Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi Vol.2 No.2 Tahun 2016 ISSN :

Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi Vol.2 No.2 Tahun 2016

ISSN : 2460-5891

PENGARUH RETURN ON ASSET, SALES GROWTH, FIRM SIZE DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP PEMBAYARAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2010-2014 Akmal1,Zainudin2,Rahmah Yulianti3 1) Mahasiswa Universitas Serambi Mekkah 2,3) Dosen FE Universitas Serambi Mekkah Banda Aceh [email protected]

ABSTRAK Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Return On Asset, Sales Growth, Firm Size dan Debt to Equity Ratio terhadap Pembayaran Dividen pada Perusahaan Manufaktur sub sektor Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. Penelitian ini dilakukan pada 4 (empat) perusahaan. Data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan yang dipublikasikan di www.idx.co.id. Metode analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil penelitian ini adalah Return On Asset, Sales Growth, Firm Size dan Debt to Equity Ratio secara bersama-sama berpengaruh terhadap Pembayaran Dividen. Secara parsial Return On Asset berpengaruh positif terhadap Pembayaran Dividen dengan pengaruh sebesar 1,871. Sales Growth berpengaruh negatif terhadap Pembayaran Dividen dengan pengaruh sebesar -0,092, Firm Size berpengaruh negatif terhadap Pembayaran Dividen dengan pengaruh sebesar -11,635. Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap pembayaran dividen dengan pengaruh sebesar -0,159. Nilai R sebesar 0,947 (94,7 %) dan nilai R2 sebesar 0,897 (89,7 %). Kata kunci : Return On Asset, Sales Growth, Firm Size, Debt to Equity Ratio dan Pembayaran Dividen. yang diberikan kepada pemegang saham. Besar

PENDAHULUAN Pesatnya pertumbuhan perusahaan go

kecilnya dividend per share yang dibagikan akan

public mengakibatkan persaingan semakin ketat

mempengaruhi keputusan investasi para investor

pula, sehingga menyebabkan perusahaan harus

(Sadalia dan Khalijah, 2011). Pembayaran dividen

melakukan langkah strategis dalam manajemen

dipengaruhi oleh berbagai faktor, diantaranya

keuangan mereka. Langkah-langkah strategis yang

Return On Asset, Sales Growth, Firm Size dan Debt

dapat dilakukan menurut Nuringsih (2005) untuk

to Equity Ratio (Martati 2010, Yuniarti dan

mengoptimalkan pengelolaan keuangan perusahaan

Agustina 2011, Sadalia dan Khalijah 2011,

terdiri atas tiga keputusan utama, antara lain

Ekaristi 2012, Setiawati 2012). Jika kondisi

keputusan finansial, keputusan investasi, dan

perusahaan dikategorikan menguntungkan atau

kebijakan dividen.

menjanjikan keuntungan di masa mendatang maka

Kebijakan dividen pada perusahaan go

banyak investor yang akan menanamkan dananya

public sangat diperhatikan oleh para investor,

untuk membeli saham perusahaan, tentu saja

karena dapat mengundang investor untuk membeli

mendorong harga saham naik menjadi lebih tinggi.

atau mempertahankan saham perusahaan atau

Profitabilitas dapat diukur dengan Return On Asset

sebaliknya. Dalam pembagian dividen kas sering

(ROA). Return On Asset menunjukan kemampuan

mengalami masalah yang ditimbulkan akibat dari

perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva

pembagian proporsi antara laba yang harus

yang dimiliki untuk menghasilkan laba.

dibagikan kepada para pemegang saham dalam

Selain

bentuk dividen dan laba yang harus ditahan untuk

itu

faktor

yang

dapat

mempengaruhi pembayaran dividen adalah Sales

menunjang pertumbuhan perusahaan.

Growth (pertumbuhan penjualan). Pertumbuhan

Kebijakan dividen perusahaan tergambar

penjualan menunjukkan kemampuan perusahaan

pada dividend per share-nya yaitu besar dividen ISSN 2460-5891@JEMSI Vol.2 No.2 Tahun 2016

24

Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Serambi Mekkah

25 untuk dapat bertahan dalam kondisi persaingan.

kewajibannya, yang ditunjukkan oleh berapa

Pertumbuhan

penjualan

tinggi

bagian modal sendiri yang digunakan untuk

dibandingkan

dengan

akan

membayar utang. Menurut Marietta dan Sampurno

mengakibatkan kenaikan laba perusahaan. Jumlah

(2013), leverage dalam bentuk Debt to Equity Ratio

laba

yang

atau

lebih

kenaikan

diperoleh

kecenderungan

yang

biaya

secara

trend

teratur

serta

mengalami kenaikan maka akan berdampak ke

keuntungan

yang

dividen yang diberikan kepada investor, sehingga

meningkat merupakan suatu faktor yang sangat

leverage

berpengaruh

negatif

menentukan perusahaan untuk tetap survive.

terhadap kebijakan dividen.

dan

signifikan

Debt to Equity Ratio mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh umumnya menginginkan pembagian dividen yang

LANDASAN TEORI

relatif 1.

