5% pada tahun 2010 dan 2009. Saldo terhutang atas fasilitas ini masingmasing sebesar Rp830.000 dan Rp270.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
b. Working capital credit facility in Rupiah I with a maximum amount of Rp270,000 and working capital credit facility II with a maximum amount of Rp560,000. This loan bears annual interest at 8.5% and 10.5% in 2010 and 2009, respectively. The outstanding payables related to this facility amounted to Rp830,000 and Rp270,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
c. Fasilitas kredit modal kerja dalam Dolar Amerika Serikat dengan jumlah maksimum sebesar US$10.000.000 dengan bunga tahunan masing-masing sebesar 7,0% dan 8,5% pada tahun 2010 dan 2009. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar nihil dan Rp94.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
c. Working capital credit facility in US Dollar with a maximum amount of US$10,000,000 and annual interest at 7.0% and 8.5% in 2010 and 2009, respectively. The outstanding payables related to this facility amounted to nil and Rp94,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
Fasilitas-fasilitas tersebut di atas akan berakhir pada tanggal 27 Juni 2011. Fasilitas-fasilitas tersebut dijaminkan dengan tanah seluas 1.210.477 meter persegi (“m2”) dengan nilai penjaminan sebesar Rp1.107.988, mesin dan peralatan dengan nilai penjaminan sebesar Rp3.598.634, persediaan dan piutang usaha dengan nilai penjaminan sebesar Rp3.502.000 (Catatan 6, 9, dan 12).
These facilities will expire on June 27, 2011. These facilities are secured by land covering area of 1,210,477 square meters (“m2”) with guarantee value of Rp1,107,988, machineries and equipment with guarantee value of Rp3,598,634, inventories and trade receivables with guarantee value of Rp3,502,000 (Notes 6, 9 and 12).
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasanpembatasan tertentu, antara lain, memperoleh pinjaman dari pihak lainnya, kecuali untuk kegiatan usaha, menjadi penjamin hutang atau menjaminkan aset kepada pihak lain. Perusahaan juga diminta untuk memelihara rasio lancar lebih dari 120%, rasio hutang terhadap ekuitas kurang dari 250%, rasio kecukupan pembayaran bunga (EBITDA/ Interest) lebih dari 1,7 kali serta rasio kecukupan arus kas untuk pembayaran hutang dan bunganya (Debt Service Coverage Ratio) lebih dari 1,1 kali.
The loan agreements include certain restrictions, among others, obtaining loan from another party, except in the normal course of business, providing guarantee or pledging of assets to another party. The Company is also required to maintain current ratio of more than 120%, debt to equity ratio of less than 250%, EBITDA to interest expense (EBITDA/Interest) ratio of more than 1.7 times, and debt service coverage ratio of more than 1.1 times.
64
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Perusahaan (lanjutan)
The Company (continued)
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (Bank Mandiri) (lanjutan)
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (Bank Mandiri) (continued)
Pada tanggal 7 Maret 2007, Perusahaan dan Anak Perusahaan mengadakan perjanjian dengan Bank Mandiri mengenai jasa pelayanan cash pooling. Perjanjian ini telah diperpanjang dan berlaku sampai dengan tanggal 31 Juli 2012. Berdasarkan perjanjian ini, semua pihak sepakat untuk mengatur penggunaan dana dan perhitungan bunga di rekening cash pooling serta pemberian fasilitas overdraft berdasarkan saldo konsolidasi pooling. Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, tidak ada saldo terhutang atas fasilitas ini.
On March 7, 2007, the Company and Subsidiaries entered into an agreement with Bank Mandiri regarding cash pooling services. This agreement has been extended and valid up to July 31, 2012. Under the agreement, all the parties agreed to arrange the use of fund and interest calculation in cash pooling accounts and also provide overdraft facilities based on the pooling consolidated balance. As of December 31, 2010 and 2009, there is no outstanding balance related to this facility.
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BNI)
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BNI)
Perusahaan memperoleh fasilitas Kredit Line dengan jumlah maksimum sebesar Rp750.000 dan US$75.000.000 serta fasilitas Kredit Modal Kerja yang secara keseluruhan tidak boleh melebihi jumlah maksimum sebesar Rp3.000.000 yang dapat digunakan untuk fasilitas Non Cash Loan dengan jumlah maksimum sebesar Rp1.650.000 dan fasilitas Cash Loan dengan jumlah maksimum sebesar Rp1.350.000 yang bersifat switchable menjadi fasilitas Non Cash Loan. Fasilitas kredit ini dikenakan bunga tahunan masing-masing sebesar 8,50% dan 10,5% pada tahun 2010 dan 2009. Fasilitas kredit ini akan berakhir pada tanggal 2 Mei 2011. Saldo terhutang atas fasilitas ini masingmasing sebesar Rp1.745.068 dan Rp1.691.493 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
The Company obtained Credit Line facilities with a maximum amount of Rp750,000 and US$75,000,000 and Working Capital credit facility, which in total cannot exceed a maximum amount of Rp3,000,000, which can be used for Non Cash Loan facility with a maximum amount of Rp1,650,000 and Cash Loan facility with a maximum amount of Rp1,350,000 switchable to become Non Cash Loan facility. This loan facility bears annual interest at 8.50% and 10.5% in 2010 and 2009, respectively. This loan facility will expire on May 2, 2011. The outstanding payables related to this facilities amounted to Rp1,745,068, and Rp1,691,493 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
Fasilitas-fasilitas tersebut dijaminkan dengan persediaan Perusahaan dengan nilai penjaminan sebesar Rp1.875.000 dan tanah seluas 3.357.280 m2 dan bangunan seluas 81.617 m2 dengan nilai penjaminan sebesar Rp610.515 untuk menjamin hutang Perusahaan, Rp551.230 untuk menjamin hutang PT KWT dan Rp300.000 untuk menjamin hutang PT KE (Catatan 9, 12 dan 20).
The loan facilities are secured by inventories with a guarantee value of Rp1,875,000 and land covering area of 3,357,280 m2 and building covering area of 81,617 m2 with a guarantee value of Rp610,515 to guarantee the Company’s debt, Rp551,230 to guarantee PT KWT’s debt and Rp300,000 to guarantee PT KE’s debt (Notes 9, 12 and 20).
Perusahaan juga diminta untuk memelihara rasio lancar minimal 1 kali, rasio hutang terhadap ekuitas maksimal 2,5 kali serta rasio kecukupan arus kas untuk pembayaran hutang dan bunganya (Debt Service Coverage Ratio) minimum 100%.
The Company is also required to maintain current ratio at a minimum of 1 time, debt to equity ratio at a maximum of 2.5 times, and debt service coverage ratio at a minimum of 100%.
65
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Perusahaan (lanjutan)
The Company (continued)
The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. (HSBC)
The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. (HSBC)
Perusahaan memperoleh fasilitas Kredit Line dari HSBC dengan jumlah maksimum masing-masing sebesar US$75.000.000 dan US$60.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas kredit ini dapat digunakan sebagai fasilitas kredit impor dan fasilitas pembiayaan murabaha yang akan berakhir pada tanggal 25 Maret 2011. Fasilitas kredit impor dikenakan bunga tahunan masing-masing sebesar 10,60% dan 10,87% pada tahun 2010 dan 2009. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp222.966 dan Rp407.030 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
The Company obtained Credit Line facilities from HSBC with a maximum amount of US$75,000,000 and US$60,000,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively. This facility can be used as import credit facility and murabaha financing facility, which will expire on March 25, 2011. The import credit facility bears annual interest at 10.60% and 10.87% in 2010 and 2009, respectively. The outstanding payables related to this facility amounted to Rp222,966 and Rp407,030 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
Fasilitas kredit murabaha memutuskan margin keuntungan sebesar 5% di bawah Best Lending Rate Bank per tahun. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp297.980 dan nihil pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
The murabaha credit facility agreed the profit margin at 5% under the Bank’s Best Lending Rate per annum. The outstanding payables related to this facility amounted to Rp297,980 and nil as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasan, antara lain, memberitahukan terlebih dahulu kepada bank sebelum melakukan pembayaran dividen, menjaminkan aset, memperoleh pinjaman dari pihak lain kecuali dalam rangka kegiatan usaha dan memberikan pinjaman kepada pihak lain.
The loan agreement requires, among others, that prior notice be given to the bank before distributing dividends, pledging of assets, obtaining borrowings from other parties except in the ordinary course of business, and providing borrowings to other parties.
PT Bank Danamon Indonesia Tbk (Bank Danamon)
PT Bank Danamon Indonesia Tbk (Bank Danamon)
Perusahaan memperoleh fasilitas kredit modal kerja (Omnibus Trade Finance Facility) dari Bank Danamon dengan jumlah maksimum masingmasing sebesar US$60.000.000 dan US$40.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, yang terdiri dari:
The Company obtained working capital loan facilities (Omnibus Trade Finance Facility) from Bank Danamon with a maximum amount of US$60,000,000 and US$40,000,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively, which consist of:
a. Fasilitas L/C Impor untuk pembiayaan Sight dan/atau Usance dan/atau Usance Payable at Sight (UPAS). Fasilitas ini dikenakan bunga tahunan sebesar BDI CoF+2,0% untuk pinjaman dalam Rupiah dan BDI CoF+1,75% untuk pinjaman dalam Dolar.
a. Import L/C facility for Sight and/or Usance and/or Usance Payable at Sight (UPAS) financing. This facility bears annual interest at BDI CoF+2.0% for loan in Rupiah and BDI CoF+1.75% for loan in Dollar.
b. Fasilitas Trust Receipt dan Negosiasi L/C untuk pembiayaan Sight dan/atau Usance. Fasilitas ini dikenakan bunga tahunan sebesar BDI CoF+2,0% untuk pinjaman dalam Rupiah dan BDI CoF+1,75% untuk pinjaman dalam Dolar. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp276.894 dan nihil pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
b. Trust Receipt and L/C Negotiation facilities for Sight and/or Usance financing. This facility bears annual interest at BDI CoF+2.0% for loan in Rupiah and BDI CoF+1.75% for loan in Dollar. The outstanding payables related to this facility amounted to Rp276,894 and nil as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
66
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Perusahaan (lanjutan)
The Company (continued)
PT Bank Danamon Indonesia Tbk (Bank Danamon) (lanjutan)
PT Bank Danamon Indonesia Tbk (Bank Danamon) (continued)
c. Fasilitas Open Account Financing (OAF) 1 yang digunakan untuk membiayai tagihan atau kewajiban Perusahaan. Fasilitas ini dikenakan bunga tahunan sebesar BDI CoF+2,0% untuk pinjaman dalam Rupiah dan BDI CoF+1,75% untuk pinjaman dalam Dolar.
c. Open Account Financing (OAF) 1 facility, which was used to finance the Company’s receivables or liabilities. This facility bears annual interest at BDI CoF+2.0% for loan in Rupiah and BDI CoF+1.75% for loan in Dollar.
Fasilitas-fasilitas tersebut akan berakhir pada tanggal 22 November 2011 dan dijamin dengan piutang usaha dengan nilai penjaminan sebesar US$62.500.000 (Catatan 6).
These facilities will expire on November 22, 2011 and are secured by the Company‘s trade receivables with a guarantee value of US$62,500,000 (Note 6).
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasanpembatasan, antara lain, tanpa persetujuan tertulis dari bank, Perusahaan tidak diperbolehkan menjamin pihak ketiga dan melakukan merger atau akuisisi.
The loan agreement includes restrictions, among others, that the Company is not permitted to provide guarantee to third party and conduct merger or acquisition without prior written notice from the bank.
Deutsche Bank AG (Deutsche Bank)
Deutsche Bank AG (Deutsche Bank)
Perusahaan memperoleh kredit modal kerja dari Deutsche Bank dengan jumlah maksimum sebesar EUR9.000.000. Fasilitas kredit ini dapat digunakan sebagai fasilitas L/C, bank garansi, Trust Receipt, export bill purchase dan standby L/C. Fasilitas kredit ini akan berakhir pada tanggal 31 Oktober 2011 dan dapat diperpanjang secara otomatis selama 12 bulan ke depan apabila kondisi-kondisi tertentu terpenuhi. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp1.985 dan Rp45.305 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
The Company obtained a working capital credit facility from Deutsche Bank with a maximum amount of EUR9,000,000. This credit facility can be used as L/C, bank guarantee, Trust Receipt, export bill purchase and standby L/C. The credit facility will expire on October 31, 2011 and can be automatically extended for another 12 months upon fulfillment of certain conditions. The outstanding payables related to this facility amounted to Rp1,985 and Rp45,305 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
PT Bank CIMB Niaga Tbk (Bank CIMB Niaga)
PT Bank CIMB Niaga Tbk (Bank CIMB Niaga)
Perusahaan memperoleh fasilitas kredit impor dari Bank CIMB Niaga dengan jumlah maksimum sebesar US$55.000.000 yang dapat digunakan sebagai L/C. Perusahaan dengan persetujuan bank dapat menarik pinjaman tersebut dalam mata uang Rupiah.
The Company obtained a working capital loan facility from Bank CIMB Niaga with a maximum amount of US$55,000,000, which can be used as L/C facility. The Company, with the approval from the bank, is allowed to withdraw the loan in Rupiah.
Fasilitas kredit dalam Rupiah dikenakan bunga tahunan sebesar 10,0% pada tahun 2010 dan 2009. Saldo terhutang atas fasilitas ini masingmasing sebesar nihil dan Rp100.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas ini telah berakhir pada tanggal 19 Februari 2011. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, perpanjangan jangka waktu atas fasilitas ini masih dalam proses.
The credit facility in Rupiah bears annual interest at 10.0% in 2010 and 2009, respectively. The outstanding payables related to this facility amounted to nil and Rp100,000 as of December 31, 2010 and 2009 respectively. The facility expired on February 19, 2011. Up to March 18, 2011, the extension of this facility is still in process.
67
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Perusahaan (lanjutan)
The Company (continued)
PT Bank CIMB Niaga Tbk (Bank CIMB Niaga) (lanjutan)
PT Bank CIMB Niaga Tbk (Bank CIMB Niaga) (continued)
Fasilitas ini dijamin dengan bangunan dan hak tanggungan atas tanah dengan sertifikat Hak Guna Bangunan (“HGB”) No. 876 milik Perusahaan seluas 315.380 m2 yang terletak di Kecamatan Pulo Merak, Cilegon dengan nilai penjaminan sebesar US$18.750.000 (Catatan 12).
This facility is secured by the Company’s buildings and land under the Rights to Build certificate (“HGB”) No. 876 located in Kecamatan Pulo Merak, Cilegon covering an area of 315,380 m2 with a guarantee value of US$18,750,000 (Note 12).
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasan, antara lain, tanpa persetujuan tertulis dari bank, Perusahaan tidak diperkenankan mengubah kegiatan usaha.
The loan agreement includes restrictions, among others, without prior written notice from the bank, the Company is not permitted on changing the scope of activities.
Anak Perusahaan - PT KWT
The Subsidiary - PT KWT
PT Bank Permata Tbk (Bank Permata)
PT Bank Permata Tbk (Bank Permata)
PT KWT memperoleh fasilitas L/C, Post Import Loan, Bill of Purchase Line, Bank Garansi dan Invoice Financing (atau secara keseluruhan disebut fasilitas trade) dari Bank Permata dengan jumlah maksimum masing-masing sebesar US$35.000.000 dan US$15.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas kredit tersebut akan berakhir pada tanggal 19 Mei 2011. Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp86.128 dan Rp85.661.
PT KWT obtained L/C, Post Import Loan, Bill of Purchase Line, Bank Guarantee and Invoice Financing facilities (or in overall is referred to trade facilities) from Bank Permata with a maximum amount of US$35,000,000 and US$15,000,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively. The credit facility will expire on May 19, 2011. The outstanding payable related to this facility amounted to Rp86,128 and Rp85,661 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
Fasilitas Invoice Financing tersebut digunakan untuk membiayai tagihan atau kewajiban PT KWT dengan maksimum pembiayaan sebesar 100% dari nilai faktur yang disertakan dalam transaksi Invoice Financing dengan jangka waktu 30 hari dari tanggal penarikan. Fasilitas Invoice Financing dikenakan bunga tahunan masing-masing sebesar 11,5% dan 10,5% pada tahun 2010 dan 2009.
The Invoice Financing facility is used to finance PT KWT’s receivables or liabilities with the maximum financing of 100% from the value of invoices taken part in the Invoice Financing transactions and valid 30 days since the date of drawdown. The Invoice Financing facility bears annual interest at 11.5% and 10.5% in 2010 and 2009, respectively.
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasanpembatasan antara lain, tanpa pemberitahuan tertulis kepada bank, PT KWT tidak diperkenankan untuk melakukan merger, mengubah anggaran dasar, susunan dewan komisaris dan direksi, membayar hutang kepada pemegang saham, membayar dividen, menerima pinjaman dari pihak lain kecuali berkaitan dengan usaha, dan menjaminkan kekayaan kepada pihak lain. PT KWT juga harus mempertahankan rasio lancar minimum 1 kali dan rasio hutang terhadap ekuitas maksimum sebesar 3 kali.
The loan agreements include restrictions, among others, that without prior written notification to the bank, PT KWT is not permitted to enter into merger, change the articles of association, members of the boards of commissioners and directors, make repayment to shareholder, distribute dividends, obtain loans from other parties except in the ordinary course of business, and pledge assets as guarantee to other parties. PT KWT also shall maintain current ratio at a minimum of 1 time and debt to equity ratio at a maximum of 3 times.
68
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Anak Perusahaan - PT KWT (lanjutan)
The Subsidiary - PT KWT (continued)
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BNI)
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BNI)
Fasilitas pembukaan L/C dengan jumlah maksimum sebesar US$40.000.000, yang digunakan untuk pembelian impor bahan baku, bahan pembantu dan suku cadang. Fasilitas kredit ini akan berakhir pada tanggal 2 Mei 2011. Fasilitas ini dijamin dengan jaminan yang sama atas pinjaman jangka panjang yang diperoleh PT KWT dari bank yang sama (Catatan 20). Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp63.385 dan Rp108.149 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
Opening L/C facility with a maximum amount of US$40,000,000, which was used for the importation of raw materials, supporting materials and spare parts. The credit facility will expire on May 2, 2011. This facility is secured by the same collateral pledged for the long-term loans obtained by PT KWT from the same bank (Note 20). The outstanding payables related to this facility amounted to Rp63,385 and Rp108,149 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
PT KWT juga memperoleh fasilitas kredit modal kerja dengan jumlah maksimum sebesar Rp10.000. Fasilitas kredit ini akan berakhir pada tanggal 2 Mei 2011 dan dikenakan bunga tahunan masingmasing sebesar 10,5% dan 13,25% pada tahun 2010 dan 2009. Fasilitas ini dijamin dengan jaminan yang sama atas pinjaman jangka panjang yang diperoleh PT KWT dari bank yang sama (Catatan 20). Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar nihil dan Rp10.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
PT KWT also obtained working capital credit facility with a maximum amount of Rp10,000. The credit facility will expire on May 2, 2011 and bears annual interest at 10.5% and 13.25% in 2010 and 2009, respectively. This facility is secured by the same collateral pledged for the long-term loans obtained by PT KWT from the same bank (Note 20). The outstanding payables related to this facility amounted to nil and Rp10,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
PT Bank Danamon Indonesia Tbk (Bank Danamon)
PT Bank Danamon Indonesia Tbk (Bank Danamon)
PT KWT memperoleh fasilitas kredit modal kerja (Omnibus Trade Finance Facility) yang dapat dipergunakan dalam bentuk fasilitas L/C, T/R, negosiasi L/C, OAF, bank garansi dan Standby L/C dengan jumlah maksimum secara keseluruhan sebesar US$20.000.000. Fasilitas-fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 22 November 2011. Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, saldo terhutang atas fasilitas tersebut masing-masing sebesar nihil dan Rp83.350. Fasilitas OAF tersebut digunakan untuk membiayai tagihan atau kewajiban PT KWT dengan pembiayaan maksimum sebesar 80% dari nilai faktur yang disertakan dalam transaksi OAF dengan jangka waktu 180 hari dari tanggal penarikan. Fasilitas OAF dikenakan bunga tahunan sebesar SIBOR+1,75% dan/atau SBI+2,0% dan dijamin dengan piutang usaha dengan coverage ratio sebesar 125% dari jumlah fasilitas OAF yang digunakan.
PT KWT obtained working capital facilities (Omnibus Trade Finance Facility) which can be used in the form of L/C, T/R, Negotiation L/C, OAF, Bank Guarantee and Standby L/C facilities, with the aggregate maximum amount of US$20,000,000. These facilities will expire on November 22, 2011. As of December 31, 2010 and 2009, the outstanding payable related to such facilities amounted to nil and Rp83,350, respectively. The OAF facility is used to finance PT KWT’s receivables or liabilities with the maximum financing of 80% from the value of invoices taken part in the OAF transactions and valid 180 days since the date of drawdown. The OAF facility bears annual interest at SIBOR+1.75% and/or SBI+2.0% and secured by trade receivables with the coverage ratio of 125% from the usage of OAF facility.
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasan, antara lain, tanpa persetujuan tertulis dari Bank Danamon, PT KWT tidak diperbolehkan menjamin pihak ketiga dan melakukan merger atau akuisisi.
The loan agreement includes restrictions, among others, without prior written notice from Bank Danamon, PT KWT cannot provide guarantee to third party and conduct merger or acquisition.
69
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Anak Perusahaan - PT KE
The Subsidiary - PT KE
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BNI)
PT Bank Negara Indonesia (Persero)Tbk (BNI)
PT KE memperoleh fasilitas kredit modal kerja dari BNI dengan jumlah maksimum sebesar Rp50.000. Fasilitas pinjaman ini digunakan untuk pembiayaan modal kerja proyek Terminal Transit PT Pertamina (Persero) - Bau-bau. Jangka waktu pinjaman adalah 12 bulan sampai dengan 2 Mei 2011 dengan bunga tahunan masing-masing sebesar 13,25% dan 13,0% pada tahun 2010 dan 2009. Pinjaman ini dijamin dengan aset tetap PT KE dan tanah milik Perusahaan yang dikuasakan kepada PT KE (Catatan 12). Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp10.000 dan Rp20.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
PT KE obtained working capital credit facility from BNI with a maximum amount of Rp50,000. This loan facility is used to finance working capital for the Terminal Transit project of PT Pertamina (Persero) - Bau-bau. This loan will mature in 12 months up to May 2, 2011 with annual interest of 13.25% and 13.0% in 2010 and 2009, respectively. This loan is secured by fixed assets of PT KE and land owned by the Company which has been authorized to PT KE to be pledged as collateral (Note 12). The outstanding payable of this facility amounted to Rp10,000 and Rp20,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
PT KE memperoleh fasilitas bank garansi dan L/C dari BNI dengan jumlah maksimum sebesar Rp250.000. Fasilitas kredit tersebut akan berakhir pada tanggal 2 Mei 2011. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar Rp1.997 dan nihil pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
PT KE obtained bank guarantee and L/C facilities from BNI with a maximum amount of Rp250,000. The credit facility will expire on May 2, 2011. The outstanding payable of this facility amounted to Rp1,997 and nil as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
PT KE juga diminta untuk memelihara rasio lancar minimal 1 kali, rasio hutang terhadap ekuitas maksimal 2,5 kali serta rasio kecukupan arus kas untuk pembayaran hutang dan bunganya (Debt Service Coverage Ratio) minimum 100%.
PT KE shall also maintain current ratio at a minimum of 1 time, debt to equity ratio at a maximum of 2.5 times and debt service coverage ratio at a minimum of 100%.
Pada tanggal 31 Desember 2010, PT KE belum dapat memenuhi persyaratan pemeliharaan rasiorasio keuangan tersebut di atas. Namun demikian, berdasarkan Surat dari BNI No. KPS/2.2/072/R tanggal 14 Februari 2011, PT KE memperoleh pelepasan atas persyaratan untuk pemenuhan rasio-rasio keuangan tersebut untuk tahun 2010.
As of December 31, 2010, PT KE was unable to meet the requirements to maintain the financial ratios stated above. However, based on the Letter from BNI No. KPS/2.2/072/R dated February 14, 2011, PT KE obtained release of such requirements for 2010.
PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk (Bank Jabar Banten)
PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk (Bank Jabar Banten)
PT KE memperoleh fasilitas kredit modal kerja dari Bank Jabar Banten dengan jumlah maksimum sebesar Rp20.000. Fasilitas pinjaman ini digunakan untuk tujuan modal kerja dalam rangka pekerjaan proyek Naptha PT Pertamina (Persero) - Balongan. Jangka waktu pinjaman adalah 12 bulan yang jatuh tempo pada tanggal 19 April 2010, dan dikenakan bunga tahunan sebesar 14,0% pada tahun 2009. Pinjaman ini dijamin dengan kontrak proyek yang dibiayai tersebut. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar nihil dan Rp6.754 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
PT KE obtained working capital credit facility from Bank Jabar Banten with a maximum amount of Rp20,000. This loan facility was used to finance working capital for Naptha project of PT Pertamina (Persero) - Balongan. The loan term is for 12 months which was due on April 19, 2010, and bears annual interest rate of 14.0% in 2009. This loan is secured by cessie of the projects. The outstanding payable of this facility amounted to nil and Rp6,754 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
70
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
14. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (lanjutan)
14. SHORT-TERM BANK LOANS (continued)
Anak Perusahaan - PT KHIP
The Subsidiary - PT KHIP
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
PT KHIP memperoleh fasilitas kredit modal kerja dari BRI dengan jumlah maksimum sebesar Rp151.000 dan US$16.000.000 (setara dengan Rp149.000) pada tahun 2010 dan Rp300.000 pada tahun 2009. Fasilitas kredit ini digunakan untuk tambahan modal kerja proyek-proyek yang ditangani PT KHIP dan akan berakhir pada tanggal 31 Desember 2010. Fasilitas kredit ini dikenakan bunga tahunan yang berkisar antara 7,75% sampai dengan 12,0% pada tahun 2010 dan 12,5% pada tahun 2009. PT KHIP telah melunasi seluruh pinjaman tersebut pada bulan Desember 2010. Saldo terhutang atas fasilitas ini masing-masing sebesar nihil dan Rp15.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
PT KHIP obtained a working capital loan facility from BRI with maximum amounts of Rp151,000 and US$16,000,000 (equivalent to Rp149,000) in 2010 and Rp300,000 in 2009. This facility was used as additional working capital for PT KHIP’s ongoing projects and will expire on December 31, 2010. The credit facility bears annual interest ranging from 7.75% to 12.0% in 2010 and at 12.5% in 2009. PT KHIP has fully paid the loan in December 2010. The outstanding payables related to this facility amounted to nil and Rp15,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
Pembatasan dan jaminan atas fasilitas kredit ini adalah sama dengan pembatasan dan jaminan atas fasilitas pinjaman jangka panjang yang diperoleh PT KHIP dari BRI (Catatan 20).
The covenants as well as the collateral of the credit facility are the same with those pledged for longterm loan facilities obtained by PT KHIP from BRI (Note 20).
15. HUTANG USAHA
15. TRADE PAYABLES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010
2009
Pihak ketiga Pihak yang mempunyai hubungan istimewa (Catatan 8)
862.851
699.875
Third parties
39.019
38.944
Related parties (Note 8)
Jumlah
901.870
738.819
Total
Details of aging of trade payables based on invoice dates are as follows:
Rincian umur hutang usaha dihitung sejak tanggal faktur adalah sebagai berikut: 2010
2009
Lancar - belum jatuh tempo Jatuh tempo 1 - 30 hari 31 - 60 hari 61 - 90 hari 91 - 720 hari Lebih dari 720 hari
785.333
701.544
105.686 3.351 2.633 4.044 823
24.804 1.490 1.771 8.041 1.169
Current - not due Past due 1 - 30 days 31 - 60 days 61 - 90 days 91 - 720 days More than 720 days
Jumlah
901.870
738.819
Total
71
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
15. HUTANG USAHA (lanjutan)
15. TRADE PAYABLES (continued) Details of trade payables based on currency:
Rincian hutang usaha berdasarkan mata uang: 2010
2009
Rupiah Dolar Amerika Serikat (US$31.977.990 pada tahun 2010 dan US$30.619.309 pada tahun 2009) Euro (EUR5.355.524 pada tahun 2010 dan EUR2.071.627 pada tahun 2009) Dolar Singapura (SG$281.241 pada tahun 2010 dan SG$320.711 pada tahun 2009) Yen Jepang (¥14.128.640 pada tahun 2010 dan ¥16.826.690 pada tahun 2009) Dolar Australia (AU$10.978 pada tahun 2010)
546.705
419.146
287.514
287.822
64.030
27.987
1.963
2.148
1.558
1.716
100
-
Rupiah United States Dollar US$31,977,990 in 2010 and US$30,619,309 in 2009) Euro (EUR5,355,524 in 2010 and EUR2,071,627 in 2009) Singapore Dollar (SG$281,241 in 2010 and SG$320,711 in 2009) Japanese Yen (¥14,128,640 in 2010 and ¥16,826,690 in 2009) Australian Dollar (AU$10,978 in 2010)
Jumlah
901.870
738.819
Total
Trade payables of the Company and Subsidiaries mainly represent payables arising from purchases of raw materials.
Hutang usaha Perusahaan dan Anak Perusahaan terutama merupakan hutang usaha yang timbul dari pembelian bahan baku. 16. INSTRUMEN KEUANGAN DERIVATIF
16. DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS The Company entered into foreign exchange forward contracts. Below is information relating to the contracts and their fair values:
Perusahaan menandatangani beberapa kontrak forward valuta asing. Di bawah ini adalah informasi sehubungan dengan kontrak dan nilai wajarnya: 2010 Hutang Forward PT Bank Mandiri (Persero) Tbk PT Bank CIMB Niaga Tbk PT Bank Permata Tbk The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. PT Bank Danamon Indonesia Tbk Citibank N.A. Indonesia PT Danareksa (Persero) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Standard Chartered Bank Deutsche Bank AG Jumlah
2009 898 851 527
-
457 420 355 237 36 -
-
Forward Payables PT Bank Mandiri (Persero) Tbk PT Bank CIMB Niaga Tbk PT Bank Permata Tbk The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. PT Bank Danamon Indonesia Tbk Citibank N.A. Indonesia PT Danareksa (Persero) PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Standard Chartered Bank Deutsche Bank AG
3.781
-
Total
Outstanding payables are presented as part of "Other Payables" in the consolidated balance sheets and changes in fair value during the current year are presented as part of "Gain (Loss) on Foreign Exchange" in the consolidated statements of income.