PENGERTIAN DIVIDEN

stabil

akan

meningkatkan

kepercayaan pemegang saham terhadap perusahaan

Menurut Hanafi (2004:361), dividen merupakan kompensasi yang diterima oleh pemegang saham disamping capital gain. Dividen ini untuk dibagikan kepada para pemegang saham sebagai keuntungan dari laba perusahaan. Namun, Rusdin (2006:73) menyatakan, dividen adalah bagian keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham. Sedangkan, Prihadi (2010:231) menyatakan, dividen adalah bagian laba bersih yang dibagikan kepada pemegang saham biasa.

sehingga mengurangi ketidakpastian pemegang saham dalam menanamkan dananya kedalam perusahaan (Sadalia dan Khalijah, 2011). Dividen tunai (cash dividend) adalah bagian laba yang dibagikan kepada pemegang saham (Sutrisno, 2012:266). Namun, Baridwan (2004:429) menyatakan, dividen tunai dividen

yang

KEBIJAKAN DIVIDEN

dibagikan

dalam

adalah

bentuk

kas.

Sedangkan, Horne dan Wachowicz (2007:270) menyatakan,

2.

karena

dividen

merupakan

rasio

yang

menentukan jumlah laba yang dapat ditahan dalam

Kebijakan dividen adalah keputusan apakah

perusahaan sebagai sumber pendanaan. Rasio

laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan

tersebut menunjukkan persentase laba perusahaan

kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan

yang dibayarkan kepada pemegang saham secara

ditahan

tunai. Rumus untuk menghitung dividen kas yaitu :

dalam

bentuk

laba

ditahan

guna

pembiayaan investasi di masa yang akan datang

Dividen Kas =

(Sartono,

Sumber : Horne

2012:281).

Pudjiastuti dividen

(2004:297)

adalah

Namun,

Husnan

menyatakan,

menyangkut

dan

kebijakan

tentang

masalah

penggunaan laba yang menjadi hak para pemegang saham. 3.

Total Dividen Kas Jumlah Lembar Saham

4.

Return On Asset Return On Asset (ROA) merupakan rasio

Cash Dividend

perbandingan antara laba bersih dengan total aset

Pembagian dividen sangat penting bagi

(Riyanto, 2010:335). Namun, Hanafi dan Halim

perusahaan karena dengan membagikan dividen

(2003:84) menyatakan, ROA merupakan rasio yang

dapat membantu perusahaan dalam menjalankan

mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan

operasi

laba bersih berdasarkan tingkat asset yang tertentu.

perusahaan.

Para

pemegang

ISSN 2460-5891@JEMSI Vol.2 No.2 Tahun 2016

saham


26 Sedangkan, Kasmir (2012:201) menyatakan ROA

kedua adalah pertumbuhan total asset perusahaan

adalah adalah rasio yang menunjukan hasil (return)

(Jannati, 2012). Dalam penelitian ini penulis

atas

dalam

memilih indikator pertama yakni Sales Growth

Asset

(Pertumbuhan Penjualan). Harahap (2010:309)

atas

menyebutkan pertumbuhan penjualan merupakan

menunjukan

rasio yang menggambarkan prestasi pertumbuhan

efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva

penjualan dari tahun ke tahun. Rumus untuk

untuk memperoleh pendapatan.

menghitung Sales Growth (SG) yaitu :

jumlah

aktiva

yang

perusahaan.

Selain

memberikan

ukuran

profitabilitas

perusahaan

digunakan

itu,

Return

yang

On

lebih

karena

baik

akan menarik minat investor untuk menanamkan

Sales t - Sales t-1 Sales t-1

modalnya dengan harapan akan mendapatkan

Sumber : Harahap (2010:309)

Perusahaan yang mempunyai ROA tinggi

keuntungan yang tinggi pula. Semakin besar ROA

SG =

6.

Ukuran perusahaan (firm size) adalah

menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik,

karena

tingkat

pengembalian

investasi

Firm Size

tingkat

untuk

menunjukkan

perkembangan

(return) semakin besar. Oleh karena itu ROA

perusahaan dalam bisnis (Rizqia, 2013). Namun,

mempengaruhi Pembayaran Dividen Tunai. Rumus

Khasanah (2009) menyatakan, ukuran perusahaan

untuk menghitung Return On Asset (ROA) yaitu :

adalah skala besar kecilnya perusahaan yang

ROA =

ditentukan dari total aktiva. Sedangkan, Sutrisno

Laba Bersih Total Aset

(2001:3) menyatakan, ukuran perusahaan diwakili

Sumber : Kasmir (2012:201) 5.

oleh log natural dari total asset.