Saldo hutang derivatif disajikan sebagai bagian dari akun “Hutang Lain-lain” pada neraca konsolidasi dan perubahan nilai wajar selama tahun berjalan disajikan sebagai bagian dari akun “Laba (Rugi) Selisih Kurs” pada laporan laba rugi konsolidasi.
72
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
16. INSTRUMEN KEUANGAN DERIVATIF (lanjutan)
16. DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS (continued)
a. Perusahaan memperoleh fasilitas foreign exchange line dari Bank Mandiri, dimana Bank Mandiri setuju memberikan fasilitas transaksi forward dan mata uang lainnya dengan jumlah maksimum sebesar US$15.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 27 Juni 2011. Sehubungan Perusahaan berikut:
a. The Company obtained a foreign exchange line facility from Bank Mandiri whereby Bank Mandiri agreed to provide forward and other currency transaction facilities with a maximum amount of US$15,000,000 as of December 31, 2010 and 2009. This facility will expire on June 27, 2011. In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
16 Nov. 2010 - 29 Des. 2010/ Nov. 16, 2010 - Dec. 29, 2010
5 Jan. 2011 - 18 Feb. 2011/ Jan. 5, 2011 - Feb. 18, 2011
US$13.980.000
Rp126.592
6 Okt. 2010 - 28 Okt. 2010/ Oct. 6, 2010 - Oct. 28, 2010
4 Nov. 2010 - 20 Des. 2010/ Nov. 4, 2010 - Dec. 20, 2010
US$16.760.000
Rp150.384
7 Sept. 2010 - 28 Sept. 2010/ Sept. 7, 2010 - Sept. 28, 2010
6 Okt. 2010 - 8 Des. 2010/ Oct. 6, 2010 - Dec. 8, 2010
US$26.850.000
Rp243.275
14 Juni 2010 - 29 Juni 2010/ June 14, 2010 - June 29, 2010
2 Juli 2010 - 30 Juli 2010/ July 2, 2010 - July 30, 2010
US$16.000.000
Rp146.704
4 Jan. 2010 - 6 Apr. 2010/ Jan. 4, 2010 - Apr. 6, 2010
8 Feb. 2010 - 3 Mei 2010/ Feb. 8, 2010 - May 3, 2010
US$30.000.000
Rp277.591
16 June 2009 - 16 Nov. 2009/ June 16, 2009 - Nov. 16, 2009
14 Agt. 2009 - 23 Des. 2009/ Aug. 14, 2009 - Dec. 23, 2009
US$49.400.000
Rp468.393
b. The Company obtained a forward transaction facility from Bank CIMB Niaga with a maximum amount of US$45,000,000 as of December 31, 2010 and 2009. The facility will expire on February 16, 2012.
b. Perusahaan memperoleh fasilitas transaksi forward dari Bank CIMB Niaga dengan jumlah maksimum sebesar US$45.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 16 Februari 2012. Sehubungan Perusahaan berikut:
In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
30 Nov. 2010 - 29 Des. 2010/ Nov. 30, 2010 - Dec. 29, 2010
13 Jan. 2011 - 17 Feb. 2011/ Jan. 13, 2011 - Feb. 17, 2011
US$8.000.000
Rp72.779
6 Okt. 2010 - 28 Okt. 2010/ Oct. 6, 2010 - Oct. 28, 2010
15 Nov. 2010 - 20 Des. 2010/ Nov. 15, 2010 - Dec. 20, 2010
US$ 15.700.000
Rp141.034
7 Sept. 2010 - 30 Sept. 2010/ Sept. 7, 2010 - Sept. 30 2010
5 Okt. 2010 - 22 Nov. 2010/ Oct. 5, 2010 - Nov. 22, 2010
US$10.000.000
Rp90.197
16 Juni 2010 - 30 Juni 2010/ June 16, 2010 - June 30, 2010
19 Juli 2010 - 8 Agt. 2010/ July 19, 2010 - Aug. 8, 2010
US$12.000.000
Rp109.891
73
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
16. INSTRUMEN KEUANGAN DERIVATIF (lanjutan)
16. DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS (continued)
c. Perusahaan memperoleh fasilitas transaksi spot dan forward dari Bank Permata dengan jumlah resiko kredit maksimum masing-masing sebesar US$2.500.000 dan US$10.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 16 September 2011. Sehubungan Perusahaan berikut:
c. The Company obtained a spot and forward transaction facility from Bank Permata with a maximum credit risk amount amounting to US$2,500,000 and US$10,000,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively. This facility will expire on September 16, 2011. In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
16 Nov. 2010 - 30 Nov. 2010/ Nov. 16 2010 - Nov. 30, 2010
4 Jan. 2011 - 28 Jan. 2011/ Jan. 4, 2011 - Jan. 28 , 2011
US$12.000.000
Rp108.418
6 Okt. 2010 - 28 Okt. 2010/ Oct. 6, 2010 - Oct. 28, 2010
16 Nov. 2010 - 17 Des. 2010/ Nov. 16, 2010 - Dec. 17, 2010
US$14.800.000
Rp132.986
7 Sept. 2010 - 30 Sept. 2010/ Sept. 7, 2010 - Sept. 30, 2010
5 Okt. 2010 - 6 Des. 2010/ Oct. 5, 2010 - Dec. 6, 2010
US$12.350.000
Rp111.426
30 Juni 2010/ June 30, 2010
2 Agustus 2010/ August 2, 2010
US$3.000.000
Rp27.339
4 Jan. 2010 -11 Jan. 2010/ Jan. 4, 2010 - Jan. 11, 2010
4 Feb. 2010 -15 Maret 2010/ Feb. 4, 2010 - March 15, 2010
US$9.000.000
Rp83.833
26 Juni 2009 - 13 Nov. 2009/ June 26, 2009 - Nov. 13, 2009
21 Agt. 2009 - 17 Des. 2009/ Aug. 21, 2009 - Dec. 17, 2009
US$18.000.000
Rp178.415
d. Perusahaan mengadakan perjanjian foreign exchange netting dengan HSBC, Jakarta, dimana HSBC setuju untuk menyediakan fasilitas transaksi spot dan/atau forward mata uang dan/atau opsi mata uang dan/atau transaksi yang merupakan kombinasi dari fasilitas-fasilitas tersebut dengan jumlah maksimum paparan terhadap resiko masingmasing sebesar US$5.000.000 dan US$28.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 25 Maret 2011. Sehubungan Perusahaan berikut:
d. The Company entered into foreign exchange netting agreement with HSBC, Jakarta whereby HSBC agreed to provide spot transactions and/or currency forward and/or currency options and/or combine transaction facilities with maximum exposure to the risk amounting to US$5,000,000 and US$28,000,000 as of December 31, 2010 and 2009, respectively. This facility will expire on March 25, 2011.
In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
30 Nov. 2010 - 29 Des. 2010/ Nov. 30, 2010 - Dec. 29, 2010
6 Jan. 2011 - 18 Feb. 2011/ Jan. 6, 2011 - Feb. 18, 2011
US$5.000.000
Rp45.412
19 Okt. 2010 - 26 Okt. 2010/ Oct. 19, 2010 - Oct. 26, 2010
26 Nov. 2010 - 14 Des. 2010/ Nov. 26, 2010 - Dec. 14, 2010
US$8.000.000
Rp71.860
8 Sept. 2010 - 29 Sept. 2010/ Sept. 8, 2010 - Sept. 29, 2010
14 Okt. 2010 - 21 Okt. 2010/ Oct. 14, 2010 - Oct. 21, 2010
US$5.000.000
Rp45.087
14 Juni 2010 - 30 Juni 2010/ June 14, 2010 - June 30, 2010
6 Juli 2010 - 20 Agt. 2010/ July 6, 2010 - Aug. 20, 2010
US$13.000.000
Rp119.319
4 Jan. 2010 -11 Jan. 2010/ Jan. 4, 2010 - Jan. 11, 2010
8 Feb. 2010 - 4 Maret 2010/ Feb. 8, 2010 - March 4, 2010
US$3.000.000
Rp27.874
13 November 2009/ November 13, 2009
14 Desember 2009/ December 14, 2009
US$2.000.000
Rp18.770
74
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
16. INSTRUMEN KEUANGAN DERIVATIF (lanjutan)
16. DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS (continued) e. The Company obtained a foreign exchange transaction facility from Bank Danamon with a maximum amount of US$5,000,000 as of December 31, 2010 and 2009. This facility will expire on November 22, 2011.
e. Perusahaan memperoleh fasilitas transaksi foreign exchange dari Bank Danamon dengan jumlah maksimum sebesar US$5.000.000 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 22 November 2011. Sehubungan Perusahaan berikut:
f.
In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
6 Des. 2010 - 29 Des. 2010/ Dec. 6, 2010 - Dec. 29, 2010
10 Feb. 2011 - 18 Feb. 2011/ Feb. 10, 2011 - Feb. 18, 2011
US$4.000.000
Rp36.384
18 Juni 2010/ June 18, 2010
22 Juli 2010/ July 22, 2010
US$3.000.000
Rp27.477
4 Jan. 2010 - 11 Jan. 2010/ Jan. 4, 2010 - Jan. 11, 2010
4 Feb. 2010 - 4 Maret 2010/ Feb. 4, 2010 - March 4, 2010
US$5.000.000
Rp46.751
26 Juni 2009 - 17 Sept. 2009/ June 26, 2009 - Sept. 17, 2009
21 Agt. 2009 - 24 Nov. 2009/ Aug. 21, 2009 - Nov. 24, 2009
US$10.650.000
Rp107.501
Perusahaan memperoleh fasilitas foreign exchange dari Citibank N.A. Indonesia (Citibank) dimana Citibank setuju memberikan fasilitas transaksi spot, forward dan option dengan jumlah maksimum sebesar US$350.000.000. Fasilitas ini berakhir berdasarkan analisa Citibank terhadap resiko kredit yang berlaku di pasar. Sehubungan Perusahaan berikut:
f.
The Company obtained a foreign exchange facility from Citibank N.A. Indonesia (Citibank) whereby Citibank agreed to provide transaction facilities of spot, forward and option with a maximum amount of US$350,000,000. This facility will expire based on Citibank’s credit risk analysis of the prevailing market. In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
11 Nov. 2010 - 30 Nov. 2010/ Nov. 11, 2010 - Nov. 30, 2010
5 Jan. 2011 - 24 Jan. 2011/ Jan. 5, 2011 - Jan. 24, 2011
US$9.000.000
Rp81.274
7 Okt. 2010 - 26 Okt. 2010/ Oct. 7, 2010 - Oct. 26, 2010
12 Nov. 2010 - 15 Des. 2010/ Nov. 12, 2010 - Dec. 15, 2010
US$8.000.000
Rp71.856
8 Sept. 2010 - 23 Sept. 2010/ Sept. 8, 2010 - Sept. 23, 2010
20 Okt. 2010 - 24 Nov. 2010/ Oct. 20, 2010 - Nov. 24, 2010
US$14.000.000
Rp127.134
18 Juni 2010 - 21 Juni 2010/ June 18, 2010 - June 21, 2010
22 Juli 2010 - 2 Agt. 2010/ July 22, 2010 - Aug. 2, 2010
US$6.000.000
Rp54.714
4 Jan. 2010 - 11 Jan. 2010/ Jan. 4, 2010 - Jan. 11, 2010
8 Feb. 2010 - 10 Maret 2010/ Feb. 8, 2010 - March 10, 2010
US$11.000.000
Rp101.980
75
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
16. INSTRUMEN KEUANGAN DERIVATIF (lanjutan)
16. DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS (continued)
g. Perusahaan memperoleh fasilitas foreign exchange dari PT Danareksa (Persero) (Danareksa) dimana Danareksa setuju untuk memberikan fasilitas transaksi spot, forward, swap dan option dengan jumlah maksimum masing-masing sebesar US$20.000.000. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 18 Agustus 2011. Sehubungan Perusahaan berikut:
g. The Company obtained a foreign exchange facility from PT Danareksa (Persero) (Danareksa) whereby Danareksa agreed to provide transaction facilities of spot, forward and option with a maximum amount of US$20,000,000. This facility will expire on August 18, 2011. In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
3 Nov. 2010 - 30 Nov. 2010/ Nov. 3, 2010 - Nov. 30, 2010
22 Des. 2010 - 21 Jan. 2011/ Dec. 22, 2010 - Jan. 21, 2011
US$10.000.000
Rp90.200
7 Okt 2010 - 26 Okt 2010/ Oct. 7, 2010 - Oct. 26, 2010
15 Nov. 2010 - 14 Des. 2010/ Nov. 15, 2010 - Dec. 14, 2010
US$6.000.000
Rp53.862
h. Perusahaan memperoleh fasilitas foreign exchange dari BNI dengan jumlah maksimum sebesar US$15.000.000. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 2 Mei 2011. Sehubungan Perusahaan berikut:
h. The Company obtained a foreign exchange facility from BNI for a maximum facility of US$15,000,000. This facility will expire on May 2, 2011. In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
11 Nov. 2010 - 23 Nov. 2010/ Nov. 11, 2010 - Nov. 23, 2010
4 Jan. 2011 - 12 Jan. 2011/ Jan. 4, 2011 - Jan. 12, 2011
US$10.000.000
Rp89.946
28 Oktober 2010/ October 28, 2010
16 Des. 2010 - 20 Des. 2010/ Dec. 16, 2010 - Dec. 20, 2010
US$3.500.000
Rp31.510
8 Sept. 2010 - 28 Sept. 2010/ Sept. 8, 2010 - Sept. 28, 2010
22 Okt. 2010 - 23 Nov. 2010/ Oct. 22, 2010 - Nov. 23, 2010
US$18.000.000
Rp163.777
14 Juni 2010 - 29 Juni 2010/ June 14, 2010 - June 29, 2010
6 Juli 2010 - 29 Juli 2010/ July 6, 2010 - July 29, 2010
US$15.000.000
Rp137.699
16 September 2009/ September 16, 2009
18 November 2009/ November 18, 2009
US$2.000.000
Rp19.676
76
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
16. INSTRUMEN KEUANGAN DERIVATIF (lanjutan) i.
i.
Perusahaan memperoleh fasilitas transaksi foreign exchange dari Standard Chartered Bank, Jakarta (SCB), dimana SCB setuju untuk memberikan fasilitas transaksi spot dan/atau forward, currency swap, interest rate options dan transaksi derivatif lainnya. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 31 Juli 2011. Sehubungan Perusahaan berikut:
j.
16. DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS (continued) The Company obtained a foreign exchange transaction facility from Standard Chartered Bank (SCB), Jakarta, whereby SCB agreed to provide spot transactions and/or forward, currency swap, interest rate options and other derivative transactions. This facility will expire on July 31, 2011. In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
18 Juni 2010 - 30 Juni 2010/ June 18, 2010 - June 30, 2010
15 Juli 2010 - 10 Agt. 2010/ July 15, 2010 - Aug. 10, 2010
US$9.000.000
Rp82.262
4 Jan. 2010 - 6 April 2010/ Jan. 4, 2010 - April 6, 2010
4 Feb. 2010 - 10 Mei 2010/ Feb. 4, 2010 - May 10, 2010
US$11.000.000
Rp101.610
9 Sept. 2009 - 13 Nov. 2009/ Sept. 9, 2009 - Nov. 13, 2009
2 Nov. 2009 - 23 Des. 2009/ Nov. 2, 2009 - Dec. 23, 2009
US$7.000.000
Rp68.235
Perusahaan memperoleh fasilitas foreign exchange dari Deutsche Bank dengan jumlah resiko kredit maksimum sebesar EUR1.000.000. Fasilitas ini akan berakhir pada tanggal 31 Oktober 2011 namun dapat diperpanjang secara otomatis selama 12 bulan ke depan. Sehubungan Perusahaan berikut:
j.
The Company obtained a foreign exchange facility from Deutsche Bank AG, with a maximum credit risk amount of EUR1,000,000. This facility will expire on October 31, 2011 but can be automatically extended for 12 months.
In connection with the above facility, the Company made the following transactions:
dengan fasilitas di atas, melakukan transaksi-transaksi
Periode awal kontrak/ Contract beginning period
Tanggal-tanggal penyelesaian/ Settlement dates
Perusahaan menerima/ The Company receives
Perusahaan membayar/ The Company pays
11 Januari 2010/ January 11, 2010
4 Maret 2010/ March 4, 2010
US$3.000.000
Rp27.645
28 September 2009/ September 28, 2009
1 Desember 2009/ December 1, 2009
US$2.000.000
Rp19.460
77
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
17. PERPAJAKAN
17. TAXATION
Akun ini terdiri dari:
This account consists of:
a. Pajak dibayar di muka
a. Prepaid taxes 2010
Pajak Pertambahan Nilai
2009
115.074
b. Taksiran tagihan pajak
Sub-jumlah Pajak Pertambahan Nilai Jumlah
Value-Added Tax
b. Estimated claims for tax refund 2010
Tahun berjalan Perusahaan Anak Perusahaan Tahun sebelumnya Anak Perusahaan
15.116
2009
209.647 16.056
136.663 12.814
13.095
20.352
Current year The Company The Subsidiaries Previous years The Subsidiaries
238.798
169.829
Sub-total
64.338
16.962
Value-Added Tax
303.136
186.791
Total
c. Hutang pajak
c. Taxes payable 2010
2009
Pajak penghasilan: Pasal 21 Pasal 22 Pasal 23/26 Pasal 25 Pasal 29 Pasal 4(2) Pajak Pertambahan Nilai Pajak daerah dan retribusi
34.881 2.389 8.474 3.133 8.813 1.586 19.635 6.742
52.047 3.773 3.274 1.257 24.148 11.327 5.205
Income taxes: Article 21 Article 22 Articles 23/26 Article 25 Article 29 Article 4(2) Value-Added Tax Regional tax and retribution
Jumlah
85.653
101.031
Total
d. Beban (manfaat) pajak
d. Tax expense (benefit) 2010
2009
Beban pajak kini Perusahaan Anak Perusahaan
91.586
88.688
Current tax expense The Company The Subsidiaries
Sub-jumlah
91.586
88.688
Sub-total
Beban (manfaat) pajak tangguhan Perusahaan Anak Perusahaan
226.723 7.972
(131.149) 14.916
Deferred tax expense (benefit) The Company The Subsidiaries
Sub-jumlah
234.695
(116.233)
Sub-total
Beban (manfaat) pajak, bersih
326.281
(27.545)
Tax expense (benefit), net
78
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
17. PERPAJAKAN (lanjutan)
17. TAXATION (continued)
e. Pajak kini
e. Current tax The reconciliation between income before tax expense (benefit) as reported in the consolidated statements of income and the Company’s estimated tax loss is as follows:
Rekonsiliasi antara laba sebelum beban (manfaat) pajak sesuai dengan laporan laba rugi konsolidasi dan taksiran rugi fiskal Perusahaan adalah sebagai berikut: 2010 Laba sebelum beban (manfaat) pajak sesuai laporan laba rugi konsolidasi Laba sebelum beban pajak Anak Perusahaan Laba sebelum beban (manfaat) pajak Perusahaan
2009
1.387.148 (97.742) 1.289.406
468.659 (105.136) 363.523
Beda temporer: Pemulihan penurunan nilai persediaan Penyusutan dan laba penjualan aset tetap Penurunan nilai piutang, bersih Amortisasi biaya emisi efek ekuitas Kesejahteraan karyawan Bagian atas laba bersih Anak Perusahaan
(244.447)
(268.418)
Sub-jumlah
(215.975)
(751.861)
83.957 31.914
48.652 12.757
18.660
2.829
(39.495)
(17.206)
(153.348)
(395.134)
Beda tetap: Beban yang tidak dapat dikurangkan Beban bunga Beban program tanggung jawab sosial dan lingkungan Penghasilan bunga yang telah dikenakan pajak final Pendapatan yang telah dibebankan pajak penghasilan final Imbalan perawatan kesehatan pasca-kerja Sub-jumlah Taksiran laba kena pajak (rugi fiskal) Kompensasi rugi fiskal Taksiran rugi fiskal setelah kompensasi rugi fiskal
(7.692)
(588.604)
(9.671) 44.038 (3.697) 5.494
91.623 5.108 8.430
(58.312) 1.015.119 (1.062.585) (47.466)
Income before tax expense (benefit) per consolidated statements of income Income before tax expense of the Subsidiaries Income before tax expense (benefit) of the Company Temporary differences: Recovery of decline in value of inventory Depreciation and gain from sale of fixed assets Impairment of receivables, net Amortization of stock issuance costs Employees’ benefits Share in net income of Subsidiaries Sub-total
(335.132)
Permanent differences: Non-deductible expenses Interest expense Corporate social responsibility expenses Interest income already subject to final income tax Income already subject to final income tax Post-retirement healthcare benefits
(683.234)
Sub-total
(1.071.572)
Estimated taxable income (tax loss)
(1.071.572)
Tax loss carry forward Estimated tax loss after compensation of tax loss carry forward
The estimated current tax expense and income tax payable are as follows:
Taksiran beban pajak kini dan hutang pajak penghasilan adalah sebagai berikut:
79
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
17. PERPAJAKAN (lanjutan)
17. TAXATION (continued)
e. Pajak kini (lanjutan)
e. Current tax (continued) 2010
Taksiran laba kena pajak (rugi fiskal) Perusahaan
2009
(47.466)
Beban pajak kini - Perusahaan
-
-
Current tax expense - the Company
Pembayaran pajak penghasilan di muka Pajak penghasilan pasal 22 Pajak penghasilan pasal 23
208.180 1.467
135.726 937
Prepayments of income taxes Income tax article 22 Income tax article 23
Sub-jumlah
209.647
136.663
Sub-total
-
-
Estimated income tax payable
Taksiran hutang pajak penghasilan
The calculations of corporate income tax in 2010 and 2009 conform with the amounts that will be and had been reported by the Company to the Tax Office in its Annual Tax Return (“SPT”).
Perhitungan pajak penghasilan badan tahun 2010 dan 2009 sesuai dengan yang akan dan telah dilaporkan Perusahaan dalam Surat Pemberitahuan Tahunan (“SPT”) kepada Kantor Pelayanan Pajak. f.
Estimated taxable income (tax loss) the Company
(1.071.572)
Pajak tangguhan
f.
Deferred tax The details of deferred tax expense (benefit) are as follows:
Rincian beban (manfaat) pajak tangguhan adalah sebagai berikut: 2010
2009
Pengaruh pajak atas beda temporer pada tarif pajak yang berlaku:
The effect of temporary differences at the prevailing tax rates:
Perusahaan Cadangan penurunan nilai piutang, bersih Penyisihan penurunan nilai persediaan Biaya emisi efek ekuitas Kesejahteraan karyawan Penyusutan Rugi fiskal
(11.010)
(1.278)
1.923 (21.261) (1.373) 2.418 256.026
165.285 (1.893) (25.370) (267.893)
The Company Provision for impairment of receivables, net Provision for decline in value of inventory Stock issuance cost Employee benefits Depreciation Tax loss
Sub-jumlah
226.723
(131.149)
Sub-total
Anak Perusahaan Cadangan penurunan nilai piutang, bersih Penyisihan penurunan nilai persediaan Penyisihan persediaan usang Kesejahteraan karyawan Penyusutan Rugi fiskal Lain-lain Sub-jumlah Beban (manfaat) pajak tangguhan, bersih
(368)
(231)
1.180 (328) (1.462) (1.848) 9.910 888
34.784 (403) (1.117) (2.479) (16.756) 1.118
7.972
14.916
234.695
80
(116.233)
The Subsidiaries Provision for impairment of receivables, net Provision for decline in value of inventory Provision for inventory obsolescence Employee benefits Depreciation Tax loss Others Sub-total Deferred tax expense (benefit), net
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
17. PERPAJAKAN (lanjutan) f.
17. TAXATION (continued)
Pajak tangguhan (lanjutan)
f.
Deferred tax (continued) The tax effects of temporary differences between accounting and tax reporting are as follows:
Pengaruh pajak atas beda temporer antara pelaporan komersial dan pajak adalah sebagai berikut: 2010
2009
Perusahaan
The Company
Aset pajak tangguhan Cadangan penurunan nilai piutang, bersih Penyisihan penurunan nilai persediaan Penyisihan persediaan usang Biaya emisi efek ekuitas
22.192
11.182
2.040 8.577 21.261
3.963 8.577 -
Kewajiban kesejahteraan karyawan Rugi fiskal
37.084 11.867
35.711 267.893
(146.742)
(144.324)
(43.721)
183.002
Kewajiban pajak tangguhan Aset tetap Aset (kewajiban) pajak tangguhan, bersih Anak Perusahaan
Deferred tax assets Allowance for impairment of receivables, net Allowance for decline in value of inventory Allowance for inventory obsolescence Stock issuance cost Estimated liabilities for employee benefits Tax loss Deferred tax liability Fixed assets Deferred tax assets (liability), net The Subsidiaries
Aset pajak tangguhan PT KHI Pipe Industries PT Krakatau Daya Listrik PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Krakatau Medika PT Krakatau Industrial Estate Cilegon PT Krakatau Daya Tirta
10.662 6.306 3.990 3.483 2.168 35
11.564 3.863 2.131 1.855 53
Deferred tax assets PT KHI Pipe Industries PT Krakatau Daya Listrik PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Krakatau Medika PT Krakatau Industrial Estate Cilegon PT Krakatau Daya Tirta
Jumlah
26.644
19.466
Total
Kewajiban pajak tangguhan PT Krakatau Wajatama PT Krakatau Bandar Samudera PT Krakatau Information Technology PT Krakatau Tirta Industri PT Krakatau Industrial Estate Cilegon
(16.292) (2.662) (1.215) (749) -
(3.137) (978) (386) (717) (550)
Deferred tax liabilities PT Krakatau Wajatama PT Krakatau Bandar Samudera PT Krakatau Information Technology PT Krakatau Tirta Industri PT Krakatau Industrial Estate Cilegon
Jumlah
(20.918)
(5.768)
Total
Aset pajak tangguhan konsolidasi, bersih Kewajiban pajak tangguhan konsolidasi, bersih
26.644 (64.639)
81
202.468 (5.768)
Consolidated deferred tax assets, net Consolidated deferred tax liabilities, net
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
17. PERPAJAKAN (lanjutan) f.
17. TAXATION (continued)
Pajak tangguhan (lanjutan)
f.
Deferred tax (continued)
Aset pajak tangguhan (selain akumulasi rugi fiskal) dan kewajiban pajak tangguhan yang berasal dari perbedaan metode atau dasar yang digunakan untuk tujuan pencatatan menurut pelaporan akuntansi dan pajak, terutama terdiri dari penyusutan aset tetap, cadangan penurunan nilai piutang, penyisihan penurunan nilai persediaan, penyisihan persediaan usang dan provisi untuk kesejahteraan karyawan. Perbedaan pada dasar pencatatan aset tetap adalah karena adanya perbedaan taksiran masa manfaat aset dan metode penyusutan untuk tujuan pelaporan akuntansi dan pajak.
Deferred tax assets (other than accumulated fiscal losses) and deferred tax liabilities arose from the differences in the methods or basis used for accounting and tax reporting purposes, which mainly consist of depreciation on fixed assets, allowance for impairment of receivables, allowance for decline in value of inventory, allowance for inventory obsolescence and provision for employee benefits. The difference in the basis of recording of fixed assets is due to the differences in the estimated useful lives of the assets and depreciation method used for accounting and tax reporting purposes.
Perbedaan pada dasar cadangan penurunan nilai piutang, penyisihan penurunan nilai persediaan, penyisihan persediaan usang dan provisi untuk kesejahteraan karyawan karena adanya perbedaan waktu pengakuan beban untuk tujuan pelaporan akuntansi dan pajak.
The difference in the basis of allowance for impairment of receivables, allowance for decline in value of inventory, allowance for inventory obsolescence, and provision for employee benefits is due to the difference in the timing of recognition of expenses for accounting and tax reporting purposes.
Manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan berpendapat bahwa aset pajak tangguhan dapat direalisasi.
The management of the Company and Subsidiaries is of the opinion that deferred tax assets are recoverable.
Rekonsiliasi antara beban (manfaat) pajak yang dihitung dengan menggunakan tarif pajak yang berlaku (2010: 25%, 2009: 28%) dari laba akuntansi sebelum beban (manfaat) pajak dan beban (manfaat) pajak bersih seperti yang dilaporkan dalam laporan laba rugi konsolidasi adalah sebagai berikut:
The reconciliation between tax expense (benefit) computed using the prevailing tax rates (2010: 25%, 2009: 28%) on the accounting income before tax expense (benefit) and the net tax expense (benefit) as reported in the consolidated statements of income is as follows:
2010 Laba sebelum beban (manfaat) pajak Perusahaan Beban pajak dengan tarif pajak yang berlaku Pengaruh pajak atas beda tetap Pengakuan aset pajak tangguhan dari biaya emisi efek ekuitas Pengaruh perubahan tarif pajak Bagian atas laba bersih Anak Perusahaan Koreksi pajak
2009
1.289.406
363.523
Income before tax expense (benefit) of the Company
322.352 (14.578)
101.786 (191.305)
(22.184) (61.112) 2.245
33.527 (75.157) -
Tax expense computed using the prevailing tax rate Tax effect of permanent differences Recognition of deferred tax assets from stock issuance costs Effect of change in tax rates Share in net income of Subsidiaries Tax corrections
226.723
(131.149)
Tax expense (benefit) of the Company
Beban pajak Anak Perusahaan Pajak kini Pajak tangguhan
91.586 7.972
88.688 14.916
Tax expense of the Subsidiaries Current tax Deferred tax
Jumlah beban pajak Anak Perusahaan
99.558
103.604
Total tax expense of the Subsidiaries
326.281
(27.545)
Beban (manfaat) pajak Perusahaan
Beban (manfaat) pajak, bersih
82
Tax expense (benefit), net
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
17. PERPAJAKAN (lanjutan) f.
17. TAXATION (continued)
Pajak tangguhan (lanjutan)
f.
Deferred tax (continued) In September 2008, Law No. 7 Year 1983 regarding “Income Tax” has been revised for the fourth time with Law No. 36 Year 2008. The revised Law stipulates changes in corporate tax rate from progressive tax rates to a single rate of 28% for fiscal year 2009 and 25% for fiscal year 2010 onwards. The Company and Subsidiaries recorded the impact of the changes in tax rates which amounted to Rp33,527 and Rp3,007, respectively, for the year ended December 31, 2009 as part of deferred tax expense (benefit) in the current year operations.
Pada bulan September 2008, Undang-Undang No. 7 Tahun 1983 mengenai “Pajak Penghasilan” diubah untuk keempat kalinya dengan Undang-Undang No. 36 Tahun 2008. Perubahan tersebut mencakup perubahan tarif pajak penghasilan badan dari sebelumnya menggunakan tarif pajak bertingkat menjadi tarif tunggal yaitu 28% untuk tahun fiskal 2009 dan 25% untuk tahun fiskal 2010 dan seterusnya. Perusahaan dan Anak Perusahaan mencatat dampak perubahan tarif pajak tersebut masingmasing sebesar Rp33.527 dan Rp3.007 untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009 sebagai bagian dari beban (manfaat) pajak tangguhan pada tahun berjalan. g. Surat Ketetapan Pajak
g. Tax Assessment Letters
Perusahaan
The Company
Pada tanggal 26 Mei 2010, Perusahaan menerima Pengembalian Pendahuluan Kelebihan Pajak (“PPKP”) atas Pajak Penghasilan Badan tahun 2009 sebesar Rp136.650 yang telah diterima Perusahaan pada bulan Juni 2010.
On May 26, 2010, the Company received Preliminary Refund of Tax Overpayment (“PPKP”) for its 2009 Corporate Income Tax amounting to Rp136,650 which was received by the Company in June 2010.
Pada tanggal 12 Februari 2009, Perusahaan menerima PPKP atas Pajak Pertambahan Nilai (PPN) Masa Desember 2008 sebesar Rp218.228 yang telah diterima Perusahaan pada bulan Maret 2009. Pada tanggal 24 Agustus 2009, Perusahaan menerima pengembalian Kelebihan Pembayaran Pajak atas Pajak Penghasilan Badan tahun 2008 sebesar Rp18.426 yang telah diterima pada bulan Agustus 2009.
On February 12, 2009, the Company received PPKP for its December 2008 Value-Added Tax (VAT) amounting to Rp218,228, which was received by the Company in March 2009. On August 24, 2009, the Company received Refund of Tax Overpayment for its 2008 Corporate Income Tax amounting to Rp18,426 which was received in August 2009.
Anak Perusahaan - PT KWT
The Subsidiary - PT KWT
Pada tanggal 14 Juli 2010, PT KWT menerima Surat Ketetapan Pajak Lebih Bayar (“SKPLB”) atas Pajak Penghasilan Badan tahun 2008 sebesar Rp16.149 dan Surat Ketetapan Pajak Kurang Bayar (“SKPKB”) atas pajak penghasilan pasal 21 dan PPN tahun 2008 yang berjumlah Rp699.
On July 14, 2010, PT KWT received Tax Assessment Letters of Overpayment (“SKPLB”) for its 2008 Corporate Income Tax amounting to Rp16,149 and Tax Assessments Letter for Underpayment (“SKPKB”) of income tax article 21 and VAT for year 2008 amounting to Rp699.
Anak Perusahaan - PT KE
The Subsidiary - PT KE
Pada tahun 2009, PT KE menerima SKPLB atas Pajak Penghasilan Badan tahun 2007 sebesar Rp3.195. PT KE juga menerima beberapa SKPKB atas pajak penghasilan pasal 4(2), 21 dan 23 untuk tahun 2007 yang berjumlah Rp75.
In 2009, PT KE received SKPLB for its 2007 Corporate Income Tax amounting to Rp3,195. PT KE also received several SKPKB for its 2007 income tax articles 4(2), 21 and 23 amounting to Rp75.
83
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
17. PERPAJAKAN (lanjutan)
17. TAXATION (continued)
g. Surat Ketetapan Pajak (lanjutan)
g. Tax Assessment Letters (continued)
Anak Perusahaan - PT KHIP
The Subsidiary - PT KHIP
Pada tanggal 24 November 2010, PT KHIP menerima SKPLB atas PPN tahun 2008 sebesar Rp11.292. Selisih antara jumlah yang ditagih oleh PT KHIP dengan jumlah yang dikembalikan oleh Kantor Pajak dibebankan pada usaha tahun berjalan dan disajikan sebagai bagian dari “Penghasilan (Beban) Lainlain” pada laporan laba rugi konsolidasi tahun 2010.
On November 24, 2010, PT KHIP received SKPLB for its 2008 VAT amounting to Rp11,292. The difference between the amount claimed by PT KHIP and the amount refunded by the Tax Office was charged to current year operations and presented as part of “Other Income (Charges)” in the 2010 consolidated statement of income.
Pada tanggal 9 Juli 2009, PT KHIP menerima SKPLB atas Pajak Penghasilan Badan tahun 2007 sebesar Rp1.615. PT KHIP juga menerima SKPLB atas PPN bulan Desember 2007 sebesar Rp7.112 yang telah diterima oleh PT KHIP pada bulan Juli 2009. Selisih antara jumlah yang ditagih oleh PT KHIP dengan jumlah yang dikembalikan oleh Kantor Pajak dibebankan pada usaha tahun berjalan dan disajikan sebagai bagian dari “Penghasilan (Beban) Lain-lain” pada laporan laba rugi konsolidasi tahun 2009.
On July 9, 2009, PT KHIP received SKPLB for its 2007 Corporate Income Tax amounting to Rp1,615. PT KHIP also received SKPLB for its December 2007 VAT amounting to Rp7,112 which was received by PT KHIP in July 2009. The difference between the amount claimed by PT KHIP and the amount refunded by the Tax Office was charged to current year operations and presented as part of “Other Income (Charges)” in the 2009 consolidated statement of income.
18. BIAYA YANG MASIH HARUS DIBAYAR
18. ACCRUED EXPENSES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010
2009
Upah dan kompensasi karyawan Biaya angkut Jasa profesional Bunga Biaya proyek Jasa pelabuhan Royalti dan retribusi ke Pemerintah Daerah Sewa Lain-lain
155.693 36.574 8.659 8.307 8.107 7.775
148.872 43.008 22.192 5.702 14.586 3.582
4.715 3.173 33.456
4.645 5.785 23.507
Wages and employee compensation Delivery expenses Professional fees Interest Project expenses Port services Royalty and retribution to District Government Rent Others
Jumlah
266.459
271.879
Total
19. UANG MUKA PENJUALAN DAN LAINNYA
19. SALES AND OTHER ADVANCES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010
2009
Uang muka pelanggan Lain-lain
202.824 15.798
261.375 3.036
Advances from customers Others
Jumlah
218.622
264.411
Total
84
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010
2009
Pinjaman jangka panjang
Long term loans
Hutang bank - Pihak ketiga Perusahaan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia Kreditanstalt Fur Wiederaufbau dan UniCredit Bank AG (EUR20.254.739)
Bank loans - Third parties 121.133
201.888
50.000
83.334
242.161
-
The Subsidiaries
Anak Perusahaan PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk PT KHI Pipe Industries PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (Rp55.731 dan US$1.120.000 pada tahun 2010, Rp64.810 dan US$2.005.000 pada tahun 2009) PT Krakatau Wajatama PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk PT Krakatau Information Technology PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (US$8.201 pada tahun 2010 dan US$31.847 pada tahun 2009)
The Company PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia Kreditanstalt Fur Wiederaufbau and UniCredit Bank AG (EUR20,254,739)
320.908
65.801
23.861
74
79.943
PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
83.657
PT KHI Pipe Industries PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (Rp55,731 and US$1,120,000 in 2010, Rp64,810 and US$2,005,000 in 2009)
4.233
PT Krakatau Wajatama PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk
299
PT Krakatau Information Technology PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (US$8,201 in 2010 and US$31,847 in 2009)
Hutang konstruksi - Pihak ketiga
Construction loans - Third parties
271.668
337.676
The Company Bank Austria Aktiengesellschaft qq. PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (EUR22,722,777 in 2010 and EUR24,995,054 in 2009)
1.095.606
791.030
Total
Dikurangi pinjaman jangka panjang yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun
233.543
222.390
Less current portion of long-term loans
Bagian pinjaman jangka panjang, bersih
862.063
568.640
Long-term portion, net
Perusahaan Bank Austria Aktiengesellschaft qq. PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (EUR22.722.777 pada tahun 2010 dan EUR24.995.054 pada tahun 2009) Jumlah
85
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG (lanjutan)
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES (continued) 2010
2009
Kewajiban jangka panjang - Pihak ketiga Hutang atas pengadaan perangkat komputer (US$1.432.510 pada tahun 2010 dan Rp109 dan US$259.766 pada tahun 2009) Kewajiban diestimasi atas pembangunan prasarana dan fasilitas umum Uang jaminan listrik dan air Lain-lain (Rp574 dan US$105.266 tahun 2010, Rp1.034 dan US$132.000 tahun 2009) Jumlah Dikurangi kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun Bagian kewajiban jangka panjang, bersih
Long-term liabilities - Third parties
12.880
2.550
23.535 13.087
14.882 3.800
1.520
2.275
Payables from procurement of computer hardware (US$1,432,510 in 2010 and Rp109 and US$259,766 in 2009) Estimated liabilities for development of infrastructure and public facilities Deposits for electricity and water Others (Rp574 and US$105,266 in 2010, Rp1,034 and US$132,000 in 2009)
51.022
23.507
Total
4.157
2.890
Less current portion of long-term liabilities
46.865
20.617
Long-term portion, net
Perusahaan
The Company
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (Bank Mandiri)
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (Bank Mandiri)
Perusahaan memperoleh fasilitas kredit investasi dalam Rupiah dengan jumlah maksimum sebesar Rp684.529. Fasilitas kredit ini digunakan untuk pembelian mesin dan peralatan pabrik serta pengembangan pabrik. Pinjaman ini dikenakan tingkat bunga tahunan masing-masing sebesar 10,5% dan 10,8% pada tahun 2010 dan 2009. Kredit investasi ini dijamin secara pari passu dengan jaminan untuk fasilitas kredit modal kerja yang diperoleh dari bank yang sama (Catatan 14).
The Company obtained investment credit facility in Rupiah with a maximum amount of Rp684,529. This loan was granted to finance the acquisition of plant machinery and equipment and plant expansion. The loan bears annual interest rate at 10.5% and 10.8% in 2010 and 2009, respectively. The loan is secured on proportionate basis with the collateral pledged for the working capital credit facility obtained from the same bank (Note 14).
Pada tahun 2005, Bank Mandiri melakukan penjualan sebagian fasilitas ini kepada Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia [dahulu PT Bank Ekspor Indonesia (Persero)] sebesar Rp200.000, sebagaimana tertuang dalam Akta Notaris No. 51 tanggal 22 Desember 2004 dari Imas Fatimah, S.H.
In 2005, Bank Mandiri sold part of the facility amounting to Rp200,000 to Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia [formerly PT Bank Ekspor Indonesia (Persero)] as stipulated in the Notarial Deed No. 51 dated December 22, 2004 of Imas Fatimah, S.H.
Pinjaman ini akan jatuh tempo pada tanggal 7 April 2012 dan dibayar dalam 24 kali angsuran kuartalan dimulai sejak kuartal ketiga tahun 2006. Perjanjian pinjaman mencakup pembatasan-pembatasan, antara lain, memberitahukan secara tertulis perubahan anggaran dasar, modal dasar atau disetor, pengurus dan status Perusahaan, dan penjaminan aset Perusahaan. Disamping itu, Perusahaan juga wajib memelihara rasio keuangan lancar minimum 120% dan rasio hutang terhadap modal maksimum sebesar 233%.
This loan will mature on April 7, 2012 and is payable in 24 quarterly installments starting from the third quarter of 2006. The loan agreement requires the Company, among others, to inform in writing any changes to the articles of association, authorized capital or paid-up capital, management and the status of the Company, and pledge of the Company’s assets. Further, the Company shall also maintain current ratio at a minimum of 120% and debt to equity ratio at a maximum of 233%.
86
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG (lanjutan)
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES (continued)
Perusahaan (lanjutan) Kreditanstalt Fur Wiederaufbau UniCredit Bank AG (“UniCredit”)
The Company (continued) (“KfW”)
Kreditanstalt Fur Wiederaufbau UniCredit Bank AG (“UniCredit”)
dan
(“KfW”)
and
Berdasarkan perjanjian pinjaman tanggal 26 Agustus 2009 dan amandemen perjanjian tanggal 10 Agustus 2010, Perusahaan memperoleh fasilitas kredit investasi dari KfW dan UniCredit (“Pemberi Pinjaman”) dengan jumlah maksimum sebesar EUR38.741.100 (porsi pinjaman KfW sebesar EUR18.500.000 dan UniCredit sebesar EUR20.241.100). Pinjaman ini digunakan untuk membiayai proyek revitalisasi pabrik HSM dan dilunasi dalam 16 kali angsuran setengah tahunan yang sama dimulai pada bulan Agustus 2011. Porsi pinjaman KfW dikenakan bunga sebesar CIRR atas pinjaman dalam Euro ditambah 0,75% per tahun sedangkan porsi pinjaman UniCredit dikenakan bunga sebesar EURIBOR+1,50% per tahun.
Based on the loan agreement dated August 26, 2009 and the amendment agreement dated August 10, 2010, the Company obtained an investment credit facility from KfW and UniCredit (the “Lenders”) with a maximum amount of EUR38,741,100 (KfW’s portion is EUR18,500,000 and UniCredit’s portion EUR20,241,100). This loan was granted to finance the revitalization project of HSM plant and is repayable in 16 equal semiannual installments starting from August 2011. The KfW’s loan portion is subject to interest at the CIRR applicable for loans denominated in Euro plus 0.75% per annum and the UniCredit’s loan portion is subject to interest at EURIBOR+1,50% per annum.
Pinjaman ini dijamin secara pari passu dengan jaminan untuk fasilitas kredit yang diperoleh dari Bank Mandiri (Catatan 14) dan rekening cadangan pembayaran hutang (Debt Service Reserve Account) di Bank Mandiri dengan saldo minimum sebesar dua kali cicilan pokok pinjaman.
The loan is secured on proportionate basis with the collateral pledged for the credit facilities obtained from Bank Mandiri (Note 14) and Debt Service Reserve Account in Bank Mandiri with the balance is not less than two times of principal installments.
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasanpembatasan antara lain, tanpa persetujuan tertulis dari Pemberi Pinjaman, Perusahaan tidak diperbolehkan menjaminkan kekayaan dan bertindak sebagai penjamin kepada pihak lain, melepaskan sebagian atau seluruh asetnya, menerima pinjaman kecuali dalam kegiatan usaha normal, memberikan pinjaman kepada pihak lain kecuali terkait langsung dengan usaha, mengubah bentuk usaha, melakukan merger dan akuisisi dan menurunkan atau menerbitkan modal saham.
The loan agreements include restrictions, among others, that without prior written consent from the Lenders, the Company is not permitted to pledge its assets and give any guarantee or indemnity to other parties, dispose of all or any part ot its assets, incur any financial indebtedness except in the ordinary course of business, provide loan to other parties except trade credit in the ordinary course of business, change the business, enter into merger, make any acquisition and reduce or issue share capital.
Perusahaan juga diwajibkan untuk memelihara rasio keuangan sebagai berikut: i. Rasio Hutang terhadap Ekuitas tidak boleh lebih dari 2,33 : 1 ii. Rasio kecukupan pembayaran bunga (EBITDA/ Interest) tidak boleh kurang dari 2,0 : 1 iii. Rasio kecukupan laba untuk pembayaran hutang (Net Revenue Income to Total Debt Service Payments) tidak boleh kurang dari 1,30 : 1 iv. Rasio Lancar tidak boleh kurang dari 1,20 : 1
The Company is also required to maintain the following financial ratios: i. The ratio of Total Debt to Tangible Net Worth shall not exceed 2.33 : 1 ii. The ratio of EBITDA to Interest Expenses shall not be less than 2.0 : 1 iii. The ratio of Net Revenue Income to Total Debt Service Payments shall not be less than 1.30 : 1
v.
iv. The Current Ratio shall not be less than 1.20 : 1 v. The ratio of Net Borrowings/EBITDA shall not exceed 3.0 : 1
Rasio kecukupan hutang bersih terhadap EBITDA (Net Borrowings/EBITDA) tidak boleh lebih dari 3,0 : 1
87
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG (lanjutan)
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES (continued)
Anak Perusahaan - PT MJIS
The Subsidiary - PT MJIS
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
Berdasarkan perjanjian kredit tanggal 6 Juli 2009, PT MJIS memperoleh fasilitas Kredit Investasi dalam Rupiah dengan jumlah maksimum sebesar Rp501.347. Pinjaman ini digunakan untuk membiayai pembangunan pabrik besi spons di Batulicin, Kalimantan Selatan. Jumlah pinjaman yang telah digunakan pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 masing-masing sebesar Rp320.908 dan Rp79.943 dengan tingkat bunga tahunan masing-masing sebesar 12,0% dan 13,0% pada tahun 2010 dan 2009. Pinjaman ini akan jatuh tempo pada tanggal 6 Juli 2016 dan dibayar dalam 16 kali angsuran kuartalan dimulai sejak kuartal ketiga tahun 2012.
Based on credit agreements dated July 6, 2009, PT MJIS obtained investment credit facility in Rupiah with a maximum amount of Rp501,347. This loan was granted to finance the construction of Ironmaking plant in Batulicin, South Kalimantan. The amount of loan drawn as of December 31, 2010 and 2009 amounted to Rp320,908 and Rp79,943, respectively, with annual interest rate of 12.0% and 13.0% in 2010 and 2009, respectively. This loan will mature on July 6, 2016 and is payable in 16 quarterly installments starting from the third quarter of 2012.
Pinjaman ini dijamin dengan persediaan, tanah, mesin dan bangunan dengan nilai pengikatan sebesar Rp718.482 (Catatan 9 dan 12).
The loan is secured by inventories, lands, buildings and machinery with a committed value of Rp718,482 (Notes 9 and 12).
Perjanjian pinjaman tersebut mencakup pembatasan-pembatasan dimana PT MJIS, tanpa persetujuan tertulis dari BRI, tidak diperbolehkan, antara lain, mengikatkan diri sebagai penjamin dan atau menjaminkan kekayaan kepada pihak lain, menyewakan aset yang diagunkan, menerima pinjaman dari bank atau lembaga keuangan lainnya, melakukan merger, akuisisi dan penyertaan saham, menjual aset yang dijaminkan, mengubah anggaran dasar, modal saham dan susunan pengurus, pembagian dividen, dan membayar hutang kepada pemegang saham.
The credit agreements include restrictions and covenants whereby PT MJIS, without prior written consent from BRI, is not permitted to, among others, acting as guarantor and/or pledge its assets as guarantee to other parties, lease the collateral assets, obtain loans from other banks or financial institutions, conduct merger, acquisition and investment in shares, sell the collateral assets, change the articles of association, the authorized capital and the boards of directors and commissioners, distribute dividends, and make repayment to shareholders.
Anak Perusahaan - PT KHIP
The Subsidiary - PT KHIP
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
a. Fasilitas Kredit Investasi
a. Investment Credit Facility PT KHIP obtained an investment credit facility (KI) with a maximum amount of Rp30,908. This facility was used to finance investment in Electric Resistance Welding (ERW) steel pipe machine which will be paid in 5 installments starting from 2006 up to 2010. This facility bears annual interest at 11.5% and 11.5% to 13.0% in 2010 and 2009, respectively. PT KHIP has fully paid the loan in 2010.
PT KHIP memperoleh fasilitas kredit investasi (KI) dengan jumlah maksimum sebesar Rp30.908. Fasilitas ini digunakan untuk membiayai investasi mesin pipa baja Electric Resistance Welding (ERW) yang akan dilunasi dalam 5 kali angsuran mulai tahun 2006 sampai dengan 2010. Fasilitas ini dikenakan bunga tahunan masing-masing sebesar 11,5% dan 11,5% sampai 13,0% pada tahun 2010 dan 2009. PT KHIP telah melunasi seluruh pinjaman tersebut pada tahun 2010.
88
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG (lanjutan)
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES (continued)
Anak Perusahaan - PT KHIP (lanjutan)
The Subsidiary - PT KHIP (continued) On March 22, 2007, PT KHIP obtained additional facilities in terms of the first investment credit facility (KI-1) of US$2,800,000 for the purchase of Coating machine and the second investment credit facility (KI-2) of US$1,625,000 for reconditioning SPM1200 machine to SPM1800 machine. These facilities will be paid in 5 installments during 60 months with a grace period of 12 months. This loan bears annual interest at 7.8% in 2010 and 2009, respectively. PT KHIP fully paid the credit facility of KI-2 in 2010.
Pada tanggal 22 Maret 2007, PT KHIP memperoleh tambahan fasilitas berupa kredit investasi pertama (KI-1) sebesar US$2.800.000 untuk pembelian mesin Coating dan kredit investasi kedua (KI-2) sebesar US$1.625.000 untuk merekondisi mesin SPM1200 menjadi SPM1800. Fasilitas-fasilitas ini akan dilunasi dalam jangka waktu 60 bulan dengan 5 kali angsuran, dengan masa tenggang 12 bulan. Pinjaman ini dikenakan bunga tahunan masingmasing sebesar 7,8% pada tahun 2010 dan 2009. PT KHIP telah melunasi seluruh fasilitas pinjaman KI-2 pada tahun 2010.
b. Import Working Capital Loan
b. Kredit Modal Kerja Impor
The import working capital loan facility with a maximum amount of Rp30,750, which was used to finance guarantee deposits for issuing L/C. Based on the Notarial Deed No. 71 dated June 21, 2010 of Imas Fatimah, S.H., this facility is extended to December 31, 2010. This facility bears annual interest at 11.0% to 12.5% and 12.5% to 13.0% in 2010 and 2009, respectively.
Fasilitas kredit modal kerja impor dengan jumlah maksimum sebesar Rp30.750 digunakan untuk membiayai setoran jaminan pembukaan L/C. Berdasarkan Akta Notaris No. 71 tanggal 21 Juni 2010 dari Notaris Imas Fatimah, S.H., fasilitas ini diperpanjang hingga 31 Desember 2010. Fasilitas ini dikenakan bunga tahunan masing-masing sebesar 11,0% sampai 12,5% dan 12,5% sampai 13,0% pada tahun 2010 dan 2009.
c. Working Capital Loan
c. Kredit Modal Kerja Fasilitas kredit modal kerja dengan jumlah maksimum sebesar Rp25.000 yang digunakan untuk tambahan modal kerja. Berdasarkan Akta Notaris No. 72 tanggal 21 Juni 2010 dari Notaris Imas Fatimah, S.H., fasilitas ini diperpanjang hingga 31 Desember 2010. Fasilitas ini dikenakan bunga tahunan masingmasing sebesar 11,0% sampai 12,5% dan 12,5% sampai 13,0% pada tahun 2010 dan 2009.
The working capital credit facility with a maximum amount of Rp25,000, which was used for additional working capital. Based on the Notarial Deed No. 72 dated June 21, 2010 of Imas Fatimah, S.H., this facility is extended to December 31, 2010. This facility bears annual interest at 11.0% to 12.5% and 12.5% to 13.0% in 2010 and 2009, respectively.
Perpanjangan jangka waktu fasilitas-fasilitas kredit tersebut di atas masih dalam proses.
The extension of the above loan facilities is still in process.
Fasilitas kredit ini dijamin dengan piutang usaha, persediaan barang jadi dan bahan baku, tanah, bangunan, mesin dan peralatan, perabotan dan perlengkapan dengan nilai pengikatan sebesar Rp657.548, di mana jaminan yang diberikan saling terkait dengan fasilitas kredit lainnya yang diperoleh dari BRI (Catatan 6, 9 dan 12).
These credit facilities are secured by trade receivables, finished goods and raw material inventories, land, buildings, machineries and equipment, tools and equipment with guarantee value of Rp657,548, in which the collateral pledged relates to other credit facilities obtained from BRI (Notes 6, 9 and 12).
89
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG (lanjutan)
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES (continued)
Anak Perusahaan - PT KHIP (lanjutan)
The Subsidiary - PT KHIP (continued)
Perjanjian fasilitas kredit mencakup pembatasanpembatasan, antara lain, tanpa persetujuan tertulis dari BRI, PT KHIP tidak diperkenankan untuk melakukan merger dan akuisisi, menyewakan aset yang dijaminkan, mengajukan pailit, memberikan pinjaman atau membayar hutang kepada pemegang saham kecuali kepada Perusahaan, menjual aset yang dijaminkan, melakukan investasi aset tetap dengan jumlah kumulatif di atas Rp5.000 per tahun, menerima pinjaman dari bank atau lembaga keuangan lainnya, melakukan penyertaan saham kecuali yang sudah ada, mengikatkan diri sebagai penjamin dan/atau menjaminkan kekayaan kepada pihak lain, dan menggunakan fasilitas kredit di luar yang telah ditetapkan bank, dan mempertahankan rasio lancar sebesar 115% hingga fasilitas kredit dilunasi.
The credit facility agreements include restrictions, among others, without prior written consent from BRI, PT KHIP is not permitted to conduct merger and acquisition, lease the collateral assets, declare bankruptcy, provide borrowings to or pay loans from shareholders except to the Company, sell the collateral assets, make an investment in fixed assets with cumulative amount above Rp5,000 per year, obtain loans from other banks or financial institutions, make investment in shares except for the existing ones, acting as guarantor and/or pledge its assets as guarantee to other parties, and use credit facilites other than those determined by the bank, and maintain current ratio at 115% until the credit is fully repaid.
Pada tanggal 31 Desember 2010, PT KHIP belum dapat memenuhi persyaratan pemeliharaan rasio lancar tersebut di atas. Namun demikian, berdasarkan Surat dari BRI No. 312-BMN/BMT/ 02/2011 tanggal 24 Februari 2011, PT KHIP memperoleh pelepasan atas persyaratan untuk pemenuhan rasio lancar tersebut untuk tahun 2010.
As of December 31, 2010, PT KHIP was unable to meet the requirement of maintaining the current ratio stated above. However, based on the Letter from BRI No. 312-BMN/BMT/02/2011 dated February 24, 2011, PT KHIP obtained release of such requirement for 2010.
Anak Perusahaan - PT KWT
The Subsidiary - PT KWT
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BNI)
PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BNI)
PT KWT memperoleh kredit investasi dari BNI dengan jumlah maksimum sebesar Rp33.460 untuk pembiayaan pembangunan instalasi bahan bakar gas alam dalam rangka konversi bahan bakar minyak ke gas alam dan Steel Bar Quenching. Jangka waktu kredit adalah 36 bulan sejak penandatanganan perjanjian. Berdasarkan perubahan perjanjian kredit tanggal 29 Juni 2010, pinjaman ini dibayar dalam 8 kali angsuran triwulanan dimulai pada bulan Desember 2011. Saldo terhutang atas fasilitas ini sebesar Rp23.861 pada tanggal 31 Desember 2010 dan dikenakan bunga tahunan sebesar 11,0%.
PT KWT obtained an investment loan from BNI with maximum amount of Rp33,460 which was used to finance the construction of natural gas installation in relation to the convertion of fuel oil to natural gas and Steel Bar Quenching. The term of the credit facility is 36 months since the signing of loan agreement. Based on the amended loan agreement dated June 29, 2010, this loan is repayable in 8 quarterly installments starting from December 2011. The outstanding payable of this facility amounted to Rp23,861 as of December 31, 2010 and bears annual interest at 11.0%.
Fasilitas kredit aflopend yang merupakan akumulasi beban bunga yang ditangguhkan atas fasilitas kredit modal kerja, kredit investasi, L/C dan dokumen pinjaman dengan jumlah maksimum sebesar Rp22.832. Pinjaman ini dibayar dalam 20 kali angsuran kuartalan yang dimulai sejak kuartal keempat tahun 2005 sampai tanggal 29 Desember 2010 dan dibebani bunga tahunan sebesar 1,0%. Saldo terhutang atas fasilitas ini sebesar Rp4.233 pada tanggal 31 Desember 2009.
Aflopend credit facility which represents accumulated deferred interest expense up to December 30, 2003 on working capital, investment, L/C and document loan facilities with a maximum amount of Rp22,832. The loan will be repayable in 20 quarterly installments starting from the fourth quarter of 2005 up to December 29, 2010 and bears annual interest at 1.0% per annum. The outstanding payable of this facility amounted to Rp4,233 as of December 31, 2009.
90
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG (lanjutan)
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES (continued)
Anak Perusahaan - PT KWT (lanjutan)
The Subsidiary - PT KWT (continued)
Seluruh fasilitas kredit dan pinjaman PT KWT dijamin dengan piutang usaha, persediaan dan aset tetap PT KWT dan tanah milik Perusahaan yang dikuasakan kepada PT KWT untuk dijadikan sebagai jaminan berdasarkan Akta Pemberian Hak Tanggungan (Catatan 6, 9 dan 12).
All credit and loan facilities of PT KWT are secured by trade receivables, inventories and fixed assets of PT KWT and land owned by the Company which has been authorized to PT KWT to be pledged as collateral as stipulated in the Deed of Right to Transfer Guarantee (Notes 6, 9 and 12).
Perjanjian pinjaman mencakup pembatasanpembatasan antara lain, tanpa persetujuan tertulis terlebih dahulu dari BNI, PT KWT tidak diperkenankan untuk melakukan merger, mengubah bentuk atau status hukum, mengubah anggaran dasar, membayar hutang kepada pemegang saham, memberikan pinjaman kepada pihak lain termasuk kepada pemegang saham kecuali terkait langsung dengan usaha, melakukan investasi, membayar dividen, menerima pinjaman dari pihak lain kecuali berkaitan dengan usaha, membuka usaha baru, bertindak sebagai penjamin dan menjaminkan kekayaan kepada pihak lain. PT KWT juga harus mempertahankan rasio lancar minimum 1 kali dan rasio hutang terhadap ekuitas maksimum sebesar 2,5 kali.
The loan agreements include restrictions, among others, that without prior written agreement from BNI, PT KWT is not permitted to enter into merger, change the legal form or status, change its articles of association, make repayment to shareholders, provide borrowings to other parties including shareholders except in the ordinary course of business, make investment, distribute dividends, obtain loans from other parties except trade payables in the ordinary course of business, open a new business, acting as guarantor or pledge assets as guarantee to other parties. PT KWT also shall maintain current ratio at a minimum of 1 time and debt to equity ratio at a maximum of 2.5 times.
Pada tanggal 31 Desember 2010, PT KWT belum dapat memenuhi persyaratan pemeliharaan rasiorasio keuangan tersebut di atas. Namun demikian, berdasarkan Surat dari BNI No. KPS/2.2/032/R tanggal 24 Januari 2011, PT KWT memperoleh pelepasan atas persyaratan untuk pemenuhan rasio-rasio keuangan tersebut untuk tahun 2010.
As of December 31, 2010, PT KWT was unable to meet the requirements to maintain the financial ratios stated above. However, based on the Letter from BNI No. KPS/2.2/032/R dated on January 24, 2011, PT KWT obtained release of such requirements for 2010.
Anak Perusahaan - PT KITech
The Subsidiary - PT KITech
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BRI)
PT KITech memperoleh fasilitas pinjaman dari BRI dalam bentuk Dolar Amerika Serikat yang digunakan untuk membiayai proyek LAN personalia Perusahaan. Pinjaman ini dikenakan bunga sebesar 8,5% per tahun.