Sales Growth Menurut

pertumbuhan

Suatu perusahaan besar yang sudah mapan

Kasmir

(2008:114),

merupakan

rasio

rasio yang

menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mempertahakan posisi ekonominya di tengah pertumbuhan perekonomian dan sektor usahanya. Namun,

Indrawati

menyatakan,

dan

pertumbuhan

Suhendro

(2006)

perusahaan

adalah

perubahan total penjualan perusahaan. Sedangkan, Deitiana

(2011)

menyatakan,

pertumbuhan

perusahaan dalam manajemen keuangan diukur berdasarkan perubahan penjualan, bahkan secara

akan memiliki akses yang mudah menuju pasar modal, sementara perusahaan yang baru dan yang masih kecil akan mengalami banyak kesulitan untuk memiliki akses ke pasar modal. Karena kemudahan akses ke pasar modal cukup berarti untuk fleksibilitas dan kemampuannya untuk memperoleh dana yang lebih besar, sehingga perusahaan mampu memiliki rasio pembayaran dividen yang lebih tinggi daripada perusahaan kecil (Damayanti dan Achyani, 2006). Rumus untuk menghitung firm size (FS) yaitu :

keuangan dapat dihitung berapa pertumbuhan yang

FS =

seharusnya dengan melihat keselarasan keputusan investasi dan pembiayaan. Pertumbuhan perusahaan dapat diukur dengan dua indikator. Indikator pertama yakni pertumbuhan penjualan (Putera, 2011). Pengukuran ini hanya dapat melihat pertumbuhan perusahaan dari aspek pemasaran perusahaan saja. Indikator


Ln of Total Asset

Sumber : Sutrisno (2001:3) 7.

Debt to Equity Ratio Debt to Equity Ratio (DER) masuk di

dalam rasio leverage atau solvabilitas, rasio solvabilitas kemampuan

adalah

rasio

perusahaan

untuk

mengetahui

dalam

membayar

kewajiban jika perusahaan tersebut dilikuidasi.


27 Rasio ini juga disebut dengan rasio pengungkit (leverage) yaitu menilai batasan perusahaan dalam

Sartono

(2012:66),

DER

merupakan rasio utang terhadap modal. Rasio ini mengukur seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh utang, dimana semakin tinggi nilai rasio ini menggambarkan gejala yang kurang baik agi perusahaan.

Sedangkan,

Sutrisno

(2012:224)

menyatakan, rasio utang dengan modal sendiri (Debt to Equity Ratio) merupakan imbangan antara utang yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri. Rumus untuk menghitung Debt to Equity Ratio (DER) yaitu :

Total Equity

Sumber : Sartono (2012:66)

meminjam uang (Darsono dan Ashari, 2010:54). Menurut

Total Liability

DER =

DER perusahaan

mencerminkan dalam

kemampuan

memenuhi

seluruh

kewajibannya, yang ditunjukkan oleh berapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar utang. Oleh karena itu, semakin rendah rasio DER akan semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk membayar semua kewajibannya. Jika beban utang tinggi,

maka

kemampuan

perusahaan untuk membagi dividen akan semakin rendah, sehingga Debt to Equity Ratio mempunyai hubungan negatif dengan Pembayaran Dividen (Marlina dan Danica, 2009).

KERANGKA PEMIKIRAN

Pengaruh Firm Size (FS) terhadap Pembayaran

Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap

Dividen Suatu perusahaan besar yang sudah mapan

Pembayaran Dividen Perusahaan yang mempunyai ROA tinggi

akan memiliki akses yang mudah menuju pasar

akan menarik minat investor untuk menanamkan

modal, sementara perusahaan yang baru dan yang

modalnya dengan harapan akan mendapatkan

masih kecil akan mengalami banyak kesulitan

keuntungan yang tinggi pula. Semakin besar ROA

untuk memilki akses ke pasar modal. Karena

menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin

kemudahan akses ke pasar modal cukup berarti

baik,

investasi

untuk fleksibilitas dan kemampuannya untuk

(return) semakin besar. Oleh karena itu ROA

memperoleh dana yang lebih besar, sehingga

mempengaruhi Pembayaran Dividen.

perusahaan mampu memiliki rasio pembayaran

karena

Pengaruh

tingkat

Sales

pengembalian

Growth

(SG)

terhadap

kecil,

Pembayaran Dividen Pertumbuhan

dividen yang lebih tinggi daripada perusahaan

penjualan

menunjukkan

sehingga

Firm

Size

mempengaruhi

Pembayaran Dividen.

kemampuan perusahaan untuk dapat bertahan

Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap

dalam kondisi persaingan. Pertumbuhan penjualan

Pembayaran Dividen

yang lebih tinggi dibandingkan dengan kenaikan

Suatu

biaya

akan

memiliki

kewajiban atau utang yang relatif tinggi akan

perusahaan. Jumlah laba yang diperoleh secara

memiliki kewajiban untuk membayarnya sehingga

teratur serta kecenderungan atau trend keuntungan

hal ini nantinya akan mempengaruhi besar kecilnya

yang meningkat merupakan suatu faktor yang

laba yang akan dibagikan kepada para pemegang

sangat menentukan perusahaan untuk tetap survive.

saham dalam bentuk dividen. Sehingga DER

Oleh


itu

kenaikan

yang

laba

karena

mengakibatkan

perusahaan

pertumbuhan



penjualan


28 Berdasarkan tinjauan hasil kepustakaan sebelumnya, maka dapat digambarkan kerangka

pemikiran penelitian ini seperti terlihat pada Gambar 2.1.