PT KITech obtained a loan facility from BRI in term of US Dollar, which was used to finance LAN human resources project of the Company. The loan bears interest at 8.5% per annum.
Fasilitas pinjaman tersebut dijamin secara fidusia atas piutang dengan nilai penjaminan sebesar Rp1.607 (Catatan 6).
The loan facility is secured by receivables, on a fiduciary basis, with a guarantee value of Rp1,607 (Note 6).
91
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
20. PINJAMAN DAN KEWAJIBAN JANGKA PANJANG (lanjutan)
20. LONG-TERM LOANS AND LIABILITIES (continued)
Hutang Konstruksi
Construction Loans
Perusahaan memperoleh fasilitas pinjaman dalam mata uang Schilling Austria dari Bank Austria Aktiengesellschaft dengan jumlah maksimum sebesar ATS562.810.000 atau setara dengan EUR40.900.998. Pinjaman ini diberikan untuk membiayai proyek pengendalian lingkungan (dedusting system) pada pabrik baja slab dan billet.
The Company obtained a loan facility denominated in Austrian Schilling from Bank Austria Aktiengesellschaft with a maximum amount of ATS562,810,000 or equivalent to EUR40,900,998. This loan was granted to finance the environmental protection project (dedusting system) at the slab and billet steel plant.
Pinjaman ini dilunasi dalam 36 (tiga puluh enam) kali angsuran setengah tahunan yang dimulai pada tanggal 30 April 2003 hingga 30 Oktober 2020. Fasilitas pinjaman ini dikenakan bunga tahunan sebesar 4,0% pada tahun 2010 dan 2009.
This loan is payable in 36 (thirty six) semi-annual installments starting from April 30, 2003 to October 30, 2020. This loan facility bears annual interest at 4.0% in 2010 and 2009.
Kewajiban jangka panjang
Long-term liabilities
Kewajiban jangka panjang mencakup hutang jangka panjang PT KITech, kewajiban diestimasi atas pembangunan prasarana dan fasilitas umum PT KIEC serta uang jaminan langganan listrik PT KDL dan uang jaminan langganan air PT KTI. Hutang PT KITech timbul dari kontrak pengadaan perangkat komputer yang dilunasi secara angsuran. Saldo hutang pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 masing-masing sebesar Rp12.880 dan Rp2.550.
Long-term liabilities include PT KITech’s long-term payables, PT KIEC’s estimated liabilities for development of infrastructure and public facilities, deposits received by PT KDL from customers for electricity and deposits received by PT KTI from customers for water. PT KITech’s payables arose from procurement contracts of computer hardware which payment is through installment. The outstanding payables as of December 31, 2010 and 2009 amounted to Rp12,880 and Rp2,550, respectively.
Kewajiban diestimasi atas pembangunan prasarana dan fasilitas umum PT KIEC merupakan taksiran biaya pembangunan prasarana dan fasilitas kawasan industri, masing-masing sebesar Rp23.535 dan Rp14.882 pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
Estimated liabilities for development of infrastructure and public facilities of PT KIEC represent estimated cost of infrastuctures and public facilities to be developed, which amounted to Rp23,535 and Rp14,882 as of December 31, 2010 and 2009, respectively.
21. DANA PENSIUN DAN MANFAAT KARYAWAN
21. PENSION PLANS AND EMPLOYEE BENEFITS This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010
2009
Perusahaan Imbalan jangka panjang menurut Perjanjian Kerja Bersama Uang penghargaan masa kerja Tunjangan cuti besar Tunjangan kesetiaan
126.161 22.179 25.759
126.409 16.437 15.860
The Company Long-term benefits in accordance with the Collective Labor Agreement Termination benefit Long leave benefits Service award
Anak Perusahaan
174.099 80.135
158.706 64.929
The Subsidiaries
Jumlah
254.234
223.635
Total
92
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
21. DANA PENSIUN DAN MANFAAT KARYAWAN (lanjutan)
21. PENSION PLANS AND EMPLOYEE BENEFITS (continued)
Imbalan Pensiun Manfaat Pasti
Defined Benefit Pension Plan
Program pensiun manfaat pasti Perusahaan dikelola oleh Dana Pensiun Krakatau Steel, pihak hubungan istimewa, yang didirikan berdasarkan Surat Keputusan Menteri Keuangan No. KEP121/KM. 17/1998 tanggal 16 Maret 1998. Sumber dana program pensiun berasal dari kontribusi karyawan dan Perusahaan. Kontribusi karyawan adalah sebesar 5% dari penghasilan dasar pensiun dan sisanya ditanggung oleh Perusahaan dan Anak Perusahaan untuk karyawan Perusahaan yang diperbantukan pada Anak Perusahaan. Perhitungan beban pensiun untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 dilakukan oleh PT Binaputera Jaga Hikmah (“Binaputera”), aktuaris independen, dalam laporannya masing-masing tanggal 28 Februari 2011 dan 22 Maret 2010, menggunakan metode “Projected Unit Credit” dengan asumsi-asumsi sebagai berikut:
The Company’s defined benefit pension plan is managed by Dana Pensiun Krakatau Steel, a related party, which was established based on the Ministry of Finance Decision Letter No. KEP121/KM.17/1998 dated March 16, 1998. The fund is contributed by both employees and the Company. Employee’s contribution to the plan is 5% of basic pension income salary and the remaining contribution is paid by the Company and Subsidiaries for the Company’s employees who are seconded to the Subsidiaries. The calculations of pension expense for the years ended December 31, 2010 and 2009 were performed by PT Binaputera Jaga Hikmah (“Binaputera”), an independent actuary, based on its reports dated February 28, 2011 and March 22, 2010, respectively, using the “Projected Unit Credit” method which utilized the following assumptions:
Tingkat bunga aktuaria per tahun Tingkat hasil investasi per tahun Tingkat kenaikan gaji per tahun Tingkat kematian Umur pensiun Tingkat perputaran Tingkat cacat
2010: 7,5%, 2009: 10% 11% 8% Tabel Mortalitas Indonesia II-1999/ Indonesia Mortality Table II-1999 56 tahun/56 years 1% untuk setiap usia/1% for every age 10% dari tingkat mortalitas/10% from mortality rate
Selisih
Retirement age Turnover rate Disability rate
The difference between the present value of defined benefits obligation and the fair value of pension plan assets on December 31, 2010 and 2009 are as follows:
Selisih antara nilai kini kewajiban imbalan pasti dengan nilai wajar aset dana pensiun pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 adalah sebagai berikut:
Nilai kini kewajiban imbalan pasti Nilai wajar aset program Kerugian (keuntungan) aktuaria yang belum diakui
Actuarial discount rate per annum Investment rate of return per annum Salary increase rate per annum Mortality rate
2010
2009
(1.912.923) 1.373.370
(1.284.738) 1.363.330
Present value of defined obligation Fair value of plan assets
631.118
(46.911)
Unrecognized actuarial losses (gain)
91.565
31.681
Difference
Valuation of the present value of available refund or a reduction to the future contribution is based on the Decree of the Ministry of Finance No. 510/KMK/2002 regarding Funding and Solvability of Pension Plan from the Employer. Based on the decree, any surplus resulting from the change in the actuarial method should not be accounted for as an employer’s normal contribution.
Penilaian atas nilai kini dari pengembalian dana atau pengurangan iuran masa datang dilakukan berdasarkan Keputusan Menteri Keuangan No. 510/KMK/2002 tentang Pendanaan dan Solvabilitas Dana Pensiun Pemberi Kerja. Menurut keputusan tersebut, surplus yang timbul dari perubahan metode aktuaria tidak dapat diperhitungkan sebagai iuran normal pemberi kerja.
93
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
21. DANA PENSIUN DAN MANFAAT KARYAWAN (lanjutan)
21. PENSION PLANS AND EMPLOYEE BENEFITS (continued)
Imbalan Pensiun Manfaat Pasti (lanjutan)
Defined Benefit Pension Plan (continued)
Karena surplus pendanaan tersebut tidak menimbulkan manfaat ekonomis yang tersedia dalam bentuk pengembalian dana dari program atau pengurangan iuran masa datang, maka pengakuan surplus tersebut mengakibatkan diakuinya keuntungan pada periode berjalan yang semata-mata berasal dari kerugian aktuarial. Karenanya, surplus tersebut tidak diakui sebagai aset Perusahaan.
Since the surplus will not result in economic benefits available in the form of refunds from the plan or reduction in future contributions to the plan, therefore recognition of such surplus will result in a gain being recognized solely as a result of an unrecognized actuarial loss in the current year. Therefore, the surplus is not recognized as an asset of the Company.
Imbalan Pensiun Iuran Pasti
Defined Contribution Pension Plan
Perusahaan menyelenggarakan program pensiun iuran pasti untuk seluruh karyawan tetapnya yang memenuhi syarat yang dananya dikelola oleh Dana Pensiun Lembaga Keuangan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk yang didirikan berdasarkan Surat Keputusan Menteri Keuangan No. KEP.1100/KM.17/1998 tanggal 23 November 1998. Sumber dana program pensiun berasal dari kontribusi karyawan dan Perusahaan masingmasing sebesar 5,0% dan 15,0% dari penghasilan dasar pensiun. Beban pensiun yang dibebankan pada usaha masing-masing sebesar Rp15.933 dan Rp14.895 untuk tahun yang berakhir pada tanggaltanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
The Company established a defined contribution pension plan for all of its eligible permanent employees which is managed by Dana Pensiun Lembaga Keuangan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk, the establishment of which was approved by the Ministry of Finance in its Decision Letter No. KEP.1100/KM.17/1998 dated November 23, 1998. The fund is contributed by both employees and the Company with contribution of 5.0% and 15.0%, respectively, of the basic pension income. Pension expense charged to operations amounted to Rp15,933 and Rp14,895 for the years ended December 31, 2010 and 2009, respectively.
Anak Perusahaan menyelenggarakan program pensiun iuran pasti untuk seluruh karyawan tetap yang memenuhi syarat. Sumber dana program pensiun berasal dari kontribusi karyawan sebesar 5,0% dan kontribusi Anak Perusahaan yang berkisar antara 10,0% sampai 20,0% dari penghasilan dasar pensiun. Beban pensiun yang dibebankan pada usaha masing-masing sebesar Rp10.136 dan Rp9.711 untuk tahun yang beakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
The Subsidiaries established defined contribution pension plans covering all their eligible permanent employees. The fund is contributed by employees of 5.0% and by Subsidiaries with contribution ranging from 10.0% to 20.0% of the basic pension income. Pension expense charged to operations amounted to Rp10,136 and Rp9,711 for the years ended December 31, 2010 and 2009, respectively.
Aset program pensiun Anak Perusahaan dikelola oleh Dana Pensiun Mitra Krakatau yang didirikan berdasarkan Surat Keputusan Menteri Keuangan No. Kep.054/KM.17/1995 dan diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia No. 29 tanggal 11 April 1995.
The Subsidiaries’ pension plan assets are managed by Dana Pensiun Mitra Krakatau, the establishment of which was approved by the Ministry of Finance in its Decision Letter No. Kep.054/KM.17/1995 and published in the State Gazette of the Republic of Indonesia No. 29 dated April 11, 1995.
94
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
21. DANA PENSIUN DAN MANFAAT KARYAWAN (lanjutan)
21. PENSION PLANS AND EMPLOYEE BENEFITS (continued)
Imbalan Jangka Panjang Menurut Perjanjian Kerja Bersama
Long-term Benefits In Accordance Collective Labor Agreement
Manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan memperoleh perhitungan aktuaris pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 untuk menghitung pencadangan atas beban kesejahteraan karyawan jangka panjang lainnya sesuai dengan Perjanjian Kerja Bersama. Perhitungan aktuaria dilakukan oleh Binaputera, dalam laporannya masing-masing tanggal 28 Februari 2011 dan 22 Maret 2010, menggunakan metode “Projected Unit Credit’’ dengan asumsi-asumsi sebagai berikut:
The management of the Company and Subsidiaries obtained actuarial calculations as of December 31, 2010 and 2009 of the accrual of employees’ long-term benefits expenses based on the Collective Labor Agreement. The actuarial calculations were prepared by Binaputera, based on its reports dated Februari 28, 2011 and March 22, 2010, using the “Projected Unit Credit” method which utilized the following assumptions:
Tingkat bunga aktuaria per tahun Tingkat kenaikan gaji per tahun Tingkat mortalitas Tingkat cacat Umur pensiun
2010: 7,9% - 9,2%, 2009: 10% 2010: 11% - 12%, 2009: 8% Tabel Mortalitas Indonesia II-1999/ Indonesia Mortality Table II-1999 10% dari tingkat mortalita/10% from mortality rate 56 tahun/56 years
2010
Kewajiban yang diakui
the
Actuarial discount rate per annum Salary increase rate per annum Mortality rate Disability rate Retirement age
a. Estimated liabilities for employee benefits
a. Kewajiban kesejahteraan karyawan
Nilai kini kewajiban aktuaria Kerugian aktuaria yang belum diakui Biaya jasa lalu yang belum diakui unvested
with
2009
501.729 (192.576)
313.154 (27.952)
(54.919)
(61.567)
254.234
223.635
Present value of actuarial liabity Unrecognized actuarial loss Unrecognized past service cost unvested Recognized liability
b. Employee benefits expense
b. Beban kesejahteraan karyawan 2010
2009
Biaya jasa kini Biaya bunga Amortisasi koreksi aktuaria Amortisasi biaya jasa lalu yang belum diakui - unvested
28.334 25.301 20.492
22.297 25.624 8.384
7.563
12.646
Current service cost Interest cost Amortization of actuarial correction Amortization of unrecognized past service cost - unvested
Jumlah
81.690
68.951
Total
c. Mutasi kewajiban kesejahteraan adalah sebagai berikut:
c. Movements in the estimated liabilities for employee benefits are as follows:
karyawan 2010
2009
Saldo awal Biaya kesejahteraan karyawan Pembayaran periode berjalan Efek pelepasan anak perusahaan
223.635 81.690 (51.091) -
239.030 68.951 (52.646) (31.700)
Saldo akhir
254.234
223.635
95
Beginning balance Employee benefits expense Payments during the period Effect on disposal of subsidiary Ending balance
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
21. DANA PENSIUN DAN MANFAAT KARYAWAN (lanjutan)
21. PENSION PLANS AND EMPLOYEE BENEFITS (continued)
Imbalan Jangka Panjang Menurut Perjanjian Kerja Bersama (lanjutan)
Long-term Benefits In Accordance with Collective Labor Agreement (continued)
Berdasarkan penilaian manajemen, program pensiun yang ada dan imbalan pasca-kerja yang diberikan Perusahaan dan Anak Perusahaan adalah cukup untuk menutupi tunjangan yang diwajibkan oleh Undang-undang No. 13 tahun 2003 mengenai Ketenagakerjaan (“UU No. 13”).
The management is of the opinion that the existing retirement plan and the post-employment benefits provided by the Company and Subsidiaries are adequate to cover the benefits required under Labor Law No. 13 year 2003 (“LL No. 13”).
Imbalan Perawatan Kesehatan Pasca-Kerja
Post-retirement Healthcare Benefits
Manajemen Perusahaan memperoleh perhitungan aktuaris pada tanggal 31 Desember 2009 untuk pencadangan atas imbalan perawatan kesehatan pasca-kerja. Perhitungan aktuaria dilakukan oleh Binaputera, dalam laporannya tanggal 22 Maret 2010, menggunakan metode “Projected Unit Credit” dengan asumsi-asumsi sebagai berikut:
The Company’s management obtained actuarial calculations as of December 31, 2009 of the provision for post-retirement health care benefits. The actuarial calculations were prepared by Binaputera, based on its report dated March 22, 2010, using the “Projected Unit Credit” method which utilized the following assumptions:
Tingkat mortalitas Tingkat bunga aktuaria Tingkat kenaikan biaya kesehatan Tingkat cacat Tingkat pengunduran diri Usia pensiun
a. Kewajiban imbalan pasca-kerja
Tabel Mortalitas Indonesia II-1999/ Indonesia Mortality Table II-1999 10% per tahun/per annum Tahun 1: 12%/Year 1: 12% Tahun 2: 10,53%/Year 2: 10.53% Tahun 3: 9%/Year 3: 9% Usia 20-44 tahun: 0,1%/age 20-44 years: 0.1% Usia 44-55 tahun: 0,4%/age 44-55 years: 0.4% 1% per tahun/per annum 56 tahun/56 years
perawatan
the
Mortality rate Actuarial discount rate Medical inflation rate Disability rate Voluntary resignation rate Retirement age
a. Post-retirement healthcare benefits liability
kesehatan 2009
Nilai kini kewajiban aktuaria Biaya jasa lalu yang belum diakui - unvested Koreksi aktuaria yang belum diakui Laba kurtailmen dan penyelesaian
723.815 (66.666) (253.254) (403.895)
Kewajiban imbalan perawatan kesehatan pasca-kerja
-
Present value of actuarial liability Unrecognized past service cost - unvested Unrecognized actuarial correction Gain on curtailment and settlement Post-retirement healthcare benefits liabilty
b. Post-retirement healthcare benefits expense
b. Beban imbalan perawatan kesehatan pascakerja 2009 Biaya jasa kini Biaya bunga Amortisasi biaya jasa lalu yang belum diakui unvested Amortisasi koreksi aktuaria
20.214 45.978
Beban imbalan perawatan kesehatan pasca-kerja
96
12.125 430
Current service cost Interest cost Amortization of unrecognized past service cost unvested Amortization of actuaria correction
78.747
Post-retirement healthcare benefits expense
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
21. DANA PENSIUN DAN MANFAAT KARYAWAN (lanjutan)
21. PENSION PLANS AND EMPLOYEE BENEFITS (continued)
Imbalan Perawatan Kesehatan Pasca-Kerja (lanjutan)
Post-retirement Healthcare Benefits (continued)
c. Mutasi kewajiban imbalan perawatan kesehatan pensiun adalah sebagai berikut:
c. Movements in the post-retirement healthcare benefits liabilty are as follows: 2009
Saldo awal Beban imbalan perawatan kesehatan pasca-kerja Pembayaran periode berjalan Laba kurtailmen dan penyelesaian
335.132 78.747 (9.984) (403.895)
Saldo akhir
-
Beginning balance Post-retirement healthcare benefits expense Payments during the period Gain on curtailment and settlement Ending balance
Pada tahun 2009, Perusahaan memutuskan untuk mengubah Perjanjian Kerja Bersama, yaitu mengubah program Imbalan Perawatan Kesehatan Pensiun dari program manfaat pasti menjadi program iuran pasti. Perubahan tersebut telah disetujui oleh Menteri Badan Usaha Milik Negara pada tanggal 9 Maret 2010 yang berlaku efektif sejak tanggal 31 Desember 2009. Berdasarkan perjanjian tanggal 29 Maret 2010 antara Perusahaan dengan Yayasan Badan Pengelola Kesehatan Krakatau Steel (“Bapelkes KS”), Program Imbalan Perawatan Kesehatan Pensiun Perusahaan selanjutnya akan dikelola oleh Yayasan Bapelkes KS, yang didirikan berdasarkan Akta Notaris No. 17 tanggal 15 Maret 2010 dari Notaris Amrul Partomuan Pohan, S.H., LLM. Sumber dana program imbalan perawatan kesehatan berasal dari iuran Perusahaan sebesar Rp341.000 (angka penuh) per karyawan per bulan. Beban perawatan kesehatan yang dibebankan pada usaha untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2010 sebesar Rp31.218.
In 2009, the Company decided to amend the Collective Labor Agreement as to change the Postretirement Healthcare Benefits plan from a defined benefit plan to a defined contribution plan. The change was approved by the Ministry of StateOwned Companies on March 9, 2010 and became effective since December 31, 2009. Based on an agreement dated March 29, 2010 between the Company and Yayasan Badan Pengelola Kesejahteraan Krakatau Steel (“Bapelkes KS”), the Company’s Post-retirement Healthcare Benefits plan will be managed by Yayasan Bapelkes KS, which was established based on Notarial Deed No. 17 dated March 15, 2010 of Amrul Partomuan Pohan, S.H., LLM. The source of funding health care benefits program comes from contributions of the Company amounted to Rp341,000 (full amount) for each employee for each month. Health care expenses which are charged to operations for the year ended December 31, 2010 amounted to Rp31,218.
Sebagai penyelesaian kewajiban imbalan perawatan kesehatan pasca-kerja pada tanggal 31 Desember 2009, Perusahaan wajib membayar setoran awal kepada Yayasan Bapelkes KS sebesar Rp243.197 (setelah dikurangi pajak sebesar Rp33.400), yang dicatat dalam akun “Hutang Lain-lain” dalam neraca konsolidasi tanggal 31 Desember 2009. Selisih sebesar Rp127.298 tersebut diakui sebagai laba penyelesaian kewajiban imbalan kesehatan pascakerja dan disajikan sebagai bagian dari ”Penghasilan (Beban) Lain-lain” pada laporan laba rugi konsolidasi tahun 2009.
As a settlement of post-retirement healthcare benefits liability on December 31, 2009, the Company shall pay to Yayasan Bapelkes KS an initial contribution of Rp243,197 (net of tax of Rp33,400), which is recorded under the account “Other Payables” in the consolidated balance sheet as of December 31, 2009. The difference of Rp127,298 was recognized as gain from settlement of post-retirement healthcare benefits liability and presented as part of “Other Income (Charges)” in the 2009 consolidated statement of income.
97
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
21. DANA PENSIUN DAN MANFAAT KARYAWAN (lanjutan)
21. PENSION PLANS AND EMPLOYEE BENEFITS (continued)
Pesangon Pemutusan Hubungan Kerja
Termination Benefits
Sehubungan dengan diberlakukannya UU No. 13 dan penerapan PSAK No. 24 (Revisi 2004), Perusahaan dan Anak Perusahaan tidak bermaksud untuk memberhentikan seorang atau sekelompok pekerja sebelum tanggal pensiun normal, atau menyediakan pesangon bagi pekerja yang menerima penawaran mengundurkan diri secara sukarela. Dengan demikian, tidak ada pengakuan kewajiban dan beban pesangon PHK dalam laporan keuangan konsolidasi.
In relation to the termination benefits liability under LL No. 13 and application of PSAK No. 24 (Revised 2004), the Company and Subsidiaries have no intention to terminate an employee or group of employees prior to their normal pension dates, or provide severance payment for an employee who accepted the offer of voluntary termination benefit program. As result, no termination benefits liability and expense have been recognized in the consolidated financial statements.
22. HAK MINORITAS ATAS ASET BERSIH DAN LABA (RUGI) BERSIH ANAK PERUSAHAAN
22. MINORITY INTEREST IN NET ASSETS AND NET INCOME (LOSS) OF SUBSIDIARIES 2010
Hak minoritas 1 Januari 2010/ Minority interest January 1, 2010
Bagian atas laba (rugi) bersih/ Shares in net income (loss)
Perubahan ekuitas lainnya/ Other equity movement
Hak minoritas 31 Desember 2010/ Minority interest December 31, 2010
PT KHI Pipe Industries PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Krakatau Medika
1.075 38.580 1.297
(137) (1.757) 78
217 92.104 173
1.155 128.927 1.548
PT KHI Pipe Industries PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Krakatau Medika
Jumlah
40.952
(1.816)
92.494
131.630
Total
2009 Hak minoritas 1 Januari 2009/ Minority interest January 1, 2009
Bagian atas laba (rugi) bersih/ Shares in net income (loss)
Perubahan ekuitas lainnya/ Other equity movement
PT KHI Pipe Industries PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Krakatau Medika PT Pelat Timah Nusantara Tbk (Catatan 11)
805 20.618 -
270 (1.028) 97
18.990 1.200
15.920
2.193
(18.113)
Jumlah
37.343
1.532
2.077
Hak minoritas 31 Desember 2009/ Minority interest December 31, 2009
1.075 38.580 1.297 -
PT KHI Pipe Industries PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Krakatau Medika PT Pelat Timah Nusantara Tbk (Note 11)
40.952
Total
Other equity movements as of December 31, 2010 and 2009 amounting to Rp92,104 and Rp18,990, respectively, represent capital contributions of PT Antam to PT MJIS for 34% of the increase in paid up capital of PT MJIS.
Perubahan ekuitas lainnya pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 masing-masing sebesar Rp92.104 dan Rp18.990 merupakan setoran modal PT Antam pada PT MJIS sebesar 34% dari peningkatan modal disetor PT MJIS. 23. MODAL SAHAM
23. SHARE CAPITAL
Pada tanggal 31 Desember 2009, Perusahaan dimiliki seluruhnya oleh Pemerintah Republik Indonesia.
As of December 31, 2009, the Company is whollyowned by the Government of the Republic of Indonesia.
Susunan pemilikan saham Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2010 berdasarkan catatan yang dibuat oleh PT BSR Indonesia, Biro Administrasi Efek, adalah sebagai berikut:
The details of the shareholders based on the report prepared by PT BSR Indonesia, the Securities Administration Agency, as of December 31, 2010 are as follows:
98
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
23. MODAL SAHAM (lanjutan)
Pemegang saham
23. SHARE CAPITAL (continued) Jumlah saham ditempatkan dan disetor penuh/ Number of shares issued and fully paid capital
Persentase kepemilikan/ Percentage of ownership
Jumlah/Total (Rp’000)
Shareholders
Saham Seri A Dwiwarna Pemerintah Republik Indonesia
1
0,00%
1
Saham Seri B Pemerintah Republik Indonesia Masyarakat umum dan karyawan Manajemen Zacky Anwar (Komisaris Utama) Ansari Bukhari (Komisaris) Fazwar Bujang (Direktur Utama) Syahrir Syah Pohan (Direktur) Yerry (Direktur) Sukandar (Direktur) Dadang Danusiri (Direktur) Irvan Kamal Hakim (Direktur)
Jumlah
Series A Dwiwarna Share The Government of the Republic of Indonesia
12.619.999.999 3.151.990.500
80,00% 19,98%
6.309.999.999 1.575.995.250
251.000 79.000
0,00% 0,00%
125.500 39.500
485.000 448.500 436.500 436.500 436.500 436.500
0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
242.500 224.250 218.250 218.250 218.250 218.250
Series B Shares The Government of the Republic of Indonesia Public and employees Management Zacky Anwar (President Commissioner) Ansari Bukhari (Commissioner) Fazwar Bujang (President Director) Syahrir Syah Pohan (Director) Yerry (Director) Sukandar (Director) Dadang Danusiri (Director) Irvan Kamal Hakim (Director)
15.775.000.000
100,00%
7.887.500.000
Total
Saham Seri A Dwiwarna merupakan saham yang memberikan kepada pemegangnya hak-hak untuk mencalonkan anggota Direksi dan Komisaris, menghadiri dan menyetujui pengangkatan dan pemberhentian anggota Direksi dan Komisaris, perubahan Anggaran Dasar, penggabungan, peleburan dan pengambilalihan, pembubaran dan likuidasi Perusahaan.
Series A Dwiwarna share represents share which provides the holder rights to nominate members of Directors and Commissioners, attend and approve the appointment and dismissal of members of Directors and Commissioners, change in Articles of Association, merger and acquisition, closure and liquidation of the Company.
Berdasarkan Risalah Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa yang diadakan pada tanggal 16 Agustus 2010 dan diaktakan dalam Akta Notaris No. 135 tanggal 21 Agustus 2010 dari Aulia Taufani, S.H., sebagai pengganti dari Notaris Sutjipto, S.H.,M.Kn, pemegang saham menyetujui:
Based on the Minutes of the Extraordinary General Meeting of Shareholder which was held on August 16, 2010, as notarized in the Notarial Deed No. 135 dated August 21, 2010 of Aulia Taufani, S.H., the substitute notary of Sutjipto, S.H., M.Kn, the shareholder ratified the following decisions:
a. Perubahan seluruh Anggaran Dasar Perusahaan dalam rangka menjadi Perseroan Terbuka disesuaikan dengan Peraturan Bapepam-LK No. IX.J.1, antara lain:
a. The changes of the Company’s Articles of Association in order to become a public company to comply with Bapepam-LK Rule No. IX.J.1, which are:
i. ii.
i.
Perubahan status Perusahaan dari Perseroan Tertutup menjadi Perseroan Terbuka (Tbk). Persetujuan penerbitan saham Seri A Dwiwarna sebanyak 1 (satu) saham dan Saham Seri B.
ii.
The change of the Company’s status from a Private Company to a Public Company (Tbk). The approval for issuing Series A Dwiwarna share by 1 (one) share and Series B shares.
b. The increase in the Company’s authorized capital from Rp8,000,000 to Rp20,000,000.
b. Peningkatan modal dasar Perusahaan dari Rp8.000.000 menjadi Rp20.000.000.
99
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
23. MODAL SAHAM (lanjutan)
23. SHARE CAPITAL (continued) c. The increase in the Company’s issued and fully paid-in capital from Rp2,000,000 to Rp5,000,000 through the following:
c. Peningkatan modal ditempatkan dan disetor penuh Perusahaan dari Rp2.000.000 menjadi Rp5.000.000 dengan cara sebagai berikut: i. ii.
i.
Kapitalisasi saldo laba per 30 Juni 2010 sebesar Rp2.043.507. Kapitalisasi laba bersih untuk enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2010 sebesar Rp956.493.
ii.
Capitalization of retained earnings as of June 30, 2010 amounting to Rp2,043,507. Capitalization of net income for the six months ended June 30, 2010 amounting to Rp956,493.
d. Perubahan nilai nominal saham dari Rp1.000.000 (angka penuh) per saham menjadi Rp500 (angka penuh) per saham.
d. The change in nominal value of share from Rp1,000,000 (full amount) per share to Rp500 (full amount) per share.
e. Penerbitan saham baru sebanyak-banyaknya 30% dari jumlah modal ditempatkan dan disetor penuh Perusahaan setelah Penawaran Umum Saham Perdana (Initial Public Offering/IPO) dengan nilai nominal Rp500 (angka penuh) per saham untuk ditawarkan kepada masyarakat melalui IPO, yang di dalamnya sudah termasuk Alokasi Kepemilikan Saham Manajemen dan Karyawan (Management and Employee Stock Allocation/MESA) dan Opsi Kepemilikan Saham Manajemen dan Karyawan (Management and Employee Stock Option/MESOP).
e. The issuance of new shares at maximum of 30% from the total issued and fully paid-in share capital of the Company after the Initial Public Offering (“IPO”) with a nominal value of Rp500 (full amount) per share to be offered to public through an IPO, which already included Management and Employee Stock Allocation/ MESA and Management and Employee Stock Option/MESOP.
f.
f.