Return On Asset keke (X1) Sales Growth (X2) Firm Size (X3)

Pembayaran Dividen (Y)

Debt to Equity Ratio (X4) Gambar 2.1 : Kerangka Pemikiran tidak

POPULASI DAN SAMPEL

rutin

mempublikasikan

laporan

Populasi dalam penelitian ini adalah

keuangan pada kurun waktu penelitian

semua Perusahaan Makanan dan Minuman yang

selama 5 (lima) tahun (periode 2010-

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada kurun

2014).

waktu 2010-2014. Teknik pengambilan sampel

3. Perusahaan

Manufaktur

sub

sektor

dilakukan dengan metode purposive sampling

Perusahaan Makanan dan Minuman yang

dengan tujuan untuk mendapatkan sampel yang

tidak rutin membayar dividen kas pada

sesuai dengan tujuan penelitian. Metode purposive

kurun waktu penelitian selama 5 (lima)

sampling merupakan motode pengambilan sampel

tahun (periode 2010-2014).

yang didasarkan pada beberapa pertimbangan atau

4. Perusahaan

Manufaktur

sub

sektor

kriteria tertentu (Sekaran, 2006:136). Kriteria


sampel yang akan diteliti adalah :

tidak membagi dividen kas secara merata

1. Perusahaan

Manufaktur

sub

sektor

pada kurun waktu penelitian selama 5


(lima) tahun (periode 2010-2014).

konsisten go

Berdasarkan

Indonesia

public

(BEI)

di Bursa

Efek

kurun

waktu

pada

kriteria

tersebut,

populasi yang digunakan dalam

jumlah

penelitian ini

penelitian selama 5 (lima) tahun (periode

selama 5 tahun berjumlah 13 perusahaan seperti

2010-2014).

terlihat pada Tabel 3.1.

2. Perusahaan

Manufaktur

sub

sektor




29 Tabel 1.1 Kriteria Populasi Penelitian No

Keterangan

Jumlah

1

Perusahaan Manufaktur sub sektor Perusahaan Makanan dan Minuman

13

yang konsisten go public di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada kurun waktu penelitian (periode 2010-2014). 2


(3)

yang tidak rutin mempublikasikan laporan keuangan pada kurun waktu penelitian (periode 2010-2014). 3


(5)

yang tidak rutin membayar dividen kas pada kurun waktu penelitian (periode 2010-2014). 4


(1)

yang tidak membagi dividen kas secara merata pada kurun waktu penelitian (periode 2010-2014). Perusahaan yang memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel penelitian

4

Sumber : www.idx.co.id (data diolah, 2015) Berdasarkan Tabel 1.1 perusahaan yang telah memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel

lebih jelasnya sampel penelitian ini seperti terlihat pada Tabel 1.2.

dalam penelitian ini berjumlah 4 perusahaan. Untuk Tabel 1.2 Populasi dan Sampel No

Kode

Nama Perusahaan

1

DLTA

Delta Djakarta Tbk.

2

ICBP

Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.

3

INDF

Indofood Sukses Makmur Tbk.

4

MYOR

Mayora Indah Tbk.

Sumber : www.idx.co.id (data diolah, 2015)

Tabel 1.3 Defenisi dan Operasionalisasi Variabel No

Variabel

Defenisi Variabel

Indikator

Skala

1

Return On Asset

Rasio yang menunjukan hasil

Rasio

(X1)

(return) atas jumlah aktiva yang

Laba Bersih Total Aset

digunakan

dalam

(Kasmir, 2012:201)


perusahaan


30 2

Sales Growth (X2)

Rasio

yang

menggambarkan

prestasi pertumbuhan penjualan

Sales t − Sales t-1 Sales t-1

Rasio

Ln of Total Assets

Rasio

Total Liability Total Equity

Rasio

Total Dividen Kas Jumlah Lembar Saham

Rasio

dari tahun ke tahun (Harahap, 2010:309) 3

Firm Size (X3)

4

Rasio dari Log Natural dengan total assets (Sutrisno, 2001:3)

Debt to Equity Ratio

Rasio ini mengukur seberapa jauh

(X4)

perusahaan dibiayai oleh utang (Sartono, 2012:66).

5

Pembayaran Dividen (Y)

Rasio

yang

menunjukkan

persentase laba perusahaan yang dibayarkan

kepada

pemegang

saham secara tunai (Horne dan Wachowicz, 2007:270)

X1

: Return On Asset

Metode analisis yang digunakan untuk

X2

: Sales growth

menguji hipotesis dalam penelitian ini adalah

X3

: Firm Size

regresi linier berganda untuk menguji pengaruh

X4

: Debt to Equity Ratio

atau hubungan antara variabel independen (Return

Є

: Standar Error

PERALATAN ANALISIS DATA

On Asset, Sales Growth, Firm Size, Debt to Equity Ratio) dengan variabel dependen (Pembayaran Dividen). Pengolahan data dilakukan dengan

PEMBAHASAN Untuk menguji pengaruh antara variabel

menggunakan program SPSS (Statistical Product

independen (Return On Asset, Sales Growth, Firm

and Service Solutions). Model persamaan dalam Size, Debt to Equity Ratio) dengan variabel

penelitian ini adalah sebagai berikut :

dependen

Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + Є Keterangan :

(Pembayaran

Dividen)

digunakan

analisis regresi linier berganda dengan bantuan

Y

: Pembayaran Dividen

α

: Konstanta

β

: Koefisien Regresi Variabel

program SPSS versi 22 dan hasilnya seperti terlihat pada Tabel 1.4.

Tabel 1.4 Hasil Pengujian Regresi linier Berganda Coefficientsa Standardized Unstandardized Coefficients Model 1

B (Constant)

362.944


Std. Error 156.583

Coefficients Beta

t 2.318

Sig. .035


31 ROA

1.871

1.192

.371

1.569

.137

SG

-.092

.047

-.167

-1.974

.067

FS

-11.635

4.611

-.457

-2.523

.023

-.159

.112

-.197

-1.415

.178

DER

a. Dependent Variable: Dividen Sumber : output SPSS 22 (data diolah, 2016) Berdasarkan Tabel 1.4 maka dapat diformulakan persamaan regresi linier berganda dalam penelitian ini sebagai berikut : Y = 362,944 + 1,871 X1 - 0,092 X2 - 11,635 X3 - 0,159 X4 + Є KOEFISIEN

KORELASI

DAN

Growth, Firm Size, Debt to Equity Ratio) dengan variabel

DETERMINASI Untuk melihat hubungan dan pengaruh antara variabel independen (Return On Asset, Sales

dependen

(Pembayaran

Dividen)

berdasarkan korelasi dan determinasi dapat dilihat pada Tabel 1.5.

Tabel 1.5 Hasil Pengujian Koefisien Korelasi dan Determinasi Model Summary Model 1

R .947a

R Square

Adjusted R

Std. Error of the

Square

Estimate

.897

.870

15.213491596115679

a. Predictors: (Constant), DER, SG, FS, ROA Sumber : output SPSS 22 (data diolah, 2016) PENGUJIAN HIPOTESIS Berdasarkan hasil pengujian dan pembahasan

Debt

to

Equity

bersama-sama

Ratio

secara

berpengaruh

diatas, maka dapat dilakukan pengujian hipotesis

terhadap Pembayaran Dividen pada

dalam penelitian ini sebagai berikut :

Perusahaan Manufaktur sub sektor

1. Uji secara bersama-sama H1 : β1 = 1,871, β2 = -0,092, β3 = -11,635 dan β4 = -0,159, maka β1 = β2 = β3 = β4 ≠ 0. Dengan demikian dapat disimpulkan hipotesis nol (H0)


terdaftar

di

Bursa

Efek

Indonesia periode 2010-2014. 2. Uji secara parsial H2 : β1 = 1,871, maka β1 ≠ 0. Dengan

ditolak dan hipotesis alternatif (Ha)

demikian

diterima. Artinya bahwa Return On

hipotesis nol (H0) ditolak dan

Asset, Sales Growth, Firm Size dan

hipotesis alternatif (Ha) diterima.


dapat

disimpulkan


32 Artinya bahwa Return On Asset


berpengaruh


positif

Pembayaran

terhadap

Dividen

pada

Artinya

Perusahaan Makanan dan Minuman

Pembayaran

yang


terdaftar

di

Bursa

Efek

demikian

dapat

negatif

Size

berpengaruh

terhadap

Dividen

pada


H3 : β2 = -0,092, maka β2 ≠ 0. Dengan

yang

disimpulkan

terdaftar

di

Bursa

Efek

Indonesia periode 2010-2014. H5 : β4 = -0,159, maka β4 ≠ 0. Dengan

hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima.

demikian

Artinya

Growth


terhadap


pada

Artinya bahwa Debt to Equity Ratio

bahwa

berpengaruh

Sales

negatif

Pembayaran

Dividen

dapat

disimpulkan


berpengaruh


Pembayaran

yang


terdaftar

di

Bursa

Efek

Indonesia periode 2010-2014.