Program kepemilikan saham Perusahaan oleh manajemen dan karyawan melalui MESA sebanyak-banyaknya 5% dari jumlah penerbitan saham baru dan MESOP sebanyakbanyaknya 2% dari jumlah modal ditempatkan dan disetor penuh setelah pelaksanaan IPO.
The ownership programs on the Company’s stock by management and employees through MESA at maximum of 5% from the total issuance of new shares and MESOP at maximum of 2% from the total issued and fully paid-in capital after the execution of the IPO.
Akta perubahan tersebut telah mendapat persetujuan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dalam Surat Keputusan No. AHU-43147.AH.01.02 Tahun 2010 tanggal 1 September 2010. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, pengumuman dalam Lembaran Berita Negara masih dalam proses.
The amendment deed was approved by the Ministry of Laws and Human Rights of the Republic of Indonesia in its Decision Letter No. AHU43147.AH.01.02 Year 2010 dated September 1, 2010. Up to March 18, 2011, the publication in the State Gazette is still in process.
Persetujuan tersebut berlaku efektif dengan terbitnya Peraturan Pemerintah No. 67 Tahun 2010 tanggal 4 Oktober 2010 tentang Perubahan Struktur Kepemilikan Saham Negara Republik Indonesia melalui Penerbitan dan Penjualan Saham Baru pada PT Krakatau Steel (Persero) Tbk dan Keputusan Menteri Keuangan No. 417/KMK. 06/2010 tanggal 6 Oktober 2010 sebagai tindak lanjut dari Peraturan Pemerintah No. 52 tahun 2002.
The approval has been effective with the issuance of the Government Regulation No. 67 Year 2010 dated October 4, 2010 about the Changes in Share Ownership Structure of the Republic of Indonesia through the Issuance and Sale of New Shares of PT Krakatau Steel (Persero) Tbk and the Ministry of Finance Decision No. 417/KMK.06/2010 dated October 6, 2010 as a follow-up to the Government Regulation No. 52 year 2002.
Berdasarkan Keputusan Pemegang Saham No. 226/MBU/2010 tanggal 7 Oktober 2010 yang diaktakan dalam Akta Notaris No. 75 tanggal 7 Oktober 2010 dari Aulia Taufani, S.H., sebagai pengganti dari Notaris Sutjipto, S.H., M.Kn, pemegang saham menyetujui:
Based on the Shareholder Resolution No. 226/MBU/2010 dated October 7, 2010, which was notarized in the Notarial Deed No. 75 dated October 7, 2010 of Aulia Taufani, S.H., the substitute notary of Sutjipto, S.H., M.Kn, the shareholder ratified the following decisions:
100
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
23. MODAL SAHAM (lanjutan)
23. SHARE CAPITAL (continued) a. The increase in the Company’s issued and fully paid-in capital from Rp5,000,000 to Rp6,310,000 through the following:
a. Peningkatan modal ditempatkan dan disetor penuh Perusahaan dari Rp5.000.000 menjadi Rp6.310.000 dengan cara sebagai berikut: i. ii.
i.
Kapitalisasi modal disetor lainnya sebesar Rp1.303.465. Kapitalisasi saldo laba per 30 Juni 2010 sebesar Rp6.535.
ii.
Capitalization of other paid-in capital amounting to Rp1,303,465. Capitalization of retained earnings as of June 30, 2010 amounting to Rp6,535.
b. Penetapan jumlah saham baru yang akan dijual dalam IPO sebanyak-banyaknya 3.155.000.000 saham dengan nilai nominal Rp500 (angka penuh) per saham, yang di dalamnya sudah termasuk program MESA sebanyak-banyaknya 157.750.000 saham dan program MESOP sebanyak-banyaknya 315.500.000 saham.
b. The determination of total new shares to be sold in the IPO at maximum of 3,155,000,000 shares with a nominal value of Rp500 (full amount) per share, which already included MESA program at maximum of 157,750,000 shares and MESOP program at maximum of 315,500,000 shares.
Akta perubahan tersebut telah dilaporkan dan diterima oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dalam Surat Penerimaan No. AHU-AH.01.10-25693 tanggal 11 Oktober 2010.
The amendment deed was reported to and accepted by the Ministry of Laws and Human Rights of the Republic of Indonesia in its Acknowledgement Letter No. AHU-AH.01.1025693 dated October 11, 2010.
Pelaksanaan program MESA dilakukan dengan cara sebagai berikut:
The implementation of MESA Program is carried out through the following:
a.
Saham Bonus, yang diberikan kepada peserta sebesar 1 - 2 kali gaji peserta yang menjadi beban Perusahaan dan Anak Perusahaan. Saham bonus tersebut tidak boleh diperjualbelikan selama 12 bulan terhitung sejak tanggal pencatatan saham di Bursa Efek Indonesia (“BEI”).
a.
The Bonus Shares, which are granted to the participant amounting to 1 - 2 times of their salary and the expense is borne by the Company and Subsidiaries. The bonus shares shall not be traded during the 12 months period from the date of listing on the Indonesia Stock Exchange (“BEI”).
b.
Saham Diskon, yang dapat dibeli peserta dengan diskon harga 20% dari harga IPO dimana diskonnya menjadi beban Perusahaan dan Anak Perusahaan. Saham diskon tersebut tidak boleh diperjual-belikan selama 6 bulan terhitung sejak tanggal pencatatan saham di BEI.
b.
The Shares’ Discount, which can be bought by the participant with a discount price of 20% from the IPO price in which the discount is borne by the Company and Subsidiaries. The shares’ discount shall not be traded during the six months period from the date of listing on the BEI.
c.
Saham Jatah Pasti, yang dapat dibeli peserta sesuai dengan harga IPO yang dibayar tunai pada saat pemesanan.
c.
The Fixed Allotment of Shares, which can be bought by the participant at the IPO price and shall be paid at the time of ordering shares.
Ketentuan-ketentuan dan syarat-syarat pelaksanaan program MESOP akan ditetapkan lebih lanjut oleh Dewan Komisaris Perusahaan. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, Dewan Komisaris Perusahaan belum menetapkan ketentuan-ketentuan dan syarat-syarat pelaksanaan program MESOP tersebut.
The terms and provisions for the implementation of MESOP program will be determined by the Company’s Board of Commissioners. Up to March 18, 2011, the Company’s Board of Commissioners has not yet determined the terms and provisions for the implementation of MESOP program.
Perusahaan telah mencatatkan sahamnya pada Bursa Efek Indonesia sebanyak 15.775.000.000 saham pada tanggal 31 Desember 2010.
The Company has listed its shares on the Indonesia Stock Exchange amounting to 15,775,000,000 shares as of December 31, 2010.
101
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
24. SELISIH TRANSAKSI PERUBAHAN EKUITAS ANAK PERUSAHAAN
24. DIFFERENCE ARISING FROM TRANSACTIONS RESULTING IN CHANGES IN THE EQUITY OF A SUBSIDIARY
Selisih transaksi perubahan ekuitas Anak Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 merupakan perbedaan antara bagian Perusahaan sebelum dan sesudah penerbitan saham baru PT Latinusa (Catatan 11). PT Latinusa melakukan penerbitan saham baru melalui IPO pada tahun 2009. Penerbitan saham baru tersebut tidak diambil bagiannya oleh Perusahaan sehingga persentase kepemilikan Perusahaan pada PT Latinusa terdilusi menjadi sebesar 75,10%.
Differences arising from changes in equity of Subsidiaries as of December 31, 2010 and 2009 represents the difference between the Company’s share before and after the issuance of new shares of PT Latinusa (Note 11). PT Latinusa issued new shares through IPO in 2009. The Company did not take part of such issuance of new shares and therefore its percentage of ownership on PT Latinusa was diluted to 75.10%.
25. PENCADANGAN SALDO PEMBAGIAN LABA
DAN
25. APPROPRIATIONS OF RETAINED EARNINGS AND DISTRIBUTIONS OF INCOME
Berdasarkan Risalah Rapat Umum Tahunan Pemegang Saham Perusahaan tanggal 18 Juni 2010, pemegang saham menyetujui keputusankeputusan sehubungan dengan tahun buku 2009, antara lain sebagai berikut:
Based on the Minutes of the Annual General Meeting of the Company’s Shareholder held on June 18, 2010, the shareholder ratified the following decisions related to the year 2009, among others:
a.
Pembagian dividen tunai sebesar Rp148.402.
a.
b.
Pengalokasian dana untuk Program Kemitraan sebesar Rp9.893. Pengalokasian dana untuk Program Bina Lingkungan sebesar Rp9.893. Pencadangan saldo laba sebesar Rp326.484 untuk cadangan umum.
b.
c. d.
LABA
c. d.
Distribution of cash dividends amounting to Rp148,402. The allocation of funds for Partnership Program amounting to Rp9,893. The allocation of funds for Community Development Program amounting to Rp9,893. Appropriation of retained earnings for general reserve amounting to Rp 326,484.
Berdasarkan Risalah Rapat Umum Tahunan Pemegang Saham Perusahaan tanggal 11 Juni 2009, pemegang saham menyetujui keputusankeputusan sehubungan dengan tahun buku 2008, antara lain sebagai berikut:
Based on the Minutes of the Annual General Meeting of the Company’s Shareholder held on June 11, 2009, the shareholder ratified the following decisions related to the year 2008, among others:
a.
Pembagian dividen tunai sebesar Rp137.872.
a.
b.
Pengalokasian dana untuk Program Kemitraan sebesar Rp2.298. Pengalokasian dana untuk Program Bina Lingkungan sebesar Rp6.893. Pencadangan saldo laba sebesar Rp312.509 untuk cadangan umum. Pembagian tantiem untuk Direksi dan Komisaris sebesar Rp6.383.
b.
c. d. e.
c. d. e.
102
Distribution of cash dividends amounting to Rp137,872. The allocation of funds for Partnership Program amounting to Rp2,298. The allocation of funds for Community Development Program amounting to Rp6,893. Appropriation of retained earnings for general reserve amounting to Rp312,509. Distribution of tantiem for Directors and Commissioners amounting to Rp6,383.
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
26. PENDAPATAN BERSIH
26. NET REVENUES This account consists of revenues from:
Akun ini terdiri dari pendapatan dari: 2010 Penjualan produk baja Lokal Luar negeri Real estat dan perhotelan Jasa lainnya Rekayasa dan konstruksi Teknologi informasi Lain-lain Jumlah
2009
13.257.410 378.622 192.459
15.323.971 378.491 121.751
467.812 12.809 547.044
669.687 15.844 403.791
Sale of steel products Local Export Real estate and hotel Other services Engineering and construction Information technology Others
14.856.156
16.913.535
Total
Pendapatan bersih dari pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa masing-masing sebesar Rp400.375 atau 2,70% dan Rp655.921 atau 3,88% dari jumlah pendapatan konsolidasi untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Catatan 8).
The net revenues from related parties amounted to Rp400,375 or 2.70% and Rp655,921 or 3.88%, respectively, from the total consolidated revenues for the years ended December 31, 2010 and 2009, respectively (Note 8).
Tidak ada transaksi penjualan kepada satu pelanggan yang jumlah penjualan kumulatif melebihi 10% dari penjualan bersih konsolidasi untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
There were no sales made to any single customer with a cumulative amount exceeding 10% of the consolidated net revenues for the years ended December 31, 2010 and 2009.
27. BEBAN POKOK PENDAPATAN
27. COST OF REVENUES This account consists of:
Akun ini terdiri dari:
Produk Baja Pemakaian bahan baku Biaya pabrikasi Upah langsung Realisasi penyisihan penurunan nilai persediaan Jumlah biaya produksi
2010
2009
7.397.676 4.262.219 865.133
8.813.356 4.005.337 589.303
(817)
(374.859)
Steel products Raw materials used Manufacturing cost Direct labor Realization of decline in value of inventory
12.524.211
13.033.137
Total production cost
2.113.858 495.406
4.080.056 237.015
(11.756) (3.330.214) -
(340.307) (2.113.858) (79.959)
Finished goods, beginning of year Purchases Realization of decline in value of inventory Finished goods, end of year Effect on disposal of a subsidiary
11.791.505
14.816.084
Sub-total
Beban non-manufaktur Jasa rekayasa dan konstruksi Tanah dan jasa kawasan industri Jasa teknologi informasi Jasa lainnya
443.966 83.383 8.287 294.235
618.574 58.991 12.528 221.969
Non-manufacturing expenses Engineering and construction Land and industrial estate services Information technology Other services
Sub-jumlah
829.871
912.062
Sub-total
12.621.376
15.728.146
Total
Persediaan barang jadi, awal tahun Pembelian Realisasi penyisihan penurunan nilai persediaan Persediaan barang jadi, akhir tahun Efek pelepasan anak perusahaan Sub-jumlah
Jumlah
103
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
27. BEBAN POKOK PENDAPATAN (lanjutan)
27. COST OF REVENUES (continued)
Pembelian dari pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa masing-masing sebesar Rp229.380 atau 1,82% dan Rp31.987 atau 0,20% dari beban pokok pendapatan konsolidasi untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Catatan 8).
Purchases from related parties amounted to Rp229,380 or 1.82% and Rp31,987 or 0.20% from the total consolidated cost of revenues for the years ended December 31, 2010 and 2009, respectively (Note 8).
Tidak ada transaksi pembelian kepada satu pelanggan yang jumlah pembelian kumulatif melebihi 10% dari penjualan konsolidasi untuk tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009.
There were no purchases made to any single customer with a cumulative amount exceeding 10% of the consolidated revenues for the years ended December 31, 2010 and 2009, respectively.
28. BEBAN USAHA
28. OPERATING EXPENSES This account consists of:
Akun ini terdiri dari: 2010
2009
Penjualan
Selling
Ongkos angkut Gaji, upah dan kesejahteraan karyawan Klaim pelanggan Beban kantor Transportasi dan komunikasi Lain-lain (masing-masing di bawah Rp2.000)
186.094 54.863 8.408 6.269 5.922 2.858
207.762 41.714 5.083 4.319 4.691 3.839
Delivery expense Salaries, wages and employees benefits Customer claims Office expenses Transportation and communication Others (each below Rp2,000)
Sub-jumlah
264.414
267.408
Sub-total
Umum dan administrasi
General and administrative
Gaji, upah dan kesejahteraan karyawan Asuransi dan sewa Perawatan dan pemeliharaan Pencadangan penurunan nilai piutang Beban kantor Penyusutan dan amortisasi Transportasi dan komunikasi Jasa profesional Pendidikan dan pelatihan Tanggung jawab sosial dan bina lingkungan Lain-lain (masing-masing di bawah Rp2.000)
551.627 158.720 54.854 48.380 46.640 28.849 21.789 17.560 15.732
597.444 120.914 60.709 9.953 32.203 20.081 15.392 19.012 7.619
19.821 13.465
3.527 5.187
Salaries, wages and employees benefits Insurance and rental Repairs and maintenance Provision for impairment of receivables Office expenses Depreciation and amortization Transportation and communication Professional fees Education and training Corporate Social Responsibility and Community Development Others (each below Rp2,000)
Sub-jumlah
977.437
892.041
Sub-total
1.241.851
1.159.449
Total
Jumlah
Salaries, wages and employees benefits expense in 2010 includes providing rewards to the Company’s and Subsidiaries’ employees and management in the form of financing the ownership of the Company’s new shares through MESA program amounting to Rp60,386 (Note 23).
Beban gaji, upah dan kesejahteraan karyawan pada tahun 2010 termasuk pemberian penghargaan kepada karyawan dan manajemen Perusahaan dan Anak Perusahaan berupa pembiayaan kepemilikan saham baru melalui program MESA sebesar Rp60.386 (Catatan 23).
104
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
29. LABA PER SAHAM
29. EARNINGS PER SHARE The following presents the reconciliation of the numerators and denominators used in the computation of basic and diluted earnings per share:
Berikut ini adalah rekonsiliasi faktor-faktor pembilang dan pembagi yang digunakan dalam perhitungan laba bersih per saham dasar dan dilusian: 2010 Laba bersih
1.062.683
Net income
13.069.479.452
Weighted average number of ordinary shares outstanding
Laba Per Saham Dasar
81
Basic Earnings Per Share
Laba Per Saham Dilusian
81
Diluted Earnings Per Share
494.672
Net income
Jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar
2009 Laba bersih Jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar - disajikan sebelumnya Pemecahan saham Kapitalisasi saldo laba ke modal ditempatkan dan disetor penuh Kapitalisasi modal disetor lainnya ke modal ditempatkan dan disetor penuh
2.606.930.545
Weighted average number of ordinary shares outstanding - as previously reported Stock split Capitalization of retained earnings to issued and fully paid capital Capitalization of other paid-in capital to issued and fully paid capital
12.620.000.000
Weighted average number of ordinary shares outstanding - as restated
Laba Per Saham Biasa - disajikan kembali
39
Basic Earnings Per Share - as restated
Laba Per Saham Dilusian
39
Diluted Earnings Per Share
Jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar - disajikan kembali
2.000.000 3.998.000.000 6.013.069.455
30. INSTRUMEN KEUANGAN
30. FINANCIAL INSTRUMENTS
Instrumen keuangan yang disajikan di dalam neraca konsolidasi dicatat sebesar nilai wajar, atau disajikan dalam jumlah tercatat baik karena jumlah tersebut adalah kurang lebih sebesar nilai wajarnya atau karena nilai wajarnya tidak dapat diukur secara handal. Penjelasan lebih lanjut diberikan pada paragraf-paragraf berikut.
Financial instruments presented in the consolidated balance sheets are carried at fair value, otherwise, they are presented at carrying amounts as either these are reasonable approximation of fair values or their fair values cannot be reliably measured. Further explanations are provided in the following paragraphs.
Instrumen keuangan yang dicatat pada nilai wajar atau biaya perolehan diamortisasi
Financial instruments carried at fair value or amortized cost
Piutang retensi dan pinjaman jangka panjang kepada karyawan disajikan pada biaya perolehan diamortisasi dengan menggunakan metode suku bunga efektif (“SBE”), dan tingkat diskonto yang digunakan mengacu kepada suku bunga pinjaman pasar saat ini bagi pinjaman yang serupa.
Retention receivables and long-term receivables from employees are carried at amortized cost using the effective interest rate method (“EIR”), and the discount rates used are the current market incremental lending rates for similar types of lending.
105
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
30. INSTRUMEN KEUANGAN (lanjutan)
30. FINANCIAL INSTRUMENTS (continued)
Instrumen keuangan yang dicatat pada nilai wajar atau biaya perolehan diamortisasi (lanjutan)
Financial instruments carried at fair value or amortized cost (continued)
Instrumen derivatif ini diukur pada nilai wajarnya dengan menggunakan teknik penilaian internal karena tidak terdapat kuotasi harga pasar untuk instrumen tersebut. Teknik utama yang digunakan untuk menilai instrumen tersebut adalah penggunaan diskonto arus kas (discounted cash flows). Data masukan termasuk kurva imbalan nilai tukar mata uang asing dan harga spot dari instrumen yang dijadikan acuan (underlying instruments).
Derivative instruments are measured at fair value by using valuation techniques internally because there are no quoted market prices for those instruments. The main techniques used to assess these instruments are the use of discounted cash flows. Input data including benefit curve foreign currency exchange rates and the spot price of the instrument is used as underlying instruments.
Instrumen keuangan dengan nilai tercatat yang kurang lebih sebesar nilai wajarnya
Financial instruments with carrying amounts that approximate their fair values
Manajemen menetapkan bahwa nilai tercatat (berdasarkan jumlah nosional) kas dan setara kas, deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya, piutang usaha dan piutang lancar lain-lain, hutang lancar usaha dan lain-lain dan biaya yang masih harus dibayar serta hutang bank jangka pendek kurang lebih sebesar nilai wajarnya karena instrumen keuangan tersebut berjangka pendek.
Management has determined that the carrying amounts (based on notional amount) of cash and cash equivalents, restricted time deposits, trade receivables and other current receivables, current trade and other payables and accrued expenses and short-term bank loans reasonably approximate their fair values because they are mostly short-term in nature.
Nilai tercatat dari hutang jangka panjang yang dikenakan suku bunga pasar tetap dan mengambang kurang lebih mencerminkan nilai wajarnya.
The carrying amounts of long-term loans with floating or fixed market interest rates approximate their fair values.
Instrumen keuangan dicatat pada nilai selain nilai wajar
Financial instruments carried at amounts other than fair values
Investasi pada saham biasa yang tidak memiliki kuotasi pasar dengan kepemilikan saham di bawah 20%, dicatat pada biaya perolehan karena nilai wajarnya tidak dapat diukur secara handal.
Investments in unquoted ordinary shares representing equity ownership interest of below 20%, are carried at cost as their fair values cannot be reliably measured.
Tabel berikut menyajikan klasifikasi instrumen keuangan Perusahaan dan Anak Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2010:
The following table sets forth the financial assets and financial liabilities of the Company and Subsidiaries as of December 31, 2010: 2010
Aset Keuangan Pinjaman yang diberikan dan piutang Aset lancar Kas dan setara kas Deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Piutang usaha Piutang lain-lain
4.193.598 27.000 1.184.338 82.073
106
Financial Assets Loans and receivables Current assets Cash and cash equivalents Restricted time deposits Trade receivables Other receivables
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
30. INSTRUMEN KEUANGAN (lanjutan)
30. FINANCIAL INSTRUMENTS (continued) 2010
Aset tidak lancar Piutang jangka panjang Kas dan deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Aset lain-lain - pinjaman karyawan
94.906 17.364
Jumlah
Jumlah Aset Keuangan Kewajiban Keuangan Kewajiban dicatat pada biaya perolehan diamortisasi Kewajiban lancar Hutang bank jangka pendek Hutang usaha Hutang lain-lain Biaya yang masih harus dibayar Bagian pinjaman jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun Bagian kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun
Restricted cash and time deposits Other assets - employee receivables
5.602.801
Total
1.157
Financial assets available for sale Non-current asset Investments in shares of stock
5.603.958
Total Financial Assets
5.136.629 901.870 79.999 266.459
Financial Liabilities Liabilities at amortized cost Current liabilities Short-term bank loans Trade payables Other payables Accrued expenses
Aset keuangan tersedia untuk dijual Aset tidak lancar Investasi pada saham
Kewajiban tidak lancar Pinjaman jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam satu tahun Kewajiban jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam satu tahun
233.543
Current portion of long-term loans
4.157
Current portion of long-term liabilities Non-current liabilities
Jumlah
Jumlah Kewajiban Keuangan
862.063
Long-term loans, net of current portion
46.865
Long-term liabilities, net of current portion
7.531.585
Total
3.781
Liabilities at fair value through profit and loss Other payables - derivative payable
7.535.366
Total Financial Liabilities
Kewajiban dicatat pada nilai wajar melalui laporan laba rugi Hutang lain-lain - hutang derivatif
The following table sets forth the carrying amounts and estimated fair values of the financial instruments of the Company and Subsidiaries that are carried in the consolidated balance sheet as of December 31, 2010:
Tabel berikut menyajikan nilai tercatat dan taksiran nilai wajar dari instrumen keuangan Perusahaan dan Anak Perusahaan yang dicatat di laporan neraca konsolidasi pada tanggal 31 Desember 2010: Nilai Tercatat/ Carrying Amount Aset Keuangan Aset lancar Kas dan setara kas Deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Piutang usaha Piutang lain-lain
Non-current assets Long-term receivables
3.522
Nilai Wajar/ Fair Value
4.193.598
4.193.598
Financial Assets Current assets Cash and cash equivalents
27.000 1.184.338 82.073
27.000 1.184.338 81.157
Restricted time deposits Trade receivables Other receivables
107
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
30. INSTRUMEN KEUANGAN (lanjutan)
30. FINANCIAL INSTRUMENTS (continued) Nilai Tercatat/ Carrying Amount
Aset tidak lancar Investasi pada saham Piutang jangka panjang Kas dan deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Aset lain-lain - pinjaman karyawan Jumlah Kewajiban Keuangan Kewajiban lancar Hutang bank jangka pendek Hutang usaha Hutang lain-lain Biaya yang masih harus dibayar Bagian pinjaman jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun Bagian kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun Kewajiban tidak lancar Pinjaman jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun Kewajiban jangka panjang, setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun Jumlah
31. KEBIJAKAN DAN RISIKO KEUANGAN
TUJUAN
Nilai Wajar/ Fair Value Non-current assets Investments in shares of stock Long-term receivables
1.157 3.522
1.157 3.522
94.906 17.364
94.906 17.450
5.603.958
5.603.128
Total
5.136.629 901.870 83.780 266.459
5.136.629 901.870 83.780 266.459
Financial Liabilities Current liabilities Short-term bank loans Trade payables Other payables Accrued expenses
233.543
233.543
4.157
4.157
Restricted cash and time deposits Other assets - employee receivables
Current portion of long-term loans Current portion of long-term liabilities Non-current liabilities
862.063
862.063
Long-term loans, net of current portion
46.865
46.777
Long-term liabilities, net of current portion
7.535.366
7.535.278
MANAJEMEN
Total
31. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES AND POLICIES
MANAJEMEN RISIKO
RISK MANAGEMENT
Kewajiban keuangan utama Perusahaan dan Anak Perusahaan meliputi hutang jangka pendek dan jangka panjang, hutang usaha dan lain-lain, dan biaya masih harus dibayar. Tujuan utama dari kewajiban keuangan ini adalah untuk mengumpulkan dana untuk operasi Perusahaan dan Anak Perusahaan. Perusahaan juga mempunyai berbagai aset keuangan seperti piutang usaha dan kas dan setara kas, yang dihasilkan langsung dari kegiatan usahanya.
The principal financial liabilities of the Company and Subsidiaries consist of short-term and longterm loans, trade and other payables and accrued expenses. The main purpose of these financial liabilities is to raise funds for the operations of the Company and Subsidiaries. The Company and Subsidiaries also have various financial assets such as trade receivables and cash and cash equivalents, which arise directly from their operations.
Perusahaan dan Anak Perusahaan mempunyai kontrak swap valuta asing dengan beberapa bank, yang terutama bertujuan untuk lindung nilai atas risiko kerugian yang timbul dari fluktuasi nilai mata uang yang timbul dari kewajiban dalam mata uang asing. Kebijakan Perusahaan dan Anak Perusahaan adalah untuk tidak melakukan lindung nilai atas instrumen keuangannya.
The Company and Subsidiaries have foreign exchange swap contracts with several banks, the purpose of which are primarily to hedge risks of losses arising from fluctuations in foreign exchange rates emanating from payables in foreign currencies. The Company’s and Subsidiaries’ policy is not to hedge their financial instruments.
108
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 31. KEBIJAKAN DAN TUJUAN RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
MANAJEMEN
31. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES AND POLICIES (continued)
MANAJEMEN RISIKO
RISK MANAGEMENT
Risiko utama yang timbul dari instrumen keuangan Perusahaan dan Anak Perusahaan adalah risiko suku bunga, risiko mata uang, risiko kredit, risiko likuiditas dan risiko harga. Kepentingan untuk mengelola risiko ini telah meningkat secara signifikan dengan mempertimbangkan perubahan dan volatilitas pasar keuangan baik di Indonesia maupun internasional. Direksi Perusahaan menelaah dan menyetujui kebijakan untuk mengelola risiko-risiko yang dirangkum di bawah ini.
The main risks arising from the Company’s and Subsidiaries’ financial instruments are interest rate risk, foreign exchange rate risk, credit risk, liquidity risk and price risk. The importance of managing these risks has significantly increased in light of the considerable change and volatility in both Indonesian and international financial markets. The Company’s Directors review and approve the policies for managing these risks which are summarized below.
a.
a.
Risiko suku bunga atas nilai wajar dan arus kas
Fair value and cash flow interest rate risk
Risiko suku bunga atas nilai wajar atau arus kas adalah risiko dimana nilai wajar atau arus kas masa datang dari suatu instrumen keuangan akan berfluktuasi akibat perubahan suku bunga pasar. Eksposur Perusahaan dan Anak Perusahaan terhadap risiko perubahan suku bunga pasar terutama terkait dengan hutang bank jangka pendek dan pinjaman jangka panjangnya. Fluktuasi suku bunga mempengaruhi biaya atas pinjaman baru dan bunga atas saldo pinjaman Perusahaan dan Anak Perusahaan yang dikenakan suku bunga mengambang.
Fair value and cash flow interest rate risk is the risk that the fair value or future cash flows of a financial instrument will fluctuate because of changes in market interest rates. The Company and Subsidiaries are exposed to the risk of changes in market interest rates relates primarily to their short-term bank loans and long-term loans. Interest rate fluctuations influence the cost of new loans and the interest on the outstanding variable rate loans of the Company and Subsidiaries.
Pada tanggal 31 Desember 2010, 7% dari hutang Perusahaan dan Anak Perusahaan dikenakan suku bunga tetap.
As of December 31, 2010, 7% of the Company’s and Subsidiaries’s debts have fixed interest rate.
Kebijakan Perusahaan terkait dengan risiko suku bunga adalah dengan mengelola biaya bunga melalui kombinasi pinjaman dengan suku bunga tetap dan variabel. Perusahaan mengevaluasi perbandingan suku bunga tetap terhadap suku bunga mengambang dari hutang bank jangka pendek dan pinjaman jangka panjang sejalan dengan perubahan suku bunga yang relevan di pasar uang. Berdasarkan penilaian manajemen, pembiayaan baru akan ditentukan harganya pada suku bunga tetap atau mengambang.
The Company‘s policies relating to interest rate risk are to manage interest cost through a mix of fixed and variable rate debts. The Company evaluates the fixed to floating ratio of its shortterm bank loans and long-term loans in line with movements of relevant interest rates in the financial markets. Based on management’s assessment, new financing will be priced either on a fixed or floating rate basis.
Analisis sensitivitas untuk risiko suku bunga
Sensitivity analysis for interest rate risk
Pada tanggal 31 Desember 2010, jika tingkat suku bunga pinjaman meningkat/menurun sebesar 50 basis poin dengan semua variabel konstan, laba sebelum pajak untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut lebih rendah/tinggi sebesar Rp7.015, terutama sebagai akibat kenaikan/penurunan biaya bunga atas pinjaman dengan tingkat bunga mengambang.
As of December 31, 2010, had the interest rate of the loans been 50 basis points higher/lower with all other variables held constant, income before tax for the year then ended would have been Rp7,015 lower/higher, mainly as a result of higher/lower interest expense on loans with floating interest rates.