demikian

dapat

yang

disimpulkan

terhadap

Dividen

pada

terdaftar

di

Bursa

Efek

Indonesia periode 2010-2014. terjadi ROA sebesar satu-satuan maka akan

PEMBAHASAN Berdasarkan hasil penelitian dan pengujian hipotesis menunjukkan bahwa Return On Asset, Sales growth, Firm Size dan Debt to Equity Ratio bersama-sama

berpengaruh

mempengaruhi Pembayaran Dividen sebesar 187,1 % atau meningkatkan Pembayaran Dividen sebesar 187,1 %. Sales Growth (SG) berpengaruh negatif

terhadap

Pembayaran Dividen. Nilai konstanta sebesar 362,944. Artinya bahwa besarnya Pembayaran Dividen adalah 362,944 jika nilai Return on Asset, Sales growth, Firm Size dan Debt to Equity Ratio

terhadap Pembayaran Dividen. Nilai koefisien β2 sebesar -0,092, menunjukkan apabila terjadi SG sebesar

satu-satuan, maka akan mempengaruhi

Pembayaran

Dividen

sebesar

-9,2

%

atau

menurunkan Pembayaran Dividen sebesar 9,2 %.

adalah 0 (nol). Return On Asset (ROA) berpengaruh terhadap

negatif


H4 : β3 = -11,635, maka β3 ≠ 0. Dengan

positif

Firm


Indonesia periode 2010-2014.

secara

bahwa

Pembayaran

Dividen.

Nilai

koefisien β1 sebesar 1,871, menunjukkan apabila ISSN 2460-5891@JEMSI Vol.2 No.2 Tahun 2016

Firm

Size

(FS)

berpengaruh

negatif

terhadap Pembayaran Dividen. Nilai koefisien β3 sebesar -11,635, menunjukkan apabila terjadi FS


33 sebesar

satu-satuan, maka akan

ROA

berpengaruh

positif

dan

SG

mempengaruhi Pembayaran Dividen sebesar -

berpengaruh negatif terhadap Pembayaran Dividen

1.163,5 % atau menurunkan Pembayaran Dividen

sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh

sebesar 1.163,5 %.

Ekaristi (2012). Tetapi, bertentangan dengan hasil

negatif

Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh

penelitian yang dilakukan oleh Sadalia dan

terhadap

Khalijah (2011) dimana hasilnya ROA berpengaruh

Pembayaran

Dividen.

Nilai

koefisien β4 sebesar -0,159, menunjukkan apabila terjadi DER sebesar satu-satuan, maka akan

negatif terhadap Pembayaran Dividen. FS

berpengaruh

negatif

terhadap

mempengaruhi Pembayaran Dividen sebesar 15,9

Pembayaran Dividen sesuai dengan hasil penelitian

% atau menurunkan Pembayaran Dividen sebesar

yang dilakukan oleh Sadalia dan Khalijah (2011).

15,9 %.

Tetapi, bertentangan dengan hasil penelitian yang Nilai koefisien korelasi (R) sebesar 0,947

dilakukan oleh Yuniarti dan Agustina (2011) dan

(94,7 %) menunjukkan bahwa korelasi antara

Ekaristi (2012) dimana hasilnya FS berpengaruh

variabel dependen (Pembayaran Dividen) dengan

positif terhadap pembayaran dividen.

variabel independen (ROA, SG, FS, DER) adalah

DER

berpengaruh

negatif

terhadap

kuat. Nilai koefisien determinasi (R2) sebesar 0,897

Pembayaran Dividen sesuai dengan hasil penelitian

dapat diartikan bahwa 89,7 % Pembayaran Dividen

yang dilakukan oleh Setiawati (2012). Tetapi,

dipengaruhi oleh ROA, SG, FS dan DER.

bertentangan

Sedangkan sisanya sebesar 10,3 % dipengaruhi

dilakukan oleh Martati (2010) dan Sadalia dan

oleh variabel-variabel lain yang tidak dimasukkan

Khalijah (2011) dimana hasilnya DER berpengaruh

dalam penelitian ini.

positif terhadap pembayaran dividen.

hasil

penelitian

yang

2010-2014. Pengaruhnya adalah sebesar

KESIMPULAN Berdasarkan pembahasan

dengan

yang

hasil telah

penelitian peneliti

dan uraikan

1,871. 3. Sales

Growth

sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan

terhadap

penelitian ini adalah sebagai berikut:

Perusahaan

berpengaruh

Pembayaran

negatif

Dividen

pada

sub

sektor

Manufaktur

1. Return On Asset, Sales Growth, Firm Size


dan Debt to Equity Ratio secara bersama-

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

sama berpengaruh terhadap Pembayaran

2010-2014. Pengaruhnya adalah sebesar -

Dividen pada Perusahaan Manufaktur sub

0,092.

sektor Perusahaan Makanan dan Minuman

4. Firm Size berpengaruh negatif terhadap

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Pembayaran Dividen pada Perusahaan

periode 2010-2014.

Manufaktur

2. Return On Asset berpengaruh positif terhadap Perusahaan

Pembayaran Manufaktur

Dividen

pada

sub

sektor

Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

sektor

Perusahaan

Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014. Pengaruhnya adalah sebesar -11,635. 5. Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap Perusahaan


sub

Pembayaran Manufaktur

Dividen

pada

sub

sektor


34 Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

SARAN

2010-2014. Pengaruhnya adalah sebesar 0,159.

Berdasarkan

keterbatasan

yang

telah

peneliti uraikan sebelumnya, maka saran penelitian

6. Nilai

R

diperoleh

sebesar

0,947

bahwa

korelasi

antara

menunjukkan variabel

dependen

dengan

ini adalah sebagai berikut : 1.

variabel

Penelitian ini dapat diperluas dengan menambah data sampel, karena pada

independen sebesar 94,7 %. Artinya

penelitian ini jenis perusahaan yang

Pembayaran Dividen memiliki hubungan

digunakan sebagai sampel hanya

yang kuat dengan Return On Asset, Sales


Growth, Firm Size, Debt to Equity Ratio


dan hubungan ini dapat diteliti kuat.

sehingga kurang mewakili seluruh emiten

7. Nilai R2 diperoleh sebesar 0,897, artinya kemampuan variabel independen didalam

yang ada di Bursa Efek Indonesia. 2.

Bagi penelitian selanjutnya diharapkan

menjelaskan variabel dependen sebesar

menambah variabel independen yang lain

89,7 % dan sisanya

seperti harga saham karena dimungkinkan

10,3 % dijelaskan

oleh variabel lain yang tidak dimasukkan

harga saham berpengaruh terhadap

dalam penelitian ini.

Pembayaran Dividen. Deitiana, Tita. 2011. Pengaruh Rasio Keuangan,

DAFTAR PUSTAKA Ary, Tatang Gumanti. 2013. Kebijakan Dividen: Teori

Empiris

dan

Implikasi.

Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Manajemen

Penjualan

dan

Dividen

Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 11, No. 1. Jakarta:

Brigham, Eugene F and Houston, Joel F. 2006. Dasar-Dasar

Pertumbuhan

Keuangan.

Buku 1. Jakarta: Erlangga.

Universitas Trisakti. Ekaristi, Maria Magdalena Amelia. 2012. Analisis Faktor-faktor

yang

Mempengaruhi

Damayanti, Susan dan Achyani, Fatchan. 2006.

Dividend Per Share pada Perusahaan

Analisis Pengaruh Investasi, Likuiditas,

Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode

Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan

2007-2010. Skripsi. Surakarta: Universitas

dan

Sebelas Maret.

Ukuran

Perusahaan

Terhadap

Dividend Payout Ratio. Jurnal Akuntansi

Febrianti, Isa. 2014. Analisis Pengaruh Return On

dan Keuangan. Vol. 5, No.1, Hal 51-62.

Asset, Debt To Equity Ratio, Firm Size,

Surakarta: Universitas Muhammadiyah..

Current Ratio, Dan Growth Terhadap

Darmadji dan Fakhruddin. 2006. Pasar Modal di

Pembayaran Dividen pada Perusahaan

Indonesia. Edisi 2. Jakarta: Salemba

Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun

Empat.

2009-2012. Skripsi. Malang: Universitas

Darsono dan Ashari. 2005. Pedoman Praktis Memahami

Laporan

Keuangan.

Yogyakarta: Andi.

Brawijaya. Hanafi, M. Mamduh dan Halim, Abdul. 2003. Analisa

Laporan

Keuangan.

Yogyakarta: AMP-YKPN, Liberty.



35 Hanafi,

M.

Mamduh.

2004.

Manajemen

Keuangan. Yogyakarta: BPFE.

pada

Perusahaan

Manufaktur

yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun

Harahap, Sofyan Syafri. 2010. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.

2008-2011).

Diponegoro

Journal

of

Management. Vol. 2, No. 3. Marlina, Disa dan Danica, Clara. 2009. Analisis

Horne, V and Wachowicz, J. 2007. Prinsip-

Pengaruh Cash Position, Debt to Equity

Prinsip Manajemen Keuangan. Buku

Ratio, dan Return On Assets terhadap

Dua. Jakarta: Salemba Empat.

Dividend Payout Ratio. Jurnal manajemen

Husnan, Suad, dan Pudjiastuti, Enny. 2004. Dasardasar

Manajemen

Keuangan.

:

Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Structure

Pada

Perusahaan

manufaktur Di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004.

Jurnal

Akuntansi

dan

Keuangan Indonesia. V. 3, No. 1.

Leverage dan Growth terhadap Kebijakan (Sensus

pada

Perusahaan

Manufaktur

yang

Terdaftar di BEI. Jurnal Eksis, Vol. 6, No. 2. ISSN No, 0216-6437. Norman, David J. 2009. CFDs: The Definitive guide

to

Trading

Contracts

for

Difference. Britanian: Harriman house

Jannati, Attina. 2012. Pengaruh Profitabilitas,

Dividen.

Martati, Indah. 2010. Faktor Penentu Dividend Per Share

Indrawati, Titik dan Suhendro. 2006. Determinasi Capital

bisnis, vol.2 No. 1.