109
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 31. KEBIJAKAN DAN TUJUAN RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
MANAJEMEN
31. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES AND POLICIES (continued)
MANAJEMEN RISIKO
RISK MANAGEMENT
b. Risiko mata uang
b. Foreign exchange rate risk
Risiko mata uang adalah risiko dimana nilai wajar atau arus kas masa datang dari suatu instrumen keuangan akan berfluktuasi akibat perubahan nilai tukar mata uang asing. Eksposur Perusahaan dan Anak Perusahaan terhadap fluktuasi nilai tukar terutama berasal dari hutang bank jangka pendek, pinjaman jangka panjang, piutang usaha dari penjualan dalam mata uang asing dan hutang usaha dari pembelian dalam mata uang asing.
Foreign exchange rate risk is the risk that the fair value or future cash flows of a financial instrument will fluctuate because of changes in foreign exchange rates. The Company’s and Subsidiaries’ exposure to exchange rate fluctuations results primarily from short-term loans, long-term loans, trade receivables from sales in foreign currencies and trade payables from purchases in foreign currencies.
Untuk mengelola risiko mata uang, Perusahaan menandatangani beberapa kontrak swap valuta asing. Kontrak ini dicatat sebagai transaksi yang tidak ditetapkan sebagai lindung nilai dimana perubahan nilai wajar dibebankan atau dikreditkan langsung pada laporan laba rugi konsolidasi tahun berjalan.
To manage foreign exchange rate risks, the Company entered into several foreign exchange swap contracts. These contracts are accounted for as transactions not designated as hedges, wherein the changes in the fair value are charged or credited directly to consolidated statement of income for the year.
Apabila penurunan nilai tukar mata uang Rupiah berlanjut melemah dari nilai tukar yang berlaku pada tanggal 31 Desember 2010, hutang bank jangka pendek, pinjaman jangka panjang dan hutang usaha dalam mata uang asing akan meningkat dalam mata uang Rupiah. Namun, peningkatan kewajiban ini akan dihapus oleh peningkatan nilai kas dan setara kas dan piutang usaha dalam mata uang asing. Pada tanggal 31 Desember 2010, sebanyak 28% dari hutang Perusahaan dan Anak Perusahaan dalam mata uang Dolar A.S. dilindungi dari risiko nilai tukar mata uang asing dengan menandatangani beberapa kontrak swap valuta asing.
To the extent the Indonesian Rupiah depreciated further from exchange rates in effect at December 31, 2010, short-term bank loans, long-term loans and trade payables denominated in foreign currencies would increase in Indonesian Rupiah terms. However, the increases in these obligations would be offset by increases in the values of foreign currency-denominated cash and cash equivalents and trade receivables. As of December 31, 2010, 28% of the Company’s and Subsidiaries’ U.S. dollar-denominated debts were hedged from exchange rate risk by entering into several foreign exchange swap contracts.
Aset dan kewajiban moneter Perusahaan dan Anak Perusahaan dalam mata uang asing pada tanggal 31 Desember 2010 disajikan pada Catatan 34.
Monetary assets and liabilities of the Company and Subsidiaries denominated in foreign currencies as of December 31, 2010 are presented in Note 34.
Analisis sensitivitas untuk risiko mata uang asing
Sensitivity analysis for foreign currency risk
Pada tanggal 31 Desember 2010, jika nilai tukar Rupiah terhadap mata uang asing menurun/meningkat sebanyak 10% dengan semua variabel konstan, laba sebelum pajak untuk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut lebih rendah/tinggi sebesar Rp262.729, terutama sebagai akibat kerugian/keuntungan translasi kas dan setara kas, piutang usaha, hutang usaha dan pinjaman dalam mata uang asing.
As of December 31, 2010, had the exchange rates of the Rupiah against foreign currencies depreciated/appreciated by 10% with all other variables held constant, income before tax for the year then ended would have been Rp262,729 lower/higher, mainly as a result of foreign exchange losses/gains on the translation of cash and cash equivalents, trade receivables, trade payables and loans denominated in foreign currencies.
110
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 31. KEBIJAKAN DAN TUJUAN RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
MANAJEMEN
31. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES AND POLICIES (continued)
MANAJEMEN RISIKO
RISK MANAGEMENT
c.
c.
d.
Risiko kredit
Credit risk
Risiko kredit adalah risiko dimana salah satu pihak atas instrumen keuangan akan gagal memenuhi kewajibannya dan menyebabkan pihak lain mengalami kerugian keuangan. Risiko kredit yang dihadapi Perusahaan dan Anak Perusahaan berasal dari kredit yang diberikan kepada pelanggan. Perusahaan dan Anak Perusahaan melakukan hubungan usaha hanya dengan pihak ketiga yang diakui dan kredibel. Perusahaan dan Anak Perusahaan memiliki kebijakan untuk semua pelanggan yang akan melakukan perdagangan secara kredit harus melalui prosedur verifikasi kredit.
Credit risk is the risk that one party of financial instruments will fail to discharge its obligation and will incur a financial loss to other party. The Company and Subsidiaries are exposed to credit risk arising from the credit granted to their customers. The Company and Subsidiaries trade only with recognized and creditworthy third parties. It is the Company’s and Subsidiaries’ policy that all customers who wish to trade on credit terms are subject to credit verification procedures.
Sebagai tambahan, jumlah piutang dipantau secara terus menerus untuk mengurangi risiko piutang yang tidak tertagih. Nilai maksimal eksposur adalah sebesar nilai tercatat sebagaimana diungkapkan pada Catatan 6 dan 13. Tidak ada risiko kredit yang terpusat secara signifikan.
In addition, receivable balances are monitored on an ongoing basis to reduce the exposure to bad debts. The maximum exposure to the credit risk is represented by the carrying amount as shown in Notes 6 and 13. There is no concentration of credit risk.
Sehubungan dengan risiko kredit yang timbul dari aset keuangan lainnya yang mencakup kas dan setara kas, investasi jangka pendek dalam bentuk deposito dan instrumen derivatif tertentu, risiko kredit yang dihadapi timbul karena wanprestasi dari counterparty. Perusahaan dan Anak Perusahaan memiliki kebijakan untuk tidak menempatkan investasi pada instrumen yang memiliki risiko kredit tinggi dan hanya menempatkan investasinya pada bank-bank dengan peringkat kredit yang tinggi. Nilai maksimal eksposur adalah sebesar nilai tercatat sebagaimana diungkapkan pada Catatan 3, 5 dan 16.
With respect to credit risk arising from the other financial assets, which comprise cash and cash equivalents, short-term investment in terms of time deposits and certain derivative instruments, the Company’s and Subsidiaries’ exposure to credit risk arises from default of the counterparty. The Company and Subsidiaries has a policy not to place investments in instruments that have a high credit risk and only put the investments in banks with a high credit ratings.The maximum exposure equal to the carrying amount as disclosed in Notes 3, 5 and 16.
Risiko likuiditas
d. Liquidity risk
Risiko likuiditas didefinisikan sebagai risiko saat posisi arus kas Perusahaan dan Anak Perusahaan menunjukkan bahwa pendapatan jangka pendek tidak cukup menutupi pengeluaran jangka pendek.
The liquidity risk is defined as a risk when the cash flow position of the Company and Subsidiaries indicates that the short-term revenue is not enough to cover the short-term expenditure.
Kebutuhan likuiditas Perusahaan dan Anak Perusahaan secara historis timbul dari kebutuhan untuk membiayai investasi dan pengeluaran barang modal terkait dengan program perluasan bisnis besi baja.
The Company’s and Subsidiaries’ liquidity requirements have historically arisen from the need to finance investments and capital expenditures related to the expansion of steel business.
111
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 31. KEBIJAKAN DAN TUJUAN RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
MANAJEMEN
31. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES AND POLICIES (continued)
MANAJEMEN RISIKO
RISK MANAGEMENT
d.
d. Liquidity risk (continued)
Risiko likuiditas (lanjutan) Bisnis besi baja Perusahaan dan Anak Perusahaan membutuhkan modal kerja yang substansial untuk membangun dan memperluas fasilitas produksi dan untuk mendanai operasional. Meskipun Perusahaan dan Anak Perusahaan memiliki fasilitas produksi yang substansial, Perusahaan dan Anak Perusahaan berharap untuk menambah pengeluaran barang modal terutama berfokus pada revitalisasi dan ekspansi fasilitas produksi untuk meningkatkan kapasitas produksi, menurunkan biaya produksi, meningkatkan marjin laba dan menciptakan keseimbangan antara kapasitas produksi fasilitas hulu dan hilir.
The Company’s and Subsidiaries’ steel business requires substantial capital to construct and expand production facilities and to fund operations. Although the Company and Subsidiaries have substantial existing production facilities, the Company and Subsidiaries expect to incur additional capital expenditures primarily focusing on revitalization and production facilities expansion to increase production capacity, reduce production costs, increase profit margin and create a balance between upstream and downstream production facilities.
Dalam mengelola risiko likuiditas, Perusahaan dan Anak Perusahaan memantau dan menjaga tingkat kas dan setara kas yang dianggap memadai untuk membiayai operasi Perusahaan dan Anak Perusahaan dan untuk mengatasi dampak dari fluktuasi arus kas. Perusahaan dan Anak Perusahaan juga secara rutin mengevaluasi proyeksi arus kas dan arus kas aktual, termasuk jadwal jatuh tempo hutang jangka panjang mereka, dan terus menelaah kondisi pasar keuangan untuk memelihara fleksibilitas pendanaan dengan cara menjaga ketersediaan komitmen fasilitas kredit. Kegiatan ini meliputi pinjaman bank dan penerbitan ekuitas pasar modal.
In the management of liquidity risk, the Company and Subsidiaries monitor and maintain a level of cash and cash equivalents deemed adequate to finance the Company’s and Subsidiaries’ operations and to mitigate the effects of fluctuation in cash flows. The Company and Subsidiaries also regularly evaluate the projected and actual cash flows, including their long-term loan maturity profiles, and continuously assess conditions in the financial markets to maintain flexibility in funding by keeping committed credit facilities available. These activities may include bank loans and equity market issues.
Tabel di bawah ini merupakan jadwal jatuh tempo kewajiban keuangan Perusahaan dan Anak Perusahaan.
The table below summarizes the maturity profile of the Company’s and Subsidiaries’ financial liabilities.
Dibawah 1 tahun/ Below 1 year Kewajiban lancar Hutang bank jangka pendek Hutang usaha Hutang lain-lain Biaya yang masih harus dibayar Kewajiban tidak lancar Pinjaman jangka panjang Kewajiban jangka panjang
1-2 tahun/ 1-2 years
Lebih dari 5 tahun/ Over 5 years
3-5 tahun/ 3-5 years
Jumlah/ Total
Nilai wajar 31 Des. 2010/ Fair value Dec. 31, 2010 Current liabilities
5.136.629 901.870 83.780
-
-
-
5.136.629 901.870 83.780
5.136.629 901.870 83.780
266.459
-
-
-
266.459
266.459
Accrued expenses Non-current liabilities Long-term loans Long-term liabilities
233.543 4.157
299.825 3.936
515.514 6.183
46.724 36.746
1.095.606 51.022
1.095.606 50.934
6.626.438
303.761
521.697
83.470
7.535.366
7.535.278
112
Short-term bank loans Trade payables Other payables
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 31. KEBIJAKAN DAN TUJUAN RISIKO KEUANGAN (lanjutan)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
MANAJEMEN
31. FINANCIAL RISK MANAGEMENT OBJECTIVES AND POLICIES (continued)
MANAJEMEN RISIKO
RISK MANAGEMENT
e.
e.
Risiko harga
Price risk
Perusahaan dan Anak Perusahaan terkena dampak risiko harga yang diakibatkan oleh pembelian bahan baku utama baja impor. Harga bahan baku tersebut dipengaruhi oleh beberapa faktor, antara lain permintaan, kapasitas produksi di seluruh dunia dan nilai tukar. Dampak risiko harga tersebut terutama timbul dari pembelian bijih besi dan slab impor di mana marjin laba atas penjualan baja dapat terpengaruh jika harga bijih besi dan slab impor (yang merupakan bahan baku utama yang digunakan dalam pabrik baja untuk memproduksi produk baja) meningkat dan Perusahaan tidak dapat mengalihkan kenaikan harga tersebut kepada pelanggannya. Selain itu, Perusahaan juga terkena dampak dari fluktuasi harga jual produk baja.
The Company and Subsidiaries are exposed to price risk due to purchase of main imported raw materials of steel. The prices of raw materials are affected by several factors such as level of supply, global production capacity and foreign exchange rates. Such exposure mainly arises from purchases of iron ore and import slab where the profit margin on sale of finished steel products may be affected if the prices of iron ore and import slab (which are the main raw materials used to produce steel products) increase and the Company is unable to pass such cost increases to its customers. In addition, the Company is also exposed to fluctuations in the selling prices of its finished steel products.
Kebijakan Perusahaan untuk meminimalkan risiko yang berasal dari fluktuasi harga baja adalah antara lain dengan mengadakan kontrak penjualan yang berjangka waktu 12 bulan atau kurang, menegosiasikan harga yang dapat memberikan marjin yang memadai dengan pelanggan, mengalihkan kenaikan harga kepada pelanggannya dan melakukan kontrak berjangka (forward contract).
The Company’s policy is to minimize the risks arising from the fluctuations in the steel prices by, among others, entering into sale contracts with 12 months term or less, negotiating prices that give better margin with its customers, passing on the price increases to its customers and entering into forward contracts.
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS
Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, Perusahaan dan Anak Perusahaan memiliki komitmen dan perjanjian penting sebagai berikut:
As of December 31, 2010 and 2009, the Company and Subsidiaries have the following significant agreements and commitments:
a. Fasilitas Letter of Credit (L/C) yang telah dibuka dan belum digunakan:
a. Opened but not yet used Letters of Credit (L/C) facilities:
2010
2009
Perusahaan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk US$ EUR Rupiah JP¥ GPB SG$ PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk US$ EUR Rupiah
The Company 59.056.256 5.192.601 49.068 -
58.252.237 34.988.321 7.468.362 99.000 21.236
74.046.455 29.654.610 -
41.527.553 3.234.875 3.718
113
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk US$ EUR Rupiah JP¥ GPB SG$ PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk US$ EUR Rupiah
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING (lanjutan)
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS (continued)
a. Fasilitas Letter of Credit (L/C) yang telah dibuka dan belum digunakan (lanjutan):
a. Opened but not yet used Letters of Credit (L/C) facilities (continued):
2010
2009
Perusahaan (lanjutan) PT Bank CIMB Niaga Tbk US$ Rupiah Standard Chartered Bank - US$ PT Bank Danamon Indonesia Tbk US$ Rupiah The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. - US$ Deutsche Bank AG EUR PT Bank Permata Tbk - US$
The Company (continued) 27.538.420 -
20.317.500 11.212 20.317.500
6.693.920 30.000
18.069.688 -
1.407.450
2.777.616
696.389 940.000
2.561.394 5.502.800
PT Bank CIMB Niaga Tbk US$ Rupiah Standard Chartered Bank - US$ PT Bank Danamon Indonesia Tbk US$ Rupiah The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. - US$ Deutsche Bank AG EUR PT Bank Permata Tbk - US$
Anak Perusahaan PT Krakatau Wajatama PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk - US$ PT Bank Permata Tbk - US$ PT Bank Danamon Indonesia Tbk - US$
The Subsidiaries
9.991.938 5.067.441 -
PT KHI Pipe Industries PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk US$ Rupiah PT Krakatau Engineering PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk EUR US$ Rupiah
7.123 110
439.157 290
PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk US$ EUR
-
8.957.703 2.325.000 5.302.000
PT Krakatau Wajatama PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk - US$ PT Bank Permata Tbk - US$ PT Bank Danamon Indonesia Tbk - US$
-
PT KHI Pipe Industries PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk US$ Rupiah
2.193.192 1.367.900 3.275
PT Krakatau Engineering PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk EUR US$ Rupiah
6.406.400 331.783
PT Meratus Jaya Iron & Steel PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk US$ EUR
Perusahaan
The Company
b. Perusahaan memperoleh fasilitas kredit modal kerja dari Standard Chartered Bank dengan jumlah maksimum sebesar US$40.000.000. Fasilitas ini dapat digunakan sebagai fasilitas L/C, UPAS, dan export bill purchase. Fasilitas kredit ini akan berakhir pada tanggal 31 Juli 2011 dan dapat diperpanjang secara otomotis selama 3 bulan ke depan apabila kondisikondisi tertentu terpenuhi. Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, fasilitas kredit ini belum digunakan.
b. The Company obtained a working capital credit facility from Standard Chartered Bank with a maximum amount of US$40,000,000. This facility can be used as L/C, UPAS, and export bill purchase. This credit facility will expire on July 31, 2011 and it can be automatically extended for another 3 months upon fulfillment of certain conditions. As of December 31, 2010 and 2009, the credit facility has not yet been used.
114
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING (lanjutan)
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS (continued)
Perusahaan (lanjutan)
The Company (continued)
c. Perusahaan memperoleh fasilitas kredit modal kerja dari Bank Permata dengan jumlah maksimum sebesar US$15.000.000. Fasilitas ini dapat digunakan sebagai fasilitas L/C, UPAS, bill purchase line dan bank garansi. Fasilitas kredit ini akan berakhir pada tanggal 16 September 2011. Pada tanggal 31 Desember 2010, fasilitas kredit ini belum digunakan.
c. The Company obtained a working capital credit facility from Bank Permata with a maximum amount of US$15,000,000. This facility can be used as L/C, UPAS, bill purchase line and bank guarantee. This credit facility will expire on September 16, 2011. As of December 31, 2010, the credit facility has not yet been used.
d. Perusahaan mengadakan perjanjian dengan PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) (“PLN”). Berdasarkan perjanjian No. 36A/C/DUKS/ KONTR/94 tanggal 22 April 1994, PLN setuju untuk menyalurkan daya Iistrik maksimum sebesar 160.000 Kilo Volt Ampere kepada Perusahaan. Perjanjian ini berlaku sejak tanggal 1 Agustus 1991 dan tidak mempunyai batas waktu, kecuali salah satu pihak bermaksud untuk mengakhiri perjanjian tersebut.
d. The Company entered into an agreement with PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) (“PLN”). Based on the agreement No. 36A/C/DU-KS/KONTR/94 dated April 22, 1994, PLN agreed to supply the electricity power at the maximum of 160,000 Kilo Volt Ampere to the Company. This agreement is effective from August 1, 1991 without expiration date, unless one party intends to terminate the agreement.
e. Pada tanggal 12 November 2004, Perusahaan mengadakan perjanjian pembelian gas No. 48/C/DU-KS/KONTR/2004 dengan PT Pertamina (Persero). Berdasarkan addendum perjanjian tanggal 14 Juni 2007, yang berlaku hingga tanggal 31 Desember 2013, Perusahaan mempunyai komitmen sebagai berikut:
e. On November 12, 2004, the Company entered into Gas Purchase Agreement No. 48/C/DUKS/KONTR/2004 with PT Pertamina (Persero). Based on the amended agreement dated June 14, 2007, which will expire on December 31, 2013, the Company has the following commitments:
1. Membeli gas minimum sebesar 217,18 BSCF (Billion Standard Cubic Feet) per tahun dimana Perusahaan diwajibkan untuk membayar, baik gas tersebut diambil atau tidak, setelah dikurangi, bila ada, dengan jumlah gas yang tidak diambil oleh Perusahaan yang disebabkan karena halhal yang telah ditetapkan dalam perjanjian.
1. To purchase gas at a minimum of 217.18 BSCF (Billion Standard Cubic Feet) per annum where the Company is obliged to pay, whether the gas is transmitted or not, after deducting, if any, with total gas which is not transmitted by the Company due to conditions stated in the contract.
2. Membayar harga dengan kondisi sebagai berikut:
2. To pay a surcharge with conditions as follows: i.
i.
Jika jumlah penyerahan dalam bulan bersangkutan dibagi jumlah aktual hari dalam bulan yang sama hasilnya kurang dari atau sama dengan jumlah penyerahan minimum harian, maka harga gas adalah US$3,70/MMBTU dengan ekskalasi 2% per tahun. ii. Jika jumlah penyerahan dalam bulan bersangkutan dibagi jumlah aktual hari dalam bulan yang sama lebih dari jumlah penyerahan minimum harian, maka harga gas untuk kelebihan penyerahan adalah US$5,00/MMBTU.
If the total transmitted amount in related month divided by total actual days in the same month is less than or equals the total daily minimum transmitted amount, then the gas price is US$3.70/MMBTU with 2% excalation per annum.
ii. If the total transmitted amount in related month divided by total actual days in the same month is more than the total daily minimum transmitted amount, then the gas price for the excess amount is US$5.00/MMBTU.
115
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING (lanjutan)
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS (continued)
Perusahaan (lanjutan)
The Company (continued)
f.
f.
Perusahaan sedang melakukan revitalisasi pabrik HSM untuk peningkatan kinerja dan kapasitas produksi dari 2 juta ton (tidak diaudit) HRC per tahun menjadi 2,4 juta ton (tidak diaudit) HRC per tahun. Berdasarkan Perjanjian Kontrak tanggal 31 Maret 2008 dan perubahannya tanggal 29 Mei 2008, Perusahaan menunjuk SMS Demag AG, Siemens AG, PT Siemens Indonesia, PT Lykamandiri dan Tenova-LOI S.p.A. (Konsorsium) untuk melaksanakan proyek tersebut. Nilai kontrak yang disepakati adalah sebesar EUR46.050.000 dengan masa konstruksi diperkirakan selama dua tahun. Pada tanggal 31 Desember 2010 dan 2009, Perusahaan telah membayar kepada Konsorsium masing-masing sebesar EUR32.356.910 (setara dengan Rp413.197), dan EUR12.734.916 (setara dengan Rp184.902) yang dicatat dalam akun “Aset dalam penyelesaian”.
The Company is conducting a revitalization of HSM plant in order to increase its performance and production capacity from 2.0 million metric tons (unaudited) of HRC per year to 2.4 million metric tons (unaudited) of HRC per year. Based on the Contract Agreement dated March 31, 2008 and its amendment dated May 29, 2008, the Company has appointed SMS Demag AG, Siemens AG, PT Siemens Indonesia, PT Lykamandiri and Tenova-LOI S.p.A. (Consortium) to carry out the project. The agreed contract value amounted to EUR46,050,000 with the estimated construction period for two years. As of December 31, 2010 and 2009, the Company already paid EUR32,356,910 (equivalent to Rp413,197) and EUR12,734,916 (equivalent to Rp184,902), respectively, to the Consortium which were recorded in the “Construction in Progress” account.
g. Pada tanggal 9 Juni 2004, Perusahaan menandatangani perjanjian lisensi dan bantuan teknis dengan HYLSA, S.A de C.V untuk menggunakan teknologi Zero Reformer di pabrik DR HYL III Perusahaan. Berdasarkan perjanjian tersebut, HYLSA setuju untuk memberikan lisensi bebas royalti kepada Perusahaan yang bersifat non-eksklusif, nontransferable dan irrevocable selama 12 tahun sejak penandatanganan perjanjian. Tahap pertama pekerjaan meliputi modifikasi teknologi HYL III menjadi Zero Reformer dan tahap kedua pekerjaan ditujukan untuk meningkatkan kapasitas produksi dari 1,5 juta ton (tidak diaudit) besi spons per tahun menjadi 1,74 juta ton (tidak diaudit) per tahun.
g. On June 9, 2004, the Company signed license and technical assistance agreements with HYLSA, S.A de C.V to use Zero Reformer technology in the Company’s DR HYL III plant. Based on the agreement, HYLSA agreed to grant a non-exclusive, non-transferable and irrevocable royalty-free license to the Company during the period of 12 years from the signing date of the agreement. The first phase of the project include the modification of HYL III technology to Zero Reformer and the second phase is aimed to increase the production capacity from 1.5 million tons (unaudited) of sponge steel per year to 1.74 million tons (unaudited) per year.
Sebagai bagian dari proyek revitalisasi pabrik DR, pada tanggal 22 April 2010, Perusahaan menandatangani kontrak pekerjaan Migration Automation System of HYL III dengan PT Honeywell Indonesia dengan nilai kontrak sebesar US$1.252.000 dan Rp5.100. Proyek revitalisasi ini direncanakan selesai pada bulan Januari 2012.
As a part of DR plant revitalization project, on April 22, 2010, the Company signed a Migration Automation System of HYL III contract with PT Honeywell Indonesia with a contract value amounting to US$1,252,000 and Rp5,100. This revitalization project is planned to be completed in January 2012.
116
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING (lanjutan)
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS (continued)
Perusahaan (lanjutan)
The Company (continued)
h. Pada tanggal 20 April 2010, Perusahaan menandatangani kontrak pekerjaan revitalisasi pabrik SSP 1 dengan Siemens VAI Metal Technologies GmbH dan PT Siemens Indonesia dengan nilai kontrak sebesar EUR40.000.000 dan Rp250.000. Proyek pekerjaan meliputi penggantian Electric Arc Furnace, Continuous Casting Machine, Dedusting dan Water Treatment & Utility untuk meningkatkan kapasitas produksi dari 1,0 juta ton (tidak diaudit) slab menjadi 1,3 juta ton (tidak diaudit) slab per tahun. Proyek revitalisasi ini direncanakan selesai pada bulan Desember 2012. Sampai dengan tanggal 31 Desember 2010, Perusahaan telah membayar kepada kontraktor sebesar EUR6.000.000 (setara dengan Rp71.736) dan Rp37.500, yang dicatat dalam akun “Aset dalam penyelesaian”.
h. On April 20, 2010, the Company signed a work contract for SSP 1 revitalization with Siemens VAI Metal Technologies GmbH and PT Siemens Indonesia with a contract value amounting to EUR40,000,000 and Rp250,000. The work project includes changing the Electric Arc Furnace, Continuous Casting Machine, Dedusting and Water Treatment & Utility to increase the production capacity from 1.0 million metric tons (unaudited) slab to 1.3 million metric tons (unaudited) slab per year. This revitalization project is planned to be completed in December 2012. As of December 31, 2010, the Company has paid to the contractor the amounts of EUR6,000,000 (equivalent to Rp71,736) and Rp37,500, which were recorded in the “Construction in Progress” account.
i.
Pada tanggal 6 Agustus 2010, Perusahaan menandatangani kontrak pekerjaan Horizontal Boring and Milling Machine pada pabrik CRM dengan konsorsium STROJIMPORT JointStock dan PT PIMSF Pulo Gadung dengan nilai kontrak sebesar EUR960.000 dan Rp750. Proyek ini bertujuan menambah peralatan baru ke fasilitas yang telah ada untuk meningkatkan plant availability dari pabrik CRM. Proyek ini direncanakan selesai pada bulan September 2011.
i.
On August 6, 2010, the Company signed a work contract for Horizontal Boring and Milling Machine Project in CRM Plant with the consortium of STROJIMPORT Joint-Stock and PT PIMSF Pulo Gadung with a contract value of EUR960,000 and Rp750. The aim of the project is to add new equipment to the existing facility in order to increase the plant availability of CRM Plant. This project is expected to be completed in September 2011.
j.
Perusahaan menandatangani kontrak pematangan lahan untuk proyek ekspansi dengan PT Waskita Karya (Persero) (“Waskita”) pada area seluas 388 Ha yang berlokasi di Kawasan Industri Krakatau Steel, Cilegon dengan nilai kontrak sebesar Rp447.270. Berdasarkan kontrak ini, Waskita berkewajiban untuk melakukan pekerjaanpekerjaan yang diperlukan untuk mematangkan lahan sampai lahan tersebut siap digunakan untuk kebutuhan ekspansi Perusahaan. Kontrak ini berlaku efektif tanggal 1 Maret 2011 dan direncanakan selesai pada bulan Desember 2011.
j.
The Company signed a site preparation contract for expansion project with PT Waskita Karya (Persero) (“Waskita”) on the area of 388 Ha located in Krakatau Steel Industrial Estate, Cilegon with a contract value amounting to Rp447,270. Under the contract, Waskita is obliged to perform all work necessary to develop the land until the land is ready for its intended expansion project. The contract is effective on March 1, 2011 and expected to be completed in December 2011.
117
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING (lanjutan)
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS (continued)
Anak Perusahaan - PT KWT
The Subsidiary - PT KWT
k. PT KWT mengadakan perpanjangan kesepakatan kerjasama jual beli bahan baku dan produk jadi baja tulangan dengan PT Delcoprima Pasific yang ditandatangani pada tanggal 31 Desember 2010 dan akan berakhir pada tanggal 31 Desember 2011. Kesepakatan ini untuk menggantikan kesepakatan lama yang telah berakhir pada tanggal 30 Desember 2010. Syarat-syarat dan ketentuan yang berkaitan dengan jenis dan spesifikasi barang serta harga jual dan beli diatur dalam kesepakatan kerjasama tersebut.
k. PT KWT signed an amendment of cooperation agreement for sale and purchase of raw materials and finished goods of deformed steel with PT Delcoprima Pasific which was signed on December 31, 2010 and will expire on December 31, 2011. This amended agreement is to replace the old cooperation agreement which had expired on December 30, 2010. The terms and conditions concerning the types and specifications of the products as well as the selling and purchase prices are included in the cooperation agreement.
Anak Perusahaan - PT KE
The Subsidiary - PT KE
l.
l.
PT KE memperoleh fasilitas bank garansi dan L/C dari BNI dengan jumlah maksimum sebesar Rp250.000. Fasilitas kredit tersebut akan berakhir pada tanggal 2 Mei 2011. Pada tanggal 31 Desember 2010, jumlah bank garansi yang telah diterbitkan sebesar US$5.685.234, EUR9.056 dan Rp132.548.
PT KE obtained bank guarantee and L/C facilities from BNI with a maximum amount of Rp250,000. The credit facility will expire on May 2, 2011. As of December 31, 2010, total bank guarantees issued amounted to US$5,685,234, EUR9,056 and Rp132,548.
Anak Perusahaan - PT MJIS
The Subsidiary - PT MJIS
m. PT MJIS mengadakan kontrak jasa konsultasi teknis dan pengawasan pelaksanaan proyek dengan PT Prosys Bangun Persada. Pada tanggal 25 Mei 2010, dilakukan amandemen II yang meliputi perubahan nilai kontrak menjadi Rp9.414 untuk periode kontrak sampai dengan 17 Juli 2011. Syarat-syarat dan ketentuan yang mengatur hak dan kewajiban kedua belah pihak diatur dalam kontrak perjanjian tersebut.
m. PT MJIS entered into a services contract for technical consultant and project supervision with PT Prosys Bangun Persada. On May 25, 2010, the amendment II has been made which covered the change of the contract value to Rp9,414 for a contract period up to July 17, 2011. The terms and conditions concerning the rights and obligations for both parties are stated in the contract agreement.
n. Pada tanggal 17 September 2010, PT MJIS mengadakan amandemen perjanjian pembelian batubara dengan PT Kideco Jaya Agung. Jangka waktu kontrak adalah 10 tahun yang dimulai pada bulan Juni 2011 sampai dengan Mei 2021. Syarat-syarat dan ketentuan yang mengatur hak dan kewajiban kedua belah pihak diatur dalam kontrak perjanjian tersebut.
n. On September 17, 2010, PT MJIS signed the amended coal purchase agreement with PT Kideco Jaya Agung. The contract period is for 10 years, starting from June 2011 up to May 2021. The terms and conditions concerning the rights and obligations for both parties are stated in the contract agreement.
o. Pada tanggal 31 Oktober 2008, PT MJIS mengadakan perjanjian pembelian dan penjualan batu bara dengan PT Arutmin Indonesia. Perjanjian ini akan berakhir pada tanggal 31 Desember 2014 atau sampai dengan kewajiban dari kedua pihak sudah selesai dengan kesepakatan satu sama lain. Syarat-syarat dan ketentuan yang mengatur hak dan kewajiban kedua belah pihak diatur dalam kontrak perjanjian tersebut.
o. On October 31, 2008, PT MJIS entered into an agreement for purchase and sale of coal with PT Arutmin Indonesia. This agreement will be terminated on December 31, 2014 or until the obligations of both parties have been completed as mutually agreed. The terms and conditions concerning the rights and obligations for both parties are stated in the contract agreement.
118
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING (lanjutan)
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS (continued)
Anak Perusahaan - PT MJIS (lanjutan)
The Subsidiary - PT MJIS (continued)
p. Pada tanggal 10 November 2008, PT MJIS mengadakan perjanjian suplai bijih besi dengan PT Sebuku Iron Lateritic Ores. Jangka waktu perjanjian adalah 15 tahun terhitung sejak pengiriman pertama dan dapat diperpanjang berdasarkan kesepakatan tertulis dari para pihak. Syarat-syarat dan ketentuan yang mengatur hak dan kewajiban kedua belah pihak diatur dalam kontrak perjanjian tersebut.
p. On November 10, 2008, PT MJIS entered into an iron ore supply agreement with PT Sebuku Iron Lateritic Ores. The agreement period is for 15 years starting from the first delivery and is extendable upon the mutual agreement between the parties. The terms and conditions concerning the rights and obligations for both parties are stated in the contract agreement.
q. Berdasarkan Perjanjian Penyertaan tanggal 18 Maret 2009 yang diperbarui pada tanggal 18 Maret 2010, PT MJIS mengadakan perjanjian dengan Pemerintah Provinsi Kalimantan Selatan (“Pemprov Kalsel”) tentang penyertaan modal dalam bentuk tanah. Berdasarkan perjanjian tersebut diputuskan bahwa Pemprov Kalsel akan menyertakan modal pada PT MJIS dalam bentuk tanah seluas 2.000.000 m2 yang berlokasi di Jalan Transmigrasi, Desa Sarigadung, Kecamatan Simpang Empat, Provinsi Kalimantan Selatan, yang akan digunakan sebagai lahan pembangunan pabrik besi spons. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, pelaksanaan penyertaan tersebut masih dalam proses.
q. Based on an Investment Agreement dated March 18, 2009 which was amended on March 18, 2010, PT MJIS entered into an agreement with the Government of the Province of South Kalimantan (“Pemprov Kalsel”) concerning capital contribution in the form of land. Based on the agreement, it has been decided that Pemprov Kalsel will make its capital contribution in PT MJIS in the form of land of 2,000,000 m2 located in Jalan Transmigrasi, Sarigadung Village, Kecamatan Simpang Empat, South Kalimantan, which will be used as the location for construction of ironmaking plant. Up to March 18, 2011, the execution of such investment is still in process.
r.
r.
Pada tahun 2009, PT MJIS memperoleh Kredit Investasi Baru dari BRI dengan jumlah maksimum sebesar Rp88.551 untuk membiayai pembangunan pabrik besi spons di Batulicin, Kalimantan Selatan. Jangka waktu kredit adalah 7 tahun sejak tanggal perjanjian. Pada tanggal 31 Desember 2010, fasilitas ini belum digunakan.
In 2009, PT MJIS obtained a new investment credit from BRI with a maximum amount of Rp88,551 to finance the construction of ironmaking plant in Batulicin, South Kalimantan. The credit period is 7 years, starting from the date of the agreement. As of December 31, 2010, the facility has not yet been used.
Anak Perusahaan - PT KHIP
The Subsidiary - PT KHIP
s. PT KHIP memperoleh fasilitas non-cash loan dari BRI dengan jumlah maksimum sebesar Rp4.000 dan US$20.000.000 yang digunakan untuk jaminan tender dan uang muka dan performance bond yang akan berakhir pada tanggal 31 Desember 2011. Pada tanggal 31 December 2010, jumlah bank garansi yang telah diterbitkan sebesar US$792.246 dan Rp110.
s. PT KHIP obtained a non-cash loan facility from BRI with maximum amounts of Rp4,000 and US$20,000,000 which were used for offering and advance guarantees and performance bonds. This facility will expire on December 31, 2011. As of December 31, 2010, the balance of bank guarantees issued amounted to US$792,246 and Rp110.
t.
t.
Pada tanggal 29 Juni 2010, PT KHIP mengadakan perjanjian pengadaan pipa spiral dengan PT Nirmala Matranusa untuk proyek perluasan Coal Export Jetty Facility di Lubuk Tutung, Kalimantan Timur dengan nilai kontrak sebesar Rp36.812.
119
On June 29, 2010, PT KHIP entered into an agreement of spiral pipe supply with PT Nirmala Matranusa for the expansion project of Coal Export Jetty Facility in Lubuk Tutung, East Kalimantan, with a contract value amounting to Rp36,812.
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
32. KOMITMEN DAN PERJANJIAN PENTING (lanjutan)
32. SIGNIFICANT AGREEMENTS AND COMMITMENTS (continued)
Anak Perusahaan - PT KDL
The Subsidiary - PT KDL
u. Pada tanggal 15 Juni 2006, PT KDL mengadakan perjanjian jual beli gas dengan PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk (“PGN”). Pada tanggal 16 Januari 2008, kedua belah pihak sepakat melakukan amandemen atas perjanjian tersebut perihal alokasi gas PT KDL untuk Krakatau Steel Group.
u. On June, 15, 2006, PT KDL entered into an agreement for purchase and sales of gas with PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk (“PGN”). On January 16, 2008, both parties agreed to amend the agreement in relation to the allocaton of PT KDL’s gas for Krakatau Steel Group.
Amandemen itu menyebutkan apabila PT KDL belum dapat menggunakan gas dari PGN secara maksimal, maka PT KDL hanya dapat menyalurkan gas yang belum digunakan tersebut kepada Perusahaan, PT KWT, PT Latinusa dan PT KHIP tanpa memperoleh kompensasi dalam bentuk jual beli gas dan PT KDL bertanggung jawab atas segala resiko yang timbul dari penyaluran gas tersebut. Perjanjian ini akan berakhir dalam waktu 10 tahun sejak tanggal 1 Januari 2007.
The amendment stated that if PT KDL is unable to fully utilize the gas supply from PGN, then PT KDL can only transfer the gas to the Company, PT KWT, PT Latinusa and PT KHIP without receiving any compensation of the gas sales and purchase and PT KDL is responsible for all of the risk occurred from that gas distribution. This agreement will expire in 10 years since January 1, 2007.
Anak Perusahaan - PT KTI
The Subsidiary - PT KTI
v. Oleh karena kegiatan utama PT KTI adalah mendistribusikan air dimana airnya berasal dari Sungai Cidanau, PT KTI memiliki perjanjianperjanjian khusus dengan pihak-pihak berikut ini:
v. Because the main activity of PT KTI is distributing water from Cidanau River, PT KTI has specific agreements with the following parties:
1. Perusahaan Daerah Air Minum Cilegon dan Pemerintah Daerah Cilegon sehubungan dengan royalti yang harus dibayar PT KTI setiap bulannya, yang dihitung berdasarkan penjualan masing-masing dikalikan 3,50% dan 1,50%. Perjanjian kerjasama ini berlaku sejak perjanjian ditanda tangani dan berakhir pada saat kedua pihak sepakat mengakhiri perjanjian.
1. Perusahaan Daerah Air Minum Cilegon and the District Government of Cilegon for the monthly royalty charged to PT KTI, which is calculated based on sales times 3.50% and 1.50%, respectively. This agreement is effective from the signing date of the agreement and has no expiry date unless terminated by both parties.
2. Pemerintah Kabupaten Serang sehubungan dengan royalti yang harus dibayar PT KTI setiap bulannya, yang dihitung berdasarkan volume pemakaian air. Perjanjian ini akan berakhir dalam waktu 25 tahun setelah penandatanganan perjanjian pada tanggal 29 Desember 2006.
2. Regency of Serang for the monthly royalty charged to PT KTI, which is calculated based on volume of water consumption. This agreement will expire in 25 years after the signing date of the agreement on December 29, 2006.
3. Forum Komunikasi DAS Cidanau sehubungan dengan jasa lingkungan yang harus dibayar PT KTI setiap tahun. Perjanjian ini berlaku sampai dengan 1 Juni 2014 dan dapat diperpanjang atas persetujuan kedua belah pihak.
3. DAS Cidanau Communication Forum in relation to environment services that must be paid by PT KTI annually. This agreement will expire on June 1, 2014 and can be extended as mutually agreed by both parties.
120
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
33. KONTINJENSI
33. CONTINGENCIES
a. Berdasarkan Surat Keputusan Menteri Negara Agraria/Kepala Badan Pertanahan Nasional (“BPN”) No. 24-VIII-1999 tanggal 21 Juli 1999, sertifikat HGB No. 2/Kubangsari milik Perusahaan seluas 66,5 Ha dari seluas 252 Ha dibatalkan. Dalam tingkat peradilan perdata maupun peradilan Tata Usaha Negara yang telah berkekuatan hukum tetap, dinyatakan bahwa tanah tersebut menjadi tanah Negara. Perusahaan kemudian mengajukan permohonan Penetapan kepada Pengadilan Negeri Serang yang pada tanggal 20 April 2009 mengeluarkan putusan yang menetapkan Perusahaan sebagai Pihak yang diprioritaskan untuk memperoleh hak atas tanah tersebut. Atas Penetapan tersebut, PT Duta Sari Prambanan (“PT DSP”) mengajukan gugatan ganti rugi terhadap Perusahaan ke Pengadilan Negeri Jakarta Selatan yang terdaftar dalam perkara No. 1343/Pdt.G/2009/PN.Jkt.Sel tanggal 17 Juli 2009.
a. Based on the Decision Letter of the State Ministry of Land Affairs/Head of National Land Board (“BPN”) No. 24-VIII-1999 dated July 21, 1999, the Company’s HGB certificate No. 2/Kubangsari for 66.5 Ha out of 252 Ha was revoked from the Company. In the civil court and the State Administrative Court level which have permanent legal basis, it was declared that the land belong to the State. The Company then requested a Decree to the District Court of Serang and on April 20, 2009, the District Court of Serang issued a Decree stating that the Company has the priority to obtain the right on the land. Upon this decision, PT Duta Sari Prambanan (“PT DSP”) filed a suit against the Company for the compensation to the District Court of South Jakarta which was registered under Case No. 1343/Pdt.G/2009/ PN.Jkt.Sel dated July 17, 2009.
Berdasarkan perjanjian penyelesaian yang dinyatakan dalam Akta Notaris No. 208 tanggal 27 Juli 2010 dari Aulia Taufani, S.H., sebagai pengganti dari Notaris Soetjipto, S.H., M.Kn, Perusahaan dan PT DSP sepakat menyelesaikan sengketa tersebut. Perusahaan akan memberikan ganti rugi kepada PT DSP sebesar Rp34.000 setelah surat keputusan pemulihan hak dan sertifikat HGB atas nama Perusahaan telah diterbitkan oleh BPN Pusat dan telah diterima Perusahaan. Pada tanggal 27 September 2010, BPN Pusat telah menerbitkan surat keputusan pemulihan hak tersebut dan Perusahaan telah membayar kepada PT DSP sebesar Rp17.000.
Based on the settlement agreement which was ratified on Notarial Deed No. 208 dated July 27, 2010 of Aulia Taufani, S.H., the substitute notary of Soetjipto, S.H., M.Kn, the Company and PT DSP agreed to settle the dispute. The Company will give indemnification to PT DSP amounting to Rp34,000 provided that the decree on the recovery of right and HGB certificate in the name of the Company have been issued by the Central BPN and have been received by the Company. On September 27, 2010, the Central BPN issued the decree on the recovery of right and the Company paid Rp17,000 to PT DSP.
Pada tanggal 17 Februari 2011, Kantor Pertanahan Cilegon telah melakukan pemulihan hak dengan pencatatan kembali tanah tersebut baik dalam sertifikat HGB No. 2/Kubangsari maupun dalam buku tanah sertifikat tersebut atas nama Perusahaan. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, Perusahaan belum membayar sisa sebesar Rp17.000 kepada PT DSP.
On February 17, 2011, the Cilegon Land Office has recovered the Company right by relisting the land in both the certificate HGB No. 2/Kubangsari and the land book certificate on behalf of the Company. As of March 18, 2011, the Company has not paid yet the remaining amount of Rp17,000 to PT DSP.
b. Tanah Perusahaan di Kubangsari seluas 4,47 hektar, dari seluas 252 Ha, diklaim oleh Djamaluddin Malik berdasarkan sertifikat Hak Milik No. 7/1972. Pengadilan Negeri Serang memutuskan untuk mengakui sertifikat kedua belah pihak, sedangkan Pengadilan Tinggi Bandung memutuskan untuk tidak menerima gugatan Djamaluddin Malik.
b. The Company’s land in Kubangsari with area of 4.47 Ha out of 252 Ha, was claimed by Djamaluddin Malik based on Right of Ownership certificate No. 7/1972. The District Court of Serang decided to recognize both party certificates, whereas the High Court of Bandung decided not to accept Djamaluddin Malik’s lawsuit.
121
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
33. KONTINJENSI (lanjutan)
33. CONTINGENCIES (continued)
Pada tingkat kasasi, Mahkamah Agung menguatkan keputusan Pengadilan Negeri Serang. Pada tanggal 19 November 2008, Perusahaan mengajukan Peninjauan Kembali ke Mahkamah Agung. Pada tanggal 16 September 2009, Majelis Hakim PK mengeluarkan keputusan yang menolak permohonan peninjauan kembali tesebut.
At the cassation level, the Supreme Court enforced the decision of the District Court of Serang. On November 19, 2008, the Company filed for a Judicial Review to the Supreme Court. On September 16, 2009, the Supreme Court Judge made a verdict that rejected the Company’s Judicial Review.
Djamaludin Malik kemudian mengajukan sita eksekusi yang ditindaklanjuti dengan surat panggilan dari Pengadilan Negeri Serang tanggal 24 Februari 2011. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, Perusahaan sedang mempertimbangkan upaya hukum yang lain.
Djamaludin Malik has filed a foreclosure executions followed up with a letter of invitation from the District Court of Serang dated February 24, 2011. Up to March 18, 2011, the Company is still considering another legal avenues.
c. PT KHIP sedang dalam proses mengajukan klaim terhadap PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk, yang telah menahan pembayaran piutang sebesar Rp38.000. Penahanan piutang tersebut diklaim oleh pelanggan tersebut sebagai kompensasi kerugian yang dialami akibat keterlambatan pasokan pipa dari PT KHIP. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, klaim tersebut masih dalam proses diajukan penyelesaiannya melalui Badan Arbitrase Nasional Indonesia (BANI). Berdasarkan pendapat konsultan hukumnya, PT KHIP mempunyai fakta dan argumen hukum yang kuat yang mendukung PT KHIP atas piutang tersebut dapat diperoleh kembali pelunasannya.
c. PT KHIP is in the process of submitting a claim to PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk, who retained the payment of its receivables amounting to Rp38,000. The retained receivables are claimed by such customer as compensation for losses due to the delay of pipe supply from PT KHIP. Up to March 18, 2011, the related claim is in the process of filing to the Indonesian National Board of Arbitration (BANI) for settlement. Based on the opinion of its legal counsel, PT KHIP has strong factual and legal arguments in support of its claim that the related receivables can be collected.
Pada tanggal 31 Desember 2010, telah dilakukan pencadangan penuh terhadap piutang dari pelanggan tersebut.
As of December 31, 2010, a full provision on receivable from the customer has already been made.
d. Perusahaan merupakan Tergugat dalam gugatan yang diajukan oleh H. Utok Hariyanto, selaku Direktur PT Nusantara Buana Cemerlang (“PT NBC”), melalui Pengadilan Negeri Serang yang terdaftar dalam perkara No. 35/PDT.G/2010/PN.SRG tanggal 23 Agustus 2010. Penggugat mengajukan gugatan kepada Perusahaan atas tuduhan perbuatan melawan hukum dengan memutuskan hubungan kerja dengan PT NBC secara sepihak dan menuntut pembayaran ganti rugi dari Perusahaan sebesar Rp59.105.
d. The Company is a party to the claim filed by H. Utok Hariyanto, as the Director of PT Nusantara Buana Cemerlang (“PT NBC”), before the District Court of Serang, which was registered under the Case No. 35/PDT.G/ 2010/PN.SRG dated August 23, 2010. The Claimant claimed that the Company allegedly conducted an unlawful termination of the contract work with PT NBC and claimed for payment settlement from the Company amounting to Rp59,105.
Perusahaan sudah menunjuk Kejaksaan Tinggi Banten selaku Jaksa Pengacara Negara untuk mewakili Perusahaan dalam perkara ini. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, perkara tersebut masih dalam proses pemeriksaan di Pengadilan Negeri Serang.
Against such claim, the Company has appointed the District Attorney of Banten as the State Attorney to represent the Company on this case. Up to March 18, 2011, this case is still in the examination process at the District Court of Serang.
122
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
33. KONTINJENSI (lanjutan)
33. CONTINGENCIES (continued)
e. Perusahaan merupakan Tergugat II dalam gugatan yang diajukan oleh PT Tobu Indonesia Steel (“Penggugat”) melalui Pengadilan Negeri Tangerang yang terdaftar dalam perkara No. 464/PDT.G/2010/PN.TNG tanggal 19 Oktober 2010. Penggugat meminta agar Surat Direktorat Jenderal Hak Kekayaan Intelektual Kementerian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia tanggal 11 Oktober 2010 perihal Pembatalan Pendaftaran Merek “KS-TI” ditunda pemberlakuannya dan menuntut pembayaran ganti rugi sebesar Rp100.000.
e. The Company is the second defendant to a lawsuit filed by PT Tobu Indonesia Steel (“Claimant”) before the District Court of Tangerang which was registered under the Case No. 464/PDT.G/2010/PN.TNG dated October 19, 2010. The Claimant demanded to suspend the application of the Letter of the Directorate General of Intellectual Property Rights of the Ministry of Laws and Human Rights of the Republic of Indonesia dated October 11, 2010 regarding the cancellation of Trademark Registration of "KS-TI" and claimed for payment settlement of Rp100,000.
Atas gugatan tersebut, Perusahaan selain telah melakukan pembelaan juga mengajukan gugatan balik dan menuntut Penggugat untuk membayar ganti rugi sebesar Rp300.000. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, perkara tersebut sedang dalam proses pemeriksaan di Pengadilan Negeri Tangerang.
Against such claim, the Company, aside from submitting legal defense, also submitted counter claim and demand Claimant to indemnify the Company for the amount of Rp300,000. Up to March 18, 2011, this case is still in the examination process at the District Court of Tangerang.
f.
f.
Perusahaan merupakan Tergugat II dalam gugatan “Citizen Lawsuit” di Pengadilan Negeri Jakarta Pusat yang terdaftar dalam perkara No. 500/Pdt.G/2010/PN.Jkt.Pst tanggal 30 November 2010. Penggugat mengajukan gugatan kepada Perusahaan dengan tuduhan perbuatan melawan hukum atas penjualan saham Perusahaan melalui IPO dan menuntut pembatalan penjualan saham tersebut. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, perkara tersebut masih dalam proses persidangan di Pengadilan Negeri Jakarta Pusat.
The Company is the second defendant to the Citizen Lawsuit case filed in the District Court of Central Jakarta, which was registered under the Case No. 500/Pdt.G/2010/PN.Jkt.Pst dated November 30, 2010. The Claimants claimed that the Company allegedly conducted an unlawful sale of the Company’s shares through the IPO and demanded cancellation of such IPO. Up to March 18, 2011, this case is still in the examination process at the District Court of Central Jakarta.
g. The Company’s land in Kubangsari with area of 66.5 Ha under the HGB certificate No. 2/ Kubangsari was claimed by the Heirs Lim Tiang Bie (Januardi Djajadi) before the District Court of South Jakarta, which was registered under the Case No. 686/Pdt.G/2010/PN. JKT.Sel. dated December 20, 2010. The Plaintiff stated that Lim Tiang Bie and his heirs never sold or transferred the land rights and claimed for payment settlement from the Company, PT DSP and the Head of BPN amounting to Rp1,039,417. Up to March 18, 2011, there is no further development on this case.
g. Tanah Perusahaan seluas 66,5 Ha di Kubangsari berdasarkan sertifikat HGB No. 2/ Kubangsari digugat oleh ahli waris Lim Tiang Bie (Januardi Djajadi) melalui Pengadilan Negeri Jakarta Selatan yang terdaftar dalam perkara No. 686/Pdt.G/2010/PN.JKT.Sel. tanggal 20 Desember 2010. Penggugat menyatakan bahwa Lim Tiang Bie dan ahli warisnya tidak pernah memperjualbelikan atau mengalihkan hak atas tanah tersebut dan menuntut ganti rugi sebesar Rp1.039.417 kepada Perusahaan, PT DSP dan Kepala BPN. Sampai dengan tanggal 18 Maret 2011, belum ada perkembangan Iebih lanjut atas kasus ini.
123
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
33. KONTINJENSI (lanjutan)
33. CONTINGENCIES (continued)
h. Perusahaan merupakan tergugat dari gugatan yang diajukan oleh PT Soltius Indonesia dan IDS Scheer Singapore, Pte. Ltd. (Penggugat) melalui Badan Arbitrase Nasional Indonesia (BANI) yang terdaftar dengan No. 325/IX/ARBBANI/2009 tanggal 16 September 2009. Para penggugat mengajukan klaim pada Perusahaan atas pelanggaran dalam kontrak perjanjian Implementation of Enterprise Resource Planning (SAP R/3) PT Krakatau Steel (Persero) Tbk tanggal 13 Juli 2007 (“Kontrak ERP”). Para Penggugat mengklaim bahwa Perusahaan membatalkan Kontrak ERP secara tidak sah dan menuntut pembayaran ganti rugi dari Perusahaan sebesar Rp15.651. Atas gugatan tersebut, Perusahaan selain telah melakukan pembelaan juga mengajukan counter claim untuk meminta ganti rugi kepada para Penggugat sebesar nilai kontraknya yaitu Rp33.909
h. The Company is a party to the claim filed by PT Soltius Indonesia and IDS Scheer Singapore, Pte. Ltd. (Claimants) before the Indonesian National Board of Arbitration (BANI), which was registered under Case No. 325/IX/ARB-BANI/2009 dated September 16, 2009. The Claimants filed claim against the Company for alleged breach of contract agreement concerning Implementation of Enterprise Resource Planning (SAP R/3) PT Krakatau Steel (Persero) Tbk dated July 13, 2007 (“ERP Contract”). The Claimants claimed that the Company allegedly conducted an unlawful termination of the ERP Contract and claimed for payment settlement from the Company amounting to Rp15,651. Against such claim, the Company, aside from submitting legal defense, also submitted counter claim to demand Claimants to indemnify the Company in the amount equals to the contract value of Rp33,909.
Pada tanggal 12 Agustus 2010, BANI mengabulkan gugatan Penggugat dan mengharuskan Perusahaan membayar ganti rugi sebesar Rp8.577, yang telah dibayar oleh Perusahaan dan dibukukan sebagai bagian dari harga perolehan aset tetap.
On August 12, 2010, BANI approved the Claimants’ claim and demanded the Company to pay compensation amounting to Rp8,577, which has been paid by the Company and recorded as part of acquisition cost of fixed asset.
i.
i.
Perusahaan mengajukan gugatan sehubungan dengan investasinya pada South Australian Steel and Energy (SASE) ke Supreme Court South Australia di mana pada tanggal 9 Juni 2010, Supreme Court South Australia mengeluarkan keputusan untuk menolak gugatan Perusahaan. Perusahaan telah melakukan penyisihan penuh atas investasinya pada SASE dan mencatat biaya sehubungan dengan kasus tersebut sebesar Rp6.957 sebagai bagian dari “Penghasilan (Beban) Lainlain - Lain-lain” pada laporan laba rugi konsolidasi tahun 2010.
The Company submitted a claim in relation to its investment in South Australian Steel and Energy (SASE) to the Supreme Court of South Australia whereby on June 9, 2010, the Supreme Court of South Australia declined the Company’s claim. The Company has made full provision on its investment in SASE and recorded the expense related to the case amounting to Rp6,957 as part of “Other Income (Charges) - others” in the 2010 consolidated statement of income.
The Company’s management and its legal counsel believe that the above mentioned cases individually or in the aggregate will not have any material adverse effects on the Company’s financial condition or results of operations. The management believes that the Company can win these cases.
Manajemen dan konsultan hukum Perusahaan berkeyakinan bahwa kasus-kasus tersebut di atas secara sendiri-sendiri atau bersama-sama tidak akan mempunyai pengaruh yang material terhadap kondisi keuangan Perusahaan dan hasil operasinya. Manajemen berkeyakinan bahwa Perusahaan dapat memenangkan perkara ini.
124
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
34. ASET DAN KEWAJIBAN DALAM MATA UANG ASING
34. ASSETS AND CURRENCIES
ASET
ASSETS In US Dollar Cash and cash equivalents
140.548.909
1.263.676
1.514.332 18.233.197 3.535.554 1.190
13.615 163.935 31.788 10
163.833.182
1.473.024
8.583.362 6.556.630
102.621 78.390
100
-
51
-
In EURO Cash and cash equivalents Restricted cash In Singapore Dollar Cash and cash equivalents In Japanese Yen Cash and cash equivalents
1.654.035
Total Assets
Jumlah Aset KEWAJIBAN Dalam Dolar Amerika Serikat Hutang bank jangka pendek Hutang usaha Hutang lain-lain Biaya yang masih harus dibayar Uang muka penjualan dan lainnya Pinjaman jangka panjang Kewajiban jangka panjang
FOREIGN
Setara dengan Rupiah/ Equivalent in Rupiah
Mata uang/ Foreign currency
Dalam EURO Kas dan setara kas Kas yang dibatasi penggunaannya Dalam Dolar Singapura Kas dan setara kas Dalam Yen Jepang Kas dan setara kas
IN
As of December 31, 2010, monetary assets and liabilities denominated in foreign currencies are as follows:
Pada tanggal 31 Desember 2010, aset dan kewajiban moneter dalam mata uang asing adalah sebagai berikut:
Dalam Dolar Amerika Serikat Kas dan setara kas Deposito berjangka yang dibatasi penggunaanya Piutang usaha, bersih Piutang lain-lain Aset lain-lain
LIABILITIES
Restricted time deposits Trade receivables, net Other receivables Other assets
LIABILITIES In US Dollar Short-term bank loans Trade payables Other payables Accrued expenses Sales and other advances Long-term loans Long-term liabilities
366.233.404 31.977.990 3.830.602 1.189.342 3.349.672 1.128.201 1.537.776
3.292.805 287.514 34.441 10.693 30.117 10.144 13.826
409.246.987
3.679.540
166.064 5.355.524 1.530.171 42.977.516
1.985 64.030 18.294 513.829
50.029.275
598.138
14.128.640 186.700
1.558 21
14.315.340
1.579
281.241
1.963
10.978
100
In Singapore Dollar Trade payables In Australian Dollar Trade payables
Jumlah Kewajiban
4.281.320
Total Liabilities
Kewajiban, bersih
2.627.285
Liabilities, net
Dalam EURO Hutang bank jangka pendek Hutang usaha Hutang lain-lain Pinjaman jangka panjang Dalam Yen Jepang Hutang usaha Hutang lain-lain Dalam Dolar Singapura Hutang usaha Dalam Dolar Australia Hutang usaha
125
In EURO Short-term bank loans Trade payables Other payables Long-term loans In Japanese Yen Trade payables Other payables
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
34. ASET DAN KEWAJIBAN DALAM MATA UANG ASING (lanjutan)
34. ASSETS AND LIABILITIES CURRENCIES (continued)
IN
FOREIGN
As of March 18, 2011, the rates of exchange (in full amount) published by Bank Indonesia were Rp8,773 to US$1, Rp12,341 to EUR1, Rp8,701 to AU$1, Rp6,886 to SG$1 and Rp108 to JP¥1. If such exchange rates had been used as of December 31, 2010, the net consolidated liabilities will decrease by Rp40,114.