Perusahaan

Ltd. Nuringsih, Kartika. 2005. Analisis Pengaruh Kepemilikan

Managerial,

Kebijakan

Manufaktur Consumer Goods Industri

Hutang, ROA dan Ukuran Perusahaan

yang listing di Bursa Efek Indonesia).

terhadap Kebijakan Dividen: Studi 1995-

Skripsi.

1996. Jurnal Akuntansi dan Keuangan

Tasikmalaya:

Universitas

Siliwangi.

Indonesia, Juli-Desember, Vol. 2, No. 2.

Jogiyanto. 2013. Teori Portfolio dan Analisis

Prihadi, Toto. 2010. 7 Analisis Rasio Keuangan

Investasi. Edisi Ketujuh. Yogyakarta:

Deteksi

BPFE.

Jakarta: Ppm Manajemen.

Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.

Cepat

Kondisi

Keuangan.

Putera, Cendekia Septabaskara. 2011. Analisis Faktor-faktor Yang Berpengaruh terhadap

______. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.

Dividend Payout Ratio (Pada Perusahaan Manufaktur Periode 2006-2008). Skripsi.

Khasanah, Uswatun. 2009. Analisis Pengaruh Investasi, Likuiditas, Profitabilitas dan

Semarang: Universitas Diponegoro.. Ratnawati, Tri. 2007. Pengaruh Langsung dan

Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan

Tidak

Dividend

Skripsi.

Kesempatan Investasi dan Pertumbuhan

Yogyakarta: Universitas Islam Negeri

Asset Terhadap Keputusan Pendanaan

Sunan Kalijaga.

pada

Payout

Ratio.

Langsung

Perusahaan

Faktor

Ekstern,

Manufaktur

yang

Marietta, Unzu, Djoko, Sampurno. 2013. Analisis

Terdaftar di BEI (Studi Pada Industri

Pengaruh Cash Ratio, Retun On Assets,

Manufaktur Masa Sebelum dan Saat

Growth, Firm Size, Debt to Equity Ratio

Krisis).

Terhadap Dividend Payout Ratio: ( Studi

Vol.09, No.02.


Jurnal

Akuntansi

Keuangan,


36 Riyadi, Selamet. 2006. Banking Assets and

Sitanggang.

Liability Management. Edisi 3. Jakarta: Lembaga

Penerbit

Fakultas

Ekonomi

Bambang.

Dasar-Dasar

Pembelanjaan Perusahaan. Edisi empat,

Opportunity

On

Akuntansi. Jurnal Auditing dan Informasi, Vol. 4, No. 3. Sutrisno. 2001. Manajemen Keuangan Teori

Policy and Firm Value. Journal of

Konsep

Finance and Accounting. Jurnal. Vol. 4.

Ekonisia.

No.11.

Airlangga

Kebijakan Jumlah Deviden. Media Riset

Finance

Dividend

Surabaya:

Studi Empiris Terhadap Faktor Penentu

Leverage, Profitability, Firm size, and Investment

Praktek.

Suherli, Michell dan Harahap, Sofyan S. 2004.

Rizqia, Dwita Ayu, dkk. (2013). Effect of Ownership,

Edisi

University Press.

Cetakan ke sepuluh. Yogyakarta: BPFE.

Managerial

payout.

Sudana, I.M. 2009. Manajemen Keuangan Teori dan

2010.

Dividend

Pertama. Jakarta: Erlangga.

Universitas Indonesia. Riyanto,

2007.

&

Aplikasi.

Yogyakarta:

_______. 2012. Manajemen Keuangan Teori

Rusdin. 2006. Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.

Konsep

Sadalia, Isfenti dan Khalijah. 2011. Analisis Faktor

Ekonisia.

&

Aplikasi.

Yogyakarta:

yang mempengaruhi Dividend Per Share

Waruwu, Pebria. 2011. Analisis Faktor-Faktor

pada Industri Barang Konsumsi di BEI.

yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen

Jurnal Ekonom, Vol. 14, No. 4.

Kas

Sartono, Agus. 2012. Manajemen Keuangan

Sektor

Industri

Barang

Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi.

Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE. Sekaran, Uma. 2006. Research Methods For

Pada

Medan: Universitas Sumatera Utara. Yuniarti, Vista dan Agustina, Yeni. 2011. Faktor-

Untuk

faktor yang Mempengaruhi Pembayaran

Bisnis). Edisi Empat, Buku 1. Jakarta:

Dividen pada Perusahaan Manufaktur

Salemba Empat.

yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmiah

Business

Setiawati.

(Metode

Analisis

Penelitian

Faktor-faktor

yang

ESAI, Vol.5, No. 3. ISSN No. 1978-6034.

Mempengaruhi Dividend Per Share pada

www.idx.co.id (Diakses Tanggal 23 November

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

2015).

BEI

Periode

2006-2010.

Makassar: Universitas Hasanuddin


Skripsi.

Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi Vol.2 No.2 Tahun 2016 ISSN :

Recommend Documents