Pada tanggal 18 Maret 2011, kurs (dalam angka penuh) yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia adalah Rp8.773 untuk US$1, Rp12.341 untuk EUR1, Rp8.701 untuk AU$1, Rp6.886 untuk SG$1 dan Rp108 untuk JP¥1. Apabila kurs tersebut digunakan pada tanggal 31 Desember 2010, maka kewajiban bersih konsolidasi akan berkurang sebesar Rp40.114. 35. INFORMASI SEGMEN
35. SEGMENT INFORMATION
Segmen Primer
Primary Segments
Perusahaan dan Anak Perusahaan mengklasifikasikan usahanya menjadi tiga segmen usaha yaitu Produk Baja, Real Estat dan Perhotelan, dan Rancang Bangun, Teknologi Informasi dan Jasa Lainnya. Informasi mengenai segmen usaha Perusahaan dan Anak Perusahaan adalah sebagai berikut:
The Company and Subsidiaries classify their business into three business segments, namely Steel Products, Real Estate and Hotels, and Construction, Information Technology and Other Services. The information concerning the Company and Subsidiaries’ business segments is as follows:
126
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
35. INFORMASI SEGMEN (lanjutan)
35. SEGMENT INFORMATION (continued)
Segmen Primer (lanjutan)
Primary Segments (continued) 2010
Produk Baja/ Steel Products
Pendapatan bersih Beban pokok pendapatan
Rancang Bangun, Teknologi Informasi dan Jasa Lainnya/ Real Estat dan Construction, Perhotelan/ Information Real Estate Technology and and Hotels Other Services
Eliminasi/ Elimination
Jumlah/ Total
13.657.637 11.791.506
210.829 92.261
3.091.610 2.721.185
(2.103.920) (1.983.576)
14.856.156 12.621.376
Net revenues Cost of revenues
Laba kotor
1.866.131
118.568
370.425
(120.344)
2.234.780
Gross profit
Beban usaha
1.068.594
53.020
178.397
(58.160)
1.241.851
Operating expenses
797.537
65.548
192.028
(62.184)
992.929
Income from operations
Laba usaha Penghasilan (beban) lain-lain Beban bunga Laba pengalihan aset tetap
Other income (charges) (255.558) Interest expense 147.888 Gain on transfer of fixed assets Gain on foreign exchange, 114.875 net 81.463 Interest income 74.184 Sales of waste products 231.367 Miscellaneous, net
Laba selisih kurs, bersih Pendapatan bunga Penjualan limbah produksi Lain-lain, bersih Penghasilan lain-lain, bersih
394.219
Other income, net
1.387.148
Income before tax expense
Beban pajak Pajak kini Pajak tangguhan, bersih
91.586 234.695
Tax expense Current tax Deferred tax, net
Jumlah beban pajak
326.281
Total tax expense
1.060.867
Income before minority interest in net loss of subsidiaries
1.816
Minority interest in net loss of subsidiaries
1.062.683
Net income
Laba sebelum beban pajak
Laba sebelum hak minoritas atas rugi bersih anak perusahaan Hak minoritas atas rugi bersih anak perusahaan Laba bersih
Aset segmen Kewajiban segmen
17.750.645 7.790.836
453.531 100.124
1.954.270 800.163
(2.574.387) (532.609)
17.584.059 8.158.514
Segment assets Segment liabilities
Pengeluaran modal Penyusutan
1.309.239 247.777
33.682 4.605
139.516 93.956
(117.530) -
1.364.907 346.338
Capital expenditures Depreciation
127
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
35. INFORMASI SEGMEN (lanjutan)
35. SEGMENT INFORMATION (continued)
Segmen Primer (lanjutan)
Primary Segments (continued) 2009
Produk Baja/ Steel Products
Pendapatan bersih Beban pokok pendapatan Laba kotor Beban usaha Laba (rugi) usaha
15.702.462 14.816.084
Rancang Bangun, Teknologi Informasi dan Jasa Lainnya/ Real Estat dan Construction, Perhotelan/ Information Real Estate Technology and and Hotels Other Services
Eliminasi/ Elimination
Jumlah/ Total
139.169 68.562
1.952.903 1.692.768
(880.999) (849.268)
886.378
70.607
260.135
(31.731)
1.185.389
Gross profit
1.020.947
42.638
97.064
(1.200)
1.159.449
Operating expenses
27.969
163.071
(30.531)
25.940
Income (loss) from operations
(134.569)
Penghasilan (beban) lain-lain Beban bunga Laba penjualan investasi Laba penyelesaian kewajiban imbalan kesehatan pasca-kerja Laba selisih kurs, bersih Pendapatan bunga Penjualan limbah produksi Lain-lain, bersih
16.913.535 15.728.146
Net revenues Cost of revenues
127.298 71.568 41.348 26.268 259.928
Other income (charges) Interest expense Gain on sale of investment Gain from settlement of post-retirement healthcare benefits liability Gain on foreign exchange, net Interest income Sales of waste products Miscellaneous, net
Penghasilan lain-lain, bersih
442.719
Other income, net
Laba sebelum beban (manfaat) pajak
468.659
Income before tax expense (benefit)
(458.339) 374.648
Beban (manfaat) pajak Pajak kini Pajak tangguhan, bersih Manfaat pajak, bersih Laba sebelum hak minoritas atas laba bersih anak perusahaan
(27.545)
Tax benefit, net
(1.532)
Laba bersih
Pengeluaran modal Penyusutan
Tax expense (benefit) Current tax Deferred tax, net
496.204
Hak minoritas atas laba bersih anak perusahaan
Aset segmen Kewajiban segmen
88.688 (116.233)
12.668.148 6.515.878
333.646 53.950
1.718.529 752.073
519.826 262.310
9.353 4.339
97.849 89.434
(1.924.520) (372.888) -
Income before minority interest in net income of subsidiaries Minority interest in net income of subsidiaries
494.672
Net income
12.795.803 6.949.013
Segment assets Segment liabilities
627.028 356.083
Capital expenditures Depreciation
Segmen Sekunder
Secondary Segments
Informasi segmen sekunder Perusahaan dan Anak Perusahaan disajikan berdasarkan satu lokasi utama, yaitu di Cilegon.
The secondary segment information of the Company and Subsidiaries is presented based on one principal location, namely in Cilegon.
Seluruh kegiatan operasional segmen usaha Perusahaan dan Anak Perusahaan dijalankan di Cilegon.
All of the operational activities of the Company and Subsidiaries’ business segments are carried out in Cilegon.
128
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
36. REKLASIFIKASI AKUN
36. RECLASSIFICATION OF ACCOUNTS Certain accounts in the 2009 consolidated financial statements have been reclassified to conform with the presentation of the 2010 consolidated financial statements, as follows:
Akun-akun tertentu dalam laporan keuangan konsolidasi tahun 2009 telah direklasifikasi agar sesuai dengan penyajian laporan keuangan konsolidasi tahun 2010, sebagai berikut: Akun/Accounts
Jumlah/Amount
Uang muka penjualan dan lainnya/Sales and other advances
Direklasifikasi ke/Reclassified to Hutang lain-lain - Pihak ketiga/ Other payables - Third parties
45.493
37. KEJADIAN SETELAH TANGGAL NERACA
37. SUBSEQUENT EVENTS
a. Pada tanggal 5 Januari 2011, PT KTI menandatangani kontrak pekerjaan untuk peningkatan kapasitas waduk Krenceng milik PT KTI dengan PT KE dan PT Lancarjaya Mandiri Abadi (“KSO KE-LMA”) dengan nilai kontrak sebesar Rp79.150. Kontrak ini berlaku efektif tanggal 10 Januari 2011 dan direncanakan selesai pada bulan Januari 2012.
a. On January 5, 2011, PT KTI signed a contract work to expand the capacity of PT KTI’s Krenceng Dam with PT KE and PT Lancarjaya Mandiri Abadi (“KSO KE-LMA“) with a contract value of Rp79,150. The contract is effective on January 10, 2011 and expected to be completed in January 2012.
b. Pada tanggal 13 Januari 2011, PT KHIP mengadakan perjanjian jual beli pipa minyak dan gas ERW dengan PT Bakrie Pipe Industries dengan nilai kontrak sebesar US$3.262.411.
b. On January 13, 2011, PT KHIP entered into a sale and purchase agreement of oil and gas ERW pipeline with PT Bakrie Pipe Industries with a contract value of US$3,262,411.
c. Pada tanggal 4 Februari 2011, Perusahaaan dan Pemerintah Kota Cilegon (“Pemkot Cilegon”) mengikat Nota Kesepahaman (“MOU”) dalam rangka percepatan pembangunan pabrik baja PT KP dan pembangunan pelabuhan Pemkot Cilegon. Dalam MOU ini disepakati, antara lain:
c. On February 4, 2011, the Company and the Local Government of Cilegon (“Pemkot Cilegon”) entered into Memorandum of Understanding (“MOU”) in order to speed up the construction of PT KP’s steel mill and the port construction of Pemkot Cilegon. Under the MOU, both parties agreed, among others: i.
i.
Perusahaan akan menyerahkan tanah seluas 45 Ha untuk menggantikan tanah yang digarap dan dikuasai secara fisik oleh Pemkot Cilegon. ii. Perusahaan akan mengganti biaya investasi yang telah dikeluarkan Pemkot Cilegon sepanjang telah dilakukan audit oleh Badan Pemeriksa Keuangan (BPK) atau Badan Pengawasan Keuangan dan Pembangunan (BPKP) dan ditetapkan oleh Pemerintah Pusat, dalam hal ini Menteri Perindustrian dan Kepala Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM). iii. Perusahaan menyetujui tanah seluas 45 Ha tersebut akan diajukan hak kepemilikannya berupa sertifikat hak pengelolaan atas nama Pemkot Cilegon.
ii.
The Company will render land covering area of 45 Ha to replace the land which is being physically occupied and utilized by Pemkot Cilegon. The Company will reimburse the capital expenditures already spent out by Pemkot Cilegon after being audited by the Audit Board (BPK) or the Development Finance Controller (BPKP) and determined by the Government of Indonesia, in this case, the Ministry of Industry and the Head of Investment Coordinating Board (BKPM).
iii. The Company agreed the ownership title on the land of 45 Ha will be made in form of the Right to Use certificate in the name of Pemkot Cilegon.
129
The original consolidated financial statements included herein are in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK DAN ANAK PERUSAHAAN CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASI Tahun yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain) 37. KEJADIAN (lanjutan)
SETELAH
TANGGAL
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK AND SUBSIDIARIES NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
NERACA
37. SUBSEQUENT EVENTS (continued)
iv. Pemkot Cilegon sepakat untuk mengizinkan Perusahaan melaksanakan seluruh aktivitas pembangunan pabrik baja PT KP dan aktivitas pembangunan lainnya termasuk pekerjaan pematangan tanah pada lahan seluas 388 Ha yang di dalamnya termasuk lahan seluas 66,5 Ha yang digarap dan dikuasai secara fisik oleh Pemkot Cilegon. v Pemkot Cilegon akan membantu untuk mempercepat pengeluaran berbagai perijinan kepada Perusahaan dan PT KP sesuai dengan ketentuan yang berlaku.
iv. Pemkot Cilegon agreed to give permission to the Company to perform all activities necessary to construct PT KP’s steel mill and other construction activities including the site preparation work on the area of 388 Ha, which include therein the land of 66,5 Ha that is being physically occupied and utilized by Pemkot Cilegon. v. Pemkot Cilegon will assist to speed up the issuance of certain license to the Company and PT KP in accordance with the prevailing regulations.
Perusahaan dan Pemkot Cilegon akan meninjau kembali MOU tersebut apabila hasil pendapat hukum dari Kejaksaan Agung Republik Indonesia menyatakan adanya hal-hal yang bertentangan dengan ketentuan perundang-undangan.
The Company and Pemkot Cilegon will reassess the MOU in case of the legal opinion from the Attorney General of the Republic of Indonesia stating that certain matters are not in compliance with the prevailing laws and regulations
d. Pada tanggal 25 Februari 2011, PT KHIP mengadakan perjanjian jual beli pipa minyak dan gas dan pipa pancang dengan PT Chevron Pacivic Indonesia dengan nilai kontrak sebesar US$6.766.022.
d. On February 25, 2011, PT KHIP entered into sale and purchase agreements of oil and gas pipe line and pipe piles with PT Chevron Pacivic Indonesia with a contract value totaling US$6,766,022.
38. PENYELESAIAN KONSOLIDASI
LAPORAN
KEUANGAN
38. COMPLETION OF THE FINANCIAL STATEMENTS
CONSOLIDATED
The management of the Company is responsible for the preparation of the consolidated financial statements that were completed on March 18, 2011.
Manajemen Perusahaan bertanggung jawab atas penyusunan laporan keuangan konsolidasi yang diselesaikan pada tanggal 18 Maret 2011.
130
The original supplementary information included herein is in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK INDUK PERUSAHAAN SAJA INFORMASI TAMBAHAN NERACA 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK PARENT COMPANY ONLY SUPPLEMENTARY INFORMATION BALANCE SHEETS December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated) 2010
2009
ASET ASET LANCAR Kas dan setara kas Deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Investasi jangka pendek Piutang usaha (setelah dikurangi cadangan penurunan nilai sebesar Rp13.819 pada tahun 2010 dan Rp10.108 pada tahun 2009) Piutang lain-lain (setelah dikurangi cadangan penurunan nilai sebesar Rp2.848 pada tahun 2010 dan Rp2.614 pada tahun 2009) Persediaan, bersih Uang muka dan biaya dibayar di muka Jumlah Aset Lancar ASET TIDAK LANCAR Taksiran tagihan pajak Investasi pada saham, bersih Aset pajak tangguhan, bersih Aset tetap (setelah dikurangi (setelah dikurangi akumulasi penyusutan sebesar Rp3.470.812 pada tahun 2010 dan Rp3.337.899 pada tahun 2009) Aset lain-lain Piutang jangka panjang, bersih Aset tidak digunakan dalam operasi Pinjaman karyawan Kas dan deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Lain-lain Jumlah Aset Tidak Lancar JUMLAH ASET
ASSETS CURRENT ASSETS Cash and cash equivalents
3.396.491
1.243.433
27.000 -
141.000
1.078.320
1.442.436
152.899 5.910.922 131.392
156.080 4.234.859 23.070
Restricted time deposits Short-term investments Trade receivables (net of allowance for impairment of Rp13,819 in 2010 and Rp10,108 in 2009) Other receivables (net of allowance for impairment of Rp2,848 in 2010 and Rp2,614 in 2009) Inventories, net Advances and prepaid expenses
10.697.024
7.240.878
Total Current Assets
214.437 2.225.053 -
136.663 1.613.968 183.002
2.821.731
2.211.414
118.268 28.993 14.326
172.961 31.144 16.403
78.390 13.056
5.700 21.060
5.514.254
4.392.315
Total Non-Current Assets
16.211.278
11.633.193
TOTAL ASSETS
Kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan Informasi Tambahan Induk Perusahaan Saja adalah sama dengan kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasi sebagaimana diungkapkan dalam Catatan 2 atas laporan keuangan konsolidasi, kecuali untuk penyertaan pada anak perusahaan yang dicatat dengan menggunakan metode ekuitas.
NON-CURRENT ASSETS Estimated claims for tax refund Investments in shares of stock, net Deferred tax assets, net Fixed assets (net of accumulated depreciation of Rp3,470,812 in 2010 and Rp3,337,899 in 2009) Other assets Long-term receivables, net Assets not used in operations Employee receivables Restricted cash and time deposits Others
Accounting policies adopted in the preparation of the Parent Company Only Supplementary Information are the same as the accounting policies adopted in the preparation of the consolidated financial statements as disclosed in Note 2 to the consolidated financial statements, except for investments in subsidiaries which were recorded using the equity method.
131
The original supplementary information included herein is in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK INDUK PERUSAHAAN SAJA INFORMASI TAMBAHAN NERACA (lanjutan) 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK PARENT COMPANY ONLY SUPPLEMENTARY INFORMATION BALANCE SHEETS (continued) December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated) 2010
2009 LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
KEWAJIBAN DAN EKUITAS KEWAJIBAN LANCAR Hutang bank jangka pendek Hutang usaha Hutang lain-lain Hutang pajak Biaya yang masih harus dibayar Uang muka penjualan dan lainnya Bagian pinjaman jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun Jumlah Kewajiban Lancar
4.975.120 600.860 83.236 12.640 236.427 96.072
3.880.340 512.960 258.083 50.948 181.913 148.276
CURRENT LIABILITIES Short-term bank loans Trade payables Other payables Taxes payable Accrued expenses Sales and other advances
174.072
147.941
Current portion of long-term loans
6.178.427
5.180.461
Total Current Liabilities
KEWAJIBAN TIDAK LANCAR Kewajiban pajak tangguhan, bersih Pinjaman jangka panjang, setelah dikurangi yang jatuh tempo dalam satu tahun Kewajiban kesejahteraan karyawan
43.723
-
521.114 174.099
488.188 158.706
NON-CURRENT LIABILITIES Deferred tax liabilities, net Long-term loans, net of current portion Estimated liabilities for employee benefits
Jumlah Kewajiban Tidak Lancar
738.936
646.894
Total Non-Current Liabilities
6.917.363
5.827.355
TOTAL LIABILITIES
JUMLAH KEWAJIBAN EKUITAS Modal saham Nilai nominal Rp500 (angka penuh) per saham pada tahun 2010 dan Rp1.000.000 (angka penuh) per saham pada tahun 2009 Modal dasar - 40.000.000.000 saham yang terdiri dari 1 saham Seri A Dwiwarna dan 39.999.999.999 saham Seri B pada tahun 2010 dan 8.000.000 saham pada tahun 2009 Modal ditempatkan dan disetor penuh - 15.775.000.000 saham yang terdiri dari 1 saham Seri A Dwiwarna dan 15.774.999.999 saham Seri B pada tahun 2010 dan 2.000.000 saham pada tahun 2009 Tambahan modal disetor, bersih Modal disetor lainnya
7.887.500 1.015.514 -
2.000.000 1.303.465
18.468
18.468
SHAREHOLDERS’ EQUITY Share capital Par value Rp500 (full amount) per share in 2010 and Rp1,000,000 (full amount) per share in 2009 Authorized capital - 40,000,000,000 shares which consist of 1 Series A Dwiwarna share and 39,999,999,999 Series B shares in 2010 and 8,000,000 shares in 2009 Issued and fully paid 15,775,000,000 shares which consist of 1 Series A Dwiwarna share and 15,774,999,999 Series B shares in 2010 and 2,000,000 shares in 2009 Additional paid-in capital, net Other paid-in capital Difference arising from transactions resulting in changes in the equity of a Subsidiary Retained earnings (accumulated losses) Appropriated Unappropriated
Selisih transaksi perubahan ekuitas Anak Perusahaan Saldo laba (akumulasi kerugian) Dicadangkan Tidak dicadangkan
1.343.401 (970.968)
3.066.959 (583.054)
EKUITAS, BERSIH
9.293.915
5.805.838
SHAREHOLDERS’ EQUITY, NET
16.211.278
11.633.193
TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
JUMLAH KEWAJIBAN DAN EKUITAS
Kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan Informasi Tambahan Induk Perusahaan Saja adalah sama dengan kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasi sebagaimana diungkapkan dalam Catatan 2 atas laporan keuangan konsolidasi, kecuali untuk penyertaan pada anak perusahaan yang dicatat dengan menggunakan metode ekuitas.
Accounting policies adopted in the preparation of the Parent Company Only Supplementary Information are the same as the accounting policies adopted in the preparation of the consolidated financial statements as disclosed in Note 2 to the consolidated financial statements, except for investments in subsidiaries which were recorded using the equity method.
132
The original supplementary information included herein is in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK INDUK PERUSAHAAN SAJA INFORMASI TAMBAHAN LAPORAN LABA RUGI Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK PARENT COMPANY ONLY SUPPLEMENTARY INFORMATION STATEMENTS OF INCOME Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
2010
2009
PENJUALAN BERSIH
12.186.666
13.516.831
NET SALES
BEBAN POKOK PENJUALAN
10.526.843
12.969.507
COST OF GOODS SOLD
1.659.823
547.324
GROSS PROFIT
BEBAN USAHA Penjualan Umum dan administrasi
215.791 749.765
221.954 624.359
OPERATING EXPENSES Selling General and administrative
Jumlah Beban Usaha
965.556
846.313
Total Operating Expenses
LABA (RUGI) USAHA
694.267
(298.989)
(218.721) 147.888 98.004 67.272 47.259 -
(415.091) 69.369 26.288 17.368 374.648
208.990
127.298 194.214
OTHER INCOME (CHARGES) Interest expense Gain on transfer of fixed assets Gain on foreign exchange, net Sale of waste products Interest income Gain on sale of investment Gain from settlement of post-retirement healthcare benefits liability Miscellaneous, net
350.692
394.094
Other Income, net
1.044.959
95.105
INCOME BEFORE EQUITY IN NET INCOME OF SUBSIDIARIES
244.447
268.418
EQUITY IN NET INCOME OF SUBSIDIARIES
1.289.406
363.523
INCOME BEFORE TAX EXPENSE (BENEFIT)
LABA KOTOR
PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN Beban bunga Laba pengalihan aset tetap Laba selisih kurs, bersih Penjualan limbah produksi Pendapatan bunga Laba penjualan investasi Laba penyelesaian kewajiban imbalan kesehatan pasca-kerja Lain-lain, bersih Penghasilan Lain-lain, bersih LABA SEBELUM BAGIAN LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN BAGIAN LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN LABA SEBELUM BEBAN (MANFAAT) PAJAK
INCOME (LOSS) FROM OPERATIONS
BEBAN (MANFAAT) PAJAK Pajak kini Pajak tangguhan, bersih
226.723
(131.149)
TAX EXPENSE (BENEFIT) Current tax Deferred tax, net
Beban pajak, bersih
226.723
(131.149)
Tax expense, net
LABA BERSIH
1.062.683
Kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan Informasi Tambahan Induk Perusahaan Saja adalah sama dengan kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasi sebagaimana diungkapkan dalam Catatan 2 atas laporan keuangan konsolidasi, kecuali untuk penyertaan pada anak perusahaan yang dicatat dengan menggunakan metode ekuitas.
494.672
NET INCOME
Accounting policies adopted in the preparation of the Parent Company Only Supplementary Information are the same as the accounting policies adopted in the preparation of the consolidated financial statements as disclosed in Note 2 to the consolidated financial statements, except for investments in subsidiaries which were recorded using the equity method.
133
The original supplementary information included herein is in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK INDUK PERUSAHAAN SAJA INFORMASI TAMBAHAN LAPORAN PERUBAHAN EKUITAS Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
Modal Saham Ditempatkan dan Disetor Penuh/Issued and Fully Paid Share Capital Saldo 31 Desember 2008 Laba bersih tahun 2009 Dividen tunai Alokasi dana untuk program kemitraan dan bina lingkungan Penerbitan saham baru Anak Perusahaan Pembentukan cadangan umum Saldo 31 Desember 2009 Penyesuaian transisi atas penerapan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 55 (Revisi 2006) “Instrumen Keuangan: Pengakuan dan Pengukuran” Laba bersih tahun 2010 Dividen tunai Kapitalisasi saldo laba ke modal ditempatkan dan disetor penuh Kapitalisasi modal disetor lainnya ke modal ditempatkan dan disetor penuh Penerbitan saham baru melalui penawaran umum saham perdana Biaya emisi efek ekuitas Alokasi dana untuk program kemitraan Pembentukan cadangan umum Saldo 31 Desember 2010
Tambahan Modal Disetor, bersih Additional Paid-in Capital, net
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK PARENT COMPANY ONLY SUPPLEMENTARY INFORMATION STATEMENTS OF CHANGES IN SHAREHOLDERS’ EQUITY Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated) Selisih Transaksi Perubahan Ekuitas Anak Perusahaan/ Difference Arising from Transactions Resulting in Changes in the Equity of a Subsidiary
Modal Disetor Lainnya/ Other Paid-in Capital
Saldo Laba (Akumulasi Kerugian)/ Retained Earnings (Accumulated Losses) Tidak Dicadangkan/ Unappropriated
Dicadangkan/ Appropriated
Ekuitas, Bersih/ Shareholders’ Equity, Net
2.000.000
-
1.303.465
-
2.754.450
(618.154)
-
-
-
-
-
494.672 (137.872)
494.672 (137.872)
-
-
-
18.468 -
312.509
(9.191) (312.509)
(9.191) 18.468 -
2.000.000
-
1.303.465
18.468
3.066.959
(583.054)
-
-
-
-
3.006.535
-
-
-
1.303.465
-
1.577.500 -
1.104.250 (88.736)
(1.303.465)
(2.050.042)
(9.325) 1.062.683 (148.402) (956.493)
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
326.484
(9.893) (326.484)
7.887.500
1.015.514
-
18.468
1.343.401
(970.968)
Kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan Informasi Tambahan Induk Perusahaan Saja adalah sama dengan kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasi sebagaimana diungkapkan dalam Catatan 2 atas laporan keuangan konsolidasi, kecuali untuk penyertaan pada anak perusahaan yang dicatat dengan menggunakan metode ekuitas.
5.439.761
5.805.838
(9.325) 1.062.683 (148.402) 2.681.750 (88.736) (9.893) 9.293.915
Balance as of December 31, 2008 Net income for 2009 Cash dividends Allocation of funds for partnership and community development program Issuance of new shares in the Subsidiary Appropriation for general reserve Balance as of December 31, 2009 Transition adjustment on the adoption of Statement of Financial Accounting Standards No. 55 (Revised 2006) “Financial Instruments: Recognition and Measurement” Net income for 2010 Cash dividends Capitalization of retained earnings to issued and fully paid capital Capitalization of other paid-in capital to issued and fully paid capital Issuance of new shares through initial public offering Stock issuance costs Allocation of funds for partnership program Appropriation for general reserve Balance as of December 31, 2010
Accounting policies adopted in the preparation of the Parent Company Only Supplementary Information are the same as the accounting policies adopted in the preparation of the consolidated financial statements as disclosed in Note 2 to the consolidated financial statements, except for investments in subsidiaries which were recorded using the equity method.
134
The original supplementary information included herein is in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK INDUK PERUSAHAAN SAJA INFORMASI TAMBAHAN LAPORAN ARUS KAS Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK PARENT COMPANY ONLY SUPPLEMENTARY INFORMATION STATEMENTS OF CASH FLOWS Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
2010 ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI Penerimaan dari pelanggan Penerimaan dari tagihan pajak Penerimaan dari pendapatan bunga Pembayaran kepada pemasok Pembayaran beban usaha dan lain-lain Pembayaran kepada karyawan Pembayaran untuk pajak Pembayaran untuk beban bunga dan beban bank Kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi
2009
13.611.111 136.650 39.676 (10.505.514)
14.981.489 236.654 18.567 (12.037.653)
(1.009.955) (1.151.944) (421.153)
(965.803) (760.025) (393.766)
(216.605)
(469.578)
482.266
609.885
ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI Penarikan (penempatan) investasi jangka pendek Penerimaan dividen kas Penambahan investasi pada saham Penempatan kas dan deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya Penerimaan dari pelepasan anak Perusahaan Penambahan aset tetap
141.000 6.295 (198.550)
(146.700) 82.628 (36.865)
(105.390) (526.111)
565.674 (251.734)
Kas bersih yang diperoleh dari (digunakan untuk) aktivitas investasi
(682.756)
213.003
CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES Receipts from customers Receipts from claims for tax refund Receipts of interest income Payments to suppliers Payments for operating expenses and others Payments to employees Payments for taxes Payments for interest and bank charges Net cash provided by operating activities CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES Withdrawal (placement) of short-term investment Receipt of cash dividends Additional investments in shares of stock Placement of restricted cash and time deposits Proceeds from disposal of subsidiary Purchase of fixed assets Net cash provided by (used in) investing activities
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PENDANAAN Pembayaran hutang bank, bersih Pembayaran dividen kas Pembayaran untuk bina lingkungan Hasil dari penawaran umum saham perdana, bersih
2.593.014
Kas bersih yang diperoleh dari (digunakan untuk) aktivitas pendanaan
2.398.086
(202.574)
Net cash provided by (used in) financing activities
KENAIKAN BERSIH KAS DAN SETARA KAS
2.197.596
620.314
NET INCREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS
KAS DAN SETARA KAS AWAL TAHUN
1.243.433
644.196
CASH AND CASH EQUIVALENTS AT BEGINNING OF YEAR
Dampak perubahan selisih kurs KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN
(26.739) (148.402) (19.787)
(44.538) 3.396.491
Kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan Informasi Tambahan Induk Perusahaan Saja adalah sama dengan kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasi sebagaimana diungkapkan dalam Catatan 2 atas laporan keuangan konsolidasi, kecuali untuk penyertaan pada anak perusahaan yang dicatat dengan menggunakan metode ekuitas.
(50.863) (137.872) (13.839) -
(21.077) 1.243.433
CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES Payments of bank loans Payments of cash dividends Payments for community development Proceeds from initial public offering of shares, net
Effect of foreign exchange rate changes CASH AND CASH EQUIVALENTS AT END OF YEAR
Accounting policies adopted in the preparation of the Parent Company Only Supplementary Information are the same as the accounting policies adopted in the preparation of the consolidated financial statements as disclosed in Note 2 to the consolidated financial statements, except for investments in subsidiaries which were recorded using the equity method.
135
The original supplementary information included herein is in the Indonesian language.
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK INDUK PERUSAHAAN SAJA INFORMASI TAMBAHAN LAPORAN ARUS KAS (lanjutan) Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal 31 Desember 2010 dan 2009 (Disajikan dalam jutaan Rupiah, Kecuali Dinyatakan Lain)
PT KRAKATAU STEEL (PERSERO) TBK PARENT COMPANY ONLY SUPPLEMENTARY INFORMATION STATEMENTS OF CASH FLOWS (continued) Years Ended December 31, 2010 and 2009 (Expressed in millions of Rupiah, Unless Otherwise Stated)
2010
2009
INFORMASI TAMBAHAN ARUS KAS Aktivitas yang tidak mempengaruhi arus kas: Kapitalisasi saldo laba ke modal ditempatkan dan disetor penuh Kapitalisasi modal disetor lainnya ke modal ditempatkan dan disetor penuh Kapitalisasi biaya pinjaman Penambahan investasi pada Saham dengan penyerahan aset tetap Selisih transaksi perubahan ekuitas Anak Perusahaan Pembentukan cadangan umum
SUPPLEMENTAL CASH FLOWS INFORMATION
3.006.535
-
1.303.465 2.265
1.095
159.174
-
326.484
18.468 312.509
Kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan Informasi Tambahan Induk Perusahaan Saja adalah sama dengan kebijakan akuntansi yang diterapkan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasi sebagaimana diungkapkan dalam Catatan 2 atas laporan keuangan konsolidasi, kecuali untuk penyertaan pada anak perusahaan yang dicatat dengan menggunakan metode ekuitas.
Non-cash activities: Capitalization of retained earnings to issued and fully paid capital Capitalization of other paid-in capital to issued and fully paid capital Capitalization of borrowings cost Additional investments in shares of stock by transfer of fixed assets Difference arising from transactions resulting in changes in the equity of a Subsidiary Appropriation for general reserve
Accounting policies adopted in the preparation of the Parent Company Only Supplementary Information are the same as the accounting policies adopted in the preparation of the consolidated financial statements as disclosed in Note 2 to the consolidated financial statements, except for investments in subsidiaries which were recorded using the equity method.
136
.[[bNY ?R]\_a i 9N]\_N[ ANUb[N[
=A 8?.8.A.B @A229 =R_`R_\ AOX
=A 8?.8.A.B @A229 =R_`R_\ AOX 52.1 <33602
7.8.?A. <33602
=9.;A
7Y 6[Qb`a_V ;\ " =< /\e ! 0VYRT\[ /N[aR[ !! " 6[Q\[R`VN
4RQb[T 8_NXNaNb @aRRY 9N[aNV ! 7Y 7R[Q 4Na\a @bO_\a\ 8Nc"! 7NXN_aN @RYNaN[ &" 6[Q\[R`VN
0VYRT\[ 0VTNQV[T =YN[a @VaR /N[aR[ !! "
2ZNVY' P\_`RP-X_NXNaNb`aRRYP\Z DRO`VaR' dddX_NXNaNb`aRRYP\Z
ARY' #"! &"& & 5b[aV[T 3Ne' #"! &"
%$ARY' # """ 5b[aV[T 3Ne' # "%$# "!% "$&